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CONTENIDO

1.1 IMPORTANCIA DE LA INGENIERIA ECONOMICA

1.1.1 LA INGENIERA ECONMICA EN LA TOMA DE DECISIONES.

1.1.2 TASA DE INTERS Y TASA DE RENDIMIENTO.

1.1.3 INTRODUCCIN A LAS SOLUCIONES POR COMPUTADORA.

1.1.4 FLUJOS

DE

EFECTIVO: ESTIMACIN Y DIAGRAMACIN.

1.2

EL VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO.

1.2.1 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO.

1.2.2 CONCEPTO DE EQUIVALENCIA.

1.2.3 FACTORES DE PAGO NICO.

INTRODUCCIN
Ingeniera Econmica

La ingeniera econmica es la disciplina que se preocupa de los aspectos econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y beneficios de los proyectos tcnicos propuestos. Los principios y metodologa de la ingeniera econmica son partes integral de la administracin y operacin diaria de compaas y corporaciones del sector privado, servicios pblicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. Estos principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relacin con las cualidades fsicas y la operacin de una organizacin. Por ltimo, la ingeniera econmica es sumamente importante para usted al evaluar los mritos econmicos de los usos alternativos de sus recursos personales. Por tanto, la ingeniera econmica se encarga del aspecto monetario de las decisiones tomadas por los ingenieros al trabajar para hacer que una empresa sea lucrativa en un mercado altamente competitivo. Inherentes a estas decisiones son los cambios entre diferentes tipos de costos y el desempeo (tiempo de respuesta, seguridad, peso, confiabilidad, etctera) proporcionado por el diseo propuesto o la solucin

1.1

Importancia de la ingeniera econmica.

La ingeniera econmica implica la evaluacin sinttica de los resultados econmicos de las soluciones propuestas a problemas de ingeniera. Para que sean aceptables en lo econmico (es decir, viables), las soluciones de los problemas deben arrojar un balance positivo de los beneficios a largo plazo, en relacin con los costos a largo plazo, y tambin deben Fomentar el bienestar y supervivencia de una organizacin, Constituir un cuerpo de tecnologa e ideas creativas e innovadoras, Permitir la identificacin y el escrutinio de los resultados que se esperan, y Llevar una idea hasta sus ltimas consecuencias en trminos de rentabilidad a travs de una medida valida y aceptable de rendimiento. Por lo tanto la ingeniera econmica es la parte que mide en unidades monetarias las decisiones que los ingenieros toman, o recomiendan, en su trabajo para lograr que una empresa sea rentable y ocupe un lugar altamente competitivo en mercado. Tales decisiones se relacionan de manera estrecha con los diferentes tipos de costos y rendimiento (tiempo de respuesta, seguridad, importancia, confiabilidad, etc.) que se obtienen con el disee propuesto como solucin a un problema. La misin de ingeniara econmica consiste en balancear dichas negociaciones de la forma econmica. Ejemplo, si un ingeniero de FORD MOTOR COMPANY inventa un lubricante para transmisin en 10% los kilmetros recorridos por litro de gasolina, y aumenta la vida de transmisin en 48,000 kilmetros, Cunto estar dispuesto a gastar la compaa para utilizar ese evento? La ingeniera econmica se encarga de responder este tipo de interrogantes. A continuacin se mencionan unas cuantas ms de las miles de situaciones en las que la ingeniera econmica desempea un papel crucial: 1. Elegir el mejor diseo para una estufa de gas de alta eficiencia. 2. Seleccionar el robot ms adecuado para una operacin de soldadura en una lnea de montaje en la industria automotriz. 3. Hacer una recomendacin acerca de si deben comprarse o arrendarse los aviones jet necesarios para un servicio de distribucin nocturno. 4. Determinar el plan de asignacin de recursos humanos ptimo para el servicio de asistencia tcnica para computadoras. A partir de estos ejemplos, debera quedar claro que la ingeniera econmica incluye consideraciones tcnicas de importancia. As, la ingeniera econmica implica el anlisis tcnico, con nfasis en los aspectos econmicos, y tiene el objetivo de ayudar a la toma de decisiones. Quiz el encargado de tomar las

decisiones sea un ingeniero que analiza las alternativas en forma interactiva en una estacin de trabajo de diseo asistido por computadora, o bien, el director general que estudia un nuevo proyecto. Aquel ingeniero sin la preparacin para alcanzar la excelencia en la ingeniera econmica no est capacitado para desempear su trabajo.

Por lo tanto un buen gestor se preocupa por las decisiones que toma diariamente por que afectan el futuro; por lo que debe contar con las herramientas que le proporciona la ingeniera econmica ya que es la disciplina que estudia los aspectos econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y beneficios de los proyectos presupuestos por la empresa.

1.1.1 La ingeniera econmica en la toma de decisiones En el mundo globalizado en el que vivimos en la actualidad, la toma de decisiones es primordial para la competitividad de las empresas; por lo que la ingeniera econmica es necesaria por dos razones fundamentales. Proporciona las herramientas analticas para tomar mejores decisiones econmicas. Esto se logra al comparar las cantidades de dinero que se tienen en diferentes periodos de tiempo, a su valor equivalente en un solo instante de tiempo, es decir, toda su teora est basada en la consideracin de que el valor del dinero cambia a travs del tiempo. Las decisiones se pueden clasificar teniendo en cuenta diferentes aspectos, como lo es la frecuencia con la que se presentan. Se clasifican en cuanto a las circunstancias que afrontan estas decisiones sea cual sea la situacin para decidir y como decidir.

Proceso de toma de decisiones La separacin del proceso en etapas puede ser tan resumida o tan extensa como se desee, pero podemos identificar principalmente las siguientes etapas:

Identificar y analizar el problema Esta etapa consiste en comprender la condicin del momento de visualizar la condicin deseada, es decir encontrar el problema y reconocer que se debe tomar una decisin para llegar a la solucin de este. El problema puede ser actual, porque existe una brecha entre la condicin presente real y la deseada, o potencial, porque se estima que dicha brecha existir en el futuro. En la identificacin del problema es necesario tener una visin clara y objetiva, y tener bien claro el trmino alteridad, es decir escuchar las ideologas de los dems para as poder formular una posible solucin colectiva.

Identificar los criterios de decisin y ponderarlos Consiste en identificar aquellos aspectos que son relevantes al momento de tomar la decisin, es decir aquellas pautas de las cuales depende la decisin que se tome. La ponderacin, es asignar un valor relativo a la importancia que tiene cada criterio en la decisin que se tome, ya que todos son importantes pero no de igual forma. Muchas veces, la identificacin de los criterios no se realiza en forma consciente previa a las siguientes etapas, sino que las decisiones se toman sin explicitar los mismos, a partir de la experiencia personal de los tomadores de decisiones. En la prctica, cuando se deben tomar decisiones muy complejas y en particular en grupo, puede resultar til explicitarlos, para evitar que al momento de analizar las opciones se manipulen los criterios para favorecer a una u otra opcin de solucin.

Definir la prioridad para atender el problema La definicin de la prioridad se basa en el impacto y en la urgencia que se tiene para atender y resolver el problema. Esto es, el impacto describe el potencial al cual se encuentra vulnerable, y la urgencia muestra el tiempo disponible que se cuenta para evitar o al menos reducir este impacto.

Generar las opciones de solucin Consiste en desarrollar distintas posibles soluciones al problema. Si bien no resulta posible en la mayora de los casos conocer todos los posibles caminos

que se pueden tomar para solucionar el problema, cuantas ms opciones se tengan va ser mucho ms probable encontrar una que resulte satisfactoria. De todos modos, el desarrollo de un nmero exagerado de opciones puede tornar la eleccin sumamente dificultosa, y por ello tampoco es necesariamente favorable continuar desarrollando opciones en forma indefinida. Para generar gran cantidad de opciones es necesaria una cuota importante de creatividad. Existen diferentes tcnicas para potenciar la creatividad, tales como la lluvia de ideas, las relaciones forzadas, etctera. En esta etapa es importante la creatividad de los tomadores de decisiones.

Evaluar las opciones Consiste en hacer un estudio detallado de cada una de las posibles soluciones que se generaron para el problema, es decir mirar sus ventajas y desventajas, de forma individual con respecto a los criterios de decisin, y una con respecto a la otra, asignndoles un valor ponderado. Como se explic antes segn los contextos en los cuales se tome la decisin, esta evaluacin va a ser ms o menos exacta. Existen herramientas, en particular para la administracin de empresas para evaluar diferentes opciones, que se conocen como mtodos cuantitativos. En esta etapa del proceso es importante el anlisis crtico como cualidad del tomador de decisiones. Eleccin de la mejor opcin En este paso se escoge la opcin que segn la evaluacin va a obtener mejores resultados para el problema. Existen tcnicas (por ejemplo, anlisis jerrquico de la decisin) que nos ayudan a valorar mltiples criterios. Los siguientes trminos pueden ayudar a tomar la decisin segn el resultado que se busque: Maximizar: Tomar la mejor decisin posible. Satisfacer: Elegir la primera opcin que sea mnimamente aceptable satisfaciendo de esta forma una meta u objetivo buscado. Optimizar: La que genere el mejor equilibrio posible entre distintas metas.

Aplicacin de la decisin Poner en marcha la decisin tomada para as poder evaluar si la decisin fue o no acertada. La implementacin probablemente derive en la toma de nuevas decisiones, de menor importancia.

Evaluacin de los resultados Despus de poner en marcha la decisin es necesario evaluar si se solucion o no el problema, es decir si la decisin est teniendo el resultado esperado o no. Si el resultado no es el que se esperaba se debe mirar si es porque debe darse un poco ms de tiempo para obtener los resultados o si definitivamente la decisin no fue la acertada, en este caso se debe iniciar el proceso de nuevo para hallar una nueva decisin. El nuevo proceso que se inicie en caso de que la solucin haya sido errnea, contar con ms informacin y se tendr conocimiento de los errores cometidos en el primer intento. Adems se debe tener conciencia de que estos procesos de decisin estn en continuo cambio, es decir, las decisiones que se tomen continuamente van a tener que ser modificadas, por la evolucin que tenga el sistema o por la aparicin de nuevas variables que lo afecten.

1.1.2 TASA DE INTERES E INTERES COMPUESTO El Sistema Financiero Mexicano est integrado por las Instituciones que administran la inversin y el ahorro de los ciudadanos. Gracias al intercambio y a la operacin de estas Instituciones, es que la economa del pas puede funcionar da a da. En este sentido, los prstamos a personas fsicas y morales, les brindan la posibilidad de generar capital. Las inversiones generan, incrementan el capital a travs del tiempo y aseguran estabilidad financiera a largo plazo.

LAS TASAS DE INTERS Son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un prstamo, el inters que se pague sobre el dinero solicitado ser el cost que tendr que

pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la demanda: mientras sea ms fcil conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la tasa de inters ser ms baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la tasa ser ms alta.

Las Tasas de Inters en la Economa influyen de dos formas: Tasas de inters bajas ayudan al crecimiento de la economa, ya que facilitan el consumo y por tanto la demanda de productos. Mientras ms productos se consuman, ms crecimiento econmico. El lado negativo es que este consumo tiene tendencias inflacionarias. Tasas de inters altas favorecen el ahorro y frenan la inflacin, ya que el consumo disminuye al incrementarse el costo de las deudas. Pero al disminuir el consumo tambin se frena el crecimiento econmico. Los bancos centrales de cada pas (Banco de Mxico, en el caso de nuestro pas) utilizan las tasas de inters principalmente para frenar la inflacin, aumentando la tasa para frenar el consumo, o disminuyndola ante una posible recesin. En Mxico, la tasa sobre CETES (Certificados de la Tesorera de la Federacin, modo de financiamiento del gobierno Federal) es la tasa base sobre la que se fijan la mayora de las otras tasas de inters. Otra tasa de inters que se utiliza como indicador macroeconmico es la TIIE (Tasa de Inters Interbancaria de Equilibrio), la cual surgi en marzo de 1995 como necesidad de tener una referencia diaria de la Tasa Base de Financiamiento. Los bancos la utilizan como tasa de inters base para aumentarle su margen de intermediacin. Tambin es una de las tasas que pblica el Banco de Mxico originaria desde 1996 con la finalidad de establecer un parmetro interbancario que logre representar de manera ms fiel las condiciones del mercado. El objetivo del TIIE es dar a conocer una tasa de referencia que refleje las condiciones del Mercado de Dinero en moneda nacional. En trminos prcticos, podemos decir que la TIIE es el porcentaje de inters o ganancia base o promedio de algunas operaciones que se realizan en el mercado. Actualmente la TIIE se utiliza como tasa de referencia para mltiples contratos, como transferencias internacionales, prstamos e inversiones. Todos los bancos la utilizan; sin embargo, slo se ocupa para ciertos productos financieros y en ciertos montos de dinero.

La TIIE se calcula para proyectos de financiamiento o de inversin, as como capital de trabajo por parte de empresas privadas, empresas paraestatales, gobierno federal y recientemente gobiernos estatales. En general, se comercian instrumentos financieros de corto plazo que cuentan con suficiente liquidez, para los cuales el clculo de la TIIE es indispensable.

Beneficio del TIIE Si una persona est interesada en un fondo de inversin, es muy recomendable consultar qu ofrecen las distintas instituciones. Por ejemplo, hay bancos que como parte de su rendimiento ofrecen el porcentaje del TIIE y le suman puntos porcentuales extras para mejorar la oferta. Es decir, si la TIEE es de 6%, ellos ofreceran 7% u 8%. De esta manera, ciertos fondos pueden reportar mejores rendimientos, porque estaran por arriba del promedio. Si se piensa en hacer inversiones que estn reguladas por esta tasa, se recomienda acudir a la institucin financiera de tu preferencia y solicitar al apoyo de un ejecutivo. Ya que l podr explicar qu procedimiento seguir y a partir de qu monto conviene realizar una inversin. As mismo, se puede consultar el comportamiento de la TIIE en www.banxico.org. Antes de invertir, uno se puede informar y decidir qu es lo que ms conviene a los intereses. Hoy en da la tasa TIIE se usa como un gran referente a la hora de anlisis de crditos bancarios. Esto se produce porque de esta tasa se obtiene un panorama amplio sobre las cotizaciones de las tasas de inters que establecen los bancos del pas. LA TASA INTERNA DE RETORNO TIR, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin especfico. Operatoria Nos proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto anualizada y por tanto comparable. Tiene en cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja.

Busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inversin inicial.

Ventajas Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento. Nos ofrece una tasa de rendimiento fcilmente comprensible.

Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc. Desventajas Cuando el proyecto de inversin se de larga duracin nos encontramos con que su clculo se difcil de llevar a la prctica. Nos ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto por lo que nos podemos encontrar con que si bien el proyecto en principio es aceptado los cambios del mercado lo pueden desaconsejar. Al tratarse de la resolucin de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones que no tengan un sentido econmico.

La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mnimo requerido. Mtodo Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversin inicial tal y como aparece en la ecuacin. Luego se escogen diferentes valores para K hasta que el resultado de la operacin de cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponder a la Tasa Interna de Retorno. Es un mtodo lento cuando se desconoce que a mayor K menor ser el Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor Valor Presente Neto. Mtodo grfico: Se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a analizar. Cuando la curva del Valor Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de inters, ese punto corresponder a la Tasa Interna de Retorno (ver grfico VPN).

Mtodo interpolacin: Al igual que el mtodo anterior, se deben escoger dos K de tal manera que la primera arroje como resultado un Valor Presente Neto positivo lo ms cercano posible a cero y la segunda d como resultado un Valor Presente Neto negativo, tambin lo ms cercano posible a cero. Con estos valores se pasa a interpolar de la siguiente manera: k1 ? k2 VPN1 0 VPN2

Se toman las diferencias entre k1 y k2. Este resultado se multiplica por VPN1 y se divide por la diferencia entre VPN1 y VPN2 . La tasa obtenida se suma a k1 y este nuevo valor dar como resultado la Tasa Interna de Retorno.

Calculo TIR proyecto a por el mtodo de interpolacin: Aplicando el mtodo de prueba y error se lleg a una tasa del 14% (k 1) que arroja un primer VPN de -13.13. Con una tasa del 13% (k2) se llega a un segundo VPN de 13.89 (por favor comprueben el resultado aplicando la ecuacin de la TIR). Ahora se proceder a interpolar: 13% ? 14% 13.89 0 - 13.13

Diferencias de tasas = 14% - 13% = 1% o 0.01 Diferencias de VPN = 13.89 - (-13.13) = 27.02 Se multiplica la diferencia de tasas (0.01) por el primer VPN (13.89). Este resultado se divide por la diferencia de VPN (27.02). 0.01 x 13.89 27.02 = 0.00514 Este dato se suma a la primera tasa (13%) y su resultado arrojar la Tasa Interna de Retorno. TIR = 0.13 + 0.00514 = 0.13514 = 13,514% TIR = 13.50891%

Al comprobar el dato obtenido por el mtodo de interpolacin con el aplicado por la hoja electrnica de Excel, se puede anotar una diferencia de tan solo 0,00509%. Con este ejemplo se puede apreciar las bondades de ste mtodo cuando no es posible usar las nuevas tecnologas.

Los beneficios de la Tasa Interna de Retorno (TIR) son los siguientes: Se concentra en los flujos netos de efectivo del proyecto al considerarse la tasa interna de retorno como una tasa efectiva. As mismo, este indicador se ajusta al valor del dinero en el tiempo y puede compararse con la tasa mnima de aceptacin de rendimiento, tasa de oportunidad, tasa de descuento o costo de capital. As mismo hay que tener en cuenta que la TASA INTERNA DE RETORNO no maximiza la inversin pero s maximiza la rentabilidad del proyecto.

El TIR y el Costo del Crdito Muchas empresarios financian sus operaciones con crditos suministrados por las entidades financieras (bancos, cooperativas, compaas de financiamiento comercial, corporaciones financieras, entre otras). Estas entidades se ajustan a las normas establecidas por las entidades de control y procuran no sobrepasar los lmites establecidos para delitos como el de la usura. (DELITO DE USURA: Para los efectos de la norma sobre el delito de Usura (Artculo 305 del Cdigo Penal), puede incurrir en este delito el que reciba o cobre, directa o indirectamente, a cambio de prstamo de dinero o por concepto de venta de bienes o servicios a plazo, utilidad o ventaja que exceda en la mitad del Inters Bancario Corriente que para el perodo correspondiente estn cobrando los bancos, cifra que para el perodo sealado (1 de julio al 30 de septiembre de 2007) se sita en 28.51% efectivo anual para las modalidades de crdito comercial y de consumo. La usura para la modalidad de microcrdito ser del 33.93% y regir del 1 de abril de 2007 al 31 de marzo de 2008. ) Informan datos que en muchas ocasiones no son comprendidos por sus usuarios, como por ejemplo datos relacionados con la tasa de inters nominal y la tasa de inters efectiva. El cliente de la entidad crediticia, urgido por sus necesidades de liquidez, en muchas ocasiones solo firma el pagar y espera que su entidad financiera lo llame cuando el desembolso est listo o cuando ya se ha consignado el valor solicitado en su cuenta corriente o de ahorros. El se lleva en su mente que va a cancelar el monto del crdito en un nmero determinado de cuotas y a la tasa

de inters que el pact con su proveedor. Realmente la entidad financiera le suministra toda la informacin relacionada con el costo del crdito? Con el fin de ilustrar a los empresarios en temas relacionados con el costo del crdito, a continuacin se presenta una forma de evaluar financieramente los prstamos otorgados por las entidades crediticias. La Tasa Interna de Retorno - TIR, permite evaluar el costo del crdito a travs del tiempo si se conocen los Flujos Netos de Efectivo (FNE) de un proyecto. Para el presente caso, el proyecto o inversin es el crdito y los FNE corresponden a los desembolsos peridicos que har el empresario cuando inicie el pago de su deuda. Aplicando frmula analizada en la Tasa Interna de Retorno y con base en los mtodos prueba y error, interpolacin o con la ayuda de la hoja electrnica Excel o una calculadora financiera, se llega a un resultado: TIR = 1.625%.

Por qu la diferencia entre la tasa de inters pactada (tasa peridica 1.53% vencido) y la TIR (1.625%)? Existe una constante (para este caso se descuenta una suma fija de dinero por papelera independiente del monto a prestar) que hace la diferencia entre estas dos tasas: el descuento por papelera de $42.500. Efectivamente, este valor hace que el costo del crdito se incremente: El empresario no recibe los $10 millones de pesos, recibe $9.957.500 y, sobre esta ltima cifra, se debe hacer la evaluacin financiera.

1.1.4 FLUJOS DE EFECTIVO: ESTIMACIN Y DIAGRAMACIN Uno de los elementos fundamentales de la Ingeniera Econmica son los flujos de efectivo, pues constituyen la base para evaluar proyectos, equipo y alternativas de inversin.
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El flujo de efectivo es la diferencia entre el total de efectivo que se recibe (ingresos) y el total de desembolsos (egresos) para un periodo dado (generalmente un ao). La manera ms usual de representar el flujo de

efectivo es mediante un diagrama de flujo de efectivo, en el que cada flujo individual se representa con una flecha vertical a lo largo de una escala de tiempo horizontal. Los flujos positivos (ingresos netos), se representa convencionalmente con flechas hacia arriba y los flujos negativos (egresos netos) con flechas hacia abajo. La longitud de una flecha es proporcional a la magnitud del flujo correspondiente. Se supone que cada flujo de efectivo ocurre al final del periodo respectivo. Esquemas de flujos de efectivo. Para evaluar las alternativas de gastos de capital, se deben determinar las entradas y salidas de efectivo. Para la informacin financiera se prefiere utilizar los flujos de efectivo en lugar de las cifras contables, debido a que estos son los que reflejan la capacidad de la empresa para pagar cuentas o comprar activos. Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en: Ordinarios No ordinarios Anualidad Flujo mixto 3

FLUJOS DE EFECTIVO ORDINARIOS: Consiste en una salida seguida por una serie de entradas de efectivo.

FLUJOS DE EFECTIVO NO ORDINARIOS: Se dan entradas y salidas alternadas. Por ejemplo la compra de un activo genera un desembolso inicial y una serie de entradas, se repara y vuelve a generar flujos de efectivo positivos durante varios aos.

ANUALIDAD (A): Es una serie de flujos de efectivo iguales de fin de periodo (generalmente al final de cada ao). Se da en los flujos de tipo ordinario.

FLUJO MIXTO: Serie de flujos de efectivos no iguales cada ao, y pueden ser del tipo ordinario o no ordinario.

El concepto de flujo de caja se refiere al anlisis de las entradas y salidas de dinero que se producen (en una empresa, en un producto financiero, etc.), y tiene en cuenta el importe de esos movimientos, y tambin el momento en el que se producen. Estas van a ser las dos variables principales que van a determinar si una inversin es interesante o no. Generalmente el diagrama de flujo de efectivo se representa grficamente por flechas hacia arriba que indican un ingreso y flechas hacia abajo que indican un egreso. Estas flechas se dibujan en una recta horizontal cuya longitud representa la escala total de tiempo del estudio que se est haciendo. Esta recta se divide en los periodos de inters del estudio, la duracin de estos periodos debe ser la misma que el periodo en el cual se aplica la tasa de inters. Un flujo de efectivo normalmente toma lugar en diferentes intervalos de tiempo dentro de un perodo de inters, un supuesto para simplificar es el de que todos los flujos de efectivo ocurren al final de cada perodo de inters. Esto se conoce como convencin fin de perodo. As, cuando varios ingresos y desembolsos ocurren en un perodo dado, el flujo neto de efectivo se asume que ocurre al final de cada perodo de inters. Sin embargo, puede entenderse que aun cuando las cantidades de dinero F o A son siempre consideradas que ocurren al fin de cada perodo de inters, esto no significa que el fin de cada perodo es diciembre 31. Esto es, al final de cada perodo significa un perodo de tiempo desde la fecha de la transaccin (sin importar si es ingreso o egreso) hasta su trmino. Un diagrama de flujo de caja es simplemente una representacin grfica de un flujo de efectivo en una escala de tiempo. El diagrama representa el planteamiento del problema y muestra que es lo dado y lo que debe encontrarse. Es decir que, despus de que el diagrama de flujo de caja es dibujado, el observador est en capacidad de resolverlo mirando solamente el diagrama. Al tiempo se le representa como una lnea horizontal. El inicio del periodo siempre se ubica en el extremo izquierdo y el final en el extremo derecho de la lnea. La fecha 0 es considerada el presente y la fecha 1 es el final del perodo 1. Los flujos de efectivo estarn representados por flechas, con la punta hacia arriba o hacia abajo, segn sea positivo o negativo el flujo con respecto a la entidad analizada.

La escala de tiempo de la Figura 1 est basada en 5 aos. En vista de que se asume que el flujo de efectivo ocurre solamente al final de cada ao, solamente se deben considerar las fechas marcadas como 0, 1, 2, 3, 4, 5.

La direccin de las flechas en el diagrama de flujo de caja es importante para la solucin del problema. Por lo que una flecha hacia arriba indicar un flujo de efectivo positivo. Inversamente, una flecha hacia abajo indica un flujo de efectivo negativo. El diagrama de la Figura 2 ilustra un ingreso (renta) al final del 1er perodo 1 y un egreso al final del 2do perodo 2.

1.2

EL VALOR DEL DINERO A TRAVS DEL TIEMPO.

Hay un fenmeno econmico conocido como inflacin, el cual consiste en la prdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo. Ningn pas en el mundo est exento de inflacin, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual en pases desarrollados, o por arriba del 1000 % anual, como en algunos pases de Amrica del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma forma, nadie sabe con certeza por qu es necesaria la inflacin o por qu se origina en cualquier economa. Lo nico que se aprecia claramente es que en pases con economas fuertes y estables, la inflacin es muy baja, pero nunca de cero. el mundo est exento de inflacin, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual en pases desarrollados, o por arriba del 1000 % anual, como en algunos pases de Amrica del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma forma, nadie sabe con certeza por qu es necesaria la inflacin o por qu se origina en cualquier economa. Lo nico que se aprecia claramente es que en pases con economas fuertes y estables, la inflacin es muy baja, pero nunca de cero.

Lo nico en que se hace nfasis, es que el valor del dinero cambia con el tiempo debido principalmente a este fenmeno, de lo contrario, es decir, si no hubiera in-flacin, el poder adquisitivo del dinero sera el mismo a travs de los aos y la eva-luacin econmica probablemente se limitara a hacer sumas y restas simples de las ganancias futuras (sin embargo, no debe olvidarse la capacidad todava ms importante del dinero de generar ganancias o generar riqueza en el transcurso del tiempo). Pero sucede lo opuesto. Es posible, mediante algunas tcnicas, pronosticar cierto ingreso en el futuro. Por ejemplo, hoy se adquiere un auto por $ 20 000 y se espera poder venderlo dentro de cinco aos en $ 60 000, en una economa de alta infla-cin. El valor nominal del dinero, por la venta del auto, es mucho mayor que el va-lor actual, pero dadas las tasas de inflacin que se tendrn en los prximos cinco aos el valor de $ 60 000 trado o calculado a su equivalente al da de hoy, re-sulta mucho ms bajo que $ 20 000. (en ingls, Time Value of Money, abreviado usualmente como TVM) es un concepto basado en la premisa de que un inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener inters sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero perder poder de compra. Todas las frmulas relacionadas con este concepto estn basadas en la misma frmula bsica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un ao debe ser descontada (a una tasa apropiada i) para obtener el valor presente, PV. Algunos de los clculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son: Valor presente (PV) de una suma de dinero que ser recibida en el futuro. Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca. Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se estima no sern interrumpidos ni modificados nunca. Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depsito) a una cierta tasa de inters.

Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se asume que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de inters.1.2.1 Inters simple e inters compuesto. 5

1.2.1 INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO La palabra inters significa la renta que se paga por utilizar dinero ajeno, o bien la renta que se gana al invertir nuestro dinero. Puesto que estas dos situaciones se presentan en innumerables formas, es conveniente desarrollar una serie de frmulas de equivalencia con las cuales se pueda evaluar ms exactamente. La diferencia fundamental entre inters simple e inters compuesto estriba en el hecho de que cuando se utiliza inters compuesto los intereses a su vez generan inters, mientras que cuando se utiliza inters simple los intereses son funcin nicamente del principal, el nmero de periodos y la tasa de inters.

INTERES SIMPLE. Es la cantidad ( $ ) que resulta de multiplicar la cantidad de dinero prestada por la vida del prstamo y por la tasa de inters.

EJEMPLO: Suponga que usted desea pedir prestados $20,000.00 para comenzar su propio negocio. Un Banco puede prestarle el dinero siempre y cuando Ud. est de acuerdo en pagarle $920.00mensuales durante dos aos. Cunto le estn cobrando de inters? La cantidad total que pagar al Banco es de ($920.00) (24) = $22,080.00 Como el prstamo original era de $ 20,000.00, el inters es:($22.080.00 $20,000.00) = $ 2,080.00 Por lo tanto el porcentaje es del 10.35%

INTERES COMPUESTO: Para el inters compuesto, el inters acumulado para cada periodo de inters se calcula sobre el principal, ms el monto total del inters acumulado en todos los periodos anteriores. Por lo tanto, el inters compuesto significa un inters sobre el inters, es decir, refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo tambin sobre el inters. El inters compuesto para un periodo de tiempo se calcula: Inters = (principal + todo el inters causado) (tasa de inters)

Ejemplo: Si se obtiene un prstamo de $1000 al 5% anual compuesto, calcule la suma total a pagar despus de los tres aos. Inters ao 1 = $1000 * 0.05 = $50 Suma despus del ao 1 = $1050 Inters ao 2 = $1050 * 0.05 = $52.50 Suma despus del ao 2 = $1102.50 Inters ao 3 = $1102.50 * 0.05 = $55.13 Suma despus del ao 3 = $1157.63

1.2.2 CONCEPTO DE EQUIVALENCIA

Es un concepto de mucha importancia en el mbito financiero; utilizado como modelo para simplificar aspectos de la realidad. Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de dinero hoy (VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad transcurrido un perodo; expresamos este concepto con la frmula general del inters compuesto: Fundamental en el anlisis y evaluacin financiera, esta frmula, es la base de todo lo conocido como Matemticas Financieras.

Hay dos reglas bsicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de consumo: 1. Ante dos capitales de igual valor en distintos momentos, preferiremos aquel ms cercano.

2. Ante dos capitales presentes en el mismo momento pero de diferente valor, preferiremos aquel de importe ms elevado. La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a travs del precio que fija a la transaccin financiera con la tasa de inters. Para comparar dos capitales en distintos instantes, se busca el equivalente de los mismos en un mismo momento, y para ello se utilizan las frmulas de las matemticas financieras. Equivalencia no quiere decir ausencia de utilidad o costos; justamente sta permite cuantificar el beneficio o prdida que significa el sacrificio de llevar a cabo una operacin financiera. Un modelo matemtico representativo de estas ideas, consiste en la siguiente ecuacin:

VF = VA + compensacin por aplazar consumo Dnde: VF = Suma futura poseda al final de n perodos, Valor Futuro. VA = Suma de dinero colocado en el perodo 0, Valor Actual. El valor actual (VA) es equivalente a mayor cantidad en fecha futura (VF), siempre y cuando la tasa de inters sea mayor a cero.

Diagrama de equivalencia de capitales


100(1+0.09) 100 0 (Ahora) 109 1 (Dentro de 1 ao)

Al cabo de un ao UM 100 invertido al 9% anual, es UM 109. Entonces decimos: el valor futuro de UM 100 dentro de un ao, al 9% anual, es UM 109. En otras palabras: el valor actual de UM 109 dentro de un ao, al 9% anual, es UM 100.

Es decir UM 100 es equivalente a UM 109 dentro de un ao a partir de hoy cuando la tasa de inters es el 9% anual. Para una tasa de inters diferente al 9%, UM 100 hoy no es equivalente a UM 109 dentro de un ao. Se aplica el mismo razonamiento al determinar la equivalencia para aos anteriores.

UM 100 hoy es equivalente a UM 100 / 1.09 = UM 91.74, es decir: UM 91.74 hace un ao (anterior), UM 100 hoy y UM 109 dentro de un ao (posterior) son equivalentes entre s al 9% de capitalizacin o descuento. Con esto establecemos que: Estas tres sumas de dinero son equivalentes al 9% de inters anual, diferenciado por un ao. Las frmulas financieras que permiten calcular el equivalente de capital en un momento posterior, son de Capitalizacin Simple o Compuesta, mientras aqullas que permiten calcular el equivalente de capital en un momento anterior las conocemos como frmulas de Descuento Simple o Compuesto. Estas frmulas permiten tambin sumar o restar capitales en distintos momentos. Desarrollamos ampliamente el concepto de equivalencia cuando tratamos las clases de inters.

1.2.3 FACTORES DE PAGO UNICO

La relacin de pago nico se debe a que dadas unas variables en el tiempo, especficamente inters (i) y nmero de periodos (n), una persona recibe capital una sola vez, realizando un solo pago durante el periodo determinado posteriormente .Para hallar estas relaciones nicas, slo se toman los parmetros de valores presentes y valores futuros, cuyos valores se descuentan en el tiempo mediante la tasa de inters. A continuacin se presentan los significados de los smbolos a utilizaren las frmulas financieras de pagos nicos: P: Valor presente de algo que se recibe o que se paga en el momento cero. F: Valor futuro de algo que se recibir o se pagar al final del periodo evaluado. n: Nmero de perodos (meses, trimestres, aos, entre otros) transcurridos entre lo que se recibe y lo que se paga, o lo contrario; es decir, perodo de tiempo necesario para realizar una transaccin. Es de anotar, que n se puede o no presentar en forma continua segn la situacin que se evaluando.

i : Tasa de inters reconocida por perodo, ya sea sobre la inversin o la financiacin obtenida; el inters que se considera en las relaciones de pago nico es compuesto. Formula F/P = ( 1 + i ) n ( F/P, i%, n ) Ejemplo: Suponga que Ud. deposita $1,000.00 en una cuenta de ahorros que paga inters de 6% anual, capitalizada cada ao. Si Ud. deja que el dinero se acumule, qu cantidad tendr despus de 12 aos?

Datos: P = $1,000.00 i = 6% anual, capitalizada cada ao n = 12 aos F=?

Formula de Factor de Valor Presente de un Pago nico P/F = (F/P) 1 = (1 + i ) n ( P/F, i%, n)

Ejemplo Suponga que Ud. depositar cierta suma de dinero en una cuenta de ahorros que paga inters anual a la tasa de 6% anual, capitalizado anualmente. Si permite que todo el dinero se acumule, cunto deber depositar en un principio para disponer de $5,000.00 despus de 10 aos? Datos: F = $5,000.00 i = 6% anual, capitalizado anualmente n = 10 aos P=?

BIBLIOGRAFIA

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