POR QU ES UNA ESTAFA LA VENTA DEL BANCO DE VALENCIA?

1 2 3 4 5 6

Introduccin....................................................................................................................................................................................................................................................2 Evolucin de los estados financieros del Banco de Valencia.......................................................................................................................................................................3 Y si dejamos caer al Banco de Valencia? ...................................................................................................................................................................................................8 La operacin de venta a la Caixa del Banco de Valencia..........................................................................................................................................................................10 Conclusiones .................................................................................................................................................................................................................................................13 Bibliografa ...................................................................................................................................................................................................................................................15

Carlos Snchez Mato Enero 2013

Introduccin

El 21 de noviembre de 2011 el Banco de Espaa sustituy a los miembros del Consejo de Administracin del Banco de Valencia por el FROB e intervino por tanto la entidad financiera. Banco de Valencia es una entidad de pequeo tamao en el sector financiero espaol filial de la entidad Bancaja, que controlaba el 27,5% de su capital. La integracin de Bancaja en el Banco Financiero y de Ahorros convirti a esta entidad valenciana en una participada ms de ste. Las noticias publicadas en diversos medios de comunicacin durante el pasado da 7 de noviembre precipitaron la suspensin de cotizacin de sus acciones en Bolsa y el reconocimiento por parte de la entidad de su necesidad de ampliar su base de capital aunque no defini el importe con exactitud. Las estimaciones de recapitalizacin se fijaron en ese momento inicial entre los 600 y los 800 millones de euros por el saneamiento necesario de su balance extremadamente expuesto al sector inmobiliario. Los test de estrs realizados por Oliver Wyman y presentados por el Banco de Espaa como el anlisis definitivo que aclarara las dudas sobre la solvencia de la banca, le atribuyeron un dficit mximo en un escenario altamente improbable de 3.462 millones de euros1. Sin embargo, la quiebra era mucho ms grave de lo que el Banco de Espaa dijo en el momento de la intervencin y tambin superior a la declarada solamente hace tres meses. A una primera inyeccin de capital de 1.000 millones de euros en el capital del Banco de Valencia le ha seguido una segunda de otros 4.500 millones de euros realizada a final de 2012 adems de un traspaso de 1.962 millones de euros de activos txicos al banco malo. Y todo ello para vender la entidad a Caixabank por un euro. Una vez ms se ha consumado con la operacin de venta un escandaloso expolio de fondos pblicos utilizando como herramienta fundamental la ocultacin de informacin a los ciudadanos que asistimos asombrados a estas intervenciones justificadas con el argumento de que el coste para el erario pblico ser infinitamente menor que la factura que finalmente pagaran los ciudadanos si se dejaran caer a los arruinados bancos. Era ms barato para el Estado actuar de esa forma? Era la nica alternativa? A estas preguntas intentaremos contestar utilizando los datos publicados por la entidad y los informes de las instituciones oficiales.

1 En nuestro anlisis alternativo publicado en octubre de 2012 (Las trampas de los test de estrs: Crtica al informe de Oliver Wyman), cifrbamos las necesidades de capital del Banco de Valencia en 4.362 millones de euros como mnimo siguiendo los criterios de prdidas marcados por la consultora.

Evolucin de los estados financieros de Banco de Valencia

El Banco de Valencia es una de las muchas entidades financieras espaolas que adoptaron una estrategia basada en el desenfrenado crecimiento del crdito destinado al sector inmobiliario y de la construccin. Sin embargo, el equipo directivo fue especialmente imprudente en este aspecto2 y en 2010 los prstamos a constructoras y promotoras ascendan al 65,85% del total frente a una media del 58,2% de las entidades financieras espaolas. En el cuadro siguiente se refleja la evolucin de la cuenta de prdidas y ganancias de Banco de Valencia correspondiente a los ejercicios 2010, 2011 y al perodo enero-septiembre del ao 2012.
EVOLUCIN DE LA CUENTA DE EXPLOTACIN DEL BANCO DE VALENCIA

&







#$



'



"

CD

FG

CG

27

27

QR

27

27

XY

Xa

cd



U





W

f9

W

X B @ g p 3 27 i 6 0 6 r 9 p 9 E P  B 7 A 2q 21 B 7 A B @ s A B @ 5 4 4 4 g A I 9 9 v 6 p w 6 x C x P t CR  S 2u 7 @ 2 B 7 2 A B 7 B p 3 i 6 3 y 9 A7 9 9 D F P C E x  B 7 A 2 B q B 1 A 5 @ 2 B 7 @ @ A 5 B 1 8 4 3 f9 9 I 9 A7 D Q R B 1 B @ 5 A7 B Au 3 2 3 p y 6 0 6 I r 6 9 Q x R x 1 27 1 2 5 27 A1 A7 B q 2 A 5 4 @ a X c bY t X XY c e X   T ( U   #  3 6 9 9 6 9 E Q E Q x E P x b A7 27 u @ 7 1 A 5 @ t t 69 9 E E E E t EG S u 21 A 5 @ 2 B 7 t t f 6 9 0 9 9 6 R F R R t C 2 A 5 @ 2 B 7 A 1 2 7 @ 2 B 7 @ B g 2 t 3 3 3 0 9 f 6 9 69 9 9 6 E x Q E R E E t Q E F  e 1 A7 q 21 B B 1 21 2 B 5 27 @ @ A 5 B 1 27 @ B g 2 t t d t ) g g g g g ) l m X c e b X a a c H a e   f # h #$ $  # W (   i ( W  "  ( i $ j k  n n n 3 3 0 9 f 6 9 3 69 9 9 Q x E x P ER   ` 1 A7 q 21 B B 1 21 2 B 5 27 @ 2 @ @ A 5 B 1 g 27 t 3 y 6 9 0 9 3 C E t PG E E Q o 1 A7 @ A @ A 5 A7 1 A7 t ) g g ma c Xa t ` Y c Y c f # # V W (  (  W  %" W # W n n n p 6 q 9 8 9 EG P F C E P F  m u q B 7 2 7 2 1 B B @ B 5 4 27 g g ) g g g d t a d Y c a b e c X f r $ $ s # t $ u    i i   i     "  ( i  W  #$  ( ( W n n H n

Fuente: Elaboracin propia a partir de los estados financieros publicados por la entidad

2 El Fondo de Reestructuracin Ordenada Bancaria (FROB), organismo dependiente del Banco de Espaa, ha denunciado a la cpula del Banco de Valencia ante la Audiencia Nacional en el mes de junio de 2012 por la existencia de indicios de delito cuya gravedad exige su "inmediata actuacin".Ante la existencia de indicios de actuaciones irregulares en la entidad, las personas designadas por el FROB para ejercer las funciones que le corresponden como administrador provisional solicitaron una investigacin independiente que culmin en un informe pericial que refleja actuaciones que podran ser constitutivas de delito.

cY

El estallido de la burbuja inmobiliaria provoc el colapso de la entidad pero solamente entr en prdidas despus de ser intervenida por el FROB en noviembre de 20123. En el perodo contemplado, las prdidas de la entidad ascienden a 1.719 millones de euros antes de impuestos4, fundamentalmente por los deterioros producidos en sus activos financieros (prstamos) reconocidos en 2011 y 2012. An as, no estn todava contemplados los requerimientos de actualizacin de provisiones aprobados en las dos primeras reformas del sector financiero realizadas por el actual Gobierno del Partido Popular. Con respecto al cierre de la cuenta de explotacin del mes de septiembre de 2012, la entidad considera que tiene pendiente de contabilizar prdidas por 1.233 millones de euros por aplicacin de los Reales Decretos 2/2012 y de la Ley 8/2012. Adems es preciso resear que faltaran por contabilizar 829 millones de euros de quebrantos adicionales por el traspaso de activos al banco malo. La evolucin de las partidas de balance de Banco de Valencia deja clara la estrategia seguida por la entidad para afrontar las dificultades de financiacin y las prdidas sufridas: La ampliacin de capital realizada en mayo de 2012 (1.000 millones de euros suscritos por el Estado a travs del FROB) han mitigado el derrumbamiento de los fondos propios de la entidad. An as, y dado que las prdidas han sido superiores, el patrimonio neto de Banco de Valencia ha quedado reducido a 981 millones de euros antes de los quebrantos an no contabilizados. Eso deja el core capital de la entidad en el 6,01% sin tener en cuenta dichas prdidas lo que obliga a realizar urgentemente una nueva ampliacin de capital. Durante este perodo se ha procedido a reducir el balance con la reduccin de ms de un 19% del crdito concedido y se ha enjugado la disminucin de las fuentes tradicionales de financiacin (depsitos y emisiones de deuda) por los prstamos otorgados por el Banco Central Europeo que ha cuadruplicado su peso en el balance hasta alcanzar el 19,32% de los activos de la entidad.

3 Esta situacin revela un escandaloso hecho: Las auditoras realizadas por Deloitte no mostraron salvedad alguna y el Banco de Espaa en calidad de supervisor no actu. Ambas instancias coadyuvaron a que inversores y depositantes conocieran la realidad de la situacin. Nada ha ocurrido nada desde el punto de vista de responsabilidad legal ni para los auditores que firmaron ni para el responsable de supervisin del Banco de Espaa. 4 Las prdidas se mitigan por el impuesto sobre sociedades negativo (502 millones de euros) que se apunta Banco de Valencia como crdito fiscal.

F r r

v 2 E E E 2 E E

2 1 2 1

d 6 F y y A F A F 5 5 6 5 6 5 6 5 6 5

C A 3 F F Ce

B 9 9 A A A A A

eg

6 F 2

9 F Be

A A

e e @ 7 7 7 @ e

@ 6

A B9 E @ B9

9 B9 B9 B9 @

B9

B9

B9

B9 2

g @ @

B9

v 2 E

d 72 X

9t B

9 F r

9 A

E f x f B9 B9 6 C6 @ C6 C B9 B9 B9 2 f

7 9

X 6

9 @

F C A

e @

e @ g A

E B 9 @ B

7 2 C2 F

6 

B F 2

h 2 7 j j

x X 6 F 6 6 6

B X 6 9 8

@ B9

1 F

B9 7

6 Y

G 6 C C6

G CE

1 A

g C 9 2 6 @

BF

 F 2 ` 9 9 G 6

9 B9

6 @g

X 6 G B 1 2 1

F G

@ B9

C k k A

B B

g B

BE A @

G 6 C2

C A

2 2 CE

G @

F l 2 6 @ l

F @ 2

E C

B9 A

E @

B9

@ 2

C B9 A

B9 E X 8 6

9 D 2

B9 9

2 C

CE

C F A

X 6 B

B9

6 h 2 C

@g e F

G 6

C A

G 6 6 1

G e 9

X C F A

A @

72

F 9

G 6

9 C6

BE

6 h

C A

G 6

PQ

Q U U 

i P

i P

Q U

i U i I I

i P

RU

Q PQ

aI

 a Q PI aQ HI

Pp I U SQ

P SU

PQ

Rp

H S a

a S



TQ

R S

Q U

PU

Q I

Q 

i U i U

i H

P T

PQ

 Q T RQ PI P

PI S p

Q Sp

TU

PI

RQ

RI

PQ

T U

P S

R T

I TQ

Pp

I U

p i i i S Q

Q P

aI SU

PQ Hp

HQ

PI

p S

HU

S U

R HI

PI

Sp H

RU

aQ

R S

!

P S

"#

I U

i P

I U

i Q i

Q p

i T

P H

SU

Pp

PU

PU

Q HQ PI

Q TU

HQ

P H

p n

HU

ap U

a TI

EVOLUCIN DEL BALANCE DE SITUACIN DEL BANCO DE VALENCIA

a S

!

R T

&

'

# )

&

 

  

 c

!

bc

uc

c

u V

u

uc

! Vc

b! !



u w

 w

b V

% &

'

&

$ !

 

 

 !

b c !

b

bc V

u Vc

bc

!

q W

b W

u W

 W

 W

b W

u W

u W

b W

q W

q W

b W

V !

 !

qc

 u

 w w c

 

c

uc

qc

b

!

u V

b V



d 0

d 0

d 0

Fuente: Elaboracin propia a partir de los estados financieros publicados por la entidad

de

de

de

# 6

a #

a 6 6 #

a 6 6 # " # "

Q & & & & &

'

'

'

'

' & c2

c2

4 2

4R

3 0 0

'

' #

`0

2 2 7 3R 7 7 7

df

df

df

R T R 1 ( ( (

1 '

12 30 30 6

7' E 1 ' 0 70

# 0 ) 0 0 ) )

% 0

30 0 30 30 30

30

30

30 7#

gw 1

gw

g 1

30 12 12 12

' f

a # 6 (# Q E E

'

&

0 W

f 2 0

6 v b S 4 # 30 4' 7' E ' 1 0 1 S

30 ( a 0 1 4' 30

30

30

R 1

` h

6 3 0 #

1 3

0 (

'

# 3 7 xi T

d (

di

b E ' ' ' '

E 3

E ' 0 )

1 30 30 ( 7'

"

F '

3 8 ' 4 4'

i 1

7 8 ' 46

"

12

1 ' 4 7 0 # 3

pe pe

0 #

G 0

7'

30

0 7

' 1

E 8 3 " #

'

" G

8 7 1 30

6 ' 7

e 3 12 3

36

8 ' E

4#

7 4 2 12

'

7# # 46

8 ' T

1 ' T

0 1 1 ' # #

4 2

30

'

7 4

i 1 1

7 30

E 4 30 e 2

30 E ' )

&

' 0

` 1 30 0 '

'

4 0

7#

7#

# 4

46

4 2

E ' 3

30

' U 7# 4

1 R

de

8 '

# T

4 2

7 8 '

' "

8 u

E 3 4 2

12

7'

(#

7#

'

7#

4'

36

' U

# T

8 '

qr

s y

B Y X



I @ @ 9 @ 9 @

P @ 9 @ 9 @ 9 @ @ A

I @

I @

P r @ 9 @ 9 @ @

P @ 9 @ @ 9 @ X @ @ 9 @ 9

D Y

PH

P 9

PD

ID VB

PY V

P 9H Y

IH 9B 9

AH

AB

P V

A 9

A X

P 9

t C

t C

t C

qr

s y

PB

PD Y Y X

P @

@ 9 @ 9 @

P @ 9 @ 9 @ 9 @

P @

@ r

P @ @ 9 @ 9 @ @ 9 @ @ 9

A @ V

D Y Y

AB 9H

P VY

IY

A Y

IY 9B 9 9

I V

A 9

I X

P V

V 9

t C

t C

t C

qr

 Y 

s y

D Y Y I

P XY



I @ @ 9 @ 9 @ @ 9 @ 9 @ 9 @ @ @ 9 @

A @

P r @

A @ 9 @ 9 @

P @ 9 @

A @ 9 @ @ @ 9 @ 9

D Y

B Y

EVOLUCIN DEL BALANCE DE SITUACIN DEL BANCO DE VALENCIA

PD 9 9Y 9

AH X

D 9

H Y 9B V

AD Y V

ID 9H

ID

AD

A V

A 9 9

A V

qr

s y

D Y

PH

D X



@ 9

@ 9

@ 9

@ 9

@ 9

@ r

@ 9

@ 9

@ 9

@ 9

@ 9

@ 9

D Y Y

Fuente: Elaboracin propia a partir de los estados financieros publicados por la entidad
V P P X I P t C C C t

A X

PH 9

AY 9

AB VY

B IH

A 9 X

P X

V 9

P 9

t C C C C C C C C C C C C C C C C C C C C

perodo que va de 2010 a septiembre de 2012, la reduccin de deuda representada por valores negociables (2.221 millones de euros), depsitos de particulares

El proceso que ha seguido la financiacin del Banco de Valencia es paralelo al del resto de entidades bancarias espaolas. Ha sustituido la salida de depsitos

de la clientela, de entidades de crdito y de emisiones de deuda por el recurso a la financiacin que le proporciona el Banco Central Europeo. En concreto, en el

(1.738 millones de euros), depsitos de entidades de crdito (1.340 millones de euros) y pasivos subordinados (113 millones de euros) solo han podido compensarse con la reduccin de crditos concedidos y con los prstamos del Banco Central Europeo que se han incrementado en 2.550 millones de euros. En definitiva, se ha producido una sustitucin de acreedores privados por pblicos.

Evolucin fuentes de financiacin del Banco de Valencia en millones (2010-Sep2012)

3.000 2.000 1.000 0 -1.000 -2.000 -3.000 Depsitos de bancos centrales Serie1 2.550

Depsitos de entidades de crdito -1.340

Depsitos de la clientela -1.738

Dbitos representados por valores negociables -2.221

Pasivos subordinados -113

Fuente: Elaboracin propia a partir de los estados financieros publicados por la entidad

Y si dejamos caer el Banco de Valencia?

Las prdidas que se han aflorado durante esta etapa en los estados financieros de Banco de Valencia han superado los 1.400 millones de euros5 a las que habra que aadir las provisiones por depreciacin de activos pendientes de contabilizar6 y el fuerte deterioro del negocio de la entidad ha precipitado la necesidad urgente de nuevas inyecciones de fondos ya que el patrimonio neto hubiera sido negativo. Parte de la ciudadana tiene la opinin de que no debieran satisfacerse desde el Estado los recursos necesarios porque sera menos oneroso dejar caer la entidad en vez de acudir de nuevo en su rescate. Ese dilema tambin se lo plante el Banco de Espaa pero un anlisis pormenorizado establece con claridad que esa opcin no era viable ya que, si se dejaba caer la entidad habra profundos daos adicionales al erario pblico por la fuerte presencia, directa e indirecta, del Estado y del Eurosistema como acreedores de BdV, a travs, entre otros elementos, de una lnea de liquidez facilitada por el FROB a BdV por importe de 2.000 millones de euros; una lnea ICO para crdito de mediacin de 1.099 millones de euros; y de garantas ofrecidas por el Estado a emisiones de BdV por valor de 1.500 millones de euros. De hecho, en caso de haber acudido a un proceso concursal, en el que se hubieran pagado los depsitos pero no la deuda senior, se habran generado riesgos para la estabilidad del sistema bancario sin ningn efecto positivo para el erario pblico, ya que prcticamente la totalidad de la deuda senior de Banco de Valencia est en manos de organismos pblicos7. De hecho, como indicbamos anteriormente, la liquidacin de la entidad mediante la entrada de la misma en un proceso concursal que hiciera que los costes del mismo lo soportaran los accionistas y los acreedores (excluyendo de stos a los depsitos), era desde 2010 absolutamente imposible. Desde ese momento, se han comprometido ms de 9.600 millones de euros entre capital, avales y prstamos del Banco Central Europeo. Adems, los depsitos de particulares ascendan en septiembre de 2012 a 11.425 millones de euros y dada la situacin de quiebra tcnica en la que se encuentra el Fondo de Garanta de Depsitos8, el coste de asegurar los mismos recae indudablemente en el Estado. Por lo tanto, la responsabilidad patrimonial pblica superaba los 21 mil millones de euros en el mes de septiembre de 2012. Aunque la propia entidad podra haber recuperado parte de los elementos que figuran en su activo, el coste a corto plazo para el Estado sera devastador. A ello habra que aadir el efecto domin que provocara en la financiacin del resto de entidades bancarias que huiran a mayor velocidad si cabe de la financiacin a otras entidades. Y eso que se trata de una entidad que supone nicamente el 0,74% de los activos del sistema bancario espaol.

El Banco de Valencia present en sus estados financieros de junio de 2011 justo antes de su intervencin unos beneficios de 5,7 millones de euros. A septiembre de 2012 el FROB indica que faltan por provisionar 2.062 millones de euros. Nota informativa del Banco de Espaa 26 de diciembre (http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/Briefing_notes/es/notabe26.12.12.pdf) 8 El Fondo de Garanta de Depsitos en sus ltimas cuentas anuales presentadas (2011) refleja un patrimonio neto negativo de 2.025 millones de euros.
6

ESTIMACIN DEL COSTE A CORTO PLAZO PARA EL ESTADO DE UNA QUIEBRA DE BANCO DE VALENCIA





"

'

'

&

34

&

'

'

89

89

!0

"

"

&

2E

'

FG

FH

IP

QR

ST

UT

IT

UH

`W

`T

bH

cd

&

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos del FROB y de la entidad

cg

Operacin de venta de Banco de Valencia a Caixa

Descartada la liquidacin de la entidad, el FROB ha optado por reactivar el proceso de venta de la misma. La intervencin del Banco de Espaa culmin con la ampliacin de capital realizada en mayo de 2012 suscrita casi ntegramente por el FROB por un importe de 1.000 millones de euros y que se realiz de manera simultnea a la reduccin del valor nominal de los ttulos en manos de accionistas privados. Despus de esta operacin, el FROB controlaba la inmensa mayora del capital de la entidad.

Accionariado despus de entrada del FROB

Privados 5,81% BFA 2,47%

FROB 91,72%

El 26 de diciembre de 2012 el Banco de Espaa ha comunicado la venta de Banco de Valencia a Caixabank por el simblico precio de un euro. La operacin se formalizar despus de la realizacin de una ampliacin de capital de 4.500 millones de euros que suscribir el FROB, el traspaso de activos y crditos txicos a SAREB por un importe de 1.962 millones de euros y la concesin de un esquema de proteccin de activos (seguro contra prdidas) por las que el Estado

10

asumir el 72,5% del quebranto econmico que pueda producir la cartera de crditos que permanecer en el Banco de Valencia despus de su enajenacin. El coste global para el Estado segn el Banco de Espaa superar los 6.000 millones de euros9. El volumen de ayudas comprometidas en la entidad que ya alcanzaba cifras astronmicas (10.758 millones de euros) se disparar hasta superar los 17.820 millones. En resumen, se inyectarn ms de 7 mil millones de euros de dinero pblico adicional para que la entidad acabe en manos de otro banco.
AYUDAS PBLICAS COMPROMETIDAS EN BANCO DE VALENCIA











"

'

'

'

'

'



&

&

"

"

'

'

'

"

1

60

34

34

&

"

"

"

"

"

"

(%

&

3'

&

3'

&

"

'

&

!E

19

89

&

'

'

'

'

89

89

@B

!0

&

FG

FH

`4

IT

UH

5g

&

f7

"2

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos del FROB, FFAA, Tesoro Pblico y de la entidad

La operacin generar un beneficio adicional inmediato para Caixabank. Recibir al precio de un euro una entidad saneada en gran medida por la inyeccin de dinero pblico, el traspaso de activos txicos e incobrables y el esquema de proteccin de activos. Adems, dado que el precio pagado es inferior al valor contable de la entidad adquirida, Caixabank generar un fondo de comercio positivo superior a los 4 mil millones de euros que mitigar los fuertes problemas que arrastra10.

9 El coste estimado es inferior a las ayudas comprometidas dado que el Banco de Espaa espera poder recuperar parte de las mismas con la integracin en Caixa y con la gestin de los activos txicos por parte de SAREB. Sin embargo, la cifra de coste total se aproximar a los 8 mil millones de euros dado que la calidad de crditos y suelo que pasarn al banco malo no permite que seamos optimistas en cuanto a la recuperacin del 100% de los mismos tal y como considera el Banco de Espaa. 10 En septiembre de 2012 Caixa ha presentado unas prdidas antes de impuestos de 393 millones de euros que gracias a la activacin de crditos fiscales se convierten en un beneficio contable de 232 millones de euros.

11

FG

FG

( B B

1

FH

FH

! 60

"

"

"

"

"

I

I 7 7

9

B #

"

"

D W

!0

!0 

@ 0

bT @ 0 7 @ @0

"

"

"

4 "

G 8

D @

@ #

# "

8 1 1

"

UG

'

D 0  !9

"

89

'

FG

@ #

%E

b "

B UT #

" )

"

P 9

19

b R "

!9

ST

$ 0 "

% 1

9 FG

FT

"

!9

0 5

89

bH

UH

POR LA OPERACIN DEL BANCO DE VALENCIA

QH

& 2 ' 

&

'

fd

fd

'

'



'

% '

'

ESTIMACIN DEL FONDO DE COMERCIO GENERADO A FAVOR DE CAIXA

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos del FROB, Banco de Espaa y Banco de Valencia

12

Conclusiones
La operacin de venta de Banco de Valencia culmina una desastrosa gestin de la quiebra de una entidad financiera de reducidsimo tamao para el sistema bancario espaol. Suponiendo que la opcin tomada permita que el Estado no tenga que afrontar la deuda que la entidad tiene con Banco Central Europeo y los avales que ha prestado a las emisiones de deuda realizadas, el coste para el erario pblico superar los 8 mil millones de euros. La ayuda estatal a Banco de Valencia no debe ocultar la enorme transferencia de recursos que se va a realizar a otro banco privado. Despus de saneada con fondos pblicos, blindada contra futuras prdidas y capitalizada, la entidad es regalada a Caixabank. Los beneficios derivados de esta operacin, ms de 4 mil millones de euros, evitarn su entrada en prdidas en 2013. El Banco de Valencia pone de manifiesto la falsedad de los test realizados por Oliver Wyman para establecer las necesidades de capital de las entidades bancarias espaolas. El valor de la entidad ha sido establecido en -6.341 millones de euros por parte del FROB. El escenario base indicaba 1.846 millones de euros de capital adicional, el adverso (que segn las hiptesis era extremadamente lejano) cifraba las necesidades de capital en 3.462 millones de euros. Sin embargo, la operacin de enajenacin del Banco de Valencia a Caixabank supone un coste adicional para el Estado de 7.062 millones de euros.
COM PARACIN ENTRE NECESIDAD DE CAPITAL SEGN O.WYM AN Y COSTE OPERACIN CAIXA (millones )
8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Escenario base Serie1 1.846 Escenario adverso 3.462 Coste adicional operacin Caixa 7.062

Fuente: Elaboracin propia a partir del Informe de Oliver Wyman y datos del FROB

13

La liquidacin de la entidad no es una solucin eficaz desde el punto de vista econmico en un escenario en el que el conjunto del sistema bancario est profundamente daado. Cualquier impago, an e una entidad de reducido tamao, provoca de forma inevitable el pnico de los agentes que financian al resto de un sistema con insuficiente patrimonio neto. Desde que se adopta la alternativa de proteger los depsitos de los ahorradores y de evitar la estampida de las vas de financiacin tradicionales de Banco de Valencia, la solucin vlida no puede ser la concursal para hacer recaer sobre accionistas y tenedores de pasivos subordinados y otras emisiones de deuda los costes de la reestructuracin. Como indica el Banco de Espaa, el proceso de sustitucin de acreedores que se adopt hace dos aos hace que el volumen de pasivo soportado de hecho para el Estado sea enorme: Unas ayudas pblicas (17.820 millones de euros) sobre unos activos ligeramente superior a los 20 mil millones de euros. Optar por la liquidacin implica un enorme quebranto para las arcas pblicas a corto plazo dado que los acreedores privados ya han sido salvados en su mayor parte. Los activos sanos de Banco de Valencia seran lquidos a medio y largo plazo. Sin embargo, los depsitos y los avales a las emisiones de deuda seran exigidos de manera inmediata.

Sin embargo, entre la no intervencin que supondra una quiebra inmediata del Banco de Valencia y la inyeccin de fondos pblicos adicionales para sanearla y regalarla posteriormente a una entidad bancaria privada hay un abismo. Haba otra solucin: Gestionar adecuadamente el banco dentro del permetro de una banca pblica orientada a la obtencin de una rentabilidad econmica para el Estado y social para los ciudadanos. El coste de esta operacin hubiera sido claramente inferior al soportado en la transmisin a Caixabank11.





"

"

'

'

%E

'

9

@0

"

"

"

"

!0

89

"

"

"

'

&

!0

!9

19

89

FG

FH

bT

FG

FG

"

"

"

'

@0

80

FG

FH

IT

UT

UH

FH

SH

bT

&

!E

Fuente: Elaboracin propia a partir del Informe de Oliver Wyman, FROB y Banco de Valencia

Sin embargo, se ha optado por elegir una salida para el Banco de Valencia que supone hacer un maravilloso regalo a Caixabank con dinero pblico despus de socializar las prdidas con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.

11

En este supuesto no contemplamos la transmisin de activos txicos a SAREB pero s el reconocimiento de prdidas implcitas en esos activos. Son 3 mil millones de euros menos de coste para las arcas pblicas. Capital necesario para los activos ponderados por riesgo contemplados en el Informe de Oliver Wyman

12

6d

14

Bibliografa y fuentes
Estados financieros 2010, 2011 y tercer trimestre de 2012. Banco de Valencia Estados financieros 2012. Caixa Informacin sobre la venta del Banco de Valencia (26/11/2012). Banco de Espaa. Nota informativa: El FROB instrumenta la recapitalizacin de todas las entidades del Grupo 1 (26/12/2012). Banco de Espaa. Documento de aprobacin de los planes de recapitalizacin de las entidades que requieren inyeccin de capital pblico (20/12/2012). Banco de Espaa. Nota de prensa sobre la valoracin del Banco de Valencia (17/12/2012). Banco de Espaa. Informe de Oliver Wyman.

15