Del 9 al 13 de febrero de 2009

Resumen de indicadores económicos de México

..

Inflación. El Banco de México informó que la inflación men- Inflación anual

Variación % anual del INPC y de los subíndices
sual durante enero pasado fue de 0.23%, lo cual situó a la in- subyacente y no subyacente, 2001-2009
INPC Subyacente No Subyacente
flación general anual en 6.28%, una disminución de 0.25 pun- 11
10
tos porcentuales con relación al dato reportado el mes previo, 9
8
debido a la contribución negativa del componente no subya- 7
6
cente, destacando las reducciones en las cotizaciones de di- 5
4
versas frutas y verduras, del gas doméstico y de las tarifas de 3
2
electricidad. Por su parte, los índices subyacente y no subya-

Mar-05
Ago-05
Ene-06
Jun-06
Nov-06

Feb-08
Jul-08
Dic-08
May-04
Oct-04

Abr-07
Sep-07
Feb-03
Jul-03
Dic-03
Ene-01
Jun-01
Nov-01
Abr-02
Sep-02
cente tuvieron una variación mensual de 0.43% y -0.29%, res-
pectivamente, ubicando a su crecimiento anual en 5.76% y Fuente: Banco de México.
7.71%, en ese orden. (Ver comunicado completo aquí)
Balanza comercial
Saldo de la balanza comercial. De acuerdo con informa- Diciembre de cada año
ción revisada, en diciembre pasado la balanza comercial regis- Millones de dólares
tró un déficit de 2,066 millones de dólares (mdd), similar al
dado a conocer con información oportuna de 2,067 mdd. Con -536
ello, en 2008, el déficit comercial acumuló un monto de -1,026
-1,146 -1,208 -1,162
16,838 mdd. El valor de las exportaciones de mercancías fue de -1,287

18,687 mdd en el último mes de 2008, 19.7% inferior al obser-

-2,066
vado un año antes. Las no petroleras disminuyeron 11.3% y las -2,258
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
petroleras lo hicieron en 58.2%. El valor de las importaciones Fuente: INEGI.
totales se redujo 12.8%, al sumar 20,753 mdd. Por componen-
tes, las de bienes de consumo e intermedios disminuyeron
17.2% y 16.5%, respectivamente, mientras que las de bienes Fuentes de Financiamiento de las Empresas
Porcentaje de respuesta
de capital se incrementaron 13.8%. (Ver comunicado completo aquí) 60
55 Proveedores
50
Fuente de financiamiento de las empresas. Los resulta- 45
40
dos de la encuesta trimestral sobre el financiamiento concedi- 35
30
25
do a las empresas del sector privado que realiza el Banco de 20
Bancos Comerciales
Otras Empresas del Grupo Corporativo
15
México muestran que en el cuarto trimestre de 2008, las fuen- 10
5 Oficina Matriz
tes de crédito más utilizadas por las empresas continúan sien- 0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
do los proveedores (54.8% de las respuestas), le siguieron los 2005 2006 2007 2008
bancos comerciales (22.8%), otras empresas del grupo corpo- Fuente: Encuesta Trimestral sobre la Evolución del Financiamiento de
rativo (13.4%), oficina matriz (3.6%), bancos extranjeros las Empresas, Banxico.
(2.2%), bancos de desarrollo (1.4%) y otros pasivos (1.8%).
(Ver comunicado completo aquí)
Componentes de la inversión fija bruta
Índice de volumen físico
Inversión fija bruta. En noviembre pasado, la Inversión Fija Variación % anual, promedio móvil de tres meses
Bruta (IFB) disminuyó 2% real con relación al mismo mes de 27
24
Inversión en Maquinaria y Equipo
Inversión en Construcción
2007. Por componentes, la inversión total en maquinaria y 21 Inversión Total
18
equipo se incrementó 1.5% anual durante el onceavo mes de 15
12
2008 (la de origen importado se elevó 3.9%, mientras que la 9
6
nacional disminuyó en 5.1%), en tanto que el gasto en cons- 3
trucción se redujo 4.6%. Cifras ajustadas por estacionalidad 0
-3
muestran que la IFB se redujo 3.48% en noviembre pasado res-
Ene-05
Mar-05
May-05
Jul-05
Sep-05
Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Jul-06
Sep-06
Nov-06

Ene-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Mar-04
May-04
Jul-04
Sep-04
Nov-04

Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07

pecto al mes inmediato anterior. Durante enero-noviembre de Fuente INEGI.

Informe Semanal I 1
2008, la IFB creció 5.2% en términos reales con relación al Tasa de Desempleo
Porcentaje de la población económicamente activa
mismo periodo de 2007. (Ver comunicado completo aquí) Desestacionalizada Tendencia
4.4
Tasa de Desempleo. En el cuarto trimestre de 2008, la Po- 4.2
4.0
blación Económicamente Activa (PEA) del país fue de 45.2 mi- 3.8
3.6
llones de personas, que representan el 58.1% de la población 3.4
de 14 años y más; el 95.8% estaba ocupada (PO), de éstos el 3.2
3.0
27% se desempeñó en el sector informal. Durante octubre- I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
diciembre pasados, la Tasa de Desempleo (TD) a nivel nacional 2004 2005 2006 2007 2008

fue de 4.3% de la PEA, mayor a la registrada en el mismo pe- Fuente: INEGI.

riodo de 2007 de 3.5%. Según cifras desestacionalizadas, la TD
Trabajadores asegurados en el IMSS
en el cuarto trimestre de 2008 fue 0.49 puntos porcentuales 1 de enero al 31 de enero de cada año
mayor a la del trimestre previo. (Ver comunicado completo aquí) 99,653
90,073
73,304
Empleo. Con información del Instituto Mexicano del Seguro 56,387
24,170
49,769
16,176
Social (IMSS), al 31 de enero de 2009 los trabajadores perma- 2,031

nentes y eventuales urbanos afiliados al Instituto sumaron

13,934,430, lo que significó una disminución de 128,122 em-
pleos formales durante el primer mes de 2009. Entre el 31 de
-128,122
enero de 2008 y el 31 de enero de 2009, la afiliación de asegu- 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
rados permanentes y eventuales urbanos registró una reduc- Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.
ción de 1.7%, es decir, 238,961 afiliados menos. (Ver información
completa aquí) Saldo de la reserva internacional neta
Al cierre de cada año
Reservas internacionales. El Banco de México informó que, Miles de millones de dólares
2001
al 6 de febrero pasado, sus reservas internacionales registra- 2002
40.9
48.0
ron un monto de 82,085 millones de dólares (mdd), cifra me- 2003 57.4
nor en 1,546 mdd al monto reportado el 30 de enero y en 2004 61.5
2005
3,356 mdd al del cierre de 2008. (Ver comunicado completo aquí) 2006
68.7
67.7
2007
Tasas de interés. En la subasta de valores gubernamentales 2008
78.0
85.4
del 10 de febrero, la tasa de interés de los Cetes a 28 y 336 dí- 2009* 82.1
as disminuyó 9 y 10 puntos base (pb), respectivamente, con *Saldo al 6 de febrero
Fuente: Banxico.
relación a la subasta anterior, al ubicarse en 7.07% y 7.14%,
en ese orden; mientras que la tasa de interés de los Cetes a 91 Cetes a 28 días
y 182 días se incrementó 1 y 4 pb, respectivamente, para ubi- Subastas semanales
11%
carse en 7.29% y 7.10%, en ese orden. Por otra parte, el rédito 03 04 05 06 07 08
10%
de los Bonos a 10 años, así como de los Udibonos a 30 años se 9%
incrementó 25 pb y 87 pb, respectivamente, para ubicarse en 8%
8.24% y 4.72%, en ese orden. La sobretasa de los Bondes D a 5 7%

años disminuyó 1 pb, para ubicarse en 0.16%. (Ver comunicado 6%

completo aquí) 5%
Mínimo histórico: 4.14%
31/07/03
4%
Mercado de valores. El 13 de febrero, el Índice de Precios y 1 13 25 37 6 18 30 42 2 14 26 38 50 10 22 34 46 6 18 30 42 2 14 26 38 50
Semanas
Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se Fuente: Banxico.
ubicó en las 19,368.10 unidades, registrando una disminución
semanal de 5.24%. El IPyC reporta en lo que va del año una IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
pérdida acumulada de 13.46% en pesos y de 17.06% en dóla-
32,500
res. (BMV) 31,000
29,500
28,000
Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 13 de febrero, el 26,500
25,000
tipo de cambio FIX se ubicó en 14.4326 pesos por dólar (ppd), 23,500
22,000
reflejando un incremento de 25.48 centavos con relación al 20,500
19,000
nivel registrado el pasado 6 de febrero. En lo que va de 2009, 17,500
16,000
el tipo de cambio registra un nivel promedio de 14.0425 ppd y
Ene-07
Ene-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07

Ene-09
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08
Mar-08
Abr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Oct-08
Nov-08
Dic-08

una depreciación de 60.01 centavos. (Banco de México)

Fuente: BMV.
Petróleo. El 13 de febrero pasado, el precio de la mezcla

Informe Semanal I 2
mexicana de petróleo cerró en 37.56 dólares por barril (dpb), Tipo de cambio FIX
2007-2009
una reducción de 4.16% respecto a su cotización del pasado 6 14.65
14.25
de febrero. Por otro lado, los contratos a futuro del West 13.85
Texas Intermediate (WTI) y del Crudo Brent, para marzo, ter- 13.45
13.05
minaron en 37.51 dpb y 44.81 dpb, respectivamente, una re- 12.65
12.25
ducción de 6.62% y 3.03%, en ese orden, con relación a su co- 11.85
11.45
tización del pasado 6 de febrero. En lo que va de 2009, el pre- 11.05
cio del barril de petróleo mexicano de exportación registra una 10.65
10.25
ganancia acumulada de 9.76% y un nivel promedio de 38.18 9.85

09-Ene
02-Ene

31-Ene
24-Ene

16-Ene
12-Mar
04-Abr

06-Jul
30-Jul
16-Feb

30-Abr

12-Sep

25-Feb
24-Mar
15-Abr
08-

15-Jul

22-Sep

05-
21-Ago

06-Ago
28-Ago

10-Feb
04-Oct
26-Oct

14-Oct
14-Dic

23-Dic
14-Jun

23-Jun
23-May

30-May
21-Nov

28-Nov
dpb. (Pemex e Infosel)
Fuente: Banxico.
Riesgo país. El riesgo país de México, medido a través del Precios del petróleo, 2007-2009
Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Dólares por barril
Morgan, se ubicó el 13 de febrero en 400 puntos base (pb), 37 145
Brent* WTI* Mezcla Mexicana
135
pb por arriba del nivel reportado el 6 de febrero pasado. 125
115
105
Por su parte, el riesgo país de Argentina y de Brasil se incre- 95
85
mentó 77 pb y 13 pb, respectivamente, durante la semana pa- 75
65
sada, al finalizar en 1,618 pb y 426 pb, en ese orden. (JP Morgan 55
45
e Infosel) 35
25

03-Ene
25-Ene

03-Ene
24-Ene

02-Ene
23-Ene
16-Jul
15-Feb
09-Mar
30-Mar
23-Abr

17-Jul

18-Sep

06-Mar
31-Mar
21-Abr

17-Sep
07-Ago

14-Feb

13-Feb
28-Ago

06-Ago
27-Ago
09-Oct
30-Oct
11-Dic

08-Oct
29-Oct
10-Dic
05-Jun
26-Jun

03-Jun
24-Jun
14-May

12-May
20-Nov

19-Nov
*Cotización del contrato a futuro
Fuente: Infosel y Pemex.

Riesgo país, 2007-2009

Puntos base
México Argentina Brasil
2050
1850
1650
1450
1250
1050
850
650
450
250
50
11-May

13-May
09-Nov

12-Nov
16-Oct

06-Dic

16-Oct

09-Dic
02-Ene
29-Ene

03-Ene
30-Ene

06-Ene
23-Feb
21-Mar
17-Abr

19-Sep

26-Feb
24-Mar
17-Abr

18-Sep

02-Feb
25-Ago
07-Jun

23-Ago

09-Jun
03-Jul
30-Jul

03-Jul
30-Jul
Fuente: JP Morgan.

Perspectivas

Continuará relajación monetaria en México: Merrill

Lynch. Merrill Lynch considera que la relajación monetaria en
México continuará, ya que los actuales niveles inflacionarios
no son un factor que la restrinja. La correduría asegura que el
descenso de los precios en enero pasado es un "alivio",
haciéndose presente el impacto del congelamiento de los pre-
cios de la gasolina y la reducción de los precios de la electrici-
dad, además del menor precio de las frutas y vegetales. Merrill
Lynch considera que en el corto plazo este comportamiento es
benigno, debido a que confirma las expectativas del banco
central de que la inflación alcanzó su punto máximo en di-
ciembre del año pasado. Esto, afirman, porque en el último
mes del año pasado, el índice de precios se ubicó en 6.5% para
luego comenzar su descenso en enero de 2009 a 6.28%. (Infosel)
Reformas pendientes añadirían +2.6% al PIB: IXE. Ana-

Informe Semanal I 3
listas de IXE calculan que si se implementaran tres de las re-
formas pendientes más importantes de México, como la labo-
ral, la educativa y la de seguridad, se podría tener un creci-
miento adicional del PIB de cerca de 2.6%. En una investiga-
ción económica sobre la competitividad nacional, IXE indica
que se ha comprobado que la instrumentación de reformas es-
tructurales tiene un efecto positivo en los países, sin embar-
go, éste no se percibe de manera inmediata, sino en un perio-
do amplio de tiempo, por lo que es necesario que su instru-
mentación se dé de manera inmediata. Los analistas añaden
que no descartan que en un plazo de cinco a seis años se ten-
gan que retomar los temas fiscales y energéticos, en donde
más y mejores cambios son posibles y necesarios. Añaden que
un país puede volverse más competitivo si implementa cam-
bios continuos en aspectos que no necesariamente tienen que
atravesar por el largo proceso de diseño y negociación que ca-
racteriza a una reforma estructural y que dichos cambios de-
ben enfocarse a remover todos aquellos obstáculos y trabas
que imponen un costo a los agentes económicos en el momen-
to en que desarrollan sus actividades productivas y frenan la
creación y operación de empresas generadoras de empleos. IXE
asegura que el éxito económico de una nación está en las faci-
lidades que brinda para atraer la inversión y para establecer y
operar empresas con un mínimo de requisitos, trámites senci-
llos y cortos. (IXE)
Anticipa BBVA Bancomer recuperación del peso hacia
finales de 2009. Analistas de BBVA Bancomer anticipan que
como continúa elevada la aversión al riesgo y hay pocos flujos
financieros a los mercados emergentes, la moneda mexicana
tendrá una corrección hacia finales de 2009 y se fortalecerá
moderadamente en 2010. BBVA Bancomer considera que en
este año no se repetirán los abruptos ajustes registrado en los
últimos cuatro meses de 2008, pero que continuará la elevada
volatilidad y la extrema aversión al riesgo global.
Los especialistas señalan que hacia finales de 2009 y, en espe-
cial durante 2010, el tipo de cambio podría tener una correc-
ción y ubicarse entre 12.4 y 13.6 pesos por dólar, dependiendo
de la profundidad de la crisis en la segunda mitad de este año.
(BBVA Bancomer)
Banamex prevé que las exportaciones mexicanas lo-
gren mantener la participación de mercado en los si-
guientes meses. Analistas de Banamex señalan que la parti-
cipación de mercado de las exportaciones manufactureras
mexicanas en Estados Unidos durante 2008 registró una pér-
dida de 0.3 puntos porcentuales (pp) respecto a 2007. Según
las estimaciones de Banamex, esto obedece más a un cambio
en la estructura de las importaciones estadounidenses -es de-
cir, cayeron más las importaciones de Estados Unidos donde
más se concentran las exportaciones mexicanas-, que a una
pérdida de competitividad de las empresas mexicanas. Los
analistas de Banamex destacan la ganancia de 3.6 pp de la in-
dustria automotriz terminal en diciembre (y de 5 pp en no-
viembre), la cual refleja una mejor posición de la industria

Informe Semanal I 4
mexicana en el contexto de franca recesión en esa industria de
Estados Unidos. Finalmente, Banamex afirma que es previsible
que los envíos mexicanos logren al menos, mantener la parti-
cipación de mercado en los siguientes meses, debido a la de-
preciación del tipo de cambio real. (Banamex)
Se continuará monitoreando los riesgos hacia el cre-
cimiento y la estabilidad de precios: Fed. Charles Evans,
presidente de la Reserva Federal de Chicago señaló que la faci-
lidad de crédito para valores respaldados por activos de la Re-
serva Federal de Estados Unidos (Fed) debería estar pronto lis-
ta y entrar en operación, como una herramienta que tendría
un impacto notable en los mercados de crédito. El funcionario
comentó que la Fed ha sido proactiva en darle dirección al es-
trés de liquidez que ha presentado el mercado durante la crisis
financiera, primero usando políticas monetarias tradicionales
y últimamente a través de facilidades de crédito no tradicio-
nales. Por otro lado, agregó que hacia delante se continuará
monitoreando los riesgos hacia el crecimiento y la estabilidad
de precios, manteniendo la colaboración con los creadores de
política para lograr una estabilidad financiera global. En este
sentido, Evans comentó que las medidas tomadas por la Fed y
otras agencias gubernamentales, así como el esfuerzo del sec-
tor privado para trabajar en medio de las dificultades, apoya-
rán la recuperación de la economía estadounidense. (Infosel)

Informe Semanal I 5
 Evolución reciente de la economía mundial

País Periodo Indicador Variación* Fuente

-83.6 mmd a The United States Department of
Balance Fiscal the Treasury, www.fms.treas.gov
-83.8 mmd en dic 08
Enero 09
Mensual: +1.0%
Ventas al Menudeo
Anual: -9.7%
Mensual: -3.6%
Ventas al Mayoreo
Anual: -10.7% U.S. Department of
Saldo de la Balanza Comer- Mensual: -1.7 mmd a -39.9 Commerce, www.doc.gov
Estados Unidos Diciembre 08
cial mmd
Mensual: -1.3%
Inventarios de Empresas
Anual: +0.9%
Al 7 de Febrero Solicitudes de Seguros de Semanal: -1.3%
de 09 Desempleo (-8 mil a 623 mil) U.S. Department of La-
Al 31 de Enero Semanal: +0.2% bor, www.dol.gov
Seguros de Desempleo
de 09 (+11 mil a 4.8 millones)
Mensual: -3 mme
Saldo de la Balanza comer-
Diciembre 08 Anual: -3.6 mme
cial
a 6.9 mme
Federal Statistical Office
Alemania PIB Trimestral: -2.1%
IV Trim. 08 Germany, www.destatis.de
(2008: +1.3%) Anual: -1.6%
Mensual: -0.5%
Inflación
Anual: +0.9% (n/d)
Enero 09
Mensual: -1.2%
Inflación
Anual: +0.8% (n/d) Instituto Nacional de Es-
PIB Trimestral: -1.0% tadística, www.ine.es
IV Trim. 08
España (2008: +1.2%) Anual: -0.7%
Mensual:
Indicadores Compuestos Líder -0.5%1/
The Conference Board,
Coincidente -0.4%
www.conference-
Mensual:
1/ board.org
Reino Unido Diciembre 08 Indicadores Compuestos Líder -0.6%
Coincidente +0.1%
Institut National de la Statis-
Mensual: -1.8%
Francia Producción Industrial tique et des Études Écono-
Anual: -9.3%
miques, www.insee.fr
Mensual: -2.6%
Diciembre 08 Producción Industrial
Anual: -12%
Zona del Euro
Trimestral: -1.5%
IV Trim. 08 PIB (Revisado) Eurostat;
Anual: -1.2%
epp.eurostat.cec.eu.int
Producción Industrial Mensual: -2.3%
Diciembre 08
(2008: +0.7%) Anual: -11.5%
Unión Europea
PIB (Revisado) Trimestral: -1.5%
IV Trim. 08
(2008: +0.9%) Anual: -1.1%
* De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa. pp: puntos porcentuales. mme: miles de millones de euros. mmd: miles de millones de
dólares. 1/ Información reciente de los indicadores compuestos para Reino Unido señalan que la contracción de la actividad económica continuará en el
corto plazo, mientras que para España indican que no habrá recuperación en la actividad económica en el corto plazo.
Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

Informe Semanal I 6
Calendario económico (Febrero 2009)

Lunes 16 Martes 17 Miércoles 18 Jueves 19 Viernes 20

Japón: México: México: Estados Unidos: México:
Producción Industrial Subasta 07 de Valores Indicadores Compues- Sol. de Seguro de Des- PIB (IV Trim. 08)
(Dic 08) Gubernamentales tos: Coincidente y Ade- empleo (al 14 Feb 09)
lantado (Nov 08) Anuncio de la Decisión
Estado de Cuenta de Indicadores Líderes de Política Monetaria
Banxico al 13 de Feb 09 Resultados de la Subas- (Ene 09)
ta del IPAB Estados Unidos:
Producción Industrial Índice de la FED de Fi- Inflación (Ene 09)
(Dic 08) Estados Unidos: ladelfia (Feb 09)
Minuta de la Última Japón:
Estados Unidos: Reunión del FOMC Alemania: Índice de la Actividad
Índice del Mercado de Empleo (IV Trim. 08) de todas las Industrias
Casas-NAHB (Feb 09) Construcción de Casas (Dic 08)
(Ene 09) Francia:
Japón: Inflación (Ene 09) Francia:
Índice de la Actividad Precios de Importacio- Inflación (Ene 09)
del Sector Servicios (Dic nes y Exportaciones España:
08) (Ene 09) Pedidos Industriales
(Dic 08)
Alemania: Producción Industrial
Indicador ZEW (Feb 09) (Ene 09)
España: Capacidad Instalada
Actividad del Sector (Ene 09)
Servicios (Dic 08)
Alemania:
Francia: Indicadores Líderes de
Indicadores Líderes de The Conference Board
The Conference Board (Dic 08)
(Dic 08)
Zona del Euro e
Unión Europea:
Balanza Comercial (Dic
08)
El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en:
http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformaSemanalVocero.aspx

***
La UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente direc-
ción de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx

Informe Semanal I 7