VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 CONTENIDO

Dictamen de los auditores independientes Estado de situacin financiera consolidado Estado de resultados integrales consolidado Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado Estado de flujos de efectivo consolidado Notas a los estados financieros consolidado

Tel: +511 2225600 Fax: +511 513787 www.bdo.com.pe

PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada Av. Camino Real 456 Torre Real, Piso 5 San Isidro LIMA 27- PERU

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. 1. Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS, que comprenden el estado de situacin financiera consolidado al 31 de diciembre de 2010 y 2009 y los estados consolidados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas. No hemos examinado los estados financieros de las subsidiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C., Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., Empresa Minera Paragsha S.A.C., de Compaa Minera El Pilar S.A.C. y de las subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C., auditados por otra sociedad de auditora la que, en sus dictmenes de fecha 21 de febrero de 2011 para cada subsidiaria, expres opiniones sin salvedades. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros 3. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Esta responsabilidad incluye disear, implantar y mantener el control interno pertinente a la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros para que estn libres de representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error; seleccionar y aplicar los polticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor 4. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en el Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen representaciones errneas de importancia relativa. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan representaciones errneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la Compaa pertinente a la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la

2.

5.

Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas. BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.

PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada

-2efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. 6. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora. Opinin 7. En nuestra opinin, basados en nuestro examen y en la opinin de otros auditores independientes para los estados financieros de las subsidiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C., Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., Empresa Minera Paragsha S.A.C., Compaa Minera El Pilar S.A.C. y de las subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C que representan el 33% del total de activos y el 31% del total de pasivos de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS (25% y 23% en el 2009), los estados financieros consolidados antes indicados, presentan razonablemente, en todos los aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los resultados de sus operaciones consolidados y sus flujos de efectivo consolidados por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per.

Lima, Per 21 de febrero de 2011 Refrendado por

_________________________ (Socio) Luis Pierrend Castillo Contador Pblico Colegiado Certificado Matrcula N 01-03823

Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas. BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (Expresado en miles de dlares estadounidenses) ACTIVO Notas ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalente de efectivo Cuentas por cobrar Comerciales, neto de estimacin para cuentas de cobranza dudosa de US$ 17,281 mil en 2010 y US$ 8,917 mil en 2009 Diversas, neto de estimacin para cuentas de cobranza dudosa de US$ 814 mil y US$ 1,832 mil en 2010 y 2009, respectivamente 8 2010 135,390 -----------2009 124,513 -----------PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Tributos, participaciones y otras cuentas por pagar Total pasivo corriente PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 17 15 16 2010 37,450 104,301 152,770 -----------294,521 -----------2009 48,674 62,694 96,232 -----------207,600 ------------

9 10

158,621 95,070 -----------253,691 -----------75,155 -----------6,692 -----------470,928 6,027 2,913

100,007 50,610 -----------150,617 -----------74,102 -----------3,958 -----------353,190 5,142 19,021 343,633 138,317

OBLIGACIONES FINANCIERAS - LARGO PLAZO

17

Existencias, neto de estimacin por desvalorizacin de US$ 261 mil en 2010 y US$ 3,493 mil en 2009 Gastos pagados por anticipado Total activo corriente CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS A LARGO PLAZO INVERSIONES EN VALORES, neto de estimacin por fluctuacin INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, neto de depreciacin acumulada CONCESIONES MINERAS, neto de amortizacin acumulada COSTOS DE EXPLORACION, DESARROLLO Y DESBROCE Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS, neto de amortizacin acumulada INTANGIBLES, neto de amortizacin acumulada PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

5,461 ------------

36,000 ------------

11

PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO

18

142,917 ------------

116,287 ------------

10

PROVISIN PARA CIERRE DE UNIDADES MINERAS

19

28,935 ------------

31,658 ------------

12 13

394,704 143,579

14

510,300 2,927

417,257 2,753 8,749 -----------1,288,062 ========

PATRIMONIO NETO Capital social Reserva legal Reserva de capital Prdidas no realizadas Resultados acumulados Total patrimonio neto

20 20 20 21 20

18

16,011 -----------1,547,389 ========

747,900 68,807 9,062 (22,454) 272,240 -----------1,075,555 -----------1,547,389 ========

619,883 57,940 27,302 (3,135) 194,527 -----------896,517 -----------1,288,062 ========

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte del estado de situacin financiera.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (Expresado en miles de dlares estadounidenses) Notas VENTAS COSTO DE VENTAS Utilidad bruta GASTOS DE OPERACIN: Administracin Ventas 24 25 22 23 2010 2009

973,290 662,477 (361,684) (444,913) ------------ -----------528,377 300,793 ------------ -----------(51,302) (52,133) -----------(103,435) -----------424,942 -----------338 2,251 (5,154) -----------(2,565) -----------422,377 (47,849) (39,626) -----------(87,475) -----------213,318 -----------(7,030) 77,836 4,107 -----------74,913 -----------288,231 (3,053) (10,530) (23,331) (81,088) -----------170,229 ======== 1,882,313 ======== 0.090 ========

Utilidad de operacin OTROS INGRESOS (GASTOS): Financieros, neto Ingreso neto, por instrumentos financieros derivados Otros, neto 26 21 27

Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES DIFERIDA IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES IMPUESTO A LA RENTA Utilidad neta Promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin (en miles) Utilidad por accin bsica y diluida 30 30 18 18 33 (b) 33 (b)

(5,899) (21,007) (29,229) (94,002) -----------272,240 ======== 2,327,682 ======== 0.117 ========

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (Expresado en miles de dlares estadounidenses)
NMERO DE ACCIONES _ COMUNES B COMUNES A Saldo al 31 de diciembre de 2008, neto de 2,074,995 acciones comunes clase "A" (US$ 8,369 mil) y 119,371,948 acciones comunes clase "B" (US$ 40,989 mil) en poder de las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C., Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca S.A.C. Apropiacin Capitalizacin de utilidades acumuladas Distribucin de dividendos correspondiente al 2009 Contribucin al fondo Cerro de Pasco Ajuste Venta de acciones en tesorera en poder de subsidiarias Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria Disminucin neta, de ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados Participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta correspondiente a las prdidas no realizadas por instrumentos financieros derivados Utilidad neta Saldo al 31 de diciembre de 2009, neto de 2,718,688 acciones comunes clase "A" (US$ 8,695 mil) y 143,074,662 acciones comunes clase "B" (US$ 40,928 mil) en poder de las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C., Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca S.A.C. Apropiacin Ajuste por conversin a moneda funcional Capitalizacin de utilidades acumuladas Distribucin de dividendos correspondiente al 2009 Ajuste Venta de acciones en tesorera en poder de subsidiarias Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria Disminucin neta, de ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados Participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta correspondiente a las prdidas no realizadas por instrumentos financieros derivados Utilidad neta Saldo al 31 de diciembre de 2010, neto de 113,390,934 acciones comunes clase "A" (US$ 202,999 mil) y 5,180 acciones comunes clase "B" (US$ 1 mil) en poder de las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C., Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca S.A.C. CAPITAL SOCIAL RESERVA LEGAL RESERVA DE CAPITAL GANANCIAS (PRDIDAS) NO REALIZADAS UTILIDADES REINVERTIDAS RESULTADOS ACUMULADOS

679,346,857 171,546,115 9,000 (652,693) -

899,855,527 256,587,770 10,241,549 (33,944,263) -

477,895 142,253 1,876 (2,141) -

44,735 13,205 -

25,427 2,930 (1,055)

104,266 -

24,208 (23,086) (1,122)

212,576 (13,205) (119,167) (55,906) -

(109,232) 1,831 ----------

----------------

---------------

------------

--------

---------

---------

170,229 -----------

850,249,279 188,505,921 (110,672,246) -----------------

1,132,740,583 281,955,169 159,819,572 (16,750,090) -----------------

619,883 (37,578) 156,363 49,615 (40,383) ------------

57,940 11,140 (687) 414 ---------

27,302 (6,853) (3,098) (727) 155,055 (162,617) ----------

(3,135) (29,899) 10,580 -----------

-----------

194,527 (11,140) 45,118 (153,265) (75,240) 272,240 -------------

928,082,954 ==========

1,557,765,234 ===========

747,900 =======

68,807 ======

9,062 ======

(22,454) =======

=====

272,240 =======

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (Expresado en miles de dlares estadounidenses) 2010 ACTIVIDADES DE OPERACIN: Cobranza a clientes Pagos a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Otros cobros (pagos) operativos AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN ACTIVIDADES DE INVERSIN: Compra de activos fijos Adiciones de inversiones en valores Adiciones de concesiones mineras, costos de exploracin, desarrollo, desbroce, cierre de unidades mineras e intangibles DISMINUCIN DE EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Disminucin de sobregiro bancario Disminucin de obligaciones financieras Venta de acciones en tesorera Compra de acciones en tesorera Pago de dividendos (neto de los dividendos otorgados a subsidiarias) DISMINUCIN DE EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO AUMENTO (DISMINUCIN) NETO DE EFECTIVO SALDO DE EFECTIVO AL INICIO SALDO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL 911,941 (275,201) (81,360) (123,035) (78,408) ---------353,937 ---------(92,997) (124,311) ---------(217,308) ---------(48,674) 192,885 (193,996) (75,967) ---------(125,752) ---------10,877 124,513 ---------135,390 ======= 2009 593,829 (197,605) (62,255) (104,419) 26,784 ---------256,334 ---------(53,889) (13,985) (74,780) ---------(142,654) ---------(216) (117,429) 1,876 (2,141) (55,906) ---------(173,816) ---------(60,136) 184,649 ---------124,513 =======

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (Expresado en miles de dlares estadounidenses) 2010 CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN: Utilidad neta Ms (menos) ajustes a la utilidad neta: Estimacin para cuentas de cobranza dudosa Estimacin para desvalorizacin de existencias Depreciacin Amortizacin Baja de activos fijos Participacin de los trabajadores e impuesto a la renta diferido Castigo de cuentas por cobrar provisionadas Incineracin de existencias Ajuste Cargos y abonos por cambios netos en el activo y pasivo: Aumento de cuentas por cobrar Disminucin de existencias (Aumento) disminucin de gastos pagados por anticipado Aumento (disminucin) de cuentas por pagar comerciales Aumento de tributos participaciones y otras cuentas por pagar AUMENTO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN 2009

272,240 8,864 48,141 26,102 413 26,906 (1,198) (3,232) 19,578 (141,467) 2,179 (2,734) 41,607 56,538 ---------353,937 =======

170,229 9,261 1,185 41,783 25,117 37 13,583 9,193 (19,564) 5,730 1,267 (13,022) 11,535 ---------256,334 =======

Las notas a los estados financieros adjuntas forman parte de este estado.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. Y SUBSIDIARIAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009

1.

IDENTIFICACIN Y ACTIVIDAD ECONMICA a) Identificacin: Volcan Compaa Minera S.A.A. (en adelante la Compaa) se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la fusin de Volcn Compaa Minera S.A., constituida en junio de 1943, y Empresa Minera Mahr Tnel S.A., empresa que fue adquirida por la Compaa mediante un proceso de privatizacin en el ao 1997. Las acciones que conforman el capital social de la Compaa se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (Ver Nota 20). El domicilio legal as como las oficinas administrativas de Volcan y sus subsidiarias se encuentran en avenida Gregorio Escobedo No. 710 Jess Mara, Lima. b) Actividad econmica: La Compaa se dedica por cuenta propia, a la exploracin y explotacin de denuncios mineros y a la extraccin, concentracin, tratamiento y comercializacin de minerales polimetlicos. Opera dos centros mineros propios ubicados en los departamentos de Pasco y Junn, en la sierra central del Per. En estos centros produce concentrados de zinc, cobre, plomo y plata. La Compaa tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa Administradora Chungar S.A.C., empresa minera que explota zinc, plomo y plata, en Empresa Minera Paragsha S.A.C., que se dedica a actividades de exploracin dentro de sus concesiones mineras, en los departamentos de Pasco y Junn, en Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., empresa que se dedica a la explotacin de plomo y plata y, en Compaa Minera El Pilar S.A.C., que se dedica a la explotacin de zinc, plomo y plata. A su vez existen, Compaa Minera Alpamarca S.A.C. y Shalca Compaa Minera S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de zinc, cobre y plomo y Minera Aurfera Toruna S.A.C. y Compaa Minera Huascarn S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de mineral aurfero, todas empresas subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C.

-2El nmero de trabajadores que laboran en Volcan y sus subsidiarias es el siguiente: Condicin Funcionarios Empleados Obreros Nmero de trabajadores (promedio) 2010 2009 35 1,327 1,921 ------3,283 ===== 36 1,144 1,861 ------3,041 =====

c)

Aprobacin de los estados financieros consolidados: Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2009, fueron aprobados en Junta General de Accionistas realizada el 25 de marzo de 2010. Los correspondientes al 2010 sern autorizados por el Directorio y sern presentados para su aprobacin por la Junta General de Accionistas que se efectuar dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia General los estados financieros adjuntos sern aprobados sin modificaciones.

d) Escisin: Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de fecha 27 de enero de 2011 y con la finalidad de transferir a otra empresa la Unidad de Cerro de Pasco, se acord la reorganizacin simple para segregar el bloque patrimonial conformado por los activos que conforman la Unidad de Cerro de Pasco por S/. 1,021,082,344, transfirindose a Empresa Administradora de Cerro S.A.C. (en adelante Cerro) dicho patrimonio escindido y recibiendo a cambio la Compaa las acciones de Cerro correspondiente a dicho aporte, que representan el 99.99% de su capital. Esta operacin est pendiente de formalizarse mediante Escritura Pblica. La fecha de entrada en vigencia de la escisin segn acuerdo de la Junta de Accionistas es el 1 de febrero de 2011.

-3e) Estados financieros consolidados: Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2010 y 2009, incluyen los estados financieros de las siguientes subsidiarias: Porcentaje de participacin directa e indirecta en el capital 2009 2010 99.99 99.99 99.99 100.00 100.00 100.00 80.00 100.00 99.99 99.99 99.99 100.00 100.00 100.00 80.00 100.00

Nombre de la Subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. Empresa Minera Paragsha S.A.C. Compaa Minera El Pilar S.A.C. Compaa Minera Alpamarca S.A.C. Shalca Compaa Minera S.A.C. Minera Aurfera Toruna S.A.C. Compaa Minera Huascarn S.A.C. (a) -

(a) (a) (a) (a)

Estas compaas son a su vez subsidiarias de Empresa Minera Paragsha S.A.C. Empresa Administradora Chungar S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 15 de agosto de 1996 mediante la fusin de Empresa Administradora S.A. y Compaa Minera Chungar S.A. Desde septiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera ubicada en el departamento de Pasco. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo. Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 27 de enero de 1925. Desde setiembre de 2000 es subsidiaria de Volcan. Cuenta con una unidad minera en el departamento de Pasco, sierra central del Per, cuya actividad de produccin de concentrados data del ao 1990. Desde diciembre de 1997 a la fecha, la subsidiaria realiza a travs de especialistas, diversos estudios geolgicos y mineros como parte del proceso de replanteamiento geolgico y de exploracin de sus denuncios mineros. A partir de septiembre de 2004 a reiniciado la explotacin y el procesamiento de minerales extrados de sus concesiones mineras; para ello utiliza la planta concentradora San Expedito de propiedad de Volcan. Empresa Minera Paragsha S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 27 de diciembre de 1996 en virtud del acuerdo N 026-96-CEPRI-CENTROMIN de fecha 6 de mayo de 1996. Es subsidiaria de Volcan desde mayo de 2000. Se dedica a la exploracin, explotacin, cesin y usufructo minero, siendo su actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo. La Gerencia Corporativa considera que continuar con el

-4apoyo financiero de la Principal debido a la importancia estratgica que tiene como parte del Grupo Volcan. Empresa Minera Paragsha S.A.C. en el ao 2001 complet la primera fase del programa de exploracin regional con la finalidad de evaluar las reas de prospeccin conocidas como Estanco, Maray, Caay-Itaca, Pariamarca, Condorhuan, Carhuac y Ro Pallanga, localizadas en los departamentos de Pasco y Junn (Regin Metalogentica). Dicho programa consisti en realizar un mapeo geolgico y un muestreo selectivo sobre las estructuras y reas potencialmente mineralizadas para identificar las propiedades mineras y delimitar nuevas reservas mineras que sean comercial y econmicamente rentables. En el prospecto Ro Pallanga localizado al Sur de las Minas de Huarn y Animn y las otras reas de prospeccin localizadas en la regin metalogentica de Cerro de Pasco, se encuentran los yacimientos polimetlicos ms importantes de la Cordillera Central del Per. La Gerencia Corporativa considera que los indicios de mineralizacin encontrados en estas reas son de gran inters para la subsidiaria y la Principal. Volcan ser la encargada de explotar los proyectos comercialmente viables en el futuro. La Gerencia Corporativa planea seguir realizando inversiones en exploraciones, en sus concesiones mineras en los sectores de Venoncocha y Rica Cerrea y en el futuro buscar socios estratgicos que permitan compartir el riesgo en las etapas de exploracin. Compaa Minera El Pilar S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 19 de agosto de 1947. Desde septiembre de 2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo. Compaa Minera Alpamarca S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 2 de noviembre de 2006. Desde noviembre de 2006 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploracin y desarrollo en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo. Shalca Compaa Minera S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 6 de diciembre de 2006 Desde diciembre de 2006 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de minerales con contenido de zinc, cobre y plomo, siendo su actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo.

-5Minera Aurfera Toruna S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 25 de enero de 2005. Desde marzo de 2007 es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de mineral aurfero, siendo su actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo. Compaa Minera Huascarn S.A.C. se constituy en el Per, en la ciudad de Lima, el 12 de mayo de 2007. Desde febrero 2008 Es subsidiaria de Volcan. Se dedica a la exploracin, desarrollo y explotacin de yacimientos mineros, bsicamente de mineral aurfero, siendo su actividad principal la exploracin en sus concesiones mineras, mediante el financiamiento de la Principal o de las dems empresas del grupo.

Los estados financieros de las subsidiarias al 31 de diciembre de 2010, se resumen a continuacin (en miles de dlares estadounidenses): Utilidad (prdida) Patrimonio neta 329,044 228,586 22,782 198 ---------580,610 ======= 109,744 2,579 (3,130) (4) -------109,189 ======

Subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. Empresa Minera Paragsha S.A.C. Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. Compaa Minera El Pilar S.A.C.

Activos 439,277 245,996 55,855 14,975 ---------756,103 =======

Pasivos 110,232 17,410 33,073 14,777 ---------175,492 =======

La Compaa realiza con sus subsidiarias y vinculadas, actividades referidas a venta de suministros, servicios de asesora gerencial y de personal y obtener y otorgar prstamos que se reflejan en cuentas del estado de situacin financiera y del estado de resultados integrales. 2. POLTICAS Y PRCTICAS CONTABLES QUE SIGUE LA COMPAA Y SUS SUBSIDIARIAS A continuacin se presentan las polticas contables que equivalen a los principios y prcticas utilizados por la Compaa y sus subsidiarias en la preparacin y presentacin de sus estados financieros. Estos principios y prcticas han sido aplicados en forma consistente por los aos presentados:

-6(a) Base de preparacin (i) En la preparacin y presentacin de los estados financieros de la Compaa y subsidiarias, la Gerencia de la Compaa ha cumplido con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el Per. Estos principios corresponden a las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) y comprenden, las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las interpretaciones de las NIIF (CINIIF o IFRIC por sus siglas en ingls), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las interpretaciones de las NIC (SIC por sus siglas en ingls). En el Per el Consejo Normativo de Contabilidad (en adelante el Consejo), es la entidad responsable de oficializar estas normas. En el mes de agosto de 2010 ha oficializado la aplicacin a partir del 1 de enero de 2011, de la versin de las normas vigentes internacionalmente en el 2009 y las modificaciones a mayo de 2010 de las NIC, NIIF y CINIIF. No obstante, mantiene la aplicacin del mtodo de participacin patrimonial que se explica en el prrafo iii) subsiguiente. Slo para las empresas supervisadas por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que es el caso de la Compaa, esta entidad ha normado que a partir de los estados financieros 2011, debern presentar su informacin contable aplicando plenamente las NIIF. (ii) Las normas vigentes a nivel internacional y que sern de aplicacin en el Per a partir de 2011 son las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) de la 1 a la 8, las interpretaciones de las NIIF (CINIIF o IFRIC por sus siglas en ingls) de la 1 a la 19, las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) de la 1 a la 41, las interpretaciones de las NIC (SIC por sus siglas en ingls) de la 7 a la 32 y las modificaciones hasta mayo de 2010 de la NIIFs 1,3 y 7, NICs 1 y 34 y la CINIIF 13. La Compaa y las subsidiarias estn en pleno proceso de evaluacin de todas las normas aplicables para determinar cual sera el efecto de esta aplicacin en los estados financieros. (iii) Se ha resuelto por norma del Consejo, que se contine aplicando de manera indefinida el mtodo de participacin patrimonial en los estados financieros separados, para las valuaciones de las inversiones en subsidiarias y asociadas, en adicin a los mtodos del costo y del valor razonable estipulados en las NIC 27 y 28.

-7(iv) Los estados financieros consolidados adjuntos han sido preparados luego de ser convertidos a su moneda funcional que es el dlar estadounidense, a partir de los registros contables de la Compaa y sus subsidiarias, los cuales se llevan en trminos monetarios nominales de la fecha de las transacciones, siguiendo el criterio del costo histrico, excepto por los activos fijos, las concesiones mineras y los contratos de cobertura de minerales y forward de divisas que estn valuados a su valor razonable. Inicialmente las transacciones en moneda extranjera se contabiliza en moneda funcional utilizando el tipo de cambio de la fecha de transaccin. Con posterioridad al reconocimiento inicial los saldos deudores y acreedores en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional de la siguiente manera: 1. Los activos y pasivos monetarios, se convierten al tipo de cambio de cierre del perodo, entendido como el tipo de cambio de la fecha a que se refieren los estados financieros; Las partidas no monetarias valoradas al costo histrico, se convierten al tipo de cambio de la fecha de adquisicin o transaccin; Las partidas no monetarias valoradas a valor razonable, se convierten al tipo de cambio de la fecha en que se determin el valor razonable; y

(v)

2.

3.

Los ingresos y gastos se convierten aplicando el tipo de cambio de la fecha de cada transaccin, pudiendo utilizarse un tipo de cambio promedio del perodo para todas las operaciones realizadas en el mismo, salvo que haya sufrido variaciones significativas. Las depreciaciones o amortizaciones se convertirn al tipo de cambio aplicado al activo correspondiente. (b) Uso de estimaciones La preparacin de los estados financieros tambin requiere que la Gerencia Corporativa lleve a cabo estimaciones y juicios para la determinacin de los saldos de los activos y pasivos, de ingresos y gastos, el monto de contingencias y la exposicin de eventos significativos en notas a los estados financieros. El uso de estimaciones razonables es una parte esencial de la preparacin de estados financieros y no menoscaba su fiabilidad. Las estimaciones y juicios determinados por la Compaa y sus subsidiarias, son continuamente evaluados y estn basados en la experiencia histrica y toda informacin que sea considerada relevante. Si estas estimaciones y juicios variaran en el futuro como resultado de cambios en las premisas que las sustentaron, los correspondientes saldos de los estados financieros sern corregidos en la fecha en la que el cambio en las estimaciones y juicios se produzca. Las estimaciones ms significativas en relacin a los estados financieros adjuntos estn referidas a las cuentas de cobranza dudosa, desvalorizacin de existencias, fluctuacin de inversiones en valores, la vida til y valor

-8recuperable del activo fijo, el activo y pasivo por participacin de los trabajadores e impuesto a la renta diferido por recuperar y aplicar, la provisin para cierre de unidades mineras, el valor recuperable de las concesiones mineras, costos de exploracin, desarrollo y desbroce e intangibles y los contratos de cobertura de minerales y forward de divisas. (c) Bases de consolidacin Los estados financieros consolidados incluyen todas las cuentas de la Principal y sus subsidiarias, luego de eliminar los saldos y transacciones comunes, incluyendo las ganancias y prdidas originadas por dichas transacciones. Dado que la participacin directa de Volcan supera el 99 por ciento, las acciones no propias directamente representan una participacin insignificante. En los estados financieros consolidados no se ha separado esta participacin minoritaria. (d) Transacciones en moneda extranjera Moneda funcional y moneda de presentacin Para expresar sus estados financieros, la Compaa y sus subsidiarias han determinado su moneda funcional, sobre la base del entorno econmico principal donde operan, el cual influye fundamentalmente en la determinacin de los precios de los bienes que venden y los servicios que prestan y en los costos que se incurren para producir estos bienes y brindar estos servicios. Dicha moneda corresponde al dlar estadounidense. Los estados financieros se presentan en dlares estadounidenses, que es la moneda funcional, distinta de la moneda de registro que es el Nuevo Sol. Todas las transacciones son medidas en la moneda funcional y por el contrario, moneda extranjera es toda aquella distinta de la funcional. Transacciones y saldos en moneda extranjera Las operaciones en moneda extranjera se registran en dlares estadounidenses aplicando los tipos de cambio del da de la transaccin. Los saldos al 31 de diciembre de 2010 y 2009 estn valuados al tipo de cambio de cierre del ao. Las diferencias de cambio que se generan entre el tipo de cambio registrado al inicio de una operacin y el tipo de cambio de liquidacin de la operacin o el tipo de cambio de cierre del ao, forman parte del rubro de (gastos) ingresos financieros, neto en el estado de resultados integrales consolidados.

-9(e) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros son contratos que dan lugar simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o un instrumento de capital en otra. En el caso de la Compaa y sus subsidiarias, los instrumentos financieros corresponden a instrumentos primarios tales como efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y derivados financieros. Los instrumentos financieros son medidos a su valor razonable, ms los costos directamente relacionados con la transaccin, excepto se trate de instrumentos financieros al valor razonable con efecto en resultados, en cuyo caso los costos de transaccin afectan resultados del ejercicio. (f) Clasificacin de activos financieros Se ha establecido cuatro categoras para la clasificacin de los activos financieros: al valor razonable con efecto en resultados, cuentas por cobrar, activos financieros mantenidos hasta el vencimiento y activos financieros disponibles para la venta. A la Compaa y sus subsidiarias le aplican: (i) Activos financieros al valor razonable con efecto en resultados que incluye el efectivo y el equivalente de efectivo. El efectivo es un activo financiero porque representa un medio de pago y por ello es la base sobre la que se miden y reconocen todas las transacciones en los estados financieros. El equivalente de efectivo son inversiones (depsitos a plazo altamente lquidos a corto plazo). Los cambios en el valor razonable de los activos financieros a valor razonable, son registrados en el estado de resultados integrales consolidado en la cuenta prdida / ganancia por diferencia en cambio, por la medicin de activos financieros a valor razonable. El inters ganado es devengado en el estado de resultados integrales consolidado en la cuenta ingresos financieros. (ii) Cuentas por cobrar Son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no son cotizados en un mercado activo. Surgen cuando la Compaa y sus subsidiarias proveen dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intencin de negociar la cuenta por cobrar. Se incluyen en el activo corriente salvo por los vencimientos mayores a doce meses despus de la fecha del estado de situacin financiera, que se clasifican como no corrientes. Las cuentas por cobrar incluyen las cuentas por cobrar comerciales y diversas del estado de situacin financiera. A estos instrumentos financieros no se les da de baja hasta que se haya transferido el riesgo inherente a la propiedad de los mismos, hayan expirado sus derechos de cobranza o ya no se retenga control alguno. El reconocimiento inicial de las cuentas por cobrar es a su valor nominal y se incluyen

- 10 intereses, son llevadas al costo amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, menos la estimacin para incobrables. El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima incurrida, comisiones y costos, que constituyen una parte integral de la tasa de inters efectiva. Las prdidas originadas por la desvalorizacin son reconocidas en el estado de resultados integrales en la cuenta Estimacin para cuentas de cobranza dudosa. (iii) Activos financieros disponibles para la venta. Esta categora incluye a las cuotas de participacin en fondos mutuos, que forman parte del equivalente de efectivo. Son aquellas que no califican como derivados ni como inversiones para ser registradas a su valor razonable a travs del estado de resultados integrales ya que no se tiene la intencin de enajenarlas en el corto plazo, no califican como mantenidas hasta su vencimiento y tampoco clasifican como cuentas por cobrar. Las inversiones disponibles para la venta se han adquirido para mantenerlas por un tiempo indefinido, no obstante, pueden ser vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en la tasa de inters, tipos de cambio o en el precio de capital. Despus del reconocimiento inicial, las inversiones disponibles para la venta son medidas a su valor razonable y los cambios posteriores de ese valor razonable son contabilizados en una cuenta de patrimonio denominada resultados no realizados, hasta que se efecte su venta o se pruebe que estn deterioradas, en cuya oportunidad se transferirn a los resultados del ao. El valor razonable de las inversiones disponibles para la venta se determina sobre la base de cotizaciones en mercados activos, o, a falta de estas, en de los flujos de efectivo descontados. Los rendimientos ganados durante el tiempo en que se mantienen las inversiones disponibles para la venta, son reconocidos en el estado de resultados integrales en el rubro gastos o ingresos financieros neto. (g) Clasificacin de pasivos financieros Respecto a los pasivos financieros, se ha establecido dos categoras: a valor razonable con cambio en resultados y cuentas por pagar registradas al costo amortizado. A la Compaa y sus subsidiarias le aplica lo siguiente: Los pasivos financieros a costo amortizado comprenden las cuentas por pagar comerciales, obligaciones financieras y otras cuentas por pagar; se reconocen a su valor de transaccin debido a que la Compaa y sus subsidiarias son partes de los acuerdos contractuales del instrumento financiero. Se utiliza el mtodo de la tasa de inters efectiva.

- 11 -

(h)

Compensacin de activos y pasivos financieros Los activos y pasivos financieros se compensan cuando se tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia Corporativa tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente.

(i)

Baja de activos y pasivos financieros Activos financieros: Un activo financiero es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compaa y subsidiarias ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligacin de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso y (iii) tambin la Compaa y subsidiarias han transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control. Pasivos financieros: Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificacin se trata como una baja del pasivo original, se reconoce el nuevo pasivo y la diferencia entre ambos se refleja en los resultados del perodo.

(j)

Instrumentos financieros derivados Coberturas: La Compaa utiliza los instrumentos derivados para administrar su exposicin a la moneda extranjera y a los precios internacionales de los commodities de mineral. La Compaa aplica la contabilidad de cobertura para las transacciones que cumplen con ciertos criterios especficos. Al inicio de la relacin de cobertura, la Compaa documenta formalmente la relacin entre el tem coberturado y el instrumento de cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la estrategia para llevar a cabo la cobertura y el mtodo que ser usado para valuar la efectividad de la relacin de cobertura.

- 12 Tambin al comienzo de la relacin de cobertura, se realiza una evaluacin formal retrospectiva utilizando el mtodo de regresin para asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente efectivo en compensar el riesgo designado en el tem coberturado. Las coberturas son formalmente evaluadas en forma mensual. La Compaa ha efectuado cobertura de moneda que califican como cobertura de flujos de efectivo. La Compaa utiliza instrumentos financieros derivados, especficamente futuro de commodities de minerales y forward de divisas con la finalidad de reducir su riesgo de precios internacionales en el primer caso y el riesgo de cambio en el segundo caso. Una operacin futuro de commodities de minerales es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes econmicos se obligan a cancelar en efectivo, en una fecha futura establecida, un monto determinado por la diferencia entre el precio futuro pactado del mineral y el precio de mercado vigente a la fecha de liquidacin de la operacin (segn contrato). Una operacin forward de divisas es un acuerdo entre dos partes, por el cual dos agentes econmicos se obligan a intercambiar, en una fecha futura establecida, un monto determinado de una moneda a cambio de otra, a un tipo de cambio futuro acordado y que refleja el diferencial de tasas. La Compaa ha designado este instrumento como una cobertura de flujos de efectivo. La ganancia o prdida generada por el instrumento de cobertura de flujos de efectivo, que haya sido designado como eficaz (futuro de commodities de mineral), se reconocer en el patrimonio neto en la cuenta resultados no realizados hasta su liquidacin. Si fuera designado como ineficaz (forward de divisas), la ganancia o prdida generado por el instrumento se reconocer en el resultado del ejercicio en la cuenta de ingresos/gastos financieros. Una cobertura es altamente eficaz si la correlacin entre las fluctuaciones en los valores razonables del derivado y del subyacente flucta entre 80% y 125%. (k) Deterioro de activos financieros La Compaa y sus subsidiarias evalan a la fecha de cada balance general si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros se encuentran deteriorados. Un activo financiero o un grupo de activos financieros se deterioran y generan prdidas slo si hay evidencias objetivas de deterioro como resultado de uno o ms eventos posteriores al reconocimiento inicial del activo y cuando dicho evento de prdida tiene un impacto sobre los flujos de caja proyectados estimados del activo financiero o grupo de activos financieros que puede ser estimada de manera confiable. Esta evidencia de deterioro puede incluir indicios de dificultades financieras importantes del prestatario o grupo de prestatarios, incumplimiento o atraso en los pagos del principal o intereses, probabilidad de reestructuracin o quiebra de la empresa u otra reorganizacin empresarial en la que se demuestre que existir una reduccin en los flujos futuros estimados, como cambios en circunstancias o condiciones econmicas que tienen correlacin en incumplimientos de

- 13 pago. El criterio utilizado por cada categora de activos financieros es como sigue: (i) Cuentas por cobrar: Para las cuentas por cobrar que son registradas al costo amortizado, La Compaa y sus subsidiarias primero evalan individualmente si es que existe evidencia objetiva de desvalorizacin para activos financieros que son individualmente significativos, o colectivamente para activos financieros que no son individualmente significativos. Si la Compaa y sus subsidiarias determinan que no existe evidencia objetiva de desvalorizacin para un activo financiero individualmente evaluado, sea significante o no, se incluye el activo en un grupo de activos financieros con caractersticas similares de riesgo crediticio y los evala colectivamente para la desvalorizacin. Si hay evidencia objetiva de que se ha incurrido en una prdida por desvalorizacin, el monto de la prdida es cuantificado como la diferencia entre el valor del activo en libros y el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados descontados con la tasa de inters efectiva original del activo financiero. La Compaa y sus subsidiarias consideran como deteriorados todos aquellas partidas vencidas con una antigedad mayor a 360 das por las cuales se ha efectuado las gestiones de cobranza sin obtener resultados y que a la fecha no se encuentran refinanciadas. El valor en libros de estos activos se reduce a travs de una cuenta de estimacin y el monto de la prdida es reconocido en el estado de resultados. Las cuentas por cobrar, junto con la estimacin asociada, son castigados cuando no hay un prospecto realista de recupero en el futuro. Si en un ao posterior, el monto estimado de la prdida de desvalorizacin aumenta o disminuye debido a un evento que ocurre despus de que la desvalorizacin es reconocida, la prdida por desvalorizacin previamente reconocida es aumentada o reducida ajustando la cuenta de estimacin. Si un activo que fue castigado es recuperado posteriormente, el recupero es abonado a la cuenta de ingresos varios (recupero de cuentas por cobrar castigadas) en el estado de resultados integrales. (ii) Inversiones financieras disponibles para la venta: La Compaa y sus subsidiarias evalan para las inversiones disponibles para la venta a la fecha de cada balance general, si es que existe evidencia objetiva de que una inversin o un grupo de inversiones tienen problemas de deterioro. En el caso de los instrumentos de deuda clasificados como disponibles para la venta, fondos de inversin, el deterioro es evaluado sobre la base de los mismos criterios de los activos financieros registrados al costo amortizado. El ingreso o gasto por variacin de cuota est basada en el incremento o decremento de la misma como consecuencia de los indicadores de la Bolsa de Valores de Lima. El ingreso por rendimiento por variacin de la cuota es registrado en el rubro

- 14 ingresos/gastos financieros. Si en un ao posterior, el valor razonable de un instrumento de deuda aumenta y puede ser objetivamente relacionado a un evento que ocurre despus de que el deterioro fuera reconocido en el estado de resultados integrales, la prdida por deterioro es extornada a travs del estado de resultados integrales. (l) Existencias y estimacin por desvalorizacin Las existencias se valan al costo o valor neto de realizacin, el menor, siguiendo el mtodo de costo promedio, excepto en el caso de existencias por recibir que se valan a su costo especfico. El valor neto de realizacin es el precio de venta normal menos los costos para ponerlas en condicin de venta, incluyendo los gastos de comercializacin y distribucin. La estimacin por desvalorizacin se carga a los resultados del ao y se determina en base a una evaluacin tcnica individual que realiza la Gerencia considerando el grado de conservacin de las partidas en el almacn y su correspondiente utilizacin en el curso normal de las operaciones. (ll) Inversiones en valores y estimacin por fluctuacin Llevadas al costo (NIC 27) Las inversiones en empresas asociadas y en terceros se registran al costo (el cual incluye los costos de transaccin que estn relacionados directamente a su compra). Los dividendos, recibidos en efectivo o en acciones, se reconocen como ingresos en el ejercicio que se toma el acuerdo de distribucin o capitalizacin, segn corresponda. La estimacin por fluctuacin de valores resulta de comparar el valor en libros con su cotizacin en bolsa o valor patrimonial, segn corresponda. Asociadas son todas las entidades en las que la Compaa ejerce influencia significativa pero no el control. Se considera que existe influencia significativa cuando la Compaa mantiene una participacin entre el veinte y el cincuenta por ciento del accionariado de la asociada. Se entiende por influencia significativa al poder para intervenir en las decisiones de polticas financieras y operativas de la asociada. (m) Inmuebles, maquinaria y equipo y depreciacin acumulada Los inmuebles, maquinaria y equipo se presentan al costo de adquisicin menos su depreciacin acumulada y, en el caso del costo de edificios y otras construcciones, maquinaria y equipo y equipos diversos se incluyen las revaluaciones efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por peritos independientes. Dichos activos se expresan al valor razonable determinado en la fecha de las tasaciones menos su depreciacin acumulada. Los valores revaluados son revisados peridicamente y se reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el incremento por revaluacin, los mismos que son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del perodo, si excedieran

- 15 a su valor de revaluado. La depreciacin de los activos fijos es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til estimada y con las tasas anuales indicadas en la Nota 12. El costo histrico de adquisicin incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de los activos. El mantenimiento y las reparaciones menores son reconocidos como gastos segn se incurren. La vida til y el mtodo de depreciacin se revisan peridicamente para asegurar que el mtodo y el perodo de la depreciacin sean consistentes con el patrn previsto de beneficios econmicos futuros. Los desembolsos posteriores y renovaciones de importancia se reconocen como activo, cuando es probable que la Compaa y sus subsidiarias obtengan los beneficios econmicos futuros derivados del mismo y su costo pueda ser valorizado con fiabilidad. Al vender o retirar los inmuebles, maquinaria y equipo la Compaa y sus subsidiarias eliminan el costo y la depreciacin acumulada correspondiente. Cualquier prdida o ganancia que resultase de su disposicin se incluye en el estado de resultados integrales consolidado. En el caso de los bienes revaluados se afecta primero el patrimonio hasta el monto del excedente y la diferencia se aplica a resultados. (n) Concesiones mineras y amortizacin acumulada Las concesiones se contabilizan al costo de adquisicin mas aquellas revaluaciones voluntarias efectuadas sobre la base de tasaciones efectuadas por peritos independientes expresadas al valor razonable determinado en la fecha de las tasaciones, menos su amortizacin acumulada. Los valores revaluados son revisados peridicamente y se reconocen los efectos cuando se producen cambios significativos en las bases que originaron el incremento por revaluacin, los mismos que son cargados o abonados directamente al patrimonio neto o a resultados del perodo, si excedieran a su valor revaluado. La amortizacin es calculada desde el inicio de la produccin, sobre la base de la inversin en las unidades de produccin y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los recursos econmicamente recuperables. Slo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., las concesiones mineras sern amortizadas desde el inicio de su explotacin y mientras las reservas de mineral ofrezcan expectativas de produccin futura y para la cual se ha estimado una vida til de 10 aos. () Costos de exploracin, desarrollo y desbroce y cierre de unidades mineras y amortizacin acumulada Los costos de exploracin, desarrollo y desbroce (movimiento de tierras), incurridos en cada rea definida de inters, son capitalizados slo en la medida que se estime sean recuperables econmicamente a travs de una explotacin exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el rea de inters estn en proceso y an no se ha llegado a una etapa que permita evaluar razonablemente la existencia de reservas econmicamente recuperables.

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La amortizacin es calculada desde el inicio de la produccin, sobre la base de la inversin en las unidades de produccin y la vida estimada de las reservas probadas, probables y los recursos econmicamente recuperables. Solo en el caso de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., los costos de exploracin sern amortizados sobre la vida estimada de las reservas econmicamente recuperable que es de 10 aos; los gastos de exploracin incurridos en el desarrollo minero en zonas de explotacin son cargados a gastos de operacin. Los costos de cierre de unidades mineras se presentan al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se esperan desembolsar y de amortizar en el plazo de duracin de las concesiones mineras. (o) Intangibles y amortizacin acumulada Los intangibles (software) se contabilizan en su reconocimiento inicial y despus, al costo inicial menos su amortizacin acumulada. Los intangibles se amortizan bajo el mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til estimada que es de 10 aos. El perodo y el mtodo de amortizacin se revisan al final de cada ao. (p) Crdito mercantil El crdito mercantil, incluido en el rubro de Concesiones mineras por US$ 12,507, corresponde al mayor valor pagado por las acciones de ciertas compaas subsidiarias respecto del valor razonable de los activos netos de tales compaas a la fecha de la adquisicin. De acuerdo a la NIIF 3, el crdito mercantil no se amortiza y slo se evala para ver si ha sufrido deterioro. De existir deterioro este se aplica a rebajar el mismo y reconocer la prdida por deterioro en los resultados del ao. (q) Deterioro de activos no financieros El valor de los inmuebles, maquinaria y equipo, concesiones mineras, costos de exploracin, desarrollo, desbroce y cierre de unidades mineras, intangibles, crdito mercantil e inversiones en valores es revisado peridicamente para determinar si existe deterioro, cuando se producen circunstancias que indiquen que el valor en libros puede no ser recuperable. De haber indicios de deterioro, la Compaa y sus subsidiarias estiman el importe recuperable de los activos, y reconoce una prdida por desvalorizacin en el estado de resultado integral consolidado o una disminucin, hasta el lmite del excedente de revaluacin si dichos activos han sido revaluados previamente. El valor recuperable de un activo es el mayor entre su valor razonable menos los gastos de venta y su valor de uso. El valor de uso es el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados que resultarn del uso continuo de un activo as como de su disposicin al final de su vida til. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para la menor unidad generadora de efectivo que haya sido identificada. De existir una disminucin de las prdidas por

- 17 desvalorizacin, determinada en aos anteriores, se registra un ingreso en el estado de resultados integrales consolidado o se aumenta el excedente de revaluacin rebajado en aos anteriores. (r) Arrendamiento financiero Contratos de arrendamiento de inmuebles, maquinaria y equipo por los que la Compaa asume todos los riesgos y beneficios relativos a la propiedad del bien arrendado se clasifican como arrendamientos financieros y se capitalizan al inicio del contrato al menor valor que resulta entre el valor razonable del bien arrendado y el valor presente de los pagos mnimos de las cuotas de arrendamiento. Los pagos de las cuotas de arrendamiento se asignan a reducir el pasivo y al reconocimiento del cargo financiero de forma tal que se obtenga una tasa de inters constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizacin. Las obligaciones por arrendamientos financieros, neto de los cargos financieros, se incluyen en el rubro Obligaciones financieras y el costo financiero se carga a resultados en el perodo del arrendamiento. El costo de los activos fijos adquiridos a travs de arrendamientos financieros se deprecian de acuerdo a la prctica de la Compaa descrita en la Nota 2 (m). (s) Compensacin por tiempo de servicios La provisin para compensacin por tiempo de servicios, incluida en el rubro de tributos, participaciones y otras cuentas por pagar, se contabiliza con cargo a resultados a medida que se devenga. (t) Provisin para cierre de unidades mineras Las provisiones se reconocen cuando existe una obligacin legal de la Compaa y sus subsidiarias, como resultado de una situacin pasada y donde se requerirn recursos. Se ajustan anualmente para reflejar la provisin actualizada. (u) Acciones en tesorera La Compaa a travs de sus subsidiarias mantienen acciones en tesorera (comunes). Los valores nominales de las acciones en tesorera se presentan netos de los rubros de capital social y acciones de inversin. El efecto de los dividendos y el resultado que se obtiene por la disposicin de las acciones en tesorera se acredita o debita al patrimonio neto a travs de la cuenta denominada Reserva de Capital. (v) Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores El impuesto a la renta diferido se calcula bajo el mtodo del pasivo del estado de situacin financiera, que consiste en determinar las diferencias temporales entre los activos y pasivos financieros y tributarios y aplicar a dichas diferencias la tasa del impuesto a la renta. El impuesto a la renta tributario se determina de acuerdo con las disposiciones tributarias aplicables.

- 18 Hasta el ao 2009, era prctica contable calcular participacin de los trabajadores diferida. Sin embargo, en el ao 2010, a raz de una precisin emitida por el International Accounting Stardards Board IASB, la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV, declar que la participacin de los trabajadores diferida nunca debi calcularse, ya que corresponde a los alcances de la NIC 19 Beneficios a Empleados y permiti que las empresas bajo su supervisin, como es el caso de la Compaa, efecten el ajuste correspondiente a partir del ao 2011. (w) Reconocimiento de ingresos por ventas w.1) Los ingresos por venta de bienes se reconocen, segn sea el caso, cuando: 1. Se transfiere al comprador los riesgos y beneficios importantes de la propiedad de los bienes, con independencia de la cesin o no del ttulo legal de propiedad; La Compaa y subsidiarias no retienen ninguna clase de implicancia gerencial, en el grado generalmente asociado con la propiedad, ni el control efectivo sobre los bienes vendidos; El importe de confiablemente; los ingresos puede cuantificarse

2.

3. 4. 5.

Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa y subsidiarias; y, Los costos incurridos o por incurrir respecto a la transaccin pueden cuantificarse confiablemente.

w.2) Los ingresos en la prestacin de servicios se reconocen, segn sea el caso, cuando: 1. 2. 3. 4. El importe de confiablemente; los ingresos puede cuantificarse

Es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin fluirn a la Compaa y subsidiarias; El grado de terminacin de la transaccin, en la fecha del balance, pueda ser cuantificado confiablemente; y, Los costos incurridos en la prestacin, as como los que quedan por incurrir hasta completarla, puedan cuantificarse confiablemente.

- 19 (x) Reconocimiento de ingresos por intereses, dividendos y diferencias de cambio. Los intereses son reconocidos utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva; Los dividendos se reconocen en la fecha en que se establezca el derecho del accionista a recibir el pago en aquellas que no son subsidiarias, y, Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean favorables para la Compaa y subsidiarias, son reconocidas como un ingreso financiero cuando se devengan. (y) Reconocimiento de costos y gastos El costo de ventas corresponde al costo de produccin de los productos que comercializa la Compaa y subsidiarias y se registra cuando estos son entregados al cliente. Los otros gastos se reconocen conforme se devengan. Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas monetarias representadas en moneda extranjera que sean desfavorables para la empresa, son reconocidas como un gasto financiero cuando se devengan. Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido de manera que reflejen el costo efectivo del instrumento financiero. (z) Contingencias Las contingencias son activos o pasivos que surgen a raz de sucesos pasados, cuya existencia quedar confirmada slo si llegan a ocurrir, sucesos futuros que no estn enteramente bajo el control de la Compaa y subsidiarias. Un activo o un pasivo contingente no se registran porque no puede ser medido con la suficiente confiabilidad. Slo se revelan, si existe una probable existencia de un hecho econmico para la Compaa y subsidiarias. (ab) Utilidad bsica y diluida por accin La utilidad bsica por accin resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes y de inversin en circulacin en el perodo, incluyendo las acciones por reexpresin a moneda constante y sin considerar las acciones en tesorera.

- 20 -

La utilidad diluida por accin resulta de dividir el resultado neto atribuible a los accionistas entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes y de inversin, en circulacin y por emitir en el periodo y sin considerar las acciones en tesorera. 3. NIIF I - ADOPCIN POR PRIMERA VEZ DE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIN FINANCIERA _ En el Per las Normas Internacionales de Informacin Financiera se ha venido aplicando parcialmente en funcin a las aprobaciones que vena efectuando el Consejo Normativo de Contabilidad. No obstante, durante el 2008, 2009 y 2010 existe un desfase entre las normas vigentes internacionalmente y las que rigen en el Per al no haberse aprobado los ltimos pronunciamientos, revisiones y modificaciones de las normas contables en estos aos. La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) ha emitido el 14 de octubre de 2010 la Resolucin N 102-2010-EF/94.01.1 para la aplicacin plena a partir de 2011 de las normas vigentes internacionalmente una vez que sean aprobadas por el International Accounting Standards Board IASB, que es el organismo emisor de las normas contables en el mundo y cuya sede es en Inglaterra. El Artculo 2 de la Resolucin antes mencionada establece que deber aplicarse la NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 de las empresas emisoras de valores inscritos en Bolsa, clasificadoras de riesgo, instituciones financieras, de seguros y administradoras de fondos de pensiones (estas tres ltimas supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs). La Compaa y subsidiarias esta en pleno proceso de evaluacin de todas las normas aplicables para determinar cual sera el efecto de esta aplicacin en los estados financieros. 4. ADMINISTRACIN DE RIESGOS DE LIQUIDEZ, CREDITICIO, DE INTERS, DE PRECIO Y DE CAMBIO _ Las actividades de la Compaa y sus subsidiarias las exponen a una variedad de riesgos financieros: de liquidez, de crdito, de inters, de precio y de cambio. El programa de administracin de riesgos de la Compaa y sus subsidiarias tratan de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo financiero. La Gerencia Corporativa es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y sobre la base de su conocimiento y experiencia controla los riesgos, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son:

- 21 (a) Riesgo de liquidez El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. La Compaa y sus subsidiarias controlan la liquidez requerida mediante una adecuada gestin de los vencimientos de activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros. Asimismo, la Compaa y sus subsidiarias cuentan con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a lneas de crdito en entidades financieras de primer orden, en condiciones razonables. (b) Riesgo de crdito Los activos financieros de la Compaa y sus subsidiarias potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo de crdito consisten principalmente en depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales. Con respecto a los depsitos en bancos, la Compaa y sus subsidiarias reducen la probabilidad de concentraciones significativas de riesgo de crdito porque mantiene sus depsitos y coloca sus inversiones de efectivo en instituciones financieras de primera categora, y limita el monto de la exposicin al riesgo de crdito en cualquiera de las instituciones financieras. Con respecto a las cuentas por cobrar comerciales, las concentraciones significativas de riesgo de crdito, individual o de grupo estn limitadas debido a la capacidad de pago de sus clientes, y a la poltica de la Compaa y sus subsidiarias de evaluar continuamente la historia de crdito de sus clientes y su condicin financiera para cumplir con sus obligaciones. (c) Riesgo de inters La exposicin de la Compaa y sus subsidiarias a este riesgo se da por cambios en las tasas de inters en sus activos y pasivos financieros. La Compaa y sus subsidiarias mantienen activos financieros, principalmente depsitos a plazo, sujetos a una tasa de inters fija y pasivos financieros sujetos a una tasa de inters flotante; sin embargo, la Compaa y sus subsidiarias no esperan incurrir en prdidas significativas por riesgo de tasa de inters. (d) Riesgo de precio Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa y sus subsidiarias estn expuestas al riesgo en el cambio de los precios del mercado de minerales. La Gerencia evala permanentemente la conveniencia de celebrar o renegociar contratos de fijacin de precios a efectos de evitar riesgos de importancia para la Compaa y sus subsidiarias. En adicin, la Compaa mantiene contratos de minerales a efectos de no estar expuestos a este riesgo.

- 22 -

(e)

Riesgo de cambio La Compaa y sus subsidiarias estn expuestas a las fluctuaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera prevalecientes en su posicin financiera y flujos de caja. La Gerencia Corporativa fija lmites en los niveles de exposicin por moneda y el total de las posiciones diarias y Overnight, las cuales son monitoreadas diariamente. La mayora de los activos y pasivos se mantienen en dlares estadounidenses. Asimismo, la Compaa mantiene contratos de forward para evitar la exposicin con respecto al tipo de cambio. Las operaciones en dlares estadounidenses se efectan al tipo de cambio fijado por la oferta y la demanda en el Sistema Financiero Nacional. Al 31 de diciembre de 2010 el tipo de cambio promedio ponderado publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) para las transacciones de dlares americanos a nuevos soles era de US$ 0.3561 para las operaciones de compra y US$ 0.3560 para la operaciones de venta US$ 0.3463 para compra y US$ 0.3459 para venta en el 2009). La Compaa tena los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera (nuevos soles por efecto de la moneda funcional que es el dlar estadounidense) (expresado en miles): Al 31 de diciembre de 2009 2010 Activos Efectivo y equivalente de efectivo Cuentas por cobrar diversas 68,406 123,460 ---------191,866 ---------(49,487) (256,795) ---------(306,282) ---------(114,416) ======= 69,265 133,048 ---------202,313 ---------(39,467) (237,575) (1,949) ---------(278,991) ---------(76,678) =======

Pasivos Cuentas por pagar comerciales Tributos, participaciones y otras cuentas por pagar Obligaciones financieras

Pasivo neto

- 23 -

5.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier activo y pasivo financiero de una empresa, considerando como tales efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y obligaciones patrimoniales, entre otros. En opinin de la Gerencia Corporativa, al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el valor razonable de sus instrumentos financieros no es significativamente diferente al de sus respectivos valores en libros y, por lo tanto, la revelacin de dicha informacin no tiene efecto para los estados financieros a dichas fechas. Los siguientes son los importes de los activos y pasivos financieros del balance general, clasificados por categoras de acuerdo como lo define la NIC 39 (expresado en miles de dlares estadounidenses):

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Al 31 de diciembre de 2010 Activos financieros a valor razonable Activos Efectivo Depsitos a plazo Fondos mutuos Cuentas por cobrar a corto y largo plazo Total Pasivos Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar Total ======= 62,937 70,009 ---------132,946 ======= ---------Inversiones disponibles para la venta 1,821 ------1,821 ===== ------===== Pasivos financieros al costo amortizado ---------======= 42,911 104,301 127,603 ---------274,815 =======

_ Activos financieros a valor razonable 37,211 86,934 ---------124,145 ======= ---------=======

Al 31 de diciembre de 2009 Inversiones disponibles para la venta 368 ---368 === ---=== Pasivos financieros al costo amortizado ---------======= 84,674 62,694 64,478 ---------211,846 =======

Cuentas por cobrar 244,048 ---------244,048 ======= ---------=======

Total 62,937 70,009 1,821 244,048 ---------378,815 ======= 42,911 104,301 127,603 ---------274,815 =======

Cuentas por cobrar 36,311 -------36,311 ====== -------======

Total 37,211 86,934 368 36,311 ---------160,824 ======= 84,674 62,694 64,478 ---------211,846 =======

- 25 6. TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO MOVIMIENTO DE FONDOS _ A. Durante los aos 2010 y 2009 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuacin que no originan flujo de efectivo (en miles de dlares estadounidenses): Cuentas por cobrar diversas _ 2009 2010 1. Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. percibieron dividendos en efectivo de la Compaa y fueron abonados a Reserva de Capital. El incremento patrimonial en la subsidiaria origin un incremento de las inversiones en la Compaa. 2. La Compaa y las subsidiarias Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C. han registrado una provisin para cierre de minas 3. Se encuentran pendientes de cobro dividendos distribuidos por la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. 4. Las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. generaron una utilidad neta por la venta de acciones de la Compaa a terceros en la Bolsa de Valores de Lima; esta utilidad fue abonada a Reserva de Capital. El incremento patrimonial en la subsidiaria origin un incremento de las inversiones en la Compaa. Cierre de unidades mineras _ 2010 2009 Provisin para cierre de unidades mineras _ 2010 2009

Inversiones _ 2010 2009

Reserva de capital 2010 2009

3,691

(3,691)

4,267

(4,267)

4,564

(4,564)

------4,564 =====

--------======

151,443 ---------150,570 =======

--------======

------=====

------4,267 =====

------=====

------(4,267) =====

(151,443) ---------(155,134) =======

--------======

B.

Transaccin que no requiere registro alguno: Se adquiri edificios y maquinaria en arrendamiento financiero por US$ 7,400 mil, quedando pendiente de pago al 31 de diciembre de 2010 US$ 6,911 mil en la cuenta deuda a largo plazo.

- 26 -

7.

REMUNERACIONES DEL PERSONAL CLAVE (a) La remuneracin del personal clave del Grupo considera todos los pagos que reciben. El total de estos conceptos asciende a aproximadamente US$ 4.3 millones y US$ 4.2 millones por los aos 2010 y 2009, respectivamente. Remuneracin al Directorio Al 31 de diciembre de 2010 las dietas de directorio correspondientes a se ejercicio ascienden a US$ 10,972 mil (US$ 6,512 mil al 31 de diciembre de 2009).

(b)

8.

EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO A continuacin se presenta la composicin del rubro: 2010 _ En miles de _ US$ S/. Caja Fondo fijo Cuentas corrientes bancarias Depsitos a plazo Ahorros Fondos mutuos Fondos sujetos a restriccin 31 26 62,937 70,009 165 1,821 401 --------135,390 ====== 87 72 62,227 438 4,676 905 --------68,406 ====== 2009 _ En miles de _ US$ S/. 93 18 35,807 86,934 818 368 475 --------124,513 ====== 269 48 44,811 20,000 2,362 629 1,146 -------69,265 =====

La Compaa mantienen depsitos a plazo en el Scotiabank Per S.A.A. por US$ 15,009 mil, en el Interbank US$ 25,000 mil y en el Banco Santander US$ 30,000 mil , Estos depsitos generan intereses a una tasa promedio de 1.06% anual para los depsitos en dlares estadounidenses ; tienen vencimientos de 1 a 3 meses, renovables y son libre disposicin. La Compaa mantiene fondos mutuos en Interbank Interfondos por S/. 124 mil y US$ 107 mil, en el BBVA Banco Continental por S/. 502 mil, en Administradora ING Renta Fondos por S/. 4,000 mil y US$ 43 mil, estos fondos son de rendimiento variable y durante el 2010 han generado ingresos por aproximadamente S/. 82 mil equivalente a US$ 29 mil y (S/. 116 mil en el 2009 equivalente a US$ 40 mil).

- 27 -

9.

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles):
2010 Por vencer US$ 139,597 _ Total 2009 Por vencer _ Total

Descripcin

Vencidas US$ 36,625

US$

Vencidas

US$

US$

US$

Facturas Estimacin para cuentas de cobranza dudosa

176,222

30,809 (8,917) -------21,892

======

78,115 -------78,115
======

108,924 (8,917) --------100,007

======

(17,601) (17,601) -------- ----------- ----------19,024 139,597 158,621

====== ======= =======

Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, estn siendo cobradas en el primer trimestre del ao siguiente. Durante el 2010 la Compaa efecto una estimacin para cuentas de cobranza dudosa de US$ 8,864 mil (US$ 8,417 mil en el 2009).

- 28 10. CUENTAS POR COBRAR DIVERSAS A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): Descripcin Prstamo a vinculada (a) Anticipos otorgados Prstamos al personal (b) Prstamos a terceros Reclamos a terceros Impuestos por recuperar (c) Venta de acciones de afiliada Cuentas por cobrar por operaciones de cobertura (d) Crdito por Impuesto a la Renta de la Compaa y sus subsidiarias Crdito fiscal por Impuesto General a las Ventas Saldo del Impuesto General a las Ventas a favor del exportador por cobrar Otros menores Estimacin para cuentas de cobranza dudosa Saldo inicial 17,130 1,502 2,366 1,955 2,385 589 940 676 13,470 2,910 13,661 (1,832) -------55,752 (5,142) -------50,610 ====== Adiciones 11,111 97,607 7,356 9,536 512 58,726 3,755 128,704 7,198 (2,097) ---------322,408 ======= (82) (56,991) (4,431) (129,943) (2,368) (2,771) 3,115 ---------(277,063) ======= Deducciones (74,157) (5,391) (2,366) (1,678) Saldo final 28,241 23,450 3,467 9,536 277 2,897 507 2,675 12,231 542 18,088 (814) ---------101,097 (6,027) ---------95,070 =======

Largo plazo Corto plazo

- 29 (a) Corresponde a prstamos efectuados a la vinculada Compaa Minera Vichaycocha S.A.C. para capital de trabajo, los cuales devengan intereses a la tasa de 7 por ciento anual y se consideran de vencimiento corriente. Estos prstamos no generan intereses segn acuerdo en pacto colectivo. Incluye principalmente una solicitud de devolucin del saldo a favor del Impuesto a la Renta del ejercicio 2001 por US$ 2,021 mil. En opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales la solicitud resultar a favor de la Compaa. Este saldo se considera de vencimiento no corriente. Corresponde a operaciones de cobertura por devengarse en el 2011.

(b) (c)

(d) 11.

EXISTENCIAS A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2009 2010 Concentrados Concentrados en proceso Materia prima (mineral extrado) (a) Suministros diversos Existencias por recibir Provisin para desvalorizacin de suministros diversos 15,738 3,510 23,092 32,831 245 (261) -------75,155 ====== 18,623 2,962 21,385 34,480 145 (3,493) -------74,102 ======

La Gerencia Corporativa estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no exceden sus valores netos de realizacin al 31 de diciembre de 2010 y 2009. El movimiento anual de la estimacin por desvalorizacin es el siguiente (expresado en miles de dlares estadounidenses): Descripcin Saldo inicial Adiciones Deducciones Saldo final 2010 3,493 (3,232) ------261 ===== 2009 2,308 1,185 ------3,493 =====

La Gerencia Corporativa, al 31 de diciembre de 2010 evalu el estado de conservacin y utilizacin de los tems que conforman los suministros, y es de la opinin que la estimacin reconocida a esa fecha cubre adecuadamente los riesgos de obsolescencia, desmedro y desvalorizacin de sus existencias. Durante el 2010 se procedi a la destruccin de gran parte de los suministros desvalorizados.

- 30 -

12.

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): AO 2010 COSTO DE: Terrenos Edificios y otras construcciones Infraestructura de programa de manejo ambiental Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres y equipos de cmputo Equipos diversos Unidades por recibir Trabajos en curso (a) SALDOS INICIALES 4,792 47,091 21,968 207,802 20,997 3,980 201,001 6,939 113,363 ---------627,933 ---------13,999 15,612 152,747 17,009 2,612 82,321 ---------284,300 ---------343,633 ======= 574,181 ---------242,588 ---------331,593 ======= ADICIONES POR COMPRA 128 9,617 11,019 224 228 11,409 3,293 63,990 ---------99,908 ======= 2,654 1,909 19,967 1,644 359 21,608 ---------48,141 ======= BAJAS (961) (434) (1) (50) (268) ------(1,714) ===== (961) (289) (1) (50) ------(1,301) ===== TRANSFERENCIAS 29,384 11 (7,448) (8,359) 1,412 49,990 (6,260) (58,994) -------(264) ====== (1) (11,669) (9,753) 1,253 20,189 --------19 ====== SALDOS FINALES 4,920 86,092 21,979 210.412 12,428 5,619 262,350 3,704 118,359 ---------725,863 ---------16,652 17,521 160,084 8,611 4,223 124,068 ---------331,159 ---------394,704 ======= 627,933 ---------284,300 ---------343,633 =======

DEPRECIACIN ACUMULADA DE: Edificios y otras construcciones Infraestructura de programa de manejo ambiental Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres y equipos de cmputo Equipos diversos

Valor neto Ao 2009 COSTO DEPRECIACIN ACUMULADA Valor neto

53,889 ======= 41,783 =======

(103) ===== (66) =====

(34) ====== (5) ======

- 31 (a) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los principales proyectos que conforman el rubro de obras en curso se detallan a continuacin (expresado en miles de dlares estadounidenses): En la Compaa: Proyectos Planta complementaria Paragsha xidos Remolienda SV PB Planta Paragsha Recrecimiento de la presa Ocroyoccota 4265 Ampliacin Planta Victoria a 3000 TPD Ampliacin Planta San Expedito a 1200 TPD Estudio presa de relaves Andaychagua Alto Villa Pasco Ampliacin Planta San Expedito a 1800 tpd Sistema de bombeo - aguas cidas y mina Central termica de emergencia Nueva subestacin Paragsha 1c Rumiallana norte - lado oeste - carretera 2.4km pa Planta de Niquel - trabajos preliminares Separ. aguas neutras mina y superficie Sistema de bombeo mina san cristbal nv 1020 920 Estudio la estabilidad taludes Recrecimiento relavera # 6 Marh Tunel Planta de Abastecimiento Petroperu Cerro Presa ocroyoc - sistema de bombeo de relave Nueva Presa de Relaves Cerro Espesador 70 * 70 - adquisicin y montaje Nuevo sistema de bombeo nv 1000 Andaychagua Construccion Inst. Educ. Horacio Zevallos Construccion Inst. Educ. Almirante Gra Instalacion tub. relaves 19 y 14 Ocroyoc Estudio y construccion de Nueva Presa de Relaves Filtro de placas larox pf4.7 de 3.5 tph Tendido de dos lneas para la conduccin de relave Planta de concreto interior mina cmaras Estacin de bombeo nv 1000 Andaychagua Nueva Planta Paragsha ingenieria bsica Pl09 nueva cancha relaves Rumichaca Sistema bombeo de lodos en Garacalzn Sistema de bombeo de agua mina Ticlio Diversos Total 2010 12,100 8,110 5,930 4,170 3,648 3,697 2,688 3,137 1,923 1,895 1,895 1,713 1,787 1,619 1,490 1,365 1,364 1,069 1,078 914 999 978 891 888 908 882 764 747 669 641 348 14,821 ---------85,129 ======= 2009 9,221 3,972 3,648 7,294 2,688 1,853 1,600 1,356 1,701 90 1,555 195 808 4,695 959 886 89 305 891 888 126 837 59 668 641 332 8,759 516 600 9,045 ---------66,277 =======

- 32 En la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. (expresado en miles de dlares estadounidenses): Proyectos Pique Jake timmers-nuevo (zona montenegro) Recrecimiento Relavera Animn etapa IA Construccin central hidroelctrica baos V Estudio de prefactibilidad cchh baos v / Tingo, Chanca Pavimentacin vas rampa mirko y crucero Holding tanks - concentrados zn y pb Optimizacin circuito de energa interior mina Proyecto baos iv - incremento de potencia Instalacin lnea de transmisin 50kv animon - baos iv Sistema de ventilacin (rehabilitac. ga 620 ch) Recrecimiento cancha de relaves Planta de tratamiento de aguas mina y planta Talleres oficina vestuario etc. Sistema de bombeo Montenegro Equipamiento taller Tratamiento de vas chungar 2,600 a 3,500 tpd - molino de bolas 9*13 Diversos Total 2,010 5,330 4,846 3,967 1,234 733 550 456 3,166 --------20,282 ====== 2,009 719 6,243 2,750 2,349 3,300 3,079 1,133 1,736 699 1,033 786 14,205 --------38,032 ======

Los proyectos mencionados se estima concluirlos entre uno y tres aos.

- 33 -

La depreciacin del activo fijo se calcula utilizando las tasas anuales que se indican a continuacin: Edificios y otras construcciones Infraestructura de programa de manejo ambiental Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres y equipos de cmputo Equipos diversos 3 y 5 por ciento 10 por ciento 10 y 20 por ciento 20 por ciento 10, 20 y 25 por ciento 10 y 20 por ciento

En el 2006 la Compaa y su subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. efectuaron una revaluacin voluntaria de activos fijos sobre la base del mtodo de una tasacin directa realizada por un perito independiente, por US$ 30,255 mil resultando un excedente de revaluacin por US$ 19,689 mil y participacin de los trabajadores e impuesto a la renta diferido por US$ 2,278 mil y US$ 8,288 mil, respectivamente. La Compaa y su subsidiaria siguiendo criterios legales establecidos en la Ley General de Sociedades, optaron por capitalizar este excedente de revaluacin, no obstante que los principios de contabilidad generalmente aceptados no permiten dicha capitalizacin, salvo cuando el activo fijo se va utilizando va la depreciacin anual o cuando se produce su baja. En Juntas de Accionistas de fecha 25 y 29 de marzo de 2006, de la subsidiaria y de la Compaa, respectivamente, se aprobaron dichas capitalizaciones y fueron informadas pblicamente. La depreciacin del mayor valor del activo no es deducible para el clculo del Impuesto a la Renta. La depreciacin es determinada de acuerdo a la vida til remanente estimada por una tasacin. Cierta maquinaria y equipo por US$ 160,153 mil estn totalmente depreciados al 31 de diciembre de 2010; sin embargo, estos activos an se encuentran en uso. El costo neto de edificios bajo arrendamiento financiero asciende a US$ 6,183 mil y maquinaria y equipo bajo arrendamiento financiero asciende a US$ 2,122 mil. El desembolso en el ao 2010 ascendi a US$ 369 mil. Los montos a pagar en el 2011, ascienden a US$ 1,450 y US$ 5,461 mil en los aos 2012 a 2015. La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia.

- 34 -

13.

CONCESIONES MINERAS Y AMORTIZACIN ACUMULADA A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): Ao 2010 COSTO Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos Saldos Iniciales 129,764 87,409 24,885 1,281 151 ---------243,490 ---------57,897 37,894 9,309 10 63 ---------105,173 ---------138,317 ======= Adiciones 1,700 4,915 306 3,639 ------10,560 ===== 3,750 1,488 253 3 2 ------5,496 ===== Ajustes (1) 2 189 135 ----325 ==== 127 ----127 ==== Saldos finales 131,463 92,326 25,380 5,055 151 ---------254,375 ---------61,647 39,382 9,689 13 65 ---------110,796 ---------143,579 =======

AMORTIZACIN ACUMULADA DE: Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos

Valor neto Ao 2009 COSTO DE CONCESIONES AMORTIZACIN ACUMULADA Valor neto

242,997 ---------98,933 ---------144,064 =======

616 ===== 6,371 =====

(123) ==== (131) ====

243,490 ---------105,173 ---------138,317 =======

- 35 14. COSTOS DE EXPLORACIN, DESARROLLO, DESBROCE Y CIERRE DE UNIDADES MINERAS Y AMORTIZACIN ACUMULADA _ A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): Ao 2010 COSTO DE: Exploracin Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos El Pilar Desarrollo y desbroce Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos Cierre de unidades mineras Saldos iniciales Adiciones Saldos finales

54,571 75,227 13,864 24,946 18,740 3,637 110,453 131,893 29,564 2,917 10,443 31,659 ---------507,914 ----------

9,534 16,213 3,502 8,976 5,284 447 26,755 26,180 10,612 4,069 4,364 (2,724) --------113,212 ======

64,105 91,440 17,366 33,922 24,024 4,084 137,208 158,073 40,176 6.986 14,807 28,935 ---------621,126 ----------

AMORTIZACIN ACUMULADA DE: Exploracin Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos Desarrollo y desbroce Yauli Cerro de Pasco Animon Paragsha y subsidiarias Vinchos Cierre de unidades mineras

13,725 5,608 2,426 1,302 2,619 24,276 33,109 5,175 66 584 1,767 ---------90,657 ---------417,257 =======

2,300 1,067 986 4,063 254 4,912 2,969 2,102 75 158 1,283 --------20,169 ======

16,025 6,675 3,412 5,365 2,873 29,188 36,078 7,277 141 742 3,050 ---------110,826 ---------510,300 =======

Valor neto

- 36 -

Ao 2009 COSTO AMORTIZACIN ACUMULADA Valor neto

Saldos iniciales 429,124 ---------72,387 ---------356,737 =======

Adiciones 78,790 ====== 18,270 ======

Saldos finales 507,914 ---------90,657 ---------417,257 =======

El volumen del desbroce realizado en los ltimos aos se muestra a continuacin: Mineral de desmonte (desbroce) 5,886,052 5,227,929 12,275,822 Ratio de desbroce 3.10 2.51 4.84

Ao 2010 2009 2008 15.

Mineral 1,904,002 2,080,420 2,535,902

CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES A continuacin se presenta la composicin del rubro: 2010 _ En miles de S/. US$ Facturas Letras Provisiones de servicios de contratistas (a) 39,927 6 9,554 --------49,487 ====== 75,580 144 28,577 --------104,301 ====== 2009 _ En miles de US$ S/. 39,785 179 22,730 --------62,694 ====== 33,166 7 3,892 --------37,065 ======

(a)

Corresponden a servicios recibidos de contratistas en diciembre que al cierre del ao no han emitido sus facturas.

- 37 A continuacin se muestra las cuentas por pagar de acuerdo a su vencimiento (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Vencidas Por vencer 2,661 101,640 ---------104,301 ======= 2009 1,478 61,216 -------62,694 ======

Las cuentas por pagar estn siendo canceladas ntegramente en los primeros tres meses del ao siguiente. 16. TRIBUTOS, PARTICIPACIONES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Remuneraciones y participacin de los trabajadores (a) Impuesto a la renta de la Compaa y sus subsidiarias Impuesto General a las Ventas Impuesto general a las ventas Retenciones Impuesto a la renta retenido al personal Sistema Nacional de Pensiones Contribuciones a EsSalud Primas del seguro complementario de riesgo de trabajo del personal Aportes a administradoras de fondos de pensiones Instrumentos derivados (b) Compensacin por tiempo de Servicios Anticipos de clientes Retenciones judiciales Otras 48,477 20,764 2,445 1,045 913 245 409 1,077 401 54,104 1,120 9,651 743 11,376 -------152,770 ====== 2009 37,237 28,545 1,652 671 146 246 494 984 538 13,701 1,201 1,075 9,742 -------96,232 ======

(a) (b)

Al 31 de diciembre de 2010 incluye principalmente US$ 29,229 mil (Nota 33 (b)) por participacin de los trabajadores. Corresponde a provisiones por operaciones de cobertura.

- 38 -

17.

OBLIGACIONES FINANCIERAS LARGO PLAZO Este rubro comprende las siguientes deudas: Clase de obligacin Tasa de inters

Nombre de los acreedores

Garanta otorgada

Vencimiento Moneda Extranjera 2010 S/. 2009 S/. En miles de

Total 2010 US$ 2009 En miles de

Corriente 2010 US$ 2009 US$ En miles de

No corriente _ 2010 US$ 2009 US$ En miles de

US$

Prstamo Sindicado liderado por el Banco Bilbao Vizcaya Argentario (a) Prstamo BBVA Banco Continental Interbank Arrendamiento financiero Arrendamiento financiero Arrendamiento financiero Arrendamiento financiero

(a) Los mismos bienes arrendados Los mismos bienes arrendados Los mismos bienes arrendados Los mismos bienes arrendados

Libor a un mes ms 1.4 Setiembre por ciento de 2011 5.37 por ciento 5.25 por ciento 4.30 por ciento 4.30 por ciento Enero de 2010 Agosto 2015

36,000

84,000

36,000

48,000

36,000

1,949 -

5,880

674 -

1,122

674 -

4,758

Scotiabank

Diciembre 2013 Diciembre 2013

530

169

361

Scotiabank

------=====

------1,949 =====

501 --------42,911 ======

--------84,674 ======

159 --------37,450 ======

--------48,674 ======

342 ------5,461 =====

--------36,000 ======

(a)

Cesin de flujos provenientes de contratos de exportacin celebrados por la Compaa.

- 39 -

El cronograma de amortizacin de la deuda al 31 de diciembre de 2010 es el siguiente: Ao 2011 2012 2013 2014 2015 Importe US$. 37,451 1,524 1,602 1,420 914 --------42,911 ======

18.

PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO _ La Compaa y sus subsidiarias han determinado un pasivo diferido neto por aplicacin de la Norma Internacional de Contabilidad 12 por US$ 126,906 mil (US$ 107,538 mil en 2009). A continuacin detallamos la determinacin del saldo (expresado en miles de dlares estadounidenses):
2010 _ Aos en que se recuperar Importe o aplicar Partidas temporales El activo diferido se ha generado por lo siguiente: 1. Provisin por desvalorizacin de suministros diversos 2. Ajuste por inflacin para efectos tributarios de activos fijos 3. Vacaciones pendientes de pago 4. Prdida no realizada por instrumentos financieros derivados 5. Otros 2009 _ Aos en que se recuperar Importe o aplicar

1,006 2,007 12,407 591 ---------16,011 ----------

21 1 1

1,244 3,542 1,777 1,831 355 ---------8,749 ----------

1 22 1 1

- 40 2010 _ Aos en que se recuperar Importe o aplicar El pasivo diferido se ha generado por lo siguiente: 1. Mayor amortizacin tributaria de concesiones mineras y costos de exploracin y desarrollo 2. Revaluacin voluntaria de concesiones mineras 3. Revaluacin voluntaria de activos fijos 4. Otros menores 2009 _ Aos en que se recuperar Importe o aplicar

122,695 12,218 7,691 313 ---------(142,917) ---------(126,906) (107,538) ---------19,368 =======

11 11 16

(99,428) (12,240) (4,542) (77) ---------(116,287) ---------(107,538) (144,978) ---------37,440 =======

12 12 17 -

Pasivo diferido neto al final del ejercicio Menos: Saldo al inicio del ejercicio Variacin del ao

El movimiento del ao de las participaciones de los trabajadores e impuesto a la renta diferido ha sido el siguiente (expresado en miles de dlares estadounidenses):
2010 Saldo inicial Efecto del ao cargado (abonado) a resultados del ejercicio: - Participacin de los trabajadores - Impuesto a la renta Efecto en patrimonio de las ganancias no realizadas por instrumentos financieros no derivados Ajuste en las subsidiarias Ajuste por ganancias no realizadas por instrumentos financieros derivados Ajuste Saldo final 107,538 5,899 21,007 (10,580) 206 1,884 952 ---------126,906 ======= 2009 144,978 3,053 10,530 (1,831) 2,484 (57,638) 5,962 ---------107,538 =======

- 41 -

19.

PROVISIN PARA CIERRE DE UNIDADES MINERAS El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28090, que tiene por objeto regular las obligaciones y procedimientos que deben cumplir los titulares de la actividad minera para la elaboracin, presentacin e implementacin del Plan de Cierre de Minas, as como la constitucin de las garantas ambientales correspondientes, que aseguren el cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujecin a los principios de proteccin, preservacin y recuperacin del medio ambiente. El 16 de agosto de 2005 se public el Reglamento de la Ley N 28090. Durante el 2009 y 2010 la Compaa y sus subsidiarias han presentado al Ministerio de Energa y Minas el Plan de Cierre valorizado de todas sus Unidades Mineras. Al 31 de diciembre de 2010 la Compaa y sus subsidiarias han reconocido un pasivo ascendente a US$ 28,935 mil correspondiente a todas sus unidades mineras (US$ 31,658 mil al 31 de diciembre de 2009), relacionado con sus obligaciones por el cierre futuro de stas: Unidad minera Andaychagua Ticlio San Cristbal Cerro de Pasco Carahuacra Animm Vinchos Total En miles US$ 2,572 2,865 4,035 8,229 3,773 4,147 3,314 --------28,935 ======

20.

PATRIMONIO NETO (a) Capital social Est representado por 1,041,473,888 acciones clase A cuya tenencia da derecho a voto y por 1,557,770,414 acciones clase B que no tienen derecho a voto pero tienen derecho a distribucin preferencial de dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 113,390,934 acciones de clase A y 5,180 acciones de clase B se encuentran en poder de la subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C., Empresa Administradora Chungar S.A.C. y Compaa Minera Alpamarca S.A.C. La totalidad de las acciones comunes se encuentran suscritas y pagadas y tienen un valor nominal de un nuevo sol. Tanto las acciones de clase A como las de B, inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, son negociadas frecuentemente por el mercado. De la clase A fueron negociadas un 33.07 por ciento y de la de clase B fue 100 por ciento. Al 31 de diciembre de 2010 su cotizacin fue de S/. 4.90 y S/. 3.84 por accin, respectivamente (S/. 13.82 y S/. 3.58 por accin, respectivamente, al 31 de diciembre de 2009).

- 42 La estructura de la participacin accionaria al 31 de diciembre de 2010 es la siguiente: Porcentaje de participacin individual del capital Menos de 0.20 De 0.20 De 1.01 De 5.01 Mas 40.01 al al al al 1.00 5.00 10.00 50.00 _ Nmero de accionistas 857 5 14 2 1 ----879 === Porcentaje total de participacin 2.19 3.18 29.90 17.83 46.90 -------100.00 ======

La Junta General de Accionistas del 25 de marzo de 2010, aprob incrementar el capital social por la suma de S/. 234,166,153, (equivalentes a US$77,827,232) correspondiente a la utilidad reinvertida del ao 2009, elevndose el capital social de S/. 2,128,783,212 a S/. 2,362,949,365 lo que representa la entrega del 11% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B. Asimismo, en sesin de Directorio celebrado el 26 de octubre de 2010, se acord incrementar el capital social por la suma de S/. 236,294,937, (equivalentes a US$78,534,752) correspondiente a la capitalizacin del saldo de utilidades del ejercicio 2009, resultados acumulados y reserva de capital, elevndose el capital Social de S/. 2,362,949,365 a S/. 2,599,244,302 lo que representa la entrega del 10% en acciones liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B. (b) Reserva legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mnimo del 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al 20 por ciento del capital. La reserva legal puede ser usada nicamente para absorber prdidas debiendo ser repuesta y no puede ser distribuida como dividendos, salvo en el caso de liquidacin. De acuerdo al artculo 229 de la Nueva Ley de Sociedades, la Compaa puede capitalizar la reserva legal pero queda obligada a restituirla en el ejercicio inmediato posterior en que se obtenga utilidades. Reserva de capital - Incluye tambin los incrementos patrimoniales en las subsidiarias Empresa Minera Paragsha S.A.C. y Empresa Administradora Chungar S.A.C. (originados por dividendos percibidos de la Compaa por S/. 10,475 mil equivalentes a US$ 3,729 mil en el 2010 y utilidad en venta de acciones de la Compaa por S/. 402,759 mil equivalentes a US$ 143,382 mil en el 2010, los cuales fueron registrados por las subsidiarias con abono a Reserva de Capital) reconocidos en el rubro de inversiones en valores de la Compaa. Incluye tambin una reserva especial para atender gastos de responsabilidad social relacionados con las comunidades y poblaciones aledaas a las operaciones mineras.

(c)

- 43 -

(d)

Resultados acumulados Son susceptibles de ser capitalizados o pueden distribuirse como dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los dividendos y cualquier otra forma de distribucin de utilidades estn afectos al Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% sobre el monto distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al accionista persona natural domiciliada o no persona jurdica no domiciliada en el Per. Segn la Ley General de Sociedades, la distribucin de dividendos debe efectuarse en proporcin al aporte de los accionistas. Prdidas no realizadas Corresponde a las prdidas no realizadas de los instrumentos derivados de flujos de caja de cobertura (Ver Nota 21). Esta prdida no realizada se origina porque se pact el precio del comodities a un valor menor que el de su liquidacin

(e)

21.

(PRDIDA) GANANCIAS NO REALIZADAS La Compaa utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la Compaa, los cuales fluctan significativamente. La intencin de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales, principalmente zinc. Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tiene vigentes las siguientes operaciones de cobertura: Fijaciones Zn Metal Zinc Derivado Futuro Modalidad Fijaciones Cantidad TM 23,000 Precio promedio Usd / tm 2,280.93 Perodo De Enero 2011 _ Hasta Diciembre 2012

Fijaciones Ag Metal Plata Derivado Futuro Modalidad Fijaciones Cantidad OZ 10,395,000 Precio promedio Usd / oz 29.3491 Perodo De Enero 2011 _ Hasta Diciembre 2012

- 44 -

Los instrumentos de cobertura utilizados son: a) b) Futuro de compra y venta de metales para mitigar el riesgo de la volatilidad del precio de metal. Forwards del tipo de cambio para mitigar el riesgo que existe entre los ingresos en dlares americanos y ciertos pagos que se efectan en nuevos soles. Se calculan los pagos mensuales en nuevos soles y se procede a cerrar un contrato de NDF (Non Delivery Forwards) con alguna entidad financiera local.

A continuacin se presenta el resultado neto reconocido los instrumentos financieros derivados por operaciones de cobertura en el estado de resultados integrales (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Ganancia Prdida Resultado neto 15,094 (12,843) --------2,251 ====== 2009 91,650 (13,814) --------77,836 ======

Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa tena operaciones vigentes de cobertura pendientes de liquidar, cuyo efecto neto devengado es una prdida no realizada por US$ 22,454 mil (US$ 3,135 mil de perdida no realizada al 31 de diciembre de 2009) que figura formando parte del patrimonio. 22. VENTAS A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): Descripcin Concentrados de zinc Concentrados de plomo Concentrados de cobre Fundentes y pacos 2010 509,867 339,904 123,474 45 ---------973,290 ======= 2009 338,793 273,974 43,374 6,336 ---------662,477 =======

- 45 -

23.

COSTO DE VENTAS A continuacin se presenta la determinacin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Inventario inicial de concentrados, en proceso y minerales Ms: Suministros utilizados Mano de obra Gastos de alquileres, energa y otros Depreciacin y amortizacin Otros Menos: Inventario final de concentrados, en proceso y minerales 42,970 101,705 73,612 192,711 70,822 5,433 2009 44,363 84,390 59,825 144,211 66,900 4,965

(42,340) ---------444,913 =======

(42,970) ---------361,684 =======

24.

GASTOS DE ADMINISTRACIN A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Cargas de personal Honorarios profesionales Seguros Cobranza dudosa Correos y telecomunicaciones y otros menores 24,166 5,729 5,387 8,684 7,336 --------51,302 ====== 2009 16,684 13,102 4,407 9,261 4,395 --------47,849 ======

- 46 -

25.

GASTOS DE VENTAS A continuacin se presenta la dlares estadounidenses): composicin del rubro (expresado en miles de 2010 Regalas mineras (a) Fletes Gastos de embarque Servicios diversos 23,704 17,252 4,439 6,738 --------52,133 ====== 2009 15,042 17,799 3,620 3,165 --------39,626 ======

(a)

Corresponde a las regalas mineras que las Compaa tienen que pagar por ser titulares de concesiones mineras como contraprestacin econmica por la explotacin de los recursos metlicos y no metlicos, en cumplimiento de la Ley 28258 Ley de Regala Minera.

26.

(GASTOS) INGRESOS FINANCIEROS, NETO A continuacin se presenta la dlares estadounidenses): composicin del rubro (expresado en miles de 2010 Ingresos Resultado por conversin, neto Intereses sobre depsitos a plazo Otros ingresos financieros 13,038 957 6,818 -------20,813 -------2009 17,743 1,746 5,544 -------25,033 --------

Gastos Intereses y gastos de prstamos bancarios Resultado por conversin, neto Intereses y gastos de sobregiros bancarios Comisiones y otros gastos

(1,418) (17,493) (1,564) -------(20,475) -------338 ======

Neto

(1,254) (27,490) (3,319) -------(32,063) -------(7,030) ======

- 47 27. OTROS (GASTOS) INGRESOS, NETO A continuacin se presenta la composicin del rubro (expresado en miles de dlares estadounidenses): 2010 Gastos Costo de ventas de suministros diversos Costo de tratamiento de mineral y de servicios a terceros Sanciones administrativas fiscales Gastos de ejercicios anteriores Baja de activos fijos Gastos extraordinarios Costo neto de enajenacin de valores Otros (29,673) (3,699) (766) (41) (413) (6,629) (13,106) (3,045) -------(57,372) -------30,268 3,763 2,332 15,468 387 -------52,218 -------(5,154) ====== 2009 (25,113) (6,523) (530) (630) (37) (5,503) (5,505) -------(43,841) -------26,877 5,143 14,313 1,615 -------47,948 -------4,107 ======

Ingresos Ingreso por venta de suministros Tratamiento de minerales y otros servicios a Terceros Ingreso extraordinario Enajenacin de valores Otros

Neto 28. PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES

De acuerdo con el Decreto Legislativo N 892 y modificado por la Ley No 28873 los trabajadores participan de las utilidades mediante la distribucin de un 8% de la renta anual antes del Impuesto a la Renta y siempre que el nmero de trabajadores sea igual o mayor a 20. La participacin se calcula sobre el saldo de la renta imponible del ejercicio gravable. La subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C., no tiene personal. 29. INFORMACIN POR SEGMENTOS Los segmentos son determinados por la manera cmo la Gerencia Corporativa organiza la Compaa y sus subsidiarias para tomar decisiones y evaluar el desempeo del negocio. Al respecto, la Gerencia Corporativa considera que la Compaa y sus subsidiarias operan en un solo segmento reportable.

- 48 30. UTILIDAD POR ACCIN Al 31 de diciembre, el resultado por accin bsica y diluida ha sido determinado como sigue: 2010 Resultado neto atribuible a los accionistas (en miles de dlares estadounidenses) Promedio ponderado del nmero de acciones emitidas en circulacin (en miles): - Acciones comunes Utilidad bsica y diluida por accin 31. CONTINGENCIAS En la Compaa: (a) Procesos laborales Al 31 de diciembre de 2010 existen demandas laborales ascendentes a S/. 37,946 mil (equivalente a US$13,508 mil) por concepto de pago de beneficios sociales, enfermedad profesional y otros en proceso de apelacin y/o sentencia. (b) Procesos civiles Al 31 de diciembre de 2010, existen demandas civiles por un importe total de S/. 21,268 mil (equivalente a US$7,571 mil) por indemnizaciones por daos y perjuicios interpuestas por personas afectadas por actos propios de la actividad de la Compaa y los cuales se encuentran en proceso de apelacin y/o sentencia. (c) Procesos tributarios Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene pendiente de resolver diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total S/. 284,000 mil (equivalente a US$101,104 mil). Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses corresponde en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y retenciones de impuestos de terceros, as como por diferencias de criterio en la determinacin de las bases imponibles para la liquidacin del impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de los aos 1998 a 2003. A la fecha, estos procesos se encuentran en reclamacin ante SUNAT y/o en apelacin ante el Tribunal Fiscal. 272,240 ----------2009 170,229 -----------

2,327,682 ----------0.117 ========

1,882,313 ----------0.090 ========

- 49 -

(d)

Procesos ante Autoridades Municipales Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa mantiene pendientes de resolver diversos procesos administrativos con Municipalidades Distritales, por diversas resoluciones de multa y rdenes de pago con respecto a impuestos prediales de menor cuanta, los cuales se encuentran en proceso de reclamacin.

(e)

Demanda por daos al medio ambiente El 31 de mayo de 2005, la Asociacin de Municipalidades de la Regin Junn demand a la Compaa y otras dos empresas ante la autoridad judicial de Junn. Dicha demanda intenta una compensacin a travs del pago de US $ 5,000 millones por el resarcimiento de daos a la cuenca hidrogrfica del Ro Mantaro ocurrida desde aos antes a la compra por parte de la Compaa de las unidades mineras ubicadas en la referida cuenca materia de la demanda. A febrero de 2011, la Gerencia, no est en condiciones de predecir el resultado de esta demanda; sin embargo, estima que cualquier efecto relacionado con sta es de responsabilidad de los antiguos propietarios de las unidades mineras en cuestin.

La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley y de hecho son de la opinin que de la resolucin final de todos estos procesos no surgirn pasivos adicionales significativos para la Compaa. En la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C.: (a) Procesos tributarios Al 31 de diciembre de 2010, la subsidiaria mantiene pendiente de resolver diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total S/. 35,717 mil (equivalente a US$12,715). Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses corresponde en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y retenciones de impuestos de terceros, as como por diferencias de criterio en la determinacin de las bases imponibles para la liquidacin del impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas de los aos 2001 al 2005. En el 2009 la subsidiaria present recursos de reclamacin contra las resoluciones emitidas por la administracin tributaria, los cuales fueron declarados infundados mediante una resolucin. En febrero del 2009, la subsidiaria interpuso recurso de apelacin contra la resolucin antes indicada, solicitando a la SUNAT eleve dicho recurso ante el Tribunal Fiscal. Asimismo, mediante Resolucin N 08974-3-2000, el Tribunal Fiscal desestim la reclamacin interpuesta contra las resoluciones de determinacin y multa correspondientes a la fiscalizacin del ao 2001. En enero de 2010, la subsidiaria present ante la Corte

- 50 Superior de Justicia de Lima, una demanda contenciosa administrativa, mediante la cual solicita la nulidad parcial de la resolucin antes mencionada. La Gerencia Corporativa y sus asesores legales basados en los fundamentos de ley y de hecho son de la opinin que de la resolucin final de todos estos procesos no surgirn pasivos adicionales significativos. En las dems subsidiarias: En opinin de la Gerencia Corporativa y de sus asesores legales, no existen juicios ni demandas importantes pendientes de resolver u otras contingencias en contra de ellas al 31 de diciembre de 2010. 32. PROVISIN PARA PLAN DE CIERRE DE PASIVOS AMBIENTALES El 6 de julio de 2004, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28271, Ley que regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera. Esta Ley tiene por objeto regular la identificacin de los pasivos ambientales de la actividad minera y el financiamiento para la remediacin de las reas afectadas. De acuerdo a la norma, un pasivo ambiental corresponde al impacto ocasionado en el medio ambiente por operaciones mineras en la actualidad abandonadas o inactivas. El 9 de diciembre de 2005 se public el Reglamento de la Ley N 28271, previamente el 25 de mayo de 2005 se pblico la Ley 28526 en la cual se seala que, los responsables de los pasivos ambientales tienen un plazo de un ao a partir de la vigencia del reglamento para presentar el Plan Cierre de Pasivos Ambientales, dicho plazo venci el 11 de diciembre de 2006. En el Texto nico de Procedimientos Administrativos seala que los planes de Cierre de Pasivos Ambientales podrn ser presentados a nivel de ingeniera conceptual o presupuestal. Con fecha 11 de diciembre de 2006 la Compaa ha presentado el Plan de Cierre de Pasivos Ambientales, dicha presentacin ha sido hecha slo a nivel de ingeniera conceptual y no se ha incluido ningn presupuesto. Por lo tanto al 31 de diciembre de 2010 la Compaa no ha reconocido pasivos adicionales relacionados con sus obligaciones incluidas en el plan de cierre de pasivos ambientales. El pasivo debe de reconocerse incrementando a una cuenta de activo y se debe de amortizar en el plazo de ejecucin del Plan, que de acuerdo a Ley es de 3 aos y excepcionalmente 4 aos, adems dicho pasivo se debe reconocer al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se esperan desembolsar. La Gerencia Corporativa est evaluando la posibilidad de iniciar labores de explotacin en diversas concesiones mineras, con la finalidad de poder identificar el potencial econmico de los pasivos ambientales, los cuales de comprobarse su factibilidad seran remediados de acuerdo a la Ley 28090, caso contrario, se propondrn las actividades de cierre de acuerdo a la Ley 28271. El Plan de Cierre de Pasivos Ambientales presentado actualmente se encuentra en proceso de evaluacin por la autoridad competente.

- 51 -

33.

SITUACIN TRIBUTARIA (a) La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso, corregir el impuesto a la renta determinado por la Compaa y sus subsidiarias en los cuatro ltimos aos, contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos abiertos a fiscalizacin). Los aos, 2006 al 2010 de la Compaa y de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C., 2005 al 2010 de las subsidiarias Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., Empresa Minera Paragsha S.A.C., Compaa Minera El Pilar S.A.C. y Minera Aurfera Toruna S.A.C., 2007 al 2010 de las subsidiarias Compaa Minera Alpamarca S.A.C., Shalca Compaa Minera S.A.C. y Compaa Minera Huascaran S.A.C., estn abiertos a fiscalizacin. La declaracin jurada del ao 2005 de la Compaa y de la subsidiaria Empresa Administradora Chungar S.A.C. ya fueron revisadas por la Administracin Tributaria y existen ciertos reparos y observaciones que estn siendo reclamados por la Compaa y su subsidiaria. Debido a que pueden surgir diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria sobre las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se resuelva. La Gerencia Corporativa estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de estas posibles revisiones. El impuesto a la renta y la participacin de los trabajadores se muestran en cada subsidiaria debido a que estos clculos se determinan en forma individual y no consolidada. Resumen de la participacin de los trabajadores e impuesto a la renta (expresado en miles de dlares estadounidenses Participacin de los trabajadores Compaa (matrz) Subsidiarias Total 16,560 12,669 -------29,229 ====== Impuesto a la Renta 51,636 42,366 -------94,002 ======

(b)

- 52 (c) Para la determinacin del Impuesto a la Renta, Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al Consumo, de ser el caso, la determinacin de los precios de transferencia por las transacciones con empresas vinculadas y con empresas residentes en pases o territorios de baja o nula imposicin, debe contar con la documentacin, informacin y el Estudio de Precios de Transferencia, si correspondiese, que sustente el valor de mercado utilizado y los criterios considerados para su determinacin. Asimismo, deber cumplirse con presentar la Declaracin Jurada de Precios de Transferencia de acuerdo con las normas vigentes. La Gerencia Corporativa opina que, como consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de importancia para la Compaa al 31 de diciembre de 2010. En todo caso, cualquier acotacin al respecto por las autoridades tributarias se reconocera en el ejercicio que ocurra. (d) Los bienes objeto de arrendamiento financiero, de contratos suscrito a partir del 1 de enero de 2001, se consideran, para propsitos tributarios, activo fijo, del arrendatario y se registran contablemente de acuerdo a las Normas Internacionales de Contabilidad y la depreciacin se efectuar de acuerdo a la Ley del Impuesto a la Renta. Por excepcin, y previo el cumplimiento de determinadas condiciones, los bienes objeto del contrato podrn depreciarse de manera lineal en el plazo del contrato. (e) A partir del ejercicio 2004 se aprobaron medidas para la lucha contra la evasin e informalidad, obligndose al uso de determinados medios de pago para las obligaciones de dar sumas de dinero (bancarizacin) as como la creacin del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que grava una diversa gama de operaciones en moneda nacional o extranjera que se realizan, principalmente, a travs del Sistema Financiero. La alcuota del ITF para el 2009 fue de 0.06% y a partir del ao 2010 es de 0.05%. En los casos en que el pago de obligaciones se haga por medios distintos a la entrega de suma de dinero o sin usar los medios de pago, el impuesto es del doble de la alcuota y siempre sobre el exceso del 15% de las obligaciones de la empresa que se cancelen por esta va. (f) Mediante Ley 28424 y a partir del 1 de enero de 2005 se cre el Impuesto Temporal a los Activos Netos - ITAN que se constituye como un impuesto patrimonial, a ser pagado por los perceptores de rentas de tercera categora sujetos al Rgimen General del IR. La vigencia de este impuesto, creado originalmente como de naturaleza temporal, fue prorrogada sucesivamente, dndole carcter permanente.

- 53 -

La base del ITAN est constituida por el valor de los activos netos consignados en el balance general al 31 de diciembre del ejercicio anterior al que corresponda el pago una vez deducidas las depreciaciones y amortizaciones admitidas por la Ley del Impuesto a la Renta. Para el ejercicio 2010, sobre la referida base, el primer milln de nuevos soles (S/. 1,000,000) se encuentra inafecto y, por el exceso, se aplica la alcuota de 0.4%. El ITAN puede ser pagado al contado o fraccionado en nueve cuotas mensuales entre los meses de abril a diciembre del propio ao. El monto pagado por ITAN puede ser utilizado como crdito contra los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta del ejercicio al que corresponda el ITAN o como crdito contra el Impuesto a la Renta de regularizacin del ejercicio gravable al que corresponda. 34. COMPROMISOS DE VENTAS Al 31 de diciembre de 2010, la Compaa y sus subsidiaria mantienen compromisos con terceros por ventas de concentrados de plomo y zinc por 308,000 TMH y 1,719,000 TMH (685,897 TMH y 2,538,500 TMH al 31 de diciembre de 2009 respectivamente), hasta el ao 2015. Estas ventas sern hechas a precio de mercado. 35. DATOS OPERATIVOS Y ESTADSTICOS (NO AUDITADO) Los datos operativos y estadsticos que se presentan a continuacin no han sido auditados y la informacin ha sido preparada por la Gerencia de la Compaa para efectos solo informativos. Estos datos estn relacionados con las reservas de mineral, el mineral explotado, tratado, la capacidad de produccin en toneladas mtricas secas (TMS) y las cotizaciones promedio del mineral comercializado en dlares estadounidenses por los aos 2010 y 2009.

- 54 Leyes Promedio de Mineral %Cu %Ag 0.08 0.18 0.11 0.26 0.02 0.01 3.53 4.15 5.44 1.67 3.19 3.28

Reserva por mina Yauli Mina Carahuacra Mina San Cristobal Mina Andyachagua Mina Ticlio Mina Zoraida Tajo Carahuacra

TMS 1,731,600 15,564,600 10,984,100 2,376,300 769,300 592,900 -------------32,018,800 -------------13,309,000 62,915,900 5,215,000 4,415,460 2,676,000 -------------88,531,360 -------------8,724,000 -------------4,304,230 1,127,080 182,480 627,100 -------------6,240,890 -------------135,515,050 ==========

%Zn 8.96 6.47 4.52 4.72 0.84 2.06

%Pb 0.55 0.89 0.77 1.30 1.36 0.46

%Au -

Cerro de Pasco Mina Cerro de Pasco Tajo Raul Rojas Oxidos de Plata (in situ) Sctockpiles de Plata (Oxidos) Sctockpiles de Plata (Sulfuros)

5.05 3.20 0.76

1.80 1.22 0.94

0.34

1.74 1.58 5.82 7.23 10.05

0.89 0.08

UEA Animon Mina Animon UEA Vinchos Tajo Alpamarca Mina Islay Mina Shalca Mina Chuqitambo

8.37

1.82

0.19

2.59

1.55 1.41 8.58 1.35 -

1.21 0.60 2.03 1.71 -

0.10 0.04 0.07 0.03 -

2.59 10.85 2.94 5.09 -

- 55 -

Mineral Explotado por Mina TMS 2010 UEA Yauli San Cristbal Carahuacra Andaychagua Tajosotros Ticlio Gaviln 1,643,485 199,388 730,212 133,041 543,496 146,696 ------------3,396,318 ------------1,339,415 1,987,482 ------------3,326,897 ------------1,476,287 ------------8,199,502 ------------% Zinc 5.56 7.30 5.11 4.70 3.93 1.91

Leyes Promedio de Mineral % Plomo % Cobre 0.67 0.37 0.89 0.13 0.52 0.33 0.21 0.08 0.15 0.05 0.33 0.02

_ Plata Oz/TM 3.55 1.31 6.07 0.54 1.30 5.22

UEA Cerro de Pasco Mina Subterrnea Subterrnea Tajo abierto

5.53 3.09

1.63 0.90

0.07 0.05

3.40 1.16

UEA Animon Mina Animn Total

7.48

1.69

0.18

3.98

- 56 Mineral Tratado por Planta 2010 UEA Yauli Planta Victoria Planta Andaychagua Planta Mahr Tunel Leyes Promedio de Mineral % Plomo % Cobre 0,61 0,75 0,67 0,09 0,17 0,39 _

TMS 1,475,961 966,474 990,319 ------------3,432,754 ------------3,217,339 109,558 ------------3,326,897 ------------1,476,287 ------------8,235,938 -------------

% Zinc 5,54 5,14 4,38

Plata Oz/TM 2,84 5,38 2,96

UEA Cerro de Pasco Planta Parasgha Planta San Expedito Min Pb zn

4,09 2,93

1,21 1,10

0,06 0,09

2,17 4,30

UEA Animon Mina Animn Total

7,48

1,69

0,18

3,98

- 57 -

Capacidad de Produccin de Tratamiento en TMS por da 2010 (TMS) UEA Yauli Planta Mahr Tnel Planta Victoria Planta Andaychagua 2,750 4,000 3,450 --------10,200 --------12,500 1,800 --------14,300 --------4,200 --------28,700 ====== 2009 (TMS) 2,750 4,000 2,700 --------9,450 --------12,500 1,800 --------14,300 --------4,200 --------27,950 ======

UEA Cerro de Pasco Planta Paragsha Planta San Expedito

UEA Animon Planta Animon Total

Cotizacin de los metales en US$ por TMS y Oz. al 31 de diciembre: 2010 US$/(TMS) Cobre Zinc Plomo 9,147.26 2,280.93 2,412,93 US$/(Oz.) Plata 36. NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES Las siguientes normas modificadas a mayo 2010 han sido aprobadas por el International Accounting Standards Board (IASB) para entrar en vigencia en plazos posteriores al 31 de diciembre de 2010: NIIF 1 - Adopcin por Primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera NIIF 3 - Combinaciones de Negocios NIIF 9 - Instrumentos financieros NIIF 7 - Instrumentos Financieros: Informacin a Revelar NIC 1 - Presentacin de Estados Financieros 29.35 2009 US$/(TMS) 6,981.71 2,375.95 2,328.52 US$/(Oz.) 17.67

- 58 -

Requerimientos de transicin para las modificaciones que surgen como resultado de la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados NIC 34 - Informacin Financiera Intermedia CINIIF 13 - Programas de Fidelizacin de Clientes La Gerencia se encuentra evaluando el impacto de la aplicacin de estas normas una vez que sean oficializadas en el Per. ***