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BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA, CHILE Y BRASIL” CONTENDIO Introducción “Bolsa de Valores en Guatemala, Chile y Brasil” CAPITULO I Página Marco

Teórico 1.1. SÍNTESIS HISTÓRICA DE LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES EN GUATEMALA 1.2 BOLSA DE VALORES DE CHILE – SANTIAGO 1.2.1. Reseña Histórica 1.2.2 Características 1.2.3 Funciones 1.2.4 Estructura y organización 1.2.5 Organismos dentro de la Bolsa de Comercio de Santiago 1.3 BOLSA DE VALORES BRASIL 1.3.1 Reseña Histórica 1.3.2 Características de la Bolsa de Valores de Brasil 1.3.3 Funciones de la Bolsa de Valores de Brasil 1.3.4 Estructura Administrativa 1.3.5 Marco Legal 2 ¿QUES ES LA BOLSA DE VALORES? 2.1 Definición 2.2 Importancia de la Bolsa de Valores 2.3 Objetivos de la Bolsa de Valores a. Generales b. Específicos 2.4 Funciones de la Bolsa de Valores 2.4 Funciones de la Bolsa de Valores 2.5 Como se Negocia en la Bolsa de Valores 3 CASA DE BOLSA 3.1 Casas de bolsa inscritas en Guatemala 3.2 Características de una Casa de Bolsa 3.3 Regulación Aplicable de las Bolsas de Valores y Casas de Bolsa 3.3.1 Antecedentes. 3.3.2 Marco Legal de la Bolsa de Valores 3.3.3 Ley de Mercado de Valores y Mercancías. Decreto 34-96 i) Objeto de la Ley ii) Reglamento de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías iii) Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías 4 TÍTULOS VALORES Y OBLIGACIONES 4.1 Concepto y Naturaleza de los Títulos Valores 4.1.1 Funcionalidad de los Títulos valores 4.2 Las Obligaciones 4.2.1 Las

Características de las Obligaciones 4.3 Titulo de Renta Fija 4.3.1 Que es Renta Fija 4.3.2 Riesgo de Renta Fija 4.3.3 Titulo de Renta Variable 4.4 Clasificación de las Obligaciones Según Emisor Público 4.4.1 Certificados de Depósito a Plazo (CDPs) 4.4.2 Certificados Representativos de Bonos del Tesoro 4.4.3 Bonos del Tesoro de la República de Guatemala 4.5 Clasificación de las Obligaciones Según Emisor Privado 5 REQUISITOS Y PROCEDIMIENTOS PARA LA EMISIÓN DE TÍTULOS DE VALORES 6 Operaciones de Mercado Abierto 6.1 Efectos sobre la Economía CAPITULO II 1 Caso Práctico CAPITULO I MARCO TEORICO SÍNTESIS HISTÓRICA DE LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES EN LOS PAÍSES DE GUATEMALA, CHILE Y BRASIL. 1 BOLSA DE VALORES GUATEMALA 1.1. Síntesis Histórica de las principales Bolsas de Valores en Guatemala Con la promulgación del código de comercio en el año de 1970 se dejó previsto en el artículo 302 la creación de la Bolsa de Valores, la cual deberá constituirse en forma y requisitos que determine la ley especial que regulará las operaciones, el funcionamiento, la fiscalización y la organización interna de la misma. El mercado de valores organizado en Guatemala, inició en 1987, celebrando este año su décimo aniversario. Coincide con la entrada en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Antes de la existencia de esta ley la actividad de las tres bolsas existentes en el país estaba regulada por un marco muy general, comprendido en el Código de Comercio dentro de las actividades de índole mercantil.

En 1986 surge la primera bolsa de valores en el país, Bolsa de Valores Nacional S.A., fue fundada como Sociedad Anónima el 22 de agosto de 1986, comenzando operaciones el 6 de abril de 1987 y fueron sus fundadores los pioneros en la creación de un mercado de valores privado en Guatemala, poco a poco se fueron formando grupos económicos importantes del país que apoyaron a la Bolsa. La Bolsa de Valores Nacional fue aprobada el 4 de junio de 1987 según acuerdo Ministerial 99-87, del Ministerio de Economía con lo que se estableció formalmente el Mercado de Valores en Guatemala. Fue la pionera en Guatemala, la que para 1996 tenía una participación en el mercado aproximadamente del 70%. Las OMA’s (Operaciones de Mercado Abierto realizadas por Banco de Guatemala y Ministerio de Finanzas Públicas) han impulsado el crecimiento de esta bolsa. En 1991 surge Bolsa Agrícola Nacional, con la intención de ser una bolsa en que se negocien productos además de valores. En 1992 surge una Bolsa de Valores Global como una bolsa

2. Durante el transcurso del siglo recién pasado.electrónica en la que las negociaciones se realizan vía acceso remoto de las casas de bolsa. S. la mayoría dedicadas a la minería. un paso trascendental para inyectar vitalidad y dinamismo a la economía nacional. moderno y ágil para sus transacciones. S.. ya existían 329 sociedades anónimas. lo que obligó al establecimiento de un mercado de valores especializado al que se desplazaran las transacciones de títulos. mediante el acuerdo Ministerial 337-91 en 1991 y es parte de la Corporación Bursátil. En Chile. que se traduce en un Acuerdo Gubernativo del Ministerio de Economía. En esos años. que afectó a . La Bolsa de Valores Agrícola. ha sabido mantener su actividad y confianza... Guatemala pasa a ser uno de los pocos países del mundo en los que existe más de una Bolsa de Valores.A. procedieron a fusionarse en 1994 y crearon la empresa llamada Corporación Bursátil. En 1884 existían 160 sociedades anónimas. un paso trascendental para inyectar vitalidad y dinamismo a la economía nacional. los primeros intentos de crear una Bolsa se realizaron en 1840 con muy poco éxito.A. S. Por lo anterior. En 1884 existían 160 Sociedades Anónimas. la mayoría de ellas dedicadas a la minería. la cual tiene como misión promover el desarrollo del mercado de capitales y de mercancías para impulsar el crecimiento del país y de la región brindando a sus clientes y al público eficiencia y confiabilidad iniciando operaciones el uno de mayo de 1996.A. es la crisis económica de principios de la década del 30. El mercado bursátil. El 27 de noviembre de 1893 se fundó la Bolsa de Comercio de Santiago. sirviendo de plataforma financiera para la formación de un gran número de empresas que hoy constituyen nuestro potencial económico e industrial. siendo además instituciones de tipo privado. ha aumentado sus reservas durante el curso de los años.2 BOLSA DE VALORES DE CHILE – SANTIAGO 1. surge mediante acuerdo Ministerial 153-92 y junto con la Bolsa de Valores Agrícola. En las primeras décadas de este siglo. La primera de ellas que merece ser destacada. con el objeto de brindar a los productores nacionales un escenario público. El 27 de noviembre de 1893 se fundó la Bolsa de Comercio de Santiago.. no han afectado la estabilidad de la Institución.A. S. ocurrieron hechos importantes que afectaron directamente las operaciones en la Bolsa de Comercio de Santiago. S..A. en las que la única intervención del Estado consiste en otorgar una licencia para operar como tal. comenzando operaciones el 03-11-1992. 1. que por el contrario. S. Las diversas crisis y alternativas por las que ha pasado el poder político de nuestro país. lo que obligó al establecimiento de un mercado de valores especializado al que se desplazaran las transacciones de títulos. de Guatemala fue fundada en 04-08-1992. a pesar de las variaciones cíclicas de la economía. En esos años.1. la Bolsa efectuó su mayor aporte al desarrollo de la economía chilena. ya existían 329 Sociedades Anónimas. La Bolsa de Valores Global. La Bolsa de Valores Global. Reseña Histórica En Chile los primeros intentos de crear una Bolsa se realizaron en 1840 con muy poco éxito. actualmente su objetivo principal es el manejo de transacciones de productos de origen agropecuario.A.

En 1930 la caída de los valores fue general. de las emisiones de valores. en esta evolución de largo plazo se produjeron algunos retrocesos. Este período se prolongó hasta 1973. La Bolsa se mostró débil. comenzó un proceso de deterioro. Se inició con una profunda depresión. para dar paso a una fase de gran actividad. particularmente los títulos de empresas salitreras. con persistentes tendencias a la baja. la institución asumió la defensa pública de la inversión bursátil y de la Sociedad Anónima. Dentro del paquete de reformas económicas que se realizaron y que beneficiaron al mercado de valores destaca la reforma provisional. de la que se salió en 1932. importantes inversionistas institucionales como Fondos de pensiones. El período 1930-1960 fue poco auspicioso para las operaciones bursátiles. que de manera directa o indirecta constriñó a la libre empresa. A partir de la llegada al poder del Frente Popular en 1938. caracterizado por un crecimiento sustancial de las operaciones bursátiles. periodo en que el país estaba al borde de la hiperinflación con un tasa anual cercana al 400%. así como a la gran mayoría de los países del mundo. Bajo el alero del modelo de economía de mercado adoptado a partir de 1973. La actividad bursátil no fue más que el reflejo de ese menor protagonismo de la iniciativa privada. No obstante estos positivos resultados. Hasta 1929. Esta bonanza era consecuencia de la situación favorable que presentaban tanto la economía mundial como la economía chilena y un reflejo del auge bursátil en Nueva York y en las principales plazas financieras de Europa. Otro proceso que cabe destacar durante la década del 90 fue al apertura de compañías chilenas al mercado internacional mediante la emisión de ADR´s y la internacionalización de empresas locales a través de la participación en la propiedad de importantes compañías ubicadas principalmente en latino-américa. que reemplazó el régimen de pensiones basado en el reparto de un fondo común. la apertura externa y el respeto a al propiedad privada. Fondos de inversión de capital extranjero y Fondos mutuos se incorporaron a la Bolsa de Comercio de Santiago. siendo los más afectados los títulos mineros. durante este período. el mercado de valores chileno ha experimentado un desarrollo extraordinario. cuando no francamente deprimida. así como el intervencionismo cada vez mayor del Estado en la economía. A partir de 1973 se llegó a consenso de realizar profundas reformas económicas. y dentro del marco de crecimiento económico que ha predominado en el país desde la década de los 80. Al mismo tiempo. el mercado de valores vivió un período de prosperidad como hacía tiempo que no se producía.Chile. Compañías de seguros. orientadas principalmente a la liberalización de la economía. la descentralización. Por otra parte. que guardaba relación con las expectativas derivadas de la Segunda Guerra Mundial. Pero en septiembre de 1929 la tendencia positiva llegó a su fin. . en una actitud que la transformó en definitiva en una de las más importantes voces defensoras de la empresa privada durante esos años. debido a la crisis económica 1981-1982. en que los ahorros provisionales son administrados por entidades privadas: las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). agudizándose en la época de la Unidad Popular. por otro de capitalización individual. la diversificación de los instrumentos transados y la apertura de nuevos mercados.

se ha creado vínculos con otras bolsas de la región a fin de fortalecer los mercados de valores del cono sur y generado instancias de negociación que benefician a los inversionistas del los diferentes y respectivos países. permitir el ingreso de nuevos corredores y operadores.A. a la incorporación de las nuevas tecnologías a las que se enfrenta la industria bursátil y a incentivar la participación de los inversionistas en el mercado. La Bolsa Electrónica de Chile se ha caracterizado por la permanente liberación de nuevos productos y servicios tanto para corredores. ya que propició la competencia entre los actores que en el participan. que han aumentado los niveles de transparencia. y ha suscrito un Protocolo de Intención con el Holding de Productos Financieros Derivados de España. favoreció la permanente creación de nuevos productos y servicios por parte de todos los agentes del mercado. el cual busca desarrollar iniciativas que puedan ser de interés tanto para el mercado de valores chileno. Es así como en noviembre de 1989. Ecuador. En otro plano. .al ajuste aplicado a principios de 1990. Ejemplo de esto fue la activa participación que tuvo en la creación de diversas bolsas electrónicas en América Latina (Costa Rica. Venezuela. Durante los primeros meses de 1988 estos agentes toman contacto con emisores e inversionistas.. Con una historia centenaria en el mercado bursátil chileno. En el plano internacional. como para el público en general. comenzó a gestarse cuando un grupo de agentes de valores detectó la necesidad de crear un nuevo mercado formal para la intermediación de instrumentos financieros. a partir del año 1981 la Bolsa de Comercio adquirió un compromiso con el uso de tecnologías de punta.A. (BEVSA) y el Mercado Abierto Electrónico Argentino (MAE). La creación de la Bolsa Electrónica de Chile. eficiencia y dinamismo del mercado de valores. permitió la reducción de tarifas y costos. MEFF. que permitiera asegurar la competitividad del mercado chileno y al mismo tiempo satisfacer las necesidades de éste. iniciando en ese año la sistematización de sus principales procesos. al operar exclusivamente a través de sistemas electrónicos de transacción. a fin de interconectar (informativa y transaccionalmente) a estos tres mercados regionales. hoy INVERSIONES BURSATILES S. El proyecto de crear la BOLSA DE VALORES DE CHILE. así como la situación derivada de la crisis asiática. Uruguay. BOLSA DE VALORES. A esto se suman los convenios internacionales suscritos con la Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay S. a través de su filial GETS S. abocándose a su vez a la integración de la Bolsa con los mercados financieros internacionales. como el español. e imponer un nuevo concepto en la forma de hacer negocios.A. encontrando en ellos un gran interés por participar en el proyecto. y marcó el fin del concepto tradicional de ruedas físicas que imperaba en el mercado. Su objetivo: asegurar la competitividad del mercado bursátil chileno. entre otros proyectos). llegando a la fecha a contar con una red propia de más de 1000 terminales conectados a sus equipos tolerantes a falla y a dar acceso a una vasta gama de servicios Internet a los usuarios del mundo. los principales desafíos al futuro de la Bolsa de Comercio pasados están dirigidos fundamentalmente hacia el desarrollo y la profundización del mercado de valores. hoy BOLSA ELECTRONICA DE CHILE. éste se hace realidad al constituirse la BOLSA DE VALORES DE CHILE. significó una transformación para el mercado de valores.

 Los socios y corredores: los principales bancos y corredores de valores del país.3 Funciones El papel que desempeñan las Bolsas de Valores y en especial la Bolsa de Comercio de Santiago. 1. siendo importante .Asimismo.2.  Anualmente entregan más de tres productos de alto impacto en la generación y realización de negocios electrónicos. El objetivo de esta alianza es introducir nuevos productos en los mercados electrónicos de divisas y tasas. fue la primera bolsa electrónica que operó en Latinoamérica. así como los proyectos que permanentemente está impulsando. la Bolsa Electrónica de Chile y SIF Garban Ínter capital se asociaron para la explotación en Chile del Sistema Electrónico Transaccional de divisas y sus derivados. conocido como DATATEC. y generando en Chile opciones con las que ya cuentan los mercados más desarrollados. eficiencia y competitividad al mercado de valores chileno. lo cual se ha reflejado en el ingreso de nuevos corredores a nuestra rueda electrónica. se puede agrupar en cuatro funciones básicas: a) Facilitar el flujo ahorro-inversión Esta función tiene por objeto fundamental facilitar la transferencia de recursos entre oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos (inversionistas).  Opera exclusivamente a través de sistemas electrónicos de negociación.2.  Mercado integrado por los principales operadores institucionales chilenos. Las Bolsas cumplen esta función mediante distintos mecanismos. la Bolsa Electrónica de Chile ha participado activamente en las distintas materias de autorregulación del mercado de valores. Paralelamente.  Desarrollan permanente nuevos productos y servicios orientados a los distintos agentes del mercado de valores. bolsas de valores y diversas entidades internacionales: 1. Este flujo ahorro-inversión es lo que permite el desarrollo económico.  Garantizan transparencia.  Activo rol autorregulador dentro del mercado de valores. han sido altamente valorados por los distintos agentes que conforman el mercado de capitales nacional. y colaborado con las autoridades en la discusión y generación de iniciativas legales que atañen a nuestro mercado. Los logros que este centro bursátil ha consolidado.  Prestamos asesoría a Gobiernos. ampliando las posibilidades de negocios. al poner los recursos al servicio de las inversiones productivas. durante 2003.2 Características  Creada en 1989.

3. Redistribución del ingreso. los recursos escasos disponibles deben ser asignados a las alternativas más rentables y seguras. donde concurran libremente vendedores y compradores.  Colocación primaria de bonos o debentures. es fundamental la calidad de la inversión. Ambas formas de captación de recursos necesitan la existencia de ahorrantes dispuestos a comprometer su capital por un plazo relativamente extenso. Fomentar la participación del sector privado en la economía. pocos son los dispuestos a adquirir tales instrumentos si no se les asegura previamente su liquidez a precios convenientes. Esta función se cumple fundamentalmente a través de cuatro sus funciones: 1. requiere obtener capitales a largo plazo. b) Optimización de la Asignación de Recursos Es evidente que el mero traspaso de fondos desde oferentes a demandantes no garantiza buenos resultados. es decir. Orientación de ahorrantes e inversionistas. Todo lo anterior dice relación con la necesidad de concentración y continuidad del mercado con el objeto de evitar distorsiones en los precios. Libre determinación de precios.mencionar los siguientes:  Colocación de acciones de pago. a fin de asegurar una adecuada tasa de desarrollo económico. Asimismo la creación o ampliación de una empresa requiere de aportes de capitales a plazo indefinido. Sin embargo. 3. Transparencia de mercados. mediante la emisión de algún tipo de valor de larga vida (bonos o debentures). 4. Fomento del ahorro. ante la eventual necesidad de recuperar los dineros aportados. 2. tanto desde un punto de vista privado como desde uno social. Esta liquidez sólo la puede asegurar un mercado secundario eficiente. 2. no exigibles. Formación de grandes capitales. entre estas cabe menciona: 1. producto de prácticas monopólicos o .  Operaciones Bajo escritura General se citan como funciones bursátiles algunas que consideramos están incluidas dentro del concepto aquí tratado. 4. Anticipación de eventos económicos. y en el que los precios establecidos correspondan a un justo equilibrio entre oferta y demanda. a través de la emisión de acciones comunes o preferentes.  Intermediación de instrumentos de corto plazo. c) Mercado Secundario El financiamiento de inversiones que tienen un período de maduración relativamente prolongado.

d) Regulación del Mercado La regulación del mercado es una de las funciones más importantes que deben desarrollar las Bolsas de Valores. y asegurar la plena confiabilidad del sistema.2. Sus índices. citas y otra información son un instrumento de consultación muy importante en el mercado accionario brasileño. Los Corredores distribuyen datos de la Señal para sus clientes y da subsidios para que éstos . 2. Los Vendedores distribuyen datos de la Señal para inversionistas individuales e instituciones. y además de ser la única para negociar acciones en Brasil también logra la negociación de títulos privados de ingreso. 3. BOVESPAFIX y AGREGA. De su grado de perfeccionamiento dependerá la eficiencia para la captación de recursos en todo el sistema. evitando las manipulaciones de precios. etc. La Señal de Información es un cauce de datos que permiten que los interesados reciban. interesadas acompañar la acción de BOVESPA para el tipo entero de medios de comunicación electrónicos como Internet.  Comisión de Arbitraje  Auditores  Comité de ética y disciplina 1.5 Organismos dentro de la Bolsa de Comercio de Santiago. un Vicepresidente. La Señal de Información la proporcionan Vendedores y Corredores miembros de BOVESPA. en tiempo real y de cualquier posición del mundo. la información generada por BOVESPA. 1. El Directorio está compuesto por un Presidente. 1.1 Reseña Histórica La bolsa de valores de Sao Paulo es la más importante de América Latina. Creación de un mercado continúo.4 Estructura y organización Su administración es liderada por un Directorio. ya que no se concibe la existencia de un mercado de capitales de importancia sin la presencia de un completo mercado secundario. además de las noticias en el mercado accionario brasileño.monopsónicas. Permitir el cambio de tamaño de los activos financieros.3 BOLSA DE VALORES BRASIL 1. Televisión. impidiendo irregularidades y otorgando total igualdad de oportunidades a todos los que participan en él. Dentro del concepto general de mercado secundario se pueden mencionar algunas sus funciones que tienen un carácter complementario.2. y 9 directores. y tienen como objetivos fundamentales el mantener un mercado ordenado. Ser mercado secundario es la función más importante de las Bolsas de Valores y la que las caracteriza. 1.3. Difusión de la propiedad accionaría. compuesto por 211 miembros. los cuales representan a 48 accionistas de la institución.

la bolsa de valores de Sao Paulo . empresa constituida sobre la forma de sociedad por porción nominal de acciones o para las cuotas de responsabilidad limitada.Desde la década de 60.los CATOS (Computer Assisted Trading Sistem) que operó simultáneamente con el sistema tradicional de viva voz. a través de un precio neto ancho de términos de la computadora. no siempre al mejor precio. también en el plan de la calidad de los servicios dado a los inversores. el sistema de BOVESPA es único en el mundo. en su mayoría.BOVESPA tiene una historia larga de servicios dada al mercado de capitales y la economía brasileña. fuera del ámbito de la bolsa de valores y. . En este sentido. En 1990. las bolsas asumieron la característica institucional que ellos mantienen hasta hoy. En el mismo año. esté en el campo tecnológico. e incluso miles se vuelven asociaciones civiles sin los extremos lucrativos. BOVESPA fue también pionera en la introducción de funcionamientos con opciones sobre las acciones en Brasil.puedan lograr negocios. se implantó con éxito el nuevo sistema de negociación electrónica de BOVESPA. con descargo de Corredor de Casa y después de-mercado. por consiguiente. En Estados Unidos. Incluso a mediados de la década de 60. En 1972. ambos medios para facilitar y tomar viable la participación de pequeños y medianos inversionistas en el mercado. la Mega Bolsa agranda el volumen potencial de proceso de información y permite que BOVESPA consolide su posición como el centro más importante de negocio del mercado Latinoamericano. por medio del sitio de los Corredores en el Internet. ellos estaban iniciados en las negociaciones a través del Sistema de Negociación Electrónica . La bolsa de valores de Sao Paulo es una entidad Auto-reguladora que opera bajo la vigilancia de Valores Furnitures' Comisión (CVM) . La antigua figura individual de corredor de fondos públicos fue sustituida por la sociedad corredora. ha sido constante el desarrollo de BOVESPA. Además de utilizar un sistema tecnológico altamente avanzado. La amplificación del uso de la informática fue a marcar de las actividades de BOVESPA en 1999. las órdenes se ejecutan. En 1997. Mega Bolsa. en los años 80 plantó el Sistema Privado de Funcionamientos para Teléfono (SPOT). se unieron a las escribanías de las finanzas de los gobiernos estatales y compuestas por corredores nombrados por el poder público. a los intermediarios del mercado y las compañías abiertas. BOVESPA y las otras bolsas brasileñas eran entidades oficiales corporativas. Con las reformas del sistema financiero nacional y del mercado de capitales llevado a cabo en 1965 y 1966. con autonomía administrativa. A los corredores de casa que permite que el inversor. les transmite su orden de la compra o de venta directamente al Sistema de Negociación de BOVESPA. BOVESPA fue la primera bolsa brasileña en implantar el sistema automatizada con la información en-línea y en equipo real. En el fin de la década de los años 70. Fundada el 23 de agosto de 1890. financiera y patrimonial. BOVESPA desarrolló un sistema fungible de custodia de títulos e implantó un precio neto de servicios en-línea para los corredores.

Además de ayudar a los profesionales del mercado. confiabilidad e independencia Bovespa es responsable de la gerencia. este mecanismo es también interesante para los pequeños y medianos inversionistas. Actualmente. El mercado reconoce las características positivas del mercado. 1.2 Características de la Bolsa de Valores de Brasil o Transparencia La confiabilidad de Bovespa viene de su metodología simple del cálculo. porque permite que ellos también envíen órdenes por medio del Internet en el periodo nocturno. o Seguridad.3 Funciones de la Bolsa de Valores de Brasil o Funciones Generales  Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan financiación y los inversores  Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa  Fijación de precios de los títulos a través de la ley de la oferta y la demanda  Dar información a los inversionistas sobre las empresas que cotizan en Bolsa.  Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los inversores y entidades interesados.El después de-mercado es otra innovación de BOVESPA.3. del acceso y del mantenimiento de Ibovespa.3. BOVESPA es el centro de la negociación más grande con acciones de América Latina. y este reconocimiento es expresado por el hecho de que Bovespa es el único mercado del funcionamiento de la acción brasileña que tiene un mercado futuro líquido (uno de los mercados futuros del índice más grande del mundo). 1.  Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con arreglos a las regulaciones cambiaras  Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de deuda pública externa del país. pionera en términos mundiales que ofrece la sesión nocturna de negociación electrónica. así como brindar a sus clientes un sistema de información y procesamiento de datos. y también de la disponibilidad de sus datos al público al inversionista. Esta responsabilidad asegura la conformidad terminante con las reglas y los procedimientos técnicos contenidos en la metodología del índice. del cálculo. o Funciones Especificas  Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa.  Otorga crédito con sus propios recursos únicamente con el objeto de facilitar la adquisición de valores por sus comitentes y estén o no inscritos en la bolsa y con las garantías de tales . después que culminó con un acuerdo histórico para la integración de todas las bolsas brasileñas alrededor de un único mercado accionario .el uno de BOVESPA.

La Asamblea se reúne ordinariamente dos veces por año.3. los servicios y las regulaciones para que las Casas de Bolsa realicen las operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada. A la Bolsa acuden inversionistas que desean optimizar sus rendimientos con base a información oportuna y completa. con mandatos de 1 año. renovándose la representación. El Superintendente General es el responsable por el equipo profesional que ejecuta la gestión técnico-administrativa.valores 1.303/01) regula compañías y emisores en el mercado bursátil. velando por su correcta ejecución. La Junta Directiva incluye aún 3 consejeros efectivos representantes.4 Estructura Administrativa El cuadro social de la BOVESPA está integrado por Casas de Bolsa que pueden operar en lo sistema electrónico de negociación mantenido por la Bolsa: Mega Bolsa. La Asamblea General de las casas de Bolsa Miembros es el órgano deliberativo máximo de la BOVESPA. De éste grupo.5 Marco Legal Las principales normas para el mercado bursátil son:  La Ley del Mercado de Valores (Ley 6385/76 enmendada por la Ley 10. los demás miembros de la Junta tienen mandatos de tres años. de los cuales 6 son representantes de las Casas de Bolsa miembros. Exceptuado el Superintendente General. El Superintendente General de la BOVESPA es miembro nato de la Junta Directiva. Cabe a la Junta Directiva trazar la política general de la BOVESPA. aprobación de las demostraciones financieras del ejercicio anterior y para la elección de los miembros de la Junta Directiva. de los inversionistas individuales. 1.1 Definición Es una institución privada que ofrece el lugar. de una forma eficiente. son elegidos el Presidente y el Vicepresidente de la Junta. en 1/3. de los inversionistas institucionales y de las compañías de capital abierto. 2. Bolsas yEmisiones de cualesquiera títulos. 2 ¿QUES ES LA BOLSA DE VALORES? 2.  La Ley de las Sociedades por Acciones (Ley 6404/76 enmendada por la Ley 10. así como empresas que buscan diversificar sus fuentes de financiamiento para competir en el mercado. anualmente. Una inversión a través de bolsa puede ofrecer un rendimiento atractivo ya que logra. para deliberar sobre la propuesta presupuestaria. La Bolsa es un participante activo en la modernización del sistema financiero que se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo productivo.2 Importancia de la Bolsa de Valores La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar información completa y actualizada sobre oferta y demanda. la infraestructura.  La Resolución de las Bolsas (Resolución 2690/00 de CMN) gobierna la estructura y funcionamiento de las Bolsas y estableció el Fondo de Garantía. En ésta se centraliza y difunde información respecto a la compra y venta de valores. garantizando pureza y transparencia en las operaciones. lo que permite a compradores y vendedores tener la satisfacción de realizar sus negociaciones al mejor precio del mercado. Intermediarios. tanto para la inversión como para el financiamiento o capitalización. .3.303/01) regula la CVM. respectivamente. La Junta Directiva está integrada por 10 consejeros efectivos.

inscritas para operar en el país.  Llevar registro de miembros integrantes de la bolsa y de las mercancías y títulos.  Actualmente las Bolsas de Valores que existen en el país se encuentran activas en el cumplimiento de sus actividades. 2. La intervención surtirá los efectos previstos en el Artículo 661 del Código de Comercio de Guatemala y a partir de la fecha de la . inclusive.  Mantener informado al público sobre el desarrollo de las operaciones. en su caso.  Incentivar el desarrollo integral del país. d) Poner a disposición del público. es por ello que dentro de una Bolsa de Valores se persiguen objetivos generales y específicos siendo estos: a. de la bolsa de comercio respectiva.  Disminuir el riesgo a la inversión. Específicos  Establecer modalidades para invertir. disposiciones normativas o reglamentarias de carácter general. que hubieren transgredido disposiciones legales. 2.  Regular los procedimientos de oferta y demanda de mercancías y títulos. e) Velar porque las actuaciones de sus agentes y emisores se ajusten a sus disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general. información sobre las emisiones de valores y la negociación de mercancías y contratos que hayan inscrito o autorizado. mercancías o contratos y la realización de cualquier negocio de naturaleza bursátil. b) Inscribir las ofertas públicas de valores que hubieren sido registradas en el registro y cumplan con los requisitos de las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general de las bolsas de comercio en que habrá de realizar la oferta pública.  Custodia de valores de ser necesario a previa solicitud.3 Objetivos de la Bolsa de Valores Es importante señalar que dentro del campo mercantil los objetivos tienden siempre a obtener ganancias. f. o casas de bolsa. pero es vital señalar que ello se logrará si primero se definen los objetivos fundamentales de ofrecer al público inversionista y a las Casas de Bolsa los mecanismos e instrumentos técnicos y materiales para la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública. en la vía incidental.conectar a los demandantes y oferentes de dinero. c) Proporcionar y mantener a disposición del público.  Contribuir a la captación de capitales para la evolución de la empresa. publicaciones periódicas sobre los asuntos indicados en el inciso anterior. logrando de esta manera alcanzar los objetivos planteados. b. Pedir a juez competente de Primera Instancia del Ramo Civil.4 Funciones de la Bolsa de Valores a) Adecuar locales e instalaciones y establecer mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre oferentes y demandantes de valores. así como sobre los emisores de valores y sobre otras operaciones que en ellas se realicen. cuando a su juicio amerite dicha medida. sobre la calificación de riesgo obtenida por un emisor o por una emisión de valores en alguna de las empresas calificadoras de riesgo. Generales  Ofrecer al público un lugar específico donde pueda ofertar y demandar títulos de crédito y títulos valores. la intervención de sociedades emisoras y agentes de bolsa.

3. Conesersa. S. 7. A. la enajenación de aquellos activos que no constituyan el giro ordinario de la empresa sólo podrá efectuarse con autorización judicial. A. quienes por ser especialistas en el área bursátil podrán darle la asesoría necesaria para participar en el mercado. con el fin de encontrar contraparte. Actividades Empresariales. A. Las transacciones en Bolsa solo pueden realizarse por medio de las Casas de Corredores de Bolsa. por medio de un proceso de Oferta Pública. S. entre otros. 3 CASA DE BOLSA Institución privada que actúa en el mercado de capitales. 6. 5. S. etc. que permitan una eficiente comunicación entre los Agentes Corredores de Bolsa. Agro valores. 8. transparencia y equidad. 4. Si determina que es conveniente acercarse al mercado bursátil le ofrece al Emisor sus servicios para inscribir sus títulos en la Bolsa y posteriormente para realizar el proceso de venta. h) Certificar las operaciones que resultaren de las operaciones realizadas y sobre los informes que proporcionen oficialmente las empresas. 2. valores.1 Casas de bolsa inscritas en Guatemala 1. S. 3. a juicio del juez. Las Casas de Bolsa también prestan asesoría a los Emisores. Banex Vigente. En la sesión de negociación. Sociedad de Corretaje de Inversiones en Valores. humanos y operativos. A. . es velar porque se cumplan las características de igualdad. La intervención podrá decretarse sin audiencia previa a la parte afectada. Al anunciar la operación pueden haber ofertas con mejor posición y al cierre de la misma. Luego ejecutan sus órdenes. en vista de circunstancias graves que lo justifiquen. sus expectativas en cuanto a rendimiento. plazos y niveles de riesgo para ofrecerle opciones que se adecuen a sus necesidades y que le permitan tomar una decisión. los Emisores e Inversionistas. Su finalidad principal es la de auxiliar a la bolsa de valores en la compra y venta de diversos tipos de títulos mercantiles tales como bonos. A. Mercado de Transacciones. A. las Casas Corredoras ofrecen sus órdenes de compra o venta. para ello analizan la situación de la empresa y su entorno para encontrar la mejor forma de obtener recursos. acciones. Valores del País. tecnológicos. S.A. 2. S. Bac Valores Guatemala. y que opera por una concesión del Gobierno Federal. A.notificación de la resolución que decrete dicha medida. Las Casas de Bolsa ofrecen asesoría personalizada poniendo especial atención a las necesidades del inversionista.5 Como se Negocia en la Bolsa de Valores La Bolsa de Valores celebra diariamente "Sesiones de Negociación". S. Durante el proceso de negociación la función de la Bolsa de Valores. S. g) Fomentar el desarrollo del mercado. para lo cual facilita los medios físicos. Evalúan. se queda con el negocio la contraparte que ofreció la mejor postura. mediante el cual todos los participantes tienen derecho a conocer las condiciones de negociación.

Asesoría en Valores. a través de la compra y venta de toda clase de títulos valores objeto de transacción. S. c) Publicidad: La información que proporciona La Casa de Bolsa es accesible para todos los que tienen interés en el mercado. Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Asesores Bursátiles de Occidente. propugnando por un rendimiento adecuado al mercado y exigiendo el cumplimiento de sus obligaciones a todos los intermediarios. No obstante. A. S. 11. S. e) Eficiencia: Tienen entre sus principales objetivos la eficiente canalización del ahorro interno hacia las necesidades de inversión que requieren recursos financieros adicionales. S. Ofertas Públicas de Valores (Bursátiles y Extrabursátiles). Contratos de Fondo de Inversión y Calificadoras de Riesgo.9. la cual cobró vigencia hasta el día 23 de Diciembre de ese año. Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los títulos valores. g) Transparencia: Adoptan las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversión. con lo cual. A. S. inició sus funciones el 1 de Agosto de 1997. A. órgano adscrito al Ministerio de Economía. A. 14. 3. el Registro del Mercado de Valores y Mercancías. El Registro fue concebido como un ente eminentemente de inscripción de Bolsas de Comercio. propiciando la participación del mayor número de personas.2 Características de una Casa de Bolsa a) Equidad: Proveer igualdad y justicia para todos los que invierten en las transacciones. han emitido sus propios reglamentos de funcionamiento. f) Legalidad: Ofrecen al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella. S. 12. y creado en esa Ley.3 Regulación Aplicable de las Bolsas de Valores y Casas de Bolsa 3. y tiene a disposición del público la información sobre todo lo que acontece en el mercado bursátil. A. b) Seguridad: Dar seguridad al inversionista. . Internacional Casa de Bolsa. Cuscatlán Valores. 3.3. de ética. reglamentos y a las más estrictas normas. No se le dotó de facultades de vigilancia y fiscalización. d) Participación: Promueven un mercado de capitales. Contivalores. ajustando las operaciones a las leyes.1 Antecedentes. 13. 10. Agentes Intermediarios. Dicha Ley determinó el principio de autorregulación de las Bolsas de Comercio. se promulgó el Decreto 34-96 del Congreso de la República. permitiendo una mayor participación de acciones y velan porque se cumplan las normas para mantener la seriedad y confianza en los títulos valores. A. con base en su Reglamento Interno. sean éstas entidades públicas o privadas. Casa de Bolsa G&T Continental. limitándolo únicamente a poder recabar información de las entidades inscritas en el Mercado Extrabursátil. En el mes de Junio de 1996. las tres Bolsas de Comercio que operan en Guatemala (dos de valores y una de mercancías).

la fiscalización y la organización interna de la misma. se contrato a una firma consultora internacional. singulares o uniformes. Su creación obedece al principio constitucional que establece como obligación fundamental del Estado. eficiente y dinámico del mercado de valores. A partir del mes de Diciembre de 1999. de mercancías. y d) De la calificación de valores y de las empresas dedicadas a esta actividad. eficiente y dinámico del Mercado. con el fin de elaborar proyectos viables que permitan el desarrollo transparente. Que en dicho mercado actúan y para calificación de valores. el ahorro y la inversión y crear las condiciones adecuadas para promover la inversión de capitales nacionales y extranjeros.3.3. La ley de esta manera. A tal efecto. se han realizado esfuerzos por reformar el marco jurídico vigente con miras a fortalecerlo y hacer más seguro y confiable el Mercado de Valores. establece normas que tiene como objetivo principal contribuir con la transparencia y desarrollo de un mercado de valores organizado.2 Marco Legal de la Bolsa de Valores La principal regulación legal de la bolsa de valores en nuestro país. bajo el nombre de “Ley de valores y mercancías” con el decreto del congreso de la republica No. así como proteger la formación del capital. de contratos sobre éstas y contratos. para la oferta publica de valores. bursátil y extrabursátil. por medio de la inversión de capitales nacionales y extranjeros bajo el imperio de normas modernas que permiten el desarrollo transparente. con ocasión de la firma de un convenio entre el Gobierno de Guatemala y el Banco Interamericano de Desarrollo. b) De la oferta pública en bolsas de comercio de valores. establece el marco jurídico de: a) Del mercado de valores. eficiente y dinámico del mercado de valores. 34-96.Durante 1999. mercancías y contratos para las personas. en particular. la cual tiene como objeto establecer el mercado jurídico para el mercado de valores Bursátiles y extra bursátil. c) De las personas que en tales mercados actúan. ii) Reglamento de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías . para que analice la situación del Mercado de Valores guatemalteco y su marco jurídico. 3. código de comercio de Guatemala que dice de la siguiente manera: “La bolsa de valores deberá constituirse en la forma y requisito que determine una ley especial. 3. “ La ley que determina este articulo entro en vigor el 23 de diciembre de 1996. Decreto 34-96 A través de esta ley se busca promover el desarrollo económico de la Nación. esta establecida en el capitulo IV artículo 302 del decreto 2-70 del Congreso de la República. En ese orden de ideas fue promulgada la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. promover el desarrollo económico de la Nación. i) Objeto de la Ley Dicha Ley regula las normas que promueven el desarrollo transparente.3 Ley de Mercado de Valores y Mercancías. la que también regulara las operaciones y funcionamiento. contenida en el Decreto 34-96 del Congreso de la República. se implementará un Programa de Apoyo para el desarrollo del Mercado de Capitales en Guatemala.

los procedimientos de negociación y normas de funcionamiento. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa. Representan cosas muebles corporales de carácter mercantil.  Reglamento sobre Divulgación y Actualización de Información Contiene los requisitos necesarios que los emisores de valores privados deben cumplir para mantener vigente la inscripción de oferta pública bursátil. g) Actualización de información de emisores extrabursátiles. d) Arancel. los procedimientos de negociación y normas de funcionamiento. certificado de depósito) Es el documento esencialmente transmisible necesario para el ejercitar el derecho literal y autónomo en él mencionado. las facultades de los órganos.A. son siempre . f) Requisitos de oferta pública extrabursátil. tanto legal como financiera. Son títulos-valores los documentos necesarios para ejecutar el derecho literal y autónomo que en ellos se consigna. carta porte. los derechos y obligaciones de sus miembros. las facultades de los órganos. el sistema de garantías. El objetivo de estas normas es mantener informado al público de todo tipo de información. y su creación.A. S.A. donde se plasman los objetivos y funciones de la Bolsa.Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional. cheque. tanto nacionales como extranjeros. relevante para tomar decisiones de inversión. conocimientos de embarque. S.1 Concepto y Naturaleza de los Títulos Valores Un título valor es un documento que incorpora un derecho de carácter privado. c) Organización administrativa del Registro. iii) Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancías  Reglamento Interno Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional. S. emisión. b) De los Contratos de Fondo de Inversión. títulos hipotecarios. listado de prácticas prohibidas e infracciones así como las sanciones que acarree El Reglamento de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías está contenido en Acuerdo Gubernativo número 557-97 el cual entró en vigencia el día uno de agosto de mil novecientos noventa y siete y su contenido es el siguiente: a) Funcionamiento del Registro. de entidades públicas o privadas que pueden ser objeto de oferta pública para cotización bursátil en Bolsa de Valores Nacional. los derechos y obligaciones de sus miembros. obligaciones al portador. transferencia y demás operaciones que en ellos se estipulen.  Reglamento para la Inscripción de Valores Indica los requisitos necesarios para inscribir cualquier clase de valores. los motivos para la suspensión de cotizaciones. listado de prácticas prohibidas e infracciones así como las sanciones que acarrean. el sistema de garantías. de tal forma que para el ejercicio del mismo es necesaria la posesión del documento Ejemplo: letra de cambio. e) Determinación de fianza (Agente de Valores). los motivos para la suspensión de cotizaciones. 4 TÍTULOS VALORES Y OBLIGACIONES 4.

3 Titulo de Renta Fija . La obligación como una relación jurídica es la que asigna a una o a varias personas. • El deudor para el cual la obligación resulta una deuda.1. • Son de carácter mercantil. • Puede exigir el cumplimiento de lo que en él esté indicado. los TV. hacer o no hacer algo respecto de otra u otras personas. inciden directamente sobre la atribución de la titularidad de éste. los cuales se subdividen en contratos y compromisos unilaterales. Fuentes de las Obligaciones: • Existen cuatro fuentes de las obligaciones: • Los actos jurídicos. es aquella mediante la cual considera como obligación el escrito mismo que se formaliza para comprobar la existencia del contrato. • Trasmite el derecho de unión de documento • Que se transmita el derecho en unión del documento 4. tiene necesariamente que dirigirse al deudor. Es de esencia en las obligaciones: • Que exista una causa de donde nazca la obligación. en este sentido se considera dos partes: • El acreedor y desde cuyo punto de vista se considera la obligación como un crédito. estos son los delitos y los cuasidelitos. delito. la posición de deudores.actos de comercio. 4. Otra característica es que el titular de derecho real puede hacer uso de el de manera directa sin tener que pasar por la mediación de otra persona. frente a otras u otras.2 Las Obligaciones La obligación es un vinculo de derecho por el cual una o varias personas determinadas esta obligadas a dar. • Personas entre las cuales se haya contratado. que desempeñan el papel de acreedores y respectos de las cuales están obligadas a una prestación ya positiva (obligación de dar o hacer) ya negativa (obligación de no hacer). cuasicontrato. mientras que en el caso de las obligaciones el acreedor para obtener satisfacción. También. • Son transmisibles. cuasidelito o la ley. en virtud de un contrato. además de establecer el nexo entre documento y el derecho. • Que alguna cosa haya sido objeto de la misma.1 Funcionalidad de los Títulos valores Los títulos valores han sido creados para facilitar el ejercicio y la transmisión de los derechos. la obligación constituye un derecho personal que pone en relación con dos o varias personas. oponible a todos. • Los Actos ilícitos. 4.1 Las Características de las Obligaciones Es conveniente al exponer las características de las Obligaciones. quien no puede hacer justicia por si mismo apoderándose de la suma de dinero que se le debe. Permite: • Que se ejercite el derecho por quien esté en posesión material del título. contrario al derecho real que es un derecho absoluto y produce efectos. es decir que mientras la obligación es un vinculo de derecho el derecho real es un poder jurídico sobre un bien. • Representan cosas muebles. Elementos contenidos en la definición: • Incorporan derechos derivados de la literalidad y autonomía. se realiza en circulo limitado. analizarla desde el punto de vista de los derechos reales y personales. contra todos donde sus posibilidades de alcance son ilimitadas.2. 4.

etc. esta rentabilidad puede ir asociada a algún factor externo como unos valores. índices. Una vez hecha la adquisición de dichos instrumentos con descuento.1 Que es Renta Fija Las emisiones de renta fija son empréstitos del estado (deuda pública) o privada (deuda privada) con el fin de obtener una financiación. . Por lo general estas emisiones. que está sujeto a las oscilaciones del mercado aunque no tan pronunciadas como sucede con las acciones. Mediante estos títulos la empresa o estado se compromete a devolverlos con un interés). se refiere a la renta y no al precio. que tienen un fuerte respaldo financiero para quien los adquiere.3. Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan una fecha de expiración. las reservas de metales y por la cantidad de divisas que tiene en sus reservas.3. por lo que el inversor puede acudir al mercado y vender su participación para recuperar su inversión rápidamente. es decir. Generalmente. recibiendo la rentabilidad acordada en la emisión. el inversor puede optar por mantener la deuda hasta su vencimiento. en el momento de la contratación se conoce el plazo de tiempo y la rentabilidad que va ha proporcionar. los inversionistas reciben un interés cada determinado tiempo. En el caso de los corporativos son las tesorerías las que contienen flujos monetarios fuertes para respaldar sus valores. como las acciones de las compañías anónimas. La variación en los tipos de interés y en el riesgo crediticio de las empresas provocan oscilaciones en el valor de las obligaciones. 4. 4. El concepto en muy sencillo (Cuando una empresa o estado necesita efectivo dispone de varias formulas para obtenerlos. la devolución puede hacerse al finalizar el periodo. que se denominan obligacionistas. que son los compradores y vendedores quienes fijan su precio desde ese momento en función de la variación de los tipos de interés y de la situación crediticia o de la credibilidad de la empresa (o estado). posteriormente cotizan en los mercados secundarios donde se rigen por la ley de la oferta y la demanda. así por ejemplo. 4. • La deuda se representa mediante títulos valores negociables en el merado de valores. etc.Los instrumentos de inversión de renta fija son emisiones de deuda que realizan el estado y las empresas dirigidos a un amplio mercado. una de ellas la emisión de títulos de renta fija. los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.3 Titulo de Renta Variable Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital. Aunque el riesgo de oscilación del precio existe. su respaldo se encuentra en sus ingresos en impuestos. En tanto. La característica fundamental de este tipo de valores es que se conceden como una deuda de las instituciones hacia los inversores.3. aunque ocasionalmente. La denominación variable se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. aunque de hecho es más complicada la determinación de la tasa de ganancia de este tipo de instrumentos dado que se requiere calcular mediante formulas matemáticas y financieras que se refieren a la compra de dichos instrumentos mediante un descuento que ofrece el mercado. pero tiene algunas particularidades: • Los prestamistas son una gran cantidad de inversores. La renta fija funciona exactamente igual que un préstamo bancario.2 Riesgo de Renta Fija El termino fija. En el caso de un gobierno. con pagos periódicos. el instrumento se podrá ofrecer a un precio más elevado. o sea. Existen distintas formulas para la valoración y la devolución de las cantidades invertidas en títulos de renta fija. A cambio de prestar su capital.

disminuirán los dividendos y la cotización de la acción de esa firma en la bolsa. 4. aunque en algunas ocasiones han sido emitidos a plazos cercanos de 90 días. aunque el emisor puede elegir el plazo deseado siempre y cuando este último esté contemplado en el prospecto de la emisión. el cual es negociable. Por lo tanto. Este documento genera una relación acreedor-deudor. 4. se convierte en acreedor de la compañía y no en propietario. los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios con la responsabilidad de la compañía.4. por lo que el acreedor percibe un rendimiento por su inversión. para financiar programas y proyectos de inversión y el servicio de deuda pública. los accionistas pueden resultar beneficiados o perjudicados. subastas. Cuando un inversionista adquiere un pagaré. 4. Su valor nominal es variable y ofrecen un rendimiento que es pagadero a su vencimiento y se emiten a diferentes plazos que oscilan entre 3 y 18 meses. La frecuencia de pago de los rendimientos es determinada por emisor.5 Clasificación de las Obligaciones Según Emisor Privado El título de crédito o instrumento fundamental es el pagaré. Si en cambio el desempeño es erróneo. y su valor nominal es variable. Su amortización puede ser al vencimiento del plazo o de forma anticipada.2 Certificados Representativos de Bonos del Tesoro Estos títulos son emitidos por el ministerios de finanzas públicas (MFP). ya que el pagaré forma parte del pasivo para el emisor.4. generalmente hasta 30 años. los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o rendimiento en el largo plazo. siendo . bajo las modalidades de licitación pública. ejerciendo su papel en las asambleas generales ordinarias y extraordinarias que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y expansión de actividades que les propone la junta directiva.1 Certificados de Depósito a Plazo (CDPs) Estos títulos constituyen una constancia del depósito efectuado en el Banco de Guatemala y de las características y condiciones del mismo y se emiten para propósitos de la política monetaria.Por lo general. por medio de la cual. al cumplimiento del plazo negociado. su valor nominal es variable y ofrecen un rendimiento con una frecuencia de pago de cupón trimestral o semestralmente. estos valores son emitidos a plazos mayores de 12 meses. y es el medio por el que las empresas captan directamente los recursos que necesitan para llevara a cabo actividades y proyectos. de acuerdo a lo estipulado en cada emisión. el que invierte puede exigir al deudor el pago de su obligación.4. y por lo general. Se emiten en moneda nacional o en moneda extranjera y están respaldados por títulos físicos al portador o a la orden o por certificados representativos o certificados en custodia que emite el Banco de Guatemala. ventanilla o adjudicación directa. 4. Estos títulos valores negociables son emitidos a plazos de entre 6 meses y 36 meses. En el mercado bursátil. No obstante. los accionistas recibirán mayores dividendos y el o los títulos que emita esa sociedad tenderán a aumentar de precio. Pueden ser colocados en el mercado nacional o en los mercados internacionales. con personas individuales o jurídicas.4 Clasificación de las Obligaciones Según Emisor Público 4. De este modo.3 Bonos del Tesoro de la República de Guatemala Estos títulos se emiten a largo plazo. a cambio de un mayor riesgo. si una empresa es conducida con eficiencia y esto es apreciado por el mercado. Es importante mencionar que los CDPs no se consideran como valores desde el punto de vista legal. Las acciones son representativas del capital de una empresa. dichos certificados han sido aceptados como tales por el mercado doméstico (atípicos).

la totalidad de los requisitos que se hubieren omitido o no se hubiesen satisfecho adecuadamente. y la oferta deberá cancelarse de manera inmediata. la omisión o falta de calificación de riesgo para el emisor o para una emisión de valores dará lugar a la aplicación. para su conocimiento. Las personas interesadas en obtener la autorización correspondiente para operar una bolsa de comercio.V. (Art. En caso contrario deberá indicar. en cada caso. dentro del mismo plazo. deberán calificar si la solicitud y los documentos e información proporcionados llenan los requisitos exigidos por esta ley. trimestral. con arreglo a las disposiciones del Código de Comercio de Guatemala. se requiera lo siguiente: o Que los solicítenla inscripción o Que los valores estén inscritos en el registro o Que cumplan con los requisitos que establezcan las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general de la bolsa de comercio respectiva. contados a partir de la inscripción definitiva en el Registro Mercantil Las bolsas de comercio deberán remitir al registro. (Art. 22 L. . las disposiciones normativas y reglamentarias de carácter general aplicables a sus operaciones. 5 Requisitos y Procedimientos para la Emisión de Títulos de Valores Los requisitos para que las bolsas de comercio inscriban una oferta pública de valores salvo cuando se trate de ofertas de entidades publicas.) Los requisitos legales para su creación un crédito a través de una entidad bancaria o financiera generalmente exige pago de intereses limite de crédito de acuerdo a la capacidad de pago y otras series de requisitos que hacen engorroso el tramite y dificulta la posibilidad de obtener el capital deseado además de que por ser una solo acreedor el plazo puede considerarse mas reducido.). de la sanción prevista para la realización de negocios simulados. así como la manera en que se efectuare la capitalización que se proyecta llevar a cabo dentro de los próximos cinco años. y los rendimientos pueden ser fijos o variables.V.M. El registró dentro de los quince días siguientes a su recepción. o Acompañar el proyecto de escritura constitutiva de sociedad o de sus estatutos si fuere el caso. 19 LEY M. semestral o al vencimiento. o Que se acompañe la calificación de riesgo obtenida para el emisor o para una emisión de valores de deuda en alguna de las empresas calificadoras de riesgo inscritas para operar en el país o por empresas calificadoras de riesgo internacionales reconocidas por la Comisión de Valores de los Estados Unidos de América denominada Securitis and Exchange Commiossion (SEC) así como la autorización por escrito a la bolsa para que la divulguen. deberá dirigir su solicitud al registro. o Indicar el monto y la forma en que se aportara el capital pagado inicial de la sociedad a constituirse. inclusive sus actualizaciones. cumpliendo con los requisitos siguientes. dicho proyecto deberá estipular que cada accionista puede ser titular únicamente de una acción. Los requisitos quedan sujetos al reglamento generalmente de la bolsa que no es requisito la calificación de riesgo del valor sobre y sobre todo que la inscripción del mismo no garantiza la liquidez y solvencia del emisor.las más frecuentes mensual.

reduce la circulación monetaria. Para ello. una venta de bonos por esta entidad genera una contracción monetaria 6. Dadas estas características se puede considerar que las OMA en una economía estable pueden reducir los riesgos sistemáticos de las operaciones de planificación monetaria 7 Entidades Supervisoras que Garantizan los Intereses de los inversionistas (FALTA) CAPITULO I MARCO TEORICO A inicios del mes de septiembre de 2009. mientras que la compra de bonos se considera expansiva (el efecto opuesto). A. la modificación de la y la modificación de la bancaria y operaciones con el sector público y con el propio sector bancario. corresponde a un tipo de operación de compra-venta realizada por el en el mercado abierto. Para la Empresa Autopartes sin Armar. Tamben se le puede definir como las Transacciones del Banco Central de compra y venta de instrumentos financieros en el mercado abierto. u OMA para abreviar. junto con la modificación de la. Las OMAs de venta de se considera política monetaria restrictiva (reduce la cantidad efectiva de dinero que circula abiertamente). los agentes del banco central se dirigen al mercado público o abierto para comprar o vender títulos-valores (bonos). Por el contrario. Son una de las medidas de planificación de que pueden llevarse a cabo en un mercado abierto. Estas operaciones se caracterizan por la aceptación del público en el contexto económico y un leve en comparación con las otras medidas de carácter monetario. era superior al que le paga la . al vender títulos-valores. Una compra de títulos por parte del Banco Central resulta en un incremento de la cantidad de dinero en manos de las personas. es decir. que le permite restringir o ampliar la oferta monetaria. la aumenta. En general una OMA corresponde a la compra o venta de (u otra clase de títulos) por el banco central en el mercado abierto. este rendimiento.Para autorizar una bolsa de comercio según el articulo 22 de la ley de Mercado de Valores y mercancía establece el tramite y los requisitos que en resumen no va mas allá de ser eso tramite y requisito. el Estado al autorizarla debe ser garante de la transparencia la liquidez y la seguridad que puede ofrecer al inversionista para que realmente este sea motiva para invertir 6 Operaciones de Mercado Abierto Las operaciones de mercado abierto. considerando que la autorización de la bolsa de comercio debe ir mas allá de simple requisito. y al comprar. Debido a la situación del mercado en esos días las operaciones de reporto estaban ofreciendo un rendimiento por arriba del 15 % anual. alternado la cantidad de depósitos bancarios. El banco central. el banco central cuenta con las operaciones de mercado abierto como instrumento de política monetaria. según se pretenda crear o destruir depósitos bancarios. a tasas de interés competitivas. se encontraba con necesidad de efectivo para cubrir su requerimiento de encaje. S.1 Efectos sobre la Economía Además del encaje bancario que obliga a los bancos del sistema a mantener en el banco central una reserva porcentual a sus obligaciones depositarias a su cargo. Citi Bank. no es realizada directamente con quien emite el título.

expresados en quetzales. 1.00 para mantener su posición de encaje.00 (valor nominal por primer precio) Plazo 14 días.1. El reporto no terminó en esa fase ya que al vencimiento del mismo.98. Estos son los que se anotan como precio de compra y precio de recompra.50 % anual.00 que se hizo. En base a estos dos precios. En la tarde del mismo día que se pacto el reporto. 110.000.843192948 14 En este ejercicio la cantidad de Q. en la cual la Empresa transmitió de vuelta los títulos a Citi Bank a cambio que éste le pagase el dinero invertido en un inicio mas el rendimiento generado de acuerdo a las condiciones pactadas.918 98.00 y esta a su vez. pactaron un reporto con las siguientes características.000. Esta cantidad de dinero fue entregada a la Empresa Autopartes sin Armar. se debería continuar con la liquidación. estaba respaldado no solo con la promesa de pago que se dan en toda operación de crédito. lo que se pacta en la boleta de la Bolsa son los precios de las dos operaciones.000. 97. Transcurridos los 7 días.00 Primer precio. se debió liquidar la segunda operación del reporto. 110. en donde debieron retransmitir los títulos Certibonos que recibió en . S. según la siguiente formula: R= ( p1 – p2 ) * 365 * 100 P1 * d Donde: R = es el rendimiento porcentual anualizado P1 = es el precio al cual se pacta la primera transacción P2 = es el precio pactado desde un inicio al cual se retransmiten los títulos d = es el plazo del reporto en días.A. 1.484603333 % Monto reportado Q. En el cobro de la Bolsa de Valores Nacional. para lo cual acuden a una casa de bolsa y solicitan que les invierta Q.49 equivale a un rendimiento del 16. Títulos reportados Certibonos. La Empresa entregó a su cada de bolsa un cheque por Q.199. 112.00 que le entrego Citi Bank.empresa donde ellos tienen invertido su dinero. 110. mientas que Autopartes.000. Debido a que el reporto se interpreta también como dos operaciones de compra – venta. 7.843192948 ) x 365 x 100 = 16. la casa de bolsa que representa a Citi Bank y la casa de bolsa que representa a la Empresa Autopartes sin Armar.91% anualizado en base a la inversión de Q.4846033 . sino además era propietario de los títulos lo que le sirvió como garantía de su inversión. 112. 1. se determina el rendimiento anualizado del reporto. A.000. S. Valor nomina.843192948 % Segundo precio 99.00 en una operación de reporto por 7 o más días. Q.110.100. A. al transcurrir los catorce días del reporto.000. 110. 1. Rendimiento 23. lo entrego a la otra casa de bolsa a cambio de los títulos Certibonos por un valor nominal de Q. CITI BANK AUTOPARTES Durante 7 días el Banco utilizo los Q 1. De acuerdo a esta formula el rendimiento del reporto para este ejercicio es = R= ( 99. 1. S.