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Instituciones Financieras

Chile Otras Instituciones Informe Especial

Nueva Ley 19.983 impulsar Industria del Factoring


Q Resumen El 15 de diciembre del 2004 se public en el Diario Oficial la Ley 19.983 que introduce un sistema general de transferencia de los crditos contenidos en las facturas que antes se rega por leyes aisladas contenidas en
el cdigo civil y el cdigo de comercio. La Ley busca reducir la incertidumbre que caracterizaba el cobro de facturas y establece un mecanismo legal mediante el cual se ejerce el cobro ejecutivo, junto con regular la cesin de los crditos contenidos en stas, y establece la obligatoriedad de aceptacin de la cesin de parte del deudor. Fitch Ratings (Fitch) considera que al dar mrito ejecutivo y regular la cesibilidad, mejoran los niveles de formalidad de la industria de Factoring, que anterior a la Ley se someta a escasa agilidad en la transferencia de documentos, as como a dificultades y demora en los procesos de cobranza de los crditos contenidos en las facturas. La entrada en vigencia de la Ley dar adems un importante impulso al desafo de masificar el uso de la factura electrnica, ello por cuanto si la cesin de crdito se hace mediante sta, la notificacin al deudor se podr materializar tambin va electrnica, facilitando el proceso y reduciendo los costos asociados. El Servicio de Impuestos Internos (SII) llevar electrnicamente el registro de aquellas facturas cedidas, por lo que las empresas de Factoring podrn acceder a este servicio y verificar el origen, monto y cliente correspondiente al documento. Fitch espera que para beneficio de la transparencia del mercado se desarrolle adems un bureau de informacin del estado del pago de facturas emitidas en documento fsico. En primera instancia, esta iniciativa se observa entre las instituciones que componen la Asociacin Chilena de Factoring (ACHEF). Las instituciones ligadas a bancos no visualizan conflictos en compartir informacin del estado de deudores con aquellas empresas de Factoring ms pequeas, considerando que este servicio beneficiar a la industria en su totalidad, a pesar que la brecha de informacin que se completar ser menor para el caso de los Factoring bancarios que ya manejan cruces de informacin a travs de la ACHEF. Para el caso de los Factoring ms pequeos (principalmente los no bancarios), se espera se complete un importante dficit de informacin respecto de las operaciones de sus clientes, considerando que estos ltimos no se vean obligados a proveer la totalidad de la informacin referente a la modalidad de pago. Finalmente, dada la importancia que va a adquirir el departamento o rea de recepcin de mercaderas en las empresas, considerando que es crucial para la correcta cesin de facturas el que se genere un recibo conforme a lo establecido en la Ley que confirme la aceptacin del producto, Fitch estima que las empresas desarrollarn un programa de control mucho ms eficiente para el manejo de sus inventarios, como respuesta de las mayores responsabilidades que adquiere el proceso y as cumplir correctamente con los requerimientos establecidos en la Ley.

Analistas
Carola A. Saldas Castillo (56 2) 206 7171 carola.saldias@fitchratings.cl Eduardo T. Santibaez Rubilar (56 2) 206 7171 eduardo.santibanez@fitchratings.cl

Abril 2005
www.fitchratings.cl

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Q Breve resea de la Ley 19.983 El 15 de Diciembre del 2004 se public en el Diario Oficial la Ley 19.983 que introduce un sistema general de cesin de los crditos contenidos en las facturas. La Ley, que comenzar a regir el 15 de Abril del presente ao, obliga a que en las operaciones de compraventa se emita una copia adicional de la factura original, sin valor tributario, transferible a terceros y cuyo procedimiento de cobro puede llegar a tener mrito ejecutivo, esto es la posibilidad de iniciar un juicio ejecutivo, donde la factura se convierte en un documento con validez legal para solicitar ante un juez que se cobre la suma impaga en la transaccin comercial. Esto es un juicio breve y sumario, que se inicia de inmediato con medidas de apremio al deudor, quien puede interponer como medidas de defensa slo las excepciones definidas en la Ley. La Ley establece que debe registrarse expresamente en la factura el estado y momento del pago de la compraventa, esto es, si el pago es contra recepcin, a un plazo a partir de la recepcin de las mercaderas, o a una fecha determinada. En caso contrario, se entiende que sta es pagadera 30 das desde su recepcin. La factura queda irrevocablemente aceptada por el comprador si su contenido no se reclama al momento de la entrega, devolvindola junto a la gua de despacho, o notificando el reclamo entre 8 y 30 das corridos despus de la entrega, mediante carta certificada dirigida al vendedor, u otro medio fehaciente, adjuntando la factura y gua de despacho o la solicitud de emisin de nota de crdito. De acuerdo a la Ley, la copia de la factura es apta para su cesin a terceros si consta en ella o en una copia de la gua de despacho correspondiente que tenga la mencin de cedible con su factura, el recibo de las mercaderas entregadas o el servicio prestado. Asimismo, la Ley establece que la copia cedible tiene mrito ejecutivo para su cobro si sta fue irrevocablemente aceptada; su pago es exigible, es decir, no est prescrito (las facturas prescriben un ao despus de su vencimiento); consta en ella el recibo de las mercaderas entregadas o servicio prestado; y que no haya sido alegada por el obligado a su pago, al momento en que tom conocimiento mediante notificacin judicial. Bajo la perspectiva de Fitch las nuevas normas fortalecen significativamente a la factura como instrumento de crdito, situacin que impulsar el desarrollo e institucionalizacin de la industria de Factoring. Beneficios Esperados Para la Industria de Factoring Fitch considera que las nuevas normas legales contribuirn a mejorar las perspectivas de crecimiento de la industria de Factoring, estimularn la llegada de nuevas inversiones al sector y aumentar los niveles de competencia al interior de la industria. Asimismo, la clasificadora estima que las nuevas normas tendrn un efecto positivo sobre la mora y riesgo de cartera de esta industria, mejorarn las condiciones de crdito en trminos de spread y beneficios por pronto pago y, en un plazo ms largo, sentarn las bases para la formacin de un registro central que recoja el comportamiento de pago de facturas, por parte de los deudores. Q
a) Aumento del mercado potencial. Fitch estima que el mercado potencial de facturas disponibles para la venta aumentar, lo que dinamizar a toda la industria de Factoring (alrededor del 50% del total de compras de documentos que realiza la industria). El principal impulsor de este crecimiento sern las facturas representativas de compras efectuadas por grandes compradores que con anterioridad no operaban con Factoring. Desde ahora stos estn obligados a aceptar la transferencia y cobro de las facturas por un tercero, cuando la transaccin y notificacin cumplen los procedimientos legales. Por otra parte, se eliminaron las contingencias tributarias que los grandes compradores perciban cuando las facturas se vendan a empresas de Factoring, ya que el SII declar explcitamente que los pagos de facturas a empresas de Factoring son gasto tributario. Asimismo, la nueva Ley sancion en forma explcita que las adquisiciones de facturas no estn afectas al impuesto de timbres y estampillas. La reduccin en los riesgos legales y mejora en la calidad crediticia de la factura, abrir la compra sin responsabilidad de un significativo volumen de facturas de buena calidad (alta solvencia del comprador) generadas por proveedores de baja solvencia, que con anterioridad no constituan riesgos aceptables por la industria de Factoring. Esto en virtud de que el conjunto de riesgos de contraparte y operacional (marco legal de cobro judicial precario) superaba los estndares aceptados. Un tercer efecto positivo, aunque de un valor mucho menos significativo, est dado por la mejora que experimentara el valor de compra de la facturas con ttulo de cobro ejecutivo, al aumentar su valor como colateral de crdito. b) Intensificacin de la competencia bancaria y presin sobre los spread. Fitch espera que el

aumento que se proyecta en el volumen y calidad de


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las facturas cedibles incentive la entrada al mercado de nuevos actores as como tambin que los competidores actuales realicen inversiones adicionales para aumentar su participacin. La incorporacin masiva al mercado de Factoring de las facturas de grandes compradores (normalmente corporaciones y grandes empresas), probablemente desencadene una fuerte competencia por tamao. La banca comercial tiene fuertes incentivos para tomar parte del crecimiento, dado que puede materializar ciertas economas de informacin al contar con relaciones crediticias previas con estos grandes compradores as como el acceder a documentos que presentan una menor probabilidad de incumplimiento. Adems que con ello pueden profundizar la bancarizacin de empresas pequeas y medianas proveedoras. La entrada al sistema de estas operaciones junto al aumento de competencia podra tener en el corto plazo efectos contractivos sobre los spread e incentivar avances hacia el cobro de tasas diferenciadas de acuerdo a los distintos niveles de riesgo, tal cual ha ocurrido en la industria bancaria. La obligatoriedad de registrar explcitamente en la factura los plazos para su pago, sumada a su condicin de cedible y al carcter de ttulo ejecutivo que puede adquirir, mejoraron sustantivamente el nivel de certidumbre de los flujos de pago en facturas pagaderas a plazo. Los costos del floating que beneficiaba a los grandes compradores se incrementaron sustancialmente con el nuevo esquema, lo que debiera inducir mejoras en la disciplina de pago. Para muchos grandes compradores los costos asociados al retraso tienen efectos no solo pecuniarios, sino tambin de reputacin. Lo anterior, probablemente incentive a que se incorporen mejoras en los procedimientos y controles de gestin de pago de facturas. Para Fitch, todo ello debera redundar en reducciones en la mora friccional o administrativa que caracterizaba con anterioridad el pago de las facturas.
c) Mejora de la mora y riesgo de cartera. d) Mejora en la calidad de la informacin para la toma de decisiones de crdito. Con la

considerando que el SII implementar una base de datos en la cual se cargarn la totalidad de las facturas que presenten el carcter de cedidas y por lo tanto las empresas de Factoring podrn acceder a ella y comprobar con total seguridad la procedencia del documento.
e) Incentivo a mejorar las condiciones de crdito de parte de los proveedores. Considerando la

obligatoriedad para la aceptacin de la cesin y lo que legalmente implica, Fitch estima que existir una motivacin por parte de los compradores a solicitar alternativas ms favorables para el pago. Es altamente probable que dada la condicin de establecer claramente el plazo de pago en la factura, estos aumenten para facilitar una mayor flexibilidad ante eventualidades. Por otro lado, con la incorporacin explcita de plazos de pago se facilita el clculo del costo de oportunidad, pudiendo surgir ofertas de descuento por pronto pago que tiendan a igualar los costos asociados al Factoring. Q Desafos para la Industria Fitch estima que la implementacin de la Ley incorpora importantes desafos y contingencias, principalmente la necesidad de ejercer un mayor control de los procedimientos de recepcin. No es descartable que los principales actores del mercado, los grandes compradores, busquen alternativas para evitar que las facturas representativas de sus compras sean vendidas a empresas de Factoring, suscribiendo acuerdos privados con sus proveedores, o bien estableciendo acuerdos directamente con determinadas empresas de Factoring (Confirming). Adems, Fitch estima que en una primera etapa, existir un volumen no menor de facturas imputadas por los compradores y que por tanto su condicin de ttulo ejecutivo quede sujeta a contingencias. Sin embargo se espera que esto se produzca en volmenes significativos slo en la transicin mientras se consolida el proceso. Si finalmente un volumen importante de facturas no llega a cumplir los requerimientos para ser ttulo ejecutivo, probablemente las compras de facturas con responsabilidad, aunque se reduzcan, seguirn teniendo importancia. Fitch considera que es central para el xito del sistema el que haya un desarrollo de un mayor control en los procedimientos de recepcin, con el objeto de evitar la posibilidad de impugnacin de facturas. Esto porque la Ley establece la necesidad de que las facturas adjunten un recibo otorgado por parte del comprador donde conste el recinto y fecha de

formalizacin legal de los plazos de pago de las facturas se abre la posibilidad para que los intermediarios del mercado de Factoring acuerden la creacin de un registro central que recoja historiales de pago de facturas, instrumento que contribuira a mejorar la toma de decisiones de crdito. Fitch espera un aumento en los niveles de transparencia en la informacin relacionada a las transacciones de facturas con ttulo ejecutivo, principalmente aquellas que se realicen mediante facturas electrnicas,

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entrega de las mercancas, nombre completo, Rol nico Tributario y domicilio del comprador, identificacin de la persona que recibe y la firma de ste ltimo. Este hecho ser fiscalizado por el SII, quin estar obligado a denunciar las infracciones a los Juzgados de Polica Local. Fitch espera que lo anterior genere una mayor exigencia a los deudores considerando que deber desarrollarse un control exhaustivo de los procedimientos de recepcin de mercaderas, los que habitualmente estn en manos de personal de menor rango. Por otro lado, dada la obligatoriedad de dejar constancia del recibo y la facultad de fiscalizacin que se otorga al SII, los deudores estarn sujetos a revisiones de sus procedimientos y por tanto, quedando expuestos a eventuales multas. Q Perspectivas Fitch estima que la Ley generar importantes avances hacia la formalizacin del negocio de Factoring en Chile, y por lo tanto, espera positivos desarrollos en el corto plazo tanto para los Factoring bancarios como para los ms pequeos. En ningn caso la Ley va a limitar el mercado de facturas disponibles para la cesin. Por el contrario, se espera que aumente el universo de documentos disponibles, al agregarse el concepto de facturas que tendrn asociado un riesgo legal menor, al compararlo con el mercado actual. No obstante, la expansin esperada en los volmenes de compra de documentos har necesaria la incorporacin de mejoras, y en algunos casos sustituciones, de las plataformas de informacin y tecnologa con que actualmente operan los principales actores del mercado. La competencia que inicialmente estar centrada en spread y riesgos, paulatinamente ir trasladndose hacia niveles de eficiencia, variable que en la industria de Factoring est estrechamente vinculada a los grados de automatizacin y controles de gestin. Las plataformas con que opera la industria son relativamente antiguas y han respondido al importante crecimiento en el volumen y complejidad de las operaciones, incorporando numerosas customizaciones. Hasta ahora, no obstante, stas han respondido ms a necesidades de procesamiento que de desarrollo comercial y control de gestin. Las entidades que busquen aumentar sostenidamente su actividad debern realizar inversiones adicionales para manejar la informacin y sostener adecuados controles de gestin. Fitch estima que la mayor bancarizacin de las facturas de grandes compradores, afecte indirectamente sus lmites de exposicin con las instituciones bancarias. Con la compra de sus facturas, los bancos utilizaran parte de las lneas de financiamiento que mantienen vigentes, reduciendo y en algunos casos limitando sus disponibilidades para el resto del financiamiento. Lo anterior debiera incentivar la oferta de descuento por pronto pago de compradores hacia sus proveedores. En todo caso, indudablemente el nuevo sistema impone costos de financiamiento adicionales a los grandes compradores. Finalmente, Fitch considera que la estructuracin formal de plazos de pago de las facturas mejorar significativamente los volmenes tranzados en el mercado, con los correspondientes efectos positivos sobre su liquidez y eventualmente, el desarrollo de mercados secundarios.

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