Informe Mercado de Capitales

Indice
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1. Portada 2. ndice 3. Introduccin 4. Introduccin 5. Bancos e Instituciones Financieras 6. Bancos e Instituciones Financieras 7. Bancos e Instituciones Financieras 8. Bancos e Instituciones Financieras 9. Bancos e Instituciones Financieras 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25.
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Participacin en el Mercado Actores e Intermediarios Sistemas Financieros Actores e Intermediarios Sistemas Financieros Actores e Intermediarios Sistemas Financieros Actores e Intermediarios Sistemas Financieros Compaas De Seguros Estructura del Mercado de Seguros Listado Compaas de Seguros en Chile Listado Compaas de Seguros en Chile Listado Compaas de Seguros en Chile Listado Compaas de Seguros en Chile Listado Compaas de Seguros en Chile Listado Compaas de Seguros en Chile Participacin de Mercado Compaas de Seguros en Chile Actores del Mercado de Seguros Actores del Mercado de Seguros

26. 27.

Fondos de Pensiones Listado de Administradoras Fondos de Pensiones

28. Participacin en el Mercado Administradora Fondos de Pensiones 29. 30. 31. 32. Actores Administradoras Fondos de Pensiones Conclusiones Conclusiones Conclusiones

Introduccin El presente trabajo analiza el mercado de capitales de nuestro pas, considerando en l, la Banca e Instituciones Financieras, Compaas de Seguros y Fondos de Pensiones. De todo ello, analizamos los actores que intervienen, los tres principales accionistas, la participacin de mercado de cada institucin, y si existe o no alguna vinculacin entre los inversionistas. Una vez analizados los datos precedentes, verificamos si la inversin de las distintas entidades corresponde a los mismos grupos econmicos, el monto e importancia de las inversiones extranjeras en nuestro pas y que tan eficientes resultan ser en el mercado. A modo de introduccin podemos decir que el mercado de capitales en Chile consiste en aqul en que se coordinan la oferta y la demanda de capital financiero en sus ms variadas formas (dinero y valores o activos financieros), surgiendo intermediaros especializados, regulados y controlados. Es decir, es el conjunto de regulaciones, instituciones, prcticas e individuos que forman una infraestructura tal que permite a los oferentes de recursos vender dichos recursos a los demandantes de estos.

Por su parte el sistema financiero est constituido por el conjunto de instituciones bancarias, financieras y dems instituciones pblicas o privadas que operan en la intermediacin financiera (actividad destinada a captar fondos del pblico y colocarlos en forma de crditos o inversiones). Los intermediarios financieros con mayor presencia en el mercado son los bancos. En nuestro pas operan 25 bancos comerciales, los cuales son fiscalizados por la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), que tambin controla las operaciones de otras instituciones del sistema. Entre estos bancos suman casi dos millones de sucursales repartidas a lo largo del pas. Dentro del sistema, tiene gran importancia el Banco Central, pues establece las polticas monetarias y cambiarias, a travs de las cuales asegura la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos. Otro agente de gran relevancia en el sistema financiero, es la Bolsa de Comercio de Santiago, que constituye el principal centro de operaciones burstiles del pas. En esta, ms de 150 empresas cotizan regularmente sus acciones.

Por su parte de las Compaas de Seguros podemos decir que la venta de seguros en Chile puede ser realizada por compaas de seguros generales o por compaas de seguros de vida. Las primeras cubren el riesgo de prdida o deterioro en cosas materiales o en patrimonio, mientras que las compaas de seguros de vida cubren los riesgos de las personas o bien garantizan a sta, dentro o al trmino de un plazo, un capital, una pliza saldada o una renta para el asegurado o sus beneficiarios. En forma excepcional, los riesgos de accidentes personales y los de salud pueden ser cubiertos por ambos tipos de compaas. Los riesgos de crdito slo pueden asegurarse en compaas de seguros generales que tengan por objeto exclusivo precisamente cubrir este tipo de riesgo, pudiendo, adems, cubrir los de garanta y fidelidad.

Ahora bien, respecto de los Fondos de Pensiones hay que saber que las AFP, que recaudan las cotizaciones previsionales de los afiliados, las depositan en la cuenta personal de cada afiliado e invierten los recursos, para otorgar posteriormente los beneficios que correspondan. Las AFP invierten slo en aquellos instrumentos financieros que la normativa autoriza expresamente. El Fondo de Pensiones es un patrimonio independiente del patrimonio de la AFP, es decir los recursos acumulados por los Fondos de Pensiones son propiedad, en la fraccin que corresponde, de cada uno de los afiliados al Sistema. Con el objeto de entregar informacin al afiliado acerca de los traspasos de recursos entre Fondos cuando ste no haya hecho una eleccin, la Administradora debe enviar junto a las cartolas cuatrimestrales, doce meses antes de la primera transferencia de fondos y hasta doce meses posteriores a la ltima, informacin referida al traspaso de sus recursos al Fondo que le corresponda de acuerdo a su edad.

Bancos e Instituciones Financieras Segn la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras el listado fiscalizado por dicha entidad corresponde al siguiente: Bancos Establecidos en Chile

BANCO DE CHILE -Opera tambin con las marcas Banco Edwards, Citi, Atlas y CrediChile.
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BANCO INTERNACIONAL SCOTIABANK CHILE BANCO DE CREDITO E INVERSIONES -Opera tambin con las marcas TBanc y Banco Nova

CORPBANCA -Opera tambin con la marca Banco Condell

BANCO BICE HSBC BANK (CHILE) BANCO SANTANDER-CHILE -Opera tambin con la marca Banefe

BANCO ITA CHILE BANCO SECURITY BANCO FALABELLA DEUTSCHE BANK (CHILE) BANCO RIPLEY

RABOBANK CHILE (ex HNS BANCO) BANCO CONSORCIO (ex BANCO MONEX) BANCO PENTA BANCO PARIS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, CHILE (BBVA) -Opera tambin con la marca BBVA Express
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Sucursales de Bancos Extranjeros

BANCO DO BRASIL S.A. JP MORGAN CHASE BANK, N. A. BANCO DE LA NACION ARGENTINA THE BANK OF TOKYO-MITSUBISHI UFJ, LTD DnB BANK ASA Sucursales de Bancos Locales en el Exterior

BCI - SUCURSAL MIAMI BANCO DEL ESTADO DE CHILE - SUCURSAL NUEVA YORK CORPBANCA - SUCURSAL NUEVA YORK Representaciones de Bancos Extranjeros

Listado de Oficinas de Representacin Bancos Estatales

BANCO DEL ESTADO DE CHILE

Cooperativas de Ahorro y Crdito

COOCRETAL COOPEUCH ORIENCOOP CAPUAL DETACOOP

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AHORROCOOP Operadores de Tarjetas de Crdito

Transbank S.A. Nexus S.A. Fis Card Processing Services (Chile) S.A., antes Fidelity * Transbank S.A. y Nexus S.A. tienen adems la condicin de Sociedades de Apoyo al Giro. Operadores de Tarjetas de Dbito

Sociedad Operadora de Tarjetas S.A. Asesoras Financieras

BANCHILE ASESORIA FINANCIERA S.A. SCOTIA SUD AMERICANO ASESORIAS FINANCIERAS LTDA. BCI S.A. ASESORIA FINANCIERA CORPBANCA ASESORIAS FINANCIERAS S.A. BBVA ASESORIAS FINANCIERAS S.A.

BANCOESTADO MICROEMPRESAS S.A. BANRIPLEY ASESORA FINANCIERA LTDA. Sociedades de Apoyo al Giro Bancarias

REDBANC S.A.

SOCIEDAD DE RECAUDACION Y PAGOS DE SERVICIOS LTDA. (Servipag)

SOCIEDAD INTERBANCARIA DE DEPOSITOS DE VALORES S.A. TRANSBANK S.A. NEXUS S.A. ANALISIS Y SERVICIOS S.A. (BCI NEGOCIOS) CENTRO DE COMPENSACION AUTOMATIZADO S.A. ARTIKOS CHILE S.A. BANCOESTADO CONTACTO 24 HORAS S.A. PROMARKET S.A. BANCHILE TRADE SERVICE BANCOESTADO CENTRO DE SERVICIOS S.A. SOCIEDAD OPERADORA DE LA CMARA DE COMPENSACIN DE PAGOS DE ALTO VALOR S.A. (COMBANC S.A.)

SOCIEDAD DE SERVICIOS TRANSACCIONALES CAJAVECINA S.A. SANTANDER SERVICIOS DE RECAUDACION Y PAGOS LTDA. (SuperCaja)

ADMINISTRADOR FINANCIERO TRANSANTIAGO S.A. (AFT) CORPLEGAL S.A. SOCIEDAD DE PROMOCION DE PRODUCTOS BANCARIOS S.A. (PROBANC S.A.)

SMU CORP S.A.

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CONSORCIO TARJETAS DE CRDITO S.A. Sociedades de Apoyo al Giro de Cooperativas

GESTION DE RECAUDACION Y COBRANZA S.A. (GRC S.A.) INVERSIONES E INMOBILIARIA INVERMAS S.A. (INVERMAS S.A.) * De acuerdo a lo dispuesto en la letra o) del artculo 86 de la Ley General de Cooperativas. Sociedad de Leasing Inmobiliario

BBVA SOC. DE LEASING INMOBILIARIO S.A. BANDESARROLLO SOC. DE LEASING INMOBILIARIO S.A. Sociedades de Cobranza

SERVICIO DE NORMALIZACION Y COBRANZA NORMALIZA S.A. CENTRO DE RECUPERACION Y COBRANZA LTDA. BANCOESTADO SERVICIOS DE COBRANZA S.A. SOCOFIN S.A. Sociedades de Factoring

BANCHILE FACTORING S.A. BCI FACTORING S.A. BBVA FACTORING LTDA. Actualizado al 28 de febrero de 2013. www.sbif.cl Observacin: Se anexa ficha tcnica de cada entidad, all figuran los principales datos y accionistas.

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Participacin en el Mercado

Actores que Intervienen en Bancos e Instituciones Financieras Regulacin Como la economa de Chile es abierta y competitiva, el Estado articula organismos que mediante normas legales regulan y conducen la actividad econmica. Entre los mecanismos Reguladores vigentes se encuentra la Ley Antimonopolio, la Ley del Consumidor, las Leyes bancarias (como la Ley General de Bancos), de sociedades annimas, de servicios bsicos, de AFP e Isapres. El cumplimiento de estas normativas se fiscaliza a travs de entidades como: Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF): Es la encargada de que los bancos e instituciones financieras con oficina en Chile cumplan las normas locales referidas a ellas.

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Banco Central de Chile: Es un organismo autnomo, de rango constitucional, de carcter tcnico, con personalidad jurdica, patrimonio propio y duracin indefinida. Tiene objetivos como estabilizar la moneda y normal funcionamiento de pagos internos y externos, entre otros. Superintendencia de Valores y Seguros: Tiene entre sus objetivos principales velar por la transparencia de los mercados que supervisa, mediante la oportuna y amplia difusin de la informacin pblica que mantiene y, colaborar en el conocimiento y educacin de inversionistas, asegurados y pblico en general. Todos ellos, elementos esenciales para el desarrollo y correcto funcionamiento de dichos mercados. Fiscala Nacional Econmica Servicio de Impuestos Internos Servicio Nacional del Consumidor

Clientes del Sistema Bancario y Financiero.

Personas Empresas Sector Pblico, y Sector Externo

Intermediarios Financieros Bancarios

El Banco Central de Chile;

Es un caso atpico de intermediario financiero, pues no suele trabajar con particulares ni empresas. El Banco Central concede financiamiento al resto del mundo, al sector pblico y a otros intermediarios financieros.
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La Banca Privada;

Los bancos, mantienen sus fondos en efectivo y otros los destinan a conceder financiamiento al sector privado esto es, particulares y empresas mediante crditos, prstamos y adquisicin de obligaciones de obligaciones y acciones, y al sector pblico.

La Banca de Inversiones; Son Institutos de Crdito que tiene como objeto principal intervenir en la colocacin de capitales, financiar la produccin, la construccin y proyectos de inversin; participa en financiamiento de operaciones en el Mercado de Capitales.

La Banca de Personas; Se entiende por aquella industria del crdito de consumo orientada a las personas naturales. Como tal, abarca a las divisiones de crdito de consumo de los bancos, a las antiguas financieras (que actualmente en Chile no existe) y la competencia proveniente de las casas comerciales o multitiendas.

La Banca Empresa; Son transacciones dedicadas a satisfacer las mltiples necesidades de las operaciones comerciales originadas por el dinero para las grandes empresas. Dentro de los servicios destinados a satisfacer las necesidades de estas empresas, contamos con las aperturas de cuentas corrientes en moneda nacional y extranjera, lneas de crdito en distintas monedas, cartas de crdito (para el caso de las transacciones comerciales externas al territorio nacional), prstamos en cuenta corriente, inversin en Fondos Mutuos, etc.

La Banca PYME (Pequea y Mediana Empresa); Son transacciones dedicadas a satisfacer las mltiples necesidades de las operaciones comerciales originadas por el dinero para las pequeas y medianas empresas. Dentro de los

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servicios destinados a satisfacer las necesidades de estas empresas, contamos con las aperturas de cuentas corrientes en moneda nacional y extranjera, lneas de crdito en distintas monedas, preferentemente de capital de trabajo, cartas de crdito (para el caso de las transacciones comerciales externas al territorio nacional), prstamos en cuenta corriente, inversin en Fondos Mutuos, descuentos en facturas, cheques y letras de cambio, etc.

Las Cooperativas de Crdito;

En nuestro pas son muy pocas las sociedades de este tipo que siguen operando. Prestan sus fondos nicamente a los socios que las componen, a cambio de tasas de inters ms bajas que las del mercado bancario. En general, son las sociedades creadas a partir de alguna empresa comn. Intermediarios Financieros No Bancarios

Las Compaas Aseguradoras;

Las Compaas Aseguradoras (Sociedades o Mutuas) emiten como activo financiero especfico las plizas de seguros, lo que les permite ofrecer determinadas indemnizaciones en el caso de que se produzca el evento asegurador. Estas compaas, a la espera de que se produzca el siniestro, han de construir cuantiosas reservas que invierten en otros intermediarios financieros y en ttulos de renta fija, tanto pblicos como privados.

Los Fondos de Pensin;

Este tipo de entidades tiene una importancia relativamente considerable en las economas occidentales, y en el caso de la economa chilena estn llamadas atener un desarrollo importante, debido a los elevados montos de dinero y al destino de los recursos que son manejados. Estas son las encargadas de administrar los fondos de pensiones de los asociados durante vida laboral activa.

Las Sociedades y los Fondos de Inversin Mobiliaria;

Estas Sociedades de Inversin Mobiliaria captan recursos mediante la emisin de acciones. Los recursos as obtenidos los invierten en
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ttulos de renta variable y de renta fija, facilitando as el acceso del pequeo ahorrador al mercado de valores. Los fondos de inversin tiene una finalidad similar a la de las sociedades, pero se diferencian de stas en que suelen revestir la forma de patrimonio sin personalidad jurdica propia. Para captar sus recursos emiten certificados de participacin representativos de una parte del patrimonio cuyo valor global flucta segn las cotizaciones del mercado.

Las Entidades de Leasing;

Estas entidades de arrendamiento financiero (leasing) se dedican a financiar en especie, cediendo a sus clientes bienes de capital y vehculos a cambio de una cuota peridica. Al trmino del contrato el bien en cuestin est totalmente amortizado, por lo que si lo desea el cliente puede adquirirlo por una pequea cantidad residual.

Las Entidades de Factoring;

Estas entidades anticipan fondos a sus clientes a cambio de la cesin de sus deudas comerciales, cuyo cobro se gestiona y se garantiza. Se financian emitiendo ttulos de renta fija y con crditos de otras instituciones.

Las Sociedades Intermediadoras en Mercado de Dinero ;

Estas sociedades mediadoras en el mercado de dinero estn especializadas en la gestin de activos de alta liquidez, tales como pagars de la Tesorera y certificados de depsito en el Banco Central. Si se limitan a poner en contacto a compradores y vendedores se denominan brokers, mientras que si compran y emiten activos financieros se llaman dealers.

Las Sociedades de Fondos Mutuos;

Las Sociedades de Fondos Mutuos son entidades con personalidad jurdica propia, que captan fondos del pblico y los invierten en ttulos de renta fija, acciones, pagars de corto y largo plazo, etc. En
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general, abarcan casi la totalidad de los instrumentos disponibles en el mercado. El valor del fondo flucta segn la variacin del precio de esos instrumentos y segn cmo est formada la cartera de inversiones. A diferencia de las sociedades y los fondos de inversin mobiliaria, las sociedades de administracin de fondos mutuos no emiten acciones ni certificados de participacin.

Compaas de Seguros Generales El mercado asegurador chileno se enmarca dentro de un ambiente relativamente maduro y altamente regulado, especialmente en los segmentos de vida, destacando que si bien la industria enfrenta caractersticas de intensa competencia, a su vez evidencia un perfil eminentemente tcnico de suscripcin. En Chile operan actualmente 30 compaas de seguros de vida y 27 compaas de seguros generales, alinendose a la normativa que exige la separacin legal de operaciones por segmento. La actividad de asegurar y reasegurar riesgos en Chile, slo puede ser realizada por sociedades annimas nacionales de seguros y reaseguros, que tengan por objeto exclusivo el desarrollo de dicho giro. Las compaas de seguros se dividen en de vida o generales: las primeras, adems de comercializar seguros de vida, tambin ofrecen rentas vitalicias, giro por el cual captan abundantes recursos, los cuales son prioritariamente invertidos en instrumentos de deuda de largo plazo. Las compaas de seguros generales, en tanto, son inversionistas de ms corto plazo, como consecuencia de la naturaleza de sus negocios.

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Estructura del Mercado de Seguros

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Compaa de Seguros Generales 1) ACE SEGUROS S.A: Principales Accionistas ACE INA International Holding Ltd., Agencia en Chile Afia Finance Corporation, Agencia en Chile Afia Finance Corp. Chile Ltda. Total Acciones N de Acciones 304.897.534 % 90,74

17.580.681 13.068.268 335.686.739

5,23 3,89 100,00

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2) AIG CHILE COMPAA DE SEGUROS GENERALES S.A: Principales Accionistas American International Group Peralta Valenzuela Ricardo Total Acciones 3) ASEGURADORA MAGALLANES S.A: Principales Accionistas Inversiones Magallanes S.A. Inv. Las Dunas S.A. Larran Amunategui Sergio Total Acciones N de Acciones 272.082.616 24.890.370 7.705.424 305.403.061 % 87,96 8,05 2,49 100,00 N de Acciones 60.440 10 % 99.98 0,02

60.450

100,00

4) ASSURANT CHILE COMPAA DE SEGUROS GENERALES S.A: Principales Accionistas Abig Holding de Espaa S.L. American Bankers International Division, INC. Total Acciones 5) BCI SEGUROS GENERALES S.A: Principales Accionistas Inversiones EJY S.A. Garesse B.Lidia Garesse De Seplveda Nelda Total Acciones N de Acciones 69.013.221.579 783.267 291.977 69.015.292.035 % 99,997 0,0013492 0,00042306 100,00 N de Acciones 2.970.189 29.811 % 99,01 0,99

3.000.000

100,00

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6) BNP PARIBAS CARDIF SEGUROS GENERALES S.A: Principales Accionistas BNP Paribas Cardif Cardif-Assurances Risques Divers Total Acciones N de Acciones 37.292 12 % 99,97 0,03

69.015.292.035

100,00

7) CHILENA CONSOLIDADA SEGUROS GENERALES S.A: Principales Accionistas Jos Manuel Camposano Larraechea, por Inversiones Suizo Chilena S.A. Chilena Consolidada Seguros de Vida S.A Inversiones Alonso de Ercilla S.A. Total Acciones 8) CHUBB SEGUROS Principales Accionistas Federal Insurance Company The Chubb Corporation Total Acciones N de Acciones 2.879 1 % 99,97 0,03 N de Acciones 56.438.739 % 82,95

5.042.839 1.161.678 66.548.421

7,41 1,71 100,00

2.880

100,00

9) CIA DE SEGUROS GENERALES CONSORCIO NACIONAL DE SEGUROS S.A: Principales Accionistas

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N de Acciones

Consorcio Financiero S.A. The Chubb Corporation Total Acciones

2.057.938.625 173

100,00 0,00

2.057.938.798

100,00

10)

COMPAA DE SEGUROS GENERALES HUELEN S.A: N de Acciones 9.999 1 % 99,99 0,01

Principales Accionistas P.Caja de ahorros de EE.PP. Reyes Arroyo Juan Antonio Total Acciones

10.000

100,00

11)

COMPAA DE SEGUROS GENERALES PENTA-SECURITY S.A: N de Acciones 6.461.808 2.709.001 11.605 9.199.238 % 70,00 29,35 0,13 100,00

Principales Accionistas Empresas Penta S.A. Inversiones Seguros Security Ltda Camus Larenas Sergio Flavio Total Acciones 12)

FAF INTERNATIONAL SEGUROS GENERALES S.A: N de Acciones 22.007 102 % 99,54 0,46

Principales Accionistas Aseguradora Magallanes S.A. Inversiones Magallanes S.A. Total Acciones
21

22.109

100,00

13)

HDI SEGUROS N de Acciones 542.220.814 15.000 10.000 542.245.814 % 100,00 0,00 0,00 100,00

Principales Accionistas Inversiones HDI Limitada Sociedad de Inversiones La Pastora S.A. Anjari Arriagada Susana Veronica Total Acciones

14)

LIBERTY SEGUROS N de Acciones 1.967.628.343 273.111 191.308 1.968.683.934 % 99,95 0,017 0,012 100,00

Principales Accionistas Liberty International Chile S.A. Piwonka Moreno Maria Elena Juanita Gabler Katz Total Acciones 15)

MAPFRE COMPAA DE SEGUROS GENERALES DE CHILE S.A: N de Acciones 4.983.990 1.079.993 % 82,19 17,81

Principales Accionistas Mapfre Chile Seguros S.A. Mapfre Chiles Asesorias S.A. Total Acciones

6.063.983

100,00

16)

ORION SEGUROS GENERALES S.A: N de Acciones %

Principales Accionistas
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Simma Compaa de Inversiones S.A. Majlis Albala Arturo Felipe Total Acciones

2.699.990.000 10.000

100,00 0,00

2.700.000.000

100,00

17)

QBE CHILE SEGUROS GENERALES S.A: N de Acciones 20.560 1 % 100,00 0,00

Principales Accionistas QBE. Latin America Insurance Holding S.L QBE Holdings (Americas) PTY LTD. Total Acciones

20.561

100,00

18)

RENTA NACIONAL COMPAA DE SEGUROS GENERALES S.A: N de Acciones 1.851.423 584.340 % 76,01 23,99

Principales Accionistas Inversiones Las Cruces S.A. Soc. Agricola Ganadera y Forestal Las Cruces S.A. Total Acciones

2.435.763

100,00

19)

RSA SEGUROS N de Acciones 5.012.843 % 85,45

Principales Accionistas The Global Insurance Company Limited

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Royal International Insurance Holdings Limited Pan Atlantic Bank and Trust Limited Total Acciones

818.115 28.742 5.866.399

13,95 0,49 100,00

20)

ZENIT SEGUROS N de Acciones 1.404 4 % 99,72 0,28

Principales Accionistas Empresas Juan Yarur S.A.C. Inversiones Petro S.A. Total Acciones 21)

100,00

ZURICH SANTANDER SEGUROS GENERALES CHILE S.A: N de Acciones 15.290 76 % 99,51 0,49

Principales Accionistas Inversiones ZS America Dos Ltda. Inversiones ZS America SPA Total Acciones

15.366

100,00

22)

CONTINENTAL N de Acciones 163.001 162.999 % 50,01 49,99

Principales Accionistas Agustinas Servicios Financieros Atradius Participations Holding B.V.

24

Total Acciones 23) COFACE

326.000

100,00

Principales Accionistas Coface Agencia en Chile Coface Holding Latin America S.A. de C.V. Total Acciones 24) CESCE CHILE

N de Acciones 6.988,8 11,2

% 99,84 0,16

7.000

100,00

Principales Accionistas Consorcio Internacional de Aseguradoras de Crdito S.A. (CIAC) Julio Espinoza Toro Total Acciones

N de Acciones 1.257.508

% 99,9

1 1.257.509

0,1 100,00

Participacin de Mercadode Seguros.

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Actores del Mercado De Seguros Demanda de Seguros Cualquier persona natural o jurdica puede contratar seguros libremente en Chile. No est prohibida la contratacin de seguros en el extranjero; sin embargo, para estos efectos los asegurados debern sujetarse a la legislacin sobre cambios internacionales y a los impuestos adicionales establecidos. No se permite la contratacin en el extranjero de los seguros obligatorios establecidos por ley y aquellos contemplados en el D.L. 3.500, de 1980, (seguro de invalidez y sobrevivencia y rentas vitalicias previsionales) Contratacin y Liquidacin de Seguros Los seguros pueden ser contratados directamente con la entidad aseguradora, a travs de sus agentes de ventas, o por intermedio de corredores de seguros independientes de stas.
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Agentes de venta Los agentes de ventas son personas naturales o jurdicas que se dedican a la comercializacin o venta de seguros por cuenta de una compaa. Le est prohibido a un agente de ventas prestar sus servicios en ms de una entidad aseguradora en cada grupo de seguros. Los agentes de venta de Rentas Vitalicias, slo pueden ser personas naturales, y deben estar inscritos en un registro especial de la Superintendencia. Las infracciones, errores u omisiones en que puedan incurrir los agentes de ventas en el desempeo de su actividad, son responsabilidad de la entidad aseguradora para la cual trabajan. Corredores de seguro Son personas naturales o jurdicas, independientes de las compaas de seguro. Su funcin es asesorar a las personas que deseen asegurarse por su intermedio, ofrecindole las coberturas ms convenientes a sus necesidades e intereses, informarles sobre las condiciones del contrato y sus posibles modificaciones, asistirlas durante su vigencia y al momento de producido un siniestro y remitir al asegurado la pliza correspondiente. Adems, deben verificar la identidad de los asegurados, la existencia y ubicacin de los bienes asegurables, entregar a la compaa la informacin que posean sobre el riesgo propuesto y remitir a la compaa las primas y documentos que reciban por las plizas que intermedien. Para ejercer su actividad, los corredores de seguros deben inscribirse en el Registro que al efecto lleva la Superintendencia y cumplir los requisitos exigidos por la normativa vigente. En conformidad a la Ley General de Bancos, se permite a las sociedades filiales de bancos o financieras, con sujecin a las normas de la Superintendencia, dedicarse a la actividad de corretaje de seguros, con exclusin de los seguros previsionales.
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Liquidacin de seguros La liquidacin de los siniestros amparados por un seguro pueden practicarla las compaas directamente o encomendarla a un liquidador registrado en la Superintendencia. Sin embargo, el asegurado o beneficiario del seguro puede exigir que la liquidacin la realice un liquidador registrado. La liquidacin del siniestro tiene por fin bsicamente determinar la ocurrencia del siniestro, si el riesgo est bajo cobertura de una compaa determinada, y el monto de la indemnizacin a pagar, en conformidad al Reglamento respectivo.

Fondos de Pensiones Las Administradoras de Fondos de Pensiones son entidades privadas que tienen por objeto exclusivo la administracin de cinco Fondos de Pensiones y el otorgamiento y administracin de las prestaciones que establece el DL 3.500, cuerpo legal que las regula. Esta ley las define como sociedades annimas, por lo que tambin son aplicables a las AFP las normas contenidas en la Ley N 18.046 sobre sociedades annimas, en tanto no se contrapongan con las disposiciones contenidas en el decreto ley antes mencionado.
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Administradoras de Fondos de Pensiones

Principales Accionistas
AFP HABITAT:

AFP CUPRUM

NOMBRE O RAZN SOCIAL ACCIONES LARRAIN VIAL S A CORREDORA DE 12.990.115 BOLSA BCI C DE B S A 711.138 BANCHILE C DE B S A 703.717

% 72,18% 3,95% 3,91%

AFP MODELO

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AFP CAPITAL

PLAN VITAL

AFP PROVIDA

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PARTICIPACIN EN EL MERCADO ACTIVOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES

ACTORES DEL MERCADO FONDOS DE PENSIONES 31

Afiliados y Cotizantes Afiliados: Aquellas personas naturales que se incorporan o inscriben en alguna de las Administradoras de Fondos de Pensiones existentes, respetando las normas que proceden segn la entidad. Cotizante: Es aquel que paga una cuota mensual o peridica de acuerdo con los acuerdos suscritos con la AFP a la cual se ha afiliados.
De aqu se desprenden dos grupos:

Si es trabajador dependiente, su empleador debe preocuparse de hacer el pago de las cotizaciones. Si es trabajador independiente, debe llenar una planilla de pago disponible en su AFP y cancelar en caja. Otra opcin es llenar una planilla electrnica en el sitio web http://www.previred.cl y efectuar el pago on-line.

Empleador: Debe pagar las cotizaciones a travs de las planillas de pago disponibles en las agencias de las AFP en las cuales debe identificar: a los trabajadores, su remuneracin imponible, el perodo al que corresponde y el monto cotizado. Esto tambin lo puede hacer a travs del sitio web http://www.previred.cl. Organismo Regulador Superintendencia de Pensiones (SP): Es el organismo contralor que representa al Estado al interior del sistema chileno de pensiones. Es una entidad autnoma, cuya mxima autoridad es el Superintendente. Se relaciona con el Gobierno a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, por intermedio de la Subsecretara de Previsin Social. Adems existen una serie de normativas que regulan el tipo de instrumentos y su porcin inversin. Clasificadoras de Riesgo: Apoyan la toma de decisiones de cualquier agente del mercado a travs de sus clasificaciones de riesgo. stas son opiniones profesionales sobre el riesgo de los diversos participantes del mercado de capitales y de los instrumentos que emiten. Las clasificadores de riesgo que evalan a Chile son Fitch, Moodys y S&P.

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Conclusiones

1. El mercado de capitales es una piedra angular del sistema econmico, toda vez que las personas y empresas acuden a l como medio de ahorro, proteccin y financiamiento. La existencia de un mercado de capitales sano y competitivo est directamente relacionado con el crecimiento econmico del pas y constituye, adems, un asunto de poltica pblica, puesto que en l se ven involucrados recursos de todos los chilenos. 2. El mercado de capitales chileno, es un mercado ordenado, sistemtico y regulado por diferentes entidades.
3. Por aos, Chile ha llevado a cabo un proceso de reformas tanto legales como administrativas que han permitido, por una parte, dotar al mercado de capitales de importantes grados de desarrollo, liquidez y profundidad y, por otra, adquirir una comprobada experiencia en la administracin de recursos financieros. Lo anterior, sumado a factores como un manejo fiscal responsable, estabilidad macroeconmica y una institucionalidad estable, han puesto a Chile en una situacin de privilegio para enfrentar los desafos de un mercado global cada vez ms complejo y dinmico.

4. Sin embargo, an tenemos importantes desafos por alcanzar, para los cuales se ha desarrollado una agenda de trabajo que los aborda y que tiene como objetivos: I) una mayor integracin de nuestro mercado financiero con el resto del mundo, II) disponer de un marco regulatorio que fomente la innovacin y el emprendimiento, III) la adopcin de mejores prcticas internacionales respecto de competencia, supervisin y transparencia, y IV) un aumento en la profundidad, liquidez y el acceso al sistema financiero. Para ello, el Gobierno ha decidido implementar una nueva forma de colaboracin pblico privada a travs de la Agenda Mercado de Capitales Bicentenario (MKB), que complementa el aporte del Consejo Consultivo del Mercado de Capitales en lo que respecta al parecer del sector privado. 5. Actualmente el sistema financiero chileno es uno de los ms grandes entre las economas emergentes, aunque todava no tiene el tamao de aquellos en pases desarrollados y de algunas economas emergentes de Asia.
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6. No obstante, un problema puntual del sistema financiero chileno es la baja liquidez del mercado accionario; a pesar de ser un mercado relativamente grande ste es tremendamente ilquido.

7. Otra rea donde tambin existe un desafo importante es el desarrollo de la industria de capital de riesgo, tal que sta permita desarrollar firmas con un alto potencial de crecimiento. Tambin es necesario apoyar el desarrollo del mercado de derivados financieros. 8. Las reformas de los ltimos aos (Ley de Opas y Reforma al Mercado de Capitales I), as como el proyecto de Reforma al Mercado de Capitales II, van en la direccin de solucionar algunas de estas falencias, incluyendo diversas medidas destinadas a mejorar el funcionamiento del sistema financiero, lo que debiera resultar en un impulso al ahorro, la inversin y el crecimiento futuro de nuestra economa. Aunque el poco tiempo transcurrido desde la implementacin de estas reformas, as como la inexistencia de consensos relativos a estndares internacionales en temas regulatorios, impositivos y en otras materias relevantes, no permiten concluir sobre si las reformas son suficientes, la rapidez con que evoluciona el mundo financiero en particular dada la creciente globalizacin sugiere que el esfuerzo de reforma debe ser constante. Esto es, el equilibrio entre mayor regulacin/supervisin versus mayor libertad/competencia requiere un esfuerzo de bsqueda permanente. 9. Por su parte, las AFP en Chile no fueron creadas en torno a la Seguridad Social, y la garanta de pensiones, si no ms bien, su origen fue el lucro de la administracin de fondos y alivianar la carga del Estado, por ende es de esperarse que en este sentido, las AFP han logrado su primer objetivo, ya que es uno de los negocios ms rentables, pero la carga hasta el momento continua mantenindola el Estado, pues la mayor parte de los pensionados le pertenecen. Ha sido un negocio tan rentable, que es el mercado favorito de las trasnacionales extranjeras en Chile, de las seis AFP en Chile slo una es nacional, siendo las extranjeras las de mayores utilidades, que en muchas ocasiones son remesadas al
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extranjero, generando un debate importante en la Comisin Marcel sobre el destino de las inversiones de las AFP. 10. Adems del lucro de las AFP, debemos decir que las proyecciones que se han generado denotan una urgente reforma al sistema de capitalizacin, y si bien existen variadas posturas ya sean desde los trabajadores o desde polticos de derecha e izquierda, es evidente que el cambio no puede esperar ms. 11. Sin embargo, el sistema estatal que constituye el primer nivel del sistema provisional en Chile, tambin necesita urgentemente ampliarse, ya en el presente, pero crecientemente hacia el futuro. Sin duda, es el nivel institucional el que va a tener que hacerse cargo de todos aquellos que al jubilar se estn dando cuenta y crecientemente- se encuentran con la sorpresa, que el sistema de AFP no les otorga nada o casi nada para su vejez. 12. Por lo visto lo nico que crece es la prdida de inversin chilena en el rubro, en suma a ello la poca participacin estatal en las AFP en esta rea, deja pidiendo a gritos una intervencin por parte del Estado en reformar el Sistema. 13. Tambin se hace necesario concluir que las entidades aseguradoras, para poder afrontar los riesgos derivados de su actividad deben disponer de los recursos financieros suficientes y en consecuencia la legislacin les impone determinadas restricciones. 14. Dada la conveniencia de que exista permanencia y estabilidad en este sector, las normas legales suelen prohibir que esta actividad pueda ser desarrollada por personas naturales. 15. Para garantizar la solvencia de las empresas aseguradoras, la legislacin rechaza que estas empresas puedan ejercer algn tipo de actividad distinta de la aseguradora. 16. El ejercicio de una actividad de intermediacin financiera que tiene que inspirar la mxima confianza entre los asegurados e inversores conlleva que estas entidades estn sometidas a la tutela del Estado que las somete a control, tanto para el inicio de su actividad como del desarrollo.
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17. Por ltimo hay que mencionar que los activos de las compaas de seguros han pasado de ser 0.7% del PIB a finales de los setenta (Jeftanovic, 1979) a 15.7% en 1999. Este crecimiento de los activos fue causado tanto por la penetracin de los seguros, como por una mayor densidad.

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