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UNIDAD 1 GENERALIDADES DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA 1.1 DEFINICIN DEFINICIN DE ADMINISTRACIN FINANCIERA: 1.

- Se encarga de ciertos aspectos especficos de una organizacin que varan de acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de estas funciones, las funciones mas bsicas que desarrolla la Administracin Financiera son: La Inversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los dividendos de una organizacin. 2.- La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos financieros de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo. Administracin financiera Toman decisiones con relacin a la expansin, tipos de valores que se deben emitir para financiar la expansin, deciden los trminos de crdito sobre los cuales los clientes podrn hacer sus compras, la cantidad de inventarios que debern mantener, el efectivo que debe estar disponible, anlisis de fusiones, utilidades para reinvertir en lugar de pagarse como dividendos, etc. 1.2 OBJETIVOS La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la riqueza de los accionistas; este objetivo esta ntimamente ligado con el precio de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin, financiamiento y administracin de los activos; esto trae consigo las dificultades del entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cual ser el mejor proyecto de inversin que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios, y que reduce las especulaciones. Se deben de tomar en cuanta que es lo que se requiere maximizar, las utilidades que dejan las acciones, o el precio unitario de cada accin dependiendo de su demanda en el mercado accionario; por esto es importante tomar como patrn de maximizacin el precio actual de cada accin, con lo

cual vemos que tan bien se est desarrollando la empresa dentro de la administracin financiera. Otro punto importante a destacar es (como meta) maximizar la riqueza de los accionistas; pero siempre y cuando la manera con la que se conducen sea responsable y tica con el resto de la empresa; es decir con el objetivo de sta hacia el consumidor, con sus empleados, con los salarios, los servicios prestados, etc. La manera usual como se organiza la administracin financiera consta de tres niveles encabezados por el vicepresidente de finanzas (en una gran empresa) el cual tiene la funcin de dirigir la administracin y dar los informes al director general; en segundo lugar esta un tesorero y un controlador. El tesorero se encarga de las funciones de la administracin financiera, esto es de la inversin, ( elaborar presupuestos de capitas a invertir, etc); financiamiento ( relaciones bancaria de inversin, comerciales, relaciones de inversionistas, desembolso de dividendos); y administracin de activos (de efectivo y de crdito principalmente). Las funciones del controlador son netamente contables; hacer la proyeccin, contabilidad, presupuestos, etc. a su ves hace los reportes de los movimientos que se hacen a todos los departamentos que se ven afectados en las operaciones que se realizan para que apoyen los proyectos. http://www.gestiopolis.com/canales/notas/admonfra.htm 1.3 FUNCIONES FUNCIONES DE UN ADMINISTRATIVO FINANCIERO: El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros. Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la empresa.

La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

1.4 FORMAS BSICAS DE ORGANIZACIN DE UNA EMPRESA. 1.5 LA FUNCIN FINANCIERA EN LAS DIFERENTES FORMAS ORGANIZACIN 1.6 LA RELACIN DE LA FINANZAS CON OTRAS DISCIPLINAS. 1.7 LA TICA EN LAS FINANZAS. Hoy en da el valor de la informacin es innegable y quien tiene acceso a ella, tiene el verdadero poder. La mayor parte de los intercambios comerciales que realizamos son intercambios de informacin. "Las super autopistas de la informacin son, al mismo tiempo, super autopistas del dinero". El dinero aparece como consecuencia del trabajo, y una de las consecuencias de su divisin es la aparicin el dinero. Con la aparicin del dinero "cambia la naturaleza de las cosas"(Sir J.Locke). Acumular dinero puede verse como la acumulacin de futuro (asegurarse vivir sin trabajar) o acumular pasado (mi trabajo, mi inteligencia e inversiones realizadas, me permitieron obtener y amasar una cantidad de dinero). El dinero es una forma de medir tiempo, muchas veces relacionado con el trabajo realizado o por realizar. Adems de su posibilidad de intercambio, el dinero ejerce un valor de proyeccin (uso). El valor de cambio y el valor de uso son dos mbitos con consideraciones ticas. Manejar dinero conlleva consecuencias ticas. En el sector bancario se juntan los ahorrantes y los inversionistas, es decir, el pasado (el ahorro producto del trabajo) y el futuro ( inversin por realizar). Pasado y futuro se necesitan. Carecera de sentido acumular dinero sin invertir, sin proyectar. La banca en estos casos, posee la capacidad de realizar la funcin social de ser el tomador de riesgo por un lado, y por otro, generador de confianza en el sistema. "Las grandes crisis financieras son por falta de confianza generalizada de los inversionistas y ahorrantes". La banca se basa en el confianza y as, la reputacin es uno de sus principales activos y a su vez, uno de sus primeros problemas ticos. La comunidad le deja al Estado la tarea de supervisar las evasiones de impuestos o que las polticas de crdito supongan un bien futuro para la misma comunidad. DE

La usura, los robos de los empleados, las escusas mentirosas, las altas tasas por comisiones injustas (muy pocos consumidores saben que las comisiones son negociables) , la inexistencia del secreto bancario, etc, son consideraciones ticas que tipifican la banca "comercial" pequea. En las grandes corporaciones aparecen los sobornos a poderes pblicos, el acceso a la informacin privilegiada; la evasin de impuestos y el espionaje. La confianza, base del negocio bancario, se genera entre personas. Estas son el cliente y por lo tanto debe procurar darle el mismo trato que empresas. Un trato digno es procurar hacerse cargo de las necesidades de los clientes que buscan una solucin. Lo que normalmente ocurre es el popular "endoso del problema a terceros". Los clientes son la principal fuente de informacin de las empresas. Hay que escucharlos para mejorar el negocio y conseguir una mayor fidelidad del cliente. La banca cuenta con una alta responsabilidad social derivada de su influencia tica contra todos aquellos que giran en torno a sus actividades, por ejemplo deber mantener informado a los accionistas de los planes ms importantes). En la realidad se puede fcilmente confundir a la autoridad cuando quienes dirigen las empresas ocultan o manipulan la informacin a sus accionistas. Cuanto ms repartida se encuentra la propiedad ms importante resulta saber quin es la autoridad y qu conflictos de intereses se originan. A la banca no se le puede pedir comportamientos altruistas porque simplemente no sera parte de su naturaleza. Lo importante es que debe jugar el papel que le corresponde en la economa. La responsabilidad social es una parte esencial del negocio bancario ya que cuenta con una actividad de largo plazo. El mercado econmico as como sus valores particulares se encuentran sustentados principalmente bajo la confianza, tanto de las polticas econmicas claras del Estado como de los mismos inversionistas de la economa. De lo contrario colapsa inevitablemente. Todo aquello que viole la privacidad o desvirte la transparencia, debe considerarsele econmicamente inmoral. La tica es lo que hace eficaz al mercado, en virtud de su transparencia y por lo tanto de su confianza. Un ejemplo de ello es el comportamiento tico de los agentes econmicos y de los operadores de valores, en cuanto a su responsabilidad al manejar informacin confidencial "aprovechable"; el respeto por el secreto profesional, etc.. La tica permite mantener una mayor eficacia y transparencia de todo el sistema econmico de un pas. http://www.members.tripod.com/ivancontreras/etica7.html

UNIDAD 2 ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS 2.1 UTILIDAD Y ALCANCE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

Los dueos y gerentes de negocios necesitan tener informacin financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La informacin financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el perodo fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse peridicamente en los estados financieros. En el complejo mundo de los negocios, hoy en da caracterizado por el proceso de globalizacin en las empresas, la informacin financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administracin y el desarrollo del sistema econmico. La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar informacin de carcter general sobre la entidad econmica. Esta informacin es mostrada por los estados financieros. La expresin "estados financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y prdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros. Las caractersticas fundamentales que debe tener la informacin financiera son utilidad y confiabilidad. La utilidad, como caracterstica de la informacin financiera, es la cualidad de adecuar sta al propsito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad. La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa.

http://www.ilustrados.com/publicaciones/EpypFEuZpurvUfEpKh.php 2.2 ANLISIS FINANCIERO Y SUS MTODOS Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/clasmeanfinisr.htm 2.2.1 MTODOS VERTICALES Mtodos Verticales: Son aquellos en donde los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio. De este tipo de mtodo tenemos al:

Mtodo de Reduccin de la informacin financiera. Mtodo de Razones Simples. Mtodo de Razones Estndar. Mtodo de Por cientos integrales.

Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones,

lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/clasmeanfinisr.htm http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/37/inforfinanciera.htm http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm 2.2.1.1 PORCIENTOS INTEGRALES

Uno de los mtodos de anlisis que con mayor frecuencia se emplea en las empresas para analizar las cifras y las relaciones existentes entre estas, consiste en reducir a porcientos las cantidades contenidas en los estados financieros. Las bases de este mtodo de anlisis son dos: a) el axioma matemtico: el todo es igual a la reunin de sus partes; y b) la consideracin de una cantidad, por ejemplo, el total de las ventas netas, ejercicio tras ejercicio, igual al 100%. 1. Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100 Ejemplo El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los inventarios de mercancas es $350.000. Calcular el porcentaje integral. Porcentaje integral = 350.000/1.000.000 X 100 Porcentaje integral = 35% El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/clasmeanfinisr.htm

http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm

2.2.1.2 RAZONES SIMPLES Y ESTNDAR METODO DE RAZONES SIMPLES Este mtodo compara los rubros o cuentas que tienen una relacin directa de causa y efecto, por medio de una simple divisin (razones simples geomtricas) o bien, a travs de una resta (razones simples aritmticas), siendo las primeras las de mayor aplicacin. Este mtodo es uno de los mas utilizados, por su importancia cabe destacar lo siguiente: a) La comparacin que se efecte de los rubros para obtener una razn simple, estos deben ser relevantes y tener una relacin directa. b) No existen reglas rgidas para la seleccin de los rubros, por consecuencia se aplica el criterio para su seleccin considerando: 1. Propsito del anlisis 2. Caractersticas de la empresa c) Una vez determinadas las razones simples es indispensable se les confronte contra un parmetro de eficiencia, denominado razn estndar para evaluar su resultado contra lo que debe ser; las razones simples aplicadas aisladamente imposibilitan la emisin de un juicio. d) Cada rubro reflejado en los estados financieros debe observar una armona, es decir, una proporcionalidad lgica, en su defecto originan situaciones que afectan las utilidades de las empresas. Procedimiento de razones simples. El procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los

periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa. Procedimiento de anlisis Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin. Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas de valorizacin cando se trate del Balance General). Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto). Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del ao ms reciente los valores del ao anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos). En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones y porcentaje. (Este se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por 100). En otra columna se registran las variaciones en trminos de razones. (Se obtiene cuando se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del ao ms reciente entre los valores del ao anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la razn es inferior a 1, hubo disminucin y cuando es superior, hubo aumento. RAZONES FINANCIERAS: Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales. RAZONES DE LIQUIDEZ:

La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que stas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO: Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

RAZONES DE RENTABILIDAD: Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos. RAZONES DE COBERTURA: Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. Estas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. RAZONES DE LIQUIDEZ:

CAPITAL DE TRABAJO (CNT): Esta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derechos. CNT = Pasivo Circulante - Activo Circulante SOLVENCIA (IS): Este considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad.

IS =

Activo total

Pasivo total

PRUEBA DEL CIDO (CIDO): Esta prueba es semejante al ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. CIDO = Activo circulante - Inventario

Pasivo circulante ROTACIN DE INVENTARIO (RI):

Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.

RI =

Costo de lo vendido

Promedio Inventario

PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO (PPI):

Representa el promedio de das que un artculo permanece en el inventario de la empresa.

PPI =

360

Rotacin del Inventario ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC):

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin.

RCC =

Ventas anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): Es una razn que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa.

PPCC =

360

Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP):

Sirve para calcular el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao.

RCP =

Compras anuales a crdito

Promedio de Cuentas por Pagar PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR (PPCP):

Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

PPCP =

360

Rotacin de Cuentas por Pagar METODO DE RAZONES ESTANDAR Se entiende por estndar lo que debe ser y es un parmetro de eficiencia, las razones estndar sirven como marco de referencia para confrontar las razones reales (simples) contra las mismas y obtener elementos de juicio para conocer si los rubros contenidos estn en armona. Las razones estndar se calculan dividiendo los elementos que se desean comparar, en la misma forma como se hace en las razones simples, con la diferencia de que, siendo las razones estndar una medida bsica de comparacin, al hacer su clculo, debe tomarse el promedio de las cifras de los elementos con los cuales se desea calcular la razn estndar, por el tiempo que se juzgue satisfactorio. Slo deben calcularse razones estndar significativas y en el menor nmero posible, para facilidad del lector del informe. Las razones estndar se dividen en: 1. Internas. (Basadas en datos de la propia empresa en aos anteriores) 2. Externas. (Que se obtienen del promedio de un grupo de empresas de giro similar) http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/clasmeanfinisr.htm http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm 2.2.2 MTODOS HORIZONTALES METODOS DE ANALISIS HORIZONTAL Los mtodos de anlisis horizontales son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la informacin financiera que comprendan dos o ms ejercicios. http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm 2.2.2.1 TENDENCIAS PORCENTUALES

Se ha reconocido universalmente que el mtodo mas adecuado y sencillo para el estudio de las tendencias es el conocido con el nombre de nmeros relativos. Este mtodo consiste en tomar un periodo como base, y las cifras respectivas a los hechos pertenecientes a ese periodo base se consideran como el 100%; se calculan luego los porcentajes de cada uno de los otros periodos, respecto al

periodo base de las cifras correspondientes a los mismos hechos. Efectuada la reduccin de las cifras originales a nmeros relativos es conveniente, cuando el nmero de periodos es de consideracin, hacer su representacin grfica; con lo cual se da un paso ms hacia la simplificacin de las cifras y de sus relaciones. La importancia del estudio del movimiento de las tendencias en varios aos radica en hacer posible la estimacin, sobre bases adecuadas, de los probables cambios futuros en las empresas, y como y por qu las afectarn. Los cambios en la direccin de las tendencias no se realizan repentinamente, sino progresivamente en cierto tiempo; todo cambio procede de pequeas partes, por lo que todo nuevo estado tiene que adquirir cierto grado o tamao para hacerse posible. Cuando no se tiene presente lo expuesto, errneamente se seala como causa principal o nica, lo que quiz no es otra cosa que un suceso determinante o una simple ocasin. De lo antes expuesto, se infiere que razonablemente es probable que la direccin del movimiento de las tendencias prevalezca en el presente y se proyecte dentro del futuro cercano. http://www.itlp.edu.mx/publica/revistas/revistalc/anteriores/ene99/anafin.htm 2.2.2.2 ESTADO DE CAMBIO DE SITUACIN FINANCIERA

Son las disposiciones relativas a la preparacin a la presentacin del estado de cambios en la situacin financiera expresado en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general. El objetivo es proporcionar informacin relevante y concentrada en un periodo, para que los usuarios de los estados financieros tengan elementos suficientes para: a) Evaluar la capacidad de la empresa para generar recursos. b) Evaluar las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los recursos generados o utilizados por la operacin. c) Evaluar las capacidades de la empresa para cumplir con sus obligaciones, para pagar dividendos, y en su caso, para anticipar la necesidad de obtener financiamiento. d) Evaluar los cambios experimentados en la situacin financiera de la empresa derivados de transacciones de inversin y financiamiento ocurridos durante el periodo. El estado financiero bsico muestra (en pesos) los recursos generados o

utilizados en la operacin, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un periodo determinado. La expresin pesos constantes, representa pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance general (ltimo ejercicio reportado de estados financieros comparativos). La generacin o uso de recursos es el cambio en pesos constantes en las diferentes partidas del balance general, que se derivan o inciden en el efectivo. En el caso de partidas monetarias este cambio comprende la variacin en pesos nominales ms o menos su efecto monetario. Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de recursos de los accionistas y el reembolso o pago de los beneficios derivados de su inversin, pago de recursos obtenidos mediante operaciones a corto y largo plazo. Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos, la compra y venta de deudas, de instrumentos, de capital, de inmuebles, equipo, maquinaria, de otros activos productivos distintos de aquellos que son considerados como inventarios de la empresa. Las actividades de operacin generalmente estn relacionadas con la produccin y distribucin de bienes y prestacin de servicios, con transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinacin de la utilidad neta y/o con aquellas actividades que se traducen en movimientos de los saldos de las cuentas directamente relacionadas con la operacin de la entidad y que no quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento o de inversin. El conjunto de los cambios en la situacin financiera, muestran la modificacin registrada, en pesos en cada uno de los principales rubros que la integran, los cuales, junto con el resultado del periodo, determinan el cambio de los recursos de la entidad durante un periodo. En este estado se relacionan el resultado neto de la gestin con el cambio en la estructura financiera y con cl reflejo de todo ello en el incremento o decremento del efectivo y de las inversiones temporales durante el periodo. Dentro del conjunto de actividades desarrolladas por las empresas, se ha hecho ms evidente que los recursos se generan y/o utilizan en tres reas principales: a) Dentro del curso de sus operaciones.

b) Como consecuencia de los financiamientos obtenidos y de la amortizacin real de los mismos, a corto y largo plazo. c) En funcin de inversiones y/o emersiones efectuadas. Consecuentemente, los recursos generados o utilizados durante el periodo se debern clasificar para fines del presente estado en: a) operacin.

b) financiamiento. c) inversin. Los recursos generados o utilizados por la operacin resultan de adicionar o disminuir al resultado neto del periodo (o antes de partidas extraordinarias), los siguientes conceptos: a) Las partidas del estado de resultados que no hayan generado o requerido el uso de recursos o cuyo resultado neto est ligado con actividades identificadas como de financiamiento o inversin. Los movimientos en estimaciones devaluacin de los activos circulantes no se considerarn en esta conciliacin. b) Los incrementos o reducciones (en pesos constantes) en las diferentes partidas relacionadas directamente con la operacin dc la entidad, disminuidas de las estimaciones de valuacin correspondiente. Los recursos generados o utilizados en actividades de financiamiento comprenden principalmente: a) Crditos recibidos a corto y largo plazo, diferentes a las operaciones con proveedores y/o acreedores relacionados con la operacin de la empresa. b) Amortizaciones efectuadas a estos crditos, sin incluir los intereses relativos. c) Incrementos de capital por recursos adicionales, incluyendo la capitalizacin de pasivos. d) Reembolsos de capital. e) Dividendos pagados. excepto los dividendos en acciones.

Los recursos generados utilizados en actividades de inversin comprenden bsicamente las siguientes transacciones:

a)

Adquisicin, construccin y venta de inmuebles, maquinaria y equipo,

b) Adquisicin de acciones de otras empresas con carcter permanente c) Cualquier otra inversin o emersin de carcter permanente. d) Prstamos efectuados por la empresa. e) Cobranzas o disminucin en pesos constantes de crditos otorgados (sin incluir los intereses relativos). La clasificacin que se siga deber ser la que refleje mejor la esencia de la operacin, en base a la actividad econmica ms relevante de la empresa. Mecanismo para su elaboracin Se parte de la utilidad o prdida neta, o antes de partidas extraordinarias, o de los recursos generados o utilizados en la operacin se presentaran antes y despus de partidas extraordinarias. Los cambios de la situacin financiera se determina por diferencias entre los distintos rubros del balance inicial y final, expresados en pesos de poder adquisitivo a la fecha del balance general ms reciente, clasificados en los tres grupos antes mencionados, debern analizarse las variaciones importantes que surjan en los periodos intermedios, los traspasos se compensarn entre si, omitindose su presentacin en el estado de cambios de la situacin financiera, si el traspaso implica modificacin en la estructura financiera se deber presentar los dos movimientos por separado, la actualizacin de algunos renglones de estados financieros deber eliminarse del saldo final de la partida que le dio origen y de la correspondiente del capital contable, antes de hacer las comparaciones. El efecto monetario y las fluctuaciones cambiarlas modifican la capacidad adquisitiva de las empresas, por lo tanto, no debern ser consideradas como partidas virtuales que no tuvieron un impacto en la generacin o uso de recursos. Los estados de periodos anteriores que se incluyan para compararse, debern presentarse de conformidad, deber revelarse que el estado de cambios en la situacin financiera se prepar considerando, como recursos generados, el cambio en pesos de las diferentes partidas del balance general. Cuando la informacin financiera se presenta en pesos nominales (baja inflacin), el cambio en las partidas monetarias del balance general equivale al flujo de efectivo generado o invertido en dichas partidas, sin embargo

cuando la inflacin es significativa y requiere la expresin de los estados financieros en pesos de un mismo poder adquisitivo, el cambio en pesos constantes de las partidas monetarias del balance involucra, adems del flujo de efectivo, la erosin o beneficio que la inflacin (efecto monetario) provoc en el efecto generado o invertido en dichas partidas. El cambio en las partidas monetarias pasa de representar un flujo de efectivo al de generacin o uso de recursos en pesos. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/51/cambsitfin.htm 2.2.2.3 3.1 ESTADO DE CAMBIO EN EL CAPITAL CONTABLE

RELACIN COSTOVOLUMEN-UTILIDAD

El anlisis costo- volumen -utilidad (CVU) proporciona una visin financiera panormica del proceso de planeacin. El CVU esta constituido sobre la simplificacin de los supuestos con respecto al comportamiento de los costos. Factores costos - factores ingresos Se define al factor de costos como un cambio al factor que ocasionar una modificacin en el costo total de un objeto de costos relacionado. Un factor de ingresos es cualquier circunstancia que afecta a los ingresos. Existen muchos factores de ingresos como son los cambios en le precio de venta , la calidad de producto y las exhibiciones de mercadotecnia afectan los ingresos totales. Para prever los ingresos y costos totales se incluir un anlisis acerca de la manera en que afectan las combinaciones de factores de ingresos y de costos. Por ahora suponemos que las unidades de produccin son el nico factor de costos e ingresos. Las relaciones directas CVU son importantes porque:

tales relaciones han servido de ayuda en la toma de decisiones. las relaciones directas ayudan a comprender las relaciones ms complejas.

El trmino CVU analiza el comportamiento de los costos totales, ingresos totales e ingresos de operacin , como cambios que ocurren a nivel de productos , precio de venta, costos variables o costos fijos. En este anlisis se utiliza un solo factor de ingresos y un solo factor de costos. La letra V por volumen se refiere a factores relacionados con la produccin como son : unidades fabricadas o unidades vendidas; por lo que en el modelo, los cambios a nivel de ingresos y costos surgirn por variaciones nicamente en el nivel de produccin.

La letra V por volumen se refiere a factores relacionados con la produccin como son : unidades fabricadas o unidades vendidas; por lo que en el modelo, los cambios a nivel de ingresos y costos surgirn por variaciones nicamente en el nivel de produccin. Terminologa. Entradas de operacin sinnimo de ventas. Costos de operacin estn constituidos por los costos variables de operacin y los costos fijos de operacin. Tambin se refiere a los gastos de operacin.

Costos de operacin = costos variables de operacin - costos de operacin

Ingreso de operacin son las entradas para el perodo contable menos todos los costos de operacin, incluyendo el costos de los bienes vendidos.

Ingresos de operacin = entradas de operacin - costos de operacin

Ingreso neto Es el ingreso de operacin ms las entradas provenientes de no operacin (generados por intereses) menos los costos no operativos (costo de intereses) menos el impuesto sobre ingresos. Ingreso neto ingreso de operacin - impuesto al ingreso

Punto de equilibrio.- El punto de equilibrio es aquel nivel de produccin de bienes en que se igualan los ingresos totales y los costos totales, donde el ingreso de operacin es igual a cero. Existen tres mtodos de para determinar el punto de equilibrio: 1. Mtodo de ecuacin Con la metodologa empleada, el estado de ingresos puede expresarse en forma de ecuacin como sigue:

Ingreso - costos variables - costos fijos = ingreso de operacin 2. Mtodo de margen de contribucin El margen de contribucin es igual a los ingresos por ventas menos todos los costos que varan respecto de un factor de costo relacionado con la produccin. (precio de vta - costos unitarios variables) x Nro. de unidades = costos fijos + ingreso de operacin margen de contribucin por unidad x Nro. de unidades = costos fijos + ingreso de operacin

El ingreso de operacin es igual a cero, entonces: Nmero de unidades en el punto de equilibrio = costos fijos/magen de contribucin por unidad 3. Mtodo grfico En el mtodo grfico se trazan las lneas de costos totales e ingresos totales para obtener su punto de interseccin, que es el punto de equilibrio. Es el punto en donde los costos totales igualan a los ingresos totales.

Supuestos en CVU.- El anlisis se basa en los siguinetes supuestos: Los costos totales pueden dividirse en un componente fijo y uno variable respecto de un factor relacionado con la produccin. El comportamiento de los ingresos totales de los costos totales es lineal en relacin con las unidades de produccin . No existe incertidumbre respecto de los datos de costos, ingresos y cantidades de produccin utilizada. El anlisis cubre un solo producto o supone que una mezcla de ventas de productos permanece constante, independiente del cambio del volumen total de ventas. Todos los ingresos y costos pueden agregarse y compararse sin considerar el valor del dinero en el tiempo.

Planeacin de costos y CVU.- El anlisis CVU es un instrumento til para la planeacin de costos. Puede proporcionar datos sobre los ingresos que diferentes estructuras de costos significan para un negocio. Efecto del horizonte de tiempo.- Los costos no siempre se clasifican como fijos y variables, porque mientras ms corto sea el horizonte de tiempo planeado, ser mayor el porcentaje de costos totales que se considere como fijos. Para

determinar si los costos son realmente fijos depende en grado de la longitud de horizonte del tiempo en cuestin. Incertidumbre y anlisis de sensibilidad.- El anlisis de sensibilidad es una tcnica que examina como cambiar un resultado si no se alcanzan los datos previstos o si cambia algn supuesto subyacente. Una herramienta del anlisis de sensibilidad es el margen de seguridad, que es el exceso de ingresos presupuestados sobre los ingresos del punto de equilibrio. La incertidumbre es la posibilidad de que una cantidad sea diferente de una cantidad esperada. La construccin de un modelo para la toma de decisiones consta de cinco pasos: i) ii) iii) iv) v) identificar el criterio de seleccin de quien toma decisiones. identificar la serie de acciones consideradas identificar la serie de eventos que pueden ocurrir asignar probabilidades para la ocurrencia de cada evento identifique la serie de resultados posibles que dependen de acciones y eventos especficos

Mezcla de ventas.- La mezcla de ventas es la combinacin relativa de los volmenes de productos o servicios que constituyen las ventas totales. Si cambia la mezcla, los efectos en el ingreso de operacin dependern de la forma en que haya cambiado la proporcin original de productos de bajo o alto margen de contribucin.

Margen de contribucin = ingresos - costos que varan respecto de un factor relacionado con el producto Margen bruto = ingresos - costos de bienes vendidos

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/costovolumenutilidad. htm http://www.monografias.com/trabajos4/costo/costo.shtml

3.2

APALANCAMIENTO

Concepto Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento presente Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms capital propio. Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operacin de una empresa. Es decir: los intereses por prestamos actan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operacin trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa. En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiera, la Utilizacin de fondos obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar utilidades netas de una empresa.
http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html

3.2.1 PALANCA OPERATIVA Apalancamiento operativo: Es una medida del grado en el cual se usan los costos fijos en las operaciones de una empresa. Se dice que una empresa que tiene un alto porcentaje de costos fijos tiene un alto grado de apalancamiento operativo. El grado de apalancamiento operativo (DOL) muestra la forma en que un cambio en las ventas afectara al ingreso en operacin. Mientras que el anlisis del punto de equilibrio pone de relieve el volumen de ventas que necesitar la empresa para ser rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan sensibles son las

utilidades de la empresa a los cambios en el volumen de ventas, la ecuacin que se usa para calcular el DOL es la siguiente; DOL= Q (p-v) Q (p-v) - F En don de Q representa a las unidades iniciales de produccin, P es el precio promedio de ventas por unidad de produccin, V es el costo variable por unidad, F son los costos fijos en operacin DOL= S VC S- VC F S son las ventas iniciales en dlares y VC son los costos variables totales, F son los costos fijos en operacin. No es infrecuente encontrar al pequeo empresario que se sorprende del hecho de que una reduccin de sus ventas de un 25%, por ejemplo, se ha traducido en un descenso de su beneficio de explotacin del 300%. Este descenso ms que proporcional del beneficio de explotacin en relacin a un determinado descenso de la facturacin se explica por el efecto palanca realizado por los costes fijos, efecto conocido como apalancamiento operativo, y que, evidentemente, se da tanto en un sentido como en otro (es decir, por el efecto de los costes fijos es posible que aumentando el nmero de unidades vendidas en un 25%, aumente el beneficio de explotacin en un 300%). El apalancamiento operativo surge cuando existen costes fijos5 en la estructura de costes de la empresa y se define como el tanto por uno de variacin del beneficio de explotacin (BAIT) como consecuencia de un determinado tanto por uno de variacin de las ventas. En otras palabras, sera el porcentaje de variacin del BAIT ante una determinada variacin del nmero de unidades vendidas, algo que analticamente puede expresarse del siguiente modo: 5 Estos costes fijos slo se refieren a los costes de la explotacin sin incluir a los costes financieros resultantes del uso del endeudamiento, los cuales se utilizarn para calcular el apalancamiento financiero. http://www.ucm.es/info/jmas/temas/palanca.pdf http://www.monografias.com/trabajos7/anfi/anfi.shtml 3.2.1.1 ANLISIS DE EQUILIBRIO OPERATIVO

El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para cubrir todos los costos de operacin. El primer paso para hallar el punto de equilibrio operativo consiste en dividir los costos de operacin fijos variables entre el costo de los bienes vendidos y los gastos de operaciones. Es este el punto de partida de la elaboracin y evaluacin del punto de equilibrio operativo de la empresa. El conjunto de equilibrio operativo de una empresa est sujeto a diversas variables: Los costos fijos de operacin El precio de venta por unidad Los costos variables de operacin por unidad.

Otros dos enfoques de uso generalizado para el anlisis de equilibrio son: La medicin del punto de equilibrio en trminos monetarios La determinacin del punto de equilibrio en efectivo.

Cuando una empresa cuenta con ms de un producto, conviene calcular el punto de equilibrio en trminos monetarios ms que unidades. Esto es especialmente importante para las empresas que trabajan con productos diversos a precios diferentes. Suponiendo que la combinacin de productos de una empresa permanezca relativamente constante, el punto de equilibrio puede ser calculado en trminos monetarios mediante el uso de un margen de contribucin. Se define a ste como el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que resulta luego de pagar los costos variables de operacin. http://www.universidadabierta.edu.mx/Biblio/G/Finanzas-Garcia.htm 3.2.1.2

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Grado de apalancamiento Operativo - apalancamiento operativo se define de un modo ms preciso en trminos de la forma en la que un cambio dado en volumen afecta al ingreso neto en operacin. Para medir el efecto que sobre la rentabilidad ejerce un cambio dado en el volumen, calculamos el grado de apalancamiento, que es la razn del cambio porcentual en el ingreso de operacin al cambio porcentual en unidades vendidas o en ingresos totales.

% de cambio en el ingreso de operacin Grado de Apalancamiento = --------------------------------------------------------% de cambio en las unidades vendidas en los ingresos totales.

Grado de Apalancamiento: Grado en el cual los costos fijos operativos son parte de los costos totales de operacin de una empresa. http://www.salonhogar.com/materias/administracion/planeadelautilidades.htm 3.2.1.3 3.2.1.4 MTODO DE CAMBIOS PORCENTUALES RIESGO OPERATIVO

Apalancamiento Operativo y su Riesgo

Apalancamiento Operativo - En terminologa de negocios, un alto grado de apalancamiento operativo implica que un cambio relativamente pequeo en las utilidades de como resultado un cambio grande en el ingreso neto de operacin.

Riesgos

Entre ms apalancamiento operativo tenga una organizacin ms fcil ser la volatilidad de la rentabilidad. Tambin es no poder tener como empresa la capacidad de cubrir ni siquiera sus costos fijos.

http://www.salonhogar.com/materias/administracion/planeadelautilidades.htm

3.2.2 PALANCA FINANCIERA Apalancamiento Financiero Apalancamiento financiero: es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variacin resulta ms que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de las deudas. Clasificacin de Apalancamiento Financiero Positiva Negativa

Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los fondos obtenidos en los prstamos. http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html 3.2.2.1 ANLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

La rentabilidad financiera (RF), ofrece una visin del rendimiento que obtienen los accionistas por su aportacin de capital. Es conocida tambin como rentabilidad de los fondos propios y se obtiene, como vimos en el epgrafe 1, mediante el cociente entre el beneficio despus de intereses e impuestos y el valor de mercado (o contable, en su defecto) de las acciones ordinarias (A): t) - (1 x A Int - E[BAIT] RF Esta rentabilidad financiera depende de la relacin entre recursos ajenos (D) y propios (A) o ratio de endeudamiento de la empresa o leverage de la empresa (L). En efecto, definido este ltimo ratio por el cociente: L=DA y siendo la relacin entre la rentabilidad financiera (RF), la rentabilidad econmica (RE), el coste de las deudas a largo-medio plazo (ki) y el ratio de endeudamiento (L) es la siguiente: RF = RE + [RE - ki(1-t)] x L La rentabilidad financiera es la rentabilidad que la empresa proporciona a sus accionistas desde una perspectiva de gestin empresarial lo que no

necesariamente tiene que verse reflejado en el precio de mercado de las acciones. En cualquier caso el mercado descontar tarde o temprano la informacin que supone el que una entidad tenga elevadas tasas de rentabilidad financiera y si estuviera infravalorada aumentara su cotizacin. A los propietarios de la empresa, y por tanto a la misma, les interesar que esta rentabilidad financiera o rendimiento de su aportacin sea lo ms elevada posible, y ste ser por tanto un objetivo fundamental. Un aumento del beneficio de explotacin no se traduce siempre en un incremento de la rentabilidad financiera, cuestionndose, por tanto, la maximizacin del beneficio como objetivo bsico empresarial. Supngase, por ejemplo, que una empresa, cuyo beneficio de explotacin en un determinado periodo es de 15 millones de euros decide realizar nuevas inversiones para lo cual precisa de endeudamiento (siendo sus fondos propios de 80 millones). El mayor endeudamiento le supone un incremento de los gastos financieros (que en el periodo precedente eran de dos millones anuales), en otros dos millones de euros. Como consecuencia de las nuevas inversiones realizadas el beneficio del nuevo periodo es de 30 millones de euros. El tipo impositivo es del 35% Partiendo de esta situacin tenemos que la rentabilidad financiera en el momento inicial era: RF 0 = 80 0,35) - (1 2) - (15 = 10,56%) Luego la rentabilidad de los fondos propios era del 10,56 por ciento. En el periodo que estamos considerando se ha aumentado el beneficio, algo que ha sido posible gracias a un mayor endeudamiento. Ahora: RF1 = 80 (0,35) - (1 4) - (30) = 21,12% Luego ha aumentado la rentabilidad financiera al aumentar el beneficio. Esto se produce gracias al mayor endeudamiento. No obstante si el beneficio en el nuevo periodo hubiera sido de 16,5 millones de euros, este aumento del beneficio hubiera sido insuficiente para cubrir el aumento de los gastos financieros asociados al mayor endeudamiento y derivara en una reduccin de la rentabilidad de la empresa para los accionistas. As: RF 1 = 80 0,35) - (1 4) - (16,5 = 10,15% < 10,56% De esta manera puede apreciarse como un mayor endeudamiento, puede traducirse en un aumento de la rentabilidad financiera siempre y cuando la rentabilidad econmica esperada supere al coste de los recursos o coste de la financiacin: RE > ki (1-t)

Puede apreciarse como, mantenindose los recursos propios constantes, un incremento del ratio de endeudamiento (_L ) ocasionado por la aceptacin de un mayor volumen de deuda (_D), ser beneficioso para los accionistas si esto hace que se aumente el beneficio despus de impuestos (_BDT). As: Este efecto conocido como apalancamiento financiero, deja en evidencia la creencia generalizada de que debe evitarse en lo posible la utilizacin de financiacin ajena. El empleo del endeudamiento puede ser beneficioso para el accionista siempre que la empresa se encuentre en una situacin de crecimiento del negocio, o de estabilidad del mismo. Sobre todo en este ltimo caso, es cuando ms pequeo es el riesgo econmico y ms seguro es el valor esperado del BAIT lo que permite apalancar ms la empresa sin un aumento excesivo del riesgo financiero, puesto que en el momento que ste aumente peligrosamente el coste del endeudamiento (ki) aumentar poniendo en peligro la solvencia de la empresa. No se olvide que el "efecto palanca" no slo impulsa hacia arriba (RE > ki(1-t)) a la rentabilidad financiera sino que tambin lo hace hacia abajo (RE < ki(1t)). Por ello, la utilizacin del endeudamiento es aconsejable para aquellas empresas que tengan un riesgo econmico bajo y no as para las que lo tengan alto (por ejemplo, las empresas de alta tecnologa)6.
http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero.html

3.2.2.2

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Grado de Apalancamiento Financiero Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una empresa, el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por accin Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizs esto es verdadero respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por accin (UPA) ser mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los dems permanecen igual. Naturalmente esta discusin nos conduce al tema del riego financiero y su relacin con el grado de apalancamiento financiero. En forma similar al apalancamiento de operacin, el grado de Apalancamiento financiera mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir como el porcentaje

de cambio en las utilidades por accin (UPA) como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII) http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html

3.2.2.3 3.2.2.4

MTODO DE CAMBIOS PORCENTUALES RIESGO FINANCIERO

Apalancamiento Financiero y su Riesgo

Estructura financiera - Es lo que se refiere a la forma en que son financiados los activos de la empresa. Esta representada por la totalidad del lado derecho del balance, que incluye la deuda a corto y largo plazo, as como el capital contable de los accionistas. Factor de Apalancamiento - El apalancamiento financiero tambin se denomina factor de apalancamiento y es la razn del valor en libros de la deuda total (O) a los activos totales (AT) o el valor total (V) de la empresa.

Cuando se refiere a los activos totales se designa el valor de libros de los activos. El valor total (V) es el valor total de mercado de todos los componentes de la estructura financiera de la empresa.

Riesgo del negocio - Es la variabilidad de los rendimientos esperados antes de impuestos, sobre los activos totales de la empresa. Riesgo Financiero - Es el riesgo adicional inducido por el uso del apalancamiento financiero y se ve reflejado en la variabilidad de las corrientes del ingreso neto.

Por consiguiente el apalancamiento financiero es el apalancamiento financiero en el uso de deudas.

Riesgos - El apalancamiento financiero es una espada de dos filos:

Si los rendimientos sobre los activos son menores que el costo de la deuda, reduce los rendimientos sobre el capital contable. Cuanto ms apalancamiento emplee una empresa, mayor ser esta reduccin. http://www.salonhogar.com/materias/administracion/planeadelautilidades.htm 3.2.3 APALANCAMIENTO TOTAL

1. Concepto.Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin de la empresa, por el producto del apalancamiento de operacin y financiero.
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3.2.3.1

ANLISIS DE APALANCAMIENTO TOTAL

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es relativamente alto, y los cambio en el nivel de las ventas tienen un impacto amplificado o Apalancadosobre las utilidades. En tanto que el apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto ms sea el factor de apalancamiento, ms altos ser el volumen de las ventas del punto de equilibrio y ms grande ser el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el volumen de las ventas.
http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html

3.2.3.2

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

Grado de Apalancamiento Total: El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades por accin.
http://html.rincondelvago.com/apalancamiento-financiero_1.html

3.2.3.3 3.2.3.4

MTODO DE CAMBIOS PORCENTUALES RIESGO TOTAL

Riesgo Total: Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto del riesgo de operacin y riesgo financiero. Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y financiero, se denomina apalancamiento total, el cual esta relacionado con el riesgo total de la empresa. En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.
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UNIDAD 4 ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO 4.1 CONCEPTO E IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Administracin del Capital de Trabajo Esta rea de la Finanzas conocida como Administracin del Capital de trabajo tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. La administracin del capital de trabajo es una de las actividades que exigen gran atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una de las cuentas circulantes de la compaa (caja, valores negociables, cuentas por pagar y pasivos acumulados), a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados de utilidad y riesgo que maximizan el valor de la empresa. El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de este. http://html.rincondelvago.com/administracion-del-capital-de-trabajo.html 4.1.1 DETERMINACIN E INTERPRETACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atencin son la caja, los valores negociables e inversiones, cuentas por cobrar y el inventario, ya que estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez sin conservar un alto nmero de existencias de cada uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones

financieras y los pasivos acumulados por ser estas las fuentes de financiamiento de corto plazo. ELEMENTALMENTE Cuando una empresa tiene entradas de caja inciertas, debe mantener un nivel de activos corrientes suficientes para cubrir sus pasivos circulantes.

Capital de trabajo: El capital de trabajo puede definirse como "la diferencia que se presenta entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa". Se puede decir que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operacin comercial o de produccin debe manejar un mnimo de capital de trabajo que depender de la actividad de cada una. Los pilares en que se basa la administracin del capital de trabajo se sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada obligacin, al momento de no poder convertir los activos corrientes ms lquidos en dinero, los siguientes activos tendrn que sustituirlos ya que mientras ms de estos se tengan mayor ser la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contrados. Origen y necesidad del Capital de Trabajo El origen y la necesidad del capital de trabajo esta basado en el entorno de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, (la preparacin del flujo de caja se encuentran en escritos de este canal) tambin se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones de crdito con cada uno, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el corto plazo son de difcil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el capital de trabajo que necesita la empresa.

El objetivo primordial de la administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no %205/administracioncapitaltrabajo.htm 4.2 4.2.1 4.2.2 4.2.3 4.3 COMBINACIN DE FINANCIAMIENTO MTODO DINMICO MTODO CONSERVADOR MTODO ALTERNATIVO ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO (CAJA Y VALORES NEGOCIABLES) 4.3.1 CICLO DE CAJA 4.3.2 EFECTIVO MNIMO DE OPERACIN 4.3.3 COSTO DE OPORTUNIDAD La eleccin entre alternativas da origen al concepto de costos de oportunidad. El costo de Oportunidad: Es el valor mximo sacrificado alternativo al realizar alguna decisin econmica. Un ejemplo: Si un banco ofrece una tasa de inters del 10%, pero decido hacer una inversin en bonos que me da el 15%, el costo de oportunidad alternativo de los bonos ser la posible ganancia del dinero obtenido en un Banco (10%). Existen varias nociones adicionales que pueden servir: Valor que representa el DESAPROVECHAR UNA OPORTUNIDAD. El costo alternativo de oportunidad de producir una unidad del bien X, es la cantidad el bien Y que se debe sacrificar para el efecto. Tasa de inters o retorno esperado ms alto alternativo al del activo en cuestin.

El concepto de costo de oportunidad tiene un significado especial en economa, se define costo de oportunidad entre alternativas de inversin al valor de un recurso en su mejor uso alterno. Cuando se refiere a la eleccin que debe hacer el consumidor entre diversas alternativas para la satisfaccin de sus necesidades se entiende como costo de oportunidad , al valor de la alternativa perdida que no se eligi. Todas las personas se enfrentan a decisiones econmicas . El modelo de comportamiento del consumidor supone que las personas hacen elecciones intencionales entre varias alternativas que desean al no poder considerarlas todas

al tiempo por la restriccin en sus recursos. Esas decisiones crean los denominados costos de oportunidad. Por ejemplo, el costo de oportunidad de asistir a la clase de economa a las 8 a.m. en lugar de dormir, es el sueo perdido al levantarse temprano . En cuanto a las alternativas de inversin, el dueo de un recurso productivo siempre tendr el incentivo de buscar las mejores opciones para invertir lo que posee, bien sea dentro de su mismo negocio o fuera de l, de ah que si por ejemplo se tiene la propiedad sobre una mquina y se usa dentro de una empresa propia, se deba estimar el costo de oportunidad de la misma al alquilarse por fuera de la empresa o venderla y obtener un inters por el capital, ( costo implcito); pero cuando no exista un uso alterno para la misma por el grado de especializacin por ejemplo, sta no tendra costo de oportunidad. http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010043/lecciones/7costos depcc.htm http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/eco/36/costooport.ht m 4.4 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR

4.4.1 POLTICAS DE CRDITO Polticas de Crdito: Es el conjunto de medidas que, originadas por los principios que rigen los crditos en una empresa, que determinan lo que se ha de aplicar ante un caso concreto para obtener resultados favorables para la misma. Como por ejemplo: perodo de crdito de una empresa, las normas de crdito, los procedimientos de cobranza y los documentos ofrecidos. Para conservar los clientes y atraer nueva clientela, la mayora de las empresas encuentran que es necesario ofrecer crdito. Las condiciones de crdito pueden variar entre campos industriales diferentes, pero las empresas dentro del mismo campo industrial generalmente ofrecen condiciones de crdito similares. Las ventas a crdito, que dan como resultado las cuentas por cobrar, normalmente incluyen condiciones de crdito que estipulan el pago en un numero determinado de das. Aunque todas las cuentas por cobrar no se cobran dentro el periodo de crdito, la mayora de ellas se convierten en

efectivo en un plazo inferior a un ao; en consecuencia, las cuentas por cobrar se consideran como activos circulantes de la empresa. Representaci n Las cuentas por cobrar representan el crdito que concede la empresa a sus clientes con una cuenta abierta POLTICAS DE CRDITO La poltica de crdito de una empresa da la pauta para determinar si debe concederse crdito a un cliente y el monto de ste. La empresa no debe solo ocuparse de los estndares de crdito que establece, sino tambin de la utilizacin correcta de estos estndares al tomar decisiones de crdito. Deben desarrollarse fuentes adecuadas de informacin y mtodos de anlisis de crdito. Cada uno de estos aspectos de la poltica de crdito es importante para la administracin exitosa de las cuentas por cobrar de la empresa. La ejecucin inadecuada de una buena poltica de crditos o la ejecucin exitosa de una poltica de crditos deficientes no producen resultados ptimos. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/36/cxc.htm
http://server2.southlink.com.ar/vap/ADMINISTR%20FINANC.htm

4.4.2 CONDICIONES DE CRDITO Condiciones de Crdito: Son convenios en los que la empresa y el cliente se ponen de acuerdo y se comprometen en cumplir y llevar a cabo la forma y tiempo de pago de una determinada operacin. La ampliacin de las ventas a crdito ha sido un factor significativo con relacin al crecimiento econmico en diversos pases. Las empresas conceden crditos a fin de incrementar las ventas. CONDICIONES DE CREDITO Especifica los trminos de pagos estipulados para todos los clientes que operan, a crdito para este efecto se utiliza por lo general una especie de clave, las

condiciones de crdito se pueden indicar como sigue 2/10 neto 30, Lo cual significa que el comprador obtiene un 2% de descuento si paga dentro de los 10 das siguientes a la iniciacin del periodo de crdito, si el cliente no aprovecha tal descuento por pronto pago, deber pagar el monto total de tro de los 30 das siguientes al inicio del periodo citado Las condiciones de crdito comprenden tres aspectos: 1-. El descuento por pronto pago (DIPP) 2.- El periodo de descuento por pronto pago. 3.- El periodo de crdito http://server2.southlink.com.ar/vap/ADMINISTR%20FINANC.htm http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adcxcinv.htm#Poltica s%20de%20Crdito 4.4.3 POLTICAS DE COBRANZA Son los procedimientos adoptados por cobrar las cuentas cuando estas vencen, la eficacia de tales polticas puede evaluarse parcialmente considerando el nivel de gastos por cuentas incobrables. Dicho nivel depende no slo de las polticas de cobro sin no de aquellas en las que se basa el otorgamiento de un crdito. Ya que el nivel de cuentas, incobrables atribuibles a las polticas de crdito, puede suponerse relativamente constante, es de esperar que el aumento en los gastos de cobranza reduzcan las cuentas incobrables. TIPOS DE PROCEDIMIENTO DE COBRANZA Se emplean diversos procedimientos de cobranza a medida que la deuda se vence y envejece, la gestin de cobro se torna ms personal y ms exigente. TECNICAS O PROCEDIMIENTOS BSICOS DE COBRANZA A. B. C. D. E. Notificaciones por escrito Llamadas telefnicas Visitas personales Agencias de cobranza Recursos legales

http://server2.southlink.com.ar/vap/ADMINISTR%20FINANC.htm

4.5

ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS

La administracin de los inventarios depende del tipo o naturaleza de la empresa, no es lo mismo el manejo en una empresa de servicios que en una empresa manufacturera. Tambin depende del tipo de proceso que se use: produccin continua, rdenes especficas y montajes o ensambles.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm 4.5.1 CARACTERSTICAS BSICAS Los inventarios mas comunes son los de: materias primas, productos en proceso y productos terminados. En procesos de produccin continua las materias primas se adquieren con anticipacin y el producto terminado permanece poco tiempo en el inventario. En procesos de rdenes especficas la materia prima se adquiere despus de recibir el pedido o la orden y el producto terminada prcticamente se entrega inmediatamente despus de terminado. En mtodo de produccin por proceso de montaje requiere, en general, mas inventarios de productos en proceso que los sistemas continuos pero menos que los procesos por rdenes. Si embargo la administracin del inventario, en general, se centra en 4 aspectos bsicos: 1) cuantas unidades deberan ordenarse ( o producirse ) en un momento dado?, 2) en que momento debera ordenarse ( o producirse ) el inventario?, 3) que artculos del inventario merecen una atencin especial?, 4) puede uno protegerse contra los cambios en los costos de los artculos del inventarios? http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adminven.htm 4.5.2 TCNICAS DE ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS Tcnicas de Administracin de Inventarios Los mtodos comnmente empleados en le manejo de inventarios son: o El sistema ABC.

o El modelo bsico de cantidad econmico de pedido CEP. El Sistema ABC Una empresa que emplea est sistema debe dividir su inventario en tres grupos: A, B, C. en los productos "A" se ha concentrado la mxima inversin. El grupo "B" esta formado por los artculos que siguen a los "A" en cuanto a la magnitud de la inversin. Al grupo"C" lo componen en su mayora, una gran cantidad de productos que solo requieren de una pequea inversin. La divisin de su inventario en productos A, B y C permite a una empresa determinar el nivel y tipos de procedimientos de control de inventario necesarios. El control de los productos "A" debe ser el mas cuidadoso dada la magnitud de la inversin comprendida, en tanto los productos "B" y"C" estaran sujetos a procedimientos de control menos estrictos. Modelo Bsico de Cantidad Econmica de Pedidos Uno de los instrumentos mas elaborados para determinar la cantidad de pedido optimo de una articulo de inventario es le modelo bsico de cantidad econmica de pedido CEP. Este modelo puede utilizarse para controlar los artculos "A" de las empresas, pues toma en consideracin diversos costos operacionales y financieros, determina la cantidad de pedido que minimiza los costos de inventario total. El estudio de este modelo abarca: 1) los costos bsicos, 2) Un mtodo grafico, 3) un mtodo analtico. Costos Bsicos. Excluyendo el costo real de la mercanca, los costos que origina el inventario pueden dividirse en tres grandes grupos: costos de pedido, costos de mantenimiento de inventario y costo total. Cada uno de ellos cuenta con algunos elementos y caractersticas claves. Costos de Pedidos. Incluye los gastos administrativos fijos para formular y recibir un pedido, esto es, el costo de elaborar una orden de compra, de efectuar los limites resultantes y de recibir y cortejar un pedido contra su factura. Los costos de pedidos se formulan normalmente en trminos de unidades monetarias por pedido. Costos de Mantenimiento de Inventario: Estos son los costos variables por unidad resultantes de mantener un artculo de inventario durante un periodo especfico. En estos costos se formulan en trminos de unidades monetarias por unidad y por periodo. Los costos de este tipo presentan elementos como los costos de almacenaje, costos de seguro, de deterioro, de obsolescencia y el ms importante el costo de oportunidad, que surge al inmovilizar fondos de la empresa en el inventario.

Costos Totales. Se define como la suma del costo del pedido y el costo de inventario. En le modelo (CEP), el costo total es muy importante ya que su objetivo es determinar el monto pedido que lo minimice. Mtodo Grafico. El objetivo enunciado del sistema CEP consiste en determinar el monto de pedido que reduzca al mnimo el costo total del inventario de la empresa. Esta cantidad econmica de pedido puede objetarse en forma grfica representando los montos de pedido sobre el eje x, y los costos sobre el eje y, el costo total mnimo se representa en el punto sealado como CEP. El CEP se encuentra en el punto en que se cortan la lnea de costo de pedido y la lnea de costo de mantenimiento en inventario. La funcin de costo de pedido vara en forma inversa con la cantidad de pedido. Esto significa que a medida que aumenta el monto de pedido su costo de pedido disminuye por pedido. Los costos de mantenimiento de inventario se relacionan directamente con las cantidades de pedido. Cuanto ms grande sea el monto del pedido, tanto mayor ser el inventario promedio, y por consiguiente, tanto mayor ser el costo de mantenimiento de inventario. La funcin del costo total presenta forma de U, lo cual significa que existe un valor mnimo para la funcin. La lnea de costo total representa la suma de los costos de pedido y los costos de mantenimiento de inventario en el caso de cada monto de pedido. Mtodo Analtico: Se puede establecer una formula para determinar la CEP de un articulo determinado del inventario. Es posible formular la ecuacin del costo total de la empresa. El primer paso para obtener la ecuacin del costo total es desarrollar una expresin para la funcin de costo de pedido y la de costo de mantenimiento de inventario. El costo de pedido puede expresarse como el producto del costo por pedido y el nmero de pedidos. Como dichos nmeros es igual al uso durante el periodo dividido entre la cantidad de pedido (U)/(C), el costo de pedido puede expresarse de la manera siguiente. Costo de pedido = PxU/Q El costo de mantenimiento de inventario se define como el costo por pedido de mantener una unidad, multiplicando por el inventario promedio de la empresa (Q/2). Dicho inventario se define como la cantidad de pedido dividida entre 2. El costo de mantenimiento se expresa. Costo de mantenimiento = MxQ/2 A medida en que aumenta a la cantidad de pedidos, Q, el costo de pedido disminuir en tanto que el costo de mantenimiento de inventario aumenta proporcionalmente. La ecuacin del costo total resulta de combinar las expresiones de costo de pedido y costo de mantenimiento de inventario como sigue. Costo total = (P x U/Q) mas (MxQ/2). Dado que la CEP se defina como la cantidad en pedido que minimiza la funcin de costo total, la CEP debe despejarse y se obtiene la siguiente frmula. CEP = 2PU/M. Punto de reformulacin. Una vez que empresa ha calculado su cantidad

econmica de pedido debe determinar el momento adecuado para formular un pedido. En el modelo CEP se supone que los pedidos son recibidos inmediatamente cuando el nivel del inventario llega a cero. De hecho se requiere de un punto de reformulacin de pedidos que se considere el lapso necesario para formular y recibir pedidos. Suponiendo una vez ms una tasa constante de uso de inventario, el punto de reformulacin de pedidos puede determinarse mediante la siguiente frmula. Punto de reformulacin = tiempo de anticipo en das x uso diario. http://www.monografias.com/trabajos15/inventario/inventario.shtml#TECNICAS 4.5.2.1 COMPRAS

Las empresas dedicadas a la compra y venta de mercancas, por ser esta su principal funcin y la que dar origen a todas las restantes operaciones, necesitaran de una constante informacin resumida y analizada sobre sus inventarios, lo cual obliga a la apertura de una serie de cuentas principales y auxiliares relacionadas con esos controles. Compra u Obtencin En la funcin de compra u obtencin se distinguen normalmente dos responsabilidades separadas: Control de produccin, que consiste en determinar los tipos y cantidades de materiales que se quieren. Compras, que consiste en colocar la orden de compra y mantener la vigilancia necesaria sobre la entrega oportuna del material. Compra de artculos no inventariables o contratacin de sistemas Esta Tcnica es relativamente nueva y se ha utilizado con mayor frecuencia en la compra de papelera y accesorios de oficina, cuando se trata de compras repetitivas, en la adquisicin de reparaciones y de mantenimiento, y accesorios de operacin. Este ltimo gnero de compras se caracteriza por muchos diferentes tipos de artculos, todos los cuales son de valor comparativamente bajo y que se necesitan de inmediato cuando falla alguna unidad de planta o equipo. Esta tcnica gira en torno de un contrato del tipo abierto el cual se elabora con mucho detalle en cuanto a las cantidades que se hayan de utilizar dentro de espacios de tiempo especficos, respecto de los precios, provisiones para ajustar los precios, procedimientos que se hayan de emplear para tomar las requisiciones diarias y para hacer entregas en un lapso de 24 h, procedimientos simplificados de facturacin, y un catlogo completo de todos los artculos cubiertos por el contrato. Generalmente, todos los artculos inventariados cubiertos por un contrato sern almacenados por el proveedor, lo cual implicar que el comprador pueda eliminar

la inversin y ahorrase espacio. Las requisiciones de artculos cubiertos por el contrato se envan directamente al proveedor y, por tanto, no son procesadas por el departamento de compras. La requisicin es utilizada por el proveedor para buscar los artculos en el inventario, empacarlos, facturarlos y, finalmente, como nota de entrega. Este procedimiento simplificado reduce los costos de tramitacin y documentacin tanto del comprador como el vendedor y ha llegado a ser de gran ayuda para resolver los problemas relacionados con rdenes pequeas. Algunas organizaciones utilizan un sistema de Transmisin Telefnica de Datos dentro de "contratacin de sistemas", el cual requiere que el departamento de compras posea una terminal de transmisin de datos. El comprador simplemente inserta una tarjeta preperforada para cada artculo que se necesite, indicando la cantidad requerida, transmitindose por medios electrnicos al computador del proveedor, el cual redacta la orden de compra, consideran el precio previamente convenido para cada uno de los artculos. La "contratacin de sistemas" tambin se ha llegado a divulgar bastante dentro de las empresas no industriales. En la actualidad, no est restringido exclusivamente a accesorios de mantenimiento, de reparacin y operativos (MRO) sino que, adems, incluye varios artculos de elevado valor monetario. El hecho de que se acorte el espacio de tiempo entre el momento en que se hace la requisicn y el momento de la entrega ha originado sustanciales reducciones en los inventarios y que haya respaldo de la organizacin con respecto al sistema de abastecimiento, La cantidad de "papeleo" se ha reducido a un mnimo. Puesto que el usuario por lo general provee una buena estimacin de las demandas y comunica oportunamente cuando haya alguna variacin respecto de lo estimado, el proveedor habr de arriesgar muy poco en su inversin de inventarios. El grado de cooperacin e intercambio de informacin que se requiere entre el comprador y el vendedor dentro de un "sistema basado en contrato", frecuentemente conducir a relaciones ms estrechas de las que existan conforme el tradicional mtodo de negociacin. http://www.monografias.com/trabajos14/flujo-informacion/flujoinformacion.shtml#com http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/49/inventa.htm http://www.monografias.com/trabajos15/inventario/inventario.shtml 4.5.2.1.1 PROCEDIMIENTOS Y FLUJOS DE INFORMACIN Como mnimo, ser necesario que se formulen dos copias de la requisicin: una de ellas la conservar el departamento que hace la requisicin y la otra se deber enviar al departamento de compras. Se considera una prctica generalizada que en una requisicin slo se incluya un tipo de producto, particularmente cuando se

trata de artculos estandarizados. En el caso de algunos artculos especiales, como podran ser los materiales de plomera que no se mantienen en inventario, se podr incluir diferentes artculos en una sola requisicin, condicionado esto a que se hayan de comprar a un solo proveedor y con entrega a una misma fecha. Esto simplificar el manejo de los registros, puesto que se adquirirn artculos especficos de diferentes proveedores, se precisarn fechas de entrega diferentes, rdenes de compra por separado y otras clase de tratamiento. Se considera de suma importancia para el departamento de compras que se sepa quin tiene la autoridad para presentar solicitudes de compra. Bajo ningn concepto aceptar aqul requisiciones de personas que no estn especficamente autorizadas para elaborar tales requisiciones. Esto se considera tan importante como el que todo el personal de ventas est consciente que una requisicin de compra no es en definitiva una orden de compra. Ser necesario que se revisen cuidadosamente todas las requisiciones antes de proseguir. La cantidad solicitada deber basarse en necesidades previstas y deber cotejarse con lo que se consideran lotes ptimos de compras. La fecha de entrega solicitada deber conceder el suficiente tiempo para que se obtengan cotizaciones y muestras, si fueran necesarias, as como para colocar el pedido y obtener la entrega de los productos. Si no se concediera tiempo suficiente, o si para poder cumplir con la fecha estipulada se tuviera que incurrir en costos adicionales, esto deber comunicarse de inmediato a la persona que presenta la requisicin. El procedimiento que aplica el departamento de compras para manejar las requisiciones al recibirlas, se considera de tanta importancia que amerita citar un ejemplo: Cuando el departamento de compras recibe las requisiciones, despus de que se les anota la fecha, se turnan en su totalidad a la persona que mecanografa la orden y que las tarjetas de especificaciones, quien habr de adjuntar la tarjeta correspondiente de especificacin a cada una de las requisiciones. Estas se turnan luego al comprador quien habr de sealar cules corresponden a contratos, anotando el trmino "contrato" en la orden, el nombre de la empresa a la cual se le har el pedido, el precio, los trminos, las condiciones de l.a.b., el valor total y la fecha de pago, informacin que necesita el contralor. Las requisiciones se habrn de regresar a la persona que mecanografa las rdenes, quien proceder a elaborar la orden y al terminar de hacer esto se proceder a compararla con la tarjeta de especificacin, con el precio y trminos, etc., antes de enviarla finalmente al proveedor. Cuando los artculos no estn comprendidos en contratos, ser necesario que se enven solicitudes de cotizacin en las formas estndar que se tienen para tal efecto. Cuando se tenga que enviar solicitudes de cotizaciones, ser necesario que en el reverso de las requisiciones se anote el listado de nombres de proveedores potenciales. Las requisiciones se turnarn luego a la persona que

mecanografa, quien habr de elaborar las formas de solicitud de cotizacin entregndoselas a la persona encargada de compras quien las revisar y firmar antes de enviarlas. Cuando se reciban las cotizaciones de los diversos proveedores, habr de vaciarse los datos en una hoja de cotizaciones y el empleado que haga tal trabajo la turnar al encargado de compras, quien decidir a cul de los proveedores se le pasar el pedido. El comprador inicial har la requisicin y la turnara al empleado que se encargar de mecanografiar la orden de compra. http://www.monografias.com/trabajos14/flujo-informacion/flujoinformacion.shtml#flu 4.5.2.1.2 CANTIDAD 4.5.2.1.3 PRECIO

UNIDAD 5 FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

5.1

ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR PAGAR

5.1.1 CONDICIONES DE CRDITO Condiciones de Crdito: Son convenios en los que la empresa y el cliente se ponen de acuerdo y se comprometen en cumplir y llevar a cabo la forma y tiempo de pago de una determinada operacin. La ampliacin de las ventas a crdito ha sido un factor significativo con relacin al crecimiento econmico en diversos pases. Las empresas conceden crditos a fin de incrementar las ventas.

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/adcxcinv.htm#Poltica s%20de%20Crdito 5.1.2 PERIODO DE CRDITO 5.1.3 DESCUENTO POR PRONTO PAGO DESCUENTO POR PRONTO PAGO: Si va a declarar y pagar el impuesto en las fechas durante las cuales la administracin tributaria departamental ha establecido el beneficio al contribuyente con descuentos por pronto pago, aplique el porcentaje correspondiente de descuento sobre el impuesto a pagar (rengln 2) y escriba la cifra resultado de la operacin aritmtica, de lo contrario escriba cero (0). En las operaciones comerciales de compra-venta es frecuente que el pago no se realice al contado, sino que el vendedor conceda al comprador un aplazamiento sin coste alguno, que suele estar entre 90 y 120 das. Tambin resulta frecuente que el vendedor conceda al comprador un descuento si realiza el pago al contado (descuento por "pronto-pago"). Es interesante calcular el % mximo que puede ofrecer el vendedor por "prontopago", as como a partir de que tipo de descuento le puede convenir al comprador acogerse al mismo.

a) Descuento mximo por "pronto pago" que puede ofrecer el vendedor. Este descuento mximo estar determinado por el coste de su financiacin. Al obtener el pago al contado, el vendedor se ahorra tener que acudir a la financiacin bancaria durante el periodo de aplazamiento. Por lo tanto, el vendedor podr ofrecer un tipo de descuento que ser como mximo igual al coste de su financiacin, ya que si fuera mayor le resultara ms ventajoso esperar a que se cumpla el aplazamiento dado al vendedor y financiarse mientras por el banco. Para poder comparar el coste de su financiacin con el descuento ofrecido, tendr que calcular el tipo anual equivalente de dicho descuento. La frmula empleada es la siguiente : i = d * 365 / t x dnde "i" es el tipo anual equivalente "d" es la tasa de descuento ofrecida "t" es el periodo de aplazamiento concedido

Ejemplo: Una empresa concede aplazamientos por 90 das y su coste de financiacin bancaria es del 10%. Calcular el descuento por "pronto-pago" mximo que podr ofrecer: Aplicamos la frmula, i = d * 365 / t luego, i = 0,10 * 365 / 90 luego, i = 2,466% x Por lo tanto, el descuento mximo que podr ofrecer es del 2,466% (equivalente a un 10% anual). No podr ofrecer descuentos mayores ya que le resultara ms rentable esperar los 90 das del aplazamiento y mientras financiarse en el banco. b) Descuento mnimo por "pronto pago" que resultar interesante al comprador. El razonamiento es similar: el ahorro que obtenga por el descuento tendr que ser mayor que el coste de su financiacin: si la empresa paga al contado dispondr de unos fondos que tendr que financiar, slo si con el pago al contado consigue un ahorro superior al coste de su financiacin, le resultar interesante. Si el descuento que obtiene es inferior al coste de su financiacin, preferir acogerse al aplazamiento del pago. Al igual que en el caso anterior, y para poder comparar la tasa de descuento con el coste de su financiacin, habr que calcular el tipo anual equivalente de dicho descuento, aplicando la misma frmula que en el caso anterior. Ejemplo: una empresa compradora se financia en su banco al 12%. En una operacin de compra-venta, el vendedor le ofrece un pago aplazado de 120 das o un descuento por "pronto-pago" del 3%. Ver si el conviene acogerse a este "pronto-pago". Se calcula el tipo anual equivalente al descuento ofrecido: Se aplica la frmula, i = d * 365 / t luego, i = 0,12 * 365 / 120 luego, i = 9,125% x Vemos que que el descuento que le ofrecen por pronto-pago es inferior al coste de su financiacin, por lo que no le conviene acogerse al mismo. x

Y si el descuento ofrecido es del 5%? x 6 Se vuelve a calcular el tipo anual equivalente, i = 0,05 * 365 / 120 luego, i = 15,7% x En este caso s le convendra acogerse al pago al contado http://www.aulafacil.com/CursoMatematicasFinancieras/Finanza30.htm http://impuestos.cundinamarca.gov.co:6060/impuestosWeb/calendario/calendario_i nicio.jsp 5.2 5.3 FINANCIAMIENTO BANCARIO PAPEL COMERCIAL

Ampliamente utilizado en los Estados Unidos y otros pases como una fuente de recursos confiables, para cubrir necesidades de largo plazo. Es de la forma "yo te debo" soportado por cartas de crdito de reserva o disponibles. Los trminos se aplican a pagars y aceptaciones originados a partir de transacciones comerciales (la transferencia y movimiento de bienes) con una fecha de vencimiento definida recibida por una empresa en pago de bienes vendidos o servicios proporcionados. El inters en papel comercial se paga a descuento que es igual a la tasa de mercado prevaleciente para papel comercial. Los crditos del exterior o para financiamiento de proyectos de empresas poco conocidas pueden utilizar este mercado mediante una carta de crdito de reserva o disponible o una lnea de crdito de un banco comercial o de una compaa de seguros. http://www.bancomext.com/Bancomext/aplicaciones/glosario/nvglosario.jsp? seccion=182&letra=p 5.4 FACTORAJE

Para muchos negocios, la inversin en cuentas por cobrar es uno de los ms grandes activos en su estado financiero. Sin embargo, el activo permanece latente hasta el da de pago cuando se convierte en efectivo. Nos gustara sugerirle que mire dentro de su propia compaa y considere los recursos con los que ya cuenta es decir, sus cuentas por cobrar. Fcilmente usted puede convertir sus activos de papel en dinero en efectivo en 24 horas por medio del factoraje. Simplemente dicho, Factoraje es la venta de sus cuentas por cobrar haciendo un descuento sobre el valor del documento a cambio de efectivo inmediato. El Factoraje le permite a su empresa convertir sus cuentas

por cobrar en efectivo inmediato al concluir una venta de bienes o por servicios rendidos. Cuando proporciona crdito a sus clientes, USTED est financiando el negocio de sus clientes sin cobrar inters. Tambin pierde la oportunidad de utilizar su dinero al estar esperando por el pago de su cliente. Esto se conoce como Costo de Oportunidad. Este problema se puede resolver con el Factoraje. El Factoraje es una forma de financiamiento que utiliza las cuentas por cobrar(facturas) de una empresa para facilitar efectivo inmediato para cubrir gastos de operacin y desarrollo. El Factoraje no es un prstamo. No hay pago de deuda, no compromete su estado de cuenta, sin contratos con trminos a largo plazo o retrasos asociados con otros mtodos de aumento de capital. El Factoraje le permite utilizar el activo arduamente ganado para obtener efectivo y utilizarlo para el desarrollo de su compaa. Independientemente del tipo de negocio al que usted se dedique, el factoraje tiene sentido en el altamente competitivo ambiente de negocios de hoy en da.

El Capital adicional que el factoraje provee le permite:


Cubrir Gastos De Operacin Tomar Ventaja De Descuentos Comerciales Controlar Las Fluctuaciones Temporales De Flujo De Efectivo Fondos Para La Nmina Compra De Equipo. Incremente Las Ventas Y Expanda Su Negocio

La forma ms comn de factoraje cabe en su cartera - la tarjeta de crdito. Un comerciante que acepta tarjetas de crdito como forma de pago, recibe una cantidad ya descontada de la compaa de la tarjeta de crdito por el servicio de factoraje en sus ventas. http://www.occfactor.com/espanol/about-factoring-financing.html