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ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Definicin: Conjunto de herramientas y mtodos que aplicados sobre informacin acerca de la entidad, permiten apreciar la situacin econmica financiera con el objetivo de formular un diagnstico. Campo de Aplicacin; Interno: Planificacin y control. Externo: toma de decisiones diversas por agentes externos a la empresa. Etapas del Anlisis: Anlisis del negocio y su entorno, Estudio y preparacin de la informacin, Anlisis financiero-econmico, Anlisis prospectivo.

Anlisis del negocio y su entorno; Es necesario para el anlisis, las cuentas anuales, y pueden ser complementadas.

CUENTAS ANUALES 1. EL BALANCE CONTABLE Inversin = Financiacin = Exigible + No exigible Activo = Pasivo + Patrimonio Neto Activos: Bienes, derechos y otros recursos controlados econmicamente por la empresa. Pasivos: Obligaciones. Patrimonio neto: Parte residual de los activos de la empresa.

2. LA CUENTA DE RESULTADOS (CPYG) Ingresos - Gastos = resultado del ejercicio INGRESOS: Incrementos en el patrimonio neto. GASTOS: Decrementos en el patrimonio neto.

Preparacin de la informacin: Evaluar la adecuacin de los estados financieros a la realidad econmica. EL ANLISIS FINANCIEROECONMICO Financiero: Estructura de la inversin-financiacin, Equilibrio financiero,

Liquidez: capacidad de la firma para cumplir sus obligaciones de pago a corto plazo Solvencia a largo plazo: capacidad de la firma para satisfacer las obligaciones de su deuda a largo plazo. Econmico: Anlisis de la actividad: Evala los ingresos y el resultado generados por los activos de la firma. Rentabilidad: Mide el resultado de la firma con respecto a sus ingresos y a su capital invertido. Las herramientas del anlisis son; La comparacin. Estudio de la Evolucin:

Estudio de cambios interanuales:

Estudio de la Evolucin: Porcentajes Horizontales

Estudio de la Evolucin: Porcentajes Horizontales

Estudio de la Evolucin: Estados Financieros Verticales

Estudio de la Evolucin: Porcentajes Verticales

RATIOS: Analizar la relacin entre dos o ms magnitudes con significacin. FONDO DE MANIOBRA (Capital Circulante o Working Capital): FM = AC PC >0

RATIO DE SOLVENCIA RS = AC / PC > 1

RATIO DE TESORERA A ACTIVO CORRIENTE: RTAC = (Tesorera + Equivalente) / AC; Cuanto ms alta, mayor es la liquidez del activo a corto plazo. Ratio de Liquidez a Corto Plazo: ACExistencias/PC Y en el caso de tener Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta: ACExistenciasANCMV/PC Capacidad inmediata de pago de deudas. Mide la repercusin sobre la solvencia de las ventas. Ratio de Tesorera: RT= Tesorera + Equivalentes/PC Mide la suficiencia del EFECTIVO para el pago de la deuda a menos de un ao. Ratio de Endeudamiento (deuda a corto y a largo plazo) RE = DEUDAS / NETO PATRIMONIAL Ratio de Autonoma Financiera (neto/deuda) RATIOS DE COBERTURA DE ACTIVOS: Ratio de Garanta: Activo Total (AT)/Deuda Total ANC/Neto Patrimonial ANC/Deuda a largo plazo (pasivo no corriente, PNC) Ratio de Cobertura de Intereses: RCI= Resultado Antes de Intereses e Impuestos/Gastos Financieros Resultado Antes de Intereses e Impuestos (BAIT o EBIT). Capacidad de Devolucin de la Deuda RCI=Resultado del Ejercicio + Amortizaciones/Deuda Rentabilidad Econmica Rec = Resultado antes de Intereses e Impuestos/Activo Total Rentabilidad Financiera Rfin = Resultado neto/Recursos Propios

Sean:

RP: Recursos Propios RA: Recursos Ajenos R: Resultado Rec: Rentabilidad Econmica i: Tipo de inters de la deuda s: Tasa del Impuesto sobre Beneficios

EBIT = Rec*(RA+RP) EBIT Intereses = Rec*(RA+RP)i*RA EBIT Impuestos = Rec*(RA+RP)-i*RAs*[Rec*(RA+RP)-i*RA] Luego, el resultado neto es: R = (Rec*(RA+RP)-i*RA)*(1-s) Reordenando y dividiendo entre RP tenemos: Rfin = (Rec + (Rec i)*RA/RP)*(1-s) El Apalancamiento Financiero: El efecto palanca del endeudamiento Rfin =(Rec + (RecVi)*RA/RP)*(1-s) Si: Rec<i Rfin disminuir Rec=i Rfin = Rec - Rec*s Rec>i Rfin aumentara

Ventajas del endeudamiento: El coste de la deuda tiene carcter fijo - Los gastos financieros son fiscalmente deducibles Inconvenientes del endeudamiento: Incrementa el riesgo financiero La carga financiera limita la competitividad de la empresa Frmula de Du Pont:

Las 5 Ratios BSICAS (Mtodo Martnez, Barclays)