Working Paper

29 de junio de 2013

Políticas Anti-Crisis en España

MIRANDO A ALEMANIA
Anti-crisis Policy in Spain Krisiaren Aurkako Politikak Espainian
LOOKING TO GERMANY ALEMANIARI BEGIRA

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
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E-MAIL: info@ekaicenter.eu
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1. En el contexto de las políticas anti-crisis en
España –y, en general, en el conjunto de Europa-
todo el mundo parece estar a la expectativa de las
próximas elecciones alemanas.
2. La razón de ello radica no tanto en que se
esperen o no diferencias esenciales en las políticas
europeas en función del resultado de dichas
elecciones cuanto en que se entiende que el propio
gobierno alemán actual se encuentra a la espera de
las elecciones para adoptar políticas europeas
claramente impopulares ante el electorado alemán.
3. Estas medidas se refieren, por supuesto, a
un posible incremento sustancial de las ayudas –
directas o indirectas- a las políticas de rescate de los
países periféricos europeos.
4. Las expectativas abiertas al respecto, y las
declaraciones políticas efectuadas desde distintos
ámbitos, apuntan en direcciones diferentes:
a) Aunque, afortunadamente, cada vez
menos, hacia las políticas aún más
expansivas que se supone que debería
poner en marcha el Banco Central Europeo.
b) La implantación de los eurobonos como
instrumento de financiación de los déficits
de los países periféricos.
c) La aceleración de la unión bancaria, no
como un instrumento para una mejor
gestión conjunta de los riesgos de los
grandes bancos, sino –digámoslo
claramente- como un instrumento para que
unos países paguen por los riesgos
bancarios de otros.
d) Un aumento sustancial en la aportación
de recursos a distintos fondos europeos
cuya finalidad es múltiple:
.. ayudas al sector bancario
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Políticas Anti-Crisis en España
MIRANDO A ALEMANIA
.. ayudas a los déficits
presupuestarios de los países
periféricos
.. medidas de estímulo a la
economía real o las
infraestructuras, financiación de
pymes, etc.
5. La expectativa es que el impulso de todas
estas medidas se relance significativamente a partir
de las elecciones alemanas. Porque, aun siendo en
general medidas no aceptadas por el electorado
alemán, el gobierno saliente de las próximas
elecciones estaría dispuesto a abordarlas, una vez
superada la amenaza de que, como consecuencia
de las mismas, pudiera sufrirse un coste electoral
excesivo.
6. Nuestra expectativa es que el gobierno
alemán actual –o el resultante de las elecciones- se
encontrará, como es habitual en Alemania, en una
posición intermedia entre lo que el electorado
alemán piensa y lo que la geo-estrategia impone.
7. Como es sabido, Alemania ha venido siendo
un gigante económico y un enano político, al que
sólo el creciente apetito de recursos financieros por
parte de los Estados miembros de la UE y la
evolución geo-estratégica de los últimos años están
dando un mayor peso político, exclusivamente en la
medida en que mantiene la capacidad de negociar a
cambio de los recursos que aporta.
8. Como consecuencia, sí creemos que es
esperable que, a partir de las próximas elecciones
alemanas, se produzca un relanzamiento de los
esfuerzos financieros de los estados centrales y
nórdicos europeos. Aunque, muy probablemente,
en menor medida de lo esperado por algunos países
periféricos.
9. Esto no significa, en absoluto, que ello sea
positivo. Si algunos de los esfuerzos pedidos a
Alemania -o al conjunto de la Unión Europea- son
razonables, otros no lo son. Y si algunos de estos
esfuerzos pueden redundar en beneficio de la
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MIRANDO A ALEMANIA

economía real -y, por lo tanto, del interés general
europeo- otros son exclusivamente instrumentos
destinados –de forma directa o indirecta- a la
transferencia masiva de recursos desde la economía
productiva hacia el sector financiero.
a través del Banco Europeo de Inversiones, inciden
directamente sobre la economía real, a través de
los créditos a las pymes, la inversión en
infraestructuras o en tecnología. Esta es la vía que
ha propuesto EKAI Center desde el inicio de la crisis.

10. Hay que felicitarse, en primer lugar, porque
algunas de las disparatadas propuestas –
“exigencias”- que determinados sectores venían
impulsando durante los últimos años parecen irse
olvidando. Entre ellas, las enfáticas proclamas
anunciando que la solución a la crisis económica en
Europa radicaba en una mayor expansión monetaria
por parte del Banco Central Europeo. La tendencia
dominante en este momento parece ser
exactamente la contraria.
11. Apenas se habla ahora tampoco de los
eurobonos como instrumento de asunción conjunta
de riesgos presupuestarios. O de la adquisición
masiva de deuda pública por parte del Banco
Central Europeo. La puesta en marcha de cualquiera
de estos instrumentos a partir de las elecciones
alemanas sería de un altísimo riesgo para la
estabilidad presupuestaria europea en su conjunto,
y supondría entregar –otra vez- un cheque en
blanco al sector bancario para una nueva detracción
masiva de recursos de los gobiernos de los países
periféricos.
12. Algo similar puede decirse del
planteamiento –aprobado en el reciente Consejo
Europeo del 28 de junio- de lo que se ha
denominado “recapitalización directa” de la banca.
Que los rescates bancarios computen como déficit
de los estados es esencial para que se contenga el
importe de los mismos y todas las precauciones al
respecto son pocas.
13. Es cierto que algunas de las medidas de
solidaridad planteadas a nivel europeo, sobre todo
14. Pero debe quedar muy claro que proponer
“medidas de estímulo” o “medidas de crecimiento”
como una actuación política más -complementaria a
las de mero apoyo a la financiación de los déficits
públicos o al rescate bancario- no sólo es
demagógico, sino que carece de sentido. Esto sólo
nos conduce a dedicar a estos fondos de
financiación de la economía real cantidades
simbólicas, frente al núcleo de los fondos europeos
constituidos para el rescate bancario, que se
convierten en el 99% del total.
15. Si lo que se quiere realmente es impulsar
medidas de solidaridad a favor de la economía real
europea, estas medidas deben ser alternativas a las
de rescate bancario. Y ello exige plantear
claramente la supresión o reducción sistemática de
estas últimas con el fin de poder plantear con
seriedad la dedicación de recursos sustanciales a los
fondos de financiación de pymes, infraestructura o
tecnología.
16. Lo contrario supone impulsar exactamente
lo contrario de lo que Europa necesita. Intentar
exprimir aún más los esfuerzos de los trabajadores
alemanes para incrementar los rescates bancarios
no sólo es éticamente intolerable sino un disparate
político y económico. Si hay algún principio que
claramente debe respetarse a la hora de hacer
frente a esta crisis, es el de proteger a la economía
real. Ello supone blindar esta economía real
minimizando el saqueo de la misma por parte del
sector financiero. Y ello también cuando la
economía real saqueada es alemana y el sector
financiero beneficiario es el español.

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