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REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA ANTONIO JOS DE SUCRE " VICE RECTORADO PUERTO ORDAZ

Z DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL INGENIERA FINANCIERA

Profesor: MSc. Ing. Ivn J. Turmero Astros

Integrantes: Grupo N 8 Barrios Daniela C.I.25.086.097 Lezama Jess C.I. 18.248.173 Muoz Victoria C.I. 19.657.063 Padrino Danielis C.I. 18.805.287 Rodrguez Francisco C.I. 20.222.033 Valero Stefany C.I. 20.507.287

Ciudad Guayana, Febrero de 2013.

NDICE 1. INTRODUCCIN 2. HISTORIA Y ORIGEN DE LA BOLSA 3. LA BOLSA ESPAOLA Y LA BURBUJA TECNOLGICA DEL 2000 4. EL MERCADO LATIBEX. 4.1. Qu Es El Latibex? 4.2. Empresas Componentes Del Latibex 4.3. Requisitos Y Exigencias 4.4. ndices Latibex 4.5. Liquidacin Y Custodia 4.6. El Arbitraje 4.7. Evolucin Y Cotizaciones Ao 2008 5. FOROS LATIBEX 6. LATINOAMRICA PARA EL PEQUEO INVERSOR 7. ESTRATEGIAS Y ALIANZAS BURSTILES 8. INVERSIN ESPAOLA EN AMRICA LATINA. 8.1. El Sueo De Generaciones. Multinacionales Espaolas 8.2. Latinoamrica Tras La Primera Oleada De Inversiones 8.3. La Botella Medio Llena 9. LA INDUSTRIA PETROLERA LATINOAMERICANA. PERSPECTIVA A LARGO PLAZO 10. LOS PASES EMERGENTES Y LA CRISIS. 10.1. Nuevo Marco De Las Inversiones Espaolas En Latinoamrica: El Caso Argentino 10.2. Situacin De Amrica Latina Ante La Crisis

11. PREVISIONES PARA 2009 11.1. Tasas De Crecimiento 11.2. ndices Burstiles 11.3. Tipos De Inters 12. CONCLUSIONES. 12.1. Ventajas Del Latibex 12.2. Valoracin Personal 13. ANEXO DE NOTICIAS BIBLIOGRAFA

1. INTRODUCCIN En los ltimos 15 aos Amrica Latina ha sido el principal destino de la inversin de las empresas espaolas en el exterior. Las empresas espaolas se han convertido en las principales inversoras en la regin por detrs de las de EE.UU. Segn datos del Gobierno la inversin bruta espaola de 1993 a 2007 asciende a130.000 millones de Euros. Y la inversin directa est lejos de terminar, ya que un 70% de las compaas ha elevado su cifra de negociacin en la regin en 2007. De forma paralela a la presencia empresarial espaola en Amrica Latina se han generado otras iniciativas de alto valor financiero para nuestra actividad empresarial en dicho continente. Este es el caso de la puesta en marcha de Latibex, un nuevo mercado idneo para canalizar eficazmente las inversiones europeas hacia Latinoamrica. A continuacin se estudiara de lleno en el mercado Latibex, explicando su funcionamiento, organismos rectores, componentes, la celebracin del foro Latibex como medio de generar ventajas y alianzas y qu supone este mercado para el pequeo inversor. Seguiremos exponiendo cmo la creacin del Latibex afect a la inversin europea en Latinoamrica, y analizando los principales problemas a los que se enfrenta esta regin en la actualidad: el precio del petrleo y la crisis financiera global. 2. HISTORIA Y ORIGEN DE LA BOLSA La bolsa se ha convertido en los ltimos tiempos en una de las frmulas de inversin ms populares a la hora de destinar nuestros ahorros. Debido a las plusvalas que se generaron a finales de los 90, muchos inversores acudieron a la bolsa de valor es pensando que esta era una fuente inagotable de recursos, sin apenas pararse a pensar en las posibles consecuencias negativas.

El origen de la bolsa como institucin se remonta al final del siglo XV, en concreto en las ferias medievales de Europa Occidental, dnde se iniciaron las transacciones de ttulos de valores mobiliarios. La palabra "Bolsa" surgi en la ciudad de Brujas (Blgica) a finales del siglo XVI. Los comerciantes se reunan para llevar a cabo sus negocios, en un local que era propiedad de Van der Bursen (origen de la palabra bolsa, puesto que brse significa bolsa en holands. El trmino ingls de bolsa,"stock market", proviene del nombre de un mercado londinense de pescados y carnes del siglo XV llamado Stock Exchange, que recibi dicho nombre debido a que se haba construido en un lugar en el que haban estado un par de pilotes que se utilizaban para castigar a los que cometan alguna ofensa (had stoode a payre of stocks for a punishment of offenders). En 1460 se crea la bolsa de valores de Amberes, primera institucin burstil de la modernidad. En 1570, la bolsa de Londres y en 1955 la de Lyon. La bolsa de Nueva York nace en 1792 y la de Pars en dos aos ms tarde. La de Madrid se reconoce oficialmente en 1831. A continuacin siguieron Bilbao (1890), Barcelona (1915) y Valencia (1980.

3. CLASIFICACIN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES: - Mercado de deuda: se le da esta nomenclatura porque los bancos cuando sus clientes les ingresan dinero deben devolvrselo en un futuro (tienen una deuda). - Mercado de acciones: es el ms conocido y dnde cotizan las acciones de las principales empresas. - Mercado de derivados: este tipo de mercado establece sus precios reverencindose al precio de otros activos. Sus caractersticas principales son el permiso de la cobertura de las operaciones ante cambios en variables como el tipo de cambio, y el apalancamiento es decir, necesitamos una inversin muy inferior al

capital con el que vamos a especular. Ejemplo: con una inversin de 1000 euros, podemos estar especulando con cantidades 10 veces superior). -Red informtica (SIBE). Operativa en la Bolsa de Valores. La operativa de contratacin ms usada es la que se realiza a travs de redes informticas, en las que los miembros incluyen sus cotizaciones de compra y venta en el sistema y stas aparecen en las pantallas de los dems agentes. Esto ha permitido operar con grandes volmenes de contratacin y una operativas ms transparente y eficaz. Las bolsas de valores espaolas se conectan por medio del SIBE (Sistema de Interconexin burstil electrnica). Este sistema hace posible que los miembros de las cuatro bolsas de valores puedan dirigir sus rdenes a travs de terminales informticos al mismo servidor central. El Mercado continuo opera de 09:00 a 17:30, antes de las 9 se produce la preapertura (en la que se calculan los precios de equilibrio entre oferta y demanda para asignar un precio de inicio de sesin) y durante los 5 minutos posteriores a las cinco y media se produce la subasta de cierre, donde se equilibra tambin la oferta y la demanda para definir el precio de cierre de la sesin. -Mercado de acciones. Renta Variable. Los mercados de acciones se conocen como mercados de renta variable, mientras que los de obligaciones se conocen como mercados de renta fija. El motivo de esta denominacin es que las obligaciones remuneran al titular del valor de una forma conocida en el momento de su contratacin, mientras que las acciones dan rentabilidad en funcin de los rendimientos obtenidos a lo largo del ejercicio. Cuando se compran acciones en bolsa, existen unos gastos que son definidos por el Banco de Espaa, las comisiones por canon, que varan en funcin del importe de la operacin, y adems estn las comisiones que cobran los brokers, bancos, cajas y dems intermediarios que varan en funcin de la entidad

-ndices Burstiles. Ibex 35. Cac. Dax. Dow Jones. El S&P 500. Los mercados burstiles estn compuestos por multitud de activos financieros. Para simplificar el comportamiento tendencial de cada uno de ellos generalmente se crean ndices compuestos de los valores ms representativos. En el caso espaol sera el Ibex 35. En Europa, los ndices de referencia ms importantes son el CAC-40 de Pars y el DAX XETRA de la bolsa de Francfort. Estos ndices muestran una significativa correlacin con el selectivo espaol, dando muestras de las sinergias existentes entre los tres pases. Tambin es significativo el peso del FETSE 100 de la bolsa de Londres, aunque con menos influencia en el parqu espaol. 3. LA BOLSA ESPAOLA Y EL IBEX 35. LA BURBUJA TECNOLGICA (200001). En la segunda mitad del ao 2001, en la Bolsa espaola se aprecia una clara desproporcin entre el deterioro de los resultados econmicos y el derrumbe en las cotizaciones de los mercados financieros. El ao 2000 la Bolsa espaola, que posiblemente evidencia un optimismo desmesurado, se encuentra con un factor de decepcin, la rentabilidad negativa creada por el mercado en general, que por otra parte resulta ser factor comn de los mercados mundiales. Segn datos de la Bolsa de Madrid, tanto el selectivo IBEX-35 como el ndice General (IG) sufren cadas del 21,70% y 12,7% respectivamente, limitando sus prdidas el ndice Total al 10,4%. La Bolsa de Madrid, contrata ese ao, 81,3 billones de pesetas, que suponen 1200 veces ms que lo contratado en 1980 y casi veinte veces mas que lo que se negocia en 1990. El 2001 queda marcado por el elevado crecimiento de casi todas las magnitudes, absolutas y relativas. Los indicadores coyunturales y estructurales reflejan mejoras cualitativas y cuantitativas.

El anlisis estadstico de lo que representa la contratacin extranjera, refleja que la suma de compras y ventas de estos inversores en 1998 era del 43,9% del total del mercado continuo, en el 2000 fue del 54,6% lo que demuestra que ms de uno de cada dos euros negociados mediante el Sistema de Interconexin Burstil (SIBE) tiene como origen un inversor no residente que procede en su mayora de la Unin Europea y Estados Unidos. Todo ello ha sido propiciado por los nuevos canales tecnolgicos que se ponen a disposicin de la economa. La tecnologa se pone al servicio del inversor y la informacin se torna en la mejor herramienta para la toma de decisiones estando al alcance de la mayora - INVERSIN EXTRANJERA 1991/2000 La produccin industrial europea desemboca en recesin, pero como

contrapartida, el consumo de los particulares y los hogares consigue mantener la economa en nmeros negros a ambos lados del Atlntico, sobre todo Argentina. No obstante, el contexto generado por los malos resultados de las empresas tecnolgicas, alimentan cierta apata burstil, y en slo un ao las contrataciones negociadas en la Bolsa de Madrid se minoran en ms de 100.000,00 millones de euros, como muestra el siguiente grfico El extraordinario desarrollo de la Bolsa se debe: a la aparicin de nuevos canales de informacin que propiciaron su acercamiento a la sociedad, a la modernizacin de los sistemas y la globalizacin de los mercados, como muestra el crecimiento espectacular de la capitalizacin del mercado Latibex, es decir, el Mercado de Valores Latinoamericano en euros.

4. EL MERCADO LATIBEX

4.1. Qu es el LATIBEX?

Latibex es el nico mercado internacional slo para valores latinoamericanos. El mercado, que naci en Diciembre de 1999, fue aprobado por el Gobierno espaol y est regulado bajo la vigente Ley del Mercado de Valores espaola. Latibex representa un marco idneo para canalizar de manera eficaz las inversiones europeas hacia Latinoamrica, pues permite a los inversores europeos comprar y vender las principales empresas latinoamericanas a travs de un nico mercado, con un nico sistema operativo de contratacin y liquidacin, con unos estndares de transparencia y seguridad reconocidos y en una sola divisa: el euro. Un nico mercado que se apoya en la plataforma de negociacin y liquidacin de valores de la Bolsa espaola, de tal forma que los valores de Amrica Latina cotizados en l, se contratan y liquidan como cualquier valor espaol. Es un mercado autorizado por el Gobierno espaol que comparte la plataforma de negociacin y liquidacin del resto de los valores espaoles, aunque est conectado a los mercados de origen a travs de acuerdos de Iberclear con los depositarios centrales iberoamericanos o a travs de una entidad de enlace. Cuenta como intermediarios con todos los miembros de la bolsa espaola y algunos de los mercados iberoamericanos. 4.2. Empresas Componentes del LATIBEX Inicialmente se inscriben cinco empresas: dos argentinas, ambas del sector bancario, una de Brasil (celulosa), y dos entidades bancarias, una de Puerto Rico y otra de Mxico. A principios de 2000, un considerable grupo de empresas de las ms importantes de sus respectivos pases, deciden preparar el terreno para su adhesin al sistema, aumentando notablemente la credibilidad de este mercado, que pasa a ser el tercero por capitalizacin del rea latinoamericana.

As, en el ao 2001 se incorporan cuatro nuevos valores y seis ms en 2002. La capitalizacin supera los 90.000 millones de euros, llegando a formarlo hasta 15 compaas, lderes en sus naciones, por lo que el mercado alcanza una buena representacin, tanto geogrfica como econmicamente. En el periodo 2002-08 se han ido incorporando empresas de manera progresiva, alcanzando ya las treinta y una cotizadas y una capitalizacin de 150.000 millones de euros. 4.3. Requisitos y Exigencias El mercado Latibex se elabora teniendo en cuenta los principios de

transparencia y funcionamiento estricto y regulado que han de estar presentes en todo mercado oficial de valores: Informacin suficiente: el mercado rene muchas particularidades, entre otras, la dispersin geogrfica, se pretende encontrar la mxima informacin en los mnimos puntos. Por ello la Bolsa de Madrid ha desarrollado una pgina web en la que se pueden encontrar los datos ms relevantes de las compaas Horario: implica una complementariedad cronolgica que dar a los inversores la posibilidad de negociar hasta doce horas interrumpidamente, al sucederse los horarios. Horario de mercado Subasta de apertura: De 08:30 a 11:30 Mercado abierto: De 11:30 a 17:30 Subasta de cierre: De 17:30 a 18:35 Liquidacin: D+3 Experiencia de los intermediarios espaoles: los intermediarios de Latibex son miembros de las Bolsas espaolas que han optado por intervenir en ste mercado.

Cotizacin en Euros: En el mercado Latibex, todos los valores cotizados tendrn moneda nica en euros por lo que los inversores internacionales podrn negociar valores de Latinoamrica en una divisa slida eludiendo la complejidad del manejo diario de varias monedas. El euro en este mercado elimina el riesgo de cambio operacional existente cuando hay que liquidar posiciones en diferentes monedas, adems de sus costes de conversin. Facilidad de contratacin: Los valores se negocian a travs del Sistema Interconexin Burstil Espaol (SIBE) punto de partida en la expansin del volumen de operaciones burstiles en los ltimos aos. El SIBE dispone de la tecnologa ms actualizada, razn por la que se ha exportado a otros mercados mundiales. Seguridad en la liquidacin: Los valores se registran mediante anotacin en cuenta en el Sistema Central Espaol, liquidndose en un plazo de tres das hbiles desde su contratacin. Tramitacin gil: se ha diseado una gestin rpida y eficiente para las empresas potenciales cotizadas, eliminando la elaboracin y presentacin del llamado "folleto de admisin". Los valores incorporables al mercado sern acciones ordinarias y emisiones de renta fija corporativa correspondiente a las principales empresas latinoamericanas y en todo caso deben cumplir unos requisitos mnimos: -Que el valor en cuestin tenga una capitalizacin superior a 300 millones de euros -Que estn admitidos en una Bolsa de Valores cuyas leyes sean similares a la espaola -Que la entidad emisora de los valores asuma su legalidad en la Bolsa de origen 4.4. ndices LATIBEX

Los ndices, muestran la evolucin de un mercado en funcin del comportamiento de las cotizaciones de una muestra significativa de valores. Los mercados burstiles ms importantes del mundo, elaboran diversos ndices, totales o parciales, en funcin de otras tantas variables: capitalizacin, volatilidad, tecnologa, etc. El ndice LATIBEX tiene las siguientes particularidades: 1) Incorpora los valores ms lquidos cotizados en el mercado latinoamericano. 2) El clculo se realiza en tiempo real y a mercado abierto 3) Es un ndice ponderado por capitalizacin (IPPC) como el IBEX-35, lo que quiere decir que, la influencia que produzca el movimiento de las cotizaciones de los componentes en el propio ndice, variar de acuerdo con la magnitud de la empresa en cuestin valorada conforme a la expresin: valoracin = precio de cotizacin x nmero de acciones. 4) Sirve como subyacente de los productos financieros derivados que se negocien en el Mercado Espaol de Futuros Financieros (MEFF). ndices: 1) FTSE Latibex All Share: Recoge todas las empresas cotizadas en Latibex. 2) FTSE Latibex Top: Rene a los 15 valores ms lquidos de la regin cotizados en Latibex. 3) FTSE Latibex Brasil: Aglutina a los valores ms lquidos de Brasil cotizados en Latibex. Los tres ndices se realizan en colaboracin con FTSE

4.5. Liquidacin y Custodia Todas las operaciones negociadas a travs de Latibex se liquidan en el Servicio Compensacin y Liquidacin de Valores (SCLV) espaol, aunque dadas sus particularidades, se han introducido ciertas adaptaciones para establecer conexiones entre el mercado de origen (Latibex) y el mercado donde van a negociarse los valores (Bolsa de Madrid). Puede realizarse a travs de dos modalidades: 1) Se basa en la conexin directa entre los Depsitos Centrales de los dos mercados, con simultneas apertura de cuenta. 2) Funciona a travs de la existencia de una entidad enlace del valor incorporado al Latibex. 4.6. Arbitraje Esta figura existe en todas las bolsas modernas. Se conoce como la operacin de cambio de valores mercantiles en la que se busca la ganancia aprovechando la diferencia de precios entre unos mercados y otros, o en diferentes momentos. Cmo operar en Latibex? Desde el punto de vista operativo, los valores listados en Latibex se negocian y liquidan como cualquier valor cotizado en la Bolsa espaola. Los mismos intermediarios ofrecen su contratacin electrnica a travs del SIBE, su liquidacin tiene lugar en los mismos plazos y condiciones y estn sujetos a las mismas tarifas.

Acciones originales En Latibex se negocian los mismos valores emitidos en el pas de origen sin necesidad de utilizar productos intermedios, como los recibos de depsito. Por razones operativas, la negociacin de ciertos valores en Latibex requiere

agrupar un determinado nmero de acciones en "unidades de contratacin". Por citar algunos ejemplos, la unidad de contratacin de Telmex comprende 20 acciones, la de Eletrobrs es de 500, la de Vale Ro Doce de 1 o la de Bradesco de 1000 acciones.

Intermediarios Las vas de acceso a Latibex con las que cuentan los inversores son las mismas que las de la Bolsa espaola, es decir, los brker y dealers del mercado espaol son tambin los intermediarios en Latibex.

Contratacin La negociacin de los valores de Latibex se realiza a travs del sistema electrnico de la Bolsa espaola (SIBE) estando sujeto tambin a la misma normativa, lo que permite que intermediarios e inversores disfruten de un acceso homogneo a todos los valores cotizados en el mercado espaol y latinoamericano.

Liquidacin La liquidacin y compensacin de las operaciones de los valores de Latibex se integra en el procedimiento general de la Bolsa espaola.}

Costes Los inversores en este mercado se benefician de unas comisiones de intermediacin, liquidacin y custodia muy bajas. Espaa es uno de los pases del mundo donde contratar valores en la Bolsa de valores resulta menos costoso.

Especialistas El mercado Latibex cuenta con especialistas en sus valores, que son intermediarios que se comprometen a facilitar un precio de compra y venta, ligado a cierto volumen de efectivo, para atender a cualquier inversor que desee

negociar. El objetivo final es estrechar las horquillas de precios de compra y venta, apoyar al arbitraje con los mercados de origen y disminuir la volatilidad no relacionada con el mercado.

4.7. Evolucin Ao 2008 El Latibex ha pasado de ser el indicador ms rentable del mercado burstil espaol en el primer semestre de 2008 a sufrir el fuerte impacto de la crisis financiera internacional, ya que inicia el ao por encima de los tres mil puntos y lo cierra en mil setecientos. Los mercados burstiles en general, y el Latibex en particular, reflejan lo que ocurre en la economa real, anticipando su comportamiento en el tiempo, y si bien en la primera mitad de 2008 ste ha sido el ndice ms rentable y remunerador para los inversores, desde el pasado mes de septiembre el mercado Latibex ha sufrido exactamente igual que las bolsas en Brasil, Mxico, Chile y otros pases latinoamericanos.

5. FOROS LATIBEX: Latibex es un convenio entre la bolsa de valores de Madrid y los pases de la zona euro con los mercados latinoamericanos, los cuales se renen cada ao especficamente en noviembre para realizar foros para analizar las proyecciones a futuro con respecto a los problemas que afectan la economa latinoamericana, es importante acotar que en este foro asisten inversores institucionales, espaoles o europeos, intermediarios altos financieros, representantes y de organismos cotizadas

internacionales,

cargos

gubernamentales

empresas

latinoamericanas y europeas. El foro de Latibex ha pasado a ser el ms importante de Amrica latina entre inversores e intermediarios europeos.

Desde el ao 2007 se han hecho encuentros que han servido para conocer la realidad empresarial latinoamericana y sin duda alguna para acercar y poner en comn las ideas de las personas que conforman ambas orillas del atlntico.

Los inversores tienen la oportunidad de reunirse en cada encuentro de forma privada one to one para intercambiar informacin acerca de los futuros proyectos que cada uno de ellos trata de financiar en los mercados de valores europeos. En las ltimas ediciones se han celebrado una media de 700 reuniones, llegando a tomar forma de proyectos concretos de inversin, muchas de ellas.

En este sentido, Latibex ha reforzado su posicin como puerta de entrada de las compaas latinoamericanas a la zona euro, y se consolida como nexo de unin entre los mercados de valores de Europa y Latinoamrica. As lo han hecho saber las emisoras de los 40 valores cotizados actualmente en el Latibex y los intermediarios espaoles y latinoamericanos de este mercado.

Antonio Zoido, es el organizador de estos eventos, presidente de Bolsas y Mercados Espaoles, y en ellos son parte protagonista destacadas personalidades como Jos M Aznar, anterior Presidente del Gobierno espaol; los dos ltimos ministros de Economa espaoles, Rodrigo Rato y Pedro Solbes (ste ocupa actualmente el puesto); el ex ministro de Hacienda, Cristbal Montoro; Csar Alierta, Presidente de Telefnica, Emilio Botn, Presidente del BSCH

Muy estratgicamente estas autoridades deciden escoger Amrica debido a que saben del excelente momento econmico que atraviesa esta; y de la trascendencia del papel del Latibex y de Espaa como puerta de inversiones de Europa hacia Latinoamrica.

Pedro Solbes, ministro de economa, tambin emiti su opinin y asegura que est a favor de la corriente de halagos para Latinoamrica por su buena evolucin

econmica en los ltimos aos, pero alert de dos riesgos que podan ensombrecer un poco el panorama de la regin: la imparable escalada de los precios del petrleo y la tendencia alcista de los tipos de inters en EE.UU. que, de producirse, encarecera la factura de la deuda de muchos pases latinoamericanos. Tiempo despus de las declaraciones del vicepresidente Solbes, comprobamos empricamente que no han sido tales riesgos, ya que la irrupcin de la crisis de los mercados financieros (septiembre de 2007), con epicentro en EE.UU., ha tenido como consecuencia la aplicacin de una poltica de tipos de inters decrecientes, para reactivar el mercado hipotecario.

Ahora bien, con respecto al precio del crudo tiene un tratamiento diferente en cuanto a las consecuencias que se den en la regin. Partimos de que la demanda de petrleo es bastante rgida para los pases industriales, como China o la India en la actualidad, que importan toneladas de crudo para mantener su produccin industrial. Latinoamrica tiene uno de los principales productores mundiales de petrleo, como Venezuela, y est adems bien considerada Bolivia. Estos pases se vern siempre favorecidos por las subidas del precio del barril, de hecho, en la ltima reunin de los pases miembros de la OPEP, acordaron reducir la produccin diaria precisamente para conseguir un aumento en su precio. A estos pases no les conviene que se principal fuente de ingresos pierda valor en el mercado. Como dato, no olvidemos que el 90 % de los ingresos venezolanos procede de la exportacin de esta materia prima. El IX Foro Latibex trata de potenciar a Amrica latina como un buen riesgo para invertir. El presidente de Bolsas y Mercados Espaoles y organizador del evento, Antonio Zoido, califica este ltimo foro de muy positivo tanto por la elevada asistencia, ms de 700 participantes, como por la cantidad de temas debatidos.

Es de gran importancia el compromiso de permanencia que tienen las empresas espaolas en Latinoamrica, destaca el organizador del evento quien tambin resalta una de las ideas ms repetidas en el foro como la necesidad de fortalecer

el marco legal en los pases latinoamericanos para que permita generar empleo y prosperidad. En esta lnea, Csar Alierta, presidente de Telefnica, uno de los principales inversores en la regin, dijo que Amrica latina ha evolucionado en aspectos de seguridad jurdica, lo que tendr favorables repercusiones en la atraccin de inversiones extranjeras.

Zoido tambin quiso destacar el papel de la inversin en infraestructuras y energas renovables en Amrica latina (slo en Brasil se llevarn a cabo obras hasta el 2010 por 175.000 millones de euros), adems del crecimiento de China como oportunidad para Latinoamrica, como suministradores de materias primas. Los buenos datos macroeconmicos de la regin cuyo PIB conjunto crece en torno a un 5% en 2007, las responsabilidad social corporativa y la reciente consecucin del rating de grado inversin para pases latinoamericanos (Chile y Mxico tienen esa buena calificacin de solvencia) son algunos de los asuntos tratados en el ltimo foro que Zoido quiso resaltar.

El Presidente de BME tambin recuerda que el Latibex se revaloriz un 500% en el periodo 2002-07 y que el reciente lanzamiento de ETFs (fondos cotizados) sobre los ndices FTSE Latibex ALL Share y FTSE Latibex Brasil ha sido un xito rotundo.

Segn lo planificado, Zoido espera que sea Latibex quien se encargue de la llegada de inversores europeos en este mercado. Y este objetivo se viene cumpliendo de manera constante debido a que los representantes de fondos de pensiones, fondos de inversin y casas de anlisis de pases como Inglaterra, Francia y Suiza hayan mantenido reuniones one to one con directivos de compaas latinoamericanas. Encontrarnos con empresas latinoamericanas todas juntas- en Madrid, nos resulta mucho ms fcil que tener que volar a Brasil, Mxico o Argentina para mantener este tipo de encuentros, manifestaron a

Amricaeconmica.com algunos managers de Renta variable de compaas de inversiones britnicas.

6. LATINOAMRICA PARA EL PEQUEO INVERSOR

Realicemos una comparacin para explicar esta cuestin, tomando en cuenta ndices de un conjunto de empresas de un lado y el otro del atlntico, los cuales tienen peso especifico propio. De esta manera, conseguiremos resaltar las ventajas comparativas que poco a poco va ganando la inversin en Latinoamrica respecto a Europa.

Por un lado esta Latibex, que es un convenio entre las 4 bolsas espaolas y los pases de la zona euro con los mercados latinoamericanos con el objetivo de crear entre las empresas latinoamericanas una capitalizacin de ms de 300 millones de euro y los inversores europeos. Para su seguimiento y anlisis se calcula el ndice FTSE LATIBEX All-Share, con base 1.000 a 1 de Diciembre de 1999.

Atractivo de Amrica Latina para el inversor:

La caracterstica principal de la zona en cuestin son sus favorables crecimientos en sus principales economas, factor que resulta de gran importancia para el impulso de su mercado de valores.

En este contexto, el grupo de servicios financieros Ahorro Corporacin en su informe anual del ao 2007 estimaba que el PIB de Latinoamrica en 2008 alcanzara el 4,5 por ciento, frente al 2,2 por ciento previsto para la zona euro, el 2,7% para Espaa y una posible entrada en recesin para Estados unidos. Doce meses despus podemos confirmar que estas estimaciones se han cumplido con un ndice de acierto ms que aceptable.

Ahora bien, esta caracterstica tan positiva no es igual para todos los pases de la regin. Segn el informe sobre el Panorama de Inversin Espaola en Latinoamrica elaborado por el IE Businees School-Gavin Anderson & Company hace poco tiempo, las mejores expectativas de evolucin econmica para 2009, las tiene Mxico, seguido de Chile, Brasil y Colombia, mientras que las peores las tienen Venezuela y Bolivia.

Desde el punto de vista de la inversin, los principales analistas burstiles y las gestoras de fondos recomiendan, centrarse en Brasil y Mxico, que cuentan con un crecimiento de beneficios slido, y unas economas fuertes. Pedro Mas, director de inversiones de Banif Gestin, asegura que estas economas emergentes estn esquivando bien las turbulencias financieras. Su dinamismo unido a la aplicacin de unas bajas primas de riesgo constituye, en su opinin, una va de escape para la economa global ante la recesin estadounidense.

En el ltimo ao, para un ahorrista pequeo que invierte de manera particular, apostar por Amrica Latina fue una de las opciones ms rentables. A lo largo del ao 2007, el ndice Latibex, subi un 16.9%, frente a una cada del 17% del EuroStoxx 50.

En la actualidad, cotizan en el ndice Latibex 35 valores de cinco pases distintos: Argentina, Brasil, Chile, Mxico y Puerto Rico. A pesar de esta variedad, quienes soportan la mayor parte del peso del ndice son las compaas de dos pases: Brasil, con quince empresas cotizadas en el ndice, y Mxico, con ocho, lo que supone un aliciente ms para el inversor particular teniendo en cuenta que, en la actualidad, Brasil y Mxico son, precisamente, dos de los pases que mejores perspectivas presentan para los prximos aos. Por su parte, Venezuela, Ecuador y Uruguay son los pases que menos interesan a las empresas como muestra el hecho de

que slo un 20% de las compaas del IBEX 35 invirtieron en stos pases durante 2007.

Por el otro lado del atlntico esta el Eurostoxx 50, ndice calculado por la compaa Stoxx Limited, que es un joint venture entre el grupo Deutsche Boerse Bolsa Alemana-, el Grupo SWX -Bolsa Suiza- y Dow Jones & Company.

El ndice Eurostoxx 50 surge como un ndice representativo de las principales compaas de los pases que forman la zona euro, siendo los pases que tienen ms peso Francia, Alemania, Holanda, Espaa e Italia. Se trata de un ndice ponderado por capitalizacin burstil que fue introducido en febrero de 1998, partiendo de una base de 1000 puntos a 31 de diciembre de 1991.

El Eurostoxx 50 nos da una idea de la evolucin del mercado burstil de la zona euro, sin olvidar que, adems, cada uno de los pases, tiene su propio mercado burstil con su ndice representativo.

Evolucin de ambos ndices en el largo y corto plazo:

En el largo plazo Latibex resulto mucho ms rentable que el Eurostoxx, ya que en cinco aos su rendimiento fue del 390% frente al 70% del europeo. En los prximos 2 aos Latibex sigue teniendo buen desempeo con un 32% frente a una rentabilidad negativa del 9,4%, que se incrementaron en lo que va del ao 2008, pese a la cada del 7,8% durante el corriente ao de Latibex.

Periodo

Eurostoxx

Latibex

Rendimiento de ambos ndices 5 aos 2 aos 1 ao Ao 2008 69,5% -9,4% -16,7% -20,7% 389,9% 32,0% 16,9% -7,8%

En el siguiente grfico se puede observar de manera ms clara esta evolucin de rendimientos.

La gran diferencia est en el importante incremento de las inversiones europeas en la rentable economa latinoamericana, es decir en Latibex, que explica en gran medida su comportamiento por la evolucin en los ltimos cinco aos del mercado burstil brasileo. Cristian Molins, experto en inversiones internacionales, opina que los pequeos inversores pueden participar en el mismo a travs de bancos radicados en EE.UU. o Europa, o a travs de los numerosos fondos de inversin especializados.

Pero el experto comenta que en cualquier caso, conviene tener en cuenta que se trata de un mercado de riesgo, slo apto para inversores con cierta cualificacin y un perfil de inversin agresivo. Este analista puntualiza adems que el ndice de las bolsas latinoamericanas presenta expectativas favorables, pero que se trata de un mercado de riesgo slo apto para inversores agresivos y con cultura financiera.

7. ESTRATEGIAS Y ALIZANZAS BURSTILES

El mercado de valores Latibex, deber tener en cuenta en el futuro, que en los principales mercados burstiles europeos, los inversores estn afianzando sus posiciones para beneficiarse de las ventajas competitivas que ofrece la regin Latinoamericana, ayudado tambin en la actualidad por las mejoras tecnolgicas, la introduccin de nuevos productos, unificacin de monedas y establecimiento de alianzas supranacionales.

El anuncio de un plan de fusin en mayo de 2000 entre la London Stock Exchange y la Deutsche Boerse sorprende considerablemente a las bolsas europeas. Lo planteado resulto ser un fracaso debido a las incertidumbres que no se consiguen paliar, lo que genera una desconfianza entre los inversores. Aunque aun as es un proyecto pionero en cuanto a las alianzas entre la zona euro y Latinoamrica que est contagiando cada vez a ms pases. La operacin planeaba la creacin de una macro bolsa de valores que podra suponer la mitad del valor total de las transacciones de ttulos europeos, y el mercado de derivados ms grande del mundo.

La concentracin de los mercados burstiles busca como fin comn la reduccin de los costos y la creacin de sinergias al mismo tiempo que aumentar la cuota de mercado y la liquidez, a travs de fusiones y nuevos productos que puedan ser atractivos para nuevas compaas. Se crea as un mbito de contratacin

homogneo, basado en un modelo de mercado en el que se negocian en euros las acciones europeas de mayor liquidez.

Para incrementar la liquidez se concentra la negociacin de valores en un solo punto, puesto que, de este modo, un mayor nmero de inversores emiten rdenes sobre una cantidad menor de mercados, y de esta manera se generan precios de compra y venta ms reducidos y competitivos. Por otra parte, hay que dejar claro que, en ningn caso se ha pretendido sustituir las bolsas de valores actuales por otras de nueva creacin, sino que, en principio, se contempla la continuidad de los actuales mercados.

Las consideraciones polticas de los estados y gobiernos resultan de gran importancia en estos procesos de concentracin en la medida en que puedan reconsiderar el dejar de lado sus parqus para llevarse gran parte de su sector financiero a otro lugar, ya que existe la idea de que de esta forma, su economa nacional podra salir damnificada.

Los expertos aseguran que, en el futuro, la asociacin de grandes empresas y sus estrategias para reducir los costos, harn que las bolsas de valores de menor cobertura busquen mayor especializacin en empresas de tamao medio o en productos que justifiquen su creacin, todo ello en medio de un entorno global y diverso, pero con la planificacin y el conocimiento de sus coordenadas y el dominio de sus activos.

11. PREVISIONES PARA EL AO 2009

11.1. Tasas de crecimiento.

La CEPAL hizo pblico recientemente el Balance Previo de las economas de Amrica Latina y el Caribe para el ao 2008, as como las previsiones para esta rea para el 2009, por lo que, segn la CEPAL en 2008 el crecimiento proyectado para Amrica Latina y el Caribe se situarn en el 4,6%, combinado con el mantenimiento de supervit por cuenta corriente y fiscal. Mientras que en lo que respecta a 2009, la CEPAL no se muestra tan optimista en sus previsiones, indicando que la tasa de crecimiento del PIB regional se situar claramente por debajo: 1,9%, situando la tasa de desempleo regional en un intervalo entre el 7,8% y el 8,1%. Considerando tambin los canales externos a travs de los cules las economas de Amrica Latina y el Caribe pueden verse influenciadas por la crisis financiera y la recesin de los pases de la OCDE: la reduccin del volumen y el precio de las exportaciones, la cada de las remesas y el descenso de la inversin extranjera directa.

Entre las economas de la regin, los mayores recortes para el crecimiento estimado del PIB en 2009 se observan en Argentina (1,5 % menos que el ao anterior) y Venezuela (1,0 % menos).

A continuacin un poco ms en detalle en las perspectivas propias de las principales economas latinoamericanas:

Mxico: En Mxico se sigue debilitando la actividad a consecuencia de las restricciones crediticias globales y el incremento de la aversin al riesgo, ante el panorama de recesin de EEUU. A esto habra que unir la cada en los precios de las exportaciones de petrleo y su impacto negativo en los ingresos fiscales mexicanos.

Aunque las expectativas de inflacin se han moderado, se mantienen tensiones inflacionistas sobre los precios y la posibilidad de que una depreciacin ms brusca del tipo de cambio del dlar se traslade a stos. Por lo tanto, las ltimas previsiones apuntan a una cada del crecimiento desde el 2,0% en 2008 hasta el 1,2% en 2009, ya que las medidas fiscales expansivas adoptadas slo han podido amortiguar un poco el deterioro del sector exterior.

Argentina: En el caso de Argentina, se est produciendo un deterioro de la actividad y un estancamiento financiero, como muestra dato del PIB del tercer trimestre. Por otra parte, en un entorno de una mayor aversin global al riesgo, se han incrementado los spreads de riesgo soberano argentino, que se sitan en

niveles cercanos a los registrados durante 2001, en pleno perodo de suspensin de pagos.

Por lo tanto, es previsible que este deterioro del frente financiero intensifique la cada de la actividad para los prximos trimestres, de manera que el crecimiento del PIB se situara por debajo del 2%. Para tratar de esquivar este escenario, el gobierno de Cristina Fernndez anunci el un plan de estmulo fiscal.

Al margen de los factores internacionales, la pronunciada cada de los precios de las materias primas, explican esta tendencia negativa de la percepcin del riesgo soberano argentino.

Brasil: En Brasil la fortaleza de la demanda interna ha permitido que el IIIT el crecimiento del PIB repuntara hasta el 6,8%.

Pese a la cada del precio del crudo, la inflacin se situ en el 6,4% lejos an del objetivo del Banco Central, consecuencia del dinamismo que viene mostrando en los ltimos trimestres la demanda agregada interna. En cuanto al resto de indicadores de actividad, ninguno de ellos ha mostrado sntomas de especial debilidad en los ltimos meses, lo que permite concluir que, a pesar del menor tirn exterior, el crecimiento econmico de Brasil no se est viendo todava especialmente resentido.

Chile Tambin podemos observar el caso de Chile que a pesar del crecimiento de este, en el tercer trimestre habra mantenido una relativa fortaleza al repuntar hasta el 4,8%, la cada trimestral del 0,1% en el cuarto comienza a mostrar el deterioro de su actividad.

11.2. ndices burstiles. Los ndices latinoamericanos se han repuntado relativamente en diciembre, situndose un poco por encima de los mnimos alcanzados a finales de noviembre debido al efecto positivo de la ltima bajada de tipos de la Reserva Federal estadounidense. Sin embargo, este repunte neto durante el ltimo mes no supone un cambio de tendencia en el parqu latinoamericano, que seguir afectado en el primer semestre de 2009.

- En Brasil el Bovespa repunt en el ltimo mes un 11,7%, situndose de nuevo cerca de los 40.000 puntos, nivel que alcanz a comienzos de noviembre.

- En Mxico el IPC aument en trminos netos en el ltimo mes un 12,6%, hasta llegar a los 22.000 puntos.

- El ndice General de Venezuela mostr un descenso desde mediados de noviembre del 5,2% debido a los efectos negativos de la intensa cada del precio de crudo podra tener sobre las arcas venezolanas. Siendo esta la principal fuente de ingresos del pas.

- En Argentina el Merval ha registrado un aumento del 11,7% en el ltimo mes, sin embargo no se ha recuperado de las fuertes prdidas acumuladas desde el anuncio de la privatizacin de los fondos de pensiones.

El siguiente grfico nos muestra la evolucin del Merval, el Bovespa y el IPC mexicano.

11.3. Tipos de inters

El Banco Central de Brasil decidi mantener los tipos en el 13,75%, debido al alivio de las tensiones inflacionistas, con lo que definitivamente se interrumpe el proceso de subidas de tipos de inters iniciado en abril del 2008. Esta decisin podra ser la predecesora de recortes en la tasa como consecuencia de posibles impactos negativos externos y la restriccin del crdito interno.

Esta medida es un arma de doble filo, ya que el descenso de tipos de inters podra acentuar la depreciacin del real, y generar efectos inflacionistas, justo el factor contra el que lucha el Banco Central.

Por su parte, El Banco Central de Mxico mantuvo la Tasa de Inters Interbancaria a un 1 da en el 8,25%, valorando como preocupacin prioritaria la tendencia alcista de la inflacin en el ltimo trimestre por los efectos de la recesin en EEUU sobre la actividad econmica en Mxico.

En Chile, el Banco Central mantuvo los tipos en el 8,25%, ya que la inflacin general se ha reducido en el ltimo mes, pero la actividad mantiene un comportamiento de desaceleracin y en el mbito externo se siguen poniendo demasiadas restricciones al acceso al crdito.

El siguiente cuadro resume los valores de los tipos de inters de las principales economas latinoamericanas.

12. CONCLUSIONES.

12. 1. Ventajas del Latibex En sntesis, las principales ventajas que ofrece Latibex a las empresas latinoamericanas son:

- Dar acceso a nuevos inversores, ampliando la base de accionistas y la liquidez del valor, as como las vas de financiacin de la empresa en una moneda alternativa al dlar, el euro. Millones de inversores realizan sus transacciones en euros, por lo que la contratacin en esta nica divisa supone un ahorro significativo en trminos de costes de cambio de moneda.

En definitiva, las compaas admitidas a negociacin en Latibex estn efectivamente ms cerca de los 17.000 fondos de inversin europeos, que representan el 46% de los fondos del mundo.

- Aumentar la visibilidad de la compaa en el mercado europeo entre inversores institucionales y particulares. Latibex es la puerta de entrada natural para las compaas latinoamericanas al mercado de capitales de la zona Euro.

- El proceso de incorporacin es muy sencillo y sin coste para el emisor, ya que no hay que pagar ninguna tarifa de incorporacin, ni de mantenimiento.

En definitiva, todas estas caractersticas convierten a Latibex en una fuente de financiacin idnea para las empresas latinoamericanas en los mercados de capitales europeos. La presencia de compaas de gran tamao como BBVA Bancomer o Amrica Mvil, Telmex, Petrobrs, aportan a Latibex la credibilidad que buscan los inversores, requisito esencial en un mercado de nueva creacin y constate expansin.

12.2. Valoracin personal Podemos decir entonces, que el futuro es impredecible, una vez que los expertos econmicos coinciden en que el presente ao 2008 trae muchas incertidumbres en el captulo econmico.

En lo que ha arrancado del ao 2008, se ha evidenciado el mal para las Bolsas, pues los temores de que la crisis financiera acabe por transformarse en una crisis econmica real siguen muy presentes en el nimo de los inversores. Todas las Bolsas del mundo estn en nmeros rojos y sufriendo importantes y continuas cadas pero, a diferencia de lo que pasaba desde que estallaron los problemas crediticios, en 2008, por el momento, los descalabros son constantes.

El ciclo econmico siempre acta como antesala del burstil, y en un entorno completamente globalizado en el que la ms mnima turbulencia en una de las economas llamadas lderes, produce importantsimas consecuencias en el resto, nos lleva a pensar que el ndice Latbex sufrir tambin estos descensos, y definir una tendencia bajista en el marco 2008-2011, momento en el que se espera se suavicen los efectos y los nuevos inversores que pueden invertir en compaas latinoamericanas, refuercen su confianza y den inicio a una nueva etapa de crecimiento del ndice y la economa de la regin. Los expertos y analistas participantes en el IX Foro Latibex: Latinoamrica, un buen riesgo para invertir, coincidieron en que es buen momento para seguir invirtiendo en la regin, por el esfuerzo interno que estn realizando los distintos pases, ya que todos ellos son conscientes de la necesidad de una poltica econmica adecuada que evite volver a caer en procesos de inflacin. Tambin aadieron que es fundamental que las reglas jurdicas sean claras y transparentes para facilitar la llegada de recursos externos.

13. ANEXOS Noticias Destacadas

El ndice FTSE Latibex ser el primero en funcionar e incluir todas las compaas. (27/12/1999). Los ndices FTSE ayudan a los inversores en todo el mundo a tomar decisiones de inversin fundadas y comparar el rendimiento de sus inversiones. Ahora el mercado Latibex contar con una serie de ndices denominados genricamente FTSE Latibex, que se calcularn y difundirn en colaboracin con FTSE International. El primer ndice que se calcular ser el FTSE Latibex All-Share. Este incluir, desde el inicio, todas las compaas que coticen en este mercado, as como las

que posteriormente se vayan incorporando. Este es un ndice ponderado por capitalizacin. La base del ndice ser 1.000 puntos. FTSE International y el mercado Latibex lanzarn otro ndice ms amplio, con todos los valores latinoamericanos de inters, coticen o no en Latibex. Este ndice estar integrado en la serie de ndice FTSE World Indices y su inters residir en servir como referencia para los gestores e inversores de Latinoamrica.

Latibex comenzar el 1 de diciembre con cinco valores. (26/11/1999) Latibex es el mercado de valores latinoamericanos promocionado por la Bolsa de Madrid que comenz a funcionar el mircoles 1 de diciembre de 1999. En un primer momento fueron cinco las compaas que cotizaron: la papelera brasilea Aracruz, los bancos argentinos Banco Ro de la Plata y Banco Francs, el Banco 50 Santander Puerto Rico, y el mexicano Grupo Financiero BBV Probursa. Otras seis empresas (Banco Provincial, Banco Santander Chile, Endesa Chile, Enersis, Grupo Aval y Vale do Ro Doce) iniciaron su contratacin luego a medida que se iban completando y aprobando los respectivos procesos de incorporacin.

La capitalizacin de las once primeras compaas, procedentes de siete pases, supero los 25.000 millones de euros (4,16 billones de pesetas), que represento el 7% de la capitalizacin de la bolsa de valores espaola. El objetivo era alcanzar la cifra de 50 grandes empresas latinoamericanas con una capitalizacin cercana a los 200.000 millones de euros. Con Latibex, se puede acceder a las principales compaas latinoamericanas a travs de un nico mercado y un nico sistema operativo de contratacin electrnica y liquidacin.

Apoyo al Latibex. (04/12/1999)

El Latibex en su primer da de cotizacin, hizo que el mercado para valores latinoamericanos moviera slo un milln de euros, con un aumento del 3,67%, repartido entre los cinco valores que en la primera fase sern objeto de negociacin. Los nuevos mercados burstiles parecen marcados por la tendencia hacia la concentracin y la especializacin. Para poder mantenerse a medio plazo, las bolsas europeas perifricas deben hacer un esfuerzo suplementario por presentar ofertas alternativas y por situarse en el mercado de los nuevos productos. Sera bueno que la aventura de una bolsa latinoamericana en Madrid pudiera concitar tras de s todos los apoyos institucionales necesarios.

La volatilidad, protagonista del Latibex desde su inicio. (17/12/1999)

Desde su comienzo el ndice Latibex fue en trminos de rapidez, voltil, as lo denomino este artculo de peridico, siendo algunas veces favorable y otras desfavorable. De las nueves sesiones celebradas desde su inauguracin hasta el da del artculo, el mercado registro en siete de ellas oscilaciones diarias superiores al 3%. En slo una se ha movido por debajo del 1% y, en otra, su variacin diaria no ha superado el 2%. El da que se produjo la mayor oscilacin fue cuando baj ms de un 7% por el descalabro del 15% sufrido por Aracruz, la papelera brasilea. En el periodo de tiempo que llevaba funcionando llego a marcar un mximo de 1.190 puntos, establecido en la sesin del da 7 de diciembre y que supuso una ganancia del 19% respecto a su punto de partida. Su nivel ms bajo lo registr en la sesin del 15 de diciembre, donde perdi incluso la cotizacin de 1.000 puntos de salida. En esa jornada Su cotizacin lleg a estar a 996 puntos.

Electrobras eleva la capitalizacin del Latibex a 13 billones. (08/09/2000)

Eletrobrs es el segundo valor por capitalizacin burstil de Brasil, con 11.500 millones de euros (casi 2 billones de pesetas). Con su aportacin, la capitalizacin conjunta de los valores negociados en Latibex alcanza los 79.000 millones de euros (13 billones de pesetas), lo que representa el 20% de la capitalizacin de los valores espaoles.

La inclusin de Electrobras en el Latibex supone para la compaa, en palabras de su presidente, Firmino Ferreira Sampaio, cumplir con su objetivo de negociar sus ttulos en el mercado europeo. Las acciones de Eletrobrs a negociar en Latibex sern las ordinarias y las preferentes B, las mismas que se contratan en la Bolsa de Valores de Sao Paulo y en Nueva York. La unidad de contratacin para la negociacin de ambos tipos de acciones ser de 500 acciones.

La papelera brasilea Suzano se incorporar al Latibex el prximo 20 de septiembre. (15/11/2000)

Suzano es uno de los ms grandes fabricantes integrados de papel y celulosa de Latinoamrica y lder en varios segmentos de productos, est controlada mayoritariamente por la familia Feffer. La compaa tambin est presente en el sector de la pulpa y el petroqumico a travs de sus participaciones en distintas empresas. Suzano se incorporar al Latibex el prximo 20 de septiembre, haciendo elevar a 10 el nmero de compaas cotizadas en el mercado de valores latinoamericanos en euros. La capitalizacin de los valores negociados en Latibex alcanza los 80.000 millones de euros (13,3 billones de pesetas), lo que representa el 20% de la capitalizacin de los valores espaoles.

Latibex cierra su primer ao con un retroceso del 12,6%. El ndice afronta 2001 con el objetivo de dar mayor liquidez a los valores. (01/12/2000)

Latibex, el mercado para valores latinoamericanos en euros, en su primer aniversario de existencia presento una cada del 12,69%. A pesar de ello, Jess Gonzlez Nieto, director de Coordinacin de Latibex, se muestra satisfecho, pues se han cumplido los objetivos inciales en cuanto a tamao del mercado, y consolidacin del producto. Para el segundo ao de vida de esta bolsa, Gonzlez Nieto anunci varias novedades. La primera de ellas se refiere a la introduccin de la figura del creador de mercado, en un intento de dar mayor liquidez a los valores cotizados en Latibex y reducir la volatilidad. La mejora de la calidad de la inversin en Latibex se ver complementada por la posibilidad de actuacin de los miembros de las bolsas latinoamericanas y de colocaciones por parte de las compaas cotizadas. Con estas dos propuestas, los responsables de Latibex pretenden incrementar el volumen negociado con el fin de atraer un mayor nmero de inversores.

Bradesco cotizar en el Latibex el 16 de febrero. (02/02/2001)

Latibex dar la bienvenida al banco brasileo Bradesco, primera entidad por volumen de activos de ese pas, el prximo 16 de febrero. Este banco, con una capitalizacin de unos 9.440 millones de euros, ser el valor decimotercero en incorporarse al mercado de valores latinoamericanos en euros. La incorporacin de Bradesco constituye un importante paso de consolidacin de Latibex como mercado de referencia europeo para las principales empresas 58 latinoamericanas. De hecho, es el tercer mercado por capitalizacin del rea latinoamericana con una capitalizacin aproximada de unos 85.000 millones de euros, lo que representa un 18% de la capitalizacin de los valores espaoles. La entidad tiene una cuota de mercado en Brasil de entre el 16% y el 18% y ms de 33 millones de cuentas de depsito. La capitalizacin de Bradesco slo ser

superada en el ndice Latibex por Telmex, Electrobras y, previsiblemente, por Amrica Mvil.

BIBLIOGRAFA

Documentos Impresos Lorenzo Jimnez Almaraz. LATIBEX. EL MERCADO LATINOAMERICANO DE VALORES. Tesis De Grado Mster En Integracin Econmica Global Y Regional.

Documentos Electrnicos Enviado por Ivn Jos Turmero Astros. LATIBEX. El mercado latinoamericano de valores [en lnea]. [Consulta: Enero de 2013]. Disponible en:
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http://es.wikipedia.org/wiki/Latibex