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UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR ESCUELA DE ECONOMÍA ESCUELA DE ECONOMÍA

Acopiador: Cruz Montenegro Darío Josué Ensayo LAS IMPLICACIONES DE LA APLICACIÓN DEL TIPO DE EXPECTATIVAS EN LA MACROECONOMÍA. Dentro de la teoría económica hemos asimilado que las personas muchas veces no protestan de forma racional ante los primordiales fenómenos económicos. En este sentido, la percepción de los agentes económicos juega un rol importante dentro de la economía. Esto se conoce con el nombre de "expectativas", que son suposiciones que los agentes económicos realizan sobre la dimensión en el futuro de las variables económicas. La conducta de los agentes económicos dependerá, de cuáles sean sus expectativas. Siendo más que explicativo en una economía de mercado dado que las decisiones obedecen a aspectos como la renta esperada, el nivel de precios, la variación en el mercado financiero, etc. Este ensayo asimila la forma como las expectativas interviene en la macroeconomía a través de los principales agregados macroeconómicos como el consumo, la inversión, la tasa de interés, considerando las expectativas adaptativas y la expectativas racionales.

Tipos de intereses nominales y reales El tipo de interés nos dice cuánto pagaremos en el futuro para poder tener $ 1.- más hoy. En términos de bienes, es saber cuando pedimos un préstamo es a cuántos bienes habremos que renunciar en el futuro para obtener un bien más hoy. Y, a la inversa, cuando prestamos, queremos saber cuántos bienes (no unidades monetarias) obtendremos en el futuro si renunciamos a uno hoy. Si solicito hoy en préstamo … … el próximo año deberé devolver:

Como habitualmente es positiva. Esta tasa real será negativa si el precio del activo aumenta. con expectativas . el tipo de interés real frecuente es menor que el nominal. El tipo de interés real y el nominal sólo son iguales cuando la inflación esperada es nula ( ). obtengo hoy … … y el próximo año deberé devolver:   Llamemos rt a la “tasa de interés real”. mientras que el tipo de interés nominal entra en la relación LM. existe una expresión que se aproxima bien a esta ecuación: Esta ecuación instaura que el tipo de interés real es igual al tipo de interés nominal menos la inflación esperada. La elección entre el dinero y los bonos depende de la tasa de interés nominal (i). el tipo de interés real entra en la relación IS. debemos convertir las unidades monetarias a devolver en términos del precio esperado que tendrá el activo adquirido el año que viene. más bajo será el tipo de interés real. No obstante. no son sólo las unidades monetarias que deberemos devolver. Sea la inflación esperada : Esta ecuación nos define exactamente el tipo de interés real. Las expectativas en los modelos macroeconómicos   Las decisión de invertir (I) dependen del tipo de interés real (r). Por lo tanto. y positiva si el precio disminuye. Por lo tanto. que son tipos de interés expresados en unidades de moneda nacional. Con el préstamo.Lo que nos interesa.valor en términos de activos que deberemos devolver en el futuro. se puede expresar que. cuando el tipo nominal y la inflación no son demasiado grandes. sino el valor esperado del activo al momento de devolver el préstamo. Cuanto mayor sea la tasa esperada de inflación. EL MODELO IS-LM Y LAS EXPECTATIVAS Cómo cambia la función IS con expectativas Dado un modelo: Mismo modelo. que son tipo de interés expresados en términos de bienes..

A corto plazo. harán que la tasa nominal coincida con la real más la expectativa de inflación: . Solo una parte de la variación del interés real actual “r” afectara al interés real esperado futuro “re” 5. ∆ de la renta esperada (Ye) elevan el gasto privado actual (C. ∆ en el tipo de interés esperado (re) reduce el gasto privado actual (C. ∆ esperados en los impuestos (Te) reducen el gasto privado actual (C.Esto implica que: 1. un ∆ del crecimiento del dinero no afecta al tipo de interés real (r) y eleva el tipo de interés nominal (i) en la misma cuantía y el nivel de producción vuelve al nivel de pleno empleo Cómo cambia la función LM con expectativas Dado un modelo: Las expectativas respecto del valor futuro de la tasa de interés.I) 3. un aumento de la tasa de crecimiento del dinero (m) normalmente provoca una disminución tanto de la tasa de interés nominal como del tipo de interés real A mediano plazo. en presencia de inflación esperada. Solo una parte de la variación de la renta actual “Y” afectara la renta esperada futura “Ye” Los límites de la política macroeconómica en una economía en la que las expectativas intervienen de un modo determinante en las decisiones.I) 2.I) 4.

Por ello. esto hará que la IS se desplace hacia la derecha. Si la baja experimentada en el tipo de interés induce a una baja en el tipo de interés esperado. la tasa de interés real que equilibra el mercado monetario es menor en todos los casos (del punto “a” al punto “b”). Motivo: habiendo un tipo de interés nominal “i” constante. Esto implica que la LM. bajan los precios de los bonos. Los mercados financieros y las expectativas El arbitraje entre bonos a diferentes plazos implica que el precio de un bono es el valor actual de los intereses que genera. . descontado utilizando los tipos de interés a cortos plazos actuales y esperados. Por lo tanto.Por lo que será: Efectos de un aumento en la inflación esperada Un ∆ en la inflación esperada hará que la función LM se desplace hacia abajo. pero superior al esperado en un principio como primer impacto de la política. en su desplazamiento hacia abajo hará que la IS también se desplace hacia la derecha. la tasa de interés real se reduce en un valor igual al LM’. Política monetaria expansiva Afecta a las expectativas sobre el futuro: el tipo de interés y la futura producción. dado un nivel de renta determinado. cuando suben los tipos de interés a corto plazo actuales o esperados. logrando un tipo de interés inferior al original.

una curva con pendiente positiva implica que el mercado espera que suban. . invertirán. La respuesta del consumo a las variaciones de la renta depende de que los consumidores crean que éstas son transitorias o permanentes. Las variaciones de la producción que se espera que no duren afectan poco a la inversión. Es probable que el consumo se altere menos que la renta y puede variar aun cuando la renta actual no varíe. la inversión y las expectativas 1. Los países con inflación elevada tienen tipos de interés altos y monedas que se deprecian. El consumo. El ajuste a las expectativas del tipo de cambio es el responsable de las diferencias entre los tipos de interés internacionales. darían lugar a un flujo de salida de capital. Una curva con pendiente negativa implica que los mercados esperan que bajen los tipos a corto plazo. Suponemos que las empresas esperan que los futuros beneficios y tipos de interés sean iguales a los actuales. “La inversión es mucho más volátil que el consumo” Las diferencias entre los tipos de interés y las expectativas sobre el tipo de cambio. Las empresas que presientan una larga expansión de la producción y. dados nuestros tipos de interés. poseerá tipos de interés superiores a los mundiales y. donde el coste de uso es la suma del tipo de interés real y la tasa de depreciación.El rendimiento a plazo de un bono (el tipo de interés a n años) es aproximadamente igual a la media de los tipos de interés actuales y futuros esperados en éste y en los años siguientes. una sucesión de elevados beneficios. El consumo depende de: (ingresos disponibles futuros esperados). Estas diferencias se deben. por lo tanto. un aumento de nuestros tipos o unas expectativas de apreciación llevarían consigo un flujo de entrada de capital. podemos pensar que la inversión depende del cociente entre los beneficios y el coste de uso del capital. un país del que se espera una apreciación tendrá tipos de interés inferiores. Por el contrario. una subida de los tipos de interés a un año actual y esperado provoca una reducción de su valor fundamental. Un aumento de los dividendos esperados provoca un aumento del valor fundamental de las acciones. a las diferencias entre las tasas de inflación y se reflejan en los movimientos tendenciales del tipo de cambio. La inversión depende: de los beneficios actuales como del valor actual de los beneficios futuros esperados. 2. La pendiente de la curva rendimientos nos indica qué esperan los mercados financieros que ocurran con los tipos de interés a corto plazo en el futuro. La inversión posee una relación indirecta con las variaciones actuales y futuras esperadas de la producción. Un aumento de los tipos de interés internacional o una expectativa de depreciación. Las expectativas sobre el tipo de cambio Un país del que se espera que va a depreciar.

después del traslado de la línea BB a la BB’. Esto significa que incluso aunque el tipo de interés nacional sea más bajo. . así como la tasa de variación del tipo de cambio. Básicamente tenemos las expectativas de corte Clásico donde su rol es facilitar y ayudar al mecanismo de precios para restaurar el equilibrio en los mercados. E ya no es un punto de equilibrio. Supongamos que partimos de un equilibrio en el punto E y que surge en el mercado la expectativa de que la moneda nacional se va a apreciar.La línea BB. El ataque especulativo provoca una apreciación. los activos interiores son atractivos. una pérdida de competitividad y. un descenso de la producción y desempleo. sino una posición de superávit con grandes flujos de entrada de capital motivados por la expectativa de apreciación. El superávit hace que el tipo de cambio empiece a apreciarse y nos desplazamos en dirección sur – oeste. el tipo de interés extranjero se mantiene constante. Conclusión: La teoría macroeconómica ha necesitado de manera recurrente de mecanismos que permitan entender el papel de las expectativas en el desempeño agregado de las economías. En segunda instancia tenemos las expectativas de tipo keynesiano que muestran la imposibilidad de los cálculos de probabilidad sobre eventos futuros en condiciones de incertidumbre por ello son los instintos de los agentes económicos los que determinan la trayectoria de la economía. que suponemos que es igual a cero. por lo que la línea BB se traslada hacia abajo en la cuantía de la apreciación esperada. por tanto. en especial el de trabajo.

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