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Estanflacin comienza a aparecer en Amrica Latina

El financiero 1 diciembre 2002

Dow Jones Siete de las ocho monedas con peor desempeo del mundo son de Latinoamrica NUEVA YORK

Estanflacin, la peor de todas las palabras posibles, ha comenzado a rondar en Amrica Latina. La inflacin est volviendo y en algunos casos con gran rapidez a niveles sobre el 10% al sur de Ro Grande al tiempo que varios pases luchan con una difcil recesin. Nadie predice un regreso a la hiperinflacin que plag el rea a comienzos de la dcada de 1990. Pero existen seales claras de que se est perdiendo la guerra contra aumentos en los precios por primera vez en varios aos, aun cuando los comentarios en otras partes del mundo hablan de desinflacin e incluso de deflacin. El principal culpable en Amrica Latina en el pasado fue la monetizacin de la deuda. Esta vez, la mayor parte de la culpa se atribuye a las monedas regionales a las que se les ha permitido su libre flotacin en los ltimos aos. Si bien los economistas generalmente creen que los regmenes de tipo de cambio controlado han sido favorables para Amrica Latina, tambin provocaron graves problemas el 2002 al tiempo que los flujos de capital se secaron y algunas monedas registraron significativas cadas.

Ocho son las peores


Siete de las ocho monedas con peor desempeo del mundo en lo que ha transcurrido del ao provienen de Latinoamrica, lo cual impulsa los precios locales al alza a medida que las empresas nacionales importan los bienes y servicios esenciales. En ningn lugar este impacto ha sido tan fuerte como en Argentina, que puso fin en enero a la convertibilidad uno a uno entre el peso y el dlar, y desde entonces, el peso se ha depreciado alrededor de un 70%. Eso revirti la anterior tendencia a la deflacin en el pas, la segunda mayor economa de Suramrica, y ha provocado un aumento del 40% en los precios al consumidor en lo que va del 2002 pese a una contraccin estimada del 15% en el producto interno bruto para este ao. Los precios al consumidor tambin estn subiendo estrepitosamente en Venezuela, con un incremento del 28% durante los 10 primeros meses del 2002, alrededor de tres veces la tasa

de inflacin del ao pasado, pese a una cada del 6,4% de la actividad econmica entre enero y septiembre. La moneda local ha perdido alrededor de un 40% de su valor frente al dlar este ao, luego que el Gobierno terminara con el tipo de cambio controlado en febrero. La popularidad del presidente Hugo Chvez se ha desplomado, en gran medida, debido a los problemas econmicos que han provocado reiterados llamados de grupos empresariales y sindicales a que renuncie a la Presidencia del pas. Sin embargo, los ms afectados por la inflacin en Venezuela seran los sectores ms pobres, los mismos que pusieron en el poder a Chvez en 1998, y esto podra erosionar an ms su base de apoyo ya que este sector tpicamente no tiene cmo defenderse del aumento en los precios. Esto principalmente afecta a las clases ms bajas. Los ricos se llevaron su dinero a Miami hace mucho tiempo, dijo Rafael de la Fuente, economista jefe para Amrica Latina de BNP Paribas en Nueva York.

Brasil vuelve a los dos dgitos


El ritmo de la inflacin tambin est aumentando en Brasil, y los precios al consumidor amenazan con superar nuevamente el 10% este ao por primera vez desde 1995. Las autoridades monetarias implementaron un rgimen de metas inflacionarias despus de dejar flotar la moneda local en 1999, pero no ha logrado cumplir las metas durante los dos ltimos aos. Motivado por una depreciacin de alrededor de un 35% del real frente al dlar este ao, el ritmo de la inflacin ha aumentado en los meses recientes, con un aumento de los precios al consumidor del 2,1% durante el periodo de cuatro semanas al 15 de noviembre. Las autoridades brasileas han actuado rpidamente elevando la tasas de inters para evitar alzas mayores de los precios, y al parecer en el pas nadie quiere volver a 1993, cuando la inflacin anual lleg al 2.477%.