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INTRODUCCIN Los estudios de ingeniera econmica en proyectos, deben tomar en cuenta el rendimiento que un proyecto determinado producir, o debera

producir. Una pregunta bsica es si la propuesta de una inversin de capital y los gastos asociados con ellos pueden recuperarse por medio de ingresos a lo largo del tiempo; adems del rendimiento sobre el capital, que deben ser suficientemente atractivos. Las relaciones tiempo, dinero e inters, son componentes esenciales de la respuesta a dicha pregunta en este captulo se analizarn ese tipo de problemas. Los patrones de la inversin de capital, de flujos de efectivo de ingresos y los gastos suelen ser muy diferentes para distintos proyectos, no existe un mtodo nico para efectuar el anlisis de ingeniera econmica que sea ideal para todos los casos. En consecuencia, es comn que se utilizaren varios mtodos.

El objetivo del trabajo es conocer los estudios de factibilidad de proyectos de inversin. Donde se abordarn los siguientes temas: 1.-Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR). 2.-Valor Presente Neto (VPN). 3.-Tasa Interna de Rendimiento (TIR). 4.-Beneficio-Costo. 5.-Anlisis de sensibilidad. INDICE 1 1.1 1.2 1.3 1.4 2. 2.1 2.2 2.3 3.3.1 3.2 3.3 Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR). Determinacin de la TMAR. Financiamiento de la inversin. Generalidades de la Tasa de Rendimiento Mnima Atractiva. Costo de capital simple o mixto. Valor Presente Neto (VPN). Inversin inicial previa: Inversiones Durante La Operacin. Calculo del VNP. Beneficio-Costo. Costos Beneficios Anlisis Costo-Beneficio

4. Tasa Interna de Rendimiento (TIR). 4.1 Ventajas y desventajas 5. Anlisis de sensibilidad. 6. Bibliografa 7.- Conclusiones

1. Tasa Mnima Aceptable de Rendimiento (TMAR).

1.1.

Determinacin de la TMAR

Este punto es tal vez, el principal a determinar en el anlisis econmico. La TMAR o tasa mnima aceptable de rendimiento, tambin llamada TIMA, tasa de inters mnima aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mnimo aceptable, se forma de dos componentes que son: TMAR = inflacin + premio al riesgo (1 + f) (1 + i) - 1 = i + f + if donde f = inflacin La inflacin se puede eliminar de la evaluacin econmica si se dan resultados numricos similares, por tanto, lo que realmente importa es la determinacin del premio de riesgo. Cuando la inversin se hace en una empresa privada, se tiene que evaluar el tipo de inversin dentro de la empresa, ya debe estar dada por la direccin general o por los propietarios de la empresa. Su valor siempre estar basado en el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. Cuando hay un problema gubernamental, donde se supone que el gobierno no invierte para hacer crecer el valor de sus inversiones. Sera errneo pensar que porque es el gobierno quien invierte no importa realizar una evaluacin econmica, por lo que se pueden tomar as decisiones equivocadas, lo cual, evidentemente es un error. Por tanto, al determinar la TMAR para inversiones gubernamentales, se debe considerar que siempre habr prdidas, tampoco se debe considerar que las inversiones que haga el Estado debern tener grandes ganancias. 1.2. Financiamiento de la inversin. Cuando hay inversiones en equipo de informtica que realiza el gobierno en cualquier organismo son la nica excepcin donde no se debe considerar financiamiento para dicha inversin, pues nunca se ha visto, ni se ver, que un banco preste dinero, por ejemplo, a una secretara de Estado para adquisicin de activos. Cuando hay una inversin en una empresa privada entonces puede o no existir financiamiento. Si la empresa cuenta con suficientes recursos propios, la consideracin de financiamiento no ser necesaria. Si no es as, es posible considerar un crdito exclusivo para invertir en el rea de informtica.

1.3 Generalidades de la Tasa de Rendimiento Mnima Atractiva (TREMA). Cuando un inversionista, quiere invertir para beneficiarse por el desembolso que va a hacer. Tiene que considerar al menos debe salir a mano en sus beneficios respecto de sus inversiones, para que no haya un subsidio en el consumo de bienes o servicios

Por tanto, se debe partir del hecho de que todo inversionista deber tener una tasa de referencia sobre la cual basarse para hacer sus inversiones. Una tasa de referencia es la base de comparacin de clculo en las evaluaciones econmicas que haga. Si no se obtiene cuando menos esa tasa de rendimiento, se rechazar la inversin. Todo inversionista espera que su dinero crezca. Como en todos los pases hay inflacin, aunque su valor sea pequeo, crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento superior a la inflacin, ya que si se gana un rendimiento igual a la inflacin el dinero no crece, sino mantiene su poder adquisitivo. Es esta la razn por la cual no debe tomarse como referencia a la tasa de rendimiento que ofrecen los bancos, por que la tasa bancaria de rendimiento es siempre menor a la inflacin. Si los bancos ofrecieran una tasa igual o mayor a la inflacin implicara que, o no ganan nada o que transfieren sus ganancias al ahorrador, hacindolo rico y descapitalizando al propio banco, lo cual nunca va a suceder. Por tanto, la TREMA se puede definir como: TREMA = Tasa de Inflacin + Premio al Riesgo El premio al riesgo es el verdadero crecimiento de dinero y se le llama as porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta en el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflacin. A mayor riesgo, se merece mayor ganancia. Para calcular el premio al riesgo se pueden tomar como referencias las dos situaciones siguientes: Si se quiere invertir en empresas productoras de servicios, deber hacerse un estudio del mercado de esos productos. Para determinar si la demanda es es buena en el mercado. b) La segunda referencia es analizar las tasas de rendimiento por sectores en la bolsa de valores. Por un lado, deber observar cul ha sido el rendimiento promedio de las empresa del mismo giro, del bajo estudio, que cotizan en la bolsa de valores, y por otro, conocer el valor real de la inflacin. 1.4 Costo de capital simple o mixto. La TREMA, es muy importante en la ingeniera econmica. Tambin se le llama Costo de Capital, nombre derivado del hecho que la obtencin de los fondos necesarios para constituir la empresa, y que funcione, tiene un costo. Cuando una sola persona es la que aporto todo el capital para una empresa, el costo de capital equivale al rendimiento que pide esa entidad por invertir o arriesgar su dinero. Cuando se presenta este caso se le llama Costo de Capital Simple. uando esa entidad pide un prstamo a cualquier institucin financiera para constituir o completar el capital necesario para la empresa, seguramente la institucin financiera no pedir el mismo rendimiento al dinero aportado, que el rendimiento pedido a la aportacin de propietarios de la empresa se llama costo de capital mixto.

Ejemplo. Para Invertir en una empresa de productos plsticos se necesitan $1,250 millones, Los socios slo cuentan con $700 millones. El resto se pedir a dos Instituciones financieras. La Financiera A aportar $300 millones por los que cobrar un inters del 25% anual. Por su parte, la Financiera B aportar $250 millones a un Inters de 27.5% anual. Si la TMAR de los accionistas es de 30%, cul es el costo de capital o TMAR mixta para esta empresa? Solucin. La TMAR mixta se calcula como un promedio ponderado de todos los aportadores de capital de la empresa. La tabla 3.1 es una tabla de clculo. Entidad Accionistas Financiera A Financiera B Suma Aportacin 700 300 250 1,250 Porcentaje de Aportacin 0.56 0.24 0.20 1.0 Rendimiento pedido 0.30 0.25 0.275 = = = = Promedio ponderado 0.168 0.060 0.055 0.283

La TMAR mixta de esta empresa es 28.3%.

2. Valor Presente Neto.

El Valor Presente Neto (VPN ) es un metodo para evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El VPN permite determinar si una inversin cumple con el objetivo bsico financiero. El VPN permite determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual. Positivo significar que el valor tendr un incremento equivalente al monto del VPN . Si es negativo quiere decir que reducir su riqueza en el valor que arroje el VPN. El valor presente neto o VPN depende de las siguientes variables: La inversin inicial previa, las inversiones durante la operacin, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el nmero de periodos que dure el proyecto. 2.1 Inversion inicial previa. Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa har en el momento de contraer la inversin. En este monto se pueden encontrar el valor de los activos fijos, la inversin diferida y el capital de trabajo. Los activos fijos sern todos aquellos bienes tangibles necesarios para el proceso de transformacin de materia prima (edificios, terrenos, maquinaria, equipos, etc.) o que pueden servir de apoyo al proceso. Estos activos fijos conforman la capacidad de inversin de la cual dependen la capacidad de produccin y la capacidad de comercializacin. La inversin diferida es aquella que no entra en el proceso productivo y que es necesaria para poner a punto el proyecto: construccin, instalacin y montaje de una planta, la papelera que se requiere en la elaboracin del proyecto como tal, los gastos de organizacin, patentes y documentos legales necesarios para iniciar actividades, son ejemplos de la inversin diferida. El capital de trabajo es el monto de activos corrientes que se requiere para la operacin del proyecto: el efectivo, las cuentas por cobrar, los inventarios se encuentran en este tipo de activos. 2.2 Inversiones Durante La Operacin. Es la diferencia entre los Ingresos netos y los desembolsos netos, descontados a la fecha de aprobacin de un proyecto de Inversin con la tcnica de "Valor Presente". Al tratar el Flujo Neto Efectivo significa considerar en cuenta el Valor del Dinero en Funcin del Tiempo, al retrotraer mediante la tasa de Inters (tasa de intercambio intertemporal del Dinero) los flujos netos de Dinero a la fecha de inicio del proyecto.

Tasa De Descuento. La tasa de descuento se utiliza para determinar el valor en moneda de hoy, del dinero pagado o recibido en algn momento futuro. Existen diferentes versiones de la tasa de descuento: Nominal REAL: la tasa de descuento nominal incluye la inflacin y la tasa de descuento real no econmico y financiero: La tasa de descuento econmico es una medida de cmo la sociedad en su conjunto valora el consumo futuro en relacin con el consumo ahora.

2.3 Calculo del VNP El VPN se calcula de la siguiente manera: Utilidad= Ingresos Egresos Cada entrada de efectivo y salidas se descuenta a su valor presente (VP). Luego se suman. Por lo tanto VPN es la suma de todos los trminos,

donde t es igual al tiempo del flujo de caja i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar en una inversin en los mercados financieros con un riesgo similar) . Ct - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos salidas) en el tiempo t. Para los propsitos educativos, R0 es comnmente colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel de (menos) la inversin. El resultado de esta frmula si se multiplica con el efectivo neto anual en los flujos y la reduccin de gasto de efectivo inicial ser el valor presente, pero en caso de que los flujos de efectivo no sean iguales la frmula anterior se utiliza para determinar el valor actual de cada flujo de caja por separado. Cualquier flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses no se descontar para el clculo del VPN.

3. Anlisis Costo Beneficio La tcnica de Anlisis de costo-beneficio proporciona una medida de la rentabilidad de un proyecto, mediante la comparacin de los costos previstos con los beneficios esperados en la realizacin del mismo. Al realizar este anlisis se pretende estimar el impacto financiero tanto para la empresa al momento de la implantacin como en el propio desarrollo de la investigacin. 3.1 Costos Costos de desarrollo Costos de personal Est vinculado al recurso humano relacionado directamente con el desarrollo del sistema en cuestin que se ejecut en un periodo de 6meses. El personal involucrado est integrado por el autor quien no incurre ningn costo. Costos de Equipos y Herramientas Este costo contempla precios efectuados por la adquisicin de hardware y software, en este caso no incurre ningn gasto, ya que los equipos y herramientas que se encontraban disponibles en el departamento de sistemas del CCO fueron suficientes para el desarrollo del sistema. Costos de Recursos y Suministros Se refiere a los costos relacionados con los materiales necesarios para la ejecucin de la investigacin, esta tuvo una duracin de 6 meses. Los materiales empleados fueron: resmas de papel, cartuchos de tinta, libreta de anotaciones, lapiceros, lpiz, carpetas, encuadernados, etc. Costo de recursos y suministros.

Descripcin Resma de papel

Cantidad (unidades) 4

P. Unitario Total (Bsf) (Bsf) 40,00 160,00

Cartuchos de tinta Libreta de anotaciones Lapiceros Lpiz Carpetas Encuadernacin

4 2 2 2 4 7

140,00 10,00 3,00 2,00 3,00 10,00 Total:

560,00 20,00 6,00 4,00 12,00 70,00 832,00

Costos de Capacitacin Consiste en las tcnicas de capacitacin y aprendizaje que se llevaron a cabo para culminar el desarrollo e implantacin del nuevo sistema, como cursos, talleres, charlas, entre otros.

Costo de capacitacin Descripcin Curso de php 800,00 Metodologa desarrollo XP Total: de 600,00 1400,00 Total

Total de costos de desarrollo Descripcin Costo de personal Costos de Equipos y Herramientas Costo de recursos y suministros Costo de capacitacin Total:

Total 0,00 0,00 832,00 1400,00 2232,00

Costos de operacin Costos de operacin del sistema propuesto Estos costos incluyen: horas hombre, mantenimiento y depreciacin de equipos, una vez implantado el sistema desarrollado.

Costos de mantenimiento El costo de mantenimiento del nuevo sistema representa todas aquellas actividades que se realizan para mantener el sistema en perfecto funcionamiento, as como tambin las acciones de respaldo y optimizaciones de transacciones que puedan mejorarse en el sistema.

Costos por depreciacin de equipos

La depreciacin viene dada por la reduccin anual del valor de una propiedad, planta o equipo. La depreciacin ser originada por 3 motivos; El uso, el paso del tiempo y la obsolescencia. El clculo que debe efectuarse es el siguiente:

. Costos de papelera El sistema propuesto es totalmente automatizado, el departamento de sistemas solo imprimir documentos para un control puede ser de indicadores, de usuarios, de tcnicos, de solicitudes, pero serian impresiones eventuales. Resumen costos del sistema propuesto Descripcin Inversin inicial Costo horas hombre Costos de mantenimiento Costo por depreciacin Costos de papelera Total Costo Unitario 2232,00 2299,20 769,6 800,00 640,00 6740,8 Monto Total 2232,00 2299,20 769,6 800,00 640,00 6740,8

Posteriormente se procede a determinar los costos monetarios en los que se incurre llevando a cabo los procedimientos actuales del departamento de sistemas en el ltimo ao de gestin. Costos de operacin del sistema actual Estos costos son los que se incurren actualmente ejecutando las actividades manualmente. Entre ellos tenemos: Costos horas hombre El coordinador del departamento actualmente atiende las solicitudes manualmente, es decir para registrar las solicitudes tiene que hacer presencia en el departamento del usuario que lo solicita, esto implica mas tiempo para realizar los servicios Costos de papelera

El sistema que se emplea actualmente es totalmente manual, por lo que se utilizan hojas impresas con un formato para traslado de piezas interna y externamente, para solicitud de servicio, para informes y as para muchas otras. Costos de papelera. Descripcin Resmas de papel Toner Total: Resumen costos del sistema actual. Descripcin Costos horas hombre Costos de papelera Total: Esta tabla contiene la comparacin de los costos obtenidos. Esta comparacin permite obtener una ponderacin aproximada del beneficio econmico al poner en marcha el sistema. Comparacin de costos Costo del sistema actual 10795,2 Costo del sistema propuesto 6740,8 Diferencia 4054,4 Costo Unitario 9235,2 1560 Monto Total 9235,2 1560 10795,2 Costo Unitario 40 620 Cantidad 8 2 Monto Total 320 1240 1560

Considerando, con base en proyecciones estimadas por los directivos del departamento de sistemas, que los costos del sistema actual se reducirn aproximadamente en un 10% anual, se tiene que el beneficio total es el siguiente: Beneficio total: 10795,2 10% Beneficio total: 10795,2 1079,52 Beneficio total: 9715,68 Obtenidos los montos de los costos y los beneficios tangibles en los que incurre el proyecto, se calcul el ndice costo beneficio convencional, si el %B/C 1, el proyecto es considerado econmicamente factible, y se calcula con la frmula mostrada a continuacin:

%B/C =
%B/C =

Beneficio total Costo del proyecto


9715.68 = 1,44 6740.8

Como el ndice B/C = 1,44, y es superior a uno (1), el proyecto se considera econmicamente factible.

3.2 Beneficios Es necesario determinar los beneficios que el sistema en cuestin genera con su implantacin. Dichos beneficios pueden ser de naturaleza tangible o intangible y se describen a continuacin. Beneficios tangibles Representan las ventajas cuantificables generadas con la ejecucin del proyecto. Entre ellos: Menores costos de operacin. Seguridad de la informacin. Registro de las solicitudes generadas. Generacin de reportes automtica. Automatizacin de procesos.

Beneficios intangibles

Representan las ventajas atribuibles al proyecto que no pueden ser cuantificadas. Entre ellas: Mayor satisfaccin de los usuarios. Mejor seguridad para la informacin Mejor organizacin y eficiencia dentro del departamento. Mejor imagen del departamento de sistemas desde el punto de vista tecnolgico y de atencin

3.3 Anlisis Costo-Beneficio Con el anlisis costo-beneficio se busca principalmente demostrar cuantitativamente la relacin existente entre los costos de implementar el sistema de gestin de calidad diseado y los beneficios que obtendr CEMOS, C.A. en caso que decida llevarlo a cabo, en otras palabras, evidencia la rentabilidad y factibilidad econmica de la propuesta.

Costos de la Propuesta En la tabla se resumen los costos en que se incurrieron en la elaboracin de esta propuesta, entre los cuales se encuentran el costo de personal, representado por el presente investigador, un costo nulo de equipos y herramientas y por ltimo aquel constituido por los materiales empleados.

Resumen de Costos de la Propuesta Concepto Costos de Personal Analista del Sistema Equipos y Herramientas Hardware (Disponible) Software (Disponible) Recursos y Suministros Resma de Papel Toner Libreta de Anotaciones y Carpetas Lpices y Lapiceros Total Costos Beneficios de la Propuesta

Costo 6 meses x 700 = 4200 0 0 6 x 30 = 180 1 x 450 20 15 4865

En cuanto a los beneficios que ofrece la presente propuesta, en la tabla se muestra el ahorro de los relacionados con el ahorro de control de calidad, pues la empresa no depender de los servicios de un ente externo para mantenerlo cotidianamente, el ahorro de papelera y materiales de oficina, ya que se plantea un uso ms eficiente de estos, la captura de nuevos clientes al igual que la eliminacin de la incurrencia en costos por error de mecanizacin, gracias a la estandarizacin operativa (estos valores son cantidades estndares proporcionadas por la directiva). Resumen de Beneficios de la Propuesta Concepto Ahorro de Control de Calidad Ahorro en Papelera y otros materiales de oficina Captura de nuevos clientes Ahorro de costos por error de mecanizacin Total Beneficios de la Propuesta Beneficio Semestral 2300 x 6 = 13800 370 x 6 = 2220 1550 x 6 =F 9300 380 x 6 =F 2280 27600

A partir de la informacin expuesta se puede observar claramente que el total de beneficios de la propuesta son de 27600 y superan a los costos totalizados de la propuesta, por lo tanto, se deduce que ste es viable. A continuacin, se aplica la relacin matemtica beneficio costo > 1.

Factible

La relacin expresa la relacin entre los beneficios y costos calculados, tomando como referencia valores mayores o igual a la unidad , para declarar la factibilidad del proyecto, es por esto, que la presente propuesta resulta ser rentable econmicamente debido a que el valor obtenido fue superior a uno. Ms especficamente, esto quiere decir que por cada un Bs. F invertido, la empresa recuperar como ganancia 5,6732. Otros Beneficios Disear la propuesta genera una serie de beneficios tangibles e intangibles, los cuales son de gran relevancia mencionar puesto que aaden valor a la misma. Estos se puntualizan a continuacin: Beneficios Tangibles. Personal con conocimientos claros y slidos de sus respectivas funciones. Incremento de la rentabilidad, como consecuencia directa de disminuir los costos reprocesos, reclamos de clientes o prdidas de materiales, y de minimizar los tiempos de ciclos de trabajo, mediante el uso eficaz y eficiente de los recursos. Herramientas bases para la identificacin, anlisis y reformulacin de los procesos de la empresa, y as obtener nuevas vas para la ejecucin de las operaciones. Uso de formatos nicos para llevar a cabo las operaciones, por lo que se introduce el manejo de registros a travs de los cuales se corroborar la correcta ejecucin de las tareas. Aumento de la fidelidad de clientes, a travs de la referencia o recomendacin de la empresa por la efectividad del servicio que se les presta.

Beneficios Intangibles. Facilita la gestin administrativa. Colabora en el planeamiento y la programacin de actividades. Satisfaccin de hacer bien el trabajo desde el principio. Colabora en el control de las operaciones. Permite que la calidad del servicio se mejore continuamente. Aumenta la motivacin del personal. Mejora de la imagen corporativa.

4. Tasa Interna de rendimiento


En todos los criterios de decisin, se utiliza alguna clase de ndice, medida de equivalencia, o base de comparacin capaz de resumir las diferencias de importancia que pudiera existir entre las diversas alternativas de inversin. La Tasa Interna de rendimiento es un indicador que permite conocer la rentabilidad de algn proyecto o inversin y que es altamente aceptado. La TIR se define como la tasa de inters que reduce a cero el valor presente, el valor futuro, o el valor anual

equivalente de una serie de ingresos y egresos. En economa, ste trmino hace referencia a la tasa de inters ganado sobre el saldo no recuperado de una inversin. La Tasa Interna de Rendimiento de una Inversin proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto anualizada y por tanto comparable. Toma en cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja y busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inversin inicial. Las frmulas a utilizar son:

Donde: - r = Tasa de retorno de la inversin. - A = Valor de la Inversin Inicial. - Qi = Valor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto as cuando en un mismo periodo se den flujos positivos y negativos ser la diferencia entre ambos flujos. Otra forma de calcularlo es aplicando la aproximacin de Schneider; lo que cambia es que en vez de utilizar el descuento compuesto, se utiliza el simple por lo que se puede cometer un error significativo:

Donde: i= Nmero del flujo de caja neto. 4.1 Ventajas y desventajas Una de sus ventajas es que tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento. A su vez ofrece una tasa de rendimiento fcilmente comprensible y es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc. Sin embargo, cuando el proyecto de inversin se extiende su duracin se encuentra con que su clculo sea difcil de llevar a la prctica. Otra desventaja es que ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto por lo que se puede encontrar con que si bien el proyecto en principio es aceptado, los cambios del mercado lo pueden desaconsejar. Finalmente, al tratarse de la resolucin de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones que no tengan un sentido econmico. Por ltimo, la forma de interpretar los resultados es a travs de elegir aquellas inversiones que proporcionen una mayor tasa de retorno o bien las inversiones se graduarn de mayor a menor tasa de retorno. La decisin de inversin se adoptar una vez que se haya comparado la rentabilidad relativa bruta con el coste de capital,

establecindose como regla que slo se llevarn a cabo aquellos proyectos cuya tasa interna de rendimiento sea superior al capital de coste.

5. ANALISIS DE SENSIBILIDAD En todo proyecto se trabaja con algunos factores sobre los que se tiene poder de decisin (variables controlables), y otros sobre los que slo se pueden realizar estimaciones (variables no controlables). Es precisamente la falta de certeza sobre el futuro, lo que hace la toma de decisiones una de las tareas ms complejas que deben realizar los individuos y las organizaciones. El anlisis de sensibilidad es el proceso de medicin de variables que afectan el desarrollo del proyecto de inversin. Algunas de las variables controlables son: Precio, Producto, Logstica, Promocin. Las principales variables no controlables en un proyecto son: Competencia, Consumidores y Ambiente econmico, poltico, legal, etctera. Por lo que el anlisis de sensibilidad es una mtodo que evala el impacto de los cambios de las variables ms importantes sobre los beneficios y, consecuentemente, sobre la tasa de retorno. Cuando se evala una inversin, es difcil determinar lo que puede ocurrir en el futuro, y cmo se van a comportar las distintas variables que forman parte de ste. Por lo que es necesario crear diferentes situaciones o escenarios, que pudieran presentarse durante la realizacin del proyecto. Estas situaciones se relacionan con los aspectos no controlables del proyecto y que afectan de manera directa la forma en que se ejecuta el proyecto y que tal vez lo ponen en riesgo. La sensibilidad de una propuesta individual se debe hacer con respecto a parmetro ms incierto. La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de inversin, los cuales se clasifican en pesimistas, probable y optimista. El pesimista es el peor panorama en donde se toma por fracaso el proyecto. El probable que debe ser objetivo y basado en la mayor informacin posible. Y por ltimo el optimista, ya que siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, generalmente se presenta para motivar a los inversionistas a correr el riesgo. As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos a invertir una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden comportar de manera muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel de incertidumbre, pero tambin por la posible ganancia que representan:

Ejemplo: Inversin A Inversin Inicial Resultado Posible Pesimista Probable Optimista Pesimista Probable Optimista 2,500 50,000 60,000 -97,500 150,000 160,000 0 50,000 100,00 -100,00 150,000 200,000 $100,000 Posibles ganancias en el periodo de Inversin Inversin B $100,00

Resultados incluyendo la inversin:

Como se puede observar en el ejemplo, el grado de mayor riesgo lo presenta el proyecto B, pero tambin la oportunidad de obtener la mayor utilidad. Despus del anlisis de Sensibilidad de un proyecto, se toma las decisiones en base a sus expectativas de riesgo.

7 Conclusiones Este trabajo contribuye a conocer la importancia que tiene el estudio para conocer si un proyecto tiene la capacidad de ser sustentable y que es de vital importancia que conozcamos en el mercado en el que se va a poner a la venta, as como su costo en recursos materiales, recursos de material humano etc. Gracias a estas tcnicas muchos inversionistas han podido hacer grandes negocios y competir con grandes empresas.

6. Bibliografa http://www.andragogy.org/_Cursos/Curso00178/Temario/pdf%20leccion%205/leccion %205.pdf http://finanzaspracticas.com.mx/1752-que-es-el-analisis-de-sensibilidad.note.aspx http://www.areadepymes.com/?tit=inversiones-en-inmovilizado-o-existencias-tasainterna-de-rendimiento-de-una-inversion-tir&name=Manuales&fid=ef0bcaf http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/valor-presente-neto.htm http://www.gerencie.com/valor-presente-neto.html http://evaluaciondeproyectosapuntes.blogspot.com/2009/03/valor-neto-presente-ovalor-actual-neto.html Coss, Ral (2005). Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin. Mxico: Limusa. Aguilar, Inmaculada (2006).Finanzas corporativas en la prctica. Espaa: Delta publicaciones