FARMACIA LA ESPERANZA A mediados de septiembre de 1991 don Terramicino Pocasangre estaba considerando la posibilidad de invertir sus ahorros en el establecimiento

de una farmacia en la Ciudad de Santa Fe, capital de la Repblica de Cervantes. La idea le haba surgido a raz de una conversacin que haba tenido recientemente en una reunin social con unos amigos mdicos. Estos haban manifestado, en forma unnime, lo atractivo que era invertir en este tipo de negocio. Con esto en mente, don Terramicino se dio a la tarea de obtener ms informacin al respecto. Encontr que el negocio de farmacia haba sido tradicionalmente regulado por el estado, el cual haba limitado los mrgenes de utilidad en algunas lneas de productos. Adicionalmente, ciertos medicamentos requeran la presentacin de la receta mdica correspondiente para su venta. Esto explicaba, en parte, la diversificacin de las farmacias hacia otros bienes que tenan un rendimiento potencial mayor, como los cosmticos y artculos de fotografa entre otros. Tpicamente, las farmacias de la dimensin que estaba considerando don Terramicino, operaban con cuatro lneas de productos. a) Medicamentos de canasta bsica b) Medicamentos generales c) Lcteos para infantes d) Cosmticos y otros Los mrgenes para cada lnea se estiman en 17%, 23%, 10% y 30% respectivamente. Por otro lado, la distribucin aproximada de las ventas era de un 10% para la lnea a), 60% para la b) 10% para la c) y 20% para la d). Dos Terramicino, para fines de evaluar la inversin, haba estimado que las ventas mensuales para el primer ao seran iguales a

C$30,000.00 aproximadamente. Desde el segundo ao hasta el dcimo, las ventas creceran a una tasa anual del 5%. El negocio requerira los servicios de un Gerente General cuyo salario ascendera a C$800.00 mensuales, un contador/cajero, que devengara C$250.00 por mes y seis dependientes, que ganaran C$150.00 mensuales cada uno, en cervantes las prestaciones sociales pagaderas por la empresa, ascendan a un 50% del monto de los salarios. Adicionalmente, la farmacia tendra que pagar los servicios profesionales de un regente, cuyo montos ascendera a C$7,200.00 anules. Don Terramicino estim, para el primer ao, los otros costos fijos mensuales como sigue: Alquiler del local C$500.00 Papelera y artculos de oficina C$100.00 Servicios pblicos/patentes, etc. C$150.00 Los gastos en salarios y servicios profesionales as como los otros costos fijos, se incrementaran a una tasa anual del 4%. Se determin que el proyecto requerira una inversin de C$30,000.00 en mobiliario y equipo, as como de C$50,000.00 en capital de trabajo. Las leyes tributarias permitan depreciar, en lnea recta, el mobiliario y equipo en un perodo de 10 aos. No obstante que el valor en libros de estos activos sera de cero en el ao 10, don Terramicino consideraba que podra obtener un 20% de su valor original al venderlos. El impuesto sobre la renta y las ganancias de capital en Cervantes era del 30%. Don Terramicino se prestaba a evaluar el proyecto para decidir si vala la pena invertir sus ahorros, los cuales devengaban una tasa del 10%, que el consideraba libre de riesgo. Se solicita aplicar las herramientas de evaluacin del proyecto. VAN, TIR Y PR

Los alumnos debern determinar si el proyecto de inversin planteado por Don Terramicino Pocasangre es viable, tomando en consideracin todos los datos que se plantean, para ello debern aplicar TIR, VAN y el PAYBACK