CAPITULO I

1. Antecedentes de la Crisis Econmica de los EEUU.

Estados Unidos se ha convertido en el lder del orden mundial gracias a su hegemona econmica, capacidad blica y control de importantes instituciones supranacionales.

El pas con la economa ms grande del mundo suma aproximadamente 14 billones de dlares el monto de su presupuesto global anual (14 millones de millones de dlares) que, equivale al 25% de la economa mundial 1. Lo que nos lleva a deducir que una recesin en Estados Unidos tendr afectacin para el resto del planeta.

Debido al tamao de su economa, sta puede tambin verse seriamente desequilibrada especialmente por sus relaciones externas; la balanza de pagos y, a la par el abismal endeudamiento con el resto del mundo; y por otro lado el dficit fiscal del gobierno federal.

Luna Osorio, Luis; Terminologa del Comercio Internacional, Pg.153, ao 2006.

1.1. Problemas Presentados en los Estados Unidos.

Este Pas ha mantenido inconvenientes de ndole interno y externo. Se enfatiza en los llamados dficit gemelos (presupuesto-balanza comercial), cuyas cifras son sumamente altas e inimaginables. El plan del presidente de Estados Unidos, de terminar con el terrorismo y las naciones que l llama eje del mal ha originado que se invierta en armamento, equipos de ltima generacin, en telecomunicaciones y el constante aprovisionamiento y recambio de elementos militares.

Solamente en la guerra con Irak ha invertido ms de 300,000 millones de dlares, cifra que sobrepasa al PIB de la mayora de pases Sudamericanos.

As mismo y con dficit tenemos el comercio internacional, donde la globalizacin encamino a implementar en su economa la adquisicin de bienes de consumo externos y la presencia de inversin extranjera; donde algunas marcas procedentes de otros pases desplazan a las tradicionales norteamericanas.

Entre los factores externos est el hundimiento de la actividad de bienes races y construccin. Durante mucho tiempo stas se constituyeron en soporte econmico

inagotable, lo cual caus que las instituciones y funcionarios que participaban en estas actividades acumularan ingente riquezas.

El incremento de precios en todo tipo de propiedades se dio en gran proporcin porque los bienes races subieron a niveles histricos, un ejemplo de esos es que departamentos habitacionales que costaban ciento cincuenta mil dlares a mediados del 2003, para fines del 2005 haban triplicado su valor, es decir cuatro ciento cincuenta mil dlares. En conclusin; ningn tipo de bien puede incrementar su valor permanentemente, llega un momento en que detiene su tendencia alcista que fue lo que ocurri en EEUU.2

Los EEUU y su posicin econmica decayeron porque las entidades responsables de originar las garantas crearon un mercado alterno para negociarlas, como mayor parte de estas instituciones no estaban capitalizadas se origin la quiebra de las mismas.

Dentro de los problemas estructurales que tienen los Estados Unidos de Norteamrica, tenemos los siguientes:

Dficit presupuestario del Gobierno. Dficit en la Balanza Comercial.

Ambos factores tienen como antecedentes, la crisis econmica originada en las hipotecas basuras, que ocasionaron la explosin de la burbuja inmobiliaria y el desmedido gasto de tipo militar que ocasionan el desvi de ingentes cantidades de dinero (dlares), lo cuales hubieran servido para paliar la actual situacin econmica de este pas.

1.1.1. Dficit Presupuestario de Gobierno.

Las autoridades gubernamentales de EEUU planificaron un dficit mximo en el presupuesto, de medio billn de dlares, durante el periodo fiscal de 2009, en vista de
2

Arosemena , Guillermo, Articulo La Economa de los Estados Unidos seccin Economa, diario El Comercio, noviembre de 2007

la baja presentada en el mbito inmobiliario y la consecuente disminucin en los ingresos del estado.

La crtica situacin fiscal y econmica complic el deseo de conseguir equilibrar el presupuesto y conlleva una imagen preocupante para el Presidente Obama el asumi el cargo con una visin econmica semicolapsada, ya que tanto el sector de la vivienda como los constantes incrementos de los costos en energa y alimentos, as la proyectaban.

Los Estados Unidos, constituyen un estado en el cual, constantemente, su sector econmico crece y es resistente, sin embargo la baja en la vivienda, los altos intereses crediticios y las constantes alzas en el sector energtico; desaceleran la tasa de crecimiento planificada.3

El mnimo crecimiento econmico y el gasto efectuado en el plan de incentivos econmicos, fueron factores que incidieron para que el dficit alcanzara una cifra record.4

1.1.2. Dficit Comercial. Debido al incremento del dficit presupuestario del gobierno, el dficit comercial en Estados Unidos aument en el 2009, citamos un ejemplo; en Octubre de ese ao se ampli en 1.1% con respecto a Septiembre del mismo ao llegando a 57.200 millones de dlares. Para esto, ciertos expertos econmicos deducan una baja del dficit comercial, lo cual no ocurri. Octubre trajo una nueva disminucin porcentual de 1.17 en los intercambios comerciales originada en la reduccin del comercio internacional. Las importaciones en los EEUU cayeron en un 1.3%, lo cual es una seal de la baja en la demanda interna de la nacin debido a la situacin imperante, esta alcanz cifras a los 3.000 millones de dlares, esto indica que retrocedieron en un 2.25%, interpretndose como una baja de la demanda externa, vinculada a la desaceleracin econmica mundial; la imagen frgil del dlar, provoca que los productos norteamericanos sean menos competitivos.
3 4

www.diariolasamericas publicado en Noviembre de 2009, tomado octubre 10 de 2010. Idem, , tomado octubre 10 de 2010

Al estar disminuyendo constantemente las exportaciones, a diferencia de las importaciones, que se incrementaban, Estados Unidos, confirm que el aporte del comercio externo en el primer semestre, fue bajo y en el segundo se incremento al igual que el consumo interno, principal motor del crecimiento norteamericano.5

1.2. Problemas Coyunturales de los Estados Unidos.

Dentro de los problemas coyunturales que ha enfrentado los Estados Unidos y a los cuales se les atribuye el detonante de la crisis recesiva de este pas, tenemos:

El desplome de la Actividad de Bienes races y la construccin. Crisis del Mercado Financiero Variacin en el Precio del Petrleo.

En el siguiente captulo, trabajaremos con mayor profundidad los dos primeros enunciados, cada del sector bienes races y los problemas del mercado financiero, a continuacin analizaremos brevemente la variacin del precio del petrleo.

En el ltimo ao los precios de petrleo han tenido un comportamiento explosivo hacia el alza. En el periodo de Junio de 2007 a Junio de 2008 el precio del crudo paso de menos de 70 dlares el barril a 140 dlares, una tasa de crecimiento del 100%. No solo es el precio ms alto que ha tenido el petrleo, sino que se trata de un alza acelerada. Al inicio de la segunda quincena de Julio del 2008, en pocos das sufrieron una cada de ms del 10%, indicando fuerte volatilidad y la posibilidad de que se inicie un reajuste.

www.elblogsalmon.com Diciembre de 2009

La explosin al alza de los precios del petrleo y de su volatilidad es un tema controvertido, donde aparentemente existen tesis que compiten para explicarla. La primera, supone que el comportamiento de los precios ha estado determinado por los fundamentos (la demanda y la oferta) y los aspectos del riesgo, con elementos adicionales secundarios. La segunda, donde la especulacin o el mercado de activos financieros seria el factor determinante, aunque existiran elementos relacionados con los fundamentos y el riesgo de los suministros.

La tercera, supone que se estuvo en presencia de una burbuja de precios. Sera un alza que no tendra explicacin plausible, sino determinada por el comportamiento poco razonable de los compradores de petrleo; capaz de generar alzas injustificadas de precios que podran estallar en cualquier momento.

1.3. Desplome de la Actividad de Bienes Races y la Construccin.

En el 2005, dos aos antes de la crisis del mercado Hipotecario de EEUU. Alan Greenspan, en ese momento cabeza de la FED, Reserva Federal, afirm que, instrumentos financieros cada vez ms complejos haban contribuido al desarrollo de un sistema financiero muchos ms flexible, eficiente y resistente a las criss que existan 25 aos antes. Esta afirmacin demostr estar muy lejos de la realidad en el 2008, pues los mercados sucumbieron al pnico y a la incertidumbre generada por un mercado financiero catico e impredecible. El sacudn que sufri Wall Street6 y el sistema financiero estadounidense en el 2008 es la consecuencia de un paradigma de libre mercado, el cual permiti a los servicios financieros innovar y dispersarse prcticamente sin restricciones a niveles casi fraudulentos.

La crisis vino gestndose desde hace 12 aos. En 1997 los precios del mercado de bienes races empezaron a inflarse y para el 2006, nueve aos despus, el valor de las propiedades inmobiliarias en Estados Unidos haban crecido en 12.000 millones de dlares: La burbuja inmobiliaria estaba a punto de explotar.

Wall Street: Es la bolsa de valores ms importante del mundo, se encuentra ubicada en New York, de los Estados Unidos.

Como sucede en todas las burbujas financieras, siempre terminan en desastre y, en el caso del mercado hipotecario, los bancos inversionistas empezaron a pagar por ignorar el riesgo, creyendo que los precios en el mercado hipotecario nunca dejaran de subir. Se equivocaron, ya que los efectos de su explosin son globales.

Inversionistas de todo el mundo apostaron al mercado inmobiliario estadounidense, gracias a la ayuda del Banco de Inversin Bear Stearns, que desarroll nuevos tipos de ingeniera financiera, empacando o titularizando casi todo tipo de deuda en activos que podran ser vendidos y comprados en cualquier parte del planeta. Muchas de estas deudas eran prstamos hipotecarios de alto riesgo, otorgados a personas con bajo perfil crediticio o pequeos ingresos, por esta razn, se denomin a este mercado como Subprime, es decir, de menor calidad, o de ms alto riesgo.

Para hacer que estos activos sean ms atractivos a inversionistas conservadores como los de la banca comercial, la banca de inversin combin estos prstamos de alto riesgo con prstamos supuestamente ms seguros, para as crear nuevos instrumentos financieros.

Muchas de estas hipotecas tenan tasas de inters atractivas al comienzo, que se reajustaban en el segundo o tercer ao del prstamo, subiendo considerablemente, el razonamiento con que se las colocaba a los clientes, no importaba la mayor alza del inters, porque el valor de las viviendas crecera mucho ms y siempre saldran ganando. Pero en el 2007, la economa Estadounidense se desaceler, el precio de las viviendas cay y, con las tasas altas muchos prestatarios entraron en mora en el pago de sus hipotecas. Esto, a su vez, afect la calidad de los activos financieros que incluan estos prstamos, como las obligaciones colateralizadas7.

De la misma manera el mercado de estas obligaciones estaba basado en complejos modelos financieros y calificaciones de riesgo que perdieron total credibilidad a partir de la mora masiva en el mercado hipotecario. En consecuencia, como estos activos
7

BASTRIAS, Martha, World Economic Outlook Update, Edicin 55 Julio 21MF (2008).

estaban diseminados por todo el mercado financiero, la desconfianza se esparci y se desencaden el pnico.8

En conclusin, la semilla de la crisis financiera mundial, fue la desintermediacin del riesgo ejercida por los bancos, sin ningn tipo de control. En consecuencia, la banca comercial y la de inversin, en lugar de tornarse ms segura gracias a la desintermediacin del riesgo, vieron crecer su exposicin al riesgo. Al mismo tiempo, el mercado hipotecario tambin vio decrecer su dinamismo de manera preocupante. Los bancos estadounidenses se mostraron renuentes a prestarse entre ellos, debido a la desconfianza que se apoder del sistema.

Crisis del Mercado Financiero.

Los documentos de respaldo y bienes para emprstitos de alto riesgo, en los Estados Unidos de Norteamrica, se los denomina como Subprime, constituyen una especie suigeneri de garanta hipotecaria utilizada preferentemente en las transacciones de viviendas y utilizadas por los clientes de las entidades financieras de bajo ingreso y solvencia limitada; lo cual demuestra que el flujo econmico por ellos manejados implica un alto riesgo de no pago.

El inters que se aplica a este tipo de transaccin es mayor que el de los prstamos personales.

Las

instituciones

financieras

norteamericanas

se

regan

por

un

monto

preestablecido por la Reserva Federal, el cual limitaba el otorgamiento de los prstamos inmobiliarios, ya que se corran el riesgo de ser utilizadas para otros fines, estas hipotecas podan ser objeto de transferencia de pasivos a fondos de inversin o planes de inversin por parte de las instituciones beneficiarias. El problema de este tipo de acciones de transferencia de pasivos surge porque la entidad financiera, o el banco desconocen el riesgo que adquiere cuando practica este tipo de accin; debido a qu la economa global que tiene Estados Unidos, donde los capitales circulan a gran escala y rapidez de una mano a otra, ofrece
8

CASTELLANO, Lorena, Revista Gestin Pg.15 edicin N:166

productos financieros que se adaptan fcilmente para cualquier iniciativa o finalidad legal y bien estructurada.

En el 2007 se inici la crisis hipotecaria en el instante que los accionistas, dueos de los ttulos detectaron conflictos de intereses. El alza de los tipos de inters por parte de la Reserva Federal, junto al incremento en las cuotas de este tipo de emprstitos, origin que la tasa de morosidad y los embargos aumentaran. El que las entidades bancarias y grandes fondos de inversin tenan pignorados sus activos caus que se redujera el crdito y se incremente la inestabilidad de las obligaciones adquiridas por las instituciones financieras debido a la iliquidez imperante.

A raz de la crisis econmica mundial dada por diversos factores; como el alza del precio del petrleo y de los alimentos que constituyen un factor determinante en el poder adquisitivo de los consumidores y de su capacidad de endeudamiento afectando la estabilidad de los mercados financieros, la crisis tiene sus propios causales:

Los banqueros: Al manejar diferentes actividades con el fin de incrementar su capital causaron desastres en la economa, por ejemplo: venta de documentos de alto riesgo, a travs de bienes para emprstitos a clientes con credibilidad no definida.

FED: Debido a que sus intereses sufrieron bajas, contribuyeron a que las instituciones tuvieran inconvenientes graves de tipo econmico.

El estado norteamericano: Gracias a un esquema financiero implementando en la administracin de George W. Bush, que permita que las instituciones financieras sean su propio ente regulador, y que se ajustara a sus necesidades. Esto provoc que fuera necesario implementar un mejor sistema para salvaguardar y controlar las operaciones de riesgo que efectuaron estas entidades por parte del gobierno.

Los comerciantes de bienes races: Ms se preocuparon por reclutar clientes y vender sus inmuebles a cualquier valor; que por obtener una

buena garanta y respaldo adecuado a los interesados en alcanzar los prestamos.

Variacin del Precio de Petrleo.

Uno de los factores que presion el alza del precio del petrleo, fue la depreciacin del dlar, ya que esto motiv la demanda de contratos en trmino de precios de combustible como herramienta para protegerse contra el riesgo de la inflacin, hay otros factores geopolticos y estructurales que tambin presionaron el precio del petrleo, entre los ms importantes estn la guerra de Afganistn e Irak y ms recientemente los atentados a los pozos petroleros en Nigeria y la amenaza Venezolana de interrumpir las exportaciones a EEUU tras la disputa con Exxon Mobil. Otro factor coadyuvante aunque momentneo, fue la inestabilidad generada por Venezuela e Irn al proponer al resto de miembros de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) que coticen el petrleo en euros en lugar de dlares.

No exista ningn ndice que previera que los precios de petrleo tendran un incremento de tal magnitud; y a su vez, que no existiera un plan para garantizar el alza del mismo ya que existiendo una poltica fundamental, del ya tradicional proceso de demanda y oferta, este podra resistir tanto el alza como su inestabilidad.

Los altos precios del oro negro en el mercado mundial vinieron a constituir un peligro para la economa y la satisfaccin en el rea social de varios cientos de miles de personas. Adems se ha podido constatar una disminucin de pedidos de Petrleo a las naciones que conforman la OPEP, todo lo cual origino el incremento de la demanda del crudo en mercados no tradicionales, lo cual dar como resultado una mayor inestabilidad en el precio del petrleo en un plazo mediato.9

1.4. Crisis de los Estados Unidos y su efecto en Ecuador.

BASTRIAS, Martha, World Economic Outlook Update, Edicin 55 Julio 21MF (2008).

El Pas se ha visto afectado por la crisis de los Estados Unidos por tres vas: a) La baja del precio del Petrleo. b) El volumen de envos de valores por los migrantes se ha reducido considerablemente c) Nuestro comercio exterior ha disminuido considerablemente.

La baja del precio del hidrocarburo origin que los ingresos estatales disminuyeran, par compensar esto se increment la produccin.

La contraccin en el envo de remesas por parte de los migrantes, tiene relacin con una medida asumida por cualquier individuo, ahorrar para tiempos difciles; as como el desempleo en los sectores tradicionales en los cuales ellos trabajan. Esto representa que el 50% de remesas enviadas por nuestros migrantes llega a miles de familias con lo cual se dinamiza la economa en Ecuador; una disminucin de las mismas ser un inconveniente para el desarrollo del pas.

El 12% del PIB correspondo al comercio que mantenemos con otros estados y el 42% del total de las exportaciones ecuatorianas se efectan a los EEUU. Al existir una disminucin del volumen de nuestro comercio exterior con los EEUU provoc un traspi que solo se lo pudo superar por la fluidez econmica exportable no petrolera, que la componen nuestros productos tradicionales y no tradicionales.

"Eduardo Cadena, Articulista de diario El Comercio de Quito, Ecuador, Seccin Econmica Enero 10/2010, advierte que la crisis econmica internacional afect la economa de Ecuador en el ltimo trimestre del 2008, con una reduccin de US$ 300 millones que ingresaban por concepto de remesas, el cual se constituye en el segundo rubro de ingresos, luego del petrleo para nuestro pas 10
10

Centro de Estudios y Anlisis de la Cmara de Comercio Quito, Enero del 2010,El Comercio ,seccin economa pg.12

La verdad, es que el 2009 se inaugur con pesimismo frente al futuro de la economa de la mayor potencia del mundo. Y los pronsticos desafortunadamente se han empeorado debido al descalabro del crdito hipotecario, sobre todo el conocido como Subprime, que se otorga con altos niveles de riesgos y sin estudios rigurosos de la capacidad de pago de los clientes. En el primer trimestre de 2008 se hizo en promedio 320.000 embargos a deudores hipotecarios que entraron en compromisos de dudosos recaudo, y la tendencia es poco halagadora, a pesar de las medidas adoptadas por la Reserva Federal como la reduccin de las tasas de inters y un complejo conjunto de ayudas anunciadas por el presidente Obama, que van desde la reduccin de impuestos hasta el aporte en dlares a los ciudadanos norteamericanos. El objetivo es reactivar la economa a travs del aumento en la demanda de bienes y servicios. Pero la situacin no es tan fcil. Es probable que la morosidad y los procesos de embargo aumenten entre las hipotecas Subprime.

1.5. Perspectivas del Ecuador para el 2010. Se puede dividir en dos etapas las perspectivas del Ecuador para el 2010. La primera que abarca el primer semestre y , La segunda que abarca el segundo semestre.

En el primer semestre se trata de evaluar y atenuar el impacto de la crisis internacional en Ecuador; la baja de precios de algunos productos de exportacin y la falta de prstamos o financiamiento internacional, as como tambin la disminucin de las remesas enviadas por ecuatorianos desde el exterior. Se puede deducir que la Economa del Ecuador a Septiembre 2008 en referencia a Diciembre 2009 tuvo matices diferentes; debido a que la falta de iliquidez que tiene el Banco Central se origin del dficit comercial; es debido a esto que el sector privado tiene una mayor restriccin de sus crditos lo cual puede ser causa que la economa no tenga recursos para invertir.

A pesar del efecto de la crisis econmica mundial, nuestras autoridades gubernamentales han asumido posiciones totalmente opuestas a remediar esta situacin. Lo lgico sera obtener liquidez en base de financiamientos externo, pero, el gobierno central, decide entrar en moratoria de deuda, lo cual provoca qu la imagen crediticia del Ecuador desmejore y no sea sujeto de credito por parte de las instituciones financieras internacionales. Una de las promesas del gobierno central del Ecuador es que la dolarizacin se la mantendr; nos preguntamos: pero bajo que parmetros?, en base a cuales crditos externos?; creando carga impositiva para los capitales que salen del pas, y gravando aquellas que ingresan al Ecuador, todas estas no son polticas acorde a lo dicho pblicamente por el gobierno nacional en diferentes ocasiones. La poltica internacional que aplica el gobierno ecuatoriano nos asla de pases

amigos y socios comerciales antiguos, naciones que llegado el momento nos han proporcionado apoyo y facilidades en nuestras dificultades, que han sido repetitivas a lo largo de nuestra historia democrtica. Bajo esta premisa se vislumbra un futuro inmediato lleno de sobresaltos y medidas anti populares, las cuales no harn ms que castigar a las clases ms desposedas y engrosar las filas de desocupados, originando con esto el rechazo y protesta de diferentes sectores sociales de nuestra poblacin. Nuestro gobernantes deben recapacitar y emendar el rumbo del manejo econmico del Ecuador, permitiendo el ingreso de la inversin extranjera, evitando la fuga de capitales, adecuando un escenario atractivo en base a una poltica fiscal que exonere de carga impositiva al extranjero interesado en colocar dinero fresco en nuestro pas, con lo cual se reactivara la produccin, y con ello los indicadores econmicos serian promisorios para nuestra nacin.11

CAPITULO II

11

Centro de Investigacin Econmica CIEC-ESPOL www.perpectivas2010.com

2. Dficit

Presupuestario

de

la

Balanza

Comercial

en

EEUU

de

Norteamrica. En el 2007, concretamente en Noviembre 10, y por primera ocasin; en los EEUU su endeudamiento interno pas la barrera de los 9 billones de dlares, cuando el ex presidente G. Bush asumi en el 2001, la misma era, segn cifras oficiales, de tres billones de dlares. A partir de ah, 9 aos despus, esta deuda creci el 300%. Debido a su tamao la conclusin lgica es que su crecimiento se origin bsicamente por el excesivo gasto militar, el cual en EEUU actualmente es de un billn, aproximadamente, al ao, y el 50% restante se origina en el excesivo consumo que efecta su poblacin, la cual est acostumbrada a vivir del crdito, pero este tiene un lmite, y ello ya est ocurriendo en esta poderosa nacin. Los Estados Unidos fueron la nacin ms rica y el mayor acreedor del planeta hasta la dcada de los 70, luego esta potencia se constituyo en el mayor deudor del mundo, es as, que varios analistas se preguntan cmo y porque la nacin ms poderosa y rica del mundo se precipit a un abismo tan profundo en relativamente corto tiempo. Contestando a esta interrogante podemos decir que ningn estado puede gastar ms de lo que ingresa. Los gastos de una nacin jams pueden superar sus ingresos de manera continua, mucho menos si hablamos de cifras tan altas. Para formarnos una idea analicemos la situacin de China, quien vende a EEUU cinco veces ms de lo que este le compra. Desde los aos 40 hasta la dcada de los ochenta, lo adeudado por los EEUU, estuvo en constante equilibrio, en especial cuando la inflacin se la tiene como un factor de correccin. Los valores que adeudaba la nacin norteamericana crecieron

desproporcionadamente de 1982 en adelante, es decir durante la administracin de Reagan, este presidente hizo muy popular el concepto que los dficit no eran importantes; y de esta forma cruzar la barrera del billn de dlares, y luego se duplico la misma, hasta llegar en el ao 1989 a la astronmica suma de 3 billones. En la presidencia de George Bush padre, el endeudamiento fu mucho mayor y fcilmente super los cinco billones. A partir de la administracin de Bill Clinton, ocurre un supervit en las cifras del presupuesto norteamericano y el monto del

endeudamiento baja hasta llegar a los tres billones de dlares. Luego, con el presidente George W. Bush, nuevamente se incrementa el endeudamiento, alcanzando cada ao nuevas cifras hasta llegar hace un ao, a los 9 billones 12. 2.1. Dficit y su efecto en la devaluacin de su moneda. Continuamente se menciona, durante los ltimos tiempos, en los medios de comunicacin sobre la cada del dlar, pero en realidad nadie ha explicado el porqu de este descenso. Esta moneda se mantuvo as, es decir a la baja, porque la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED), como una manera de atenuar el dficit que posee este pas, le convena; pero todos sabemos que el inicio de esto fue con la aparicin del euro, muchos economistas han denominado a esta situacin como una tamaa agresin a la hegemona de la moneda norteamericana en las ltimas tres dcadas. No es la nica oportunidad que la moneda de EEUU adolece una depreciacin; aproximadamente cada diez aos, ocurre esto, es as que en 1971-73; 197879; 1985-87 y en 1994-95 se di. La diferencia radica que en aquellas fechas, esta moneda no tena un contrincante de su mismo o superior nivel. Los inversionistas no tenan otra alternativa sino hacer un alto en sus negocios. Actualmente esto se modific con el arribo de la unidad monetaria emitida por la Unin Europea, el Euro, divisa fuerte y con un gran respaldo econmico. Es difcil comprender que EEUU siendo el estado ms fuerte del mundo sea el mayor deudor, un endeudamiento externo tan alto que supera los siete billones de dlares y al mismo tiempo posea un dficit tanto comercial como publico que se aproxima a los 500.000 millones, hay que entender que esta manifestacin se desprende del poder del dlar en nuestra historia reciente, es el parmetro del tipo de cambio, reserva y contrato. A este pas no le cuesta nada imprimir billetes de dlar ya que a duras penas invierte tres cntimos, pero con ese mismo billete adquiere productos por un valor real de dlar. Esto indica qu cuando los EEUU llevan mercadera (lo cual hacen a repeticin) logran una apropiacin 33 veces ms alta que el valor inicial. Esto explica Gugrielmo Carchedi, economista norteamericano, quin desde el punto de vista econmico, demuestra que a los EEUU no le atrae exportar bajo ninguna circunstancia ya que debe hacerlo con un dlar cotizado a su valor real.

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MORENO, Marcos; Art. El inquietante dficit de los EEUU, Revista Decisin, Pg.42, edicion20, Enero de 2009.

A pesar de esto, podemos apreciar que el sistema monetario internacional manejado por los EEUU no solo hace presencia en el campo comercial, esta nacin saca provecho, especialmente, en los pagos de su deuda externa. El dlar rige el comercio mundial, y las transacciones en el mercado de bonos, que es el mayor del mundo, est centralizada en Wall Street y su bolsa de valores. Lo que implica dos aspectos; que solo EEUU paga sus acreencias en su propia moneda y por lo tanto le interesa que su moneda este a la baja, ya qu deciden el tipo de inters que abonan a la baja, y el otro es que deciden el tipo de inters que abonan por su deuda. Este tipo de inters actualmente, como es de conocimiento general, se d en bajos histricos, que fluctan en el 2%. El esquema financiero y econmico del mundo se encuentra desequilibrado de tal manera que EEUU consume y gasta mucho ms de sus reales posibilidades, sin importar el trabajo y ahorros en el resto del mundo. A esto se debe que el actual marco econmico mundial se modifique con la fuerza que adquiere aceleradamente el Euro, el cual como lo han expresado varios economistas, ser el rival de la moneda norteamericana como moneda internacional. No hay que dudar que la moneda europea es el mayor peligro a la influencia financiera de los EEUU en las ltimas tres dcadas. El grupo europeo no es solo el mayor peligro econmico para los Estados Unidos, actualmente posee prcticamente el mismo PIB que la gran nacin del norte, tambin se constituy en una clara alternativa financiera. Al aparecer el euro se cotizaba a 0.80ctvs de dlar hace 3 aos, en la actualidad se lo comercia a $ 1.30. El incremento de valor de este ha sido asombroso segn los entendidos. No solo lo utilizan los habitantes de los pases miembros, con la fuerte y constante baja del dlar, el euro gana preferencias ante esta moneda y se est convirtiendo como referente para las transacciones rusas, pases asiticos y medio oriente. Pases exportadores de petrleo, como Irn, hacen ahora sus ventas en esta moneda, e incluso la OPEP analiza la posibilidad de comercializar su crudo en la moneda de la Unin Europeo, que es al mismo tiempo su mayor socio comercial. En la Reserva Federal de EEUU se conoce que con el euro, la presencia del dlar corre grave riesgo. Sus habitantes saben que actualmente ya no pueden vivir de los otros estados y deben reducir tanto el dficit comercial como el pblico.

A travs de la historia se ha demostrado que la nacin es poderosa con absoluta facilidad obtiene los resultados apetecidos a partir del orden econmico que impone, igualmente se comenta que esto no es eterno y que en cualquier momento otro estado reemplazar al pas que impona las reglas. La Reserva Federal Norteamericana espera obtener beneficios con el dlar a la baja, ya que piensa que esto incrementar la venta de productos estadounidenses al exterior. Lo cual dar como resultado la equiparacin de su balanza comercial.

2.1.1. El Desplome del Sector Hipotecario GRAFICO N- 1 EDIFICIO DE LA RESERVA FEDERAL DE EEUU.

Fuente: Memoria Grafica de las Instituciones del Gobierno Federal de los Estados Unidos de Norteamrica 2009. Elaboracin: Autores de la Investigacin. Los inconvenientes originados en el sector inmobiliario, unidos muy

estrechamente con garantas hipotecarias malas, constituyen los principales causantes del inicio de la crtica situacin econmica mundial. A partir del 2005, diversos analistas econmicos se percataron de la crsis que se avecinaba por los efectos de la burbuja inmobiliaria y su decrecimiento. En Norteamrica los crditos para adquisicin de casas y departamentos se incrementaban al igual que el promedio de ingresos de su habitantes, este tipo de operaciones financieras sigui su ritmo pese a los constantes avisos de los tcnicos y conocedores del tema. En el ao 2006, los valores de las casas y departamentos bajaron drsticamente, es ah cuando sus efectos se percibieron y decreci la demanda de estos bienes, lo cual se reflej en breve plazo, en el PIB de esta nacin.

En el ltimo trimestre del ao 2006 se presentaron los primeros indicios de la denominada desaceleracin econmica, estos se incrementaron a niveles muy preocupantes durante los primeros meses del ao 2007, es en Febrero de ese mismo ao que se di un sacudn financiero mundial, el cual afecto inicialmente a China, nacin cuyos negocios externos tienen como primer comprador a los Estados Unidos. El reventn de la burbuja inmobiliaria tuvo un fuerte impacto sobre los dems sectores de la economa en EEUU, el 30% del empleo en este pas est ligado, directamente al sector inmobiliario: construccin, materiales de construccin, agentes de compra-venta y empleados de la industria hipotecaria. Todo lo cual incidi en diferentes mbitos de la economa norteamericana, especialmente al sector consumidor que abarca las reas de autos, lnea blanca y artculos del hogar en general. Poco a poco disminuyeron empleos, ingresos y salarios en todos los sectores econmicos.13 GRAFICO N-2 SECTOR DE LA CONSTRUCCION NORTEAMERICANA

Fuente: www.google/images/sector construccin Elaboracin: Autores de la Investigacin Los efectos de la situacin econmica imperante en los EEUU son muy similares a crsis ocurridas en naciones del tercer mundo. Su origen se d en la cantidad de recursos econmicos que incidan en el mbito inmobiliario de los Estados Unidos, lo cual coadyuv en la presencia de conductas especulativas irresponsables, estas originaron lo que ocurre en el presente de millones de familias norteamericanas, no tienen hogar, y lo peor, se d el origen de prdidas que aceleradamente contagian a todo el sector financiero de los estadounidenses y a gran parte del planeta. En el ltimo mes del ao 2007, en la poca navidea, fue la peor temporada en ventas del ltimo quinquenio. La cadena Wal-Mart, creci mnimamente, 2%, debido a su poltica de promociones. La venta de departamentos y casas
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www.sendafinanciera.com/ diciembre, ao 2008

decreci en un 50% en relacin a los aos anteriores y los deudores hipotecarios, de tarjetas de credito y servicio elctrico: efectan sus pagos a destiempo. 2.1.2. Hipoteca Subprime Este trmino, hipoteca Subprime, traducido al espaol significa hipoteca de alto riesgo, el indicador que las caracteriza dentro de las instituciones crediticias es su poca calidad de garantizar un credito y los altos intereses a los que se somete al beneficiario del prstamo. Sus propiedades ms recurrentes, a pesar de qu cada entidad crediticia maneja estos parmetros individualmente son: 1. Incumplen los requisitos comunes para garantizar un credito: Nivel de justificacin de ingresos. Antigedad laboral. Historial crediticio inobservado. El bien prendado no requera un avalu previo.

2. Ofertan beneficios extras: Cuotas o pagos ascendentes. Intereses relativamente bajo al inicio. Plazos de amortizacin elevados. Rapidez en la atencin del cliente. manejable, a continuacin, los mismos se elevaban

3. Caractersticas econmicas altas: Inicialmente el inters es mnimo y el dividendo progresivamente hasta llegar a cifras poco recuperables o para un alto porcentaje de clientes, impagables. 4. La mayora de estas prendas (hipotecas) se comercializan a reconocidos inversores, quienes son los encargados de ofertarlas a otros capitalistas o a planes de jubilacin, obteniendo gran rentabilidad con este tipo de transacciones.

A continuacin se grafica el flujo de las hipotecas Subprime: GRAFICO N- 3 ANALISIS COMPARATIVO DEL SISTEMA TRADICIONAL Y L DE LA HIPOTECA SUB-PRIME

MODELO TRADICIONAL

MODELO SUBPRIME

Comprador de viviendas Banco embarga inmueble Se detienen

X pagos
Evaluador Banco Valoracin

Comprador de viviendas Los prstam os escasean Banco

Agente Se detiene n pagos Hipoteca rio

1

Agente Crean Pagos bonos Se detienen pagos Evaluador as

propiedad E ingreso Evaluacin del

X hipotecario s

X de bonos
2

Marcador de bonos inmobiliarios

Clave: FLUJO DE DINERO

Salvaguardas: VERIFICACION DEL BANCO VERIFICACION VICIADA

FLUJO DE DINERO SE DETIENE

Fuente: www.wilkipedia.com/mapa Elaboracin: Autores de la Investigacin

El sector inmobiliario de norteamericana tuvo problemas en las hipotecas de alto riesgo, desde un inicio, ya que concedi crditos a clientes con antecedentes dudosos. La tasa de los intereses siempre fue elevada y los requisitos de los contratos de pagos estaban muy por encima de los convencionales, originando incumplimiento de pago en los deudores cada mes. Todos pensaban que era una caracterstica del mercado interno, pero al existir presencia de bancos internacionales como fuente econmica para realizar estos millonarios negocios adquiri un alcance global. Se desconoce el fn de esta crisis y el monto en cifras a la que ascender la prdida a nivel global. 2.2. Crsis en el Mercado Financiero La crsis tiene como principal indicador el desplome de las ms importantes bolsas de valores a nivel mundial, esto como resultado del mal estado crtico de la economa en los EEUU. Los efectos originados en la mal llamada burbuja inmobiliaria, la cual junto con las hipotecas de alto riesgo, constituyen los parmetros bsicos bajo los cuales se inici esta estrepitosa cada de las acciones. Generalmente las bolsas de valores son impredecibles y son afectadas por factores ajenos al control humano, como la especulacin, a plazos mediatos e inmediatos. 2.2.1. Cada de las Principales Bolsas de Valores Los mercados de valores son extremadamente sensibles a los hechos sociales y polticos, ya que el comportamiento de los inversionistas afecta transacciones que efectan diariamente. En el 2007 los mercados financieros experimentaron un periodo sumamente difcil. Durante el primer semestre los activos mantenan la tendencia de los ltimos tiempos, es decir que se presentaba continuidad en los mercados, es decir moderados incrementos en las bolsas, permanencia en las tasas de a las

inters, corridas de crditos mnimas y una moneda europea fuerte ante el dlar norteamericano. En el segundo semestre de 2007, inicia el periodo crtico de las hipotecas basura en este EEUU, lo cual origin ingentes corridas de crdito y cambios estructurales en el mismo, esto incidi directamente en el sector financiero poniendo en peligro la armona de la economa del orbe. A pesar de todo el ao cerr con un mnimo de incremento, pero al siguiente fu desastroso para la renta variable con un descenso del 15% aproximadamente. Es aqu cuando el Banco Central de EEUU baj los tipos de intervencin, a fn de atenuar el impacto recesivo. 2.3. Causas de la Crisis en los Mercados Financieros La confabulacin de diversos factores origin esta debacle financiera, primeramente la burbuja especulativa unida a los activos inmobiliarios. EEUU y otros pases de occidente, luego de la explosin tecnolgica de inicios del siglo actual, concretamente en los aos 2000 y 2001, originaron una fuga de capitales de inversin a nivel institucional y de los hogares, hacia los bienes inmobiliarios. A partir de los atentados a las Torres Gemelas, en New york, se origin un ambiente desequilibrante a nivel mundial, lo cual oblig a las principales autoridades de los Banco Centrales de muchos pases, bajar sus tasas de inters a nivel general, con la finalidad de reactivar el consumismo y la productividad mediantes prstamos blandos. Esta frmula bifactorial origin el crecimiento de la burbuja inmobiliaria, originada en una interminable liquidez ficticia. Los EEUU y la comercializacin de apartamentos y casas con finalidades especulativas, siempre se dieron en unin del apalancamiento, o sea con hipotecas pagadas se volva a adquirir una nueva casa, nuevamente hipotecada y as sucesivamente. Los inversionistas obtenan pingues ganancias, lo cual llev al incremento de costos de las propiedades, consecuentemente la deuda se increment. En el 2004 cuando todo se modific, la Reserva Federal inici la escalada de los intereses a fn de mantener el control sobre la inflacin. A partir de ah hasta el

2006, es decir tres aos, la tasa de inters creci del 1% al 5.25%. Este incremento del costo de las viviendas, que haba sido sostenido y ascendente desde el 2001 al 2005, pas a ser una baja constante. Durante el mes de Agosto de 2005 tanto los precios como el nmero de casas vendidas disminuyeron abruptamente en la mayor parte de los EEUU. Las hipotecas fueron causales de ejecucin en un nmero alarmante por falta de pagos y las entidades crediticias empezaron a tener inconvenientes de liquidez en forma generalizada. Las hipotecas ejecutadas durante el 2006 llegaron a un valor de 1.200.000 millones de dolares. Esto origin la quiebra aproximadamente de 50 instituciones hipotecarias durante este ao. En el 2007 la Bolsa de Valores ya era afectada por los problemas del sector inmobiliario, el ndice burstil de la construccin en EEUU bajo un 40%. En ese mismo ao los inconvenientes de las hipotecas basura contaminaron a los diferentes mercados burstiles mundiales. Los alcances de estos inconvenientes financieros en los diferentes mercados fu inmediato, principalmente para que una de sus aristas como son las fusiones y compras, fu afectada por la reduccin del circulante fcil y el bajo riesgo. En la tercera semana las acciones de Wall Street, tuvieron un impacto negativo -4.42%, cifra solamente superada por la cada originada en los atentados del 11 Septiembre del 2001. 2.4. Situacin Econmica y Deterioro de la Economa de los EEUU. En la crisis econmica mundial se originaron varios efectos: problema de las hipotecas basura, cuantiosas prdidas para los inversionistas de las bolsas, disminucin de las fuentes laborales, PIB a la baja, iliquidez generalizada en los pagos acordados en los contratos hipotecarios, reduccin de los prstamos otorgados por los bancos, desconfianza generalizada en la poblacin, el Yen y el Euro se revalorizaron, entre otros varios elementos aportantes a la crsis financiera mundial. India y China poseen en conjunto 2.300 millones de pobladores, cantidad superior al 1/3 de los habitantes de la tierra, se aprovisionan de inmensas cifras de productos primarios, lo cual origina un incremento constante de precios. A fines de los aos ochenta, del siglo pasado, el gigante oriental demandaba menos del milln de barriles de crudo, en nuestros das esta cantidad ha crecido seis veces ms, algo parecido ocurre en

la India. En aquellos estados donde los alimentos, petrleo y ms productos primarios no se dan el elevamiento constante de sus costos disminuye sus fondos de reserva y ocasiona el estancamiento de sus economas. En el contexto de la escasez internacional actual, los EEUU y su economa en general, originan algn tipo de efectos en los dems estados a nivel mundial. El desarrollo y avances que se dan en esa nacin, se proyectan por todo el planeta; es decir qu los EEUU son una especie de termmetro mundial ya qu el orbe todo sufre o avanza segn se dn esas caractersticas en la gran nacin del Norte. Nuestro pas refleja esta situacin, a travs de los siguientes indicadores; poco desarrollo del comercio externo, bajan los costos del barril del crudo, disminuye la inversin extranjera, entre otros.