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Buenos Aires, 11 de Julio de 2013

Informe Econmico-Financiero
Resumen de Coyuntura Econmica
Debut del CEDIN: Cuestiones Tcnicas Anlisis del Potencial Impacto del CEDIN Salarios: Efecto de las Paritarias Balanza de Pagos Seales de Alerta para el Escenario Cambiario Industria Automotriz Nuevo Incremento de la Recaudacin Tributaria en Trminos Reales

Resumen Ejecutivo
Escenario Global Principales Corporaciones Globales Escenario Domstico Commodities

Datos de inters e Indicadores Econmicos


Indicadores Macroeconmicos 25 Ttulos Pblicos Ms Negociados (Chart) Volmenes Efectivos Negociados Capitalizacin Burstil por Sector (Millones de U$D) Anexo Commodities

Debut del CEDIN: Cuestiones Tcnicas


La semana pasada comenz a regir el blanqueo de capitales anunciado a comienzos de mayo, entrando en operacin los Certificados de Depsito para Inversin (CEDIN). ste es un instrumento para la cancelacin de transacciones en dlares que posee dos caractersticas principales: La primera es que antes de ser redimido (canjeado por dlares en un banco) debe haber sido utilizado en una operacin inmobiliaria (o alternativamente en la compra de insumos para la construccin o refaccin de viviendas). La segunda es que se trata de un certificado transferible, por lo que no necesariamente debe ser utilizado en una operacin inmobiliaria por el suscriptor primario (aquel que exterioriza su tenencia de dlares). En su operatoria ms sencilla el CEDIN funciona de la siguiente manera: La persona que desea blanquear su tenencia de dlares los deposita en (o transfiere desde el exterior a) un banco local, obteniendo a cambio un CEDIN que utiliza a su vez para cancelar una operacin inmobiliaria; el vendedor en esta operacin, al recibir el CEDIN, lo entrega al banco recibiendo a cambio los dlares. Cabe aclarar que el Banco Central con la circular A 5438/13 hace especial hincapi en que las entidades financieras intervinientes deben cumplir con la normativa en materia de prevencin de lavado de activos y financiacin del terrorismo. Es importante remarcar que estos certificados no devengan ningn inters ni tienen fecha de vencimiento y estn exentos del Impuesto sobre los Crditos y Dbitos Bancarios y para evitar falsificaciones se emplear papel de seguridad, con marca de agua exclusiva de Casa de Moneda y fibras de seguridad. La transferibilidad de los CEDIN apunta a que surja un mercado para estos certificados que facilitar la canalizacin de los fondos blanqueados a la parte demandante en el mercado inmobiliario. En este mercado, que ha comenzado a mostrar sus primeros precios indicativos en estos das, los certificados seguramente cotizarn con un leve descuento en dlares y en valores cercanos al dlar paralelo en pesos. Adicionalmente, el surgimiento de un mercado para estos certificados vuelve ms complicado estimar el lapso de tiempo en el que finalmente sern redimidos, lo que transitoriamente podra dar lugar a una suerte de dlar financiero oficial, equivalente a un desdoblamiento cambiario, que ms relevante ser, cuanto mayor volumen adquiera este mercado. No obstante, la intencin es que la operacin de los CEDIN en el mercado secundario sea lo ms extendida posible en el tiempo a fin de lograr efecto ms prolongado sobre las reservas del BCRA.

Anlisis del Potencial Impacto del CEDIN


La justificacin primaria de la medida se vincul a la necesidad de dinamizar la actividad inmobiliaria y la construccin (desde la compra de terrenos, lotes o parcelas, galpones, locales, oficinas, cocheras, viviendas construidas, construccin de nuevas viviendas, refaccin, ampliacin y mejora de inmuebles, as como tambin la adquisicin de materiales de construccin) hoy paralizadas por las restricciones en el mercado cambiario. Sin embargo, tambin tiene como objetivo dar una respuesta a la preocupacin por descomprimir al dlar blue y reforzar las reservas internacionales, dado que durante el perodo entre la emisin original del CEDIN y su canjeo final por dlares, los dlares blanqueados pasan a formar parte de las reservas internacionales del Banco Central . En vista de esto, el gobierno se ha preocupado por habilitar el uso del CEDIN en todo tipo de operaciones (compra de acciones y ttulos pblicos, automviles, electrodomsticos, paquetes tursticos, etc) buscando prolongar su circulacin previo a su canjeo final por dlares; siempre esto ltimo luego de que se haya aplicado el CEDIN a la cancelacin de una operacin inmobiliaria. En los ltimos das la Ciudad Autnoma de Buenos Aires y la provincia de Crdoba anunciaron que no adhieren al blanqueo sumando un costo ms a la operatoria con CEDIN. La decisin de estos distritos de cobrar impuestos (ingresos brutos y sellos) a aquellos que exterioricen sus tenencias de dlares le resta atractivo a los CEDIN, ya que encarece los costos de la operacin: de acuerdo a la actividad y el distrito, la alcuota de ingresos brutos oscila entre 1% y 4%, mientras que el impuesto a los sellos tiene una alcuota promedio del 1%. Este costo su suma al costo implcito del blanqueo que vendr dado por la diferencia (si la hubiere) entre la cotizacin del dlar blue y la de los CEDIN en el mercado secundario. Este mayor costo seguramente ser puesto en la balanza por muchos interesados en participar del blanqueo, afectando probablemente el grado de adhesin.

En los primeros das se realizaron operaciones por un monto aproximado de U$D 1.300.000. Se deber aguardar al menos un mes para juzgar el grado de aceptacin del instrumento (hasta tanto los interesados despejen sus dudas sobre la operatoria). Por el lado de la demanda, en el mercado secundario empezaron a aparecer, tmidamente, los primeros precios de referencia: en dlares, se difundieron cotizaciones de USD90 por cada USD100 de valor nominal del CEDIN, mientras que en pesos se realizaron ofertas de $7,30 para los certificados aplicados (es decir, ya utilizados en una operacin inmobiliaria y listos para ser canjeados por dlares) y de $6,75 para los no aplicados. Al momento de evaluar el posible impacto del CEDIN, podramos concluir que no promete ser reactivante del mercado inmobiliario. Aun suponiendo una emisin de USD2.000 millones (la mitad de las divisas que ingresaron por el blanqueo de 2009) de dlares de CEDIN que fuera completamente aplicada a la compra de viviendas, estas divisas representaran menos de un 30% de las operaciones inmobiliarias que se realizaban en el ao 2011 slo en el mbito de la Ciudad de Buenos Aires, previo a la introduccin del cepo cambiario (hoy la cantidad de escrituraciones en la ciudad representan la mitad que en aquel entonces). Obviamente, extrapolando la representatividad de los USD2.000 millones a las operaciones inmobiliarias de todo el pas su efecto sera an menos reactivante (la Ciudad de Buenos Aires representa menos de un tercio de los permisos de edificacin nacionales). En cuanto al impacto sobre el nivel de reservas, tambin entendemos que sera limitado, dado que stas vienen cayendo desde inicios del ao a un ritmo de USD 830 mensuales (USD 2.490 por trimestre), en funcin de los pagos de deuda y del goteo por turismo. Cuantitativamente, en un escenario optimista, el saldo positivo de reservas que dejara la medida alcanzara slo para compensar las prdidas de un solo trimestre del BCRA.

Salarios: Efecto de las Paritarias


Los salarios despegaron en mayo, reflejando la puesta en marcha de las principales paritarias. Segn el INDEC, las remuneraciones promedio aumentaron en mayo un 3,7% mensual, siendo el nivel ms alto desde mediados de 2011 y muy superior a la media registrada en los primeros cuatro meses de 2013 (1,5%). En trminos anuales, los salarios aumentaron un 25,3%, poniendo un freno a la tendencia declinante en su tasa de variacin que viene teniendo lugar desde inicios de 2012. La suba se condice con las primeras subas acordadas para el ao 2013/14, que vienen cerrando los gremios ms representativos. Entre ellos se encuentran Comercio, UOCRA, Bancarios, Docentes, UOM, con subas en torno al 24% con vigencia 12 meses y en forma escalonada.

Balanza de Pagos
La cuenta corriente del balance de pagos mostr un importante deterioro en el primer trimestre del ao. El dficit de cuenta corriente alcanz los USD 2.380 millones, duplicando el saldo negativo que se observ en el primer trimestre del ao pasado (USD 1.213 millones). El empeoramiento se debi, fundamentalmente, a la cada del saldo de mercancas, que totaliz un supervit de USD 2.006

millones, un 36% inferior al logrado un ao atrs. Este comportamiento se explica por un aumento de las importaciones (5% a/a) y una cada de las exportaciones (-3% a/a). Fuerte deterioro del saldo de la cuenta servicios (principalmente por turismo), compensado por la cada del dficit en la cuenta rentas, asociada a la imposibilidad de girar utilidades y dividendos al exterior . La imposicin del cepo cambiario incentiva las compras externas con tarjetas de crdito y pasajes y paquetes tursticos al tipo de cambio oficial, mientras que los controles del gobierno disminuyen los giros de moneda extranjera en concepto de utilidades y dividendos. En este marco, el saldo de la cuenta servicios aument su dficit en USD 491 millones con respecto a un ao atrs, debido a una disminucin del 7% a/a de las exportaciones y un aumento del 4% a/a de las importaciones, elevando el saldo negativo hasta los USD 1.575 millones, debido principalmente al dficit por turismo (cercano a los USD 3.500 millones en el primer trimestre de 2013). En tanto, la cuenta rentas, si bien no pudo evitar un dficit, mostr una mejora de USD 424 millones, totalizando un saldo negativo de USD 2.736 millones, debido principalmente a la reduccin de los dbitos en concepto de utilidades y dividendos. Los ingresos por la cuenta capital y financiera no compensaron el dficit de cuenta corriente y las reservas cayeron USD 2.583 millones. El sector pblico no financiero empeor su saldo en USD 545 millones, principalmente debido a las colocaciones a deuda de gobiernos locales, mientras que el sector privado no financiero desmejor su saldo en USD 805 millones.

Seales de Alerta para el Escenario Cambiario


A nivel de sostenibilidad del tipo de cambio, podemos observar una tendencia divergente entre la base monetaria y el nivel de reservas. El primer elemento tuvo un incremento de casi un 300% en los ltimos 3 aos, mientras que el segundo tuvo una cada superior al 25% en el mismo perodo (Ver grficos Superiores). Dado este escenario podemos concluir que se produjo algn tipo de quiebre a nivel estructural en el escenario macroeconmico, y que podra llegar a tener consecuencias complejas si la tendencia de prdida de reservas y alta emisin monetaria (muy por encima del crecimiento del PBI con el objetivo de aliviar la situacin fiscal) se sostiene en los prximos meses. Este desbalance no pasa desapercibido para el mercado, ya que podemos verlo muy claramente en el quiebre de tendencia que tuvo el riesgo pas al inicio del IV trimestre 2012 (Ver grfico), rompiendo con la dinmica que se dio durante aos, con niveles siempre por debajo de los 1500 puntos para los CDS a 1 y 5 aos. Lo preocupante es que las reservas siguieron cayendo durante el mejor trimestre (a nivel estacional) del ao, por lo que es lgico asumir que la tendencia a la baja lleg para quedarse. Vinculado a esto, se observa una cada del tipo de cambio real bilateral preocupante. El dlar de equilibrio se situara hoy en un valor de $7,3, y un proyectado de $8,2 hacia fin de ao (dada la inflacin esperada para los prximos meses)., valores todava bastante alejados de la cotizacin oficial.

Industria Automotriz
Segn inform la Asociacin de Fbricas de Automotores (ADEFA), la produccin nacional de vehculos alcanz en junio las 63.461 unidades, mostrando un crecimiento interanual de 19,8%, y alcanzando as el mejor semestre del ciclo histrico tras crecer 0,6 puntos porcentuales respecto del mismo perodo de 2011, cuando se haba registrado el rcord de la actividad.

Nuevo incremento de la recaudacin tributaria en trminos reales


La recaudacin tributaria sigui creciendo en trminos reales en junio , expandindose a un ritmo similar al de mayo. Los recursos tributarios alcanzaron en junio los $74.696 millones, registrando un crecimiento del 27,3%, prcticamente igual al del mes previo, 27,4%. Con ingresos superiores a la inflacin, podemos decir que la recaudacin tributaria experiment un alza en trminos reales. Los impuestos ligados al nivel de actividad muestran un crecimiento en lnea con el de la recaudacin total. La recaudacin del IVA-DGI ($13.811 millones) registr un crecimiento de 25% interanual, similar al del mes previo y al acumulado anual, ambos del 24%. La recaudacin del Impuesto a los Dbitos y Crditos Bancarios ($4.492 millones) creci un 20%, aunque si se controla por la diferencia de das hbiles respecto a junio de 2012 este crecimiento trepa al 25%. Finalmente, la recaudacin de los impuestos a los combustibles ($2.510 millones) creci un 48%, muy por encima del acumulado anual (22%), siendo impulsada por las recientes alzas en los precios de los combustibles. En conjunto, los impuestos ligados al nivel de actividad registraron un crecimiento del 27%, exhibiendo al igual que la recaudacin total un incremento del 3% en trminos reales; esta dinmica se ubica, as, en lnea con la evolucin que muestran los indicadores de actividad econmica. Los tributos que gravan las importaciones volvieron a crecer con fuerza en junio, aunque experimentando cierta moderacin en comparacin con los meses previos. La recaudacin del IVA aduanero alcanz los $6.179 millones, registrando un crecimiento del 36% a/a, que si bien sigue siendo importante, se ubica por debajo del 46% registrado en mayo y del 49% acumulado anual. En lo que respecta a los derechos de importacin, su recaudacin totaliz $1.694 millones, exhibiendo un incremento del 33%, que al igual que el IVA aduanero muestra una desaceleracin marcada respecto al crecimiento registrado en mayo (64%) y en lo que va del ao (57%). El Impuesto a las Ganancias y los tributos vinculados a la Seguridad Social se siguen expandiendo a buen ritmo. La recaudacin del Impuesto a las Ganancias alcanz $21.914 millones, experimentando un crecimiento del 37%. As, si bien lo hace en forma pausada, la recaudacin de este tributo sigue desacelerando su ritmo de crecimiento: en mayo haba registrado un crecimiento del 42%. Uno de los factores que contribuyeron a esta desaceleracin fue el aumento de las deducciones personales vigente desde marzo de 2013 que elevaron el mnimo no imponible en un 16,7%. En lo que se refiere a los tributos vinculados a la Seguridad Social, su recaudacin totaliz $17.583 millones, lo cual representa un incremento interanual del 30%, que si bien se sigue ubicando por encima del crecimiento de la recaudacin total, tambin muestra cierta moderacin en comparacin con el crecimiento registrado en mayo (36%).

Los derechos de exportacin siguen sin repuntar. Su recaudacin sum $4.123 millones, marcando un descenso del 1% respecto a igual mes del ao anterior. Con esto, el acumulado del ao muestra un descenso de 10% interanual, equivalente a $3.295 millones. Si bien las liquidaciones del complejo oleaginoso-cerealero crecieron cerca de 7% interanual en dlares y un 25% en pesos en lo que va del ao, una demora relativa en la solicitud de permisos de exportacin (ROE) en comparacin con igual perodo de 2012 (debido a que muchos productores han optado por retener su produccin) ha hecho que los ingresos por derechos de exportacin vinculados al complejo agroexportador exhiban un comportamiento mucho ms moderado. Esto, sumado al efecto conjunto de la merma en las exportaciones de petrleo y la disminucin en las retenciones a estas exportaciones, ha llevado a que en el agregado los derechos de exportacin se terminen inclinando a la baja. En enero de este ao se produjo una modificacin en el esquema de retenciones que grava las exportaciones de petrleo crudo: mientras que hasta ese momento el productor reciba USD42 por barril exportado, quedndose el Estado con la diferencia entre el precio de exportacin y ese valor de corte, con el cambio en la normativa el productor pas a recibir USD70 por barril exportado, reducindose sensiblemente lo que percibe el Estado en concepto de retenciones. El robusto crecimiento que muestra la recaudacin en el primer semestre del ao muy probablemente perder fuerza en la segunda mitad del ao. En el primer semestre la recaudacin acumul un crecimiento del 28%, marcando cierta aceleracin respecto al ritmo de crecimiento observado en 2012 que se ubic en el 26%.

Resumen Ejecutivo
Escenario Global:
EEUU: El viernes se conoci la cifra de creacin de empleos en EE.UU., que fue mejor a la esperada por el mercado y con una auspiciosa revisin al alza de meses anteriores. Los datos de empleo siempre son seguidos de cerca por los inversores, pero el dato de junio y los venideros en los prximos meses tendrn una relevancia particular, ya que los mercados globales estn tratando de anticipar de alguna manera cundo la Reserva Federal comenzar a recortar su programa de compras de activos. Segn el ndice ADP de empleo, el sector privado cre 188.000 nuevos puestos de trabajo en junio, mientras que el mercado estimaba un dato de 160.000 unidades. Por otro lado, los pedidos de subsidios por desempleo cayeron en 5.000 unidades en la semana terminada el 29 de junio, totalizando 343.000 solicitudes, que se compara con una cifra de 348.000 (revisada desde 346.000) de la semana previa y con un dato estimado de 345.000 pedidos. China: El continuo descenso de la actividad manufacturera implica riesgos que amenazan el crecimiento de la economa a nivel global. El ndice PMI del sector manufacturero elaborado por la Oficina Nacional de Estadsticas, cay a 50,1 puntos en junio frente a los 50,8 puntos del mes anterior. Por su parte, la lectura final del PMI de HSBC cay a un mnimo de nueve meses, ubicndose en 48,2 puntos, por debajo de la estimacin preliminar de 48,3 y de los 49.2 puntos del mes anterior. De acuerdo con HSBC, un debilitamiento de la demanda, tanto interna como externa, ha pesado sobre los productores a travs de una cada en los pedidos y la suba en los inventarios no deseados. Adems, ambos ndices revelan que las prdidas de puestos de trabajo en el sector se intensificaron. Es posible que la debilidad

del sector contine dado que las condiciones de liquidez podran poner un freno a la actividad econmica. Eurozona: El sector manufacturero de la Eurozona mostr una menor contraccin que la estimada previamente en junio, lo que se suma a las seales que la economa del bloque podra resurgir a partir del segundo trimestre del ao. El ndice PMI del sector subi a 48,8 puntos desde los 48,3 puntos de mayo, lo que se compara con un dato estimado inicialmente de 48,7 puntos. Por su parte, el desempleo de la Eurozona aument en mayo, lo que aumenta la presin sobre los lderes de la regin y el BCE para impulsar el crecimiento econmico. La tasa de desempleo se ubic en 12,1%, subiendo desde el 12% de abril (revisada desde 12,2%), mientras que el mercado estimaba un incremento a 12,3%. El desempleo de Alemania cay a 5,3%, mientras que Espaa registr la tasa ms elevada de la regin, con 26,9%. El ndice de precios al productor (IPP) de la Eurozona mostr una contraccin de 0,3% en mayo con respecto al mes anterior, frente a una cada de estimada de 0,2% y desde un dato previo de -0,6%. En trminos

Principales Corporaciones Globales


APPLE (AAPL): Firm un acuerdo con Taiwn Semiconductor Manufacturing (2330 TT) para producir a partir del 2014 algunos de los chips que utiliza para sus dispositivos. Con este acuerdo la firma busca depender tanto de su proveedor principal, Samsung Electronics (5930 KS). Adems, Apple present una solicitud de registro de marca para el iWatch en Japn. Por otro lado, se conoci que varias aer olneas, en ellas American Airlines, permiten a sus pilotos utilizar el iPad para consultar copias digitales de manuales cartas de navegacin. ALCOA (AA): Ha decidido cerrar planta de fundicin en Italia, la cual tiene una capacidad de produccin44.000 toneladas. Adems, asumir un cargo de USD35 M con el fin de reducir capacidad en medio de una menor demanda. NOKIA (NOK): Acord la adquisicin del 50% de la participacin de Siemens (SIE GR), en el joint venture ambas compaas, Nokia Siemens Network por valor de EUR 1,7 Bn (USD 2,2 Bn). Para financiara cuerdo Nokia recurrir a un prstamo. Por otro lado, la agencia Standard & Poor's recort la nota de solvencia de la firma, a BB- desde B+, con perspectiva estable. CISCO SYSTEMS (CSCO): Complet la adquisicin de la compaa energtica JouleX por USD 107 M en efectivo. GENERAL MOTORS (GM): Las ventas de autos crecieron 6,5% en EE.UU. en junio frente a un ao atrs. La automotriz inform que vendi 264.843 vehculos en junio, un aumento de 4,7% respecto al total de mayo de 252.894. TOYOTA MOTOR (7203 JP): Registr un aumento interanual de 9,8% de las ventas de autos en EE.UU. en junio. La automotriz vendi 195.235 vehculos durante el mes pasado, un declive de 6,1% en relacin a las ventas totales de mayo de 207.952 vehculos. Por otra parte, Toyota llam a revisin un total de 184.996 vehculos en todo el mundo debido a un fallo en el sistema informtico de la direccin asistida. Asimismo, comunic que no se han reportado heridos o accidentes provocados por los fallos en el sistema informtico. FORD (F): Se conoci que las ventas de vehculos nuevos en EE.UU. crecieron 13% en junio frente a un ao atrs. Ford inform que vendi 235.643 vehculos durante junio, un aumento desde los 207.759 de un ao atrs y 4,4% por debajo del total de mayo de 246.585 unidades.

BARCLAYS (BCS): La agencia Standard & Poor's redujo su calificacin de crdito a largo plazo "A" desde "A+", estable. DEUTSCHE BANK (DB): La agencia calificadora de riesgo Standard & Poor's redujo su calificacin de crdito a largo plazo a "A" desde "A+", con panorama estable HSBC (HBC): Un juez federal de EE.UU. aprob un acuerdo rcord por USD 1.920 M entre la entidad e investigadores federales y estatales por los cargos de ignorar las reglas diseadas a evitar el lavado de dinero y bloquear transacciones con naciones sancionadas por Washington. HSBC reconoci haber cometido errores en torno a la supervisin, entre ellos el no haber mantenido un programa efectivo contra el lavado de dinero y conducido transacciones en representacin de clientes en Myanmar, Cuba, Irn, Libia y Sudn. INTEL (INTC): Estara en conversaciones con el Gobierno israel para invertir alrededor de USD 10.000 M, de los cuales USD 3.000 se destinaran para mejorar la fbrica Fab 28 en la ciudad de Kiryat Gat y el resto en un nuevo centro en la misma ciudad. SAMSUNG (SMSN LI): Estima que sus ganancias operativas del 2T13 subieron 47 % a un rcord de KRW 9,5 Bn (USD 8.300 M), impulsadas por el lanzamiento a fines de abril del Galaxy S4. Por su parte, el mercado espera ganancias de KRW 10,16 Bn. Adems, las ventas del periodo serian de KRW 57 Bn, frente a una estimacin del mercado de KRW 58,7 Bn.

Escenario Domstico
YPF colocar hasta el prximo 12 de julio, una nueva emisin del bono en pesos para pequeos inversores, por ARS 50 M ampliable a ARS 100 M a un ao y una tasa del 19% que se pagar mensualmente. Standard & Poors coloc en revisin con tendencia negativa a la Provincia y la Ciudad de Buenos Aires, Crdoba, Neuqun y Mendoza. ndice Merval: Si bien en las ltimas ruedas se quebr la tendencia a la baja que vena desde mayo, el Merval registr su segundo mes consecutivo de bajas y anot un retroceso de 14,7% (-16,33% medido en dlares). Esta fue la mayor baja para un mes de junio desde el ao 1994 (cuando cedi un 14,2%) y la mayor desde septiembre de 2012 (cada del 17,2%). A pesar del retroceso, el ndice Merval acumul una suba del 4,3% en los primeros seis meses del ao (-4,9% medido en dlares). En cuanto al ndice M.AR, baj 13,1% medido en pesos. Cabe destacar que fue la peor performance del mes a nivel internacional (Ver grfico).

y 14,7% en trminos de dlares. Tambin se trat de la mayor baja mensual para un mes de junio, pero en este caso desde 2000. Luego de esta baja, el M.AR cerr junio un 5,6% por sobre el valor de fin de 2012 Bonos: El volumen total negociado durante junio totaliz $20.853 millones, lo que implic una baja del 40,9% respecto al mes anterior, y un aumento del 10,8% en la comparacin contra junio de 2012. Vale destacar, adems, que en los primeros seis meses del ao el volumen sum $155.247 millones, lo que implic una suba del 44,2% respecto a igual perodo del ao anterior. Acciones: El volumen promedio diario operado durante junio fue de $43,9 millones, lo que marc una baja mensual del 20,7% aunque result un 5% superior a igual mes de 2012. En el acumulado del ao, el volumen promedio diario de acciones ($57,2 millones) aument un 21,2% respecto a igual perodo del ao anterior. (Ver informacin adicional al final del informe).

Ttulos Pblicos: el volumen promedio diario negociado sum $792 millones. Esta cifra represent una baja mensual del 34,4%. Con respecto al mes de junio de 2012, el promedio diario se increment un 22,7%. Capitalizacin burstil: Al 28/06/2013, la capitalizacin burstil de las empresas domsticas sumaba $182.930 millones, lo que implic una baja mensual de 12,1%, mientras que en la comparacin interanual se observ un alza del 29,7%. Medida en dlares, la capitalizacin de las empresas domsticas sum U$S33.939 millones, siendo este valor un 13,8% inferior al de.

Commodities
El petrleo, con una prima de riesgo por los

acontecimientos en Egipto, se afianz a pesar del llamado a elecciones del nuevo rgimen militar transitorio. El crudo WTI cruz la barrera de los USD 100 por primera vez en nueve meses ante las preocupaciones respecto a la agitacin poltica en Egipto, que amenaza con interrumpir los embarques a travs del Canal de Suez, mientras que por otro lado los inventarios de EE.UU. se estn reduciendo. El petrleo finaliz la semana con una suba de 7% superando los USD 105 por barril. El jefe del Tribunal Constitucional de Egipto, Adli Mansour, asumi el cargo de presidente interino y seal que tiene previsto convocar nuevas elecciones, aunque no especific cundo. El derrocamiento de Mursi descomprimi el riesgo, aunque todava la prima de riesgo es elevada. Por su parte, el oro cerr en USD 1.284 por onza troy.

Datos de inters e Indicadores Econmicos


Indicadores Macroeconmicos

25 Ttulos Pblicos Ms Negociados

Volmenes Efectivos Negociados

Capitalizacin Burstil por Sector (Millones de U$D)

Anexo Commodities:
Agro

Energa

Metales