Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna

Octubre 2012

Informe
Coyuntura Macroeconmica Argentina datos referidos a enero 2013
*1

Febrero 2013

Nro.

17

* ndice
1 2 2.1 2.2 2.3 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 4 4.1 5 5.1 5.2 6 6.1 6.2 7 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5 7.6 7.7 Resumen Ejecutivo ............................................................4 Coyuntura internacional ....................................................5 EE.UU................................................................................. 5 Europa ............................................................................... 7 Brasil ................................................................................. 9 Actividad econmica ........................................................11 Sector Agrcola .................................................................. 11 Produccin Industrial .......................................................... 13 Construccin ..................................................................... 17 Consumo .......................................................................... 19 Tasa de actividad, empleo, desocupacin y subocupacin ........ 21 Precios y salarios .............................................................22 Ingresos ........................................................................... 22 Sector Externo .................................................................25 Comercio exterior .............................................................. 25 Poltica cambiaria ............................................................... 28 Turismo ...........................................................................30 Encuesta de Turismo Internacional ....................................... 30 Encuesta de Ocupacin Hotelera .......................................... 32 Anexo Estadstico ............................................................36 Internacional ..................................................................... 36 Actividad y empleo ............................................................. 37 Precios y salarios ............................................................... 39 Sector externo ................................................................... 39 Poltica monetaria .............................................................. 40 Fiscal ............................................................................... 40 Turismo ............................................................................ 41

*2

*ndice de Cuadros y Grficos

Cuadro N 1. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionados.......................................................................... 12 Cuadro N 2. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: pro ductos seleccionados................................................................ 12 Cuadro N 3. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionados.......................................................................... 13 Cuadro N 4. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionados.......................................................................... 13 Cuadro N 5. Dinmica de los precios y cantidades del comercio

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exterior abierta por rubros y usos econmicos. ............................ 26 Cuadro N 6. Exportaciones: productos seleccionados. ................. 27 Cuadro N 7. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia. ............ 29 Grfico N 1 . Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo. ... 6 Grfico N 2. Zona Euro: dinmica de la tasa de desempleo. ........... 8 Grfico N 3. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial. ...................................................................................... 10 Grfico N 4. Evolucin de la actividad industrial. ......................... 14 Grfico N 5. Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao 2012...................................................................................... 15 Grfico N 6. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria. ............................................................................... 16 Grfico N 7. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria por bloques. Mes de enero. .......................................... 17 Grfico N 8. Evolucin del sector de la construccin. ................... 18 Grfico N 9. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la construccin.................................................................................. 18 Grfico N 10. Dinmica del consumo privado. ............................ 20 Grfico N 11. Dinmica del consumo privado. ............................ 20 Grfico N 12. Tasa de desocupacin y subocupacin demandante . 21 Grfico N 13. Tasa de actividad y empleo .................................. 22 Grfico N 14. Dinmica salarial: tendencia ................................. 23 Grfico N 15. Dinmica salarial: tasas anuales ........................... 24 Grfico N 16. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual. 25 Grfico N 17. Evolucin del comercio exterior: mes de enero de cada ao. ...................................................................................... 28 Grfico N 18. Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral. ... 30 Grfico N 19. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque............................................................................. 31 Grfico N 20. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. .................................................................................. 32 Grfico N 21. Viajeros hospedados por condicin de residencia. .... 33 Grfico N 22. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia.................................................................................... 34

*3

Resumen Ejecutivo La economa estadounidense logr consolidar la tasa de

desempleo por debajo del 8%. No obstante, las mejoras en el sector real de la economa son ms que discretas, por lo que la Reserva Federal continuar estimulando la economa a travs de una poltica monetaria laxa, con tasas que continuarn en su mnimo histrico. En Europa, la serie de ajustes y medidas de reformas realizadas durante el 2012 no han logrado sacar al viejo continente de la situacin de retraccin econmica. Durante el cuarto trimestre de 2012, la produccin de la zona euro 17 se contrajo 0,6% en relacin al mismo trimestre de 2011. Brasil, si bien es una economa que muestra solidez, con una fuerte
*4

expansin del comercio minorista y un desempleo que se mantiene en niveles bajos, no ha logrado todava una recuperacin de la industria, as como tampoco de las exportaciones del mismo origen. En febrero las estimaciones para la actual campaa agrcola

en Argentina mostraron correcciones leves a la baja, pero sostienen una recuperacin de la soja y el maz, y la cada en la produccin de trigo frente a la campaa anterior. Entre los sectores ms golpeados se observ un incremento en la produccin industrial (EMI INDEC), mientras la construccin (ISAC INDEC) contina en retraccin. El consumo contina mostrando un crecimiento sostenido. Los salarios volvieron en enero a mostrar menores subas

mensuales y se sostienen en el 24% interanual. Las paritarias de docentes y del sindicato de luz y fuerza se mantienen por debajo del 21% promedio anual. El supervit del comercio con el exterior cay en enero a

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US$300 millones. Las exportaciones siguen con tasas anuales negativas con las cadas en las cantidades de trigo exportado a la cabeza, mientras las importaciones volvieron al terreno positivo, con incrementos en la demanda de insumos, principalmente energa. El tipo de cambio contina en la marcha de una devaluacin gradual (1,3% m.m.; 15% i.a.). En trminos multilaterales tambin se evidencia la depreciacin del peso, nominal y real. En enero, la llegada de turistas internacionales reflej la

suba estacional mensual (10% m.m.), pero sostiene tasas interanuales negativas. al igual que los gastos de no residentes, acortando la brecha con 2011. El turismo emisivo internacional tambin recuper terreno en el mes, aunque el saldo de pasajeros continu en el terreno receptivo, con ingreso neto de divisas. Los datos de ocupacin hotelera en diciembre mostraron cadas dominadas por menores flujos de no residentes. En efecto en 2012 los viajeros hospedados cayeron un 1,8% con los viajeros residentes subiendo un 1% anual.
*5

2 2.1

Coyuntura internacional EE.UU.

La produccin industrial en el primer mes de 2013 casi no registr cambios (-0,1% m.m.), y se ubic en relacin al mismo mes de 2012 el incremento es de 2,1%. El sector de la construccin en cambio evidenci una baja mensual de 2,1%, aunque el crecimiento interanual muestra un crecimiento de 7,1%. La tasa de desempleo que reflej la economa estadounidense en se ubic en 7,9% consolidndose por debajo de los 8 puntos, barrera superada en septiembre pasado como resultado del las mejoras

acumuladas.

Grfico N 1 . Estados Unidos: dinmica de la tasa de desempleo.

9,5 9,1 9,0 8,9 8,5 8,0 7,5 7,0 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 8,3 8,3 7,9 8,1 9,1

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Bureau of Labor Stactistics.

*6

En lo que refiere a la poltica monetaria, la Reserva Federal contina con la poltica de mantener la tasa de inters en su mnimo histrico, poltica que viene llevando adelante desde diciembre del 2008. De hecho volvi a ratificar que la tasa se mantendr en valores cercanos al 0%, con el objetivo de alentar los prstamos y el gasto en la economa. Con todo, la dinmica de precios minoristas, indica que en enero los precios subieron apenas 0,3% mensual, con una expansin reducida a nivel interanual: 1,6%. El 2013 se presenta, en trminos de proyecciones de crecimiento econmico, con valores similares a los de 2012. Por otro lado, la economa norteamericana sigue acarreando los mismos problemas estructurales: dficits gemelos fiscal y comercial, que no parecen estarse encaminando. En este sentido habr que tener en cuenta los impactos que puedan causar en la economa real, las medidas implementadas para reducir el dficit fiscal.

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La evolucin del comercio exterior estadounidense durante el 2012, se ha situado por fuera del patrn tradicional que histricamente marc que las importaciones crecen a un ritmo mayor que las exportaciones. No obstante, el dficit de balanza comercial acumulado durante el 2012 super los US$ 540.000 millones, reduccin de tan solo el 3,5% con respecto al 2011. Esto indica que el problema de balanza comercial que sufre la economa norteamericana desde hace dcadas, contina siendo un severo problema.

2.2

Europa1

La serie de ajustes y medidas de reformas realizadas durante el 2012 no han logrado sacar al viejo continente de la situacin de retraccin econmica. Durante el cuarto trimestre de 2012, la produccin de la zona euro 17 se contrajo 0,6% en relacin al mismo trimestre de 2011. En diciembre, la produccin industrial mostr un crecimiento de 0,7% con respecto al mes anterior, no obstante, a nivel interanual presenta un cada del 2,4%. Los mayores descensos en la industria para diciembre se observaron en Espaa (-6,9% i.a.) e Italia (-6,6% i.a.) Las ventas minoristas presentaron para enero un incremento de 1,2% respecto de diciembre. A nivel interanual, las mismas presentan un descenso de 1,6%. Con respecto al sector de la construccin, durante diciembre present un descenso de 1,7%, mientras que a nivel interanual la cada es de 4,8%. El desempleo para la zona euro se ubic en 11,9% en enero, lo que representa un aumento de 1,1 p.p. en relacin al mismo mes de 2012
1 Los datos se refieren a la zona euro.

*7

y un acumulado de 4,6 p.p. desde febrero del 2008, momento en que la crisis econmica mundial comenz a hacerse visible en Europa.

Grfico N 2. Zona Euro: dinmica de la tasa de desempleo.

13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 ene-00 feb-08 7,3 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10

ene-13 11, 9

+4,6 p.p.

*8

ene-12

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a Eurostat

La inflacin para la zona del euro en febrero fue del 0,4%. En relacin a febrero de 2012, la variacin del ndice de precios para la zona euro es de 1,8 %. En relacin al euro, durante febrero tuvo un incremento de su poder adquisitivo frente al dlar de 0,5%, ubicndose en 1,34 dlares por euro. En enero, la tasa de inters de corto plazo (3 meses) para la zona euro se ubic en 0,2%, lo que implica un incremento de 0,01 p.p. A nivel interanual la tasa presenta un descenso de 1,0 p.p. Se espera que durante los primeros meses de 2013 el Banco Central Europeo mantenga la tasa de inters en su mnimo histrico, dada la debilidad econmica de la zona.

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Con respecto al rumbo de las medidas econmicas empleadas para enfrentar la crisis, desde la troika (Comisin Europea, Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional) se continan con las polticas de corte ortodoxo, que se viene llevando adelante desde el estallido de la crisis. El escenario para el 2013 contina siendo complejo para la Eurozona, con un desempleo que contina en aumento, pases en riesgo de default y un pronstico de retraccin de 0,2% segn las previsiones del FMI. Las reformas necesarias que se vienen aplicando, con el objetivo de modernizar e impulsar la competitividad de los pases ms afectados por la crisis, implican liquidacin de los resabios del estado de bienestar que persiste en Europa y no anticipan una rpida recuperacin tanto del nivel de empleo como de la actividad econmica.
*9

2.3

Brasil

La produccin industrial cerr el 2012 con una cada del 2,7%. La falta de inversin en bienes de capital y la apreciacin de la moneda brasilera con respecto al dlar, han reducido los niveles de competitividad de la industria en un contexto de debilidad de la demanda global. No obstante, la economa de Brasil sigue mostrando solidez, con una fuerte expansin del comercio minorista y el desempleo por debajo del 6%. A partir de las diversas medidas de estmulo a la industria tomadas durante el ao anterior, medidas gubernamentales que apuntan a reducir el costo de la energa y deducir los impuestos en algunas ramas industriales, junto con la reduccin de los tipos de inters, se espera una recuperacin de la industria durante el 2013.

Grfico N 3. Evolucin del ndice Mensual de Produccin Industrial. Base 2002 = 100
150 140 130 120 110 100 90 80 70 ene-00 ene-02 ene-04 ene-06 ene-08 ene-10 ene-12 dic-09 118,28 dic-11 119,76

dic-10 121,28

dic-12 115,51

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a IBGE.

*10

En enero la tasa de desempleo se ubic en 5,6% lo que implica un incremento de 0,8 p.p. en relacin a diciembre, mientras que a nivel interanual representa un descenso de 0,1 p.p. La tasa de inflacin (INPC) durante enero fue del 0,9%, lo que implica una variacin del 6,6% a nivel interanual. En relacin al apreciacin de superior al 5% en lo transcurrido de 2013. La autoridad monetaria brasilera, contina con la aplicacin de una poltica monetaria laxa, con objetivo de apuntalar el mercado interno a nivel general, estimular el consumo, la inversin y garantizar el nivel de empleo alcanzado. La tasa de inters se mantuvo prcticamente sin cambios en enero (-0,1 p.p.) ubicndose en 6,93% en trminos nominales2. En trminos interanuales, se acumula un baja de 3,7 p.p. El saldo comercial de enero arroj un resultado negativo de U$S 4.036 mill., lo que implica un crecimiento en el dficit de 210% en relacin
2 CDI Overnight: Tasa interbancaria a 24 horas.

tipo de

cambio, en febrero se ubic en 1,97 reales por dlar, acumulando una

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a enero de 2012. Las exportaciones registraron en enero una cada de 19,1%, presentando por octavo mes consecutivo un descenso a nivel interanual. Por su parte, las importaciones presentaron un incremento de 14,7% en enero en relacin al mismo mes del ao anterior. El desafo para la economa brasilera es lograr un repunte de la industria junto con las exportaciones del mismo origen, en particular en un contexto donde necesita comenzar a fortalecer sus cuentas externas. En ese sentido, el Estado brasilero ha tenido una poltica activa de estmulos fiscales y financieros para apuntalar al sector, como as tambin la aplicacin de barreras arancelarias. De estas medidas, se espera que durante el presente ao la industria comience a revertir la dinmica negativa.
*11

Actividad econmica

3.1 Sector Agrcola De acuerdo con las ltimas estimaciones publicadas por el Ministerio de Agricultura, Ganadera y Pesca, la merma en la produccin de trigo de la campaa 2011/2012 fue corregida al alza, con una produccin que cerr en 14,5 millones de toneladas (-9%). Recordemos que la ltima campaa agrcola mostr cadas en los principales productos, afectados por la sequa de inicios de la campaa: soja (-18% i.a.); maz (-12% i.a.); trigo (-9% i.a.). La soja fue el nico producto de los mencionados donde la menor produccin se traslad en una cada de los saldos exportables (-37%), mientras que todos los productos referidos ajustaron a la baja los stocks finales. A contramarcha la cebada marc un incremento de 38% inter-campaa. En febrero se

redujo la estimacin para la produccin de girasol un 9% frente al ltimo clculo.

Cuadro N 1. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionados Valores en millones de toneladas y variaciones inter-campaas.

Stock Produ- Exporta- Stock incial ccin cin final Soja 4,20 40,10 6,50 2,10 Maz 4,05 21,00 16,45 0,30 Trigo 5,10 14,50 11,40 1,40 Cebada Cervecera 0,78 4,08 3,60 0,31 Sorgo Granfero 0,41 3,80 1,80 0,26 Girasol 0,28 3,00 0,05 0,28 Subtotal 14,82 86,48 39,80 4,65

Stock Produ- Exporta- Stock incial ccin cin final 35% -18% -37% -50% -4% -12% 4% -93% 27% -9% 47% -73% 129% 38% 124% -60% 173% -14% 10% -37% -26% -10% 0% 0% 22% -13% 7% -69%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a MINAGRI.

En lo que respecta a las estimaciones oficiales para la actual campaa

*12

(2012/2013) continu reducindose (-7%) la produccin estimada de trigo mientras se aument la produccin de cebada cervecera a 5,05 mill. de tn. Estos datos representan una cada de 35% en la produccin de trigo, slo en parte compensada por la suba del 24% en cebada cervecera, con una importante reduccin del saldo exportable en el primer caso.
Cuadro N 2. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionados Valores en millones de toneladas.

Stock Produ- Exporta- Stock incial ccin cin final Trigo 1,40 9,40 4,00 0,30 Cebada Cervecera 0,31 5,05 3,80 0,46

Stock Produ- Exporta- Stock incial ccin cin final -73% -35% -65% -79% -60% 24% 6% 48%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a MINAGRI.

Las ltimas estimaciones del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) confirman las cadas mencionadas, en lnea con las mermas registradas en Estados Unidos. Sin mayores modificaciones en las estimaciones de la campaa 2011/2012,

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se estiman cadas superiores en la produccin, y algo inferiores en exportaciones de Argentina.

Cuadro N 3. Estimaciones campaa agrcola 2011/2012: productos seleccionados Valores en millones de toneladas y variaciones inter-campaas.

Stock incial Soja 22,87 Maz 4,13 Trigo 4,11 Subtotal 31,11

Produ- Exporta Stock Stock Produ- Exporta- Stock ccin -cin final incial ccin cin final 40,10 7,37 18,10 3% -18% -20% -21% 21,00 17,50 0,94 61% -17% 7% -77% 15,50 12,90 0,76 76% -10% 36% -82% 76,60 37,77 19,80 14% -16% 8% -36%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a MINAGRI.

En lo proyectado para la actual campaa se redujo la produccin de soja por segundo mes consecutivo, y con ella, el saldo exportable, aunque se sostiene un fuerte incremento frente a la campaa anterior (32% en produccin y 48% en exportacin). De igual manera se redujo el maz, que sostiene un incremento interanual y se sostuvieron las proyecciones en trigo, con una merma de 29% en produccin.
Cuadro N 4. Proyecciones campaa agrcola 2012/2013: productos seleccionados Valores en millones de toneladas.

*13

Stock incial Soja 18,10 Maz 0,94 Trigo 0,76 Subtotal 19,80

Produ- Exporta Stock Stock Produ- Exporta- Stock ccin -cin final incial ccin cin final 53,00 10,90 21,25 -21% 32% 48% 17% 27,00 19,00 1,05 -77% 29% 9% 12% 11,00 5,00 0,77 -82% -29% -61% 1% 91,00 34,90 23,07 -36% 19% -8% 17%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a USDA.

3.2

Produccin Industrial

La produccin manufacturera present en enero un ligero aumento a nivel interanual de 0,2%, luego de dos meses de cada consecutiva.

En relacin con el mes de diciembre evidencia una suba de 0,7% en trminos desestacionalizados.

Grfico N 4. Evolucin de la actividad industrial. Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Serie desestacionalizada.
150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 mar-02 59,8 50 ene-94 sep-95 may-97 ene-99 sep-00 may-02 ene-04 sep-05 may-07 ene-09 sep-10 may-12
Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

ene-13 132,0 ene-08 117,5

jun-98 90,0

feb-09 108,9

*14

En la comparacin interanual, hubo siete sectores que lograron un crecimiento mientras otros cuatro se encuentran por debajo. Las industrias que ms crecieron durante enero fueron papel y cartn, vehculos automotores, caucho y plstico, y sustancias y productos qumicos. Los rubros de mayor retroceso fueron industrias metlicas bsicas, edicin e impresin y la industria metalmecnica.

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Grfico N 5. Evolucin de la actividad industrial por bloques. Ao 2012. Estimador Mensual de la Industria (EMI). ndice base 2006=100. Variaciones interanuales.

Papel y cartn Vehculos automatores Caucho y plstico Sustancias y productos qumicos Productos del tabaco Productos textiles Refinacin del petrleo Productos alimenticios y bebidas Minerales no metlicos Metalmecnica excluida ind. automotriz Edicin e impresin Industrias metlicas bsicas -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0%

*15

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

La encuesta cualitativa industrial, que mide las expectativas de las firmas, consult las previsiones para febrero en comparacin con enero. Los resultados indican que el 79,5% espera un ritmo estable en la demanda interna, el 16,5% de las empresas proyecta una suba y el 4% prev una baja. Durante enero la utilizacin de la capacidad instalada descendi 2,0 p.p. en trminos interanuales. Siguiendo con la encuesta cualitativa industrial acerca de las previsiones que tienen las firmas para el mes de febrero, el 81% de las firmas no espera cambios en la utilizacin de la capacidad instalada, mientras que el 12,8%% anticipa una suba y el 6,8%% prev una baja.

Grfico N 6. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria. En porcentaje.

100 90 80 70 60 50 40 ene-02 dic-12 67,6 ene-13 65,6

ene-03

ene-04

ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-12

ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

*16

Los bloques que se encuentran con una mayor utilizacin de la capacidad instalada en enero son refinacin de petrleo, sustancias y productos qumicos, y caucho y plsticos. Los de menor utilizacin de la capacidad instalada han sido la industria metalmecnica y la de vehculos automotores. Durante el primer mes del ao, los bloques que mostraron una mayor utilizacin de la capacidad instalada han sido refinacin del petrleo (84%) y sustancias y productos qumicos (78%). Por otro lado, el rubro con menor nivel de utilizacin de la capacidad instalada fue la industria automotriz (42%).

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Grfico N 7. Evolucin de la utilizacin de la capacidad instalada en la industria por bloques. Mes de enero. En porcentaje.

Refinacin del petrleo Sustancias y productos qumicos Caucho y plstico Papel y cartn Productos del tabaco Minerales no metlicos Edicin e impresin Productos alimenticios y bebidas Productos textiles Industrias metlicas bsicas Metalmecnica excluida industria automotriz Vehculos automatores 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

*17

utilizacin capacidad instalada enero

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

3.3

Construccin

Siguiendo el Indicador Sinttico de la Actividad de la Construccin (ISAC), el sector tuvo en enero una baja de 1,9% en relacin al mismo mes de 2012. La evolucin mensual (serie desestacionalizada) evidencia una cada de 0,5% en relacin a diciembre.

Grfico N 8. Evolucin del sector de la construccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Series desestacionalizada.
220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 ene-93 oct-94 jul-96 feb-02 53,8 abr-98 ene-00 oct-01 jul-03 abr-05 ene-07 oct-08 jul-10 abr-12 jul-94 103,0 mar-98 117,9 dic-08 144,4 jul-08 165,1

may-11 191,0

ene-13 174,1

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

*18

Los bloques del sector que evidencian una baja mayor en relacin a enero de 2012 son construcciones petroleras (-12,3%) y obras viales (-3,3%).
Grfico N 9. Evolucin de los diferentes bloques del sector de la construccin. Indicador sinttico de la actividad de la construccin (ISAC). ndice base 2004=100. Ao 2012.

Construcciones petroleras Obras viales Edificios para otros destinos Otras obras de infraestructura Edificios para vivienda -14,0% -12,0% -10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

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Para febrero de 2013, la Encuesta Cualitativa de la Construccin indica que la mayora de la firmas visualiza un ritmo estable en el nivel de actividad, tanto las dedicadas principalmente a la obra pblica como las que se dedican mayoritariamente a la obra privada. De las empresas abocadas a las obras pblicas, el 44,4% de los encuestados no espera cambios en el nivel de actividad, mientras que el 27,8% espera una baja y el otro 27,8% prev una suba. Por el lado de las empresas que se dedican principalmente a la obra privada, el 66,7% estima que el nivel de actividad se mantendr sin variantes, el 20,8% espera una disminucin y el 12,5% restante estima un incremento.

3.4

Consumo
*19

Los datos del comercio continan evidenciando un crecimiento sostenido, lo que permite destacar que la poltica econmica del gobierno nacional de estimular de la demanda a travs del consumo, haya logrado que el nivel de actividad evolucione positivamente durante un 2012 marcado por coyuntura econmica internacional desfavorable. El consumo seguir durante el 2013 el principal motor de la economa. Los ltimos datos de la Encuesta de Supermercados3 revelan que durante enero se registr un incremento interanual de las ventas de 18,9%, con una suba mensual en trminos desestacionalizados de 4,7%.

El INDEC releva informacin de 65 empresas distribuidas en todo el territorio nacional.

Grfico N 10. Dinmica del consumo privado. Ventas de Supermercados. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.
25,0%

20,0%

15,0%

10,0%

5,0%

0,0% ene-09

jul-09

ene-10

jul-10

ene-11

jul-11

ene-12

jul-12

ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

Por otra parte, la Encuesta de Centros de Compras (Shopping Centers)4

*20

indica que durante enero hubo un incremento a nivel interanual de 15,4%, mientras que en relacin a diciembre el cremiento observado fue de 2,3%.
Grfico N 11. Dinmica del consumo privado. Ventas en Centros de Compras. Series a precios constantes. Variaciones interanuales.
50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% -10,0% ene-09

jul-09

ene-10

jul-10

ene-11

jul-11

ene-12

jul-12

ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC. 4 El INDEC releva 34 centros de compras. De ellos, 17 se encuentran ubicados en la Ciudad de Buenos Aires y los 17 restantes, en el conurbano bonaerense.

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En sntesis, los indicadores siguen mostrando comportamientos dispares, caractersticos del inicio de una fase de recuperacin. A partir de una mejora en la cosecha agrcola y el reciente repunte del sector automotriz, se espera un mejor desempeo tanto de la industria como del sector agropecuario, lo que de la mano de una poltica fiscal expansiva, eleve el nivel de actividad durante el 2013.

3.5

Tasa de actividad, empleo, desocupacin y subocupacin

En el cuarto trimestre de 2012, la tasa de desocupacin presenta un incremento interanual de 0,2 p.p. ubicndose de este modo en un 6,9%, acercndonos al rcord histrico del 2011 que haba sido del 6,7%. La subocupacin demandante (gente que busca trabajar ms horas, pero no lo consigue) presenta un aumento de 0,5 p.p. en los ltimos doce meses, ubicndose en un 6,4%.
*21

Grfico N 12. Tasa de desocupacin y subocupacin demandante

16,3 Desocupacin 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 III T - 2003 7,3 6,0 I T - 2005 III T - 2006 I T - 2008 III T - 2009 I T - 2011 11,6 Subocupacin demandante

16,0

9,1 7,2 6,9 6,4 III T - 2012

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC

Durante el 2012 se apreci un leve incremento de la tasa actividad (+0,2 p.p.) En cuanto a la tasa de empleo, la misma se encuentra prcticamente sin cambios a nivel interanual (+0,1 p.p.). Se observa una cada de 67% de los desocupados frente al piso de la crisis 2001.
Grfico N 13. Tasa de actividad y empleo
48,0 46,0 44,0 42,0 40,0 Actividad 38,0 Empleo 45,7 46,1

46,3

43,0

43,1

*22

38,2

36,0 III T - 2003

I T - 2005

III T - 2006

I T - 2008

III T - 2009

I T - 2011

III T - 2012

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC

La potencia del crecimiento argentino a lo largo del ao 2011 contribuy a seguir reduciendo la desocupacin heredada de la era de la convertibilidad, alcanzando niveles propios de la dcada de los ochentas y mantenindose por debajo del 10% por 25 trimestres consecutivos. Durante el 2012, como consecuencia de la desaceleracin de la economa en un ao marcado por la crisis internacional, los datos de empleo a nivel general se han mantenido sin grandes variaciones. 4 4.1 Precios y salarios Ingresos

El ndice de Salarios5 del INDEC promedi una suba mensual en enero

5 El ndice de Salarios estima la evolucin de los salarios pagados en la economa, aislando al in-

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baja (0,6% m.m.) continuando con la desaceleracin observada en diciembre. Con la excepcin de enero de 2002 y de 2008, todos los primeros meses del ao de los ltimos 10 aos mostraron subas superiores al 1% mensual (1,4% m.m. desde 2006). De esta manera la tasa de crecimiento interanual se afianz a la baja en 24%.

Grfico N 14. Dinmica salarial: tendencia ndice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100. Promedio mvil 12 meses. Variaciones interanuales.
35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% oct-03 oct-04 oct-05 oct-06 oct-07 Privado Registrado Privado No Registrado Pblico Nivel General oct-08 oct-09 oct-10 oct-11 oct-12

*23

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

En el mes, todos los sectores mostraron tibios incrementos. Los trabajadores del sector privado (0,8% m.m. registrados y 0,6% m.m. no registrados) se siguen sosteniendo por encima de los salarios percibidos en el sector pblico (0,3% m.m.). En trminos interanuales los aumentos salariales se encuentran por debajo de los guarismos de igual mese de los dos ltimos aos (24%
dicador de variaciones relacionadas con conceptos tales como cantidad de horas trabajadas, ausentismo, premios por productividad, y todo otro concepto asociado al desempeo o las caractersticas de individuos concretos. A partir de la promulgacin del Decreto N 762/02, que fij la actualizacin de los contratos contemplados en dicho marco legal en trminos de un Coeficiente de Variacin Salarial que debera elaborar el Instituto Nacional de Estadstica y Censos, se inici la serie, utilizada hasta el 31 de marzo de 2004 con valor legal. Actualmente contina publicndose para permitir la actualizacin de los valores de los contratos en los que las partes decidieron utilizar el Coeficiente a tales efectos.

vs. 28% promedio). Mientras los salarios del sector privado para trabajadores no registrados encabezan con aumentos de 31% i.a., en lnea con la tasa a enero de 2012, los de los trabajadores privados registrados, de mayor peso en el promedio, retroceden fuertemente, cayendo 10 puntos porcentuales al 25%. Le siguen por debajo los salarios pblicos (18% i.a.), recuperando algo de terreno.
Grfico N 15. Dinmica salarial: tasas anuales ndice de Salarios (INDEC), base abril del 2012=100. Meses de enero: aos 20032013. Variaciones interanuales.
45% 40% 35% 30% 25% Nivel General Privado Registrado Privado No Registrado Pblico

*24

20% 15% 10% 5%11,4% 0% -5% -10% ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

11,4%

10,5%

18,0%

18,4%

19,5%

25,5%

26,8% 17,0%

28,4%

24,0%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

La paritaria docente an se encuentra sujeta a nuevos reclamos y medidas de fuerza, pero al momento promedia un aumento de 17% para el ao (22% entre puntas). El acuerdo del sindicato de Luz y Fuerza, que fue homologado por el Ministerio de Trabajo, tambin replica la lgica de sumas escalonadas6. Si bien entre diciembre de 2012 y enero de 2014 el incremento sobrepasa el 30%, en promedio en 2013 la suba ronda el 21% (23% entre puntas).
6 Los tres tramos de incremento son: 18% de aumento retroactivo a enero 2013; 5% no acumulativo en junio de 2013 y 7% acumulativo en enero 2014.

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5 5.1

Sector Externo Comercio exterior

En enero el saldo comercial con el exterior se redujo a la mitad y descendi por debajo de los US$300 millones, el supervit ms acotado desde 2010, cuando impactaba el efecto de la sequa en la cosecha de exportacin.
Grfico N 16. Dinmica del comercio exterior: evolucin mensual. Saldo Comercial en millones de dlares y variaciones interanuales de las exportaciones e importaciones.

2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 365 0 ene-11 abr-11 19% 52%

Saldo Exportaciones (eje dcho.) Importaciones (eje dcho.)

80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 1% 10% 0% -4% -10% -20%

*25

12% 10% 551 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12

280

ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

Las exportaciones en el mes (US$5.700 mill.) continuaron cayendo (-4% i.a.), mostrando bajas interanuales por dcimo mes consecutivo. Las manufacturas de origen industrial (MOI) continan en retroceso. A contramarcha, las importaciones (US$5.400 mill.) retornaron al terreno positivo (1% i.a.), revirtiendo la merma interanual de los ltimos meses. Los precios de importacin pasaron al terreno positivo, con subas interanuales promedio, consecuencia de los precios de bienes

intermedios y de piezas y accesorios de bienes de capital. La nota la dieron las importaciones de combustibles y energa (CyE), que subieron un 84% en cantidades frente a enero de 2012, de la mano de la mayor demanda estacional residencial de energa (aires acondicionados, etc.).
Cuadro N 5. Dinmica de los precios y cantidades del comercio exterior abierta por rubros y usos econmicos. Variaciones interanuales.

*26

Exportacin PP MOA MOI CyE Importacin Bs. Capital Bs. Intermedios CyL Piezas y acc. Bs. Consumo Autos Resto

Valor -4 9 -5 -6 -23 1 -17 -6 74 7 -2 -4 -24

ene-13 Precio Cant. 4 -8 15 -5 19 -20 -1 -4 6 -28 4 -3 -10 -8 4 -10 -5 84 1 6 s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d.

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

Las cadas en las exportaciones dejaron sentir en el mes el menor volumen de ventas, mientras los precios continan promediando subas interanuales. Esto respondi a la menor cantidad de exportaciones en productos primarios (PP) y manufacturas de origen agropecuario (MOA). La menor cada del valor de exportacin de energa vino de la mano de la mejora en los precios de CyE. La reduccin en exportaciones estuvo comandada en enero por menores valores vendidos de trigo, ms que compensados por el maz, y la baja en aceite de soja. En energa se destacaron cadas interanuales en petrleo y biodiesel, mientras las exportaciones automotrices continan

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en el terreno negativo, como adelantamos en el informe anterior.

Cuadro N 6. Exportaciones: productos seleccionados. Valores acumulados en los primeros 10 meses del ao. En millones de US$ y var. i.a.

Exportaciones: productos seleccionados Valores mensuales. En millones de US$ y var. i.a. ene-12 ene-13 Total exportaciones (sin incluir turismo) 5.909 5.665 Harina y "pellets" de la extraccin de aceite de soja 506 640 Maz, excluido para siembra, en grano 131 268 Trigo, duro, excludo para siembra 363 234 Oro para uso no monetario 190 209 Aceites crudos de petrleo 269 195 Vehculos automviles para el transporte de mercancas 295 194 Aceite de soja, en bruto incluso desgomado 264 150 Biodiesel 177 129 Resto 3.714 3.646
Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

Variaciacin -244 -4,1% 134 26,5% 137 104,6% -129 -35,5% 19 10,0% -74 -27,5% -101 -34,2% -114 -43,2% -48 -27,1% -68 -1,8%

En sntesis, en el mes parecen haberse autorizado mayores ingresos de insumos importados, a precios promedio ms elevados, pero la dependencia externa en materia energtica contina siendo un fuerte condicionante. En las exportaciones dominan menores exportaciones agrcolas, y la espera de la reactivacin de mercados de colocacin de MOI, en lnea con el ciclo de contraccin de la economa mundial.

*27

Grfico N 17. Evolucin del comercio exterior: mes de enero de cada ao. Saldo Comercial, exportaciones e importaciones en millones de dlares.

6.000 4.000 2.000 0 -2.000 -4.000

Importaciones Exportaciones Saldo

-6.000 ene-90 ene-93 ene-96 ene-99 ene-02 ene-05 ene-08 ene-11

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a INDEC.

*28

5.2

Poltica cambiaria

Tras el salto de diciembre (1,7% m.m.), enero y febrero mostraron subas menores del tipo de cambio (1,4% y 1,3% m.m.) -cotizacin oficial del dlar contra el peso argentino a nivel mayorista-. La comparacin entre puntas para febrero muestra una suba mensual ms alta. En trminos interanuales, no obstante, contina amplindose la devaluacin gradual del peso, superando el 15%. Para el mercado minorista, la suba nominal cambiaria result ms elevada (2% m.m.), la ms elevada de los ltimos meses. En el mercado paralelo, el incremento en febrero fue de 5% m.m., tras la suba concentrada en enero de 12% m.m. Sin embargo se observa una cada frente al dato de cierre de enero, cuando el dlar ilegal alcanz su mximo. La brecha minorista con el dlar oficial para la venta continu escalando promediando cerca del 55%.

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Cuadro N 7. Evolucin del Tipo de Cambio de Referencia. Cotizacin en Pesos por Dlar Estadounidense y variaciones. Meses seleccionados.

Mes ene-12 dic-12 ene-13 feb-13

Promedio AR$/US$ 4,3206 4,8800 4,9486 5,0111

Var. m.m. 0,7% 1,7% 1,4% 1,3%

Var. i.a. 8,5% 13,8% 14,5% 15,3%

Var. acumul. 8,5% 10,2% 14,5% 14,9%

Fuente: Estudio Singerman, Makon & Asociados en base a BCRA.

En trminos multilaterales tambin continu registrndose en enero una mayor depreciacin del peso (2,6% mensual promedio)7. Se observa una depreciacin nominal del peso respecto a todos los pases del indicador del Banco Central, con la excepcin de Japn. Se destac la variacin nominal frente al real Brasilero (3,9% m.m.), el euro (2,8% m.m.) y el dlar (1,4% m.m.). El ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM)8 que elabora el BCRA, incorporando la evolucin de precios, tambin mostr una suba, de 1,6% mensual en promedio, en lnea con diciembre, ubicndose un 3,7% por encima de los registros de enero de 2012. Esto quiere decir que la canasta de bienes y servicios que comercializa la Argentina con otros pases contina abaratndose relativamente. Con el incremento de los ltimos meses del ITCRM, ya se superan los valores de 2012, que haban alcanzado un pico en febrero del ao pasado.
*29

7 Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (apreciacin) del tipo de cambio nominal del peso. Una variacin porcentual positiva (negativa) implica una depreciacin (apreciacin) real del peso. 8 El ndice Tipo de Cambio Real Multilateral del Banco Central de la Repblica Argentina mide el precio relativo de los bienes y servicios de nuestra economa con respecto a los de un grupo de pases con los cuales se realizan transacciones comerciales. Es una herramienta til para observar cmo las fluctuaciones del valor del peso en relacin con las monedas de nuestros socios comerciales y la evolucin de los respectivos niveles de precios influyen sobre la estructura de la demanda interna, sobre la estructura de la produccin, sobre el patrn de comercio internacional y sobre la competitividad de nuestra economa. Se seala que las cifras son corregidas para atrs.

Grfico N 18. Competitividad: Tipo de Cambio Real Multilateral. ndice (base dic-01=100). Evolucin mensual.

310 266 222 178 134

ene-13 297 jun-02 278,8

90 ene-91 ene-93 ene-95 ene-97 ene-99 ene-01 ene-03 ene-05 ene-07 ene-09 ene-11 ene-13

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a BCRA.

*30

6 6.1

Turismo Encuesta de Turismo Internacional

En enero la llegada de turistas no residentes, captada por va area a travs de los aeropuertos de Ezeiza y Jorge Newbery, mostr una suba de 10% mensual, en lnea con el incremento estacional de temporada de verano. Se destaca el aumento en la llegada de turistas europeos (32,4% m.m.), brasileros (21,6% m.m.) y de Estados Unidos y Canad (25,2% m.m.). Sin embargo, dada la coyuntura econmica adversa que atraviesan gran parte de los pases donde residen los turistas que visitan la Argentina, la tendencia en la llegada contina siendo a la baja, mostrando subas estacionales inferiores a las de 2012 (-12,4% por debajo de enero de 2012).

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Grfico N 19. Llegadas de turistas no residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales

100% 80% 60% 40% ene-10 8,4% 20% 0% -20% -40% ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 Cenizas jun-11 -18,9% ene-12 -2,8% ene-13 -12,4% ene-13 ene-11 4,0%

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

Sin embargo, los ingresos por gastos de turistas extranjeros en nuestro pas (US$246 mill.) no aumentaron en el mes (-22,9% m.m.), como venan hacindolo los ltimos dos meses. De esta manera, en trminos interanuales se retomaron tasas de contraccin superiores a los 20 puntos. El turismo emisivo internacional tambin mostr un aumento estacional en enero (47% m.m.), mostrando una pequea aceleracin en su tasa de expansin interanual (5,3% i.a.), aunque muy por debajo de los guarismos de igual mes de los aos previos. Sin embargo tambin se observ una cada en los gastos registrados en el exterior (-5% m.m.). En trminos interanuales los egresos de divisas continan ubicndose 5% por debajo de los registros de un ao atrs.

*31

Grfico N 20. Salidas de turistas residentes a travs de Ezeiza y Aeroparque. Variaciones interanuales
35% 30% 25% ene-10 17,7% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 5,3% ene-13 ene-12 11,6% ene-11 20,9%

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

El saldo de turistas internacionales en enero continu ubicndose en el

*32

terreno receptivo, superando los 15.000 pasajeros. De igual manera el saldo de divisas en el mes contina en terreno positivo, con ingresos netos en el mes de US$31 mill.

6.2

Encuesta de Ocupacin Hotelera

Las cifras de la Encuesta de Ocupacin Hotelera (EOH)9 revelan que durante diciembre la cantidad viajeros hospedados en el pas se ubic en torno a los 1,55 millones, lo que representa una baja de 3,9% en relacin a diciembre de 2011, cada menos marcada en residentes (-0,5% i.a.) que en no residentes (-13,2% i.a.). Frente a diciembre de 2011, se verifica una menor participacin de la Ciudad de Buenos Aires (23,9%), si bien sigue siendo la regin
9 La EOH es un operativo realizado por el Ministerio de Turismo y el Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INDEC) para medir el impacto del turismo internacional y del turismo interno sobre el sector hotelero y para-hotelero nacional. Se realiza en 49 ncleos urbanos que permiten cubrir las diferentes regiones tursticas del pas.

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que mayor cantidad de viajeros recibe. Le siguen en grado de participacin, la Patagonia (19,2%), el Litoral (15,4%) y la provincia de Buenos Aires (14,0%). La disminucin durante la segunda mitad del ao en la participacin de la CABA tiene relacin directa con el descenso en la llegada de viajeros no residentes, quienes representan aproximadamente el 50% de los viajeros que arriban a la ciudad. Por su parte, la Patagonia ha incrementado fuertemente su participacin en la segunda mitad del ao, si la comparamos con el segundo semestre de 2011, afectado por las cenizas.
Grfico N 21. Viajeros hospedados por condicin de residencia. Variaciones interanuales.
15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% Total Residentes
jul-12

*33

No Residentes
ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

En relacin a los pernoctes, en diciembre se ubicaron en torno a los 3,5 mill., valor que representa un descenso del 3,8% con respecto al mismo mes del ao anterior. En relacin a los viajeros residentes, los pernoctes se sufrieron una baja del 1,2% i.a. mientras que respecto a los no residentes, los mismos cayeron un 11% i.a.

Grfico N 22. Pernoctaciones mensuales por condicin de residencia. Variaciones interanuales.

20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Total Residentes
jul-12

No Residentes
ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12

Fuente: Estudio Singerman, Makn & Asociados en base a INDEC.

La estada media total en diciembre fue de 2,3 noches, en coincidencia

*34

con el valor para los viajeros residentes, manteniendo el mismo patrn que en diciembre de 2011. En lo que respecta a los viajeros no residentes la estada media se ubic en 2,4 noches, este ltimo dato implica un incremento de 0,1 respecto al mismo mes del ao anterior. A nivel anual, durante el 2012 el total de viajeros hospedados ascendi a los 19,7 millones, lo que implica un descenso del 1,8% en relacin al 2011, explicado por la merma en los viajeros no residentes que fue del 10,7%. Por su parte, los viajeros residentes se incrementaron en 1%, lo que compens en gran parte la cada de viajeros provenientes del exterior. En relacin a los pernoctes, en 2012 alcanzaron la suma de 46,7 millones, lo que represent una ligera baja (-0,9%). Los pernoctes de residentes, con un incremento anual de 1,8%, compensaron en importante medida el descenso en los pernoctes de los no residentes (-9,6%), motivado por la crisis internacional.

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Por ltimo, la estada media total durante el 2012 fue de 2,34 noches (-0,4%), el mismo valor tom la estada media de los turistas residentes (-0,8%), mientras que la estada media para los no residentes fue de 2,36 noches (+1,6%).

*35

Anexo Estadstico

7.1 Internacional
Contexto Internacional Indicador Estados Unidos Produccin industrial. ndice base 2007=100. Construccion. En millones de US$. Tasa de desempleo Indice de precios al consumidor. Base 1982-1984=100 Exportaciones. En Millones de US$ Importaciones. En Millones de US$ Balance Comercial. En Millones de US$ Europa ndice de precios al consumidor. Base 2005 = 100 Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 dic-12 dic-12 dic-12 feb-13 ene-13 dic-12 dic-12 feb-13 feb-13 ene-13 ene-13 ene-13 dic-12 feb-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Valor 98,6 883.281 7,9% 230.280 186.372 224.911 -38.539 116,09 11,9% 80,1 96,46 1,34 0,75 0,20% 3.749
5,4

Var. m.m. -0,1% -2,1% 0,1 p.p. 0,3% 2,1% -2,7% -20,7% 0,4% 0,1 p.p. -1,7% 0,7% 0,5% -0,5% 0,01 p.b. 0,9% 0,8 p.p. -11,6% -3,0% -0,01p.b. -19,1% 14,3% -279,5%

Var. i.a. 2,1% 7,1% -0,4 p.p. 1,6% 4,9% -2,0% -25,5% 1,8% 1,1 p.p. -4,8% -2,4% 1,0% -1,0% -1,02 p.b. 6,6% -0,1p.p. -3,5% 14,5% -3,69 p.b. -1,1% 14,7% 210,6%

*36

Tasa de desempleo Construccion. ndice base 2005 = 100 Produccin industrial. ndice base 2005 = 100 Tipo de Cambio Dlar por Euro Tipo de cambio Euro por Dlar Tasa de inters EURIBOR (3 meses) Brasil ndice de precios al consumidor (INPC). Indice base 1993 = 100 Tasa de desempleo ndice Mensual de Produccin Industrial. Base 2002 = 100 Tipo de cambio Real por Dlar Tipo de interes. CDI overnight Exportaciones. En millones de US$ Importaciones. En Millones de US$ Cuenta corriente. En millones de US$

115,51 1,97 6,93% 15.967 20.003 -4.036

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7.2 Actividad y empleo

Actividad Econmica Indicador Estimador Mensual de Actividad Econmica (EMAE). Indice base 1993 = 100 Industria Estimador Mensual de la Industria (EMI). Indice base 2006 = 100 Productos alimenticios y bebidas Productos del tabaco Productos textiles Papel y cartn Edicin e impresin Refinacin del petrleo Sustancias Caucho y plstico Productos Industrias Vehculos automatores Metalmecnica excluida industria automotriz Indicador Utilizacin de la capacidad instalada en la industria (UCI). Nivel General. En % Productos alimenticios y bebidas Productos del tabaco Productos textiles Papel y cartn Edicin e impresin Refinacin del petrleo Sustancias y productos qumicos Caucho y plstico Minerales no metlicos Industrias metlicas bsicas Vehculos automatores Metalmecnica excluida industria automotriz Perodo dic-12 Valor 201,5 Var. m.m. (s.e.) 0,3% Var. i.a. 1,1%

ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13

132 118,9 124,3 104,5 106,9 112,9 94 141,8 140,7 133,4 83,2 118,7 120,2 Valor 65,6% 66,0% 74,3% 63,6% 75,0% 68,7% 84,0% 78,0% 76,3% 73,2% 60,4% 42,3% 54,4%

0,7% s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d s/d Var. m.m. (en ptos. porcent.) -10,2 -12,8 11,7 -8,2 -1,2 -4,6 -3,2 -4 -1,2 -2,9 -8,5 -24 -18,1

0,2% 1,2% 3,7% 2,6% 8,0% -7,6% 1,8% 5,1% 5,2% -1,1% -7,8% 5,3% -6,3% Var. i.a. (en ptos. porcent.) -2 -0,5 2,7 -1 4,2 -8,6 1,5 1 -0,5 -1,2 -6,9 0,9 -7,8

*37

Construcccin

Construcccin

Indicador

Indicador

Perodo Perodo

Valor Valor
174,1 174,1

Indicador sintticoIndicador sinttico de lala construccin de la actividad de actividad de la construccin ene-13 ene-13 (ISAC). ndice base(ISAC). ndice base 2004=100. 2004=100. Edificios para vivienda ene-13 Edificios para vivienda para otros destinos ene-13 Edificios ene-13 ene-13 Edificios para otros destinos petroleras Construcciones ene-13 Obras viales ene-13 Construcciones petroleras ene-13 Otras obras de infraestructura ene-13 Obras viales ene-13 Consumo Otras obras de infraestructura ene-13 Indicador Perodo Consumo
Ventas de Supermercados. Indicador ndice base abril 2008 = 100. Ventas de Centros de Compras. Ventas de Supermercados. abril 2008 = 100. ndice base ndice base abril 2008 = 100. Empleo ene-13 Perodo

Var.m.m. m.m. Var. (s.e.) (s.e.)

-0,5% -0,5% 8,3% 8,3% 5,3% 5,3% -34,1% 4,0% -34,1% 9,7%

Var. Var. i.a. i.a.

-1,9% -1,9% -1,1% -1,1% -1,7% -1,7% -12,3% -3,3% -12,3% -1,3%

Valor

186,5 168,6 168,6 107,9 162,2 107,9 169,8 162,2 169,8

215,3 215,4

186,5

4,0%

9,7% Var. m.m. Var. i.a. (s.e.) Var. m.m. 4,7% (s.e.)
2,3%

-3,3% -1,3%

Valor

18,9% Var. i.a. 15,4%

ene-13

ene-13

215,3 215,4 Valor

4,7%

18,9% 15,4%

Ventas de Centros de Compras. ndice base abril 2008 = 100. Empleo

Indicador

ene-13 Perodo

Var. m.m. Var. i.a. 2,3% (en ptos. (en ptos. porcent.) porcent.) -0,6 Var. m.m. (en ptos. -0,2 porcent.) -0,7 0,2

*38

Tasa de actividad. (Poblacin econmicamente activa IV T - 2012 sobre poblacin total) Tasa Indicador (Poblacin ocupada sobre poblacin de empleo. PerodoT - 2012 IV total) Tasa de desocupacin (Poblacin desocupada sobre IV T - 2012 Tasa de actividad. (Poblacin econmicamente activa poblacin econmicamente activa) IV T - 2012 Tasa sobre poblacin total) de subocupacion demandante (poblacin subocupada demandante sobre poblacin IV T - 2012 Tasa de empleo. (Poblacin ocupada sobre poblacin econmicamente activa) IV T - 2012

46,3%

Valor 43,1% 46,3% 43,1% 6,9% 6,4%

6,9% 6,4%

0,2 Var. i.a. (en ptos. 0,1 porcent.) 0,2 0,5

-0,6 -0,2 -0,7 0,2

0,2 0,1 0,2 0,5

total) Tasa de desocupacin (Poblacin desocupada sobre poblacin econmicamente activa) Tasa de subocupacion demandante (poblacin subocupada demandante sobre poblacin econmicamente activa)

IV T - 2012 IV T - 2012

Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna

Octubre 2012 FEBRERO 2013

7.3 Precios y salarios

Precios y salarios Indicador ndice de Precios al Consumidor (IPC GBA INDEC). ndice Base abr-08=100 Alimentos y bebidas Indumentaria Vivienda y servicios bsicos Equipamiento y mantenimiento del hogar Atencin mdica y gastos para la salud Transporte y comunicaciones Esparcimiento Turismo Educacin Otros bienes y servicios ndice de Precios de las Materias Primas (IPMP). ndice base dic-95=100. En US$ En $ ndice de Salarios (INDEC). ndice base abr-12=100. Sector Privado Registrado Sector Privado No Registrado Sector Pblico Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Valor 152,1 146,6 173,4 132,7 155,4 170,5 158,3 169,2 315,2 177,0 134,1 213,9 1058,5 117,2 118,5 122,4 111,1 Var. m.m. (c.e.) 1,1% 0,3% -4,0% 0,2% 0,6% 1,0% 6,1% 3,5% 12,9% 0,5% 0,2% -2,4% -1,1% 0,6% 0,8% 0,6% 0,3% Var. i.a. 11,1% 9,9% 0,8% 10,2% 11,7% 13,2% 18,2% 15,2% 35,0% 11,6% 10,4% 16,9% 33,9% 24,0% 24,7% 30,7% 18,1% Var. acumul. (vs. Dic.) 12,1% 0,3% -4,0% 0,2% 0,6% 1,0% 6,1% 3,5% 12,9% 0,5% 0,2% -2,4% -1,1% 0,6% 0,8% 0,6% 0,3%

7.4 Sector externo

Comercio exterior Indicador Exportaciones. En Millones de US$ Productos primarios Manufacturas de origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Combustibles y energa Importaciones En Millones de US$ Bienes de capital Bienes intermedios Combustibles y energa Piezas y accesorios para bienes de capital Bienes de consumo Vehculos automotores de pasajeros Resto Saldo comercials. En Millones de US$ Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Valor 5.665 1.375 2.359 2.591 573 5.385 1.164 1.924 483 1.490 744 480 -900 280 Var. m.m. (s.e.) 2,0% s.d. s.d. s.d. s.d. -3,9% s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. s.d. Var. i.a. -4,1% -14% -10% -2% -6% 0,5% 2% -4% -7% 8% 1% -6% 33% -49,2% Var. acumul. -4,1% -5% -3% -4% 4% 0,5% -15% -9% 1% -5% -10% -1% 59% -49,2%

*39

Tipo de cambio Indicador Tipo de Cambio de Referencia. Promedio mensual en Pesos por Dlar ndice de Tipo de Cambio Nominal Multilateral. ndice Base dic-01=100 ndice de Tipo de Cambio Real Multilateral. ndice Base dic-01=101 Perodo ene-13 ene-13 ene-13 Valor 4,9486 s.d. 297,0 Var. m.m. (c.e.) 1,4% 2,6% 1,6% Var. i.a. 14,5% s.d. 3,7% Var. acumul. 14,5% s.d. -2,9%

7.5 Poltica monetaria

Monetario Indicador Reservas Internacionales. En millones de US$. Liquidacin de divisas CIARA-CEC. En mill. de US$. Compra de divisas BCRA. En millones de US$ Base Monetaria. En millones de $. Billetes y monedas en poder del pblico. En millones de $. Depsitos totales denominados en Pesos. Sector Privado. Prom. Mensual en $. Plazos fijos denominados en $ (sin ajuste CER). Sector Privado. Prom. Mensual en $. Prstamos en $ al Sector Privado Tasa BADLAR Bcos. Priv. Depsitos en Pesos. En % nominal anual. Tasa para Plazo Fijo 30-44 das. Depsitos en Pesos. En % nominal anual. Perodo Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Ene-13 Valor 42.955 1.147 492 298.282 207.673 383.398 172.023 348.452 15,14 12,90 Var. m.m. (c.e.) -3,0% -25,4% -90,8% 2,1% 4,2% 2,9% 5,7% 17,8% -23 p.b. -80 p.b. Var. i.a. -7,7% -32,6% -89,4% 35,2% 38,5% 41,7% 50,2% 59,4% -92 p.b. 41 p.b. Var. acumul. -7,7% -32,6% -89,4% 35,2% 38,5% 41,7% 50,2% 59,4% -23 p.b. -80 p.b.

7.6 Fiscal
*40
Fiscal Indicador Recaudacin tributaria. En millones de $ IVA Ganancias Seguridad Social Recursos aduaneros Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Valor 65.683 19.128 12.507 28.299 5.048 Var. m.m. (c.e.) 5,6% 5,2% -8,1% 37,4% -4,0% Var. i.a. 24,3% 26,4% 31,6% 31,8% -17,6% Var. acumul. 24,3% 26,4% 31,6% 31,8% -17,6%

7.7 Turismo
Turismo Encuesta de Turismo Internacional Llegadas de turistas no residentes. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Salida de turistas residentes. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Saldo de turistas. A travs de Ezeiza y Aeroparque. Ingresos Econmicos. En millones de US$. Egresos Econmicos. En millones de US$. Balance de Divisas. En millones de US$. Perodo ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 ene-13 Valor 246.539 231.089 15.450 246 216 31 Var. m.m. (c.e.) 10,0% 46,8% -76,8% -12,5% -5,1% -43,6% Var. i.a. -12,4% 5,3% -75,1% -22,9% -4,6% -67,3% Var. acumul. -12,4% 5,3% -75,1% -22,9% -4,6% -67,3%

Informe de Coyuntura maCroeConmICa de arGentIna

Octubre 2012 FEBRERO 2013

*41

Construcciones petroleras Edificios para vivienda Edificios para otros destinos Obras viales Otras obras de infraestructura -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10%

Fuente: Estudio Singerman, Makon y Asociados en base a INDEC.

*42

Para enero de 2013, la Encuesta Cualitativa de la Construccin indica que la mayora de la firmas contempla un ritmo estable en el nivel de actividad, tanto las dedicadas a la obra pblica como las que se dedican a la obras privadas. De las empresas que realizan obras privadas, el 64,3% de los encuestados espera un nivel de actividad sin cambios, mientras que el 22,9% restante espera una baja y 17,1% vislumbra una suba. Por el lado de las empresas abocadas principalmente a la obra pblica, el 60% estima que el nivel de actividad se mantendr sin variantes durante enero, el 28,6% espera una disminucin y el 7,1% restante anticipa un aumento.

1.1 Consumo
Los datos del comercio continan evidenciando un crecimiento sostenido, lo que permite destacar que la poltica econmica del gobierno nacional de estimular de la demanda a travs del consumo, haya logrado que el nivel de actividad evolucione positivamente durante un 2012 marcado por coyuntura econmica internacional desfavorable. Los ltimos datos de la Encuesta de Singerman&Makon 2011 1 indican que Supermercados Niceto Vega durante diciembre se registr un incremento 4831 Of. A interanual de las ventas (C1414BEE) CABA, Argentina de 14,6%, con una suba mensual en trminos desestacionalizados de Tel: (54 11) 6091-4977 / 4773-5258
1 economia@singerman-makon.com El INDEC releva informacin de 65 empresas distribuidas en todo el territorio nacional.