Está en la página 1de 3

Palabras claves en ingls y castellano.

Balance Sheet Cash Flow Cost of debt Cost of equity Current Assets Current Liabilities Debt Discounted Cash Flow Earnings Before Interest and Taxes Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization Earnings per share Equity Expected return Fixed Assets Free Cash Flows Growth rate Internal Rate of Return Need of Funds for Operations Present Value Price Price Earnings Ratio Profit and Loss Statement Return on Assets Return on Equity Return on Sales Risk free rate Risk premiums Source and Application of Funds Total Assets Net or Net Assets Working Capital BS CF Kd Ke CA CL D DCF EBIT EBITDA EPS E K FA FCF g IRR NFO PV P P/E PL ROA ROE ROS rf rp SAF AN, NA WC Balance Flujo de caja Coste de la deuda Coste de los recursos propios Activo circulante Pasivo circulante Deuda bancaria Descuento de flujos de caja Beneficio antes de intereses e impuestos Beneficio antes de amortizacin, intereses e impuestos Beneficio por accin Recursos propios Rentabilidad esperada Activo fijo Flujo de caja libre Tasa de crecimiento Tasa interna de rentabilidad Necesidades operativas de fondos Valor presente o valor actual Precio PER Cuenta de prdidas o ganancias Rentabilidad sobre activos Rentabilidad sobre recursos propios Beneficio sobre ventas Tasa libre de riesgo Prima de riesgo Cuadro de origen y aplicacin de fondos Activo total neto Fondo de maniobra o capital de trabajo BS FC Kd Ke AC PC D DFC BAIT BAAIT BPA RP K AF FCF g TIR NOF VP o VA P PER PyG ROA ROE ROS rf rp COAF AN FM o CT

Preguntas para la autoevaluacin. 1. El valor de una empresa depende exclusivamente de los flujos que promete, y por tanto es el mismo para todo el mundo. Verdadero o falso. 2. La valoracin de empresas sirve para fijar un rango de precios que sea razonable de cara a comprar/vender, y para ir bien preparados a la negociacin de compra/venta. Verdadero o Falso 3. El primer paso en la valoracin es calcular directamente los CF. La cuenta de resultados y el balance no hacen falta, pues ya se ven en los CF. Verdadero o Falso 4. Como flujo a descontar, utilizaremos el <<cash flow>> para el accionista (Cfacc), es decir, la caja que el accionista se puede llevar a su caja ms de lo dividendos pagados. Verdadero o Falso.

5. CFacc = + Beneficio neto Variacin de activo neto AN. Verdadero o Falso. 6. La perpetuidad en el ao 5, 10 o 15 se calcula como EBITDA /k-g. Verdadero o Falso. 7. Si utilizamos como CFacc el beneficio neto, estamos asumiendo que la inversin ser igual a la amortizacin o ser financiada con deuda. Verdadero o Falso. 8. Si utilizamos como CFacc el EBITDA, estamos asumiendo que la empresa no har ms inversiones. Ni pagara impuestos ni intereses. Verdadero o Falso. 9. De la frmula del descuento de flujos se deduce que el valor de una empresa depende del CF que la empresa promete al accionista el ao prximo, de la rentabilidad K que el accionista quiere obtener de su inversin y del crecimiento g que se espera para los CF en los prximos aos. Verdadero o Falso 10. Una vez calculados los CF del accionista y su valor actual, el proceso de valoracin esta completado. Verdadero o Falso. 11. Las empresas A y B tienen un valor actual de 61, utilizando una K del 10%, y un horizonte de 10 aos. La empresa A promete 10 flujos de 10. La empresa B promete 10 flujos de 3 y una perpetuidad de 111 en el ao 10. Ambas empresas tienen el mismo VA y por tanto valen lo mismo. Verdadero o Falso. 12. Por riesgo, entendemos la variabilidad en la rentabilidad que promete la empresa, debida a cambios en los CFacc que esperamos. Verdadero o Falso. 13. Los factores de riesgo de una empresa estn siempre presentes, aunque la empresa cambie de propietario, pues el riesgo depende del negocio y no del propietario. Verdadero o Falso. 14. En el largo plazo una empresa con ms riesgo debera dar mayor rentabilidad y por tanto debera valer ms. Verdadero o Falso. 15. La Ke a la que descontamos los CFacc es la rentabilidad que le pedimos a la empresa que compramos. Verdadero o Falso. 16. La Ke que debemos utilizar para comprar una empresa se puede calcular con exactitud utilizando la teora moderna de carteras. Verdadero o Falso. 17. Los accionistas de la empresa A piden una rentabilidad Ke del 100%. La empresa A compra la empresa B, que promete un ROE del 10% y tiene el mismo riesgo que A. Como consecuencia, las acciones de A valdrn ms, pues ahora A es ms grande. Verdadero o Falso. 18. Los accionistas de la empresa A piden una rentabilidad Ke del 100%. La empresa A compra la empresa B, que promete un ROE del 10%, pero disminuye el riesgo conjunto de A+B. Como consecuencia, las acciones de A valdrn ms, pues ahora A tiene menos riesgo que antes. Verdadero o Falso. 19. Antes de comprar una empresa, conviene ver las consecuencias de la adquisicin en los stakeholders de nuestra empresa. Verdadero o Falso. 20. Si la empresa adquirente cotiza en bolsa, convendr prever las consecuencias de la adquisicin en el precio del mercado. Verdadero o Falso. 21. El PER nos indica cuantos euros pagamos por cada euro de beneficio que la empresa promete(es la inversa de la rentabilidad de la accin). Verdadero o Falso.

22. Un PER alto significa necesariamente que la rentabilidad que el accionista recibir es baja. Verdadero o Falso. 23. Cuanto mayor sean las expectativas de crecimiento de una empresa mayor ser el PER de mercado a que cotice. Verdadero o Falso. 24. El PER depende de una empresa del (K-g) que el mercado le aplique. Verdadero o Falso. 25. La empresa A cotiza a un PER de 10. Su EBITDA es de 10, por tanto su valor burstil deber ser de 10 x 10. Verdadero o Falso. 26. El valor contable siempre nos da un precio muy bajo de la empresa y por eso no se debe utilizar en valoracin. Verdadero o Falso. 27. El ROE esperado de la empresa A es 10%. Su valor contable es 100. Los accionistas de A piden una rentabilidad Ke del 10%. El valor de mercado de A deber estar en torno 100. Verdadero o Falso. 28. A la hora de comprar hay que ver cmo influir la empresa adquira en las expectativas de crecimiento y riesgo de la empresa adquiriente. Verdadero o Falso.

1 F 11 F 21 V

2 V 12 V 22 F

3 F 13 F 23 V

4 V 14 F 24 V

5 F 15 V 25 F

6 F 16 F 26 F

7 V 17 F 27 V

8 V 18 V 28 V

9 V 19 V

10 F 20 V