Servicio de Estudios Econmicos

13 de Junio 2005

Las claves de la semana

EE.UU.: Se espera que la inflacin de mayo se desacelere
por los menores precios energticos, mientras que la subyacente mostrara una leve aceleracin, alcanzando el 2,3% interanual.

David Tuesta
davidtuesta@continental.grupobbva.com

Hugo Perea
hperea@continental.grupobbva.com

Sergio Salinas
ssalinas@continental.grupobbva.com

UEM: Los indicadores por pases apuntan a que la

actividad industrial de la UEM continuar siendo dbil en el mes de abril.

Materias Primas: Se considera que la OPEP tomar la

decisin de no mover sus cuotas, aunque mantendra el exceso de produccin.

PBI: Se acelera el crecimiento

Esta semana el INEI dar a conocer la cifra del PBI del mes de abril. La informacin sectorial adelantada, as como la recaudacin tributaria obtenida, permiten anticipar que la tasa de crecimiento del PBI ser superior a la del mes de marzo (4,0%). En cuanto a la informacin sectorial adelantada, destacan la expansin de los sectores agropecuario (10,4%) y manufactura (7,1%), sectores que en conjunto representan aproximadamente el 24% de la actividad econmica. A su vez, el crecimiento real del IGV interno (4,3%) y externo (20,6%), se debera reflejar en un incremento importante en el sector comercio (sector que representa el 14,6% del PBI). De este modo, se espera que el PBI de abril se ubique alrededor de 6,0%.

PBI
(variacin interanual)
10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Ene-04 Ene-05 Feb-04 Jun-04 Jul-04 Feb-05 Mar-04 May-04 Ago-04 Nov-04 Sep-04 Mar-05 Abr-04 Oct-04 Dic-04

Situacin semanal Per

Termmetro poltico
40.0

BBVA Temperatura Poltica

ltimas semanas

La temperatura poltica se mantuvo en niveles cercanos a los 39,0. Ello es consecuencia de que an se mantienen latentes las discusiones surgidas entre diversos miembros del Ejecutivo respecto al tema del gasto pblico, as como a los conflictos sociales. Por otro lado, una noticia que permiti compensar la presencia del ruido poltico fue la decisin del Tribunal Constitucional de validar las modificaciones a la Ley 20530, cerrando definitivamente la Cdula Viva.

39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 13/17 Dic 17/21 Ene 21/25 Feb 28/1 abr 2/6 may 6/10 jun

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Situacin semanal Per

Calendario econmico
Semana del 13 de junio al 19 de junio Lunes Martes Mircoles
PBI, abr. (4,0% a/a ant.) Desempleo Lima, may.

Jueves

Viernes

Per

Brasil

Decisin Pol. Monet. (19,75% ant.)

EE.UU.

IPP, may. -0,3% m/m (0,6% ant.) IPP suby., may. 0,2% m/m (0,3% ant.) Vtas minor., may. -0,1% m/m (1,4% ant.)

IPC, may. 0,05% m/m (0,5% ant.) 2,9% a/a (3,5% ant.) IPC suby., may 0,2% m/m (0,0% ant.) 2,3% a/a (2,2% ant.) Prod. Indust., may. 0,1% m/m (-0,2% ant.) Capac. Util., may. 79,2% (79,2% ant.) Beige Book Datos Flujos TICS

nd. Fed Phila, jun. 11 (7,3 ant.)

Bal. Cta. Corr., 1trim. F -195,4mM$ (-187,9 ant.) nd. Mich., jun. P . 86 (86,9 ant.)

Mxico

Prod. Industrial, abr. 4% (-4,7% ant.)

Of. y Dda . Agregada

UEM

BCE, Conf. UEM IPCA, may. 2% a/a (2,1% ant.)

IPI, abr. 0,0% m/m (-0,2% ant.)

Reino Unido

IPRI, may, 3,1 % a/a (3,2 % ant.) IPC, may. 1,8% a/a (1,9% ant.)

Vtas min. may 1,8 % a/a (2,3% ant.)

Japn

PIB, 1 trim. F 1,3% t/t (1,3% ant.) 5,1% t/t a (5,3% ant.) Prod. Industrial, abr.F M/m (2,2% ant.) Capac. Utilizadal, abr.F (101,8 ant.)

Decisin Pol. Monet Boletn Mensual BoJ

Ped. Mquinas, abr. -1,0% m/m (1,9% ant.)

Indic.Lder,abr. F (36,4% ant.)

Internacional

Reunin OPEP (Viena)

Consejo Europeo (Bruselas)

Fecha de cierre: 6 de junio de 2005

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Situacin semanal Per

Lo ltimo de los mercados

Mercado monetario y de deuda
Recuperacin de las rentabilidades estadounidenses, aunque continan en niveles reducidos. El mercado de deuda europeo se ha visto influido por declaraciones de miembros del BCE, posteriormente rectificadas, en torno a posibles reducciones de tasas. Mercado Per
Tasa oficial Tasa interbancaria (overnight) en soles Tasa interbancaria (overnight) en dlares

Cierre
3,00 3,00 2,87

Var. Sem. pb
0 0 10

Var. Anual pb
0 -7 58

Prev. Dic 2005

3,75 -----

EEUU
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos Futuros tasas 3 m. Vto. Dic 05 3,00 3,35 3,67 3,81 4,01 4,08 0 4 12 8 4 15 75 84 63 21 -14 32 4,00 4,25 ----5,20 ---

Mxico
Tasa oficial (Tasa de Fondeo Bancario) Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos 9,75 9,71 9,42 9,40 9,69 0 -7 -10 -14 -5 87 90 26 -1 -22 10,00 ------10,80

UEM
Tasa oficial Tasa 3 meses Tasa 2 aos Tasa 5 aos Tasa 10 aos Futuros tasas 3 m. Vto. Dic 05 2,00 2,11 2,08 2,53 3,14 2,14 0 0 -4 -6 -10 -3 0 -3 -37 -53 -45 -42 2,00 2,15 ----4,00 ---

Mercado de divisa s
El dlar contina movindose en un rango apreciado con el euro. El real brasileo se ha depreciado ante rumores de corrupcin en el partido del gobierno. Tipo de cambio Amrica
Argentina (peso-dlar) Brasil (Real-dlar) Colombia (Peso-dlar) Chile (Peso-dlar) Mxico (Peso-dlar) Per (Nuevo sol-dlar) Venezuela (Bolvar-dlar)

Cierre
2,89 2,47 2349 592 10,86 3,25 2147

Var. Sem. %
0,2 2,4 0,6 0,4 0,3 -0,1 ---

Var. Anual %
-2,6 -6,3 -1,9 6,6 -2,4 -0,9 12,0

Prev. Dic 2005

3,00 2,90 2676 575 11,60 3,30 2150

Europa
Dlar-Euro Libra-Euro 1,21 0,67 -0,7 -0,8 -11,8 -3,0 1,29 0,68

Asia
Yen-Dlar Yen-Euro 108,4 131,5 0,4 -0,3 5,5 -3,1 100 135

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Situacin semanal Per

Mercado de materias primas
El precio del petrleo se ha reducido a pesar de la importante sorpresa a la baja en los inventarios de crudo semanales. Materias primas
Petrleo Brent ($/barril) Oro ($/onza troy) Cobre (.$/libra) Soja (.$/ bush) Caf (.$/libra) ndice BBVA-MAP

Cierre
54,0 424 157 657 135 165

Var. Sem. %
-0,4 0,4 -1,5 -1,7 -3,0 -1,0

Var. Anual %
7,5 1,2 5,5 13,6 -3,7 6,4

Prev. Dic 2005

39,8 440 110 605 75,0 131

Mercado burstil
El ruido poltico en Brasil ha contribuido al deterioro de los precios burstiles en Amrica Latina. Mercados burstiles Amrica
S&P 500 Nasdaq Comp. Argentina (Merval) Brasil (Bovespa) Colombia (Ind. General) Chile (IGPA) Mxico (IPC) Per (General Lima) Venezuela (IBC)

Cierre
1198 2063 1435 24951 4976 9336 13215 4008 21952

Var. Sem. %
0,1 -0,3 -5,1 -5,0 1,4 0,2 0,5 -1,8 -0,8

Var. Anual %
-1,1 -5,2 4,4 -4,8 14,5 5,3 2,2 8,0 -26,7

Europa
Londres (FTSE) EuroStoxx50 Ibex35 5030 3008 9562 0,7 1,3 0,7 4,5 5,3 5,3

Asia
Nikkei 11304 0,0 -1,6

Spreads emergentes
Al igual que la renta variable, la renta fija latinoamericana ha sido penalizada por las acusaciones de corrupcin en Brasil. Spreads soberanos EMBI+
EMBI+ EMBI + Latinoamrica Argentina Brasil Colombia Chile* Ecuador Mxico Per Venezuela Fuente: JP Morgan

Cierre
382 455 --416 349 66 842 170 195 499

Var. Sem. pb
16 -3 ---1 1 -3 -28 0 -15 -8

Var. Anual pb
27 34 ---72 1 27 135 -3 -19 56

*Chile: en base al bono global 2009

Esta informacin refleja nuestra opinin y ha sido elaborada con datos que estimamos fiables; sin embargo, no pretende ser ninguna recomendacin de compra o venta de instrumentos financieros

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