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CAPITULO 6

CONSUMO AHORRO E INVERSION


6.1. CONSUMO, AHORRO. INTRODUCCIN El ahorro es la alternativo del consumo. El consumo sumado el ahorro es igual al ingreso.
Y =C+S C = Y S S = Y C Una de las decisiones importantes que deben tomar los responsables de una economa familiar, despus del pago de sus impuestos, es la asignacin de sus ingresos entre gastos en consumo y ahorro. Esto no quiere decir que los ingresos sean un lmite infranqueable para el consumo de una familia; a veces se puede consumir ms de lo que se gana, endeudndose, o vendiendo parte del patrimonio familiar. En este caso la unidad de consumo desahorrara. Lo contrario es el ahorro.

Cuadro 6.1. Propensin al Consumo y al Ahorro


Ingreso Disponible 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Ahorro(+) o desahorro - 2000 - 1300 - 400 - 170 - 110 0 + 150 + 400 + 760 + 1170 + 1640 + 2150 Consumo 2000 2300 2400 3170 4110 5000 5850 6600 7240 7830 8360 8850

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El consumo es la utilizacin de bienes y servicios para nuestra satisfaccin y la de otros. Y cuando decimos la de otros no nos referimos slo a los regalos, las donaciones, o al esfuerzo de los padres por atender a sus hijos, sino tambin queremos sealar que la difusin del bienestar entre muchas personas alegra a cada uno de los hombres. En el cuadro 6.1. se puede observar el punto muerto, en el que las familias dejan de desahorrar y comienzan un ahorro positivo; resulta una renta de 5000 pesos.

6.1.1. La composicin del consumo


Uno de los hechos que ms llaman la atencin al observar la evolucin del consumo familiar con perspectiva histrica, es el significativo cambio de su composicin, hecho que fue sealado por el economista alemn Ernst Engel (1821-1896). Si las necesidades bsicas de las personas, sobre todo de nutricin, podan representar hace cinco generaciones el 75 % del consumo de una familia de clase media, hoy esas necesidades slo representan un 20 % . La diferencia la han ocupado los bienes de origen industrial y cada vez ms, los servicios personales (educacin, viajes, cuidados mdicos, actividades culturales y deportivas, etc.). La ocupacin de mano de obra entre los distintos sectores ha variado tambin de acuerdo con los mencionados cambios en la estructura del consumo, que ha posibilitado; la reduccin del consumo de productos agrcolas, lo cual ha permitido liberar mano de obra utilizada en el campo, la que se ha traslado a la ciudad para buscar empleo en las industrias que elaboran nuevos bienes. El incremento del consumo de servicios personales no se percibe fcilmente en las estadsticas sobre la composicin del gasto de las familias, porque en nuestra sociedad muchos de aquellos se prestan de forma gratuita o subvencionada, pagndose mediante impuestos (por ejemplo, educacin, medicina, seguridad, limpieza, etc.). Esas estadsticas se obtienen a travs de la recopilacin detallada de los gastos de un nmero reducido una muestra de las familias. A medida que aumenta la renta, un porcentaje importante del gasto anual en bienes (aproximadamente un 15 % para el conjunto de los ciudadanos) se dedica a la adquisicin de bienes de consumo duradero (automviles, muebles, televisores, videos, aparatos de reproduccin musical, etc.) los que formarn parte de la riqueza de la familia en perodos comprendidos entre 4 y 20 aos.

6.1.2. El ahorro de las familias como mantenimiento del patrimonio familiar

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Se debe sealar en primer lugar, que el grueso del ahorro personal de un pas proviene del 1 % de la poblacin con ingresos ms elevados, para quienes los rendimientos de la propiedad acostumbran a ser importantes en relacin a sus sueldos y salarios. La motivacin del ahorro en este caso proviene generalmente de la obligacin del mantenimiento y ampliacin del patrimonio familiar; si se han heredado propiedades que no pueden malgastarse. Existe conciencia, adems, de que la sociedad acepta la concentracin de riqueza en unas pocas manos, precisamente porque no la van a consumir. Keynes, el economista britnico que ha marcado con sus ideas y soluciones buena parte del siglo XX, seala, en las pginas iniciales de su ensayo. Las consecuencias econmicas de la paz, que una concentracin de renta en manos sobrias puede ser una situacin justa, porque permite mejorar el nivel de vida de los ms pobres al garantizar la formacin de capital del pas. De todos modos, las grandes riquezas de un pas no son inmutables. Algunas familias van perdiendo importancia, mientras que otras la ganan. Un dicho ingls del siglo pasado refleja esta situacin de hipoteca a hipoteca en tres generaciones. Por lo tanto, para todas las familias ascendentes, llegar a constituir un patrimonio creciente, que permita tanto un mayor endeudamiento como las mejores oportunidades para la obtencin de rendimientos es una importante motivacin del ahorro. Este proyecto puede ser un objetivo a largo plazo, a llevarse a cabo por varias generaciones, o constituir un proyecto vital individual. Hace algunos aos se venda en una subasta de Londres, a un precio muy elevado, el cuadro El payaso de Picasso. La familia que lo adquiri haba recibido de un abuelo la consigna de obtenerlo, y la tercera generacin lo logr. El deseo de seguridad e independencia que proporciona el patrimonio al individuo, es un buen punto de partida para sus sucesores, hecho que se considera muy importante y se toma en cuenta para la actitud de ahorrar de las familias de clase media. Estos tipos de conducta que se terminan de mencionar se corresponden con un criterio social de la herencia, pues se avergonzara aquella generacin a la que la siguiente pudiera acusarla de haber dilapidado el capital recibido, tanto el material como el cultural. En algunos regmenes sociales se ha eliminado, sin embargo, esta poderosa motivacin individual del ahorro, mientras que en otros se ha introducido la intervencin del Estado, tanto en la tasa de ahorro global como en la imposicin de gravmenes sobre las herencias.

6.1.2.1. Jubilacin

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La segunda motivacin importante del ahorro es la constitucin de un fondo de riqueza del que se pueda vivir en los aos de la jubilacin. El esfuerzo en este sentido depende: 1. Del carcter ms o menos previsor de la familia; 2. De la relacin que exista entre la duracin de la vida activa y la duracin de la jubilacin, puesto que cuanto ms aos dure aquella ms ahorros se tendrn que haber acumulado para vivir; 3. De los usos y costumbres familiares con respecto a que las personas retiradas lleven o no una vida independiente, 4. De que en las instituciones de seguridad social se establezcan sistemas de aportes obligatorios para la jubilacin, pues sin esa obligacin las familias poco previsoras dejaron pasar muchos aos sin el consiguiente ahorro. La situacin tpica del jubilado es el desahorro, porque, al desaparecer el sueldo o salario, se vive, de los ingresos de la propiedad donde deben incluirse las pensiones, y de la enajenacin paulatina del patrimonio acumulado por encima de la herencia que se quiere dejar. Esta liquidacin de la propiedad aumenta el total de fondos disponibles para el gasto del jubilado, pero no incrementa el flujo de sus ingresos. Sin embargo, cuando los niveles de renta son algo holgados, la existencia de las pensiones junto a los ingresos de la propiedad, as como las menores necesidades de consumo, hacen que la persona retirada pueda seguir aumentando la riqueza acumulada, es decir, que siga ahorrando durante los aos de jubilacin.

6.1.2.2. Gastos importantes para la familia


La tercera motivacin del ahorro es la cobertura de gastos significativos con respecto al ingreso de la familia. Puede ahorrarse antes o despus de realizarlos, en cuyo caso el ahorro se destina al pago de las cargas financieras por las adquisiciones anteriores. Los primeros aos de la vida activa de una persona joven medio se caracteriza casi siempre por el desahorro, como consecuencia de los gastos extraordinarios en que debe incurrir al iniciar su vida familiar, gastos que corresponden a un perodo de ingresos laborales todava bajos. Ms tarde aumentan los ingresos y el ahorro, que debe permitir la eliminacin del endeudamiento acumulado y el inicio de la acumulacin de riqueza para el retiro. En los pases en que la enseanza universitaria es muy cara suele aparecer en la vida de las familias un segundo pe-

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rodo de desahorro, dedicado a proporcionar una herencia de capital humano a los hijos, cuando se van a la universidad. Otras veces puede apreciarse en el esfuerzo para la adquisicin de una segunda residencia. Ya hemos sealado que el tercer perodo tpico en que se produce el desahorro es la jubilacin.

6.1.2.3. Perodos difciles


La cuarta motivacin es la cobertura de posibles perodos difciles en cuanto a ingresos o gastos, debidos al desempleo, las enfermedades, la muerte u otras contingencias. Muchas veces, el ahorro toma la forma de aportes a sistemas sociales o privados de primas de seguros. Tanto el ahorro para la jubilacin como el dedicado a la cobertura de gastos extraordinarios, previstos o hipotticos, responden a un mismo principio, el asegurar una igualacin de los niveles de consumo a lo largo de toda la vida. Consumir bastante en un perodo y pasar escasez en otro es una solucin menos deseable que el aprovechamiento de las facilidades para la suavizacin del consumo a lo largo de la vida que proporcionan algunas instituciones sociales como la facilitacin de crditos, los seguros, la seguridad social o las ayudas prestadas a la familia.

6. 2. DETERMINANTES DEL CONSUMO Y DEL AHORRO


Los determinantes de la funcin consumo y su contra partida la funcin aho-

Esquema 6.1. Los determinantes del consumo

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rro son entre otros, la renta, el poder de endeudamiento, el patrimonio, la tasa de inters, etc. esquema 6.1.

6.2.1. El ingreso
La afirmacin de que cuantos ms ingresos tenga una familia mayor ser su consumo y su ahorro es una verdad de perogrullo. Ms interesante resulta la observacin de que cuanto mayor sea el ingreso de la familia, mayor ser su porcentaje de ahorro (o sea, por decirlo con cierto tecnicismo, menor ser su propensin media al consumo y mayor su propensin media al ahorro), Una familia de renta muy baja, debe dedicar la mayor parte de ella a la cobertura de las necesidades bsicas ya que cuenta con pocas oportunidades de ampliacin de su riqueza, y en consecuencia difcilmente disminuira su consumo para aumentar el porcentaje de su ahorro, ya que tendra que hacer un gran sacrificio en el nivel de su bienestar actual. Las familias de ingresos bajos son generalmente, sobre todo jvenes y jubilados, y los porcentaje de ahorro de estos grupos son inferiores a los de los dems. Las familias de renta media y baja pueden hacer tambin esfuerzos para aumentar el consumo para imitar el estilo de vida de los ricos o el que han visto en las pelculas. Este efecto demostracin ha dificultado, el esfuerzo para aumentar el ahorro en los pases con ingresos per capita bajos. Puede fundamentarse an ms esa observacin, en el sentido de que un incremento de la renta de un pobre da lugar a un incremento del consumo mayor que el incremento de la renta de un rico, en la misma cuanta, ya que ste tiene cubiertas sus necesidades bsicas; su cartera de bienes duraderos, y percibe muchas oportunidades de colocacin de su ahorro. La propensin marginal al consumo (que se define como cociente entre el incremento del consumo y el incremento del ingreso) disminuye con el aumento de la renta. La aplicacin de una poltica fiscal redistributiva, que transfiera renta de los ms ricos a los ms pobres, tender a elevar los niveles del consumo y a disminuir los niveles del ahorro, puesto que los ricos disminuirn poco su consumo por unidad monetaria perdida y los pobres lo aumentarn significativamente.

6.2.2. El ingreso disponible


Las familias toman sus decisiones de consumo y de ahorro sobre la renta que disponen una vez descontados de sus ingresos personales los impuestos directos y las cargas sociales, es decir de acuerdo con lo que en la contabilidad nacional se llama el Ingreso Disponible. El Estado, por lo tanto, puede hacer disminuir el consu-

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mo mediante una elevacin de los impuestos (siempre que no destine todo esa suba a incrementar las transferencias a las familias, o a su propio consumo). Puede tambin aumentar el consumo mediante una disminucin de los impuestos directos. Pero no es el Estado el nico agente econmico que puede intervenir en el monto total destinado al consumo de las familias. Entre el Ingreso Nacional y el Ingreso Disponible hay que sealar tambin la presencia de los beneficios no distribuidos de las empresas, los que forman parte de sus ahorros.

6.2.3. El ingreso permanente


Se acaba de ver que el consumo y el ahorro de una familia dependen fundamentalmente de su ingreso, y se ha empezado a precisar de cual renta se trata. En primer lugar, se mencionar el Ingreso Disponible, lo cual encierra dos correcciones importantes, ya sealadas. En segundo lugar, cuando la familia decide la cuanta anual del consumo y del ahorro, no tiene en cuenta slo los ingresos obtenidos ese ao (la renta corriente), sino tambin los que puede obtener normalmente en una serie de aos, esto es, el ingreso que puede considerar como permanente (sin que sta constituya un concepto preciso, observable); es la idea que cada uno se hace de lo que puede llegar a ganar, por trmino medio, en los aos siguientes; (esta idea depende en buena medida de su ingreso habitual). Una persona con ingresos muy estables, si ve que stos suben, es probable que considere ese incremento como una ganancia duradera, como un aumento de su ingreso permanente, de modo que su propensin marginal a consumir puede elevarse. Una persona de ingresos muy variables, como ocurre en las familias campesinas de algunos pases puede interpretar cualquier incremento de sus ingresos como no permanente, de modo que al aumentar el ingreso corriente aumentar menos su consumo que en el otro caso; su propensin marginal al consumo ser menor. Sin embargo, ambas personas pueden tener la misma propensin marginal al consumo con respecto al ingreso permanente. La familia cuyo ingreso ha aumentado en un ao esperar a que se confirme dicho incremento como permanente antes de adquirir una vivienda ms espaciosa o de embarcarse en un tren de vida ms alto.

6. 2.4. El ingreso relativo

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Ya se ha sealado que existen elementos inerciales en los gastos en consumo de las familias, porque insume tiempo aprender los distintos estilos de vida, y cuesta mucho dejarlos, sobretodo cuando hay que estar a la altura de los vecinos. Cuando una familia se acostumbra a efectuar determinados gastos de consumo, aunque baje su renta, le cuesta tiempo reducirlos, por eso, muchas veces, la propensin marginal a consumir aumenta en perodos de recesin, porque disminuye el monto del ingreso, pero no baja el consumo en la proporcin que se poda esperar. En este caso se dice que el consumo viene determinado por la renta relativa, que son los gastos que socialmente requiere un determinado nivel de ingreso, y no por las variaciones anuales que registran las rentas.

6.2.5. La riqueza
Como el objetivo del ahorro es la acumulacin de riqueza, no debe extraar que los niveles de riqueza acumulada por las familias constituyan un factor determinante del consumo y del ahorro. Una familia con pocos ingresos, pero con una riqueza importante, puede consumir ms que otra familia con los mismos ingresos pero sin riqueza, porque no necesita ahorrar para tener una riqueza elevada (puede desahorrar, si fuera necesario). Una familia con ingresos altos y riqueza ya constituida puede consumir ms que otra familia con ingresos igualmente importantes pero que est todava muy lejos de los niveles de acumulacin de riqueza que desea obtener. Una familia con ingresos altos recientes puede tardar en darse cuenta en descubrir que esos ingresos le exigen un comportamiento sobrio, ya que si bien esas entradas de dinero le permiten fijar objetivos de riqueza ms altos, pueden cometer el error de querer emular el consumo de los que tienen mayores ingresos o riqueza, por lo que puede aparecer el consumo ostentoso de los nuevos ricos. En general, la riqueza deseada parece aumentar progresivamente con los niveles de renta alcanzados.

6.2.6. La liquidez
La influencia de la riqueza sobre el consumo de las familias no depende slo de su cuanta, sino, sobre todo, de su composicin y de las decisiones tomadas sobre la colocacin de los ahorros. Suponga que se produce una cada importante de las cotizaciones burstiles, no slo disminuye la riqueza de los poseedores de ttulos, sino tambin la liquidez del conjunto de los activos, puesto que alguno de los cuasi lquidos han perdido bruscamente su valor. Las familias intentarn recompo-

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ner sus niveles de riqueza y de liquidez; ahorrarn ms y renunciarn a la adquisicin de nuevos bienes de consumo duradero, que son muy poco lquidos, porque en caso de necesidad no pueden revenderlos sin sufrir una gran prdida de su valor, salvo en aquellos momentos en que su escasez haga que los precios de reventa en el mercado de segunda mano se acerquen mucho a los precios del producto nuevo. Para algunos observadores, la cada de las compras de bienes de consumo duradero tras la gran crisis burstil de 1929 se explicara, sobre todo, por el miedo de las familias de clase media a aventurarse en colocaciones no lquidas de sus ahorros. Como se ha explicado, la propensin media al consumo aumenta en los perodos de dificultades econmicas, pero puede ser que eso slo ocurra si se mantienen las cotizaciones de los ttulos. Una experiencia negativa de prdidas importantes de riqueza en algunas colocaciones puede llevar tambin a posteriores comportamientos de acumulacin de objetos (cristaleras, vajillas, objetos de plata y oro, obras de arte, etc.) que pueden parecer para las personas, formas ms seguras de acumulacin de riqueza.

6.2.7. Los precios


Que ocurre si suben los precios? Un aumento de los precios por encima de los salarios reduce la renta real, pero no el gasto nominal en consumo. Siempre que se produzcan aumentos en los precios se debe distinguir entre la renta y el gasto nominal - calculados a los precios y salarios actuales -, y el ingreso y el gasto real, calculados una vez eliminado el aumento tan slo aparente -, debido al incremento de los precios. Las expectativas de que los precios vayan a seguir subiendo puede hacer aumentar el consumo real a expensas del ahorro; as, se pueden adelantar las compras de bienes que luego habrn de resultar ms caros, sobre todo si el endeudamiento para el consumo puede perder importancia pronto, al elevarse tambin los ingresos, y si se espera adems que muchas colocaciones del ahorro vayan a desvalorizarse por la suba de los precios. Estos posibles efectos que estimulan el consumo real como consecuencia de la inflacin sern slo transitorios; una expectativa continuada tender a elevar las tasas de inters de los prstamos o a desanimar dichos estmulos.

6.2.8. Los impuestos


Los impuestos indirectos y los aportes a los sistemas de seguro social van incorporados a los precios de los bienes. Los impuestos directos reducen la renta

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disponible, y con ello el consumo y el ahorro de las familias afectadas, aunque seguramente aumentarn los de las familias beneficiadas por el gasto pblico: pensionistas, desocupados, funcionarios, etc. A estos efectos se debe agregar el perjuicio indirecto de la posible penalizacin adicional al ahorro si se grava su rendimiento de forma diferencial. Cuando una familia consume y tiene pocas propiedades y, por lo tanto, menos rendimientos del patrimonio, paga menos impuestos. Por este motivo, en todos los sistemas fiscales suele haber bonificaciones del impuesto sobre la renta por inversiones procurando que la imposicin directa recaiga ms sobre la parte del ingreso dedicada al consumo que sobre el total de los ingresos. Sin embargo, como las tendencias a la desigualdad presentes en la economa son fuertes, resulta difcil abogar por la desaparicin de los gravmenes sobre los rendimientos de la propiedad, que en porcentaje son ms importantes cuanto mayor es el ingreso.

6.2.9.

Las cargas financieras

La tasa de inters y las condiciones generales de endeudamiento pueden influir tambin de forma significativa sobre la cuanta del consumo y del ahorro. Una tasa de inters ms alta puede ampliar las cargas financieras a las que se debe hacer frente en compras a crdito o sobre los prstamos personales, reduciendo las adquisiciones de bienes duraderos, pero, al mismo tiempo, puede proporcionar mejores rendimientos del patrimonio. Por lo tanto, la reduccin del consumo por aumentos de la tasa de inters se dar, sobre todo, en aquellos que tengan menos patrimonio. Un incremento de la tasa de inters tender a estimular el ahorro, por encontrarse mejor retribuido, salvo para aquellas personas que tengan objetivos muy definidos para su plan de ahorro, por ejemplo, comprar un determinado coche o sobre el volumen de riqueza que quieran alcanzar, en cuyo caso puede ser que ahorren menos porque pueden llegar ms fcilmente a ese nivel deseado.

6.2.10. La seguridad social


La existencia generalizada de sistemas de inversiones que garantizan los ingresos reales en el perodo del retiro puede hacer que las personas activas estn ms despreocupadas respecto de su futuro y se conformen con el aporte obligatorio, sin ahorrar ms. A menudo, ese aporte es superior al ahorro que esa persona hara para su retiro. Otras veces, la obligacin de contribuir hace a la persona ms cons-

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ciente de la necesidad de preocuparse por el perodo de retiro, y la predispone a aumentar su ahorro.

6.3. LA FUNCION CONSUMO


El nivel de consumo depende del nivel de ingreso disponible,

C = f (Yd)
El consumo privado de bienes y servicios constituye uno de los componentes ms importantes de la Demanda Global. Vamos a analizar en el presente epgrafe las distintas teoras que explican el comportamiento de la demanda de consumo. En la Teora General, Keynes desarroll una funcin de consumo cuyo componente principal era el ingreso disponible, Yd, aunque tambin consideraba el .consumo autnomo Co, es decir, aquel que no est afectado por el nivel de ingreso, de tal forma que para este autor, la funcin de consumo es la siguiente:

Figura 6.1. La funcin Consumo

C = Co + b (Yd)

donde b es la propensin marginal a consumir a la que nos referiremos ms adelante.

Keynes establece las siguientes hiptesis sobre la demanda de consumo: El consumo es una funcin del ingreso disponible del perodo siendo la relacin entre ambas variables directa. La propensin marginal al consumo va a medir la relacin existente entre las variaciones en el consumo y los cambios en el ingreso. Dicha relacin est comprendida entre cero y uno.
0 < C / Y < 1 Esta hiptesis implica que las unidades econmicas poseen capacidad de ahorro. En efecto, si la propensin marginal a consumir fuese igual a uno, significa que

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todo aumento del ingreso se destina ntegramente al consumo. En cambio si fuera cero significa que todo aumento del ingreso se destina al ahorro. Lgicamente, ambas circunstancias son poco probables, ya que siempre alguien estar dispuesto a ahorrar o bien a consumir. Define adems la propensin media al consumo, como la proporcin de ingreso gastado en consumo. Esta es mayor que la propensin marginal al consumo. Grficamente, la funcin de consumo tiene la siguiente forma: La bisectriz al primer cuadrante muestra aquellos puntos en los que el ingreso disponible es igual al consumo. En consecuencia , en el punto E se verifica que C , es el Yo = Co , por lo tanto, la propensin media a consumir, definida como Y igual a uno en dicho punto.

Cuadro 6.2. La funcin consumo


Ingreso Disponible 0 1000 2000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Consumo 2000 2300 2400 5850 6600 7240 7830 8360 8850

6.3.1. Propensin media al consumo


Es el promedio del ingreso que la sociedad destina a consumir. La PmeC vara entre 0 % y 100% PmeC = C Y 1. La propensin media al consumo es ms alta en las familias ms pobres. 2. La propensin media al consumo en los pases parece bastante constante.

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Cuadro 6.3. La propensin media al Consumo


Ingreso Disponible 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Consumo 5850 6600 7240 7830 8360 8850 Propensin media 97,50 94,28 90,50 87,0 83,6 60,45

6.3.2. Propensin marginal al consumo


Es la parte de cada aumento en un peso del ingreso, que se destina al consumo. La PmarC vara entre 0 y 1 PmarC = C Y

Cuadro 6.4. La propensin marginal al Consumo


Ingreso Disponible (1) 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Consumo (2) 3170 4110 5000 5850 6600 7240 7830 8360 8850 0,89 0,85 0,75 0,64 0,59 0,53 0,49 Propensin marginal (3)

En la columna 3 del cuadro 6.4 se advierte de que manera se computa la propensin marginal al consumo. La renta se incrementa en 1000 pesos, pasando de 5.000 a 6.000. Pero En cunto aumenta el consumo? El incremento del consumo pasa de 5000 a 5.850 pesos, es decir, que sube en 850. El consumo, es por

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consiguiente, 0,85 del incremento del ingreso, es decir, que de cada peso ms de extra se dedican 85 centavos al consumo y 15 centavos al ahorro. Se puede, decir entonces que la propensin marginal al consumo es 0,85 centavos entre 5000 y 6000 pesos, lo que concuerda con la columna (3) del cuadro 6.4. El lector puede descifrar fcilmente la PmarC entre otros niveles de ingreso. La PmarC empieza en el Cuadro 6.4 en 0,89 para los pobres y cae hasta 0,49 cuando se llega a los ingresos ms altos. 1. La propensin marginal al consumo es baja, en las familias ricas. 2. La propensin marginal al consumo es alta en las familias pobres.

6.4. LA FUNCIN DE AHORRO


El ahorro es el deseo de guardar parte de la produccin para ser consumida en el futuro, cuando los ahorristas lo solicitan. Se puede considerar el ahorro como el hecho de posponer el consumo. Como consecuencia de ello, el ahorro va a ser tambin una variable dependiente del Ingreso Disponible. Por lo tanto:
1)Y = C + S 2)S = Y C luego 3)S = Y Ct ( Y ) Donde C + (1 b)Y = Co + aY Donde a es la propensin marginal al ahorro. La propensin marginal al ahorro mide la relacin existente entre las variaciones del ahorro como consecuencia de los cambios producidos en el nivel de ingreso.

Figura 6.2. Derivacin de la curva de ahorro de la funcin Consumo

Se puede obtener la representacin grfica de la funcin de ahorro a partir de la funcin consumo:

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4)a = 1 b , lo que es lo mismo 1 = a + b Para niveles bajos de renta 0 - Yo (segmento ZT) figura 6.2 , el ahorro es negativo lo que implica que el consumo es mayor que el ingreso que se genera por la produccin realizada en un perodo de tiempo. Esto puede hacerse consumiendo parte de la riqueza acumulada en el pasado. Para un nivel de renta de Yo (en ese punto E la funcin de consumo corta a la bisectriz), toda la renta es consumida en consecuencia el ahorro es cero punto T. Para niveles mayores de ingresos, el ahorro se hace positivo, lo que refleja el hecho de que no toda la renta es consumida (para ingresos mayores que por ejemplo Yo).

Cuadro 6.5. Derivacin de la funcin de ahorro


Ingreso Disponible 0 1000 2000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Ahorro o desahorro - 2000 - 1300 - 400 + 150 + 400 + 760 + 1170 + 1640 + 2150 Consumo 2000 2300 2400 5850 6600 7240 7830 8360 8850

6.4.1. Propensin media al ahorro


Es el promedio del ingreso que la sociedad destina a ahorrar: La PmeS vara entre 0 % y l00 %: La Propensin media al ahorro es ms alta en las familias ricas. La Propensin media al ahorro es bastante constante.

6.4.2. Propensin marginal al ahorro


Es la parte de cada aumento de un peso del ingreso, que se destina al ahorro. La PmarS vara entre 0

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PmarS =

S Y

El concepto de la propensin marginal al consumo tiene como hermano siams a la propensin marginal al ahorro Porqu se dic que la PmarC y la PmarS van unidas como hermanos siameses? Es evidente que al tener que dividirse cada nuevo peso de ingreso entre el aumento del consumo y el aumento del ahorro; si la PmarC es de 0,85, la PmarS tendr que ser de 0,15. Cul sera la PmarS si la PmarC fuera de 0,67 o 0,99? 1. La propensin marginal al ahorro es ms alta en las familias ricas. 2. La propensin marginal al ahorro es ms baja en las familias pobres.

Cuadro 6.7. La propensin marginal al ahorro


Ingreso Disponible (1) 0 1000 2000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 Ahorro (2) - 2000 - 1300 - 400 + 150 + 400 + 760 + 1170 + 1640 + 2150 0,11 0,15 0,25 0,36 0,41 0,47 0,51 8850 Propensin marginal

6.5. Resumen
PmeC + PmeS = 100 % PmarC = 1 PmarS PmarC + PmarS = 1 PmarS = 1 PmarC

6.6. LA INVERSION

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La accin de invertir consiste en adquirir bienes para producir otros bienes. Los

Esquema 6.3. Demanda de inversin

bienes y servicios dedicados a la inversin suelen diferenciarse en tres categoras bsicas Las existencias de bienes de consumo (capital circulante), las construcciones y las maquinarias (capital fijo) y la infraestructura comunitaria (capital social). El estudio de la inversin es muy complejo. La tasa de inters, las expectativas, los beneficios empresariales acumulados, la renta de la economa y otras variables, inciden en ella. La inversin es uno de los componentes que ms influyen en los cambios que el nivel del ingreso, ya que con ella se puede aumentar la actividad econmica y en consecuencia el aumento en el nivel de empleo y de la produccin. Para profundizar en el anlisis de la inversin se va a exponer en primer lugar, diversos conceptos de inversin. Entre ellos se pueden mencionar los siguientes: 1. inversin total: Es la incorporacin del conjunto total de bienes de capital que necesitan las empresas en un perodo de tiempo, Es por lo tanto una variable flujo. 2. inversin de reposicin: Es la introduccin de aquellos bienes de capital que son tiles para reponer aquellos otros que han quedado obsoletos durante el perodo productivo. 3. Inversin neta: Es la diferencia entre la inversin total y la inversin de reposicin. 4. Inversin autnoma: Es la que no depende del nivel de ingreso. 5. Inversin inducida: Es la que depende del nivel de ingreso. La funcin de inversin puede expresarse de la siguiente forma:

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I = f (Y) Si los empresarios desean un nivel de inversin I que no depende de variables exgenas al modelo, la inversin es una recta paralela al eje de las abscisas; sea cual sea el nivel del ingreso la demanda de inversin es la misma Io; figura 6.3. Como ya se ha descrito, cuando la inversin no depende del nivel de ingreso se llama autnoma. I f (Y) Cuando la inversin depende del nivel de ingreso se llama inducida. I = f (Y)

Figura 6.3. La inversin autnoma

6.6.1. El efecto multiplicador de la inversin Keynes deca que es peor la depresin que la inflacin y que cuando hay depresin econmica, el Estado tiene que gastar (inversin autnoma), porque ese gasto tiene un efecto multiplicador sobre la actividad econmica, aunque el gasto sea improductivo. Por ejemplo, tomando una tropilla de obreros para que caven una zanja y ocupar otra para que la tapen. Definicin de Multiplicador : Es el coeficiente numrico que indica la magnitud del aumento del ingreso producido por el aumento de la inversiones en una unidad.
Y 1 = =k I 1 PmarC Donde: k es el coeficiente numrico. k puede variar entre 1 e infinito.

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En el esquema 6.4, puede visualizarse el comportamiento dentro de sistema econmico de una inversin y los sucesivos efectos que ella provoca en la actividad

Esquema 6.4. El movimiento de la inversin en el sistema econmico

econmica. Ejemplo numrico: si 1)


= +

2) Y = C + S Si se considera que la PmarC = 0,5 PmarS = 0,5

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Cuadro 6.7. El efecto multiplicador


ingreso 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 113. 1000,00 500,00 250,00 125,00 62,50 31,25 15,50 7,80 4,00 2,00 1,00 consumo 500,00 250,00 125,00 62,50 31,25 15,50 7,80 4,00 2,00 1,00 0,50 ahorro +500,00 +250,00 +125,00 +62,50 +31,25 +15,50 +7,80 +4,00 +2,00 +1,00 +0,50

Figura 6.4. El efecto multiplicador


Y = 2000,00

De cada peso que se incremento el ingreso, 0,50 centavos se destinarn al consumo y 0,50 centavos se destinarn al ahorro.

CONSUMO, AHORRO, INVERSION

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Suponga que se realiza una inversin autnoma de 1000 pesos, para comprar un bien de capital por ese importe. Para el que vende se produce un incremento de su ingreso de 1000 pesos. De ese incremento del ingreso de 1000 pesos destina la mitad al consumo y la otra mitad al ahorro (recuerde que la propensin marginal al consumo es de 0.5). ver cuadro 6.7. De esta manera una inversin autnoma de 1000 pesos se transform aproximadamente en un incremento del ingreso de 2000. Este aumento del ingreso se denomina efecto multiplicador. El valor del multiplicador depende de la propensin marginal al consumo. Cuando mayor sea la propensin marginal al consumo, mayor ser el valor del coeficiente k. Se puede observar el efecto multiplicador grficamente; figura 6.4. Se parte de un punto de equilibrio A figura 6.4(a), donde la inversin es igual al ahorro [ I1 = S ], para un nivel de ingreso Y1. Se produce una inversin autnoma que desplaza la inversin de I1a I2. El nuevo punto de equilibrio es B. Para ver el efecto multiplicador se debe comparar la variacin de la inversin sobre la variacin en el Y AC ingreso: = . En la figura 6.4(a), el valor resultante es ms alto debido a que la I BC PmarS (que es la pendiente de la funcin S), es ms pequea y en consecuencia la PmarC es ms grande, lo que hace que el efecto multiplicador sea alto. Inversamente en la figura 6.4(b), la pendiente de la PmarS es ms grande y en consecuencia la PmarC es ms pequea y el efecto multiplicador es ms bajo.

6.6.2. El efecto de aceleracin


Cuando el ingreso est creciendo y la economa se est expandiendo, ser necesario utilizar recursos para la inversin, a fin de aumentar la capacidad productiva de bienes de consumo. Asimismo las inversiones, tambin pueden ser altas por las expectativas optimistas de los negocios. Por otra parte cuando el ingreso est descendiendo, incluso puede ser innecesario reemplazar el equipo de capital existente que se desgasta, adems las expectativas pueden ser desfavorables lo que detiene la inversin o la disminuye. En la teora del acelerador la variacin de la inversin es una funcin de la variacin del ingreso. Cuando el ingreso es constante, no ser necesaria la expansin de la planta y el equipo existente; la inversin se limitar a reemplazar la maquinaria existente a medida que se vaya inutilizando. La inversin ser constante e igual a la

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parte del stock de capital que cada ao se deteriora y que debe reponerse. Si el ingreso comienza a crecer, ser necesario invertir en plantas y equipos para ampliar la capacidad productiva una vez que la expansin de la demanda sea suficiente para emplear toda la capacidad existente. A partir de este punto cada nuevo aumento del ingreso ocasionar una inversin con el fin de aumentar la capacidad productiva. 1)I = Y donde es un coeficiente acelerador. La frmula del acelerador relaciona, como se ha explicado, el nivel de inversin con los cambios en el nivel en la produccin. Esto implica que: 1. Siempre que la produccin crezca, la inversin ser positiva. 2. Siempre que la produccin no slo crezca sino que se acelere, la inversin aumentar. 3. Siempre que la produccin se desacelere (disminuya su ritmo de crecimiento), la inversin disminuir. Por lo tanto, la teora del acelerador puede disociar la evolucin cclica de la inversin y la evolucin de la produccin. La produccin puede estar expandindose, dando lugar a disminuciones en la inversin. Bastar, para que eso suceda, que la produccin est creciendo, pero a ritmo inferior al de perodos anteriores. No es necesario sealar el efecto negativo de este fenmeno, que agravar la ralentizacin de la economa. Se puede alegar que esta circunstancia queda compensada cuando el proceso es a la inversa; es decir, utilizando el mismo razonamiento ser posible que, aun descendiendo el nivel de produccin, la inversin se vea estimulada. En teora se puede decir que de ser as, este fenmeno ha servido de base para algunas explicaciones del ciclo econmico, como la del premio Novel Paul Samuelson, conocida precisamente como la interaccin del multiplicador y del acelerador. Otra forma de enfocar la cuestin consiste en afirmar que la teora del acelerador puede defenderse en los perodos en que la produccin est en auge, y da lugar a cambios positivos en la inversin. Pero, cuando el acelerador funciona a la baja, la inversin negativa encuentra un freno en la capacidad de desinversin; este freno se produce si el empresario no repone el capital que progresivamente va quedando obsoleto o desgastado. Hay otros puntos que matizan o enriquecen la hiptesis del acelerador, y contribuyen a insertarla en el esquema general del principio. Por una parte la constante entre capital y produccin no debe entenderse en un sentido mecnico o exclusivamente tecnolgico. Puede entenderse como un valor que el empresario estima deseable, a la vista de sus opiniones respecto a posibles beneficios, tasas de inters, etc.

CONSUMO, AHORRO, INVERSION

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Por otra parte, cabe sealar que cuando las empresas planean el capital deseado no lo hacen en base a la produccin pasada, sino a lo que esperan en el futuro; son las ventas esperadas las relevantes. Por lo tanto ms que hablar de aceleracin respecto de la produccin, se debe hacer respecto a las expectativas de los niveles de produccin.

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