2013

“Año DE LA INVERSION PARA EL DESARROLLO RURAL Y LA SEGURIDAD ALIMENTARIA”

“CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS”
ALUMNOS :  TATIANA CHAMBI HERRERA  JORGE HUERTA VELAZCO  YISSEL CASTRO HUARACHI CURSO : FINANZAS INTERNACIONALES

TEMA

:

EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013)

DOCENTE

:

MBA MARTIN RODRIGUEZ ALBURQUEQUE

CICLO

:

IX

UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA .

habría un retroceso de la confianza de empresarios y consumidores. disminución de los influjos de capitales. Finalmente. y presiones al alza sobre el tipo de cambio (depreciación del sol)‖. A pesar de ello. Y LA EUROZONA PARA NUESTRO PAÍS. ―En primer lugar.UU. No obstante. En segundo lugar.  INGRESO MASIVO DE CAPITAL FORÁNEO . Según el BBVA. llevando a mayores costos de financiamiento. disminuirían los precios de las materias primas y la demanda externa. ¿QUÉ CONSECUENCIA TRAJO CONSIGO EL EXCESO DE LIQUIDEZ Y DISPONIBILIDAD FINANCIERA DE EE.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA EL DETERIORO DEL TIPO DE CAMBIO REAL Y SUS RIESGOS (PERÚ 2013) 1. también señalan que el tamaño más reducido del choque y las crecientes fortalezas de la economía peruana ―nos hacen prever que los impactos locales serían relativamente limitados‖. la economía peruana se vería afectada a través de tres canales. advierten que ―aún faltan muchos elementos que se deberán enfrentar para llegar a la solución definitiva de la crisis y en el camino no se descarta que algunos factores puedan gatillar un cambio en el sentimiento de los mercados‖. señaló que el programa de apoyo de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) ―ha reducido sustancialmente las tensiones financieras en Europa y por lo tanto la probabilidad de ocurrencia de una crisis‖. Sin embargo. JAPÓN. el sustancial aumento de la aversión global al riesgo se reflejaría en una elevación de la prima de riesgo local. La crisis económica en Europa y la abundancia de liquidez global continúan siendo los principales factores de riesgo para la economía peruana.

"que eventualmente lleven al estallido de una burbuja con sus consecuencias negativas sobre la riqueza de las familias. es otro factor de riesgo. a raíz de las políticas implementadas por los bancos centrales de Estados Unidos y Europa. Esto podría inducir fuertes presiones apreciadoras sobre la moneda local hasta el punto de llevarla por debajo de su nivel de equilibrio. según el BBVA. por ejemplo en el sector no transable (inmobiliario). el ingreso masivo de moneda extranjera podría generar una sobrevaloración de activos. QUE COMPORTAMIENTO PRESENTO LA TASA DE PONDERACION PARA LAS ACTIVIDADES TRANSABLES RESPECTO AL TCR (TIPO DE CAMBIO REAL)? La caída del TCR multilateral estimado por el BCRP subestima significativamente el deterioro sobre la competitividad de las actividades transables. 2. 3. Dólares es muy superior a la ponderación de EEUU como socio comercial en la estimación del TCR multilateral. uno de los motivos es la proporción de transacciones comerciales externas efectuadas en us.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA De otro lado. el ingreso masivo de capitales extranjeros. la apreciación moneda local y el menor costo de los préstamos en moneda extranjera harían más atractivos estos últimos incrementando el riesgo cambiario crediticio. LA ESTIMACION DE TCR PRESENTA VARIACIONES EN EL EQUILIBRIO DE MERCADO “MISMATCHING” Y COMO AFECTA A ESTO EL . Finalmente. con efectos negativos sobre el empleo. También podrían financiar una excesiva expansión del crédito y de la demanda interna llevando a un sobreendeudamiento de las familias y generando presiones inflacionarias. ―lo que restaría competitividad al sector transable (en especial al no tradicional). Asimismo. el consumo y la actividad". las exportaciones y por ende ampliando el déficit de la cuenta corriente hacia niveles insostenibles‖.

4. Las repercusiones negativas de las tendencias del TCR son muy serias. elevan el saldo ya negativo de la balanza comercial. las estimaciones empíricas del TCR de equilibrio que incorporen sólo la evolución de la tasa de desempleo abierto. ya que afectan en el presente y futuro significativamente la competitividad. y esto se debe a que ellos venden sus productos al mercado extranjero en dólares. subestiman significativamente el TCR que asegura el equilibrio en el mercado de trabajo y por lo tanto el equilibrio interno – condición necesaria para que el TCR sea considerado de equilibrio. LAS REPERCUSIONES NEGATIVAS REGISTRADAS EN EL TCR COMO HAN INFLUENCIADO A LA PRODUCTIVIDAD. que omite tomar en cuenta que el desempleo por ―MISMATCHING‖ es un factor importante. Debido a esta crisis . reducen el crecimiento económico esperado y con ello el crecimiento futuro del empleo y la reducción de la pobreza. EL CRECIMIENTO. si no segmentado y heterogéneo. elevan la rentabilidad en no transables y desaceleran el aumento de la inversión en transables que es crítica para el aumento de la productividad en este sector. ignora que el mercado de trabajo de Perú no es homogéneo. sujeto a ―fricciones‖ que: Afectan su desempeño. ya que la estimación de TCR de equilibrio en Perú incluye fallas analíticas y de medición empírica. y que se ajusta más por variaciones en la tasa de informalidad y subempleo que sólo por variaciones en la tasa de desempleo abierto. En consecuencia. es por eso es que pierden grandes cantidades de nuevos soles al cambiarlos y estos resultados se ven reflejados en los últimos estudios realizados sobre el crecimiento de las exportaciones que solo fue de un 8% referente en el sector minero y pesquero principalmente. reducen la diversificación de productos. EL EMPLEO Y LA POBREZA? Como todos sabemos el sector más perjudicado por esta crisis cambiaria es el sector exportador.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Si. y sobre todo.

Pese a la recuperación observada en 19921997.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA muchas MYPES se han visto muy afectadas tanto así que cerrarían sus operaciones debido a que no podrían soportar la crisis.tribuya a elevar su nivel de vida. Para las familias de ingresos medios y bajos. entre 1980 y 1991 los salarios registraron una caída de 65%. En dicho decenio el empleo formal creció a una tasa anual de 1. En la actualidad.ciada. acentuándose así la tendencia observada en décadas anteriores. Las magnitudes expuestas indican que el problema del empleo en Perú no .2%. como asalariados sin contrato laboral en microempresas informa. el problema del empleo en Perú es percibido por su población no tanto como desempleo abierto.5% en 2001. o se encuentra abiertamente desempleado en las zonas urbanas del país.les que no brindan estabilidad ni un ingreso digno. estabilidad y protección social aso. la principal fuente de ingresos es el trabajo de sus miembros ocupados. puesto que la mayoría de los empleos generados en el decenio de 1990 era de muy baja calidad. La participación de las remuneraciones en el producto interno bruto (PIB) se redujo de 37% en 1978 a 32% en 1992 y 24. El 75% restante se desempeña en actividades independientes in. en labores agrícolas con una productividad aún menor. En Perú existe un estrecho vínculo entre el tipo de empleos generados y la evolución de la pobreza. mientras que la mayor parte del 90% restante se inserta en ocupaciones de muy baja productividad.formales de muy baja productividad. Por el lado de los ingresos laborales. ingresos. No debería sorprendernos entonces que la pobreza se mantenga a niveles muy altos. Por consiguiente. en términos de productividad. Es importante señalar que sólo un 10% de este 75% está en situación de desempleo abierto. menos de 25% de los peruanos activos tiene acceso a un empleo estable cuya productividad permita una remuneración digna.7% al año. y los ingresos de la mayor parte de los trabajadores informales y agrícolas eran inferiores a la línea de pobreza por persona activa. sino principalmente como una muy baja expectativa de tener un empleo digno y estable que con. en el año 2000 estaban todavía muy por debajo del nivel de 1980. mientras que el empleo informal lo hizo a un ritmo de 4.

son las predilectas. mientras que los tres primeros meses del año anterior las compras y ventas fueron de US$5.524 millones. entre otras). aseguradoras. y en menor medida los swaps de tipo de cambio. especuladores de distinto tipo.986 millones y US$4.nómicamente activa (PEA). gerente de estudios económicos del Scotiabank Perú. Por su parte.786 millones a futuro a instituciones no bancarias (incluye empresas. AFP. es decir. que por su naturaleza inciden en no más de un 5 ó 6% de la población eco. Si bien la demanda por forwards empieza con fuerza en el 2008 . Guillermo Arbe. el jefe de . A mediano plazo. Según Arbe. Tanto el aumento del empleo de calidad en los segmentos modernos como los recursos necesarios para transformar productivamente los segmentos atrasados y mejorar la situación de los allí ocupados. considera que las empresas han reaccionado tarde y que debieron utilizar este instrumento desde hace uno o dos años. En los primeros tres meses del 2008 los bancos compraron US$8. políticas activas de empleo y programas de empleo directo. mientras que se expande el sector de bienes no transables. respectivamente. algunas industrias de bienes comerciables dejan de ser competitivas y desaparecen.987 millones y vendieron US$8. 5. Debe enfrentarse entonces con una política de mediano y largo plazo. dependen de que se acelere la inversión y el crecimiento económico. la demanda actual por forwards está concentrada principalmente en empresas mineras (que tienen experiencia en el uso de derivados financieros porque ya se cubrían ante la caída de los precios de los commodities) y en general en sectores primarios. el incremento del empleo de calidad está determinado por el ritmo de crecimiento de la inversión. COMO CONTRARESTAN LAS INDUSTRIAS LA CAIDA DEL TCR Como consecuencia de la apreciación cambiaria (real).UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA puede abordarse sólo con políticas de corto plazo. Aunque son muchas las empresas que señalan que la caída del tipo de cambio las ha afectado negativamente. hay otras que le hacen frente con las herramientas que tienen a la mano: forwards. con una estrategia de crecimiento.

pero ahora están participando medianas empresas e incluso pequeñas empresas. Esto nos permite mantener congelado el tipo de cambio de diciembre para todo el año‖. hay empresas que también están utilizando swaps como método de cobertura. Ricardo Villamonte. señala Juan José Gal’Lino. señala que por política de la empresa ésta no toma posiciones a futuro. quien agrega que están diversificando su facturación para tener una canasta equilibrada de monedas cuyos efectos cambiarios son inversos y se neutralicen mutuamente. pero los plazos pactados son parecidos‖. ayudando a amortiguar la caída del tipo de cambio. Por otro lado. el CFO de Cormin.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA la mesa de cambios del Banco de Crédito. ―Hace un tiempo sólo participaban los co rporativos. 6. excepto por impuestos y salarios. ―Nosotros pagamos a los mineros en dólares y las refinerías nos pagan en la misma moneda‖. Roxana Mantero. gerente general de Camposol. supervisora de finanzas de Antamina. Este último enfoque puede ser trasladado permitiendo que los impuestos y costos de aduanas para las empresas sean pagadas en dólares. Hay otras empresas con estructuras de costos que les permiten no tomar ninguna medida. Por otro lado. César Ramírez. ―Para poder mitigar el efecto negativo del tipo de cambio hemos tomado unswap de soles-dólares a finales del 2007. lo interesante es que hay nuevos participantes. por lo cual no se ven tan afectados. explica también que no realizan operaciones forward porque sus flujos principales son en dólares. el 70% de los pagos de Antamina es en dólares. anota. QUE PAPEL JUEGA LA INCLUSION SOCIAL Y LA POLITICA FISCAL VINCULADA AL TCR? . Según Villamonte. muchos gerentes financieros han optado por los forwards al ver los descalces en sus balances producto de la caída del tipo de cambio. Mantero explica que. señala que además del incremento en el volumen de las operaciones. y que las operaciones de cambio las realiza en el mercado spot. Varían los importes dependiendo del tamaño de la empresa.

por . transferencia tecnológica.  INCLUSIÓN SOCIAL La inclusión social es un tema vigente en los países en vías de desarrollo y que implica incorporar a las personas excluidas en la participación activa para su desarrollo. Con esta inclusión social se mejora la gobernabilidad del país. generación de empleo y generación de riqueza e ingresos. Desarrollar programas integrales que generen inclusión social en todos los temas mencionados es un trabajo arduo y requiere mucho conocimiento de las mejores prácticas. Es la principal herramienta con la que cuenta un Gobierno para financiar la adecuada provisión de bienes públicos e influir en la estabilización del nivel de actividad económica en el corto plazo. distribución de la riqueza y en la identificación y participación ciudadana. Se produce un cambio en la política fiscal. salud. gobierno y del sector social) que muestran resultados exitosos al incorporar el tema de inclusión social desde una perspectiva empresarial. inversión social en infraestructura y productividad.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA  POLITICAS FISCALES También se le conoce finanzas públicas. la tributación y el endeudamiento. La inclusión social es transversal a todos los sectores de la economía e involucran temas de educación y cultura. Diversas organizaciones (empresas. se crea una sociedad más justa. se reducen los conflictos sociales. Existe evidencia de que es posible crear valor para la empresa y al mismo tiempo crear valor para la base de la pirámide. cuando el Gobierno cambia sus programas de gasto o cuando altera las tasas de los impuestos que cobra. por ejemplo. La política fiscal está integrada por las medidas referentes al gasto. año en el que el Estado peruano aplica un conjunto de medidas de ajuste estructural. el PBI ha venido creciendo sostenidamente. Pero aún más importante es que este largo periodo de crecimiento ha coincidido. Desde 1990. participación ciudadana. y lo más importante.

según el InEI. ese porcentaje se acerca a la mitad de la población de la sierra: 41. En espera de que la nueva orientación de la economía tuviera un efecto de arrastre en las personas de bajos ingresos. la distancia en los niveles de pobreza de la población urbana respecto de la rural era de 35 puntos porcentuales. El resultado neto es un crecimiento del PBI per cápita. Mientras la pobreza afecta a cerca del 20% de la población asentada en la costa. los niveles de pobreza de la población urbana alcanzan al 18% de la población. lo que se ha convertido en un mayor gasto social en los tres niveles de gobierno. sin embargo. lo que ha impulsado el aumento del ingreso promedio. el crecimiento económico ha permitido un incremento sostenido en los ingresos del Estado. aunque su finalidad principal era que estas obras generaran jornales o ingresos temporales para personas en situación de pobreza. Estas diferencias han tendido a incrementarse: en el 2004. Posteriormente. también a inicios de la década de 1990 se inició la implementación de programas sociales temporales. se creó el Programa nacional Wawa Wasi. en 1997. la alimentación escolar. poco a poco. en tanto que llegan al 56% de la población rural. que entre el 2004 y el 2011 disminuyó. . en 30. se crearon el Fondo de Compensación y Desarrollo Social (FonCoDES) y el Programa nacional de Asistencia Alimentaria (PRonAA).5%. La combinación del crecimiento sostenido del PBI per cápita y del gasto social del Estado ha tenido como efecto la reducción de la pobreza monetaria. apoyaba el ingreso de mujeres al mercado de trabajo y a oportunidades educativas. De esta manera. El impacto. La brecha de pobreza. medida como diferencias territoriales. mientras que en el 2011 fue de 38. Semejantes diferenciales se observan comparando otra variable territorial: el tipo de poblamiento. En el 2011. El segundo apoyaba principalmente la red de comedores populares y. El primero debía desarrollar pequeñas obras de infraestructura. dirigidos a apoyar la nutrición y los ingresos de las personas en situación de pobreza. en las tasas de crecimiento poblacional. que mediante el cuidado diurno de niños y niñas menores. se ha ampliado.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA primera vez. Además. ha sido diferenciado según ámbitos territoriales.7 puntos porcentuales. con una reducción. sostenida también.

lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. lidere el combate contra la exclusión que impide que personas y territorios del país accedan a las oportunidades y al ejercicio de derechos en igualdad de condiciones. pre-pagar la deuda externa. electrificación. sea porque no han desarrollado las habilidades y competencias para ello o porque se mantienen serias restricciones en su disponibilidad de activos públicos —sistemas de comunicación vial o virtual. se requiere una política pública específica. que la provisión de servicios básicos —educación. Ello significa que solo el crecimiento económico y el crecimiento del gasto del Estado en servicios y programas sociales no reducirán las brechas asociadas a la pobreza. que la reducción drástica de la pobreza en todo el territorio nacional no será una consecuencia mecánica del crecimiento económico: existen amplios territorios del país cuyas poblaciones tienen muchas dificultades para aprovechar las oportunidades que abre el crecimiento económico. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social. en democracia. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . nutrición— por parte de los sectores del Estado no llega en igualdad de condiciones y de calidad a todos los peruanos y peruanas. probablemente porque no se adapta a su realidad territorial. Una política de inclusión social que. Es decir. frente a las tendencias positivas de la economía y el gasto social sugiere dos cuestiones. analizar la posible creación . Este proceso de inclusión social permitirá el ingreso de toda la población a mejores condiciones de vida. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. por lo cual se incrementara la tecnificación y el desarrollo de la educación en el país. orientada a reducir estas brechas. a sus restricciones económicas o a su cultura. etcétera—. salud. las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar. e incluso de selva. La segunda. decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. La primera.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Esta relativa inelasticidad de la pobreza en ámbitos rurales o de sierra.

requieren un plazo significativo y no pueden contrarrestar una caída muy veloz del TCR. postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas. elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s. algunos de los cuales fueron señalados en este trabajo . decidir un conjunto de medidas y su secuencia en lugar de aplicar medidas aisladas y puntuales. aumentar e introducir en la operatoria de compras diarias de divisas del BCRP en el mercado cambiario criterios más coherentes con el objetivo de contener la caída del TCR. elevar el límite para las inversiones en el exterior de las AFP’s. La diversificación de el desplazamiento hacia nuevos productos. analizar la posible creación de un Fondo Soberano. elevar el encaje sobre los depósitos en divisas. postergar las acciones de entidades públicas que conducen a un aumento de las ventas de divisas. lograr una efectiva coordinación entre el BCRP y el MEF en este tema. incrementar el Superavit Fiscal. el sector confecciones se ha especializado en prendas más sofisticadas. . introducir un impuesto a los capitales de corto plazo que permanezcan en el país menos de un año y previa coordinación con cambios en la política fiscal reducir la tasa de interés de referencia cuando la inflación esperada se aproxime a un 2 por ciento. pero como el aumento de la productividad.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA de un Fondo Soberano.encuadrar las medidas en un enfoque comprensivo. mientras al mismo tiempo diversificaban productos y mercados. Los agroexportadores han pasado a manejar la comercialización y no sólo la producción. pre-pagar la deuda externa. incrementar el Superavit Fiscal. son estrategias positivas frente a la caída del TCR. En particular. aumentar e introducir en la operatoria de compras Muchas empresas han batallado contra esta caída del TCR. los pesqueros han abandonado el mercado europeo de productos frescos por la caída del TCR y los han reemplazado por conservas de pescado enlatadas. incrementar el Fondo de Estabilización Fiscal. su producción. las autoridades disponen de una gama de instrumentos para actuar. Frente a este escenario de alto riesgo para el crecimiento y la inclusión social.

cuyos procesos de producción son intensivos en mano de obra por lo que las empresas que operan en dichos sectores son importantes generadoras de empleo. en particular de aquellos de mayor valor agregado como los textiles y agroindustriales. Pero. una caída rápida y pronunciada del tipo de cambio podría reducir la competitividad de nuestros productos de exportación. QUE CONVENDRIA ADOPTAR COMO MEDIDA CAMBIARIA PARA DISMINUIR LA VELOCIDAD DE LA APRECIASION CAMBIARIA? Así. lo cual es un signo positivo que probablemente se mantendrá por algún tiempo más dadas las favorables perspectivas económicas de nuestro país. ¿es esto bueno para todos? ¿Quiénes pierden y quiénes ganan con una apreciación del sol? Por un lado. En este caso. y una mente abierta respecto al tipo de medidas a adoptar. . En el otro lado tenemos a las personas y empresas que reciben sus ingresos en soles y que se ven favorecidas cuando el tipo de cambio de cae ya que su capacidad de compra en moneda extranjera se eleva. requiere de mucha mayor coordinación entre el MEF y el BCRP que en el pasado. La coordinación programada de políticas es esencial porque es poco probable que un par de medidas aisladas pueda cambiar la tendencia y velocidad de la apreciación cambiaria. Así.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Dado el riesgo que se enfrenta. Lo que conviene subrayar es que una acción eficiente y eficaz en este ámbito. 7. como en cualquier parte del mundo. se verían afectados negativamente el sector exportador y el empleo. los bienes importados y las cuotas de crédito en dólares parecerán más asequibles. tener una moneda más fuerte ha sido el resultado de una economía más rica y productiva. lo importante es colocar sobre la mesa todo el instrumental de políticas susceptible de incidir sobre la contención del tipo de cambio y aplicar la mezcla de políticas que se estime más eficaz.

hecho que debemos tener en cuenta en nuestras decisiones económicas y financieras. la que además puede verse exacerbada las entradas masivas de capitales que eventualmente alejan el tipo de cambio de su nivel de equilibrio y distorsionan la asignación de recursos de la economía. la inversión exterior directa (IED) es parte fundamental de todo sistema económico internacional abierto e interdependiente. la evidencia ha puesto de manifiesto que los beneficios de la IED no se generan automáticamente ni se distribuyen proporcionalmente entre países. veríamos una reasignación de recursos y empleo desde el sector transable de la economía hacia el no transable. son . así como una infraestructura física. Elementos como un entorno abierto. estos serían temporales ya que el sector exportador podría responder incrementando sus niveles de productividad. Lo que sí es altamente probable es que nuestra moneda seguirá apreciándose por una tiempo más. se considera como un importante catalizador del desarrollo en las zonas donde se localiza. eficiente y transparente para la inversión. institucional y humana de calidad. En este contexto. esta variable. competitivo. Si bien la apreciación de la moneda tiene impactos negativos. por lo que sólo tendríamos efectos desfavorables durante la transición. Sin embargo. Al inducir cierta gradualidad en la caída del tipo de cambio. Sin embargo. sectores y localidades. 8. las intervenciones cambiarias del Banco Central ayudan a reducir la velocidad de la apreciación. las intervenciones cambiarias prolongadas tienen un gran problema: nadie sabe dónde está el tipo de cambio de equilibrio.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA ¿Cómo debe actuar la política económica en este caso? Pregunta difícil de responder. Si esto no fuera posible. pero finalmente se produciría donde los niveles de eficiencia serían mayores. asimismo. se genera espacio para que el sector exportador se acomode al hecho de tener una moneda más fuerte. EL EFECTO DEL IED (INVERSION EXTERIOR DIRECTA) RESPECTO DEL PBI REVERTIRA EL RIESGO CAMBIARIO Actualmente.

impulso a la creación de un ambiente empresarial competitivo e incremento del desarrollo de negocios. Las rentas generadas por dicha inversión estarán relacionadas con las utilidades (ganancias) que genere la entidad. Tipos de IED A) Inversiones indirectas: Son todos los actos mediante los cuales el inversor hace un aporte a una entidad sin llegar a adquirir participación accionaria en ella. contribución a una mayor integración al comercio internacional. .UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA indispensables tanto para atraer IED como para obtener los mayores beneficios de la misma. Detener el crecimiento de los precios de los insumos y materias primas nacionales. todo ello tiende a contribuir. al mismo tiempo que adquieren. Beneficios   Aumentar las tasas internas de interés para atraer y premiar a la IE. con la intención de permanencia. C) Inversión extranjera directa: Son inversiones realizadas desde el exterior hacia el capital de una empresa (agrícola.  Reducir las tasas de los impuestos aplicables a la IE Subvaluar la moneda nacional para que aumenten las exportaciones y las ganancias de la IE. participación en el mercado de valores. en el mediano y largo plazos. en el crecimiento económico.  Congelar el crecimiento de los salarios nacionales para abaratar los costos de operación de la IE. industrial y/o de servicios). B) Inversiones de cartera: Son aquellas inversiones realizadas con capital extranjero en acciones y bonos convertibles en acciones. En la literatura se reconoce que los beneficios más importantes van desde derrames tecnológicos y de conocimientos. y demás valores negociables en bolsa de valores.

por lo cual veríamos los efectos de la oferta y la demanda en este aspecto. Contras    Las ganancias obtenidas son llevadas al país de origen. EXPLIQUE COMO AFECTA EL TRILEMA CUANDO PRESENTA SALDO NEGATIVO EN LA BALANZA DE PAGOS Y CUAL ES EL EFECTO. 1-2) ―entre las ventajas económicas que normalmente se le atribuyen se encuentran su mayor contribución esperada a la inversión. preferible a otros tipos de capital. como se dijo antes. Explotación de los empleados afectaciones Lo cierto es que la IED se ha convertido en un importante generador de empleos y una fuente notable de recursos que complementan la inversión nacional y a la vez amortigua nuestro déficit comercial. . y el incremento del PBI por la generación de mayores procesos productivos y comerciales. pero el alto ingreso de capitales puede acrecentar aún más la apreciación de la moneda nacional al ingresar grandes cantidades de divisas extranjeras. Consumen materias primas del país donde están establecidas. Competitividad. Desarrollo tecnológico. Según Rodrigo Cubero (2006. al progreso tecnológico. y sus menores riesgos relativos (un menor efecto inflacionario y de apreciación del tipo de cambio real. En términos generales. la IED es percibida como beneficiosa para la economía receptora y. Concluyendo que este proceso de IED genera un impacto en el país. 9. PBI Per Cápita. para muchos. al crecimiento y a las exportaciones.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA     Acumulación de capital. y una mayor estabilidad)‖.

la tasa de interés . ya que en ese escenario tendría plena vigencia el ―trilema‖ y ya no sería posible intentar controlar el tipo de cambio sin un efecto pernicioso sobre la tasa de interés y la inflación ya que los ingresos serían menores a los egresos y aplicar una política de subvención sería muy peligroso Se puede apreciar directamente en:  La caída de las exportaciones. nos recuerda que usualmente se acepta el conocido ―trilema‖ de que en una economía pequeña y abierta en la que exista libertad para el movimiento de capitales. esto efecto implica que para evitar el agotamiento de reservas internacionales los gobiernos se ven obligados a recurrir al Fondo Monetario Internacional (FMI). con lo que la demanda por dólares en el mercado cambiario comenzaría a superar la oferta. solicitando préstamos a tasas bajas de interés. origina la subida del precio de importaciones  Quiebra o insolvencia internacional. esta quiebra se da por agotamiento de reservas internacionales llevando al país a un déficit crónico  Pérdida de soberanía. la economía peruana se enfrentaría a una trampa: un TCR muy bajo y la imposibilidad de intervenir para modificar la tendencia del TCR. el Banco Central no puede simultáneamente establecer el tipo de cambio y la tasa de interés. Si la autoridad monetaria persigue un objetivo de tipo de cambio.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA Según Frenkel (2006). Esta circunstancia les obliga a . En este caso el mercado se enfrenta a la situación de que debido a la caída de tipo de cambio. En este escenario. donde al subir el precio en divisas.y afecta la credibilidad de la tasa de inflación asumida como meta. el saldo en la cuenta corriente de la balanza de pagos presentara un saldo negativo. compromete su único instrumento de política .  Disminución de las inversiones  Incremento de precios en los bienes importados (inflación). con el propósito de cubrir el déficit existente.

Hasta ese momento. de las cuales el 60% va a la eurozona. la primera en nueve meses.  En 2012. las cuales ofertan la soberanía del país. consistente en una serie de reformas políticas . el agotamiento de reservas. COMO SE PODIA SOPESAR EL DERRUMBE DE LA ZONA DEL EURO. medida que adoptó originalmente en septiembre de 2011.  La cifra justificó las medidas implementadas por el Banco Central para contener la apreciación del franco. el Banco Central parece haber tenido éxito en evitar los riesgos de una recesión o una deflación al contener el valor del franco.  Hasta el momento. la economía suiza tuvo una contracción del 0.  Sin embargo.1%.  Para responder a los problemas de fondo y a los desequilibrios económicos la mayor parte de los países de la UE acordaron adoptar el Pacto del Euro. la solidez de la economía suiza había generado dudas sobre las medidas del Banco Nacional de Suiza. LA INVERSPION DE CAPITALES SUIZOS PARA FORTALECER LA ZONA EURO? Ante la incertidumbre en los mercados financieros. lanzando una señal de que la nación helvética ya no era inmune a las turbulencias en la eurozona. en el segundo trimestre del año. que se caracterizan por subir cuando las Bolsas van a la baja y viceversa.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA comprometerse en tomar medidas macroeconómicas. lo que ha ayudado al país europeo a mantener competitivas sus exportaciones. medidas recesivas de disminución y desempleo en un país.20 unidades por euro. estos conflictos sociales se dan a raíz del incremento de tipo de cambio. los inversores suelen acudir a ciertos "refugios" como los bonos del tesoro o monedas como el yen japonés o el franco suizo. el Banco Nacional de Suiza advirtió que adquiriría cantidades ilimitadas de divisas para mantener un tope para el franco de 1. 10.  Conflictos sociales.

23 Se espera que estas medidas reduzcan los desequilibrios de cuenta corriente entre los miembros de la eurozona y progresivamente lleven al final de la crisis. Además. Eslovenia. provocando cambios políticos en 8 países de los 17 que forman la eurozona. Irlanda.  Los líderes de la UE acordaron aumentar moderadamente los fondos del Banco Europeo de Inversiones para lanzar proyectos de infraestructura e incrementar los préstamos al sector privado. Este ha forzado a los países más pequeños a llevar a cabo más medidas de austeridad para reducir el déficit y los niveles de deuda nacionales.  La crisis ha tenido un gran impacto en la política de la UE. España. los cuales demandaron una nueva estrategia de crecimiento basada en el aumento de la inversión pública. conduciendo a cambios de gobierno en Grecia.  Este tipo de políticas no keynesianas han sido criticadas por numerosos economistas. se solicitó a las economías más débiles de la UE que restauraran la competitividad mediante la devaluación interna. esto es. la tierra y las instituciones financieras.UNIVERSIDADA ALAS PERUANAS FILIAL TACNA dirigidas a mejorar la solidez fiscal y la competitividad de sus miembros. en particular una nueva tasa sobre las transacciones financieras europea. financiada por tasas que permitieran el crecimiento sobre la propiedad. Eslovaquia y Holanda. . reduciendo sus costes de producción.

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