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En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones, opciones u otro tipo

de herramientas financieras, existen organizaciones o instituciones que se encargan de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan estos movimientos, negocios o transacciones. Estas instituciones financieras hacen parte del sistema financiero, el cual se compone de tres elementos básicos:

Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que
tienen recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos de intermediarios financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas institucionales como las compañías de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los intermediarios de inversión, que son instituciones que atraen dinero u otro tipo de recursos de pequeños inversionistas y los invierten en acciones o bonos formando portafolios de inversión y, finalmente, las instituciones de depósito, de las cuales los bancos son el tipo más conocido. En este punto también se pueden incluir las instituciones que se encargan de la regulación y el control de los intermediarios financieros, ejemplos de éstos, en Venezuela, son la Superintendencia Bancaria, el Banco de la República, etc.

Los activos financieros: Son las herramientas (títulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar la
movilidad de los recursos. Éstos mantienen la riqueza de quienes los posea. Los activos financieros son emitidos por una institución y comprados por personas u organizaciones que desean mantener su riqueza de esta forma. El mercado financiero: En el cual se realizan las transacciones o intercambios de activos financieros y de dinero.

Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las personas u
organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos recursos. De esta forma, cumplen con dos funciones fundamentales: la captación y la colocación. La captación, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de las personas. Estas personas pueden realizar depósitos en cuentas de bancos o comprar títulos, siendo posible, en ambos casos, obtener una ganancia, ganancia que muchas veces se da gracias al pago de intereses. La colocación es lo contrario a la captación. La colocación permite poner dinero en circulación en la economía; es decir, las instituciones financieras toman el dinero o los recursos que obtienen a través de la captación y, con éstos, otorgan créditos a las personas, empresas u organizaciones que los solicitan, o realizan inversiones que les generen ganancias.

Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son muchos.
Algunas transacciones se pueden realizar directamente entre las personas o empresas involucradas en la transacción, sin embargo, existen muchos limitantes que no permiten que las transacciones se realicen de la mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de información o comunicación entre personas u organizaciones con intereses comunes, etc. Veamos, a manera de ejemplo, las siguientes situaciones que se presentarían en un mundo sin banca comercial: Una persona que tenga dinero disponible y quiera obtener alguna ganancia con él podría prestarlo, pero posiblemente no conoce personas que lo necesiten y quieran tomarlo prestado y, aún si las conociera, tendría muchos problemas para confirmar que sean personas confiables que le devuelvan el dinero dentro de unas condiciones específicas. Por otro lado, una persona que necesite dinero prestado posiblemente no conozca a alguna que se lo pueda prestar. Esto quiere decir que los bancos comerciales y los bancos en general facilitan las actividades de estas personas y organizaciones. Estos bancos permiten que el dinero circule en la economía, que pase por muchas personas y que se realicen transacciones con él, esto incentiva diferentes actividades económicas y de esta forma se estimula toda la economía.

El sistema financiero permite que el dinero circule en la economía, que pase por muchas personas y que se realicen transacciones con él, lo cual incentiva un sinnúmero de actividades, como por ejemplo, la inversión en proyectos que, sin una cantidad mínima de recursos, no se podrían realizar, siendo esta la manera en que se

el conjunto de reglas por el que debe regirse también ha de ser diferente. el sistema financiero incrementa la liquidez de aquéllos que la necesitan y que no tienen otra forma de obtenerla y aprovechar las economías de escala. Son muchos los estudios que evidencian una clara correlación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico. y que. Se requiere entonces de sistemas financieros que. pues. Así pues. Es necesario. examinar su funcionamiento específico para poder establecer unas reglas del juego que lo fortalezcan. como la mayoría de males públicos. la reducción de la pobreza. Dichas externalidades. los países en vías de desarrollo deben adaptar el tipo de regulación y supervisión financiera a su nivel de desarrollo. A su vez. la estabilidad política y el capital humano. Así pues. Así pues. éste siempre dependerá de acciones exógenas. con que existen prácticas y normas cada vez más universalizadas en un mundo de marcadas diferencias y desigualdades a todos los niveles. pues la excesiva volatilidad de un mercado. independientemente de la gestión financiera de un país. varios estudios muestran claras correlaciones estadísticas entre los niveles de desarrollo financiero y los niveles de capital humano. De esta forma. pues. pero hay que tener presente que el sistema financiero es tan necesario como insuficiente para el desarrollo. de nuestra sociedad. conviene tener presente que el sistema financiero no es sólo un bien público. empleo. empleo y riqueza. reduciendo el riesgo de ésta y aumentado las posibilidades de desarrollar proyectos que generen crecimiento. etc. al contrario de lo que muchos piensan. Por un lado. son no-pecunarias y. ello gracias a las modificaciones que constantemente se hacen al encaje bancarioSin embargo. En primer lugar. Asimismo. fruto del riesgo inherente a .). especialmente su grado de desarrollo. a la información. etc. el sistema financiero produce efectos a escala mundial que tienen sus causas en cualquier parte del mundo y en la actuación de cualquier corporación pública o privada. El sistema financiero es el máximo exponente del proceso de globalización en curso que cada vez comprende a más sectores. Los mercados financieros deben. Por otro lado. regularse para minimizar las posibilidades de inestabilidad y crisis y potenciar sus efectos positivos. A su vez. mayores oportunidades de negocio. dichas reglas deben comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar los fallos del mercado financiero y promuevan la distribución del poder. no podría desempeñar eficaz y eficientemente su función. Las causas y las repercusiones de las crisis financieras no se encuentran en un único territorio. en positivo. región. podemos concebir el sistema financiero como un bien público. al igual que una crisis del mismo nos afecta a todos.). en concordancia con la arquitectura financiera global. por tanto. Por otro lado. conviene tener presente que un sistema financiero autárquico. contemplen las especificidades del país o la región concreta. Es obvio que el mercado estadounidense presenta un estado de desarrollo diferente al de Bolivia o Corea y que. El sistema financiero amplia. pérdida de autonomía en cuestiones monetarias. por tanto. su sistema financiero puede verse desestabilizado por causas que se escapan de su control. o grupo socioeconómico. la importancia del sistema financiero para el desarrollo reside tanto en los efectos que debe evitar como en las funciones que debe cumplir. conviene conocer sus principales fallos. Los beneficiarios del sistema financiero somos todos. el sistema financiero canaliza el ahorro hacia inversión. Quizás la característica más enfatizada del sistema financiero haya sido ésta: su globalización. Son muchas las funciones vitales que el mercado financiero desempeña. en los últimos años han surgido otros estudios que lo relacionan con la calidad de vida. Finalmente. volviéndose una pieza clave del cúmulo de factores que determinan el nivel de bienestar. pese a la clara dificultad de correlacionar variables de tipo financiero y humano. económicos y no-económicos. Aunque no procede en esta nota desarrollar un análisis detallado del mercado financiero. el sistema financiero ayuda a que la política monetaria que se impone en el país tenga éxito. que no se viera tan afectado por los acontecimientos en otros países. sino que se trata de un bien público global. Dicho proceso de globalización proporciona una serie de ventajas (más fácil acceso al capital. no regulables por el mercado. Nos encontramos.alienta toda la economía. Sin embargo. A su vez. por tanto. por consiguiente. incrementando la eficiencia en la asignación de recursos. el sistema financiero transfiere la información del lugar donde surge hacia el lugar donde se necesita. De igual forma. el sistema financiero necesita ser global. pero también de desventajas (efectos de contagio. la capacidad de desarrollo de un país. por tanto. independientemente de nuestra ubicación geográfica o socioeconómica. la inestabilidad financiera genera externalidades negativas. mayor vulnerabilidad ante las actuaciones de terceros. salarios y oportunidades de crecimiento. si bien es cierto que un mayor grado de solidez confiere mayor autonomía a un sistema financiero determinado.

en contra de la postura prevalente de los países desarrollados que continúan apoyando una aproximación individualizada por país que les permita retener y ejercer su poder económico e institucional. en términos relativos. sin embargo el caso de los mútliples equilibrios es específico de los mercados financieros. la arquitectura financiera global necesita el reconocimiento explícito de responsabilidades para acreedores y deudores. En primer lugar. aquéllas causadas por fundamentos macroeconómicos incorrectos y aquéllas que se autogeneran o retroalimentan. etc. 1996). de controles sobre el volemen de inversión en cartera en relación a la inversión directa. De esta forma. Asimismo. acaba provocando la concentración del poder. El conjunto de prácticas para garantizar la estabilidad financiera se vuelve pues amplio y complejo. pues.su funcionamiento. muchas veces. sino como un medio para lograr la estabilidad financiera. Estas últimas. la estabilidad de un sistema financiero depende también fuertemente de la estructura y funcionamiento del sistema financiero a nivel global. la liberalización tampoco es una solución plausible para estos países pues. La regulación de los mercados financieros debe. de regulaciones sobre la composición y estructura del sector bancario. en su mayor parte corre a cargo del país acreedor. de las reglas del juego necesarias para reducir la vulnerabilidad de su sistema financiero y aumentar su independencia frente a las oscilaciones del mercado global. incrementan el riesgo de la inversiones y ponen en peligro los puestos de trabajo. priorizarse en la agenda política de estos países si desean aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. la regulación financiera requiere de capacidades institucionales de las que la mayoría de países en vías de desarrollo carecen. La incerteza subyacente a dichas expectativas. Rose y Wysplosz. al igual que la contaminación. sus causas y víctimas son demasiado difusas para que sean perfectamente identificadas. pues. Los equilibrios múltiples son fruto de las expectativas de futuro que rigen los precios de los activos financieros. de fondos de garantía de depósitos. Sin desconsiderarlas. a su vez. La estabilidad y la sostenibilidad del sistema financiero no parecen haber recibido la atención necesaria por parte de los países en vías de desarrollo. Sin embargo. como la acaecida en el Sudeste Asiático. Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de una arquitectura financiera global que contemple sus especificidades y los protega como de un sistema regulatorio endógeno que aumente su seguridad y credibilidad y les proporcione acceso al crédito internacional. éstas llegan a concretarse. son impredecibles y siguen patrones similares a los estudiados por las teorías del caos. los mercados financieros padecen graves asimetrías informativas que se traducen en problemas de azar moral. de transparencia. selección adversa y equilibrios múltiples. el fortalecimiento del sistema financiero en los países en vías de desarrollo debe verse acompañado por cambios a escala global que contemplen sus necesidades. responden a los intereses de los . desvinculadas de la gestión macroeconómica. de organismos de supervisión adecuados e independientes. como demuestran las recientes crisis. de limitaciones a los flujos de capital a corto plazo y especulativos. los salarios reales y el bienestar del país. Carecen. la literatura más reciente concibe otro tipo de inestabilidades financieras. En primer lugar. conviene concebir la liberalización no como un fin. llamadas autogenerativas. cuyos costes sobre todo han recaído sobre los países en vías de desarrollo. La mayoría de países en vías de desarrollo carecen de estándares de contabilidad homogéneos. generalmente descoordinadas y con una estructura de gobernación que no responde a los principios de participación y transparencia. Son muchos los mercados que justifican su regulación en base a estos errores. el establecimiento de redes clientelares y graves vulnerabilidades. Lejos de ser un ejemplo. Así pues. A diferencia de los años 80. hoy en día las condiciones macroeconómicas han dejado de considerarse el único determinante de las crisis financieras. En segundo lugar. El sistema financiero global se encuentra compuesto por múltiples instituciones con diferentes características y competencias. A su vez. hace posible la coexistencia de mercados en crecimiento con malas expectativas de futuro que pueden ser la causa de las próximas crisis si. Los préstamos y el acceso al prestamista de último recurso se vinculan a condiciones ex ante específicas según el país y que. A su vez. es posible distinguir dos tipos de crisis financieras (Eichegreen. dicho aumento del riesgo tampoco se distribuye uniformemente dentro del país acreedor. fruto del comportamiento racional masivo y de los efectos económicos irracionales. no puede regularse mediante el mecanismo de precios (el tipo de interés). pues. La competencia por el crédito entre países en vías de desarrollo crea claros incentivos a reducir los requerimientos de capital o los de deuda a corto que. Dicho aumento del riesgo. El reconocimiento de los equilibrios múltiples ha inducido a conceptualizar otro tipo de crisis diferentes a las causadas por la mala gestión macroeconómica. conviene tener presente que el mercado financiero estadounidense es uno de los mercados más regulados del país. sino que son los pequeños accionistas y los depositantes los que. sin el marco institucional adecuado. principalmente soportan el coste. de requerimientos de capital mínimo acordes con el volúmen y el tipo de préstamo.

Esto es necesario para realizar préstamos y decisiones de inversión prudentes y para que las autoridades puedan implementar medidas de regulación y supervisión efectivas. a su vez. El surgimiento de movimientos y organismos como el ATTAC y el Comité de Basilea muestran la sensibilidad internacional surgida a este respecto.países acreedores. la regulación ex post es prácticamente inexistente. aún se carece del consenso necesario para la implementación eficaz de medidas regulatorias. . sino que proporcionaría entorno a 100. no exigiéndose responsabilidades a las grandes corporaciones acreedoras por sus políticas crediticias. aceptaciones e inversiones en valores. RIESGO FINANCIERO Un evento de riesgo financiero sucede cuando exista la posibilidad de que se produzca un acontecimiento que conlleve a pérdidas materiales en el resultado de las operaciones y actividades que desarrollen las instituciones financieras. • Riesgo de liquidez: Se manifiesta por la incapacidad de las instituciones financieras para comprar u obtener de algún otro modo los fondos necesarios. En tercer lugar. la inflación. gravando en mayor medida las inversiones más especulativas. volumen de exportaciones. Dicho impuesto. no sólo supondría un freno a los movimientos especulativos. se hace absolutamente necesario un control de los movimientos de capital y especialmente de aquellos que impliquen un intercambio de divisas y que excedan de un determinado volumen que pueda comprometer las reservas de un determinado país y por tanto. sin incurrir en pérdidas inaceptables. empleo y bienestar deberían regularse mediante su seguimiento e imposición. con el contrato estipulado. debería. en el caso de Venezuela) para cumplir sus metas con respecto a la cantidad de dinero en circulación en la economía. ya sea incrementando los pasivos o convirtiendo activos. tipo de cambio. • Riesgo de crédito: Es la posibilidad de que se produzcan pérdidas como resultado del incumplimiento de pago de clientes y/o contrapartes. Asimismo. producción. entre otros.) El encaje bancario es una herramienta utilizada por la autoridad monetaria (el Banco de la República. ser regresivo en cuanto al periodo de maduración de la inversión. La dinámica del sistema financiero exige de regulaciones que desincentiven la concentración del poder implícita en la eficiencia financiera. Las lecciones de las crisis incrementan nuestra comprensión de un fenómeno cuyos efectos aún nos son en gran medida desconocidos. Este riesgo se encuentra no sólo en préstamos sino también en otras exposiciones dentro y fuera del balance como garantías. Debido a la propia naturaleza de las entidades financieras. Dichos desacuerdos son fuente en sí mismos de inestabilidad y causa de las marcadas desigualdades en cuanto poder y de la falta de aplicación de los principios de participación. determinan siete.1% sobre todo intercambio de divisas. las tasas de interés. Existen claros desacuerdos en el tipo de medidas conducentes a la estabilidad y la sostenibilidad de los mercados financieros. etc. Sin embargo. En segundo lugar. se pueden establecer diferentes tipos de riesgo. para cumplir sus obligaciones en y fuera del balance en la fecha de vencimiento. particularmente López y Sebastián 1998. el impuesto propuesto por Tobin del 0. transparencia y responsabilidad que debieran regir las instituciones internacionales.000 millones de dólares anuales que podrían utilizarse como reservas mundiales o para programas de ayuda al desarrollo. Las propuestas acerca de la regulación financiera son muchas y varían según la coyuntura. • Riesgo país: Evento que puede suceder cuando un conjunto de prestatarios de una nación sean incapaces de cancelar los intereses y de devolver el principal de sus deudas a sus acreedores extranjeros. el sistema financiero necesita a nivel global de mayor transparencia y difusión de información acerca de las actividades y la contabilidad tanto de las instituciones financieras públicas como privadas.000. Por ejemplo. su balanza de pagos.

mostradas a través de: debilidades en los controles internos. la potencialidad de sufrir pérdidas inesperadas por sistemas inadecuados. 2. Países con economías emergentes y países con economías desarrolladas las han experimentado. • Riesgo legal: Es la contingencia de pérdida que emana del incumplimiento de la institución financiera con las leyes. limitar. eventos externos. • Riesgo operacional: Posibilidad de daños potenciales y pérdidas motivadas a las formas de organización y a la estructura de sus procesos de gestión. actividad. prácticas establecidas o normas de ética de cualquier jurisdicción en la que lleva a cabo sus actividades. valor a precio de mercado y de tomar posiciones en las tasas de interés. De esta forma. políticas. Un concepto fundamental en el estudio de modelos de alerta temprana es el de crisis bancaria. Riesgo cambiario: Se deriva de las fluctuaciones de las paridades de las divisas al que se exponen las instituciones financieras cuando fijan sus contratos en monedas diferentes a la moneda de circulación corriente nacional. 3. así como las medidas propuestas para solventarlas. y rentabilidad). • Riesgo tecnológico: Es la exposición que tienen las instituciones financieras a pérdidas por posibles debilidades en el sistema tecnológico. éstas se pueden dividir o agrupar en cuatro grandes grupos (liquidez. Este riesgo se origina de negociar. que analizaremos a continuación. . obligaciones e instrumentos fuera del balance. moneda extranjera y mercado de valores. procedimientos y acciones que se implementan para identificar. esto indica. Este riesgo impacta en las ganancias y el valor económico de sus activos. controlar. fallas de seguridad e inexistencia o desactualización en sus planes de contingencias del negocio. informar y revelar los distintos tipos de riesgos a que se encuentran expuestas las instituciones financieras. apalancamiento. la Administración Integral de Riesgos. Riesgo de tasa de interés: afectación de la situación financiera por posibles pérdidas derivadas de movimientos adversos en las tasas de interés. errores en el procesamiento de operaciones. tipos de cambio y precios o cotización de títulos valores). deficiencia en controles internos y fallas en los sistemas de información originadas por errores humanos y fraudes. Así como también es riesgo operacional. el por que y como ocurren las crisis bancarias. Esta clase de riesgo se puede especializar en los siguientes: 1. Riesgo de precio: Es el riesgo actual y potencial sobre los ingresos o el capital que surge de los cambios en el valor de los portafolios de instrumentos financieros. monitorear.• Riesgo de mercado: Es la factibilidad de que ocurran pérdidas en el valor de las posiciones mantenidas (activas y pasivas) como consecuencia de movimientos adversos en las variables de mercado (tipos de interés. normas. RAZONES ECONOMICAS Dependiendo de la orientación que se dé al cálculo de las razones financieras. reglamentos. dado su peso en la actividad bancaria. fallas administrativas. medir. la necesidad de investigar. se define como un conjunto de objetivos.

en función a la tenencia de activos líquidos. implica que por cada unidad de financiamiento a corto plazo. algunos elementos que no son lo suficientemente líquidos para ser realizados en un momento de apremio. por lo que la suma de las dos debe ser igual a 1. Algunos ejemplos de este tipo de razones son las siguientes: Capital de Trabajo: representa la inversión neta en recursos circulantes. por cada unidad de financiamiento a corto plazo contraído. pero hace la consideración especial de que en el activo circulante pueden estar incorporados. Prueba súper ácida = (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cuentas por cobrar) ÷ Pasivo Circulante Cobertura de Pagos: no es exactamente un índice financiero puesto que no puede ser calculado a partir de los estados financieros. una razón de endeudamiento de 0. Capital de trabajo = Activo Circulante menos Pasivo Circulante Razón Circulante: mide el número de unidades monetarias de inversión a corto plazo. una razón circulante de 1. por considerarse un activo muy poco líquido. con relación a la inversión bruta total. Es complementaria a la de endeudamiento. Endeudamiento a corto plazo= Pasivo Circulante ÷ Total Activo Endeudamiento a largo plazo = Pasivo a Largo Plazo ÷ Total Activo Razón de Autonomía: mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Por lo tanto. así. Es más bien una herramienta utilizada en el momento de preparar un flujo de caja o cash flow para evaluar cómo se afectaría la capacidad de pago. considerando tanto la contribución de terceros (endeudamiento) como la de los propietarios (patrimonio). en la hipotética situación en que la empresa tenga que paralizar sus actividades. además del inventario. Son ejemplos de este tipo de razones las siguientes: Razón de Endeudamiento: mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido financiada por deuda. ya que a la inversión a corto plazo se le extrae el inventario. Autonomía = Total Patrimonio ÷ Total Activo .4 indica que el 40% del total de la inversión (activos totales) ha sido financiada con recursos de terceros (endeudamiento). por ejemplo. se tienen una y media unidad monetaria en inversión a corto plazo. Endeudamiento = Total Pasivo ÷ Total Activo En vista de los hábitos de los empresarios venezolanos. es recomendable que el analista “fraccione” este índice en corto y largo plazo. Razón circulante = Activo Circulante ÷ Pasivo Circulante Prueba o razón ácida: se deriva de la anterior. mas no a la capacidad de generación de efectivo. de evitar en lo posible el endeudamiento a largo plazo. por cada unidad monetaria de deuda a corto plazo. producto de las decisiones de Inversión y financiamiento a corto plazo. por lo cual se acostumbre presentar en forma de porcentajes.RAZONES DE LIQUIDEZ Miden la capacidad de la empresa para satisfacer o cubrir sus obligaciones a corto plazo. considera directamente solo aquellos activos de reconocida liquidez.5. Mide entonces el número de unidades monetarias en inversión líquida por cada unidad monetaria de pasivo a corto plazo. Por ejemplo. Razón de fondo de maniobra = Capital de trabajo ÷ Total Activo RAZONES DE APALANCAMIENTO Miden el grado o la forma en que los activos de la empresa han sido financiados. y tratar de financiar su operación con fondos a corto plazo. Prueba ácida = (Activo Circulante – Inventarios) ÷ Pasivo Circulante Prueba Súper Ácida: es similar a la anterior. Mide el número de unidades monetarias en activos efectivamente líquidos. Cobertura de pagos = (Efectivo y Equivalente de efectivo + Cobranzas) ÷ Pagos en efectivo Razón de Fondo de Maniobra: mide la inversión neta en recursos circulantes.

Rotación de inventarios = Ventas ÷ inventarios Tanto en los días de inventario. La razón de capitalización externa mide la proporción en que entra el aporte de terceros en la capitalización de la empresa. Rotación de cuentas por pagar = Compras ÷ cuentas por pagar Rotación del Activo Fijo: aun cuando los activos fijos no están en el negocio para ser vendidos. en promedio. como en la rotación de las mismas. por cada unidad monetaria tomada de terceros. cuantas unidades monetarias han sido aportadas al financiamiento de la inversión por los accionistas. la partida de Ventas puede ser sustituida por Ventas a Crédito. una capitalización interna de 75% indica que en la capitalización existe una relación de 3 a 1 entre lo aportado por los accionistas y lo tomado de terceros. en promedio. por ejemplo. Días de cuentas por pagar = (Cuentas por pagar x 360) ÷ compras Rotación de Cuentas por Pagar: indica el número de veces en que. el número de días que la empresa está tardando en recuperar sus ventas. Apalancamiento interno = Total Patrimonio ÷ Total Pasivo Razón de Capitalización Externa: modernamente se considera que el capital de una empresa no está compuesto solamente por los aportes que hacen los propietarios. como en la rotación de los mismos. en promedio. Apalancamiento externo = Total Pasivo ÷ Total Patrimonio Razón de Apalancamiento Interno: representa exactamente lo opuesto a la anterior. Capitalización externa = Deuda a largo plazo ÷ (Patrimonio + Deuda a largo plazo) Razón de Capitalización Interna: en el marco del concepto ya explicado. indica el número de veces en que. el aporte a largo plazo que puedan hacer los terceros. por cada unidad monetaria provista por los propietarios. la partida de Ventas puede ser sustituida por Costo de Ventas. para saldar sus compras. La suma de los dos índices de capitalización debe ser igual a 1. la empresa se está tomando de sus proveedores. este indicador nos mide la . Indica cuantas unidades monetarias han venido de afuera del negocio. Días de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar x 360) ÷ Ventas Rotación de Cuentas por Cobrar: indica el número de veces en que. Capitalización interna = Patrimonio ÷ (Patrimonio + Deuda a largo plazo) RAZONES DE ACTIVIDAD O DE GERENCIA Evalúan la habilidad con la cual la empresa (o la gerencia) utiliza los recursos de que dispone. este indicador mide la proporción en que el patrimonio de los accionistas participa en la capitalización de la empresa. sino que también debe ser considerado como tal. manteniendo el mismo nivel de ventas. Rotación de cuentas por cobrar = Ventas ÷ cuentas por cobrar Tanto en los días de Cuentas por Cobrar. Días de Cuentas por Pagar: mide el número de días que. el inventario ha sido repuesto. es decir. han sido renovadas las cuentas por pagar. en promedio. sino para producir los bienes y servicios que luego generarán los ingresos. en promedio. De allí que se defina la capitalización como la sumatoria del patrimonio de la empresa y los recursos contratados a largo plazo: el patrimonio mas pasivo a largo plazo. Días de inventario = (Inventarios x 360) ÷ Ventas Rotación de Inventarios: también hipotéticamente.Razón de Apalancamiento Externo: mide la relación entre la utilización del endeudamiento como mecanismo de financiación y la utilización de los fondos de los propietarios. porque representa. han sido renovadas las cuentas por cobrar. Días de Cuentas por Cobrar: también conocido como días de ventas en la calle. Las más conocidas son las siguientes: Días de Inventarios: hipotéticamente evalúa cuántos días podría operar la empresa sin reponer sus inventarios.

Este instrumento. colocado por venta directa con condiciones financieras de plazo. las cuales pueden ser de distinta índole. monto y tasa determinadas por el BCV. posteriormente. Evolución: Estas operaciones en el BCV datan de finales de la década de los ochenta y su utilización ha variado en función de los objetivos perseguidos y las circunstancias imperantes en los distintos mercados. Mecanismo a través del cual se negocia la compra-venta de activos monetarios o instrumentos de corto plazo. la cual pasa de ser un instrumento de intervención diaria a constituirse en el instrumento más directo y de impacto mayor del cual dispone el Instituto para señalar al mercado la tasa de interés objetivo y absorber de forma inmediata excedentes de recursos. normalmente entre 7 y 15 días. • Su utilización es coyuntural por estar destinado a corregir desequilibrios transitorios. Los bancos y el Banco Central tienen sus respectivas Mesas de Dinero mediante las cuales realizan sus respectivas operaciones con los clientes. Características: • A este fin el instrumento es de muy corto plazo. condujo a que las operaciones de mesa de dinero fuesen desplazadas por operaciones de mercado abierto que se efectuaban a través de subastas de títulos negociables emitidos por el BCV conocidos como Bonos cero cupón y. Rotación del Activo Fijo = Ventas ÷ Activo Fijo Rotación del Activo Total: al igual que el anterior. Por ejemplo.relación que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión en activos fijos. constituía el principal instrumento de absorción monetaria. La mesa de dinero es un instrumento que forma parte de las operaciones de mercado abierto que efectúan los bancos centrales a los fines de la ejecución de la política monetaria. una rotación de 1. desmaterializado. Las mismas han consistido en la emisión de un certificado de depósito a plazo no negociable. una rotación de 3 indicaría que la empresa está generando ingresos equivalentes a 3 veces la inversión en activos fijos. Títulos de estabilización monetaria (TEM). Esto generó un cambio radical en la concepción de la mesa de dinero. La necesidad de contar con instrumentos más líquidos y que permitiesen obtener más información sobre el mercado. Por ejemplo. . • Y la tasa que fija el Instituto refleja las condiciones imperantes. Rotación del Activo Total = Ventas ÷ Activo Total Rotación del Capital de Trabajo: este indicador nos mide la relación que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión neta en recursos a corto plazo.5 indicaría que la empresa está generando ingresos equivalentes a una vez y media la inversión en activos totales. Rotación del Capital de Trabajo = Ventas ÷ Capital de Trabajo MESA DE DINERO. así como posibilitar una mejor transmisión de señales por parte del BCV. conjuntamente con las operaciones de compra-venta de títulos públicos que efectuaba el Instituto en la Bolsa de Valores. este indicador nos mide la relación que existe entre el monto de los ingresos y el monto de la inversión total.

También es definido como un activo conforme sea más o menos líquido o si cuenta con un mayor grado de liquidez cuanto más rápido posibilita transformarlo en efectivo. la búsqueda de protección en los instrumentos financieros de mayor rendimiento se enfocará en las participaciones y otros instrumentos a plazo (DPF). a aquellas que conforman el sistema de pagos. este instrumento está dirigido a las instituciones financieras inscritas en el Registro General para Operar con Títulos que a estos efectos lleva el BCV y. al menos parcialmente. que por demás se está cumpliendo. Las participaciones se convierten en la oportunidad de atar al banco al pago de una tasa mayor a futuro ante un escenario. PARTICIPACIONES Es un instrumento de inversión que le permitirá ganar el mejor interés. En cuanto al valor de liquidez de un activo. Este instrumento puede significar el único instrumento financiero que puede proteger. con poco costo o modestia. a través de la colocación de su dinero al plazo de tiempo que más le convenga. Lo anterior significa que para aquellos agentes económicos que no ven como alternativa a los activos fijos debido a su plazo o dificultad de liquidación. tendrá mejor retribución o remuneración una participación a tres o seis meses que a un plazo de un mes. Tipos de Activos Líquidos: El activo corriente o activo circulante: El activo líquido. los que pueden venderse siempre que no generen un costo negativo. La mesa de dinero del BCV se diferencia de otras que operan en el mercado. La mesa de dinero forma parte de un conjunto de instrumentos de política monetaria que utiliza el BCV para lograr sus objetivos . el activo líquido o es el que se puede convertir o permutar por dinero de forma rápida o no perder el valor al realizar dicha conversión. Lo normal es que se pague más por el largo plazo que por el corto. A mismo importe. ACTIVOS LIQUIDOS Son definidos como aquellos que pueden convertirse en el corto plazo en dinero sin perder valor y que siendo bienes sin tener postergación se los puede transformar en efectivo. A nivel económico. en especial.sobre el valor que tenga este en el mercado. la pérdida en términos reales del ahorro. Con lo que respecta al plazo hemos dicho que éste era fijo. porque ella no coloca y sólo capta recursos.Dada sus características y el objetivo que se persigue. Esto no quiere decir que no se pueda disponer en cualquier momento del dinero. circulante o activo corriente corresponde a un activo que se puede vender rápidamente (Menos de un año) a un precio predecible. de reducción de tasas de interés. EL PLAZO El plazo y el importe son las dos variables que van a determinar la retribución de nuestra imposición. de que expectativa tendrá el que lo poseapropietario. dependerá. ya que estaba establecido y fijado en el momento inicial. Si disponemos .

y las implicaciones de riesgo de las instituciones financieras en contraste con la rentabilidad representada por la tasa de interés que ofrecen las instituciones financieras (bancos). las posibles derivaciones y la evaluación de la relación de riesgo rendimiento de sus inversiones. Es así como esta modalidad de la participación flexible: en una primera instancia fungirá y se comportará como una participación al vencimiento o recuperación del capital al vencimiento. Ventajas • El establecimiento de los términos de la participación a la hora de la negociación y su mantenimiento durante el plazo y hasta la Culminación del periodo del instrumento. lo que permite al banco ajustar las condiciones del instrumento en cuestión. Aún cuando las participaciones se caracterizan por ser inflexibles o hasta su vencimiento.de él antes del vencimiento pactado. como todas las comisiones bancarias. constituye un atributo a favor del instrumento. su comportamiento es muy homogéneo entre los bancos comerciales y universales. • Para los clientes no existirá en este sentido incertidumbre sobre la tasa que le pagarán o los intereses en moneda corriente que corresponde al monto colocado por el periodo convenido. la principal fuente de riesgo en la selección de los bancos es el conocido como riesgo de crédito. Recomendaciones La renovación automática presenta dos ventajas. de ninguna manera colocarán en este instrumento masa monetaria alguna que retiraran y por tanto. que como máximo será igual al 100% de los intereses devengados desde la última liquidación. La dispersión de la tasa presente en el sistema financiero tiende a ser en algunas instituciones bajas y en otras alta. la entidad nos cobraría una comisión. es generalmente negociable. Es fácil visualizar que aquel individuo que con certidumbre absoluta conoce que deberá realizar un desembolso colocará solo el dinero con expectativas de no movilidad. En el caso de que los clientes a ciencia cierta conozcan que deberán realizar un desembolso futuro y conocen el importe y la fecha del pago. Otra de las ventajas que ofrece esta participación es su flexibilidad. sobre la cual no reportarán interés alguno. que este tipo de renovación prácticamente se realiza unilateralmente. una. Tal racionalidad se puede proyectar sobre la decisión de los depositantes al decidir en qué bancos del sistema financiero hacer las colocaciones de sus depósitos. es decir. • A mayor plazo. siendo absolutamente legal. que se prolonga la tenencia de fondos prestables y segundo. CONCLUSION En la presente investigación se establecieron paradigmas para observar la racionalidad de los inversionistas en cuanto a decidir la concentración de los recursos financieros en los bancos. aunque. . mayor será la probabilidad de que el tipo de interés cambie en el periodo de vigencia de la participación o el depósito a plazo. este producto presenta como valor agregado la posibilidad de retirar parcialmente el monto colocado.

permitiendo mostrar la relación existente entre los niveles de riesgo y la concentración de depósitos En este trabajo dimos a conocer que es el sistema financiero de Venezuela y el nacional. Para realizar una evaluación de los bancos comerciales y universales se debe contar con sus Estados Financieros. los depositantes realizan un estudio de los bancos antes de colocar sus fondos. Dicha metodología no tiene por finalidad analizar financieramente los bancos. Calidad de Activos. Patrimonio y Rentabilidad de la institución en particular. los cuales están en disposición del público tanto en la Superintendencia de Bancos y publicados en la prensa nacional. Por lo general. Espero lea haya sido de su agrado. Sin embargo. En este trabajo de investigación establecimos la metodología para determinar el nivel de riesgo de cada banco y establecer comparaciones. . esto con la finalidad de poder cotejar los resultados con las cuotas de depósitos. por quien. y donde este establecido una mejor oferta de tasa de interés. como se integran. Los puntos importantes que se observaron son los integrantes del mismo se adquiero un gran conocimiento sobre este tema. cuáles de los bancos son más riesgosos. esto con la intención de invertir en aquellos bancos que representen el menor riesgo de crédito. sino determinar dentro de un sistema acotado. no es suficiente el análisis de los estados financieros para identificar y cuantificar el riesgo de crédito.la posibilidad que los depositantes puedan perder sus depósitos a consecuencia de problemas vinculados con la Liquidez. quien los regula.