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Anlise das Demonstraes Financeiras

Um mtodo revolucionrio para as empresas sarem do marasmo em que se encontram. A metodologia e o material contido nesta apostila foram desenvolvidos e criados pela gil Consultoria. Todos os direitos autorais so de propriedade da empresa.

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Prof. Adriano Gomes

Anlise das Demonstraes Financeiras

NDICE GERAL
INTRODUO.................................................................................................... 2 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.2 2.2.1.3 2.2.1.4 2.2.2 2.2.2.1 2.2.2.2 2.2.2.3 2.2.3 2.2.3.1 2.2.3.2 2.2.3.3 2.2.3.4 3 3.1 DEMONSTRAES FINANCEIRAS................................................................ 3 O Que Mostram as Demonstraes Financeiras................................................... 3 Balano Patrimonial.............................................................................................. 3 Demonstrao do Resultado do Exerccio............................................................ 7 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido........................................... 9 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR.......................... 11 ANLISE ATRAVS DE NDICES................................................................... 13 O Papel dos ndices de Balano............................................................................ 13 Quantos ndices so Necessrios Para uma Boa Anlise?.................................... 13 Aspactos da Empresa Revelados Pelos ndices.................................................... 13 Principais ndices.................................................................................................. 14 Descrio Detalhada dos ndices........................................................................... 15 Estrutura de Capitais............................................................................................. 15 Participao de Capitais de Terceiros................................................................... 15 Composio do Endividamento............................................................................ 15 Imobilizao do Patrimnio Lquido.................................................................... 16 Imobilizao dos Recursos no Correntes............................................................ 16 Liquidez................................................................................................................ 17 Liquidez Geral...................................................................................................... 17 Liquidez Corrente................................................................................................. 17 Liquidez Seca........................................................................................................ 18 Rentabilidadde...................................................................................................... 19 Giro do Ativo....................................................................................................... 19 Margem Lquida................................................................................................... 19 Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 20 Rentabilidade do Patrimnio Lquido................................................................... 20 PREVISO DE FALNCIA................................................................................ 28 Anlise Discriminante........................................................................................... 28 CONCLUSO....................................................................................................... 38 BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39

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INTRODUO

O objetivo deste trabalho acadmico mostrar que a Anlise das Demonstraes um importante instrumento que os administradores devem utilizar, visando otimizar os resultados e criar novas situaes para a empresa. No captulo 1 so apresentados os conceitos bsicos e os tipos de Demonstraes Contbeis. No capitulo 2 so apresentados os ndices de Estrutura de Capitais, de Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada. No capitulo 3 so abordados os ndices de Previso de Falncia, pelo mtodo de Anlise Discriminante, onde foram detalhados seis mtodos. Finalizando, destacamos que nos captulos 2 e 3, os ndices tambm foram abordados com um caso prtico, para melhor compreenso dos analisados. ndices aqui

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1
1.1

DEMONSTRAES FINANCEIRAS
O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
A Lei das Sociedades por Aes (Lei n 6.404) determina a estrutura bsica das

quatro demonstraes financeiras. A legislao fiscal tornou essas determinaes obrigatrias tambm para os demais tipos de sociedades. Por essa razo, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas demonstraes financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A. Essa lei trouxe considerveis aperfeioamentos contbeis em relao s prticas anteriormente vigentes e tornou-se um marco na histria da Contabilidade no Brasil, apesar de ainda no incorporar todos os aperfeioamentos que seriam possveis. Para efeito de Anlise de Balanos, a Lei das S.A. representou notvel avano. O contedo e a forma de apresentao das demonstraes financeiras atendem perfeitamente s necessidades da Anlise de Balanos.

1.2

BALANO PATRIMONIAL
a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa Ativo -, assim

como as obrigaes Passivo Exigvel em determinada data. A diferena chamada Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa, quer atravs de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e retidos internamente. Robert N. Anthony* conceituado autor americano, afirma que o balano mostra : 1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar Passivo e Patrimnio Lquido e;
*

ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introduo Contabilidade. So Paulo, Atlas, 1981

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2. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos. Essa definio pe em evidncia os termos fontes e investimentos de recursos, o que altamente desejvel do ngulo da Anlise de Balanos, visto que analisar balanos , em grande parte, avaliar a adequao entre as diversas fontes e os investimentos efetuados. interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. Todos os bens e direitos podem ser comprovados por documentos, tocados ou vistos. As nicas excees so as despesas antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos que beneficiaro exerccios seguintes e, por isso, se acham no balano ( algo que aumenta o valor da empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). O Passivo Exigvel e o Patrimnio Lquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Especificamente, o Patrimnio Lquido no representa nada de concreto. Quando a empresa constituda, os scios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. Nesse momento, a empresa possui apenas esses bens e o numerrio que recebeu dos scios. O Capital mostra apenas a origem desses bens e dinheiro. apenas um elemento informativo e no algo de concreto. Em conformidade com a Lei n 6.404/76, o Balano Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas :

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ATIVO
ATIVO CIRCULANTE

Disponibilidades Direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte Aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte
ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO

Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou

controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia

ATIVO PERMANENTE Investimentos

Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza,


no classificveis no Ativo Circulante, ou Realizvel a Longo Prazo que no se destinem manuteno da atividade da companhia ou empresa

Imobilizado

Direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da
companhia ou empresa, ou exercidos com esta finalidade, inclusive os de propriedade comercial ou industrial

Diferido

Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado


de mais um exerccio social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais

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PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE Obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para a aquisio de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exerccio seguinte PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO Obrigaes vencveis em prazo maior do que o exerccio seguinte RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS Receitas de exerccios futuros diminudas dos custos e despesas correspondentes PATRIMNIO LQUIDO Capital Social Montante do capital subscrito e, por deduo, parcela no realizada Reservas de Capital gio na emisso de aes ou converso de debntures e partes beneficirias Produto da alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio Prmios recebidos na emisso de debntures, doaes e subvenes para investimentos Correo monetria do capital realizado, enquanto no capitalizada Reservas de Reavaliaes Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliaes, documentadas por laudo tcnico. Reservas de Lucros Contas constitudas a partir de lucros gerados pela companhia Lucros ou Prejuzos Acumulados Lucros gerados pela companhia, que ainda no receberam destinao especfica

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1.3

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO


Trata-se de uma demonstrao dos aumentos e redues causados no Patrimnio

Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do Ativo, atravs do ingresso de novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transaes. Aumentando o Ativo, aumenta o Patrimnio Lquido. aumento do Passivo Exigvel. Enfim, todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstrao do Resultado, segundo uma forma de apresentao que as ordena de acordo com a sua natureza; fornecendo informaes significativas sobre a empresa. A Demonstrao do Resultado , pois, o resumo do movimento de certas entradas e sadas no balano, entre duas datas. A Demonstrao do Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo de dinheiro. Para a Demonstrao do Resultado no importa se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido. Segundo a Lei n. 6.404/76, a Demonstrao do Resultado do Exerccio discriminar os seguintes elementos : As despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs da reduo do Ativo ou

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Receita Bruta de Vendas e Servios (-) Devolues (-) Abatimentos (-) Impostos (=) Receita Lquida das Vendas e Servios (-) Custo das Mercadorias e Servios Vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras) (-) Despesas Gerais e Administrativas (-) Outras Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (=) Lucro ou Prejuzo Operacional (+) Receitas no Operacionais (-) Despesas no Operacionais (+) Saldo da Correo Monetria (=) Resultado do Exerccio antes do Imposto de Renda (-) Proviso para o Imposto de Renda (-) Participaes de Debntures (-) Participao dos Empregados (-) Participao dos Administradores e Partes Beneficirias (-) Contribuies p/ Instituies, Fundo de Assist. ou Previdncia de Empregados (=) Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio (=) Lucro ou Prejuzo por Ao

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1.4

DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO


A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido apresenta as variaes de todas

as contas do Patrimnio Lquido ocorridas entre dois balanos, independentemente da origem da variao, seja ela proveniente da correo monetria, de aumento de capital, de reavaliao de elementos do ativo, de lucro ou de simples transferncia entre contas, dentro do prprio Patrimnio Lquido. Enquanto a Demonstrao do Resultado evidencia como se chegou ao total do aumento ou diminuio do Patrimnio Lquido em decorrncia de transaes efetuadas pela empresa, expurgando o inchao causado pela inflao, a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido mostra toda e qualquer variao em qualquer conta. A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido no costuma ser analisada no sentido tradicional em que o so o Balano e a Demonstrao do Resultado do Exerccio. O contedo bsico da Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido representado na pgina seguinte.

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1.5

DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS - DOAR


A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos mostra as novas origens e

aplicaes verificadas durante o exerccio, ocorridas nos itens no Circulantes do Balano, ou seja, no Exigvel a Longo Prazo, Patrimnio Lquido, Ativo Permanente e Realizvel a Longo Prazo. A diferena entre as novas origens no circulantes e as novas aplicaes no circulantes ser igual ao Capital Circulante Lquido. Dessa maneira, a DOAR uma demonstrao que evidencia a variao do Capital Circulante Lquido. Atravs da DOAR possvel conhecer como fluram os recursos ao longo de um exerccio: quais foram os recursos obtidos, qual a participao das transaes comerciais no total de recursos gerados, como foram aplicados os novos recursos etc. Enfim, a DOAR visa permitir a anlise do aspecto financeiro da empresa, tanto no que diz respeito ao movimento de investimentos e financiamentos quanto relativamente administrao da empresa sob ngulo de obter e aplicar compativelmente os recursos. Apresenta-se a seguir o modelo bsico da DOAR.

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2.

ANLISE ATRAVS DE NDICES

2.1

O PAPEL DOS NDICES DE BALANO


Os ndices constituem a tcnica de anlise mais empregada, sua caracterstica

fundamental fornecer uma viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.

Um ndice como uma vela acesa num quadro escuro 1

2.1.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?


O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada da anlise. ... , a quantidade de ndices que deve ser utilizada na anlise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da anlise. 2

2.1.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO NDICE

PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES FINANCEIROS ESTRUTURA Situao Financeira LIQUIDEZ Situao Econmica
1 2

RENTABILIDADE

Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 96 Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 97

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2.2 DESCRIO DETALHADA DOS NDICES

2.2.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS


Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de obteno e aplicao de recursos.

2.2.1.1 Participao de Capitais de Terceiros:

CT PL

Frmula:

Capitais de Terceiros X 100 Patrimnio Lquido

Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital prprio investido. Interpretao: quanto menor, melhor. Obs.: o ndice de Participao de Capitais de Terceiros relaciona, portanto, as duas grandes fontes de recursos da empresa, ou seja, Capitais Prprios e Capitais de Terceiros. Tambm pode ser chamado de ndice de Grau de Endividamento.

2.2.1.2 Composio do Endividamento:

PC CT

Passivo Circulante Frmula: X 100 Capitais de Terceiros

Indica: qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 16 16

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Interpretao: quanto menor, melhor. Obs.: este ndice indica qual e a composio da dvida, j que, uma coisa ter dvidas de curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo, e outra, ter dvidas de longo prazo, onde se dispe de tempo para se gerar recursos.

2.2.1.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido:

AP PL

Ativo Permanente Frmula: X 100 Patrimnio Liquido

Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de Patrimnio Liquido. Interpretao: quanto menor, melhor. Obs.: as aplicaes dos recursos do Patrimnio Liquido so mutuamente exclusivas do Ativo Permanente e do Ativo Circulante. Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente, menos recursos prprios sobraro para o Ativo Circulante e, em conseqncia , maior ser a dependncia a capitais de terceiros para o financiamento do Ativo Circulante.

2.2.1.4 Imobilizao dos Recursos no Correntes:

AP PL + ELP

Frmula:

Ativo Permanente X 100 Patrimnio Liquido + Exigvel a Longo Prazo

Indica: que percentual de recursos no correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente. gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 17 17

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Interpretao: quanto menor, melhor. Obs.: este ndice no deve em regra ser superior a 100%.

2.2.2 LIQUIDEZ
Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. So ndices que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida a base financeira da empresa.

2.2.2.1 Liquidez Geral:

AC + RLP PC + ELP

Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo


Frmula:

Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para cada R$ 1,00 de dvida total. Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: o ndice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condies de pagar suas dvidas totais, mesmo aquelas de longo prazo, com os recursos que possui no seu Ativo Circulante.

2.2.2.2 Liquidez Corrente:

AC PC

Frmula:

Ativo Circulante Passivo Circulante

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Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de Passivo Circulante. Interpretao: quanto maio, melhor. Obs.: o ndice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante suficiente para cobrir as dvidas de curto prazo.

2.2.2.3 Liquidez Seca:

D + DR + ODRCD PC

Disponvel + Duplicatas a Receber + Outros Direitos de Rpida Conversibilidade em Dinheiro Frmula: Passivo Circulante

Indica:

quanto a empresa possui de Ativo Lquido para cada R$ 1,00 de passivo

Circulante (dvidas a curto prazo). Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: este ndice um teste de fora aplicado empresa; visa medir o grau de excelncia da sua situao financeira.

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2.2.3 RENTABILIDADE
Os ndices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto , quanto rendem os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.

2.2.3.1 Giro do Ativo:

V AT

Frmula: 1

Lucro Lquido X 100 Ativo Mdio

Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total. Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: esse ndice mede o volume de vendas da empresa em relao ao capital total investido. No se pode dizer que uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando apenas para o valor absoluto de suas vendas.

2.2.3.2 Margem Lquida:

LL V

Lucro Lquido Frmula: X 100 Vendas Lquidas

Ativo Mdio = Ativo Inicial + Ativo Final ---------------------------------2

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Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 vendidos. Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: esse ndice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcana em relao ao valor de suas vendas lquidas.

2.2.3.3 Rentabilidade do Ativo:

LL AT

Frmula:

Lucro Lquido X 100 Ativo Mdio

Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimento total mdio. Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: esse ndice mostra quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao ao Ativo, a medida da capacidade de gerar lucro lquido e pode ser usado como medida de desempenho comparativo ano a ano.

2.2.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido:

LL PL

Frmula:

Lucro Lquido X 100 Patrimnio Lquido Mdio

1 2

dem ao da pgina anterior.

Patrimnio Lquido Mdio = Patrimnio Lquido Inicial Corrigido + Patrimnio Lquido Final ------------------------------------------------------------------------------2 onde: Patrimnio Lquido Inicial Corrigido = Patrimnio Lquido Inicial x (1 + ) , sendo a taxa de inflao do perodo.

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Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Prprio investido. Interpretao: quanto maior, melhor. Obs.: o papel do ndice de rentabilidade do Patrimnio Lquido mostrar qual a taxa de rendimento do Capital Prprio. Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos alternativos do mercado, como: CDB, aes, letras de cambio e com outras empresas; com isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade.

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CASO PRTICO

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3 3.1

PREVISO DE FALNCIA ANLISE DISCRIMINANTE


A anlise discriminante constitu-se numa poderosa tcnica estatstica capaz de dizer

se determinado elemento pertence a uma populao X ou a uma populao Y. Aplicado Anlise de Balanos, isto significa indicar se uma empresa pertence populao de solventes ou populao de insolventes. O mecanismo de anlise discriminante pode ser assim resumido: a) Escolhem-se dois grupos (populao), como, por exemplo, empresas insolventes e empresas solventes b) Coletam-se os dados (ndices) das empresas de cada grupo. A anlise discriminante busca encontrar uma funo matemtica, baseada em vrios ndices, que melhor discrime (separe) os dois grupos. Isto , uma funo capaz de informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das insolventes. Nessa funo, a varivel dependente comparada a um nmero fixo chamado ponto crtico predeterminado pelo modelo. Se o valor da varivel dependente ficar acima do ponto crtico, a empresa estar entre as solventes; se ficar abaixo, estar entre as insolventes. Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 Y = varivel dependente; reflete o total de pontos alcanado pela empresa.

onde:

a1 a2 a3 a4 . . . = pesos: indicam a importncia relativa de cada ndice. x1 x2 x3 x4 . . . = variveis independentes: so os ndices de balano.
Essa funo pode ser testada quanto sua capacidade de discriminar (separar) eficazmente as empresas em insolventes e solventes. O prprio modelo matemtico indica qual a margem de acertos e de erros da frmula. Atravs dela tambm se pode testar se a gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 31 31

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incluso de mais variveis independentes (mais ndices) melhora subtancialmente ou no o seu poder de discriminar; assim , decide-se quantas variveis independentes devem ser compreendidas na frmula. Em resumo, a anlise discriminante aplicada Anlise de Balanos, atravs de ndices financeiros, indica simultaneamente: quais ndices utilizar; que peso devem ter esses ndices; qual o poder de discriminao da funo, ou seja, qual a probabilidade de acertos nas previses de insolvncia do modelo. Diversos estudiosos efetuaram, no Brasil, testes estatsticos sobre a previso de insolvncia com base na anlise discriminante. Os diversos trabalhos e respectivas frmulas so:

KANITZ: FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 - 1,06x4 - 0,33x6 onde: FI x1 x2 x3 x4 x5 = = = = = = Fator de Insolvncia = total de pontos obtidos Lucro Lquido/Patrimnio Lquido Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo/Exigvel Total Ativo Circulante - Estoques/Passivos Circulante Ativo Circulante/Passivo Circulante Exigvel Total/Patrimnio Lquido

Segundo esse modelo, a empresa estar insolvente se FI for inferior a 3; a sua classificao estar indefinida entre 3 e 0 e acima de 0 estar na faixa de solvncia. (Nesse modelo h uma regio crtica, em vez de um ponto crtico).

ALTMAN (dois modelos): Z1 = - 1,44 + 4,03x2 + 2,25x3 + 0,14x4 + 0,42x5 Z2 = - 1,84 - 0,51x1 + 6,32x3 + 0,71x4 + 0,52x5 onde: gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 32 32

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Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos x1 = Ativo Circulante - Passivo Circulante/Ativo Total x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total Lucro Lquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda x3 = Ativo Total x4 = Patrimnio Lquido/Exigvel Total x5 = Vendas/Ativo Total Nesses modelos, o ponto crtico o 0 (zero).

ELIZABETSKY: Z = onde: Z x32 x33 x35 x36 x37 = = = = = = Total dos pontos obtidos Lucro Lquido/Vendas Disponvel/Ativo Permanente Contas a Receber/Ativo Total Estoques/Ativo Total Passivo Circulante/Ativo Total 1,93x32 - 0.20x33 + 1,02x35 + 1,33x36 - 1,12x37

Segundo esse modelo, o ponto crtico 0,5. Acima desse valor a empresa estar solvente; abaixo, insolvente.

MATIAS: Z = 23,792x1 - 8,26x2 - 8,868x3 - 0,764x4 - 0,535x5 + 9,912x6 onde: Z x1 x2 x3 x4 x5 x6 = = = = = = = Total dos pontos obtidos Patrimnio Lquido/Ativo Total Financiamento e Emprstimos Bancrios/Ativo Circulante Fornecedores/Ativo Total Ativo Circulante/Passivo Circulante Lucro Operacional/Lucro Bruto Disponvel/Ativo Total

O ponto crtico nesse modelo zero.

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PEREIRA: Z = 0,722 - 5,124E23 + 11,016L19 - 0,34L21 - 0,48L26 + 8,605R13 - 0,004R29 onde: Z E23 L19 L21 L26 R13 R29 = = = = = = Total de pontos obtidos Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas Fornecedores/vendas Estoque Mdio/Custo das Mercadorias Vendidas (Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total - Investimento Mdio) = Exigvel Total/(Lucro Lquido + 0,1 Imobilizado Mdio + Saldo Devedor da Correo Monetria).

Nesse modelo o ponto de separao zero. Abaixo de zero a empresa estar insolvente; acima de zero, solvente.

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CASO PRTICO

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CONCLUSO
As Demonstraes Financeiras so os instrumentos mais importantes para anlise de balano, ento estas demonstraes devem ser consistentes e seguirem uma uniformidade, para quando de sua anlise os ndices espelhem uma situao prxima da realidade. Duas demosntraes financeiras so mais utilizadas para anlise, so elas (Balano Patrimonial e DRE), onde podemos analisar a situao da estrutura de capitais, da liquidez, da rentabilidade e previso de falncia. Em nosso caso prtico analisando, a estrutura de capitais, podemos perceber que as empresas tem um alto grau de endividamento, trabalhando bastante com capital de terceiros. Na liquidez, verificamos que a situao suficiente para honrar suas obrigaes, mas requer ateno para aumentar esta folga. Com relao a rentabilidade, podemos verificar que as empresas possuem rentabilidades diferentes, umas maiores e outras menores, sabemos que quanto maior melhor, mas no podemos afirmar se uma boa rentabilidade ou no. S podemos fazer isso, se possur-mos uma mdia do setor. Os indicadores de previso de falncia utilizados em nosso caso prtico, no conseguiram satisfatoriamente prever a insonvncia de uma das empresas analizadas, pois em alguns desses ndices, no apresentou o menor sinal de insolvncia.
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BIBLIOGRAFIA
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