ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Se denomina Anlisis de sensibilidad porque muestra cun sensible es, el presupuesto de caja a determinados cambios, como la disminucin de ingresos o el aumento de costos.

Dada la incertidumbre que rodea a muchos proyectos de inversin, se hace indispensable llevar a cabo un anlisis de sensibilidad de la rentabilidad social del proyecto ante diversos escenarios. Esto supone estimar los cambios que se producirn en el valor actual neto social (VANS), o en el ratio costo efectividad

(CE) de ser el caso, ante cambios en las variables inciertas, y analizar en qu circunstancias se elige un proyecto alternativo u otro.

DETERMINAR LAS VARIABLES INCIERTAS Y SU RANGO DE VARIACION

Las variables inciertas son aquellas sobre las que no es posible disponer de informacin o proyecciones confiables, debido a probables restricciones en la informacin o porque no se cuenta con mtodos de clculo ms precisos. Algunas de ellas, adems, son de especial importancia a la hora de determinar la rentabilidad social del proyecto, ya que cuando experimentan cambios relativamente pequeos con respecto a la estimacin inicial que se realizo, la rentabilidad social calculada se modifica sustancialmente. Usualmente, en los proyectos sociales, estas variables se encuentran relacionadas con los supuestos que intervienen en la cuantificacin de los beneficios, o con aquellos relacionados con el indicador de efectividad de ser el caso. Finalmente, es importante precisar el rango de variacin de las variables inciertas, en trminos porcentuales, y los intervalos de variacin con los que se trabajara. Ellos deben estar de acuerdo con los limites probables que se espera tomen las variables que se van a sensibilizar.

SELECCIONAR EL MEJOR PROYECTO ALTERNATIVO

Sobre la base de la evaluacin social y el anlisis de sensibilidad se deber seleccionar el mejor proyecto alternativo. Algunas preguntas que pueden ayudar en esta labor son las siguientes:

Existe diferencias significativas entre la rentabilidad social de los proyectos alternativos? De acuerdo con el anlisis de sensibilidad, cualquiera sea la variacin de las variables consideradas ms inciertas o riesgosas, siempre se elige el mismo proyecto que resulto de la evaluacin social? Bajo qu circunstancias se elige otro proyecto? Se espera que dichas circunstancias ocurran? Con que probabilidad?

Para que se realiza el anlisis de sensibilidad? El anlisis de sensibilidad es necesario para determinar cunto podran afectarse el valor actual neto a precios sociales (VAN SOCIAL, tambin llamado VACS) y el ratio costo efectividad ante variaciones en los beneficios y en los costos.

El anlisis de sensibilidad consiste en suponer variaciones que castiguen el presupuesto de caja, por ejemplo una disminucin de cierto porcentaje en ingresos, o un aumento porcentual en los costos y/o gastos, etc. (Por ejemplo la tasa de inters, el volumen y/o el precio de ventas, el costo de la mano de obra, el de las materias primas, el de la tasa de impuestos, el monto del capital, etc.) y, a la vez, mostrar la holgura con que se cuenta para su realizacin ante eventuales cambios de tales variables en el mercado.

Algunas de las preguntas ms frecuentes para indagar el Anlisis de Sensibilidad son:

1. Cunto podran variar los ingresos, costos y/o gastos?

2. Qu porcentaje de variacin debera suponerse?

La respuesta depende de cul es la magnitud de riesgo existente en la actividad de la firma. Como por ejemplo, el riesgo de fabricar y vender aceite refinado y harina de soya (la borra de soya tiene escasa incidencia en los ingresos).

Si se asume que, el riesgo del presupuesto de caja es del 10%, esa situacin podra resultar de:

Volumen de ventas menor al estimado. Pero se podra adquirir menos materia prima, materiales y otros insumos para producir un menor volumen.

Baja de precio de venta de los productos. Incremento del costo de la materia prima (soya en grano), materiales e insumos.

Para realizar el anlisis de sensibilidad es aconsejable suponer variaciones en ingresos y costos de hasta un mximo del 10%, de las cifras originalmente calculadas sin riesgo, aunque no debera tomarse esta afirmacin

dogmticamente.

Si se considera que, el riesgo es mayor al 10% de variaciones, por ejemplo el 18%, entonces es mejor preparar varios presupuestos de caja contingentes que incluyan variaciones del 15%, 18%, 20%, etc., o mejor an recurrir a un modelo de simulacin, que simule una gran gama de variaciones combinadas.

En el presente caso se supone que, los Ejecutivos de la Sociedad Industrial, previniendo la eventualidad de cambios que ocasionen riesgo sobre ingresos y

egresos, desean saber cual sera la situacin de caja si en la prxima gestin se concretara:

Solo el 10% de los ingresos totales, con la disminucin del 10% de ingresos.

El incremento del 10% de costos y gastos, sin cambio en el nivel de sus ingresos (compensacin).

EL ANALISIS DE SENSIBILIDAD Eligiendo la mejor alternativa (grado de incertidumbre, rango de variacin).Se ha elegido como variable sensible el alquiler del camin. Aunque el costo del alquiler del camin vara entre -50% y +50% del valor original, el CE 1 es menor que el CE2. El costo de alquiler del camin que caer 50% para que la alternativa 2 sea ms rentable que la alternativa 1. Es poco probable que el costo del alquiler del camin disminuya ms de 50% del valor original, por lo que la alternativa 1 sigue siendo la mejor.

IMPORTANCIA DEL ANALISIS DE SENSIBILIDAD La importancia del anlisis de sensibilidad se manifiesta en el hecho de que los valores de las variables que se han utilizado para llevar a cabo la evaluacin del proyecto pueden tener desviaciones con efectos de consideracin en la medicin de sus resultados.

La evaluacin del proyecto ser sensible a las variaciones de uno o ms parmetros si, al incluir estas variaciones en el criterio de evaluacin empleado, la decisin inicial cambia. El anlisis de sensibilidad, a travs de los diferentes modelos, revela el efecto que tienen las variaciones sobre la rentabilidad en los pronsticos de las variables relevantes.

Es importante visualizar qu variables tienen mayor efecto en el resultado frente a distintos grados de error, en su estimacin permite decidir acerca de la necesidad

de realizar estudios ms profundos de esas variables, para mejorar las estimaciones y reducir el grado de riesgo por error.

Sin embargo, son ms frecuentes las equivocaciones en las estimaciones futuras por lo incierta que resulta la proyeccin de cualquier variable incontrolable, como los cambios en los niveles de los precios reales del producto o de sus insumos. Dependiendo del nmero de variables que se sensibilicen en forma simultnea, el anlisis puede clasificarse como unidimensional o multidimensional. En el anlisis unidimensional, la sensibilizacin se aplica a una sola variable, mientras que en el multidimensional, se examinan los efectos sobre los resultados que se producen por la incorporacin de variables simultneas en dos o ms variables relevantes.

CONCLUSIONES DEL ANLISIS DE SENSIBILIDAD La primera alternativa siempre es ms rentable que la segunda alternativa El componente de pistas es aceptable para variaciones menores a 15% El componente de veredas es aceptable para variaciones menores a 19 %

ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD El anlisis de sostenibilidad tiene como objeto determinar la capacidad del proyecto alternativo elegido para cubrir sus costos de inversin y los costos de operacin y mantenimiento que se generan a lo largo de su horizonte de evaluacin. Para ellos se deber retomar su flujo de costos a precios de mercado, e identificar todas las fuentes de ingresos que permitirn cubrir dichos costos ao tras ao, asi como los montos atribuibles a cada una de ellas.

La sostenibilidad del proyecto se centra en la habilidad del proyecto de mantener su operacin, servicios y beneficios durante toda su horizonte de vida del proyecto, se deber considerar el macroeconmico, social y poltico en que se desarrolla el proyecto.

AMBIENTAL: se mitigaran los impactos ambientales de la implementacin del PIP; se clausurara el botadero y se hara capacitacin, difusin y sensibilizacin.

ECONOMICA: los ingresos recaudados por la prestacin del servicio no cubren los gastos de operacin y mantenimiento durante la vida til del PIP

SOCIAL: existe un compromiso de la poblacin y la autoridad municipal. En el presupuesto participativo 2005 se priorizo la ejecucin del PIP

a) La capacidad de gestin de la organizacin encargada del proyecto en su etapa de inversin: La organizacin encargada de la ejecucin del presente proyecto, en su etapa de inversin es la Municipalidad Provincial de Chucuito Juli, dicha Institucin cuenta con los recursos y medios disponibles, as como del personal calificado para

realizar este tipo de adquisiciones e implementaciones y cuenta con capacidad de gestin para asumir la operacin y mantenimiento de sus diferentes componentes. b) La disponibilidad de Recursos Escasos: Los recursos financieros para la ejecucin del proyecto sern asignados por la Municipalidad Provincial de Chucuito Juli, dentro del marco de lineamientos de poltica local. c) Financiamiento de los Costos de Operacin y Mantenimiento: Los costos de operacin del presente proyecto sern asumidos por el gobierno local, ellos estn referidos a las remuneraciones, combustible, materiales y otros; as como tambin los costos de mantenimiento rutinario y peridico referidos a repuestos, reparacin del sistema hidrulico, sistema elctrico, abarcando, asimismo se debe cubrir los costos por medidas de prevencin, Mitigacin y/o compensacin.

Alcance de la sostenibilidad del proyecto. a.- En el largo plazo (tres a cinco aos), se torna imprescindible la sostenibilidad de los efectos e impactos del Proyecto. Para ello, en opinin del Proyecto debera ser exitosa en condiciones de mercado una parte (se estima que entre un 30 y 40%) de los negocios innovadores promovidos por los componentes II y III del Proyecto, y debera mantenerse la incorporacin de innovaciones tecnolgicas y aumento de la eficiencia reproductiva en una alta proporcin de planes del componente I (ms del 60%) y el proceso de difusin privada de los logros. Para ello, es importante que se mantengan los supuestos enunciados en el captulo de resultados, tanto en el contexto (macroeconoma y sanidad), como en las exigencias de los mercados y las orientaciones estratgicas de la administracin. b.- En el corto plazo se estima imprescindible la consolidacin del rol y el accionar de los operadores privados (promotores de innovaciones), y se debe profundizar en la promocin de iniciativas innovadoras que apunten al agregado de valor a la cadena. 4

En ese sentido, es necesario que se mantenga la cofinanciacin pblica de acciones innovadoras por parte de pioneros, para lo cual se espera contar con una nueva operacin con el Banco.

Identificar y estimar las principales fuentes de ingresos Los proyectos pueden tener diferentes fuentes de ingresos. En el caso de los proyectos de educacin, el presupuesto pblico es prcticamente la nica fuente ya que el pago de los padres de familia, cuando lo hay, suele ser muy reducido. En este primer paso, entonces, se deben identificar y estimar las principales fuentes de ingresos que tendr el proyecto, sin considerar aquella proveniente del presupuesto de la institucin ejecutora (que ser analizada posteriormente). Entre ellas,

las principales son: Los ingresos recibidos por el pago de la matrcula y/o las pensiones escolares, si es que las hubiera. Estos deberan haber sido estimados anteriormente en el flujo de ingresos generados por el proyecto a precios de mercado Las transferencias de recursos recibidas de instituciones u organizaciones privadas, as como de organismos pblicos, sean o no del sector educacin, considerando los motivos por los que se recibirn dichas transferencias, y la seguridad y continuidad de la entrega de los fondos respectivos. Las transferencias de recursos recibidas de organismos internacionales, pblicos o privados, considerando los motivos por los que se recibirn dichas transferencias, y la seguridad y continuidad de la entrega de los fondos respectivos. En los dos casos anteriores, es importante tener en cuenta, adems, si los recursos debern ser devueltos -situacin en la cual hay que considerar la condicionalidad y periodicidad de los pagos- o si sern entregados como donacin.

Finalmente, es recomendable estimar el monto de ingresos que seran recibidos bajo diversos escenarios de ocurrencia: optimista, conservador y pesimista.

Principales indicadores de sostenibilidad Modelo Impulso-estado-respuesta. Las acciones humanas producen presiones sobre el medio (el impulso), lo que cambia la calidad y cantidad de los recursos naturales (el estado), estos cambios se observan mediante los efectos sobre la salud ambiental. Ante ello la sociedad adopta una respuesta. Se han elaborado indicadores para cada una de estas situaciones: impulso, estado, respuesta. Las variables relacionadas con el uso/ocupacin del suelo permiten generar algunos indicadores interesantes de este tipo. Indicadores que miden el impulso - Cambios en el uso de la tierra. - % regado sobre tierras cultivables. - Intensidad de la Tala de bosques. - Emisin de gases invernaderos. - Emisin de xidos azufre. - Emisin xidos de nitrgeno. - Emisin de CFC. Indicadores que miden el estado - Cambios estado de las tierras. - ndice de vegetacin. - Nivel de desertificacin. - Superficie cultivable por habitante. - Superficie afectada por anegamiento. - Variacin superficie de bosques. Indicadores que miden la respuesta - % de bosques regulados. - % de bosques protegidos. - % de superficie protegida. Ponemos un ejemplo de indicadores de sostenibilidad turstica referida a un tipo de turismo en concreto, el turismo rural.

Indicador 1. 'Stress' 2. 'Stress' social 3. Atractivo

Medida Nmero de ao/estacin) visitantes/turistas (por

Relacin de cantidad de visitante/turista con la poblacin local (por ao/estacin) Lista de recursos naturales y culturales Tasa de atractivo de los recursos naturales y culturales Existencia de plan local/regional para desarrollo Existencia de plan local/regional para desarrollo turstico Categora de proteccin Porcentaje de rea protegida comparado a todo el territorio del destino Relacin del nmero de negocios tursticos de dueos locales con el nmero total de negocios tursticos Existencia de medidas formales (audiencias pblicas, reuniones comunitarias, referendo local) para asegurar el control local sobre la planificacin e implementacin del desarrollo Nmero de empleos creados en turismo (equivalente tiempo completo) Relacin de nmero de empleados locales a nmero de trabajadores no locales Proporcin de total de impuestos generados nicamente por el turismo Participacin de las diferentes actividades econmicas en el total de impuestos Relacin de fuentes renovables energa a fuentes energticas renovables (consumo) de no

4. Proceso de planificacin 5. Proceso de planificacin turstica 6. reas protegidas

7. Involucramiento local

8. Control local

9. Empleo

10. Contribucin del turismo a la economa local 11. Diversidad econmica 12. Consumo energtico

13. Gestin de residuos

Porcentaje de casas con sistema apropiado de alcantarillado Porcentaje de residuos que recibe tratamiento

14. Educacin y entrenamiento

Porcentaje de personas locales involucradas en turismo con entrenamiento y educacin profesional Distribucin de empleados en el turismo por educacin Porcentaje de empleados en el turismo (y personas locales) entranados en el trabajo durante un perodo dado de tiempo Percepcin global de los impactos de turismo en la comunidad local

15. Satisfaccin local 16. Satisfaccin de los turistas

Satisfaccin global de los turistas en cuanto la calidad y la relacin valor/precio del producto turstico complejo Porcentaje/cambio de visitas repetidas en comparacin primeras visitas Tabla 1 - Indicadores de Sostenibilidad en el Turismo Rural

Para que se realiza el anlisis de sostenibilidad? El anlisis de sostenibilidad debe asegurar la disponibilidad de las principales fuentes de financiamiento e ingresos del PIP para no interrumpir su ejecucin.

VIABILIDAD DE ARREGLOS INSTITUCIONALES Se debe evaluar las condiciones para el trabajo conjunto de la UF, la UE, las entidades cooperantes y los beneficios directos del PIP.

BENEFICIOS INDIRECTOS Muchos PIP afectan a personas no comprendidas en la poblacin beneficiaria. Estos efectos, beneficiosos o perjudiciales, deben ser analizadas en el PIP

AMENAZAS Y RIESGOS Se debe prever las amenazas y riesgos que enfrentara el PIP en su ejecucin o puesta en marcha, para poder tomar una mejor decisin de inversin.

ANTECEDENTES DE VIABILIDAD DE PIP ANTERIORES Si se cuenta con informacin confiable del desempeo de PIPs similares, es importante analizar cules han sido los niveles de sostenibilidad alcanzadas

CASO: MEJORAMIENTO DE LA PRODUCTIVIDAD DE LA AVENA ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD

Este anlisis se realizara de acuerdo a un anlisis de sostenibilidad en sus tres arreas: econmica, social y ambiental SOSTENIBILIDAD ECOLOGICA Ecolgicamente las actividades del proyecto no afectan al equilibrio del medio ambiente, mas bien dar un soporte de manejo de suelos que incluye recuperacin de este mediante las capacitaciones impartidas. SOSTENIBILIDAD ECONOMICA La sostenibilidad econmica esta dado por el fortalecimiento de capacidades del productor por dos aos para la comercializacin d los excedentes de produccin, ya que conocern los canales de comercializacin, formas de comercializar, como asociaciones el cual les ayudara a formar alianzas entre ellos y asi ser mas competitivos en el mercado. Adems se hara incrementado los rendimientos de la produccin de avena por el cual los productores tendrn mayor utilidad. SOSTENIBILIDAD SOCIAL Socialmente hara que los productores agrcolas se dediquen a esta actividad con el fin de tener utilidades y esto hara que disminuya las tasas de migracin

del campo hacia la ciudad, de esta manera tambin se asegurara que exista produccin agrcola permanente en el departamento. SOSTENIBILIDAD INSTITUCIONAL La sostenibilidad institucional esta dado durante la inversin y operacin del proyecto EN LA INVERSION (FINANCIAMIENTO) Las entidades que financiaran son el gobierno regional de Huancavelica y los beneficiarios, estos ltimos aportaran en mano de obra para instalacin de los pilotos para el cultivo de avena. ENTIDADES ALTERNATIVA I Monto (S/.) % Cob.reg.huancavelica 695,151.46 88.98 beneficiarios 86,100.00 11.02 total 781,251.46 100 INVERSION ALTERNATIVA II Monto(S/.) % 648,348.76 88.53 84,000.00 11.47 732,348.76 100

DURANTE LA OPERACIN Y MANTENIMIENTO DEL PROYECTO La organizacin del proyecto durante la operacin y mantenimiento del proyecto esta dado por las siguientes entidades: DIRECCION REGIONAL DE AGRICULTURA: Esta entidad cuenta con agencia agraria en cada una de las provincias del departamento quienes prestan asistencia tcnica a los productores agrcolas por funcin, ahora solo tendrn quie incrementar su cobertura a los productores de avena. BENEFICIARIOS: Todos los beneficiarios tienen la responsabilidad de mantener o incrementar las hectreas cultivadas de avena, porque ya cuentan con capital de trabajo para este cultivo, a partir de la segunda campaa del proyecto los beneficiarios por lo tanto los productores tendrn que separar una proporcin para semilla de su produccin obtenida adems del dinero para los fertilizantes de la segunda campaa