Está en la página 1de 304

DE KEYNES A KEYNES. LA CRISIS ECONMICA GLOBAL, EN PERSPECTIVA HISTRICA.

FEDERICO NOVELO URDANIVIA.

PARA MI QUERIDO HIJO NICOLS.

DE KEYNES A KEYNES. LA CRISIS ECONMICA GLOBAL, EN PERSPECTIVA HISTRICA. Federico Novelo Urdanivia.* Querido Seor Presidente: Usted se ha convertido en fideicomisario de aquellos que, en todos los pases, tratan de arreglar los males de nuestra condicin por medio del experimento razonado y dentro del marco del sistema social existente. Si fracasa, el cambio racional se ver gravemente perjudicado en todo el mundo y lo nico que quedar ser una batalla final entre la ortodoxia y la revolucin. Pero si Usted tiene xito, nuevos y audaces mtodos sern probados en todos lados y estaremos autorizados a ponerle fecha al primer captulo de una nueva era econmica, con su llegada al poder. Carta abierta de John M. Keynes al Presidente Franklin D. Roosevelt, publicada el 31 de diciembre de 1933 en el New York Times.1 INTRODUCCIN. Comprender los acontecimientos que agobian al capitalismo internacional, desde muy diversas pticas de la teora econmica, ortodoxa o no, parece un esfuerzo despojado de referentes histricos y, por ello, tiende a convertirse en una suerte de voluntarismo economicista que, en lo personal, ni puedo ni quiero compartir; una forma aceptablemente confiable de evitar la repeticin de los errores pasados, que la historia generosamente nos cuenta, es la de conocerlos conocindola, sin pretender apreciar a los momentos culminantes, ahora de la crisis en curso, como relmpagos carentes de entorno y antecedentes. Hoy se trata, en mi opinin, de realizar un ejercicio braudeliano, de recorrer
Profesor de la Universidad Autnoma Metropolitana, Mxico. Citada en Robert Skidelsky, John Maynard Keynes. The Economist as Savior (1920-1937), Penguin Books, New York, 1995, p. 492.
1 *

y rescribir una historia de larga duracin (ms o menos), desde los amplios antecedentes de los aos ochenta del siglo pasado hasta la nueva incertidumbre que acompaa al momento econmico global que vivimos, incluyendo por supuesto- la reivindicacin de especulaciones vlidas sobre el porvenir. En el desarrollo del tema relativo a los cambios globales, el punto de partida ms conveniente parece ser el del inicio de lo que Eric Hobsbawm llam el siglo XX corto (1914-1991); esta historia, desde el fin de la Paz de los Cien Aos hasta el de la era sovitica, es el perodo al que Hobsbawm dedic sus indagaciones para el estupendo producto que nos ofreci en 19942. A nosotros corresponde, ahora, dedicar las nuestras sobre los aspectos centrales de lo acontecido en las dos ltimas grandes depresiones: La que arranca en 1929 y aquella cuyo inicio podemos fechar en enero de 2007, sin que su duracin, al mediar el 2009, sea ni remotamente predecible3. Las peculiaridades del fenmeno globalizacin, el que arranca justo con la conclusin de la Guerra Fra, permiten aislarlo de la recurrente tentacin por considerar como se hace en una caracterizacin realmente amplia- que la globalizacin se inici con los desembarcos de Cristbal Coln y Vasco da Gama, en Guanahan y Calicut, respectivamente y que slo se ha interrumpido entre 1914 y 19454. De satisfacer a esa tentacin, para mi gusto, proviene la prdida de eficacia explicativa del trmino y la comodidad de su uso, por ejemplo, en los espacios que por mucho tiempo ocup el imperialismo. No obstante, y como veremos, hay similitudes especialmente visibles en los orgenes y dinmica de las crisis econmicas, tanto en 1929 como en el presente- que no
Eric Hobsbawm, Historia del siglo XX, Crtica, Grijalvo Mondadori, S. A., Barcelona, 1995, 614 pp. John K. Galbraith declara que: El mayor xito de los pronsticos econmicos, es la elevacin del prestigio de la astrologa. 4 Aldo Ferrer, Historia de la Globalizacin II. La revolucin industrial y el Segundo Orden Mundial, FCE, Buenos Aires, 2000, p. 9.
3 2

pueden ignorarse; por ello, considero que la Era de oro del capitalismo global (1893-1914), es un momento previo de globalizacin que, por lo que signific y muy especialmentepor lo que le sigui, ni puede ni debe ser ignorado. De tal circunstancia, en parte fundamental, se origina el nombre de este trabajo, que intenta responder a las razones por las que, en calidad de mdico (o, mejor, como afirma Krugman, de reformista religioso, de Martn Lutero), J. M. Keynes interviene en un escenario econmico que no se deja explicar, menos atender, por la ortodoxia econmica y, cmo, tras una prolongada noche de fundamentalismo de mercado (con la aparicin y xitos de Ignacio de Loyola Milton Friedman, para la analoga krugmaniana- y su orden de jesuitas monetaristas-5), un keynesianismo sin Keynes (o, de nuevo Krugman, ahora afirmando que: A largo plazo Keynes an sigue vivo6) hace acto de presencia en el crepsculo del llamado neoliberalismo. La otra circunstancia relacionada con el ttulo deriva de la percepcin que se hizo y hoy se hace de Keynes, quien a pesar del reconocimiento temprano de algunos marxistas, como Paul M. Sweezy7- fue considerado mayoritariamente como un hombre de derecha, por autores como John K. Galbraith, Paul Mattik, Robert Skidelsky8 y... el mismsimo Keynes9; al respecto, resulta groseramente ilustrativo que en la licenciatura de

Paul Krugman, Who was Milton Friedman? New York Review of Books, 15-de febrero de 2007. Paul Krugman, Vendiendo prosperidad. Sensatez e insensatez econmica en una era de expectativas limitadas, Ariel, S. A., Mxico, 1994, p. 205. 7 Paul M. Sweezy, John Maynard Keynes (1946), en Robert Lekachman (compilador), Teora general de Keynes. Informe de tres dcadas, FCE, Mxico, 1967, pp. 308-314. 8 Las Fuentes son: Para Galbraith, La era de la incertidumbre, Plaza & Jans, Espaa, 1981; para Mattik, Marx y Keynes. Los lmites de la economa mixta, Ediciones Era, Mxico, 1975, y para Skidelsky, El mundo despus de comunismo, Centre for Post-Colletivist Studies y Gernika, Mxico, 1999. 9 Puedo estar influido por lo que me parece ser justicia y buen sentido, pero la guerra de clases me encontrar del lado de la bourgeoisie educada, John M. Keynes, Soy un liberal? (1925), Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988, p. 300. Aunque, en su notable ambigedad, llega a afirmar lo contrario slo un ao despus: Consideremos mi propio caso. Estoy seguro que soy menos conservador en mis inclinaciones que el votante laborista medio; supongo que he jugado en mi mente con las posibilidades de mayores cambios sociales de los que se encuentran en las actuales filosofas de, digamos, Sidney Webb, Thomas o Wheatley. La repblica de mi imaginacin se encuentra en la extrema izquierda del espacio celestial, en Liberalismo y laborismo (1926), Ensayos de persuasin, op. cit., p. 311.
6

economa de la Universidad Autnoma de Sinaloa (Mxico), por ejemplo, el curso sobre teora keynesiana tiene la pintoresca denominacin de Economa Burguesa II; en la actualidad, como bien nos lo recuerda Antonio Gazol en El Correo del Sur (19/10/2008)extraordinario suplemento, propio de periodismo de primer mundo, que dirige el entraable Adolfo Snchez Rebolledo-, Keynes, sin haberse movido un milmetro, es percibido como una amenaza de izquierda10. De Keynes a Keynes, intenta explicar ambos giros; y hasta aqu llega la explicacin del ttulo, ya que agrede al sentido comn, por cuanto un ttulo abundantemente explicado muy difcilmente puede ser atinado. El plan del libro es el siguiente: a) La primera parte est destinada a explicar los orgenes de la Gran Depresin, a destacar las reacciones de la economa estndar, ponindolas en tensin con una primera aproximacin al tema desde las elaboraciones keynesianas. En esta parte se intenta una caracterizacin de la misma crisis, con una exposicin de lo que Keynes denomin su mtodo y su anlisis del fenmeno al debatir con los liquidacionistas y, en general, con los defensores del patrn oro. Se analizan los efectos mundiales de la Gran Depresin, destacando la emergencia del nacionalismo econmico y sus ms relevantes protagonistas; se pasa revista a sus ms relevantes lecciones, comenzando con la exposicin de las conexiones entre el crack de 1929 y la Gran Depresin y se describen los antecedentes, desarrollo y resultados de la Conferencia de Bretton Woods, as como las caractersticas del mundo de la posguerra. b) La segunda parte inicia con la descripcin de la llamada Edad de Oro, donde son visibles los acuerdos entre el conservadurismo moderado de los republicanos y el
Cfr., tambin, Susan George, El movimiento global de ciudadanos, Foreing Affairs en espaol, ITAM, Mxico, primavera 2002 y Jeffry A. Frieden, Capitalismo global. El trasfondo econmico de la historia del siglo XX, Memoria Crtica, Barcelona, 2007, 726 pp.
10

liberalismo, tambin moderado, de los demcratas, para producir y generalizar la economa mixta, con resultados plausibles para los ms diversos agentes econmicos. Se analiza el resurgimiento del conservadurismo radical, partiendo de las variables explicativas de su emergencia y la conversin del Partido Republicano en su hogar; se examina la expresin econmica de los conservadores, desde el intento de desnaturalizacin-absorcin de Keynes mediante la llamada sntesis neoclsica-keynesiana hasta la construccin de la hiptesis de las expectativas racionales, pasando por las propuestas monetaristas de Milton Friedman y su clebre tasa natural de desempleo. Se describe el surgimiento del conservadurismo desde el poder, con la histrica frase de Ronald Reagan, El gobierno no es una solucin para nuestros problemas; el gobierno es el problema, y se contina con la cascada de desregulaciones que, apoyadas en la supuesta magia del mercado, pavimentan el camino por el habra de transitar la crisis actual. Se examina el proceso de creacin, desmembramiento, empaquetamiento y titulacin de derivados, especialmente los subprime, de alto riesgo, y su distribucin global, como embutidos envenenados, y la reorganizacin institucional que los posibilit, abusando de los espritus animales (la confianza y sus multiplicadores, la equidad, las historias y la ilusin monetaria) de las vctimas de la especulacin y mostrando una parte, y slo una parte, de la ineficacia de la economa estndar para mostrar alguna explicacin plausible del fenmeno y sus consecuencias. c) Una tercera parte, la final, se destina a describir las razones del regreso de Keynes, a partir de la enorme superioridad de sus aportaciones, sobre la economa convencional, para explicar el fenmeno crtico en curso y, lo que quiz sea ms importante, para definir los derroteros de su superacin. Aqu, por encima de la 7

informacin que arroja la crisis, se destaca el hecho subyacente de percibirla, tambin y fundamentalmente, como el fracaso intelectual de las diversas expresiones neoclsicas de explicacin del funcionamiento del sistema econmico y de las llamadas turbulencias, para Keynes normalidades, que le acompaan. El libro concluye con un cuerpo de conclusiones que reivindican la actualidad de Keynes y con un anexo que se destina a describir la cronologa de la crisis actual con sus, hasta ahora, visibles efectos y la comparacin entre las eras keynesiana y poskeynesiana. En el proceso de elaboracin de este libro, he contado con las atinadas observaciones de cuatro grandes economistas mexicanos, Marcos T. guila, Rolando Cordera Campos, Antonio Gazol Snchez y Carlos Tello Macas y de un notable intelectual mexicano, Jos Woldenberg Karakowsky (para su fortuna, no economista) que, en todos los casos, sirvieron para enriquecer considerablemente los resultados. El apoyo de un viejo amigo, Francisco Gmez Ruiz, para lograr la mejor alternativa editorial, constituye un extraordinario favor, por el que le estoy profundamente agradecido. Una ayuda, por permanente no menos significativa, me ha sido proporcionada por mi mujer, Elsa Cadena Gonzlez, quien no slo en este caso- me ha brindado sus amplios conocimientos sobre los misterios cibernticos, para hacer del libro un resultado presentable. A todos ellos mi ms agradecido reconocimiento; aunque, como es costumbre, quedan exonerados de cualquier responsabilidad sobre los errores, omisiones y excesos del libro que, tambin como es costumbre, debern cargarse a mi cuenta. FNU. Xochimilco, invierno de 2010.

PRIMERA PARTE: ORGENES, CARACTERSTICAS, EFECTOS, Y LECCIONES DE LA GRAN DEPRESIN.

LA GRAN DEPRESIN Y LA ECONOMA CLSICA11. Cuando lo nico que tienes es un martillo, todos los problemas comienzan a parecer clavos. Mark Twain12 A diferencia de la mayora de los antiguos desastres naturales (sobre los actuales, no es tan evidente la inocencia humana), las crisis econmicas suelen ser el resultado de la accin humana, especialmente cuando la produccin dominante escapa de los imponderables naturales. Las sequas padecidas durante 2007 en naciones especializadas en la produccin rural y su considerable efecto en la cada de la oferta y el consecuente incremento de los precios de los alimentos y algunas materias primas, en apariencia hijas de caprichos naturales, se ubican en la lgica (hoy tan neciamente debatida) del cambio climtico producido por la accin humana. La temprana huda del capitalismo, a travs de la industria, de esos imponderables, responda al propsito aadido de empatar como no puede suceder en la agricultura- los tiempos de trabajo y de produccin. Sin embargo, antes y despus de la era capitalista, el asunto de los llamados ciclos econmicos, el trnsito del auge a la crisis y de sta al auge de manera libre e irregular y en todos los aspectos importantes de la economa, ha sido una fuerte y aeja preocupacin sobre la que se han intentado las ms peculiares explicaciones, incluido el nmero y ubicacin de las manchas solares13.

Los economistas clsicos fue una denominacin inventada por Marx para referirse a Ricardo, James Mill y sus predecesores, es decir, para los fundadores de la teora que culmin en Ricardo. Me he acostumbrado, quiz cometiendo un solecismo, a incluir en la escuela clsica a los continuadores de Ricardo, es decir, aquellos que adoptaron y perfeccionaron la teora econmica ricardiana, incluyendo a J. S. Mill, Marshall, Edgeworth y el profesor Pigou, John Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, FCE, Mxico, 1958, p. 17 (n. al p.). 12 Citado en Erik S. Reinert, La globalizacin de la pobreza. Cmo se enriquecieron los pases ricos y por qu los pases pobres siguen siendo pobres, Crtica, Barcelona, 2007, p. 44. 13 Cfr. J. A. Estey, Tratado sobre los ciclos econmicos, FCE, Mxico, 1960.

11

10

La recesin, que convencionalmente se hace visible cuando hay una reduccin del Producto Interno Bruto por dos trimestres seguidos, conforma el ms sombro de los momentos del ciclo econmico, entre otras cosas, porque ha convocado (ayer y hoy) a reacciones tardas y convencionales que tienden a su prolongacin, con un amplio espectro de efectos adversos, desde el contagio14 (entre naciones y entre las llamadas economas nominal y real) hasta la cada de los precios y de la actividad econmica, a los que se les responde con la ortodoxia econmica y el equilibrio presupuestal, cuyo saldo deplorable ha sido el de la deflacin globalizada. Por paradjico que parezca, y con objetivos muy distintos a los alcanzados, la depresin mundial de finales de la dcada de 1920 y comienzos de la de 1930, fue resultado de un plan, notablemente ineficaz, que se cocina durante la Conferencia Monetaria Internacional de Gnova, en 1922, y que estableci: La restauracin del patrn oro, la creacin de bancos centrales independientes, la disciplina fiscal, la asistencia condicional a los pases en los mrgenes del sistema, y la sostenida cooperacin de los bancos centrales en la administracin del sistema. La forma en la que tales propsitos se intentaron alcanzar, ms los propsitos mismos, sirvieron notablemente para el advenimiento de la Gran Depresin. Veamos: El primer propsito, la restauracin del patrn oro, se plantea como un mecanismo eficaz de establecimiento y consolidacin de la confianza; este abandono preferente a la dependencia de una cuestin fundamentalmente psicolgica sobre las ventajas de operar con arreglo a lo que resultara ms prctico, se convirti en una enorme debilidad, altamente favorable a los especuladores, en el sistema econmico internacional; a ello se refiere la
14

Hoy se debate en Europa, sobre la conveniencia de diferenciar entre patologas contagiosas (como las gripes) y trasmisibles (como el VIH), por cuanto las segundas exigen un mayor grado de contacto que el del ambiente que se comparte para sufrir contagios.

11

advertencia de John K. Galbraith, sobre: ... ese peligroso clich que dice que en el mundo de las finanzas todo depende de la confianza15. El deseable freno a la inflacin y a la deflacin excesivas, la pretendida nueva expansin del comercio (que, consigo, traera la paz mundial) y la estabilizacin de las monedas, operaron como importantes incentivos en este retorno al patrn oro; aunque de l deriv una notable, y finalmente contraproducente, expansin del crdito a escala mundial que necesariamente reanim al sobrepasarse las capacidades tributarias de buen nmero de deudores- a la inflacin. Recordemos el dictamen de Keynes Grilletes de oro- al respecto: El patrn oro es la clave para entender la Depresin. El patrn oro de la dcada de 1920 prepar el escenario para la Depresin de los aos treinta al aumentar la fragilidad del sistema financiero internacional. El patrn oro fue el mecanismo por el que se trasmiti el impulso desestabilizador desde Estados Unidos al resto del mundo. El patrn oro ampli esa conmocin desestabilizadora inicial. Fue el principal obstculo para cualquier intento de neutralizarla. Fue el vnculo restrictivo que impidi a los gobernantes evitar el cierre de los bancos y contener la difusin del pnico financiero. Por todas esas razones, el patrn oro internacional fue un actor decisivo de la Depresin mundial. La recuperacin no se demostr posible, por las mismas razones, hasta que no se abandon el patrn oro16. La pretensin de establecer bancas centrales independientes tena un propsito muy claro, que hoy suele opacarse deliberadamente: el de llevar adelante sus polticas monetarias en concordancia con las exigencias del sistema internacional y no con las

Citado en Harold James, El fin de la globalizacin, Ocano, Mxico, 2003, p. 50. Citado en Barry Eichengreen, Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939, Nueva York, Oxford University Press, 1992, p. XI.
16

15

12

prioridades internas del pas. Uno de sus principales defensores, y aejo gobernador del Banco de Inglaterra, Montagu Norman, lo planteaba con meridiana claridad: La centralizacin de la banca es algo nuevo, y tiene carcter experimental; carece de tradicin: puede perdurar y crecer, o bien puede que su utilidad, en lo que se refiere a cubrir una necesidad de posguerra y no ms que eso, tenga corta vida. Por un lado, su alcance se ve limitado por el requisito de que no puede haber un banco nacional mayor que el propio Estado; que la criatura exceda a su creador. Por otro, un banco nacional debe adquirir, ya sea mediante ayuda externa (como sucede, por ejemplo, en algunos de nuestros antiguos pases enemigos) o por reconocimiento interno (como en Francia) una cierta libertad o independencia en el seno de su Estado, o incluso fuera de l. Slo as es factible la verdadera cooperacin. No puedo sino hablar hipotticamente de esta situacin, pero es posible que la misma permitiera que ese Banco pudiera reprender a su propio gobierno incluso en pblico, y ejercer un poder de decisin en todo tipo de cuestiones, salvo las polticas17. Para el tercer propsito la creacin de bancos centrales- que se encontraba fuertemente vinculado con el retorno al patrn oro, los aos veinte testifican el inicio de la estabilizacin derivada de ese retorno en Austria, Hungra, y Alemania; mientras el mismo principio se extenda por Amrica: Mxico, que ya se haba adherido al patrn oro, establece su banco central en 1925, Chile en 1926; en Brasil se discute favorablemente el tema durante toda la dcada. Canad crea el suyo en 1935 y Argentina en 1936. Con excepcin de Mxico, que crea su banco en oposicin a los designios de la llamada

17

Carta a J. P. Morgan, 19 de noviembre de 1927, citada en Harold James, El fin..., op. cit., pp. 52-53.

13

comunidad financiera internacional18, y de Francia, que estabiliza con relativa tardanza, los nuevos presidentes de los bancos centrales emergentes son cobijados, y aleccionados, por los responsables de los bancos centrales de Inglaterra, Estados Unidos y Alemania. Respecto al siguiente propsito, la disciplina fiscal, resulta conveniente una pequea evocacin histrica. Una de las ms amargas lecciones de la Primera Guerra Mundial, que fue prolija en brindar lecciones amargas, est referida a la imposibilidad de sostener un conflicto armado con arreglo a la recaudacin de impuestos. Los prstamos y, muy especialmente, la menguada capacidad de pago de los deudores, debilitaron irreversiblemente la hegemona financiera britnica y la solvencia de los pases europeos, con un solo acreedor mundial, los Estados Unidos. El reestablecimiento del patrn oro y el fortalecimiento de las bancas centrales eran consistentes con la idea, hoy an ms fortalecida, de controlar a la poltica fiscal desde la poltica monetaria, bajo el principio de la falacia de composicin, que pretende establecer una analoga entre los jefes de familia y los gobiernos, sosteniendo que ambos slo pueden gastar lo que sus ingresos les permiten19. En un ambiente de penuria financiera, la prohibicin tcita del dficit fiscal, no podra sino significar el recorte presupuestal, no slo en aspectos militares. Buena parte de la crtica de Keynes al restablecimiento del patrn oro en Inglaterra, pronosticaba que la nueva paridad originara la intensificacin del conflicto de clases y la persistencia del desempleo20. No se

18

Cfr. Abdiel Oate Villarreal, Razones de Estado. Estudios sobre la formacin del Estado mexicano moderno, 1900-1934, Plaza y Valds, 2006, pp. 127-156. 19 Esta falacia proviene del conocido aforismo de Adam Smith: Los principios que rigen la conducta prudente del jefe de familia difcilmente pueden considerarse insensatos en la de un gran reino, citado en Eric Roll, En qu nos equivocamos? Del patrn oro a la integracin con Europa, FCE, Mxico, 1996, p. 23. 20 John Maynard Keynes, Las consecuencias econmicas de Mister Churchill (1925), en Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988, pp. 213-236.

14

equivoc; la reduccin del gasto pblico, por supuesto y, adems, siempre fue contraria a su ms slida intencin, la de alcanzar el pleno empleo21. La asistencia financiera condicional, inicialmente ensayada en Austria y Hungra, signific la concesin y administracin de prstamos, por parte de los pases aliados; stos nombraron, en cada caso, un comisionado que reciba, controlaba y distribua los fondos, condicionndolos, regularmente, al despido de decenas de miles de empleados pblicos y a muy significativos recortes presupuestales. Por ltimo, la cooperacin internacional de los bancos centrales, que deriv en el invento britnico, por el mismo M. Norman, del Banco de Pagos Internacionales, cuyos dos propsitos fueron: concluir con la politizacin de las indemnizaciones de guerra y ser un instrumento para la cooperacin de los bancos centrales, por la va de reducir la volatilidad de los mercados de capital internacionales. Sobra decir que, en un plazo muy breve, ambos propsitos se fueron convirtiendo en contradictorios, si es que en algn momento fueron complementarios, con lo que la suerte del BPI y su errtica existencia hasta el notable cambio de perfil que deriv de los acuerdos Basilea I y Basilea II- quedaron marcadas. En este ambiente y con una luminosa insensatez, derivada de un auge especulativo domstico, el sistema econmico estadounidense fue cocinando, como hoy y con arreglo a una exhuberancia irracional, una depresin que habra de alcanzar, tambin como hoy, a todo el mundo: La produccin de acero no haba cesado de disminuir desde junio [de 1929]; tambin disminuy fuertemente el volumen de transporte por ferrocarril. La industria de la construccin de viviendas de significacin realmente baromtrica- vena

... es casi siempre por su prodigalidad por lo que se conoce a un hombre: Enrique VIII, para sus esposas; Luis XIV, para sus amantes, y el general Douglas Mac Arthur, para sus discursos. Los keynesianos han sido asociados para siempre a los gastos pblicos, John K. Galbraith, El capitalismo norteamericano, Editorial gora, Buenos Aires, 1955, p. 53.

21

15

sufriendo desde hacia varios aos una crisis impenitente y acab en franca bancarrota en 1929. Finalmente, se vino abajo la bolsa. Desde este punto de vista, el mercado de valores no es otra cosa que un espejo en el cual se representa quizs con algo de retraso, como en nuestro caso- una imagen de la subyacente o fundamental y bsica situacin econmica. Y si el sistema econmico es causa, el mercado de valores es efecto, y nunca al revs. En 1929 el sistema econmico se vio aquejado de serios trastornos, y estos marcaron la direccin de aquel. En su momento estos trastornos se reflejaron violentamente en Wall Street22. Lo que fue la Gran Depresin y, muy especialmente, las formas en que fue interpretada como un problema monetario, en la versin ortodoxa o como un problema de gasto, de demanda efectiva, en la keynesiana- son las cuestiones con las que concluye este apartado: La Gran Depresin, que comenz en 1929 y dur hasta 1933, fue la peor crisis econmica de la historia moderna. Como en la recesin actual, el epicentro de la misma estuvo en Estados Unidos. Entre 1929 y 1932, el valor de los bienes y servicios cay casi a la mitad. El volumen de la produccin baj en un tercio. El paro ascendi al 25 por ciento de la fuerza laboral (unos 13 millones). Y la inversin se detuvo por completo. Magnitudes semejantes se registraron en todo el mundo, y Alemania, donde el desempleo lleg a los seis millones, fue el pas que padeci el peor desastre. A finales de 1932 y principios de 1933, comenz una limitada recuperacin despus de 12 trimestres de cada, pero no se produjo una recuperacin total completa hasta la segunda guerra mundial. Como ahora, la propia depresin fue provocada por una crisis financiera, aunque sta tuvo lugar inicialmente en las bolsas ms que en los bancos. En septiembre de 1929, el
22

John K. Galbraith, El crac del 29, Editorial Ariel, S. A., Barcelona, 1983, pp.135-136. El subrayado es mio.

16

ndice Dow Jones alcanz un mximo de 381. El estallido de la burbuja de la bolsa, enormemente hinchada, el 24 de octubre desat un ansia incontrolable para vender. Dos financieros arruinados se tiraron del piso 100 del Empire State cogidos de la mano. En 1932 el Dow Jones estaba en 41.2 puntos, lo que supona una cada del 90 por ciento. No se recuper el nivel de 1929 hasta 1954. La desaparicin de la riqueza de papel, la liquidacin de prstamos e hipotecas y la presin sobre el sistema bancario condujo a una rpida reduccin de la produccin, que cay un 10 por ciento entre octubre y diciembre de 1929 (Los ndices de produccin de Estados Unidos haban empezado a bajar antes del crash de la bolsa. Pero fue el propio crash el que cambi las perspectivas de una suave recesin por las de una profunda depresin). La crisis bancaria ms grave no lleg hasta 1931. La <<prediccin>> de Hayek se basaba en una teora completamente diferente a la keynesiana, que era habitual entre los banqueros y empresarios conservadores de la poca. La Reserva Federal haba mantenido el dinero demasiado barato durante demasiado tiempo, lo que haba permitido que se desarrollara un auge crediticio insostenible. Para evitar auges y crisis Hayek no habra permitido jams ninguna <<inyeccin>> de crdito desde el sistema bancario, y l reconoca la lgica de esta posicin rechazando las reservas bancarias fraccionales, la prctica bancaria que exige que los bancos slo mantengan una fraccin de sus depsitos en reservas. Hayek sugera que el equilibrio a finales de la dcada de 1920 exiga que bajase el nivel de precios en lnea con los aumentos de productividad- y adverta que se estaba avivando una inflacin de activos al mantenerlo estable. El auge crediticio haba llevado a una <<sobreinversin>>. La economa se diriga al colapso cuando la inversin iba cada vez

17

ms por delante del <<verdadero>> ahorro. sta sigue siendo hoy la base de la crtica <<austraca>> a la poltica de dinero barato de Greenspan. El otro ramal de la explicacin ortodoxa de la Gran Depresin se concentra en los errores polticos cometidos durante la baja, que tuvo el efecto de ahondarla y prolongarla. En una obra clsica, Friedman y Schwartz argumentaron que el Consejo de la Reserva Federal no inyect dinero en el sistema bancario despus de octubre de 1930 para compensar la <<acumulacin>> por parte de los bancos y del pblico. Esto se debi a un liderazgo dbil y dividido, ya que el hombre fuerte de la Reserva Federal, Benjamin Strong, haba fallecido en 1928. Admitieron que la cada de la produccin en el 27 por ciento, del ndice de precios al por mayor en el 13.5 por ciento y de las rentas personales en el 17 por ciento entre octubre de 1929 y octubre de 1930 habra sido todava <<una de las contracciones ms serias que se hayan registrado>>. Pero en octubre de 1930 lleg la primera crisis bancaria. La proliferacin de quiebras bancarias en las reas rurales llev al pblico a convertir sus depsitos en dinero y a los bancos a acumular un exceso de reservas, y todos trataron de proteger sus activos contra el pnico. Esto llev a un colapso de la oferta monetaria. As pues, segn Friedman y Schwartz, el desplazamiento de la curva de oferta de dinero hacia abajo llev a una menor presin sobre la renta real y los precios. La depresin mundial intensific la depresin americana, a travs de la presin sobre el dlar despus del colapso de patrn oro en 1931. El quid de la explicacin <<monetarista>> de Friedman es que la cantidad de dinero cay, pero no porque no hubiera prestatarios dispuestos, sino porque la Reserva dej que disminuyera la cantidad de dinero. En contraste, la mayora de keynesianos han seguido el propio ejemplo de Keynes al explicar la depresin en trminos de fallo en

18

mantener la demanda agregada. Fue la cada del gasto lo que llev a la disminucin del stock de dinero, y no al revs23. Es importante establecer que la economa estndar estuvo, y est, incapacitada para reconocer aquellas perturbaciones del sistema econmico que no se corrijan con la eliminacin de rigideces en los precios y, fundamentalmente, en los salarios. De otro lado, las peculiaridades de la ilusin monetaria con la que, a despecho del respaldo institucional de las monedas de curso forzoso, se incentiv una no menos peculiar preferencia por la liquidez para el atesoramiento, por parte de los particulares y de los bancos, conforma una trascendente variable explicativa, primero, de las recesiones y, en su profundizacin, de las depresiones. Esta ilusin monetaria corresponde, ni ms ni menos, a una de las ms claras y preocupantes evidencias de la presencia de espritus animales24. Cabe recordar que esos espritus y, especialmente, esa ilusin, han sido descartadas del anlisis econmico, de tiempo atrs, por la sabidura econmica convencional. Los espritus animales, tal como los analizan Akerlof y Shiller y que se expresan en: confianza, equidad, corrupcin y mala fe, ilusin monetaria e historias, tienen una secuencia en los momentos crticos de la economa: En una fase A (expansiva), la confianza (y sus multiplicadores, en los que las historias de xitos esperados juegan un papel central) toma el papel central e inicial; no es, como cabra esperarlo, una confianza racional, si no, ms bien, una suerte de fe, en la que seguir a otros o confiar excesivamente en los expertos son las llaves con las que se abren las puertas de entrada a la corrupcin y a la mala fe que invariablemente se sirven de tan vulnerables expresiones de confianza; la corrupcin y la mala fe, casi sobra decirlo, se hacen visibles cuando el prncipe se convierte en sapo; es
Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, Crtica, Barcelona, 2009, pp. 86-90. Cfr. George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, Ediciones Gestin 2000, Barcelona, 2009, p. 108.
24 23

19

decir, cuando la crisis ya est presente. Ah, las oleadas de optimismo devienen pesimismo y el contenido y tono esperanzado de las historias se metamorfosean en sus contrarios. La Gran Depresin no representa ninguna excepcin a esta conducta colectiva y la fortaleza de la confianza muy pocas veces ha encontrado cotas mayores: En 1929, la obsesin por la especulacin pareca carecer de lmites geogrficos o sociales. Incluso haba ocasiones, por ejemplo, durante una conversacin mundana, en que expresar desaprobacin o escepticismo llegaba a provocar la misma animosidad que si la polmica hubiera girado alrededor de la poltica o la religin No me resultaba nada agradable tener que comentar en el Times lo que a mi parecer constituan signos muy claros de peligro. La formulacin de este tipo de advertencias me obligaba a enfrentarme a comentarios recriminatorios acerca de que el autor del artculo intentaba desacreditar o paralizar la prosperidad de Estados Unidos25. En las pginas siguientes, se profundizar en la visin keynesiana de la Gran Depresin, al tiempo que se describen sus pavorosos efectos (enfatizando la emergencia y caractersticas del nacionalismo econmico), la forma en la que hizo conexin con el crack de octubre de 1929 y la larga lista de lecciones que proporcion. Tambin se analizan los mecanismos con los que, desde la llegada al poder de F. D. Roosevelt, se le enfrent con el Nuevo Trato e importantes regulaciones financieras, asumiendo que la verdadera superacin lleg con la Segunda Guerra Mundial.

Alexander Dana Noyes (http://www.newsbios.com/newslum/noyes.htm), citado en George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., p. 117.

25

20

LA ERA DE KEYNES.26 El decadente capitalismo internacional pero individualista, en cuyas manos nos encontramos despus de la guerra, no es un xito. No es inteligente. No es bello. No es justo. No es virtuoso. Y no satisface las necesidades. En corto, nos desagrada y comenzamos a despreciarlo. Pero cuando buscamos con qu reemplazarlo, nos mostramos extremadamente confusos27. La emergencia de Keynes, al menos en su propuesta contra cclica, encuentra su puerta de acceso en este ambiente, y corresponde a uno de los ms intensos momentos de la reflexividad, de la relacin entre pensamiento y realidad, con la que se plante cuatro aos antes de la aparicin de la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero- una nueva dimensin de la gestin econmica gubernamental: ... la intervencin directa del Estado para promover y subvencionar nuevas inversiones. Antiguamente no se consideraba adecuado que el Estado se endeudara para llevar a cabo otros gastos que no fueran los propios de la guerra, por lo que con frecuencia haba que esperar a una guerra para poner fin a una depresin importante. Espero que en el futuro no mantengamos esa actitud financiera purista y que estemos dispuestos a gastar en empresas pacficas lo que las mximas financieras del pasado slo nos permitan gastar en la devastacin de la guerra. En cualquier caso, afirmo con seguridad absoluta que lo nico que podemos hacer es descubrir alguna excusa que aun las cabezas huecas consideren legtima para incrementar ampliamente el gasto!28.

26

ste es el ttulo de la gran obra de Robert Lekachman, The Age of Keynes, McGraw-Hill Paperbacks, New York, 1975. 27 John M. Keynes, National Self Sufficiency, Yale Review, 26, 1933, pp. 760-761. 28 John Maynard Keynes, The Worlds Economic Outlook, en Atlantic 1, mayo de 1932, pp. 521-526.

21

La dinmica de la crisis, a partir de las indiscutibles demostraciones de progreso econmico, cuando los beneficios superan sensiblemente a los costos, se hace visible con la aparicin de aquello que, en la opinin del propio Keynes significaba (y significa) lo peor: la deflacin, que es el momento en el que los costos superan a los beneficios, con lo que desaparecen los verdaderos incentivos para invertir, y que, de manera suplementaria, se acompaa de los problemas derivados de la asimetra y de la inoportunidad. Hay asimetra en el hecho que hace de la cada de los precios de alimentos y materias primas bsicas (agropecuarias y mineras) un fenmeno mucho ms apresurado y de ms lenta recuperacin, que lo que puede observarse en la industria; hay, tambin, asimetra entre las variaciones de los precios y la recuperacin de las industrias productoras de bienes de consumo y de bienes de capital, a favor si as se puede decir- de las ltimas. La comprensin de lo que Keynes llam su mtodo, permite comprender, tambin, la inutilidad de enfrentar a la deflacin y a la depresin resultante, con las llamadas soluciones de mercado de la sabidura econmica convencional. Ni la reduccin de la oferta, en el propsito de elevar los precios, ni la reduccin salarial, en el de reducir los costos, podrn producir efectos plausibles en un ambiente general de reduccin del consumo o, lo que tiene el mismo resultado prctico, de mantenimiento del consumo con arreglo a un tipo de crdito impagable. La insolvencia ya como imposibilidad de gasto presente, ya como imposibilidad de pago futuro del crdito con el que se financia el consumo presenteaparece como el ms alarmante sntoma de la depresin y de su prolongacin. Para Keynes, que construye su mtodo como un sistema econmico de tres variables independientes (la propensin marginal a consumir, la eficacia marginal del capital y la tasa de inters) que determinan a dos dependientes (el nivel de ingreso y el volumen de ocupacin), la verdadera determinacin del ciclo econmico, la que marca el ritmo, 22

proviene de la inversin, misma que no se ve incentivada (lo que hoy es totalmente evidente) por el bajo precio del dinero (bajas tasas de inters), cuya abundancia manipulada o no- zozobra en la trampa de liquidez, sino por el incremento de la demanda efectiva o demanda agregada (demanda de bienes de consumo, de bienes intermedios y de bienes de inversin), que en ambientes deprimidos, de rentismo financiero y de dficit fiscal cero, deja de cumplir su encomienda, como la ms general falla de mercado. El tema merece cierta desagregacin: la propensin marginal a consumir es la parte de la variacin en el ingreso que se destina al consumo; sus caractersticas son: que es positiva (el consumo se mueve en la misma direccin que el ingreso), que es menor que la unidad (no todo el ingreso incrementado toma la forma de consumo) y que tiende a cero (hay un momento en que ninguna porcin del ingreso incrementado se destina al consumo). Mientras que lo que Keynes defini como economa clsica supone que la inversin deriva de la abstinencia en el consumo, l afirma que entre mayor sea la parte del ingreso que se gasta de esta forma, mayor ser el efecto (multiplicador) que la inversin tendr sobre el ingreso y, en ltimo trmino, sobre la ocupacin. La mecnica es la siguiente: El multiplicador (k) es igual al ingreso (Y) dividido por el propio ingreso menos la parte de l destinada al consumo (c): k = Y / Y c; lo que es igual al ingreso dividido por la parte de l destinada al ahorro (s): k = Y / s; como c y s son fracciones de Y, el multiplicador es igual al recproco de s, lo que permite afirmar que k ser mayor entre mayor sea c. Si se asume que el nuevo nivel de ingreso (Y) es igual a la inversin (I) multiplicada por el multiplicador (k), Y = I x k, resulta que un mayor nivel de consumo habr de generar un mayor nivel de ingreso. Si este ltimo se divide por la unidad de salario, se tiene una adecuada aproximacin al nuevo nivel de ocupacin (N). Esto es un gancho al hgado de la economa clsica, pero slo un primer gancho. 23

La eficacia marginal del capital (r) es la rentabilidad de las inversiones, expresada como una tasa de descuento (la que viaja del futuro hacia el presente) y que iguala el precio de la oferta industrial (Po) con los Beneficios esperados (Be) de la actividad productiva durante toda la vida til de los bienes de inversin (Son esperados, y no corrientes, en funcin de la incertidumbre que deriva de la competencia y corresponden a la produccin que el productor espera realizar en el mercado). La expectativa se vuelve pesimista con el tiempo, en virtud de la incmoda e inevitable presencia del espritu animal de los empresarios, que acuden a las ramas ms rentables. La formalizacin de la rentabilidad, igualita a la muy posterior tasa interna de retorno (TIR), fundamental en la evaluacin de proyectos de inversin, y que no se encuentra en la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, es: Po = Be / (1 + r) n, donde n corresponde a los aos de vida til del bien de inversin o al nmero de plazos de capitalizacin sobre el mismo bien. Por ltimo, la tasa de inters (i) es, simultneamente, el precio del dinero y el premio por renunciar a la liquidez, y corresponde a la relacin entre los tres motivos de preferencia por la liquidez (transaccin, precaucin y especulacin) y la oferta monetaria (M): i = Motivos de preferencia por la liquidez / M. Keynes jams emplea el trmino demanda de dinero para referirse a los motivos precitados, aunque es del todo vlida esa identidad. Lo que s hace es establecer dos funciones de preferencia por la liquidez, donde los dos primeros motivos representan una funcin relativa al ingreso que, ahora s, demandan una parte de la oferta monetaria (M1), mientras el tercer motivo, relativo a la propia tasa de inters futura, demanda otra parte de la misma M, (M2): L1 (Y) = M1, L2 (i) = M2. Las proporciones de M1 y M2 entran en conflicto, por cuanto ambas son partes de M: 24

L1 (Y) + L2 (i) = M1 + M2 = M. Si, con Keynes, suponemos que M1 sirve a las tareas de consumo e inversin y M2 a las de especulacin, el xito de la primera describe un crculo virtuoso de operacin del sistema econmico, por cuanto con ella crecen el ingreso y el empleo; mientras que el xito de M2, siempre como proporcin de M, describe la conversin del sistema en una economa de casino. La conclusin relativa a aquello que corresponde a la poltica monetaria salta como rana, si se asume el peso extraordinario de la especulacin para esterilizar los esfuerzos gubernamentales para reducir, con arreglo al incremento de la oferta monetaria, a la tasa de inters y hacerlo de manera perdurable: GRFICA 1 TRAMPA DE LA LIQUIDEZ

Tasa de inters activa M0 M' X1 L1


(Y )

Tasa de inters pasiva

X0
i0 i1

Y1 Y2

L2 L2
(i) 0

(i) 1

M1

M1

M1

M2

M2

M2

Demanda de dinero para negocios ($)

Demanda de dinero para especulacin ($)

25

En una situacin de equilibrio, con una tasa de inters alta, M0 = (M1o + M2o)io, la autoridad monetaria realiza un esfuerzo por disminuir la tasa de inters, mediante el incremento de la oferta monetaria, M > (M1 + M2) i1, con lo que crecer la demanda de dinero para consumo e inversin, M11 y la correspondiente a la especulacin, M21; el resultado de estos incrementos, especialmente el correspondiente a propsitos especulativos, es una nueva presin al alza de la tasa de inters. Esta esterilizacin de la manipulacin monetaria para reducir los costos financieros, es la trampa de liquidez.29 Este anlisis del sistema econmico, despojado de las limitaciones autoimpuestas en la economa estndar (escasez, equilibrio con pleno empleo, neutralidad del dinero y supuestos irreales), signific un soplo de aire fresco para los estudios econmicos. De aqu, seguramente, deriva el entusiasmo del estudiante de Cambridge, BensusanButt, tras la lectura de la Teora general: Gozosa revelacin en tiempos oscuros. Pensbamos que Keynes haba descubierto el fallo en el sistema capitalista y haba inventado un remedio ... El misterio de la injusticia contempornea quedaba revelado por una obra maestra de esfuerzo intelectual sostenido ... Por eso la Teora general era para nosotros menos una obra de teora econmica que un manifiesto por la Razn y la Alegra ... Daba una base racional y un atractivo moral a la fe en la posible salud y cordura de la humanidad contempornea tal como los jvenes de mi generacin no habamos encontrado en ningn otro sitio30. Los efectos de la Gran Depresin, particularmente referidos a las condiciones de la clase trabajadora, se describen crudamente por Eric Blair (desde 1933, en la firma de su

29 30

Cfr. Federico Novelo, Invitacin a Keynes, FCE, Mxico, 1997, pp. 118-119. Citado en Robert Skidelsky, Keynes. The Economist as Savior (1920-1937), op. cit., p. 573.

26

libro Sin blanca en Pars y Londres, George Orwell31): ...jvenes mineros y recolectores de algodn que contemplan su destino con la muda estupefaccin del animal cado en una trampa. Simplemente no pueden entender lo que les est sucediendo. Los haban educado para trabajar y ahora parece como si nunca fueran a tener la posibilidad de hacerlo de nuevo32. Esta infausta situacin deriv de la censurable apologa del liquidacionismo, con el que se justificaba una suerte de castigo metafsico, aunque totalmente terrenal, a la ineficiencia econmica. Andrew Mellon, secretario del Tesoro del presidente Calvin Coolidge (1925-1929), lo exaltaba de la manera siguiente: ... liquidar la fuerza de trabajo, liquidar los stoks, liquidar a los agricultores y liquidar hasta los bienes races. Purgar la podredumbre acumulada en el sistema. El alto costo de la vida y el despilfarro desaparecern. La gente trabajar ms y vivir una vida ms moral. Los valores se ajustarn y la gente emprendedora enmendar los estragos causados por gente menos competente33. Mellon fue el ms notorio liquidacionista, pero, por supuesto, no fue el nico: Dos de las principales figuras de la poca, Joseph Schumpeter, en ese momento profesor en Harvard, y Lionel Robbins, de la London School of Economics, salieron a la palestra para exhortar concretamente a que no se hiciera nada. En efecto, la depresin deba seguir libremente su curso, nica forma en que llegara a curarse, de modo espontneo. La causa de la crisis era la acumulacin de venenos en el sistema; a su vez, las penalidades resultantes eliminaran la ponzoa y devolveran la salud a la economa.

Orwell es un ro del condado de Suffolk, no muy alejado de Southwold, donde Blair vivi en su adolescencia. Cfr. Simon Schama, Auge y cada del imperio britnico, Crtica, Barcelona, 2004, p. 433. 32 George Orwell, The Road to Wigan Pier, Nueva York, Harcourt, Brace, 1958, pp. 85-86. Este libro es el informe de Orwell al Left Book Club, que le encarg investigar la situacin creada por la depresin, en enero de 1936. 33 Citado en Bradford DeLong, Liquidation Cycles and the Great Depression, citado, a su vez, en Jeffry Frieden, Capitalismo Global, op. cit., p. 241.

31

27

Segn lo declar explcitamente Joseph Schumpeter, el restablecimiento del sistema siempre tena lugar espontneamente. Y aadi: <<Y eso no es todo: nuestro anlisis nos conduce a creer que la recuperacin slo puede ser efectiva si se produce por s misma>>34. Por su parte, Keynes contemplaba a los liquidacionistas como vctimas de un severo problema mental: Les parece que sera un triunfo de la injusticia si tanta prosperidad no se viera subsiguientemente equilibrada por una bancarrota universal. Segn dicen, necesitamos lo que educadamente llaman una <<liquidacin prolongada>> que nos ponga en el buen camino. La liquidacin, nos dicen, no se ha completado todava; pero con el tiempo lo har. Y cuando haya pasado suficiente tiempo para que se complete la liquidacin, todo volver a ir bien. Las voces que nos dicen que la va de escape se halla en la economa estricta y en abstenerse, siempre que sea posible, de utilizar la produccin potencial del mundo, son voces de insensatos y locos de atar35. Es ste, el espacio adecuado para exponer la interpretacin keynesiana de La Gran Depresin, con una atendible advertencia del autor, acerca del carcter esquemtico de su presentacin: Dir demasiado para el profano y demasiado poco para el experto. Porque aunque nadie lo creer- la economa es un tema tcnico y difcil. Incluso se est convirtiendo en una ciencia. Sin embargo, har todo lo que pueda. Veamos cunto pudo hacer: Tomemos, ante todo, los bienes de consumo que van al mercado para la venta. De qu dependen los beneficios (o prdidas) de los productores de tales bienes? Los costes totales de produccin, que son la misma cosa que los ingresos totales de la comunidad
Joseph A. Schumpeter, Depressions, en The Economics of the Recovery Program, Nueva York, McGrawHill, 1934, p. 20, citado en John K. Galbraith, Historia de la economa, Ariel, Barcelona, 1989, p. 213. 35 John Maynard Keynes, The Worlds Economic Outlook, op. cit., p. 525.
34

28

contemplados desde otro punto de vista, se dividen en una cierta proporcin entre coste de bienes de consumo y coste de bienes de capital. Las rentas del pblico, que son de nuevo la misma cosa que los ingresos totales de la comunidad, se dividen tambin en cierta proporcin entre gasto en la compra de bienes de consumo y ahorros. Ahora bien, si la primera proporcin es mayor que la segunda, los productores de bienes de consumo ganarn dinero; porque sus ingresos, que son iguales al gasto del pblico en bienes de consumo, sern menores (como lo muestra una breve reflexin) que lo que les ha costado producir esos bienes. Si, por el contrario, la segunda proporcin es mayor que la primera, entonces los productores de bienes de consumo obtendrn prdidas excepcionales. De lo cual se deduce que los beneficios de los productores de bienes de consumo slo pueden restablecerse o porque el pblico gaste una parte mayor de sus recursos en tales bienes (lo que significa ahorrar menos), o porque una mayor proporcin de la produccin tome la forma de bienes de capital (dado que esto significa una produccin menor proporcionada a los bienes de consumo). Pero los bienes de capital no se producirn en una escala mayor a menos que los productores de tales bienes estn obteniendo un beneficio. As llegamos a nuestra segunda cuestin: de qu dependen los beneficios de los productores de bienes de capital? Dependen de si el pblico prefiere mantener sus ahorros lquidos en forma de dinero o su equivalente, o emplearlos para comprar bienes de capital o su equivalente. Si el pblico se muestra reacio a comprar los ltimos, entonces los productores de bienes de capital sufrirn una prdida; en consecuencia, se producirn menos bienes de capital, con el resultado de que, por las razones que antes se han dado, los productores de bienes de consumo tambin sufrirn una prdida. En otras palabras, todas las clases de productores tendern a sufrir una prdida; y sobrevendr el desempleo general. Esta es una descripcin excesivamente simplificada de un fenmeno complejo. Pero creo que contiene 29

la verdad esencial. Pueden sobreponerse muchas variaciones, fugas y orquestaciones, pero la meloda es esta36. La psima distribucin del ingreso, que caracteriz al sistema econmico de los Estados Unidos, durante los no tan felices veintes, fortaleci una demanda preferente de bienes de capital, sobre los de consumo y, as, favoreci un ambiente depresivo37. Antes de Keynes, y desde otra posicin heterodoxa, ya se haba enfrentado esta cuestin, por lo que aqu se incluye una digresin, que no lo es tanto: Con notable antelacin, y de manera aun ms esquemtica, Carlos Marx quien fallece el mismo ao en que naci J. M. Keynes (1883)- analiza los componentes, las tres figuras, de lo que denomin el proceso cclico del capital; esta relevante aportacin que, como se desprende de sus resultados, es una clara negacin de la llamada Ley de Say, comienza con la forma dineraria del capital (D), asumiendo que el dinero es capital si, y slo si, se metamorfosea en dos formas especficas de mercanca (M) que son los medios productivos en un sentido amplio (instalaciones, maquinaria, materias primas) y la fuerza de trabajo; hasta aqu, los ciclos del capital se verifican en la esfera de la circulacin, constituyendo un simple intercambio de las mercancas DM. A partir de este momento, se interrumpe la circulacin y se inicia una nueva metamorfosis, en la que el capital toma una forma productiva (P), de manera que: D-M...P; ste es el proceso productivo en el que las mercancas medios productivos y la fuerza de trabajo que se le asocia, conforman una funcin produccin comandada por el capitalista y en la que una parte del trabajo es impaga y apropiada por el mismo capitalista. De la forma productiva (P), resulta una nueva mercanca, distinta a aquellas que la hicieron posible y que contiene una magnitud de valor
John M. Keynes, La Gran Depresin de 1930 (Diciembre de 1930), en Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988, pp.135-139. Respecto a las ganancias o prdidas de los productores de bienes de consumo, desde la versin en ingls (que se reproduce en la traduccin), se confunde el efecto de mayores o menores gastos en consumo (p. 138, 3er prrafo). Aqu, se presenta una versin corregida por el autor (FNU)
37 36

John K. Galbraith, El crac del 29, op. cit., p. 242.

30

mayor que M y conforma el inventario de la produccin (M) que habr de volver a la circulacin para intercambiarse por otra magnitud dineraria (D), tambin, por lgica, mayor que D: D-M... P-M-D38; el hecho de que M>M y, consecuentemente, que D>D, demuestra lo desatinado de la conocida, e intil, Ley de Say y permite ver que, donde la economa clsica vio una puerta hacia el pleno empleo, Marx descubriera la mecnica de las llamadas crisis de realizacin del valor. Estos ciclos demuestran tambin, que en la lgica marxista- el capitalismo es un sistema que produce mercancas por medio de mercancas, casi como titul a su obra el afamado investigador ricardiano, Piero Sraffa39. En la vinculacin entre las categoras marxistas, especialmente las correspondientes al esquema de reproduccin ampliada y los agregados keynesianos, y gracias a las aportaciones de Shigeto Tsuru, tenemos una relacin extraordinariamente estrecha, por lo que hace a ambas interpretaciones del sistema econmico y de sus vulnerabilidades: Tsuru agrega los dos sectores de la elaboracin de Marx (produccin de bienes de capital y produccin de bienes de consumo), en un solo capital constante (C), y otro variable (V), al tiempo que suma y desagrega la plusvala, en funcin de su destino: para consumo de los capitalistas (Pc), para capital constante adelantado (Pac) y para capital variable adelantado (Pav). De la suma de todos los componentes proviene el producto (W): C + V + Pc + Pac + Pav = W

Veamos la relacin con los agregados keynesianos: Consumo = W- (C + Pac) = V + Pc + Pav

Karl Marx [Fiedrich Engels], Las metamorfosis del capital y el ciclo de las mismas, en El capital, Tomo II / Vol. 4, Siglo veintiuno Argentina editores, S. A., Mxico, 1976, pp. 29-142. 39 Piero Sraffa, Produccin de mercancas por medio de mercancas. Preludio a una crtica de la Teora econmica, oikos-tau, S. A., ediciones, Barcelona, 1966, 137 pginas.

38

31

Inversin = Pac + Pav Costo de uso = C Pav Ahorro = (C + Pac) (C Pav) = Pac + Pav; es decir, igual a la inversin; Ingreso Nacional= W (C Pav) = V + Pc + Pac + Pav + Pav El capital variable adelantado aparece en dos ocasiones, al formalizar al Ingreso Nacional: primero, como inversin y, segundo, como consumo proletario40. sta, digamos, estrecha cercana entre ambos anlisis, permite abrigar grandes sospechas respecto a la indisposicin de Keynes por mostrar una brizna de simpata por los padres fundadores del marxismo, tal como se lo comunic a su amigo George Bernard Shaw, en carta fechada el 1 de enero de 1935: De los dos, prefiero a Engels. Puedo darme cuenta que inventaron cierto mtodo y una manera abominable de escribir, caracteres ambos que sus sucesores han conservado con fidelidad. Pero si me dice usted que descubrieron una clave para el rompecabezas econmico, sigo sin comprender, pues no puedo descubrir en ellos nada que no sea un afn anacrnico de controversia [...] Creo que estoy escribiendo un libro de teora econmica que revolucionar en gran parte no en seguida, supongo yo, pero s durante los prximos diez aos- el modo de pensar del mundo sobre los problemas econmicos41. La ambigedad no es un pecado capital (puede ser incluso virtuosa42) y aqu comenzamos, y continuaremos, con la vertiente keynesiana. Para ello, adems de la conviccin intelectual, hay una razn poltica: La reaccin conservadora piensa poco en la propuesta marxista, por
40

Shigeto Tsuru, Sobre los esquemas de la reproduccin. en Paul Sweezy, Teora del desarrollo capitalista, FCE, Mxico, 1945, pp. 397-406. Citada en, Roy Harrod, La vida de John Maynard Keynes, FCE, Mxico, 1951, p. 463. Federico Novelo U., La ambigedad en la obra de John Maynard Keynes, falla o recurso plausible?, en Fernando Noriega y Washington Aguirre (coordinadores), Temas selectos de investigacin econmica latinoamericana, Universidad de Guayaquil, Ecuador, 2008, pp. 25-38.
42 41

32

conformar una utopa en el sentido de la inviabilidad, y tiende a espantarse poco si algocon ella; Keynes produce un temor mucho mayor, al menos por dos razones que tienen que ver con que su propuesta postula otro tipo de capitalismo del todo distinto al de los mercados competitivos, en primer lugar y, en segundo, porque esa propuesta es viable justa y necesariamente en los propios trminos de la democracia, misma que, para Marx y seguidores, resultaba del todo prescindible. Ese otro tipo de capitalismo, igualitario, democrtico y regulado, reivindica la percepcin del mercado como institucin de la sociedad, a muy considerable distancia del pensamiento econmico convencional que, cada vez de manera ms visible, convierte a la sociedad en rehn del mercado.

33

LA CONEXIN CRAC-GRAN DEPRESIN. No parece que pueda discutirse mucho el hecho de que en 1929 la economa a diferencia de lo que sostiene un famoso clich- funcionaba fundamentalmente de modo incorrecto. Esta circunstancia es de una importancia de primera magnitud43. La conexin de crac con la Gran Depresin debe entenderse tal y como se mencion previamente. El estado de salud del sistema econmico estadounidense, lo que algunos llaman economa real, distaba mucho de la fuerza y solidez sobre la que insista el presidente Hoover, por las siguientes razones, descubiertas y priorizadas por John K. Galbraith: 1.- La psima distribucin de la renta. En 1929 el cinco por ciento de la poblacin con rentas ms altas recibi aproximadamente la tercera parte de toda la renta personal de la nacin. Esta distribucin de la renta tan excesivamente desigual significaba que la economa est asentada sobre un alto nivel de inversin o un alto nivel de consumo de bienes suntuarios, o sobre ambos a la vez. El rico no puede comprar grandes cantidades de pan. Si el conjunto de stos se decide a transferir lo que recibe habr de ser a cambio de bienes suntuarios o inversiones en nuevas instalaciones y proyectos. Inevitablemente, tanto el gasto suntuario como el de inversin estn sometidos a influencias y fluctuaciones mucho mayores que el pan. Este tndem esencial gasto e inversin- fue especialmente susceptible a las destructoras noticias del mercado de valores en octubre de 1929. 2.- La muy deficiente estructura de las sociedades annimas. La realidad era que la empresa norteamericana de los aos veinte haba abierto sus hospitalarios brazos a un nmero excepcionalmente alto de promotores, arribistas, sinvergenzas, impostores y todas sus supercheras. Pocas veces, en la larga historia de estas actividades, se las ha
43

John K. Galbraith, El crac del 29, op. cit., p. 242.

34

visto operar como una marea de latrocinios corporativos de tan vastas proporciones. Las tareas corporativas ms importantes eran inherentes, por lo dems, a la enorme estructura de creciente creacin de los holdings, y los trust de inversin. Las holdings controlaban amplios sectores de las sociedades por acciones, de ferrocarriles y esparcimiento. En estos casos, como en los trust de inversin, siempre exista el peligro de devastacin por una accin a la inversa de la palanca. En particular, los dividendos de las compaas de produccin pagaban los intereses de las obligaciones de las recin ascendidas holdings. La interrupcin de los dividendos significaba la orfandad de las obligaciones, la bancarrota y el colapso de la estructura. En esas circunstancias, era perfectamente obvia la tentacin de reducir la inversin en plantas productivas a fin de seguir obteniendo beneficios. Sin olvidar que esto vena a sumarse a las presiones deflacionarias. Pero una vez llegadas a esta situacin, las entidades se vean obligadas a reducir sus beneficios, con lo cual toda la pirmide de empresas disminua de tamao y fuerza. Cuando esto suceda, eran inevitables nuevos cercenamientos. Solicitar prstamos para nuevas inversiones se haca imposible en estas condiciones. Sera realmente difcil imaginar un sistema mejor dispuesto para facilitar la continuacin y acentuamiento de la espiral deflacionaria. 3.- La psima estructura bancaria. En los primeros seis meses de 1929, quebraron 346 bancos de distintas localidades del pas, con un total neto de depsitos de 115 millones de dlares. Las quiebras de bancos pueden convertirse rpidamente en un mal epidmico cuando la renta, el empleo y los precios o el valor de los objetos se hunden como resultado de una depresin. Esto fue lo que sucedi despus de 1929. Y, una vez ms, sera difcil un mecanismo ms apropiado para ampliar al mximo los efectos del pnico. Lo frgil y tarado destruy no solamente a los restantes mecanismos frgiles y tarados sino que contamin lo fuerte. Por todas partes, ricos y pobres se dieron cuenta del desastre 35

mediante la persuasiva conciencia de que sus ahorros haban sido liquidados. No hace falta decir que este sistema bancario, una vez inmerso en las convulsiones de la quiebra, afect de modo definitivo el gasto de sus depositantes y la inversin de sus clientes. 4.- La dudosa situacin de la balanza de pagos. Los pases extranjeros no podan cubrir su balanza comercial adversa con EE.UU., mediante crecientes pagos en oro, o al menos no por mucho tiempo. Lo cual significaba que o bien aumentaban sus exportaciones a EE.UU., o reducan sus importaciones o bien dejaban incumplidos los pagos de los prstamos anteriores. El presidente Hoover y el Congreso actuaron rpidamente para eliminar la primera posibilidad eliminar la cuenta con mayores importaciones-: elevaron fuertemente el arancel. Consecuencia de esta medida fue que las deudas incluso las de guerra- no pudieron ser satisfechas, y esto de rechazo provoc una estrepitosa cada de las exportaciones norteamericanas. La reduccin no fue grande en relacin al producto total de la economa norteamericana, pero contribuy al desastre general y repercuti de forma particularmente grave en la agricultura. 5.- Los mseros conocimientos de economa de la poca. Los economistas y todos aquellos que ofrecan consejo econmico durante los ltimos aos veinte y primeros treinta eran fundamentalmente malos economistas y perversos consejeros. En los meses y aos siguientes al crac del mercado de valores, los honorables consejos econmicos de los profesionales cargaron su orientacin hacia el tipo de medidas ms apropiadas para empeorar las cosas. A partir de entonces, la poltica econmica adoptada no hizo sino empeorar cada vez ms las cosas. Para los republicanos el presupuesto equilibrado era, como siempre, alta doctrina. Pero el programa del partido demcrata en 1932 abogaba con una concrecin que los polticos rara vez aconsejan- por un presupuesto federal equilibrado cada ao sobre la base de una precisa estimacin gubernamental dentro de los 36

lmites sealados por los ingresos fiscales... El presupuesto equilibrado no era un tema de reflexin y ni siquiera, como a menudo se ha asegurado, una cuestin de fe. Ms bien era una simple frmula, y no fue el nico cors que se aplic a la economa. Hubo tambin el espantajo de un abandono del patrn oro cuya vigencia impeda la elevacin del tipo de cambio- y, todava ms sorprendente, de un riesgo de inflacin. Si la economa hubiese estado fundamentalmente firme y slida en 1929 los efectos del gran crac de la bolsa habran sido pequeos44. La extensin de esta cita se justifica en la enorme sabidura que encierra. El primer punto descrito por Galbraith, la psima distribucin de la renta a mucha distancia, la primera causal del advenimiento y prolongacin de la Gran Depresinnos coloca frente a las evidencias favorables a la Teora del subconsumo, en tanto variable explicativa del ciclo econmico, cuyo aejo y ms significativo autor fue John Atkinson Hobson45. En sus elaboraciones, Hobson sostiene que la desigualdad en la distribucin del ingreso genera, tarde que temprano, una crisis de realizacin de la oferta; la mecnica es la siguiente: El capitalismo industrial avanzado tiende a producir muchos pobres muy pobres y, por otro lado, pocos ricos muy ricos. Los primeros, gastando todo su ingreso, no pueden consumir todo lo que desean, mientas, los segundos, tienen una enorme capacidad de consumo pero no el deseo de gastar todo su ingreso. Ya se sabe que, para stos, todo incremento en su ingreso lo ser en su ahorro mismo que, por una convencin de la economa descriptiva, ser igual a la inversin-. De aqu se sigue que al disponer de una desproporcionada parte del ingreso nacional, los ricos invertirn preferentemente y, as, promovern un crecimiento excesivo de las ofertas de bienes de consumo y de bienes de capital, siempre colocando a los salarios a la zaga de los precios. De todo ello resulta que la

44 45

John K. Galbraith, El crac del 29, op. cit., pp. 242 254. J. A. Hobson, Economics of Unemployment, Londres, 1922.

37

oferta (Z) tendr un crecimiento mucho ms acelerado que la demanda (D), con lo que la realizacin de la primera enfrentar notables y crecientes complicaciones: Z >> D de las ventas, crisis de realizacin (con todo y desempleo) y eventual deflacin. Resulta lgico, entonces, que para Hobson el nico remedio seguro a este crculo vicioso sea una mayor igualdad46. La que no es, no puede ser, proporcionada por la mano invisible del mercado. Por lo que hace al 4o. punto, la dudosa situacin de la balanza de pagos, resulta conveniente intentar el anlisis de los efectos que, en aquel momento, tuvo la decisin de poner en ejercicio un notable nacionalismo econmico, expresado en la extraordinaria elevacin de los aranceles a las importaciones. La historia es la siguiente: Ya desde 1920, el Congreso dominado por los republicanos aprob a la carrera un decreto de urgencia sobre aranceles que tena como objeto levantar un muro proteccionista para impedir la entrada de productos extranjeros. En el mensaje en el que expres su veto, el presidente Wilson pidi que se actuara con sentido comn al respecto. Dijo: Si hubo un tiempo en que los Estados Unidos pudieron tener algo para tratar con la competencia extranjera, ese tiempo ya ha pasado. Si queremos que Europa pague sus deudas gubernamentales o comerciales, debemos estar dispuestos a comprarle. Es patente que no ha llegado el momento de levantar altas barreras comerciales. Pero los republicanos decidieron no prestar odos a este sabio consejo y tan pronto como tuvieron el control completo del gobierno decretaron el arancel Fordney-McCumber (1922), que elev a alturas sin precedentes los impuestos a las importaciones e impidi efectivamente que las naciones europeas vendieran sus artculos en los Estados Unidos. Ocho aos ms tarde, la recalcitrante mayora republicana impuso el arancel Smoot-Hawley (1930), el
46

Cfr. James Arthur Estey, Tratado sobre los ciclos econmicos, op. cit., pp. 257-270.

38

ms alto en la historia de los Estados Unidos y, a pesar de las protestas de casi todos los economistas respetables del pas, Hoover lo firm. Estos aranceles no slo cerraron el mercado estadunidense a los productos de las granjas y de las fbricas de Europa, sino que dio lugar a aranceles en represalia que cerraron los mercados europeos a los artculos estadunidenses47. Respecto al ltimo punto, asumiendo la claridad y consecuente comprensin de los restantes, los mseros conocimientos de economa de la poca, debe destacarse que, tambin para Harold James (en El fin de la globalizacin, ya citado en pginas anteriores), el crac del 29 y la Gran Depresin se hicieron acompaar de una suerte de bancarrota intelectual, ms que visible en gobernantes y responsables de la marcha econmica. Al respecto, Charles Kindleberger evoca la interpretacin de Gibert Burck y Charles Silberman: La razn bsica para que la depresin durara tanto fue, por supuesto, la ignorancia econmica de los tiempos, y aporta un til comentario: Esta respuesta es inadecuada a nivel mundial. Pero encaja muy bien con Estados Unidos48. Una inquietante pregunta ronda cualquier intento de explicacin de la crisis actual y, sin duda, tiene que ver con los parecidos de estas cinco cuestiones ayer y hoy. La inequidad en la distribucin del ingreso, que se ha profundizado desde la reaganomics en los Estados Unidos y que conforma el corazn de la exportacin, al calor de globalizacin, del capitalismo estadounidense, vuelve a hacer acto de presencia, slo que a una escala mucho mayor, en la actual crisis. La recurrente aparicin de los arribistas, sinvergenzas e impostores, con Bernard L. Madoff, Merrill Lynch y Goldman Sachs, como sujeto y

Allan Nevis y Henry Steele Comager con Jeffrey Morris, Breve historia de los Estados Unidos, FCE, Mxico, 1994, p. 400. 48 Charles Kindleberger, La crisis econmica 1929-1939, Coleccin Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1985, p. 324.

47

39

corporaciones, tan o ms emblemticos que los del final de los aos 1920 y comienzos de los 1930. El desorden, fragilidad y tendencias al contagio de los intermediarios financieros autorregulados, que en su actual regreso- acusan notables avances en su conmovedora incompetencia; el nacionalismo econmico, que ya ha comenzado a mostrar su pavorosa cabeza, y la bancarrota intelectual, que oblig a percibir una suerte de Orculo, donde slo se encontraba un tradicional y mediocre banquero central, Alan Greenspan, son acontecimientos que, en una suerte de reproduccin ampliada, vuelven a pasar lista de presentes, para volver a completar la ruina.

40

EL NACIONALISMO ECONMICO. Simpatizo, por lo tanto, con aquellos que tenderan a minimizar, antes que con aquellos proclives a maximizar, los lazos econmicos entre naciones. Ideas, conocimientos, arte, hospitalidad, viajes... son cosas que por naturaleza deberan ser universales. Sin embargo, que los bienes sean de fabricacin casera siempre que sea razonable y convenientemente posible, y sobre todo- que las finanzas sean primeramente nacionales49. En el pensamiento econmico y, ms especficamente, en la poltica econmica, las formas diversas de proteccionismo suelen identificarse como incorrecciones polticas invariablemente inadecuadas; sin embargo, en el terreno de los hechos y frente a los apremios producidos por una crisis global, estas medidas toman un sitio relevante en la relacin entre naciones, pese a ser identificadas con la poco solidaria intencin de empobrecer al vecino. Esto es as porque, aunque la economa puede ser, y es, internacional, la poltica, el dilogo entre gobernantes y electores, siempre es nacional. Respecto al artculo de Keynes, del que se ha extrado el epgrafe con el que comienza el presente apartado, el afamado economista Lionel Robbins, padre de la clebre definicin de la economa, Ciencia que estudia la conducta humana en cuanto a relaciones entre fines y medios escasos, susceptible de usos alternativos, en su no menos conocido Ensayo sobre la naturaleza y el significado de la ciencia econmica, declar: ... hasta Keynes sucumbi a la insensatez corriente... una triste aberracin de una mente noble50. En su reconocida ambigedad, Keynes slo describa las causas y posibles alcances del nacionalismo econmico.

49

John Maynard Keynes, National Self-Sufficiency, op. cit., p. 758. Este ensayo, publicado en 1933, muy rpida e inicialmente se tradujo al alemn. 50 Citado en Charles P. Kindleberger, La crisis econmica de 1929-1939, de la coleccin Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1985, pp. 306-307.

41

Es una historia conocida la del efecto que el proteccionismo estadounidense tuvo, primero, en la ampliacin y profundidad de la depresin mundial y, segundo, en las reacciones nacionales en Euarasia, Europa, Japn y Amrica latina, mucho ms all de la reciprocidad arancelaria. Stalin reanim una repeticin del comunismo de guerra, a partir de los magros frutos de la Nueva Poltica Econmica (NEP, por sus siglas en ingls), de Lenin, que por la falta de respuesta de las economas occidentales y por la debilidad del sistema econmico- condujo forzosamente a la autarqua sovitica (y bajo la lgica, totalmente estalinista, del socialismo en un solo pas), con un xito considerable: En opinin de Angus Maddison: El periodo que va de 1938 al inicio de la guerra fue uno de logros econmicos fundamentales en trminos de produccin industrial. A tono con los propsitos originales de la revolucin, el radio de accin del control estatal fue muy ampliado. Las tcnicas de planeacin centralizada y de ubicacin de recursos se desarrollaron. Se logr una colectivizacin ms o menos completa de la agricultura. Los pequeos empresarios fueron eliminados en la distribucin y en las artesanas y prcticamente todos se convirtieron en empleados estatales. Por lo tanto, el grado de control estatal se extrem an ms de lo que ha sido en cualquier otro pas comunista (de 44 % de la economa en 1928 a 96 % en 1934)51. Por su parte, Mussolini, Hitler y los militares del Partido Seiyuu, en Japn, comenzaron a entonar inquietantes cantos nacionalistas que, en los tres casos, exaltaban el requerimiento de la expansin territorial, por medios militares, despreciando la herencia y, muy especialmente, las instituciones del liberalismo, entendido como hegemn geocultural. Por su parte, las economas de la Amrica latina que pudieron romper con una funcin internacional primario-exportadora (provisin al capitalismo maduro de alimentos y materias primas), iniciaron un proceso de
51

Angus Madison, Crecimiento econmico en el Japn y la URSS, FCE, Mxico, 1971, p. 125.

42

industrializacin sustitutiva de importaciones (ISI) que, para ser eficaz, requera de enormes barreras proteccionistas. Mussolini justific la invasin de Abisinia que signific la ruptura definitiva de Italia con el Sistema de la Sociedad de Naciones- como una vuelta al imperio romano, pero tambin como la bsqueda de una salida en frica para la superpoblacin italiana. Ahora Italia se propona construir el nuevo imperio del Mediterrneo (nuestro mar). En 1932 el ministro de Relaciones Exteriores, Dino Grandi, explicaba ante el Senado que una nacin de 42 millones de habitantes no poda permanecer apresada en un mar sin salida. Libia sera el destino inicial. La colonizacin dirigida por el Estado, se defina como la necesaria reaccin ante la depresin, con mtodos expeditivos imprescindibles para acelerar la concrecin de la verdaderamente grandiosa empresa que se persigue. frica era el nuevo destino de la emigracin italiana y de la reafirmacin nacional52. En Alemania, donde exista un prolongado ambiente cultural y poltico contrario al tratado de Versalles y agudizado por la depresin, la obra clave de Adolfo Hitler (Mein Kampf) recoga la reivindicacin popular: ... el derecho a la posesin de la tierra puede convertirse en un deber si, privada de una mayor extensin de esa tierra, una gran nacin se viera amenazada por la destruccin53. Ya instalado en el gobierno, el tema se ventil con mucha mayor especificidad: Apenas nombrado canciller de Alemania, en enero de 1933, Hitler expuso las bases de su poltica futura en un encuentro privado con jefes militares. Desde su punto de vista existan dos soluciones alternativas para el problema alemn. Una primera opcin consistira en que Alemania pudiera desarrollar su potencial industrial mediante la revitalizacin de la economa exportadora despus de los estragos

52 53

Harold James, El fin de la globalizacin, op. cit., p. 233. Citado en Ian Kershaw, Hitler, 1889-1936: Hubris, Nueva York, W.W. Norton, 1999, p. 249.

43

de la depresin. Sin embargo, al comenzar su discurso, haba subrayado la limitada capacidad del mercado mundial para absorber exportaciones. Por ende, la segunda alternativa sera quiz y probablemente mejor- la conquista de nuevo espacio vital en el este, con la consecuente brutal germanizacin54. Estas reacciones no se interpretaron, por lo general, en toda su inquietante dimensin: Fue durante este periodo cuando el ascenso del fascismo en Italia y, en mayor grado, el del nazismo en Alemania, evidenciaron para quienes estaban dispuestos a ver con penetracin en estos acontecimientos los extremos peligros del nacionalismo desbocado amamantado por la crisis y la depresin econmicas55. El Japn mostraba asombrosas coincidencias con sus futuros aliados: ... explic la invasin a Manchuria posterior a 1931 en trminos de su necesidad de hacerse un lugar en un mundo donde las industrias exportadoras japonesas ya no podan encontrar mercados. Sera un salvavidas para la provisin de materias primas, para la creacin de un nuevo mercado para los bienes japoneses, y un medio para aliviar la superpoblacin rural de Japn. Los sectores del empresariado japons describan el modelo de desarrollo econmico de Manchukuo, el Estado ttere japons, conducido por el gobierno, como una solucin a la actual encerrona y como una salida a la depresin56. Por lo que hace a la ISI, en Amrica latina, tenemos que, a reserva de la posible profundizacin del anlisis caso por caso, la Comisin Econmica para Amrica Latina y El Caribe (CEPAL, 1948) ha elaborado abundante material acerca de las etapas del crecimiento regional (hacia afuera, hacia adentro, y reciente), en los que se analizan los

54 55

Harold James, El fin de la globalizacin, op. cit., p. 234. Eric Roll, En qu nos equivocamos? Del patrn oro a la integracin con Europa, FCE, Mxico, 1996, pp. 53-54. 56 Harold James, El fin, op. cit., p. 232.

44

efectos de la Gan Depresin, para la aparicin de la segunda etapa, en cada sistema econmico, y que fueron comunes, para dar origen a la ISI. El carcter vernculo de la Teora del Desarrollo cepalina y el lugar privilegiado que el tema ocup durante un largo perodo en la regin, se describen con asombrosa claridad, entre otras, en las obras de Anbal Pinto57, a los efectos de realizar una afortunada esquematizacin de las etapas y, a los efectos tambin, de esclarecer las variables explicativas estructurales, no monetarias, de la inflacin regional, en clara sintona con el anlisis keynesiano de las complicaciones que, en la realidad, enfrentara la llamada Teora cuantitativa de la moneda; ambos planteamientos encuentran en la ineficiencia productiva al ms fuerte incentivo para la elevacin de los precios. Keynes lo explica de la siguiente manera: Sea: EZ= Elasticidad de la oferta; dD= variacin de la demanda (en cualquier sentido); dZ= variacin en la oferta (en el mismo sentido que la variacin en la demanda), y = inflacin, tal que: EZ= dZ dD < 1 ; Si la variacin en la demanda no produce un efecto igual o mayor en la variacin de la oferta, sta ser inelstica (menor que 1 en esta relacin), con lo que la presin de la demanda no acta como un incentivo para la produccin (que es ineficiente) y opera sobre el nivel de precios, produciendo inflacin, sin que la oferta monetaria represente papel alguno en esta causal58. Por stas y otras razones, para algunos relevantes autores latinoamericanos, se hace una interpretacin de la industrializacin sustitutiva de
57

Anbal Pinto, Inflacin. Races estructurales, Lecturas del Trimestre Econmico, Nmero 3, FCE, Mxico, 1973, 420 pp. 58 Cfr. John M. Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., pp. 284-289.

45

importaciones, como una suerte de versin latinoamericana del modelo keynesiano59, por su carcter expansivo, por una (ms declarada que operada) vocacin distributiva, por el sometimiento de la poltica monetaria a la poltica fiscal y, estelarmente, por la omnipresencia intervencionista del Estado. El proceso sustitutivo, en realidad, lo fue en dos sentidos: la sustitucin de exportaciones desde la metrpoli, por la Gran Depresin, primero, y por los efectos que en la estructura productiva impuso la guerra, despus, y la sustitucin de importaciones desde la periferia, mediante la industrializacin ligera, para los mercados internos y la importacin de bienes de capital y de materias primas elaboradas. Hay, tambin, un efecto suplementario por el estallido y duracin de la Guerra de Corea (1950-1953), que prolong esta primera etapa sustitutiva de importaciones. Para muchos analistas, la obsesin latinoamericana por el tema del desarrollo, bajo la interpretacin novedosa del historicismo estructuralista, que distingui al pensamiento cepalino durante un duradero proceso de elaboracin terica, encontraba al lado de la convergencia con las ms importantes aportaciones keynesianas sobre el sistema econmico- relevantes puntos de contacto con obras de indiscutible sesgo marxista, especialmente en el empleo de referentes y periodizaciones de carcter histrico. Es el caso del extenso trabajo de Immanuel Wallerstein, El moderno sistema mundial, en el que la cantidad y relevancia de coincidencias en ambos anlisis histrico estructurales, resulta notable. Volviendo a la periodizacin cepalina, se presenta la siguiente aportacin de A. Pinto, la esquematizacin de su esquema, que sera:

59

Fernando Corts, Procesos sociales y evolucin de la distribucin del ingreso monetario (1977-2004), en Rolando Cordera y Carlos Javier Cabrera Adame (coordinadores), El papel de las ideas y las polticas en el cambio estructural en Mxico, Lecturas del Trimestre Econmico nmero 99, Mxico, 2008, p. 427.

46

CUADRO 1. ETAPAS DEL CRECIMIENTO DE AMRICA LATINA.


ETAPAS DEL CRECIMIENTO HACIA AFUERA. DESDE LA CONQUISTA HASTA LA CRISIS DE 1929. FUERZA DINAMIZADORA DEMANDA EXTERNA DE BIENES PRIMARIOS, ALIMENTOS Y MATERIAS PRIMAS. HACIA ADENTRO. CRISIS DEL MERCADO MUNDIAL CAPITALISTA, DESDE LA GRAN DEPRESIN AL TRMINO DE LA GUERRA DE COREA RECIENTE. HEGEMONA MUNDIAL DE EUA Y TRANSFERENCIAS PRODUCTIVAS DEMANDA INTERNA DE BIENES DE CONSUMO LIGEROS (ALIMENTOS, BEBIDAS, CALZADO, VESTIDO). 1. ETAPA DE LA ISI. DEMANDA INTERNA DE BIENES DE CONSUMO DURADEROS. LNEA BLANCA, AUTOMVILES Y ELECTRODOMSTICOS. CONTRADICCIN ESPECFICA ESTRUCTURA PRIMITIVA DE LA PRODUCCIN VERSUS ESTRUCTURA CIVILIZADA DEL CONSUMO. ESTRUCTURA PRIMARIA DE LAS EXPORTACIONES VERSUS ESTRUCTURA INDUSTRIAL DE LAS IMPORTACIONES. DESEQUILIBRIO EXTERNO. NIVEL MEDIO DE INGRESO VERSUS PRECIO MEDIO DE LA NUEVA OFERTA INDUSTRIAL.

Elaboracin propia con apoyo en Anbal Pinto, Inflacin ..., op. cit. pp. 105-140. Dos circunstancias, de gran importancia, alentaban al espritu del nacionalismo econmico: En primer trmino, el abultado cuerpo de rigideces que derivan del patrn oro, a los efectos de imposibilitar una poltica monetaria soberana sobre el tipo de cambio y a los efectos, tambin, de imponer las mismas limitaciones a la oferta monetaria. En segundo trmino, aparece el pavoroso efecto de depresin, deflacin, carrera arancelaria y devaluaciones competitivas, en la notable cada del comercio internacional.

47

El 20 de septiembre de 1931, Inglaterra abandona el patrn oro y, con cierta velocidad, la libra esterlina pasa a establecerse en alrededor de 3.87 dlares, despus de haberse mantenido desde 1925, y por el restablecimiento de ese patrn, en 4.86 dlares. La reaccin de Keynes es la de un moderado optimismo, por cuanto un nmero significativo de sociedades, con la estadounidense al frente, habran de continuar apresadas por los grilletes de oro. La devaluacin razonable de las monedas ya liberadas, como aconteci con la libra, disponan de todas las ventajas de una elevacin en los aranceles, y ninguna de sus desventajas. Aqu se evoca la oportuna reflexin keynesiana, publicada en el Sunday Express, el 27 de septiembre de 1931, con el ttulo de El futuro del mundo: Hay pocos ingleses que no se alegren de la ruptura de nuestras cadenas doradas. Sentimos que tenemos por fin las manos libres para hacer lo sensato. Ha pasado la fase romntica y podemos empezar a discutir con realismo cul es la mejor poltica. Puede parecer sorprendente que un movimiento que se haba presentado como una catstrofe desastrosa haya sido recibido con tanto entusiasmo. Pero las grandes ventajas para el comercio y la industria britnicos, derivadas de terminar con nuestros esfuerzos artificiales para mantener nuestra moneda por encima de su valor real, fueron captadas con rapidez [...] No maravilla, pues, que sintamos cierta euforia por el respiro, que las cotizaciones de la bolsa suban y que los huesos secos de la industria se remuevan. Porque si el cambio de la esterlina se deprecia, digamos, en un 25 por 100, esto hace tanto para restringir nuestras importaciones como un arancel de esa cuanta; pero mientras que un arancel no podra favorecer nuestras exportaciones, y podra perjudicarlas, la depreciacin de la esterlina les supone una subvencin del mismo 25 por 100, con lo que protege al productor nacional contra las importaciones [...] La solucin a la que nos han conducido, aunque nos proporciona un respiro inmediato y transfiere la tensin a otros, es 48

en verdad una solucin insatisfactoria para todos. El mundo nunca ser prspero sin una recuperacin comercial en los Estados Unidos. Paz, confianza y un equilibrio econmico armonioso para todos los pases del globo ms ntimamente interrelacionados, es el nico objetivo que vale la pena proponerse60. Pese a la reivindicacin que hace Keynes de los mercantilistas, la opcin de resolver los problemas nacionales empobreciendo al vecino, en realidad no poda ser una opcin duradera ni deseable, entre otras razones, porque equivale a convocar al inicio de una guerra comercial, en un juego de suma cero en el que, al final de la jornada, todos podran resultar vencidos. Su verdadera intencin era que en todo el planeta como aconteci con cierta tardanza- se siguiera el ejemplo britnico, sin que nadie conservara sus doradas cadenas (corriendo la suerte del Rey Midas) y las relaciones entre las monedas fueran el resultado del intercambio de bienes. Su advertencia, relativa a la inoportunidad de establecer altos aranceles tard considerablemente, como casi todas sus persuasiones, en ser entendida y mucho ms en ser atendida61. Respecto a la contraccin del comercio mundial, el ms inquietante de los problemas de la economa internacional derivado de la depresin, la deflacin, la carrera arancelaria y las dems formas, productivas y monetarias, de nacionalismo econmico, se tiene lo siguiente:

John Maynard Keynes, El final del patrn oro (1931), en Ensayos de persuasin, op. cit., pp. 249-253. He aqu coleccionado algo as como los graznidos de un cuervo o los cantos de una rana a lo largo de doce aos: graznidos o cantos de una Casandra que nunca pudo influir en el curso de los acontecimientos a lo largo del tiempo. El volumen podra haberse titulado Ensayos de profeca y persuasin, porque la profeca, por desgracia, ha tenido ms xito que la persuasin, John M. Keynes, Prefacio (8/XI/1931) a Ensayos de persuasin, op. cit., p. 9.
61

60

49

CUADRO 2 ESPIRAL CONTRACTIVA DEL COMERCIO MUNDIAL ENERO 1929-MARZO 1933: IMPORTACIONES TOTALES DE 75 PASES. (VALORES MENSUALES EN MILLONES DE DLARES DE ORO VIEJOS). MES Y AO ENERO DE 1929 ENERO DE 1930 ENERO DE 1931 ENERO DE 1932 MARZO DE 1933 MDOV 2 998 2 739 1 839 1 206 992

Fuente: Sociedad de Naciones, Monthly Bulletin of Statistics (febrero 1934), p. 51, citado en Charles Kindleberger, La crisis econmica 1929-1939, coleccin Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1985, p. 208. La impronta de la crisis, tambin en el campo del intercambio comercial tuvo una significativa contraccin de las exportaciones de pases no desarrollados e incipientemente desarrollados, de manera que su principal, sino nica, va de acceso a la liquidez internacional se encontr dramtica y apresuradamente bloqueada, en una lgica que termin afectando, tambin, a las economas desarrolladas, por cuanto una importante demanda para sus exportaciones careci de capacidad de compra, en virtud de la cada de las exportaciones primarias a las que, de suyo, ya las haba desvalorizado la fuerza

50

deflacionaria que escolt a la crisis; la cada de precios de la que se tuvo que sufrir una prolongada espera por la recuperacin. Estos son los datos: CUADRO 3. 49 PASES EXPORTADORES DE BIENES PRIMARIOS CLASIFICADOS POR PORCENTAJES DE CADA DE SU EXPORTACIN, 1928-1929 HASTA 1932-1933.
PORCENTAJE DE CADA DE LA EXPORTACIN > DE 80 75-80 70-75 CHILE CHINA BOLIVIA, CUBA, MALASIA, PER, EL SALVADOR 65-70 ARGENTINA, CANAD, CEILN, INDIAS OR. HOLANDESAS, ESTONIA, GUATEMALA, INDIA, ESTADO LIBRE DE IRLANDA, LETONIA, MXICO, SIAM, ESPAA 60-65 BRASIL, REPBLICA DOMINICANA, EGIPTO, GRECIA, HAIT, HUNGRA, HOLANDA, NICARAGUA, NIGERIA, POLONIA, YUGOESLAVIA 55-60 DINAMARCA, ECUADOR, HONDURAS, NUEVA ZELANDA 50-55 AUSTRALIA, BULGARIA, COLOMBIA, COSTA RICA, FINLANDIA, PANAM, PARAGUAY 45-50 30-45 NORUEGA, PERSIA, PORTUGAL, RUMANIA LITUANIA, FILIPINAS, TURQUA, VENEZUELA PASES

51

Fuente: S. G. Triantis, Cyclical Changes in Trade Balance of Countries Exporting Primary Products, 1927-1933, 1967, p. 19, citado en Charles Kindleberger, La crisis econmica , op. cit., p. 230.

52

ALGUNOS HROES DEL NACIONALISMO ECONMICO: HJALMAR SCHACHT, TAKAJASHI KOREKIYO Y... FRANKLIN D. ROOSEVELT. El comercio irrestricto corresponda a la paz; los altos aranceles, las barreras arancelarias y la competencia econmica injusta, correspondan a la guerra62. Durante la dcada brbara, la institucionalidad internacional, encarnada en la Sociedad de Naciones de la que no form parte su principal animador, los Estados Unidos63- enfrenta un cuerpo de pruebas cidas, en los aos treinta, que no puede superar: La invasin del Japn a Manchuria (1931), la de Italia a Abisinia (1935), la intervencin de Alemania e Italia en la Guerra Civil espaola (1936-1939), y la invasin de Alemania a Austria y Checoslovaquia (1938), fueron acontecimientos con muy pobres reacciones, cuando las hubo, de la Sociedad de Naciones, a pesar de que, con excepcin del primer caso, todas las naciones vctimas de estas invasiones e intervenciones formaran parte de la propia institucin, como miembros de pleno derecho64. El liberalismo y su institucionalidad sufran la ms fuerte amenaza por la impronta fascista, notablemente incentivada por la crisis econmica. En prcticamente todos los casos de nacionalismo econmico, que arrancan con la separacin del patrn oro, el xito inmediato fue de proporciones significativas; incluso, es posible afirmar que dos naciones, Japn y Suecia, se colocaron rpidamente al margen de los efectos de la Gran Depresin (el primero de ellos slo estuvo adherido al patrn oro,

Cordell Hull, citado en Fred L. Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, FCE, Mxico, 1980, p. 53. 63 Cfr. Woodrow Wilson, Discurso de los catorce puntos, y Henry Cabot Lodge, Discurso de la Sociedad de Naciones, ambos en Daniel Boorstin (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, FCE, Mxico, 1997, pp. 622-637. 64 Resulta irnico que Abisinia formara parte de la Sociedad de Naciones, desde 1925, por iniciativa de Italia. Cfr. Henry Kissinger, La diplomacia, FCE, Mxico, 1996, p. 295.

62

53

entre enero de 1930 y diciembre de 1931), por la acelerada puesta marcha de medidas nacionalistas: Gran Bretaa, gracias a la devaluacin de la esterlina y a los acuerdos comerciales en el mbito imperial, recuper su fuerza exportadora y se benefici notablemente de los trminos de intercambio con pases productores de materias primas, duraderas vctimas de la deflacin; Estados Unidos vivi una importante recuperacin de produccin y empleo, bajo la sombra del New Deal; en Alemania, segn Joan Robinson, Hitler haba encontrado la manera de curar el desempleo antes que Keynes hubiese acabado de explicar por qu se produca65, y los pases que, en Amrica latina, pudieron iniciar la industrializacin sustitutiva de importaciones mostraron sorprendentes tasas de crecimiento. En la conclusin de la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, Keynes afirma que: Los hombres prcticos, que se creen exentos por completo de cualquier influencia intelectual, son generalmente esclavos de algn economista difunto. Los maniticos de la autoridad, que oyen voces en el aire, destilan su frenes inspirados en algn mal escritor acadmico de algunos aos atrs66. Los pensadores econmicos que inspiraron a los gobernantes de Alemania, Japn y los Estados Unidos, durante el nacionalismo econmico y que, salvo en un caso y en contra del acta de defuncin previa extendida por Keynes, vivieron ms que los propios gobernantes, merecen aqu una evocacin. HJALMAR SCHACHT. El doctor Hjalmar H. G. Schacht tiende a ser recordado por razones relativas a la emisin de la primera norma que impidi el acceso a cargos pblicos de ciudadanos de

65 66

Citada en Federico Novelo, Teora econmica keynesiana, Plaza y Valds, Mxico, 1987, p. 44. J. M. Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 367.

54

origen judo67, de la que deriv la genocida persecucin, o por ser uno de los tres personajes declarados no culpables, durante los juicios de criminales de guerra, en Nremberg, Alemania, del 22 de noviembre de 1945 al 31 de agosto de 194668; tambin ha sido evocado por haber provocado involuntariamente, y al lado de Montagu Norman y Charles Rist (gobernador del Banco de Inglaterra y comisario gobernador del Banco de Francia, respectivamente) que en 1927 presionaron exitosamente por la reduccin de la tasa de descuento del Banco de la Reserva Federal de los EUA, el origen del crac de 192969. En la traduccin francesa de sus memorias, el ttulo es: Mmoires dun magicien (Pars, AmitoDumont, 1954: Las memorias de un mago) y la evidencia disponible muestra que, para la economa alemana de 1934 a 1936, en verdad lo fue. Schacht fue presidente del Banco Central del Reich (el Reichbank) de 1923 a 1930 y despus de marzo de 1933; en agosto de 1934 Adolfo Hitler lo coloca al mando del Ministerio de Economa, y el 31 de mayo de 1935 fue nombrado ministro plenipotenciario para la economa de guerra, con el fin de favorecer el desarrollo de la Wehrmacht y el rearme, tareas que cumple sin aumentar los impuestos ni recurrir a la emisin de papel moneda. El genio de este notable economista se mostr a plenitud con la infrecuente mezcla de audacia e intuicin: La primera, sirvi para crear dos tipos de bonos gubernamentales, los bonos Offa, para financiar la obra pblica, y los bonos Mefo, para el rearme; en ambos casos, estos instrumentos podan ser inmediatamente canjeados por el Reichbank; la intuicin de Schacht sirvi para adivinar que los tenedores (en lo fundamental, grandes empresarios de Alemania y de algunos pases industrializados) no los canjearan inmediatamente y, en lo mediato, se inclinaran por cobrar los intereses que produjeran. El monto de estos bonos era doblemente ignorado; en
67 68

Henry Morgenthau III, Mostly Morgenthaus. A Family History, Ticknor & Fields, New York, 1991, p. 316. Leon Goldensohn, Las entrevistas de Nremberg, taurus, Mxico, 2005, p. 21. 69 Cfr. John K. Galbraith, El crac del 29, op. cit., p. 41.

55

primer lugar, por la poblacin alemana y, en segundo lugar, por el extranjero que no conoca siquiera un aproximado de los gastos militares de Alemania. Se estima que en la gran poca de Schacht (1934-1936) circularon as doce mil millones de <<marcos Mefo>> y financiaron el 50 % de los gastos de armamento. La gran industria, gracias a sus recursos, se otorgaba crditos a s misma. La deuda interna aument (cuarenta y siete mil millones en 1938), pero las fbricas de armamento trabajaban y contrataban ms y ms personal70. El milagro econmico alemn, en realidad, resultaba de una ms que sencilla formulacin: Un gasto pblico enorme, destinado al crecimiento de la infraestructura y al rearme, bajo el imperio estatal; es decir, bajo la slida conduccin gubernamental que originaba un mercado dirigido o, como ms le gustaba decirlo a Hitler, un <<capitalismo organizado>>. En el frente externo, las cuestiones econmicas ofrecan una mayor complejidad; en parte, porque el Tratado de Versalles, por la tcita prohibicin de la devaluacin del marco, dejaba al gobierno alemn ayuno de soberana monetaria, en tiempos de depresin internacional que dificultaba enormemente la exportacin producida con monedas sobrevaluadas, al menos frente al creciente nmero de pases que haban salido del bloque del oro, y, por otro lado, la escasez de divisas internacionales resultante, complicaba extraordinariamente la importacin de bienes indispensables. Para este enredado problema, Schacht dispona de una solucin, no total, pero solucin al fin. Consisti en un nuevo plan, anunciado el 19 de septiembre de 1934; en l, se generaliz el control de cambios y se introdujo el principio de bilateralismo en los intercambios financieros y comerciales. El plan descansaba en tres principios bsicos: a) Comprar solamente donde las mercancas alemanas fuesen aceptadas como contravalor;
70

Marlis Steinert, Hitler y el universo hitleriano, Grupo Zeta, Barcelona, 2004, pp. 265-266.

56

b) c)

No comprar ms de lo que, as, se pudiera pagar, y Slo comprar lo estrictamente necesario.

El plan arroj importantes xitos, a los efectos de proveer bienes primarios a bajo costo y sin la mediacin de las escasas divisas y a los efectos, tambin aunque en menor proporcin, de encontrar salida para una parte muy lejana del total, por cierto- de la produccin alemana para la exportacin. CUADRO 4. ALGUNOS INTERCAMBIOS (TRUEQUES) INTERNACIONALES DE ALEMANIA, CUBIERTOS POR EL PLAN SCHACHT. BIENES EXTRANJEROS Caf de Brasil Aceite de ballena noruego Soja blgara Algodn egipcio BIENES ALEMANES Carbn y mineral de hierro Buques cisterna Colorantes y productos farmacuticos Abonos qumicos

Elaboracin propia con apoyo en Marlis Steinert, Hitler y el universo hitleriano, op. cit., pp. 280-281. En paralelo, Schacht promovi una peculiar sustitucin de importaciones (ersatz), por la va de reorientar la inversin interna, de manera adversa para la produccin menos asociada con la expansin econmica y el rearme. Los combustibles, lubricantes y fibras sintticos fueron algunos de los bienes sustitutos, de produccin privada, que aval el gobierno nazi. Pese a los xitos alcanzados, Schacht no era, ni con mucho, imprescindible; al menos no lo era en la lgica y, ms especficamente, en los propsitos de Hermann

57

Gring: Una vez alcanzado el despegue de la economa, la puesta en marcha del armamento y el desarrollo de la Wehrmacht, Schacht quera volver a una economa ms liberal, frenar la inflacin y el ritmo de las medidas forzadas. A causa de ese problema, que lo puso progresivamente en conflicto con los representantes de las fuerzas armadas, y sobre todo con Goering (sic) encargado entretanto, adems de sus otras responsabilidades, de la oficina recientemente creada para el plan Cuatrienal destinado a acelerar la preparacin econmica de la guerra-, Schacht abandon su ministerio en 1937; en 1939 dej tambin la presidencia del Banco Central, pero sigui siendo miembro del gobierno hasta 194371. Resulta interesante conocer las comparaciones que, en todos los casos de estos hroes del nacionalismo econmico, se hicieron con Keynes; para el caso de Schacht, se dispone de sta: Hjalmar Horace Greeley Schacht y John Maynard Keynes representaban esas respuestas distintas a la Depresin. Ambos rechazaron la ortodoxia del patrn oro a favor de una vigorosa accin pblica. Tanto la economa de Schacht como la de Keynes favorecan la intervencin del Estado, el activismo fiscal, restricciones a las inversiones internacionales y controles al comercio. Schacht se inclin por la autarqua fascista y Keynes por el intervencionismo socialdemcrata. En 1934, en las profundidades de la Depresin, el pragmtico Schacht diriga la segunda economa ms grande del mundo, mientras que el acadmico Keynes escriba una obra sobre teora econmica abstracta. Esta disparidad provena quiz de su actitud intelectual y personal: el alemn era un prusfilo conformista que adoraba el poder y a los poderosos y el ingls un homosexual heterodoxo que crea en el poder de las ideas y desdeaba a los polticos. Pero tambin reflejaba realidades polticas y econmicas globales. La economa de Schacht fue admirada e imitada en docenas de regmenes autrquicos de Europa y Latinoamrica,
71

Marlis Steinert, Hitler op. cit., p. 266.

58

mientras que la de Keynes slo fue obteniendo el apoyo de intelectuales y polticos gradualmente Las tornas cambiaron diez aos despus, en 1944. Mientras que el ingls celebraba la aceptacin por Occidente de su diseo para la economa del mundo de posguerra, agentes de la GESTAPO se dirigan a detener al alemn. Mientras que Schacht rogaba por su vida en Nremberg, Keynes presida las negociaciones de un nuevo orden econmico que habra que construir sobre las ruinas de la guerra que los alemanes haban perdido72. En 1973, sustancialmente rico, Schacht muere a los 93 aos de edad. En el camino final, como durante toda su vida, rehus haber hecho algo equivocado.73 TAKAJASHI KOREKIYO. Por un perodo extraordinariamente prolongado, el Japn se dispuso a subordinarse a las ms fuertes tendencias econmicas internacionales, especialmente monetarias, para no enfrentar, en soledad, las calamidades derivadas de quedar fuera de la corriente dominante. Fue as, como en 1917, el gobierno decidi suspender la exportacin de oro, ya que varios pases lo haban hecho; de quedarse aislado como uno de los pocos exportadores del metal precioso, tendra que pagarlo con una extraordinaria devaluacin del yen. El retorno al patrn oro por Estados Unidos (1919), Alemania (1924), Inglaterra (1925), Italia (1927) y Francia (1928), ms la exhortacin por dicho retorno, desde la Conferencia de Gnova en 1922 (ya citada), parecieron razones suficientes para que el gabinete Jamaguchi del partido Minsei (formado en 1929), forzara al retorno al patrn oro, con el mantenimiento de la paridad antigua, en enero de 1930. El mecanismo inicial fue el de abolir la prohibicin de exportar oro; al hacerlo con arreglo a la antigua paridad, el yen result revaluado en

72 73

Jeffry A. Frieden, Capitalismo global. El trasfondo econmico de la historia del siglo XX, op. cit., p. 331. Liaquat Ahamed, Lords of Finance. The Bankers Who Broke The World, Penguin Press. USA, 2009, p. 486.

59

alrededor del 10 %. El efecto comercial inmediato, por supuesto, fue deficitario. La moneda fuerte, por vas artificiales o reales, dificulta enormemente las exportaciones y, en s misma, representa un gran incentivo para las importaciones. Esta situacin tiende a agravarse en una poca de baja actividad comercial internacional. La bsqueda del equilibrio entre una moneda sobrevaluada y una balanza comercial deficitaria, para mal, se emprendi por el sinuoso camino de la deflacin, a la que se conoce como poltica financiera Inoue, en honor del ministro de Finanzas Inoue Dyunnosuke. En cualquier caso, la presin de la deflacin debida al desplome de la demanda general, aunque no se hubieran producido cambios en la economa mundial, no habra permitido a la economa japonesa librarse de una aguda recesin. En realidad, debido al desplome de la bolsa de valores de Nueva York, en el otoo de 1929 estall la crisis econmica mundial. La economa japonesa sufri los embates de una recesin repentina (la crisis econmica de Shoowa) al combinarse la deflacin provocada por la abolicin de la prohibicin de exportar oro y por el desplome de la economa internacional a consecuencia de la crisis econmica mundial74. En diciembre de 1931, dimiti el gabinete del Partido Minsei, siendo sustituido por el Partido Seiyuu que volvi a prohibir la exportacin de oro, apart al Japn de ese patrn y coloc al frente del ministerio de finanzas a Takajashi Korekiyo (1854-1936), quien desde 1929 anunciaba con claridad lo que Keynes formalizara siete aos despus: Hay que aclarar la diferencia entre la economa del pas y la individual para discutir el problema de la restriccin. Por ejemplo, si una persona que tiene manera de vivir con 50 mil yenes al ao vive con slo 30 mil y ahorra 20 mil, esto es muy bueno para su economa privada porque ao con ao aumentan sus bienes. Pero si analizamos esto
74

Nakamura Takajusa, Economa japonesa. Estructura y desarrollo, COLMEX, Mxico, 1990, p. 146.

60

desde el punto de vista de la economa del pas, debido al ahorro de esa persona la cantidad de 20 mil yenes que hasta entonces gastaba, ahora representa una disminucin de la demanda de algn artculo en alguna parte: el resultado es que disminuye la fuerza productiva del pas en esa cantidad. Por eso, desde el punto de vista de la economa del pas, es mejor que si alguien puede gastar 50 mil yenes al ao los gaste. Supongamos que alguien va a una casa de t y gasta dos mil yenes. Desde luego habr crticas moralistas, pero ir a una casa de t convidando a las geishas y comiendo platos de lujo, representa un aumento de sueldo de los cocineros en la economa del pas y adems proporciona un ingreso a los productores de alimentos, a los transportistas y a los comerciantes. El ingreso de las geishas se convierte en alimentos, impuestos, ropas, cosmticos, etc. Ese dinero pasa de mano en mano entre los agricultores, fabricantes, comerciantes y pescadores y adems ese dinero trabaja veinte o treinta veces ms en las industrias. Si se abstiene de ir a la casa de t contar con dos mil yenes nada ms75. La estrategia econmica de Takajashi consisti en tres elementos bsicos: a) La elevacin del tipo de cambio, devaluacin del yen que se puso al servicio de la expansin de las exportaciones; b) La reduccin significativa de las tasas de inters y de descuento del Banco de Japn, con la que se dispuso de dinero barato; y c) El crecimiento extraordinario del gasto pblico, significativamente concentrado en el gasto militar, financiado con emprstitos

gubernamentales, avalados por el Banco de Japn. El efecto de esta estrategia no pudo ser ms exitoso: Entre 1931 y 1937, las exportaciones se duplicaron, aunque con un notable deterioro de los trminos de
75

Citado en Nakamura Takajusa, Economa japonesa, op. cit., p. 148.

61

intercambio, por la devaluacin del yen; creci la demanda interna y la inversin privada; el PNB real creci a una tasa de 6.2 % en 1937. Takajashi obtiene xito, tambin, en una poltica financiera que permiti la expansin monetaria, la formalizacin del pleno empleo y el rpido crecimiento de la inversin y del producto, con estabilidad de precios. Cuando percibi la amenaza de una espiral inflacionaria estabiliz el gasto en alrededor de 2 mil millones de yenes y, tras la expansin significativa de la inversin privada y la reanimacin de la intermediacin financiera, intent frenar los gastos, advirtiendo que el crecimiento especfico de los militares desequilibrara a la economa nacional. CUADRO 5 NDICES ECONMICOS DEL JAPN (EN MILLONES DE YENES). Ao PNB Gasto corriente del gobierno 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 16 286 14 671 13 309 13 660 15 347 16 966 18 298 19 324 1 612 1 452 1 685 1 839 2 046 2 005 2 117 2 183 Inversin Inversin Exportacin Importacin

de capital privada de fijo del gobierno 1 210 1 010 902 1 093 1 194 1 237 1 354 1 427 1 620 1 329 1 058 971 1 310 1 715 2 006 2 209 3 300 2 486 2 029 2 466 3 092 3 580 4 158 4 580 3 223 2 439 2 105 2 479 3 107 3 639 3 991 4 389 capital fijo

62

1937

22 823

2 609

2 482

3 195

5 401

5 969

Fuente: Nakamura Takajusa, Economa japonesa..., op. cit., p. 150. Debe considerarse que, durante el mismo perodo, el consumo pas de 11 782 a 15 121 millones de yenes; un muy significativo avance en la demanda efectiva japonesa. Mientras los conflictos con los militares, en Alemania, condujeron a H. Schacht al ostracismo, la suerte de Takajashi Korekiyo fue mucho ms ingrata: El 26 de febrero de 1936, un grupo fascista radical de jvenes oficiales del ejrcito intent dar un golpe de estado, movilizando la primera divisin de la capital para establecer control sobre el rea donde se ubicaban la Dieta, el Ministerio de Defensa, el Estado Mayor, etc., y asesinaron a varios dirigentes del gobierno incluyendo al ministro de finanzas, Takajashi Korekiyo. El propsito del golpe era la reestructuracin poltica del pas segn el plan trazado por Kita Ikki. Fracas al no obtener el apoyo del comando superior del ejrcito ni del tennoo. Los principales lderes del golpe fueron ejecutados al igual que Kita y otros idelogos del fascismo radical y populista76. El avance del militarismo, pese a esta derrota, no se interrumpi: En 1935 el expansionista ministro de Finanzas Takahashi (sic) Korekiyo intentara tomar las riendas de los dficit inflacionarios adoptando la poltica que se conoci como <<la racionalizacin gradual de las emisiones de bonos del gobierno>>. Pero esta aplicacin de frenos econmicos no tard en producir una rebelin militar, y Takahashi sera asesinado en febrero de 1936. Acto seguido, los gastos militares se incrementaron an ms rpidamente77. El legado de Takajashi, sin embargo, se mantuvo guiando la recuperacin de la economa del Japn, con notable celeridad: Japn alcanz el pleno empleo a mitad de

76 77

Ibid., p. 151 (N al P). Harold James, El fin de la globalizacin..., op. cit., p. 124.

63

1938. Se transfirieron 300 millones de yenes del Banco de Japn a un fondo que deba financiar las importaciones de materias primas de las industrias de exportacin, y con ello disfrazar las prdidas de oro. A esto le sigui un sistema de desequilibrio con controles de cambio, controles de precios y asignaciones de recursos78. La evocacin del golpe que ocasion el asesinato de Takahashi, desde otra interpretacin, es ms comprensiva con los militares sediciosos y con su idelogo: Ciertamente los oficiales (22) que llevaron a cabo el fallido golpe estaban influidos por las ideas de Kita Ikki (<<reverencia al emperador y abajo las fuerzas del mal>>), pero el propio Kita no tuvo en el mismo sino un mnima participacin, pues opinaba que en las circunstancias del momento importaba ms que el Japn introdujese ciertas correcciones en sus tratos con China y con los Estados Unidos. Por tanto, en principio, no estuvo de acuerdo con el golpe y nunca prest a la intentona de los jvenes oficiales ms que un apoyo tcito. Sin embargo, fue encarcelado bajo la acusacin de haber sido de los principales instigadores del incidente. Otro de los supuestos instigadores, Nishida Mitsugu, fue ejecutado al mismo tiempo; cuando se volvi hacia Kita proponiendo: <<Muramos con tres vivas a Su Majestad el Emperador>>, Kita se neg diciendo: <<No lo deseo>>. Un hermano menor suyo, que habl con l momentos antes de que fuese aplicada la sentencia de muerte, cuenta que Kita dijo: <<No he tenido nada que ver con esta sedicin. Ahora bien, como los que la perpetraron eran admiradores de mis obras, si se les piden responsabilidades tendr a mucha honra el figurar entre ellos>>79. En lo relativo a la relacin entre incremento del producto y poblacin, Japn alcanz el ms notorio ritmo de crecimiento entre los ms importantes pases del mundo, tal como nos lo muestra la elaboracin de A. Madison:

78 79

Charles P. Kindleberger, La crisis econmica..., op. cit., 332. Michio Morishima, Porqu ha triunfado el Japn, Crtica, Grijalvo, Mxico, 1984, pp. 194-195.

64

CUADRO 6 TASAS DE CRECIMIENTO DEL PNB PER CPITA EN 15 PASES (1913-1938). PAS TASAS COMPUESTAS DE CRECIMIENTO ANUAL PROMEDIO Japn Noruega Unin Sovitica Suiza Suecia Alemania Dinamarca Italia Francia Estados Unidos Holanda Reino Unido Blgica Canad Australia Promedio 2.6 2.1 1.9 1.6 1.3 1.1 1.0 1.0 0.8 0.8 0.7 0.7 0.7 0.0 0.1 1.1

Fuente: Angus Maddison, Crecimiento econmico en el Japn y la URSS, op. cit., p. 59.

65

FRANKLIN DELANO ROOSEVELT. Entre las ms slidas instituciones, entendidas como reglas del juego, establecidas en los Estados Unidos, el aislacionismo ocupa un lugar preponderante, desde las ms tempranas horas de esa nacin: La Europa tiene muchos intereses primarios que no tienen ninguna o muy poca relacin con nosotros. Necesariamente se hallar comprometida en disputas, cuyas causas nos son esencialmente extraas. Sera pues mucha imprudencia si nos envolvisemos con vnculos artificiales en las vicisitudes ordinarias de su poltica o en las combinaciones o choques casuales de sus amistades o enemistades. Nuestra verdadera poltica exige que evitemos las alianzas permanentes con cualquier parte del mundo extranjero aunque estemos ahora en libertad de hacerlo [...] La poltica, la humanidad y el inters recomiendan la armona y un trato liberal con todas las naciones. Pero nuestra poltica mercantil es extender una mano igual e imparcial sin pedir ni conceder favores o preferencias exclusivas, consultando el curso natural de los negocios; difundiendo y variando por medios suaves los manantiales del comercio sin forzar nada; estableciendo tratados de comercio con las dems potencias que definirn los derechos de nuestros comerciantes, pero temporales, y sujetos a mudarse o a abandonarse segn lo dicten la experiencia y las circunstancias; teniendo a la vista que es un absurdo pensar que una nacin reciba favores desinteresados de otra; parte de su independencia estara en peligro si lo aceptase80. Esta suerte de antiinternacionalismo ha caracterizado a la mayor parte de

George Washington, Discurso de despedida (1796), en Daniel Boorstin, Compendio histrico de los Estados Unidos..., op. cit., pp. 174-175. La elaboracin de este discurso tuvo la sorprendente participacin de dos acrrimos adversarios, James Madison y Alexander Hamilton, aunque el resultado final perteneci en gran medida a Washington.

80

66

la historia de ese pas y, durante la Gran Depresin, constituy el elemento clave de la poltica estadounidense. Colocado en la nueva circunstancia de gobernar con algunas presiones de colaboradores internacionalistas, y con muchas ms de quienes se inclinaban por el nacionalismo, el presidente Roosevelt cercanamente asesorado por Henry Morgenthaucomienza a dar pasos firmes en el rumbo del nacionalismo econmico, primero, en abril de 1933, con la separacin del dlar del patrn oro, con la consecuente depreciacin de la moneda estadounidense y, segundo, con una significativa declaracin, un claro mensaje, enviado a la Conferencia Econmica Mundial, celebrada en Londres desde el 12 de junio del mismo ao. Escribi: Tengo la firme creencia que un sistema econmico interno saludable contribuir a una recuperacin econmica mundial ms que cualquier acuerdo internacional81. Lo que sigui, con un plido intento de estabilizacin del dlar, la libra esterlina y el franco francs (el llamado Acuerdo Tripartito), no fue sino la creciente visibilidad de bloques irreconciliablemente antagnicos: De un lado, las potencias partidarias del statu quo Francia, Gran Bretaa y los Estados Unidos- y, de otro, las nuevas potencias imperialistas que buscaban una redistribucin de los recursos internacionales: Alemania, Italia y Japn. No representa un dato menor la afirmacin de Charles Kindleberger respecto a que la profundidad y duracin de la Gran Depresin, en una proporcin significativa se explica por la irresponsabilidad internacional de los Estados Unidos. Las tareas incumplidas, por la incapacidad britnica y la falta de voluntad norteamericana para estabilizar al sistema econmico internacional, fueron: a) Mantener un mercado relativamente abierto para los bienes con problemas;
81

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, loc. cit.

67

b) Proporcionar prstamos a largo plazo anticclicos, o por lo menos estables; c) Estructurar un sistema relativamente estable de tipos de cambio; d) Asegurar la coordinacin de las polticas macroeconmicas, y e) Actuar como prestamista de ltima instancia, por medio del descuento o de otras formas, proporcionando liquidez en las crisis financieras82. Adems de las presiones internas, los Estados Unidos disponan de una buena dosis de desconfianza hacia las economas europeas, las que en el caso de las aliadas- haban ido posponiendo el pago de las deudas contradas con los EUA durante la Primera Guerra Mundial, mientras que Alemania iba fortaleciendo su indisposicin a pagar las reparaciones establecidas en el tratado de Versalles, hasta su definitiva cancelacin. Las circunstancias internas y externas conformaron el teln de fondo de una poltica exterior estadounidense errtica, por decirlo con indulgencia: El problema era que los Estados Unidos no estaban preparados para asumir todas las responsabilidades que Gran Bretaa haba asumido antes. La subordinacin de los intereses econmicos internos al bienestar de la economa mundial no era algo prctico para los Estados Unidos. Mientras que la salud econmica interna de Gran Bretaa haba dependido por completo de la economa mundial, la posicin de los Estados Unidos era diferente. Los Estados Unidos tenan el podero econmico necesario para desempear un papel central en la organizacin de la economa mundial, pero tal papel no se le impona; era mucho menos dependiente que Gran Bretaa de sus importaciones o exportaciones para el funcionamiento de su economa. El resultado fue que los Estados Unidos desempearon su papel econmico internacional en forma vacilante e irresponsable83. Esta irresponsabilidad no era nueva; Charles Kindleberger cita

82 83

Charles Kindleberger, La crisis econmica 1929-1939, op. cit., p. 340. Fred L. Block, Los orgenes, op. cit., p. 35.

68

al historiador E. H. Carr: ... en 1918 el liderazgo mundial fue ofrecido, casi con el consentimiento universal, a Estados Unidos... y fue rechazado84. En el frente interno, en efecto, la llegada de F. D. Roosevelt al poder se hizo acompaar de un fuerte compromiso social, con un mensaje contundente en abono de la confianza y la tranquilidad colectivas: ... Permitidme aseverar mi firme convencimiento de que la nica cosa que debemos temer es el temor mismo, innominado, irracional, injustificado terror que paraliza los necesarios esfuerzos para convertir la retirada en avance... Nuestra zozobra no proviene de falla sustancial alguna... La abundancia se encuentra en nuestros umbrales, pero languidece el generoso uso de ella a la vista misma del aprovisionamiento. Esto obedece, en primer lugar, a que los regidores del intercambio de las mercancas de la humanidad han fallado, a travs de su propia tozudez y de su propia incompetencia, han admitido su fracaso y han abdicado. Las prcticas de los inescrupulosos cambistas de dinero han sido enjuiciadas en la corte de la opinin pblica y rechazadas por los corazones y las mentes de los hombres... Los cambistas de dinero han huido de sus altos sitiales en el templo de nuestra civilizacin. Ahora podemos restituir ese templo a las antiguas verdades... Nuestra tarea primaria ms grande, es poner a la gente a trabajar. Estoy preparado para recomendar, bajo la investidura de mi obligacin constitucional, las medidas que pueda requerir una Nacin agobiada, en medio de un mundo agobiado85. Para la Nacin hizo mucho; para el mundo, muy poco, al menos hasta el inicio de la Segunda Guerra Mundial.

Edward Hallett Carr, The Twenty Years Crisis, 1919-1939, citado en Charles Kindleberger, La crisis econmica, op. cit., pp. 348-349. 85 Franklin D. Roosevelt, Discurso inaugural (4 de marzo de 19933), citado en Leo Huberman, Historia de los Estados Unidos. Nosotros, el pueblo, Editorial Nuestro Tiempo, Mxico, 1977, p. 363.

84

69

Con Franklin Roosevelt llegaron finalmente a producirse importantes desviaciones de la ortodoxia clsica, por ms que no hubieran sido prometidas en absoluto durante su campaa electoral de 1932. La depresin revesta tres facetas visibles. La primera, una incontenible deflacin de los precios, con la consiguiente ola de quiebras en la industria y en la agricultura. La segunda, el desempleo. Y la tercera, los padecimientos que la depresin acarre para los grupos especialmente vulnerables: los ancianos, la juventud, los enfermos y los que se encontraron sin vivienda o mal alojados, conjuntamente con los parados en general. El primer tipo de medidas aplicadas por Roosevelt trataban de aliviar el problema de los precios; el segundo, prestar ayuda a los desempleados, suministrndoles trabajo, y el tercero, mitigar los sufrimientos de la poblacin ms necesitada. Esta ltima categora de medidas fue la gnesis del estado de bienestar, que ya haba hecho su aparicin en Europa y que ahora comenzaba a implantarse en los Estados Unidos86. Las reformas legislativas impulsadas por Roosevelt fueron ms variadas e importantes que las que hayan impulsado cualquiera de sus predecesores. Una acertada caracterizacin del Nuevo Trato, divide al total de acciones emprendidas en medidas de recuperacin y asistencia, de un lado, y en medidas de reforma, de otro, existiendo este doble carcter en muchas de ellas: En el campo de la asistencia, el gobierno ayud a las empresas que estaban en graves apuros con emprstitos federales, que no tardaron en sumar miles de millones de dlares. Puso en prctica un amplio programa de gastos en obras pblicas y de crditos para la construccin de casas, caminos, puentes y obras de mejoramiento local, con la finalidad de estimular la actividad econmica y crear empleos. Forj complejos sistemas
86

John K. Galbraith, Historia de la economa, op. cit., pp. 213-214.

70

de asistencia a los desempleados y, hacia 1940, haba gastado alrededor de 16 000 millones de dlares en asistencia directa y otros 7 000 millones ms en varias obras publicas. Dio inicio a un ambicioso programa de conservacin de los recursos naturales, uno de cuyos instrumentos principales fue el Civilian Conservation Corps, que proporcion trabajo a cerca de tres millones de jvenes. Acudi en ayuda de los ferrocarriles, propici la consolidacin de los servicios y proporcion mejoras que haca tiempo se necesitaban. Mediante el patrocinio federal para el trabajo de escritores, de los teatros, los conciertos y la decoracin de los edificios pblicos, prest ayuda a escritores, artistas y msicos en apuros, con lo que enriqueci grandemente la vida cultural de la nacin. Muchas de las grandes reformas aplicadas a la agricultura y a la industria tuvieron como mira tambin prestar asistencia a los necesitados. A la reforma permanente apunt gran parte de la legislacin sobre banca, energa hidrulica, agricultura, relaciones obrero-patronales, seguridad social y poltica. El nuevo Trato cerr los bancos y los volvi a abrir sujetndolos a una vigilancia ms estricta y actuando el gobierno como garante de los depsitos bancarios. Abandon el patrn oro y devalu el dlar con el objeto de alcanzar una inflacin controlada poco fuerte y elevar, de tal modo, los precios de las mercancas. Estableci un control cuidadoso de la venta de acciones, bonos y otros valores. Deshizo las grandes compaas holding que se haban hecho con el control de gran parte del negocio de suministrar al pas energa elctrica, y que a menudo haba sido manipulado para el beneficio de unos cuantos. Formul cdigos de conducta correcta para los negocios, con la mira de poner fin a una despilfarradora competencia. Elev los impuesto sobre la renta de los ricos y de los consorcios, tap agujeros en las leyes fiscales y aclar gran parte de la confusin que desde haca tiempo prevaleca en lo que respecta a las polticas fiscales de los gobiernos estatales y federal [] Cuatro grandes campos de la 71

reforma del Nuevo Trato merecen que se les preste atencin particular: los de la agricultura, el trabajo, la seguridad social y la administracin pblica. Los objetivos, en el campo de la agricultura, fueron elevar los precios de las mercancas hasta el nivel anterior a la Guerra Mundial, reducir la produccin hasta el punto en que quedaran eliminados los ruinosos excedentes, fomentar la conservacin de la fertilidad de los suelos, facilitar la extensin del crdito a los agricultores, rescatar a los aparceros y a los que trabajaban tierras de productividad marginal, y abrir nuevos mercados tanto en el extranjero como en el interior para los productos agrcolas. Todos estos objetivos fueron alcanzados en gran parte. Una Ley de Ajuste Agrcola, que buscaba la reduccin voluntaria de la produccin de ciertos artculos a cambio de subsidios gubernamentales, fue promulgada en 1933. Fue anulada tres aos ms tarde por la Suprema Corte, pero entonces el Congreso promulg una segunda y mejor ley de asistencia al campo. Este decreto estipul que el gobierno hara pagos en dinero a los agricultores que dedicaran parte de sus tierras a cultivos conservadores del suelo. Hacia 1940, cerca de seis millones de agricultores participaban de ese programa y reciban subsidios que, en trmino medio, ascendan a ms de 100 dlares por agricultor. La nueva ley, asimismo, dispuso que se otorgaran emprstitos con garanta de mercanca para los excedentes de cosechas, la construccin de silos y almacenes a fin de conseguir un granero constantemente normal, y seguros para la produccin de trigo. La disminucin resultante de la produccin de los principales cultivos y la apertura de nuevos mercados lograron elevar los precios de las mercancas agrcolas: hacia 1939, los ingresos de la agricultura eran ms del doble de lo que haban sido en 1932. Una Farm Credit Administration proporcion crdito a tasas de inters casi nominales; una Farm Security Administration se dedic a la tarea de financiar que los

72

aparceros se convirtieran en propietarios, as como a la rehabilitacin de los agricultores poco productivos. En el campo del trabajo, el Nuevo Trato promulg una serie de leyes que hicieron poca. La Ley de Recuperacin Nacional de 1933 se propuso reducir la jornada de trabajo, elevar los salarios, poner fin al trabajo infantil; garantiz el derecho a la contratacin colectiva y prohibi los contratos abusivos. La Suprema Corte la anul en 1935, pero sus disposiciones en materia de trabajo fueron mejoradas en dos grandes leyes fundamentales: la Ley Wagner de 1935 y la Ley de Estndares Justos de Trabajo de 1938. La Ley Wagner garantiz a los trabajadores el derecho a formar sus propios sindicatos y negociar a travs de ellos con los patronos, prohibi a los patronos discriminar en contra de cualquier miembro de un sindicato, y cre una Junta de Relaciones Laborales para zanjar todas las disputas obrero-patronales. La ley dio origen a violentas controversias, pero dio a los trabajadores un trato mejor que el que nunca antes haban recibido. Bajo sus auspicios se revitaliz la AFL, y empez a existir una nueva y vigorosa organizacin de trabajadores, la del Congres for Industrial Organization, o CIO. Esta organizacin revivi el sindicalismo industrial de los antiguos Knights of Labor y logr organizar a los trabajadores de las industrias del acero, de los textiles, del automvil y otras industrias ms que hasta entonces se haban mostrado invulnerables a la sindicalizacin. Hacia 1940, el nmero de miembros de los sindicatos se haba elevado hasta ser de nueve millones, y para cuando termin la guerra, a casi 15 millones. La Ley de Estndares Justos de Trabajo tuvo como objeto fijar un techo al nmero de horas de trabajo y un piso para los salarios. Estableci las 40 horas como la semana mnima normal de trabajo y una retribucin de 40 centavos la hora, como salario mnimo normal; el lmite fijado a la jornada de trabajo se mantendra igual durante la siguiente generacin, pero el salario 73

mnimo se elev constantemente. Esta ley tambin prohibi el trabajo infantil en las industrias que participaran en el comercio interestatal, prohibicin a la que felizmente no opuso su veto la Suprema Corte. Tuvo importancia fundamental, tambin, la legislacin para proporcionar seguridad a los desempleados, los ancianos y los incapacitados. Hasta esas fechas, esas cuestiones se haban confiado a los estados. Algunos estados haban puesto en prctica eficaces proyectos de seguro por desempleo y pensiones por vejez, pero era patente que los estados eran incapaces individualmente de manejar el problema, puesto que, en resumidas cuentas, era de proporciones nacionales. A insistencia del presidente, en 1935, el Congreso promulg una serie de leyes de seguridad social por las que se proporcionaron pensiones a los ancianos, seguro por desempleo, pagos asistenciales a los ciegos, a las madres dependientes y a los nios invlidos, y partidas de presupuesto para trabajos de salud pblica. Estos programas deban ser financiados en parte por los patronos, y en parte por los trabajadores; los estados se encargaran de su ejecucin y el gobierno federal los vigilara. A pesar de la amplia oposicin inicial, el programa de seguridad social no tard en ganarse el apoyo de casi todo el mundo, y en aos subsiguientes sus disposiciones se hicieron ms generosas y sus alcances se ampliaron. Entre sus realizaciones ms importantes figuraron la creacin de la Tennessee Valley Authority, para desarrollar los recursos de una de las grandes cuencas interiores del pas, mediante el uso de plantas hidroelctricas de propiedad estatal y de un programa amplio de rehabilitacin econmica y agrcola. Esta empresa grandemente exitosa fue seguida por otras semejantes, aunque menos ambiciosas, en el Lejano Oeste y fue copiada en el extranjero.

74

Finalmente, el gobierno de Roosevelt inici importantes reformas, de largo alcance, en su administracin. El Departamento Ejecutivo, que haba crecido a la buena de Dios y era ineficaz y despilfarrador, fue reorganizado parcialmente, aunque qued mucho por hacer. La Ley Hatch de 1939, que quiz es la ms importante de las reformas de la administracin pblica desde la primera ley de reforma de 1883, prohibi a empleados del gobierno dedicarse a <<actividades polticas perniciosas>>y combati la corrupcin y los despilfarros de los partidos polticos. Y, en 1937, el presidente, profundamente preocupado por una inslita serie de fallos de la Suprema Corte que haba anulado la mayora de las medidas tomadas para la realizacin del Nuevo Trato, propuso un plan para reformas a dicho tribunal supremo. El mtodo consisti en enviar a retiro a los jueces de edad avanzada y meter sangre nueva en el tribunal; y la finalidad fue convencer al supremo tribunal que retornara a la gran tradicin de los jueces Marshall, Story y Holmes, la tradicin que consideraba que la Constitucin era un instrumento flexible de gobierno antes que una barrera que se opona al gobierno. La proposicin especfica de Roosevelt fue agudamente criticada y finalmente rechazada. En el nterin, sin embargo, el personal de la Suprema Corte empez a cambiar y antes que pasara mucho tiempo, formndose una idea ms esclarecida de la legislacin promulgada por las otras ramas iguales e independientes del gobierno, rectific la mayora de sus anteriores fallos paralizantes. El gran debate que inici Roosevelt a propsito de la Suprema Corte, aunque produjo gran confusin y rencores, al final algo hizo por educar a la nacin acerca de cul era el carcter real del sistema constitucional estadunidense, as como persuadir a dicho tribunal de que deba respetar de manera ms realista las disposiciones constitucionales acerca de

75

la separacin y la igualdad de las tres ramas del gobierno, y de que deba adaptarse a la democracia estadunidense87. Alguna relacin de esta larga descripcin del Nuevo Trato con la Revolucin Keynesiana? Algo aporta a esta cuestin Eric Roll: La revolucin no qued confinada a Gran Bretaa, si bien en el continente, con excepcin de los pases escandinavos, fue ms moderada. Tuvo, sin embargo, un progreso incluso ms rotundo en los Estados Unidos, donde las ideas keynesianas, a menudo pulidas y perfeccionadas, pronto arrebataron a la academia, y junto con el Nuevo Trato rooseveltiano y transcurrido un tiempo se convirtieron en uno de los pilares de la sabidura de la poltica econmica, en contra de la cual, al menos hasta el inicio de la guerra, la vieja ortodoxia fue relativamente impotente88. Los juicios relativos al radicalismo o al conservadurismo del Nuevo Trato, as como al talento o a la ignorancia econmica de Roosevelt y de Henry Morgenthau, su secretario del Tesoro desde noviembre de 1933 y principal asesor en la materia, son sorprendentemente variados y opuestos: Mientras el Premio Nobel de Economa en 1970, Paul Samuelson, nos recuerda que: Una refutacin (de la creencia anterior de que los mercados liberalizados siempre pueden generar su propia recuperacin) incluso anterior la proporcion el incapaz Herbert Hoover entre 1929 y 1932. Una economa en retroceso genera su propio crculo vicioso descendente, a no ser que se le aporte un gran estmulo pblico sostenido. Una economa deprimida genera una sociedad malsana. La historia nos

87

Allan Nevins y Henry Steele Commager con Jeffrey Morris, Breve historia de los Estados Unidos, FCE, Mxico, 1994, pp. 416-421. 88 Eric Roll, En qu nos equivocamos? Del patrn oro a la integracin con Europa, op. cit., p. 120.

76

lo ha mostrado en repetidas ocasiones89, Paul Johnson establece que no hay mayores diferencias ni en la capacidad de gobernar ni en el talento personal e incluso en los propsitos econmicos, entre Hoover y Roosevelt, y hace referencia a lo que juzga como La mitologa del Nuevo Trato90. Por lo que hace a las impresiones que, recprocamente, se dispensaron Roosevelt y Keynes, tras su encuentro en 1934, y que ambos y en privado trasmitieron a Frances Perkins, secretaria del Trabajo en los aos del primero, Roosevelt coment: He visto a tu amigo Keynes. Ha puesto un completo jaleo de frmulas. El debe ser un matemtico, ms que un economista poltico; Keynes, por su parte declar: Supuse que el presidente era ms culto, econmicamente hablando91. La opinin de Charles Kindleberger es la siguiente: Se puede garantizar que Roosevelt y sus consejeros ms cercanos especialmente Morgenthau y Howe- a menudo no tenan una idea clara de lo que estaban haciendo92. Desde otra perspectiva, John K. Galbraith considera de enorme importancia la participacin e influencia de Rexford Guy Tugwell y de Adolf A. Berle, economistas de particular distincin, que persuadieron a Roosevelt para romper con la ortodoxia clsica; otro tanto merece destacarse en el caso de los economistas agrarios George F. Warren y Frank A. Pearson, quienes impulsaron los grandes apoyos a los productores rurales, que desarroll el Nuevo Trato. La leccin, en el caso de la proteccin a los precios rurales, y su expansin mundial, es recogida por Galbraith: As ocurre por ejemplo en el Japn, donde los precios agrcolas estn fuertemente protegidos; en el Mercado Comn Europeo, donde los precios de la produccin agraria se llevan la parte del len en materia de subsidios y
89

Paul A. Samuelson, Podra EE UU sufrir dcadas perdidas como las de Japn?, El Pas, 29 de marzo de 2009, Negocios, p. 9. 90 Paul Johnson, A History of the American People, HarperPerennial, New York, 1998, pp. 735-757. 91 Robert Lekachman, The Age of Keynes, op. cit., p. 123. 92 Charles Kindleberger, La crisis econmica 1929-1939, op. cit., p. 268.

77

atenciones, y en Suiza, supuestamente el pas de la libre empresa, donde las vacas viven de la hierba de las montaas y sus dueos de las subvenciones oficiales. Es preciso volver a destacar el fondo de la cuestin: la historia de la economa en tiempos recientes demuestra bien a las claras que el sistema clsico de mercado ya no se tolera all donde se presenta en su forma ms pura93. Durante el Nuevo Trato es documentable un cierto grado de pusilanimidad en el comportamiento del presidente Roosevelt y de sus asesores: La rapidez con la que, desde 1936, se elevaron los precios y los salarios, en una gran parte explicable por prcticas monoplicas de empresas y sindicatos, al menos en la opinin de Leon Henderson y Marriner Eccles (Jefe del Sistema de la Reserva Federal), inclinaron al presidente a favor de restablecer un presupuesto equilibrado, con lo que, en pocas palabras, se construy una depresin dentro de la depresin, que abarc desde mediados de 1937 hasta el otoo de 193994 y que retras e hizo considerablemente ms lenta la recuperacin. Algunos importantes elementos depresivos, como la cada de los precios, no encontraron una recuperacin significativa hasta fechas muy posteriores; en realidad, hasta la Segunda Guerra Mundial y, en general y como puede apreciarse en el cuadro 7, la recuperacin no alcanz los niveles de produccin, ocupacin y salarios de 1937, ni siquiera en agosto de 1939. La leccin, para aquel entonces y para el presente, es de una importancia difcil de exagerar, toda vez que una aparente recuperacin, leda en el incremento temporal de precios y salarios, llev a buscar el dficit cero y, con ello, a la notable interrupcin de los efectos expansivos de la primera etapa del Nuevo Trato, originando una duda de gran
John K. Galbraith, Historia de la economa, op. cit., pp. 215-228. Gene Smiley, Rethinking The Great Depression. A New View of Its Causes and Consequences, Ivan R. Dee, Chicago, 2002, pp. 116-132.
94 93

78

importancia, respecto a la verdadera variable explicativa de la posterior recuperacin: Fue la segunda etapa del Nuevo Trato, o fue el estallido de la Segunda Guerra Mundial? La respuesta es que una recuperacin interrumpida, muy difcilmente puede hacerse eficaz en su reinicio. La depresin dentro de la depresin, bautizada entonces y con poco tino como recesin, en muy buena medida fue el resultado de un comportamiento vacilante y pusilnime de la administracin rooseveltiana, consistente en intentar el retorno a los presupuestos equilibrados95, cuando el efecto positivo de los dficit acumulados no se haba mostrado plenamente. Este intento de reivindicacin del pensamiento econmico convencional, en obsequio de la opinin conservadora que forz una reduccin prematura de los gastos gubernamentales, se tradujo en una suerte de freno econmico de la recuperacin promovida por la primera etapa del Nuevo Trato y en el retorno a la depresin, que oblig a esperar por la guerra para alcanzar el pleno empleo. CUADRO 7 NDICES DE ALGUNAS ACTIVIDADES ECONMICAS DE LOS ESTADOS UNIDOS, 1937-1939 (Con ajuste de la variacin estacional).
CONCEPTO Periodo base =100 Pagos de renta Empleo industrial* 1929 1923-1925 1937 Julio 89 111 1938 Junio 79 84 1939 Agosto 85 96 Variacin De 37 a 38 -12 -24 Variacin De 38 a 39 +8 +14

95

El 1o. de febrero de 1938, Keynes escribi una carta al presidente Roosevelt acerca de la recesin del ao anterior, proponindole, como remedio, un considerable gasto gubernamental contra cclico. Roosevelt pidi a Morgenthau elaborar la respuesta que el presidente firmara; en ella, se manifiesta un amplio acuerdo con Keynes, aunque, en realidad, Roosevelt y Morgenthau, en previsin de presiones inflacionarias, estaban convencidos de las bondades del presupuesto equilibrado. Cfr. Henry Morgenthau III, Morgenthaus. A Family History, op. cit., p. 309.

79

Sueldos y salarios industriales* Produccin industrial Total Acero Automviles Textiles algodn Textiles lana Zapatos Precios mayoreo*

1923-1925

105

71

90

-32

+26

1935-1939

120

81

104

-33

+28

1935-1939 1935-1939 1935-1939

142 144 118

49 49 81

111 84 114

-65 -66 -31

+127 +71 +41

1935-1939 1935-1939 1926

97 108 87.9

68 88 78.3

106 107 75

-30 -19 -11

+56 +22 -4

* Sin ajuste estacional. Fuente: F. D. Roosevelt, The Public Papers and Addresses of Franklin Delano Roosevelt, vol. VII, 1931, 235, citado en Charles Kindleberger, La crisis econmica..., op. cit., p. 223.

80

LAS LECCIONES DE LA GRAN DEPRESIN96. Yo pienso que podemos comprender esta recesin como parte de los intentos, al final de los 1920s, de reforzar el patrn oro y esto no era convergente con el equilibrio, de hecho sus oscilaciones fueron ms que suficientes para causar la crisis monetaria en 193197. La confianza ciega que la sabidura econmica convencional histricamente ha depositado en la eficacia de los mercados competitivos, tanto para la asignacin de recursos cuanto para la distribucin de beneficios, quiz fue la primera vctima de la Gran Depresin, al menos entre los primeros aos treinta y el final de la Segunda Guerra Mundial. El equilibrio con pleno empleo, supuestos interconectados de la teora econmica al uso, no daban cabida a las recesiones y, muchsimo menos, a las depresiones del sistema econmico, sino en un espacio marginal, el del ciclo de los negocios, que no mantena una relacin perceptible con la marcha general de la economa. Se aceptaba, con resignacin metafsica, la eventualidad de que una etapa de notable crecimiento fuese seguida por otra de crecimiento muy bajo e incluso negativo; aunque ambas circunstancias, en presencia de un sistema de precios y salarios flexibles, encontraran el reestablecimiento de equilibrio y pleno empleo, en un plazo razonablemente corto. En la analoga galbraithiana, No puede haber remedio para la depresin si sta se halla excluida por la teora. Ningn mdico, por ms prestigio que tenga, puede tratar una enfermedad inexistente98. As pues, la primera leccin proporcionada por la Gran Depresin, consisti en admitir la necesidad de incorporar nuevas ideas al anlisis de la economa poltica.
96

Es, ste, el ttulo de otro gran libro; cfr. Peter Temin, Lessons form the Great Depression, Cambridge, MA: MIT Press, 1989. 97 Peter Temin en entrevista con Randall E. Parker, The Economics of the Great Depression. A Twenty-First Century Look Back at the Economics of the Interwar Era, op. cit., 48. 98 John K. Galbraith, Historia de la economa, op. cit., p. 211.

81

Al lado de la ineficacia de la teora convencional para explicar el problema depresivo, aparece el de la superacin. Si el mercado es incapaz de evitar la crisis, en el corto plazo al menos, tambin lo ser para iniciar la recuperacin. Las insuficiencias de la mano invisible, la del mercado, debern ser corregidas por la muy visible mano del Estado, mediante una poltica monetaria expansiva, que afronte la fuerza y tamao de los diversos motivos de preferencia por la liquidez y, en el caso extremo de la depresin, una poltica fiscal de crecimiento extraordinario del gasto pblico. La convencin y la teora que excluan la intervencin econmica gubernamental se vieron eclipsadas por los requerimientos que, prcticamente en todo el mundo, impuso la necesidad de superar a la Gran Depresin, con arreglo a una notable actividad econmica de los Estados que, adems de las acciones citadas en las poltica monetaria y fiscal, deban establecer estrictas regulaciones en contra de los abusos cobijados por el laissez faire. Resulta muy difcil exagerar la relevancia de otra leccin, la tercera, de la Gran Depresin, relativa a la necesidad de reformar la enorme inequidad que caracteriza al capitalismo. Esta reforma, aunque no de manera originaria en los Estados Unidos, estuvo representada por la figura poltica del Estado de Bienestar, puntualmente recogido en el clebre Plan Wisconsin y, en su reproduccin ampliada, mediante el Nuevo Trato. Con apoyo en Vilfredo Pareto, la economa clsica no era partidaria de la distribucin del ingreso y, de una u otra forma, las medidas de bienestar social siempre implican una redistribucin, por lo que la oposicin de los seguidores de la teora de los mercados competitivos, ayer y hoy, ha sido ms que activa en contra de tales medidas. Galbraith data y ubica al surgimiento del Estado de Bienestar, en el decenio de 1880 y en la Alemania del conde Otto von Bismarck (1815-1898): Los economistas alemanes se ocupaban de la historia, y de sus obras no solan desprenderse graves advertencias con respecto a las 82

intromisiones del gobierno. Conforme la tradicin prusiana y alemana, el Estado era competente, benfico y sumamente prestigioso. Lo que se consideraba como principal peligro de la poca era la activa militancia de la clase obrera industrial en rpido crecimiento, con su ostensible proclividad a las ideas revolucionarias y, en particular, a las que provenan de su compatriota recientemente fallecido, Karl Marx. Proporcionando el ms claro ejemplo de temor a la revolucin como incentivo para la reforma, Bismarck urgi a que se mitigaran las ms flagrantes crueldades del capitalismo. En 1884 y en 1887, despus de apasionadas polmicas, el Reichstag adopt un conjunto de leyes que otorgaban una proteccin elemental bajo la forma de seguros en previsin de accidentes, enfermedades, ancianidad e invalidez99. Otro origen, proveniente de la concienzuda e informada agitacin de hombres, mujeres y organizaciones preocupados por el destino de la sociedad, tuvo el Estado de Bienestar impulsado en Gran Bretaa 25 aos despus. El papel de Sidney y Beatrice Webb, H. G. Wells, George Bernard Shaw, la Sociedad Fabiana y los sindicatos obreros result fundamental en ese novedoso reformismo: Bajo el patrocinio de Lloyd George, ministro de Hacienda de Gran Bretaa, se adoptaron en 1911 leyes mediante las cuales se implantaron los seguros oficiales de enfermedad e invalidez, y posteriormente de desempleo. Con anterioridad a esto ya se haba promulgado una ley que estableca pensiones de ancianidad sin aportaciones de los particulares, pero no haba previsto las contribuciones necesarias para su mantenimiento. El subsidio del desempleo britnico vino a superar considerablemente las proporciones de su precursor alemn, que Lloyd George se haba ocupado de estudiar personalmente; en realidad, slo en 1927 lleg a existir en Alemania un seguro de desempleo propiamente dicho [] Literalmente hablando, el
99

Idem. 229.

83

triunfo de Lloyd George en 1910 y 1911 abri el camino para el cambio que sobrevendra en Estados Unidos cinco lustros ms tarde. Gran Bretaa era la patria de la ortodoxia clsica, pero haba llegado a aceptar, aunque fuera con renuencia, una transformacin muy importante del sistema, o en trminos ms concretos, una atenuacin realmente sustancial de sus rigores. Se trataba de un ejemplo que Estados Unidos bien poda emular100. En el resurgimiento del conservadurismo econmico, desde los aos sesenta, la expansin monetaria, la poltica fiscal activa, especialmente el Estado de Bienestar, las regulaciones econmicas gubernamentales, y el intervencionismo econmico del Estado, se convirtieron en los blancos predilectos de los conservadores, apoyados en la interpretacin monetarista del ciclo econmico y, posteriormente, en los setenta, en la que propusieron sobre el novedoso fenmeno, bautizado por Paul Samuelson como estagflacin; pero esa es una historia que analizaremos ms adelante. Aqu, cabe mencionar que, en una proporcin significativa, el xito de los ataques conservadores a estas formas de activismo econmico gubernamental, explica una gran parte de la crisis actual. Un antecedente realmente atendible de la generalizacin del Estado de Bienestar en los Estados Unidos, est representado por el Plan Wisconsin que es el resultado de una heterodoxia comparable a la protagonizada por los economistas agrarios, slo que desde la incipiente economa institucional: la Universidad de Wisconsin constituy la fuente a la vez de las ideas y de la iniciativa prctica fundamentales en la legislacin del estado de bienestar. John Robert Commons (1862-1945), catedrtico de dicha universidad, es en Estados Unidos la figura equivalente a Bismarck o a Lloyd George. En su edad madura, Commons encarnaba el resultado brillante y extraordinariamente influyente de una
100

Idem, pp. 230-231.

84

educacin catica y de una carrera universitaria inicial desastrosa. sta le condujo a una sucesin de colegios universitarios y de universidades del Medio Oeste y del Este de Estados Unidos, a saber: Ohio, Wesleyan, Oberlin, Indiana y Syracuse. Todas estas instituciones, como ya haba ocurrido con Veblen, prefirieron verlo ejercer la docencia en otra parte. Pero quiz lo ms notable no es que fuera tan sistemticamente despedido, sino que con igual regularidad llegara a ser nuevamente contratado, hasta llegar a Wisconsin. Los libros de Commons, entonces como ahora, no llegaron a contar con muchos lectores. Lo ms que consigui fue reunir en torno suyo a un brillante y devoto crculo de colegas y estudiantes que al no estar atados a los principios clsicos ortodoxos se pusieron en forma sumamente prctica a enderezar los evidentes entuertos sociales de la poca. Sus instrumentos primordiales fueron el gobierno del estado de Wisconsin, con sede en Madison, capital oportunamente prxima a la universidad, y su familia gobernante, a saber, Robert La Follette y sus dos hijos. El Plan Wisconsin, obra conjunta de economistas y polticos, estaba integrado por una ley de administracin pblica del Estado de caractersticas progresistas; una normatividad eficaz de las tarifas de los servicios pblicos; una limitacin de los intereses crediticios (si bien con un mximo todava prohibitivo del 3.5 por ciento mensual, o sea, el 42 por ciento anual); una poltica de apoyo al movimiento sindical de los trabajadores; un impuesto estatal sobre la renta, y por ltimo, en 1932, un sistema estatal de subsidio al desempleo. Esta ltima medida tuvo un efecto muy considerable en las actitudes econmicas y polticas estadounidenses, y ningn otro factor contribuy de forma tan directa a la adopcin de la legislacin federal en la materia tres aos despus. Y fueron los economistas del equipo de Commons y de la Universidad de Wisconsin, una vez ms, quienes llevaron adelante la iniciativa en el mbito federal. Edwin E. Witte (1887-1960), 85

profesor de economa poltica en dicha universidad, y arquitecto del Plan Wisconsin, fue director ejecutivo del Comit de Seguridad Econmica del gabinete que redact la legislacin federal. En estrecha cooperacin con l, trabaj Arthur J. Altmeyer (18911972), quien tambin haba colaborado en las reformas de Wisconsin. De modo que quien desee ir en peregrinacin a las fuentes del estado de bienestar no puede omitir una reverente visita a Madison, Wisconsin101. La cuarta leccin, claramente ignorada en el origen de la crisis actual, es que una etapa de expansin econmica, incluida la expansin del crdito, deber hacerse acompaar de un crecimiento proporcional en la capacidad de pago de los deudores, a los efectos de evitar la decisiva presencia de la insolvencia y a los efectos, tambin de, en su caso, alcanzar una pronta recuperacin de la recesin a travs de la elevacin de los niveles de consumo; ello exige, por supuesto, un cierto grado de intervencin gubernamental reguladora. La inequidad dominante en los aos veinte, escolt a un incremento notable de la produccin, creando el ambiente ms propicio para la aparicin de una crisis: En enero de 1920, la Reserva Federal estableci un ajuste estacional del ndice de produccin industrial, en una medida estndar de la actividad econmica agregada de 81 (19351939=100). Cuando el ndice encontr su punto de inflexin en julio de 1929, era de 114, con una tasa de crecimiento del 40.6 por ciento para todo el perodo [...] El desarrollo del crdito en el perodo tuvo un crecimiento sustancial para el mercado de bienes de consumo durables. La adquisicin de automviles, refrigeradores, radios y otros bienes durables

dem, pp. 233-234. Es importante sealar que en el ensayo de Keynes, Soy un liberal?, ya citado, la referencia a Commons es de gran relevancia, en la periodizacin histrica de la economa.

101

86

experiment un crecimiento explosivo durante la dcada de 1920, mediante la obtencin de crditos fciles102. La expansin del crdito, antes y ahora, acompaada del estancamiento de los ingresos, antecede a la recesin. La pregunta pertinente es: por qu, en la Gran Depresin y en el origen de la crisis actual, no se intent la indispensable regulacin? Carlota Prez ofrece una respuesta del todo creble: La inexistencia de un marco regulatorio adecuado es la razn por la cual el capital financiero puede llegar a provocar una situacin catica. El marco regulatorio adecuado no se disea y establece antes porque el capital financiero no permite que se le pongan cortapisas. Y despus de que la recesin ha comenzado, los grupos polticos que tengan o se apropien de la oportunidad de representar los intereses colectivos de la sociedad, sean quienes sean, tendrn el poder de moldear profundamente el futuro103. Es lo que hizo Roosevelt en los aos treinta del siglo XX; lo har Obama al finalizar la primera dcada del siglo XXI? La historia de la regulacin financiera, en el marco del Nuevo Trato, es la siguiente: Roosevelt, que senta una aristocrtica desconfianza de Wall Street y tena un recuerdo wilsoniano de las maquinaciones del trust del dinero, estaba determinado a meter en cintura a los financieros. Una investigacin de los bancos y las prcticas de seguros, llevada adelante por iniciativa del Congreso y dirigida por Ferdinand Pecora, que revel condiciones llamadas escandalosas, y el desplome bancario de 1932-1933 pusieron en relieve la necesidad y aportaron la oportunidad para la reforma. La Ley Glass-Steagall, de junio de 1933, separaba los bancos comerciales de los de inversiones,

Randall E. Parker, The Economics of the Great Depression. A Twenty-First Century Look Back at the Economics of the Interwar Era, Edward, Elgar Publishing, Inc., Massachusetts, 2007, p. 2. 103 Carlota Prez, Revoluciones tecnolgicas y capital financiero. La dinmica de las grandes burbujas financieras y las pocas de bonanza, Siglo XXI editores, Mxico, 2004, p. 174.

102

87

limitaba severamente el uso de crditos bancarios con propsitos de especulacin, y extenda el Sistema de Reserva Federal. Para impedir una recurrencia de la epidemia de quiebras de bancos, la ley estipulaba la creacin de una Corporacin de Seguros de Depsitos Federales para asegurar los depsitos bancarios hasta una suma fija. Roosevelt acept con reservas esta propuesta, y la Asociacin de Banqueros la atac como viciada, anticientfica, injusta y peligrosa, pero result uno de los medios ms constructivos de la poca del Nuevo Trato. Las quiebras de bancos, en promedio mil anuales en la dcada anterior, casi llegaron a desaparecer. Durante los segundos cien das, del verano de 1935, el Congreso puso el remate a la nueva estructura de regulacin gubernamental de los bancos con la Ley Bancaria de 1935, que extenda las facultades de la reorganizada y recin bautizada Junta de Gobernadores del Sistema de Reserva Federal. El Nuevo Trato tambin puso bajo control federal el trfico con bonos y acciones. La Ley sobre la Verdad en los Valores, del 27 de mayo de 1933, estipulaba que las nuevas acciones deban registrarse ante una agencia gubernamental (ms tarde Comisin de Valores y Cambio); que toda nueva oferta deba contener informacin completa para capacitar al potencial comprador a juzgar de su valor; los funcionarios de empresas podran ser castigados segn el derecho penal por cualquier engao. Al ao siguiente, se legisl para impedir las prcticas fraudulentas en la Bolsa de Valores. Una ley de junio de 1934 cre una Comisin de Valores y Cambios, e instituy la regulacin en las operaciones de la bolsa. Joseph P. Kennedy, financiero y especulador, fue nombrado presidente de la Comisin porque, segn dijo Roosevelt, conoca los trucos del negocio.104

La prensa tuvo una reaccin adversa a la designacin de J. Kennedy: El seor Kennedy, antiguo especulador y financiero de cambalaches, frenar la especulacin y prohibir la unin capitalista y ... el peor parsito, un operador de Wall Street, Newsweek y New Republic, ambos del 7 de julio de 1934, citados en Peter Collier y David Horowitz, Los Kennedy. Un drama americano, Tusquets, Barcelona, 2004, p. 80.

104

88

Aun cuando el Nuevo Trato dej intacto el sistema de control privado de los crditos e inversiones, s alter marcadamente la relacin entre el gobierno y las finanzas. Ya en 1934 un escritor observ: Las noticias financieras ya no se originan en Wall Street... El ritmo se determina ahora en Washington, no en los salones de juntas de las compaas, ni en las oficinas de prstamos. La nueva legislacin sobre valores y bancos, la reorientacin de la Corporacin de Reconstruccin de las Finanzas, bajo la presidencia del banquero de Houston, Jesse Jones, los aumentados poderes de Sistema de Reserva Federal, y el acelerado ritmo de gasto gubernamental dieron a Washington una posicin significativamente nueva, como socio principal en la administracin de las finanzas del pas105. La ms relevante leccin de la Gran Depresin, aunque fue la que hizo posible la recuperacin, est representada por los preparativos, el estallido y la duracin de la Segunda Guerra Mundial. De forma similar a las condiciones que vincularon al crac con la Gran Depresin, sta desencaden una serie de reacciones, destacadamente las diversas formas del nacionalismo econmico, que al lado de la inoperancia de la Sociedad de Naciones- crearon el escenario ms propicio para la guerra. La mayor visibilidad de las propuestas keynesianas, convertidas en poltica econmica, se alcanza en los Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial; en opinin de Paul Krugman, La Gran Depresin concluy gracias a un tipo de programa de obras pblicas que incluso los conservadores estn dispuestos a defender: una guerra106: De acuerdo con los apremios impuestos por el surgimiento y desarrollo de las hostilidades, el papel econmico del Estado, incrementado en gigantescas proporciones, incluida la participacin de los
Samuel Eliot Morison, Henry Steele Commager y William E. Leuchtenburg, Breve Historia de los Estados Unidos, FCE, Mxico, 1997, pp. 725-726. 106 Paul Krugman, Vendiendo prosperidad..., op. cit., 41.
105

89

planificadores econmicos, deja de ser motivo de discusin y es generalmente aceptado, ms an cuando sus efectos sobre el sistema econmico son los de una expansin acelerada y sostenida, tanto en inversin, como en consumo y en empleo:

CUADRO 8 ALGUNOS NDICES DE LA ECONOMA DE LOS EUA, DURANTE LA SEGUNDA GUERRA MUNDIAL (MILLONES DE DLARES y %). AO COMPRAS GOBIERNO 1940 1941 1942 1943 1940-1943 15 000 36 200 98 900 147 800 141.3 173.2 49.4 885.3 % 182.0 % VARIACIN % GASTO PBLICO CAPTACIN DESEMPLEO IMPUESTOS SOBRE PEA 14.6 9.9 4.7 1.9

Fuente: Gene Smiley, Rethinking the Great Depression, op. cit., p. 137. Existe, frente a la reinante percepcin de la prosperidad que proporcion la guerra, una nota discordante: Los fundamentos de esta visin comn son la reduccin dramtica del desempleo, el ascenso del gasto real en consumo, y el sostenido crecimiento del Producto Nacional Bruto en trminos reales, durante los aos de guerra. Pero una inspeccin cercana a esos fundamentos revela que no pueden arribar a la conclusin de la prosperidad de la guerra. Considrese, primero, la declinacin sostenida del desempleo. El nmero de desempleados en los Estados Unidos disminuy de 8.12 millones en 1940 a 5.56 en 1941, a 2.66 en 1942 y a 1.07 en 1943. Al mismo tiempo que el nmero de

90

desempleados se redujo, el nmero de quienes servan en las fuerzas armadas creci sostenidamente, especialmente despus de octubre de 1940. Como el nmero de trabajadores desempleados disminuy 7.05 millones entre 1940 y 1943, el nmero de reclutados en los servicios militares ascendi a los 8.59 millones, y en 1945 fueron 12.12 millones en esos servicios. El enorme engrosamiento del personal militar no la expansin de la actividad econmica- sostenidamente redujo la tasa de desempleo107. Para este autor, la cantidad de soldados estadounidenses muertos (405 399) y seriamente heridos (670 846), ms el crecimiento del consumo por efecto de la expansin del gasto pblico y el desarrollo preferente de la inversin pblica sobre la privada, durante la guerra, constituyen muy discutibles signos de prosperidad.

107

Gene Smiley, Rethinking the Great Depression, op. cit., pp. 139-140.

91

LA GUERRA Y EL NUEVO ORDEN MUNDIAL. Nuestro deber es prolongar la paz hora a hora, da a da, tanto como podamos. He dicho, en otro contexto, que la desventaja del largo plazo es que a largo plazo todos hemos muerto. Pero tambin podra haber dicho que la gran ventaja del corto plazo es que a corto plazo estamos an vivos. La vida y la historia estn hechas de plazos cortos. Si tenemos paz a corto plazo, ya es algo. Lo mejor que podemos hacer es retrasar el desastre aunque slo sea con la esperanza, no necesariamente remota, de que acabe sucediendo algo108. La referencia que hace Keynes a su empleo anterior del largo plazo, est contenida en su ms afamada cita: En el largo plazo estamos todos muertos. Los economistas se plantean una tarea demasiado fcil, y demasiado intil, si en cada tormenta lo nico que nos dicen es que cuando pasa el temporal el ocano est otra vez tranquilo109. Segn se le revelaba la conduccin del fascismo al desastre global, se inclinaba por la adopcin de sanciones contra Italia, en la crisis de Abisinia de 1935, y contra Japn, al estallar la guerra chino-japonesa en 1937; y haba considerado el acuerdo de Munich, en 1938, como una burla de cualquier poltica internacional honorable; sin embargo, como se anota al comienzo de este aparatado, era un pacifista convencido, al menos hasta el 3 de septiembre de 1939, cuando estall la Segunda Guerra Mundial. A partir de ese momento, demostr que no era partidario de la poltica de apaciguamiento a cualquier precio.
John Maynard Keynes, The New Stateman and Nation, Julio de 1937, Collected Writings, vol. XXIII, pg. 69, citado en Luis ngel Rojo, Keynes: su tiempo y el nuestro, Alianza Universidad, Madrid, 1984, p. 237. 109 John Maynard Keynes, Breve tratado sobre la reforma monetaria, FCE, Mxico, 1992, p. 95. La multicitada frase intenta responder a la tranquilizadora afirmacin neoclsica relativa al restablecimiento del equilibrio... en el largo plazo.
108

92

Desde 1929, en ocasin de la publicacin del libro de W. Churchill, The World Crisis: The Aftermath (La crisis mundial: Las consecuencias), Keynes muestra mucho ms que una brizna de simpata por la obra y, en mayor medida, por el autor: Qu sentimientos despiertan las dos mil pginas de Churchill? Gratitud hacia un hombre que sabe, con tanta elocuencia y sensibilidad, escribir sobre cosas que forman parte de la vida de quienes pertenecemos a la generacin de la guerra, cosas que l vivi y conoci mucho ms de cerca y con mayor claridad. Admiracin por su vigor intelectual y por su capacidad de concentrar intensos intereses intelectuales y emociones elementales en el tema tratado, lo que constituye su ms bella cualidad. Un poquito de envidia, acaso, por su indudable conviccin de que fronteras, razas, patriotismo, incluso guerras si es necesario, sean para el gnero humano verdades ltimas: conviccin que, a su parecer, confiere una especie de dignidad, incluso nobleza, a acontecimientos que para otros no son sino un angustiante interludio, algo que debe ser abolido para siempre110. Durante los primeros das de mayo de 1940, Gran Bretaa y el mundo contemplaron la asuncin de un nuevo Winston Churchill; atrs haban quedado los errores militares de la Primera Guerra Mundial y los problemas econmicos que implic el retorno al patrn oro en 1925. Incluso los muy recientes desatinos tcticos, perpetrados desde el Almirantazgo, ya en el despunte de esta nueva guerra. Churchill estaba de vuelta con renovada energa, tal y como lo hizo del conocimiento de la Cmara de los Comunes, el 13 de mayo: Le dira a la Cmara lo mismo que les dije a los que se han incorporado al gobierno: <<No tengo otra cosa que ofrecer ms que sangre, sudor y lgrimas>>. Tenemos ante nosotros una prueba de lo ms penosa. Tenemos ante nosotros muchos,

110

John Maynard Keynes, Winston Churchill (marzo de 1929), en Ensayos biogrficos. Polticos y economistas, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1992, pp. 65-66.

93

muchos largos meses de combate y sufrimiento. Me preguntis: cul es nuestra poltica? Os lo dir: Hacer la guerra por mar, por tierra y por aire, con toda nuestra potencia y toda la fuerza que Dios pueda darnos; hacer la guerra contra una tirana monstruosa, nunca superada en el lamentable y oscuro catlogo de crmenes humanos. sta es nuestra poltica. Me preguntis: cul es nuestro objetivo? Os respondo con una sola palabra: la victoria, la victoria a toda costa, la victoria a pesar del terror, la victoria, por largo y penoso que sea el camino, porque sin victoria no hay supervivencia111. Las reflexiones y propuestas keynesianas, tanto para afrontar la guerra cuanto para imaginar un mundo posterior a su conclusin, ocuparon un sitio destacado en la poltica britnica, interna y externa, y se hicieron concretas en diversos textos, desde Cmo pagar la guerra, hasta su Plan para crear una Unin de Compensacin Internacional, incluida la generacin de una nueva unidad de cuenta mundial (bancor); lo que, muy metamorfoseado, acab siendo el Fondo Monetario Internacional, a discutirse en la Conferencia de Bretton Woods, entre junio y julio de 1944. En Cmo pagar la guerra (1940), Keynes plantea un propsito general: Los sacrificios requeridos por la guerra obligan a una atencin ms urgente que antes para ahorrrselos a quienes menos pueden soportarlos, y un plan con objetivos precisos: El plan conveniente consiste en restringir la capacidad de gasto a su magnitud adecuada y entonces dejar en la mayor libertad posible al consumidor, para que decida en qu efectuar su gasto. Adems, la presin de la capacidad de gasto provocar la marea de inflacin, que es el remedio natural y la nica alternativa autntica. [] Una escasez de oferta con relacin a la capacidad de gasto de los consumidores ejercer una presin desfavorable sobre nuestra balanza comercial, porque producir una desviacin de bienes
111

Citado en Simon Schama, Auge y cada del imperio britnico, 1776-2000, op. cit., p. 472.

94

de la exportacin y estimular el consumo corriente de importaciones y tambin de la produccin nacional que de otra manera podran haberse empleado para fines blicos. De esta manera, no podremos desarrollar al mximo nuestro esfuerzo de guerra y nuestras reservas internacionales disminuirn ms deprisa de lo que es prudente [] Porque la victoria puede depender de que demostremos que somos capaces de organizar nuestra fuerza econmica de tal manera que mantengamos al enemigo impenitente apartado por tiempo indefinido del comercio y de la sociedad mundiales [] En el frente econmico estamos necesitados por tomar prestada una frase de Reynaud-, no de recursos materiales, sino de lucidez y valor112. El tema general de ese panfleto consista en asumir el efecto de la guerra, de los gastos militares, en la demanda efectiva, asumiendo que a diferencia de lo que habra que hacer, en tiempos de paz, para aumentar el empleo- la tarea fundamental era la de reducir la demanda efectiva, para enfrentar el doble riesgo de inflacin o de reduccin de los recursos necesarios para el xito militar: La oferta para el consumo inmediato no puede aumentar tanto como la demanda, de manera que los precios subirn un poco. Sin embargo, cuando la gente ha estado trabajando ms duramente y ha estado ganando ms, ha podido aumentar su consumo en casi la misma proporcin. Es decir, en tiempo de paz el tamao del pastel depende de la cantidad de trabajo empleado. Pero en tiempo de guerra el tamao del pastel es fijo. Si trabajamos ms duro podemos luchar mejor. Pero no podemos consumir ms113. En la solucin del problema planteado por un tamao fijo del consumo civil, Keynes contempla la posibilidad de combatir, tambin, a la inequidad que caracteriza al

112 113

John M. Keynes, Cmo pagar la Guerra, en Ensayos de persuasin, op. cit., pp. 368-371. John M. Keynes, Cmo pagar la Guerra, op. cit., p. 373.

95

capitalismo: El carcter de nuestra solucin debe ser, por tanto, que sustraiga del gasto una proporcin de los mayores ingresos. Esta es la nica forma, aparte de la escasez de bienes o de los precios ms altos, para que podamos asegurar un equilibrio entre el dinero que debe gastarse y los bienes que deben comprarse [] Pero tambin considero mrito de un plan concreto que reduzca para el hombre medio la necesidad de estar constantemente perplejo sobre cunto debe economizar y pensando sobre estas cosas ms de lo conveniente. Una obsesin excesiva por el ahorro puede ser ms til que agradable; no es siempre el que decide ahorrar quien hace el sacrificio real; y la necesidad pblica puede a veces convertirse en una excusa para darle rienda suelta, con la propia aprobacin, a un instinto que es tambin un vicio114. Cmo pagar la guerra, es una aportacin de gran relevancia respecto a los mecanismos mediante los cuales es posible alcanzar la frontera de posibilidades del sistema econmico britnico, disponiendo de una cantidad fija de oferta y, necesariamente, de demanda de bienes para el consumo civil, en el que la prioridad fundamental es el abastecimiento de recursos al gobierno en el nimo de alcanzar la victoria militar. Keynes hace una clara descripcin de sus providencias, que componen el capitulado central de su plan: La primera providencia de nuestro plan radical es, por tanto, determinar la proporcin de los ingresos de cada persona que debe aplazarse; es decir, sustraerse del consumo inmediato y dejarse disponible slo como un derecho a consumir cuando haya terminado la guerra. Si la proporcin puede fijarse convenientemente para cada grupo de renta, esta medida tendr una doble ventaja. Ello quiere decir que los derechos al consumo inmediato durante la guerra pueden asignarse teniendo ms en cuenta el sacrificio relativo
114

Ibid, pp. 375-376.

96

que bajo cualquier otro plan. Tambin quiere decir que los derechos al consumo aplazado hasta despus que termine la guerra, que es otra manera de referirse a la deuda pblica, estarn ampliamente distribuidos entre todos aquellos que estn renunciando al consumo inmediato, en vez de estar concentrados principalmente, como sucedi la ltima vez, en manos de la clase capitalista. La segunda providencia es hacer posible este consumo aplazado sin aumentar la deuda pblica, por medio de una leva general de capital despus de la guerra. La tercera providencia es proteger de cualquier reduccin en el consumo corriente a aquellos cuyo nivel de vida no ofrezca suficiente margen. Esto se lleva a cabo por medio de un mnimo exento, una escala muy progresiva y un sistema de asignaciones familiares. El resultado neto de estas propuestas es aumentar el consumo de las familias jvenes que perciben menos de 75 chelines por semana, dejar el consumo agregado del grupo de ingresos menores, que tienen 5 libras o menos por semana, casi tan alto como antes de la guerra (al mismo tiempo que se les da derecho, a cambio de su trabajo extraordinario, a aplazar su consumo hasta despus de la guerra) y reducir el consumo agregado del grupo de renta ms alta, con ms de 5 libras por semana, aproximadamente en un tercio, en promedio. La cuarta providencia es ligar los cambios adicionales en los salarios monetarios, pensiones y otras asignaciones, a cambios en el coste de un nmero limitado de artculos de consumo racionados, una racin de hierro, como se le ha llamado, cuyo precio las autoridades tratarn de evitar, de un modo u otro, que suba115.

115

John Maynard Keynes, Cmo pagar la Guerra, op. cit., 376-377.

97

Keynes promovi la ms amplia distribucin de este panfleto, logrando que su impresin fuera lo ms barata posible116. Y en la elaboracin de los apndices estadsticos que lo acompaan cont con la colaboracin de E. Rothbarth. La idea fue la de promover un debate profundo de los fundamentos y vas para alcanzar un propsito fundamental: Mientras que los ingresos aumentan, el consumo debe disminuir. Esta es la conclusin que debemos asumir. No admite discusin117. A lo largo del texto, Keynes insiste en que se trata de un plan viable concreto, que no debe ser comparado con imaginarias perfecciones: Tendr que insistir ms de una vez, antes de terminar, en que mis propuestas deben compararse, no con alguna alternativa imaginaria, sino con alternativas reales que se estn presentando o van a presentarse delante de nuestros ojos118. Keynes parece ignorar que el trmino Plan, con independencia de su contenido puntual, provocaba (y provoca) enormes temores entre algunos economistas liberales, fanticos del individualismo. La planeacin, no hay que olvidarlo, es la materia fundamental con la que, segn Fiedrich A. Von Hayek, se pavimenta el camino a la servidumbre, por (segn l) conformar la antesala de cualquier rgimen autoritario.119 La aportacin central del panfleto keynesiano, y que repercuti de manera fundamental en los Estados Unidos y, desde ah, en todo el planeta, es la de establecer los mecanismos por medio de los cuales la demanda presente podra diferirse. El tema es de una importancia fundamental, entre otras razones, porque es la principal variable explicativa de la singularidad de la Segunda Guerra Mundial, consistente en que el transito

En el Reino Unido se vendieron 35 mil ejemplares, Roy F. Harrod, La vida de John Maynard Keynes, FCE, Mxico, 1959, p. 562 (n. al p.) 117 Ibid, p. 381. 118 John M. Keynes, Cmo pagar la Guerra, op. cit., p. 384. 119 Friedrich A. Hayek, Camino a la servidumbre, Alianza Editorial, Madrid, 1978, 302 pp. La primera edicin de este libro es de 1944, y el autor viva en el Reino Unido cuando Keynes publica su plan.

116

98

de una economa de guerra a una economa de paz, pudo realizarse sin las incmodas y tradicionales escoltas de la depresin y el desempleo. El xito de la propuesta keynesiana, que no se aplic plenamente aunque s gui el diseo del presupuesto britnico desde 1941120, y que se asumi claramente en los Estados Unidos, puede medirse por la capacidad que ambos pases mostraron para exorcizar las amenazas inflacionarias de la posguerra, al menos en comparacin con algunos otras naciones que siguieron estrategias distintas: CUADRO 9. NDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR Y DE BIENES DE CONSUMO 1937/1945-1948/1949 PAS NDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR EN 1949 (BASE 1945=100) Francia Gran Bretaa Blgica Estados Unidos 511 122 290 146 NDICE DE PRECIOS DE BIENES DE CONSUMO EN 1948 (BASE 1937=100) 1 900 180 400 166

Fuente: Herman van der Wee, Prosperidad y crisis. Reconstruccin, crecimiento y cambio. 1945-1980, en Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1986, p. 20.

Keynes escribi a su madre: El presupuesto ha satisfecho plenamente mis expectativas. La aceptacin limitada del pago diferido ser asociada pblicamente a mi nombre. Pero los dos puntos a los que atribuyo mayor importancia y en los que he participado son la estabilizacin de los precios y el mtodo de un presupuesto de guerra que constituye una revolucin en las finanzas pblicas, 14 de abril de 1941, citada en Luis ngel Rojo, Keynes: su tiempo y el nuestro, op. cit., 243.

120

99

BRETTON WOODS. Si podemos continuar, esta pesadilla, en la que la mayora de nosotros ha gastado mucho de nuestras vidas, habr terminado. La hermandad del hombre vendr a ser ms que una frase121. Previamente, Keynes debi enfrentar, y perder, una dura competencia entre su propuesta de crear una Unin Internacional de Compensacin, lo que al paso del tiempo se conocera como El Plan Keynes, y la idea estadounidense de alumbrar a un Fondo de Estabilizacin, elaborado y defendido por Harry Dexter White, y avalado con peso decisorio- por el podero econmico y poltico de los Estados Unidos. El temor por la repeticin de otra etapa depresiva, y la clara conciencia de un poder productivo asombrosamente incrementado por la guerra, fueron razones suficientes para que las distintas fuerzas visibles en los Estados Unidos (empresarios utilitaristas y planificadores cargados de cierto idealismo internacionalista) impulsaran conjuntamente la edificacin de un nuevo orden internacional basado en el libre comercio universal, muy til para alcanzar una balanza comercial con supervit grande y duradero, y sin espacio alguno para las formas diversas de nacionalismo econmico o, como ms especficamente se les llamaba entonces, para los mtodos de Schacht, eran las razones de una rpida y radical metamorfosis de los Estados Unidos, desde el aislacionismo hacia el universalismo122. La

John Maynard Keynes, Discurso de clausura de los trabajos de Bretton Woods, el 22 de julio de 1944, citado en Liaquat Ahamed, Lords of Finance, Penguin Press, USA, 2009, p. 495. 122 Durante la guerra se ha producido una expansin enorme de las capacidades manufactureras de los Estados Unidos, y esta expansin se ha concentrado en gran medida en la industria pesada. Si no pueden encontrarse mercados extranjeros para los productos de la industria pesada norteamericana en el perodo inmediato, muchas industrias expandidas por la guerra se vern obligadas a reducir gravemente sus operaciones y a disminuir en consecuencia su empleo de mano de obra, Leo Cowley, Foreing Relations of the United States, Departamento de Estado, 1946, vol. I, p. 1397, citado en Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 63 (n. al p.).

121

100

impresin, ampliamente compartida por el pueblo britnico durante los ltimos aos de la Segunda Guerra Mundial, en el sentido de contar con el derecho a un trato preferencial desde el gobierno estadounidense, entre otras razones, por haber sido el nico pas aliado en Europa al que Hitler no pudo invadir, lentamente se fue sustituyendo por una realidad en la que la extraa mezcla de desconfianza y soberbia norteamericanas dominaban el terreno; las restricciones por venir tambin atacaban al comercio imperial que Gran Bretaa privilegi durante la guerra. Esta nueva circunstancia, acompaada de las recurrentemente anunciadas restricciones que encontrara en el Congreso norteamericano cualquier propuesta de ayuda econmica a Inglaterra, deban ser, y fueron, consideradas en la confeccin del esquema de la Unin de Compensacin Internacional. Aqu reproducimos la primera versin keynesiana de los propsitos, elaborada en el otoo de 1941123: Necesitamos un instrumento de moneda internacional que, por tener aceptacin general entre las naciones, haga innecesarios los saldos bloqueados y las compensaciones bilaterales... Necesitamos un mtodo ordenado y convenido de determinar los valores relativos de cambio de las unidades monetarias nacionales de manera de impedir la accin unilateral y la depreciacin cambiaria con fines de competencia. Necesitamos un quantum de moneda internacional que no sea determinado de un modo imprevisible ni extrao como, por ejemplo, por el progreso tcnico de la industria aurfera, ni est sujeto a grandes variaciones que dependen de la poltica de reservas de oro de determinados pases; sino que se rija por las necesidades reales del comercio mundial y sea tambin capaz de dilatarse o contraerse deliberadamente para contrarrestar las tendencias deflacionarias o inflacionarias de la demanda mundial efectiva.

El proyecto completo se public en espaol, durante abril de 1943, en el volumen X de El Trimestre Econmico, pp. 345-381.

123

101

Necesitamos un sistema dotado de un mecanismo estabilizador interno, por el cual se ejerza presin sobre cualquier pas cuya balanza de pagos con el resto del mundo se est desviando de su equilibrio en cualquier sentido, de manera de impedir fluctuaciones que por fuerza crean a sus vecinos una falta de equilibrio de igual magnitud pero en sentido contrario. Necesitamos un plan convenido para que al finalizar la guerra cada pas principie con una existencia de reservas adecuada a su importancia en el comercio mundial de manera que sin ansiedad alguna pueda ordenar su economa en el periodo de transicin hacia condiciones plenas de paz. Necesitamos una institucin central de carcter puramente tcnico y apoltico que auxilie y apoye a otras instituciones internacionales relacionadas con el planteamiento y la regulacin de la vida econmica del mundo. De un modo ms general, necesitamos un medio de dar confianza a un mundo en dificultades, por el cual todo pas cuyos asuntos nacionales se gobiernen con la debida prudencia, quede libre de inquietudes por causas ajenas en lo que se refiere a su capacidad para hacer frente a sus obligaciones internacionales; y por el que, por consiguiente, se hagan innecesarios aquellos mtodos de restriccin y discriminacin que las naciones han adoptado hasta ahora, no por sus mritos, sino como medidas de proteccin contra las fuerzas perturbadoras de fuera124. Vale la pena establecer algunas precisiones, respecto a estos propsitos: a) La primera parte establece la necesidad de disponer de una moneda internacional (el bancor), emitida por la nueva institucin central y despojada de cualquier subordinacin a la disponibilidad de oro y de las rigideces que le son
124

Citado en Roy Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., p. 605.

102

consustanciales. Una nueva oferta monetaria mundial, extraordinariamente elstica frente a las variaciones en la demanda efectiva mundial; b) La segunda parte plantea una cuestin central, relativa a las responsabilidades de los acreedores o, en su caso, de los pases interesados en el supervit comercial grande y permanente, a costa de los grandes y permanentes dficit de sus vecinos; c) La tercera parte privilegia la figura del libre comercio, en atencin a las restricciones y preferencias estadounidenses precitadas, y d) La ltima parte reivindica la soberana de los pases adscritos a la nueva institucin. El proyecto se discuti ampliamente entre las autoridades econmicas britnicas, recibiendo la crtica recurrente sobre sus enormes, casi utpicas, ambiciones. Al otro lado del Atlntico, y con notable sincrona, el Departamento del Tesoro estadounidense, a cargo de Henry Morgenthau junior, promova su propia propuesta para la organizacin econmica mundial de la posguerra. Desde su llegada al cargo, en noviembre de 1933, Morgenthau busc la asesora de algn destacado economista ortodoxo y no tard en proponerle el empleo al reconocido profesor de la Universidad de Chicago Jacob Viner, quien consolid definitivamente su prestigio con su clebre texto sobre las uniones aduaneras, en 1950125. Viner no senta simpata alguna por los ambientes burocrticos, por lo que declin el ofrecimiento, aunque propuso para el puesto a un brillante joven economista de Harvard, Harry Dexter White, quien adems de convertirse en el peculiar adversario-amigo de Keynes durante los preparativos y el desarrollo de la Conferencia de Bretton Woods126- termin siendo uno de

Jacob Viner, The Customs Union Issue, Lancaster Press for Carnegie Endowment for International Peace, Nueva York, 1950. 126 El 3 de octubre de 1943, Keynes escribi a Sir Wilfrid Eady: Como puede Usted suponer, hemos pasado mucho tiempo con Harry White. Las reservas que podamos tener acerca de l son un plido reflejo de lo que

125

103

los ms polmicos personajes de la poltica estadounidense de la posguerra, despus de ser sealado como agente e informante del gobierno sovitico. La alternativa de White tiene este origen: El 14 de diciembre de 1941, el domingo siguiente a Pearl Harbor, el secretario Morgenthau inquiri a Harry White sobre un memorndum acerca del establecimiento de un fondo de estabilizacin entre los aliados. A partir de entonces White fue el principal arquitecto, desde el Tesoro, de la planeacin para la estabilidad financiera en el mundo de la posguerra. En mayo de 1942 l complet la elaboracin de su primera propuesta para un Fondo de Estabilizacin de las Naciones Unidas, que terminara como el FMI (Fondo Monetario Internacional), y un Banco de Reconstruccin y Desarrollo, popularmente conocido ahora como Banco Mundial. En la presentacin de sus propuestas al secretario, White sugiri que deban implementarse llamando a una conferencia de los ministros de finanzas de las Naciones Unidas. sta se efectu dos aos despus en una reunin en Bretton Woods, New Hampshire127. El teln de fondo de la definicin de la poltica exterior de los Estados Unidos, durante la Segunda Guerra Mundial e, inercialmente, en la confeccin de planes para el futuro, era el conflicto entre los librecambistas establecidos en el Departamento de Estado, con el secretario Cordell Hull a la cabeza, y los planificadores econmicos, avalados por el Departamento del Tesoro, por Henry Morgenthau Junior, y representados notablemente por Harry Dexter White:

sienten sus colegas. Es dominante, mal colega, siempre trata de quedar por encima de uno con su voz chillona y destemplada, es estticamente opresivo en su forma de pensar y en sus modales; no tiene la menor idea sobre las normas del comportamiento civilizado. Al mismo tiempo, siento un gran respeto e incluso simpata por l. Aqu es, en muchos aspectos, el mejor hombre: es un funcionario capaz y entregado a su tarea... su integridad es grande y desea sinceramente hacer cuanto de bueno pueda por el mundo, citado en Luis ngel Rojo, Keynes..., op. cit. p. 268. 127 Henry Morgenthau III, Mostly Morgenthaus. A Family History, op. cit., p. 336.

104

La conjugacin de la ideologa y el inters econmico serva para que los planeadores del Departamento de Estado se mostraran muy suspicaces de la Unin Sovitica, sobre todo en virtud de que la extensin del podero sovitico en Europa Oriental amenazaba con cerrar esas reas al comercio y la inversin norteamericanos. En cuanto a Alemania, el Departamento de Estado crea conveniente el restablecimiento de un poder industrial. Esta opinin se basaba en una evaluacin de que la recuperacin industrial de Alemania era una condicin necesaria para el retorno de Europa Occidental al comercio multilateral. Tambin reflejaba una conviccin en el sentido de que slo una Alemania fuerte podra oponerse a una mayor expansin del podero ruso en Europa. Aunque el Departamento de Estado haca gran hincapi en los nexos anglo-norteamericanos, haba un gran inters en el mantenimiento de influencia suficiente sobre la poltica britnica para obligar a Gran Bretaa a aceptar el multilateralismo durante la posguerra. El Departamento de Estado estaba decidido a abrir el Imperio Britnico al comercio y la inversin norteamericanos, y con objeto de conseguir un resultado favorable se hallaba dispuesto a utilizar todos los medios a su alcance. Las actitudes del Departamento del Tesoro se asemejaban ms a las del Departamento de Estado en lo tocante a la poltica que deba seguirse hacia Gran Bretaa. Tambin White y Morgenthau estaban interesados en aumentar la influencia norteamericana sobre Gran Bretaa, pero su inters no era el acceso al Imperio Britnico. Ellos queran asegurarse de que Gran Bretaa aceptara sus propios planes de organizacin del sistema monetario internacional. Acerca de Alemania y Rusia, las diferencias con la posicin del Departamento de Estado eran mucho mayores. El odio que Morgenthau senta por el nazismo lo llevaba a proponer el cambio de Alemania a un sistema agrario, y aunque White podra haberse inclinado por una poltica menos punitiva, ayud a Morgenthau a 105

elaborar su famoso plan. La hostilidad de Morgenthau y White hacia Alemania no era moderada debido a la consideracin que influa sobre los planeadores del Departamento de Estado. Si Europa Occidental adoptara el capitalismo nacional, la fortaleza industrial de Alemania no sera vital para la recuperacin europea. Adems, White y Morgenthau no vean la necesidad de una Alemania fuerte para contrarrestar el podero sovitico. En una deformacin irnica del pensamiento de Cordell Hull, los planeadores del Departamento del Tesoro sostuvieron que el mejor procedimiento para afrontar a la Unin Sovitica consista en desarrollar fuertes lazos econmicos con ella. En virtud de que White y Morgenthau estaban relativamente de acuerdo con los arreglos comerciales estatales, crean que estos lazos econmicos podran desarrollarse sin cambio alguno de las prcticas comerciales de los soviticos. Propusieron un gran prstamo para la reconstruccin de la Unin Sovitica, que se atara a grandes exportaciones de materias primas soviticas a los Estados Unidos. Visto en retrospectiva, esto parece una previsora anticipacin de los desarrollos de las relaciones sovitico-norteamericanas que observamos ms de un cuarto de siglo despus128. El consenso entre ambas fuerzas antagnicas respecto al tratamiento que deba dispensarse a la Gran Bretaa, en muy buena medida descansaba en un par de antecedentes, en los que era visible cierto comedimiento hacia los ingleses: el del incumplimiento britnico de las deudas contradas con EUA durante la Primera Guerra Mundial, y la Ley de Prstamo y Arriendo, firmada por Roosevelt el 4 de marzo de 1941. La historia es la siguiente:

128

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 72-73.

106

... al comienzo de la guerra la Ley de Neutralidad de Estados Unidos prohibi los prstamos a los beligerantes, y por otra parte la Ley Johnson prohiba los prstamos a los pases que no hubiesen pagado como era el caso de Gran Bretaa- las deudas de la Primera Guerra Mundial. Pero en noviembre de 1940 el Congreso haba enmendado la primera de las leyes mencionadas para permitir que Gran Bretaa y sus aliados adquiriesen suministros de guerra, siempre que pagasen en efectivo y no utilizaran el transporte norteamericano. Esa legislacin de pague y lleve permiti que los britnicos aumentasen considerablemente sus pedidos, pero con idntica rapidez estaban disminuyendo los saldos en dlares de Gran Bretaa. Para financiar la guerra, Gran Bretaa estaba desprendindose de sus saldos en oro y dlares. En diciembre de 1940 el primer ministro Churchill escribi al presidente Roosevelt y le dijo entre otras cosas: Se aproxima el momento en que ya no podremos pagar en efectivo los embarques y otros suministros. Mientras realizaba un crucero por el Caribe, el presidente cavil acerca de esta carta, y ms tarde anunci el principio de prstamo y arriendo, con el cual segn dijo intentaba eliminar el signo dlares. De acuerdo con este plan, el gobierno comprara todas las municiones, y prestara a Inglaterra, sujetas a hipoteca, las que fueran ms tiles en sus manos. En una de sus charlas al lado del fuego, dirigidas al pueblo norteamericano, explic que su poltica era sencillamente suministrar los implementos blicos, de manera que otros combatiesen, con el fin de mantener la guerra lejos de nuestro pas. El material y el equipo necesarios para la defensa de Estados Unidos, como deca el prstamo y arriendo, podan ser entregados a Gran Bretaa si el presidente entenda que se era el modo ms eficaz de usarlos; los artculos as entregados no seran pagados con dinero, y en cambio se les reconocera en la forma de cierta consideracin que sera necesario negociar. As, con arreglo a este convenio, el acto menos srdido de la 107

historia, como lo denomin Winston Churchill, se defini por el resto de la guerra el principio fundamental que rigi el flujo de suministros a Gran Bretaa129. Con los planes para la posguerra, elaborados por Keynes y White, todo indicaba que la hora de negociar la consideracin haba llegado, comenzando por la conclusin de los comedimientos estadounidenses para con Inglaterra. En esas circunstancias es que White elabora su plan original, en el que el banco es una propuesta de institucin ms fuerte que el fondo, al menos en el cuerpo del borrador de abril de 1942: El banco tendra un capital social de 10 000 millones de dlares, la mitad de cuya suma sera pagada de inmediato por los miembros en oro y monedas locales. Estaba destinado principalmente a aportar el volumen enorme de capital que necesitaran las Naciones Unidas y Asociadas para fines de la reconstruccin, la ayuda, y la recuperacin econmica. Tambin estaba destinado a eliminar las fluctuaciones mundiales de origen financiero y a reducir la probabilidad, intensidad y duracin de las depresiones mundiales; a estabilizar los precios de las materias primas esenciales; y en trminos ms generales a elevar la productividad y los niveles de vida de sus miembros. Especficamente tendra facultades para comprar y vender oro y valores de los gobiernos participantes, para descontar y redescontar pagars y aceptaciones, para emitir documentos de deuda y para hacer prstamos a largo plazo a tasas de inters muy bajas130. Como puede apreciarse, la creacin de crdito internacional que derivara de los 5 000 millones de dlares disponibles en el Fondo de Estabilizacin ms los 10 000 de capital

129 130

Charles H. Hession, Keynes, Javier Vergara Editor, S. A., Buenos Aires, Argentina, 1985, p. 344. Citado en Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., pp. 75-76.

108

social del banco y, especialmente, de las facultades de ste para crear crdito, emitir prstamos a un mltiplo de su capital bsico, y vender documentos de deuda en los mercados de capital nacionales, alcanzara proporciones elevadsimas que, en s mismas, generaban la slida oposicin de los banqueros internacionales, al menos frente a dos efectos no deseados: a) Las previsibles consecuencias inflacionarias de tal expansin de la liquides internacional, y b) La posible entrega de sus ms importantes funciones a una agencia internacional. El objetivo fundamental de White, en correspondencia con los de Keynes, fue que estas instituciones evitaran la repeticin de la depresin mundial, sin forzar la aplicacin de costosos ajustes en las naciones en fase recesiva. Como Keynes, reivindicaba el establecimiento planetario de polticas de pleno empleo, sin que ningn pas corriera el riesgo de agotar, en tal propsito, sus reservas internacionales. El mecanismo consista en asegurar la disposicin de suficiente crdito internacional para asegurar la continuidad de polticas econmicas expansivas, estableciendo algunas restricciones para enfrentar la tentacin de establecer devaluaciones competitivas. White imaginaba una fuerte influencia de las dos instituciones para presionar a los pases miembros a formular polticas econmicas compatibles con la bsqueda del pleno empleo mundial, a costa de restarle a cada nacin una parte significativa de su soberana econmica: Por ejemplo, el fondo podra impedir las modificaciones de las tasas de cambio, lo que constitua una limitacin importante de la libertad de accin nacional. Y si el 80% de los votos del fondo indicaban la desaprobacin de cualquier medida o poltica monetaria 109

o de los precios en general de uno de los gobiernos miembros porque contribuyera a un grave desequilibrio de la balanza de pagos, el pas en cuestin tendra que modificar su poltica. Pero en otros sentidos el plan de White estaba destinado a fortalecer el poder de los gobiernos nacionales. Segn White, el fondo era un medio para el mejoramiento de la capacidad de los gobiernos para controlar las exportaciones de capital inconvenientes. Segn el plan de White, como una condicin para ingresar al fondo, los gobiernos deban convenir en: a) No aceptar ni permitir depsitos o inversiones de ninguno de los pases miembros, excepto con el permiso del gobierno de ese pas, y b) Poner a la disposicin del gobierno de cualquiera de los pases miembros, cuando as lo solicitara, todas las propiedades de los ciudadanos de ese pas en forma de depsitos, inversiones o valores131. Con ambos planes listos, el de la Unin de Compensacin y el del Fondo de Estabilizacin, el de Keynes y el de White, pareci conveniente que sus respectivos autores se enfrentaran directamente. La reunin, informal, de las delegaciones britnica y

estadounidense se realiz en septiembre de 1943. Resulta conveniente establecer que, en su proceso de formacin acadmica, White y buena parte de los delegados de EUA haban abrevado con entusiasmo y respeto en la obra de Keynes y, por ello, le profesaban un enorme respeto que entraba en conflicto con la representacin que ostentaban, la de la verdadera potencia mayor, que deba imponer sus intereses con apoyo en su propio enfoque de las instituciones necesarias.

Ibid. pp. 77-78. El voto de un pas en el fondo sera aproximadamente proporcional al monto de su cuota. Los Estados Unidos tendran cerca del 25 % de los votos, aunque su cuota fuese mayor. Con esta capacidad de decisin, este pas quedaba exento de cualquier decisin del resto que, en el mejor de los casos, dispondra slo del 75 % de los votos. Loc. Cit.

131

110

El primer cuerpo de problemas, en opinin de White, estaba representado por aquello que pudiera ser aprobado por el Congreso norteamericano, cuyo odo sera poco receptivo, si algo, a la propuesta de la Unin; a cambio, White sostena que, en profundidad, los objetivos de la Unin podran alcanzarse a travs del Fondo, con lo que la discusin no tendra porqu prolongarse en exceso. Para Keynes, el problema inicial radicaba en las carencias de lucidez y claridad, con las que se haba redactado el proyecto del Fondo: Atac duramente la jerga que era tan cara a los tcnicos norteamericanos y la llamaba cherokee, en contraste con el ingls cristiano en que estaba redactado el proyecto de Unin de Compensacin. En un momento dado, para hacer una comparacin muy estrecha, Keynes tradujo los principales principios del Fondo de Estabilizacin al ingls cristiano, y una vez hecho esto, se encontr que los dos planes se vean notablemente similares. Si el odo del Congreso era halagado por el tonillo del cherokee, entonces no haba ms remedio: era el dueo de la situacin132. La decisin, fundamentalmente poltica, de imponer al dlar como nico medio de pago internacional, adems del menosprecio injustificado a la propuesta keynesiana del bancor, entraaba enormes complicaciones: En realidad, el sistema estaba viciado desde el comienzo: los acuerdos de bretton Woods implicaban que Estados Unidos deba tener una balanza de pagos deficitaria para poder alimentar al mundo en dlares, nico medio de pago internacional reconocido por los acuerdos; esto slo podra llevar a debilitar la confianza en dicha divisa a largo plazo. Por decirlo en otras palabras, a medida que el dlar se transformara en una moneda de reserva, sera cada vez menos digna de confianza. Esta paradoja, llamada dilema de

132

Roy Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., pp. 644-645.

111

Triffin por el nombre del economista belga que lo formul- es de extrema actualidad, sin que se haya llegado todava a su punto mximo133. Resulta conveniente precisar las diferencias fundamentales entre ambos planes, para establecer las verdaderas caractersticas de lo propuesto y lo aprobado en Bretton Woods:

CUADRO 10 PRINCIPALES DIFERENCIAS ENTRE LOS PLANES KEYNES Y WHITE PARA LA CREACIN DEL FMI. Tema Nombre Plan Keynes Unin de Compensacin Internacional Unidad de Cuenta Bancor (Activo bsico de reserva internacional) Unitas (Importancia insignificante, no monetizada; una mera contrasea) Autorizacin del Fondo sobre ajustes al tipo de cambio de los pases miembros Facilidades de Sobregiro Hasta 25 000 millones de dlares Situacin de pases deudores Responsabilidad de los Hasta 5 000 millones de dlares Clusula de la Moneda Cuando fuesen superiores al 5 % de la paridad original Necesaria en cualquier ajuste Plan White Fondo de Estabilizacin

133

Jacques Attali, Y despus de la crisis qu?, Gedisa editorial, Barcelona, 2009, pp. 32-33.

112

y acreedores

acreedores y trato benigno a los deudores

Escasa y sanciones para ambos grupos dem.

Tipos de Cambio

Fijos en el corto plazo y flexibles a largo plazo

Elaboracin propia, con apoyo en Luis ngel Rojo, Keynes: su tiempo y el nuestro, op. cit., pp. 254-264; Roy Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., pp. 640-649, y Charles H. Hession, Keynes, op. cit., pp.354-358. La clusula de la moneda escasa, que permita que los pases deudores discriminasen, incluso en perjuicio de los productos estadounidenses, si haba escasez de dlares, fue considerada por Keynes como evidencia de la nueva responsabilidad norteamericana ante el resto del mundo. Con ella, al menos, se moderaba la intencin estadounidense de buscar un supervit comercial de larga duracin y se brindaba un cobijo importante a los pases deficitarios; no es un abuso del lenguaje la identidad que se hizo de stos ltimos con deudores ni la que identifica a los otros con acreedores. En realidad, con las discrepancias puestas sobre la mesa, y con algunas concesiones recprocas ms de los britnicos que de los estadounidenses-, pareci conveniente poner atencin en las coincidencias. En carta a Keynes, Dennis Robertson aludi al Plan Whines, combinando los apellidos de los principales negociadores y, as, poniendo en claro la esencial analoga de ambos planes, con la que el propio Keynes se mostr de acuerdo, tal como demostr en los debates realizados en la Cmara de los Lores, respecto a la colaboracin financiera. Alcanzado el acuerdo, entre los expertos de ambas naciones, para crear un fondo monetario internacional, el material se public en abril de 1944. En julio de 1944 se realiz la reunin de 44 naciones en Bretton Woods, Nueva Hampshire, en la que las 42 naciones restantes tuvieron muy escasa influencia sobre el 113

acuerdo celebrado entre Gran Bretaa y los Estados Unidos, tal como lo observ Leon Fraser, del First Nacional City Bank: Se nos dice que 44 naciones acordaron esto. Me parece que sera ms correcta la afirmacin de que tres o cuatro grupos muy expertos se reunieron y redactaron un plan, y luego se lo presentaron a otros 44 (sic) tcnicos y declararon esto es lo que los Estados Unidos y Gran Bretaa estn dispuestos a acordar con ustedes. Por supuesto, dada la situacin del mundo en el momento de tales negociaciones, estos tcnicos dijeron: Seguro que s, porqu no? No tenan nada que perder. Dependan de nosotros en cuanto a su salvacin militar y econmica, y toda propuesta ms o menos razonable de los Estados Unidos sera aceptable bajo tales condiciones134. La muerte de Franklin D. Roosevelt, en abril de 1945, fue el acontecimiento que ms decisivamente modific los planes del Departamento del Tesoro para el mundo de la posguerra: La muerte de Roosevelt y el acceso al poder de Truman produjo casi de inmediato la salida de Morgenthau de Washington. El poder de Morgenthau haba descansado en su amistad con Roosevelt; su relacin con Truman se caracterizaba por el desagrado mutuo. Truman sustituy a Morgenthau con Fred Vinson, un demcrata sureo conservador, de ideas ortodoxas acerca de la economa nacional e internacional. White permaneci en el Departamento del Tesoro, pero su influencia disminuy

considerablemente a causa de la salida de su protector. Ms importante que la declinacin de las fortunas de Morgenthau y White fue el giro decisivo de la poltica exterior norteamericana en contra de la direccin que ellos haban favorecido. Es posible, aun probable, que si Roosevelt hubiese vivido se habra visto obligado eventualmente a repudiar la poltica exterior del Departamento del Tesoro. Sin embargo, durante su vida
134

Citado en Michael Hudson, Superimperialism, Nueva York: Holt, Rinehart and Winston, 1972, p. 70.

114

fue importante la influencia del Departamento del Tesoro sobre la poltica exterior de los Estados Unidos, y en ocasiones fue dominante. Con la muerte de Roosevelt, la influencia del pensamiento de White y Morgenthau en la poltica exterior fue eliminada en gran parte, y las concepciones de poltica exterior del Departamento de Estado triunfaron135. Las consecuencias mundiales de estos acontecimientos tuvieron una importancia difcil de exagerar. Exista una enorme diferencia en los tratos que Morgenthau y White proponan para Alemania y la Unin Sovitica, la destruccin de la industria pesada de la primera y el aseguramiento de la amistad de la segunda mediante un prstamo masivo, en contra de los planes del Departamento de Estado para las mismas naciones, la reconstruccin de Alemania como creacin de un baluarte contra la Unin Sovitica y el requerimiento de una Alemania fuerte para la recuperacin de Europa Occidental; el triunfo de la segunda opcin, combinada con la pretensin de Truman de ponerse duro con los rusos, cocinaron la duradera Guerra Fra, que presidi las relaciones internacionales hasta el derrumbe de la Unin Sovitica, en 1994, y bajo cuyo cobijo se procedi a una poltica anticomunista, dentro y fuera de los Estados Unidos que, no tan paradjicamente, cont a Harry Dexter White entre sus ms notorias vctimas, bajo la acusacin, en 1948, de proporcionar informacin estratgica a los soviticos y de ser, l mismo, comunista convencido; tal acusacin, apoyada en las declaraciones de Whittaker Chambers y Elizabeth Bentley ante la temible House Un-American Activities Committee (HUAC), se formaliz en una carta del FBI enviada al general Harry H. Vaughan, asesor del presidente Truman, en la que se enlistaba a varios empleados gubernamentales, incluido White, envueltos .en el espionaje sovitico136.

135 136

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 92. Henry Morgenthau III, Mostly Morgenthaus. A Family History, op. cit., p. 423.

115

Respecto a la poltica ms conveniente para la Gran Bretaa, el ascenso de Truman y la consecuente dominancia del Departamento de Estado, justo en la antesala de las negociaciones de un prstamo estadounidense a los ingleses, signific la bsqueda de un triple propsito: a) La cancelacin del sistema de preferencia imperial, que mantena cierta cohesin, con control britnico, en el comercio que se practic al interior del rea de la libra esterlina; b) La abolicin del sistema de concentracin de dlares entre los pases de la misma rea, que era el mecanismo visible en la discriminacin de productos estadounidenses, y c) La colaboracin britnica, como puente entre Estados Unidos y el resto del mundo, en la conformacin de un nuevo orden internacional, con comercio abierto y un especial papel de la libra esterlina, por cuanto el dlar, por un buen tiempo, sera la moneda escasa; se requera, en un proceso traslapado, una libra fuerte, al comienzo y, en un corto plazo, una libra dbil. Estos propsitos podran alcanzarse con el empleo de la poderosa y eficaz fuerza de la presin financiera, convertida en la expresin temprana de lo que ms tarde fue un abultado cuerpo de imposiciones estadounidenses para todo el mundo. El que F. Vinson fuese un abogado, con muy escasos conocimientos de economa, ms la animadversin del Departamento de Estado a los acuerdos de Bretton Woods, incluido el protagonismo de Keynes, fueron elementos suficientes para la adopcin de un alto grado de intolerancia estadounidense, desde la sede de los nuevos organismos (inicialmente acordada en la ciudad de Nueva York y finalmente impuesta, por el propio Vinson, en la de Washington), hasta la duradera imposicin del reparto de cargos (el 116

director del FMI, europeo Camille Gutt, de Blgica, fue el primero- y el del Banco Mundial, estadounidense), pasando por la exclusin de Harry Dexter White, cuya posible direccin ejecutiva del FMI contaba con el consenso general y con el apoyo decidido del propio Keynes, quien ya haba manifestado ciertas reservas para con los abogados: Y que se me permita decir, seor presidente, que bajo vuestra sabia y bondadosa gua hemos alcanzado el xito. Las conferencias internacionales no tienen una buena historia. Estoy seguro que no se recuerda una conferencia similar que haya logrado construir tanto y de una manera tan lcida y tan slida. Esto lo debemos no poco a la indomeable voluntad y a la energa siempre precedida por el buen humor y el nimo sereno de Harry White. Pero esta ha sido una conferencia tan apartada como pueda imaginarse, de la dependencia de uno, de dos o de tres hombres. Ha sido un trabajo de equipo, de un equipo tan eficaz como pocas veces lo he visto. Por mi parte, quisiera rendir un tributo especial a nuestros abogados. Tanto ms cuanto que debo confesar que en general no me gustan los abogados. Se me reconoce como alguien que se lamenta de que, a juzgar por los resultados en esta tierra plagada de abogados, el Mayflower, cuando sali de Plymouth, deba haber estado completamente lleno de ellos137. Los malos presagios respecto al papel que podran jugar las instituciones de Bretton Woods, que se hacan cada vez ms evidentes para Keynes, se muestran a plenitud en el excelente y proftico discurso de clausura del establecimiento del Fondo Monetario Internacional y del Banco Mundial, que ley a fines de marzo de 1946: Seor Secretario Vinson, Seores Gobernadores, Gobernadores suplentes, Consejeros y Observadores:

Discurso de Keynes en la sesin de clausura de los trabajos de Bretton Woods, julio de 1944, citado en R. Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., p. 669. El subrayado es mo (FNU).

137

117

Al igual que algunos otros de los aqu presentes, me ha preocupado de una manera ntima lo que creo que siempre se conocer con el nombre de plan de Bretton Woods. La gestacin ha sido larga; los robustos mellizos vienen muy retrasados; como consecuencia, espero que traigan un peso y una fuerza que honren a su ascendencia mezclada y colectiva. De cualquier modo, es un privilegio del que no me hubiera gustado prescindir, estar presente a la hora del nacimiento, a cualquier ttulo, ya como Gobernador o como gobernadora o aya, junto a las comadres, las enfermeras, los doctores y los clrigos preparados para el bautizo (y siempre creer que el bautizo no se ha hecho bien y que los nombres de los gemelos debieron haberse invertido). Ocultas tras los velos y las barbas de los lquenes, no dudo que las hadas de costumbre hayan concurrido al bautizo, trayendo presentes adecuados. Qu presentes y qu bendiciones podran ser ms tiles a los gemelos, a quienes (con razn o sin ella) hemos decidido llamar el Joven Fondo y la Seorita Banco? Sugiero que la primera hada traiga una tnica de Jos (Josephs coat, la tnica de vistosos colores que, segn el relato bblico, dio Jacob a Jos, su hijo predilecto), prenda de muchos colores que puedan usar estas criaturas en perpetua recordacin de que pertenecen a todo el mundo y de que nicamente estn obligados al bienestar general, sin miedo ni favor a ningn inters particular. Piadosas palabras muy difciles de cumplir. Apenas si hay una experiencia duradera y feliz de un organismo internacional que haya realizado las esperanzas de sus progenitores. O la institucin se ha desviado hasta convertirse en instrumento de un grupo limitado, o ha sido una mueca de aserrn en la cual no sopla el aliento de la vida. Cada paso y cada detalle de nuestras recin nacidas instituciones deben calcularse para reforzar y mantener su carcter y su finalidad verdaderamente internacionales. 118

La segunda hada, que est muy al da, quiz traiga una caja de vitaminas combinadas, A, B, C, D, y todo el resto del alfabeto. Las criaturas pueden llevar constantemente su tnica de muchos colores; sin embargo, sus caras son plidas y delicadas. Lo que debemos pedir a nuestros bebs es energa y un espritu indomable que no se quiebre ante las dificultades ni las evite, sino que les haga frente con la determinacin de resolverlas. La tercera hada, quiz mucho ms vieja y no tan al da, quiz cierre, como el Papa a sus cardenales, los labios de nuestras criaturas con su mano, para abrrselos de nuevo invocando un espritu de sabidura, paciencia y grave discrecin, para que, a medida que crezcan, sean los recipientes respetados y seguros de confidencias, inquietudes y dudas, apoyos confiables y prudentes de todos aquellos que los necesiten en los momentos difciles. Si estas instituciones han de ganarse la plena confianza del mundo suspicaz, es necesario que el enfoque de los problemas no slo sea, sino que adems parezca, absolutamente objetivo y ecumnico, sin prejuicios ni en pro ni en contra. Como ustedes vern, pido y espero mucho. Espero que el seor Kelchner no haya cometido ningn error y que no exista ninguna hada maligna, ninguna Carabosse, a quien haya desdeado olvidando invitarla a la fiesta. Porque de haber sido as, los anatemas que el hada maligna pronunciar estoy seguro que diran as: Vosotros dos, pequeuelos, os convertiris en polticos; todos vuestros pensamientos y vuestros actos tendrn un arrirre-pense; todo lo que resolvis no ser por su general conveniencia ni por sus propias virtudes, sino por otras causas. Si esto ocurriera, lo mejor que podra pasarles a los pequeos (y no sera nada raro que les pase)

119

sera caer en un sueo eterno para no despertar nunca ms, y que nunca volviera a saberse de ellos en los estrados ni en los mercados de la humanidad138. El discurso provoc serias molestias al anfitrin, segn lo consigna R. Skidelsky: ...el Secretario del Tesoro, Frederic Vinson, lo tom como algo personal y refunfu: <<No me importa que me llamen malvado, pero s que me llamen hada>>139. Por su parte, Harrod lo recoge de la siguiente manera: Vinson sospech que Carabosse le representaba a l, se enoj muchsimo, y una vez ms se le atragant Keynes140. Tenan razn ambos. Keynes, al profetizar la subordinacin de las recin nacidas instituciones a los dictados del gobierno de los Estados Unidos, y Vinson, al darse por aludido como el promotor temprano de la degeneracin de esas mismas instituciones. Keynes viaj a Savannah con tres propsitos: a) Que Harry Dexter White fuese designado como el primer Director Ejecutivo del FMI; b) Que la sede del fondo fuese Nueva York para aislarlo de la poltica de Washington y para acercarlo a las Naciones Unidas, y c) Que los funcionarios del fondo, y no los directores, imprimieran una orientacin tcnica, y no poltica, a los mecanismos de acceso, preferentemente libre, a esos recursos.

Discurso de John Maynard Keynes, en la inauguracin del FMI y del Banco Mundial, Savannah, EUA, marzo de 1946, cita en Roy F. Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., pp. 724 726. 139 Citado en Robert Skidelsky, Keynes, Economa Alianza Editorial, Madrid, 1998, p. 25. 140 Roy Harrod, La vida de John Maynard Keynes, op. cit., p. 726.

138

120

Ninguna de estas expectativas se materializ, y Keynes abandon Savannah con gran amargura. La experiencia min aparentemente su salud y sufri un grave ataque cardiaco en el tren en que regresaba. Muri seis semanas ms tarde141.

141

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 116.

121

EL MUNDO DE LA POSGUERRA. No necesito decirles, caballeros, que la situacin del mundo es muy seria. Ello debe ser claro para toda persona inteligente. Considero que una dificultad radica en que la situacin es de tan enorme complejidad, que el mero conjunto de hechos que se presentan al pblico por la prensa y la radio hacen extraordinariamente difcil que el hombre de la calle alcance a valorar la situacin. Asimismo, el pueblo de este pas se halla alejado de las zonas de conflicto, por lo que resulta difcil que comprenda los compromisos y las reacciones que surgen en pueblos que han sufrido por mucho tiempo, as como el efecto de esas reacciones en sus gobiernos, en relacin con nuestros esfuerzos para promover la paz en el mundo142. Existe una larga lista de razones por las que el propsito estadounidense de imponer una economa mundial abierta, tras la conclusin de la Segunda Guerra Mundial, se encontraba ante enormes dificultades. Tanto en el frente interno como en el exterior, se haca visible un abultado cuerpo de oposiciones que, para el primer caso, se podan leer en el resurgimiento del aislacionismo o del antiinternacionalismo tradicional, con expresiones puntuales en el Congreso; en el escenario internacional, la devastacin de la economa europea y el desasosiego social imperante, se combinaba adversamente para la causa de Truman- con la emergencia en Europa de una izquierda (extremista, en unos casos y reformista, en otros) poco amigable, por decirlo con indulgencia, con la hegemona de los Estados Unidos; la rpida consolidacin de fuerzas nacionalistas, anticolonialistas y revolucionarias en el subdesarrollo, tampoco era una buena noticia. Simultneamente, el fortalecimiento y expansin de la Unin Sovitica encarnaba el ms claro desafo para la edificacin de un
George C. Marshall, Plan Marshall, discurso pronunciado en la Universidad de Harvard, el 5 de junio de 1947, citado en Daniel J. Boorstin (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, op. cit., p. 711.
142

122

multilateralismo construido con arreglo a los planes estadounidenses. Este panorama, ms la absurda pretensin de imponer el derrumbe arancelario en casi todo el mundo, con excepcin de los propios Estados Unidos, obligaban a la realizacin de importantes y urgentes concesiones, en primer lugar, a Gran Bretaa y a algunos de los pases aliados, y, en segundo, al establecimiento de medidas de apoyo al crecimiento econmico de Europa. El prstamo britnico, con la imposicin de su inmediata convertibilidad, pareca un primer paso en la direccin correcta, de no haberse topado con la fuerte oposicin del senador Robert A. Taft y de otros conservadores del Medio Oeste, del todo indispuestos a aprobar la movilizacin de recursos en beneficio del extranjero. La ocurrente descripcin de Churchill del rea sovitica, la Cortina de Hierro, y las advertencias de la amenaza comunista hechas por Vandenberg en el Senado y por McCormack en la Cmara de Representantes, acabaron logrando la aprobacin del prstamo en julio de 1945, mientras que en el Parlamento de Gran Bretaa, que en un notable Quid pro quo deba aprobar simultneamente los acuerdos de Bretton Woods y el mismo prstamo, ambos temas contaron con la fallida oposicin de Winston Churchill y el apoyo decidido de John M. Keynes, inclinndose la balanza a favor de este ltimo. Casi sobra sealar que el extrao proceso de atraccin-repulsin, que con antelacin a Bretton Woods presida las relaciones entre los Estados Unidos y Gran Bretaa, acab produciendo una slida y perdurable poltica antisovitica, de una importancia decisiva en el inmediato programa de ayuda estadounidense a Europa, conocido como Plan Marshall. En diciembre de 1947, el gobierno envi al Congreso el proyecto de ley relativo a la creacin del Plan Marshall, con la solicitud que aprobara 6 800 millones de dlares para los primeros quince meses de operacin del programa y 17 000 millones para los siguientes cuatro aos. Las predecibles resistencias de los legisladores antiinternacionalistas se 123

disolvieron con una slida campaa gubernamental que alertaba sobre la amenaza sovitica y con el acceso al poder de los comunistas, durante febrero de 1948, en Checoslovaquia. Pese a los temores sobre la inminencia de una guerra contra la Unin Sovitica, el Congreso impuso importantes modificaciones al proyecto gubernamental: a) Se priv al Departamento de Estado de la administracin de la ayuda y se cre la Administracin de la Cooperacin Econmica que, adems, sera encabezada por un empresario republicano, y b) Se neg la plurianualidad de la aprobacin de los recursos, con la evaluacin anual de resultados como base para subsiguientes ministraciones. Adems de los objetivos especficamente econmicos, el Plan Marshall persegua objetivos polticos, en ciertos casos, contradictorios con la supuesta proclama libertaria que los aliados convirtieron en emblema durante la guerra. Es el caso de algunas ayudas a las potencias europeas en sus guerras coloniales, especficamente en Malasia e Indochina, y en contra de movimientos nacionalistas juzgados como radicales; de manera menos contradictoria, se apoyaron medidas en contra de comunistas y sindicalistas europeos, todo bajo el cobijo de la incipiente Guerra Fra. Tanto en el continente beneficiario como en el Tercer Mundo, se consider fundamental impedir la difusin del comunismo. En el terreno econmico, en el que resultaba indispensable el acceso de los pases europeos a crecientes ingresos de dlares, se hizo visible una notable paradoja: Para mantener el supervit de exportacin estadounidense, era necesaria la expansin de las exportaciones europeas a los Estados Unidos, como la mejor va para impedir el resurgimiento de nacionalismos econmicos en Europa y el consecuente aislamiento continental o, en el peor de los casos, la intensificacin del comercio con Europa Oriental y con la URSS. El plan, entonces, deba mejorar la capacidad competitiva de Europa 124

Occidental para ganar dlares (que seguan siendo moneda escasa) mediante el aumento de las exportaciones. El propsito, sobra decirlo, requera cambios fundamentales en la organizacin de las economas a las que se deseaba convertir en altamente competitivas. Las tres metas econmicas del Plan Marshall la restauracin del multilateralismo, la estabilidad de los precios y la recuperacin de la produccin- estaban realmente interconectados, pero respondan a estatutos particulares y requeran de medidas visiblemente contradictorias, arrojando resultados sensiblemente desiguales. En el caso del multilateralismo, la inercia del comercio bilateral, intraeuropeo en el mejor de los casos, establecido por Gran Bretaa, impuso una enorme resistencia a los intentos estadounidenses por lograr algn compromiso tangible con el multilateralismo. Mayores avances pudieron observarse en la estabilidad de los precios: En los pases donde la izquierda era particularmente fuerte, no resultaba fcil la reversin de las normas inflacionarias. Empresarios y polticos titubeaban para asumir los riesgos de una lnea dura en materia de salarios y de gastos gubernamentales. Pero la poltica norteamericana encontraba a menudo aliados en la comunidad bancaria, donde la oposicin a la inflacin era una conviccin profunda. Con esta clase de apoyo, entre 1947 y 1949 se realizaron deflaciones drsticas en Italia, Francia, Alemania y otros pases. Estas deflaciones produjeron niveles notablemente elevados de desempleo, lo que a su vez permiti resistir directamente las demandas salariales. El peligro de la agitacin social se minimiz por los esfuerzos norteamericanos tendientes a debilitar a las fuerzas de izquierda. La tctica norteamericana bsica consista en dividir el movimiento de la clase obrera en grupos comunistas y anticomunistas. Las operaciones de la CIA, los representantes de los sindicatos norteamericanos, y la retrica de la Guerra Fra, ayudaron a persuadir a los sindicalistas no comunistas para que cooperaran con polticas 125

econmicas que eran desastrosas para la clase obrera. Por supuesto, la rigidez, la inclinacin hacia la Unin Sovitica, y los errores estratgicos de los diversos partidos comunistas, facilitaron esta tarea143. Durante sus cuatro aos de existencia, el Plan Marshall se mostr incapaz de coordinar las decisiones econmicas fundamentales, especialmente de inversin, en las escalas nacional y regional. El plazo fatal y la casi segura indisposicin del Congreso para prolongar la vida del plan, eran elementos que apremiaban por la bsqueda de nuevos derroteros para favorecer el acceso de Europa a la captacin de liquidez internacional, particularmente de dlares con los que pudiesen importar bienes estadounidenses. Estos derroteros tomaron la forma de nuevos planes, descritos a continuacin: CUADRO 11 PLANES PARA LA MEJOR CONDICIN EXPORTADORA DE EUROPA OCCIDENTAL. INSTITUCIN Departamento del Tesoro MECANISMO Devaluacin de las principales monedas europeas Administracin de la Cooperacin Europea Departamento de Estado (Kennan) Integracin Econmica Europea Fusin Econmica de EUA, Gran Bretaa y Canad Departamento de Estado (Nitze) Rearme Masivo de EUA y Europa

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 141. Block cita a Wallich, Mainsprings of the German Revival, 1955, quien seala el papel fundamental desempeado por los banqueros en las polticas deflacionarias y observa que una reforma monetaria como la alemana no habra podido ser realizada por un gobierno parlamentario (loc. cit., n. al p.).

143

126

Elaboracin propia, con base en Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. Cit., pp. 149-167. En el primer caso, el de las devaluaciones, se estim que permitiran mayores ventas europeas a los Estados Unidos y a otros mercados; el realineamiento de las tasas de cambio era, en la lgica del Departamento del Tesoro, el procedimiento adecuado para desarrollar la capacidad exportadora europea, tras la conclusin del Plan Marshall: Una vez que la devaluacin hubiese restablecido las tasas de cambio realistas, quedara abierto el camino para una multilateralizacin completa del comercio internacional. El avance hacia el multilateralismo se pospondra indefinidamente si no se segua este camino y se mantenan las tasas de cambio vigentes144. La puesta en ejercicio de las presiones para que las economas de Europa devaluaran sus monedas se apoy en la accin directa del Departamento del Tesoro y en la accin indirecta del Fondo Monetario Internacional, cuya normatividad no le facultaba para cuestionar las tasas de cambio de sus miembros. El pas que primero resinti estas presiones fue Gran Bretaa, que el 18 de septiembre de 1949 devalu significativamente la libra esterlina (30.5 %) y desat devaluaciones inmediatas en Noruega, Dinamarca y Holanda. Paradjicamente, la obtencin del realineamiento de las monedas no provoc la restauracin del multilateralismo, por cuanto no logr reduccin alguna, ms bien produjo el incremento, de la discriminacin comercial. La siguiente alternativa, la integracin europea, fue enunciada por Paul Hoffman, administrador del Plan Marshall en un discurso pronunciado el 31 de octubre de 1949, como un instrumento que trascenda el umbral de la cooperacin y que permitira la formacin de un mercado grande en cuyo interior se eliminen en forma permanente las
144

Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 151.

127

restricciones cuantitativas al movimiento de productos, las barreras monetarias al flujo de los pagos y, con el tiempo, todos los aranceles145. En el sitio de la cooperacin, que dependa de un mbito fundamentalmente poltico, se coloc a la integracin, que implicaba la liberacin de las fuerzas del mercado. En la actualidad, y despus de los Estados Unidos, la Unin Europea y su expresin restringida en una Unin Monetaria, representa la experiencia de integracin de mayor densidad de las existentes en el planeta; sin embargo, el esfuerzo que la ha hecho posible arranc con mucha mayor tardanza, y como iniciativa verncula, a los intentos que aqu se analizan y que provinieron de funcionarios estadounidenses, en atencin al inters econmico de los EUA. En el crepsculo de los aos 40, el propsito fundamental era lograr un gran supervit de exportacin norteamericano montado en un acrecentado flujo comercial entre Europa y los Estados Unidos, en el que el acceso de la primera a las economas de escala y al cambio tecnolgico producira una elevacin notable de la modernizacin industrial y de la consecuente competitividad. El instrumento elegido para impulsar la integracin continental, fue una Unin Europea de Pagos (UEP), fuertemente apoyada por el gobierno de los Estados Unidos, entre finales de 1949 y principios de 1950. La UEP reanimara el comercio intrarregional actuando como una cmara de compensacin en la que los pases utilizaran sus supervit comerciales con un pas en la adquisicin de productos de otro; proveera crditos para evitar las restricciones comerciales y, as, creara incentivos para el abandono de los sistemas de controles y de comercio bilateral, colocando en su lugar el multilateralismo del comercio regional; la UEP, en fin, sera el elemento clave de un proceso evolutivo y gradual de

145

Citado en Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 154.

128

transicin europea del bilateralismo al pleno multilateralismo. El 19 de septiembre de 1950, tras vencer una dbil oposicin britnica, se firm el Acuerdo que la cre. El duradero conflicto entre internacionalistas y antiinternacionalistas, dentro del propio gobierno de los Estados Unidos tambin tom su sitio en el debate sobre las posibilidades y oportunidad de la integracin europea, al menos para ponerse al servicio de los propsitos estadounidenses. Desde el Departamento del Tesoro, se cobijaban enormes dudas respecto a la eficacia de un proceso gradual favoreciera la desaparicin de controles y se asuma que la continuacin de los mismos slo acabara fortaleciendo los intereses que se beneficiaban de ellos, con lo que habran de prolongarse por tiempo indefinido. La disponibilidad de crdito, a travs de la UEP, se interpret como un mecanismo eficaz de aislamiento europeo, no slo comercial sino tambin respecto a la disciplina econmica internacional, en previsin permanente del surgimiento de espirales inflacionarias. Por ltimo, se dudaba enormemente de la capacidad de un proceso evolutivo, inevitablemente lento, para empatar una integracin de multilateralismo regional con la conclusin, en 1952, del improrrogable Plan Marshall. Todas las oposiciones se resuman en un tema general: La integracin de Europa no poda proveer, por s sola, la solucin a las dificultades sufridas por la poltica econmica exterior de los Estados Unidos y, eventualmente, poda originar un bloque adverso a los intereses de ese pas. Durante 1949, el Departamento de Estado propuso dos planes, altamente diferenciados, sobre la base del notable antiinternacionalismo instalado en el Congreso estadounidense. La primera propuesta fue elaborada por George Kennan, jefe del Equipo de Planeacin de la Poltica Econmica del Departamento de Estado. En l, exista la conviccin que el logro de los objetivos de los Estados Unidos pasaba por una apresurada recuperacin de la economa europea que, a su vez, era una funcin de la recuperacin de la 129

Gran Bretaa; la idea derivada de esa conviccin era la indispensable fusin econmica de los Estados Unidos, Canad y Gran Bretaa. La absorcin de esta ltima, en opinin de Kennan, bastara para asegurar una estrecha cooperacin econmica entre EUA y Europa Occidental; esta fusin econmica nunca se llev a la prctica y tuvo que esperarse por un nuevo, inmediato plan, para darle forma a una suerte de Comunidad Atlntica, montada en una lgica militar, la de la Organizacin del Tratado del Atlntico Norte. En ese mismo ao, Kennan fue sustituido por Paul Nitze, quien construye una alternativa mucho ms viable para mantener un supervit de exportacin estadounidense que, desde el presupuesto, requera la aprobacin del Congreso, por cuanto descansaba en una elevacin estratosfrica de los gastos de defensa. Esta alternativa fue el rearme masivo de los Estados Unidos y de Europa, en previsin del avance del comunismo internacional. La revolucin triunfante en China, la primera prueba sovitica de la bomba atmica y, por encima de todo, el estallido de la Guerra de Corea, en 1950, fueron evidencias que progresivamente disolvieron las resistencias del Poder Legislativo: CUADRO 12 GASTOS DE SEGURIDAD NACIONAL DE LOS ESTADOS UNIDOS ENTRE 1950 Y 1953 (MILLONES DE DLARES). AO 1950 1951 1952 1953 MONTO 13 000 22 300 44 000 50 400

Fuente: Fred Block, Los orgenes del desorden econmico internacional, op. cit., p. 166.

130

Segn Block, Slo una parte de este tremendo aumento del gasto militar se destin al esfuerzo de la guerra en Corea: 4 500 millones de dlares de la suma de 10 500 millones pedida en la primera asignacin complementaria para la Guerra de Corea se destinaron en realidad para el rearme a largo plazo. Y el porcentaje para fines distintos a la Guerra de Corea aument en las asignaciones subsecuentes. Gracias a este rpido aumento del gasto militar, el problema principal de la economa norteamericana era otra vez la inflacin. En lugar de capacidad excedente y desempleo, haba fuertes presiones de demanda sobre los recursos existentes. El gobierno de Truman respondi a este problema con un gran programa de expansin de la capacidad industrial para que el esfuerzo de la Guerra de Corea y el rearme no significaran una gran reduccin del consumo civil. La Ley de Produccin para la Defensa estableci extensos incentivos fiscales para que las empresas realizaran nuevas inversiones, y en los trminos del programa se invirtieron muchos millones de dlares en la expansin de la base industrial de la economa146. La poltica del rearme, en realidad, se vena cocinando con antelacin a estos acontecimientos y haba tomado su forma fundamental a partir de una Evaluacin general de los compromisos extranjeros del pas, de sus capacidades, y de la situacin estratgica actual, en el Consejo Nacional de Seguridad, cuyo tema original era la decisin acerca de la bomba H; la discusin fue presidida por Nitze y, en general, dominada por el Departamento de Estado, durante enero de 1950. Su resultado, un documento titulado NSC-68, que dibujaba un panorama apocalptico, derivado de la expansin comunista por todo el mundo y construa la nica y radical opcin del rearme masivo de Europa y los Estados Unidos. Hasta el estallido de la Guerra de Corea, diagnstico y opcin gozaban de enorme descrdito en el Congreso.
146

-dem., loc. cit.

131

Resulta conveniente enfatizar algunas cuestiones relacionadas con estas renovadas capacidades, econmicamente expansivas, de la guerra o, ms especficamente, sealar que, sin el estallido de guerras en 1939 y en 1950- el capitalismo de entonces no dispondra de ms brjula que la que conduca a las recesiones recurrentes. Este sealamiento, inquietante de suyo, se vuelve mucho ms inquietante an en el momento actual, al crepsculo de 2009, cuando la crisis en curso parece invencible. Tambin es conveniente rectificar el infundio, ms o menos generalizado, de percibir en dicha causalidad (depresin guerra expansin), una suerte de keynesianismo de guerra, por cuanto con dicho trmino la vocacin pacifista de Keynes queda deliberadamente evaporada, en lgicas propias de lo que la seora Joan Robinson ha definido como keynesianismo bastardo147.

Joan Robinson, Herejas econmicas, Editorial Ariel, Barcelona, 1976, p. 118. Adems: La gran depresin es ahora una pesadilla casi olvidada. Desde que acab la guerra, en parte gracias a la buena suerte, en parte debido a una buena administracin y en parte a resultas de la carrera de armamentos, se ha logrado evitar siempre una grave recada de la demanda efectiva global, Joan Robinson, El nuevo mercantilismo (1965), en Relevancia de la teora econmica, Ediciones Martnez Roca, S. A., Barcelona, 1976, p. 18.

147

132

SEGUNDA PARTE: LA EDAD DE ORO, LA EMERGENCIA CONSERVADORA, EN EL CAMINO DE LA DESREGULACIN, Y LA CRISIS ACTUAL.

133

LA ERA DE ORO.148 Si algn partido poltico hubiera de tratar de abolir la Seguridad Social, el seguro del desempleo y suprimir las leyes del trabajo o los programas de agricultura, ten por seguro que no se volvera a or hablar de ese partido en nuestra historia poltica. Hay, por supuesto, un reducido grupsculo que s cree que puede hacerlo. Entre ellos estn H. L. Hunt (seguramente conoces su historia) y otros pocos magnates del petrleo de Texas como l, as como algn otro poltico o empresario. Su nmero es nfimo y ellos, unos estpidos. Carta del presidente (republicano) Dwight Eisenhower a su hermano Edgar, en 1954149. La Guerra Fra, muy a pesar de la permanente amenaza de nuevas, posiblemente definitivas, hostilidades (ahora nucleares), tuvo como caracterstica fundamental que las potencias, aunque tuvieron importante participacin en las guerras de Corea, Vietnam y Afganistn, no se enfrentaron directamente ni hicieron uso de sus pavorosos arsenales, garantes de la destruccin masiva asegurada (MAD loco-, por su siglas en ingls). Existieron episodios de gran tensin, como las ocurrencias demaggicas del senador Joseph McCarthy, o la Crisis de los misiles cubanos, en 1962, y alguna otra ms bien tragicmica, como la locura, literal, del secretario de Estado para la Marina del presidente Truman, James Forestal, quien se suicid porque ... vea venir a los rusos desde la ventana del hospital en que estaba recluido150. Pero, tal como lo sostiene Hobsbawm: La

As denomin Eric Hobsbawm al perodo que va de la segunda posguerra mundial al despunte de los aos setenta, Historia del siglo XX, op. cit., pp. 229-289. 149 Citada en Paul Krugman, Despus de Bush. El fin de los <<neocons>> y la hora de los demcratas, Crtica, Barcelona, 2008, p. 70. 150 Eric Hobsbawm, Historia del siglo XX, op. cit., p. 238.

148

134

contencin era la poltica de todos (los aliados de los EUA); la destruccin del comunismo, no151. Durante las dcadas de 1950 y 1960, mientras las relaciones entre las superpotencias transitaban de la contencin hacia la distensin, el mundo vivi muy especialmente en el mbito material- un era dorada: El mundo industrial, desde luego, se expandi por doquier, por los pases capitalistas y socialistas y por el <<tercer mundo>>. En el viejo mundo hubo espectaculares ejemplos de revolucin industrial, como Espaa y Finlandia. En el mundo del <<socialismo real>> pases puramente agrcolas como Bulgaria y Rumania adquirieron enormes sectores industriales. En el tercer mundo el asombroso desarrollo de los llamados <<pases de reciente industrializacin>> (NIC, Newly Industrializing Countries), se produjo despus de la edad de oro, pero en todas partes el nmero de pases dependientes en primer lugar de la agricultura, por lo menos para financiar sus importaciones del resto del mundo, disminuy de forma notable. A finales de los ochenta apenas quince estados pagaban la mitad o ms de sus importaciones con la exportacin de productos agrcolas. Con una sola excepcin (Nueva Zelanda), todos estaban en el frica subsahariana y en Amrica Latina. La economa mundial creca, pues, a un ritmo explosivo. Al llegar a los aos sesenta, era evidente que nunca haba existido algo semejante. La produccin mundial de manufacturas se cuadruplic entre principios de los cincuenta y principios de los setenta y, algo todava ms impresionante, el comercio mundial de productos elaborados se multiplic por diez. Como hemos visto, la produccin agrcola mundial tambin se dispar, aunque sin tanta espectacularidad, no tanto (como acostumbraba suceder hasta entonces) gracias al cultivo de nuevas tierras, sino ms bien gracias al aumento de la productividad. El rendimiento de
151

Ibid., p. 241.

135

los cereales por hectrea casi se duplic entre 1950-1952 y 1980-1982, y se duplic con creces en Amrica Latina, Europa occidental y Extremo Oriente. Las flotas pesqueras mundiales, mientras tanto, triplicaron sus capturas antes de volver a sufrir un descenso152. En el mbito social, la ms visible expresin de la era dorada, sin duda, fue una distribucin menos desigual del ingreso, por efecto del incremento de los salarios y la modificacin apreciable de las relaciones entre el trabajo y el capital, de lo que result un considerable incremento de la demanda en las economas desarrolladas, virtuosamente concurrente con el cambio estructural operado del lado de la oferta. El empuje de la demanda, originalmente en Europa, corri por cuenta de la gestin gubernamental: El control estatal de la demanda (demand management) no se limit a un esquema de intervencin coyuntural, sino que pas a adquirir rasgos propios de un empeo tambin estructural. Este tipo de poltica de bienestar implicaba que el Estado animase la demanda de bienes de consumo duradero, a los que apoyaba tambin a travs de la ampliacin de la infraestructura correspondiente. Implicaba asismismo la creacin, por parte del Estado, de una demanda de bienes de uso colectivo, introducidos por l en la economa a travs de la organizacin de servicios adecuados. Tambin Japn fue configurndose progresivamente a partir de 1945 como una sociedad de consumo. Al igual que en Europa, en este pas la sobrepoblacin relativa y el excedente de mano de obra haba determinado tambin que los beneficios de la industrializacin hubiesen ido en una primera etapa sobre todo al factor capital. Pero si en la Europa posterior a la segunda guerra mundial, ante la escasez de fuerza de trabajo, la accin de los sindicatos y partidos obreros contribuy decisivamente a la instauracin de un gigantesco mercado interior para los productos
152

Ibid., p. 264.

136

industriales, en Japn este papel lo jug ante todo la actitud paternalista de las grandes empresas modernas153. CUADRO 13 NMEROS NDICE RELATIVOS A LOS SALARIOS NOMINALES Y REALES EN ALGUNOS PASES DE LA OCDE, 1953-1973 (1970=100). PAS RFA SALARIO Nominal Real Italia Nominal Real Blgica Nominal Real Pases Bajos Nominal Real Francia Nominal Real Gran Bretaa Nominal Real Estados Unidos Japn Nominal Real Nominal Real
153

1953 27.0 41.8 30.0 37.5 36.1 53.5 21.9 40.2 26.3 55.5 34.5 61.1 47.7 69.0 19.3 38.2

1960 44.0 55.8 35.5 52.5 47.4 64.3 36.5 54.9 40.6 61.9 50.8 75.3 62.9 81.0 29.4 50.9

1965 66.5 76.2 63.5 74.0 68.0 78.8 59.5 73.9 65.0 81.7 68.0 85.2 74.7 89.5 52.9 68.9

1973 139.0 115.3 150.0 118.6 143.9 123.8 147.4 115.4 138.4 116.0 142.3 113.3 121.6 106.7 158.5 129.6

Herman van der Wee, Prosperidad y crisis. Reconstruccin, crecimiento y cambio 1945-1980, op. cit., p. 274.

137

Nota: El salario nominal es igual a la masa salarial total dividida por el nmero de ocupados; el salario real es igual al salario nominal dividido por el ndice de precios de los bienes de consumo. Fuente: Herman van der Wee, Prosperidad y crisis, op. cit., p. 276. Esta circunstancia cobij un incremento notable de la remuneracin a los asalariados como proporcin del ingreso nacional que, en s misma, garantizaba la realizacin de la oferta industrial de nuevos bienes de consumo, por cuanto la proporcin de los salarios destinada al consumo tiende a ser igual a 100: CUADRO 14. REMUNERACIN A ASALARIADOS EN 6 ECONOMAS DESARROLLADAS, COMO PROPORCIN DEL INGRESO NACIONAL. 1860-1869 y 1954-1960 (%). PAS 1860 GRAN BRETAA FRANCIA RFA CANAD ESTADOS UNIDOS 1869 1954 47 36 39 59 54 1960 70 59 60 66 69

Fuente: Simn Kuznets, Modern Economic Growth, pp. 168-170, citado en Herman van der Wee, Prosperidad y crisis, op. cit., p. 280. La experiencia adquirida durante los aos de la Gran Depresin y de la Segunda Guerra Mundial, respecto a las limitaciones de la mano invisible para equilibrar al sistema econmico, ms la extraordinaria aportacin de Keynes, contenida en su Teora general,

138

fueron elementos de enorme utilidad para el advenimiento de la ms emblemtica figura de la era dorada: La economa mixta: El economista ingls John Maynard Keynes rindi con su Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, publicada en 1936, la contribucin ms importante a la fundamentacin terica de la economa mixta. Desde su perspectiva, el sistema capitalista de mercado era inestable por su propia naturaleza, pues no contena ningn mecanismo automtico que determinase, en condiciones de pleno empleo, la coincidencia de la produccin y el consumo. Segn Keynes, el Estado deba utilizar el gigantesco potencial de poder de que dispona a partir de los impuestos y la poltica de gasto pblico y monetaria para contener la inestabilidad del sistema de mercado. Ya anteriormente los cristianodemcratas haban formulado serios argumentos morales a favor de una distribucin ms justa de la renta y de la ampliacin de las prestaciones sociales por parte del Estado. Ahora Keynes aportaba los argumentos econmicos pertinentes. Si las inversiones privadas no bastaban para llegar al pleno empleo, la mano pblica deba gastar ms en el sistema educativo y sanitario, en la construccin de viviendas sociales y en la atencin a los pobres a fin de mantener la demanda efectiva global en el nivel deseado. El Estado deba velar, a travs de medidas de control, correccin y estmulo, para que las decisiones econmicas fuesen las apropiadas para el logro de objetivos macroeconmicos como el pleno empleo, la estabilidad del nivel de precios, el bienestar social y el equilibrio de la balanza de pagos. Keynes se atena en su elaboracin terica al principio del libre mercado, pero complementndolo de manera significativa con las funciones de direccin y control atribuidas al Estado154.

154

Ibid., p. 334.

139

Esta notable criatura, la economa mixta, pudo nacer y desarrollarse por el hecho de no proceder de una ideologa especfica (en teora, la que era propia de la socialdemocracia y de los sindicatos; los ms visibles beneficiarios), sino de haber disfrutado de un amplio consenso, tambin, entre los industriales, los banqueros y los intelectuales que le percibieron junto al resto de las recomendaciones keynesianas- como un cuerpo de medidas de carcter prctico, con el muy adecuado teln de fondo de la reconstruccin europea. Los objetivos de la economa mixta se lograron sintetizar en la llamada frmula del pentgono: pleno empleo, plena utilizacin de las capacidades productivas, estabilidad del nivel de precios, aumento de los salarios por efecto de incrementos previos de la productividad del trabajo y equilibrio de la balanza de pagos. El slido argumento econmico descans en la incertidumbre, y consecuente inestabilidad, con las que en el libre mercado- se adoptan las decisiones de la inversin privada y su inmediato efecto en ocupacin, ingreso, consumo y ahorro: Keynes haba designado con anterioridad las inversiones privadas como <<el lugar>> de control de la economa de libre mercado. Eran la fuente principal de inestabilidad de la demanda agregada de bienes. El comportamiento tan sensible e inconstante de las inversiones privadas puede explicarse a partir de la revolucin tecnolgica, la cual se haba acelerado desde las guerras mundiales. En una economa libre de mercado podan producirse grandes derroches si un volumen excesivo de inversin conduca a la aparicin de capacidades excesivas o si, por el contrario, stas se aplazaban en exceso. Ambas posibilidades elevaban considerablemente el riesgo de las inversiones. A fin de controlar

140

mejor el ciclo de la coyuntura, tanto las inversiones a corto plazo como las de largo plazo deban ser controladas estatalmente155. La funcin estratgica a desempear por el Estado, requiri de un ingrediente fundamental, la planificacin, til en la definicin de medidas contra cclicas y mucho ms til, si cabe, en la determinacin del crecimiento econmico a largo plazo: El anlisis input-output de Leontief permita medir las articulaciones internas del sistema econmico. Se haca as posible formular pronsticos acerca de los efectos de las medidas anticclicas adoptadas por el gobierno. Esta experiencia posibilit el desarrollo de modelos macroeconmicos para la planificacin a corto y largo plazo, orientados sobre todo a una poltica estructural realizada por el gobierno. El gobierno fijaba los objetivos cuantitativos a alcanzar en el futuro y se calculaba qu intervenciones pblicas seran necesarias para lograrlos. En este momento la poltica estructural a cargo del gobierno haba pasado ya a la fase de planificacin tendente a la optimizacin del crecimiento econmico. La revolucin keynesiana complet los principios de eficiencia microesttica, que se fundamentaban en los mecanismos del mercado libre, con un sistema de eficiencia macroesttica basado en la intervencin del Estado. Pero cuando a la doble eficiencia esttica se le aadi adems una dimensin dinmica se traspas un nuevo umbral. Con la poltica estatal especfica de optimizacin del crecimiento econmico la economa mixta fue elevada a un nivel superior. El crecimiento se convirti en un objeto en s mismo, autnomo, y fue integrado como tal en la poltica econmica156. La economa mixta obtuvo una amplia legitimidad social toda vez que los esfuerzos por incrementar la riqueza se hicieron acompaar por los relativos a buscar la ms justa

155 156

Ibid., pp. 337-338. Ibid., p. 338.

141

distribucin de esos frutos: la progresividad fiscal, la fijacin de salarios mnimos, la introduccin de impuestos sobre el patrimonio y la elevacin de los correspondientes a transmisiones por herencias, fueron medidas con las que la economa mixta proporcionaba cobijo a una doble poltica, de crecimiento con bienestar, de cuya exitosa combinacin provino su notable fuerza. En cuatro casos, y por la presencia de partidos de izquierda en los respectivos gobiernos, se adopt un cuerpo de medidas, destacada pero no nicamente las nacionalizaciones, que hicieron visible una vertiente colectivista (Francia y Gran Bretaa) o neocolectivista (Italia y Japn), en la gran corriente dominante de la economa mixta. La economa mixta, del todo contraria a los preceptos de la sabidura econmica convencional, tambin promovi una trascendental metamorfosis del agente econmico, que transita de maximizador de beneficios a la menos espectacular figura de minimizador de riesgos. Las lecciones de la Gran Depresin, con su dilatada carga de inseguridades econmicas, aport a los empresarios el adelgazamiento de un incentivo fundamental de la economa convencional: el riesgo econmico, expresado en variaciones imprevistas de los precios, en modificaciones sorpresivas de los gustos de los consumidores y/o en la obsolescencia de productos o procesos que los hacan posibles. La vieja escuela (clsica) y sus derivados neoclsicos convertan en incompatibles la reduccin de la inseguridad econmica y los incrementos en la produccin; y la economa mixta demostr que tal incompatibilidad era un mito: No slo no son incompatibles entre s la reduccin de la inseguridad y el incremento de la produccin, sino que se encuentran indisolublemente ligados. Un alto nivel de seguridad

142

econmica es esencial para una produccin mxima, pero un alto nivel de produccin es tambin esencial para alcanzar la seguridad econmica157. CUADRO 15 VARIACIONES EN LA PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO EN LOS ESTADOS UNIDOS, 1900-1929 y 1940-1950. (DLARES y %). ETAPA INGRESO NACIONAL HOMBRE/HORA 1900 1929 1940 1950 89.6 113.3 131.5 179.2 EN CENTAVOS POR AO 1.2 4.8

Fuente: John K. Galbraith, La sociedad opulenta, op. cit., p. 118. Como puede apreciarse, el incremento en la productividad durante la edad de la seguridad, cuadruplic a la productividad observable durante la etapa previa, con lo que se documenta la convergencia de aumento de la seguridad econmica con el incremento de la produccin. Casi sobra decir que la seguridad de la que se habla es aquella que proporcionaron las instituciones del Nuevo Trato y, en una escala occidental, la economa mixta (seguro del desempleo, salario mnimo, pensiones y gasto pblico en general) ms la reorganizacin empresarial, enderezada en el propsito de obtener poder de mercado, bajo el principio que lleva del control de los precios hacia el control de los beneficios.

157

John K. Galbraith, La sociedad opulenta, Ariel Sociedad Econmica, Barcelona, 2007, p. 119.

143

La economa mixta, especficamente en los Estados Unidos, produjo una variante neoliberal que, de manera inmediata, se propuso exaltar las bondades de la empresa privada y criticar con severidad la intervencin gubernamental: Estados Unidos haba iniciado ya en la poca de entreguerras con la poltica del New Deal propugnada por Roosevelt la direccin hacia la economa mixta, camino por el que sigui avanzando ese pas durante la segunda guerra mundial. Pero inmediatamente despus de la guerra resurgi la tradicional desconfianza norteamericana hacia un poder estatal central excesivamente grande. Slo en aos de penuria consintieron los norteamericanos en una ampliacin del poder del Estado. Pero una vez pasados esos aos volvieron a limitar inmediatamente sus prerrogativas. A finales de los aos treinta no quedaba apenas nada en pie de la poltica del New Deal, salvo la legislacin agraria. Y despus de la segunda guerra mundial la poltica de back-to-normality se impuso con sorprendente rapidez. Los aos de penuria, sin embargo, haban alterado la relacin entre el Estado y la sociedad. El cambio de escenario hall su expresin en la ley de empleo (Employment Act) de 1946, que obligaba al Estado a alcanzar un alto grado de ocupacin a travs de una poltica coyuntural adecuada. La ley era la respuesta a la tesis del estancamiento de Hansen, quien crea que el fin de los avances y desarrollos de carcter pionero (new frontiers) en el marco del capitalismo y la economa de mercado conduca irremediablemente a nuevas depresiones con alto nivel de paro si el gobierno norteamericano no intervena sistemticamente para apoyar la demanda, es decir, si no instrumentaba una intervencin de tipo keynesiano. A fin de dar a la poltica anticclica del Estado una base institucional suficiente, la ley de 1946 prevea la instauracin de un consejo de asesores econmicos (Council of Economic Advisers) para el presidente. ste 144

quedaba obligado a presentar anualmente un informe econmico ante el Congreso. La ley de empleo de 1946, con todo, no fue mucho ms all de fijar legalmente principios de economa mixta. Por otro lado, de inmediato se tomaron medidas de carcter estructural encaminadas a dejar funcionar al mecanismo de mercado. La Taft-Hartley Act de 1947 intentaba quebrar a travs de mltiples limitaciones una posible posicin monopolista de las organizaciones de los trabajadores, mientras que una aplicacin estricta de la legislacin antitrust deba impedir la formacin de monopolios en la gran industria. En consecuencia, se segua viendo en el mecanismo de mercado el sistema ms eficaz para coordinar las decisiones econmicas individuales [...] De esta manera mantuvo el gobierno estadounidense en vigor, tras la segunda guerra mundial, la estructura del libre mercado. Okun piensa que slo una afortunada colaboracin entre Estado y mercado puede <<compensar la relacin de tensin que se establece entre igualdad y eficiencia>>. El Estado introdujo el control sobre la demanda a travs de la ley relativa a los ingresos estatales (Revenue Act) de 1945 y de 1948 en calidad de medida poltica coyuntural. Sin embargo, el control de la demanda permaneci vinculado a una poltica presupuestaria en gran medida ortodoxa. El dficit presupuestario una consecuencia de la guerra fra- fue cubierto durante el gobierno de Truman sobre todo a travs de nuevos aumentos de impuestos. Sin embargo, Eisenhower redujo adems los gastos158. De cualquier modo, el teln de fondo de la guerra fra y, ms especficamente, el rearme, posibilitaron una va de acercamiento entre los intereses pblicos y los privados, mediante la creacin de nuevas armas y, despus, de nuevos materiales e instrumentos tiles en la exploracin del espacio. En tal acercamiento, en el que convergen las planeaciones respectivas de ambos actores, se fundament la economa mixta
158

Herman van der Wee, Prosperidad y crisis, op. cit., pp. 355-356.

145

estadounidense, al calor de la cual se construye una sociedad de clase media, en la que se hace visible la Gran Compresin en las diferencias socioeconmicas. Una sociedad mucho ms igualitaria que la que antecedi a la Gran Depresin. Las instituciones del Nuevo Trato, particularmente las relativas al Estado de Bienestar (seguro de desempleo, salario mnimo y pensiones de jubilacin), al lado de la expansin de membresa y actividad sindicales y de los subsidios agrarios, son los ingredientes que hicieron posible esa comprensin. CUADRO 16 TASAS IMPOSITIVAS EN LOS ESTADOS UNIDOS 1929-1955 AO SOBRE INGRESOS 1929 1936 1955 24 % 79 % 91 % SOBRE SUCESIONES 20 % 70 % 77 % SOBRE BENEFICIOS 14 % 30 % 45 %

Fuente: Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., pp. 58-59. La dureza de la Ley de Inmigracin de 1924, que produjo una escasez relativa de fuerza de trabajo, acompaada por el auge de los sindicatos, a partir del Nuevo Trato, favoreci un incremento notable en los ingresos de los trabajadores. Dos elementos convergieron en el establecimiento del papel protagnico de los sindicatos: Primero, la normatividad del nuevo trato, la Ley de Relaciones Laborales Justas de 1935, que abord claramente la cuestin: Esta ley define, como parte de nuestra ley sustantiva, el derecho de los trabajadores de la industria a organizarse por s mismos de cara a la negociacin colectiva y provee los mtodos mediante los que el gobierno puede salvaguardar ese

146

derecho legal159. Segundo, la dinmica interna de los sindicalistas que, a lo largo de la Gran Depresin, fueron sumando fuerzas para recuperar la tradicin del activismo sindical de comienzos del siglo XX. De un lado, el gobierno abandonaba el papel de agente represivo de los empresarios y, de otro, los trabajadores recuperaban conciencia plena, y capacidad de poner en ejercicio, su propio poder; con ello, la actividad sindical provoc dos resultados ampliamente favorables al combate a la desigualdad: En primer lugar, los sindicatos promovieron un aumento de salario para sus afiliados, contribuyendo tambin, de forma indirecta y en menor modo, a que trabajadores del mismo sector percibieran tambin mayores salarios, incluso si no estaban representados sindicalmente, en la medida en que las empresas en las que no exista dicha representacin trataban as de hacer menos atractiva a sus trabajadores la sindicacin. En segundo lugar, los sindicatos tambin contribuyeron a acortar las distancias que separaban a las retribuciones de que eran objeto los propios trabajadores, negociando mayores subidas para los peor pagados y menores para aquellos con un mejor salario160. CUADRO 17 PROPORCIN DE TRABAJADORES SINDICALIZADOS EN ESTADOS UNIDOS Y CANAD 1920-1999 (%). AO 1920 1960 1999 EUA 10 % 30.4 % 13.5 % CANAD 8% 32.3 % 32.6 %

Fuente: Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., p. 170.

159 160

Citada en Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., p. 61. Ibid., p. 62.

147

Respecto al ms reciente dato de sindicalizacin en los Estados Unidos, Galbraith hace el siguiente sealamiento: Mientras esta edicin va a imprenta (1998), se han producido algunos cambios en relacin con lo dicho. Los Estados Unidos han visto algunos aos de relativamente bajo desempleo e inflacin muy suave, aunque el miedo no ha disminuido. La nueva situacin refleja el declinante poder de los sindicatos y la creciente importancia de industrias servicios, espectculos, artes y profesiones, y tecnologa muy avanzada- en que no cuentan con representacin, o sta es poco significativa. Aqu la interaccin salarios-precios y su espiral no constituyen un factor. Como sucede a menudo en la vida econmica, el cambio en las circunstancias determinantes ha producido un cambio econmico apreciable, cuyo grado de permanencia desconocemos161. La era dorada no slo fue posible por la edificacin de una sociedad igualitaria; se requiri, tambin y con cierta antelacin, de una convergencia poltica, hacia el centro, de los dos principales partidos polticos estadounidenses. La aceptacin, por parte de un gobernante republicano, al mediar los aos cincuenta, de las instituciones originadas por el Nuevo Trato rooseveltiano (la del epgrafe de este apartado) no era nada ms que el reconocimiento de la indispensable intervencin del Estado, tanto en el mbito econmico cuanto en el social. Esta sociedad, de clase media en su estructura socieconmica y colocada al centro en la geometra ideolgica, se cocin al calor de una percepcin generalizada sobre el papel que la produccin desempea, a los efectos de brindar la ms amplia proteccin sobre las recurrentes amenazas depresivas y a los efectos, tambin, de acercar al sistema econmico a una situacin de pleno empleo. De tales circunstancias, junto con la institucionalidad
161

John K. Galbraith, La sociedad opulenta, op. cit., p. 218.

148

rooseveltiana y la expansin y activismo sindicales, surgi una elevacin sostenida de los ingresos que lo era, tambin, de los gastos en consumo, con lo que la produccin reciba nuevos incentivos. La imperfeccin del mercado estadounidense, con la notable dominancia de estructuras oligo y monoplicas y sus no menos notables poderes de mercado desde el lado de la oferta, dio origen a una peculiaridad extraordinaria: la creacin de necesidades de los consumidores; con la que el ncleo emisor de dichas necesidades, correspondiente a las crecientemente sofisticadas campaas publicitarias, corresponda al mismo ncleo que habra de satisfacerlas, la gran empresa monoplica. El asunto hace que el nfasis del anlisis se traslade de la idea abstracta de la produccin como mecanismo de seguridad, a la muy concreta cuestin sobre qu es lo que se produce. La emulacin del consumo de quienes ms tienen, la ampliacin extraordinaria del crdito para hacer realidad tal emulacin, la competencia que en el uso de los ingresos- se estableca entre el consumo y el pago de deudas y la ruptura del equilibrio social, los gastos pblicos que son indispensables para el disfrute del consumo de los bienes producidos en la empresa privada (carreteras y estacionamientos para el incremento en el consumo de automviles, por ejemplo), se rezagan, y comienzan a ser mal vistos por la comunidad, respecto a la produccin privada; todas stas, fueron circunstancias que, al lado de imprevistas presiones inflacionarias, favorecieron una desaceleracin del crecimiento econmico y la sorprendente e inmerecida elevacin del prestigio de la sabidura convencional, con el retorno del conservadurismo y la desigualdad, entendida como una especie de mal necesario. El prolongado efecto benfico, de crecimiento con equidad, arrojado por la institucionalidad que fue repuesta a la Gran Depresin, a la Segunda Guerra Mundial y a la Guerra de Corea (el boom de la posguerra) alcanz hasta el ao de 1973, y fue 149

interrumpido con el incremento alucinante de los precios del petrleo y, ms especficamente, con la aparicin de un notable estancamiento de la actividad econmica asombrosamente acompaado de una no menos notable espiral inflacionaria. La historia de este perodo progresista, con los inquietantes parntesis del macartismo y el rearme cobijado por la Guerra Fra, fue el resultado de un, no tan duradero, acuerdo bipartidista (demcratas y republicanos), recurrentemente puesto en tensin por las divergencias visibles en materia racial y, por supuesto, en el complicado tema fiscal.

150

EL NUEVO CONSERVADURISMO: LA SERPIENTE VUELVE A DESOVAR. El gobierno no es una solucin para nuestro problema; el gobierno es el problema. Discurso de la primera toma de posesin, como presidente de los EUA, de Ronald Reagan. La definicin de un solo tipo de capitalismo, en la versin estndar de la mano invisible, encontr reacciones tempranas y adversas de gran relevancia, como las de Federico List, que el cosmopolitismo reinante se encarg de menospreciar con xito significativo: El mundo literario deseaba un sistema de economa poltica, y el de Mr. Smith era el mejor en existencia. Dictado por un espritu de cosmopolitismo, fue abrazado en la poca de cosmopolitismo en que hizo su aparicin. Libertad por todo el orbe, paz eterna, derechos de naturaleza, unin de toda la familia, etc., eran los temas predilectos de filsofos y filntropos. La liberta de comercio por todo el orbe iba en plena armona con esas doctrinas. De aqu el xito de la teora de Smith. Adems, daba un bonito consuelo a las naciones ms dbiles162. El caso de los Estados Unidos, fuente inspiradora para las propuestas proteccionistas de List, no conforma ninguna excepcin a la conflictiva bsqueda de la ms adecuada economa de mercado: El debate sobre el tipo de capitalismo que es ms conveniente practicar se remonta a la historia de Estados Unidos y se caracteriza por sus numerosos y agudos reveses. A comienzos del siglo XIX tuvo lugar una encendida polmica sobre el papel que deba representar el gobierno en la economa del pas. Los demcratas se oponan a la intervencin del gobierno, mientras que los Whigs crean que, en un capitalismo saludable, el gobierno debera constituir tan solo un teln de fondo. Para el gobierno federal supona la iniciacin de un sistema de coordinacin nacional. Andew Jackson y ms tarde Martin
162

Federico List, Sistema nacional de economa poltica, FCE, Mxico, 1997, p. 492.

151

Van Buren se declararon contrarios a este plan. En cambio, John Quincy Adams y Henry Clay a su favor. Desde entonces, la polmica ha resurgido varias veces. Su principal manifestacin tuvo lugar durante la dcada de 1970 con la eleccin de Margaret Thatcher en el Reino Unido y en la de 1980 con la eleccin de Ronald Reagan en Estados Unidos. Durante los treinta aos anteriores, con la aceptacin general del New Deal, la ideologa predominante entre los polticos consideraba que el gobierno deba representar un papel preponderante proporcionando la infraestructura de la sociedad capitalista. Adems de autopistas fsicas, esta infraestructura consista en un sistema educativo y el apoyo a la investigacin cientfica, pero tambin en reglamentaciones, sobre todo las que regulan los mercados financieros. A finales de la dcada de 1980, el sistema econmico estaba extraordinariamente bien adaptado para superar cualquier trastorno. Por ejemplo, las S&L (Sociedades de ahorros y prstamos) quebraron en masa, pero el sistema de proteccin del gobierno pudo contener los daos macroeconmicos. El fallo cost dinero a los contribuyentes, pero en pocos casos les cost el empleo. Pero entonces y sta es otra parte de esta historia-, la economa, como sucede siempre, cambi y se adapt a las reglamentaciones en vigor. Despus de la dcada de 1980, se reconoci la opinin general de que el capitalismo era un sistema econmico desregulado libre para todos (free-for-all) y que quiz el terreno de de juego haba cambiado, pero sus normas no se haban ajustado. Esta afirmacin nunca haba sido tan patente como en los mercados financieros y la historia que hemos relatado sobre el mercado inmobiliario es muy ilustrativa. Antes existan lmites naturales para las hipotecas inmobiliarias. Los bancos comerciales y las cajas de ahorros tenan razn en adoptar precauciones cuando concedan una hipoteca. Probablemente sus titulares seran ellos 152

mismos, pero cuando esto cambi, los bancos se convirtieron en los contratantes, pero no los tenedores, de las hipotecas. Pero la reglamentacin no se ajust para que las estructuras financieras reflejaran ese cambio. La antipata por parte del pblico hacia la reglamentacin fue el motivo subyacente de su fracaso. Estados Unidos estaba enfrascado en una nueva visin del capitalismo y la gente crea que el juego se poda desarrollar sin restricciones. Haba olvidado la leccin duramente aprendida durante los aos treinta: que el capitalismo nos puede proporcionar el mejor de los mundos posibles, pero solo lo hace si es el gobierno el que establece las normas y acta como rbitro163. Sin embargo, el nfimo nmero de conservadores al que hizo referencia Eisenhower- comenz, desde los aos cincuenta, a afinar la puntera en contra de dos instituciones, una poltica y la otra econmica, ambas visibles en el mbito de la economa poltica del Nuevo Trato. En el primer caso, el enemigo a vencer fue el Estado de Bienestar, democrticamente legitimado, en tanto la expresin ms completa de las virtudes que acompaan a la intervencin gubernamental enderezada en el propsito de edificar y consolidar una sociedad tan igualitaria como el capitalismo regulado lo permitiera, una intervencin redistributiva de ingresos, oportunidades y resultados; en el segundo, se pretenda combatir el cuerpo de ideas que hacen del capitalismo desregulado (mercados competitivos) una fuente incesante de inestabilidad que incurre fatal y recurrentemente en el ciclo econmico, transitando del auge a la depresin, en lo fundamental, por la debilidad e insuficiencia de las previsiones para oponer una respuesta cabal y completa a la incertidumbre, por las consecuentes fluctuaciones de la percepcin que los agentes econmicos pueden construir sobre el futuro del sistema econmico y su inevitable reflejo
163

George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., pp.283-284.

153

en las decisiones de inversin, consumo, ahorro y... empleo164. sta fue (y sigue siendo) una lucha en contra de las principales caractersticas del pensamiento keynesiano: Sin la incertidumbre, Keynes es algo as como Hamlet sin el prncipe165. De estar Keynes en lo cierto, las diversas formas de intervencin gubernamental no slo seran un remedio a las crisis, para despus de su superacin jibarizarse, sino un requerimiento constante que, a fin de cuentas, tendra que producir otro tipo de capitalismo. El de la economa mixta. En el frente poltico, el mantenimiento de la segregacin racial, la percepcin de la blanca como la raza avanzada, el fundamentalismo cristiano (preferentemente protestante) y la exaltacin del individualismo, conformaban el credo conservador desde mediados de los aos cincuenta; en conciencia plena de su escaso nmero, los apologistas del conservadurismo tambin comenzaron sindolo de la violencia antidemocrtica. Es esa la posicin de William F. Buckley, fundador, en 1955, de la revista conservadora National Review. Reproduzco dos ejemplos: En efecto, si la mayora pretende lo que resulta socialmente atvico, entonces puede que el hecho de contravenir la voluntad de la mayora, aun siendo antidemocrtico, suponga tambin un acto de ilustracin. En este sentido, para cualquier comunidad y en cualquier lugar del mundo resulta ms importante afirmar y llevar una existencia acorde con patrones civilizados que plegarse a las demandas de la mayora numrica. Unas veces no cabr hacer valer la voluntad de la minora, en cuyo caso sta habr de ceder y la sociedad experimentar un retroceso; otras veces, la minora numrica no podr

164

... esa economa capitalista no puede sostener el pleno empleo mediante sus propios procesos, y en una sucesin de estados cclicos cada uno de ellos es transitorio, en el sentido de que se crean relaciones que transforman el modo en que se comportar la economa, Hyman P. Minsky, Las razones de Keynes, FCE, Mxico, 1987, p. 66. 165 Hyman P. Minsky, Las razones de Keynes, op. cit., p. 67.

154

prevalecer sino recurriendo a la violencia, en cuyo caso la minora habr de decidir si la prevalencia de su voluntad merece el terrible precio de la violencia166. El general Franco es un verdadero hroe nacional. Suele concederse que l, ms que ningn otro, combinaba el talento, la constancia y el sentido de que su causa era justa y resultaba necesaria para liberar a Espaa de las manos de aquellos visionarios, idelogos, marxistas y nihilistas que, en la dcada de 1930, haban impuesto sobre ella un rgimen tan grotesco como para violentar la propia alma de Espaa y para negar, incluso, la identidad histrica de este pas167. Poco importaba que aquel rgimen grotesco fuera el gobierno espaol, democrticamente elegido y brutalmente derrocado por Francisco Franco. Un plazo relativamente breve alumbr importantes cambios. En menos de una dcada, los conservadores extremistas lograron convertir al Partido Republicano, que en un pasado inmediato alberg a conservadores moderados, en su propio hogar y postularon en 1964 a uno de los suyos, Barry Goldwater, como candidato presidencial. La nominacin de Goldwater fue una respuesta anticipada, y mucho ms que simblica, a los preparativos y ulterior aprobacin (1965) de la Ley de Derechos Civiles, inicialmente presentada como Derechos del Voto, diseada en defensa de ese derecho para la poblacin negra; aunque el candidato republicano fue claramente derrotado, no es un dato menor que en el estado de Mississippi tradicionalmente racista- obtuviera el 87 % de los votos168. El resultado electoral, abrumadoramente adverso en el resto del pas, pona en claro que el radicalismo

Editorial de la National Review, 24 de agosto de 1957, citado en Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., 118. 167 William F. Buckley, Yes, and Many Thanks, But Now the War Is Over, National Review, 26 de octubre de 1957, Citado en Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., p. 119. 168 Oscar Handlin, Comentario al Discurso sobre los derechos del voto de Lindn B. Johnson, en Daniel J. Boorstin (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, op. cit., p. 738.

166

155

conservador careca, entre otras cosas, de base social; carencia que slo pudo ser solventada hasta el despunte de los aos ochenta, con el triunfo de Ronald Reagan. Cmo logr sus avances el conservadurismo?; qu rompi la convergencia hacia el centro, de republicanos y demcratas?; en fin, qu tan resueltas estn la cuestin racial y el aprecio por la gestin gubernamental, en los Estados Unidos? Hay una larga historia de conflicto entre el individualismo de los estadounidenses y los impulsos comunitarios que desarroll una suerte de sectarismo protestante, desde el origen de esa nacin. Puede decirse que los hbitos del alma, las mores que crean instituciones formales e informales, contienen a ambos elementos, ms la desconfianza en el gobierno, sin que deje de ser visible, prcticamente en todos los casos, que las organizaciones comunitarias han mostrado formas diversas de intolerancia hacia los negros y, en medida variante, hacia otras razas-, hacia las mujeres, los homosexuales y, destacadamente, hacia la accin gubernamental, a los efectos de la ampliacin y profundizacin de los servicios pblicos diversos y, ms decididamente, a los efectos del cobro de impuestos progresivos para financiar dichos servicios.169 Para la interpretacin de dos importantes autores, durante un largo perodo existieron dos formas altamente diferenciadas de conservadurismo: El primero, se decant por una militancia social, racista, machista, homofbica y profundamente religiosa; en l, se cobij la idea de un pas WASP (blanco, anglosajn y protestante) como el nico deseable. Sus orgenes y momentos estelares se hacen visibles durante el siglo XIX y se han venido expresando en las diversas etapas del nativismo blanco. El segundo, corresponde a un

Para Alexis de Tocqueville, En el mundo moral, todo parece clasificado, coordinado, previsto y decidido de antemano. En el mundo poltico, todo est agitado, puesto en duda e incierto. En el uno predomina la obediencia pasiva, aunque voluntaria; en el otro la independencia, el menosprecio de la experiencia y la sospecha de toda autoridad, La democracia en Amrica, FCE, Mxico, 1957, p. 64. (subrayado mo, FNU).

169

156

conservadurismo anti gubernamental; expresado en la apologa de la actividad privada, del libre mercado, de la ausencia de controles y regulaciones oficiales y, como contrapartida, en un profundo desprecio al gobierno, a la recaudacin de impuestos, a la expansin de la gestin y el gasto gubernamentales y a la burocracia responsable de ese accionar pblico170. La convergencia de ambas formas de conservadurismo se ha hecho acompaar de un notable adelgazamiento de los impulsos comunitarios y un incremento exponencial del individualismo, con la cada de organizaciones sociales, como los sindicatos, y el auge de la desconfianza y la adquisicin de armas y otras formas privadas, como la creacin de suburbios para las clases acomodadas, de seguridad individual171. CUADRO 18 ETAPAS DEL NATIVISMO ESTADOUNIDENSE. Aos Despus de 1790 1850 1886-1896 Despus de la Primera. Guerra Mundial Fuente: Elaborado con base en: Castro, Max J., Ideologa, ciencias sociales y poltica, op. cit., pp. 396-397. Este autor apoya su descripcin de las etapas del nativismo en las aportaciones de John Higham, contenidas en: Strangers in the Land, Patterns of American Nativism 1860-1925, Nueva York, Atheneum, 1963. Objetivos Antirradicalismo Antiirlands y anticatlico Antiinmigracin Antiinmigracin Resultados Alien and Sedition Acts Know Nothing Party Ley de inmigracin de 1891 Ley de inmigracin de 1924

John Micklethwait y Adrian Wooldrridge, The Right Nation. Conservative Power in America, Penguin Press, New York, 2004, pp. 27-151. 171 Cfr. Robert D. Putnam, Bowling Alone. The Collapse and Revival of American Community, Simon Schuster, New York, 2000, pp. 134-147.

170

157

El Antirradicalismo se refiere al temor sobre los efectos probables, aunque poco deseables, de extensin de la ideologa radical de la Revolucin Francesa; por ello se establece una norma que se opone a la importacin de ideas y de agentes sediciosos. La segunda etapa es de efectos ms prolongados. La organizacin secreta Orden de la Bandera de las Barras y Estrellas origin el movimiento Know-Nothing; en realidad, un partido poltico que, a mediados de la dcada de 1850 haba ganado elecciones de gobernadores en seis estados, la mayora de nueve legislaturas estatales y tenan a 43 representantes en el Congreso; su origen fue un profundo miedo al catolicismo: Tras 1815, la cada vez ms acelerada inmigracin procedente de Irlanda y Alemania empez a moderar el carcter exclusivamente protestante de Estados Unidos. En el decenio de 1820, 62, 000 inmigrantes entraron en Estados Unidos desde Irlanda y Alemania. En el de 1840, casi 800, 000 llegaron slo de Irlanda, y en la dcada de 1850, llegaron 952, 000 de Alemania y 914, 000 de Irlanda. El 90 % de los irlandeses y una parte sustancial de los alemanes eran catlicos. Esta enorme afluencia reaviv los temores y las pasiones anticatlicas. Los norteamericanos se haban definido como un pueblo anticatlico y se sentan invadidos por el enemigo. [] Este anticatolicismo se formul a menudo en trminos ms polticos que religiosos. La Iglesia catlica era considerada una organizacin autocrtica y antidemocrtica, y los catlicos eran tenidos por gente acostumbrada a la jerarqua y a la obediencia que careca del carcter moral debido en los ciudadanos de una repblica. El catolicismo era una amenaza para la democracia y, al mismo tiempo, para el protestantismo norteamericano. [] Las acciones y los movimientos anticatlicos se intensificaron en los decenios de 1830 y 1840, e incluyeron la quema de un

158

convento en Charlestown, Massachussets, en 1834172. El estallido de la Guerra de Secesin marc el fin de los grupos anticatlicos explcitos, aunque los sentimientos que los animaban tuvieron una larga vida, si es que no han llegado hasta el presente. Huntington recuerda que: ... en 1898, los estadounidenses fueron llamados a la guerra para liberar a Cuba de la <<papista Espaa>>173. Esta etapa encuentra un fiel reflejo en la pelcula Gangs of New York, dirigida por Martn Scorsese, en la que se describe la intolerancia nativista frente a los inmigrantes irlandeses, entre 1846 y el inicio de la Guerra de Secesin. La tercera etapa, tambin marcada por la oposicin a la inmigracin, responde a la presencia de un nuevo tipo de inmigrante, proveniente del sur y del este de Europa, frente a la que se logra el establecimiento de las bases administrativas para el control de la inmigracin, contenidas en la ley de inmigracin de 1891. La cuarta etapa corresponde a un cuerpo de reacciones nativistas que se expresan antes, durante y despus de la Primera Guerra Mundial. Robert DeC. Ward interviene en el asunto con forma y tono pretendidamente definitivos: Durante los aos de la guerra diversos grupos raciales extranjeros en el pas mostraron con claridad suficiente que sus simpatas no eran por los estadounidenses sino por europeos. Los antagonismos europeos, criados y alimentados en el exterior por siglos, llegaron a territorio de Estados Unidos. Quienes haban confiado en el Crisol de Razas para lograr la asimilacin se dieron cuenta de que haban abrigado falsas esperanzas [] De repente los estadounidenses se dieron cuenta del peligro de tener en su propio pas un elemento de nacimiento en el exterior, o con uno o ambos padres de origen extranjero, que constitua un tercio de la poblacin total
Huntington, Samuel, Quines somos? Los desafos a la identidad nacional estadounidense, Paids Estado y sociedad 122, Mxico, 2004, p. 120. El sobrenombre de <<Know-Nothing>> les vino porque se deca que, cuando sus miembros eran interpelados por personas ajenas al movimiento, tenan la consigna de fingir <<no saber nada>>, p. 121 (N. del T.). 173 dem., loc. cit.
172

159

y del cual una inquietantemente grande proporcin era inadecuada para el servicio activo debido a su incapacidad de hablar ingls o debido a su inteligencia inferior174. Una quinta etapa, en la que el objetivo sea frenar la inmigracin latinoamericana y caribea est en curso y los indicadores de su existencia son diversos. En todas las etapas del nativismo, adems del nimo antiinmigrantes, es notable el racismo dispensado a la poblacin negra, incluso en el caso del ms notable abolicionista de la esclavitud y en contra del llamado Melting Pot: En 1858, durante el debate que sostuvo con Douglas, Abraham Lincoln no se muestra especialmente convencido de la homogeneidad del gnero humano: No soy ni nunca fui partidario de instaurar de cualquier manera la igualdad social y poltica de las razas blanca y negra; no soy, y nunca fui, partidario de hacer de los negros electores o jurados [...] Aadir que entre las razas blanca y negra existe una diferencia fsica que, creo, impedir siempre que ambas razas vivan juntas en una situacin de igualdad social y poltica175. El Crisol de razas (melting pot) tiene, por su parte, un aejo origen: En la dcada de 1780, Hector St. John de Crvecoeur propuso el concepto de melting pot (crisol), para referirse a la asimilacin de los inmigrantes en Norteamrica: ... los individuos de todas las naciones se funden en una nueva raza de hombres, mezcla entre ingleses, escoceses, irlandeses, holandeses, alemanes y suecos y el nuevo americano deja atrs todos sus antiguos prejuicios y costumbres y recibe otros nuevos a partir del nuevo modo de vida que
174

DeC. Ward, Nuestra nueva poltica migratoria, Foreing Affairs en espaol, Vol. 4, Nm. 2, Mxico, 2004,

p. 229. Citado, originalmente, por P. L.Van den Berghe, Race and Racism. A Comparative Perspective, Nueva York, John Wiley, 1967, p. 79, y recuperado en Emmanuel Tood, El destino de los inmigrantes. Asimilacin y segregacin en las democracias occidentales, Tusquets Editores, Barcelona, 1996, p. 79.
175

160

adopta, el nuevo gobierno al que obedece y la nueva categora que ocupa176. Muchos aos despus, en 1908, Israel Zangwill public la obra de teatro The Melting Pot, en la que extendi la mezcla incluyendo a ... celtas y latinos, eslavos y teutones, griegos y sirios, negros y amarillos, judos y gentiles. El crisol implica la creacin de una nueva cultura comn en la que todos se unirn para construir la Repblica del Hombre y el Reino de Dios177. La tolerancia que implicaba la construccin del crisol, autntica sopa multicultural, tendi a declinar muy tempranamente, entre otras cosas, porque razas, religiones, mores y culturas distintas comenzaron a percibirse como amenazas ciertas a los hbitos y dominancia WASP. El hecho consistente en que la Constitucin de los Estados Unidos prohbe al gobierno federal establecer una religin oficial y que existe una observancia total y absoluta del principio de separacin de la Iglesia y el Estado, entra en tensin con la no prohibicin para que los estados que componen la nacin s establezcan una religin estatal, con el lema nacional, In God We Trust, y con la tradicin de la toma de posesin presidencial, jurando la Biblia y no la Constitucin; el resultado es un hecho trascendental: En los Estados Unidos existe un nivel de religiosidad mayor que en casi todos los pases europeos que tienen una religin oficial178.

St. John de Crvecoeur, Hector, Letters from an American Farmer and Sketches of 18th/Century America, New York, Penguin, 1981, pp. 68/70. 177 Zangwill, Israel, The Melting Pot. A Drama in Four Acts, New York, Arno, Press, 1975, p. 184. 178 Cfr. Francis Fukuyama, Confianza (Trust). Las virtudes sociales y la capacidad de generar prosperidad, Editorial Atlntida, Madrid, 1996, p. 314.

176

161

CUADRO 19 OLEADAS DE RENOVACIN FUNDAMENTALISTA DEL PROTESTANTISMO EN LOS ESTADOS UNIDOS ETAPA PRIMEROS COLONOS PRIMERA MITAD SIGLO XIX SIGLO XX CARACTERSTICA PURITANISMO ORIGINAL RENACIMIENTO METODISTA EVANGELISMO PENTECOSTAL

David Martin, Tongues of Fire. The Explosion of Protestantism in Latin America, Oxford, Basil Blackwell, 1990, pp.36-47. En opinin de Fukuyama: El carcter voluntario y empresarial de la vida religiosa estadounidense explica cmo fue posible que el compromiso religioso se renovara a travs de largos perodos, resistiendo las fuerzas importantes de la secularizacin. Las Iglesias ms antiguas y firmemente establecidas, cuyos ministerios se haban vuelto rutinarios y cuyas doctrinas se fueron tornando ms latitudinarias, se vean desafiadas en forma constante por nuevas sectas fundamentalistas, con ms altos niveles de exigencia para quienes queran unirse a ellas. Cuando la asociacin a una Iglesia exige un alto precio en trminos de compromiso afectivo y cambios de estilo de vida, se crea un fuerte sentimiento de comunidad entre sus miembros. As como la infantera de marina de los Estados Unidos, con su estricta disciplina y su exigente entrenamiento bsico, engendra mayor lealtad y espritu de cuerpo que el ejrcito de ese pas, as tambin las Iglesias fundamentalistas tienen feligreses con un compromiso ms apasionado que las Iglesias ms liberales de las primeras ramas del protestantismo179.

179

F. Fukuyama, Confianza, op. cit., p. 315.

162

En el crepsculo de los aos cincuenta comienza a hacerse visible una ruptura del equilibrio entre individualismo y comunitarismo, notablemente adverso para el segundo, con efectos sociales relevantes: Las comunidades morales que constituan la sociedad civil estadounidense a mediados de este siglo, desde la familia y los vecindarios hasta las Iglesias y los mbitos laborales, han sido marcadamente hostigadas, y una cantidad de indicadores sugeriran que el grado de sociabilidad general ha declinado. El deterioro ms evidente en la vida comunitaria se nota en la desarticulacin de la familia, con el constante aumento de las tasas de divorcio y de la cantidad de familias a cargo de un solo padre registrada desde fines de la dcada de los 60. Esta tendencia tiene consecuencias econmicas muy claras: un marcado incremento de la pobreza, asociada con la figura de la madre sola a cargo de una familia. Para ser exactos, la familia es otra cosa que la comunidad. La familia estadounidense siempre ha sido ms dbil, en muchos aspectos, que sus equivalentes de China e Italia y, en cierto sentido, esto ha resultado ms una ventaja que una desventaja econmica. Pero la vida familiar estadounidense no se ha deteriorado a causa del fortalecimiento de otro tipo de vida societaria. Tanto las relaciones familiares como las comunitarias estn decayendo180. La participacin en las asociaciones de carcter voluntario, la concurrencia a las diversas iglesias, la afiliacin sindical, la participacin en asociaciones de padres y maestros, la membresa en diversos clubes y en organizaciones como los Boy Scouts y la Cruz Roja, en todos los casos muestran una considerable disminucin, con un efecto muy significativo en los grados de confianza recproca.181

180 181

dem., pp. 334-335. Robert D. Putnam, Bowling Alone, op. cit., pp. 31-133.

163

El resultado no es otro que la reduccin sostenida del xito de la accin colectiva general, sometida a los avances de los grupos de inters econmico y poltico. Organizaciones de mucho mayor poder y mucho menor tamao infiltradas en casi todos los mbitos de la vida econmica y pblica de la nacin, capaces de crear necesidades que ellas mismas habrn de satisfacer o de imponer decisiones polticas y militares a los gobiernos, siempre que les beneficien; capaces, tambin, de distraer la atencin colectiva de los asuntos relevantes y conducirla a sumarse a sus particulares intereses. El peso desproporcionado que la religin y el dinero tienen en las campaas polticas de los Estados Unidos, por ejemplo, ha permitido que la derrota del comunitarismo a manos del individualismo, beneficie claramente a estos grupos de inters, tradicionalmente ligados al ms recalcitrante conservadurismo. Paradjicamente, quien mejor podra proteger al inters general de los intereses restringidos, el Estado, es por quien menor simpata, si alguna, siente el comn de los estadounidenses, salvo en el recurrente tema de la defensa militar.182 CUADRO 20 VARIACIONES EN LA CONFIANZA EN LOS DEMS EN LOS ESTADOS UNIDOS (PORCENTAJES) AO CONFIANZA: RESPUESTAS AFIRMATIVAS 1960 1993 58 % 37 % VISITAS SOCIALES A LOS VECINOS (MS DE UNA POR AO) 72 % 61 %

El tema de las complicaciones que enfrenta la accin colectiva, es tratado a profundidad en dos textos de Mancur Olson: La lgica de la accin colectiva. Bienes pblicos y la teora de grupos, Limusa. Noriega Editores, Mxico, 1992 (199 pp.), y Poder y prosperidad. La superacin de las dictaduras comunistas y capitalistas, Siglo XXI de Espaa Editores, Madrid, 2001, (249 pp.)

182

164

Nota: En ambos casos, resultados de encuestas masivas. Fuente: Robert D. Putnam, Bowling Alone, op. cit., p. 73. En sintona con su aficin conservadora, Francis Fukuyama encuentra las causales de la derrota del comunitarismo en... la intervencin del Estado! Desde la construccin de conjuntos de viviendas sociales; la ampliacin del Estado Benefactor; la defensa de los derechos de quienes, por razones de raza, religin, preferencias sexuales, sexo y nivel socioeconmico, era excluidos de algunas organizaciones comunitarias (como los Boy Scouts excluan a los no cristianos, a las mujeres y a los homosexuales), defensa que incluy los Derechos Civiles (1964), los Derechos al Sufragio (1965) y los de expresin; todo ese espectro de intervencin gubernamental, en opinin de este autor, ha resultado adverso a la vida comunitaria. En el tema de la defensa de los derechos, el tratamiento es indefendible: A pesar de que cada uno de los pasos dados era justificable, sobre la base de los principios igualitarios bsicos vigentes, el efecto acumulativo y no intencionado fue que el Estado pas a convertirse en el enemigo de muchas instituciones comunitarias [...] Lo perverso de esa cultura de los derechos es que dignifica, con un alto propsito moral, lo que a menudo terminan siendo mezquinos intereses o deseos personales183. Como se analiza a continuacin, Fukuyama se inserta, desde otro frente, en el conservadurismo econmico de Milton Friedman, quien imagina que una invencible tasa de desempleo natural es el resultado de la intervencin del Estado de Bienestar, al establecer salarios mnimos, seguro de desempleo y la prioridad del pleno empleo. Deshonestidad intelectual pura y dura. El cine, la televisin e internet, porque los dos primeros implican la comunicacin en una sola va, y porque el tercero implica el aislamiento y la lejana entre los usuarios,
183

Francis Fukuyama, Confianza, op. cit., pp. 339-345.

165

tambin tienen culpa, segn Fukuyama, del auge creciente del individualismo. En su opinin, la destruccin creativa, como Joseph Schumpeter describa al capitalismo, y que en la actualidad ha potenciado exponencialmente ambas capacidades (la primera muy por delante), es inocente de toda afectacin a la vida comunitaria o, en el peor de los casos, no es ms culpable de lo que pudo haber sido, desarraigando a los trabajadores, durante el siglo XIX. Por fortuna, se dispone de otra opinin: Resulta curioso que los mismos pensadores de derecha que sostienen que los Estados son impotentes en la vida econmica pusieran tantas esperanzas en la actuacin estatal en ingeniera social. Todava ms incoherente es que el pensamiento de la <<nueva derecha>> que, al igual que el marxismo corriente, sostiene que los cambios econmicos determinan el comportamiento, descuide tan sistemticamente los efectos de liberar el mercado sobre el matrimonio, la familia y la incidencia de la criminalidad184. Los avances del individualismo, la acrecentada sospecha colectiva sobre los actos del gobierno, especialmente los relativos a la fiscalidad, y la conversin del Partido Republicano en el hogar del conservadurismo radical, fueron los elementos que le otorgaron la base social de la que haba carecido, prcticamente desde la conclusin de la Segunda guerra Mundial.185

John Gray, Falso amanecer. Los engaos del capitalismo global, Paids, Barcelona, 2000, p. 54. Segn Paul Krugman, los gobiernos de Dwight Eisenhower y Richard Nixon, ambos republicanos, fueron moderados, Despus de Bush, op. cit.
185

184

166

EL RETORNO DE LA SABIDURA ECONMICA CONVENCIONAL. El enemigo de la sabidura convencional no son las ideas, sino la marcha de los acontecimientos186. En el terreno del pensamiento econmico, el primer paso del conservadurismo consisti en un intento, temporalmente exitoso, de convertir a la teora keynesiana en un caso especial de la teora econmica convencional, la llamada Sntesis NeoclsicaKeynesiana, elaborada por el economista John Hicks, en su clebre artculo Keynes y los clsicos (1937), que origina el diagrama SI-LL, metamorfoseado en IS-LM hasta 1979. La conclusin de Hicks, en ese artculo, es la siguiente: La Teora general del empleo es un libro til; pero no es el principio ni el fin de la economa dinmica187. Con este trabajo se inaugura el llamado (por Joan Robinson) keynesianismo bastardo que, en el caso especfico del diagrama IS-LM, termin resultando insatisfactorio para su propio creador: Debo decir que el diagrama IS-LM es ahora mucho menos popular conmigo que con muchas otras gentes. ste reduce La teora general a economa de equilibrio; no es realmente una teora de la economa movindose a travs del tiempo. Es mi propia opinin que sta, la economa del crecimiento en estado sostenido, ha sido ms bien una maldicin; quiz ser una de las ventajas de la presente crisis econmica que nos ensear a superarla, por cuanto ha estimulado a los economistas a desperdiciar su tiempo en construcciones de gran complejidad intelectual pero tan fuera de tiempo, y tan fuera de la historia, como para ser prcticamente ftiles, y de hecho confucionistas188.

John K. Galbraith, La sociedad opulenta, op. cit. p. 34. John Hicks, Keynes y los clsicos, en Dinero, inters y salarios, FCE, Mxico, 1989, pp. 101-114. 188 John Hicks, Some Questions of Time in Economics, en A. M. Tang, F. M. Westfield y J. S. Worley (comps.), Evolution, Welfare, and Time in Economics: Essays in Honor of Nicholas Gergescu-Roegen, Lexiton Books, 1976, pp. 140-143, Citado en Jaime Puyana, Modelos macroeconmicos de crecimiento, UAM Iztapalapa, Mxico, 1995, p. 26.
187

186

167

En un aspecto fundamental en la crtica de Keynes a la correlacin clsica entre salarios nominales y desempleo, la flexibilidad de los salarios monetarios, otro notable economista, Jacob Viner, describi a la teora keynesiana como una elaboracin consistente con la teora convencional, que supone que esa flexibilidad, a la baja por supuesto, es el camino adecuado para elevar el empleo y que, tambin en opinin de Keynes, algunos elementos institucionales, destacadamente los sindicatos, imponan rigideces de tal importancia que hacan totalmente inviable le necesaria flexibilidad189. Adems del anlisis que hace Keynes de los efectos que una reduccin de los salarios nominales producira en cada una de las variables independientes de su interpretacin del sistema econmico (adversos en la propensin marginal a consumir, y en la eficacia marginal del capital y favorables, a la baja, en la tasa de inters)190, Joan Robinson aporta algo importante sobre la cuestin: La teora ortodoxa, que Keynes atacaba, sostena que una reduccin de las tasas de salarios monetarios implicaba una reduccin de los salarios reales, y que una reduccin de los salarios reales conducira a un incremento del empleo. El argumento de Keynes era muy diferente del que despus han elaborado inadecuadamente los keynesianos bastardos; porque, segn stos, las tasas de salarios monetarios son rgidas por razones institucionales. El argumento (de Keynes) se fundaba en que, si durante una depresin se consiguiera reducir los salarios, la situacin empeorara porque ello conducira a una disminucin de precios y a expectativas de cadas posteriores que desanimaran la

189

Jacob Viner, Mr. Keynes on the Causes of Unemployment, Quarterly Journal of Economics, 51, noviembre de 1936, pp. 147-167. 190 John Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., pp. 247-260.

168

inversin; por otra parte, la cada del valor monetario de las acciones reducira la disponibilidad del crdito y pondra a los bancos en peligro de quiebra191. El tema, central en la construccin de la economa poltica keynesiana, convoc a opinar a importantes economistas keynesianos, como Lawrence R. Klein, Abba P. Lerner y, ms recientemente, Hyman Minsky; es ste, el espacio adecuado para evocar algunas de sus reacciones: El profesor Viner concluy que la nica diferencia entre Keynes y los economistas clsicos, con respecto a temas como la oferta de mano de obra y las tasas de salarios, consisti en la negacin previa por parte de Keynes de que una reduccin de los salarios monetarios reducira el desempleo. Viner fue uno de los primeros crticos que puso en duda la habilidad de Keynes en continuar la correlacin clsica entre las reducciones de salarios reales y el desempleo. Viner crey que Keynes no haba refutado en realidad a los economistas clsicos sino que simplemente haba indicado que las reducciones a los salarios monetarios podran conducir a expectativas adversas y a un comportamiento rgido de la inversin. En realidad, Keynes permiti a los economistas demostrar ms que esto, fundamentalmente que el mecanismo clsico no es la palanca automtica que se pensaba que era192. Si un hombre no est dispuesto a aceptar un salario real menor, entonces es un desocupado voluntario, y Keynes no se ocupa en absoluto de l. Pero hay millones de personas que estn desocupadas segn la definicin de Keynes pero que caen fuera de la definicin clsica de desocupacin, y stas crean uno de los ms apremiantes problemas sociales modernos. stos estn dispuestos a trabajar por menos del salario real actual

191 192

Joan Robinson, Herejas econmicas, op. cit., pp. 118-119. Lawrence R. Klein, La revolucin keynesiana, Trillas, Mxico, 1983, pp.113-114.

169

estaran dispuestos a trabajar a cambio del salario monetario actual incluso si el costo de la vida aumentara un poco-, sin embargo, no pueden encontrar trabajos. Qu determina el nmero de personas en una sociedad que se encuentran en esta posicin? O, para hacer la pregunta de otra manera qu determina el nmero de personas que encuentran ocupacin? La negativa clsica a considerar a estos hombres como realmente desocupados involuntarios se resuelve a s misma en una receta para encontrarles ocupacin. Slo necesitan aceptar salarios menores y encontrarn trabajo. Keynes hace objeciones a este procedimiento de los economistas sobre dos bases separadas. Su primera objecin se refiere a la base prctica de la inutilidad de dar consejos que sabemos que no se aceptarn, incluso si son buenos consejos. Es tiempo de que los economistas que desean dar consejos prcticos a los estadistas comprendan que los salarios monetarios son rgidos, que los trabajadores, de hecho, rehusarn reducir los salarios monetarios. Pero la principal objecin de Keynes consiste en la negativa de la teora que se expone como base para el tratamiento. Si se reducen los salarios monetarios, no se deriva de esto necesariamente que habr algn aumento en la ocupacin193. En opinin de Viner, la teora de Keynes es en esencia el modelo marshaliano al que se agrega una especificacin precisa del modo en que se determina la velocidad. Similar a la de Viner es la interpretacin de la Teora general que hace Hicks en Mr. Keynes and the Classics, donde afirma que su teora (la de Keynes) es difcil de distinguir de las teoras marshallianas revisadas y modificadas que, como hemos visto, no son nuevas. La repulsa de Keynes a la interpretacin de Viner no deja lugar a ambigedades. Keynes escribi: No puedo estar de acuerdo con la interpretacin de

193

Abba P. Lerner, La teora general (1936), en Robert Lekachman, Teora general de Keynes. Informes de tres dcadas, op. cit., pp. 217-218.

170

Viner; estoy convencido que los tericos monetarios que tratan de abordar a la demanda de dinero de esa manera (la de Viner) andan totalmente sobre la pista falsa194. Durante los aos sesenta, el pensamiento conservador abandon el propsito de incorporar a un Keynes desfigurado, con perversiones como las descritas, a sus filas, para optar por el camino, ms contundente y expedito, de enfrentarlo directamente. El orquestador en jefe de dicho enfrentamiento fue Milton Friedman. A principios de la dcada de 1960, Friedman haba completado casi su retorno al fundamentalismo del libre mercado, proclamando que la Gran Depresin no vino dada por un mal funcionamiento de los mercados sino del gobierno, y recurriendo a tal fin a argumentos que resultaban resbaladizos y que, yo dira, rayaban en la deshonestidad acadmica. En cualquier caso, el hecho de que el gran economista que era Friedman se sintiera compelido a entrar en juegos de prestidigitacin intelectual revela por s mismo hasta qu punto el fundamentalismo del libre mercado resultaba una poderosa tentacin. [...] En una primera fase, los intelectuales conservadores eran, con pocas excepciones, profesores universitarios que casualmente resultaron ser o decidieron hacerse conservadores. As, Milton Friedman, por citar el ejemplo ms revelador, fue en sus inicios un economista cuyas tesis sobre el comportamiento de los consumidores, las fuerzas monetarias y la inflacin se ven aceptadas y reconocidas en nuestros das por la inmensa mayora de los economistas, sin que importe cul sea su filiacin poltica. En estas circunstancias, Friedman habra obtenido el premio Nobel de Economa cualquiera que hubiese sido la opcin poltica por la que se hubiera decantado195. Nacido el 31 de julio de 1912, en Nueva York, de padres provenientes de Crpato-Rutenia (que termin siendo parte de la

194 195

Hyman Minsky, Las razones de Keynes, op. cit., p. 66. Paul Krugman, Despus de Bush, op. cit., pp. 133-135.

171

Unin Sovitica), este notable economista fue alumno, entre otros, de Jacob Viner, en la Universidad de Chicago; Milton Friedman complement sus conocimientos sobre estadstica matemtica bajo la conduccin de Harold Hotelling, durante una estancia en la Universidad de Columbia; en 1935 trabaj en el Comit Nacional de Recursos (una institucin del Nuevo Trato), en Washington; fue asistente de Simn Kuznets en el National Bureau of Economic Research, durante 1937. Entre 1941 y 1943 trabaj en el Departamento del Tesoro de los EUA, y en los dos aos siguientes en la Universidad de Columbia; en 1946 acept sustituir, como profesor de teora econmica en la Universidad de Chicago, a Jacob Viner (quien march a la Universidad de Princeton), trabajo que combin con una investigacin realizada, de nueva cuenta, en el National Bureau of Economic Research, donde conoci a Anna J. Schwartz, con quien ms tarde escribira su A Monetary History of the United States, 1867-1960. En 1950 fue consultor de la agencia administradora del Plan Marshall, en Pars. En 1964 fue asesor econmico del senador Goldwater, y durante 1968 form parte de un comit de asesores econmicos en la campaa de Richard Nixon. Despus de 1977, durante los otoos y los inviernos, se desempe como investigador principal en la Institucin Hoover de la Universidad de Stanford196. Esta apretada autobiografa, tiene la cualidad suplementaria, y ms que conveniente, de ocultar los aos de asesora al criminal gobierno del usurpador golpista, general Augusto Pinochet, as como la provisin, desde la Universidad de Chicago y/o desde su sucursal latinoamericana, la Universidad Catlica de Chile, de los principales gestores econmicos de dicho gobierno, promotores incansables, en Chile y, ms tarde, en Bolivia (de igual

Milton Friedman, Biografa, en Los premios nobel de economa 1969-1977, Lecturas del Trimestre Econmico 25, FCE, Mxico, 1978, pp. 309-312.

196

172

forma, despus de un golpe militar), de medidas brutalmente impopulares e invariablemente represivas de las organizaciones sociales197. Tambin oculta el carcter ideolgico, de extremo conservadurismo, con el que la Institucin Hoover se ha comprometido histricamente198. No es casual, ni mucho menos, que una parte significativa de los esfuerzos intelectuales de Friedman se enderezaran en el propsito de proponer ciertos ajustes a la curva de Phillips199, sobre la base de una tasa natural de desocupacin, de imposible compresin (aunque de magnitud variable), con la que en el largo plazo- la curva de Phillips cambiara su pendiente negativa, para adoptar una forma vertical. Una tercera etapa, acompaada de una segunda metamorfosis apreciable particularmente en la primera mitad de los aos setenta, con la impronta de la estagflacin-, se caracteriza por un comportamiento simultneo al alza de las tasas de inflacin y desocupacin, con lo que la curva de Phillips adopta una pendiente positiva (ver las grficas 1A, 1B y 1C). Para Friedman, la hiptesis central de la curva de Phillips, la de una relacin inversa entre inflacin y desempleo, no supera la prueba cida de los datos empricos o, en su caso, no lo hace de manera perdurable. Como se ver ms adelante, esta deficiencia, la falta de eficacia explicativa de la versin estndar de la curva de Phillips, se convierte en la base del examen friedmaniano de la relacin entre inflacin y empleo.

Cfr. Naomi Klein, La doctrina del shock. El auge del capitalismo del desastre, Paids, Barcelona, 2007, pp. 109-176. 198 Como muestra recentsima de tal compromiso, consltese el texto de John B. Taylor, Getting Off Track. How Goverment Actions and Interventions Caused, Prolonged, and Worsened the Financial Crisis, Hoover Intitution Press, Stanford University, 2009. 199 Representacin grfica de las tesis planteadas en 1957 por el economista britnico A. W. H. Phillips, consistentes en que la reduccin de las altas tasas de inflacin, solamente puede lograrse con un aumento considerable del desempleo, Ramn Tamames, Diccionario de economa, Alianza Editorial, Madrid, 1988, p. 84.

197

173

El punto de partida es la existencia de una suerte de desempleo irreprimible, la tasa natural de desempleo, que estar presente frente a cualquier nivel de inflacin (de ah la forma vertical que adopta la curva en este primer ajuste), y que es el resultado imprevisto y lamentable de la intervencin econmica gubernamental, ya para promover una poltica econmica tendente a alcanzar el pleno empleo, ya para crear instituciones propias del Estado de bienestar que provean del seguro del desempleo y que fijen un mnimo salarial rgido; es decir, resistente a la baja. En la elaboracin correspondiente a su tasa natural de desempleo, Friedman ataca la idea relativa a la presencia de algunos espritus animales, como la ilusin monetaria y la disposicin colectiva a buscar la equidad, que no toman sitio alguno en sus aportaciones. Es conveniente conocer, en este asunto, la posicin de dos reconocidos autores: Son varias las razones por las que la teora de la tasa natural no funciona. La determinacin de los salarios y los precios presupone todo tipo de consideraciones sobre la ilusin monetaria y la equidad. Estas consideraciones se oponen a las suposiciones de la teora de la tasa natural. No deberamos aceptarla sin espritu crtico200. Desde el punto de vista terico, la aportacin de Friedman, si as se le puede llamar, carece de originalidad, por cuanto no hace sino actualizar la aeja propuesta neoclsica que percibe a las rigideces, institucionales o de otro tipo (los sindicatos, por ejemplo), que impiden la reduccin de los salarios, primero, monetarios y, despus, reales, como las variables explicativas de la inviabilidad del pleno empleo201.

George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., p. 192. Al respecto, John K. Galbraith nos recuerda que: Tambin aqu la sabidura convencional convierte a menudo la vigorosa defensa de la originalidad en un sustituto de la misma originalidad; cfr. La sociedad opulenta, op. cit., p. 32.
201

200

174

Como los clsicos, pero en una versin de mayor conservadurismo, Friedman encuentra la solucin, por la va de desaparecer, en lo particular, todas y cada una de las rigideces; y, en lo general, impidiendo la gestin econmica gubernamental. Que, de dicha solucin, derive una mayor desigualdad social es, para este autor, un asunto secundario. Hasta la llegada de Margareth Tatcher al poder en el Reino Unido, en 1979, el derrumbe de las rigideces propuesto por Friedman, slo pudo establecerse en pases no desarrollados, Chile y Bolivia, vctimas de gobiernos dictatoriales, y por medios brutalmente violentos. Con Friedman, se origina un slido cuerpo de malas ideas, con un extraordinario poder destructivo, que descansan en una deliberada falta de realismo en los supuestos, en una definicin de la disciplina econmica parcial, en el mejor de los casos; equivocada, en el peor, que encuentra en la escasez a la variable explicativa del accionar econmico y que, por ello, se encuentra estructuralmente imposibilitada para dar cuenta de los problemas de realizacin que originan las crisis de abundancia. Estas ideas perniciosas ignoran la presencia de los espritus animales, otorgando cualidades a los agentes econmicos como el conocimiento pleno de una suerte de informacin perfecta- que simplemente no existen; suponen, tambin, que las decisiones resultantes de ese utpico conocimiento siempre son racionales e incentivadas por motivos exclusivamente econmicos, cuando la realidad nos ensea la existencia de una cantidad enorme de decisiones irracionales, cuyos motivos igual que en algunas decisiones racionales- son distintos a los econmicos. La llamada hiptesis de las expectativas racionales, y las alegremente denominadas teoras, ya sean del ciclo econmico real, o de los mercados financieros eficientes, cuyas limitaciones y notables fracasos son, hoy, ms que evidentes, son herederas legtimas del errado conservadurismo de Milton Friedman.

175

1A Curva de Phillips Estndar I n f l a c i n 0 Desempleo

S a l a r i o s

1B Curva de Phillips Ajustada por la "tasa natural de desempleo" I n f l a c i n 0 Desempleo

S a l a r i o s

1C Curva de Phillips Ajustada por la "Estagflacin" I n f l a c i n 0 Desempleo

S a l a r i o s

176

En la comprensin de la elaboracin friedmaniana, resulta fundamental el anlisis del concepto tasa natural de desempleo: ... un trmino que introduje en recuerdo de la tasa natural de inters de Wicksell, no es una constante numrica sino que depende de factores reales por oposicin a los monetarios: La eficacia del mercado de mano de obra, el grado de competencia o monopolio, las barreras o los estmulos para el trabajo en diversas ocupaciones, etctera. Por ejemplo, la tasa natural ha venido aumentando claramente en los Estados Unidos por dos razones principales. Primero, las mujeres, los adolescentes y los trabajadores a tiempo parcial han venido constituyendo una fraccin creciente de la fuerza de trabajo. Estos grupos son ms mviles en el empleo que otros trabajadores, pues entran al mercado de mano de obra y salen de l, cambiando de empleo con mayor frecuencia. Por lo tanto, tienden a experimentar tasas medias de desempleo ms altas. Segundo, el seguro de desempleo y otras formas de asistencia a los desempleados se han extendido a otros grupos de trabajadores, y su duracin y cuanta se han vuelto ms generosas. Los trabajadores que pierden sus empleos sienten menos presin para buscar otro trabajo, tendern a esperar durante ms tiempo con la esperanza, generalmente justificada, de que los vuelvan a llamar a su empleo anterior, y pueden ser ms selectivos en las alternativas que consideren. Adems, la existencia del seguro de desempleo vuelve ms atractiva la entrada a la fuerza de trabajo en primer lugar, de modo que puede haber estimulado el crecimiento ocurrido en la fuerza de trabajo como porcentaje de la poblacin y tambin el cambio de su composicin202. No debe sorprender que, en su irredento conservadurismo, Friedman responsabilice a los esfuerzos de poltica econmica por alcanzar el pleno empleo y a la institucin reina

Milton Friedman, Inflacin y desempleo (Conferencia en homenaje a Alfred Nobel, 13 de diciembre de 1976), en Los premios nobel de economa, op. cit., p. 322.

202

177

del Estado de Bienestar, el seguro de desempleo que, como ya se ha visto, signific el mejor argumento para la aceptacin de dicho Estado, de la existencia y expansin de su tasa natural de desempleo. La conclusin a la que arriba, desde esta elaboracin, es que la intervencin del gobierno, y las instituciones que la hacen posible, tienden a producir efectos adversos a sus propios propsitos. De acuerdo con la llamada sabidura econmica convencional, las rigideces institucionales que impiden la flexibilizacin siempre a la baja- de los salarios (normas que establecen salarios mnimos, sindicatos, presupuestos de pleno empleo y, muy especialmente, seguro del desempleo), se convierten en las responsables directas de la existencia del desempleo, como problema estructural. Qu hacer? Desde su perspectiva, que es la misma del pensamiento clsico, algo muy sencillo: remover a las instituciones que actan como fuente de las rigideces y permitir que los trabajadores se dispongan a aceptar salarios monetarios menores que, a la muy corta, se convertirn en salarios reales menores, con los que volver a crecer la ocupacin y... la desigualdad social. Nada ms ni nada menos que el expediente econmico del ideario del conservadurismo radical. El incremento del desempleo, escoltado por el incremento de la tasa de inflacin, del todo visible durante la primera mitad de los aos setenta, de la que deriva una curva de Phillips doblemente ajustada, con pendiente positiva, y que para muchos autores fue el resultado de los notables aumentos en los precios del petrleo durante 1973, en la lectura de Friedman es un fenmeno (el de la estagflacin) que antecede a dichos aumentos, al menos en la forma que analiza a algunas economas desarrolladas, en una considerablemente larga etapa, en la que las variaciones en desocupacin e inflacin, especialmente durante los dos primeros quinquenios, se sintonizan bastante menos de lo que Milton Friedman quisiera, tal como puede apreciarse en el siguiente cuadro: 178

CUADRO 21 INFLACIN Y DESEMPLEO EN SIETE PASES, 1956-1975 PROMEDIOS PARA QUINQUENIOS SUCESIVOS. QUINQUENIOS Francia Alemania Italia Japn Suecia Reino Unido 1956-1960 5.6, 1.1 1.8, 2.9 1.9, 6.7 1961-1965 3.7, 1.2 2.8, 0.7 4.9, 3.1 1966-1970 4.4, 1.7 2.4, 1.2 3.0, 3.5 1971-1975 8.8, 2.5 6.1, 2.1 11.3, 3.3 1.9, 1.4 6.2, 0.9 5.4, 1.1 11.4, 1.4 3.7, 1.9 3.6, 1.2 4.6, 1.6 7.9, 1.8 2.6, 1.5 3.5, 1.6, 4.6, 2.1 13.0, 3.2 2.0, 5.2 1.3, 5.5 4.2, 3.9 6.7, 6.1 9.3, 2.9 4.1, 2.2 3.7, 2.0 EUA Promedio Ponderado 2.8, 3.0

Nota: Cada celda reporta dos porcentajes separados por una coma; el primero corresponde a la tasa de cambio de los precios, en porcentaje anual, y el segundo, consigna el desempleo como porcentaje de la fuerza de trabajo. Fuente: Milton Friedman, Inflacin y desempleo, op. cit., p. 326. Friedman admite que Italia y Suecia escapan a lo que l denomina un patrn general, de inflacin con desempleo; segn su apreciacin del perodo, de aparicin previa al incremento de los precios internacionales del petrleo. Sin embargo, antes del ltimo quinquenio, y con sus propios datos, dicho patrn simplemente no es evidente.

179

El papel decisivo del dinero en el funcionamiento del sistema econmico es otra cuestin central para Friedman: En su tarea de mostrar la importancia del dinero, Friedman desencaden los debates monetaristas-fiscalistas de los sesenta y setenta, llegando a afirmar que lo nico importante para la determinacin del ingreso nominal es el dinero y que la inflacin es un fenmeno esencialmente monetario203. A su conservadurismo se deben polmicas aportaciones: La desregulacin

econmica, el ejrcito voluntario y el impuesto al ingreso negativo como mecanismo redistribuidor, existiendo diferencias respecto a su instrumentacin y alcances. Otras propuestas, como los vales educacionales y la abolicin de los salarios mnimos y del seguro social estn sujetos a controversias, debido a que la informacin asimtrica y las normas sociales restringen las bondades del individualismo de mercado, por lo que es tambin dudoso que la privatizacin de la salud sea mejor alternativa204. A los esfuerzos de Friedman, especialmente los enderezados en afirmar que los agentes econmicos gozan de la capacidad para adelantar los efectos que la poltica econmica (especialmente la monetaria) tendr en ingresos y precios, casi naturalmente sigui la construccin del cuerpo terico conocido como de expectativas racionales, en el que tal capacidad extenda considerablemente el mbito de las previsiones. A ningn economista escapa la enorme deuda que tal teora contrajo con Milton Friedman. sta es la historia: ... la teora de las <<expectativas adaptativas>> de Friedman no fue lo suficientemente lejos para una generacin de economistas con formacin matemtica, como su antiguo estudiante Robert Lucas. Friedman tiene agentes que aprende de (y adaptan su
Elizer Tijerina G., Los Nobel de economa, Gran Comisin de la Cmara de Diputados LVI Legislatura, Mxico, 1997, p. 100. 204 dem., p. 102.
203

180

comportamiento a) las seales de cambio que emiten los mercados, pero con un desfase inevitable porque los procesos de mercado tienen lugar en el tiempo. Pero los agentes racionales tienen que poder hacerlo mejor que eso. Ellos ya tendran que haber aprendido de la experiencia del pasado (de la suya y de la de cualquier otro) que determinados tipos de acontecimientos provocarn determinados resultados. En ese caso, la distincin que hace Friedman entre el corto plazo, en el que los agentes pueden ser engaados, y el largo plazo, en el que saben lo que cabe esperar, resulta superflua. El comportamiento adaptativo es una descripcin del comportamiento irracional si los agentes ya saben lo que cabe esperar. As, en la dcada de 1980, la teora de las expectativas adaptativas fue seguida por la teora de las expectativas racionales. Los tericos de las expectativas racionales han llevado el escepticismo de Friedman acerca de la direccin del ciclo econmico a su conclusin lgica. Si la poltica monetaria se utiliza sistemticamente segn los principios keynesianos, se podr prever y no tendr ningn efecto real, ni siquiera a corto plazo! Entonces la poltica de estabilizacin slo ser posible si el gobierno tuviera mejor informacin que los agentes privados. Al eliminar el <<corto plazo>>, la nueva macroeconoma clsica suprimi el estrecho intervalo de tiempo que el monetarismo de Friedman haba dejado para que funcionase la poltica keynesiana. En palabras de Solow, la revolucin de las expectativas racionales elimin <<todas las escapatorias que proporcionaban algn margen borroso en el tramo vertical de la curva de Phillips a largo plazo>>205. La hiptesis de expectativas racionales, al apoyarse en el supuesto que los agentes econmicos pueden hacer pronsticos que se apoyan en la prctica evaporacin de las
205

Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., 133.

181

imperfecciones de la informacin disponible, construye otro supuesto, consistente en la capacidad de los mismos agentes para anticiparse a las medidas de poltica econmica y actuar en consecuencia. La historia econmica, la experiencia, ha demostrado que dicha teora, que explica la prolongacin de la fase descendente del ciclo econmico a partir de la desorientacin de los trabajadores y en general- de todos los agentes por adoptar percepciones no racionales sobre el comportamiento del sistema econmico, carece de sentido prctico y enfrenta dificultades invencibles para explicar recesiones prolongadas, si es que tiene alguna eficacia explicativa en el corto plazo. Parte del falso supuesto clsico, que explica a la desocupacin como dominantemente voluntaria. Las expectativas racionales, en realidad, tuvieron una corta vida, en lo fundamental, por la notable falta de eficacia explicativa, derivada de partir de supuestos irreales: Pese a la confianza expresada tan a menudo sobre el buen funcionamiento de los mercados, existe una gran cantidad de investigaciones que sugieren que una parte de los inversores no es racional y, si tal es el caso, los precios que aparecen en el mercado no proporcionan buenas direcciones acerca de dnde invertir. Durante casi un cuarto de siglo, que comenz a principios de los setenta, el pensamiento de la escuela de economa de las expectativas racionales dominaba la escena econmica. sta describa al individuo no slo como un ser racional, que toma decisiones coherentes, sino tambin como alguien capaz de procesar informacin compleja y asimilar sus nociones esenciales. Los defensores de esta escuela se fijaban en modelos que partan de la base de que todos disponan de la misma informacin, sin ningn tipo de desigualdad. En realidad, pocas personas tenan suficientes nociones de matemticas para procesar la amplitud de conocimientos relacionados con la decisin de inversin ms sencilla. (Los tericos de las expectativas racionales admitan dicho razonamiento, si bien afirmaban que, de alguna 182

manera, los individuos actuaban como si los hubiesen procesado). No contentos con defender la racionalidad de los individuos, describan la economa, a su vez, como un mecanismo racional, en el cual, de forma milagrosa, los precios reflejan al instante todo lo conocido en el da y los precios del da manifiestan un conjunto coherente de expectativas relacionadas con los precios que se darn en un futuro infinitamente lejano. La agenda poltica de dicho trabajo se ha mostrado con frecuencia de una manera prcticamente evidente: si las expectativas racionales estaban en lo cierto, los mercados eran eficaces por s mismos y sera necesaria muy poca intervencin estatal, si es que se necesitaba alguna. Me complace anunciar que el momento glorioso del movimiento de las expectativas racionales ha tocado a su fin. Aunque su pensamiento sigue ejerciendo una inmensa influencia, ha sido objeto de tres ataques amplios, cada uno de ellos devastador a su manera. Todas las conclusiones de los tericos de las expectativas racionales en especial, las relacionadas con la eficiencia de los mercados- caen por su propio peso si gente diferente sabe o cree cosas distintas, como realmente ocurre. Se supone que los mercados dirigen la economa a su eficacia, como guiada por una mano invisible. Las dificultades sufridas como consecuencia de los felices noventa parecen indicar que la mano invisible no funciona demasiado bien y las teoras de la informacin asimtrica ayudan a obtener una explicacin al respecto. El descontrol de los mercados, con numerosos conflictos de intereses, conduce a la ineficacia de su comportamiento. Nunca podremos acabar con los problemas, pero s al menos mitigarlos. En los noventa, los empeoramos. Un segundo ataque, relacionado con lo anterior, se fijaba en el hecho de que individuos diferentes poseen creencias distintas acerca del mundo y su funcionamiento (para que las conclusiones de las expectativas racionales funcionasen, no slo todos deban poseer expectativas racionales, sino que adems deban creer que todos, a su vez, las posean). 183

Sin embargo como los desacuerdos que estamos presentando demuestran con suficiente amplitud- no existe informacin suficiente sobre lo que todos consideran, de comn acuerdo, un modelo nico del mundo. La tercera lnea de ataque, liderada por los psiclogos Amos Tversky y Daniel Kahneman (este ltimo recibi el Premio Nobel de Economa en 2002), ponan el acento en las capacidades de procesamiento de la informacin de los individuos, as como su racionalidad. Tversky y Kahneman demostraron la existencia de una irracionalidad exorbitante; llegaron incluso a identificar modelos de conducta en las irracionalidades de los individuos: modelos lo suficientemente claros como para ser estudiados por cientficos sociales206. La poltica y el acceso pleno a la informacin, se incorporaron, tambin, a los supuestos de esta hiptesis: Pero la historia de la REH (Hiptesis de Expectativas Racionales, por sus siglas en ingls) se encuentra conectada tambin con el carcter democrtico del sueo americano. Los mercados, que representan el veredicto de millones de individuos que persiguen su propio inters, saben ms y mejor que los gobiernos. El consumidor americano es el rey. A los partidarios de la REH les gusta subrayar el carcter democrtico de la reivindicacin de la racionalidad. Se basa en la ley de los grandes nmeros, la cual nos dice que cuanto mayor sea el grupo ms probable es que la eleccin media sea la ptima. No hay manera de que los gobiernos puedan superar la sabidura de las masas. Sin embargo, aunque los economistas de la REH se ocupaban de los mercados sin trabas de ninguna clase, la REH es tambin la respuesta al sueo del planificador central. Pinsese en aquellos gigantes ejrcitos de programacin lineal que disearon los matemticos soviticos en la dcada de 1960, en el intento de hacer que fuese racional la
206

Joseph E. Stiglitz, Los felices noventa, Taurus, Colombia, 2003, pp. 194-196.

184

planificacin central. El supuesto crtico de la REH no es la competencia perfecta, sino la informacin perfecta. Si el Estado sovitico hubiese sido capaz de concentrar la informacin y el poder de la informtica que ahora se dice que se encuentra dispersa en los mercados libres, no habra existido ninguna razn tcnica por la que sus elecciones no hubieran sido perfectamente racionales del modo que postula la REH. Un solo guardin platnico no cometera ningn error207. Ya en el despunte del tercer milenio, un par de relevantes autores acudieron a proporcionar nuevas dosis de tranquilidad, ahora sobre la eficacia de la macroeconoma para someter a rgidos controles al ciclo econmico, tal como nos lo presenta Paul Krugman: En 2003, Robert Lucas, catedrtico de la Universidad de Chicago y galardonado en 1995 con el premio Nobel de Economa, pronunci el discurso presidencial durante la convencin anual de la Asociacin Americana de Economa. Despus de explicar que la macroeconoma haba surgido como respuesta a la Gran Depresin, declar que haba llegado la hora de que aquella disciplina siguiera avanzando: a efectos prcticos, el problema principal de la depresin-prevencin declar- se ha resuelto. Lucas no afirmaba que el ciclo econmico, la alternancia irregular de recesiones y expansiones que hace al menos un siglo y medio que nos acompaa, hubiera acabado. S que sostena, en cambio, que ese ciclo estaba bajo control, hasta el punto que los beneficios de seguir domndolo seran triviales: los beneficios que tendra en el bienestar de la poblacin suavizar las fluctuaciones de la economa, dijo, seran triviales. Haba llegado el momento de centrarse en cuestiones como el crecimiento econmico a largo plazo.
207

Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., 56.

185

Lucas no era el nico que aseguraba que el problema de la depresin-prevencin estaba resuelto. Un ao ms tarde, Ben Bernanke, un antiguo catedrtico de Princeton que haba pasado a formar parte de la direccin de la Reserva Federal, de la cual no tardara en ser nombrado presidente, pronunci un discurso de un optimismo sensacional titulado La gran moderacin en el que, como ya haba hecho Lucas, sostena que la poltica macroeconmica moderna haba resuelto el problema del ciclo econmico (o, ms concretamente, haba reducido ese problema tanto que ahora era ms una molestia que un problema prioritario). Si echamos la vista atrs unos pocos aos, y teniendo en cuenta adems que gran parte del mundo est sumido en una crisis econmica y financiera que recuerda demasiado a la de los aos treinta, estas palabras optimistas parecen de una petulancia extraordinaria. Lo ms curioso de ese optimismo era que, durante los aos noventa del pasado siglo, varios pases, y entre ellos Japn, la segunda economa mundial en importancia, asistieron a la reaparicin de unos problemas econmicos que recordaban a los aos de la Gran Depresin. Sin embargo, en los primeros aos de esa dcada, este tipo de problemas tpicos de una recesin no haban llegado todava a Estados Unidos, al tiempo que la inflacin, el azote de los aos setenta, pareca, por fin, controlada. Adems, las noticias econmicas relativamente tranquilizadoras se enmarcaban en un contexto poltico que alentaba el optimismo: el mundo pareca un lugar ms favorable para las economas de mercado de lo que haba sido en los ltimos noventa aos208. En realidad, mucho antes de los discursos de Lucas, que es autor destacado y original de la hiptesis de expectativas racionales, y de Bernanke, la economa mundial
208

Paul Krugman, El retorno de la economa de la depresin y la crisis actual, op. cit., pp. 13-14.

186

se haba encaminado por la ruta del liberalismo econmico, bajo el utpico supuesto que los mercados competitivos, autorregulados, controlaran al ciclo econmico y, casi por decreto, evaporaran a la incertidumbre. Es aqu conveniente precisar la explicacin keynesiana del trmino incertidumbre, y su inamovible presencia en el comportamiento del sistema econmico: Permtaseme explicar que, con conocimiento incierto, no quiero simplemente distinguir lo que se conoce como cierto de lo que slo es probable. En este sentido, el juego de la ruleta no est sujeto a la incertidumbre; ni tampoco lo est la perspectiva de que se emita un bono de la Victoria. Asimismo, la esperanza de vida es slo ligeramente incierta. Incluso el clima es moderadamente incierto. El sentido en que utilizo esa palabra es aquel en que la perspectiva de una guerra europea es incierta, o en que lo son el precio del cobre y la tasa de inters de aqu a veinte aos, o la obsolescencia de un nuevo invento, o bien la posicin de los dueos de la riqueza privada en el sistema social de 1970. Al respecto no hay base cientfica sobre la cual se forme una probabilidad calculable, cualquiera que sta sea. Simplemente no lo sabemos. Y sin embargo, la necesidad de accin y de decisin nos impulsa, a los hombres prcticos, a hacer todo lo posible por pasar por alto este embarazoso hecho y a comportarnos exactamente como lo haramos si, respaldndonos, hubiera un buen clculo benthamita de una serie de ventajas y desventajas futuras, cada cual multiplicada por su apropiada probabilidad en espera de ser sumada209. La recurrente presencia de la incertidumbre, agudizada en momentos de crisis, y la recurrencia del comportamiento econmico que pretende evadirla, son constantes en la historia econmica, aunque la segunda no pueda sobreponerse a la primera:

209

Citado en Hyman P. Minsky, Las razones de Keynes, op. cit., p. 76.

187

Toda referencia de Keynes a un equilibrio se interpreta mejor como referencia a un grupo transitorio de variables de sistema hacia el cual se orienta la economa; pero, contrastando con Marshall, a medida que la economa se desplaza hacia ese grupo de variables sistemticas, se producen cambios determinados endgenamente que afectan el grupo de variables de sistema hacia el que tiende la economa. La analoga es la de un blanco en movimiento, que nunca se alcanza sino por un breve instante, en caso de alcanzarse. Cada estado, que sea de auge, crisis, deflacin de la deuda, estancamiento o expansin, es transitorio. En opinin de Keynes, durante cada equilibrio de periodo corto, hay procesos en accin que desequilibrarn el sistema. La estabilidad no slo es una meta inalcanzable, sino que siempre que se logra algo cercano a la estabilidad, se echan a andar procesos de desestabilizacin. Keynes no concibi un modelo de equilibrio simple de dos estados (de corto y largo plazos) como el de Marshall. En el modelo de Keynes, el sistema es capaz de estar en uno de diversos estados, cada uno de los cuales lleva en s el germen de su propia destruccin. As, la incertidumbre interviene y atena la importancia de las funciones de produccin y las funciones de preferencia estable de la teora convencional como determinantes del comportamiento de un sistema. La incertidumbre interviene marcadamente en la determinacin del comportamiento en dos puntos: en las decisiones de cartera por parte de las familias, las empresas o las instituciones financieras y en los criterios sustentados por las empresas, por los dueos de bienes de capital y por los banqueros ante las empresas, respecto de los rendimientos futuros de los bienes de capital.

188

Al interpretar la Teora general deber tenerse presente que Keynes primeramente fue autor de Un tratado sobre probabilidad210.

210

Hyman Minsky, Las razones de Keynes, op. cit., pp. 71-77.

189

DESARMANDO EL NUEVO TRATO. Hemos tenido que enfrentarnos a los tradicionales enemigos de la paz social: los monopolios empresariales y financieros, los especuladores, los banqueros sin escrpulos, aquellos que promovieron los antagonismos de clase o el secesionismo y quienes se enriquecieron a costa de la guerra. Todos haban llegado a pensar que el gobierno de Estados Unidos no era ms que un mero instrumento al servicio de sus propios intereses. Ahora sabemos que un gobierno en manos del capital organizado es igual de peligroso que un gobierno en manos del crimen organizado. Nunca antes haban estado esas fuerzas tan unidas contra un candidato como lo estn en la actualidad. Su odio haca m es unnime y lo asumo satisfecho211. Si la incertidumbre reinante impide la correspondencia entre las expectativas y los resultados, entre otras cosas, por no ser idnticos los mejores intereses de los participantes en los mercados y la percepcin de sus mejores intereses, la idea consistente en que no hay divergencia entre el ex ante y el ex post carece de racionalidad y de sentido prctico. Este asunto se vuelve fundamental a la hora de analizar el comportamiento de los mercados financieros, no como determinado por leyes atemporales y siempre vlidas, sino como un proceso histrico impredecible y distante de cualquier forma de equilibrio; en realidad, las decisiones de compra-venta, en dichos mercados, se basan en expectativas sobre los precios futuros, y los precios futuros, al tiempo, dependen de las decisiones presentes de compra y venta.212

Franklin D. Roosevelt, Discurso de campaa, en la vspera de las elecciones de 1936, en el Madison Square Garden de Nueva York, citado en Paul Krugman, Depus de Bush, op. cit., p. 71. 212 Cfr. George Soros, El Nuevo paradigma de los mercados financieros. Para entender la crisis econmica actual, Taurus, Mxico, 2008, pp. 94-95.

211

190

El abandono, en ocasiones pausado y en otras de velocidad alucinante, de las formas diversas de regulacin de los mercados financieros, bajo el cobijo de peculiares creatividades, sean estas los hedge funds o las subcontrataciones que se conocen en la actualidad como outsourcings, invariablemente ha requerido de la opacidad que origin lo que Krugman denomina banca en la sombra o el sistema bancario de facto.213 El mayor incentivo para que una parte del capital financiero se aparte de las regulaciones consiste en la posibilidad de obtener ganancias gracias a la ignorancia de quienes actuarn como compradores, sean intermedios o finales. Soros pone particular nfasis en la falibilidad de los mercados financieros, de imposible auto reconocimiento con la soberbia que les acompaa, y en sus pavorosos efectos: En primer lugar, en vez de acertar, los mercados financieros siempre yerran. En cualquier caso, tienen la habilidad tanto de autocorregirse como de, ocasionalmente, hacer que sus propios errores se vuelvan realidad por un proceso reflexivo de autovalidacin. De esta manera, parecen tener siempre la razn. Para ser ms exactos, los mercados financieros no pueden predecir con exactitud decaimientos en la actividad, pero s causarlos214. Los antecedentes del sistema financiero de facto no son, ni con mucho, recientes; se remontan al pnico bancario de 1907, en los Estados Unidos e incluyen una no tan corta historia: La crisis naci en los trusts, unas instituciones neoyorquinas parecidas a los bancos y que aceptaban depsitos, pero cuyo propsito inicial era simplemente gestionar herencias y el patrimonio de clientes acaudalados. Dado que, en principio, solamente
213 214

Paul Krugman, El retorno de la economa de la depresin y la crisis actual, op. cit., 163. George Soros, El Nuevo paradigma de los mercados financieros. Para entender la crisis econmica actual, op. cit., p. 118.

191

realizaban operaciones de escaso riesgo, la regulacin a la que estaban sujetos los trusts y los requisitos de reservas y de liquidez que se les exigan eran menores que en el caso de los bancos nacionales. No obstante, con el boom de la economa durante la primera dcada del siglo XX, los trusts se lanzaron a la especulacin inmobiliaria y burstil, un terreno vedado a los bancos nacionales. Y dado que estaban sujetos a una regulacin menor que los bancos nacionales, los trusts disponan de recursos para ofrecer a sus depositarios un mayor rendimiento. Sin proponrselo, los trusts se hicieron acreedores de la slida reputacin que acompaaba a los bancos nacionales pues eran, a ojos de los depositarios, unas instituciones tan seguras como stos. De resultas de todo ello, los trusts crecieron rpidamente: en 1907, el valor total de los activos de los trusts de Nueva York igualaba la cifra total de activos de los bancos nacionales. Al mismo tiempo, los trusts rechazaron la oferta de entrar en la Cmara de Compensacin de Nueva York, un consorcio de los bancos nacionales neoyorkinos que garantizaba la solidez de cada uno de sus miembros, porque, para ello, habran debido aumentar sus reservas de liquidez, en detrimento de sus beneficios. El pnico de 1907 se inici con la cada del Knickerbocker Trust, uno de los grandes trusts de Nueva York, que quebr despus de financiar una operacin de especulacin burstil a gran escala que se sald con un fracaso. Rpidamente, otros trusts de Nueva York se encontraron en el ojo del huracn, y los depositarios, asustados, corrieron a sus oficinas para retirar sus fondos. La Cmara de Compensacin de Nueva York se neg a intervenir y prestar dinero a los trusts, e incluso los que se encontraban en una situacin slida se vieron seriamente amenazados. En dos das, doce de los trusts ms importantes haban sucumbido. Los mercados crediticios se congelaron y la Bolsa experiment una cada en picado, al tiempo que los agentes de Bolsa se vean incapaces de 192

conseguir el crdito necesario para financiar sus operaciones y mientras la confianza en los negocios se evaporaba [...] A continuacin, el pas entr en una recesin de cuatro aos durante la cual la produccin cay un 11 por 100 y la tasa de desempleo pas del 3 al 8 por 100. En 1913, desapareci el sistema bancario nacional y naci el sistema de la Reserva Federal, cuyo cometido era obligar a todas las instituciones que aceptaban depsitos a disponer de unas reservas apropiadas y a abrir sus cuentas a las inspecciones de los reguladores. Aunque aquel nuevo rgimen homogeneizaba y centralizaba las reservas que los bancos haban de tener, no conjuraba el peligro de un pnico bancario y, a principios de los aos treinta, estall la crisis bancaria ms grave de la historia. La cada de la economa provoc el hundimiento de los precios: los ms perjudicados por esta situacin fueron los granjeros estadounidenses, lo que precipit una cascada de impagos que desembocaron en los pnicos bancarios de 1930, 1931 y 1933, que se iniciaron, todos, en bancos del Medio Oeste antes de extenderse a todo el pas. Prcticamente todos los historiadores de la economa coinciden en que fue precisamente la crisis bancaria lo que convirti una seria recesin en la Gran Depresin. Para responder a aquella situacin, se cre un sistema con muchas ms garantas. La Ley Glass-Steagall separ los bancos en dos categoras: bancos comerciales, que aceptaban depsitos, y bancos de inversin, que no. Los bancos comerciales tenan claramente delimitados los riesgos que podan asumir; a cambio, podan acceder fcilmente al crdito de la Reserva Federal (al discount-window, un departamento que se encarga de atender las peticiones de prstamos a tasas de descuento) y, probablemente lo que era ms importante, sus depsitos estaban garantizados directamente por los contribuyentes. Los bancos de inversin estaban sujetos a una regulacin mucho ms 193

estricta, algo que, sin embargo, se consideraba aceptable porque, en tanto que entidades que no trabajaban con depsitos, en principio no tenan porqu temer a los pnicos bancarios. Durante casi setenta aos, este nuevo sistema protegi a la economa de las crisis financieras. Las cosas no siempre fueron bien. Uno de los momentos ms recordados se produjo en los aos ochenta, cuando una combinacin de mala suerte y malas decisiones polticas provoc la quiebra de muchas sociedades de ahorro y prstamos, un tipo de banco que se haba convertido en la fuente principal de prstamos hipotecarios215. En 1984, Lehman Brothers inventa el producto conocido como auction-rate security; en l, un individuo haca un prstamo a largo plazo a la entidad prestataria y sta celebraba subastas peridicamente en las que nuevos inversionistas potenciales pujaban por el derecho a sustituir a los que deseaban retirarse. El tipo de inters resultante de las subastas se aplicaba a todos los fondos invertidos en ese producto hasta la celebracin de una nueva subasta. El propsito de estos instrumentos era conciliar el deseo de los prestatarios de lograr una va segura de financiamiento a largo plazo con el deseo de los prestamistas de poder acceder en cualquier momento a su dinero; el atractivo resida en que al comprarlos se obtena un inters superior al bancario y al ofertarlos se pagaba un inters menor que por un prstamo bancario a largo plazo, aunque por ello- no estaban protegidos por la red de seguridad del sistema bancario. Cuando las subastas dejaron de funcionar, porque no llegaban nuevos inversionistas y los ya existentes no podan recuperar su dinero, el sistema se vino abajo, a principios de 2008. Lo que haba acontecido, con otro nombre (el crepsculo de los trust), cien aos atrs, se repeta casi puntualmente.

215

Paul Krugman, El retorno de la economa de la depresin, op. cit., pp. 165-168.

194

En 1999, tras una fuerte presin de los banqueros y de las autoridades del Tesoro, se abrog la Ley Glass-Steagall. No es un dato menor el recordar que, desde 1995, Robert Rubin recibi el nombramiento de secretario del Tesoro; Rubin era banquero, heredero de Goldman Sachs y, como tal y a despecho del ms que visible conflicto de intereses, apoya activamente el esfuerzo por revocar la ley. El argumento ms reiterado en ese propsito, consista en considerar a la ley como una clara desventaja de los Estados Unidos frente a pases, como Alemania y Japn, que no contaban con una normatividad que separara a los bancos de depsitos de los de inversin, en momentos en los que, por obra y gracia de la globalizacin, la libre circulacin de capitales y la disponibilidad de oportunidades entendidas como economas de alcance, hacan obsoleta a la ley que estableca esa separacin.216 George Soros, por su parte, propone interpretar a los mercados financieros en tanto procesos histricos: La mayora de los procesos reflexivos implican una interaccin entre los participantes del mercado y los reguladores. Para entender esa interaccin, es importante recordar que los reguladores son tan falibles como los participantes. Los cambios en el ambiente regulador sitan cada crisis en un contexto histrico nico. Eso es de por s suficiente para reclamar que el comportamiento de los mercados se considere un proceso histrico. El fundamentalismo de mercado culpa de los fallos del mercado a la falibilidad de los reguladores y en parte tiene razn. Tanto los mercados como los reguladores son falibles. Donde se equivocan de plano los fundamentalistas del mercado es a la hora de reclamar que las regulaciones sean abolidas debido a su falibilidad. Pero comprenderamos mejor la realidad si reconociramos el carcter ideolgico del
216

Joseph Stiglitz, Los felices noventa, op. cit., p. 203.

195

fundamentalismo de mercado. El hecho de que los reguladores sean falibles no prueba que los mercados sean perfectos. Slo justifica que reexaminemos y mejoremos el ambiente regulatorio217. Krugman reproduce parte del discurso de Timothy Geithner, que en junio de 2008 pronunci en el Club Econmico de Nueva York, que resalta el descontrol en los mercados financieros que haban producido los bancos de facto: La estructura del sistema financiero cambi de un modo fundamental durante el boom, y aument espectacularmente la proporcin de activos ajenos al sistema bancario tradicional. Este sistema financiero no bancario creci hasta asumir unas dimensiones considerables, especialmente en los mercados monetario y de financiacin. A principios de 2007, el volumen total de los ttulos comerciales respaldados por activos, de los vehculos de inversin estructurados, de los auction-rate preferentes, de los bonos con opcin de oferta y de los pagars a la vista de tipo variable era de unos 2.2 billones de dlares. Los activos financiados a muy corto plazo en repo tripartito sumaban unos 2.5 billones de dlares. Los activos en hedge funds, unos 1.8 billones de dlares. El balance combinado de los cinco mayores bancos de inversin del momento era de 4 billones de dlares. Por su parte, los activos totales de los cinco principales holdings bancarios estadounidenses a la sazn superaban los 6 billones de dlares, y los activos totales de todo el sistema bancario sumaban alrededor de 10 billones de dlares La cantidad de activos relativamente no lquidos y dudosos a largo plazo financiados por pasivos a muy corto plazo hizo que muchos de los vehculos e instituciones de este sistema financiero paralelo fueran vulnerables a un pnico clsico, y que no

217

George Soros, El Nuevo paradigma de los mercados financieros, op. cit., p. 119.

196

pudieran beneficiarse, adems, de las garantas de que dispone el sistema bancario para reducir estos riesgos, como los seguros sobre depsitos218. La opinin relativa a que la derogacin de la Ley Glass Steagall fue un error que algn efecto tuvo en las burbujas tecnolgica (2000) e hipotecaria (2007), es ampliamente compartida por los economistas de posiciones ms progresistas; sin embargo, en la medida en la actual crisis amenaz preferentemente a instituciones que nunca estuvieron sometidas a regulacin alguna, es necesario complementar el peso de aquel error, con la aparicin y expansin del sistema bancario de facto: A medida que el sistema bancario en la sombra creca para competir en importancia con la banca convencional, o incluso superarla, los polticos y los funcionarios gubernamentales deberan haber advertido que estaban resucitando la misma vulnerabilidad financiera que haba propiciado la Gran Depresin, y deberan haber decretado una mayor regulacin y ampliado la red de seguridad financiera para proteger tambin a esas nuevas instituciones. Las voces ms influyentes deberan haber manifestado algo tan sencillo como que todo aquello que se comporte como un banco, y todo aquello que deba ser rescatado durante una crisis como se rescatara a un banco, debe estar sujeto a la misma regulacin que un banco. En su lugar, desoyeron los avisos y nadie hizo nada para ampliar la regulacin existente. Antes bien, el espritu de los tiempos y los postulados de la Administracin de George W. Bush- era profundamente contrario a la regulacin, una actitud que qued recogida en una sesin fotogrfica que tuvo lugar en 2003, en la que representantes de las diferentes agencias encargadas de supervisar las actividades bancarias usaron cizallas y sierras de cadena para cortar pilas de reglamentos. Concretamente, la Administracin
218

Citado en Paul Krugman, El retorno a la economa de la depresin y la crisis actual, op. cit., p. 171.

197

Bush se escud en el poder federal, incluidas las oscuras atribuciones de la Oficina del Jefe de Moneda Extranjera, para bloquear cualquier iniciativa de los estados con vistas a imponer una cierta supervisin sobre las hipotecas de alto riesgo. Entretanto, la gente que debera haber estado preocupada por la fragilidad del sistema se dedicaba, en su lugar, a alabar la <<innovacin financiera>>. <<No slo las instituciones financieras son hoy, una por una, menos vulnerables a las sacudidas de los factores de riesgo subyacentes declar Alan Greenspan en 2004-, sino que, en su conjunto, el sistema ha ganado en resistencia.>> Y as fue como ignoraron o menospreciaron el riesgo cada vez mayor de una crisis del sistema financiero y de la economa. Y la crisis estall219. Sobre la conducta de Greenspan, la opinin de Joseph Stiglitz es verdaderamente contundente: Nuestro pas ha sufrido as las consecuencias de escoger como regulador en jefe de la economa a alguien que no crea en la regulacin220. Atrs del estallido de la crisis que arranca en 2007, hay una prolongada historia de cambios sistmicos que, en opinin de importantes autores, encontraron la puerta de ingreso en la crisis de los aos setenta y que originaron el inicio de un cambio, un nuevo orden monetario y financiero, cuya inicial criatura y posterior sirviente se evoca como neoliberalismo. Con el anlisis de esa historia y sus eslabonamientos hasta la crisis en curso, inicia el siguiente captulo.

Ibid. pp. 173-174. Joseph Stiglitz, La cada de Wall Street es para el fundamentalismo de mercado lo que la cada del muro de Berln fue para el comunismo, en el libro, La crisis econmica mundial, Debate, Mxico, 2009, p. 60.
220

219

198

LA CRISIS DE HOY. El mundo no est gobernado desde lo alto de tal manera que los intereses privados y de la sociedad coincidan siempre. No est administrado aqu abajo de tal manera que coincidan prcticamente. No es una deduccin correcta de los principios de la economa que el inters personal opera siempre para el inters pblico. John Maynard Keynes, The End of Laissez-Faire (1926)221 La interpretacin de las instituciones de Bretton Woods, como una extensin mundial del Nuevo Trato, aunque carezca de precisin exacta, no deja de ser una buena aproximacin, especialmente por la intencin globalizada de alcanzar el pleno empleo, que alimentaba los propsitos de Keynes y de White. El mecanismo para alcanzarlo, consista en que los apremios externos, comerciales y financieros, no impidieran u obstaculizaran los esfuerzos nacionales por alcanzar esos niveles de ocupacin. Pervertir los objetivos e instrumentos de tales instituciones, entonces, y convertirlas en instrumentos de una sola nacin, se convirti en otra forma, ahora mundial, de desarmar al Nuevo Trato: Los tres pilares del sistema de Bretton Woods fueron el establecimiento de tasas de cambio, la creacin de instituciones monetarias mundiales que pudieran conceder crditos a los pases que los necesitaran, y los lmites a la movilidad de capitales. Los acuerdos definan el principio de la fijacin de tasas de cambio entre monedas (con un pequeo margen de fluctuacin), pero estaban permitidos los ajustes dentro de ciertos lmites, luego de consulta y autorizacin del FMI. ste poda intervenir para sostener momentneamente a los pases en dificultades con crditos otorgados en ciertas monedas, juzgadas tan buenas como el oro. El artculo 6-3 del acuerdo autorizaba las restricciones a la circulacin internacional de capitales (el control de cambios), al menos en situaciones de
221

Essays in Persuasion, W. W. Norton &Company, New York, 1963, p. 312.

199

crisis. La minuciosidad en la definicin de las reglas y su constante ajuste expresaba la dificultad de separar los buenos de los malos movimientos de capitales, una distincin frecuentemente traducida, de manera ms o menos apropiada, en referencia a los plazos de inversin: a largo plazo (los buenos movimientos) y a corto plazo (los malos). Estas ambigedades expresaban un anhelo, ms bien piadoso, de ver los capitales entrar y no huir en caso de crisis. Hasta las primeras dificultades que anunciaron la crisis monetaria de finales de los aos sesenta, los pases europeos y Japn recurrieron a la doble posibilidad que se les ofreci: el reajuste de su tasa de cambio, emparejada a las limitaciones de la movilidad internacional de los capitales (las mltiples modalidades del control de cambios). Cuando se puede entrever la sobre valoracin de una moneda debida a un diferencial de inflacin (por el ahondamiento de los dficit exteriores y la reduccin de las reservas en divisas), los capitales, presintiendo la inminencia de la devaluacin, tendan a convertirse a otra moneda, liberados para efectuar en el plazo ms breve posible el salto inverso, cuando el reajuste hubiese tenido lugar. As, el ajuste de las tasas de cambio se acompaaba de un fortalecimiento del control de cambios seguido de un relajamiento del mismo, para evitar la especulacin financiera. La posicin de Estados Unidos, potencia dominante indiscutida despus de la segunda Guerra Mundial, fue, desde el principio del juego, singular. La clusula que estipulaba que los crditos del FMI podan ser librados en una moneda tan buena como el oro confiri al dlar, la moneda del pas dominante, un papel central, consagrndolo prcticamente como moneda internacional. Si el margen de maniobra de las finanzas estadounidenses pareca reducido, la hegemona de Estados Unidos se haba consolidado. Estados Unidos no utiliz la posibilidad de ajustar el curso de su moneda, sea porque no 200

tuvo necesidad, sea porque esa prctica habra estado en flagrante contradiccin con la situacin del dlar (cuando un reajuste se hizo inevitable, en los aos setenta, prefiri destruir el sistema). No recurri a los controles sino ante la proximidad de la crisis mundial, cuando su preeminencia comercial fue gravemente afectada a fines de los aos sesenta. La renuencia del gobierno estadounidense a devaluar el dlar, sobrevaluado y cuyas enormes masas se haban acumulado en el extranjero, provoc la crisis del sistema monetario internacional entre 1971 y 1973, y el fin de la convertibilidad internacional del dlar con respecto al oro. El abandono de los cambios fijos y el pasaje a cambios flotantes fueron primero forzados y provisorios, luego establecidos en 1973. Era un primer paso hacia el nuevo orden monetario y financiero que deba ser seguido por otros, preparando la llegada del neoliberalismo. Las limitaciones en la circulacin de los capitales se levantaron en Estados Unidos en 1974. Esta iniciativa fue seguida por Reino Unido en 1979, luego por el resto de Europa (Acte Unique de 1986, decisin de la Comisin y del Consejo de Ministros en 1988) y por los pases de la OCDE (que en 1989 adoptaron, todos ellos, el Cdigo de liberalizacin). La destruccin del cuadro de Bretton Woods puede analizarse como un hundimiento comandado por Estados Unidos. El dlar se impuso como la moneda internacional, pese al desarrollo de los derechos de giro especiales (la moneda del FMI), el sistema no sobrevivi a la reduccin de la supremaca estadounidense. Aquello que faltaba a la economa mundial era una verdadera institucin monetaria internacional susceptible de crear y garantizar una moneda mundial, con autonoma suficiente del dlar, conforme al proyecto inicial (el bancor, de Keynes). La crisis monetaria mundial hubiera podido ser la ocasin para crear tal dispositivo, pero desemboc, a la inversa, en la 201

instauracin de reglas que consagraban, una vez ms, la supremaca del dlar y los destinos del sector financiero manejado por las finanzas estadounidenses. No era la mundializacin lo que haba privado a la economa de su autonoma en materia de poltica econmica, sino la trayectoria neoliberal de la mundializacin222. El trmino neoliberalismo no deja de entraar ciertos problemas, a la luz de dos consideraciones: a los efectos de sugerir que existi un previo liberalismo, que tiende a confundir el proceso decantado por la Revolucin francesa y su herencia humanista (Libertad, Igualdad y Fraternidad) con la herencia del pensamiento econmico clsico, centralmente referida a la Libertad de Comercio. Y a los efectos, tambin y desde el punto de vista poltico e ideolgico, de entronizar una nueva confusin, ya que en los Estados Unidos se entiende que el Liberalismo corresponde a las fuerzas progresistas del espectro poltico. El aprovechamiento de la crisis de los setenta en beneficio de las finanzas, para servir, primero, a sus intereses y para establecer, despus, un orden alternativo mundial, describe el verdadero sentido del trmino. Los xitos alcanzados en el propsito de generalizar el (des) orden neoliberal en el mundo ha tenido (y sigue teniendo) un efecto devastador, especialmente por lo que hace a su intento de incidir en el curso de la historia en su propio inters: Significa, para las finanzas, crear los marcos institucionales de su poder, el de los propietarios sobre la tropa de administradores; es reforzar su alianza, su fusin, con las lites gestionarias; es romper las reglamentaciones que limitan los mrgenes de maniobra del mundo de los negocios en materia de contratacin y de despidos, de fusiones...; es privar de sus medios al Estado garante de las antiguas alianzas sociales; es colocar a los

Grard Dumnil y Dominique Lvy, Crisis y salida de la crisis. Orden y desorden neoliberales, FCE, Mxico, 2007, pp. 232-233.

222

202

bancos centrales al servicio exclusivo de la estabilidad de los precios y de la proteccin del patrimonio del acreedor; es hacer de la jubilacin y de la proteccin social un fructuoso campo de actividad en fondos de pensiones o sociedades aseguradoras privadas (sobre todo en el campo de la salud); es romper la solidaridad de los asalariados en beneficio de una pretendida asociacin de stos con la propiedad (el todos capitalistas); es crear un confortable colchn de desocupados y excluidos unidos por pasarelas sutiles; es controlar la dinmica del costo de la mano de obra. Algunas de esas conquistas de las finanzas a costa de los trabajadores son designadas ahora con la graciosa palabra flexibilidad: delgadez y aptitud para la adaptacin223. En todo el proceso, sin embargo, la incertidumbre continu haciendo acto de presencia e incluso, en los momentos de mayor inestabilidad, se vio acrecentada debilitando la convencin, relativa a la continuidad del presente estado de las cosas: En tiempos anormales, particularmente cuando la hiptesis de una continuacin indefinida del estado actual de los negocios es menos probable que de ordinario, aun cuando no existan motivos expresos para anticipar un cambio definido, el mercado estar sujeto a oleadas de sentimientos optimistas o pesimistas, que son irrazonables y sin embargo legtimos, en cierto sentido, cuando no hay bases slidas para un clculo razonable224. Bajo ese influjo, el de los sentimientos irrazonables, se fabricaron los venenosos embutidos, en palabras de Robert Skidelsky, que consistieron en el corte, empaquetamiento en diferentes activos, venta y distribucin global de las hipotecas basura. Este proceso no es tan reciente; en opinin de Skidelsky, despus del ao 2000, fue el resultado de tres
Grard Dumnil y Dominique Levy, Crisis y salida de la crisis. Orden y desorden neoliberales, op. cit., p. 31. 224 John Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 141.
223

203

decisiones de poltica desregulatoria: La derogacin de la Ley Glass-Steagall de 1933, durante 1999; la decisin de la administracin Clinton de no regular el intercambio de crditos incobrables, y la decisin de 2004, por parte de La Comisin Estadounidense de Cambios y Garantas, de permitir a los bancos aumentar la proporcin de su apalancamiento la proporcin del valor total de pasivos- de 10 : 1 a 30 : 1.225 La ltima de estas decisiones se tom en momentos en los que, como respuesta a los efectos de la burbuja tecnolgica (2000) y a los que producira el ataque terrorista del 11 de septiembre de 2001, el Sistema de la Reserva Federal baj el tipo de inters de los fondos gubernamentales al 1 %; esta decisin incentiv el desarrollo de una gran burbuja inmobiliaria en los Estados Unidos que, de manera inmediata, repercuti por todo el mundo, en virtud de la distribucin global de valores hipotecarios estadounidenses: Haba una tendencia general una relajacin cada vez mayor de los criterios mnimos para prestar y una expansin de las proporciones de prstamos a proporcin del valor hipotecado- que se vio agudizada por la idea equivocada general de que el valor de las garantas no se vea afectado por el deseo de prestar. se es el error que ms comnmente ha inflado a las burbujas en el pasado, especialmente en lo que respecta a la propiedad inmobiliaria. Lo sorprendente es que todava no hayamos aprendido la leccin. Los norteamericanos han aadido ms prstamos hipotecarios en los ltimos seis aos que en toda la actividad anterior del mercado hipotecario. La burbuja comenz lentamente, se mantuvo varios aos y no invirti su tendencia cuando las tasas de inters comenzaron a crecer. Se mantena gracias a una demanda especulativa, ayudada e instigada por prcticas de prstamo cada vez ms agresivas y formas cada vez ms sofisticadas de securizacin de hipotecas. Finalmente, en la primavera de 2007, el momento de la verdad
225

Robert Skidelsky, Keynes. The Return of the Master, PublicAffairs, New York, 2009, p. 7.

204

lleg cuando el problema de las subprime llev a la bancarrota a New Century Financial Corporation, a lo que sigui un periodo de decadencia en que el precio de las casas caa pero la gente no se daba cuenta de que el juego haba llegado a su fin. Cuando se lleg al punto de inflexin, en agosto de 2007, hubo una aceleracin hacia abajo, catastrfica, que se vio agravada por un contagio que se propag de un segmento del mercado al otro. Pareca como la apisonadora que asolara un pas tras otro en la crisis de los mercados emergentes de 1997226. El conflicto entre reguladores y promotores de la especulacin no ofrece, no puede ofrecer, un panorama completo de los momentos crticos, toda vez que la participacin de colectividades abandonadas a las actividades especulativas histricamente ha sido fundamental en el surgimiento, duracin y profundidad de las crisis; aunque muy difcilmente en su superacin. Keynes lo expres claramente: Una valoracin convencional que se establece como resultado de la psicologa de masa de un gran nmero de individuos ignorantes est sujeta a modificaciones violentas debidas a un cambio violento en la opinin como consecuencia de factores que en realidad no significan gran cosa para el rendimiento probable, ya que no habr motivos de conviccin fuertemente arraigados para mantenerla con firmeza227. Qu comportamiento colectivo facilit el abandono a las orgas especulativas? El tema, fundamental en el anlisis de las crisis, no es nuevo en absoluto. Ya desde 1841, Charles Mackay reclamaba la falta de previsin respecto al frenes avaricioso de naciones completas, en los casos de El proyecto Misisip (sic), La burbuja de la South Sea Company

226

George Soros, El Nuevo paradigma de los mercados financieros, op. cit., pp. 125-127. El subrayado es mo (FNU) 227 John M. Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 141.

205

y La tulipomana o mana de los tulipanes.228 Muchos aos despus, John K. Galbraith volvi sobre el tema y, a partir de los casos analizados por Mackay, lo ampli hasta la revisin de la conducta colectiva durante crisis ms recientes.229 Robert Shiller, en los aos recientes, ha intentado explicar, primero en lo individual, la vertiente psicolgica de las crisis230, y en este mismo 2009 y al lado de George A. Akerlof, ofrece una esplndida actualizacin del tema.231 La recurrencia de conductas econmicas irracionales, slo parcialmente se explica en los engaos y propaganda de los instrumentos con los que se originan e inflan las burbujas. Parece existir, en la condicin humana, un invencible apetito de enriquecimiento veloz, cmodo y sencillo, en cuya bsqueda toda la experiencia acumulada recurrentemente se vuelve prescindible. Veamos, en dos ejemplos, cmo describe Mackay ese abandono; primero, entre 1719 y 1720, en el caso de lo que l denomin El proyecto de la Compaa del Misisip: Tanto las clases altas como las bajas tenan una perspectiva nica de riqueza sin lmites. No haba nadie de renombre entre la aristocracia, con las excepciones del duque de Saint-Simon y el mariscal Villars, que no estuviera metido en el negocio de compraventa de acciones. Gente de toda edad, sexo y clase social especulaba con las subidas y bajadas de los ttulos del Misisip. La Rue de Quincampoix era el punto de encuentro principal de los corredores y, como era una calle estrecha e incmoda, continuamente ocurran accidentes en ella a causa de la tremenda presin de la multitud. Sus casas, cuyo alquiler sola costar mil libras al ao en pocas normales, reportaban ahora unos ingresos de doce
Charles Mackay, Delirios populares extraordinarios y la locura de las masas, Profit Editorial, Barcelona, 2009, 143 pp. 229 John K. Galbraith, Breve historia de la euforia financiera, Ariel, Barcelona, 2009, 141 pp. 230 Robert J. Shiller, Exuberancia irracional, Turner, Madrid, 2003, 330 pp. 231 George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, Ediciones Gestin 2000, Barcelona, 2009, 327 pp.
228

206

a diecisis mil libras. Un zapatero remendn, que tena all un puesto, ganaba unas doscientas libras diarias alquilndolo y suministrando material de escritorio a los corredores y sus clientes. La historia asegura que un jorobado ganaba sumas considerables en la calle alquilando su joroba como escritorio para especuladores impacientes! La gran afluencia de personas que se reunan all para hacer negocios atrajo una afluencia an mayor de espectadores. Y stos, a su vez, atrajeron al lugar a todos los ladrones y gentes de mal vivir de Pars, de modo que continuamente se producan

alborotos y peleas. Al anochecer sola ser necesario enviar una patrulla de soldados para despejar la calle232. En Gran Bretaa, a partir de 1720 y en el caso de la South Sea Company, las cosas no eran muy distintas: Pareca entonces que todo el mundo se haba convertido en corredor de Bolsa. Exchange Alley se encontraba todos los das bloqueado por la multitud y no se poda transitar por Cornhill a causa del gran nmero de carruajes. Todos iban all a comprar acciones. <<Cada tonto aspiraba a ser un granuja>>, en palabras de una balada publicada en la poca y cantada por las calles (Una balada del Mar del Sur): Entonces aparecieron estrellas y ligas Entre la chusma ms vil Comprar y vender, ver y escuchar Los judos y gentiles se pelean Las damas ms importantes all iban Y viajaban en carrozas cada da O empeaban sus joyas por una cantidad
232

Charles Mackay, Delirios populares extraordinarios y locura de las masas, op. cit., pp. 31-32.

207

Para jugar en la Bolsa. La insaciable sed de ganancias que afliga a todas las capas de la sociedad no poda ser saciada ni siquiera por los Mares del Sur233. Shiller ofrece una explicacin de la metamorfosis de conductas racionales, especial aunque no exclusivamente en materia econmica, en sus opuestas. Este autor se dedica a examinar diversas explicaciones de la conducta humana subordinada a ciertas externalidades por las que, prescindiendo de su libre albedro, incurre en comportamientos irracionales. La propuesta de presin de grupo, apoyada en el experimento de Solomon Asch donde un grupo de siete a nueve personas, en el que todas menos una se haban entrenado previamente para ofrecer las mismas siete respuestas equivocadas a doce preguntas, obligando a que el no coludido las escuchara antes de formular las suyas; en uno de tres casos, el sujeto de experimentacin ceda y daba las mismas respuestas equivocadas del grupo cmplice-; la del complemento a sta, ofrecida por Deutsch y Gerard para quienes el sujeto de Asch reaccion a la informacin que indicaba que un grupo numeroso de gente haba llegado a una conclusin distinta a la suya y que, por su tamao y unanimidad, no poda estar equivocado-; la de Stanley y Milgram en la que el sujeto adopta la conducta del rebao por el poder de la autoridad (experto)234 que enva rdenes cuyo cumplimiento es ms conveniente que no hacer nada o hacer otra cosa- y que sugiere que la humanidad ha aprendido a confiar en la autoridad que considera legtima: Si tenemos en cuenta los comportamientos observados por Milgram y Asch, no habr de sorprendernos que tantas personas acepten la autoridad de otras respecto a la valoracin
Ibid. p. 81. En este experimento, el sujeto deba administrar descargas elctricas a una persona sentada a su lado (cmplice del experimento); no haba tales descargas, pero el cmplice finga recibirlas y experimentar gran dolor. A pesar de ello, cuando el profesional ordenaba la continuacin de las descargas, la mayora de los sujetos del experimento le obedeca.
234 233

208

del mercado, entre otras cosas. Es probable que, en esta rea, la mayora de la gente confe menos en su propia opinin de lo que los sujetos de experimentacin confiaban en las pruebas que tenan ante los ojos: la longitud de una lnea trazada sobre una tarjeta o el dolor experimentado por una persona sentada junto a ellos235. En la conducta colectiva, las cascadas de informacin juegan un papel fundamental. El ejemplo clsico de la formacin de tales cascadas es el relativo a la eleccin de un restaurante entre dos disponibles, en la misma calle. Slo el primer cliente enfrentar intuitivamente y en soledad la necesidad de elegir entre ambos que estn vacos; a partir de l, que involuntariamente se convierte en referente, el resto de clientes preferirn ingresar al establecimiento que tenga algn o algunos comensales, sin evidencia disponible de la calidad que ambos ofrecen (se podra estar eligiendo, a partir de esta informacin, al peor de los dos sin que los clientes lo supieran). El mtodo, extraordinariamente elemental y recurrente, consiste simplemente en seguir a otros. Para el caso de los mercados financieros, el camino preferente por el que se sigue a otros es el ms antiguo y simple de la interaccin humana: la comunicacin boca a boca. Veamos los ejemplos propuestos por Shiller: En un estudio realizado en 1986, John Pound y yo intentamos averiguar qu era lo que primero atraa a los inversores particulares. Enviamos por correo un cuestionario a un grupo escogido al azar y pedimos que recordaran a qu empresa pertenecan las ltimas acciones que haban adquirido. Luego preguntamos: Qu fue lo primero que le llam la atencin de esta compaa?. Slo el 6 % de los individuos consultados mencion revistas o diarios. La mayora de las respuestas citaron fuentes que necesariamente

235

Robert J. Shiller, Exuberancia irracional, op. cit., p. 192.

209

implicaron comunicacin interpersonal directa. Aunque la gente lea mucho, la comunicacin interpersonal ejerce mayor influencia sobre su atencin y sus actos. En lo que respecta a las inversiones, el poder de la comunicacin interpersonal boca a boca ha quedado demostrado por el trabajo de las unidades de vigilancia de mercados en las Bolsas y dentro de la Comisin de Bolsas de valores. La misin de estas unidades de vigilancia es detectar transacciones internas, y para ello rastrean todas las comunicaciones ocurridas entre inversores particulares. Por ejemplo, los resultados revelaron cmo se inici una serie de comunicaciones boca a boca en mayo de 1995, cuando una secretaria de IBM recibi la orden de fotocopiar documentos que contenan referencias a la ultrasecreta adquisicin de Lotus Development Corporation por parte de esa empresa, transaccin que deba ser anunciada el 5 de junio de ese mimo ao. La mujer solo se lo coment a su marido, un televendedor. El 2 de junio l se lo dijo a otra persona un compaero de trabajo que compr acciones dieciocho minutos despus de haberse enterado- y luego a un amigo un tcnico de ordenadores que inici una serie de llamadas telefnicas-. Cuando finamente se realiz el anuncio el 5 de junio, veinticinco personas vinculadas a esta clula de comunicacin boca a boca haban invertido medio milln de dlares en acciones. Entre ellos haba un cocinero, un ingeniero electrnico, un ejecutivo bancario, un distribuidor mayorista de productos lcteos, una ex docente, una ginecloga, una abogada y cuatro corredores de Bolsa. Queda demostrado que la comunicacin boca a boca puede funcionar a gran velocidad y entre grupos sociales dispares236. El tema de la metamorfosis de comportamientos colectivos racionales en sus opuestos tiene relevancia por el papel de variables explicativas de las inestabilidades, no siempre visibles, que subyacen en el capitalismo. Su examen es necesario, no slo en
236

Ibid. pp. 194-195.

210

atencin a sus ms extravagantes expresiones como la disposicin a embaucarse, durante el siglo XVIII en Inglaterra, en la creacin de Una compaa para llevar a cabo una actividad muy provechosa, pero que nadie debe saber en qu consiste237-, sino por constituir una causa principal de las fluctuaciones del sistema econmico. A estos excesos, presentes en la naturaleza humana- los gobiernan espritus animales (motivos no econmicos y conductas irracionales) que transitan de estados de nimo irresponsablemente optimistas a verdaderas oleadas de pesimismo y pnico.238 En la Teora general Keynes descubri la presencia de los espritus animales y, lo que quiz sea ms importante, la forma de contrarrestarlos con la intervencin del gobierno. Las diversas reacciones conservadoras que cuestionaron (y cuestionan) el legado de Keynes, ms las elaboraciones de quienes pretendieron acercarle a la teora estndar, exorcizaron, casi por decreto, a tales espritus y, desde hace ms de treinta aos, con el thatcherismo del Reino Unido y el reaganismo estadounidense, reivindicaron el credo en el mercado, originando los problemas que hoy agobian al capitalismo. Un elemento fundamental en el inicio de las burbujas especulativas, en la fase A, expansiva, del ciclo econmico es el de la confianza, como expresin de los espritus animales, con arreglo a la interpretacin que, de ella, hace Roland Benabou, en su Groupthink: Collective:

Charles Mackay, Delirios populares extraordinarios y la locura de las masas, op. cit., p. 85. El promotor obtuvo la suscripcin, en un solo da, de ms de mil acciones (2 libras esterlinas por suscripcin) y march al continente la misma tarde. Nunca ms se supo de l. Loc. cit. 238 Cfr. George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., Prlogo.

237

211

El concepto de confianza corresponde a un estado psicolgico de la gente en que sta no utiliza lo suficiente la informacin disponible. Es demasiado confiada y su estado de nimo la impulsa a invertir en exceso239. Como puede apreciarse, la confianza deviene fe, trmino que sobrepasa lo racional y que, por ello, corresponde a una forma optimista de espritu animal. La importancia de esta cuestin a la hora de adoptar decisiones de inversin difcilmente puede exagerarse: La mayora de las decisiones que tomamos, y sobre todo algunas de las ms importantes de nuestra vida, las tomamos porque <<nos parecen bien>>240. La confianza irracional tiende a encontrar, en el llamado lado oscuro de los espritus animales, un complemento retroalimentador, montado en la corrupcin y la mala fe, que opera como una suerte de efecto multiplicador de la confianza y que no estuvo previsto ni por Keynes ni por el resto del Grupo de Bloomsbury, al menos durante sus aos de acercamiento a George Moore: No me ocupo, sin embargo, del hecho de que ese aspecto de nuestro cdigo (el inmoralismo) fuera escandaloso. No lo hubiera sido menos si hubiramos tenido absoluta razn. Lo que ms importa es que, segn pienso ahora, se apoyaba en la endeble base de una visin a priori, desastrosamente equivocada, de lo que es y parece ser la naturaleza humana, tanto la nuestra como la de otros [] repudibamos todas las versiones del pecado original, de la presencia en la mayor parte de los seres humanos de veneros morbosos e irracionales de maldad241.

239 240

Citado en George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., p. 33 (n. al p.) Ibid, p. 35. 241 John M. Keynes, Mis creencias juveniles, en Ensayos biogrficos, op. cit., p. 369.

212

Un claro ejemplo de este complemento perverso, est contenido en las ocupaciones de Charles Ponzi, el ms clebre impulsor de los fraudes piramidales, durante los aos veinte del siglo pasado: El fraude de Ponzi incita a los primeros inversores a los que supuestamente ha hecho ganar enormes sumas de dinero- a comentar sus xitos financieros a otra ronda de inversores, quienes a su vez invierten en el fraude y posibilitan que el estafador pueda pagarle a la primera ronda de inversores, cuyos triunfos atraen cada vez ms inversores, y as sucesivamente. Tarde o temprano, el fraude debe llegar a su fin porque la oferta de inversores no es inagotable, y el estafador lo sabe. Lo mejor que podra pasarle es desaparecer de la escena sin haberle pagado a la ltima y ms grande ronda de inversores, y luego escapar de la mano de la ley242. Con los ingredientes dispuestos, vctimas, victimarios y tolerancia gubernamental, es necesario recorrer la historia de la crisis en curso, destacando las ms relevantes variables explicativas del actual estado de cosas: Desde finales de la dcada de 1990 hasta el ao 2006, los precios de la vivienda en Estados Unidos se dispararon, sobre todo en mercados como Boston, Las Vegas, Los Angeles, Miami y Washington D. C. Esta burbuja inmobiliaria se ha asociado al incremento masivo de los prstamos para hipotecas subprime, que en el mercado hipotecario pas de un simple 5 % a un 20 %, aproximadamente, con un total de 625 mil millones de dlares. Los prstamos para hipotecas subprime se convirtieron en una nueva gran industria cuya regulacin no era la adecuada. Reemplazaron a los programas gubernamentales que concedan crditos a prestatarios con rentas bajas bajo auspicios de la Administracin
242

Robert J. Shiller, Exuberancia irracional, op. cit., pp. 98-99.

213

Federal para la Vivienda y la Administracin de Veteranos. Bajo la influencia de la era Reagan, con su fe en soluciones procedentes de mercados privados, se dej que decayeran los programas del gobierno, que se haban regulado a conciencia para que beneficiaran a los propietarios de las viviendas, mientras se estimulaba el florecimiento de empresas privadas que ofrecan servicios similares (pero con tipos de inters elevados o que iban a sufrir un incremento en fecha posterior). Por desgracia, muchos prestamistas de hipotecas subprime concedieron hipotecas que no eran adecuadas para sus prestatarios. Anunciaron a bombo y platillo unos pagos iniciales reducidos que a menudo encubran unos tipos de inters mucho ms elevados que se aplicaran ms adelante. Los prestamistas tuvieron mucho xito concediendo este tipo de crditos a personas vulnerables, de poca formacin y mal informadas. Aunque este comportamiento quiz no sea ilegal, creemos que los casos ms destacados merecen la calificacin de corruptos. En general, estos fabricantes de hipotecas no crean en sus propios productos y deseaban deshacerse de ellos cuanto antes. Esto fue posible, a su vez, gracias a los cambios radicales que se estaban produciendo en los mtodos con que se concedan y financiaban las hipotecas. Antes, las entidades que concedan hipotecas, como las Sociedades de Ahorro y Prstamos, eran las mismas que las financiaban. Pero el mercado haba experimentado un cambio y entonces, las entidades (corredores hipotecarios, bancos u otras instituciones de ahorro) que ofrecan hipotecas pocas veces las mantenan en cartera si no que las vendan. En realidad, solan reagrupar en paquetes las operaciones que contrataban mediante una gran variedad de modalidades. En esta reagrupacin en paquetes, los diferentes tramos de las hipotecas se solan agrupar y se vendan en fracciones muy variadas. Igual que los tenderos espabilados haban descubierto que 214

podan hacer un buen negocio vendiendo un pollo a trozos, los mercados financieros se haban dado cuenta de que era posible vender las hipotecas por partes. Los tenedores finales de estas hipotecas estn muy distanciados de quienes las conceden y suelen sentir escaso inters por comprobar las calificaciones de las hipotecas individuales de sus carteras. Adems, comparten las prdidas y ganancias con un nmero elevado de compradores. Ahora bien, si las hipotecas o las porciones que corresponden a las de riesgo ms elevado- conllevan que ste sea muy elevado, es natural plantearse la cuestin siguiente: quin va a comprarlas? Pues result que, una vez que las hipotecas se haban reunido en paquetes, se produjo un milagro financiero. Se enviaron a agencias de clasificacin para su aprobacin. Los paquetes de hipotecas subprime reciban clasificaciones muy altas (80 % AAA y 95 % A o superior). En realidad, estas clasificaciones eran tan elevadas que tenan que comprarlas compaas tenedoras de bancos, fondos de mercado monetario, compaas de seguros y a veces incluso bancos depositarios, que nunca se hubieran dignado a aceptar individualmente ninguna de ellas. Segn Charles Calomiris, dos pizcas de magia permitieron que las agencias de clasificacin pudieran realizar este truco de sombrero. Otorgaban a las garantas un ndice muy bajo de prdidas esperables por impago, un 6 %. Esta posibilidad de impago se basaba en datos muy recientes procedentes de un perodo en el que el precio de la vivienda haba aumentado con rapidez. Incluso as, las estimaciones de las prdidas esperables en caso de impago eran escasas, entre un 10 y un 20 %. Los que compraron estos paquetes basura de elevada clasificacin no tenan ningunas ganas de examinarlas a fondo, ya que lo que deseaban era obtener los mximos beneficios de la compra de hipotecas subprime que aadirlas a sus beneficios actuales. Se 215

necesitan estudios considerablemente sofisticados para cuestionar una clasificacin AAA. Por descontado, los que haban reunido la basura deseaban obtener sus emolumentos y nadie deseaba la responsabilidad de levantar la perdiz. Si un calificador de valores facilitaba calificaciones poco favorables, los empaquetadores de hipotecas se iran tranquilamente a otra parte. Exista, adems, un equilibrio econmico que abarcaba toda la cadena de operaciones, desde los compradores de propiedades hasta los otorgantes de prstamos hipotecarios, los garantes de las mismas, las agencias de clasificacin y, finalmente, los compradores de ttulos amparados por hipotecas. Todos tenan una motivacin. Pero los que se hallaban al inicio de la cadena, los que haba firmado hipotecas de viviendas que no se podan permitir y los titulares finales de la deuda estaban comprando un versin moderna de ungento de la serpiente243. La crisis en curso es, como se ha visto, el estallido de una burbuja especulativa en el manejo desaseado de hipotecas de alto riesgo; esta burbuja recibi la fuerza de su expansin prcticamente en el momento en que otra burbuja especulativa, en ese caso burstil, se desinflaba. Desde la perspectiva de la economa conductual, as fueron las cosas: La historia comienza prcticamente en 2000 y 2001. En 2000 se produjo una gran cada del mercado burstil mientras la economa retroceda a causa de la exuberancia irracional de los aos puntocom. En ndice de crecimiento real del PIB experiment una desaceleracin de un 4 % en 1999 y la primera mitad del 2000, a solo un 0.8 % durante la primera mitad de 2001. La administracin Bush utiliz el bajn para realizar recortes fiscales masivos y permanentes. El primero y el mayor se aplic en forma de ley en junio de 2001. La Reserva Federal tambin actu. La tasa de los tipos de inters, que haba sido
243

George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit., pp. 69-72.

216

del 6 % durante la ltima mitad de 2000, en noviembre de 2002 haba disminuido al 0. 75 %. Existen muchos motivos para creer que ambas medidas fueron efectivas, ya que la economa se recuper. Al parecer, la reduccin de los tipos de inters tuvo el efecto previsto. El anterior boom haba sido inestable en cuanto a gastos en equipamientos de capital. La inversin en equipamiento y software haba sido especialmente elevada justo antes del pnico Y2K (efecto 2000). En este nuevo boom, el estmulo proceda de la vivienda. En solo cuatro aos, entre 2001 y 2005, el gasto inmobiliario aument un 33.1 %, mientras que el crecimiento del PIB fue solo de 11.2 %. Pero entonces, como ya hemos indicado, comenzaron a suceder cosas extraas. Se trata de situaciones que suelen ocurrir durante los booms mientras predomina el exceso de confianza. La gente comienza a comprar viviendas como si fuera su ltima oportunidad en la vida (porque creen que los precios continuarn subiendo por encima de sus posibilidades), y los especuladores empiezan a efectuar inversiones en el sector inmobiliario, como si todo el mundo fuera a pensar que debera comprar ahora, prcticamente a cualquier precio, porque ms adelante no podr permitrselo. Los precios de la vivienda aumentaron casi dos terceras partes durante el corto intervalo comprendido entre el primer trimestre de 2000 y el cuarto trimestre de 2006. En Los Angeles, Miami, San Francisco y algunas otras zonas, aumentaron bastante ms. De la noche a la maana, grandes zonas agrcolas se convirtieron en zonas de construccin de nuevas casas. La fiebre de la especulacin inmobiliaria haca acto de presencia. Y lo que resulta ms sorprendente es que no fueron nicamente los compradores de viviendas a quienes alcanz la fiebre. Los mercados financieros, supuestamente muy prudentes, colaboraron y secundaron el proceso. Por descontado, los agentes inmobiliarios y los corredores de hipotecas no tenan ningn motivo para detenerla fiebre, 217

ya que los honorarios que estaban obteniendo de las transacciones, con una actividad tan dinmica, eran enormes. Y lo que es ms sorprendente an, los que estaban al otro lado del libro contable se quedaron con las hipotecas y proporcionaron a los compradores de casas los fondos masivos que necesitaban para sus imprudentes especulaciones. Los motivos de que los compradores adquirieran estas hipotecas son muchos y sencillos. Por una parte, los compradores habituales de hipotecas, varios tipos diferentes de bancos, se haban dado cuenta de que podan obtener enormes beneficios de las comisiones por tramitacin de solicitud de los crditos, pero sin que tuvieran que reflejar las hipotecas en sus libros contables. Como ya hemos visto, podan repartirlas, el equivalente hipotecario de vender un pollo a trozos. Los compradores de estas hipotecas no saban lo que estaban comprando porque no se quedaban con las hipotecas, sino con partes en forma de grandes paquetes, con lo cual resultaba muy difcil o prcticamente imposible conocer las hipotecas correspondientes. Adems, las hipotecas titulizadas haban sido clasificadas por diferentes empresas de clasificacin. stas basaban sus estimaciones en la probabilidad de incumplimiento de tales hipotecas, en las tendencias recientes de los precios de la vivienda, que siempre haban subido. Por lo tanto, en este caso parecan existir pocos motivos para temer incumplimientos. Adems, en el caso de que una agencia de clasificacin hubiera credo que lo opuesto era cierto, que las clasificaciones podran incluir la posibilidad de que los precios de la vivienda bajaran, cualquiera que eventualmente levantara la perdiz se hara inmensamente antiptico por haber puesto en entredicho a todo un repertorio de recaudadores de tasas que se estaban

218

haciendo muy ricos a toda velocidad244. Pese a todo el optimismo reinante, y en contra de las previsiones, los precios de las viviendas bajaron (ver figura 2). FIGURA 2

Fuente: George Soros, El nuevo paradigma de los mercados financieros, op. cit., p. 194. En todo el proceso, la abultada presencia de los espritus animales imposibilita que la teora econmica convencional tenga alguna eficacia explicativa, por cuanto considera que todos los motivos de participacin de los agentes son econmicos y todas sus conductas, racionales. Cuando los supuestos de la teora til son, como deben ser, realistas, es posible encontrar, en todo evento de toma de decisiones de los agentes econmicos, conductas racionales e irracionales y motivaciones econmicas y no econmicas. Esta carga de realismo en los supuestos puede ilustrarse de forma tal que las conductas racionales y los motivos econmicos expliquen tan slo una pequea proporcin del amplio espectro de conductas y motivos del accionar de los agentes:
244

Ibid, pp. 278-280.

219

CUADRO 22 CONDUCTAS Y MOTIVOS DE LOS AGENTES ECONMICOS. CONDUCTAS MOTIVOS RACIONALES Econmicos No Econmicos Teora estndar Teora alternativa IRRACIONALES Espritus animales Espritus animales

Fuente: Elaboracin propia, con apoyo en: George A. Akerlof y Robert J. Shiller, Animal Spirits, op. cit. , p. 277. Por teora alternativa debe entenderse aquella que, como la keynesiana, sea positiva, con supuestos realistas que informan cmo son las cosas (y no cmo deberan ser, que es el caso de las teoras normativas, como la estndar) y que, tambin satisfaga la condicin de comprender los motivos no econmicos y las conductas no racionales con los que, en realidad, se comportan los agentes.

220

TERCERA PARTE: EL REGRESO DE KEYNES, y CONCLUSIONES.

221

DE NUEVO, KEYNES! La economa de hoy es cronolgicamente poskeynesiana pero intelectualmente prekeynesiana245. En la contabilidad de los efectos perversos de la crisis en curso (cada del producto y del empleo, contraccin del comercio internacional y del crdito, reduccin de la demanda efectiva, etctera), subyace un fracaso mayor, de corte intelectual del pensamiento econmico convencional, tanto por la carencia de eficacia explicativa de la crisis misma, cuanto por la falta de disponibilidad de perspectivas para su superacin. El problema comienza con Adam Smith y se profundiza desde la, ya citada, definicin ofrecida por Lionel Robbins en 1932- para la economa: La ciencia que estudia el comportamiento humano como una relacin entre fines y medios escasos que tienen usos alternativos. La escasez, como punto de partida, obliga a construir una lgica que no se compadece de la aparicin de problemas de demanda; si sta supera a los recursos que, por ello, son escasos, la solucin estndar es la <<produccin>> (La oferta crea su propia demanda, propondra J. B. Say y asentira Ricardo); por lo que una crisis de abundancia (que es de demanda) escapa a la comprensin de la economa convencional. Malthus y Marx antecedieron a Keynes en la reflexin terica que pondra en tensin este supuesto; y lo hicieron, como Keynes, con arreglo a la notable intuicin de la demanda efectiva. En el caso de Malthus, aunque su intuicin de la demanda efectiva se agot en la relativa a los bienes de consumo, Keynes reproduce una relevante relacin epistolar entre Ricardo y el que Keynes denomin el primer economista de Cambridge, Thomas Robert Malthus. El 24 de enero de 1817, Ricardo le escribi:

Hyman Minsky, El legado de Keynes, Investigacin Econmica 177, FEUNAM, Mxico, julio-septiembre de 1986.

245

222

Me parece que una causa fundamental de nuestras divergencias sobre la cuestin que tan a menudo hemos discutido es que t siempre tienes en mente los efectos inmediatos y temporales de las mutaciones particulares, mientras que yo dejo a un lado estos efectos inmediatos y temporales y concentro toda mi atencin en el permanente estado de cosas que resulta de ellos. Tal vez t concedas un peso excesivo a esos efectos temporales, mientras que yo me siento inclinado a infravalorarlos. Para tratar correctamente el asunto sera necesario diferenciarlos y citarlos cuidadosamente, adscribiendo a cada uno a los debidos efectos. Dos das despus, Malthus respondi: Estoy de acuerdo contigo en que una causa de nuestra diferencia de opinin es la que t mencionas. Es verdad que tiendo a referirme con frecuencia a las cosas tal como son, como nica va para hacer que mis escritos sean prcticamente tiles a la sociedad, y creo tambin, como nica va que me preserve de caer en los errores de los sastres de Laputa, de modo que partiendo de un pequeo error se llegara a conclusiones alejadsimas de la verdad. Por lo dems, creo realmente que el progreso de la sociedad consiste en movimientos irregulares, y que omitir las consideraciones de causa, que durante ocho o diez aos darn un fuerte impulso a la produccin y a la poblacin, o sern un freno para ellas, es omitir las causas de la riqueza y de la pobreza de las naciones, que es el gran objeto de las investigaciones de la economa poltica. Un escritor puede hacer cuantas hiptesis le plazca, pero si presupone lo que no es prcticamente verdadero, excluye la posibilidad de sacar de sus hiptesis una conclusin prctica. En tu ensayo sobre los beneficios, supones que los salarios reales del trabajo se mantienen constantes, pero puesto que varan con cada modificacin del precio de las mercancas (mientras nominalmente siguen iguales) y, en realidad son variables como los beneficios, no hay 223

ninguna posibilidad de que tus deducciones sean exactas en cuanto aplicadas al estado efectivo de las cosas. En todos los pases de nuestro entorno, y particularmente en el nuestro, vemos periodos de mayor o menor prosperidad y a veces de adversidad, nunca el progreso uniforme que t pareces nicamente contemplar. Pero hay todava una causa ms especfica de divergencia entre nosotros. T pareces creer que las necesidades y los gustos de la humanidad estn siempre a punto para la oferta, mientras que yo soy rotundamente de la opinin que pocas cosas hay ms difciles que inspirar nuevos gustos y necesidades, especialmente con viejas materias primas; que uno de los grandes elementos de la demanda es el valor que la gente atribuye a las mercancas, y que cuanto ms plenamente se adapte la oferta a la demanda tanto mayor ser este valor, y por lo tanto mayor ser el nmero de das de trabajo que se intercambiar [...] Estoy profundamente convencido de que prcticamente el actual obstculo para la produccin y la poblacin surge ms de la carencia de estmulo que de la carencia de capacidad de produccin246. Para Keynes, el xito de la teora ricardiana eclips lamentablemente el tema de la demanda efectiva: Ricardo conquist a Inglaterra como la santa Inquisicin a Espaa, desapareci completamente y dej de estudiarse. El gran enigma de la demanda efectiva, con el que Malthus haba luchado, se desvaneci de la literatura econmica. Ni una sola vez puede verse mencionado en cualquiera de los trabajos de Marshall, Edgeworth y el profesor Pigou, de cuyas manos ha recibido su mayor madurez la teora clsica. Slo pudo vivir

246

John Maynard Keynes, Thomas Robert Malthus. El primero de los economistas de Cambridge, Ensayos biogrficos, op. cit., pp. 106-108.

224

furtivamente disfrazada, en las regiones del bajo mundo de Carlos Marx, Silvio Gesell y el mayor Douglas247. En la forma que Keynes recupera la demanda efectiva, que es aquella que agrega la de bienes de consumo con los de inversin, y la que efectivamente se encuentra con la curva de oferta, definiendo monto de produccin, nivel de precios y volumen de ocupacin, existe una diferenciacin de enorme importancia, relativa a la estabilidad: Mientras el gasto en consumo, siempre como proporcin del ingreso tiende a ser visiblemente estable, aquel destinado a los bienes de inversin, por la omnipresente incertidumbre, tiende a mostrar mucho mayor inestabilidad. Con una clara superioridad terica y prctica, Keynes coloca a la demanda efectiva en el sitio que la economa clsica coloc a la Ley de Say. En relacin causal con la idea de escasez, la teora convencional tambin desde los tiempos de David Ricardo, le otorga al dinero un carcter neutral sobre el funcionamiento del sistema econmico, con arreglo en la Teora Cuantitativa de la Moneda: Una premisa de la teora es que la velocidad de circulacin del dinero sea un parmetro bastante estable. En consecuencia, cualquier aumento de la cantidad de dinero debera traducirse en un aumento en la misma proporcin del nivel general de los precios, si a corto plazo tambin la cantidad de bienes disponibles se mantiene constante. Dicho de otro modo, dada la disponibilidad de los bienes, el nivel de sus precios vendra a depender exclusivamente de la cantidad de dinero en circulacin. Si se eleva el nivel general de precios (inflacin), la causa sera imputable al aumento de la circulacin monetaria; al contrario, la deflacin sobrevendra como consecuencia de una contraccin del circulante, y no por otra cosa. El abanderado de la escuela neocuantitativa o escuela de Chicago, M.

John Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 43. Marx recupera el tema en los ciclos de capital, analizados en el segundo apartado de la primera parte de este libro.

247

225

Friedman, ha podido escribir: Quiz ninguna otra relacin emprica en economa se ha visto reaparecer tan uniformemente, en una variedad tan amplia de circunstancias, como la relacin entre los cambios sustanciales del stock de dinero a corto plazo y las variaciones de los precios; unos y otros estn infaliblemente ligados y van en la misma direccin: yo dira que esa uniformidad es del mismo orden que las que forman la base de las ciencias fsicas. El mecanismo a travs del cual la circulacin monetaria influye en los precios es el de la demanda. Si, como se supone, los individuos desean mantener cierta proporcin constante, o casi, entre sus stoks lquidos y la disponibilidad de otros bienes, cualquier agregado al dinero en su posesin se transformar en demanda de otros bienes en esa proporcin. Pero esa demanda difcilmente podr ser satisfecha si la capacidad de produccin de la economa est agotada, o si de cualquier modo la oferta correspondiente tarda en manifestarse, por las rigideces de la produccin (por lo menos a corto plazo). La consecuencia ser pues una inflacin de demanda, que reducir el poder adquisitivo de los stoks de dinero en poder de los individuos. El anterior exceso de liquidez no ser considerado tal, porque el aumento de los precios habr restablecido la proporcin habitual entre el valor nominal de los otros bienes (o tambin entre dos valores reales: lo importante es que se confronten valores homogneos, o todos nominales o todos reales). Segn la teora cuantitativa, el fenmeno inflacionario derivado del aumento de la circulacin monetaria debera tener escasas repercusiones sobre los precios relativos: eso significa que todos los precios absolutos deberan aumentar aproximadamente en la misma proporcin, de manera que sus relaciones no se modificaran en forma significativa248. Para Keynes, adems de medio de pago, el dinero es un depsito de valor que liga el presente con el futuro, y que tambin se somete a la incertidumbre, ahora referida a los
248

Sergio Ricossa, Diccionario de economa, Siglo XXI, Mxico, 1990, pp. 217-218.

226

cambios futuros y desconocidos de las tasas de inters que variarn temporalmente en relacin inversa a las variaciones de la oferta monetaria, hasta que la trampa de liquidez haga acto de presencia. Adems, aunque la economa estndar imagina los efectos inflacionarios de los aumentos de dicha oferta en situacin de pleno empleo (supuesto irreal), Keynes advierte que, mucho antes del pleno empleo, el nivel de precios experimentar presiones al alza y que, en algunos casos lo har por razones estructurales (inelasticidad de la oferta) y no por razones monetarias. Tanto en la Teora general cuanto en reflexiones complementarias, Keynes advierte que la Teora cuantitativa, al afirmar que un incremento en la oferta monetaria, posterior al pleno empleo, slo afectar proporcionalmente al nivel general de precios manteniendo la relacin entre precios relativos, ignora la existencia de una demanda de dinero para fines especulativos, que corresponde a la funcin de preferencia por la liquidez relativa a la propia tasa de inters, L2 (i) = M2: Era usura, escribi a un corresponsal, <<extraer del prestatario alguna cantidad adicional al verdadero sacrificio del prestamista que la debilidad de la posicin negociadora del prestatario o su extrema necesidad hace plausible Encuentro interesante exponerlo de esta manera porque realmente viene a ser lo mismo que mi teora de la liquidez249. Como una cuestin de justicia, y de promocin de las inversiones, Keynes propone de manera complementaria a los efectos bajistas que la abundancia de capital tendra sobre el tipo de inters- una poltica especfica para mantenerlo bajo: Hoy el inters no recompensa ningn sacrificio genuino, como tampoco lo hace la renta de la tierra. El propietario del capital puede obtener inters porque aqul escasea, lo
249

Citado en Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 175.

227

mismo que el dueo de la tierra puede percibir rentas debido a que su provisin es limitada; pero mientras tal vez haya razones intrnsecas para la escasez de la tierra, no las hay para la de capital250. Con apoyo en las fluctuaciones en el nivel potencial de produccin, que se explica en la recurrente variacin en la productividad, y derivada de la hiptesis de las expectativas racionales, se construy la llamada Teora del ciclo econmico real que pretende explicar las fases depresiva y expansiva del sistema econmico como reacciones eficientes a las modificaciones del entorno econmico real. Estos cambios incluyen precios, regulaciones, condiciones meteorolgicas y otros muy diversos factores: Supongamos, por ejemplo, que se ralentiza la velocidad del cambio tecnolgico. Como resultado, caer la productividad marginal de la poblacin y, al hacerlo, caer el salario real. La gente reaccionar a este cambio de una forma racional, eligiendo trabajar por un salario menor, en el mismo puesto de trabajo o en otro, o pasar ms tiempo en familia. De ah que una conmocin real provoque ciclos mediante reacciones eficientes de los agentes econmicos a sus circunstancias econmicas modificadas. Este modelo se sostiene durante periodos largos. Cuando aparece un conjunto de nuevas invenciones que hace subir los salarios reales, la gente trabaja ms y se produce un incremento de la produccin. All donde haya una ralentizacin tecnolgica que provoque una bajada del salario real, la gente trabajar menos, y provocar una cada en la produccin. ste es el patrn que observamos durante los auges y las recesiones. Igual que la hiptesis de las expectativas racionales, la teora del ciclo econmico real supone que, en ausencia de

250

Ibd., loc. cit.

228

regulaciones, los mercados son eficientes, lo que sugiere, obviamente, que stos deben dejarse tan desregulados como sea posible251. Esta teora resulta radicalmente equivocada. Lo es a los efectos de aquello que determina las fluctuaciones de la actividad econmica y a los efectos, tambin, de las reacciones de los agentes. Son los rendimientos esperados del uso de un bien de inversin, y sus frecuentes fluctuaciones, lo que determina el nivel de inversin y todas sus virtuosas consecuencias y es la ilusin monetaria, y no una decisin perfectamente racional, la que impide a los trabajadores disponerse a aceptar menores salarios nominales. El primer aspecto es abordado por Minsky: En tanto que la productividad de un bien de capital en la teora convencional est determinada tecnolgicamente, el rendimiento de escasez corriente de ese bien depende de las diversas suertes de industrias, de locaciones y de condiciones econmicas. De hecho, la escasez de capital vara a lo largo de un ciclo econmico. Las depresiones se caracterizan por la ociosidad de hombres y mquinas, los auges por la escasez tanto de mano de obra como de bienes de capital252. Otra teora, tambin derivada de la economa convencional y especficamente dedicada a la medicin del riesgo, es la llamada Teora del mercado financiero eficiente, que asume desconocer lo que ocurrir con certeza, aunque pretende conocer, y medir, el riesgo de que ocurra; esta exitosa valoracin de los riesgos se hace representar en los precios de los instrumentos financieros, acciones, ttulos y deudas, siempre a partir de la informacin disponible. Esta dependencia de la informacin presente permiti establecer falsas analogas, como la de aplicar modelos de seguro a productos que no son asegurables;

251 252

Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 57. Hyman Minsky, Las razones de Keynes, op. cit., p. 107.

229

la analoga entre modelos actuariales de vida, propiedad y accidentes y el seguro de derivados complejos es falsa. El resultado es que El uso de la palabra <<riesgo>> para cubrir acontecimientos fortuitos que no pueden asegurarse trasmite una precisin falsa, que conforta a los mercados, pero que no tiene ninguna base en la ciencia253. CUADRO 23 SUPUESTOS INTELECTUALES Y CONSECUENCIAS DE LA TEORA DEL MERCADO FINANCIERO EFICIENTE. SUPUESTOS Los precios de mercado son buenos indicadores del valor econmico racionalmente evaluado. CONSECUENCIAS Los mercados son, en general, autocorrectores si hay una disciplina de mercado como instrumento ms eficaz que la regulacin o la supervisin El desarrollo del crdito titulizado, dado que La principal responsabilidad en la gestin se basa en la creacin de nuevos mercados ms lquidos, ha mejorado tanto la eficiencia de la asignacin como la estabilidad financiera. Las caractersticas del riesgo de los mercados financieros pueden inferirse mediante anlisis matemtico, proporcionando slidas medidas cuantitativas del riesgo comercial. La proteccin al cliente no se consigue mejor por la regulacin de los productos o la intervencin directa, sino asegurando que los mercados al por mayor sean tan libres y transparentes como sea posible. de riesgos radica en la direccin superior y en los consejos de administracin de las empresas.

253

Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 62.

230

La disciplina del mercado puede ser un instrumento eficaz para restringir la asuncin de riesgos nocivos

La distribucin de los rendimientos del pasado proporciona un abanico de incertidumbre sobre los rendimientos futuros. La distribucin, o la incertidumbre de los resultados, se mide mediante la desviacin estndar o la varianza.

Puede suponerse que la innovacin financiera es beneficiosa, ya que la competencia en el mercado desestimara cualquier innovacin que no supusiera un valor aadido

Gestin de todo tipo de riesgo: crediticio, de liquidez, de mercado, legal, catastrfico, regulador, poltico, de cumplimiento y de reputacin. Estos riesgos, se crey, podan calcularse actuarialmente, exactamente igual que el seguro de vida.

Fuente: Elaboracin propia con apoyo en The Turner Review: a Regulatory Response to the Crisis in Global Banking, Financial Services Authority, 2009, p. 39. Esta teora, en un primer lugar y a considerable distancia del resto, fue la primera baja a contabilizar con la actual crisis, entre otras cosas, por haber convertido en un artculo de fe que la diversificacin de los productos financieros reduce el riesgo: Los modelos de gestin del riesgo ignoraron la posibilidad de una correlacin casi completa o un impulso en el movimiento de los riesgos, tpico de un auge o de una crisis. Lo que sucedi a lo largo de 2008 fue que, de repente, el 10 por ciento de los riesgos se convirti en el 90 por ciento o ms, y todo ello al mismo tiempo254.

254

Ibd., p. 61.

231

La previsin de un notable keynesiano, arroja luminosa luz sobre la suerte de los productos financieros diversificados: Muy pocos en ese momento, como el profesor Maurice Allais en Pars y, en Nueva York, Hyman Minsky un profesor estrafalario y marginal admirado por marxistas y por gestores de hedge funds-, fueron los que anunciaron que se avecinaba una grave crisis financiera. Minsky prevea un desarrollo en cinco fases: una innovacin rentable (o un cambio de poltica econmica), un boom, un estado de euforia, la retirada de beneficios y, finalmente, el pnico, que desde entonces recibe el nombre de Minsky Moment y que l predeca para el ao 2009255. Sobre el mismo aspecto, Skidelsky aporta lo siguiente: El ya fallecido Hyman Minsky, tambin tras los pasos de Keynes, describi un sistema financiero que transforma la inversin en especulacin, seguida por colapso. Los periodistas econmicos han debatido largo y tendido si el momento actual representa un <<momento Minsky>>. Los economistas de la teora dominante hicieron caso omiso e ignoraron por completo a Minsky256. Minsky mismo, ofrece su versin de las fluctuaciones, del momento realmente anunciado y de la necesaria reivindicacin de Keynes: La socializacin de la inversin que Keynes sugiri ofrece una alternativa tanto para el tratamiento de la inestabilidad y el estancamiento que rigen actualmente, como para las ineficiencias inherentes a una economa donde las transferencias son suficientemente grandes como para ser una barrera efectiva contra el colapso de las ganancias que lleve a las depresiones profundas.

255 256

Jaques Attali, Y despus de la crisis qu?, op. cit., p. 42. Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 63.

232

Keynes es poco importante en la teora y la poltica que actualmente dominan pero eso slo subraya la banalidad de la teora y ayuda a explicar lo inadecuado de la poltica. Como se ha mostrado, la incapacidad de la teora actual para comprender la tan evidente inestabilidad de nuestra economa, lleva a la necesidad de una reconstruccin de la teora. Como la incapacidad de la poltica para operar en la inestabilidad se ha vuelto tambin evidente, tendr que ocurrir una verdadera revisin de la poltica. En ese momento y me atrevo a decir que el momento est cerca- Keynes ser de gran importancia, no como un conjunto de doctrinas heredadas, sino como creador de los hombros de un gigante sobre los cuales pueda descansar la disciplina y el anlisis de la poltica257. El momento, Minsky o Keynes, ha llegado. Escasez de bienes de consumo, neutralidad del dinero, equilibrio con pleno empleo y la notable aficin por partir de supuestos despojados de realismo, han sido componentes fundamentales en las diversas construcciones clsicas y neoclsicas que han desembocado en teoras diversas, como: monetarismo, expectativas racionales, ciclo econmico real y mercados eficientes. En todos estos casos, resulta notable la ausencia de lo que para Keynes era fundamental en el anlisis del comportamiento de los agentes econmicos: la construccin de expectativas con arreglo a la omnipresencia de la incertidumbre: Por conocimiento <<incierto>> no pretendo simplemente distinguir lo que se da por cierto de lo que es slo probable El sentido en el que estoy utilizando el trmino es aquel en el cual la perspectiva de una guerra europea es incierta, o el precio del cobre y el tipo de inters de aqu a veinte aos, o la obsolescencia de los inventos, o la situacin de los poseedores de riqueza privada en el sistema social de 1970. En estas cuestiones no

257

Hyman Minsky, El legado de Keynes, op. cit., pp. 29-30. El subrayado es mo (FNU)

233

existe ninguna base cientfica sobre la que pueda formarse ninguna probabilidad calculable. Sencillamente no lo sabemos258. A la incertidumbre se le debe diferenciar del riesgo y de la probabilidad, aunque recurrentemente se les confunde en las propuestas neoclsicas; veamos la posicin de Keynes, en el extraordinario captulo XII de la Teora general: Al hacer nuestras previsiones sera torpe atribuir gran influencia a motivos que sean inciertos (Con muy inciertos no quiero decir lo mismo que con muy improbables). Por tanto, es razonable dejarse guiar principalmente por los hechos que nos inspiren cierta confianza, aunque tengan una importancia menos decisiva para nuestros fines, que por otros poco y vagamente conocidos. Por este motivo, los hechos propios de la situacin presente entran, desproporcionadamente en cierto sentido, en la formacin de nuestras previsiones a largo plazo, siendo nuestra costumbre fijarnos en la situacin actual para proyectarla en el futuro, modificndola nicamente segn los motivos ms o menos definidos que tengamos para esperar una modificacin259. Bajo tales circunstancias, y asumiendo que el papel de la inversin -el gasto activo y fluctuante de la demanda efectiva-, es el de motor del sistema econmico, resulta fundamental reconocer la variedad y jerarqua de aquellos elementos que, para Keynes, la determinan: La teora se puede resumir diciendo que, dada la psicologa del pblico, el nivel de produccin y de ocupacin en general depende del volumen de inversin. Lo planteo de ese modo, no porque sea el nico factor del que depende la produccin agregada sino porque, en un sistema complejo, se acostumbra considerar como la causa causans el factor

258 259

Citado en Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 109. John Maynard Keynes, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 147.

234

ms sujeto a fluctuaciones bruscas y apreciables. De una manera ms general, la produccin agregada depende de la propensin a atesorar, de la poltica de la autoridad monetaria en la medida en que afecte el volumen de dinero, del estado de confianza respecto del rendimiento esperado de los bienes de capital, de la propensin a gastar y de los factores sociales que influyen en el nivel del salario monetario. Mas, entre todos esos factores, los menos confiables son aquellos que determinan la tasa de inversin, pues en ellos influyen nuestras ideas del futuro, acerca del cual sabemos tan poco260. Mayor claridad, imposible. El momento en el que, en palabras de Minsky, Keynes regresa como creador de los hombros de un gigante, es ni ms ni menos- ahora.

John Maynard Keynes, La teora general del empleo, Quarterly Journal of Economics, 51, febrero de 1937, p. 221. El subrayado es del propio Keynes.

260

235

CONCLUSIONES. Pero, tarde o temprano, son las ideas y no los intereses creados las que presentan peligros, tanto para mal como para bien261. En el anlisis de la crisis actual, es visible la persistencia de numerosos autores por sealar a algunas medidas especficas de poltica econmica, especialmente monetarias, como las fallas que explican el pavoroso problema o, por lo menos, su origen. En este libro, aunque esas medidas toman su sitio, me he empeado en escapar de tal simplismo, intentando describir a la crisis como un notable fracaso intelectual de las expresiones ya no tan recientes- de la llamada sabidura econmica convencional que, con arreglo a la creciente sofisticacin matemtica (la que Galbraith denomin fuga tcnica), reivindica la aeja idea relativa a que las rigideces en salarios y precios explican los fenmenos crticos y, muy especialmente, el desempleo. Esos cuerpos tericos fracasados iniciaron el camino de su propia ruina, que ha originado la ruina, hoy visible, de todo el sistema econmico mundial, con la pretensin de desaparecer o, en una versin menos soberbia, de controlar al ciclo econmico, de forma que las instituciones, instrumentos y polticas que permitieron enfrentarlo terminaron convirtindose, primero, en prescindibles y, no mucho despus, en perniciosos. Enviar al olvido las lecciones de la Gran Depresin y a la hoguera a la teora y polticas que paliaron sus efectos, pese a todo no fue un proceso ni veloz ni sencillo. Fue un proceso histrico de, ms o menos, larga duracin que, como aqu se ha demostrado, requiri del previo retorno del conservadurismo en campos distintos al del pensamiento econmico.

John Maynard Keynes: palabras finales de la Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, op. cit., p. 367.

261

236

Las similitudes entre la Gran Depresin y la crisis en curso son, en verdad, grandes y alarmantes a los efectos de su origen en la inequidad y en las finanzas y sus inquietantes reflejos en las contracciones del crecimiento de la economa, del empleo, del comercio internacional, del crdito para la produccin y de las esperanzas sobre el porvenir; y a los efectos, tambin, de las reacciones inmediatas, como el nacionalismo econmico, las devaluaciones competitivas y la anemia de los mecanismos de cooperacin internacional para superarla. Contra un cierto optimismo presente, las diferencias, tambin visibles, no radican en la an indemostrada afirmacin que esta crisis es un evento menor, y mucho ms controlable, que la que arranc en octubre de 1929.

Grfica 3 Comercio mundial (Variacin anual) 15 10


Porcentajes

5 0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

X M

-5 -10
Aos

FUENTE: OMC. Varios aos. Una diferencia notable radica en la fortaleza de la memoria colectiva de la primera de ambas crisis, tanto por su profundidad cuanto por lo que signific su verdadera solucin,

237

la Segunda Guerra Mundial, cuyos efectos materiales compensaron poco y mal las cuantiosas prdidas en vidas humanas y en incapacidades fsicas y mentales de buena parte de los combatientes. La Gran depresin y la guerra, por ejemplo, ensearon las enormes ventajas de establecer como lo hizo el Nuevo Trato- una sociedad igualitaria; y esa trascendente leccin, hoy est olvidada:
CUADRO 24 EUA: PARTICIPACIN EN LA DISTRIBUCIN DEL INGRESO. 10% de los ingresosms 1% de los ingresosms Aos y Poblacin elevados elevados Promedio en ladcada de 43.6% 17.3% 1920 2005 44.3% 17.4%

FUENTE: Paul Krugman, El retorno de la economa de la Gran Depresin y la crisis actual, op. cit., pp. 127-130. Hay similitudes, tambin, en la impresentable desregulacin financiera y en los mseros conocimientos econmicos, que Galbraith describi -para el caso de la Gran Depresin- como variables explicativas de la conexin entre el crack del 29 y la propia depresin. En la crisis actual, como seala el propio Krugman, la primera dcada del siglo XXI ser recordada como aquella en la que No conseguimos nada ni aprendimos nada262. Otra diferencia de gran importancia es que una nueva guerra, con caractersticas similares a aquella, simplemente no se encuentra en el horizonte mediato, por lo que cualquier proceso de recuperacin en el mbito que realmente importa, el del empleo- ser lento, errtico y vulnerable a nuevas recadas. Mientras no se experimente un crecimiento sostenido de la ocupacin, el cuerpo de recuperaciones tcnicas, brotes verdes y el haber dejado atrs lo
262

Paul Krugman, El gran cero, El Pas, Negocios, 3 de enero de 2010, p. 7.

238

peor, slo representa aquello que, con gran tino, John Gray bautiz como un falso amanecer, ni ms ni menos. La perspectiva histrica, bajo cuyo cobijo quise desarrollar este trabajo, permite reconocer la magnitud, profundidad y pertinencia de las grandes enseanzas del extraordinario antecedente de la crisis en curso y sus notables secuelas; tambin favorece el conocimiento del proceso mediante el cual el conservadurismo retorn, con ms vitalidad que novedades, para combatir las propuestas, tericas y polticas, de Keynes. El fracaso intelectual de la economa estndar probablemente permitir una revaloracin, mucho ms all que declarativa, de esas trascendentes propuestas. La insistencia en reconocer el peso inescapable de la incertidumbre, especialmente en lo relativo a la decisin de los agentes econmicos para invertir (la previsin en el corto plazo es relativa a los precios y, a largo plazo, a la inversin, dira Keynes), resulta indispensable entre otras cosas- porque la economa dominante tiende a confundirla con el riesgo que, adems y para esa sabidura, es mensurable. La circunstancia por la que la incertidumbre (lo que no sabemos sobre el futuro) es una constante en el capitalismo, obliga a otorgarle el mismo sitio en el proceso de su comprensin y, ms especficamente, de la comprensin de sus fluctuaciones. Para entender a Keynes, tal cual lo plantea en el ms luminoso captulo de la Teora general, el XII, es un elemento fundamental, como nos lo recuerda Minsky: Sin la incertidumbre, Keynes es una especie de Hamlet sin el prncipe. El descrdito en el que ha cado la teora econmica estndar y sus derivados diversos, no implica por desgracia- la recuperacin profunda del pensamiento keynesiano; al menos, no por lo pronto. La severidad de la crisis, su duracin y la lentitud e incertidumbre que escoltarn a la recuperacin, son elementos que habrn de favorecer una 239

reivindicacin plena de aquellas trascendentes aportaciones. Sin embargo, y como se ha demostrado, la sabidura convencional y sus apologistas han sido y son de una recurrencia rayana en la necedad. El regreso de Keynes, en su caso, o es profundo o ser aparente, agotndose en formas puntuales de regulaciones, de gastos pblicos o de dinero barato. Con tales vulgarizaciones, la instauracin de facultades institucionales del Estado para intervenir activamente en la economa, para socializar el dinero y la inversin, para reedificar una economa mixta guiada por el extraordinario propsito de alcanzar el pleno empleo, tender a posponerse... hasta la nueva crisis. Tal riesgo est presente en la indulgencia con la que hoy se juzga el fracaso de la economa convencional y en la resistencia para asumir las enseanzas profundas de esta crisis. Es ste, un espacio propicio para hacer votos por un cambio que, inicial y fundamentalmente, favorezca la asimilacin de las lecciones de la crisis y, a partir de ah, haga visible la disposicin colectiva para edificar una sociedad igualitaria y, de una vez por todas, dispuesta a superar los vulgares problemas materiales para que, como dira Keynes, ... nuestra cabeza sea ocupada o reocupada por nuestros problemas reales: los problemas de la vida y de las relaciones humanas, de la creacin, del comportamiento... Y sucede que hay una razn sutil , extrada del anlisis econmico, por la que, en este caso, la fe puede obrar. Porque si actuamos consistentemente sobre la hiptesis optimista, esta hiptesis tender a realizarse; mientras que actuando sobre la hiptesis pesimista podemos enterrarnos para siempre en el pozo de la necesidad 263. La lectura de la Gran Depresin (y de la crisis en curso), en tanto crisis econmicas, y no original, fundamental o nicamente financieras, como se insiste neciamente desde los escombros del fundamentalismo de mercado, est vinculada, como debe ser, al tipo de
263

John Maynard Keynes, Prefacio a Ensayos de persuasin, op. cit., p. 10.

240

comprensin y de solucin que, ayer y hoy, resulta plausible: Una teora consistente con la mejor apreciacin de la economa poltica, entendida como la vinculacin virtuosa de la teora econmica con el arte de gobernar; que favorezca el entendimiento relativo a la persistencia del ciclo econmico, que asuma la presencia de la incertidumbre y que otorgue al Estado el relevante papel de indicar las formas de enfrentarla. A partir de la disponibilidad de tal teora, la keynesiana en sentido estricto, ensayar las polticas consistentes: Un incremento pico de los gastos pblicos, talentoso y aplicado en la ampliacin de todo tipo de bienes pblicos, en la bsqueda de la mayor equidad en la distribucin del ingreso y en la recuperacin de rumbo hacia el pleno empleo con la mayor estabilidad de precios (en ese orden). A despecho de la equivocada interpretacin friedmaniana de la crisis del 29, que le percibi como un problema de liquidez y de torpeza mayscula del Sistema de la Reserva Federal, como un problema monetario (Faltaba menos!)264, Keynes demostr que el problema fue de gasto: La causa fundamental es la falta de iniciativas debida a un mercado que no motiva la inversin de capital265; en ltimo trmino, la falla de mercado que se expresa en una dbil demanda agregada, convoca a la intervencin econmica del Estado, fundamental aunque no exclusivamentefiscal. Los presupuestos de Pleno Empleo, como la ms plausible criatura legislativa, y apoyados en una amplia recaudacin progresiva, deben volver a ocupar su relevante sitio en la confeccin de las polticas fiscales266. Las aportaciones de Keynes resultaron fundamentales en la superacin de la Gran Depresin y en la construccin de la subsiguiente Era Dorada. Su regreso, a partir de este
Milton Friedman y Anna Schwartz, A Monetary History of the United States, 1867-1960, Princeton, Princeton University Press, 1963, p.306. 265 John M. Keynes, La Gran Depresin, loc. cit. 266 Cfr. John K. Galbraith, Historia de la economa, Ariel Sociedad Econmica, Barcelona, 1989, pp. 276277.
264

241

2010, es una gran noticia, tanto porque resulta indispensable para ocupar el relevante sitio de la teora econmica que, de manera ms que interesada, se le arrebat por un pensamiento econmico intelectualmente inferior, cuanto porque las polticas que propone, tan cargadas de realismo como los supuestos de su teora, constituyen una va cierta, en los propios mbitos del capitalismo, para alcanzar el ideal, necesario y factible, de sociedad.

242

ANEXOS

243

Anexo 1 Cronologas de la crisis

Enero 2007 El Departamento de Comercio anuncia que las ventas de vivienda nueva cayeron 17.3% en 2006, su nivel ms bajo desde 1990, 26 mientras que la reventa de casas usadas cay 8.4%, el mayor descenso desde 1989.

Marzo 2007 HSBC anuncia un fuerte incremento de la morosidad, que subi de 6 35%, la mayor parte de estos impagos se produjeron en el marcado hipotecario de EU. New Century Financial se encuentra al borde de la quiebra despus deque los grandes bancos que le aportan liquidez, como Citigroup, 13 Goldman Sachs y Morgan Stanley, le comunicaron que no le van a dar ms fondos.

Abril 2007 New Century Financial, considerada como una de las ms activas en la concesin de crditos de alto riesgo, se declara en bancarrota. Sus 2 activos y operaciones pasaron a manos de Carrington Capital Management, y de Greenwich Capital Financial Products, por un valor total de casi 300 millones de dlares (mdd).

244

Junio 2007 La Reserva Federal (Fed) decidi mantener los tipos de inters por 29 novena vez consecutiva en 5.25 por ciento.

Julio 2007 EU revisa a la baja sus tasa de crecimiento del primer trimestre a 1 0.6% del PIB, el menor en cinco aos

Agosto 2007 American Home Mortgage Investment anuncia lar educcin de 3 90.3% de su plantilla American Home Mortgage, el dcimo del sector hipotecario en EU, 6 declara la suspensin de pagos. La Fed anuncia un recorte de medido punto de 6.25 a 5.75%- en el 17 tipo de inters que aplica al dinero que presta a las entidades bancarias. El banco hipotecario First Magnus Financial presenta unja solicitud 21 de suspensin de pagos ante un tribunal de Arizona (EU) al no poder hacer frente a sus obligaciones. Las entidades crediticias Bear Stearns, Capital One, Countrywide 22 Financial y SunTrust Banks, golpeadas por los impagos de las hipotecas de alto riesgo, suman ms de 11,040 despidos.

245

Entre enero y agosto, el sector financiero de EU ha destruido 87,962 empleos, 75% ms que todos los despidos acumulados en 2006. The Mortgage Bankers Association of America anuncia una 30 reduccin en las solicitudes de hipotecas de 4 por ciento

Septiembre 2007

El Banco de Inglaterra rescata al Northern Rock por sus problemas 15 de liquidez garantizando el 100% de los depsitos bancarios La Fed opta por rebajar en medio punto los tipos de inters, hasta 18 4.75 por ciento. El grupo holands ING Direct sale al rescate de los clientes de 30 Netbank por el alto volumen de impagos de las hipotecas y su delicada situacin financiera.

Octubre 2007

El suizo UBS, el mayor gestor de patrimonios de banca privada del 1 mundo, declara que despedir a 1,500 empleados, 2% de la plantilla. Un fallo en el modelo de clculo de Morgan Stanley se tradujo en 14 unas prdidas de 390 mdd en un solo da, sumando a 13 das previos de prdidas. 24 Merrill Lynch cierra sus cuentas del tercer trimestre con unas

246

prdidas de 2,240 mdd, las mayores en un solo trimestre en sus 93 aos de historia.

Noviembre 2007 1 La Fed baj los tipos de inters a 4.5 por ciento El banco de inversiones Morgan Stanley anuncia que en el cuarto trimestre se ver obligado a cargar a su cuenta de resultados 3,700 8 mdd por las prdidas ocasionadas en su negocio de hipotecas basura o de alto riesgo. Wachovia anuncia que la crisis subprime redujo el valor de sus 9 activos en 1.100 mdd en octubre. El precio de las nuevas viviendas vendidas en EU cay 13% en 30 octubre, la mayor cada desde 1970.

Diciembre 2007

La CE autoriza el paquete de ayudas de Reino Unido para rescatar el 5 banco hipotecario Northern Rock, quinto banco hipotecario del pas. La Fed baj en un cuarto de punto los tipo de inters, hasta 4.25 por 10 ciento El BCE coloc 348,607 millones de euros entre 390 entidades 18 financieras a 4.21 por ciento. 19 El banco de inversin Morgan Stanley anunci una inyeccin de

247

5,000 mdd desde el fondo soberano controlado por el gobierno chino.

Enero 2008

EU registra la tasa de desempleo ms alta en los dos ltimos aos, 4 segn datos del Departamento de Trabajo. Ford se desploma tras advertencias de una mala situacin en la 5 industria, presenta prdidas frente a Toyota en ventas y ttulos. En Madrid el gobierno exigir a la banca planes de emergencia para 9 la crisis de liquidez. Bancos y cajas espaolas afrontan la crisis con un colchn de 14 34,000 millones de euros para combatir la morosidad futura, de ser esta muy elevada. El temor a lar recesin castiga a las principales Bolsas, Wall Street protagoniza el peor arranque burstil desde 1978: en tres semanas 15 presenta prdidas de 800,000 mdd. Citigroup present los peores nmeros de su historia, demostrando con ello el impacto devastador de la crisis hipotecaria. El presidente de EU y la Fed respaldan nuevos estmulos fiscales contra la crisis, complementarios a la poltica monetaria, el plan de 18 choque (100,000 mdd) representa 1% del PIB y contempla una nueva disminucin en las tasas de inters, devolver impuestos a

248

familias y reducir la carga fiscal a empresas. Las Bolsas asiticas y europeas reaccionan ante medidas fiscales de 22 EU. La amenaza de recesin hunde los mercados de todo el mundo salvndose solo Wall Street que cerr por festividad. La Fed baja por quinta ocasin, desde el inicio de la crisis, los tipos 31 dejndolos en 3%, medida que busca evitar la recesin.

Febrero 2008

La crisis obliga a EU a duplicar el dficit pblico, debido a la cada 5 de los ingresos derivados del costo del paquete temporal de estmulos fiscales. 12 13 AIG anunci que sus prdidas acumuladas llegaron a 4,112 mdd. La banca estadounidense retrasa los embargos a clientes morosos.

Marzo 2008 El euro marca rcord frente al dlar ante el temor a una recesin en 1 EU. El clima de recesin en EU deja al dlar en mnimos histricos, la Fed inyecta 100,000 mdd ante las nuevas tensiones financieras. El 8 presidente Bush admite la desaceleracin tras la destruccin de 63,000 empleos en febrero. 11 La Fed y los Bancos Centrales de Espaa, Reino Unido, Canad y

249

Suiza toman medidas coordinadas para aliviar las condiciones en los mercados de crdito. El oro rompe la barrera de los 1,000 dlares como refugio ante la crisis. 14 La Fed sale al rescate de la mayor firma de bonos Bear Stearns con ayuda de JP Morgan, facilitando el acceso a una lnea de financiacin especial. La crisis financiera se recrudece, las Bolsas caen pese a las nuevas medidas de la Fed y penalizan a los bancos; el crudo baja de los 100 18 dlares por temor a la recesin. La venta de Bear Stearns a precio de saldo aviva el temor sobre otros bancos, Lehman Brothers presenta prdidas de 20% en Bolsa. La crisis financiera empuja al Eurbor a su mayor alza, las tensiones 26 bancarias son las que provocan su inflacin, traducindose en encarecimiento de hipotecas. Amrica Latina (AL) cierra un lustro de oro, el continente afronta la 30 desaceleracin mundial con tasas de crecimiento no registradas desde los aos setenta.

Abril 2008 1 11 banco Mizuho, de los ms importantes en el pas, anuncia que las EU da a la Fed mximos poderes en el control del sector financiero. Las hipotecas basura tambin generan prdidas en Japn. El

250

subprime le han costado 565,000 millones de yenes (5,538 mdd y otros 3,505 en euros). La crisis sacude a Merrill Lynch por tercer trimestre consecutivo, 18 cerr el primer trimestre con unas prdidas netas de 1,960 mdd. Reino Unido sale al rescate de la banca. El Banco de Inglaterra permitir canjear activos daados por bonos del Estado, prev 20 65,000 millones de euros para la banca, inyectando liquidez en los mercados y permitiendo canjear de forma temporal hipotecas y otros activos daados por la crisis subprime. La Fed recorta por sptima vez los tipos a 2%, sealando que puede 30 ser el ltimo recorte, en una campaa que busca ayudar a frenar la desaceleracin de la economa norteamericana.

Mayo 2008 El BCE, la Fed y el Banco Nacional Suizo acuerdan aumentar la 2 inyeccin de dinero a los mercados para ayudar a frenar la continua escasez de prstamos.

Junio 2008 Lehman Brothers pierde 1,790 mdd en el segundo trimestre desde su 16 salida a Bolsa. Asimismo, la entidad ha reducido en 35% sus compromisos de financiacin. 23 Citigroup, que acumula ms de 15,000 mdd en prdidas en los dos

251

ltimos trimestre, y Goldman Sachs planea reducir en aproximadamente un 10su plantilla de banca de inversin para paliar la crisis lo que supone unos 6,500 despidos.

Julio 2008 La reforma de las pensiones entra en vigor en Chile. 2 Las acciones de la inmobiliaria Taylor Wimpey, la mayor de Reino Unido, caen un 45% en la Bolsa de Londres. El BCE decide subir los tipos bsicos de inters en 25 puntos, hasta 4.25%, con lo que ha situado el precio del dinero en la zona euro a sus nivel ms alto de los ltimos siete aos. 3 La oficina estadstica de Dinamarca anuncia que es el primer pas de la UE que entra en recesin. El Eurbor, ante la subida de tipos, sube de 5.12 a 5.43%, lo que supone un encarecimiento de las hipotecas. EU cierra el primer semestre de 2008 con 438,000 empleos 4 distribuidos. Ignacio Deschamps, director general de BBVA Bancomer, comenta 5 que la inversin crediticia de la filial en Mxico crecer en torno a 20%, pese al entorno internacional. Se anuncia que las ventas de automviles cayeron en junio 18 y 6 28% para General Motors (GM) y Ford, respectivamente. 8 La Fed anuncia que tiene intencin de prolongar hasta 2009 los

252

crditos de emergencia a la banca de inversin. Las entidades hipotecarias semipblicas Fannie Mae y Freddie Mac se derrumban en Wall Street, por el delicado estado de sus cuentas y sus dificultades para dotarse de liquidez frente a la crisis, 14 y 22%, 10 respectivamente. El banco californiano Indymac, uno de los ms importantes en cuanto a concesin de hipotecas de EWU, queda bajo control de las autoridades federales para evitar la quiebra. Como medida para compensar sus prdidas en la crisis hipotecaria, el banco estadounidense Citigroup confirma la venta de su negocio 11 de banca minorista en Alemania, Citibank Privatkunden, al banco francs Crdit Mutuel por 4,900 millones de euros. La Fed autoriza a la Reserva de Nueva York conceder crditos a 14
Fannie Mae y Freddie Mac, si fuera necesario, para restablecer la

confianza de Wall Street en ambas hipotecarias GM anuncia que despedir un nmero sin determinar de trabajadores para recortar sus costes hasta en 20% y al mismo 15 tiempo recurrir a los mercados financieros para buscar hasta 3,000 mdd en prstamos. El Departamento de Trabajo de EU informa que el IPC subi en 16 junio pasado 1.1% lo que supone el mayor avance de los ltimos 26 aos. 19 Citigroup y Merrill Lynch anuncia prdidas en el segundo trimestre

253

del ao por 2,500 y 4,650 mdd respectivamente. La Cmara de Representantes de EU aprueba el proyecto de ley para apoyar el mercado hipotecario: la medida respalda 24 explcitamente a las entidades hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac, que poseen casi la mitad de la deuda hipotecaria nacional. El Senado de EE UU aprueba un paquete de medidas para salir al rescate del sector inmobiliario. Adems, permiti a la Casa Blanca salir al rescate de los bancos semipblicos Fannie Mae y Freddie 26 Mac. Las autoridades del Tesoro de EU intervienen el First National Bank de Nevada y el First Heritage Bank de California debido a su baja capitalizacin. La Casa Blanca pronostica un dficit rcord de 482,000 mdd para el 28 ao fiscal 2009, lo que representara aproximadamente 3.5% de la economa de la nacin.

Agosto 2008 La Fed decide mantener los tipos de inters a 2%, su nivel ms bajo 5 desde noviembre de 2004. Esta decisin es un intento por mantener a raya la inflacin de la economa del pas. El BCE decide mantener los tipos de inters en la zona del euro en 7 4.25 por ciento. El gobierno de Japn da por finalizado, de forma oficial, el periodo

254

de expansin ms largo desde el final de la Segunda guerra Mundial en 1945. El euro experimenta una acusada cada en su cotizacin frente al dlar y cierra en 1.5006 dlares, su nivel ms bajo desde finales de febrero. La causa es la decisin de BCE de mantener los tipos en 4.25 por ciento. El Instituto Italiano de Estadstica (Istat) estima que el PIB italiano tuvo un crecimiento cero durante el segundo trimestre del ao, frente 8 al mismo periodo de 2007, mientras se redujo el 0.3% en comparacin con el primer trimestre. El Royal Bank of Scotland anuncia que en el primer semestre del ao tuvo prdidas netas por 493 millones de euros. AIG, la mayor aseguradora del mundo, cierra el segundo trimestre con prdidas de 5,360 mdd. Es el tercer trimestre consecutivo que la aseguradora cierra en rojo, por su exposicin a las hipotecas basura. El banco UBS registra una prdida neta de 358 millones de francos suizos (unos 221 millones de euros) en el segundo trimestre de 2008, 12 una consecuencia directa de sus importantes inversiones en el sector de crditos de alto riesgo en EU. Se anuncia que la economa japonesa acumula una contraccin 13 anual del 2.4% tras haber retrocedido un 0.6% entre abril y junio en comparacin con el primer trimestre del ao. 14 El Departamento de Trabajo de EU informa que el ndice de

255

Precios al consumo (IPC) subi un 0.8% en julio. En un ao el IPC ha subido 5.6%, el mayor incremento interanual en 17 aos. Eurostat informa que la economa europea se ha contrado en el segundo trimestre: la oficina estadstica comunitaria cifra en el 0.2% la cada del PIB de la eurozona y en el 0.1% la del conjunto de la UE. La compaa estadounidense de neumticos Goodyear anuncia que se ha visto obligada a cerrar 12% de sus tiendas en EU y desaparecer 19 600 puestos de empleo por el mal momento econmico que atraviesa la industria automotriz. El fondo estadounidense de capital privado Lone Star anuncia la 20 compra de 91% de los ttulos del Banco Alemn de Industria (IKB), afectado por la crisis hipotecaria y financiera. La Oficina Nacional de Estadstica britnica (ONS; en ingls) publica que el PIB del Reino Unido registr en el segundo trimestre 22 0% de crecimiento. Este dato es el peor en 16 aos al acabar con 63 trimestres de continuo crecimiento. Alemania anuncia el primer retroceso de su PIB en cuatro aos al 26 caer 0.5%. Esto llev al euro a su nivel ms bajo de los ltimos seis meses hasta cotizar a 1.4591 dlares a media sesin. La agencia que da cobertura a los depsitos bancarios en EU la 27 FDIC, por sus siglas en ingls-, identific durante el segundo trimestre a 117 bancos con problemas.

256

La administracin Bush publica que la economa de EU creci 3.3% 28 en el segundo trimestre en tasa interanual, y que dicho crecimiento estuvo justificado por el empuje de las exportaciones.

Septiembre 2008 Dinamarca abandona la recesin tcnica en la que se encontraba desde hace 1 dos trimestres despus de que el PIB creciera 0.6% entre abril y junio de este ao, segn cifras oficiales. El BCE anuncia un endurecimiento del sistema de garantas que se exige a 4 los bancos comerciales de la zona del euro para prestarles dinero. El Departamento de Trabajo de Washington anuncia que la economa estadounidense ha visto subir su tasa de paro hasta 6.1% a cierre del pasado 5 mes, el nivel ms alto de los ltimos cinco aos tras ocho meses consecutivos a la baja. Henry Paulson, secretario del Departamento del Tesoro del gobierno 7 estadounidense, anuncia la tutela legal de las hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac. La decisin del gobierno estadounidense de rescatar las dos hipotecarias 8 ms grandes, Fannie Mae y Freddie Mac, provoca la mayor alza diaria en un mes en el ndice Dow Jones que subi 2.58 por ciento. Lehman Brothers anuncia el recorte de dividendos, la venta del paquete de 10 control de su divisin de gestin e inversiones, y su deseo de deshacerse de 30,000 mdd en activos inmobiliarios

257

El anuncio de Lehman Brothers provoca una cada de 42% de su valor en 11 Bolsa El gobierno de EU interviene en la negociacin con inversores privados 12 para lograr un acuerdo de venta del banco de inversin Lehman Brothers par evitar su colapso y tener que recurrir al dinero pblico. Se anuncia la bancarrota del cuarto banco de inversin estadounidense Leyhman Brothers y la venta de Merrill Lynch a Bank of America. El BCE anuncia una nueva inyeccin de liquidez por 30,000 millones de euros. Los precios del petrleo, ante la expectativa de una menor demanda tras la quiebra de Lehman, caen a su nivel ms bajo desde febrero: por debajo de los 92 dlares en el mercado de Londres y a menos de 96 en el de Nueva York. 15 Ante la gravedad de la situacin la Fed anunci la expansin de sus mecanismos de prstamo y la aceptacin de un abanico ms amplio de garantas como aval para esos crditos. Un grupo de diez bancos internacionales, entre los que se cuentan Bank of America, Barclays, Deutsche Bank y UBS, anunciaron la formacin de un fondo que servir de garanta para el sistema financiero y en el que cada entidad aportar 7,000 mdd. Las acciones de AIG, la mayor aseguradora de EU, pierden 61% de su valor en la Bolsa de Nueva York. 16 Las acciones de AIG pierden nuevamente ms de 37% de su valor en la

258

Bolsa de Nueva York. La Fed decide mantener la tasa de inters de referencia en su nivel de 2% e inyectar liquidez por 50,000 mdd. El ndice Nikkei de la Bolsa de Tokio cae 5% hasta su nivel ms bajo de los ltimos tres aos. El banco britnico Barclays, el tercero de Reino Unido por valor, llega a un acuerdo para comprar la seccin de brokers de Lehman Brothers por cerca de 2,000 millones de euros. Se anuncia el rescate de AIG por parte de la Fed con un crdito puente de 85,000 mdd. La drstica cada de las acciones de las bolsas de Mosc oblig al Servicio Federal para Mercados Financieros a suspender las operaciones en las 17 Bolsas de Rusia. El Departamento del Tesoro emite 40,000 mdd en bonos cuyo receptor es el banco de Nueva York, debido al deterioro en el balance de la Fed por sus cuantiosas inyecciones de liquidez al sistema bancario. Los principales ndices burstiles rusos, el RTS y el MMVB, vuelven a abrir con unas subidas del 9 y 13, respectivamente. 19 El oro y la plata se disparan en Bolsa como valores refugio: el precio del oro en la Bolsa mercantil de Nueva York ha aumentado cerca de 14%, la plata acumula un ascenso cercano a 20 por ciento. El presidente Bush enva al Congreso la propuesta legislativa para el 20 rescate de Wall Street cuyo costo ascendi a 700,000 mdd.

259

El plan de rescate del gobierno de EE UU dispara el precio del petrleo: el precio del crudo de Texas se encarece 15.7 por ciento. 22 La Fed exige a Morgan Stanley y Goldman Sachs que transformen su estructura y se conviertan en entidades de banca tradicional en el marco del plan de rescate diseado por el gobierno estadounidense. La casa de valores japonesa Nomura anuncia un acuerdo para adquirir los activos y operaciones de banca de inversin de Lehman Brothers en Europa y Oriente Medio. 23 La Fed aprueba la conversin de Goldman Sachs y Morgan Stanley, los dos ltimos bancos de inversin independientes, en bancos comerciales regulados y supervisados como el resto de entidades. El banco de inversin norteamericano JP Morgan Chase & Co cierra un acuerdo para adquirir los depsitos y las filiales de Washington Mutual (WaMu), la mayor caja de ahorros y prstamos de EU, por 1,900 mdd. El resto de la entidad ser gestionada por el gobierno estadounidense. Irlanda entra en recesin por primera vez desde 1983. El banco belga-holands Fprtis anunci la venta de activos por valor de 26 hasta 10,000 millones de euros para hacer frente a la cada de 70% en su cotizacin burstil en lo que va del ao. El BCE, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Suiza acuerdan inyectar un total de 74,000 MDD con el objetivo de ayudar a lso bancos al cierre de los balances del tercer trimestre. El HSBC, el mayor banco de Europa, despide a 1,100 personas de su

260

divisin de banca global y operaciones de mercado, debido a la incertidumbre de la crisis crediticia mundial. El gobierno britnico anuncia la nacionalizacin del banco Bradford & 27 Bingley (B&B), afectado por la crisis crediticia. El Dow Jones registra la mayor cada en puntos de su historia tras el rechazo de la Cmara de Representantes al plan de rescate financiero y cierra con una cada de 6.98 por ciento. La Corporacin Federal Aseguradora de Depsitos (FDIC, en ingls) de 29 EU anuncia la venta del negocio de banca de Wachovia a Citigroup. La Fed y los principales bancos centrales del mundo incrementan la disposicin de dlares a las entidades financieras no estadounidenses hasta los 620,000 mdd frente a los 330,000 que tenan a disposicin. Blgica, Francia y Luxemburgo anuncian una inyeccin de 6,400 millones 30 de euros en el banco-aseguradora Dexia, que el da anterior se desplom un 29% en Bolsa.

Octubre 2008 El gobierno irlands se compromete a proteger su sistema financiero de la 1 crisis internacional. El Senado de EU aprueba el plan de rescate que prev 700,000 mdd para 2 estabilizar los mercados financieros. El BCE permitir a los bancos de la eurozona inyecciones de liquidez 3 adicional para enfrentar la crisis.

261

4 5

Irlanda, Grecia y Reino Unido elevan las garantas de depsitos bancarios. El gobierno alemn aprueba el rescate del banco hipotecario Hypo Real Estate por 50,000 millones de euros. Las Bolsas de todo el mundo registran cadas superiores a 5 por ciento.

Los ministros de economa de la UE acuerdan elevar a ms de 40,000 euros la garanta de los depsitos. El gobierno britnico anunci el rescate por 50,000 millones de libras para estabilizar el sistema financiero y garantizar la liquidez de los principales bancos del pas. El presidente ruso anunci un paquete de ayuda para la banca de 27,000 mdd. El gobierno de Espaa crea un fondo mximo de 50,000 millones de euros

8 para apoyar la banca del pas. Islandia nacionaliza el banco Landsbanki para evitar la quiebra del sistema financiero y la bancarrota del Estado. El presidente de Mxico presenta un plan contra la crisis financiera basado en el impulso a la inversin. El gobierno italiano crea un fondo de 20,000 millones de euros para la 9 estabilidad de la banca. Islandia nacionaliza su mayor banco. Rusia anuncia una inyeccin de 5,000 millones de euros como medida de 11 rescate del sistema financiero. Gran Bretaa anuncia un plan de rescate financiero por ms de 44,000 12 millones de euros para evitar la quiebra de los cuatro mayores bancos del

262

pas. GM negocia una posible fusin con Chrysler para hacer frente a la crisis financiera. Espaa prev un plan de rescate de 100,000 millones de euros. Austria destinar 100,000 millones de euros en el rescate de entidades en 13 problemas financieros. El gobierno de Portugal aprotar 20,000 millones de euros para garantizar las operaciones financieras de los bancos que operan en su pas. La canciller alemana, ngela Merkel, anuncia un nuevo fondo de estabilizacin de los mercados financieros por 500,000 millones de euros para 14 avalar deudas y crditos interbancarios. Francia da a conocer un plan gubernamental destinado a garantizar los crditos interbancarios con un lmite de 320,000 millones de euros. Caen las principales Bolsas del mundo, registran bajas de ms de 5 por ciento. 15 La bolsa islandesa registr la peor cada de su historia, 77% tras volver a cotizar luego de permanecer cerrada por tres das. El gobierno suizo rescatar al UBS, el banco europeo ms golpeado por la crisis financiera internacional, con 6,200 mdd. 16 Aument la cifra de parados en Reino Unido a 1.79 millones, la ms alta en 17 aos. Las autoridades holandesas inyectarn 10,000 millones de euros en el capital 19 del grupo holands de banca y seguros ING para fortalecerlo ante la crisis.

263

El parlamento europeo aprueba un plan de rescate de entre 10 y 30 mil millones de euros. 20 Francia anuncia una inyeccin por 10,500 millones de euros en el capital de sus seis principales bancos privados. EU anuncia una inyeccin de liquidez a los fondos de inversin por 540,000 mdd. 21 El gobierno sueco da a conocer un plan de rescate financiero por 150,000 millones de euros El presidente brasileo, Luis Incio Lula da Silva, enva una iniciativa que 23 autoriza la nacionalizacin de la banca. El presidente francs, Nicolas Sarkozy, anuncia un plan anticrisis que 24 contempla crear un fondo pblico par salvar empresas estratgicas. Se desploman las principales bolsas del mundo, presentan cadas por encima de 5 por ciento. 25 El Fondo Monetario Internacional (FMI) anuncia un prstamo por 2,100 mdd a Islandia. El FMI anunci un acuerdo con Ucrania para el prstamo de 16,500 mdd para 27 hacer frente a la crisis. GM y Chrysler solicitaron ala gobierno estadounidense alrededor de 10,000 28 mdd como un paquete de rescate que d cobertura financiera a la fusin entre ambas compaas. 29 30 Islandia subi los tipos de inters a 18% para reforzar su moneda. La economa estadounidense se contrae por primera vez desde 2001 a un

264

ritmo anual de 0.3%. El consumo cae 3.1% la mayor cada en 17 aos. La Comisin Europea (CE) aprueba un plan de apoyo a la economa y proteccin al empleo ante el inminente riesgo de recesin. El FMI, la Unin Europea (UE) y el Banco Mundial (BM) se comprometieron a otorgar un prstamo por 20,000 millones de euros a Hungra para superar el colapso del sistema financiero. La economa espaola registr un retroceso del 0.2 en el tercer trimestre 31 respecto al anterior, el primero en 15 aos.

Noviembre 2008 El BOJ recort los tipos de inters, por primera vez en siete aos, para hacer 1 frente a la crisis financiera. El ministro de finanzas de Portugal anuncia la nacionalizacin del Banco 2 Portugus de Negocios (BPN). El Commerzbank anunci que ha solicitado ayuda por 8,200 millones de euros del fondo de rescate del gobierno alemn para reforzar su liquidez. 3 El presidente Bush niega la ayuda solicitada por GM para su fusin con Chrysler. El gobierno francs presiona a los bancos para que otorguen crditos a particulares y empresas. 4 Las autoridades austriacas anunciaron la nacionalizacin del octavo banco del pas, Kommunalkredit. 5 El gobierno alemn aprob un paquete de ayuda econmica de hasta 35,000

265

millones de euros para reactivar la economa. La tasa de desempleo de EU alcanz 6.5%, la ms alta desde marzo de 1994, el nmero de parados lleg a 10.1 millones de personas. GM pierde 2,500 mdd durante el tercer trimestre del ao y reduce su liquidez en 6,900 mdd. 7 El FMI aprob un crdito por 16,500 mdd a Ucrania para fortalecer su estabilidad econmica. El gobierno chino autoriz una inyeccin de capital de 14,880 millones de euros a su cuarto banco, el Banco Agrcola de China, para mejorar su posicin financiera y estimular su rentabilidad. El Consejo de Estado chino inform que planea invertir cuatro billones de yuanes (casi 460,000 millones de euros) en su economa y facilitar la 9 adquisicin de crditos y financiamiento a fin de reactivar la demanda interna ya dinamizar la economa. 13 14 Alemania entra oficialmente en recesin. Italia entra oficialmente en recesin. Japn entra oficialmente en recesin. 17 El gobierno italiano anuncia un plan de accin que supone una inyeccin de 80,000 millones de euros para tratar de reactivar la economa. El primer ministro japons anuncia un plan de estmulo econmico por 40,000 millones de euros para hacer frente a la crisis. 18 El BOJ rebaj los tipos de inters a 0.3 por ciento. El Eurbor baja a 4.32 por ciento

266

Los presidentes de las tres mayores compaas automovilsticas de EU, Ford, 19 GM y Chrysler, solicitaron al Congreso un plan de rescate por 25,000 mdd para evitar el colapso de la industria automotriz de ese pas. Se presentan cadas de ms de 5% en las principales bolsas del mundo. 20 El FMI aprueba un prstamo por 2,100 mdd para Islandia. El Dow Jones gana 6.5 por ciento. El gobierno holands aprob la fusin de los dos bancos ms afectados por la 21 crisis, ABN-Amro y Fortis Holanda. El senado argentino aprueba la nacionalizacin de los fondos privados de pensiones. Citigroup pierde 70% del valor de sus acciones en 3 das. 22 El gobierno britnico anuncia una rebaja del IVA de 2.5% para estimular el consumo. El gobierno estadounidense anuncia una inversin de 20,000 mdd en el 24 rescate de Citigroup. La Fed y el Departamento del Tesoro acordaron un plan por valor de 800,000 mdd para reactivar los mercados de crdito y atajar los efectos de la crisis financiera en la economa real. 25 La presidenta de Argentina, Cristina Fernndez, anunci un plan para reactivar la economa que incluye, entre otras medidas, la repatriacin de capitales. El presidente espaol, Jos Luis Rodrguez Zapatero, anuncia un crdito 27 extraordinario de 11,000 millones de euros para hacer frente a la crisis,

267

combatir el desempleo y reactivar la economa a travs, principalmente, de obra pblica. El gobierno chino rebaja los tipos de internes en 1.08 puntos. El Consejo de Ministros de Italia aprob un paquete de ayuda para combatir la crisis econmica por un monto de 80,000 millones de euros. 28 El banco pblico alemn, BayernLB, recibir una inyeccin de capital y garantas por valor de ms de 30,000 millones de euros. Suecia entra oficialmente en recesin.

Diciembre 2008 Se hace oficial la recesin en EU. 1 El Dow Jones presenta una cada de 7.7%. Las Bolsas europeas tambin presentan descensos importantes. GM presenta ante el Congreso de EU su plan de reestructuracin y viabilidad, solicitando un prstamo de hasta 12,000 mdd para mantener su liquidez. Esto se suma a la solicitud de hasta 9,000 mdd presentada por Ford. 2 El impacto de la crisis en el sector financiero internacional provoc el despido de ms de 100,000 empleados bancarios de todo el mundo, de los cuales, aproximadamente 50% pertenecen al corporativo estadounidense Citigroup. El Banco Central Europeo (BCE) decidi rebajar los tipos de inters en 75 4 puntos bsicos hasta 2.5 por ciento. El gobierno argentino anuncia un plan de 13,200 millones de pesos

268

argentinos para hacer frente a la crisis. Se destinarn 3,100 millones de pesos a la industria automotriz. El presidente francs, Nicolas Sarkozy, anuncia un plan de estmulo para reactivar la economa por 27,000 millones de euros, concediendo especial atencin al sector automotriz. La produccin industrial en Espaa registra su peor cada histrica tras bajar 5 12.8% por sexto mes consecutivo. Los lderes demcratas del Congreso de EU envan a la Casa blanca un 8 acuerdo para inyectar un mximo de 15,000 mdd de ayuda inmediata al sector automotriz. El gobierno brasileo anuncia una serie de recortes de impuestos con lo que busca inyectar a la economa cerca de 3,900 mdd, adems de aumentar el consumo y hacer frente a la crisis financiera global. 11 La Agencia Internacional de Energa (AIE) anuncia el primer retroceso desde 1983 de la demanda mundial de petrleo. La Cmara de Representantes de EU aprovecha el plan de rescate para inyectar 15,000 mdd a la industria automovilstica del pas. 12 Rusia entra oficialmente en recesin. El Senado estadounidense veta el fondo especial de 14,000 mdd solicitados 13 por la Casa Blanca para rescatar a sus tres gigantes del automvil. Japn, China y corea del Sur crean un Frente Asitico Unido contra la crisis. La Fed baja los tipos de inters dejando el precio del dinero entre 0 y 0.25 16 por ciento, nivel histricamente bajo.

269

La produccin industrial rusa cay 10.8% en noviembre, respecto al mes anterior. El gobierno irlands anunci que inyectar hasta 10,000 millones de euros, provenientes del fondo nacional de reserva de las pensiones, en los cinco grandes bancos del pas para asegurar su viabilidad financiera en el largo plazo. La cadena britnica de almacenes Woolworth anuncia el cierre de sus 807 17 establecimientos con lo que 27,000 personas podran perder sus empleos. 18 Chrysler anuncia que cerrar durante un mes sus fbricas en EE UU. El presidente de EU, anuncia que destinar 17,400 mdd en prstamos para las empresas automovilsticas mientras implementan su plan de reestructuracin. 19 El Banco Central de Japn (BOJ) anunci un recorte de las tasas de inters hasta 0.1 por ciento. El gobierno japons aprueba un nuevo paquete de ayudas econmicas de 4.79 20 billones de yenes (unos 38,500 millones de euros). Las autoridades canadienses anunciaron un prstamo de 4,000 mdd 21 canadienses para las empresas automovilsticas, Chrysler, GM y Ford. El gobierno de Irlanda anuncia la nacionalizacin del Anglo Irish Bank y la 22 intervencin parcial del Bank of Ireland y el Allied Irish Banks. El Estado inyectar un total de 5,500 millones de euros en esas entidades. La Fed aprueba que la entidad financiera de GM, GMAC se convierta en 24 banco comercial para que pueda acceder a la ayuda financiera del gobierno estadounidense.

270

La produccin industrial japonesa cae 8.1% en noviembre respecto al mes 26 anterior, lo que supone la mayor cada de su historia. 27 30 de General Motors (GM) para ayudar a la empresa a salir de la crisis. Oficial, la recesin en Espaa tras dos semestres de crecimiento negativo. El Departamento del Tesoro destinar 5,000 mdd a la institucin financiera

Enero 2009 El gobierno austriaco asume el control del banco Medici, entidad seriamente afectada por la estafa Madoff. El sector automotriz pide 10,000 millones de euros al gobierno espaol para enfrentar la cada de sus ventas. 3 Chrysler recibe del Departamento del Tesoro un prstamo de emergencia por 4,000 mdd. India lanza un segundo plan de rescate para inyectar liquidez a sus entidades financieras y anuncia una disminucin del tipo de inters dejndolo en 5.5%, el ms bajo en ocho maos. El primer ministro britnico propone un programa de inversiones pblicas en 4 infraestructura para crear 100 mil empleos y reactivar la economa. Michelle Bachelet, presidenta de Chile, anuncia un plan econmico de 4,000 5 mdd para estimular el empleo, reactivar el crecimiento de su pas y enfrentar los estragos de la crisis mundial. Felipe Caldern, presidente de Mxico, presenta su plan anticrisis, el cual 7 contempla entre otras medidas, reduccin de tarifas de luz, apoyo a

271

desempleados y mayor inversin en infraestructura. El Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Henry Paulson, recomienda el cierre de los gigantes inmobiliarios Fannie Mae y Freddie Mac y exhorta a que sean remplazados por entidades privadas reguladas muy estrechamente. El presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama, pronuncia un discurso en el que aboga por una fuerte intervencin del Estado en la economa para evitar que la recesin se prolongue. Su plan de rescate se valora entre 675 y 775 mil mdd. El Comit de Poltica Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) decide 8 rebajar los tipos de inters en 50 puntos bsicos, hasta situarlos en el 1.5%, su nivel ms bajo desde 1997, con el objetivo de combatir la recesin econmica. Commerzbank, el segundo banco alemn en activos, es nacionalizado parcialmente por el Estado. El gobierno controlar 25% de la entidad. El Departamento de Trabajo de Estados Unidos anuncia que, a la fecha, hay 9 en total 11 millones de desempleados en su pas y que la tasa de desempleo lleg a 7.2% en diciembre de 2008, la ms alta desde 1994. El fabricante automovilstico alemn Volkswagen (VW) anuncia que subieron 11 en 2008 sus ventas hasta la cifra rcord de 6.23 millones de unidades, lo que supone un 0.6% ms que en 2007, pese a la crisis. El presidente de Estados Unidos, George W. Bush, pide al congreso que 12 apruebe los 350,000 mdd correspondientes a la segunda parte del plan de rescate de Wall Street, en respuesta a una solicitud del mandatario electo,

272

Barack Obama. Alemania aprueba un segundo programa de apoyo a la coyuntura por un 13 monto de 50,000 millones de euros, que se suman a los 35,000 millones aprobados dos meses antes. El gigante canadiense de las telecomunicaciones, Nortel Networks, se declara en bancarrota y anuncia que se pone bajo la tutela de los tribunales para hacer frente a sus acreedores y a la crisis econmica. 14 El Gobierno britnico presenta un paquete de medidas acordadas con la banca para inyectar 21,350 millones de libras (23,5oo millones de euros) en crditos a las Pymes de los que algo ms de la mitad tienen la garanta del Estado. El BCE baja los tipos de inters medio punto hasta 2% para hacer frente a la recesin. Se da a conocer el plan de rescate del presidente electo de Estados Unidos, Barack Obama, que prev el empleo de 850,000 millones de dlares para financiamiento de infraestructura, inversiones en energa limpia, y un plan de reduccin de impuestos para empresas y particulares. 15 Un estudio realizado en conjunto por el Departamento de Asuntos Econmicos y Sociales de la ONU, la Conferencia de Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) y la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) Advierte que de acuerdo con las previsiones pesimistas para las dos mayores economas latinoamericanas, el PIB de brasil crece3r un 0.5%, y el de Mxico se contraer 1.2% en 2009.

273

La agencia Standard & Poors declara que la actual crisis econmica y financiera global ha incrementado la prdida de competitividad subyacente de la economa de Grecia. Citigroup cede a Morgan Stanley el control de Smith Barney, su divisin de corredura y la mayor firma de corretaje- por 2,700 mdd. El Senado estadounidense da luz verde a la liberacin de la segunda parte del plan de rescate financiero, de una cuanta de 350,000 millones de dlares. El Gobierno de Dubln anuncia la suspensin del plan de rescate del Anglo Irish Bank y su decisin de nacionalizar el banco. El FMI pronostica que la recesin se profundizar en la zona euro y que el continente slo se recuperar lentamente a finales de este ao. El Banco Nacional de Dinamarca reduce las tasas en tres cuartos de punto porcentual, hasta 3%, como reaccin a la bajada acometida por el BCE y para evitar la apreciacin de la corona danesa. Segn las previsiones aprobadas por el gobierno espaol, su economa se contraer en 2009 por primera vez en diecisis aos, al caer 1.6%, y la crisis har que en ese ejercicio las cuentas pblicas incurran en un dficit de 5.8% del PIB. 16 Se publican los resultados de los principales bancos de Estados Unidos, que cierran el peor ao para el sector desde la crisis de 1929: destaca el caso de Citigroup que cierra el ejercicio con unos nmeros rojos de 18,715 mdd. Tambin el primer banco del pas, el Bank of America, anuncia sus primeras prdidas en 17 aos tras registrar un balance negativo de 2,392 millones de

274

dlares en el cuarto trimestre. La Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) estima que el impacto de la crisis golpear especialmente con un aumento0 del desempleo, que si bien no alcanzar 11% de 2003, podra superar 7.8% con el que se cerr 2008. La secretaria ejecutiva del organismo, Alicia Brcena, situ el crecimiento del PIB de la regin en 1.9%, un recorte considerable en comparacin con las cifras cercanas a 9% de los ltimos aos. El gobierno estadounidense se lanza sobre Bank of America, la mayor entidad financiera de Estados Unidos, con una intervencin valorada en 138,000 millones de dlares: el rescate debe ayudar a Bank of America a absorber Merrill Lynch. El Gobierno britnico ha lanzado un segundo plan de rescate de los bancos. El objetivo de Reino Unido es garantizar, a travs del pago de un honorario y 19 hasta un determinado nivel, las deudas txicas para aumentar los prstamos y esquivar los efectos la peor crisis financiera en 70 aos. El consorcio automovilstico italiano Fiat ha llegado a un acuerdo con el 20 fabricante estadounidense Chrysler por el que tomar 35% del capital de la firma norteamericana. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-ClaudeTrichet asegura que no existe amenaza inmediata de deflacin para la zona euro. Afirma que 21 slo enfrentan una etapa de desinflacin por la disminucin del precio del petrleo, pero prev que los niveles de inflacin de la zona se mantengan en torno al 2 por ciento.

275

La Unin Europea (UE) exhorta a la banca a conceder prstamos a empresas y particulares con el fin de estimular la economa real. Toyota se convierte en el principal fabricante de automviles en el mundo luego de 77 aos de liderazgo de GM. Chrysler sede 35% de su capital al grupo italiano Fiat a cambio de acceso a la tecnologa italiana para producir vehculos ms pequeos y eficientes y acceso a mercados fuera de Norteamrica, como parte de su estrategia para hacer frente a la crisis. La banca britnica cotiza a la baja castigando principalmente al Lloyds Banking Group ante la expectativa de que sea nacionalizado. El primer ministro de Francia, anuncia un plan de ayuda para el sector automovilstico por 6,000 millones de euros. Anuncian Volkswagen (VW), BMW y MAN que ante la cada de su demanda ocasionada por la crisis econmica recortaran sus niveles de produccin. El Tesoro emitir 68% ms deuda en 2009 respecto al ao anterior para financiar los planes contra la crisis. La compaa International Business Machines (IBM) cerr el 2008 con un aumento de 18.4% en su beneficio neto y registr ingresos rcord, con lo que, se asegura, se ha salvado de la crisis. La creciente inflacin en Argentina ha ocasionado la escasez de monedas lo que ha propiciado el uso de caramelos como medio de cambio. Microsoft anuncia 5,000 despidos para los prximos 18 meses, lo que 22 significa una disminucin de 1,500 mdd en sus costos; como medida para

276

hacer frente a la crisis. Google gan 70% menos en el ltimo trimestre de 2008 en relacin con el mismo trimestre del ao anterior. El titular de la Secretara de Hacienda en Mxico, Agustn Carstens exhorta a los banqueros a mantener el financiamiento para todos los sectores productivos del pas. El banco espaol, Bankinter, anuncia una cada de 30.2% en su beneficio neto de 2008, respecto al ao anterior. Reino Unido entra oficialmente en recesin tras la peor cada del producto en 28 aos. China registra su menor ritmo de crecimiento en siete aos (9% en 2008, cuatro puntos por debajo del de 2007) como consecuencia de la cada de la demanda exterior. A pesar de eso se convierte en la tercera economa a nivel mundial superando a Alemania. 23 La falta de liquidez lleva a Nissan a cancelar su proyecto de fbrica en Marruecos. El proyecto se realizara en conjunto con Renault quien ha a firmado que continuar con la construccin de la fbrica pero que retrasa seis meses su puesta en marcha. El primer ministro italiano, Silvio Berlusconi, inform que su gobierno implementar medidas de ayuda para la industria automovilstica del pas. La hipotecaria Freddie Mac, tras registrar prdidas por 25,300 millones de 25 dlares en el tercer trimestre de 2008, solicit al Tesoro estadounidense 35,000 mdd para hacer frente a la crisis que atraviesa, mismos que se suman a

277

los 13,800 mdd inyectados a la institucin en noviembre de ese ao. El grupo bancario y de seguros holands ING, anunci una prdida neta de 1,000 millones de euros en su ejercicio fiscal 2008 y el despido de 7,000 trabajadores en todo el mundo. Caterpillar, la empresa de maquinaria estadounidense, anunci el despido de 20,000 trabadores en los prximos dos meses con objeto de reducir sus costos 26 y hace3r frente a la crisis econmica. Home Depot inform que planea eliminar 7,000 empleos (alrededor de 2% de su planta) ante los malos resultados financieros. El gobierno francs inyectar 5,000 millones de euros al fabricante de aviones Airbus. El buscador y portal de Internet Yahoo! registr prdidas por 303 millones de dlares durante el tercer trimestre de 2008. 27 El Ministerio de Economa de Japn inform que su gobierno inyectar fondos pblicos a travs de entidades de crditos a las empresas privadas afectadas por la crisis econmica. El FMI dio a conocer sus pronsticos de crecimiento para este ao, todos ellos a la baja. La institucin seala que la economa mundial crecer este ao tan slo 0.5 por ciento, su menor cifra desde la Segunda guerra Mundial; la 28 economa de la zona euro se contraer un 2% mientras Amrica Latina crecer tan slo al 1.1 por ciento. Entre las economas que presentarn tasas de crecimiento negativas se encuentran Estados Unidos (-1.6%), Alemania (2.5%), Francia (-1.9%), Italia (-2.1%), Espaa (-1.7%), Japn (-2.6%),

278

Mxico (-0.3%), Venezuela (-2%), entre otras. Los pases que crecern, aunque a un ritmo menor del esperado son China (6.7%), Brasil (1.8%), Per (5.1%). Mxico entra oficialmente en recesin. El gobernador del Banco de Mxico, Guillermo Ortiz, anunci una cada del 1% del PIB en el cuarto trimestre de 2008 y pronostic una contraccin de entre 0.8 y 1.8 para este ao, lo que representar una reduccin de hasta 340 mil empleos. La Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) seal que la crisis econmica elevar la cifra oficial de desempleados a 230 millones. Suman 70,000 despidos a nivel mundial, sin considerar los anunciados por ING, Caterpillar y Boeing. Boeing anuncia el despido de 10,000 trabajadores (6% de su plantilla) por la reduccin de su demanda.

Fuente: Diana Lpez Hernndez, Mario A. Cruz Gonzlez, Karla P. Ziga Hernndez y Carlos J. Galvn Rodea, La economa imperfecta: Cronologa de la crisis, en Economa Informa, nmero 357, marzo-abril de 2009, FEUNAM, Mxico pp. 94-108. En paralelo, Jacques Attali nos ofrece otra cronologa de la crisis en curso: En febrero de 2007, cuando todo el mundo se preocupaba por los efectos del fuerte crecimiento econmico sobre los aumentos de los precios de los alimentos y del petrleo, unas nuevas reglas contables impusieron que los activos se valorasen en relacin con las cotizaciones del mercado. Los bancos vieron que no se haban deshecho de los activos titulizados y que, por razones jurdicas, stos podan volver a incorporarse a sus balances. Como segn los acuerdos de Basilea estaban obligados a que sus prstamos dependieran 279

de sus propios fondos, una valorizacin a la baja de esos fondos poda llevarlos a la quiebra. La trampa que haban tendido los acuerdos de Basilea y los del IFRS (dos instituciones informales) se volva ms clara. En junio de 2007, el banco de inversin Bear Stearns anunci la quiebra de dos hedge funds que haban invertido en los subprimes. En julio, despus de que dos millones de norteamericanos vendieran sus casas por la incapacidad para pagar sus crditos, Wynne Godley, del Levy Institute, explicaba que << la deuda de los hogares norteamericanos es impagable>>. Bill White, el economista del BPI de Basilea, estaba preocupado aunque no realizaba declaraciones importantes en pblico. En agosto, la cada del sector inmobiliario en Estados Unidos repercuti en la intensificacin de los defaults de los deudores de crditos subprimes. Sus bienes fueron embargados y revendidos, lo cual aceler la cada de los precios de los activos y de los productos titulizados asociados a ellos. En ese momento, y por accidente, se tom conciencia de que la crisis financiera no era slo norteamericana y que los subprimes haban sido titulizados en todo el mundo y ya no podan ser <<transferibles>>. Segn Paul Jorion, el 10 de agosto, <<un banco francs, el BNP Paribas, hizo sonar la alarma>>. Se empezaba a entender que el fenmeno no afectaba exclusivamente a algunos deudores norteamericanos pobres. Se vio claramente que incluso algunos bancos europeos eran ms frgiles que los norteamericanos, ya que sus fondos propios eran ms dbiles: mientras que en Estados Unidos los bancos prestaban 96 centavos por cada dlar depositado, los bancos europeos prestaban 1.4 euros por cada euro depositado! Y aun cuando lo hacan tomando menos riesgos, algunos bancos que se consideraban slidos se mostraban afectados al no disponer de los fondos propios que necesitaban. El 13 de septiembre de 2007, el Northern 280

Rock, el quinto banco de Gran Bretaa, pidi auxilio al Banco de Inglaterra. Se trataba de un banco joven fundado en 1965 y que haba ingresado en el London Stock Exchange de 1997, provincial (de Newcastle) y especializado en crditos inmobiliarios a tipos bajos con unos riesgos relativamente altos (comparados con los crditos Alt-A norteamericanos, es decir, un poco menos arriesgados que los subprimes). Como precisaba una refinanciacin constante y le era cada vez ms difcil obtenerla, el Northern Rock solicit, muy tarde, al Banco de Inglaterra que caucionara sus prstamos. Esto no evit que sus acciones cayeran un 72 % en la Bolsa ni que se formaran colas delante de las agencias, lo que agrav su crisis de liquidez. El 13 de septiembre, en Nueva York, el cada vez ms escuchado Nouriel Roubini deca que <<mientras que la casa de cada uno sea un distribuidor de billetes, el consumo privado seguir creciendo sin fundamento real>>. El 14 de septiembre, el Banco de Inglaterra otorg un prstamo urgente al Northern Rock para evitar su quiebra. El director del Banco de Inglaterra dudaba: deba ayudar a los bancos? El nuevo presidente de la Fed, Ben Bernanke, cuya tesis trataba sobre la crisis de 192, estaba convencido de que el papel de un banco central era, en primer lugar, servir a sus ciudadanos, adems de estar persuadido de que, para los norteamericanos, lo principal era que continuase el crecimiento. Estaba decidido a impedir que la recesin se instalara, pero hasta cundo? Dud seguramente sobre la posibilidad de abrir las puertas a la emisin monetaria. Por su lado, el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, que supuestamente deba convertir el euro en una moneda de reserva internacionalmente reconocida, no retrocedi: en contra de la opinin de sus horrorizados colegas, acept aumentar los volmenes de ttulos depositados en el BCE a cambio de emisiones monetarias a favor de bancos que comenzaban a tener dificultades. Gracias a esta medida 281

salv el sistema financiero mundial y, convencida que era la medida correcta, la Fed hizo lo mismo. El 1 de octubre, UBS y Citigroup anunciaron fuertes depreciaciones de activos ligadas a los subprimes y a productos derivados. Muchos otros bancos norteamericanos y europeos hicieron lo mismo los das siguientes. Los bancos centrales los ayudaron a superar el escollo. El 8 de octubre, George Magnus, el economista del UBS, escribi en el Financial Times que <<la liquidez de los bancos est amenazada. El proceso de reduccin de la deuda acaba de comenzar>>. En 2007, el expresidente de la Fed, Alan Greenspan, que todava no se arrepenta de las decisiones que haba tomado, convencido de que la cada de los tipos de inters haba sido necesaria, afirm que la burbuja que se haba formado era <<la manifestacin ms reciente de la disposicin humana a la euforia y cit el ejemplo de <<la tulipanmana en la Holanda del siglo XVII>>.En enero de 2008, numerosos bancos norteamericanos, como Freddie Mac y Fannie Mae, mantenan la solvencia gracias a los prstamos de la Fed y a los fondos soberanos de los Emiratos rabes, de Singapur, de China El 22 de enero, la Fed baj su tipo rector tres cuartos de punto hasta un 3.50 %, una medida de alcance excepcional. Al fin de mes las bolsas mejoraron. Sin embargo, Paul Jorion anunci que haba problemas con el Crdit Agricole, las Caisses dEpargne, Natixis Roubini segua diciendo que todava no habamos visto nada! Y a decir verdad, esta afirmacin era cierta: el 7 de febrero, en Londres, el Northern Rock fue nacionalizado. El 4 de marzo, en Wall Street, el banco de inversin Bear Stearns amenaz con quebrar, al abandonar 13. 4 T* de dlares en transacciones de productos derivados, es decir, mucho ms que lo que haba llevado a la quiebra el Long
*

T: Unidad de cuenta igual a un billn de dlares.

282

Term Capital Management (LTCM) en 1998. Se trataba de una cifra escalofriante: 13.4 T era superior al PIB del pas! El 11 de marzo, por primera vez desde 1929, la Fed admiti refinanciaciones para los bancos de inversin, entre ellos el Bear Stearns, a los que tenan derecho hasta entonces los bancos de depsitos. Una decisin increble: la Fed, que no controlaba estas instituciones dado que estaban bajo la tutela de la SEC, decida apoyarlas sin conocer sus balances! El 14 de marzo, J. P. Morgan Chase compr el Bear Stearns a 2 dlares por accin (contra los 93 dlares que costaban en febrero), gracias a un prstamo del tesoro de 29, 00 millones. El mercado aplaudi esta entrada de los contribuyentes en la financiacin de sus errores! Al da siguiente, el analista del Deutsche Bank Jim Reid escribi: <<Estados Unidos va rumbo a la ruina. Cuanto ms largo sea el proceso, ms grave ser el impacto en el dlar y en el nivel de vida>>. El 24 de marzo, tras una amenaza de juicio, J. P. Morgan elev su oferta por el Bear Stearns a 10 dlares por accin, aproximadamente 1, 200 millones de dlares en total. De dnde sacara el dinero? En abril, Nouriel Roubini, cuyas palabras determinaban a estas alturas el comportamiento de los inversores, escribi: <<Estimo que corremos el riesgo de caer en una severa crisis de liquidez que conducir a un desplome del sistema financiero de un tamao nunca visto. El gobierno federal debe intervenir>>. El FMI evaluaba las prdidas financieras globales en 945, 000 millones de dlares y desataba las crticas de los sectores que lo acusaban de pesimista. Sin embargo, todava no habamos visto nada. En mayo, la Fed aporto 150, 000 millones de garanta a los organismos de crdito, y 100, 000 millones a los bancos de depsito. En ese mismo momento, el Gobierno tom un prstamo de 165, 000 millones de dlares para bajar los impuestos a los consumidores. 283

Luego lleg lo peor: el 30 de junio de 2008, la compaa de seguros ms grande del mundo, AIG, anunci que su divisin financiera (que actuaba como un banco de inversin y como contrapartida en un gran nmero de swaps y de hedge, para asegurar los ttulos que utilizaba a fin de constituir sus provisiones) haba emitido CDS adosados a CDO por un monto de 441, 000 millones de dlares. Pero esos CDO, aunque estaban clasificados como AAA, estaban basados esencialmente en RMBS**, entre los cuales haba subprimes por un montante de 60, 000 millones de dlares. En otras palabras, AIG confesaba haber contabilizado en sus reservas tcnicas ttulos sumamente especulativos, titulaciones de subprimes, cuyo valor estaba garantizado con mecanismos an ms especulativos. Una verdadera bomba de relojera! Sin embargo, una semana ms tarde, en la cumbre del G-8 organizada en Japn se hablaba casi exclusivamente del calentamiento del planeta, de la crisis alimentaria y de la posibilidad de ampliar el grupo hasta un G-13 El 15 de julio, la recesin se anunciaba a travs de una cada de 17 dlares del barril de petrleo. Durante ese perodo, la titulacin de subprimes segua dando que hablar: en julio, los dos organismos pblicos de crdito inmobiliario, Freddie Mac y Fannie Mae, amenazaron con negarse a devolver su deuda, que se estimaba entonces en 1.5 T. El secretario del Tesoro norteamericano, Paulson, anunci con dolor en el alma su intencin de otorgar una ayuda presupuestaria a Fannie Mae y Freddie Mac, teniendo en cuenta que innumerables instituciones financieras en especial asiticas- haban invertido
**

CDO (collateralized debt obligation): ttulo de deuda basado en ttulos de varios activos, generalmente ABS (asset-backed securities), acciones y obligaciones. CDS (credit default swap): contrato de seguro entre dos entidades diferentes para protegerse de un riesgo corrido por alguna de las dos. El precio del CDS demuestra la confianza acordada en uno u otro emisor de deuda y sirve de base para fijar el valor. RMBS (residencial mortagage-backed securities): ttulo adosado a un conjunto de crditos hipotecarios inmobiliarios de tipo subprime, Alt-A o prime. Quien posee un RMBS recibe los reembolsos de capital y de los intereses de los crditos inmobiliarios que fueron titulizados.

284

en ttulos de esas dos firmas, que se suponan infalibles. Sus convicciones y su sistema de pensamiento se oponan a lo que estaba obligado a decir y hacer. En agosto bajaron los prstamos al consumo, en especial los crditos para comprar automviles. El BCE, al igual que el Banco Federal norteamericano, aceptaba ahora sin anlisis previo toda clase de ttulos para apoyar a los bancos. El 6 de septiembre, el banco Lehman solicit una ampliacin de capital de 200, 000 millones: confes que tena 613, 000 millones de deuda y posea entre sus activos, como mnimo, 85, 000 millones de ttulos <<txicos>>, entre los cuales 57, 000 millones eran derivados de los subprimes. Como ya no obtena beneficios de esos ttulos, afrontaba unas prdidas considerables: 18, 000 millones de dlares en los ltimos tres trimestres. El Departamento del Tesoro no quera seguir pagando ni por Lehman, ni por AIG, ni por Morgan Stanley (que tambin estaba muy mal), ni por nadie ms. Paulson pensaba que era el momento de demostrar que el presupuesto federal no cubrira todas las torpezas de Wall Street. Pero todos eran concientes del peligro que poda representar la quiebra de Lehman: hubieran tenido que liquidar sus activos, entre ellos los CDO y CDS, lo que hubiera fijado un valor muy bajo y hubiera obligado a todo el resto de instituciones financieras a valorar de inmediato sus propios activos al mismo nivel, ya que deban respetar las nuevas normas IFRS. Esto hubiera reducido su cotizacin en bolsa y su capacidad de prstamo, ya que deban aplicar los acuerdos de Basilea. Frente a esta amenaza, la Fed y el tesoro se convencieron de que los bancos se haran cargo de Lehman. Una partida de pker se iniciaba entonces entre Wall Street y Washington. Para colmo, al da siguiente, el 7 de septiembre, el tesoro se vea obligado a poner bajo su tutela a Fannie Mae y Freddie Mac.

285

Paulson pens que haba ganado: durante el fin de semana del viernes 12 al domingo 14 de septiembre, los bancos de Wall Street discutieron un plan que prevea confinar las deudas <<malas>> de Lehman en un <<mal>> banco, financiado por un fondo de 70, 000 millones puesto a disposicin por los otros bancos, y ubicar el resto en un <<buen>> banco, que compraran Barclays y Bank of America. Todos crean haber encontrado la solucin. El viernes por la maana, el editorialista del Financial Times escribi: <<Es tiempo de que las autoridades se retiren []. Lo que se ha hecho hasta ahora debera ser suficiente>>. Finalmente, el lunes por la maana, los bancos de Wall Street rechazaron el plan, cuya puesta en prctica era muy complicada, ya que estaban convencidos que Paulson pagara: qu era un <<mal>> banco? El secretario no cedi y rechaz toda posible intervencin. El mismo da, 15 de septiembre, Lehman fue puesto bajo la proteccin del captulo 11 de la Ley de quiebras. Era la peor decisin que se poda tomar, pues en pocos das el sistema financiero quedara al borde del abismo. El pnico se desat en el mercado de financiacin a corto plazo. Los bancos, que no saban exactamente lo que Lehman les deba y no los devolvera dejaron de prestar. El mercado monetario se estanc y el mercado interbancario desapareci. El Libor, el principal tipo de inters en ese mercado, dio un brinco de varios cientos de puntos base (1 punto base = 0.01 %). Adems, ese mismo da, 15 de septiembre, la quiebra de Lehman oblig al primer asegurador mundial, AIG que ya se encontraba en serias dificultades- a ejercer su papel como asegurador. Esto hizo que las prdidas acumuladas ascendieran a 30, 000 millones de dlares, a las que haba que agregar 6 00 millones ligados a la completa devaluacin

286

de Fannie-Feddie tras su nacionalizacin. Esa semana se detuvo por completo la financiacin de las empresas a largo plazo. Las agencias de evaluacin, obnubiladas por la necesidad de que se olvidasen los errores del pasado, le exigieron inmediatamente a AIG unas provisiones, llamadas de margen, por 13, 000 millones, con el objetivo de compensar el deterioro de su rol como asegurador. AIG no tena ninguna liquidez, y los ttulos perdan as un 95 % de su valor (1.25 dlares la accin). Al da siguiente, 16 de septiembre, como si hubiera entendido que no poda repetirse el error cometido con Lehman, Paulson, que no tena buenos expertos alrededor, excluyendo a los de Goldman Sachs, imagin que era posible pedirles a Goldman Sachs y J. P. Morgan que asumieran la direccin de un consorcio para organizar un crdito de 75, 000 millones para la aseguradora AIG. Fue en vano. Las opciones eran entonces una nueva quiebra o la nacionalizacin. Paulson no poda dejar que AIG corriera la misma suerte que Lehman. Por primera vez, la Fed prestaba a un no-banco: 85, 000 millones de dlares garantizados por todos los activos de AIG, con un tipo de penalizaciones para incitar un rpido reembolso. Esto representaba un enorme cambio: una vez que el crdito se extinguiera, el Estado federal quedara como accionista del 79.9 % de la empresa. La primera compaa aseguradora del mundo, el orgullo de Norteamrica, era as nacionalizada ante la estupefaccin general. Paulson logr obtener el derecho de cambiar a los directivos y lo hizo, Aunque tambin tuvo que ayudar al da siguiente a Goldman Sachs y Morgan Stanley, que estaban a punto de ser compradas por japoneses o ingleses! Durante esos mismos das, la gestin de la crisis era muy diferente en Londres, donde la situacin era igualmente grave. Se hizo volver a la tesorera a todos los expertos de la City. Todos se pusieron a trabajar un plan cuyo objetivo era nicamente salvar a la 287

City y sus extraordinarios beneficios financieros. Y el plan tuvo en cuenta los errores norteamericanos: no se dej que los bancos se acercaran a la quiebra, como ya se haba hecho una vez con Northern Rock. Tampoco se confinaron las malas deudas, como se haba imaginado con Lehman. De ninguna manera el Estado otorgara recursos financieros sin verificar que stos se utilizaran exclusivamente para financiar empresas. De ninguna manera tomaran participaciones en las empresas sin ocupar lugares importantes en los consejos de administracin de las mismas. El 25 de septiembre, el ministro de Economa alemn, Peer Steinbrck, declar triunfalmente que era el fin de Estados Unidos como hiperpotencia. Diez das ms tarde, tuvo que improvisar un programa para salvar de la quiebra al Hypo Real Estate El mes de septiembre transform todo: Lehman quebr, Bear Stearns y Merrill Lynch fueron rescatados en plena catstrofe, Goldman Sachs y Morgan Stanley fueron reflotados in extremis y AIG fue nacionalizada. Y todos creyeron nuevamente que la crisis haba terminado: el Gobierno norteamericano lo financi todo y volvi a incrementar su deuda; una deuda que las agencias de calificacin consideraban todava digna de la nota AAA que se atribuye a los deudores ms seguros contra el no reembolso de un prstamo, la probabilidad de default de Estados Unidos, si bien continuaba siendo baja, se haba multiplicado `por dos en seis meses: los CDS, una vez ms, demostraban que la crisis acababa de comenzar267.

267

Jacques Attali, Y despus de la crisis qu?, op. cit., pp. 65-75.

288

ANEXO 2 COMPARACIN ENTRE LAS ERAS KEYNESIANA Y POSKEYNESIANA.


CONCEPTO KEYNES 1951-1973 Crecimiento del PIB real global Recesiones mundiales Desempleo Crecimiento PIB per cpita Inflacin global Desigualdad 0 2.7 4.4 3.9 Baja y estable 5 7.0 1.8 3.2 Grande y creciente 4.8 % POSKEYNES 1973-2009 3.2 %

Fuente: Elaboracin propia con apoyo en Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., pp. 143-151. Por lo que hace a la inflacin, que no registra una variacin tan significativa, resulta conveniente recordar que el propsito fundamental del llamado Consenso de Washington ha sido el de la estabilidad de precios, mientras el de Bretton Woods fue el del pleno empleo.

289

ANEXO 3 OBJETIVOS, INSTRUMENTOS Y AUTORIDADES RESPONSABLES EN LAS ERAS KEYNESIANA Y POSKEYNESIANA.


ERA OBJETIVOS INSTRUMENTOS AUTORIDADES RESPONSABLES Bretton Woods Pleno Empleo Gestin de la demanda (fiscalidad) Balanza de pagos ajustada Comercio internacional Desarrollo econmico Consenso de Washington Estabilidad de precios Balanza de pagos ajustada Comercio internacional Desarrollo econmico Tipos de cambio flotantes Reducciones arancelarias Prstamos Banca comercial y Banco Mundial OIC, OMC Tipos de inters Bancos centrales Tipos de cambio fijos Reduccin arancelaria Ayuda oficial Banco Mundial GATT Gobiernos nacionales FMI

Fuente: Robert Skidelsky, El regreso de Keynes, op. cit., p. 142.

290

BIBLIOHEMEROGRAFA.

Ahamed, Liaquat, Lords of Finance. The Bankers Who Broke The World, Penguin Press. USA, 2009. Akerlof, George A. y Shiller, Robert J., Animal Spirits, Ediciones Gestin 2000, Barcelona, 2009. Attali, Jacques, Y despus de la crisis qu?, Gedisa editorial, Barcelona, 2009. Block, Fred L., Los orgenes del desorden econmico internacional, FCE, Mxico, 1980. Buckley, William F., Yes, and Many Thanks, But Now the War Is Over, National Review, 26 de octubre de 1957. Cabot Lodge, Henry, Discurso de la Sociedad de Naciones, en Boorstin, Daniel (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, FCE, Mxico, 1997. Collier, Peter y Horowitz, David, Los Kennedy. Un drama americano, Tusquets, Barcelona, 2004. Corts, Fernando, Procesos sociales y evolucin de la distribucin del ingreso monetario (1977-2004), en Rolando Cordera y Carlos Javier Cabrera Adame (coordinadores), El papel de las ideas y las polticas en el cambio estructural en Mxico, Lecturas del Trimestre Econmico nmero 99, Mxico, 2008. Cowley, Leo, Foreing Relations of the United States, Departamento de Estado, 1946, vol. I. Dana Noyes, Alexander (http://www.newsbios.com/newslum/noyes.htm).

291

de Tocqueville, Alexis, La democracia en Amrica, FCE, Mxico, 1957. DeC. Ward, Robert, Nuestra nueva poltica migratoria, Foreing Affairs en espaol, Vol. 4, Nm. 2, Mxico, 2004. Dumnil, Grard y Lvy, Dominique, Crisis y salida de la crisis. Orden y desorden neoliberales, FCE, Mxico, 2007. Eichengreen, Barry, Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939, Nueva York, Oxford University Press, 1992. Eliot Morison, Samuel, Henry y Steele Commager, Leuchtenburg, William E., Breve Historia de los Estados Unidos, FCE, Mxico, 1997. Estey, James Arthur, Tratado sobre los ciclos econmicos, FCE, Mxico, 1960. Ferrer, Aldo, Historia de la Globalizacin II. La revolucin industrial y el Segundo Orden Mundial, FCE, Buenos Aires, 2000. Financial Services Authority, The Turner Review: a Regulatory Response to the Crisis in Global Banking, 2009. Frieden, Jeffry A., Capitalismo global. El trasfondo econmico de la historia del siglo XX, Memoria Crtica, Barcelona, 2007. Friedman, Milton y Schwartz, Anna, A Monetary History of the United States, 1867-1960, Princeton, Princeton University Press, 1963. Friedman, Milton, Biografa, en Los premios nobel de economa 1969-1977, Lecturas del Trimestre Econmico 25, FCE, Mxico, 1978. Friedman, Milton, Inflacin y desempleo (Conferencia en homenaje a Alfred Nobel, 13 de diciembre de 1976), en Los premios nobel de economa, op. cit. Fukuyama, Francis, Confianza (Trust). Las virtudes sociales y la capacidad de generar prosperidad, Editorial Atlntida, Madrid, 1996. 292

Galbraith John K., Historia de la economa, Ariel, Barcelona, 1989. Galbraith, John K., Breve historia de la euforia financiera, Ariel, Barcelona, 2009. Galbraith, John K., El capitalismo norteamericano, Editorial gora, Buenos Aires, 1955. Galbraith, John K., El crac del 29, Editorial Ariel, S. A., Barcelona, 1983. Galbraith, John K., La era de la incertidumbre, Plaza & Jans, Espaa, 1981. Galbraith, John K., La sociedad opulenta, Ariel Sociedad Econmica, Barcelona, 2007. George, Susan, El movimiento global de ciudadanos, Foreing Affairs en espaol, ITAM, Mxico, primavera 2002. Goldensohn, Leon, Las entrevistas de Nremberg, Taurus, Mxico, 2005. Gray, John, Falso amanecer. Los engaos del capitalismo global, Paids, Barcelona, 2000. Handlin, Oscar, Comentario al Discurso sobre los derechos del voto de Lindn B. Johnson, en Daniel J. Boorstin (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, op.cit. Harrod, Roy, La vida de John Maynard Keynes, FCE, Mxico, 1951. Hayek, Friedrich A., Camino a la servidumbre, Alianza Editorial, Madrid, 1978. Hession, Charles H., Keynes, Javier Vergara Editor, S. A., Buenos Aires, Argentina, 1985. Hicks, John, Keynes y los clsicos, en Dinero, inters y salarios, FCE, Mxico, 1989.

293

Hicks, Some Questions of Time in Economics, en A. M. Tang, F. M. Westfield y J. S. Worley (comps.), Evolution, Welfare, and Time in Economics: Essays in Honor of Nicholas Gergescu-Roegen, Lexiton Books, 1976. Hobsbawm, Eric, Historia del siglo XX, Crtica, Grijalvo Mondadori, S. A., Barcelona, 1995. Hobson, J. A., Economics of Unemployment, Londres, 1922. Huberman, Leo, Historia de los Estados Unidos. Nosotros, el pueblo, Editorial Nuestro Tiempo, Mxico, 1977. Hudson, Michael, Superimperialism, Nueva York: Holt, Rinehart and Winston, 1972. Huntington, Samuel, Quines somos? Los desafos a la identidad nacional estadounidense, Paids Estado y sociedad 122, Mxico, 2004. James, Harold, El fin de la globalizacin, Ocano, Mxico, 2003. Johnson, Paul, A History of the American People, HarperPerennial, New York, 1998. Kershaw, Ian, Hitler, 1889-1936: Hubris, Nueva York, W.W. Norton, 1999. Keynes, John Maynard, Soy un liberal? (1925), Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988. Keynes, John Maynard, Breve tratado sobre la reforma monetaria, FCE, Mxico, 1992 Keynes, John Maynard, Cmo pagar la Guerra, en Ensayos de persuasin, op. cit. Keynes, John Maynard, El final del patrn oro (1931), en Ensayos de persuasin, op. cit.

294

Keynes, John Maynard, La Gran Depresin de 1930 (Diciembre de 1930), en Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988. Keynes, John Maynard, Las consecuencias econmicas de Mister Churchill (1925), en Ensayos de persuasin, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1988. Keynes, John Maynard, Liberalismo y laborismo (1926), Ensayos de persuasin. Keynes, John Maynard, Winston Churchill (marzo de 1929), en Ensayos biogrficos. Polticos y economistas, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1992. Keynes, John Maynard, Mis creencias juveniles, en Ensayos biogrficos, op. cit. Keynes, John Maynard, National Self Sufficiency, Yale Review, 26, 1933. Keynes, John Maynard, Prefacio (8/XI/1931) a Ensayos de persuasin. Keynes, John Maynard, Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, FCE, Mxico, 1958. Keynes, John Maynard, The End of Laissez-Faire (1926), Essays in Persuasion, W. W. Norton &Company, New York, 1963. Keynes, John Maynard, The New Stateman and Nation, Julio de 1937, Collected Writings, vol. XXIII. Keynes, John Maynard, Thomas Robert Malthus. El primero de los economistas de Cambridge, Ensayos biogrficos, op. cit. Keynes, John Maynard, The Worlds Economic Outlook, en Atlantic 1, mayo de 1932. Kindleberger, Charles, La crisis econmica 1929-1939, Coleccin Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1985. Kissinger, Henry, La diplomacia, FCE, Mxico, 1996. Klein, Lawrence R., La revolucin keynesiana, Trillas, Mxico, 1983. 295

Klein, Naomi, La doctrina del shock. El auge del capitalismo del desastre, Paids, Barcelona, 2007. Krugman, Paul, Who was Milton Friedman? New York Review of Books, 15-de febrero de 2007. Krugman, Paul, Despus de Bush. El fin de los <<neocons>> y la hora de los demcratas, Crtica, Barcelona, 2008. Krugman, Paul, Vendiendo prosperidad. Sensatez e insensatez econmica en una era de expectativas limitadas, Ariel, S. A., Mxico, 1994. Krugman, Paul, El retorno de la economa de la depresin y la crisis actual, Crtica, Barcelona, 2009. Krugman, Paul, El gran cero, El Pas, Negocios, 3 de enero de 2010, p. 7. Lekachman, Robert, The Age of Keynes, McGraw-Hill Paperbacks, New York, 1975. Lekachman, Robert (compilador), Teora general de Keynes. Informe de tres dcadas, FCE, Mxico, 1967. Lerner, Abba P., La teora general (1936), en Robert Lekachman, Teora general de Keynes. Informes de tres dcadas, op. cit. List, Federico, Sistema nacional de economa poltica, FCE, Mxico, 1997. Lpez Hernndez, Diana, Cruz Gonzlez, Mario A., Ziga Hernndez, Karla P. y Galvn Rodea, Carlos J., La economa imperfecta: Cronologa de la crisis, en Economa Informa, nmero 357, marzo-abril de 2009, FEUNAM, Mxico. Mackay, Charles, Delirios populares extraordinarios y la locura de las masas, Profit Editorial, Barcelona, 2009.

296

Madison, Angus, Crecimiento econmico en el Japn y la URSS, FCE, Mxico, 1971. Marshall, George C., Plan Marshall, discurso pronunciado en la Universidad de Harvard, el 5 de junio de 1947, citado en Daniel J. Boorstin (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos. Un recorrido por sus documentos fundamentales, op. cit. Martin, David, Tongues of Fire. The Explosion of Protestantism in Latin America, Oxford, Basil Blackwell, 1990. Marx, Karl [ Engels, Fiedrich ], Las metamorfosis del capital y el ciclo de las mismas, en El capital, Tomo II / Vol. 4, Siglo veintiuno Argentina editores, S. A., Mxico, 1976. Mattik, Paul, Marx y Keynes. Los lmites de la economa mixta, Ediciones Era, Mxico, 1975. Micklethwait, John y Wooldrridge, Adrian, The Right Nation. Conservative Power in America, Penguin Press, New York, 2004. Minsky, Hyman P., Las razones de Keynes, FCE, Mxico, 1987. Minsky, Hyman, El legado de Keynes, Investigacin Econmica 177, FEUNAM, Mxico, julio-septiembre de 1986. Morgenthau III, Henry, Mostly Morgenthaus. A Family History, Ticknor & Fields, New York, 1991. Morishima, Michio, Porqu ha triunfado el Japn, Crtica, Grijalvo, Mxico, 1984, pp. 194-195.

297

Nevis, Allan y Steele Comager, Henry con Morris, Jeffrey, Breve historia de los Estados Unidos, FCE, Mxico, 1994. Novelo, Federico, La ambigedad en la obra de John Maynard Keynes, falla o recurso plausible?, en Fernando Noriega y Washington Aguirre (coordinadores), Temas selectos de investigacin econmica latinoamericana, Universidad de Guayaquil, Ecuador, 2008. Novelo, Federico, Invitacin a Keynes, FCE, Mxico, 1997. Novelo, Federico, Teora econmica keynesiana, Plaza y Valds, Mxico, 1987. Olson, Mancur: La lgica de la accin colectiva. Bienes pblicos y la teora de grupos, Limusa. Noriega Editores, Mxico, 1992. Olson, Mancur, Poder y prosperidad. La superacin de las dictaduras comunistas y capitalistas, Siglo XXI de Espaa Editores, Madrid, 2001. Oate, Abdiel, Razones de Estado. Estudios sobre la formacin del Estado mexicano moderno, 1900-1934, Plaza y Valds, 2006. Orwell, George, The Road to Wigan Pier, Nueva York, Harcourt, Brace, 1958. Parker, Randall E., The Economics of the Great Depression. A Twenty-First Century Look Back at the Economics of the Interwar Era, Edward, Elgar Publishing, Inc., Massachusetts, 2007. Prez, Carlota, Revoluciones tecnolgicas y capital financiero. La dinmica de las grandes burbujas financieras y las pocas de bonanza, Siglo XXI editores, Mxico, 2004. Pinto, Anbal, Inflacin. Races estructurales, Lecturas del Trimestre Econmico, Nmero 3, FCE, Mxico, 1973.

298

Putnam, Robert D., Bowling Alone. The Collapse and Revival of American Community, Simon Schuster, New York, 2000. Puyana, Jaime, Modelos macroeconmicos de crecimiento, UAM Iztapalapa, Mxico, 1995. Reinert, Erik S., La globalizacin de la pobreza. Cmo se enriquecieron los pases ricos y por qu los pases pobres siguen siendo pobres, Crtica, Barcelona, 2007. Ricossa, Sergio, Diccionario de economa, Siglo XXI, Mxico, 1990. Robinson, Joan, Herejas econmicas, Editorial Ariel, Barcelona, 1976. Robinson, Joan, El nuevo mercantilismo (1965), en Relevancia de la teora econmica, Ediciones Martnez Roca, S. A., Barcelona, 1976. Rojo, Luis ngel, Keynes: su tiempo y el nuestro, Alianza Universidad, Madrid, 1984. Roll, Eric, En qu nos equivocamos? Del patrn oro a la integracin con Europa, FCE, Mxico, 1996. Samuelson, Paul A., Podra EE UU sufrir dcadas perdidas como las de Japn?, El Pas, 29 de marzo de 2009, Negocios. Schama, Simon, Auge y cada del imperio britnico, Crtica, Barcelona, 2004. Schumpeter, Joseph A., Depressions, en The Economics of the Recovery Program, Nueva York, McGraw-Hill, 1934. Shiller, Robert J., Exuberancia irracional, Turner, Madrid, 2003. Skidelsky, Robert, Keynes, Economa Alianza Editorial, Madrid, 1998. Skidelsky, Robert, El mundo despus de comunismo, Centre for Post-Colletivist Studies y Gernika, Mxico, 1999. Skidelsky, Robert, El regreso de Keynes, Crtica, Barcelona, 2009. 299

Skidelsky, Robert, John Maynard Keynes. The Economist as Savior (1920-1937), Penguin Books, New York, 1995. Skidelsky, Robert, Keynes. The Return of the Master, PublicAffairs, New York, 2009. Smiley, Gene, Rethinking the Great Depression. A New View of Its Causes and Consequences, Ivan R. Dee, Chicago, 2002. Soros, George, El Nuevo paradigma de los mercados financieros. Para entender la crisis econmica actual, Taurus, Mxico, 2008. Sraffa, Piero, Produccin de mercancas por medio de mercancas. Preludio a una crtica de la Teora econmica, oikos-tau, S. A., ediciones, Barcelona, 1966. St. John de Crvecoeur, Hector, Letters from an American Farmer and Sketches of 18th/Century America, New York, Penguin, 1981. Steinert, Marlis, Hitler y el universo hitleriano, Grupo Zeta, Barcelona, 2004. Stiglitz, Joseph E., Los felices noventa, Taurus, Colombia, 2003. Stiglitz, Joseph, La cada de Wall Street es para el fundamentalismo de mercado lo que la cada del muro de Berln fue para el comunismo, en el libro, La crisis econmica mundial, Debate, Mxico, 2009. Sweezy, Paul M., John Maynard Keynes (1946), en Robert Lekachman (compilador), Teora general de Keynes. Informe de tres dcadas, op. cit. Takajusa, Nakamura, Economa japonesa. Estructura y desarrollo, COLMEX, Mxico, 1990. Tamames, Ramn, Diccionario de economa, Alianza Editorial, Madrid, 1988.

300

Taylor, John B., Getting Off Track. How Government Actions and Interventions Caused, Prolonged, and Worsened the Financial Crisis, Hoover Intitution Press, Stanford University, 2009. Temin, Peter, en entrevista con Parker, Randall E., The Economics of the Great Depression. A Twenty-First Century Look Back at the Economics of the Interwar Era, op. cit. Temin, Peter, Lessons form the Great Depression, Cambridge, MA: MIT Press, 1989. Tijerina G., Elizer, Los Nobel de economa, Gran Comisin de la Cmara de Diputados LVI Legislatura, Mxico, 1997. Tood, Emmanuel, El destino de los inmigrantes. Asimilacin y segregacin en las democracias occidentales, Tusquets Editores, Barcelona, 1996. Tsuru, Shigeto, Sobre los esquemas de la reproduccin. en Paul Sweezy, Teora del desarrollo capitalista, FCE, Mxico, 1945. Van den Berghe, P. L., Race and Racism. A Comparative Perspective, Nueva York, John Wiley, 1967. van der Wee, Herman, Prosperidad y crisis. Reconstruccin, crecimiento y cambio 1945-1980, Coleccin Historia econmica mundial del siglo XX, Crtica, Grijalvo, Barcelona, 1986. Viner, Jacob, Mr. Keynes on the Causes of Unemployment, Quarterly Journal of Economics, 51, noviembre de 1936. Viner, Jacob, The Customs Union Issue, Lancaster Press for Carnegie Endowment for International Peace, Nueva York, 1950.

301

Washington, George, Discurso de despedida (1796), en Daniel Boorstin, Compendio histrico de los Estados Unidos..., op. cit. Wilson, Woodrow, Discurso de los catorce puntos, en Boorstin, Daniel (compilador), Compendio histrico de los Estados Unidos, op. cit. Zangwill, Israel, The Melting Pot. A Drama in Four Acts, New York, Arno, Press, 1975.

302

NDICE INTRODUCCIN PRIMERA PARTE

LA GRAN DEPRESIN Y LA ECONOMA CLSICA LA ERA DE KEYNES LA CONEXIN CRAC-GRAN DEPRESIN EL NACIONALISMO ECONMICO ALGUNOS HROES DEL NACIONALISMO ECONMICO LAS LECCIONES DE LA GRAN DEPRESIN LA GUERRA Y EL NUEVO ORDEN MUNDIAL BRETTON WOODS EL MUNDO DE LA POSGUERRA
SEGUNDA PARTE

10 21 34 41 53 81 92 100 122

LA ERA DE ORO EL NUEVO CONSERVADURISMO EL RETORNO DE LA SABIDURA ECONMICA CONVENCIONAL DESARMANDO EL NUEVO TRATO LA CRISIS DE HOY
TERCERA PARTE

134 151

167 190 199

DE NUEVO, KEYNES! CONCLUSIONES

222 236 303

ANEXOS

1 CRONOLOGAS DE LA CRISIS 2 COMPARACIN ENTRE LAS ERAS KEYNESIANA Y POSKEYNESIANA

244

289

3 OBJETIVOS, INSTRUMENTOS Y AUTORIDADES RESPONSABLES EN LAS ERAS KEYNESIANA Y POSKEYNESIANA


BIBLIOHEMEROGRAFA

290 291

304