Ttulos Valores

Concepto No. 1999076614-3. Abril 26 de 2000.

Sntesis. Caractersticas de los ttulos nominativos. Inscripcin del tenedor de un ttulo nominativo en el registro del creador. [036] "Artculo 648. El ttulo valor ser nominativo cuando en l o en la norma que rige su creacin se exija la inscripcin del tenedor en el registro que llevar el creador del ttulo. Slo ser reconocido como tenedor legtimo quien figure, a la vez, en el texto del documento y en el registro de ste" (negrilla fuera de texto original). De otra parte, el artculo 651 del Cdigo de Comercio al definir los ttulos a la orden como los que son expedidos a favor de una persona determinada o respecto de los cuales se establezca que son transferibles mediante endoso o que son negociables y sealar que se transmitirn por endoso y entrega del ttulo, incluye la expresin "sin perjuicio de lo dispuesto en el artculo 648", es decir de la forma de transmisin propia de los ttulos nominativos, de lo cual puede deducirse que son dos los elementos esenciales en los ttulos nominativos: 1. Que sean emitidos a nombre de una persona determinada, sin que ello sea un obstculo en la negociacin del ttulo, y 2. Que el nombre de la persona a favor de la cual se emiten o su tenedor sea inscrito en el libro de registro que lleva el creador del documento. Al respecto, el Profesor Hildebrando Leal Prez indica: "tendremos que deducir que si el ttulo rene los requisitos de un ttulo a la orden y exige adems la inscripcin del titular en los libros de registro del emisor, pues sencillamente se estar en presencia de un ttulo valor nominativo. Adems que cuando se exige la inscripcin del 1 tenedor es porque ese tenedor debe ser una persona determinada" . Ahora bien, respecto a la negociacin o ley de circulacin de esta clase de ttulos el citado artculo 648 del Cdigo de Comercio reza en su inciso final: "La transferencia de un ttulo nominativo por endoso dar derecho al adquiriente para obtener la inscripcin de que trata este artculo". Ello significa que la negociacin se efecta mediante: 1. La entrega del ttulo correspondiente con el fin de que haya transferencia del derecho incorporado en el mismo, caracterstica preponderante de los ttulos valores. 2. El endoso, entendido como la firma del tenedor anterior con su respectivo documento de identificacin, es decir, de quien se desprende del ttulo para entregarlo al nuevo beneficiario. 3. La inscripcin del endosatario en el libro de registro de tenedores de los ttulos que lleva el emisor. En la prctica esta inscripcin se realiza mediante la cancelacin del nombre del antiguo titular y la sustitucin del mismo por el nuevo beneficiario del ttulo. Frente a los efectos de la inscripcin podemos advertir que es posicin reiterada de la doctrina en Colombia que en caso de no surtirse el tercer paso indicado, la transferencia se entiende perfecta y legal entre tradante y adquirente; hecho que es una costumbre en las negociaciones en bolsa en las que un ttulo nominativo es negociado varias veces en un da, sin que se requiera la inscripcin en el registro del emisor de todos los tenedores, de forma vlida. No obstante frente a terceros ajenos a esa relacin y al emisor del ttulo, la transferencia slo surte efectos cuando al inscribirse el nombre del tenedor del ttulo, ste se legitima en su posicin. Sobre el particular el Profesor Leal seala: "(...) los ttulos nominativos pueden circular a travs de endosos
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completos o incompletos, como si se tratara de un mero ttulo a la orden, pero no por ello se podra afirmar que se trata de un ttulo a la orden o que se convierta en uno de esa naturaleza, simplemente es un problema de 3 legitimacin, mas no de circulacin" . En conclusin, es posible afirmar que si bien es cierto que los ttulos nominativos gozan de unas caractersticas particulares que los distinguen de otros, que su ley de circulacin est expresamente contemplada en la legislacin mercantil y que la forma de legitimar a sus tenedores no es discutible, en la prctica algunas negociaciones sobre estos ttulos se efectan vlidamente sin el lleno de los requisitos legales, lo que de ninguna manera puede interpretarse como una modificacin a las disposiciones que rigen su creacin y circulacin, y que tiene claros efectos frente al emisor y a terceros, distintos al tradante y al adquirente. De otro lado, en punto a si es facultativo del creador del ttulo inscribir o no a un beneficiario debe recordarse que el artculo 650 del rgimen mercantil dispone que no le es dable al emisor o creador de un ttulo negar la inscripcin de la transmisin del documento, lo que significa que en la medida en que se le solicite la anotacin correspondiente est en la obligacin de modificar sus registros, cancelando el tenedor inscrito y sustituyndolo por el nuevo beneficiario, a menos que exista justa causa que le impida cumplir ese deber. Pero justa causa no es la orden del anterior tenedor sino que en trminos generales debe provenir de una autoridad judicial en caso, por ejemplo, de embargo o de prdida denunciada. No obstante, si el creador se negare a efectuar la mencionada inscripcin la misma disposicin faculta a la persona a quien se le haya transferido el documento -nuevo tenedor- para acudir ante la justicia ordinaria a solicitarle se proceda a hacer la anotacin en el respectivo registro. Finalmente y bajo las anteriores consideraciones, si son varias las personas que conforman la parte denominada "beneficiario de un ttulo nominativo" se considera que para efectos de legitimacin se requiere que todos los que figuren en el ttulo en tal calidad deben aparecer en el libro de registro del creador, pues slo de esa forma tendrn los derechos y acciones de ley frente al emisor y a terceros.

Ttulos Valores, Ediciones Fundacin Jurdica Colombiana, 1992, pg. 84. Trujillo Calle, Bernardo. De los Ttulos Valores, Tomo I, Parte General. Grupo Edit. Leyer, 1999, pg. 86. Leal Prez, Hildebrando. Ttulos Valores, Ediciones Fundacin Jurdica Colombiana, pg. 85.