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Matematicas financieras para ingenieros no administrativos

UIS esc Ing civil


ALVARO E DIAZ SEDANO
1
UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER
FACULTAD DE FISICO - MECANICAS
ESCUELA DE INGENIERIA CIVIL
VIAS DE COMUNICACIN III Prof.: lvaro Daz

MATEMATICA FINANCIERA FECHA: 2 Semestre 2005


Capitulo 1

HISTORIA DEL DINERO

INTRODUCCION

En estos apuntes se pretende exponer cuando, como y porque se origino el dinero que
hoy conocemos en versiones papel y moneda y la importancia que este tiene no solo en
nuestro pas sino en el mbito mundial.

La palabra Dinero es derivada del latn denarium, el cual era una moneda que
utilizaron los romanos para realizar sus actividades comerciales.

Pesos, dlar, peseta, libra esterlina, rublo, yen, etc. ni oro ni plata, solo dinero,
simplemente papeles, cobre, aluminio o nquel apiado a cambio de cualquiera de estos
la gente esta dispuesta a darle a usted cosas que sean para su beneficio o necesidades sin
sentirse estafados por la transaccin, pero se sienten afligidos cuando no venden su
mercanca o reciben poco dinero por ella. La razn de esto es porque nadie trabaja para
llenar sus bolsillos de papeles o monedas, sino para vivir con este dinero.

En la antigedad el cambio se realizaba con el trueque o cambio indirecto en el cul se
intercambiaban mercanca por mercanca. Pero conforme las sociedades fueron creciendo
las necesidades aumentaron por lo cual se hizo necesario que existiera un medio de
intercambio ms general al principio se utilizaba cacao, ostras, sal o metales preciosos; pero
conforme fue evolucionando el dinero, surgieron necesidades de que fuera porttil y
duradero.

Qu es el dinero, quien le dio tal poder, que hace que millones de hombres
entreguen los mejores frutos de su penoso trabajo a cambio de l, por que da poder a
quienes tienen ms, ser que algn da pierde su poder o desaparece? Es posible
naturalmente. Solo hace falta bajarlo de su trono, donde se siente omnipotente y reducirlo a
la inutilidad.

Segn el escritor Jozsef Robert, en su publicacin Historia del Dinero


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El lento despegue del pas, se debi entre otros a la ausencia de una poltica monetaria
gubernamental, se hicieron varios intentos por crear un Banco Central Nacional que
cumpliera con dicha funcin, pero la oposicin de los banqueros privados y la falta de
experiencia llevaron a varios fracasos.

La creacin del Banco de la Repblica obedeci a la existencia de problemas de fondo
que afectaban la vida econmica nacional. La anarqua que haba predominado en las
labores de emisin y gasto as como la carencia de una autoridad que regulara la moneda y
ordenara la labor de la banca comercial existente, constituyeron las razones principales para
justificar su fundacin.

En el presente trabajo, trataremos del Banco de la Repblica, sus antecedentes, las
diversas etapas que se dieron para la conformacin de un Banco Central Estatal, las
funciones que ha desempeado en las diferentes etapas de su historia y la importancia de su
existencia.

Uno de los problemas de mayor alcance en Colombia es el de la vivienda, de aqu se
deriva la importancia de los planes de vivienda de inters social, es por esto que
presentamos un contexto general sobre el tema, los diferentes procesos, requisitos,
condiciones y dems factores que influyen en la adjudicacin de los subsidios para los
aspirantes a estos planes de vivienda, tanto para los beneficiarios como para las entidades
constructoras que puedan hacer parte de estos proyectos.























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ORIGEN DEL DINERO

Desde tiempos remotos el hombre ideo sistemas para dar valor a las cosas y poder
intercambiarlas, primero se utilizo el trueque y despus el intercambio, y luego surgi el
dinero.

Si hoy hablamos de salario, es porque en un tiempo los soldados de la Antigua Roma
reciban su paga en sal, y si usamos las palabras pecunia y pecuniario, es porque el ganado,
tambin en Roma, se us como medio de intercambio, y pecus, en latn, significa "ganado".
Por eso, implantada la moneda, los romanos hablaban de pecunia pesata cuando las
monedas se pesaban para determinar su valor, y de pecunia numerata cuando, en una fase
ms avanzada, ya no haba que pesarlas, pues se les asignaba un valor numrico fijo.

La historia del dinero rebosa de datos curiosos como stos, pero cabe preguntar:
quin invent el dinero, y dnde y cundo se invent?

El concepto no tuvo origen nico, ya que se desarroll independiente en muchas reas
del mundo, remotas entre s, y en distintas pocas. Surgi adems, por razones que no
fueron slo econmicas y comerciales, sino polticas, religiosas y sociales (por Ej. Pagar
tributos que los gobernantes exigan, presentar ofrendas a los dioses, comprar una esposa,
pagar la dote al novio, o indemnizar a vctimas de delitos).

La tendencia de los seres humanos a intercambiar cosas entre s con la intencin de
atender necesidades no cubiertas, parece formar parte de su propia condicin y viene siendo
actividad bsica en todas las culturas desde el principio de los tiempos conocidos. Muchos
y muy diversos son los elementos, siempre tomados de la naturaleza, que las sociedades
han asumido como medida de valor o patrn de referencia, hasta que, buscando estabilidad
y control por parte de los poderes pblicos, llegaron las monedas.

Trueque
Es difcil pensar que hubo una poca en que no exista el dinero. Lo cierto es que hace
miles de aos nadie lo usaba. Para obtener los bienes que necesitaban, la gente de la
antigedad empleaba el trueque, es decir, cambiaban una cosa por otra. Esta forma de
intercambio no siempre funcionaba bien, pues era necesario que cada persona poseyera
algo que le interesara al otro. Aunque el trueque contina usndose, la economa en la
actualidad es principalmente monetaria.
Antes de que el dinero existiera, los intercambios entre las personas eran, en cierto
modo, complicados, pues stos se realizaban a travs del trueque, el cual funcionaba de la
siguiente manera:
Existen una persona X y otra persona Y. En caso de que X quiera realizar un
intercambio con Y, X debe tener algo para cambiar que Y quiera, todo ello partiendo
de la premisa bsica de que X y Y deben querer negociar al mismo tiempo y por
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cantidades simblicas iguales. As pues, podemos concluir que, para poder realizar
intercambios entre personas, deba existir una doble coincidencia de deseos y necesidades
de intercambio, lo cual era muy difcil de encontrar, aunque no sobra decir que, aun cuando
el funcionamiento del trueque fuese muy complicado, ste ya significaba un avance de las
sociedades autosuficientes.

En vista de lo anterior, se hizo evidente la necesidad de crear o encontrar algn medio
que sirviera para valorar todas las mercancas y servicios que existan en los mercados y
que fuera, igualmente, aceptado por todas las personas como forma de pago por sus
mercancas. Lo anterior implicaba encontrar una mercanca que X estuviera dispuesto a
cambiar por su producto y, luego, con esta mercanca, le pagara a Y por su producto,
mientras, a la vez, ste la aceptara como forma de pago y estuviera dispuesto a utilizarla en
sucesivas transacciones.

Los fenicios fueron uno de los primeros pueblos de la antigedad que fundaron
colonias y factoras. Las colonias eran territorios conquistados o adquiridos, donde se
estableca una parte de la poblacin fenicia en forma permanente. Con el tiempo, algunas
desarrollaron una vida propia y compitieron incluso con su ciudad fundadora.

Los fenicios estuvieron divididos en mltiples ciudades-estados. Cada una de ellas
era independiente del resto, con sus propias instituciones y sus intereses diferentes. Cada
ciudad tena un rey. Su poder no era absoluto, ya que existan otras instituciones como el
Consejo de Ancianos, con el que deban compartir sus decisiones. En la cspide de la
sociedad fenicia estaban los comerciantes adinerados, que ocupaban los cargos de gobierno
y manejaban los resortes del poder. El resto de la poblacin lo componan los artesanos, los
cargadores y los tripulantes de las naves. Tambin haba esclavos.

Los fenicios eran hbiles navegantes y comerciantes. Desarrollaron una importante
actividad mercantil convirtindose prcticamente en los dueos del Mediterrneo en los
siglos XI a VIII a.C. Para sus transacciones utilizaban el trueque. Esto se debi sobre todo a
que los pueblos con los que comerciaban no conocan la moneda.

Trueque Mudo

Segn referencias del historiador griego Herdoto, los fenicios solan practicar el
"trueque mudo". En que consista? Era una manera original de negociar sin tener contacto
directo con los compradores. Los fenicios se acercaban a una costa, dejaban sus productos
en la playa y regresaban a sus naves. Los habitantes del lugar se aproximaban para observar
las mercaderas, ponan junto a ellas el valor que consideraban justo, ya sea mercanca o en
metales preciosos, y se retiraban. Los fenicios entonces se dirigan nuevamente a la playa, y
si el precio les pareca adecuado, lo tomaban y dejaban la mercadera. Si el precio no los
convenca, volvan a sus barcos a esperar otra oferta.
Las relaciones comerciales de los fenicios fueron de tal magnitud que podra afirmarse que
todo el mundo antiguo comerci con ellos.
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El historiador griego Herdoto le atribuye la invencin del dinero a los lidios, un
pueblo del Asia Menor, que para el ao 670 antes de Cristo circul monedas hechas de una
aleacin de oro y plata. Mucho antes que ellos, en las distintas culturas del mundo ya se
usaba una gran variedad de objetos como dinero: conchas de cauri en la India, arroz en
China, discos de piedra caliza en la isla de Yap en el Pacfico, adems de semillas,
caracoles y herramientas en miniatura, entre muchas otras.

Mercanca

Desde el punto de vista del origen del dinero, mercanca es una nocin esencial. Por tal
comprendemos, un producto de utilidad, que sirve para satisfacer necesidades humanas,
producido para la venta o intercambio, no para el uso del productor.

A aquella propiedad de la mercanca, que puede aprovecharse para satisfacer necesidades
humanas, se le llama valor de consumo o de uso. Por ejemplo, el valor de consumo del agua
es que sirve para clamar la sed.

Mercanca no es solo un objeto til sino tambin un objeto que puede ser cambiado. Quin
compra algo innecesario, que no sea til?

Existieron muchos tipos de mercancas que buscaban cumplir con el anterior propsito, sin
embargo, siempre se encontraban inconvenientes al usarlas: se intent utilizar ganado, pero
no se poda dividir en pequeas partes, aceite de oliva (muy divisible, pero difcil de
utilizar). Otras mercancas utilizadas fueron: cerveza, vino, cigarrillos, algunos metales, etc.
Estos ltimos, los metales, fueron los que ms se acomodaron a las necesidades, pues se
podan dividir en pedazos reducidos, eran fciles de distinguir, tenan belleza propia, eran
resistentes y posean un valor propio por ser escasos. La plata y el oro fueron los metales
ms utilizados, inicialmente en forma rstica y, luego, de forma ms elaborada, en
monedas. Sin embargo, la plata se empaa, mientras que, por el contrario, el oro no, lo cual
le daba ms ventajas y haca ms fcil detectar falsificaciones. El nico problema del oro es
que era muy escaso y las monedas deban ser muy pequeas.

Valor de la Mercanca

El valor de la mercanca es creado por el trabajo, es posible medir la magnitud de este valor
a travs de la cantidad de trabajo, del tiempo socialmente til que ha sido necesario emplear
en su produccin.






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QU ES EL DINERO?

Cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y
servicios y la amortizacin de deudas. El dinero tambin sirve como medida del valor para
tasar el precio econmico relativo de los distintos bienes y servicios. El nmero de
unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Sin
embargo, la unidad monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qu ser
utilizada como medio de cambio. Durante el periodo en que Amrica del Norte era una
colonia, por ejemplo, la moneda espaola era un importante medio de cambio mientras que
la libra esterlina britnica era el patrn de medida del valor.

Conceptos De Lo Que Conocemos Como El Dinero

-Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad est dispuestos a
aceptar como pago de bienes y deudas".

-Es un medio de pago de aceptacin general. Esta proviene de la autoridad
pblica y de las costumbres. Cualquier mercanca susceptible de ser usada
como medio de cambio, como patrn comn de los precios de las dems
mercancas y como medio de realizacin de pagos diferidos. Su valor debe ser
por lo tanto, estable, aunque en la actualidad la inflacin, con el consiguiente
aumento de precios, reduce constantemente su poder adquisitivo.

-Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad est dispuestos a
aceptar como pago de bienes y deudas".

-Dinero son los billetes y monedas de circulacin legal en un pas, en poder del
pblico, ms los depsitos bancarios en cuenta corriente movilizados mediante
el cheque.
Funcin Del Dinero
La funcin elemental del dinero es la de intermediacin en el proceso de cambio.
El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos
bienes con respecto a otros.

Las funciones que cumple el dinero son:

Facilitar el intercambio de mercaderas. Por tratarse de un bien
convencional de aceptacin general y garantizado por el estado.

Actuar como unidad de cuenta. Es decir, expresar en determinadas unidades
los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de denomina funcin numeraria.

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Patrn monetario. Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin en una
economa, a travs de una paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede
ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptacin generalizada en el mbito
internacional para todo tipo de transacciones comerciales.

Primeros tipos de dineros:

Pas Tipo de moneda
China Arroz
Papa-Nueva Guinea Dientes de perro
China Pequeos utensilios
Ghana Guijarros de cuarzo
Hong Kong Fichas de juegos
India Conchas de cauri
Tbet Discos metlicos
Isla Yap Discos de piedra caliza

La historia nos demuestra la existencia del dinero en diferentes formas. A
continuacin enumero algunos de los diferentes tipos de dinero a travs de la
historia.

Tipos de dineros

1. Hierro
2. Cobre
3. Bronce
4. Vino
5. Ron
6. Maz
7. Sal
8. Caballos
9. Ovejas
10. Cabras
11. Caparazn de Tortugas
12. Dientes de Delfn
13. Barbas de Ballena
14. Colmillos de jabal
15. Plumas de pjaros carpinteros
16. Plumas
17. Vidrio
18. Mostacillas (cuentas de madreperla)
19. Ollas
20. Melaza
21. Tabaco
22. Herramientas Agrcolas
23. Piedras redondas sin centro
24. Barra de sal cristalizada
25. Caparazn de caracol
26. Juego de cartas
27. Cuero
28. Oro
29. Plata
30. Cuchillos
31. Botes
32. Resina
33. Arroz
34. Vacas
35. Esclavos

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MONEDA ORIGINAL

Qu tienen en comn las conchas marinas, las semillas de cacao, las piezas de mbar,
marfil o jade, las cuentas ornamentales, los clavos, la sal y el ganado vacuno? Es muy
sencillo. Todos stos, y cientos de otros objetos heterogneos, alguna vez sirvieron como
instrumentos de intercambio y medios de pago, sobre todo antes de inventarse la acuacin
de monedas. Sin embargo, aun despus de enraizada la cultura monetaria en los pueblos
antiguos, la moneda no siempre lleg a desplazarlos totalmente.

Primeros tipos de monedas:

CONCHAS
Usadas como moneda durante miles de aos en grandes zonas de frica, el
Ocano Indico y Oceana.

Las conchas de caur se usaron como medio de pago en la India, en el Medio
Oriente y en China, continuando en circulacin en los tiempos histricos en gran parte de
Asia, frica y en las islas del Pacfico, en un rea que iba desde Nigeria hasta Siam y desde
Sudn hasta las Nuevas Hbridas. Todava hoy su uso no se ha extinguido del todo; cuando
los japoneses invadieron Nueva Guinea en 1942, distribuyeron gratuitamente caures, de tal
forma que causaron un descenso en su valor, perjudicando la estabilidad econmica y
financiera de la zona.

CACAO
Moneda en la Amrica precolombina y en los primeros aos de la colonizacin.
Estas almendras de cacao utilizadas como moneda dieron lugar a fraudes a base de vaciar,
con gran cuidado, el interior de la semilla para rellenarla, posteriormente, con arena.

PLUMAS EXTICAS
Diversas culturas de la Amrica prehispnica hicieron uso de las plumas de aves
exticas como el quetzal y otras. Hasta comienzos de la colonizacin espaola, muchas de
las culturas precolombinas hicieron uso de estas plumas de aves exticas.

SAL
Amplias zonas del mundo, fundamentalmente desrticas, usaron la sal de la roca
como valor de referencia en sus intercambios comerciales. Durante el imperio romano el
trabajo se pagaba con sal puesto que este es un producto imprescindible para la
conservacin de alimentos. De ah viene que actualmente utilicemos la palabra SALARIO.
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MBAR
Resina fsil, se utiliz como moneda en el mundo antiguo junto con otros
minerales o rocas como el slex tallado. Resina fsil de los rboles de hace 300 millones de
aos, utilizada como moneda en la antigedad, tanto por su belleza como por su
durabilidad. Actualmente se utiliza fundamentalmente en joyera. En ocasiones estas piezas
incluyen fsiles de insectos. Concretamente en Peacerrada (Araba) se ha encontrado
recientemente un yacimiento de este tipo. El yacimiento ms importante est en la costa sur
y oriental del mar Bltico.

PIELES
Han convivido con el dinero convencional en amplias zonas del mundo casi hasta
nuestros das. Adems de su utilidad para protegerse del fro, las pieles de muchos animales
se han utilizado en diferentes regiones y pocas a lo largo de la historia como moneda de
intercambio de otros bienes.

CEREALES
Junto con las legumbres, han sido desde antiguo, patrn de intercambio en culturas
no relacionadas entre s: Mxico, China, Egipto, etc. En las islas Filipinas, hasta hace muy
poco tiempo se utilizaba el arroz como patrn de cambio.

ESPECIAS
La escasez de especias en Europa las convirti en elemento de intercambio desde
antes de la edad media. Las especias venidas de Oriente fueron muy valoradas por su
escasez y variadas aplicaciones, lo que las convirti en un valioso instrumento de cambio.
La ruta de las especias dio lugar a los grandes descubrimientos durante el Renacimiento.

COBRE
Metales no preciosos como el cobre y el hierro, en forma de varillas y utensilios,
se usaron como dinero para pagos menores. El uso de los metales como base y medida de
valor dentro de las transacciones se generaliza dada su inalterabilidad, maleabilidad,
divisibilidad, etc. Adems, eran aceptados en casi todos los mercados.

PLATA
Metal precioso que, en crudo, en polvo o batido, circul de mano en mano, siendo
su peso el criterio de intercambio. Su escasez le otorga un mayor valor, lo que resulta
ventajoso para evitar ir cargando con el peso que supondra su equivalente en bronce o en
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hierro. En la poca medieval, la plata fue ms valiosa que el oro. Hoy la plata se utiliza en
electrnica, para platear en joyera, y en la industria fotogrfica.

ORO
Su importancia como medio de pago le viene dada por escaso y perdurable. Su
uso, atendiendo slo al peso, se extiende hasta la actualidad. La fiebre del oro llev a las
gentes a vivir en zonas de la Tierra que van desde el rtico helado hasta el desierto
abrasador. El oro ha sido patrn de valor hasta hace pocos aos en Europa, y su mercado
sigue moviendo mucho dinero en nuestros das. Al igual que en el resto de metales era
valorado segn su peso.

MONEDAS
Su aparicin soluciona el doble problema de peso y nmero hasta ahora resuelto
separadamente. El valor de las piezas de metal estaba relacionado con su peso. Para evitar
esta incomodidad nace la moneda. De esta manera, su valor se rige por sus inscripciones y
dibujos.


La Moneda (Acuacin)

Las primeras monedas que se conocen, se acuaron en Lidia, la actual Turqua en el
Siglo VII A. de C., eran de electro-aleacin natural de oro y plata, ya que para todos los
pueblos el oro era el metal mas valioso seguido de la plata, patrn que se traslado a la
fabricacin del dinero.

Durante siglos en Grecia, casi 500 Reyes y 1.400 ciudadanos, acuaron sus propias
monedas, y se estableci la costumbre de adornar cada moneda con el dibujo de su
emblema local y se cre el primer sistema monetario unificado, que, con la cada del
imperio se derrumb, entonces obispos, nobles, propietarios y diversas localidades se
dedicaron a acuar monedas, esta dispersin fue habitual hasta la poca de CARLO
MAGNO, que reform el sistema en el siglo VIII y devolvi el control de su emisin, al
poder central.

El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, KUBALI KHAN en el Siglo
XI, para l, era el certificado de propiedad de una cantidad de monedas de oro en Europa,
en sus inicios, los billetes eran certificados sobre la existencia de un depsito de oro en un
banco.

A finales del Siglo XVI, cuando el pblico empez a usarlo para saldar deudas y
realizar pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los primeros billetes
oficiales se emitieron en 1694, por el Banco de Inglaterra, as naci un nuevo tipo de
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dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de la poca el billete solo tena valor
representativo.

Histricamente, naci primero la cdula del Banco Nacional de San Carlos 1798,
segundo, la primera emisin de billetes del Banco de Espaa 1856 y tercero, los billetes de
50 Pts., que circularon en la republica espaola de 1931.

CUNDO APARECE EL PAPEL MONEDA?

Con el fin de facilitar el comercio, la gente comenz a usar monedas hechas de
metales valiosos para pagar por los bienes y servicios que necesitaban. Y otra vez fueron
los chinos, los primeros en usar el papel moneda, ya que inventaron el papel y la tipografa.
Ya en el siglo IX d.C., durante la dinasta Tang, aparecieron los primeros bancos en los que
la gente depositaba sus monedas y a cambio se le extenda un certificado por el importe
depositado que serva como medio de pago. As la gente no tena que movilizarse con las
pesadas piezas de plata. En Occidente recin en el siglo XIV comenz a utilizarse este
sistema que lleg a imponerse con el tiempo.

En Europa habr que esperar hasta el siglo XVII para que surjan los primeros ejemplos
de papel moneda, ya sea por su expresa impresin o porque el uso los dio dicha condicin,
como es el caso de los pagars o promesas de pago contra una cantidad depositada en los
comercios especializados que empezaron a denominarse bancos. Previamente se haba
generalizado la custodia del oro y de las joyas de las familias adineradas por parte de los
orfebres, quienes entregaban resguardos con su firma y sello a los depositantes. Al igual
que los pagars, tales resguardos acabaran siendo aceptados como medios de pago en las
transacciones. El uso de ambos documentos haca ms rpidos y seguros los intercambios,
al evitar tener que cargar con pesadas piezas de oro o plata en los largos y peligrosos viajes
de la poca.

Durante el siglo XVIII se irn fundando bancos para satisfacer las necesidades
financieras de los estados y los particulares, sustituyndose gradualmente sus emisiones
iniciales de pagars, vales, bonos, etc., por billetes. As, en nuestro pas, el Banco de San
Carlos, antecedente del Banco de Espaa, lanz su primera emisin de billetes en 1783.
Con todo, habr que esperar al siglo XIX y al enorme impulso que recibieron los bancos
con la gran demanda financiera que la revolucin industrial trajo consigo, para que el papel
moneda se afiance definitivamente.

En 1874 el Banco de Espaa se establece como nico banco emisor nacional. Por
entonces, en cada pas, eran mltiples los bancos que emitan sus propios billetes,
garantizando muy difcilmente la convertibilidad de los mismos con sus reservas de metales
preciosos. Es la centralizacin de la emisin de un solo banco controlado por los gobiernos,
unida a los avances en las artes grficas, lo que permite apreciar en el papel moneda su
utilizacin como testimonio del espritu oficial de la poca: junto a la expresin de su
poder liberatorio en el pago de las deudas, en sus anversos y reversos se representan unos
personajes contemporneos o histricos, annimos o distinguidos, monumentos, paisajes,...
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que no son sino smbolos propuestos por el poder poltico del momento como sntesis
representativas e idealizadas de identificacin colectiva.

El papel moneda apareci en Europa durante el siglo XVI y su valor dependa de los
depsitos en oro que posea cada pas. En el presente, la mayora de los pases tienen su
propio sistema monetario e imprimen su propio dinero, que por estar hecho de papel tiene
muy poco valor por si mismo. Los billetes de papel representan un valor monetario
decretado por el gobierno de cada pas.

La dificultad y el peligro que conllevaba llevar monedas de oro era evidente: adems
de ser pesadas, eran un botn fcil para los ladrones, razn por la cual se busc reemplazar
las monedas por algo ms fcil de cargar que no implicara tanto peso y peligro, siendo as
como se lleg al papel moneda, llamado comnmente billetes, los cuales, en un principio,
podan ser cambiados por oro.

Actualmente, el dinero, tanto en billetes como en monedas, no se puede cambiar por
oro, ni tiene valor en s mismo: su valor radica en las cosas que se pueden comprar con l.

QUIN DETERMINA CUANTO VALE EL DINERO?

Para que un rectngulo de papel de colores y dibujitos -que eso es definitiva un billete-
tenga un valor determinado que excede en mucho a su valor en s, hacen falta varias cosas.
Si te fijas en los billetes antiguos vas a ver una leyenda que dice "pesos oro". Esto quiere
decir que podas convertir tus pesos en igual cantidad de oro. Esto es porque el dinero
colombiano, como el de casi todo el mundo, estaba respaldado en oro, como ahora esta
respaldado en dlares. Es decir que la suma de todo el dinero que circula en el pas debe ser
igual a la cantidad de dlares depositados en el Banco de la Repblica de Colombia. Si
hubiera ms pesos circulando que dlares en el tesoro, esos pesos no tendran respaldo y
valdran cada vez menos.












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EL DINERO EN LA ACTUALIDAD
Existe una gran variedad de monedas en el mundo. Algunas de las ms conocidas son:
la libra esterlina de Inglaterra, el marco de Alemania, el yen japons, el rublo de Rusia, la
peseta de Espaa y el dlar estadounidense. En enero de 2002, se comenz a usar una
nueva moneda en Europa, el euro.

Lo que actualmente circula en los pases son representativos de dinero, el billete de
banco tambin llamado papel moneda guarda relacin con metales nobles y valores
depositados en banco de admisin. En aquel tiempo eran el oro y la plata, actualmente
debido a cambios de polticas monetarias los valores que respaldan el billete de banco
tambin pueden ser divisas, dinero aceptado internamente, valores estatales y derechos de
giro sobre organismos internacionales.

Entre algunas de las formas para pagar con que contamos ahora estn el dinero en
efectivo, los cheques y las tarjetas de crdito. Las tarjetas de los cajeros automticos, (que
en Colombia como en Puerto Rico se conocen ms como ATH), permiten obtener efectivo
rpidamente y tambin se usan en algunos comercios como forma de pago.

Las monedas continan cambiando y evolucionando, algunas de ellas desaparecen y
otras nuevas las sustituyen. Y qu nos espera en el futuro? El dinero digital, en forma de
bits y bytes podra ser la moneda del nuevo milenio. Este funciona como el dinero normal,
solo que no est hecho de papel. El dinero de la cuenta de banco se convierte a un cdigo
digital y se almacena en un microchip, en una tarjeta o en el disco duro de una
computadora. Este dinero electrnico podra ser usado annimamente para comprar a
cualquier comercio o vendedor que acepte la transaccin, ya sea en la Internet o en un
centro comercial.

Actualmente el dinero ha perdido su relacin y convertibilidad con los metales nobles.
El dinero es una mercanca abstracta de la que nadie puede hacer uso directo pero como
mercanca esta sujeta a la ley de oferta y demanda.











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EL DINERO ELECTRNICO

Hasta fines del siglo XX, poda pensarse que la historia del dinero no seguira
evolucionando o, al menos, que no estara sujeta a cambios mayores; pero es que no
habamos contado con el auge increble de las telecomunicaciones y la tecnologa
ciberntica. En las ltimas cuatro dcadas hemos visto el inicio de la cuarta era en la
historia del dinero.

Est naciendo, o sera ms exacto decir que acaba de nacer, la etapa del dinero
electrnico. Iniciada con el dinero plstico, con servicios bancarios como el depsito
directo de cheques y con transferencias electrnicas de fondos (limitadas al principio a
instituciones de la Reserva Federal), la nueva poca ha creado una revolucin financiera,
que se afianza con la Internet y la introduccin de innovaciones tales como las tarjetas de
dbitos y, en especial, la tarjeta inteligente o smart card.

Lo importante es que no se trata slo de una revolucin tecnolgica. Su alcance va
ms all. Esta nueva etapa cambiar fundamentalmente la percepcin y muchas de las
funciones del dinero. Bancos, corporaciones y gobiernos modificarn sustancialmente las
formas de usar, administrar e invertir el dinero. Y, aunque la permuta de bienes, la moneda
metlica y el papel moneda probablemente nunca desaparezcan del mundo del comercio,
los mtodos electrnicos absolvern un volumen inmenso del movimiento del dinero. Todo
esto ya est sucediendo.

Dinero Electrnico

Se consideran dinero electrnico:

- Tarjetas prepagadas
- Efectivo digital
- Cheques electrnicos
- Cuentas electrnicas en lnea
- Billeteras electrnicas

Es evidente que el dinero electrnico es un sistema anlogo a la divisa extranjera en el
sentido de que puede ser cambiado por dinero real en cualquier momento, para lo que se
hace preciso que exista un banco central virtual, que es quien emite los nmeros firmados.

El funcionamiento de este medio de pago es el siguiente:

El cliente tiene que abrir una cuenta on-line con el banco central virtual para cambiar
su dinero tradicional por dinero electrnico.
El dinero electrnico que los clientes han comprado se guarda en un "monedero
electrnico".
A partir de ese momento, los clientes pueden hacer uso del dinero electrnico con los
comerciantes que lo acepten.
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Los comerciantes usan un software facilitado por el banco central virtual para aceptar
el dinero electrnico, que posteriormente cambian por dinero tradicional en el banco central
virtual.
La clave est en que cada moneda o billete electrnico tiene un nmero de serie, por lo
que slo puede ser emitido o cambiado una nica vez por dinero real en el banco central
virtual.
Las transacciones realizadas con dinero electrnico estn protegidas por el sistema de
criptografa de clave pblica.
La intimidad de los clientes queda protegida al efectuarse el cambio del dinero
electrnico por dinero tradicional, ya que el banco central virtual no revela su identidad. Es
decir, al contrario de lo que sucede con las tarjetas de crdito o dbito, en que la identidad
del titular es conocida por el comerciante, el dinero electrnico es vlido por s mismo, sin
que el comerciante necesite conocer quin es la persona que lo posee y lo est utilizando
para hacer una compra.


BANCA CENTRAL EN COLOMBIA


Funciones que desempea el Banco del la Repblica como Banco Central Colombiano:

- Derecho exclusivo de emisin:
La creacin primaria de dinero opera acreditando las cuentas del gobierno o de los Bancos
comerciales en el Banco de la Repblica por un procedimiento contable que no va
acompaado de entrega fsica de billetes. El Banco tambin puede hacer una emisin
primaria y una emisin fsica de billetes, compra de moneda extranjera. Para renovar o
sacar billetes a circulacin el Banco de la Repblica estudia estas necesidades en su
departamento de Tesorera y se tiene en cuenta el ritmo econmico, el volumen de la
poblacin. La Junta Directiva autoriza la fabricacin de billetes la cual se efecta en el
Banco de la Repblica o en el exterior. Se debe esperar hasta que se autorice su emisin.
La Tesorera del Banco de la Repblica hace proyecciones trimestrales par ver si autoriza
emisiones.


- Emisin de Moneda:
Los procedimientos para autorizar su emisin son similares al de los billetes. Se sellan las
monedas con especificacin de peso, aleacin y denominacin

- Banqueros de Banco:
Su funcin es hacer cumplir los deberes de reserva bancaria y colaboraron en sus relaciones
con el pblico y manejo de los recursos.

- Respaldo a otros intermediarios financieros:
El Banco de la Repblica se ha convertido en prestamista de corporaciones financieras,
compaas de financiamiento comercial, fondos ganaderos, y cooperativos.
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- Control al cambio de moneda Nacional por extranjera, el Banco de la Repblica tiene un
control interno sobre cambio de moneda nacional por otra internacional.

- Banquero Agente Fiscal, Fideicomiso del Gobierno:
Se maneja a travs de cuentas corrientes, recaudacin de ciertos Impuestos, manejo de
Ttulos Valores del sector pblico y de formas de apoyo a la actividad econmica.

ES POSIBLE VIVIR SIN DINERO?
Hay quien dice que el dinero mueve el mundo. Otros en cambio, lo consideran como
el causante de todos los males de la humanidad. Pero la mayora de las personas reconocen
que el dinero es necesario, y que a todos nos conviene aprender la forma de manejarlo
adecuadamente.
El dinero nos hace sentir independientes y responsables de nuestra vida, tener una adecuada
relacin con l significa en cierto modo poseer un buen equilibrio psquico, pero conseguir
esto no es nada fcil.
Tradicionalmente el poder econmico ha estado en manos de los hombres, aunque la
mujer era la encargada de administrarlo en el mbito familiar, algunos hombre lo utilizaban
para mantener a la mujer bajo su control, hoy da ha cambiado un poco, pero cuando en la
pareja existe una relacin de dominio de uno sobre otro, se utiliza el dinero como arma de
poder.
A los hombres el dinero les da sensacin de poder, mientras que a las mujeres les
produce seguridad y autonoma.
Hay personas que se valoran por lo que cobran en el trabajo, otras personas valoran la
libertad por el dinero que tienen, es decir todos ellos son esclavos del dinero "tanto tengo,
tanto valgo", o "tanto tienes, tanto vales", en una palabra, "no son libres", no saben vivir
con lo que la naturaleza les da y estn condicionados por lo que pueden conseguir, por la
seguridad, no por lo que tienen, sino por lo que pueden tener, y "les puede asegurar que el
mayor imperio se puede derrumbar en dos segundos" y si uno no tiene la suficiente fuerza
interior, el suficiente amor y coraje interno, sucumbe.
Hay personas que liquidan en poco tiempo lo que su generacin anterior les leg, con
la posible idea de que al desprenderse de los vienes materiales, se libran tambin de una
herencia psicolgica que les pareca detestable, rechazar de donde se viene no conduce a
nada, aceptar los orgenes, tanto materiales como psicolgicos, nos permiten construir un
futuro y una identidad propia, para que esto se realice el dominio mental sobre el dinero es
importante, as pues como decamos una fortuna se puede dilapidar con una rapidez
asombrosa, pero una herencia afectiva bien cimentada no se destruye nunca.
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Movindonos en otros aspectos, hay personas que con actitudes muy opuestas tienen
una relacin bastante patolgica con el dinero, "unos sufren si se lo gastan", su placer
consiste en controlarlo, son avaros, tacaos, roosos, otros "gastan ms de lo que pueden",
parecen desprendidos, generosos, pero solo son incontinentes, ambas actitudes encubren
grandes conflictos personales.
El dilapidador busca desesperadamente el reconocimiento, lo compra, tiene una
necesidad de ser querido mas all de lo razonable, pues en el fondo no se cree merecedor de
tanto amor, "piensa que si no paga no le querrn", en cierta forma tienen un fuerte deseo
infantil de que alguien les contenga, prefieren depender de otro que administre su vida y
quitarse esa responsabilidad, no quieren defenderse por si solos.
El avaro, ms que dueo del dinero, "es esclavo de lo que posee", no reconoce el
dinero como un medio sino como un fin, goza con la acumulacin porque eso le hace
sentirse poderoso, su mayor deseo es el dominio, el "poder sobre los dems".
Est claro que lo que prima es el equilibrio, pero el mundo en su loca carrera hace que
todas las circunstancias tanto personales como externas al ser humano, formen seres llenos
de ansiedades que pisoteen, avancen sin mirar, destruyan,... a cualquiera que se ponga a su
lado por el simple hecho de pensar solo en si mismos y por consiguiente de controlar a los
dems.
En fin, el dinero es una energa como otra cualquiera, y provoca el mismo efecto de
accin y reaccin en el universo, "es un principio de dar y recibir", por lo tanto cuando se
tiene hay que hacerla fluir y cuando no se tiene esa energa hay que hacerla llegar, puesto
que volvemos al hecho de que no se puede dar lo que no se tiene y las carencias
econmicas provocan descompensaciones energticas en el ser humano, desequilibrando
todo su sistema, esto no tiene nada que ver con la aceptacin de lo que se tiene y vivir de
acuerdo con ello.















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SISTEMA FINANCIERO COLOMBIA

BANCO DE LA REPUBLICA

La economa colombiana ha presentado profundas modificaciones en los ltimos
cincuenta aos. La actividad financiera muestra tambin una considerable evolucin con
progresos evidentes, aunque algo dispares, con ciclos marcados de avance y estancamiento,
el banco y los establecimientos financieros han sido objeto de modificaciones en sus
funciones y estructuras.

1.1 ANTECEDENTES.

Un siglo despus de nuestra independencia todava no habamos podido organizar
sensatamente la banca y el pas apenas si empezaba a salir del caos financiero en que lo
haban dejado a fines del siglo nuestros hombres de Estado, ocupados en una poltica
banderiza o en parroquiales esfuerzos intelectuales que produjeron, con raras excepciones,
pobrsimos resultados literarios. El pas an sufre las consecuencias del mal manejo
econmico que nuestros dirigentes imprimieron a la nacin durante todo el siglo pasado y
una buena parte de los comienzos del presente.

En el perodo 1821 y 1880 el Estado, malamente ejerca la facultad de emitir billetes
y otros documentos que hacan las veces de monedas, pero se careca de un Banco Emisor.
Los intereses creados por el sistema demoraron notoriamente la adopcin de una legislacin
que centralizara la emisin de billetes y diera paso a la fundacin de un Banco Central, que
pudiera regular el volumen del medio ambiente.

1.1.1 El Banco Nacional.

En 1880, Nuez promovi la creacin del Banco Nacional, despertando con ello la
oposicin de los entonces usufructuarios de la incipiente banca comercial, de propiedad de
miembros muy prestantes de la clase dirigente.

La pobreza fiscal del gobierno, acosado por una guerra interna, pronto lo forz a
violar las normas fundamentales que gobernaban el manejo del banco. No se mantuvo el
encaje de un 25%, en especies metlicos y otros 25% en documentos de crdito pagaderos a
menos de 180 das. Se decret el curso forzoso de los billetes y el Banco se convirti en
una dependencia oficial que emita papeles de forzada aceptacin. De hecho y en virtud de
varias normas legales, los billetes del Banco Nacional siguieron siendo la moneda legal del
pas hasta que en 1905 se dict la ley que cre el nuevo peso oro, dividido en cien centavos
como moneda de cuenta de la Repblica.

1.1.2 El Dogma de los Doce Millones.

Terminada la guerra civil de 1885, el pas se encontr an ms pobre y carente de oro
para poder regularizar un sistema monetario respaldado en tal metal. Ante esta situacin
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que estaba fuera del control del presidente Nuez, ste con una gran visin financiera se
dedic a tomar las medidas aconsejables para que los billetes del Banco Nacional se
convirtieran en un medio de pago valorizado y apreciado. Para ello, por Decreto 604 de
1885, elevaron los billetes del Banco a la categora de moneda legal, medida que fue
complementada por la Ley 87 de 1887, que prohibi la libre estipulacin en Colombia, o
sea que no se poda estipular como medio de pago en las transacciones, otras monedas
diferentes, lo cual era de uso corriente hasta entonces (se utilizaban especialmente las
monedas extranjeras, tales como la libra esterlina). Pero para asegurar los billetes contra su
envilecimiento, por su descontrolada emisin, Nuez prometi que el mximo de papel
moneda que se emitira sera de doce millones de pesos, con lo cual a medida que
aumentara la produccin de los bienes, intercambiables, permaneciendo esttica la cantidad
de billetes, stos tenderan a valorizarse.

Pasados los aos puede afirmarse que la tesis que inspir la creacin del papel
moneda, con un volumen de billetes controlado, es buena y dista de ser descabellada. Fall
su manejo. Como sucede con muchas otras medidas econmico-polticas que en s mismas
son bondadosas, es la impericia o la exageracin en su aplicacin lo que las convierte en
dainas.

Desconceptuado ante la opinin pblica, el Banco empez a agonizar a partir de la
Ley 70 de 1894, que ordeno su liquidacin, la cual slo termin en 1898, habiendo entre
tanto continuado la cadena de emisiones. El Banco "qued reducido a una seccin del
Ministerio del Tesoro, que se denomin seccin liquidadora".

1.2 EL BANCO CENTRAL.

En 1905 , bajo el gobierno de Reyes, se hizo otro esfuerzo para fundar un Banco de
Emisin, el que se llam Banco Central de Colombia, el cual tena, adems del privilegio
de emisin, el de ser el banquero del Estado y depositario de sus fondos. Constituido como
una sociedad annima, con participacin del sector privado, poda tambin
(infortunadamente) desarrollar todas las operaciones propias de la banca comercial y se le
otorg el privilegio, por 30 aos, de emitir billetes bancarios en oro, cambiables a su
presentacin por su valor nominal en esa moneda o por su equivalente en cualquier otra
moneda legal. Esto seguramente fue uno de los motivos de su fracaso ya que, cado el
rgimen de Reyes, el eterno grupo de los banqueros privados se encarg de sembrar la
desconfianza en sus billetes que circulaban difcilmente, debido al atroz antecedente de los
billetes del Banco Nacional, que an no se haban recogido totalmente.

La ley 8a. de 1909 dio facultades al gobierno para rescindir los contratos celebrados
con el Banco Central y ste, perdidos sus privilegios, hubo de entrar pronto en liquidacin.

1.2.1 Creacin y Funciones iniciales del Banco de la Repblica.

Aunque varios colombianos ilustres propusieron en diversas oportunidades en el
Congreso Nacional, la creacin de un Banco Central de Emisin, fue necesario, que una
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misin extranjera, esta vez encabezada por el seor Kemmerer, recomendara la creacin de
un Banco de Emisin, para que, por fin, se pusieran de acuerdo gobierno y legisladores y se
expidiera la ley 25 de 1923, por la cual se cre y organiz el Banco de la Repblica. Para
conquistar la confianza del sector tradicional de banqueros privados, fue constituido como
una sociedad con participacin de stos y de otros sectores empresariales.

Su primera junta directiva estaba formada por diez miembros : tres nombrados por
el gobierno; cuatro, por los bancos nacionales; dos, por los bancos extranjeros y uno, por
los accionistas particulares. De los miembros cuya denominacin corresponda a los
bancos, tres deban ser banqueros y los tres restante, agricultores, comerciantes y
profesionales.

Se quiso en esta forma dar participacin a los ms importantes sectores de la
actividad privada para que desde su iniciacin el banco contara con su respaldo y para ello,
consecuentemente, el gobierno limit su participacin en la direccin. Se arm una
estructura en la cual prevaleci el sector privado, y fue el derecho privado, el que rigi esta
entidad hasta la aprobacin de la Constitucin de 1991.


Al Banco se le otorg el privilegio de emisin, inicialmente por veinte aos, los
cuales fueron sucesivamente prorrogados. Le fue encomendada la compra y venta de oro:
la de ser depositario de los fondos estatales, de banquero del Estado y de los bancos, as
como la de fijar la tasa de redescuento, y de ser guardin de las reservas internacionales, y
depositario de los fondos del Tesoro. Su junta Directiva tena las funciones de regulacin y
control monetario.

Inicialmente este encaje en metlico fue el ms alto entonces conocido: un 60%,
tanto, para los billetes como para los depsitos. As se quiso infundir una extraordinaria
confianza al billete de Banco y a la institucin misma, lo cual efectivamente se logr, ya
que nuestra moneda se cotiz por varios aos con una prima sobre el dlar.

En 1931, a raz de la crisis mundial, se abandon por Colombia, a la par que por la
mayora de las dems naciones, el patrn oro, o sea que se elimin la libre convertilidad.
Simultneamente se rebaj el encaje al 40%, que luego sufri sucesivas disminuciones. El
Emisor qued con la facultad exclusiva de comprar, vender y exportar oro y negociar en
cambios internacionales, facultad ratificada en el Decreto - Ley 444, pero eliminada por la
ley 9 de 1991.

En 1951, al vencerse el plazo de 20 aos que contractualmente haba otorgado el
Estado al Emisor, concedindole el privilegio de emitir, el gobierno dict el Decreto 756,
que marc una nueva etapa en el Banco de la Repblica.

Lo facult para:

- Determinar cupos ordinarios para prestamos y descuentos a los bancos en el
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Emisor, teniendo en cuenta el capital y reserva de cada banco. Determinar los cupos
especiales para redescuento para operaciones en sectores que el gobierno desear fomentar,
tales como agricultura, industria, etc.

- Determinar cupos extraordinarios para suplir temporalmente las necesidades de los
bancos.

- Determinar los requisitos que deban reunir las obligaciones redescontables.

- Determinar las tasas de inters y descuento que debera cobrar el Emisor a los
bancos, "segn la importancia econmica de la respectiva operacin y su finalidad y para
determinar las tasas que los bancos podran cobrar a sus clientes por operaciones
descontables, debiendo examinar el destino de los fondos obtenidos por el cliente en cada
operacin.

- Sealar encajes hasta del 100% sobre aumentos de depsitos exigibles o a trmino,
con la posibilidad de autorizar la inversin de todo o parte de este encaje.

1.2.2 Creacin y Eliminacin de la Junta Monetaria.

Durante muchos aos en los medios polticos y econmicos se debati la
conveniencia de nacionalizar el Banco de la Repblica o de darle completa autonoma.
Como creciera en el pas el deseo de que la direccin de la poltica monetaria retornara al
Estado, el gobierno, para transar las aspiraciones de quienes solicitaban la nacionalizacin y
las presiones de quienes queran que el Emisor permaneciera como un instituto privado,
cre la denominada Junta Monetaria, por Decreto - Ley 2206 de 1963, en desarrollo de
facultades concedidas por la ley 21 de 1963.

El Ministro de Hacienda, quien la presida; el Ministro de Fomento (hoy de
Desarrollo Econmico); el Ministro de Agricultura; el Jefe del Departamento
Administrativo de Planeacin y Servicios Tcnicos (actualmente Departamento Nacional
de Planeacin); y el gerente del Banco de la Repblica.

Por normas posteriores se incluy al Director del Incora, como miembro con voz y
voto, y adems asistan como invitados permanentes, sin voto, el Secretario Econmico de
la Presidencia de la Repblica y el Superintendente Bancario.

La junta, adems, tena dos expertos que se desempeaban como asesores de tiempo
completo y los cuales tenan voz, pero no voto, en las deliberaciones de la Junta.

Sin duda alguna la Junta Monetaria desempe un papel muy importante, y
generalmente acertado, en el diseo y direccin de la poltica financiera del pas y su
existencia histricamente est bien justificada.


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1.2.3 Contrato de 1973 entre el Gobierno y el Banco de la Repblica.

El 20 de julio de 1973 expir el contrato entre el gobierno y el Banco de la
Repblica. Se procedi entonces, con base en las facultades que dio al Gobierno la ley 7a.
de 1973 a su prrroga y se aprovech esta circunstancia para introducir ms reformas
estructurales al Banco especialmente en la composicin de su Junta Directiva y de su
capital y se sintetizan as:

La Junta Directiva la componan: El Ministro de Hacienda y Crdito Pblico, quien
la presida: el gerente de la Federacin Nacional de Cafeteros, dos directores designados
por el gobierno nacional, tres originarios del sector bancario, elegidos por los
establecimientos nacionales afiliados a la Asociacin Bancaria. Uno de estos ltimos, al
menos, con su respectivo suplente, debera ser de la banca oficial.

Adems, el Jefe del Estado nombraba 3 directores de listas que le enviaban entidades
gremiales para dar representacin a los consumidores, a los industriales a los comerciantes
y a los exportadores.

El capital del Banco, mantenido al nivel que tena autorizado a fines de 1972, estaba
representado por acciones de la clase A, de propiedad del gobierno, y de clase B
pertenecientes a los bancos comerciales privados y oficiales, a razn de un accin por cada
establecimiento.

En lo relativo a las utilidades, se elimin el dividendo en dinero o en acciones
mantenindose un 20% para el Fondo de Reserva y un 5% para recompensa y fondo de
jubilacin de los empleados; el remanente lo recibe el Estado.

En virtud de este contrato se prorrog por 99 aos a partir de 1973 la duracin del
Banco de la Repblica, situacin que cambi en 1991 la reforma Constitucional. En
adelante ya no se necesita la celebracin de este tipo de contratos entre la Nacin y el
Emisor para que este cumpla sus funciones.

1.2.4 Normas Constitucionales sobre Banco de la Repblica.

La Asamblea Nacional Constituyente adopt las siguientes normas que hacen parte
de nuestra Constitucin Nacional y que hicieron del Banco Emisor un auntntico Banco
Central con autonoma administrativa patrimonial y tcnica.

Artculo 371. El Banco de la Repblica ejercer las funciones de banca central.
Estar organizado como persona jurdica de derecho pblico, con autonoma administrativa
patrimonial y tcnica, sujeto a un rgimen legal propio.

El Banco rendir al rgano legislativo informes sobre la ejecucin de las polticas a
su cargo y los dems asuntos que se le soliciten.

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Artculo 372. La Junta Directiva del Banco de la Repblica ser la autoridad
monetaria, cambiara y crediticia conforme a las funciones que le asigne la ley. Tendr a su
cargo la direccin y ejecucin de las funciones del Banco y estar conformada por siete
miembros, entre ellos el Ministro de Hacienda quien la presidir. El gerente del Banco ser
elegido por la Junta Directiva y ser miembro de ella. Los cinco miembros restantes, de
dedicacin exclusiva, sern nombrados por el Presidente del Repblica para perodos
prorrogables de cuatro aos, reemplazados dos de ellos, cada cuatro aos. Los miembros
de la junta directiva representarn nicamente el inters de la Nacin.

El Congreso dictar la ley a la cual deber ceirse el Banco de la Repblica para el
ejercicio de sus funciones y las normas con sujeccin a las cuales el Gobierno expedir los
estatutos del Banco en los que se determinen, entre otros aspectos, la forma de su
organizacin, su rgimen legal, el funcionamiento de su junta directiva y del Consejo de
Administracin, el perodo del gerente, las reglas para constitucin de reservas, entre ellas
las de estabilizacin cambiara y monetaria y el destino de los excedentes de sus utilidades.

Artculo 373. El Estado, por intermedio del Banco de la Repblica, velar por
mantener la capacidad adquisitiva de la moneda. No podr el Banco establecer cupos de
crdito, ni otorgar garantas a favor de particulares, salvo cuando se trate de intermediacin
de crdito externo para su colocacin por medio de los establecimientos de crdito o de
apoyos transitorios de liquidez para los mismos.

La ley determinar las entidades a las cuales se trasladarn los fondos de fomento
administrados por el Banco, el cual, entre tanto, continuar cumpliendo est funcin. El
Gobierno presentar al Congreso, al mes siguiente de su instalacin, el proyecto de ley
relativo al ejercicio de las funciones del Banco y a las normas con sujeccin a las cuales el
Gobierno expedir sus estatutos de conformidad con el artculo 372 de la Constitucin.

1.2.5 Funciones que tena la Junta Monetaria que pasan al Banco de la Repblica.

Dispuso la reforma constitucional que la nueva junta del Banco asumira, las
funciones que le correspondan a la Junta Monetaria mientras se dictaran "las leyes
correspondientes". Es pues importante sealar las ms importantes a saber:

- Fijar el tipo de intereses mximos que los bancos pueden cobrar, aun para
operaciones no redescontables.

- Reglamentar las operaciones de crdito comercial de consumo, por instalamientos
o de ventas a plazos de los establecimientos crediticios o de cualquier otra ndole.

- Autorizar la emisin de bonos con destino a la dotacin de recursos del Fondo de
Ahorro y Vivienda (FAVI) y autorizar la asignacin de otros recursos a dicho Fondo.

- Fijar las tasas de inters de las obligaciones constituidas bajo el sistema de valor
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constante y la regulacin de las operaciones de prstamos y descuentos del FAVI.

En 1973 la ley 7a. adicion las facultades encomendadas a la Junta Monetaria y que
se han trasladado a la Junta del Banco Emisor as:

Fijar, variar y reglamentar el encaje legal de los bancos, cajas de ahorro,
corporaciones financieras y, en general, de todas las entidades que reciben depsitos a la
vista o a trmino; establecer encajes diferenciales de acuerdo con las clases de activos que
se quieran fomentar o desalentar, sealar los sistemas de cmputo para liquidar los encajes
y establecer y definir las infracciones a las normas sobre encaje.


Ordenar la acuacin de moneda. Determinar el porcentaje de crdito que los bancos
deban destinar a operaciones que la Junta considere convenientes para estimular el
desarrollo de la economa, de acuerdo con los objetivos monetarios.

Disponer, cuando as lo exijan las circunstancias monetarias, que la totalidad o parte
de los depsitos de los establecimientos y empresas pblicas del orden nacional y del
Fondo Nacional del Caf se hagan en el Banco de la Repblica o en otras entidades
determinadas.

Elaborar para vigencias anuales, revisables peridicamente, los presupuestos
monetarios, de acuerdo con las necesidades de desarrollo del pas y con base en los
reglamentos que para tal efecto dicte la misma Junta.

Fijar mediante normas de carcter general, la relacin porcentual que debe existir
entre el capital pagado y fondo de reserva legal de un banco, y el total de sus obligaciones
para el con pblico.

1.3 CREDITO DE FOMENTO

Antecedente fundamental en la banca de fomento y el crdito dirigido fue el Decreto
384 de 1950 por el cual se autoriz a los bancos comerciales a otorgar prstamos hasta con
cinco aos de plazo y que podran ser redescontados en el Banco de la repblica, a una tasa
inferior a la fijada para las operaciones comerciales, con la condicin de que tales
prstamos fueran destinados a "la construccin y ensanche de obras de fomento
econmico" .

Posteriormente la ley 26 oblig a los Bancos a colocar por lo menos el 15% de sus
depsitos a la vista y a trmino en crditos agropecuarios redescontables. Pero con el
argumento, muy vlido, de que las instituciones financieras no estaban, en capacidad para
controlar el destino de los recursos de fomento, se determin cambiar el sistema por el de
inversiones forzosas que haran tales entidades en el Emisor, mientras que con el fin de
estimular ciertas actividades econmicas de gran inters para el pas, el Banco de la
Repblica cre, a partir de 1963, los Fondos Financieros que l administr hasta que, en
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virtud de la dispuesto en la reforma constitucional se trasladen a otras entidades, segn lo
disponga la ley.


1.3.1 Fondo para el Financiamiento del sector Agropecuario - FINAGRO -

Este se ha constituido en uno de los fondos ms importantes debido al gran volumen
de crdito que genera para el sector agropecuario, tanto para la produccin de bienes
agrcolas y pecuarios, como para la inversin, en el sector rural, en bienes de capital y obras
de infraestructura que facilitan la comercializacin de los productos de all provenientes.
Fue creado mediante la Resolucin No. 23 de mayo 11 de 1996 de la Junta
Monetaria, la cual estableci, en un principio, que los recursos de este fondo se destinaran
al aumento y tecnificacin de los cultivos agrcolas con un ciclo de produccin inferior a un
ao, y a la cria de ganado de pequeos propietarios.

El objetivo de FINAGRO es "La financiacin de las actividades de produccin en sus
distintas fases y/o comercializacin del sector agropecuario, a travs del redescuento de las
operaciones que hagan las entidades pertenecientes al Sistema Nacional de Crdito
Agropecuario u otras instituciones bancarias autorizadas por la Super. Bancaria".

1.3.2 Fondo de Inversiones Privadas - FIP-

Fue creado por la Junta Directiva del Banco de la Repblica con base en
recomendaciones del Banco Mundial y de la Alianza para el Progreso. Como lo indica su
nombre, el FIP fue creado para fomentar y financiar las actividades del sector privado,
exclusivamente, con prioridad para aquellas encaminadas al crecimiento y a la
diversificacin de las exportaciones.

"Inicialmente sus recursos estuvieron constituidos por la contrapartida en moneda
colombiana de emprstitos externos, por divisas provenientes de crditos externos y por
otras fuentes que el Banco de la Repblica aceptara o decidiera vincular al sistema. Estos
recursos deban destinarse nicamente a la adquisicin de activos fijos, tales como
maquinaria y equipos de fabricacin nacional o extranjera, contrucciones e instalaciones
necesarias para iniciar o expandir producciones econmicamente convenientes, as como al
pago de ciertos estudios tcnicos indispensables en la integracin de proyectos de
inversin".

1.3.3 Fondo Financiero Industrial - FFI -

El FFI naci de la necesidad de la pequea y mediana industria de obtener recursos
de capital de trabajo y asistencia tcnica. Teniendo esto en cuenta y el hecho de que la
PIME (Pequea y Mediana Empresa) puede generar empleos con un monto bajo de
inversin, la Junta Monetaria, mediante la Resolucin 54 del 16 de octubre de 1968, cre el
FFI. Adems de los objetivos ya mencionados, se permiti la financiacin de activos fijos
cuya adquisicin estuviera directamente relacionada con las necesidades de capital de
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trabajo.

El manejo de los recursos del Fondo se lleva a cabo mediante el redescuento que
otorga el Banco Central a los Bancos y corporaciones, generalmente a una tasa de
redescuento del 65% y vencimientos no mayores a cinco aos.

Por ltimo, cabe anotar que el Banco de la Repblica administr hasta la entrada en
vigencia de la nueva Constitucin, otros fondos que vale mencionar: como el Fondo de
Desarrollo Financiero Forestal, el de Garantas para Crditos Productivos, el de
Capitalizacin Empresarial, y el de Desarrollo Elctrico.

2. EL SECTOR FINANCIERO

Nuestro sistema financiero est compuesto por dos grandes categoras: por una parte,
los establecimientos de crdito, y por otra parte el Banco de la Repblica. "Se consideran
establecimientos de crdito las instituciones financieras cuya funcin principal consiste en
captar en moneda legal recursos del pblico en depsitos a la vista o a trmino, para
colocarlos nuevamente a travs de prstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones
activas de crdito".

Estos establecimientos comprenden las siguientes clases de instituciones financieras:
bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compaas de
financiamiento comercial. Estas entidades pueden ser de naturaleza comercial o
cooperativa. Este cuadro lo complementa la Superintendencia Bancaria, la entidad
gubernamental encargada de vigilar el cumplimiento de las normas que regulan el
funcionamiento del sistema y las actividades de las instituciones que lo integran.

2.1 ENTIDADES QUE FORMAN EL SISTEMA FINANCIERO.




FORMAN EL SECTOR FINANCIERO
BANCOS CORPORACIONES
FINANCIERAS
CORPORACIONES
DE AHORRO Y
VIVIENDA
CAV
ALMACENES
GENERALES DE
DEPSITO
AGD
COMPAIA DE
FINANCIAMIENT
COMERCIAL
CFC
ARRENDAMIENT
FINANCIERO
LEASING
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2.1.1 Bancos.

Son: "Establecimientos bancarios las instituciones financieras que tienen por funcin
principal la captacin de recursos en cuenta corriente bancaria, as como tambin la
captacin de otros depsitos a la vista y a trmino, con el objeto primordial de realizar
operaciones activas de crdito".

Los bancos realizan primordialmente operaciones comerciales de crdito a corto
trmino, y aunque en menor proporcin, a mediano plazo.

2.1.2 Corporaciones Financieras.

Son "las instituciones financieras que tienen por funcin principal la captacin de
recursos a trmino, a travs de depsitos o de instrumentos de deuda a plazo, con el fin de
realizar operaciones activas de crdito y efectuar inversiones, con el objeto primordial de
fomentar o promover la creacin, reorganizacin, fusin, transformacin y expansin de
empresas, en los sectores que establezcan las normas que regulan su actividad".

As pues la emisin de certificados de depsitos y de bonos es la principal fuente de
los recursos con que han venido operando y que prestan a plazo mediano y largo, segn lo
autoricen las normas vigentes. En muchas pocas han tenido a su disposicin lneas de
redescuento provisionadas con fondos de la Banca Multinacional en el Banco de la
Repblica, especialmente para fomento de industrias. Han propiciado la creacin o la
expansin de muchas empresas agrarias e industriales en las cuales han participado
accionariamente y luego han venido stas inversiones al sector privado, cumpliendo as la
funcin para la cual fueron creadas.

Dentro de sta clase de instituciones se hallan el Instituto de Fomento Industrial (IFI)
y la Financiera Elctrica Nacional (FEN), ambas estatales.

2.1.3 Corporaciones de Ahorro y Vivienda -CAV -

Las corporaciones de ahorro y vivienda tienen como objeto el promover el ahorro
privado y llevarlo hacia la industria de la construccin y vivienda mediante crditos
hipotecarios. La captacin de recursos monetarios se realiza por medio de tres activos a
disposicin del pblico; cuentas de ahorro, depsitos ordinarios y los certificados de
depsitos a trmino mediante el sistema de valor constante.
Eliminadas con la expedicin de la Ley 549 de 1999, las Corporaciones de Ahorro y
Vivienda desaparecieron como parte complementaria del paquete de medidas para superar
la crisis del sector financiero del ao 1997. Cuando la cartera hipotecaria de las CAV se
hizo inmanejable y las daciones en pago de usuarios del UPAC se volvieron el pan de cada
da. Se vea venir una explosin social y econmica de consecuencias inconmensurables.
Muchas familias perdieron su vivienda ante la imposibilidad de cumplir con las cuotas del
crdito, mientras una gran porcin de las CAV se vieron de un da para otro con infinidad
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de activos difciles de realizar y una baja importante en sus depsitos ante la incertidumbre
de los ahorradores, provocando la cada e intervencin de varias empresas del sector
financiero.
En este punto, el Gobierno decidi tomar cartas en el asunto y adopt una serie de medidas
para salir a flote de la situacin, entre las que se cuentan de forma principal:
Cambi el nombre de UPAC por UVR (ms que nada una cuestin de marketing).
Modific en diferentes ocasiones la forma de clculo del indicador.
Elimin la figura de CAV y las oblig a liquidarse o convertirse en bancos
comerciales. De esta forma desapareca el problema del gap de intermediacin
existente en este tipo de instituciones.
Con estas medidas, a pesar de ser criticadas por muchos como paos de agua tibia, se
pudo superar en gran medida la crisis, no sin consecuencias importantes para la economa
en general, y en especial para los sectores financieros y de la construccin.


2.1.4 Almacenes Generales de Depsito - AGD-

Los Almacenes Generales de Depsito tienen por objeto "el depsito, la conservacin
y custodia, el manejo y distribucin, la compra y venta por cuenta de sus clientes de
mercancas y productos de procedencia nacional o extranjera, certificados de depsito y los
bonos de prenda, pudiendo adems ejercer las funciones de agentes de aduana y teniendo la
posibilidad de otorgar crdito a sus clientes bajo condiciones y requisitos especiales".

Los Almacenes Generales de Depsito son instituciones auxiliares de crdito y
adems cumplen una labor complementaria al sistema bancario, pues los bonos de prenda o
la constitucin de garantas (representadas por las mercancas recibidas en depsito) sirven
como instrumento de obtencin de crdito cuando estos son descontados por el sistema
bancario.

Los AGD poseen una funcin de gran importancia. Pueden recibir en custodia
excedentes agrcolas generados durante las pocas de cosecha (especialmente de granos)
que presentan caractersticas de estacionalidad y liberan sus existencias cuando los
productos almacenados escasean. De esta manera se aminoran las fluctuaciones de los
precios y los agricultores, por otro lado, pueden adquirir crdito a travs de los bonos de
prenda que respaldan con garantas reales los prstamos otorgados.






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2.1.5 Compaas de Financiamiento Comercial -CFC-

"Son Compaas de Financiamiento Comercial las instituciones que tienen por
funcin principal captar recursos mediante depsitos a trmino, con el objeto primordial de
realizar operaciones activas de crdito para facilitar la comercializacin, de bienes y
servicios".

Captan el ahorro privado a travs de operaciones de mutuo, mediante la suscripcin
de ttulos valores de contenido crediticio. Han servido para atraer fondos que de otra
manera estaran actuando en el mercado extrabancario y en el cual las tasas prevalecientes
son mucho ms elevadas, as mismo son mucho ms elevados los riesgos de los
prestamistas.

2.1.6 Arrendamiento Financiero -LEASING-

Las operaciones de leasing, o arrendamiento financiero, consisten en que una
sociedad especializada adquiere, a peticin de su cliente, determinados bienes que entrega a
ttulo de alquiler, mediante pago de una remuneracin y con opcin para el arrendamiento
al vencimiento del plazo, de adquirir los bienes en su poder por un precio al cual se le han
deducido los valores del canon pagado, o de continuar el contrato en nuevas condiciones o
de entregarlo a la compaa de leasing.
Existen tres tipos de leasing: operativo, financiero e inmobiliario. En el leasing
operativo el arrendador es el mismo proveedor o fabricante de los equipos y no un
intermediario financiero. El leasing financiero encierra la definicin descrita en el prrafo
anterior. Para el leasing inmobiliario, generalmente se constituye una sociedad en la que el
futuro arrendador tiene inicialmente un 90 por ciento del inters social y el futuro
arrendatario paga el canon. La sociedad le va entregando en compensacin el equivalente,
representado en cuotas o partes de inters social; al expirar el plazo del contrato el
arrendatario se halla en posesin de la totalidad del inters social.

2.2 FUNCIONES Y FORMA DE OPERAR DE LA BANCA MODERNA.

La funcin inicial y primordial de la banca fue la de custodia de fondos. Luego
empez a prestar parte o todos los fondos que reciba, disposiciones legales bastantes
similares en el mundo civilizado.

- La fundacin de un banco requiere permisos y requisitos estatales. Se fija as, el
monto mnimo de capital, se examina la honorabilidad, competencia y experiencia de los
fundadores, directivos y administradores.

- Se supervigila, por el Estado, el cumplimiento de las normas legales bancarias.

- Se exige que los bancos mantengan un cierto grado de reservas o liquidez para
atender el pago oportuno de las deudas para con el pblico o sea llamados depsitos en
cuenta corriente y a trmino.
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- Se les fija una determinada capacidad o derecho de obtener prstamos
(redescuentos) en el Banco Central o Banco Emisor.

- Se les exige mantener una relacin entre su capital y reservas frente al
endeudamiento para con el pblico.

2.2.1 La funcin de crear medio circulante.

Adems, la de velar porque los depsitos sean bien administrados, el Estado vigila y
regula la actividad bancaria ya que ella es una fuente de creacin (o de contraccin) del
medio circulante.

Adems de lo que comnmente se llama el dinero, o sea billetes y monedas, los
medios estn constituidos primordialmente y en mucha mayor cuanta, por los depsitos
bancarios o sea por los derechos que tienen los depositantes de los bancos, para retirar de
stos sus depsitos en forma de cheques, que sirven como medios de pago.

La cantidad de dinero que el pblico tiene en su poder por cada peso que existe en
depsitos en cuenta corriente se denomina "preferencia por la liquidez", la cual se obtiene
al relacionar el monto del circulante en poder del pblico con el de los depsitos en cuenta
corriente. El coeficiente de esta relacin no permanece constante en el transcurso de un
ao.

2.2.1.1 Encajes.
La funcin principal de los intermediarios financieros (bancos, corporaciones de
ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc.) es captar recursos del pblico y con ellos
otorgar prstamos. Dada la naturaleza de su negocio, las entidades financieras deben
mantener parte de sus fondos en activos lquidos, activos de reserva, para cubrir retiros de
fondos por parte de sus clientes. Con el fin de disminuir el riesgo de los depsitos del
pblico en el sistema financiero, el Banco de la Repblica determina que los activos de
reserva no pueden caer por debajo de un valor mnimo que depende del monto de depsitos
que reciba el intermediario.
El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener congelados los
intermediarios financieros que reciben captaciones del pblico. Ellos pueden mantener
estas reservas ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de la Repblica.
El porcentaje de encaje no es el mismo para todos los tipos de depsito (cuentas de ahorros,
cuentas corrientes, CDT, etc.). Ese porcentaje vara, dependiendo de la mayor o menor
liquidez que tenga el depsito. Por ejemplo, las cuentas corrientes tienen un encaje ms alto
que los dems tipos de depsitos, pues los usuarios de estas cuentas pueden retirar su dinero
en cualquier momento y sin restricciones, lo que no ocurre con el dinero que se encuentra
invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.
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A un aumento de los encajes sobreviene una disminucin de los medios de pago, por
cuanto los bancos, para encajarse, deben recoger parte de su cartera o no hacer nuevos
prstamos. Con esto ltimo se evita la expansin secundaria de dinero.

Un solo banco puede encajarse si obtiene un alza o incremento en sus depsitos, pero
cuando se dicta una medida de aumento en los encajes es difcil que el sistema bancario en
su conjunto pueda incrementar sus depsitos. Por el contrario, estos tienden a disminuir
como consecuencia de la exigencia de pagar los prstamos a su vencimiento.

En cambio, una disminucin en el encaje requerido a los bancos les dar una
capacidad de creacin de medios de pago, proporcional a dicha disminucin. Los bancos
pueden aumentar el volumen de los medios de pago o del circulante mediante el
otorgamiento de nuevos prstamos, tomndolos de los recursos que quedan liberados con la
disminucin.


2.2.1.2 El efecto Multiplicador.

Cuando los economistas empezaron a insistir en la necesidad de dar a las finanzas
mayor elasticidad, aconsejaron que se utilizaran los encajes como una fuente de expansin
o de contraccin de los medios de pago, segn lo requiriese en un perodo dado un pas,
como medio de canalizar la inversin a ciertas actividades. Entonces se cambi el sistema
ortodoxo de exigir el encaje en efectivo por el de pedir que parte del mismo estuviese
representado en inversiones de papeles, generalmente de origen oficial o semioficial,
proporcionando as recursos, por ejemplo para las instituciones que a su turno hacen
prstamos para vivienda o para la agricultura o en bonos de desarrollo econmico, las
autoridades monetarias permiten la inversin de parte del encaje en los fondos financieros.

La nocin inicial de lo que era el encaje se ha distorsionado. Tericamente los
bancos no tienen la misma liquidez para respaldar sus depsitos con el encaje y adems las
inversiones que deben hacer, a su turno generan medios de pago cuando son utilizados
estos recursos por los emisores de los bonos, las cdulas, etc. Sin embargo, por regla
general estos papeles son altamente lquidos, tienen cotizaciones aceptables y como
consecuencia de ello, en una emergencia, los bancos pueden liquidarlos con bastante
prontitud y de no poder hacerlo, de seguro el Banco Central entrara a aceptarlos como una
garanta de prstamo o a comprarlos directamente.

MV = PT o MV / T = P

En esta ecuacin M es el volumen de dinero en un momento dado; V es el nmero de
veces que cada unidad monetaria es usada o gastada, durante un perodo de tiempo ; T es la
suma de los bienes y servicios comprados; P es el precio promedio de los bienes que
totalizan T. En consecuencia, MV es la cantidad de dinero gastado o en un perodo dado y
PT es el valor de aquello en que se gast ese dinero.

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Cuando se entra a analizar un poco ms profundamente la teora, se encuentra que se
deben incluir en el concepto de movimiento del dinero no slo los billetes en circulacin,
sino tambin el movimiento y velocidad de los depsitos bancarios. Entonces la ecuacin
se acostumbra escribir as:

MV - M' V' = PT

M es la cantidad de dinero circulante.
V es la velocidad de la circulacin del dinero.
M' la cantidad de depsitos bancarios contra los cuales se puede girar.
V' la velocidad de circulacin de estos depsito.

Las autoridades monetarias tienen que seguirle la pista a la velocidad de la
circulacin monetaria. En ocasiones se pueden presentar sntomas inflacionarios,
tendencias de alzas en los precios sin que se haya emitido dinero, sin reduccin de los
encajes y sin una disminucin en los bienes y servicios. Ocurrir as que la velocidad con
que se est moviendo el dinero es la culpable del fenmeno. Se tendr que recurrir
entonces a medidas supletorias de compensacin como ser el aumentar los encajes. o
reducir las tasas de redescuento para desalentar la creacin de cartera bancario.



2.2.1.3 La Cartera Bancarioa

La cartera bancario est regulada y reglamentada, por el Banco de la Repblica, y
desde luego supervigilada para el cumplimiento de las normas por la Superintendencia
Bancaria.

La funcin de la banca es evidentemente social y por lo tanto es intervenida a fondo
por el Estado, que encuentra en ella un instrumento formidable para orientar y activar la
economa, alentando o desalentando reas de actividad de acuerdo con las especiales
circunstancias de cada perodo. Y para este logro, la distribucin de la cartera es el
elemento ms directo y eficaz.

Entre nosotros, como con el encaje, se ha llegado a abusar de esta facultad de repartir
la cartera en diversas reas y el banquero debe constantemente consultar complejos
manuales, so pena de incurrir en desacato a las normas legales, que varan con excesiva
frecuencia.







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2.3 TIPOS DE BANCOS QUE OPERAN EN COLOMBIA.

2.3.1 Bancos Comerciales.

La Ley 45 de 1923, recogi las recomendaciones de la misin Kemmerer, sobre la
reglamentacin y supervigilancia de la actividad bancario comercial.

Estipulo esta ley que las entidades bancarias deberan organizarse como sociedades
annimas, debiendo ser previamente elevada una solicitud a la Superintendencia Bancario
(creada por la misma ley), para que autorizara la creacin de cada nueva entidad. El
procedimiento sigue vigente y la Super. debe dar su aprobacin o negativa a la apertura de
entidades bancarias, as como la calificacin de los fundadores y sus directores y
administradores, los cuales deben poseer experiencia, antecedentes de idoneidad y
honestidad que justifique su participacin en actividades de tanta responsabilidad, para con
terceros, como lo es la banca.

La Superintendencia tiene facultad discrecional para aprobar estas creaciones y para
ello estudia si una entidad es necesaria, o por lo menos conveniente, a la economa del pas
o de una regin. Si encontrar que los servicios bancarios ya establecidos son suficientes,
puede abstenerse de otorgar su permiso.

Ha sido muy difcil para la Superintendencia Bancario resistir a las presiones que le
exigen las aprobaciones de permisos de funcionamiento de nuevas entidades bancarias, solo
porque se han cumplido los requisitos legales, bastante simples y elementales, hasta 1991.

El capital mnimo exigido por la ley 45, para constitucin de un banco era de 300.000
suma por los dems irrisora actualmente. Por fortuna la ley 45 de 1990 lleno un vacio
grave a fijar el mnimo de capital deben tener, para constituirse, las instituciones financieras
y que para el caso de los bancos, como se dijo, es de ocho mil millones de pesos ajustable
anualmente, y en forma automtica, de acuerdo al porcentaje que vare el ndice de precios.

Estableca tambin la ley 45 de 1923 que cada banco poda adquirir obligaciones para
con el pblico solo hasta por un monto equivalente a diez veces su capital pagado y su
reserva legal. Con esa norma se quiso proteger al pblico, evitando que los bancos
crecieran exageradamente con base en depsitos que, luego, salvo el encaje, son colocados
en crditos. Normas posteriores le han dado a la Super. Bancario la facultadad para variar
esta relacin.

En 1973, se restructur el capital del Banco de la Repblica y se determin que los
bancos privados quedaran solo una accin por cada entidad bancario. Al adquirir el
gobierno el resto de las acciones qued con el 99% del capital.




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2.3.2 Bancos Semioficiales o de Fomento.

Tienen estas entidades, objetivos primordiales que movieron a su creacin y que
constituye un porcentaje ms o menos importante de sus realizaciones. Tal es el caso del
Banco Cafetero, del Ganadero y del Popular.

Estas instituciones y la Caja Agraria se crearon con el nimo como solo su nombre lo
indica, de prestar servicios de crdito de fomento a los cafeteros, a los ganaderos y los
agricultores.

2.3.2.1 Caja de Crdito Industrial y Minero.

Fue creada en 1931 y hoy es una de las mayores instituciones de crdito agrcola en
Amrica Latina. Su capital pertenece al gobierno nacional, al Banco de la Repblica y al
Federacin Nacional de Cafeteros, principalmente. Su Junta Directiva la preside el
Ministro de Agricultura.

La Caja tiene la cartera mayor de los establecimientos de crdito; equivale cerca del
20% del total de colocaciones del sistema bancario.

Tiene la Caja, adems de las tradicionales servicios bancarios, un sistema de
almacenes para la venta de abonos, semillas, herramientas y en general, todos los
implementos que pueda necesitar el campesino, los cuales distribuye a precios que con
frecuencia reporta prdidas.
Anotacin
CAJA DE CRDITO INDUSTRIAL Y MINERO. Disolucin, liquidacin.
Determina la disolucin y proceso de liquidacin de la Caja de Crdito Agrario Industrial y
Minero, reestructura y capitaliza el Banco de Desarrollo Empresarial que en adelante se
denominar Banco Agrario de Colombia S.A, y se trasladan algunas funciones. (Decreto
1065 del 26 de junio de 1999 Ministerio de Agricultura. Tomado de Fax Derecho Vigente
No. 255/99).

2.3.2.2 Banco Popular.

Funciona desde 1950. La cada del gobierno del General Rojas, afront una severa
crisis que puso a prueba el sistema bancario, pero gracias a la ayuda proporcionada por el
Banco de la Repblica y a que el gobierno de la Junta Militar dispuso recortar en un 10% el
presupuesto nacional de 1958, para asignarlo a recapitalizar esta instruccin, fortaleca con
disposiciones legales que la han protegido ampliamente, es uno de los establecimientos
crediticios de mayor importancia. Es una sociedad de economa mixta vinculada al
Ministerio de Hacienda.

2.3.2.3 Banco Ganadero.

Fundada en 1956, constituye el punto de apoyo fundamental para el desarrollo de la
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ganadera. El incremento notable de su capital esta basado en la opcin legal que ha tenido
los ganaderos para invertir un porcentaje de su renta en acciones de esta institucin, como
sustitucin del pago del impuesto respectivo. Por este sistema, un nmero muy
considerable de ganaderos del pas son sus accionistas y mucho de ellos, adems, sus
clientes habituales. El gobierno vendi la mayora de sus acciones a particulares por lo
cual es un establecimiento privado que muestra excelentes resultados.

Por disposicin legal, un 70% de su cartera debe dedicarse a prstamos para fomento
ganadero, en lo que se ha desarrollado una gigantesca labor.

2.3.2.4 Banco Cafetero.

Fundada en 1953 para servir en especial a los cafeteros, este banco pertenece al
Fondo Nacional del Caf y a los caficultores a los cuales se les ha facilitado la compra de
acciones pagaderas con ttulos de ahorros cafetero. Es una empresa industrial y comercial
del Estado, vinculada al Ministerio de Agricultura.

Se ha convertido en uno de los bancos ms poderosos del pas, con una gran
actividad en el campo internacional. Ha servido de eficaz intermediario para fomentar
importaciones que a su turno determine la compra del caf en ciertos pases que
condicionan sus compras a la realizacin de ventas de sus mercancas a Colombia. En este
campo de actividades trabaja en estrecha colaboracin con la Federacin y con el Banco de
la Repblica.

Es adems, el banquero natural de la Federacin. la que por su intermedio irriga los
fondos para la compra de las cosechas.

2.3.2.5 Financiera de Desarrollo Territorial - FINDETER -

En 1959 la Junta Monetaria cre el Fondo Financiero de Desarrollo Urbano el cual
inicialmente fue administrado por el Banco de la Repblica y luego por el Banco Central
Hipotecario.

A raz del fortalecimiento de los entes municipales la cesin de rentas nacionales se
consider conveniente darle autonoma al Fondo de Desarrollo Urbano para que sirviese
como una poderosa entidad financiera de redescuento para operaciones de desarrollo
regional y urbano, ya que la capacidad de endeudamiento de los municipios se ha crecido
enormemente. La ley 57 de 1989 cre la Financiera de Desarrollo Territorial S.A. -
FINDETER- con un capital autorizado de cincuenta y nueve mil ochocientos millones de
pesos. La mayora de capital pagado ha sido suscrito por la Nacin y el resto, en
proporciones ms modernas por los departamentos.

El objeto social de FINDETER es "la promocin de Desarrollo Regional y Urbano
mediante la financiacin y la asesora en lo referente a diseo, ejecucin y administracin
de proyectos o programas de inversin.
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FINDETER est vinculada al Ministerio de Hacienda. No est sometida al rgimen
de encajes y de inversiones forzosas que deben hacer otras instituciones financieras. Su
presidente es nombrado por el Presidente de la Repblica.

2.3.2.6 La Crisis de la dcada de los ochenta, el Fondo de Garantas.

Las severas dificultades que afectaron la economa nacional e internacional hicieron
crisis en 1982 repercutiendo especialmente en el sector financiero. Muchos
establecimientos fueron afectados, adems por deficientes y censurables deficiencias de
orden administrativo e incluso se abrieron investigaciones por violaciones a normas penales
por parte de algunos directivos financieros. Varios bancos y compaas de financiamiento
comercial entraron en proceso de franca iliquidez como consecuencia del incremento de su
cartera vencida. Esta intervencin del Estado fue sin duda prudente y oportuna. Y evit
muy graves perturbaciones a nuestra economa y ha permitido que se mantenga confianza
en la banca.
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SUBSIDIO

1. PLAN DE VIVIENDA DE INTERES SOCIAL

Es aquel proyecto que se presenta como solucin de vivienda para aquellos hogares
que carezcan de recursos suficientes para adquirirla, es decir aquellos hogares con recursos
iguales o menores a cuatro (4) salarios mnimos legales mensuales (s.m.l.m).

Se entiende por hogar los cnyuges, las uniones maritales de hecho y el grupo de
personas unidas por vnculos de parentesco que compartan un mismo espacio habitacional.

2. SUBSIDIO DE VIVIENDA

Es un aporte destinado a facilitar la adquisicin, construccin o mejoramiento de una
solucin de vivienda de inters social sin cargo de restitucin, siempre que el beneficiario
cumpla con las condiciones que estable la ley.

Adems se presenta como un instrumento para estimular la demanda en aquellos
hogares con capacidad mnima de ahorro y facilitar el pago de la cuota inicial o el saldo a
financiar mediante la combinacin del ahorro y el subsidio.

3. SISTEMAS DE FINANCIACION

Los sistemas de financiacin de las corporaciones de ahorro y vivienda ( ahora Bancos
Comerciales y de ahorro), comprenden los diferentes rangos de financiacin, clasificacin
por categoras , valores de las tasas de inters y porcentajes de financiacin.

PLAN DE VIVIENDA URBANA INSERTO EN LA RED DE SOLIDARIDAD
SOCIAL

Los planes de soluciones de vivienda dirigidos a hogares con ingresos no superiores a
dos (2) salarios mnimos legales mensuales, forman parte del conjunto de programas que
constituyen la Red de Solidaridad Social, siendo el Instituto Nacional de Vivienda de
Inters Social y Reforma Urbana - INURBE la entidad ejecutora.

De conformidad con lo anterior, la reglamentacin sobre localizacin geogrfica y
familiar, distribucin de recursos y seguimientos y evaluacin para los planes dirigidos a
esta poblacin se fundamentan en las directrices del Ministerio de Desarrollo Econmico en
coordinacin con la gerencia de la Red de Solidaridad Social, segn lo dispuesto por el
Decreto 2099 de 1994.

La poblacin objeto de estos planes se definir de acuerdo con los ingresos de los
hogares beneficiarios.

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TIPOS DE SOLUCION DE VIVIENDA


Las soluciones de vivienda a las cuales se aplicar el subsidi debern formar parte de
algunos de los siguientes planes: adquisicin, o adquisicin y construccin de vivienda,
construccin en sitio propio, mejoramiento de vivienda, mejoramiento integral de vivienda
y entorno.

1. ADQUISICION O ADQUISICION Y CONSTRUCCION DE VIVIENDA

Es el plan en el cual el beneficiario del subsidio adquiere en el mercado una solucin
de vivienda o la desarrollada a travs de procesos de autogestin a participacin
comunitaria.

Los tipos de solucin de vivienda objeto de este pan son la unidad bsica por
desarrollo progresivo, la unidad bsica y la vivienda mnima.

2. CONSTRUCCION EN SITIO PROPIO

Es el plan en el cual los propietarios de lotes de terreno individuales construyen su
solucin en tales sitios.
Se incluye la construccin en terrazas, es decir losas o placas en los cuales se pueda
desarrollar una solucin de vivienda como unidad independiente de la preexistente.

3. MEJORAMIENTO DE VIVIENDA

Es el plan en el cual se desarrollan acciones encaminadas a superar las siguientes
carencias de la vivienda, hasta llegar a la unidad bsica: pisos en tierra, ausencia de algunos
de los servicios pblicos bsicos, inestabilidad de las estructuras y ausencia de cocina, bao
y lavadero.

El proyecto podr incluir la habitacin legal de ttulos, esto es, el conjunto de actos
que permiten el acceso a la propiedad.

4. MEJORAMIENTO INTEGRAL DE VIVIENDA Y ENTORNO

Es el plan en el cual se desarrollan acciones encaminadas a superar las carencias de la
vivienda hasta llegar a la unidad bsica adems de completar la infraestructura de la zona
de intervencin. Sern componentes de infraestructura redes secundarias de servicios
pblicos, saneamiento ambiental, vas, parques y zonas verdes.





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ENTIDADES OTORGANTES DEL SUBSIDIO


Las entidades otorgantes del subsidio familiar de vivienda son las siguientes:

1. INURBE

Instituto de vivienda de Inters Social y Reforma Urbana, para unificar las entidades
pblicas y privadas que tienen como objeto solucionar el problema de vivienda.

1.1. Procedimiento de Acceso al Subsidio

Los procedimientos de acceso al subsidio familiar de vivienda comprenden las etapas
de postulacin, calificacin, asignacin y entrega.

1.1.1 Postulacin

Es el acto por el cual una persona natural, mayor de edad, integrante de un hogar
potencialmente beneficiario del subsidio familiar de vivienda, solicita la asignacin del
mismo para dicho hogar.

La postulacin al subsidio familiar de vivienda se efectuar mediante la suscripcin de
un formulario y su presentacin ante la entidad otorgante del subsidio o ante quien esta
designe.

1.1.1.1. Condiciones para la Postulacin

Los hogares postulantes debern cumplir con las siguientes condiciones:

a) Ninguno de los miembros del hogar podr ser propietario de una solucin de vivienda,
excepto en el caso, de postulacin para proyectos de mejoramiento o construccin en sitio
propio.

b) Los ingresos totales del hogar no podrn ser superiores a cuatro (4) salarios mnimos
legales mensuales.

c) Conformar un hogar, en los trminos establecidos anteriormente.

d) Acreditar un aporte previo para la solucin de vivienda.

1.1.2. Calificacin

Es el acto mediante el cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda
asigna un orden secuencial a las postulaciones aceptables, de acuerdo con las condiciones
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socioeconmicas de los hogares, los aportes previos y la vinculacin a una organizacin
popular de vivienda.
Debemos tener en cuenta que una vez entregados los documentos debe ser verificada la
informacin; las entidades otorgantes del subsidio calificarn en forma automatizada cada
una de las postulaciones aceptables, de acuerdo con las variables de:
Condiciones socioeconmicas.
Nmero de miembros del hogar.
Tipo de vivienda a la que aplicar el subsidio.
Ahorro previo.
Nmero de veces que el postulante haya participado en el proceso de asignacin del
subsidio, sin haber sido beneficiario.
CUL ES EL PROCESO DE PRESELECCIN?
Una vez calificadas cada una de las postulaciones aceptables, se ordenarn de manera
automtica, para conformar una lista de postulantes calificados hasta completar un nmero
de hogares equivalente al total de los recursos disponibles. Este listado podr incluir un
nmero de postulantes adicional, que represente hasta el 50% de aquellos definidos en la
lista inicial.
1.1.3. Asignacin

Es el acto por medio del cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda,
define, segn la calificacin obtenida y la disponibilidad de recursos para cada
convocatoria, los hogares beneficiarios del subsidio familiar de vivienda.

El subsidio se efectuar una vez se acredite ante la entidad otorgante la existencia de
recursos complementarios al subsidio, suficientes para acceder a la solucin de vivienda a
que se postul. Para esta acreditacin, los hogares preseleccionados tendrn un plazo de dos
meses contados desde el da de la publicacin de la lista de preseleccionados.
Vencido este plazo la entidad otorgante contar con 15 das calendario para la organizacin,
evaluacin y asignacin del subsidio. Dicha asignacin se har siguiendo el orden
cronolgico de recepcin de los documentos que acrediten la existencia de los recursos
complementarios, hasta agotar los recursos disponibles.
Las asignaciones sern comunicadas personalmente y publicadas en medios masivos de
comunicacin social, indicando los hogares beneficiarios del subsidio, el puntaje alcanzado
y el monto del subsidio asignado. La publicacin se har nacional o territorialmente, segn
sea del caso.


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1.1.4. Entrega del Subsidio

Es el acto mediante el cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda,
transfiere el valor del mismo a quien suministre o financiera la solucin de vivienda
escogida por el beneficiario.

La entrega del subsidio se realizar contra la presentacin de la escritura de
compraventa y su registro inmobiliario, o de la escritura de mejoras. En todo caso la
entidad otorgante podr exigir como requisito para la entrega del subsidio, la verificacin
del cumplimiento de las condiciones urbansticas y tcnicas del proyecto y de la solucin de
vivienda.

1.2. Proceso de elegibilidad de un proyecto presentado por entidad jurdica o
constructor independiente.

Los aspirantes deben diligenciar el formulario nico de inscripcin para planes o
programas de vivienda de inters social. Se entiende que existe un programa o plan de
soluciones de vivienda cuando son ms de cinco. Si son ms de 200 soluciones, el
programa se har por etapas.

En el formulario de inscripcin. se deben indicar los valores de la solucin de vivienda
de inters social que conforman el programa y la vigilancia de los mismo, la cual no puede
ser inferior a tres meses, anexando:

- Certificado de constitucin y representacin legal
- Permiso de urbanizacin o licencia de construccin
- Permiso de enajenacin
- Garanta de disposicin de servicios pblicos
- Copias heliogrficas de planos aprobados de diseo urbano, arquitectnico de viviendas
etc.

El INURBE considera viviendas enajenadas aquellos vendidas efectivamente y en
propiedad de los compradores, surtido todo el proceso respectivo de venta y escrituracin.

El permiso de ventas es requisito indispensable y se obtiene al entregar todos los
documentos exigidos por la corporacin para el trmite del crdito, ms la correspondiente
aprobacin del crdito de la corporacin. Este permiso lo expide el municipio
correspondiente.
El proyecto se mantiene elegible hasta que se vendan todas las soluciones. El precio
se puede modificar pasados los tres meses, mediante peticin expresa del constructor,
informando cuantas viviendas quedan; en este caso, el precio se prrroga por otro perodo
igual. La resolucin correspondiente se entrega en los cinco das siguientes.

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42
Estos formularios, con todos los papeles correspondientes, se entregan en cada
regional del INURBE, cuyos directores declararn la elegibilidad de los planes y
programas.
El constructor no est comprometido a vender todos las viviendas con subsidio, puede
vender viviendas sin subsidio.

2. CAJAS DE COMPENSACION FAMILIAR

De conformidad con lo establecido en la ley 49 de 1990 y en su reglamento.
Las cajas de compensacin Familiar, obligadas a constituir fondo para el subsidio
familiar de vivienda otorgarn subsidios a sus propios afiliados.
En segundo lugar, a los afiliados de otras cajas no obligadas a constituir dicho
fondo.
En tercer lugar, a hogares no vinculados al sistema de compensacin, que hayan
postulado ante el INURBE, de acuerdo con lo establecido en el decreto 1089 de
1993 y dems normas que lo modifiquen, adicionen o sustituyan.

FINANCIACION DE CORPORACIONES DE AHORRO Y VIVIENDA ( BANCOS
COMERCIALES Y DE AHORRO )

Para la financiacin de vivienda de inters social los bancos tienen en cuenta los
siguientes parmetros.

El tipo de vivienda, si es nueva o usada y de acuerdo a ello otorga un monto mximo
de financiacin, tasas de inters y si es subsidiado o no.

Si la vivienda es de inters social, con subsidio, y es nueva, el mximo monto de
financiacin es del 70%, sin subsidio es de 80%.
Se debe tener en cuenta que la sumatoria del crdito aprobado por la corporacin ms
el subsidio aprobado no puede superar el 90% del menor valor entre el avalo comercial y
el precio de venta.

La tasa de inters anual es del 11% y el plazo mximo de financiacin es de 18 aos.

Si la vivienda es de inters social, con o sin subsidio y es usada el monto mximo de
financiacin es del 70% del valor comercial independiente.

La tasa de inters anual es la misma, es decir 11% pero el plazo mximo de
financiacin es de 15 aos.

1. DOCUMENTOS REQUERIDOS (PERSONAS NATURALES)

- Promesa de compraventa autenticada o suscrita por 2 testigos.
- Escritura de compraventa del vendedor.
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43
- Si se trata de vivienda subsidiaria, constancia de que el proyecto ha sido elegido ante el
INURBE.

1. Solicitud de crdito individual, en formulario proporcionado por la Corporacin,
debidamente diligenciada.

2. Fotocopia de la cdula de ciudadana.

3. Certificacin laboral con fecha de expedicin no superior a 30 das en la que se indique:
Cargo, tiempo de servicio, salario bsico mensual y valor de las cesantas pendientes de
pago.

4. Si el (los) solicitante (s) es (son) empleado (s) pblico (s) adjudicar la autorizacin
escrita de la entidad empleadora para solicitar el prstamo, suscrita por el director del
respectivo organismo, indicando la cuanta del crdito solicitado.

5. Fotocopia de los 2 ltimos comprobantes de pago de nmina.

6. Certificado de ingresos y retenciones del ltimo ao o ltima declaracin de renta para
las personas obligadas a declarar.

7. Fotocopia tarjeta de afiliacin al I.S.S. o Entidad Promotora de Salud segn el caso.

8. Para solicitantes no obligados a declarar renta, adjuntar los documentos que acrediten sus
patrimonio (escrituras, tarjetas de propiedad, ect).

9. Certificaciones de otros ingresos diferentes a salario (comisiones, honorarios ,
arrendamientos, etc), segn se indica ms adelante.





.

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44
ANEXO 1

VALORES MAXIMOS DE LA VIVIENDA SUBSIDIABLE


POBLACION DEL MUNICIPIO PRECIO VIS PRECIO VIS
< 2 SMLM
< 100.000 100 SMLM 50 SMLM
100.00 - 500.000 120 SMLM 60 SMLM
> 500.000 135 SMLM 90 SMLM

ANEXO No. 2

CUANTIA MAXIMA DEL SUBSIDIO OTORGADO POR INURBE


PLAN
POBLACION (MILES)
< 100

100 A 500 > 500
MEJORAMIENTO
INTEGRAL DE VIVIENDA
Y ENTORNO

210 UPAC 210 UPAC 210 UPAC

CONSTRUCCION EN
SITIO PROPIO Y
MEJORAMIENTO DE
VIVIENDA
250 UPAC 250 UPAC 250 UPAC
ADQUISICION O
ADQUISICION Y
CONSTRUCCION DE
UNIDAD BASICA
UNIDAD BASICA POR
DESARROLLO
PROGRESIVO Y
VIVIENDA MINIMA
250 UPAC 300 UPAC 350 UPAC

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ANEXO No. 3


CUANTIA MAXIMA DEL SUBSIDIO OTORGADO POR LAS CAJAS


PLAN
POBLACION (MILES)
< 100

100 A 500 > 500
CONSTRUCCION EN SITIO
PROPIO, MEJORAMIENTO
DE VIVIENDA Y
MEJORAMIENTO INTEGRAL
DE VIVIENDA Y ENTORNO
250 UPAC 250 UPAC 250 UPAC
ADQUISICION O
ADQUISICION Y
CONSTRUCCION DE
UNIDAD BASICA, UNIDAD
BASICA POR DESARROLLO
PROGRESIVO Y
VIVIENDA MINIMA
350 UPAC 400 UPAC 450 UPAC

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46
Un Vistazo Veloz a... Cul es la historia del Dinero?
Muchas cosas a veces extraas se han utilizado como representacin de dinero,
algunas se valoraban por su debida utilidad, otras eran cosas naturales que con el tiempo se
hacen populares como dinero, debido a que eran duraderas y fciles de llevar puestas.
Ejemplos de cosas estaban los collares de conchas marinas, los cocos, que se usaban como
dinero en los mares del Sur y que hoy inclusive en algunos lugares del Pacfico se usan para
ser intercambiados por otras cosas. El hacha como dinero Azteca, estaba hecha de cobre
(herramienta-dinero); esta serie de herramientas eran comunes en todas las tribus
primitivas, las puntas de lanzas retorcidas es otra muestra que se usaba en el frica como
dote o aportacin del esposo al matrimonio. En muchas tribus se le pagaba a la familia de la
novia por ella. Entre los pueblos del Alto Nilo una esposa vala ocho vacas.

En Norteamrica "Los cobres", en forma de escudos eran usados como dinero por los
indios, los cobres y mantas se daban para conseguir esposa, en algunas tribus; en otras
tribus los usaban en las ceremonias. Las piedras se usaban tambin como dinero, en Yap, en
las islas Carolinas en el Pacfico, etc., estos son algunas situaciones de intercambio que se
realizaban en representacin de lo que constitua un valor para aquellos grupos de tribus en
esa poca.
Segn se fue extendiendo el comercio, la gente comenz a desplazarse mucho ms a
otras partes ms lejanas para poder intercambiar sus productos, descubriendo otras
comunidades que producan cosas distintas y llamativas diferentes a las que producan ellos
mismos. Al principio no saban valorar esas cosas nuevas ya que por ejemplo un
comerciante que posea un saco de grano para intercambiar, poda no saber cunto tena que
ofrecer por una vasija pintada. Entonces la necesidad prima y les obliga a buscar algo que
fuese o que representara un smbolo de valor, y de esta forma pudieran utilizar este smbolo
para medir los precios de todas las cosas. Lo primero que valoraron fueron las cosas ms
tiles, como las herramientas y armas, ms tarde otras cosas se valoraron por diferentes
razones: Porque eran fciles de hacer o porque se hacan de materiales que no abundaban
en ese entonces. Los objetos de valor se usaban para muchos propsitos Ej.: Si un hombre
mataba a otro, ste poda ofrecer objetos a la familia del hombre muerto para poder pagar
su muerte, a esto se le llamaba "dinero de sangre". Cuando un hombre elega una esposa,
tambin ofreca regalos a la familia de aquella, stos eran los llamados "precios de dote",
nosotros llamamos al dinero "smbolo de valor".
Una vez que los pueblos adquieren un tipo de dinero universalmente aceptado, el
comercio por intercambio da origen a lo que hoy llamamos "compra y venta". El hombre
que llevaba su saco de grano lo poda vender por dinero de conchas de cauri o por cualquier
tipo de dinero que se usase en la regin. A su vez l poda comprar cosas con las conchas
de cauri. Este dinero entonces actuaba como medio de intercambio aceptado por todos los
mercaderes. Cada comerciante saba cuanto valan sus artculos en dinero cauri y por tanto
exista una escala de valores para cada tipo de productos, medidos en esta moneda.
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El museo numismtico de Chase Manhattan de Nueva York, ha coleccionado 50.000
tipos de dinero primitivo de todo el mundo. Hay conchas marinas, y de tortuga, pjaros,
cabelleras, brazaletes, piedras, etc. Pasado el tiempo, los hombres empiezan a hacer cosas
que habran de usarse especficamente como dinero, est el caso de China, que se hicieron
ladrillos de t que los mercaderes llevaban consigo en sus viajes. El t era un medio de
intercambio muy aceptado en todo el Oriente y estas pastillas de t prensado, duraban
mucho tiempo. Como todo dinero bueno, se poda dividir en fracciones ms pequeas para
poder comprar cosas ms pequeas tambin. Estos ladrillos o pastillas de t, permanecen
hasta bien entrado el siglo XX.
Los metales hacen su aparicin y se hacen muy populares como smbolo de dinero,
por su duracin y adems se podan hacer en piezas pequeas distintas para cubrir
diferentes necesidades. En Babilonia el oro y la plata se usaron como dinero 3.000 a.c., los
metales se conservaban y se iban cortando a trocitos para hacer efectivos los pagos. La
plata era especialmente popular ya que no era tan escasa como el oro y mucho ms dura. El
cobre, el bronce y el hierro, tambin se usaron como formas de dinero primitivo. El hierro
era fuerte y resistente pero con un defecto, y es el de presentar un proceso de oxidacin.
El oro y la plata han sido siempre altamente apreciados y el dinero se haca con ambos
metales universalmente aceptados, y por lo tanto, la forma ms popular de ahorro, que otros
tipos de dinero no podan cumplir, como el caso de las herramientas pues stas estaban ya
perdiendo su valor como dinero.
Aparecen luego las monedas, los gobernantes de Lydia un antiguo reino en el Oriente
Medio, acuan las primeras monedas en el siglo VII a.c. Esto marc el comienzo de una
actividad que es todava una de las ms importantes tareas que los gobiernos del mundo
tienen que llevar a cabo actualmente. Las primeras monedas entre las que se encuentra el
"electrum", es una mezcla natural de plata y oro. Los metales se separaron ms tarde para
hacer monedas de oro puro y de plata pura. Las monedas de oro fueron menos en nmero y
de ms valor que las de plata, en ninguno de los dos caso estos metales presentaban el
proceso de oxidacin como el hierro, adems que la plata era mucho ms dura que el oro.
Para que la moneda fuera reconocida por el mayor nmero de gente, era necesario
grabarle algo que la identificara. Los antiguos griegos ponan las cabezas de sus dioses en
sus monedas y los romanos los bustos o cabezas de sus csares. De este modo las monedas
eran fcilmente identificadas y la gente saba que haban sido puestas en circulacin por la
ms alta autoridad. Algunas de las monedas primitivas ms famosas han sido la moneda de
China y la Lechuza Griega. En algunas monedas griegas se vean espigas de trigo, y las
monedas romanas ms antiguas llevaban estampadas dibujos de cabezas de ganado. Estas
formas haban sido por siglos y siglos los smbolos del dinero y al ponerlas en una moneda,
sus acuadores no hacan sino unir una vez ms las monedas con la idea familiar para todos
de lo que era el valor de una cosa. Esto hizo que la gente aceptara y comprendiera ms
fcilmente el nuevo sistema monetario.
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ANEXO 1
Cronologa Del Dinero
3000-2500 a. de C.
Monedas metlicas reemplazan a la cebada como dinero de curso legal en Sumeria
(Mesopotamia). En realidad, eran lingotes de metales preciosos. En el siglo XXVI a. de C.,
se menciona la plata como medio de pago.

Siglo XVII a. de C.
En el reino asitico de Lidia, comienza en gran escala la acuacin de monedas de electro
(aleacin de oro y plata).

338 a. de C.
Se acuan monedas en la Roma Republicana.

268 a. de C.
Primera moneda de plata en la Antigua Roma: el denario (de donde viene la palabra
"dinero").

845 Se emite papel moneda en China pero, mal controlado, conduce a la inflacin y a la
bancarrota gubernamental.

1189
Florencia acua florines de plata, (Los de oro se acuan en 1252).

1250
Jaime I. de Aragn emite papel moneda. Otros reinos europeos, de la misma poca, emitan
papel moneda en tiempos de crisis, pero slo como medida temporal.

1284
Venecia acua su propia moneda: el cequ, que pasar a ser el ducado de oro, cuya pureza y
uso perduran hasta que la Repblica Veneciana cae en 1797.




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49
Primera mitad del siglo XIV
Se crean los bills of exchange u rdenes de pago escritas (pagaderas a determinada persona
en determinado lugar). Estas fueron las libranzas o letras de cambio medievales, en
distintas denominaciones. Dan increble vigor al comercio internacional.

1608
Se usan en los pases bajos los primeros cheques.

1613
Se generaliza en Europa la moneda de cobre, usualmente de poco valor.

1681
El cheque, originado en Pases Bajos dcadas antes, empieza a usarse en Inglaterra.

1690
La Massachusetts Bay Colony imprime por vez primera papel moneda en Norteamrica.

1718
Se emiten en Inglaterra los primeros billetes de banco (bank notes).

1729
Benjamin Franklin publica su ensayo sobre la necesidad del papel moneda. Sus ideas
triunfan aos despus con la Guerra de Independencia de las 13 Colonias y el nacimiento
de EEUU (A Franklin se le llama "el padre del Papel Moneda").

1787
Se introduce el dlar en Estados Unidos. .La palabra dollar viene del tlero (thaler),
principal unidad monetaria entre las usadas hasta entonces en Europa.

1792
Comienza la acuacin de dlares en EEUU.

1864
Comienza a usarse la inscripcin "In God We Trust" en las monedas de EEUU.


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50
1873
Alemania adopta el marco como unidad monetaria.

1914
El Banco de Inglaterra (la institucin bancaria ms slida del mundo hasta esa fecha) es
autorizado a emitir dinero ms all de los lmites estatutarios, hasta entonces inviolables.
(La medida obedece al inicio de la Guerra Mundial).

1950
Diners Club lanza la primera tarjeta moderna de cargos, de material acartonado, que en
1955 cambi a plstico. (Poco antes, con el auge del automvil para viajes largos en
EEUU., las empresas gasolineras haban empezado a emitir sus propias tarjetas de crdito).

1958-59
American Express lanza sus primeras tarjetas plsticas de cargos.

1958
The Bank of America introduce la BankAmericard, primera versin bancaria de una tarjeta
de crdito. (En 1977, la BankAmericard se convierte en la tarjeta Visa).

1970-80
Dcada de ensayos bancarios con distintos tipos de money cards para cumplir diversas
funciones.

1972
El Banco de la Reserva Federal de San Francisco experimenta con pagos electrnicos entre
su oficina principal y su sucursal de Los Angeles. ) Para 1978, todos los bancos de la
Reserva Federal ya usan el sistema, paso decisivo para la creacin del dinero electrnico,
pero confinado a la Reserva Federal).

1984
La Corte Federal de Apelaciones (EEUU) legaliza nacionalmente el uso de cajeros
automticos (ATM), a los que se les haban querido imponer complejas restricciones
legales.

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51
1995
Visa se ha convertido en la tarjeta de crdito con ms usuarios en el mundo. Visa tambin
lanza su TravelMoney Card, posicionndola como sustituto para los cheques de viajero,
pero no con carcter limitativo.

1995
Los sistemas y funciones del dinero electrnico estn firmemente establecidos. La Reserva
Federal promedia U$ 20 mil millones diarios en transferencias electrnicas.

1995-96
Empiezan a surgir los sistemas de pago con las smart cards (tarjetas inteligentes), los
cheques electrnicos y el correo electrnico.

1996
En la Olimpadas de Atlanta, Visa lanza su versin simplificada del money card.

1997
Se considera un ao de ensayo y experimentacin para la tecnologa de las tarjetas
inteligentes en lnea.





















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52
Capitulo 2

CONCEPTOS FUNDAMENTALES

INTRODUCCION

Adems de haber dado una breve explicacin del dinero, se pretende exponer los
temas de depreciacin y Amortizacin. Conoceremos de una forma ms detallada dos de
los temas ms importantes en el rea de las finanzas y que nos ser de gran utilidad en
muchas situaciones de nuestra vida profesional.

Con el fin de dar un enfoque claro, me he preocupado en dar definiciones breves y
precisas de cada sistema y/o mtodo seguidos de un ejemplo para facilitar su aplicacin y
manejo.

La inflacin y la devaluacin son dos temas importantes a tratar y entender ya que a
diario los leemos en los peridicos y escuchamos en los noticieros pero no tenemos claro
que son, ni cmo pueden influir en nuestra propia estabilidad econmica. La inflacin es un
importante problema que ha sido caracterstico tanto de los pases en vas de desarrollo
como de los pases socialistas que se han transformado en economas de mercado.

Entre los muchos objetivos que se deben buscar en la generacin de una empresa,
tanto a corto como a largo plazo, hay uno de primordial importancia y que posiblemente,
para lograrlo, invierte una gran cantidad de tiempo, es darle a la empresa la liquidez
necesaria para su buen funcionamiento.

Se entiende por liquidez, la disponibilidad de tesorera que debe tener un negocio
para cumplir con sus compromisos a corto plazo y poder llevar, desahogadamente, a cabo,
sus operaciones normales.













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53
CONCEPTOS FUNDAMENTALES

Dinero

Los economistas lo definen como algo que es generalmente aceptado para el pago de
bienes y servicios o cancelacin de deudas

Posee tres propiedades:

Servir de intercambio
Servir como valor almacenable
Servir como unidad contable

Billetes y Monedas:

Son los medios para intercambiar factores de necesidad, encajan en la definicin de
dinero

Oferta y Demanda

El valor del dinero se mide por un nmero de bienes que se pueden adquirir con l; el
valor del dinero es su poder adquisitivo o sea lo que podemos comprar con l. El dinero
tiene mayor valor cuando es escaso y menor cuando es abundante en relacin con los
servicios producidos en el mercado.


El punto de cruce es el precio de
equilibrio de mercado

Precio de equilibrio es el que hace
que productores y consumidores se
pongan de acuerdo en el mercado




La oferta y la demanda no controlan los precios, lo que controla los precios es la
mano de obra

Como deca Carlos Marx: Lo nico que produce valor es el trabajo socialmente
determinado incluido en ella, es decir el precio depende de la cantidad de gente que aporto
a su fabricacin

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54
OFERTA
Cuando se habla de oferta se hace referencia a la cantidad de bienes,
productos o servicios que se ofrecen en un mercado bajo unas
determinadas condiciones. El precio es una de las condiciones
fundamentales que determina el nivel de oferta de un determinado
bien en un mercado.
DEMANDA
Cuando se habla de demanda, se refiere uno a la cantidad de bienes o
servicios que se solicitan o se desean en un determinado mercado de
una economa a un precio especfico.


Tipos de crditos:
Crdito interno y crdito externo: El crdito interno se realiza a nivel nacional por
medio del sistema financiero, las personas o las instituciones nacionales, y se realiza en la
moneda nacional. El crdito externo, por el contrario, se realiza con alguna moneda
extranjera (dlares, por ejemplo), a travs de la banca comercial internacional (bancos
extranjeros), pases industrializados u otro tipo de organizaciones que cumplen con esta
labor, por ejemplo, el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco mundial, el Banco
Interamericano de Reconstruccin y Fomento (BIRF), etc.
Existen crditos a corto, mediano y largo plazo, crditos de consumo, crditos para la
produccin, crditos hipotecarios, crditos de libre inversin, crditos sindicados, etc. Los
crditos sindicados se dan cuando la cantidad que se presta es muy alta (generalmente son
solicitados por gobiernos de pases), caso en el cual varios bancos se unen y realizan el
prstamo, logrndose, de esta forma, reunir el monto solicitado y compartir el riesgo de un
posible no pago del dinero.
La importancia del crdito para una economa es muy grande. Gracias al crdito, las
personas, las empresas y los Estados pueden tener acceso a recursos que, de otra forma,
seran difciles de obtener. Los crditos pueden incentivar el consumo de las personas y, de
esta forma, activar el sistema productivo del pas. Las empresas, gracias a los crditos,
pueden realizar proyectos e inversiones que les permitan mejorar su produccin y sus
ingresos, que, en ltimas, tambin son ingresos para el pas. Al Estado, los crditos le
permiten llevar a cabo inversin social, en infraestructura y en otros propsitos para
mantener la actividad econmica del pas en niveles aceptables o favorables. Sin embargo,
el nivel de endeudamiento (los crditos) debe mantenerse en niveles aceptables, de tal
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55
suerte que no se afecte la estabilidad econmica de las personas, las empresas, las
organizaciones y del pas en general.
Amortizacin
Las amortizaciones son los abonos que se hacen para reducir el monto de dinero que se
solicit inicialmente en prstamo; es decir, los pagos que son amortizaciones no se usan
para el pago de otros conceptos (como los intereses), nicamente para reducir el monto
inicialmente solicitado en prstamo. Generalmente, estos abonos de dinero se hacen
peridicamente; sin embargo, al igual que otras caractersticas de los crditos, pueden
variar segn el crdito. A medida que se realizan las amortizaciones, la cantidad de dinero
que an se debe disminuye a este dinero se le llama saldo, que viene a ser el dinero
correspondiente al monto inicial solicitado que an no se le ha reembolsado al prestamista.

Elementos De Un Sistema De Amortizacin
Los elementos que participan en un sistema de amortizacin son los
siguientes:
La funcin que define el comportamiento de las cuotas.
La frmula para el clculo de la primera cuota que permite el clculo de las
dems.
La tabla de amortizacin.

Anualidad

Cuota peridica igual un ao.

Anualidad Vencida

Ocurre cuando la cuota peridica anual, C, se localiza al final de los sucesivos
periodos que conforman la duracin de la anualidad.

Anualidad Anticipada

Ocurre cuando la cuota peridica igual, C, se localiza al comienzo de los sucesivos
periodos que conforman la duracin de la anualidad.

Capitalizacin

Es la suma o adicin del inters al capital. Y el nmero de capitalizaciones al ao,
hace referencia al nmero de veces que se liquidan intereses en el ao y su agregacin
sucesiva al capital.




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Plazo De Anualidad

Es el intervalo comprendido entre el comienzo del primer periodo y el final del
ltimo periodo.


Depreciacin

La depreciacin consiste en la prdida de valor contable de las propiedades, plantas
y equipos llamados activos fijos, debido al uso, el tiempo y la obsolescencia.
Conocemos como obsolescencia el desuso o falta de adaptacin de un bien a su funcin
normal o la inutilidad debido a cambios causados por factores econmicos o fsicos, en un
periodo anterior al final de su vida til.


Base para calcular la depreciacin:

El costo de un bien depreciable es la suma del precio de adquisicin,
impuestos a las ventas, aduana y timbre, ms los gastos necesarios para
ponerlo en funcionamiento. Para la depreciacin de inmuebles (edificios,
almacenes y bienes races en general) se debe restar el valor del terreno, ya
que stos no son depreciables.

Bienes Depreciables

Son todos los activos fijos tangibles (bienes materiales), excepto los
terrenos, no son depreciables los activos movibles como las materias primas,
bienes en va de produccin y valores inmobiliarios.

Vida til

La vida til de los bienes depreciables se establece conforme al reglamento,
su duracin est entre los 3 y 25 aos.

Inflacin

Alza generalizada y permanente de los precios de los bienes de consumo de una
economa. La tasa de inflacin es la tasa de variacin de los precios de los bienes de
consumo en un periodo t (mensual, anual, etc.).

Tasa de inflacin = (nivel de precios (t) - nivel de precios (t-1))*100

Nivel de precios (t)
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El nivel de precios es la media ponderada de los bienes y los bienes de servicio de una
economa.
En Colombia, la inflacin se mide a travs del ndice de precios al consumidor (IPC), cuyo
clculo realiza el DANE.
El Banco de la Repblica, por mandato constitucional, es el encargado de mantener el
ndice de inflacin en niveles aceptables, con el fin de garantizar un adecuado desempeo
de la actividad econmica. El Banco de la Repblica tiene a su cargo esta funcin por ser el
responsable de la poltica monetaria en el pas (tiene entre sus funciones la de controlar la
cantidad de dinero que se encuentra en circulacin en la economa). Cuando hay mucho
dinero en circulacin, las personas disponen de ms recursos para adquirir bienes, sin
embargo, si este nivel es excesivo, la demanda de bienes es mayor que la capacidad
productiva del pas, por lo que se presenta escasez de bienes, un consecuente aumento del
precio de stos y, por lo tanto, inflacin. Por el contrario, si la cantidad de dinero en
circulacin en la economa es baja, el pblico no tiene dinero para comprar bienes o
demanda una cantidad menor que la que la capacidad productiva del pas es capaz de
ofrecer, haciendo que las empresas se vean en problemas para vender sus productos, razn
por la cual se presenta una abundancia de bienes y, consecuentemente, una disminucin en
el precio de stos, lo cual lleva a que se produzca un efecto llamado deflacin, que es lo
contrario a la inflacin.
Por lo anterior es que se hace necesario, para que exista un buen desempeo de la
economa, un equilibrio entre el dinero que se encuentra en circulacin y los bienes que se
encuentran disponibles en la economa.


Deflacin

Es la disminucin de los precios de los bienes de consumo. Las deflaciones
prolongadas van unidas a un periodo de depresin. Actualmente ste fenmeno casi no
ocurre debido a las medidas de estabilizacin que han tomado la mayora de los pases para
eliminar las depresiones prolongadas. Se entiende por depresin el periodo caracterizado
por baja en la produccin, aumento del desempleo, quiebra generalizada de las empresas y
disminucin de la inversin.

Desinflacin

Es un descenso de la tasa de inflacin. Endureciendo la poltica monetaria se puede
lograr ste efecto y adems es conveniente hacerlo si la tasa de inflacin es alta.


Estanflacin
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Es la coexistencia de un alto desempleo o estancamiento y una persistente inflacin.
Es una congelacin monetaria tanto interna como externa, que se debe en cierta medida a
que no hay mercado suficiente o demanda. Esto es como si se viviera en un receso
permanente y sta escasez de dinero permanente hace subir el inters, los costos y los
precios finales de los productos.

Devaluacin

Se define como la prdida del poder adquisitivo de la moneda de un pas con
respecto a la de otro.

Decimos entonces que la moneda X se devalu con respecto a la moneda Y sin la tasa de
cambio X/Y aument. Por ejemplo, supongamos que en el mes de junio la tasa de cambio
colombiana era de 1000 pesos/dlar y que terminado el mes de octubre la tasa de cambio
qued en 1020 pesos/dlar significa que durante ste periodo el peso ha sufrido una
devaluacin del 20% y que el dlar se ha Revaluado en sta misma proporcin.

Dinero Circulante

Si el dinero circulante se incrementa existirn mas pesos para comprar los mismos
bienes y servicios, lo cual genera por fuerzas de oferta y demanda un incremento en el nivel
de precios, lo que significa y como se explico anteriormente, a mayor inflacin mayor
inters


Tasa De Crecimiento De La Economa

Es el aumento de inters rentable esperado cuando el dinero es demandado para
realizar un mayor nmero de proyectos

Comercio Y Finanzas Internacionales

La moneda de un pas esta tambin sujeta a fuerzas de oferta y demanda relacionadas
con el comercio exterior y las inversiones internacionales.

Si los extranjeros invierten en Colombia el valor del peso aumentara, habra
reevaluacin del peso, mientras que si los colombianos deseamos adquirir dlares para
invertir en productos extranjeros el peso se devaluara. Si los productos de Colombia
aumentan de precio respecto a los extranjeros, los consumidores buscaran importar
causando la devaluacin del peso en busca de equilibrio; la inflacin genero la
devaluacin. Si las tasas de inters de Colombia son ms atractivas que las externas se
esperara una afluencia de dinero hacia Colombia, incrementando as el valor del peso
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respecto al dlar. Por lo tanto los niveles de inflacin, devaluacin e intereses estn
relacionados.

Corporacin De Ahorro Y Vivienda

Establecimiento de crdito cuya finalidad es la de recibir depsitos de ahorro
(Depsitos ordinarios, cuentas de ahorro de valor constante y certificados de ahorro de
valor constantes) para canalizarlos hacia la industria de la construccin a travs de
prstamos en valor constante a corto y largo plazo. A su vez estn facultados para emitir
bonos y otros ttulos valores que tengan relacin directa con sus actividades.

Cabe anotar que como lo mencionamos con antelacin las corporaciones de ahorro y
vivienda, con la expedicin de la ley 549 de 1992, desaparecieron para convertirse en
Bancos comerciales y de ahorro, esto como medida para superar la crisis del sector
financiero del ao 1997. Debemos indicar que el producto estrella dentro del portafolio de
servicios de los Bancos Comerciales que antes era CAV, sigui siento el crdito hipotecario
por cuanto resulta interesante explicar un poco sobre lo que corresponde a la banca
hipotecaria.

BANCA HIPOTECARIA
Al hablar de banca hipotecaria es necesario, como primer paso, definir lo que es una
hipoteca.
Una hipoteca es la garanta que se ofrece al solicitar un crdito. Esa garanta consiste en
bienes de cierto valor que logran cubrir o exceder el valor que se solicita en prstamo
(casas, apartamentos, automviles, maquinarias, bodegas, etc). Por ejemplo, una persona, a
quien llamaremos (A), quien otorga un prstamo a otra persona (B), tiene derecho sobre los
bienes que la persona (B) puso como garanta de pago de la deuda. Es decir, la persona (B)
hipotec ciertos bienes como garanta de un crdito a la persona (A). Si se presentara el
caso de que la persona (B) no le pagara la deuda a la persona (A) en las condiciones que
hayan establecido, la persona (A) podra quedarse con los bienes hipotecados, que son los
que (B) puso como garanta de pago de su deuda, y venderlos o hacer uso de esos bienes,
para de esta forma cubrir la deuda.
Ya sabiendo qu es una hipoteca, podemos entender mejor qu es la banca hipotecaria.
La banca hipotecaria es el conjunto de entidades, instituciones o corporaciones que se
encargan de recibir ahorros de personas (esta actividad se denomina captacin de fondos) y
de hacer prstamos a estos mismos (esta actividad se denomina colocacin de fondos). Es
importante resaltar que estos prstamos tienen como garanta hipotecas sobre bienes.
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Los prstamos hipotecarios generalmente son a largo plazo, siendo muy comn utilizarlos
en adquisiciones o mejoras de vivienda. En este caso, es usual respaldarlos con la misma
vivienda que se est comprando o mejorando.
El sector de la construccin hace un uso importante de este sistema de crdito para poder
desarrollar sus proyectos, los cuales se caracterizan por necesitar grandes cantidades de
dinero. Si no existiera este tipo de crdito, sera muy difcil desarrollar este tipo de
proyectos:
Los crditos de los constructores, en la mayora de los casos, estn garantizados con
hipotecas sobre los mismos proyectos que desarrollan.

Intereses

Es la renta que se paga por utilizar dinero ajeno o se recibe por invertir nuestro dinero.
Al hablar de inters se nos seria imposible dejar de mencionar, el hecho de la
inversin, por cuanto debemos mencionar que una persona, cuando ahorra o deja de
hacer un consumo actual, espera recibir a futuro lo que en sacrificio le represento
dejar de consumir.
La economa habla que la gente tiene preferencias subjetivas por consumir hoy, por
tanto la postergacin de un consumo actual implica la exigencia de un mayor
consumo en el futuro.

El que tiene dinero esta en ventaja relativa con respecto a quien no lo tiene, esto se
refleja en las posibilidades de intercambio mientras se genera utilidad, por esto es el
inters.

Anatosismo: Se prohbe cobrar intereses sobre intereses

Incremento O Decremento Geomtrico

El comportamiento obedece a una progresin geomtrica.

Incremento O Decremento Lineal

El comportamiento obedece a una progresin aritmtica.

Tasa Efectiva Anual Equivalente

Es la tasa que representa lo que efectivamente recibira un ahorrador o
inversionista o lo que efectivamente cobrara un prestamista al culminar el
plazo de un ao, bajo el supuesto de que colocara los rendimientos efectivos
peridicos, bajo las mismas condiciones de colocacin iniciales.
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Las tasas efectivas utilizadas tienen orgenes distintos y su clculo difiere
segn los elementos que participan, as:
Tasa nominal y nmero de liquidaciones de inters en el ao.
Tasa de correccin monetaria y tasa de inters adicional.
Tasa de devaluacin y tasa de inters adicional.

Tasa De Correccin Monetaria

Es una tasa de inters, determinada por la tasa de inflacin, que se reconoce
en las operaciones de valor constante.

Tasa De Inters Nominal

Es la tasa que, en general, se declara en las operaciones financieras. Aparece,
en los ttulos-valores, acompaada de la periodicidad de liquidacin de los
intereses, as:
MV, mes vencido; TV, trimestre vencido; SV, semestre vencido; AV, ao
vencido.
Es la base para el clculo de la tasa efectiva anual equivalente que representa
lo que ganar el ahorrador o inversionista por la colocacin de su dinero.

Variables que inciden sobre el inters

Riesgo

En todo negocio o inversin se tiene intrnseco cierto grado de
incertidumbre, que correspondera a que grado de certeza tendr yo al
invertir o ahorrar mi dinero. El riesgo es producido por diversos
factores, dentro de los que encontramos: La inflacin futura, la
inestabilidad econmica y poltica, la proliferacin de normas que hacen
inestable la situacin de los inversionistas, la devaluacin, etc. Es de
pronto un item difcil de evaluar pero me pondera muy bien lo que yo
puedo esperar del comportamiento de mi inversin o ahorro a futuro.

Una alternativa que no presenta riesgo es preferida a otra con igual
inters y algn nivel de riesgo

Algunos inversionistas estn dispuestos a afrontar un determinado nivel
de riesgo tratando de obtener una mayor rentabilidad; es decir a mayor
nivel de riesgo mayor ser el inters




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Inters vs. Capital


TASA DE INTERES REAL
Es tambien llamada productividad, ya que refleja la abundancia o
escasez de dinero en el mercado ( grado de liquidez del mercado), y
la preferencia que estos tengan por la disponibilidad de efectivo para
su consumo.

INFLACION
Este es un efecto propio de la economa, que es la medida del
aumento general de precios, medido a travs de la canasta familiar.
Su repercusin se nota en la perdida de poder adquisitivo de la
moneda. Esto significa que cuando hay inflacin, con la misma
cantidad de dinero, cada vez se puede comprar menos.


De esta forma llegamos a que la relacin de estos componentes para
determinar la Tasa de inters corriente no es aditiva sino
multiplicativa, es decir la tasa de inters se puede expresar as:






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REPASEMOS DE MANERA DIDACTICA

Ejercicio 1:
Estamos en una regin donde cada habitante posee la misma cantidad de dinero y un
puesto de venta de un producto distinto al de los dems, es decir uno vende carne, el otro
leche, otro pan uno de ellos ingresa dinero de otra regin (dinero extranjero) y comienza
a comprar productos de cada una de las ventas... Que es lo que se espera que suceda?

Adems de aumentar la inflacin por la entrada de dinero extranjero, como vimos en
los conceptos anteriores, este individuo que ingreso el dinero comenz siendo el mas rico
pero por comprar productos ofrecidos por los dems en esta regin, termino repartiendo su
dinero entre todos los habitantes, igualando su capital al de los dems, y como el va a
necesitar seguir satisfaciendo sus necesidades su capital se debilitara tanto que terminara
siendo el mas pobre de la regin.
Para evitar esto el personaje lo que debi hacer fue invertir su capital en la regin,
comprando puestos de venta para as recuperar el dinero invertido y producir utilidad.

Ejercicio 2:
Ponindonos en el lugar del gobierno, como podemos controlar la inflacin

Subir

Intereses
Impuestos
Importaciones
Encaje bancario
Inversin en otros pases
Subsidio al productor

Encaje Bancario: % que pagan los bancos al Estado por cada peso que obtienen por lo
general es del 20%)

Bajar

Exportaciones
Inversin Pblica
Salarios
Tasa Monetaria
Crditos
Capital extranjero
Inversin Privada

Inversin Pblica: Es la menos aconsejable ya que se baja la eficiencia del pas


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Ejercicio 3:

Si usted va a pedir un prstamo que debe tener en cuenta?

Para q la inversin sea rentable, debe tener en cuenta que la tasa de inters esta en
funcin del riego y la cantidad del dinero de la siguiente manera
Teniendo en cuenta que riesgo hace referencia a la confiabilidad que emana el futuro
deudor debido a su capacidad de pago en valor y fecha cumplidos



En todo negocio hay riesgos, como no hay riesgo
cero no hay inters cero

A mayor riesgo se debe cobrar mayor inters





























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Capitulo 3

RELACIONES DE EQUIVALENCIA:
Intereses, serie uniforme y serie geometrica



INTRODUCCION

El presupuesto de efectivo es simplemente el intento de predecir las entradas de
efectivo y sus desembolsos en el transcurso del perodo presupuestado. Uno de los
problemas que presentan los presupuestos de efectivo es cuando se calcula una cifra global
durante el perodo presupuestado por cada uno de los rubros de ingresos y desembolsos de
efectivo, porque si estimamos para todo un ao no podremos detectar en qu momento del
ao vamos a tener faltantes o excedentes en caja. Para solucionar este problema, es
necesario elaborar el flujo de caja.

El flujo de caja no es otra cosa que un presupuesto de efectivo, dividido en
subperodos convenientes, que nos permiten planear un adecuado manejo del efectivo,
detectando los momentos en que vamos a necesitar fondos, para conseguirlos con la debida
anticipacin o el periodo en que vamos a tener excedentes, para planear las inversiones ms
rentables y adecuadas.

Retomemos un concepto tomado en el capitulo anterior, y es el correspondiente a
inters, por que debemos entender que en el momento en que se introdujo el concepto de
inversin, encontramos que la gente desea obtener un excedente o que le paguen por su
dinero algo significativo al sacrificio de consumo actual, o sea la tasa a la cual est
dispuesto a cambiar su consumo actual por un consumo futuro. Un modelo matemtico que
representara lo expuesto es el siguiente



En otras palabras, el interes es la compensacin que reciben, los individuos, firmas o
personas, naturales por el sacrificio en que incurren al ahorrar. Esta compensacin no es
otra cosa que un porcentaje del capital colocado en el periodo O.

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Flujo de Caja
Desde este punto, el termino de flujo de Caja es algo que iremos a utilizar muy
continuamente por eso es de suma importancia que entendamos a que nos referimos
con esto.
Flujo de Caja como diagrama
Representacin grfica de la secuencia de ingresos y egresos en un lapso
de tiempo dentro de una operacin financiera.
Lo primero que debemos realizar es representar el eje del tiempo, donde
cada divisin indica
Flujo de caja o pronostico de efectivo de fondos
Aqu denominaremos flujo de caja libre, a los fondos netos disponibles
en un proyecto; entre tanto este es el indice que permite medir la
liquidez.

Inters Simple

El inters por periodo es calculado con base en el capital q posee al comienzo un
periodo sin tener en cuenta el posible inters acumulado al comienzo del mismo, no se
recomienda esta forma de cobro



i = M i = F -P
P P

Se sealara hacia arriba el dinero que entra al bolsillo de quien se esta analizando el
movimiento, hacia abajo el dinero que sale, conociendo P como el capital a tiempo 0 y el
valor F el valor a pagar, M excedente que deber devolver

Flujo de caja

PERIODO INTERES VALOR A PAGAR
0 0 P
1 i
p
* P P + i
p
* P = P(1 + i
p
)
2 i
p
* P P(1 + i
p
) + i
p
* P = P(1 + i
p
* 2)
n i
p
* P P(1 + i
p
* n)

( )
p
i n P F * 1+ =



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Miremos un ejemplo sencillo basados en la definicin de interes simple.

Cuanto dinero tendr al finalizar el periodo si presto $100000 a 3 aos con una tasa de
interes simple del 20% anual

PERIODO INTERES
Vlr a
Pagar
I
N
T
.

S
I
M
P
L
E

0 100000,00
1 20000,00 120000,00
2 20000,00 140000,00
3 20000,00 160000,00

Inters Compuesto

Se calcula con base en el capital inicial ms cualquier suma de inters acumulado al
principio del periodo, es el inters usado.

Flujo de caja

PERIODO INTERES SALDO
0 0 P
1 i
p
* P P + i
p
* P = P(1 + i
p
)
2 P(1 + i
p
)

* i
p

P(1 + i
p
) + P(1 + i
p
) * i
p
= P(1 + i
p
)( 1 + i
p
)
= P(1 + i
p
)
2

n P(1 + i
p
)
n - 1

* i
p
P(1 + i
p
)
n


( )
n
p
i P F + = 1

Entenderemos esta formula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:

( ) n i P F P F
p
, , / =
(1)

Donde n representa el nmero de periodos











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Tomemos el mismo ejemplo que utilizamos para inters simple, solo que aqu lo
trabajaremos como inters compuesto.

PERIODO INTERES
Vlr a
Pagar
I
N
T
.

C
O
M
P
U
E
S
T
O

0 100000,00
1 20000,00 120000,00
2 24000,00 144000,00
3 28800,00 172800,00
Estas formulas de inters lo que me permiten es trasladar cantidades de dinero en el tiempo.

Relacin inters simple vs. Inters compuesto





TAR (Tasa Atractiva De Rentabilidad): Es la tasa de inters de mi negocio y me
debo meter en negocios donde la tasa del inters sea mayor, porque como habamos
visto a mayor riesgo mayor inters, es decir mayor rentabilidad.
Es la tasa por encima de la cual coloco dinero y por debajo de la cual recibo dinero

Pf: Producto final del negocio
Pi: Producto inicial del negocio


INTERES NOMINAL
Es la tasa de inters que se pagar durante un periodo (generalmente un ao), pero
sin tomar en cuenta la periodicidad con que se paga. Tambin lo podriamos en
tender como la tasa de inters nominal es la tasa de inters que usted deber pagar al
finalizar un periodo, generalmente un ao, si el tipo de inters cobrado es simple.
Por ejemplo, para un inters del 8% trimestral, el inters nominal anual sera el 32%
pagadero trimestralmente. Como podemos observar, ste tipo de inters es una
simple multiplicacin del interes en cada periodo por el nmero de peridos de que
consta el periodo de referencia en el interes nominal. Por lo tanto, para definir
completamente el inters a pagar, debe especificarse adicionalmente el periodo
(mes, trimestre, semestre, ao), y la forma de pago dentro del periodo de
capitalizacin (vencido o anticipado).
Pf
Pi Pf
TAR

=
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INTERES EFECTIVO
Es lgico que para un mismo inters nominal, dependiendo del periodo de
capitalizacin y la forma de pago, el inters que efectivamente se pague variar, ya que
no es lo mismo pagar intereses al final de un periodo largo que el inters equivalente
pero fraccionado en periodos pequeos, puesto que al entregar intereses se deja de
disponer de ese dinero. Adems, por la misma razn, no es lo mismo pagar intereses al
comienzo que al final de un periodo.



De aqu obtenemos

( )
P
P i P
i
n
p
e
+
=
1
entonces,
( ) 1 1 + =
n
p e
i i



i
p
= inters por periodo pequeo
i
e
= inters por periodo grande

Ahora analizamos con un ejemplo


Ejercicio 1:

Hallar el inters efectivo anual, si se me presental las siguientes formas de pago

El inters anual para la forma de pago con credicontado, i
m
= 9.25%

( ) = + = 1 0925 . 0 1
12
e
i 189.11%

El inters para la forma de pago con crdito, i
m
=5.94%

( ) = + = 1 0594 . 0 1
12
e
i 99.86%

Para el agiotista que cobra el i
m
= 5% gana anualmente el 79.59%

Conclusin:
El prestamista es tremendo usurero, cobra tres veces el i
a
de la tasa bancario
(27%)
n
p
e
i P F
dogrande eneunperio PorqSoloti i P F
F F
) 1 ( *
) 1 ( *
2
1
2 1
+ =
+ =
=
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INTERES EFECTIVO Vs. INTERES NOMINAL


i
n
= 36% NAMV 3% MV NAMV: Nominal Anual Mes Vencido
i
n
= 36% NATV 9% TV
i
n
= 36% NASV 18% SV



Vamos a analizar un poco ms la sustitucin

p
in
ip =
m
In
Ip = Si entramos en la definicin de interes nominal vemos que el
ip es el interes que se pagara en un periodo pequeo
In= Corresponde al interes nominal
Conclusin:
Se paga ms mensualmente que semestral o trimestralmente



Ejercicio 2:

Al cabo de m periodos chiquitos, cuanto debo pagar por el periodo grande, con los
anteriores intereses nominales. Teniendo en cuenta que el prstamo fue de 1000.000

Pago al Ao = 1000.000(F/P, i
p
, n)

Pago al ao MV = 1000.000(1+0.03)
12
= 1425.760,8
Pago al ao TV = 1000.000(1+0.09)
4
= 1411.581,61
Pago al ao SV = 1000.000(1+0.18)
2
= 1392.400

El inters efectivo por periodo grande, calculado por inters nominal
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1
12
36 . 0
1
12
|

\
|
+ =
e
i = 42.58%

1
4
36 . 0
1
4
|

\
|
+ =
e
i = 41.158%

1
2
36 . 0
1
2
|

\
|
+ =
e
i = 39.24%


Podra usted calcular lo siguiente, esto sirve para hacer equivalencia de dinero

Si bimensualmente le cobro el 5%, cual es el iNATV?
i
ea
= (1 + 0.05)
6
1 = 34%

1
4
1 34 . 0
4
|

\
|
+ =
iNATV


Entonces, iNATV = 30.36%

Otra forma de hacerlo

0,05 = (1 + im)
2
1 = 2.4695%
. iea = (1 + i
m
)
12
1 = 34%

Si queremos profundizar un poco mas
inters trimestre vencido

0.34 = (1 + i
trim
)
4
entonces, i
trim
= 7.5910%
i
trim
= (1 + i
men
)
3
1 = (1 + 0.024695) = 7.5910%

iNATV = 7.5910 * 4 = 30.36%
iNASM = 5 * 6 = 30%
iNAMV = 2.4695 * 12 = 29.634%


Hallar el inters efectivo mximo anual

El inters mximo se halla teniendo en cuenta un nmero infinito de periodos de
capitalizacin

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1 1
lim
max
|

\
|
+

=
m
n
e
m
i
m
i
es decir,
1 =
n
i
e
e i
(7)

1
36 . 0
= e i
e
= 43.33%

Conclusin:
Para inters vencido entre yo mas divida un periodo grande en periodos chiquitos
mayor es la tasa que estoy cobrando porque entre mas chiquito el periodo yo mas gano
porque capitalizo


INTERESES ANTICIPADOS


i
p
= F
1
P
P

i
p
= P (P i
a
*P)

P i
a
*P

Entonces,
a
a
p
i
i
i

=
1



Haciendo los cambios de variable se obtiene


1 1
|
|

\
|

+ =
m
n
n
e
i m
i
i
(8)


Ejercicio 3:

Hallar el inters anual anticipado dados lo siguiente

36% NAMA 3% MA
36% NATA 9% TA
36% NASA 18% SA
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1
36 . 0 12
36 . 0
1
12
|

\
|

+ =
e
i
= 44.12%


1
36 . 0 4
36 . 0
1
4
|

\
|

+ =
e
i
= 45.83%


1
36 . 0 2
36 . 0
1
2
|

\
|

+ =
e
i
= 48.7%

Conclusin:
Se paga ms semestralmente anticipado que mensual, entre menos divida el periodo
grande en chiquitos mas inters tengo que pagar


Ejercicio 7:

Saque prestado para mi matricula $1000.000 al 3% mes vencido para pagar al cabo de
un ao. De cuanto ser ese pago?

Prstamo (P) = $1000.000
i
p
= 3% MV
n = 12 meses


Flujo de caja de inters simple

PERIODO INTERES VALOR A PAGAR
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30000 1060.000
n 30000 F


A continuacin se muestran tres maneras sencillas de calcular el valor futuro a
pagar (F)
1. F = 1000.000 + n * (30000) = 1360.000
2. F = 1000.000 + n * i
p
* 100000
= 1000.000 + 12 * 0.03 * 100000 = 1360.000
3. F = 1000.000(1 + n * i
p
)
= 1000.000(1 + 12 * 0.03) = 1360.000
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Flujo de caja inters compuesto

PERIODO INTERES VALOR A PAGAR
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30900 1060.900
n 41527.02 F

Al cabo de un ao deber pagar

F = 1000.000(1 + 0.03)
12
= 1425760.89

Ejercicio 7:

Saque un prstamo de $1000.000 al 3% MV para pagar en 4 meses. De cuanto es el
valor que tengo que devolver?

P = $1000.000
i
p
= 3%
n = 4 meses

A continuacin se va a mostrar tres mtodos para hacer el pago:

1. Un solo pago al final del plazo


Teniendo en cuenta
( ) n i P F P F
p
, , / =
Valor a devolver = 1000.000(F/P, 3%, 4)
Valor a devolver =
n
p
i ) 1 ( 000 . 000 ' 1 +
= 1000.000(1 + 0.03)
4

= 1125.508,81
2. Pagando intereses vencidos

CM (cuota mensual) = $30000
P = $1000.000
F = P porque va pagando los intereses

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Flujo de caja del prestatario pagando los intereses

PERIODO INTERES SALDO
0 0 1000.000
1 30000 1030.000
2 30900 1060.900
3 31827 1092.727
4 32781.8 1125.508,8

Flujo de caja para el prestamista

PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 0
1 0 30000 30000
2 900 30000 60900
3 1827 30000 92727
4 2781.8 1030.000 1125.508,8

Vr a pagar = 1000.000 + 30000(F/A, 3%, 4)
= 1125.508.8

Suponiendo que el inters corriente es de 2% y el inters por mora de 4%, el tiempo
en meses equivalente para no pagar mas de lo que se debera pagar





P (1 + 0.02)
n
= P (1 + n*0.04)
n = 64.2787









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Haciendo el anlisis para dos personas distintas una que gana el 2 % de inters y
otra que gana el 4% de inters

Para quien gana el 2% (en el mes 4)

1000.000 = 1000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.02)
1
= 30600
+ 30000(1 + 0.02)
2
= 31212
+ 30000(1 + 0.02)
3
= 31836.24
1123.648,24


Para quien gana el 4% (en el mes 4)

1000.000 = 1000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.04)
1
= 31200
+ 30000(1 + 0.04)
2
= 32448
+ 30000(1 + 0.04)
3
= 33745,92
1127.393,92



INTERES COMPUESTO LIQUIDADO MES A MES CON UNA CUOTA FIJA



A: Valor de la cuota fija

Tambien lo encontramos en la literatura como serie uniforme, y al igual que en la
deduccin de las formulas anteriores, lo que vamos a realizar es a trasladar una serie de
pagos al futuro, con lo que obtendriamos

1. F = A + A(1 + i
p
) + A(1 + i
p
)
2
+ A(1 + i
p
)
3
+ ... + A(1 + i
p
)
n - 1


Multiplicando a ambos lados de la igualdad por (1 + i
p
), obtengo:

2. F(1 + i
p
) = A(1 + i
p
) + A(1 + i
p
)
2
+ A(1 + i
p
)
3
+ A(1 + i
p
)
4
+ ... + A(1 + i
p
)
n


Restando 2 -1

F (1 + i
p
) F = A (1 + i
p
)
n
A
F * i
p
= A ((1 + i
p
)
n
1)

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77

Obteniendo as la siguiente formula para hallar la cuota mensual (A)

( )
(
(

+
=
p
n
p
i
i
A F
1 1


Entenderemos esta formula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:

( ) n i A F A F
p
, , / =
(2)

Donde n representa el nmero de pagos

Ejercicio 6:

A continuacin, con los datos del ejercicio anterior, se mostrara el tercer mtodo de
pago mirando de cuanto son las cuotas aportando con cuatro pagos iguales vencidos





3. Pagando inters vencido

Cuota Mensual = 1000.000(A/P, 3%, 4)
Cuota Mensual =
( )
( )
(
(

+
+
1 1
1
000 . 000 ' 1
n
p
n
P p
i
i i

=
( )
( )
(

+
+
1 03 . 0 1
03 . 0 1 03 . 0
000 . 000 ' 1
4
4

= 269027.045

Flujo de caja amortizada para el prestatario

PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 1000.000
1 30000 269027 760973
2 22829 269027 514775
3 15443 269027 261191
4 7836 269027 0
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78
Flujo de caja del acreedor o prestamista

PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA
0 0 0 0
1 0 269027 269027
2 8070.8 269027 546124.8
3 16383.7 269027 831535.5
4 24946.1 269027 1125.508,8



RESUMEN

FORMULA NOMENCLATURA
( )
n
P
i P F + = 1
( ) n i P F P F
P
, , / =
( )
(

+
=
n
P
i
F P
1
1
( ) n i F P F P
P
, , / =
( )
(
(

+
=
p
n
p
i
i
A F
1 1
( ) n i A F A F
p
, , / =
( )
( )
(
(

+
+
=
n
P p
n
p
i i
i
A P
1
1 1
( ) n i A P A P
p
, , / =


Hacer el anlisis de equivalencia para el mes 4 para las mismas dos personas una
que gana el 2% y otra que gana el 4%, para pago fijo mensual y para pago de
intereses mensuales

Para el que gana 2 %

Pago fijo mensual

( ) 4 %, 2 , / 05 . 269027 A F F =
= 1108.824,042

Pago intereses mensuales

( ) 4 %, 2 , / 30000 000 . 000 ' 1 4 A F Vrenmes + =
= 1000.000+123648,24
= 1123.648,24

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79
Para el que gana el 4%

Pago fijo mensual

( ) 4 %, 4 , / 05 . 269027 A F F =
= 1142.413,68

Pago intereses mensuales

( ) 4 %, 4 , / 30000 000 . 000 ' 1 4 A F Vrenmes + =
= 1000.000+127393.92
= 1127393.92
Conclusin:
La persona que gana menos del inters que le cobran debe pagar lo mas
rpido posible ya que entre mas se demore se va a colgar en las cuotas haciendo que
quiebre porque su ganancia en este periodo no le alcanza a cubrir la deuda, mientras que
la persona que gana mas del porcentaje que le cobran se debe demorar lo mas que pueda
en pagar haciendo que se le amortigen las cuotas, ya que en este periodo alcanza a
elevar su ganancia mas de lo que debera pagar



Hacer el anlisis, en el punto inicial y en el final del periodo, de las personas que
ganan distinto porcentaje al que se les cobra, para las tres diferentes formas de pago



Poniendo todo en el punto 0


Forma de pago Para el que gana 2% Prioridad
De Contado 1000.000 1
1
1125.508,8(P/F, 2%, 4)
= 1039.796,17
4
2
30000(P/A, 2%, 4) + 1000.000(P/F, 2%, 4)
= 114231,86 + 923845,43
= 1038.077,29
3
3
269027,05(P/A, 2%, 4)
=1024.382,02
2





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80
Forma de pago Para el que gana 4% Prioridad
De Contado 1000.000 4
1
1125.508,8(P/F, 4%, 4)
= 962089,65
1
2
30000(P/A, 4%, 4) + 1000.000(P/F, 4%, 4)
= 114231,86 + 923845,43
= 963701,05
2
3
269027,05(P/A, 4%, 4)
=976540
3



Poniendo todo en el mes 4


Forma de pago Para el que gana 2% Prioridad
De Contado
1000.000(F/P, 2%, 4)
= 1082.432,16
1
1 1125.508,8 4
2
30000(F/A, 2%, 4) + 1000.000
= 123648,24 + 1000.000
= 1123.648,24
3
3
269027,05(F/A, 2%, 4)
=1108.824,05
2

Forma de pago Para el que gana 4% Prioridad
De Contado
1000.000(F/P, 4%, 4)
= 1169.858,56
4
1 1125.508,8 1
2
30000(F/A, 4%, 4) + 1000.000
= 127393,92 + 1000.000
= 1127.393,92
2
3
269027,05(F/A, 4%, 4)
=1142.413,68
3


Conclusin:
Lo comn es que un empleado tenga que endeudarse sacando un prstamo para
poder pagar de contado siendo esta la mejor opcin para el que gana el 2% de
inters.

Si se observan las prioridades de pago para ambos casos nos damos cuenta que
lo que es buen negocio para usted, puede ser mal negocio para mi, esto se debe al
porcentaje de inters que gano.
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81


Ejercicio 7:

Supongamos que usted se mete en el mal negocio del matrimonio, su esposa un da
le dice que si no llega con lavadora le corta los servicios de lavandera, usted como buen
esposo (perrito regaado) se va al almacn Compre Pa Que Lleve y le ofrecen una
lavadora a $1000.000 con las siguientes tres posibilidades de pago:

1. Contado estricto con el 12 % de descuento
2. Credicontado pagando 4 cuotas iguales sin financiacin
3. Crdito con una cuota inicial del 20%, pagando el saldo a 6 meses con un
inters del 1%
Suponiendo que no tiene problemas de liquidez, cual de las tres opciones es la que le
conviene escoger?

Debe escoger el pago de contado ya que es el precio real del
electrodomstico porque como es de suponerse que el almacn tiene que obtener
ganancias sobre el precio de compra del producto, se deduce que el valor real del
electrodomstico es de $880000

Buscar la tasa de inters sobre el valor real del electrodomstico

1.


i
p
= 0, ya que es de contado


2. CM = 1000.000 = 250000
4






880000 = 250000 + 250000(P/A, i
p
men, 3)

880000 250000 = (1 + i
p
men)
3
1
250000 i
p
men(1 + i
p
men)
3
entonces, i
p
men = 9.25%
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82

Teniendo en cuenta que toda formula que lleve un valor al presente lo deja un
periodo antes, se hace el anlisis de esta manera en el punto 0 dejando quietos los
valores que all se encuentran y trayendo los tres siguientes pagos constantes a este
mismo punto, ya que si analizo los cuatro pagos me deja el valor en un periodo
antes al presente, es decir en un punto -1


Otra forma de calcular el valor de i
p
men


880000 = 250000(P/A, i
p
men, 4)(F/P, i
p
men, 1)


( )
( )
( )
1
4
4
1
1
1 1
250000
880000
p
p p
p
i
i i
i
+
(
(

+
+
= entonces, i
p
men = 9.25%


3. Cuota inicial = 0.2*1000.000 = 200000
Deuda = 800000



CM = 800000 (A/P, 1%, 6)

( )
( ) 1 01 . 0 1
01 . 0 1 01 . 0
800000
6
6
+
+
=
= 138038,7

880000 = 200000 + 138038,7(P/A, i
p
men, 6)

880000 200000 = (1 + i
p
men)
6
1
138038,7 i
p
men(1 + i
p
men)
6
entonces, i
p
men = 5.94%


Conclusin:
Se observa que el valor del inters real es mayor que el de la tasa corriente,
ya que este se supone como el 3%, se dice que el almacn es usurero porque con estas
formas de pago le estn ocultando la realidad de cobrarle mas del doble de inters
corriente bancario, ofrecindole formas de pago que estn permitidas por la ley ya que
los intereses cobrados son muy bajos
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83

AGIO: Cobrar mas del doble de la tasa corriente de inters anual, supuesta como el 27%
aproximadamente.



PAGO CRECIENTE



( )
( )
( ) ( )
( )
( )
n
p
n
n
p
n
p
p
i
C
i
C
i
C
i
C
P
+
+
+
+
+
+ + + +
+
+
+
+
=

1
1
1
) 1 (
... ... ...
1
1
1
1
1
2
2


Multiplico ambos trminos de la igualdad por (1+) para igualar exponentes

( )
( )
( )
( )
( ) ( )
( )
( )
(
(

+
+
+
+
+
+ + +
+
+
+
+
+
= +

n
p
n
n
p
n
p
p
i i i
i
C P
1
1
1
) 1 (
... ...
1
1
1
1
1
1
1
2
2


Sea:
1 = 1 + entonces, 1 + i* = 1 + i
p

1 + i* 1 + i
p
1 +
i* = 1 + i
p
- 1

1 +
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84

Aplicando el cambio de variable

( )
( ) ( ) ( ) ( )
(

+
+
+
+ + +
+
+
+
= +
n n
i i i i
C P
* 1
1
* 1
1
... ...
* 1
1
* 1
1
1
1 2


( )
( )
( )
(

+
+
= +
n
n
i i
i
C P
* 1 *
1 * 1
1






Devolviendo el cambio de variable

( )
(
(
(
(
(

|
|

\
|
+
+
|
|

\
|

+
+

|
|

\
|
+
+
= +
n
p p
n
p
i i
i
C P
1
1
1
1
1
1
1
1
1


( )
(
(
(
(
(

|
|

\
|
+
+
|
|

\
|

+
+

|
|

\
|
+
+
+
=
n
p p
n
p
i i
i
C
P
1
1
1
1
1
1
1
1
1


es decir,
( ) n i C P C P
p
; ; ; , / =
(5)

Ejercicio 8:

De cuanto ser el primer pago que debo hacer teniendo en cuenta las siguientes
condiciones?

P = 1000.000
Plazo de pago 4 meses
Incremento del pago = 10% mensual
i
p
= 3% mensual vencido

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( ) n i C P imerpago
p
; ; ; , / 000 . 000 ' 1 Pr =


( )
(
(
(
(
(

|
|

\
|
+
+
|
|

\
|
+
+
|
|

\
|

+
+
+ =
1
1
1
1
1
1
1
1
1 Pr
n
p
n
p p
i
i i
P imerpago



( )
(
(
(
(

\
|
+
+
|

\
|
+
+
|

\
|

+
+
+ =
1
1 . 0 1
03 . 0 1
1 . 0 1
03 . 0 1
1
1 . 0 1
03 . 0 1
1 . 0 1 000 . 000 ' 1 Pr
4
4
imerpago

Primer pago = 232686,55

Flujo de caja

PERIODO INTERESES PAGO SALDO
0 0 0 1000000
1 30000 232686.55 797313.45
2 23919.4 255955.21 565277.64
3 16958.32 281550.32 300685.64
4 9020.55 309705.8 0



Hallar el incremento sabiendo que el primer pago es de $200000 y con los mismos
datos anteriores

( )
(
(
(
(

\
|
+
+
|

\
|
+
+
|

\
|

+
+
+ =
1
1
03 . 0 1
1
03 . 0 1
1
1
03 . 0 1
1 000 . 000 ' 1 200000
4
4



Entonces, = 20.64%

Flujo de caja
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C
i-1
(1+D)
n-1
Saldo
i-1
+ i
i
- Pago
PERIODO INTRESES PAGO SALDO DEUDA
0 0 0 1000000
1 30000 200000 830000
2 24900 241280 613620
3 18409 291080 340949
4 10228 351159 0



Conclusin:
En cuanto mas alto sea el las cuotas iniciales van a ser pequeas, pero al
final se suben mucho, mientras que si el es bajo, las cuotas iniciales van a ser
muy grandes, se vuelve impagable.
El debe ser menor al crecimiento de los ingresos del prestatario

Ejercicio 8:

Determinar la expresin que me coloca todos los valores en el punto 0 y en el
periodo 7 del siguiente diagrama de flujo





N = M(1+)
n

N = M(1+)
3
Entonces,
3
|

\
|
=
M
N


Valor en 0

Vr (0) = - B + D(F/A, ip, 3)(P/A, i
p
, 4) M(P/C,, ; ; ;
p
i 4)(P/F, i
o
, 4) + O(P/F, i
p
, 9)

Otra manera
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Vr (0) = - B + (P/A, i
p
, 3)(P/F, i
o
, 1) - M(P/C,, ; ; ;
p
i , 4)(P/F, i
o
, 4) + O(P/F, i
p
, 9)


Valor en 7

Vr (7) = - B(F/P, i
p
, 7)+D(F/A, i
p
, 3)(F/P, i
p
, 3)M(P/C,, ; ; ;
p
i 4)(F/P, i
p
, 3) + O(P/F, i
p
, 2)

Otra manera
Vr (7) = - B(F/P, i
p
, 7)+D(P/A, i
p
, 3)(F/P, i
p
, 6)M(P/C, ; ; ;
p
i , 4)(F/P, i
p
, 3)+O(P/F, i
p
, 2)


Hacer el flujo en el periodo 10 del siguiente diagrama






Vr (10) = - 1000(F/P, i
p
, 10) 200(F/A, i
p
, 4)(F/P, i
p
, 1) + 3000(P/F, i
p
, 1)
+ 200 (F/A,; i
p
; ; 3)(F/P, i
p
, 6)


Se debe calcular inicialmente el crecimiento
400 = 200(F/C,, ; ; ;
p
i 2) entonces, = 41.42%

Vr (10) = - 28925,47 1989,12 + 2142,86 + 8944.91
= - 19826.88


Ejercicio 13:

Para los intereses mensuales hallados en el ejercicio 7, hallar el inters efectivo anual

El inters anual para la forma de pago con credicontado, i
m
= 9.25%

( ) = + = 1 0925 . 0 1
12
e
i 189.11%
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El inters para la forma de pago con crdito, i
m
=5.94%

( ) = + = 1 0594 . 0 1
12
e
i 99.86%

Para el agiotista que cobra el i
m
= 5% gana anualmente el 79.59%

Conclusin:
El prestamista es tremendo usurero, cobra tres veces el i
a
de la tasa bancario
(27%)


Ejercicio 9:

Tasa de captacin: 28% efectivo anual
Tasa de colocacin: 28% NASA

i
e
colocacin = 1
28 . 0 2
28 . 0
1
2

+ = 35.21%

Conclusin:
Estn dando una informacin disfrazada porque estn ganando el 7,21% de
intereses

En el Banco CONAVI tienen una tasa de captacin del 7% efectivo anual
Tasa de colocacin mensual 1,5%

Tasa efectiva anual = 19.56%

Conclusin:
Se esta cometiendo agio

Ejercicio 10:

DOLAR
Necesito 100.000 US$ para comprar un buldzer, el inters en pesos es del
19, 56% efectivo anual, y el inters en dlares es de 12% efectivo anual, la tasa de cambio
hoy esta a $2250. a un ao cuanto tengo que pagar?

US$ = 1000000(F/P, 12%, 1)
= 112000
$ = 1000000 * 2250 (F/P, 19.56%, 1)
= 269010.000
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89

Si suponemos que al finalizar el ao la tasa de cambio est en $2500 pesos, el valor
a pagar es:
$ = 1120000 * 2500 = 280000.000

Tasa efectiva ($) para crdito en dlares

i
e
= 280000.000 225000.000 = 24.4444%
225000.000




Otra forma de hacerlo

Devaluacin durante el ao = 2500 2250 = 11.1111%
2250

i
e
= (1 + dev) (1 + iUS$) - 1 dev: Devaluacin
= (1 + 0.1111)(1 + 0.12) - 1 iUS$ : inters en dlares
= 24.4444%

Se puede hacer de ambas formas teniendo en cuenta la devaluacin


Como conclusin tenemos que para tasas combinadas
En moneda extranjera ic = (1 + D)(1 + i) 1

EL UPAC Y LA UVR

EL UPAC
UPAC son las iniciales de |unidad de poder adquisitivo constante. Este sistema tuvo sus
orgenes en Brasil, y fue implantado en Colombia en el ao 1972 durante la presidencia de
Misael Pastrana Borrero. La UPAC tena como principales objetivos los de mantener el
poder adquisitivo de la moneda y ofrecer una solucin a los colombianos que necesitaran
tomar un crdito hipotecario de largo plazo para comprar vivienda.
Los crditos a largo plazo, especialmente en economas con valores de inflacin anual
altos, se ven afectados por la perdida de valor del dinero a travs del tiempo (para una
mayor explicacin de este proceso se sugiere leer el documento sobre la correccin
monetaria. Para dar una solucin a sto, se decidi que los crditos hipotecarios para
compra de vivienda y las cuentas de ahorro en UPAC ajustaran su valor de acuerdo con el
ndice de inflacin; es decir, se reconocera o se cobrara un inters por lo menos igual a la
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90
inflacin. De esta forma se garantizara que el dinero, tanto el que se utiliz para dar un
crdito como el que se encuentra en una cuenta de ahorros, mantuviera su capacidad de
compra (se podra comprar lo mismo independientemente del aumento de precios en la
economa porque el dinero aumentara de manera proporcional).
La UPAC incentiv el ahorro en el pas (las personas deseaban ahorrar porque vean que su
dinero, en lugar de perder poder de compra, lo ganaba o, al menos, no lo perda con el
tiempo). Como consecuencia, las corporaciones tuvieron recursos para prestar en gran
cantidad a los constructores y se logro masificar la construccin de vivienda, Por otro lado,
el sistema UPAC permiti ofrecer crditos adecuados a las necesidades de las personas, con
cuotas iniciales bajas que se incrementaban con el tiempo pero que correspondan, a lo
largo de la vida del crdito, a un porcentaje constante del ingreso familiar porque este
ltimo tambin se ajustaba con la inflacin. Lo anterior permiti que muchos colombianos
pudieran acceder a crditos para comprar vivienda, el sector de la construccin se
desarrollara y se generara un gran nmero de empleos, especialmente para mano de obra no
calificada, lo cual benefici, en general, a la economa nacional.
Sin embargo, el diseo original de la UPAC cambi. Inicialmente, la UPAC creca con el
ndice de precios al consumidor (IPC), de la misma forma en que lo hacan los crditos
hipotecarios. Sin embargo, tras una reforma, la UPAC comenz a cambiar con la tasa DTF
|
[1]
, la cual cambiaba segn el comportamiento del sistema financiero. A mediados de la
dcada de los noventa, la DTF alcanz valores histricamente altos que sobrepasaban
ampliamente el ndice de precios al consumidor (IPC). Lo anterior gener un crecimiento
importante de la UPAC y de los crditos atados a sta, pero no de los ingresos de los
colombianos (los cuales crecan de acuerdo con el IPC). Como consecuencia del aumento
del costo de los crditos, aumentaron las cuotas mensuales que se deban pagar por ellos.
Aquellas personas que haban tomado crditos resultaron pagando cuotas muy altas que, en
muchos casos, excedan su capacidad de pago (en algunos casos se deba pagar ms de lo
que se ganaba). Por lo tanto, los sueos de miles de personas de tener una vivienda propia
se esfumaron debido a los altos costos que tenan los crditos. De otra parte, muchas
personas decidieron devolver la vivienda que estaban pagando porque no podan cumplir
con las cuotas de su deuda hipotecaria. Lo anterior cre un clima de incertidumbre que
llev a pique el sistema de crditos de vivienda y al sector de la construccin. Este ltimo,
afectado tambin por una economa desacelerada o de poco o nulo crecimiento, se hundi
en su ms profunda crisis.
Ante la grave situacin, algunas instituciones estatales como la Corte Constitucional
tomaron las riendas del asunto. Como resultado, se cre una nueva unidad con la cual se
calcularan y ajustaran los crditos. Esta unidad es la UVR.




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LA UVR
La UVR (unidad de valor real constante) fue creada por el Congreso de la Republica
mediante la Ley 546 de 1999, y comenz a funcionar el primero de enero del ao 2000.
Al igual que la UPAC, la UVR se utiliza para la actualizacin de los crditos de largo
plazo. Esta unidad permite ajustar el valor de los crditos en el tiempo de acuerdo con el
costo de vida del pas (ndice de precios al consumidor [IPC]). Estos ajustes estn ms de
acuerdo con el aumento de la capacidad de pago de los colombianos (aumento de sus
ingresos) porque dicha capacidad aumenta tambin con el IPC.
La Ley facult al Consejo de Poltica Econmica y Social (Conpes) para establecer la
metodologa de clculo del valor de la UVR. El valor de la UVR es calculado, actualmente,
por el Banco de la Repblica para cada uno de los das del ao.
Finalmente, mediante un ejemplo, veamos cmo es el proceso de actualizacin de los
crditos: Supongamos que el da de hoy la UVR se encuentra en 100 pesos (su valor se
puede consultar en la seccin de economa de los peridicos o en los noticieros de
televisin), y que hoy recib un crdito hipotecario por 1000.0000 para comprar vivienda.
Si el crdito se encuentra bajo el sistema UVR, quiere decir entonces que recib 10.000
UVR (1000.000 de pesos a 100 pesos cada UVR). Al final del primer mes, la variacin del
IPC (inflacin del mes) fue del 1%, por lo tanto, la UVR vale ahora 100 * 1.01 = 101 pesos,
y mi crdito, que sigue siendo de 10.00 UVR, vale 10.000 * 101 = 1010.000 pesos. Es
importante anotar que los bancos, adems de actualizar el valor del crdito por medio de la
UVR, cobran una tasa de inters (conocida como tasa de inters real). Si no cobraran esta
tasa, los bancos no estaran ganando nada por el prstamo, sino tan slo manteniendo el
poder de compra del dinero a travs del tiempo. Segn esto, supongamos que la tasa de
inters del banco es del 2% anual. Por lo tanto, al final del primer mes, teniendo en cuenta
la actualizacin del crdito y la tasa de inters, el valor de mi crdito es: 1000.000 * 1.01 *
1.02 = 1030.200 pesos

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92


Recuento De La Administracin De Nuestro Pas


LOPEZ
Nace el MRL (Movimiento Revolucionario Liberal), pap de las FARC,
nacen muchas guerrillas en los llanos

TURBAY
Limito la correccin monetaria

BETANCOURT
Aseguro el poder con una condicin en su plan de campaa, vivienda sin
cuota inicial y universidad, su lema Si se puede
Se dispararon las deudas en el sistema bancario porque no pagaban las
cuotas mensuales, sino que invertan en mejorar su vivienda. Los bancos cuando
llegaban a expropiar se encontraban con la gente amotinada que los sacaban a piedra
porque estas familias de escasos recursos se unan para defender sus pertenencias

BARCO
Asciende con la idea de defender el negocio de familia, industria petrolera,
dejando que las cosas funcionaran como venan

GAVIRIA
Se estudio la correccin monetaria, si se limitaba la CM se bajaban los
intereses por lo tanto no ahorraban en bancos, le puso un limite al CM mnimo
Pusieron la CM en funcin de la industria de la construccin, consumo de la
gente, inflacin pasada, inflacin futura formando una formula muy compleja que
en resumen es el tema de este manual de puntes

El UPAC pas a ser el UVR (Unidades de Valor Real)

UPAC (Unidades Para Atracar Colombianos) i
e
= (1 + CM)(1 + i) 1
i = 6% para los pobres
i = 16% para los ricos
UVR (Unidades Para Volver a Robar) i
e
= (1 + DTF)(1 + i) 1
DTF f , f = (inflacin)

DTF: Su valor vara segn la variacin en los precios de los insumos Para construccin

i
e
= (1 + UVR)(1 + i) 1 UVR 6%

Para VIS (Vivienda de inters Social) 11%
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Para noVIS ( vivienda que no son de inters social) y comercio 13.92%

VIS < 135 SML SML: Salario mnimo Laboral

El valor del VIS se mide por el costo de la casa, no por el estrato, por eso se venden en
aproximadamente 30 millones de pesos, viviendas con buenas especificaciones, en buenos
estratos


Ejercicio 11:

UPAC
P $1500.000
Vr UPAC $1000
Prstamo 1500 UPAC
Plazo 1 ao
CM 10% Vr UPAC $1100
Intereses 12% efectivo anual

Vr a pagar en UPAC = 1500(1 + 0.12)
1
= 1680

Vr a pagar en $ = 1680 * 1100 = 1848.000

i
e
en $ = 1848.000 1500.000 = 23.2%
1500.000


i
e
= (1 + i)(1 + CM) - 1
= (1 + 0.12)(1 + 0.1) 1 = 23.2%


Ejercicio 12:

UVR
Costo $50000.000
i
e
26 % efectivo anual subsidiado
Cuota Inicial 30%
Subsidio 8000.000
Ahorros 7000.000
Deuda 35000.000
Plazo 15 aos
Forma de pagos se fijan en $


0.26 = (1 + i
men
)
12
1 entonces, i
men
= 1.9445%
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Cuota mensual = 35000.000(A/P, 1.9445%, 180)
= 702511,608 $/mes en 180 pagos

Cuota mensual fija (360 pagos) = 681239.25 $/mes

Cuota fija mnima =
( )
( )
(
(

+
+
1 1
1 lim
n
p
n
p p
i
i i
P
n

= P * i
p

= 35000.000 * 0.019445 = 680575 $/mes


En UVR, con inflacin f = 7%
0.26 = (1+ i)(i + f) 1 = (1 + i)(1 + 0.07) 1 Entonces, i
ea
= 17.75%


i
e
= (1 + i
p
)
12
1
i
p
= (1 0.1775)
1/12
1 = 1.014% intereses en UVR

inflacin 0.07 = (1 + f
men
)
12
1
f
men
= 0.5654%

Vr actual UVR = 350 $/UVR
Crdito en UVR = 35000.000 = 100000 UVR
350 $/UVR

Cuota fija en UVR = 100000(A/P, 1.014%, 180)
= 1210,9975 UVR/mes

Flujo de caja

PERIODO INTERESES PAGO SALDO Vr UVR INTERESES PAGO SALDO
$/mes $ $ $
0 0 0 100000 350 0 0 35000000
1 1014 1210.99 99803.01 351.97 356897.00 426232.00 35127661.00
2 1012 1210.99 99604.02 353.96 358207.00 428642.00 35255831.00
3 1009.98 1210.99 99403.01 355.97 359512.00 431064.00 35383135.00
4 1007.95 1210.99 99199.97 358.00 360815.00 433498.00 35510.266
180 1210.99 0.00 965.64 1169380.00 0



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OTRO TIPO DE PAGO






Con los datos del
ejercicio anterior

35000.000 = Pp(F/A, i=1.9445%,12)(P/F,, %; 4 %; 26 ; = =
p
i 15)
35000.000 = Pp(13,3703)(4,2898)

Pp = 610224 mensualmente el primer ao
Ultimo pago = 610224(1 + 0.04)
14
= 1056.691
El mismo ejercicio pero ahora con pago creciente

P $35000.000
i
ea
26%
i
men
1.9445%
Plazo 180 meses
Cuota Fija $702511
i en UVR 1.014%
Primar pago 426232
Ultimo pago 1169.380

men
1.5%

35000.000 = ) 180 %; 5 . 1 %; 9445 . 1 ; , / ( = =
p
i F P primerpago
Primer pago = 285674.18

Ultimo pago = Primer pago (1 + 0.015)
179

= 4140.805

Ejercicio 13:
Tenemos los siguientes datos :
Precio de venta $40000.000
i
ea
= (1 + 0.06) (1 + 0.11) 1 = 17.66%
i
ea
= (1 + i
p
)
m
1
= (1 + 0.1766)
1/12
1 = 1.3644%

Como se financia la vivienda?
Se exige el pago del 30% de la deuda, mximo se financia el 70%

Vr crdito $28000.000
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Cuota inicial $12000.000
Plazo 15 aos
Suponiendo que no se afecta el inters por la UVR, cosa que no existe

1. Cuota fija en $
CM = 28000.000(A/P, i, 180)
= 418536,98

Vr de $/milln = CM = 14947,75
$

Ingresos familiares = CM = 1395.123,27
30%

Como es para gente pobre nadie va a ganar esa cantidad de dinero, por lo
tanto se busco ampliar el plazo de pago a 360 meses

Entonces, CM = 384960,55
No vale la pena porque las cuotas son muy altas aun

Se amplio hasta el infinito el plazo

CM min. =
( )
i P
i
i i
P
n
n
n
*
1 ) 1 (
1
lim
=
(

+
+


Entonces no abona nada a capital

28000.000*0.013645 = 382060

Es intil aumentar el nmero de pagos para disminuir la cuota mensual

Conclusin:
Aumentar el nmero de pagos es un
engao, no se debe financiar a tanto tiempo
porque se pierde plata



La ventaja del UVR es que va variando con la inflacin y ahora esta baja,
pero no se sabe si se vaya a mantener a ese nivel o se dispare sin saberse cuando

Si pide crdito en un banco, tiene la ventaja que el inters es constante, pero
es mas alto

2.
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Conclusin
Si es muy alto no alcanza a
pagar la cuota final, mientras que si
es muy bajo no alcanza a
arrancar porque la cuota inicial le
queda muy alta, entonces es mejor un
valor medio
men = 1%
Primer pago = 28000.000(C/P, , %; 1 %; 3644 . 1 = = i 180)

Antes de desarrollarlo, la cuota da mayor o menor a 400000?
Da menor porque se le va incrementando el ingreso

Primer pago = 213884,05

PERIODO INTERES PAGO SALDO
saldo * i
i-1
Saldo
i
+ i -pago
0 0 0 28000000
1 382060 213884.05 28168175.95
2 384354 216040 28336489.95
3 386648 218200 28504937.95
4 220382 28284555.95
180 1269810 0


Por eso es que quiebra la gente, porque terminan pagando mas de lo que costo el
apartamento


El = 1% es muy alto porque en este
momento la inflacin esta por debajo de este




3. Pagos en UVR
Vr del crdito = 28000.000 = 28000.000 = 183737,4 UVR
$ UVR hoy 152,3914 $/UVR

Que desventaja encuentra?
El valor del UVR vara con el tiempo segn la economa del pas

Pago constante en UVR, cuota fija en UVR

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i
m
en UVR = (1 + 0.11)
1/12
1 = 0.8735%

CM = 183737,4(A/P, i
p
= 0.8735%, 180)
= 2028,98 UVR/mes

UVR = (1 + 0.06)
1/12
1 = 0.4867%


PERIODO INTERES PAGO SALDO Vr UVR
0 0 0 183737.4 152.3914
1 1604.24 2028.98 183313 153.13
2 1600 2028.98 182884 153.87
3 1572 2028.98 182427 154.63
n 2028.98 0 363.41


Pero la gente no come con UVR sino con $, entonces

Vr UVR INTERESES PAGO SALDO
$ $ $
152.3914 0 0 28000000
153.13 245657.2712 310697.707 28070667.6
153.87 246192.00 312199.153 28140311.8
154.63 243078.36 313741.177 28208640.6
0 0
363.41 737351.622 0




















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99
Capitulo 4

EVALUACION DE PROYECTOS

INTRODUCCION

Se dar una breve explicacin acerca de la mejor forma de evaluar proyectos
teniendo en cuenta el concepto de costo anual equivalente como el concepto de
depreciacin donde se debe tener en cuenta que es de suponer que al formular un proyecto,
se estn presentando distintas opciones o alternativas que alcanzan el objetivo perseguido
previamente (como niveles de utilidades, construccin de una carretera, organizacin de un
hospital, etc.), pero que es necesario seleccionar entre estas, ya que es posible que difieran
en cuanto al nivel o alcance del objetivo (eficiencia de la alternativa) para ello se someten a
pruebas ms rigurosas de anlisis de ventajas y desventajas tanto a nivel microeconmico
(punto de vista empresarial) como a nivel macroeconmico (punto de vista de la economa)
de acuerdo a las exigencias del plan de desarrollo o de crecimiento de la economa fijado
por las autoridades econmicas del pas.

Bajo este contexto debemos entender que el evaluar cualquier proyecto de inversin,
este puede analizarse desde el punto de vista financiero y desde el punto de vista
econmico. Adems es importante diferenciar que un proyecto puede tener un criterio de
evaluacin desde el punto de vista del sector privado si es all donde se desarrolla, o desde
el punto de vista del sector gubernamental, el cual tiene otros objetivos en ocasiones ms
tendientes a resolver problemas sociales que econmicos y de rentabilidad.

En algunos activos cuya vida til es limitada, el costo debe distribuirse
sistemticamente a travs del tiempo que perduren sirvan de fuente de generacin de
ingresos.

Las propiedades, planta y equipo se deprecian bsicamente por dos causas: la
obsolencia o cada en desuso y el deterioro natural. La primera se debe a la aparicin en el
mercado de activos con ms capacidad y tecnologa que los que la empresa posee,
convirtindolos en obsoletos pasados de moda. La segunda es el resultado del uso del
activo y su exposicin a las condiciones naturales y climticas de la empresa.
La vida til debe definirla la empresa conociendo las caractersticas de los activos, nmero
de unidades estimadas que van a producirse, su cada en desuso, etc., mediante cualquier
mtodo que tenga un valor tcnico reconocido.






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100
CONCEPTOS BSICO PARA EVALUACION DE PROYECTOS


Costo

Para definir el trmino COSTO encontramos que ste ofrece diversos significados y
an no se ha encontrado la definicin que comprenda concretamente todos los aspectos que
encierra este trmino, no obstante, podemos llamar a la palabra COSTO, la suma que nos
da el esfuerzo y los recursos que se hayan empleado en la ejecucin de una obra. Es el
equivalente expresado en pesos, de todos los elementos requeridos o invertidos en la
produccin de un bien o un servicio.

La utilidad que los costos prestan a una obra de ingeniera, radica en la importancia que se
les conceda a los propios costos, ya que con stos, se obtiene un verdadero servicio para el
ingeniero constructor, sumndole resultados tan prcticos como el ahorro, direccin ms
eficiente en las obras y como particular xito la satisfaccin propia de haber hecho bien las
cosas.

Gasto

Los gastos son costos que ya han producido un beneficio o que no son vigentes, es
decir cuando un costo se puede deducir de los ingresos. En general esta palabra se usa para
referirse a gastos de operacin, de ventas o administracin, intereses, impuestos y todo
aquello que no sea especficamente producir.

Perdida

Como la palabra misma lo indica, se refiere al exceso que tienen los gastos sobre los
ingresos, en un perodo determinado.

Costo fijo

Es aquel costo que no sufre alteracin en su total, a pesar de que el volumen de
actividades o de produccin, presenten grandes cambios. Ejemplos de estos costos son: El
impuesto predial, el sueldo del gerente y los jefes de departamento, el arriendo del local,
depreciaciones, etc. Sin embargo, estos costos son completamente fijos en un mes, pero en
perodos mayores es posible que no se conserven as; tal es el caso en una poca de
depresin econmica en la cual se puede reducir los sueldos de los ejecutivos, por lo que es
conveniente pensar que estos costos fijos tienen un rango de aplicabilidad, es decir, estn
dentro de ciertos volmenes mximos y mnimos de actividad.





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101
Estos grficos suelen ser representados en un grfico como se observa en la grfica:



Costo variable

Como su nombre lo indica, son aquellos costos cuyo total vara en proporcin
directa con los cambios en el volumen de actividades o de produccin. Se pueden
considerar como costos variables, el costo de los materiales directos, la mano de obra
directa, tambin se pueden incluir suministros de fbrica, impuestos sobre nmina, etc.

Es importante observar que mientras el costo total tiende a aumentar por la accin de los
costos variables; el costo unitario tiende a permanecer constante, significando que cada
unidad de producto contiene o lleva involucrado la misma cantidad de dichos costos
variables.

Su representacin grfica es como se muestra en la figura:




Costo semivariable

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102
Se consideran de este tipo, aquellos costos que se comportan en forma fija y
variable a la vez, como es el caso del servicio telefnico por ejemplo, en el cual, el solo
hecho de poseer la lnea paga un cargo fijo y posteriormente por el uso paga una tarifa por
llamado o por tiempo de uso. Tambin podemos considerar de esta categora todos los
servicios y aquellos salarios de cargos, que con aumentos grandes de produccin requieren
variacin como los supervisores o capataces de produccin.

Estos grficos suelen ser representados en un grfico como se muestra en la figura:


Evaluacin De Proyectos

La evaluacin consiste en la comparacin de los costos con los beneficios que se
prev traer consigo el proyecto. El beneficio neto ser la diferencia entre los beneficios
totales y los costos totales de las distintas alternativas existentes; su estimativa o clculo
permite jerarquizar su importancia relativa para que quienes tomen la decisin de
seleccionar la mejor, lo hagan con un criterio lo ms objetivo posible.

La evaluacin es la fase final del proceso de estudio del proyecto; la formulacin del
proyecto permite conocer alternativas tcnico-econmicas con el objeto de someterlas a su
evaluacin bajo criterios que permitan medir el grado de eficiencia de cada una de ellas con
relacin al objetivo del proyecto.

El proceso de Evaluar

Es parte de un modelo analtico de racionalizacin y por tanto sus funciones solo pueden
ser explicadas en relacin con los dems elementos del proyecto. Dicho modelo de anlisis
se sucede en forma articulada y circular de la siguiente manera:

Conocimiento de los fines u objetivos del proyecto.
Generacin de alternativas de soluciones.
Examen de las diversas alternativas.
Criterios de valoracin de las alternativas.
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103

Se dan segn la finalidad del proyecto as:

Campo de Accin Medida de Evaluacin
1. Tcnico Producto/Insumo, Productividad
2. Administrativo Producto/Insumo, Rendimiento
3. Comercial Ventas, cobertura, Mrgenes
4. Financiero Utilidad, Costo, Rentabilidad
5. Econmico Beneficio/Costo, ahorro, Divisas, empleo
6. Social Distribucin de beneficios y costos del proyecto entre los
individuos o grupos
7. Poltico Estabilidad, Independencia, Participacin


Mtodos de Evaluacin de Proyectos de Inversin

Existen varios mtodos que permiten evaluar los proyectos de inversin, pero
esquemticamente los podemos mencionar entre los principales: Valor Presente Neto,
Costo Anual Equivalente, Tasa Interna de Retorno, Relacin Beneficio-Costo.



Si la empresa vende el producto por debajo del punto de equilibrio, pierde plata, mientras
que si vende por arriba de este, gana plata.

Costos fijos son independientes de la cantidad producida
Costo unitario es constante, y n este se toma en cuenta los insumos por producto

Costo totales = costos fijos + costos variables

Precio unitario, si se vende una buena cantidad del producto, el vendedor tiende a subir los
precios para obtener mas ganancia, para vender lo mejor es sacar el producto de manera
eficiente en vez de subirle los precios

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104
Margen de comercializacin es la diferencia entre los precios de venta y adquisicin, el las
tiendas particulares se hace por ponderacin

Costo Anual Equivalente CAE

El concepto de costo anual equivalente se utiliza frecuentemente , debido a que la
gente est mas familiarizada con el concepto de costo anual que con los de valor presente ,
valor futuro o quiz incluso con el concepto de la tasa de rendimiento sobre la inversin.

Adems con el mtodo es ms fcil de explicar y justificar que algunas de las tcnicas ms
modernas y complejas; y es razonablemente sencillo para calcular, tambin, la ecuacin de
costo anual general como base para el establecimiento de otros mtodos de comparacin.

CONCEPTO

El costo anual equivalente, es un mtodo para evaluar proyectos que
fundamentalmente son fuente de egresos, tales como prestar un servicio pblico, mantener
un servicio que es un apoyo para otras actividades, etc. En muchos de estos casos no se
puede establecer la rentabilidad del servicio ya que en escnica se trata solo de
desembolsos.

La escnica del mtodo consiste en la transformacin del costo de cada alternativa
en una serie uniforme equivalente.

La alternativa que tenga la serie ms baja de costos ser la seleccin ms
convincente. Esta transformacin es necesaria debido a que una simple inspeccin no
mostrar si la alternativa con el costo inicial mas bajo es preferible a la tenga desembolsos
mas bajos de operacin.

CONCEPTOS PRELIMINARES

Se presentan algunos conceptos bsicos que se utilizaran frecuentemente durante el
desarrollo del costo anual equivalente y por tanto es necesaria su correcta interpretacin.

C0NCEPTO DE VIDA UTIL

Para la correcta aplicacin de CAE para la evaluacin de alternativas es necesario
tener claro el concepto de vida til, en general se entiende por vida til el periodo de tiempo
en que el activo a de prestar el servicio efectivo y beneficioso para quien lo posee, despus
del cual se considera que su utilidad a terminado para el propietario aunque pueda ser til
para otros y pueda tener un valor monetario. Se deben tener algunas consideraciones para
determinar la vida til.

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105
a) debe basarse en la experiencia en las realidades pasadas o presentes para activos
semejantes.

b) Debe tener informacin suficiente y amplia de tal manera que los datos obtenidos sean
representativos.

CONCEPTO DEL VALOR DE SALVAMENTO

Se entiende por valor de salvamento el valor efectivo que se recupera del bien o
activo al final de su vida til. En el clculo del costo anual la prdida del valor en el
tiempo y los intereses de este dinero en el mismo lapso se considera como el costo de la
recuperacin del capital.

PERIODO DE ESTUDIO PARA ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES
DIFERENTES

La principal ventaja del CAE como mtodo de evaluacin es que no requiere que la
comparacin se lleve a cabo sobre el mismo nmero de aos cuando las alternativas tienen
vidas tiles diferentes. Cuando se utiliza el mtodo del CAE, el costo anual equivalente
de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente porque como su nombre
lo indica el costo anual equivalente es un valor anual para toda la vida del proyecto. Si el
proyecto continuara por ms de un ciclo, el costo anual para el siguiente y sucesivos
ciclos sera exactamente el mismo que para el primero, suponiendo que todos los flujos de
caja fueron los mismos para cada ciclo. El costo anual para un ciclo de una alternativa
representa pues el valor anual de dicha alternativa para siempre.

METODOS PARA EVALUAR PROYECTOS CON EL COSTO ANUAL
EQUIVALENTE

Se enunciarn los mtodos utilizados pata la evaluacin del costo anual equivalente
para proyectos de inversin.

1. FONDO DE AMORTIZACION DE SALVAMENTO

Este mtodo de clculo sirve para evaluar el costo anual de un activo que tenga un
valor de salvamento dado en el costo inicial del activo, el valor de salvamento, la vida til
y la tasa de inters.

En este mtodo, el costo inicial P se convierte primero a un costo anual uniforme
equivalente utilizando el factor A dado P. El valor de salvamento despus de su
conversin a un costo uniforme equivalente mediante el factor A dado F se resta del
costo anual equivalente del primer valor, la ecuacin general es as:

CAE= P(A/P ,i ,n)- Vs (A/P ,i ,n)+costos anuales uniformes
Vs es el valor de salvamento.
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106
2. METODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO

Al igual que el mtodo anterior este mtodo sirve para evaluar el costo anual de un
activo que tenga valor de salvamento pero con la diferencia que dicho valor es llevado al
presente, el mtodo es el siguiente :

El valor presente de salvamento se resta del costo de inversin inicial y la
diferencia se analiza para la vida til del activo. La ecuacin general es as :

CAE=[P -Vs (P/F ,i ,n)](A/P ,i ,n)+cuotas anuales uniformes

Los pasos a seguir son los siguientes :

a) Calcular el valor presente de salvamento mediante el factor P dado F.
b) Restar el valor obtenido del paso anterior del costo inicial P.
c) Analizar la diferencia resultante sobre la vida til del activo utilizando el factor A dado
P.
d) Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso anterior.


3. METODO DE LA RECUPERACION DEL CAPITAL MAS INTERES

Para iniciar se resta el valor de salvamento del costo de inversin antes de
multiplicar por el factor A dado P ;as se reconoce que se recupera el valor del
salvamento, sin embargo, el hecho de que el valor no se recupere durante n aos debe
tenerse en cuenta aadiendo el inters Vs*i perdido durante la vida til del activo, sino lo
hacemos estaramos suponiendo que el Vs se obtuvo en el ao 0 y no en el ao n , los
pasos a seguir son los siguientes :

a) Restar el valor de salvamento del costo inicial.

b) Analizar la diferencia.

c) Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de inters.

d) Sumar los valores obtenidos en los pasos b) y c).

e) Sumar los costo anuales uniformes al resultado del paso d) ; la frmula general
quedar as :

CAE= (P -Vs)(A/P ,i, n)+Vs(i)+costos uniformes anuales




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107
OTRAS APLICACIONES DEL C.A.E

En este capitulo se describen otros usos importantes del CAE tales como mtodo para
medir la depreciacin econmica y tambin para calcular los costos de una inversin
perpetua.

1 .COSTO ANUAL EQUIVALENTE COMO METODO PARA MEDIR LA
DEPRECIACION ECONOMICA.

El concepto de depreciacin est asociado con la prdida del valor activo como
consecuencia del uso que se hace del mismo durante su vida til, teniendo en cuenta el
posible valor de salvamento que pueda tener al final (este valor puede ser negativo en el
caso de activos que deban ser desmontados demolidos).

El clculo de la depreciacin en Colombia se estima con base en una variacin lineal
descendente del valor del activo as :

Depreciacin anual = (P-L)/n
Donde
P = valor de la adquisicin
L = valor de salvamento
n = vida til del activo en aos

Esta forma de hallar la depreciacin tiene como inconveniente, que toma en cuenta
la prdida del valor del activo y el desgaste o consumo de capital, pero no incluye la
prdida que se incurre al no recibir las ganancias que se hubieran podido generar al invertir
los dineros del activo en otros proyectos. Para incluir este ltimo aspecto es preciso
utilizar el costo anual para hallar la depreciacin en funcin de lo que se deja de ganar por
inversin en el activo.

Supongamos que se adquiera una mquina en un valor P de contado y se utiliza
durante cinco aos, al final de los cuales se vende en un valor L . Cunto cuesta poseer
anualmente esta mquina ?
L
0 1 2 3 4
P
Grfica 4.


Si convertimos a P en una serie uniforme de 5 pagos y hacemos lo mismo con L,
habremos calculado el costo anual de la inversin en la mquina.
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108
Tal suma es lo cuesta poseer la mquina por ao , o puesto de otra manera lo que
estaramos dispuestos a pagar por arrendar la mquina en lugar de comprarla. Esta cantidad
es la depreciacin econmica del activo.

CAE= P(A/P ,i ,n)-L(A/F ,i ,n) , que nos lleva a la expresin :

Depreciacin econmica=(P-L)(A/P ,i, n)+Li

Si apreciamos bien esta expresin nos damos cuenta que corresponde al clculo del costo
anual por la recuperacin del capital ms el inters.

2. CALCULO DEL CAE DE UNA INVERSION PERPETUA.

En el estudio de los servicios pblicos se hace necesario considerar una vida til que
justifique para la comunidad la inversin realizada y que asegure prestacin del servicio
por un largo periodo de tiempo.

Anlisis a 30 o 40 aos son normales en este tipo de estudios y aunque es poco
frecuente , se considera la posibilidad de un servicio a perpetuidad , lo cual aunque
constituye una apreciacin terica lleva a resultados en el CAE muy similares a los
obtenidos con una vida til infinita pero prolongada . su explicacin es lgica si se
observan las tendencias de los factores del clculo del inters para el costo anual , que no
conlleva a las diferencias apreciables para valores mayores de la variable.

Ejercicio 23:

El anlisis para una empresa de Pispirispis es el que se muestra a continuacin:

Costos fijos de la empresa
Arriendo $300000
Servicios 200000
Administracin 500000
Palada 100000 (o vacuna, contribucin a los grupos al
margen de la ley)

Costos fijos $/mes = 1100.000 venda o no venda

Margen de comercializacin
Ventas = compras(1 + ) = 10%
Ventas = compras(1 + 0.10)

Costos totales
Costo fijos + compras = 1100.000 + compras


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Punto de equilibrio
Costos totales = ventas
1100.000 + compras = compras(1 + 0.10)
Compras = 11000.000
Ventas = 11000.000 * 1.10 = 12100.000

Conclusin:
La empresa deber ganar $12100.000 por la venta de Pispirispis para que no se
produzcan perdidas

Por cuanto tiempo se mantiene el equilibrio?



Todo negocio lleva el anterior ciclo de vida, en el lanzamiento los precios
estn por debajo del punto de equilibrio y por debajo del de oferta. Lo que
hacen muchos negocios es que antes de entrar en la zona de decaimiento
hacen un relanzamiento del producto, as sucesivamente.

El tiempo de vida del negocio depende del tipo de negocio

Ejercicio 24:

Paga Diario, negocio tramposo
Le presto $100000 con el 10% mensual por 2 meses, serian $120000, pero
para que le sea ms fcil, me paga diariamente $2000



i
e
= (1 + i
p
)
n
- 1

100 = 2(P/A, i
d
, 60)


100 = (1 + i
d
)
60
1 entonces, i
d
= 0,61834%
2 i
d
(1 + i
d
)
60


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110
i
m
= (1 + i
d
)
30
1 i
m
= 20,31%
i
a
= (1 + i
d
)
365
1 i
a
= 848,77%

El inters anual es muchsimo mayor que la tasa de usura aproximadamente
i
a
= 27%

Ejercicio 25:

Me fui para la plaza de mercado de San Francisco y le preste $100000 a 2 meses,
a cada persona que trabaja all. Yo que soy el cobrador o chepito me demoro 5 min.
cobrndole a cada uno, y solo trabajo de 10 a 1 p.m., y cobro $15000 por da de trabajo,
cual es el inters diario?

n 180 minutos
numero de cobros en 3h 36




En las 3 horas se alcanzara a cobrar $3600.000

El prestamista no gana nada pagando $15000 al cobrador, por lo tanto le pagara
$10000

Recibe 3600.000 * 0.02 - 10000 = 62000

3600.000 = 62000(P/A, i
p
, 69
3600.000 = (1 + i
d
)
60
1
62000 i
d
(1 + i
d
)
60
Entonces, i
d
= 0.108%; i
m
= 6,7%; i
a
= 180,7%

Por el mismo estilo del anterior, con los siguientes datos

P $1800.000
Recibe 36000
n 60 das
Paga al chepito 4500

1800.000 = 31500(P/A, i
d
, 60)
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1800.000 = (1 + i
d
)
60
1
31500 i
d
(1 + i
d
)
60

Entonces i
d
= 0,161%
i
ea
= 80,135%


Ejercicio 26:


El estudiante Lus Gabriel, junto con unos amigos decidieron montar un negocio de
venta de almuerzos para ayudarse con lo de la matricula. Las ventas en los primeros 15 das
fueron


Dia 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Ventas 14 16 24 26 29 23 27 35 38 46 49 65 80 88 101
Precio 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800


A futuro se espera

Dia 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Ventas 73 80 92 100 100 100 100 100 100
Precio 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800
Ventas 204400 224000 257600 280000 280000 280000 280000 280000 280000
Inversion
pagado 120000
equipos 300000
Costos fijos
llamadas 10000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000 45000
cocina 29000
comunicacin 6000
Costos variables
desechables 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
transporte 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100 1100
insumos
Costo de almuerzo 80300 88000 101200 110000 110000 110000 110000 110000 110000
Costo total 420000 125300 133000 146200 155000 155000 155000 155000 155000 155000
Depreciacion
equipos 3 aos 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
Costo total 420000 127300 135000 148200 157000 157000 157000 157000 157000 157000
Utilidad ingresos - costos -420000 77100 89000 109400 123000 123000 123000 123000 123000 123000
Impuestos (38%) 29298 33820 41572 46740 46740 46740 46740 46740 46740
UDI -420000 47802 55180 67828 76260 76260 76260 76260 76260 76260
Flujo de caja
UDI + depreciacion -420000 49802 57180 69828 78260 78260 78260 78260 78260 78260

Conclusin:
El negocio les genera perdidas, tal vez no han tenido en cuenta ciertos costos para
ponerle un buen precio de venta a los almuerzos, esta manera de evaluar proyectos tiene
en cuenta algunos parmetros que se ven para sacar la tarifa de arrendamiento de
equipos, siguiente tema a discutir en clase
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Ejercicio 27:

Cual de los siguientes proyectos presentados es el ms conveniente?

PROYECTO INVERSION
AO 1 AO 2
A 7000 7000 0
B 7000 2000 6000
C 7000 5000 2500
D 7000 1000 7500
E 7000 6500 750
INGRESOS



Utilidad = ingresos - inversin

Periodo de Recuperacin del Capital (PRC) = Inversin ingresos ao 1
Ingresos ao 2

Utilidad Promedio Por Ao (UPPA) = ingresos inversin
Numero de aos

Entrada Por cada Peso Invertido (EPPI) = Ingresos
Inversin


PERIODO DE RECUPERACION
A 5 0 5 1 1 7000 1 1 5
B 2 1000 2 1.833 5 4000 3 1.1428 2
C 1 500 3 1.8 3 3750 4 1.0714 3
D 4 1500 1 1.8 3 4250 2 1.2143 1
E 3 250 4 1.666 2 3625 5 1.0357 4
INGRESO POR
PESO INVERTIDO DEL CAPITAL PROYECTO A OJO UTILIDAD
UTILIDAD
POR AO

Se califico de 1 5 siendo el 5 la peor opcin de proyecto

En esta manera de evaluar no importa el paso del tiempo, se evala como si toda la plata
se recibiera hoy

Otras maneras de evaluar los proyectos es teniendo en consideracin el paso del
tiempo

1. Costo Anual Equivalente.

El mtodo que utiliza el ndice del costo anual equivalente consiste en convertir
todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAE
(costo Anual Equivalente) es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos
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113
y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero si el CAE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos; en consecuencia el proyecto debe ser rechazado. Sin
embargo, es muy importante tener en cuenta que la aceptacin o rechazo de un proyecto
depende, en gran parte, de la tasa de inters a la cual se evale. En general, hay ms
posibilidades de aceptar un proyecto, cuando la evaluacin se efecta a una tasa baja, que a
una tasa mayor.


( ) 2 , , /
p
i P A VPN CAE =


En estos casos se puede calcular as, directamente, porque ya se han pasado los
valores al periodo 0 para el calculo del VPN


2. Mtodo del Valor Presente Neto (VPN)

El VPN es muy utilizado por dos razones: la primera porque es de muy fcil
aplicacin y la segunda, porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman en
dinero de hoy y as puede verse, fcilmente si los ingresos son mayores que los egresos.
Cuando el VPN es menor que cero, implica que hay una prdida a una cierta tasa i; en el
caso en que el VPN sea mayor de cero, implica que hay una ganancia y, en particular,
cuando VPN = 0, indica que el proyecto es indiferente.

La condicin indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la
comparacin igual nmero de aos; en consecuencia, si los ciclos de cada alternativa son de
diferente duracin, deber tomarse el mnimo comn mltiplo de los aos de cada
alternativa.

Por lo general, el VPN disminuye a medida que aumente la tasa de inters.


+
= inversion
i
F
VPN
n
p
) 1 (
n: numero del ao


- : negocio inviable financieramente
+: Viable
0: indiferente

Hay negocios que as sean inviables toca tenerlos por necesidad, por ejemplo los
puestos de salud en un barrio pobre, solo da perdidas pero es necesario
socialmente, por esto el nico criterio de evaluacin de un proyecto no es la plata.

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3. Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

Este mtodo consiste en encontrar una tasa, a la cual se cumplen ciertas
condiciones. Es el que ms simpatas despierta, debido a que no se necesita buscar la Tasa
Atractiva de Rentabilidad (TAR) (Como si lo exige el VPN) y tiene una ventaja de ser una
caracterstica propia del proyecto.

4. Mtodo Relacin Beneficio/Costo (B/C)

Las entidades crediticias internacionales acostumbran a evaluar proyectos,
utilizando dos mtodos diferentes: pero uno de ellos casi siempre es la relacin B/C. En
consecuencia, podemos concluir que es casi una exigencia que un proyecto con
financiacin del exterior sea evaluado con el mtodo B/C y con otro mtodo cualquiera.

La relacin B/C se puede definir as: B/C = Ingresos
Egresos

( )
inversion
i
F
C B
n
p

+
=
1
/



en donde los ingresos y los egresos deben ser calculados utilizando el valor presente neto o
el Costo Anual Equivalente.


Podemos observar que este cociente puede obtener diferentes valores as:

a) B/C > 1 Implica que Ingresos > Egresos (Proyecto aconsejable)

b) B/C = 1 Implica que Ingresos = Egresos (Proyecto Indiferente)

c) B/C < 1 Implica que Ingresos < Egresos (Proyecto rechazado)

Al aplicar la relacin B/C, es importante determinar las cantidades que constituyen los
ingresos llamados, comnmente, beneficios o ventajas y qu cantidades constituyen los
egresos comnmente llamados costos.

Para que las decisiones sean correctas, cuando se utiliza la relacin B/C, es necesario
aplicar los clculos de la TAR. Por conveniencia, es aconsejable considerar al pblico
como el dueo del proyecto, y al gobierno, como el que hace los gastos


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5. Clases de Alternativas de Inversin


Se clasifican en dos grandes grupos:

1. Las que prestan igual servicio (Tanto para igual vida til como para diferente).

2. Las que prestan diferente servicio (Tanto para igual vida til como para diferente).


En realidad es muy aconsejable utilizar el VPN y el VFN de flujos de caja.


Se evaluaran los proyectos del ejercicio con una tasa de 10% y de 40%

VPN B/C CAE TIR
10% 40% 10% 40% 10% 40%
-636.36 -2000.0 0.91 0.71 -366.667 -1633.33 0
-223.14 -2510.2 0.97 0.64 -128.571 -2050.00 7.96
-388.43 -2153.1 0.94 0.69 -223.810 -1758.33 5.33
107.44 -2459.2 1.02 0.65 61.905 -2008.33 10.9
-471.07 -1974.5 0.93 0.72 -271.429 -1612.50 3.24

Conclusin:
VPN es el mtodo ms simple, cuanto tengo yo, como se comportara la
plata si me meto en un nuevo proyecto
B/C es muy claro pero tiene una serie de problemas de tipo matemtico, el
problema es con los cambios de signo
CAE son los ingresos egresos repartidos a lo largo del tiempo, cuanto voy
a tener, cuanto me va a costar el proyecto por cada periodo de tiempo

Ejercicio 28:

Se desea construir un puente, segn los siguientes datos calcule el CAE

COSTO MANTENIMIENTO VIDA UTIL
$/m $/m aos
CONCRETO 10'000.000 100000 30
METALICO 5'000.000 500000 10
PUENTE


Concreto

CAE = 100000 + 10000.000(A/P, 10%, 30)
= 1160.792,48

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Metlico



CAE = 500000 + 5000.000(A/P, 10%, 10)
= 1313.726,97


Conclusin:
Los proyectos que solo generan gastos son fcilmente evaluables con el CAE, sigo
pagando luz o compro mi propia planta de energa, construir un puente de concreto o
uno metlico se evala con CAE porque sabe cuanto gasto le genera al Estado
anualmente, es un proyecto que solo genera gastos y uno a veces solo sabe que la va era
un puente cuando lo tumban

Ejercicio 29:

Dados los siguientes proyectos analizarlos por los diferentes criterios, evaluar para
una persona que tiene entradas a una tasa de 5% y otra con tasa de 40%

PROYECTO INVERSION
AO 1 AO 2
A 7000 7000
B 7000 5000 3000
C 7000 1000 8500
D 7000 4000 5000
INGRESOS


A
OJO
A 4 0 4 1 4 1 1 0 4
B 2 1000 3 1.14 3 1.67 3 500 3
C 3 2500 1 1.36 1 1.7 4 1250 1
D 1 2000 2 1.28 2 1.6 2 1000 2
CRITERIOS PARA ELEGIR PROYECTO
UTILIDAD EPPI PRC UPPA


TIR
ip
A -333.00 4 -2000.00 4 0.95 4 0.71 4 -174 4 -1633.3 4 0.00
B 482.99 3 -1897.46 2 1.06 3 0.73 2 261.3 3 -1550 2 10.29
C 1662.13 1 -1948.90 3 1.23 1 0.72 3 893.8 1 -1591.7 3 17.57
D 1344.67 2 -1591.80 1 1.19 2 0.7 1 722.8 2 -1300 1 17.79
CRITERIOS PARA ELEGIR PROYECTO
VPN
5% 40%
CAE
5% 40% 5%
B/C
40%



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117
PROYECTOS CON DIFERENTE DURACION




Debo repetir los proyectos hasta que tengan la misma duracin







PROYECTOS CON IGUAL DURACION PERO DIFERENTE INVERSION




Restando el proyecto B del E, obtengo



En el proyecto E hay mayor inversin que e el proyecto B

La relacin B/C debe ser mayor a 1 para que el negocio sea viable
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Valor Futuro De Flujo De Fondo Financiero (Vfff)


Es la mejor forma de evaluar proyectos de manera muy simple





- - - : inversin ficticia










Ejercicio 30:

Evaluar el VFFF de cada proyecto expuesto, con una tasa i = 10%

VFFF
1
= 300(F/P, 10%, 3) + 400(F/P, 10%, 2) + 600(F/P, 10%, 1) + 500(1 + 0,1)
4

= 300(1.331) + 400(1.21) + 600(1.1) + 500(1.4641)
= 2275

VFFF
2
= 600(F/P, 10%, 3) + 650(F/P, 10%, 2) + 500(F/P, 10%, 1) + 750
= 600(1.331) + 650(1.21) + 500(1.1) + 750
= 2885

Conclusin:
La mayor opcin es el proyecto 2 solo se trabaja con los ingresos en esta forma de
evaluar se trasladan los ingresos al punto de mayor duracin en un proyecto



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Ejercicio 31:

Proyecto A

VFFF
A
=
300(F/P, i, 2) + 800(F/P, i, 1) + 1000 + 200(1 +
i)
3
= 300(1.3)
2
+ 800(1.3)
1
+ 1000 + 2000(1.3)
3

= 6941


Proyecto B

VFFF
B
=
2500(F/P, i, 2) + 3000(F/P, i, 1)
= 2500(1.3)
2
+ 3000(1.3)
1

= 8125

No hacer nada
VFFF = 300(F/P, i, 3)
= 3000(1.3)
3
= 6591

Tasa De Crecimiento De Patrimonio (TCP)

Es otra forma de evaluar negocios tambin muy Buena para saber cual es la tasa de
crecimiento del patrimonio de la inversin, se conoce tambin como tasa interna de retorno

Ejercicio 32:

Para los proyectos planteados en el ejercicio 27, hallar la TCP

Proyecto 1 2275 = 1500(1 + TCP)
4
Entonces, TCP = 10.97%
Proyecto 2 2885 = 1500(1 + TCP)
4
Entonces, TCP = 17.76%

Analizando cada valor por aparte
TCP
1
600 + 400(1 + 0.1)
1
+ 300(1 + 0.1)
2
= 1000(1 + TCP)
3

Entonces, TCP = 11.95%

Ejercicio 33:

Hallar la TCP para los proyectos A y B del ejercicio 29

Proyecto A 6941 = 3000(F/P, TCP, 3)
Proyecto A 6941 = 3000(1 + TCP)
3
Entonces, TCP = 32.26%
Proyecto B 8125 = 3000(1 + TCP)
3
Entonces, TCP = 39.39%
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ANEXO 1.
RESUMEN FORMULAS USADAS

HALLAR DADO FORMULA FACTOR

F P F=P (1+i
p
)
N
(F/P,i%,N)

P F P=F/(1+i
p
)
N
(P/F,i%,N)



F A F=A (1+i
p
)
N
-1 (F/A,i%,N)
i

A F A=F i (A/F,i%,N)
(1+i
p
)
N
-1

A P A=P i (1+i
p
)
N
(A/P,i%,N)
(1+i
p
)
N
-1

P A P=A (1+i
p
)
N
-1 (P/A,i%,N)
i (1+i
p
)
N










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Capitulo 5

EJERCICIOS

EJERCICIOS TIPO PREVIO

1. Jaime obtuvo un crdito el 1 de Febrero de 1997 por valor de 30 millones de pesos
y pacto pagar en cuotas fijas mensuales vencidas incrementables cada ao en un
15% y con un inters de 30% efectivo anual a 15 aos (180 pagos). El 1 de Febrero
de 2004 decidi hacer un abono extraordinario 10 millones de pesos con el objeto
de disminuir los prximos pagos. De cuanto le quedo la cuota mensual el 1 de
marzo de 2004 si conserva la misma condicin de plazo inicial (180 pagos en total)
y con el mismo incremento anual del 15%?




ie = (1 + ip)^n 1
0.3 = (1 + ip)^12 1 ip = im : interes mensual
im = 0.02210%

Despejo A de:
30000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=15 aos)
30000.000 = A(12.0146)(5.6068)
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A = 445340.54

30000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=7 aos)
+ 10000.000(P/F, ia=30%, n=7)
+ A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=8)(P/F, ia=30%, n=7)

30000.000 = 445340.54(12.0146)(3.8405)
+ 10000.000(0.1593)
+ A(12.0145)(4.1666)(0.1593)

Despejo A que es el valor que le queda para la nueva cuota

A = 985399.48

2. Armando Casas quiere cumplir con el sueo de casarse con juanita, pero la
interesada nena le exige tener casa propia. El banco le ofrece un crdito para
vivienda a 15 aos por valor de $35000.000 con una tasa de inters del 24%
NAMV. Como forma de pago el banco le cobra una cuota fija mensual vencida
incrementable cada ao en un 15%, mas un pago extraordinario fijo al final de
cada cinco aos por valor de 8 millones de pesos (el ultimo de estos al final del
ao 15). Cul ser el pago mensual que debe hacer el sufrido enamorado durante
el primer ao?



im = 24 / 12 = 2%

35000.000 = A(F/A, im = 2%, n=12)(P/F,, ia=24%, a=15%, n=15)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=5)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=10)
- 8000.000(P/F, ia=24%, n=15)

35000.000 = A(13.4120)( 7.5227)
- 8000.000(0.3411)
- 8000.000(0.1163)
- 8000.000(0.0396)

Despejo A que es el pago mensual durante el primer ao

A = 386313.12
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3. El ICETEX tiene un plan de financiacin del costo de matricula al 7% semestre
vencido, para comenzar a pagar un ao despus de terminar la carrera, si
actualmente Pedro Prez pagara de matricula $1600.000 en la UPB en su primer
semestre y cada semestre se estima que la matricula tendr un incremento de 8%
cada semestre, cuanto deber pagar Pedro durante 5 aos mensualmente en cuotas
fijas vencidas, si la duracin de la carrera son 10 semestres?


im = (1 + is)^1/6 1
im = (1 + 0.07)^1/6 1
im = 1.1340%

1600.000(P/F,, is=7%, s=8%, n=10)(F/P, is=7%, n=1)
= X(P/A, im, n=60)(P/F, is=7%, n=12 semestres)

1600.000(9.7488)(1.07)
= X(43.3547)(0.4440)

Despejo X que es el valor de la cuota fija

X = 867008.87


4. Pedro requiere comprar un buldzer y tiene dos oportunidades a saber: A) comprar
un buldzer viejo que cuesta $35.000.000 con un costo mensual de mantenimiento
de $600.000 y puede ser vendido dentro de 10 aos por chatarra en $25.000.000.
B) comprar un buldzer nuevo cuyo costo es de $90.000.000. Con un costo
mensual de mantenimiento de $300.000 y puede ser vendido dentro de 10 aos en
$60.000.000. Los costos de mantenimiento suben cada semestre un 18% para
ambos y la tasa de rentabilidad es del 42% efectivo anual. Que debe comprar?
Suponga que los dos equipos producen igual

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En el proyecto A) no se le hace mantenimiento en el ltimo mes, pues se va a vender
por chatarra

0.42 = (1 + im) ^12 1 is = (1 + 0.42) ^1/2 1

En t= 0

VPN a = - 35 600.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s=18%, n=20)
+ 25 (P/F, ia=12%, n=10)
VPN b = - 95 300.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s, n=20)
+ 60(P/F, ia=2%, n=10)

Entonces debo escoger el proyecto que menor valor presente en t=0 me represente, es
decir el de menor VPN


5. Hace dos meses le preste a Juan 10 millones de pesos y quedo de pagarme as: Un
primer pago cinco meses despus y pagos sucesivos crecientes en un 2 mensual
pagando en total 12 cuotas respaldadas por letras a una tasa del 2.5%. si hoy
necesito efectivo y su tasa atractiva de rentabilidad es del 3.5% cuanto me pagara
por esas letras?

P = 10000.000
Primer pago en 7 meses
=2% en doce cuotas
TAR = 3.5%

Llevo todo al punto 2

Despejo el valor de la primera letra C
10(F/P, 2.5%, 2) = C(P/C,, 2,5%, 2%,12)(P/F, 2.5%,4)
10(1.0506) = C(15.3294)(0.9059)

C = 756515.56

Si mi TAR = 3.5%
P = C(P/C,, 3.5%, 2%, 12)(P/F, 3.5%,4)
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P = C(10.7132)(0.8714)

P = 7062813.49


6. Jacinto me pidi prestada una plata para pagarme $100.000 durante doce meses al
vencimiento de cada mes Cuanto me tendra que pagar cada mes si me paga al
principio de cada mes con una tasa de inters del 3% mes vencido?

=


A = 100000 en 12 meses
P1 = 100000(P/A, 0.03, 12) Al principio de cada mes P1 pasa a ser F1
P1 = 100000(9.9540)
P1 = 995400.39
Despejo A de:

100000(P/A, im=3%, n=12) = A + A(P/A, im=3%, n=11)
100000(9.9540) = A + A(9.2526)

A = 97087.37


EJERCICIOS PROPUESTOS

7. La fabrica XXX tiene un coso de la maquinaria AAA por valor de 20000.000 y
produce una utilidad neta en el primer ao de 1400.000 cada dos meses durante 5
aos creciente cada ao en un 10% en cambio si compra el equipo BBB que tiene
un precio de 35000.000 tendr una utilidad neta en el primer ao de 3500.000
trimestral durante 7 aos creciente cada ao en un 12%. Suponga que cualquiera
de los dos equipos podr venderse al trmino de su vida til por un valor del 10%
del precio de compra. Cual de los dos equipos debera comprar suponiendo que el
dueo tiene una rentabilidad mnima del 30% efectivo anual?

8. Juan le vende a la alcalda del municipio de Pipiripao 200 pupitres escolares que
valen a 80.000 pesos cada uno. Pero tiene que darle como palada el 12% a un
concejal y un 12% al alcalde ambos a la firma del contrato. Las sillas eran
entregadas 6 meses despus de firmado el contrato y a Juan le pagaran, con el
favor de Dios, dos aos despus de la entrega de las sillas. A que precio deber
cotizar Juan las sillas si tiene una rentabilidad de 40% efectivo anual?

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9. Lucia tiene 25 aos y quiere constituir un fondo que garantice su pensin a los 55
aos por valor de 10 salarios mnimos mensuales y cree que vivir hasta los 65
aos. Cuanto deber ahorrar en una cuenta de ahorro que le paga el 12% efectivo
anual y quiere ahorrar en cuotas fijas mensuales incrementables cada ao en un
porcentaje igual al crecimiento del salario mnimo. Cunto deber comenzar a
ahorrar si actualmente el salario mnimo vale 332000 4/mes y se prevn
incrementos anuales de un 9%?

10. El BANCO EDUCATIVO tiene un plan de financiacin del costo de matricula y
sostenimiento al 16% efectivo anual, para comenzar a pagar un ao despus de
terminar la carrera, si actualmente Pedro Prez pagara de matricula $2600.000 en
la UPB en su primer semestre y cada semestre se estima que la matricula tendr un
incremento de 8% cada semestre, los costos de sostenimiento en este momento son
del orden de 2800000 pesos mensuales y tienen un incremento semestral de 5%
Cunto deber pagar Pedro mensualmente durante 5 aos mensualmente en
cuotas fijas, si la duracin de la carrera son 10 semestres?

11. Se ofrece un local en arriendo a $1000.000 mensual anticipado por un ao, un
posible arrendatario ofrece pagar 10252.624 ao anticipado Cul es la tasa
mensual de oportunidad de ese posible arrendatario?

12. Se compra un equipo de sonido de mini componentes por $980.000 La cuota
inicial es de $280.000 y el saldo debe ser pagado en 6 cuotas mensuales
anticipadas con una tasa de inters del 30% efectivo anual Cul es el valor de esas
cuotas?


13. Por favor complete la siguiente tabla




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