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DECRETO SUPREMO No.

25317
DE 1 DE MARZO DE 1999
CONSIDERANDO:
Que el captulo III del ttulo sexto de la ley 1864 de 15 de junio de 1998 de Propiedad y Crdito
Popular ha creado la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros como rgano autrquico
y persona de derecho pblico , con autonoma de gestin tcnica y administrativa, jurisdiccin
nacional y bajo tuicin del Ministerio de Hacienda.
Que el numeral III del artculo 36 de la Ley 1864 dispone que el reglamento de funcionamiento de
la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros ser aprobado mediante Decreto Supremo.
Que el artculo 38 de la Ley 1864 establece que el Superintendente de Pensiones, Valores y
Seguros asignar funciones de carcter tcnico y legales respectivamente a los intendentes de
Pensiones, Valores y Seguros, quienes las ejercern con autonoma en el mbito de su
competencia.
Que es necesario establecer el reglamento de funcionamiento de la Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros y las normas generales de asignacin de funciones del
Superintendente de Pensiones, Valores y Seguros, a los intendentes respectivos, distinguiendo las
obligaciones y de cada uno de ellos.
EN CONSEJOS DE MINISTROS
D E C R E T A .
CAPITULO I
DISPOSICIONES GENERALES
ARTICULO 1.- (OBJETO). El presente decreto supremo reglamenta el captulo III, ttulo sexto de
la Ley 1864 de 15 de junio de 1998, en delante de Propiedad y Crdito Popular y las disposiciones
referentes a la asignacin de funciones normadas en el artculo 38 de la citada ley.
ARTICULO 2.- (EXISTENCIA LEGAL, ORGANIZACIN Y FUNCIONAMIENTO). La existencia
legal, organizacin y funcionamiento de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, en
adelante la Superintendencia, se encuentran sujetos a la Ley de Propiedad y Crdito Popular, al
presente Decreto Supremo y a otras disposiciones que le sean aplicables.
ARTICULO 3.- (NATURALEZA JURIDICA Y FINALIDADES). Conforme a lo establecido en la
Ley de Propiedad y Crdito Popular, la Superintendencia es una persona colectiva de derecho
pblico que tiene carcter de rgano autrquico con jurisdiccin nacional y las siguientes
finalidades:
a) Cumplir y hacer cumplir las leyes de los sectores de pensiones, valores y seguros.
b) Vigilar la correcta prestacin de los servicios y venta de productos por parte de las personas y
entidades reguladas.
c) Velar por el desarrollo eficiente y armnico de los mercados sectoriales de pensiones, valores
y seguros en condiciones de seguridad, solvencia, liquidez, transparencia y competitividad.
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d) Proteger a las personas individuales y colectivas que tomen los servicios, compren los
productos o se relacionen con las actividades y operaciones sectoriales de las personas y
entidades sujetas a su regulacin.
e) Conocer y resolver de manera fundamentada los recursos de revocatoria que le sean
interpuestos de acuerdo a las normas aplicables.
f) Otras establecidas en las leyes vigentes.
ARTICULO 4. (MEDIOS INSTITUCIONALES). Para el cumplimiento de sus finalidades, la
Superintendencia tiene los siguientes medios:
a) Ejercer las funciones y atribuciones establecidas en las leyes vigentes.
b) Regular, controlar y supervisar las actividades y operaciones de las personas y entidades de
los sectores de pensiones, valores y seguros.
c) Informar peridicamente a la opinin pblica sobre los sectores de pensiones, valores y
seguros y sobre la Superintendencia.
d) Proponer a los Poderes del Estado, normas relativas a la organizacin y funcionamiento de la
Superintendencia y relacionadas con los sectores de pensiones, valores y seguros.
e) Operar con autonoma de gestin institucional, de acuerdo al presente Decreto Supremo.
f) Determinar sus normas internas y otras que faciliten su organizacin y funcionamiento.
g) Los necesarios para el cumplimiento de los objetivos y finalidades sectoriales e institucionales.
ARTICULO 5.- (PERSONALIDAD, CAPACIDAD JURIDICA, DOMICILIO Y DURACION). La
Superintendencia tiene personalidad jurdica propia y como sujeto de derechos y obligaciones
cuenta con la capacidad jurdica y las facultades legales, competencia y atribuciones que le
concede la Ley de Propiedad y Crdito Popular, la Ley 1732 de 29 de noviembre de 1996, en
adelante Ley de Pensiones, la Ley 1834 de 31 de marzo de 1998 en adelante Ley del Mercado
de Valores y la Ley 1883 de 25 de junio de 1998 en adelante Ley de Seguros, asimismo otras
disposiciones legales vigentes pertinentes.
La capacidad jurdica de la Superintendencia se ejerce por los rganos sealados en el presente
Decreto Supremo y habilita a los mismos a realizar todos los actos, operaciones y gestiones
jurdicas necesarias para la consecucin de las finalidades institucionales, sin otros lmites que los
establecidos legalmente.
El domicilio principal de la Superintendencia es la Ciudad de La Paz que constituye la sede de sus
rganos de representacin, decisin y administracin. La Superintendencia podr establecer
oficinas en otros lugares del territorio nacional.
La Superintendencia como persona de derecho pblico tiene duracin indefinida.
CAPITULO II
AUTONOMIA DE GESTION
ARTICULO 6.- (AUTONOMIA DE GESTION). La Superintendencia tiene autonoma de gestin en
los siguientes rdenes:
a) Autonoma tcnica, referida a la facultad de determinar los medios y procedimientos tcnicos
ms adecuados para el cumplimiento de sus objetivos.
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b) Autonoma administrativa, referida a la facultad de administrar en forma directa sus recursos
humanos, financieros y materiales, as como su organizacin y funcionamiento.
c) Autonoma normativa exclusivamente para sus normas internas y otras que faciliten su
organizacin y funcionamiento.
ARTICULO 7.- (FUNCIONES INSTITUCIONALES). La Superintendencia tiene las siguientes
funciones institucionales, adems de las que le otorgan las leyes vigentes.
a) Adoptar las medidas administrativas correspondientes a su propia organizacin y
funcionamiento.
b) Establecer sus propias polticas sectoriales.
c) Adoptar medidas administrativos y disciplinarias con sus funcionarios.
d) Otras que le determinen sus normas especficas.
CAPITULO III
ORGANIZACIN DE LA SUPERINTENDENBCIA DE
PENSIONES, VALORES Y SEGUROS
SECCION I
REGIMEN LABORAL, RESPONSABILIDAD,
PRINCIPIOS Y NIVELES ORGANIZATIVOS
ARTICULO 8.- (REGIMEN LABORAL). La Superintendencia como entidad autrquica, as como
sus funcionarios, se encuentran bajo el rgimen de la Ley General del Trabajo y estos ltimos son
acreedores a los beneficios sociales que establece la misma.
ARTICULO 9.- (RESPONSABILIDAD). El Superintendente de Pensiones, Valores y Seguros en
adelante el Superintendente, los intendentes de pensiones, valores y seguros y los funcionarios
de la Superintendencia se encuentran sujetos al rgimen de responsabilidad por la funcin pblica
previsto por el captulo V de la Ley 1178 de administracin y control gubernamentales.
ARTICULO 10.- (NIVELES ORGANIZATIVOS). La Superintendencia reconoce los siguientes
niveles organizativos:
a) Nivel de decisin y representacin, constituido por el Superintendente en cuanto a la
Superintendencia y los intendentes sectoriales de pensiones, valores y seguros en cada uno
de sus sectores, de acuerdo a la delegacin expresa del Superintendente.
b) Nivel consultivo, constituido por intendentes, asesores, funcionarios y otras personas
convocadas por el Superintendente.
c) Nivel ejecutivo, constituido por los intendentes sectoriales, definidas como instancias de
ejecucin de las polticas y funciones institucionales.
d) Nivel de operacin, constituido por las direcciones de rea dependientes de las intendencias
sectoriales, definidas como instancias operativas especializadas.
e) Nivel de apoyo, constituido por las siguientes cinco direcciones: Direccin Administrativa,
Direccin de Prensa, Informacin y Atencin al Administrado, Direccin de Estudios, Direccin
de Sistemas y Direccin Legal.
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f) Nivel de control, constituido por la Unidad de Auditoria Interna, como instancia de control
interno de la Superintendencia.
g) Otros niveles operativos.
SECCION II
NIVEL DE DECISION Y REPRESENTACION
ARTICULO 11.- (SUPERINTENDENCIA TITULAR Y REPRESENTACION). La Superintendencia
constituye un rgano de decisin, conduccin y representacin encargado de cumplir con las
finalidades establecidas por las leyes y otras normas, de acuerdo a los medios que establece la
presente norma.
El titular de la Superintendencia es el Superintendente, designado de acuerdo al numeral II del
artculo 36 de la Ley de Propiedad y Crdito Popular.
La Superintendencia estar representada por el Superintendente.
ARTICULO 12.- (ATRIBUCIONES DEL SUPERINTENDENTE). El Superintendente tiene las
siguientes atribuciones:
a) Ejercer las funciones y atribuciones que le otorgan la Ley de Propiedad y Crdito Popular, las
leyes de Pensiones, del Mercado de Valores y de Seguros y las normas sectoriales
correspondientes.
b) Hacer cumplir las leyes y normas de la Superintendencia.
c) Representar a la institucin ante cualquier persona individual o colectiva, pblica o privada,
nacional extranjera o internacional.
d) Orientar, dirigir y definir las polticas institucionales, as como la administracin de la
Superintendencia.
e) Emitir resoluciones administrativas que competan a la Superintendencia en su conjunto, o a los
sectores de pensiones, valores o seguros.
f) Sancionar cuando corresponda a las personas y entidades sujetas a su supervisin.
g) Negociar y suscribir convenios de cooperacin y financiamiento, contratos de bienes y
servicios y acuerdos de inters institucional.
h) Aprobar planes, programas, proyectos, actividades y operaciones de carcter institucional.
i) Establecer y disolver instancias de coordinacin.
j) Delegar funciones mediante resolucin expresa y designar a uno de los intendentes en
interinato.
k) Designar y remover a los intendentes sectoriales, funcionarios, empleados y personal
contratado temporalmente.
l) Disponer la contratacin de auditorias internas o externas, de carcter financiero, legal o
tcnico.
m) Aprobar la asignacin de recursos de la Superintendencia en el marco de su presupuesto y de
su poltica institucional.
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n) Emitir resoluciones definitivas que resuelvan el recurso de revocatoria, de acuerdo a las
normas aplicables.
o) Ejercer cualquier otra atribucin establecida por disposiciones legales vigentes.
ARTICULO 13.- (DELEGACION DE FUNCIONES). El Superintendente designar y delegar
funciones a los intendentes mediante resolucin expresa. Asimismo, el Superintendente mediante
resolucin podr asumir o reasumir las funciones asignadas o delegadas, dejando a salvo las
determinaciones que hubieran causado estado.
Las resoluciones que los intendentes emitan por delegacin podrn ser sujetas a recurso de
revocatoria ante el Superintendente.
SECCION III
NIVEL CONSULTIVO
ARTICULO 14.- (CONSULTA ORDINARIA Y EXTRAORDINARIA). El nivel consultivo ser
ejercido ordinariamente por el Consejo Consultivo constituido por los Intendentes, asesores,
directores de rea, cuando corresponda y otras personas convocadas expresamente por el
Superintendente
Extraordinariamente el Superintendente podr convocar a las personas nacionales o extranjeras
que considere conveniente para realizar las tareas de consulta.
SECCION IV
NIVEL DE EJECUCION
ARTICULO 15.- (INTENDENCIAS SECTORIALES). Las intendencias sectoriales de pensiones,
valores y seguros constituyen instancias orgnicas especializadas en el control, supervisin y
regulacin de cada uno de los sectores mencionados y se encuentran bajo la directa dependencia
del Superintendente.
Las intendencias sectoriales cumplirn las siguientes funciones:
a) Ejercer las funciones y atribuciones delegadas por el Superintendente.
b) Hacer cumplir las leyes y reglamentos del sector que corresponda a su designacin.
c) Controlar y supervisar las actividades y operaciones de las personas y entidades del sector
que le corresponda.
d) Proponer a la Superintendencia normas relativas a la organizacin y funcionamiento de la
intendencia y las relacionadas con el sector de su competencia.
e) Sancionar cuando corresponda, de acuerdo a delegacin, a las personas y entidades sujetas a
supervisin de su sector.
f) Solicitar y apoyar estudios especficos de su sector.
g) Coordinar con la Direccin de Prensa, Informacin y Atencin al Administrado para informar
aspectos sobre su sector.
Un intendente sectorial ejercer interinamente, cuando corresponda, las funciones del
Superintendente, de acuerdo a resolucin expresa.
SECCION V
NIVEL DE OPERACIN
ARTICULO 16.- (DIRECCIONES DE AREA). Las intendencias sectoriales podrn establecer
direcciones de rea, que constituirn instancias de coordinacin operativa del desempeo de
funciones en un determinado mbito de competencia institucional.
Las direcciones de rea tienen el objetivo de apoyar la gestin de los intendentes sectoriales,
ejecutar los planes, proyectos y programas establecidos as como cumplir cualquier otra tarea que
les sea encomendada por el intendente sectorial.
SECCION VI
NIVEL DE APOYO
ARTICULO 17.- (DIRECCIONES). La Direccin Administrativa, la Direccin de Prensa,
Informacin y Atencin al Administrado, Direccin de Estudios, Direccin de Sistemas y Direccin
Legal como instancias de apoyo a la Superintendencia e intendencias, se encuentran bajo la
directa dependencia del Superintendente.
Las funciones de las Direcciones mencionadas sern determinadas mediante Resolucin
Administrativa expresa.
SECCION VII
NIVEL DE CONTROL INTERNO
ARTICULO 18.- (AUDITORIA INTERNA). La Auditoria Interna controlar el desarrollo de la
gestin institucional, en el marco de las normas y procedimientos aprobados y de la legislacin
vigente.
SECCION VIII
PROHIBICIONES, INCOMPATIBILIDADES E IMPEDIMENTOS
ARTICULO 19.- (PROHIBICIONES E INCOMPATIBILIDADES). El Superintendente, los
intendentes sectoriales y los directores de rea y apoyo se encuentran expresamente prohibidos
de:
a) Intervenir en forma directa o mediante terceros y por inters propio o ajeno en la negociacin o
celebracin de contratos con la Superintendencia o cualquier otro tipo de trmites que tengan
relacin con la misma, durante el ejercicio del cargo.
b) Ejercer otras funciones pblicas o desempear actividades privadas relacionadas con los
sectores sujetos a supervisin en el territorio nacional, con excepcin de la docencia
universitaria a tiempo horario, mientras se encuentren realizando funciones en la
Superintendencia.
ARTICULO 20.- (IMPEDIMENTOS). Las siguientes personas no pueden ser designadas ni
desempear cargos o funciones en los niveles de decisin y representacin, ejecucin, operacin y
apoyo de la Superintendencia:
a) Los inhabilitados para ejercer el comercio.
b) Los que tengan auto de procesamiento ejecutoriado o que hubieran sufrido condena por la
comisin de delitos comunes.
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c) Los que hubieran sido legalmente declarados responsables de irregularidades en la
administracin de instituciones u rganos pblicos o de entidades bancarias, no bancarias, de
servicios financieros, de los sectores de pensiones, valores y seguros.
d) Los que hubieran tenido la calidad de directores, sndicos o ejecutivos de entidades de los
sectores de bancos y entidades financieras, pensiones, valores y seguros, liquidadas
forzosamente o que se encontraran en situacin de grave riesgo, de acuerdo a lo determinado
en el artculo 112 de la Ley 1488, de Bancos y Entidades Financieras y que tal situacin se
hubiere dado durante su mandato.
e) Los que hubieran sido declarados responsables de daos econmicos al estado.
f) Los responsables de quiebras, por dolo o culpa en sociedades mercantiles en general y
especialmente de los sectores de bancos y entidades financieras, pensiones, valores y
seguros.
g) Los deudores en mora de los sectores de bancos y entidades financieras, pensiones, valores y
seguros , cuyos crditos o dbitos hubieran sido ejecutados o castigados.
h) Los que ejercieran funciones de representantes nacionales, concejales municipales,
funcionarios militares, civiles, eclesisticos o desempearan otros cargos en el sector pblico.
i) Otras prohibiciones existentes en las leyes vigentes.
ii)
CAPITULO IV
REGIMEN FUNCIONAL
ARTICULO 21.- (SISTEMAS DE ADMINISTRACION Y CONTROL). Los sistemas de
administracin y control con los que la Superintendencia debe cumplir su gestin institucional son
los establecidos en la Ley 1178 y sus normas reglamentarias.
ARTICULO 22.- (NORMAS INTERNAS). La Superintendencia deber aprobar y poner en
vigencia, por lo menos, las siguientes normas internas mediante resolucin administrativa:
a) Reglamento interno de personal.
b) Reglamento de compras y contrataciones.
c) Manual de funciones y procedimientos.
CAPITULO V
REGIMEN ECONOMICO FINANCIERO
ARTICULO 23.- (RECURSOS FINANCIEROS Y PATRIMONIO INSTITUCIONAL). La
Superintendencia recibe una aportacin pagada por las entidades y personas sujetas a regulacin, de
acuerdo a lo establecido en las leyes y reglamentos sectoriales.
Las entidades y personas sujetas a regulacin pagarn la aportacin correspondiente como una
contraprestacin por la regulacin y servicios realizados por la Superintendencia. La aportacin
mencionada es de carcter obligatorio, indeclinable e imprescriptible.
Los montos de los retrasos en el pago de la aportacin se actualizarn descontndose la inflacin
anual y se reajustarn aplicndose diariamente sobre los saldos no pagados, a la tasa anual promedio
activa efectiva en moneda nacional del sistema bancario publicada por el Banco Central de Bolivia.
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El patrimonio de la Superintendencia est constituido por los bienes inmuebles, muebles y derechos
de las instituciones fiscalizadoras o reguladoras de pensiones, valores y seguros existentes a la
promulgacin de la Ley de Propiedad y Crdito Popular, o que se incorporen en el futuro a cualquier
ttulo.
ARTICULO 24.- (PRESUPUESTO INSTITUCIONAL). La Superintendencia cumple sus planes,
programas y proyectos y actividades de acuerdo a un presupuesto operativo y de inversiones para
cada gestin que ser aprobado por el Poder Ejecutivo, conforme a disposiciones legales vigentes en
la materia.
ARTICULO 25.- (ESTADOS FINANCIEROS). La Superintendencia ejecuta su ejercicio financiero
anual durante el perodo comprendido entre el 1 de enero al 31 de diciembre de cada ao, conforme
a disposiciones legales vigentes para las entidades pblicas autrquicas. En cumplimiento de su
ejercicio econmico financiero, la institucin elaborar un estado financiero anual que debe ser
presentado indefectiblemente hasta el 31 de marzo de cada ao, inmediatamente posterior, a
consideracin del Ministerio de Hacienda.
CAPITULO VI
DISPOSICIONES FINALES Y TRASITORIAS
ARTICULO 26.- (BALANCE DE APERTURA Y CIERRE Y ASUNCION DE ACTIVOS Y PASIVOS).
La Superintendencia realizar un balance de apertura de sus actividades al 1 de julio de 1998 previo
balance de cierre de las Superintendencias sectoriales existentes a la fecha de promulgacin de la
Ley de Propiedad y Crdito Popular la Superintendencia asume los activos y pasivos incorporados a la
fecha de designacin del Superintendente de Pensiones, Valores y Seguros conforme a inventarios y
estados financieros aprobados.
Los activos que no constaren en los inventarios y estados financieros aprobados, pero cuya propiedad
fuera evidente o comprobada sern consolidados en un plazo no mayor a un (1) ao calendario a
partir de la promulgacin del presente Decreto Supremo.
Es dado en el palacio de Gobierno de la ciudad de La Paz al primer da del mes de marzo de mil
novecientos noventa y nueve aos.
NORMA UNICA DE VALORACIN PARA LAS ENTIDADES
SUPERVISADAS POR LA SUPERINTENDENCIA
DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS
I. FUENTES DE INFORMACIN PARA LA VALORACION.
Las fuentes de informacin para la valoracin de los Valores que componen la cartera propia y administrada por las entidades
fiscalizadas por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS), correspondern a las transacciones efectuadas,
en los siguientes mercados:
a) Mercado Nacional.
Mercados primarios establecidos de acuerdo a la Ley de Mercado de Valores No. 1834.
Mercados secundarios burstiles: Bolsas de Valores o sistemas de negociacin autorizados por la SPVS.
Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.
b) Mercado Internacional.
Mercados primarios autorizados por la SPVS.
Mercados secundarios extranjeros en los cuales la SPVS hubiera autorizado operaciones.
Agencias informativas financieras internacionales determinadas por la SPVS.
Todos los mecanismos formales dispuestos por la normativa vigente.
II. VALORACION DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA.
II.1. Definiciones para fines de valoracin.
Con el propsito de identificar los distintos Valores para su respectiva valoracin se utilizar el denominado Cdigo de
Valoracin, que estar compuesto de los siguientes caracteres:
Caracteres 1 y 2: Corresponden a los distintos Tipos de Valores representativos de deuda.
Caracteres 3 al 5: Identifica el emisor de los valores.
Caracter 6: Representa la moneda de emisin de los Valores.
Caracter 7: Agrupa a los Valores de acuerdo a su Rango de Plazo.
Caracter 8: Corresponder utilizar la letra P en el caso de que los valores sean prepagables.
a) Tipos de Valores representativos de deuda.
Los Valores representativos de deuda se agrupan de acuerdo a su similitud por Tipo Genrico de Valor y caractersticas de
emisin, definindose los siguientes tipos:
Tipo 01: Bonos emitidos con cupn cero.
Tipo 02: Bonos emitidos con cupones: a tasa fija o a tasa variable.
Tipo 03: Bonos emitidos con cupones, a tasa fija o a tasa variable, que deban ser adquiridos obligatoriamente por los Fondos
de Capitalizacin Individual.
Tipo 04: Bonos Obligatoriamente Convertibles en Acciones con cupones: a tasa fija o a tasa variable.
Tipo 05: Bonos Opcionalmente Convertibles en Acciones con cupones: a tasa fija o a tasa variable.
Tipo 06: Depsitos a Plazo Fijo (DPFs) sin cupones.
Tipo 07: Depsitos a Plazo Fijo (DPFs) con cupones: a tasa fija o a tasa variable.
Tipo 08: Certificados de Depsito (CDs).
Tipo 09: Certificados de Devolucin de Depsitos (CDDs).
Tipo 10: Letras.
Tipo 11: Cdulas hipotecarias sin cupones.
Tipo 12: Cdulas hipotecarias con cupones: a tasa fija o tasa variable.
Las definiciones de las agrupaciones por Tipo Genrico de Valor sern ampliadas a medida que existan nuevos tipos de
Valores transables en el Mercado de Valores boliviano y que stos estn autorizados por la SPVS.
b) Emisores
Los Tipos de Valores representativos de deuda descritos en el punto anterior, debern discriminarse mediante la utilizacin de
tres dgitos que representen la sigla del emisor de los Valores de acuerdo a la inscripcin en el Registro del Mercado de
Valores, incluyendo los emitidos a partir de procesos de titularizacin.
c) Grupos de Valores Representativos de Deuda.
Los Grupos estn formados por Valores similares que renan las siguientes caractersticas comunes:
1. Moneda: se definen los siguientes tipos de monedas:
A. Bolivianos (Moneda Nacional);
E. Dlares (Estados Unidos de Norte Amrica);
E. Bolivianos con Mantenimiento de Valor respecto al Dlar (MVDOL);
A. Peso (Argentino);
B. Dlar (Australia);
C. Cheln (Austria);
D. Franco (Blgica);
A. Peso (Chile);
B. Yuan Remin (China);
C. Peso (Colombia);
D. Marco (Alemania);
E. Corona (Dinamarca);
F. Sucre (Ecuador);
G. Peseta (Espaa);
H. Franco (Francia);
B. Libra (Gran Bretaa);
C. Lira (Italia);
D. Yen (Japn);
E. Nuevo Peso (Mjico);
F. Florn (Holanda);
G. Corona (Noruega);
H. Per (Nuevo Sol);
F. Corona (Suecia); y
G. Bolvar (Venezuela).
H. Euro (CEE).
La SPVS, definir mediante Carta Circular cdigos adicionales para las Monedas que no estn contempladas en la lista
precedente.
2. Plazo: Para efectos de la presente Norma, el Plazo se define como el Plazo Econmico (duracin) del Valor, el que se
obtiene al ponderar los plazos de los flujos (cupones y/o pagos a capital), por la proporcin del valor presente de cada
uno de los flujos respecto al valor presente del Valor a la fecha de valoracin. Para aquellos Valores que no tengan
cupones, el Plazo Econmico ser equivalente a los das restantes que tiene el Valor desde la fecha de clculo hasta
su vencimiento.
El Plazo Econmico de los Valores emitidos con cupones (nicos y seriados), deber ser calculado mediante la
siguiente frmula de aplicacin general:
Donde:
PEit = Plazo econmico del Valor i en la fecha t de clculo.
Fc = Monto de los flujos futuros: monto de los intereses y/o principal
a ser obtenido en la fecha de vencimiento de cada cupn.
TR = Tasa de Rendimiento Relevante.
Plc = Nmero de das entre la fecha de valoracin y la fecha de
vencimiento de cada uno de los cupones futuros.
n = Nmero de cupones futuros que rinde el Valor.
c = Nmero de cupn.
Pla = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones
futuros.
El clculo del Plazo Econmico (duracin) se efectuar diariamente, para efectos de valoracin, se agruparn los Valores de
acuerdo a su Plazo Econmico y posteriormente se obtendrn las respectivas Tasas Relevantes, que correspondern a cada
Rango de Plazo Econmico, este proceso se repetir el nmero de veces necesarias hasta que la Tasa Relevante con la que
se ha calculado el Plazo Econmico, corresponda al Rango de Plazo del cdigo de valoracin.
Una vez calculado el Plazo Econmico, se determina a que Rango de Plazo corresponde. Los Rangos de plazo son los
siguientes:
Rango 1. de 0 a 30 das;
Rango 2. de 31 a 60 das;
Rango 3. de 61 a 90 das;
Rango 4. de 91 a 120 das;
Rango 5. de 121 a 150 das;
Rango 6. de 151 a 180 das;
Rango 7. de 181 a 210 das;
Rango 8. de 211 a 240 das;
Rango 9. de 241 a 270 das;
Rango A. de 271 a 300 das;
Rango B. de 301 a 330 das;
Rango C. de 331 a 360 das;
Rango D. de 361 a 420 das;
Rango E. de 421 a 480 das;
Rango F. de 481 a 540 das;
Rango G. de 541 a 600 das;
Rango H. de 601 a 660 das;
Rango I. de 661 a 720 das;
Rango J. de 721 a 810 das;
Rango K de 811 a 900 das;
Rango L . de 901 a 990 das;
Rango M de 991 a 1.170 das;
Rango N de 1.171 a 1.350 das;
Rango O de 1.351 a 1.530 das;
Rango P. de 1.531 a 1.710 das;
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Rango Q de 1.711 a 1.890 das;
Rango R. de 1.891 a 2.070 das;
Rango S. de 2.071 a 2.250 das;
Rango T . de 2.251 a 2.430 das;
Rango U de 2.431 a 2.610 das;
Rango V. de 2.611 a 2.790 das;
Rango W. de 2.791 a 2.970 das;
Rango X. de 2.971 a 3.150 das;
Rango Y. de 3.151 a 3.330 das; y
Rango Z. de 3.331 das en adelante.
3. Prepagos: Todos los Valores prepagables pertenecern a un grupo distinto de los no prepagables, los prepagos se
encuentran definidos en el punto II.4.1 inciso e) de la presente Norma. Para poder diferenciarlos del resto de los
Valores, se colocar la letra P como ltimo carcter del cdigo de valoracin.
c) Transacciones vlidas para efectos de valoracin de Valores Representativos de Deuda.
Se entender por transacciones vlidas para efectos de valoracin en un da determinado, a aquellas transacciones de compra-
venta y/o de cruce de compra-venta de Valores realizadas en los mercados burstiles y otros autorizados por la SPVS, cuyo
monto total transado en ese da en cada mercado, sea mayor o igual a los siguientes Montos Mnimos de negociacin por tipo
de Valor:

Tipo 01: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 02: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 03: $us. 500.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 04: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 05: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 06: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 07: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 08: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 09: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 10: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 11: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
Tipo 12: $us. 50.000.- o su equivalente en Moneda Nacional.
El equivalente en Moneda Nacional deber calcularse utilizando el Tipo de Cambio de Compra del Bolsn del Banco Central de
Bolivia vigente en la fecha de clculo, que es el precio de venta entregado a los oferentes de dlares en el Banco Central de
Bolivia.
II.2. Alternativas para la valoracin de Valores Representativos de Deuda.
Existirn las siguientes alternativas para la valoracin de Valores Representativos de Deuda:
a) Valoracin a Tasa de adquisicin.
En el evento que se adquiera cualquier Valor en mercados primarios o secundarios, y hasta que no se registren otras
transacciones con Valores similares en los mercados burstiles y otros autorizados, de acuerdo a lo descrito en la presente
norma, la Tasa Relevante ser la Tasa de Adquisicin de dicho Valor.
b) Valoracin a Tasa de Mercado por Tipo de Valor, Emisor y Grupo.
En el evento que uno o ms Valores de un mismo Tipo de Valor, Emisor y Grupo sean transados en los mercados burstiles
autorizados en un da determinado, y que la suma total de dichas transacciones supere el monto mnimo determinado para
cada tipo de Valores; todos los Valores de ese mismo Tipo, Emisor y Grupo debern ser valorados utilizando la Tasa Promedio
Ponderada (TPP) de las transacciones efectuadas.
En este caso, la Tasa de Mercado Relevante (TMR) ser el promedio ponderado de las Tasas de Rendimiento de las
transacciones del da en mercados burstiles autorizados, de los Valores pertenecientes a un mismo Tipo, Emisor y Grupo.
Esta ponderacin de Tasas de Rendimiento se har en funcin a los montos de cada operacin, con relacin al total transado
de los Valores pertenecientes a un mismo Tipo, Emisor y Grupo.
La informacin de la Tasa de Mercado Relevante, de acuerdo a los criterios del presente mtodo de valoracin deber ser
informada diariamente por la Bolsa Boliviana de Valores S.A. a las entidades supervisadas por la SPVS involucradas en los
procesos de valoracin, al final de cada da y luego de la ltima rueda de Bolsa de acuerdo a lo que determine la SPVS.
c) Valoracin en caso de no existir transacciones en un da determinado.
En el evento que en un da determinado no se transe ningn Valor de un mismo Tipo, Emisor y Grupo, o las transacciones
realizadas no superen el monto mnimo de negociacin necesario para que las transacciones de cada Tipo de Valor en
mercados burstiles autorizados sean consideradas vlidas para los objetivos de valoracin, se determinar el precio del da de
estos Valores utilizando como Tasa de Mercado Relevante la Tasa de Rendimiento de las transacciones del ltimo da en que
se hayan registrado transacciones vlidas del mismo, a partir de su fecha de adquisicin.
d) Valoracin alternativa para los Tipos 8, 9 y 10 en caso de no existir transacciones en un
da determinado.
Adicionalmente para los Tipos 8, 9 y 10, en el caso de que en el da no existan Tasas de Mercado Relevantes de la Bolsa de
Valores, se deber utilizar la Tasas de Mercado Relevantes de Subasta en base a Tasas de Rendimiento promedio ponderadas
por rango de la ltima Subasta del Banco Central de Bolivia de acuerdo a las colocaciones de CDs, LTs y redenciones
anticipadas de CDDs segn corresponda.
La informacin de las Tasas de Rendimiento de Mercado de Subasta promedio ponderadas dentro de cada Rango y Tipo de
Valor, as como los montos negociados en Subasta, debern ser proporcionada a las entidades supervisadas por la SPVS
involucradas en los procesos de valoracin por la Bolsa Boliviana de Valores S.A., al cierre de operaciones del mismo da en
que se hubiera realizado la Subasta y de acuerdo a lo que determine la SPVS.
El monto mnimo de negociacin o colocacin en cada rango y de cada tipo de Valores (CDs, LTs o CDDs), debe ser mayor o
igual $us 100,000.00 o su equivalente en bolivianos (monto acumulado de operaciones en cada rango).
Dicha valuacin se podr utilizar hasta que existan Tasas de Mercado Relevantes en la Bolsa de Valores en los rangos
correspondientes.
e)Valoracin en caso de no existir Tipo y/o Grupo definido para un Valor determinado.
En el evento que algn Valor no tenga un Tipo y/o Grupo definido, y hasta que la SPVS defina a qu Tipo y/o Grupo pertenece
o defina un nuevo Tipo y/o Grupo para dicho Valor, se deber adoptar la Tasa de Rendimiento de adquisicin de dicho Valor.
II.3. Normas de clculo.
Las Tasas de Rendimiento que se expresan en unidades anuales, se deben considerar sobre la base de clculo comercial de
360 das.
Para la valoracin de los Valores Representativos de Deuda, se debe tomar en cuenta la moneda en que cada Valor fue emitido
y la Tasa de Rendimiento relevante correspondiente a la misma moneda, de acuerdo a lo establecido en la presente norma.
Para la valoracin de los Valores emitidos y negociados en Dlares Americanos (E) y en Moneda Nacional con Mantenimiento
de Valor (V), se deber convertir el valor obtenido de acuerdo a lo indicado en esta norma, a su equivalente en Moneda
Nacional utilizando el Tipo de Cambio oficial de Compra de Dlares de los Estados Unidos de Norteamrica obtenido al cierre
del Bolsn del Banco Central de Bolivia, que es el precio de venta entregado a los oferentes de dlares al Banco Central de
Bolivia, correspondiente al ltimo da hbil anterior a la fecha de Valoracin de la cartera.
Todos los clculos deben hacerse con ocho decimales, redondeando al ltimo decimal; la presentacin de los valores finales o
precios deber hacerse con dos decimales, redondeando al ltimo decimal; los valores de las Cuotas de los Fondos debern
presentarse con cuatro decimales, redondeando al ltimo decimal.
II.4. Procedimientos de clculo.
II.4.1. Valores emitidos y negociados en mercados nacionales.
a) Valores emitidos y negociados a descuento.
Las tasas de rendimiento deben obtenerse a partir de las tasas de descuento de negociacin, de acuerdo a la siguiente frmula:
1
]
1

360
* 1
Pl
TD
TD
TR
Donde:
TR = Tasa de Rendimiento.
TD = Tasa de Descuento.
Pl = Nmero de das entre la fecha de clculo y la fecha de vencimiento del Valor.
Tasa de Rendimiento Equivalente:
Donde:
TRE = Tasa de Rendimiento Equivalente
POR = Plazo Original
PEQ = Plazo Equivalente (al vencimiento)
TR =Tasa de Rendimiento relevante
El precio de los Valores emitidos a descuento se obtiene utilizando la siguiente frmula:
1
]
1

360
* 1
Pl
TRE
VF
P
i
it
Donde:
Pit = Precio del Valor i en el da t de clculo.
VFi = Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento, que normalmente es el Valor Nominal o Facial del Valor y es
conocido.
TRE = Tasa de Rendimiento Equivalente.
Pl = Nmero de das entre la fecha t de clculo y la fecha de vencimiento del Valor.
b) Valores nicos y seriados emitidos a rendimiento sin cupones.
El precio de los Valores emitidos a rendimiento sin cupones se obtiene utilizando la siguiente frmula:
1
]
1

360
* 1
Pl
TRE
VF
P
i
it
Donde:
Pit = Precio del Valor i en el da t de clculo.
VFi = Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento.
TRE = Tasa de Rendimiento Equivalente.
Pl = Nmero de das entre la fecha t de clculo y la fecha de vencimiento del Valor.
El Valor Final del Valor i en la fecha de vencimiento se calcula mediante la siguiente frmula:
)
360
* 1 ( *
Pl
TR VI VF
e i i
+
Donde:
VFi= Valor Final o valor al vencimiento del Valor i.
VIi= Valor Inicial del Valor i en la fecha de emisin.
360 *
1 )
360
*
1 (
PEQ
TR POR
TRE
POR
PEQ
+

TRe= Tasa de Rendimiento de emisin.


Pl= Nmero de das entre la fecha de emisin y la fecha de vencimiento.
c) Valores emitidos a rendimiento con cupones.
i. Monto de los cupones.
El monto de cada uno de los cupones de los Valores emitidos a rendimiento con cupones (nicos y seriados), se calcularn
con base en la siguiente frmula de aplicacin general:
)
Pl
* *(TR VN VC
e i i
360

Donde:
VCi= Monto del cupn al vencimiento del mismo (pueden ser intereses solamente, o capital ms intereses en el caso
de prepagos).
VNi= Valor Nominal del Valor i en la fecha de inicio del devengamiento de intereses del cupn (o saldo de capital en
el caso de prepagos).
TRe= Tasa de Rendimiento de emisin (o tasa base en el caso de Valores emitidos a tasa de rendimiento variable).
Pl= Nmero de das entre la fecha inicial de devengamiento de intereses y la fecha de vencimiento del cupn.
ii. Valores emitidos a rendimiento con plazos de cupones exactamente iguales.
Los Valores emitidos a rendimiento con cupones (nicos y seriados), cuyos cupones tengan plazos exactamente iguales,
debern ser valorados con base en la siguiente frmula de aplicacin general:

1
]
1

n
c
n
c
c
it
Pl
TR
F
P
1
360
1 *
Donde:
Pit = Precio del Valor i en la fecha t de clculo.
Fc = Monto de los flujos futuros: monto de los intereses y/o principal a ser
obtenido en la fecha de vencimiento de cada cupn.
TR = Tasa de Rendimiento relevante.
Plc = Nmero de das de devengamiento de cada cupn (cuando todos son iguales).
n = Nmero de cupones que rinde el Valor.
iii. Valores emitidos a rendimiento con plazos de cupones distintos.
Los Valores emitidos a rendimiento con cupones (nicos y seriados), cuyos cupones tengan plazos distintos, debern ser
valorados sobre la base de la siguiente frmula de aplicacin general:

,
_

n
c
c
a
a
c
it
Pl
TR
F
P
1
1
360
* 1
Donde:
Pit = Precio del Valor i en la fecha t de clculo.
Fc = Monto de los flujos futuros: monto de los intereses y/o principal a ser obtenido
en la fecha de vencimiento de cada cupn.
TR = Tasa de Rendimiento relevante.
Pla = Nmero de das de devengamiento de cada uno de los cupones futuros.
n = Nmero de cupones futuros que rinde el Valor.
d) Valores emitidos a tasa de rendimiento variable.
Los Valores emitidos a tasa de rendimiento variable debern ser valorados de acuerdo a los procedimientos de valoracin
descritos en esta norma, y de acuerdo a las frmulas aplicables a las caractersticas de emisin de cada Valor que se trate.
Toda vez que se conozca una nueva tasa base de clculo (tasa variable como por ejemplo Libor ms 2 puntos) de los cupones,
se deber utilizar la misma para el clculo de los montos de los flujos futuros.
e) Valores emitidos a rendimiento con prepagos del principal (o capital).
Los prepagos pueden ser de tres clases:
a) Montos predeterminados de principal (o capital) a ser prepagados junto con cupones determinados;
b) Montos de principal (o capital) a ser prepagados de acuerdo a sorteo junto con cupones determinados;
c) Prepago del total del principal (o capital) en cualquier momento de la vida del Valor, a eleccin del emisor.
Para el caso de los Valores con clusula de prepago de principal (o capital) del tipo a) descrito anteriormente, se debern
considerar los montos de principal (o capital) a ser prepagados en la valoracin de los cupones en los que se haya
predeterminado dichos prepagos.
Para el caso de los Valores con clusula de prepago de principal (o capital) del tipo b) descrito anteriormente, no se debern
considerar los montos de principal (o capital) a ser prepagados de acuerdo a sorteo, tomando en cuenta en la valoracin de los
cupones, solamente el valor predeterminado de los mismos, hasta que los resultados del sorteo se conozcan. En caso de salir
sorteados, los Valores correspondientes debern incluir en su valoracin tales prepagos.
Para el caso de los Valores con clusula de prepago de principal (o capital) del tipo c) descrito anteriormente, no se deber
considerar el prepago del principal (o capital) sino hasta cuando el emisor haga efectivo el derecho que tiene por dicha clusula
de acuerdo a lo que determine la SPVS para este tipo de Valores. En ese caso, slo cuando se conozca la decisin del emisor
y se haga efectiva, se considerar el valor del prepago en la valoracin de estos Valores.
II.4.2. Valores emitidos y negociados en mercados internacionales.
Los Valores emitidos y negociados en mercados internacionales debern ser valorados tomando en cuenta la Tasa de
Rendimiento implcita en los precios de adquisicin de los mismos.
En caso de existir negociacin en un da determinado en los mercados burstiles y otros autorizados, los Valores debern ser
valorados tomando en cuenta la Tasa de Rendimiento de Cierre de la ltima negociacin de las Tasas de Rendimiento
implcitas en los precios de las transacciones registradas en ese da en dichos mercados burstiles y otros autorizados, de
acuerdo a la informacin que brinde la agencia informativa financiera internacional determinada por la SPVS.
En caso de no existir negociacin en un da determinado, se utilizar la Tasa de Rendimiento de Cierre implcita en la ltima
fecha de negociacin de tales Valores en los mercados burstiles y otros autorizados.
Para efectos de convertibilidad de otras monedas al dlar estadounidense, se tomar la informacin de cotizaciones de
mercado de cualquier agencia informativa financiera autorizada por la SPVS. El referente ser el precio de compra de las
monedas en cuestin, conocido a la hora que determine la SPVS mediante circular.
El equivalente en Moneda Nacional deber calcularse utilizando el Tipo de Cambio de Compra del Bolsn del Banco Central de
Bolivia vigente en la fecha de clculo, que es el precio de venta entregado a los oferentes de dlares al Banco Central de
Bolivia.
III. VALORACION DE VALORES DE RENTA VARIABLE.
La SPVS mediante norma expresa complementar el proceso y metodologa concernientes a la valoracin de Valores de renta
variable adems de los expuestos a continuacin.
III.1. Definicin de Transacciones de acciones vlidas para fines de valoracin.
Se entender por transacciones de acciones vlidas para fines de valoracin en un da determinado, a aquellas transacciones
de compra-venta y de cruce en los mercados secundarios burstiles, nacionales, cuyo monto total operado en ese da en cada
mercado secundario formal, sea mayor o igual al 0.5% del monto inscrito de acciones en la Bolsa de Valores por cada emisor.
III.2. Valoracin de acciones emitidas y negociadas en mercados nacionales.
Las acciones de sociedades comerciales nacionales, debern ser valoradas bajo las siguientes consideraciones.
a) Valoracin a precios de mercado.
En el evento que se adquiera cualquier accin en mercados primarios o en mercados secundarios burstiles nacionales
autorizados, y hasta que no se registren otras transacciones con acciones del mismo emisor de acuerdo a lo descrito en la
presente norma en estos ltimos mercados, la valoracin debe basarse en el precio de adquisicin de dichos Valores.
En el evento que una o ms acciones de un mismo emisor sean transadas en los mercados secundarios burstiles nacionales,
en un da determinado, y que la suma total de dichas transacciones supere el monto mnimo determinado, todas las acciones
de ese mismo emisor debern ser valoradas al precio promedio ponderado que resulte de todas las transacciones efectuadas
con ese Valor el da de la valoracin.
El Precio Promedio Ponderado de las acciones se obtendr de promediar el precio de cada una de las transacciones vlidas
efectuadas en el da de transaccin, ponderadas segn el porcentaje que represente el nmero de Valores transados en cada
una de las transacciones, respecto del total de Valores transados en ese da en los mercados secundarios burstiles
nacionales.
En el caso de que el precio de las acciones contemple los dividendos, el da en que stos se hagan efectivos se deber restar
al precio de marcacin el valor de dichos dividendos.
Se deber realizar el registro contable de los dividendos de las acciones, nicamente el da en que los mismos sean cobrados o
efectivizados.
b) Valoracin en caso de no existir transacciones en un da determinado.
En el evento que no se registren transacciones con una o ms acciones de un mismo emisor en los mercados secundarios
burstiles autorizados en un da determinado, o que la suma total de dichas transacciones no supere el monto mnimo
determinado en III.1, todas las acciones de ese emisor se seguirn valorando al Precio Promedio Ponderado utilizado en el
ltimo da de transacciones vlidas para efectos de valoracin.
c) Valoracin en el caso de acciones de Subasta (acciones no inscritas en Bolsa).
La valoracin de Valores de Subasta de acciones no inscritas, ser realizada bajo los mismos criterios de los incisos anteriores
utilizando el valor del capital social en lugar del monto de acciones inscritas para el clculo del monto mnimo de acuerdo a lo
definido en el punto III.1
III.3. Valoracin de acciones emitidas y negociadas en mercados internacionales.
Las acciones adquiridas en mercados internacionales debern ser valoradas en base a sus precios de adquisicin, en tanto no
existan nuevas transacciones de las mismas acciones en los mercados secundarios burstiles internacionales y otros
autorizados.
En caso de existir negociacin en un da determinado en los mercados secundarios internacionales autorizados, las acciones
debern ser valoradas al precio de cierre de un determinado mercado secundario de las transacciones registradas en ese da
en dichos mercados secundarios, de acuerdo a la informacin que brinde la agencia informativa financiera internacional
determinada por la SPVS.
III.4. Valoracin de las acciones del Fondo de Capitalizacin Colectiva.
De acuerdo al segundo y tercer prrafo del artculo 254 del D.S. No. 24469 del 22 de enero de 1997, que reglamenta la Ley de
Pensiones, la valoracin del FCC se realizar siempre y cuando se presenten uno de los dos acontecimientos siguientes:
a) En tanto no se transen al menos el cinco por ciento (5%) de las acciones de las empresas pblicas capitalizadas, el
valor de cada una de stas, tendr como referente el monto determinado en el proceso de capitalizacin.
b) Cuando al menos el cinco por ciento (5%) de las acciones de una empresa capitalizada sea monetizada, el nuevo el
nuevo precio para las acciones de este emisor, ser el de colocacin o cotizacin burstil de las mismas.
IV. VALORACION DEL FONDO DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL Y DEL FONDO DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL
DE VIVIENDA (FCI FCIV)
IV.1. Valor del Patrimonio del Fondo.
a) Valor del Patrimonio del Fondo.
El Valor del Patrimonio del Fondo se determinar con base en la siguiente frmula de aplicacin general:
t t t
PAS ACT VPFCI
Donde:
VPFCIt = Valor del Patrimonio del Fondo en la fecha t de clculo.
ACTt = Valor de los Activos del Fondo en la fecha t de clculo.
PASt = Pasivos del Fondo en la fecha t de clculo.
b) Valor de los Activos del Fondo.
El Valor de los Activos del Fondo se determinar con base en la siguiente frmula de aplicacin general:
t t t t
OA RAL VCT ACT + +
Donde:
VCTt = Valor de la Cartera de Valores del Fondo en la fecha t de clculo, incluyendo los Depsitos a Plazo Fijo con
vencimiento menor a 7 das.
RALt = Recursos de alta liquidez (cuentas corrientes, cuentas corrientes de inversin automtica overnight),
excluyendo DPFs con vencimiento menor a siete das, en la fecha t de clculo.
OAt= Otros Activos en la fecha t de clculo, de acuerdo a lo establecido en el Plan de Cuentas vigente autorizado por
la SPVS.
c) Valor de la Cartera de Valores.
El Valor de la Cartera de Valores del Fondo es:

n
i
i t
V VCT
1
Donde:
VCTt = Valor de la Cartera de Valores del Fondo en la fecha t de clculo.
Vi = Valor de cada uno de los Valores i de los que se compone la cartera en la fecha t de clculo.
d) Pasivos del Fondo.
Los Pasivos del Fondo son los determinados en el Plan de Cuentas vigente autorizado por la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros.
IV.2. Valoracin de las Cuotas del Fondo.

Se entiende por Valor de la Cuota del Fondo al cociente entre el Valor del patrimonio del Fondo, expresado en Bolivianos, y el
nmero de cuotas del Fondo al momento del cierre de las transacciones diarias.
El valor de la Cuota Diaria resultar de la siguiente frmula de aplicacin general:
t
t
t
NC
VPFCI
CUOFCI
Donde:
CUOFCIt= Valor de la cuota en la fecha t de clculo.
VPFCIt = Valor del Patrimonio del Fondo en la fecha t de clculo.
NCt= Nmero de Cuotas vigentes en el Fondo en la fecha t de clculo.
El Valor de la Cuota a ser utilizado en las transacciones del da, corresponder al de la fecha de cierre de transacciones del
ltimo da hbil anterior al da corriente.
IV.3. Clculo de la Rentabilidad de las Cuotas del Fondo
a) Clculo de la Rentabilidad Nominal de las Cuotas
Se realizarn dos clculos: la rentabilidad mensualizada y en funcin a sta se calcular la rentabilidad anualizada.
Cabe destacar que la rentabilidad resulta de la variacin presentada en el valor cuota promedio durante el perodo de anlisis.
Valor Cuota Promedio

m
i
it
t
m
VC
VC
1
Donde:
t VC
= Valor cuota promedio del mes t
VCit = VC del da i del mes t
m = No. de das del mes
Rentabilidad Nominal Mensualizada
100 1
/ 1

1
1
]
1

,
_

n
n t
t
tn
VC
VC
RNM
Donde:
RNMtn = Rentabilidad nominal mensual de la cuota del perodo
t VC
= Valor cuota promedio para el mes t
n t VC
= Valor cuota promedio en el mes t-n
n = No. de meses del periodo
t = ltimo mes del periodo de clculo
t-n = primer mes del periodo de clculo
Rentabilidad Nominal Anualizada de la cuota del mes
100 1
100
1
12

1
1
]
1


,
_

+
tn
t
RNM
RN
Donde:
RNt = Rentabilidad nominal anualizada de la cuota del mes t
Debe sealarse que la rentabilidad del FCI y FCIV se entiende como la rentabilidad anualizada de la cuota para un perodo de
doce meses.
b) Clculo de la Rentabilidad Real de las Cuotas
Se calcula dividiendo la variacin de la cuota durante el perodo elegido, por el Indice de Precios al Consumidor
(IPC) del mismo perodo anterior.
100 * 1
) / 12 (
1
1
1
1
1
]
1

1
1
1
1
1
]
1


1
1
1
1
]
1

n t
IPC
IPC
VC
VC
RR
n
t
n
t
n t
Donde :
RRt-n = rentabilidad real anual de la cuota al mes t
t = mes al cual se le est efectuando el clculo
n = mes anterior al primero del perodo
t-n = nmero de meses del perodo
V. VALORACION DEL FONDO DE CAPITALIZACION COLECTIVA.
a) Valor del Patrimonio del Fondo de Capitalizacin Colectiva.
El Valor del Patrimonio del Fondo de Capitalizacin Colectiva se determinar con base en la siguiente frmula de aplicacin
general:
t t t
PASFCC ACTFCC VPFCC
Donde:
VPFCCt=Valor del patrimonio del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha t de clculo.
ACTFCCt = Activos del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha t de clculo.
PASFCCt= Pasivos del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha t de clculo.
b) Activos del Fondo de Capitalizacin Colectiva.
El Valor de los Activos del Fondo de Capitalizacin Colectiva se determinar con base en la siguiente frmula de aplicacin
general:
t t t t
OAFCC VCUOFCI VCAFCC ACTFCC + +
Donde:
ACTFCCt= Valor del patrimonio del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha t de clculo.
VCAFCCt = Valor de la Cartera de Acciones de las empresas capitalizadas en poder del Fondo de Capitalizacin Colectiva
en la fecha t de clculo.
VCUOFCIt= Valor total de las Cuotas del Fondo de Capitalizacin Individual adquiridas por el Fondo de Capitalizacin
Colectiva en la fecha t de clculo.
OAFCCt= Otros activos del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha t de clculo, de acuerdo a lo establecido en el
Plan de Cuentas vigente autorizado por la SPVS.
a) Valor de la Cartera de Acciones.
El Valor de la Cartera de Acciones de las empresas capitalizadas en poder del Fondo de Capitalizacin Colectiva es:

n
i
i t
VA VCA
1
Donde:
VCAt = Valor de la Cartera de Acciones de las empresas capitalizadas en poder del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la
fecha t de clculo.
VAi = Valor de cada una de las Acciones i de las que se compone la cartera del Fondo de Capitalizacin Colectiva en la fecha
t de clculo.
d) Valor de las Cuotas del Fondo de Capitalizacin Individual.
El valor total de las Cuotas del Fondo de Capitalizacin Individual constituidos en la cartera del Fondo de Capitalizacin
Colectiva es:

t t
CUOFCI VCUOFCI
Donde:
VCUOFCI = Valor total de las Cuotas del Fondo de Capitalizacin Individual en la fecha t de clculo.
CUOFCIt = Valor individual de las Cuotas del Fondo de Capitalizacin Individual en la fecha t de clculo.
e) Pasivos del Fondo de Capitalizacin Colectiva.
Los Pasivos del Fondo de Capitalizacin Colectiva son los determinados en el Plan de Cuentas vigente autorizado por la SPVS.
VI. INFORMACIN A SER ENVIADA A LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y la Entidad Recaudadora de Aportes (ERA) debern hacer llegar
diariamente (das calendario) a la Intendencia de Pensiones, hasta hrs. 18:00 del siguiente da hbil, la informacin solicitada
por la Intendencia mediante circular. Las AFP y la ERA debern regirse estrictamente a los formatos establecidos en dicha
circular para el envo de los informes sobre los Fondos de Capitalizacin Individual, Fondo de Capitalizacin Colectiva y el
Fondo de Capitalizacin Individual de Vivienda.
Las Bolsas de Valores nacionales debern enviar a la Intendencia de Pensiones, la informacin relativa a las operaciones
realizadas en sus ruedas de bolsa, una vez finalizada la ltima sesin de rueda, de acuerdo a los formatos y horarios que
determine la SPVS.
VII. DISPOSICIONES TRANSITORIAS.
a) La SPVS podr dejar de considerar transacciones cuyas Tasas de Rendimiento se alejen considerablemente de las
Tasas vigentes registradas en los mercados secundarios burstiles autorizados, y que estas Tasas no tengan un
sustento tcnico fundamentado a juicio de la SPVS. Estas Tasas de Rendimiento y sus montos correspondientes, no
sern consideradas para efectos del clculo de la Tasa Promedio Ponderada relevante para efectos de valoracin.
b) La presente Norma de Valoracin deber ser utilizada por las AFP y la ERA a partir del 1ro. de enero del 2000.
c) La presente Norma de Valoracin deber ser utilizada por las Agencias de Bolsa y dems participantes del mercado de
valores en forma paralela a la metodologa actual a partir del 1ro. de enero del ao 2000 y en forma definitiva para la
valoracin de valores a partir del 1ro. de abril del ao 2000.
I. ABROGACIONES
Queda abrogada, a partir del 31 de diciembre de 1999, la Resolucin SP 060/97 de 23 de diciembre de 1997.
Queda abrogada, a partir del 31 de marzo del ao 2000, la Resolucin SV-RA-033/98 de 12 de junio de 1998.
e