Resenha da obra A Primeira Dcada Republicana de Gustavo Franco.

Murilo Massaretto O livro A Ordem do Progresso rene vrios artigos aos quais retratam os aspectos da poltica econmica no Brasil desde a proclamao da repblica, buscando assim ajudar o leitor a entender as conseqncias vistas hoje na economia. A resenha abaixo trata exclusivamente do primeiro captulo do livro chamado A Primeira Dcada Republicana, escrito por Gustavo Franco e que retrata o contexto histrico e os principais fatos polticos e econmicos da primeira dcada da repblica. O objetivo do autor nesse captulo de mostrar que, o contexto histrico caracterizado pela primeira dcada republicana marcado pelas mudanas estruturais na economia com o aparecimento de dois fatos importantes: A disseminao do trabalho assalariado no campo e o reordenamento da insero do pas na economia internacional. Alm disso, a economia tem como caracterstica e fator dinmico o modelo primrio-exportador, onde se destaca o setor cafeeiro que representava grande parte da renda nacional e alavancava as exportaes. Como conseqncia disso, era amplamente defendido pelo governo. A poltica econmica inicial adotada pelo governo para proteo do caf de desvalorizao do cmbio foi um fato importante para tentar equilibrar as contas nacionais e diminuir o dficit pblico. Porm, a desvalorizao incentivava o aumento da produo desse bem primrio para exportao, que tem como caracterstica uma demanda inelstica. Dessa forma, a tendncia do preo do caf era de queda e, consequentemente com a queda dos preos do caf, tambm seriam reduzidas as receitas de importao com forte impacto negativo nas contas nacionais.
As dificuldades cambiais do pas se tornariam crnicas aps a crise de 1891-1892. A taxa de cmbio flutua entre 9 pence e 10 pence por mil-ris at fins de 1895 quando h uma quebra na tendncia ascendente da capacidade para importar, merc da piora acentuada nos termos de troca, vale dizer, de um colapso dos preos do caf, j refletindo as safras resultantes do grande aumento no plantio provocado pelas desvalorizaes cambiais no incio da dcada. (FRANCO, 1990, p. 14).

Nesse perodo, o setor monetrio internacional estava sofrendo mudanas em relao ao padro ouro, pois a produo estava aumentando mais do que as trocas e o dinheiro j no conseguia ser mais lastreado em ouro. O resultado dessa mudana no Brasil foi a piora em todos os pontos crticos da economia, pois os cafeicultores eram bancados pelo governo, que desvaloriza o cmbio e comprava o excedente do caf com emprstimos externos e quem sofria as conseqncias era a populao urbana, com a falta de produtos importados devido aos altos preos desses aps a desvalorizao da moeda. Dessa forma, as perdas eram socializadas, com o nico objetivo de favorecer o setor cafeeiro. Alm disso, o aumento do setor assalariado no pas decorrente da abolio e da vinda em massa dos imigrantes para o pas, fez com que a demanda por moeda aumentasse significativamente, principalmente nos perodos de colheita das safras, pois com a maior parte da produo voltada para o campo, por se tratar de uma economia primrio-exportadora, haviam perodos sazonais de pagamento dos salrios que acarretavam no problema da liquidez.
Essa baixa propenso do pblico para reter moeda sob forma de depsitos bancrios impunha uma limitao estrutural capacidade dos bancos em expandir seus emprstimos (depsitos) em resposta maior procura de moeda, j que

aquela significava basicamente um reduzido valor para o multiplicador bancrio. (FRANCO, 1990, p. 17).

O problema da liquidez persistiu durante anos e nem mesmo o programa de Ouro Preto de emisso conversvel e retorno ao padro ouro teve resultado.
Era o fim da emisso conversvel, e com isso, ao final de 1889, o saldo das tentativas de reforma (expanso) monetria era praticamente nulo. (FRANCO, 1990, p. 21).

Com o incio da repblica, o primeiro ministro da Fazenda, Rui Barbosa, adotou polticas papelistas para tentar resolver o problema da falta de oferta de moeda, mas que tiveram como consequncia a depreciao cambial e deteriorizao das contas externas. Os emprstimos externos obtidos eram rapidamente consumidos e no surtiam outro tipo de efeito seno o aumento da dvida pblica externa.
No tocante crise de 1891 a interpretao tradicional atribui o colapso cambial expanso monetria provocada em ltima instncia pelas reformas no sistema monetrio introduzidas por Rui Barbosa em 1890, o que tambm se aplica crise que nos levou moratria de 1898, que seria no mais que a liquidao em ltima instncia dos excessos do Encilhamento. (FRANCO, 1990, p. 15).

Com a Lei bancria de 17 de Janeiro de 1890, Rui Barbosa procurou regionalizar a emisso de moeda com emisses inconversveis, podendo ser lastreadas por ttulos da dvida pblica. Esse aumento de oferta de moeda expandia o crdito para indstrias, criando assim incentivos para as sociedades annimas, que se expandiram rapidamente, mas que geravam um movimento especulativo que deveria ser sanado. O problema persistiu e foi se agravando durante a primeira dcada republicana at a moratria no final da dcada. A soluo encontrada foi adotar uma poltica metalista que tinha como principal objetivo um plano conservador de saneamento monetrio e fiscal e que foi adotada a partir de 1898. Com base nisso, foi feito o plano de refinanciamento de pagamentos, atravs do qual seria emitido o chamado founding loan.
O plano era bastante simples: tratava-se de rolar compromissos externos do governo, vale dizer, o servio da dvida pblica externa e algumas garantias de juros, em troca de severas medidas de saneamento fiscal e monetrio. (FRANCO, 1990, p. 27).

O governo buscou ento medidas para reduzir os seus gastos, principalmente as despesas externas e aumentar a tributao atravs de impostos, alm de reduzir o papel-moeda em circulao, o que levou a falncias bancrias em 1900. Esse saneamento monetrio e fiscal a partir da administrao de Prudente de Morais foi importante para a poltica econmica da dcada seguinte, pois os preos dos produtos importados ficaram mais elevados, gerando uma tenso social, mas tambm uma oportunidade para o mercado interno, com capacidade ociosa, que passaria a abastecer a demanda dos produtos antes importados. Essa foi a grande importncia para o setor industrial, que teve grande importncia para ajudar o Brasil a sair da crise de 1929. Com isso, possvel observar que a primeira dcada da republicana no Brasil passou por momentos de instabilidade econmica. As duas principais transformaes estruturais foram o aumento do trabalho assalariado, devido abolio e ao ingresso dos imigrantes no campo, e a insero do Brasil no sistema monetrio internacional, que sofria mudanas. Essas transformaes causaram um excesso de demanda de moeda por parte dos assalariados em pocas de safra causando um problema de liquidez no pas. Alm disso, o protecionismo ao caf fazia com o que o governo adotasse uma poltica de desvalorizao cambial. Surgiram as emisses inconversveis lastreadas em ttulos da dvida pblica e o excesso de Encilhamentos. A situao piorou com os constantes

emprstimos externos que se deterioravam rapidamente. Por fim, somente com um plano de saneamento fiscal e monetrio imposto pelos bancos externos e a rolagem da dvida, foi que o Brasil conseguiu reduzir o papel-moeda em circulao, mas mais importante, foi a entrada de novos capitais estrangeiros. Isso foi como um sinal de que a poltica econmica estava caminhando de acordo com o pensamento dos mercados financeiros internacionais, e que eles tinham grande influncia sobre a poltica econmica do Brasil. Portanto, pode-se concluir que o texto e as aulas ajudaram na percepo sobre os instrumentos de poltica econmica adotados na primeira dcada republicana que tinham como principal interesse proteger o setor cafeeiro e administrar as mudanas estruturais da poca. FRANCO, G. H. B. A Primeira Dcada Republicana in ABREU, M.P. (org). A ordem do progresso: cem anos de poltica econmica republicana 1889-1989. Rio de Janeiro: Campus, 1990, pp. 11-30.