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DERECHO CAMBIARIO TTULOS VALORES 1. ANTECEDENTES La ley anterior era la Ley N 16587 de 1967.

La nueva ley de ttulos valores es la Ley N 27287 Francesco Galgano manifiesta que en los rganos del ttulo de crdito se encuentran la letra de cambio medieval, que es el arquetipo de cheque moderno. Su funcin era permitirle al negociante utilizar a distancia su propio dinero, evitndole los graves riesgos propios de transportarlo consigo mismo durante el viaje, ya que antes de emprender un viaje para adquirir mercancas en plazas lejanas, con las cuales comerciaba, el mercader depositaba el dinero en su banco, y obtena de ste una letra de cambio, la cual, una vez llegado a su destino, la presentaban en la filial del banco local, y de este modo obtenan dinero para sus compras. Luego se dio una larga y compleja evolucin que conducira, con el progresivo aumento de la circulacin de la riqueza, y con el progresivo aumento de las exigencias de simplicidad, rapidez y seguridad de las formas de circulacin, al moderno ttulo de crdito. (Pg. 301) 2. IMPORTANCIA Ascarelli, enfatiz que la vida econmica moderna sera incomprensible sin la densa red de ttulos de crdito, a las invenciones tcnicas habran faltado medios jurdicos para su realizacin jurdica adecuada; las relaciones comerciales tomaran necesariamente otro aspecto. Gracias a los ttulos de crdito el mundo moderno puede movilizar sus propias riquezas; gracias a ellas el Derecho consigue vencer tiempo y espacio, transportando con la mayor facilidad, representados en estos ttulos, bienes distantes y materializando en el presente las posibles riquezas futuras. (Beaumont Callirgos, Ricardo, Comentarios a la NLTV, Pg. 39-40) 3. CONCEPTOS DE TTULO VALOR Cesare Vivante, en 1895, siendo uno de los primeros en darle una definicin dijo: "es todo documento necesario para ejercer el derecho literal y autnomo que de l resulta". Francesco Messineo, dijo: "El ttulo valor es un documento, consistente en un escrito, que enuncia una determinada obligacin, y por este motivo un derecho subjetivo; ahora bien, entre el derecho subjetivo y el documento que lo menciona pasa un cierto ligamen, nota caracterstica y exclusiva porque no para todos los derechos subjetivos el documento cumple la misma funcin. Celestino Araya, apunta que el "ttulo de crdito es un negocio jurdico que consiste en una declaracin unilateral de voluntad, constitutiva de una

promesa, que si bien originariamente puede estar dirigida a persona determinada, es de orden vinculante, dado el carcter circulatorio del ttulo, es decir, se formula ante el pblico en general, ante personas indeterminadas, y, es adems, incondicional e irrevocable. Las personas indeterminadas ejercen el derecho al ser determinadas a nivel de la posesin regular del documento, de su tenencia segn la ley de circulacin ...". Para la DOCTRINA ALEMANA, ttulo valor, es todo documento que representa o cartulariza un derecho privado de forma tal, que para el ejercicio del derecho es necesaria la tenencia del documento. El DERECHO ARGENTINO e ITALIANO coinciden en que los ttulos valores son objetos corporales y como tales pueden ser materia de derechos reales de posesin, tenencia, dominio, condominio, usufructo y prenda; as como tambin pueden ser materia de contratos de compraventa, cesin, permuta, donacin y ... El Cdigo Civil Peruano de 1984, en su art. 886 inc. 5, coincide con esta consideracin, pues seala que los ttulos valores son bienes inmuebles. (IDEM. Pg. 41-42) En la Doctrina Nacional, para Ulises Montoya Manfredi, los Ttulos valores "son un conjunto de documentos tpicos que contribuyen a promover la actividad econmica, agilizando y dando fluidez al trfico patrimonial. La palabra "Ttulo" alude al documento acreditativo de un derecho y unida ala palabra "Valor", significa que ese derecho, que no puede ser nicamente crediticio, est contenido en el documento, como transfundido en l, resultando una unidad indisoluble, de modo que resulta el elemento indispensable para ejercer los derechos que incorpora. De otro lado, estos documentos tienen el destino comn de la circulacin ..." (IDEM. Pg. 42) Fernando Vidal Ramrez, sostiene que el nome juris "ttulos valores", genricamente denomina a todo documento al que se le incorporan derechos, con los cuales constituye una sola unidad jurdica, convirtindose en un bien corporal susceptible de trfico Jurdico. Los Ttulos Valores slo puede dar contenido a derechos patrimoniales, sean de carcter real, creditorio o participatorio, ..." (IDEM. Pg. 42) 4. CARACTERSTICAS a) Materialmente, los ttulos Valores son documentos, hojas de papel sobre las cuales un sujeto suscribe una obligacin relativa a una determinada relacin jurdica (valor materializado). (Pg. 43). Sin embargo, sin ignorar la prctica generalizada, ante la falta de prohibicin expresa cabe redactar el ttulo valor en cualquier material, siempre que pueda cumplir su funcin econmica jurdica, por ejemplo: cartn, cartulina, pergamino, pao, madera, etc. (pg. 48).

b) Representan o incorporan Derechos Patrimoniales. Incorporar es tomar cuerpo, materializarse; en este caso el derecho, que es una cosa incorporal se materializa cuando se consigna en el ttulo, formndose tal vinculacin que se confunde el derecho con el mismo ttulo. La forma de probar el derecho es con el ttulo original; no sucede lo mismo en materia civil, pues el derecho de un individuo, en caso de no existir el ttulo en el que aparezca aquel, se puede probar mediante las llamadas pruebas supletorias. (Pg. 43). PRINCIPIO DE INCORPORACIN. c) Destinados a la circulacin. Por cuanto, el nexo entre el documento y el derecho se perpetan en el momento de la circulacin, es decir, el derecho sigue la transferencia del documento. Jurdicamente con la expresin "circulacin del Ttulo Valor" se indica el fenmeno de la transferencia del ttulo de un sujeto a otro y persigue el fin prctico de promover y conseguir la circulacin del derecho incorporado en el documento. El momento inicial de ese fenmeno est constituido por la emisin; es decir, la salida del documento de la esfera de disponibilidad del emisor o deudor. (Pg. 44). El hecho de que los ttulos valores estn destinados a la circulacin supone la posibilidad de circular y disponer de ellos, y no la obligatoriedad de que ello deba ocurrir. (Pg. 45). d) Debe reunir los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponde segn su naturaleza (pg. 45) En este sentido la ley declara que en caso estn ausentes estos requisitos, el documento no tendr carcter de ttulo valor. PRINCIPIO DE FORMALIDAD. En cuanto a los requisitos, se refiere a aquellos que la misma ley prev para cada ttulo valor. 5. FUNCIN DE LOS TTULOS VALORES: Segn Francesco Galgano, la funcin que cumplen los ttulos de crdito , es hacer ms rpida, ms simple y ms segura la circulacin de la riqueza mobiliaria, por lo cual es una funcin de enorme importancia econmica, ya que el ttulo de crdito se transforma en un instrumento que, hacindola ms simple ms rpida y ms segura, estimula la circulacin d la riqueza y, por lo mismo, contribuye al mismo desarrollo econmico, dado que del aumento de su circulacin se deriva una utilizacin ms intensa de la riqueza actual y una mayor produccin de nueva riqueza. (Pg. 301) (En Derecho Comercial, Volumen I, Editorial Temis S.A. Santa fe de Bogot - Colombia 1999). CARACTERES ESENCIALES DE LOS TTULOS VALORES SEGN LA DOCTRINA INTERNACIONAL (Cesar Dao Gmez Contreras: "Ttulos Valores - Parte General". Editorial Temis S.A. Bogot Colombia, 1996). (Pg. 93 - 108). 1. CARCTER NECESARIO DEL DOCUMENTO:

El documento es necesario no slo porque es condicin del nacimiento y conservacin del derecho, sino tambin de su disfrute. Sin l, no es posible hacer efectivo el derecho en contra del obligado, ni transmitirlo a un tercero, ni darlo en garanta. Hay que tener en cuenta los Ttulos Valores desmaterializados. Fundamentos: El carcter de necesidad es consecuencia directa de la incorporacin del derecho en el ttulo, o sea la objetivacin del derecho en el ttulo. Efectos: El ejercicio del Derecho Cartular slo puede realizarse por el legtimo portador del documento (principio de legitimacin). El acreedor no puede suplir con otro instrumento jurdico la carencia de posesin del ttulo para el ejercicio del derecho. En vista de la carga de presentacin , al ttulo valor se lo llama tambin documento de presentacin (o exhibicin). Esta caracterstica legitima al deudor para negarse a cumplir la obligacin, si el requiriente no le ofrece la entrega o restitucin del documento. No hay derecho Cartular sin ttulo y no se concibe el ttulo valor sin un derecho individualizado en el mismo, pues a donde va el ttulo va el derecho. 2. CARCTER LITERAL DEL DERECHO: (PRINCIPIO DE LITERALIDAD) La literalidad es un fenmeno en virtud del cual los derechos del poseedor del ttulo se rigen, sea en su cuanta, modalidades o eficacia, por el tenor literal del ttulo (documento), y nada que no est all expresado o relacionado puede serle opuesto al poseedor para alterar, disminuir o de cualquier modo modificar su derecho. El acreedor nada puede pretender que no est expresado en el documento, ni el deudor puede sustraerse al tenor del ttulo, ni remitirse a datos extraos o a otros documentos para alterar o reducir su prestacin. Fundamento: el fundamento de la literalidad se basa en la tutela de la confianza del tercero en la apariencia que deriva el tenor del ttulo, la autonoma del derecho cartular y el carcter constitutivo del documento, la presuncin que se deriva de la escritura del ttulo para quien adquiere de buena fe, la relacin que existe entre negocio y su sucesiva documentacin. Esta ltima justificacin es ms consistente y lgica, pues el ttulo valor se crea para documentar el negocio subyacente. Efectos: El acreedor no puede exigir ni percibir ms de lo expresado en el ttulo; el deudor no puede valerse de elementos jurdicos extraos al ttulo, o que, cuando menos no estn expresamente indicados en l, para pretender prestar menos o prestar a fecha ms distante, o con modalidades diversas, o sean menos gravosas de las que el ttulo enuncia; es decir, segn lo que el tenor enuncia. 3. AUTONOMA:

Para la doctrina autonoma significa que el derecho que puede ejercer el tercer poseedor es independiente del derecho que perteneca a los poseedores anteriores, que es un derecho originario y no derivado, un IUS PROPIUM, y no un ius cessum. Cada poseedor adquiere el derecho incorporado al ttulo, como si lo fuera originariamente, sin subrogarse en la posicin personal del transmitente. El adquiriente, por recibir un derecho nuevo diferente del que le a transmitido el ltimo enajenante y en el que no interesan las diversas relaciones extracartulares que hayan podido originarse en la transmisin del ttulo valor, impide que las excepciones personales que pudieran operarse los sucesivos poseedores del ttulo se comuniquen. Fundamentos: Se basa en las siguientes corrientes tericas: la doctrina de la simplificacin analtica de las condiciones legales, la teora de la propiedad, la teora de la apariencia y la teora que invoca los motivos de orden prctico y econmico. Efectos: La inoponibilidad de excepciones, es decir, quien adquiere legtimamente un ttulo valor no est sujeto a ms excepciones que aquellas que le sean personales o las que deriven del tenor literal del documento. Pero hay que sta autonoma no opera entre el deudor y acreedor originario, cuyas relaciones estn influidas por el negocio fundamental, causa del derecho incorporado al documento. La autonoma se inicia cuando aquel transmite el ttulo a un segundo poseedor. Para que una persona adquiera el derecho sobre un ttulo valor, basta que el poseedor del mismo lo entregue de acuerdo con su respectiva ley de circulacin, y que la adquisicin se haga de buena fe. El tradente no necesariamente tiene que ser el verdadero propietario para transferirlo vlidamente, puesto que este ltimo se presenta legitimado por la posesin. La intervencin de todos los anteriores poseedores legtimos o ilegtimos, propietarios o no del ttulo, es jurdicamente irrelevante en cuanto al derecho del ltimo poseedor, tal es el fenmeno de la autonoma del derecho. La ley Uniforme de Ginebra sobre las letras de cambio, art. 7, si la letra de cambio lleva firmas de incapaces, falsas o personas imaginarias, las obligaciones de los otros suscriptores quedan vlidas.

CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES 1. POR LA CAUSA DE SU EMISION: a) Ttulos Causales: Tambin llamados "causados", son aquellos en los cuales el acto jurdico que les dio origen se encuentra expresado en el propio documento cambiario. Ejm. Ttulo de crdito hipotecario negociable. Ttulos Abstractos:

b)

Son los que se desvinculan totalmente del acto jurdico o causa que les dio nacimiento; o sea, prescinden de la fuente que los origin. Ejm. Letra de cambio. 2. POR LOS DERECHOS INCORPORADOS EN EL TITULO: a) Ttulos que contienen la obligacin de pagar una suma de dinero: En los que el derecho incorporado en el ttulo es una suma de dinero, ya sea que esta se exprese en letras o nmeros, ya sea mediante una orden, como sucede en la letra y en el cheque, o mediante una promesa, como el pagar. En estos casos de no expresarse algn importe, el documento perdera toda eficacia cambiaria. Respecto al importe pueden presentarse los siguientes casos: Se consiguen en el mismo documento, 2 importes diferentes, uno en letras y otro en nmeros. El documento conservar mrito cambiario, debiendo prevalecer la suma menor (art. 5.2). Exista diferencia en la unidad monetaria, se entender que su importe corresponde a la moneda nacional, si uno de ellos estuviese expresado en la misma moneda. En caso contrario el documento no surtir efectos cambiarios (art. 5.3) Los importes que no consignen la unidad monetaria, se entendern que corresponden a la moneda nacional. (art. 5.3)

b)

Ttulos que representan derechos reales: Confieren a su titular un derecho real sobre determinados bienes muebles (tales como productos o mercancas) o bienes inmuebles. El derecho real puede ser: De propiedad como el certificado de depsito. De garanta, como el Warrant o el ttulo de crdito hipotecario negociable.

c)

Ttulos que representan derechos de participacin: Confieren a su titular los derechos de participacin en determinada organizacin empresarial. Eje. las acciones, que confieren a su beneficiario el derecho de participar en las juntas de socios y, en la formacin de la voluntad social, etc.

3.

POR LA PRESENCIA DE LOS REQUISITOS FORMALES: a) Ttulos valores completos: Son aquellos que presentan todos sus elementos formales esenciales y se encuentran expeditos para su cobro. Por ejemplo tratndose de una letra de cambio, diremos que es completa, cuando presente todos los elementos contenidos en el artculo 129 de la ley de ttulos valores.

b)

Ttulos valores incompletos: Denominado tambin "Ttulos valores empezados o incoados", se caracterizan porque en ellos el aceptante ha implantado su firma (nico requisito que no puede faltar), dejando en forma deliberada, total o parcial, espacios en blanco para ser llenados por el tenedor legtimo de acuerdo con lo convenido previamente. Estos ttulos debern ser completados, por el beneficiario del ttulo, antes de que sean presentados al obligado principal para su pago. Una vez completados adquirirn la condicin de Ttulos Valores.

c)

Ttulos valores en blanco: En estos documentos no aparece la firma del obligado principal, ni rene los requisitos formales esenciales de un Ttulo Valor, siendo simples papeles que carecen de mrito cambiario.

4.

POR LA MODALIDAD DE SU EMISIN: a) Ttulos valores en serie: Entre estos tenemos a los bonos que se emiten en serie para ser libremente colocados y negociados en los mecanismos de rueda de bolsa. Ttulos valores individuales: Son los que se emiten individuales, as como por ejemplo se puede emitir una letra de cambio, aceptada y ponerla a circular. Generalmente estos ttulos tienen una circulacin restringida, a un nmero limitado de personas.

b)

5.

POR EL SOPORTE QUE LOS REPRESENTA: a) Ttulos Valores Materializados: Son aquellos que representan derechos incorporados en un ttulo o certificado fsico, son los ms tradicionales. Ejm. Letra de cambio. Ttulos Valores Desmaterializados: Son aquellos representados mediante anotaciones en cuenta e inscrito ante una institucin de compensacin y liquidacin de valores; es decir, que no se incorporan en un soporte material. Ejemplo las acciones de Sociedades Annimas Abiertas, los bonos No todos los Ttulos Valores son posibles de desmaterializacin. Slo pueden desmaterializarse, aquellos que por su naturaleza estn destinados a circular masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa. En nuestro pas la nica institucin autorizada para efectuar dicha labor es CAVALI ICLV S.A.

c)

6.

POR LA COMPLEJIDAD DE LOS DERECHOS INCORPORADOS EN EL TITULO VALOR: a) Ttulos Valores Simples: Aquellos que incorporan solamente dos de una sola clase. Ejemplo Letra de Cambio. Ttulos Valores Complejos: Aquellos que representan ms de una clase de derechos. Ejemplo el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, representa a la vez la garanta hipotecaria y el crdito consignado a favor de su tenedor.

b)

7.

POR SU FORMA DE TRANSMISIN: a) Ttulos Valores al Portador: Son aquellos que tienen la particularidad de no designar a una persona determinada como su beneficiario, sino que confiere la titularidad legtima del derecho cambiario a su simple poseedor. Debe contener la clusula "al portador", ejemplo los bonos, cheques. Son los que mayores problemas de seguridad jurdica pueden traer. La Transferencia opera con la simple entrega o tradicin. No podr ser transferible mediante endoso, ni cesin de derechos. Slo se puede emitir un ttulo valor al portador en casos permitidos expresamente por la ley. As no puede emitirse una letra de cambio al portador, porque la Ley de Ttulos Valores establece que deben emitirse a la orden. b) Ttulos Valores a la Orden: Son aquellos que se caracterizan por llevar inserta la clusula "a la orden", en la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario del Ttulo Valor, de no poseer esta clusula, el ttulo no podra se considerado como uno a la orden. Algunos Ttulos Valores slo pueden emitirse a la orden, como la letra de cambio, la factura conformada, el certificado de depsito, el Warrant y el ttulo de crdito hipotecario negociable. En estos casos es posible omitir la clusula "a la orden". Otros Ttulos Valores pueden ser emitidos a la orden y tambin nominativamente, como el conocimiento de embarque o la carta de porte. La Trasferencia, se realiza mediante endoso y su consiguiente entrega por parte del enajenante del ttulo al adquiriente.

Si un Ttulo Valor a la orden es transferido mediante una va diferente al endoso, como la cesin de derechos, conlleva a que el adquiriente quedar expuesto a todas las excepciones personales y medios de defensa que el deudor pueda haber ejercitado en contra del transferente. c) Los Ttulos Valores Nominativos: Son aquellos que se expiden a favor de una persona determinada, quien asume la calidad de titular. Se diferencia de los Ttulos Valores a la orden porque los nominativos no llevan la clusula "a la orden", y el hecho que de por error lleve esa clusula, no lo convierte en ttulo valor a la orden (art. 29.1). Como ejemplo tenemos a las acciones y los certificados de suscripcin preferentes. Pero existe tambin otra clase de ttulos valores nominativos que pueden emitirse a la orden, como los pagars bancarios. Se transfieren nicamente por cesin de derechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un documento aparte. Para que la cesin tenga eficacia frente a terceros y frente al emisor, la cesin de derechos deber ser comunicada a este ltimo para su anotacin en la matrcula respectiva o su inscripcin en una institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores. LA CIRCULACION DE LOS TITULOS VALORES Y SUS EFECTOS CAMBIARIOS 1. LA CREACION, EMISION Y CIRCULACION: Estos son fenmenos jurdicos distintos; veamos cada uno de ellos: a) La Creacin: Es el acto cambiario por el cual se le da vida jurdica al Ttulo Valor mediante una redaccin formal, que recoja los elementos esenciales, segn la clase de documento de que se trate. La emisin: Acto cambiario por medio del cual el creador del Ttulo Valor, hace su entrega al beneficiario, legitimndolo para el ejercicio de los derechos en l incorporados. La circulacin: Acto cambiario que se produce con la puesta en marcha del Ttulo Valor no se transfiera a un tercero distintos al beneficiario o tomador, de acuerdo con la ley que la haya impuesto su creador.

b)

c)

Pero podra ser que el Ttulo Valor no se transfiera a un tercero distinto al beneficiario, con lo cual no existira circulacin. Pero esta caracterstica se refiere a que los "Ttulos Valores" estn destinados a la circulacin; pero, la existencia de clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado, no afectan su calidad de Ttulo Valor. 2. LA LEY DE CIRCULACION DE UN TITULO VALOR: Nos referimos a la forma, condiciones y ritualidades que se exigen para que un sujeto del derecho adquiera la titularidad del mismo sanamente; es decir sin vicio (error o culpa). Quien adquiera un ttulo valor obedeciendo los requisitos se convierte en tenedor legtimo (acreedor), ostenta el carcter de hombre de buena fe, dotado de un derecho independiente y autnomo con respecto a los anteriores tenedores y, al cual se comprometi a aceptar el deudor desde cuando asumi la obligacin. En este sentido la ley de circulacin depender de la clase de Ttulo Valor, sean estos al portador, a la orden y nominativos, negocindose en cada caso de diferente manera. a) Ttulos Valores al Portador: Son aquellos que contienen la clusula "al portador", lo que significa que simplemente el poseedor o tenedor est facultado para exigir al deudor el cumplimiento de la obligacin contenida en dicho Ttulo Valor, es la forma traslativa ms sencilla y eficaz. Esta clase de ttulos, con autorizacin de la ley, se expide a persona indeterminada, pero determinable y, que se negocia con la mera entrega del mismo. Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida en el ttulo, el tenedor deber nicamente identificarse y, una vez que se efecte el pago, el tenedor ya sea en el mismo ttulo o en documento aparte, podr colocar su nombre, DNI y firma, dndose as fe de la cancelacin de la obligacin contenida en el ttulo. Con ello se pierde el anonimato y as se maneja la prctica bancaria de requerir la identificacin de quien se presenta para el cobro de un cheque al portador. La insercin de nombre de persona determinada en los ttulos al portador no altera su ley de circulacin; es decir, seguir transmitindose por la simple tradicin. a.1.) Circulacin irregular: Un ttulo valor al portador puede entrar en circulacin sin la voluntad e incluso contra la voluntad del suscriptor, teniendo

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como base un contrato no vlido o con la no existencia de ste como en los casos de sustraccin, robo o prdida del ttulo. En estos casos falta la "justa causa de tradicin" y, por tanto, la propiedad del ttulo y la consiguiente titularidad del derecho no pasan tenedor inmediato. Sin embargo, si un ttulo valor al portador hubiere entrado en circulacin contra la voluntad de su emisor u obligado principal , este queda obligado a cumplir la prestacin a favor del tenedor de buena fe (art. 24 Ley T.V.) b) Ttulos Valores a la Orden: Son aquellos que si bien es verdad determinan el beneficiario de los mismos, permiten la fcil circulacin del documento a travs del "endoso", que es justamente el que determina su ley de circulacin. Se expiden con la clusula "a la orden" a nombre de una persona determinada, natural o jurdica, que es su legtimo titular, y se trasmiten por endoso y su consiguiente entrega del ttulo, salvo pacto entre el endosante y el endosatario (se da por ejemplo entre instituciones financieras para evitar el desplazamiento fsico del documento) La clusula a la orden puede figurar en forma expresa, o estar contenida en forma implcita, como por ejemplo en el caso de la letra de cambio, el cheque, el certificado bancario, el certificado de depsito y el Warrant. Estos ttulos valores no necesitan contener la clusula a la orden para que puedan transferirse por endoso. Los ttulos valores a la orden circulan por endoso, mientras que los nominativos, por cesin y requieren no slo la anotacin en el ttulo, sino, adems de la inscripcin en los registros del emisor. En los ttulos a la orden, el emisor no interviene para nada en el endoso y la transmisin del ttulo. El hecho de haber puesto en circulacin un instrumento de crdito a favor de persona determinada con la clusula a la orden, confiere a esa persona la facultad de hacerse sustituir consignando otro acreedor, y este puede transferirlo a otro y as sucesivamente; de modo que el deudor, no conoce quien llegar a ser su acreedor cuando se le exija el cumplimiento de la obligacin. Debe tenerse en cuenta tambin los efectos del ttulo valor nominativo, frente al ttulo valor a la orden, pues en el 1 el cedente no asume obligacin personal de pagarlo, mientras que en el 2 el endosante asume la obligacin personal y solidaria de responder por su importe.

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En resumen, la ley de circulacin de los ttulos valores a la orden se genera entonces mediante el endoso y se materializa con la entrega del ttulo en manos del endosatario. b.1.) Endoso de los Ttulos Valores a la Orden: Concepto del Endoso: Es el escrito accesorio, adicional en inseparable del ttulo valor, por medio del cual el acreedor cambiario transfiere el dominio del ttulo a favor de un tercero, lo entrega para su cobro o, lo entrega en garanta de una obligacin. Requisitos del endoso: Debe constar en el reverso del ttulo o en hoja adherida, no hay forma de concebir un endoso verbal. Debe contener el nombre del endosatario, la clase de endoso, fecha de endoso, el nombre, nmero de DNI y firma del endosante. Requisitos que pueden ser omitidos: Si no se indica el nombre del endosatario, se considera que el endoso es en blanco. Si no se menciona la clase de endoso, se presumen que es propiedad. Si se omite la fecha, se presumen que ha sido efectuado con posterioridad a la fecha que tuviera el endoso anterior. Requisitos esenciales: La falta de uno determina la ineficacia del endoso. El nombre y nmero de DNI del endosante, no slo para tener claridad frente a endosatarios posteriores, sino para evitar homonimias. La firma del endosante. Incondicionalidad del Endoso: El endoso debe ser puro y simple, y toda condicin se considera no puesta, el endoso no est sujeto al acontecimiento futuro e incierto de un hecho, salvo la excepcin del endosante que indique un plazo para la aceptacin tratndose de letra de cambio. Asimismo, el endoso parcial se tiene por no hecho y no surte efectos jurdicos, dado que el documento es una unidad y su transferencia se realiza mediante el traslado a su vez del documento, no pudiendo transferirse sus derechos de manera parcial. Clases o tipos de Endoso: Endoso en blanco y al portador Endoso en Propiedad

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Endoso en Fideicomiso Endoso en Procuracin o cobranza Endoso en Garanta Endoso pstumo o con posterioridad al vencimiento

a. Endoso En Blanco: El endosante se limita a poner su firma, nombre y DNI en el Ttulo Valor, Sin mencionar al endosatario. Al no individualizarse la persona del endosatario, hace posible que el ttulo valor a la orden pueda circular como ttulo valor al portador, lo que no significa que se trate de un ttulo con tal ley de circulacin, sino que en el momento de ejercer sus derechos respectivos, el tenedor deber complementar el ttulo estampando su firma, y debe justificar su derecho mediante una serie continua de endosos que terminan en la designacin de su nombre. Para este efecto deber llenarse con el nombre del endosatario y su DNI en el espacio en blanco, ya que slo as podr exigir el pago. La ventaja es que los tenedores intermedios se liberan de cualquier vnculo con el ltimo tenedor, debiendo ste slo perseguir a los obligados anteriores cuyas firmas obren en el mismo ttulo. Es decir, permite al portador transmitir el documento a otros sin asumir ninguna responsabilidad por la falta de cumplimiento de la obligacin. Segn el Artculo 36 de la ley de ttulos valores, el endosatario en blanco tiene 4 posibilidades: Llenar el endoso con su propio nombre. Llenarlo con el nombre de otra persona. Endosar nuevamente el ttulo. Transmitirlo a un tercero por tradicin sin llenar el endoso, sujetndose a las reglas de los ttulos valores al portador. b. Endoso al Portador: Se caracteriza porque no slo lleva la firma del endosante sino que incluye la clusula "al portador", atribuyndosele a esta clase de endoso, los mismos efectos que un endoso en blanco y las mismas posibilidades que se confiere a quien hubiere recibido un ttulo valor con un endoso en blanco. Ejemplo: Endoso en Blanco

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Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06

Endoso al Portador Al portador: Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06 c. Endoso en Propiedad El endosante transfiere todos los derechos inherentes al ttulo, es decir, no solamente las principales sino tambin las accesorias del mismo, es decir, confiere un derecho autnomo al endosatario. Se conoce tambin como: pleno, propio o absoluto y cumple la funcin de legitimacin. El tenedor del documento no necesita probar su derecho, y puede dirigirse va accin de regreso contra el endosante del propio ttulo valor de manera conjunta o sucesiva con el obligado principal, por lo que, la firma del endosante, a diferencia de la cesin, no slo garantiza la existencia del crdito sino tambin la solvencia del deudor. Pero si el endosante lo considera, puede liberarse de su responsabilidad cambiaria mediante la inclusin en el acto del endoso de la clusula "sin responsabilidad" u otra equivalente, lo cual no impide endosos posteriores. La materializacin del endoso en propiedad implica consignar en forma expresa que el endoso es en propiedad y a falta de indicacin se presume que es bajo esa modalidad. Ejemplo: Endoso en propiedad a: sin Rger Prez Surez Surez responsabilidad a favor de: Rger Prez Endoso en propiedad

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Juan Carlos Daz Snchez Snchez DNI N 40506510 10/05/06

Juan Carlos Daz DNI N 40506510 10/05/06

d. Endoso en Fideicomiso Mediante el "fideicomiso" se transfiere la propiedad de determinados bienes con el encargo que se administren o enajenen a efectos de que los beneficios que se obtengan, tengan una finalidad establecida a favor de un tercero que puede ser incluso el propio transferente. Pueden desempearse como fiduciario: COFIDE, empresas bancarias y financieras, CMAC, Cajas Municipales de Crdito Popular, EDPYMES, etc. A travs de ste tipo de endoso el fideicomitente (endosante) transfiere al fiduciario (endosatario) el ttulo valor, de forma tal que el fiduciario (endosatario) pueda ejercer todos los derechos derivados del Ttulo Valor materia de endoso. El obligado al cumplimiento de la obligacin contenida en el ttulo valor no puede oponer al endosatario en fideicomiso los medios de defensa fundados en sus relaciones personales con el fideicomitente, al menos que el fiduciario, al recibir el ttulo, hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado. Ejemplo: Endoso en fideicomiso a: Banco de Crdito del Per RUC N 1070343210 Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06

e. Endoso en Procuracin o cobranza Conocido tambin como endoso en poder, en cobranza o en canje. Es aquel por medio del cual no hay transferencia de la titularidad del ttulo valor, facultando al endosatario en representacin del endosante a

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realizar determinados actos destinados a exigir o hacer exigibles las obligaciones contenidas en el Ttulo valor. El endosatario por el slo mrito del endoso cuenta con facultades generales y especiales de orden procesal. La cancelacin de este endoso puede hacerse por acuerdo entre las partes, para lo cual basta que el endosatario devuelva al endosante el ttulo valor debidamente testado, o sea, tachando el endoso efectuado en su favor; o que el endosatario, a su vez, endose en procuracin el ttulo valor a favor del endosante originario. En caso de que el endosatario se niegue a devolver el ttulo, el endosante podr iniciar un proceso judicial de cancelacin de endoso en procuracin en el proceso sumarsimo. Debe indicarse que ni la muerte ni la incapacidad sobreviniente del endosante produce la extincin del endoso, pues la cancelacin slo se produce mediante las formas sealadas. Ejemplo: Endoso en procuracin a: Silvia Surez Correa Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06 f. Endoso en Garanta No existe transferencia de la titularidad del ttulo valor. Es una afectacin asimilable al derecho real de prenda, caracterizndose por otorgar al endosatario la facultad de cobrar la obligacin contenida en el ttulo valor o recibir lo que un endosatario en propiedad pague por la adquisicin del documento cambiario. Esta clase de endoso garantiza una deuda que el tenedor del ttulo (el endosante en garanta) tenga con el endosatario, quien mediante este endoso obtiene el privilegio de cobrase dicha deuda cuando el obligado principal del ttulo valor efecte el pago. El endosatario en garanta puede a su vez endosar el ttulo valor, pero slo en procuracin. En consecuencia, no podr endosar el ttulo valor en propiedad o en fideicomiso. Sin embargo, existe una excepcin; cuando el acuerdo para su realizacin extrajudicial constara en el mismo documento, nica circunstancia en el cual el endosatario podr

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efectuar vlidamente el endoso en propiedad. (Art. 42 inc. 3 de la Ley de Ttulos Valores). Se debe tener en cuenta que un ttulo valor endosado en garanta a una persona puede ser posteriormente endosado en propiedad a otra, lo que ocurrir por voluntad del endosante o por disposicin del Juez o agente mediador, Pero ser el endosatario en garanta quin tendr el derecho de recibir el importe pagado por el endosatario en propiedad. Es aconsejable que los ttulos valores dados en garanta tengan un vencimiento coetneo o posterior al vencimiento de la obligacin garantizada, pues de lo contrario la garanta sera inocua o ineficaz.

Ejemplo: Endoso en garanta a: Ricardo Alarcn Surez Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06 g. Endoso pstumo o con posterioridad al vencimiento Se llama as a aquel realizado con posterioridad al vencimiento del ttulo valor. Pero debemos tener en cuenta dos circunstancias diferentes: Que el endoso se realice posterior al vencimiento del ttulo valor y antes de su protesto o formalidad sustitutoria. En este caso produce los mismos efectos que uno anterior, es decir, como si el endoso se hubiese efectuado antes del vencimiento. Que el endoso se efecte despus del protesto o formalidad sustitutoria o del plazo para hacerlo. En este caso produce los efectos de la cesin de derechos, por lo que, cualquier obligado cambiario puede oponer al endosatario las excepciones personales que hubiera podido oponerle al endosante. Este endoso no perjudica la accin cambiaria ejecutiva derivada del ttulo valor, ya que, por la cesin, se transmite al cesionario todos los derechos del cedente, incluyendo los accesorios. Si el endoso carece de fecha, se presume salvo prueba en contrario, que s ha efectuado antes de que venza el plazo para el protesto o formalidad sustitutoria.

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Tratndose de ttulo valor no sujeto a protesto o formalidad sustitutoria (con clusula "sin Protesto" o porque su pago se verifica con cargo a una cuenta bancaria), el endoso posterior a su vencimiento produce los efectos de la cesin de derechos, sin perjudicar la accin cambiaria. El endoso sin fecha, se considera hecho antes del vencimiento, salvo prueba en contrario. Ejemplo: letra de cambio vence el 05/05/06 Endoso en propiedad a: Roberto Izquierdo Cerqun Juan Carlos Daz Snchez DNI N 40506510 10/05/06

b.2.)

Clusula No Negociable, Intransferible, No a la Orden:

Esta clusula limita los efectos cambiarios de los ttulos a la orden, pues su circulacin se ve abocada a la forma de la cesin ordinaria de derechos. Surte efectos desde la fecha de su anotacin en el ttulo valor, no tiene como finalidad evitar que se transfiera el ttulo valor a la orden, sino que como consecuencia de su transferencia, se desprenden efectos propios de la cesin de derechos y no los inherentes a un endoso. Ello conlleva a que quien lo incorpore se liberar de toda responsabilidad cambiaria frente a los sucesivos tenedores del ttulo valor, no siendo responsable cambiario. Debe aclararse que respecto al cheque intransferible, existe la prohibicin de transferirlo a una tercera persona, ya sea por tradicin, endoso o cesin de derechos, y la incorporacin de la clusula tiene el carcter de irrevocable, no puede invalidarse con tarjaduras, ya que de efectuarse se anularan los efectos cambiarios del ttulo valor. b.3.) Transferencia del Ttulo Valor a la Orden por Medio Diferente al Endoso: La Cesin de Derechos:

Cuando nos referimos a la cesin de derechos, salimos de la esfera del Derecho Cambiario para entrar al Derecho Comn, especficamente a lo regulado en los Artculos 1206 al 1217 del C.C.

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La cesin es un acto de disposicin en virtud del cual el cedente transmite al cesionario el derecho a exigir la prestacin a cargo de su deudor, que se ha obligado a transferir por un ttulo distinto, pudindose realizar incluso sin el asentimiento del deudor cedido. Sus efectos jurdicos contra el deudor cedido se producen desde que este acepta la cesin o desde que le es comunicada en forma fehaciente. Se presume que el cedente garantiza la solvencia actual y no futura del deudor, salvo pacto distinto. Veamos las principales diferencias entre la cesin de derechos y el endoso: La cesin es un contrato que implica un acto de disposicin, siendo por ello bilateral, pudiendo constar o no en el ttulo. El endoso es un acto unilateral que realiza el endosante. La cesin puede estar sujeta a condicin; el endoso en cambio es puro y simple, no sujeto a condicin alguna. La cesin puede ser parcial; el endoso parcial no surte efectos jurdicos. El endoso es irrevocable y se puede testar en los casos excepcionales previstos en la ley; la Cesin puede ser rescindida o resuelta segn las normas del derecho comn. En la cesin pueden oponerse al cesionario las excepciones que los obligados pudieran tener en contra del cedente; en el endoso los obligados no pueden oponer al endosatario, en virtud del principio de la autonoma, las excepciones personales que pudieran tener contra el endosante. En el endoso, el endosante es solidariamente responsable de la obligacin cambiaria derivada del ttulo valor; en la cesin en cambio el cedente responde por la existencia y legitimidad del derecho al momento de su realizacin, no respondiendo por la solvencia del deudor, salvo pacto en contrario. En la cesin se transfiere una cosa incorporal (derecho); y en el endoso se transfiere una cosa corporal, pues, a travs del principio de la incorporacin, el derecho se materializa en el ttulo. En la transmisin de ttulos valores a la orden, por medio legal distinto al endoso, cesionario tiene derecho a exigir no slo la entrega del ttulo, sino adems que el Juez, va proceso sumarsimo, se haga constar la transmisin en el documento o en hoja adherida a l. Cesin de Posicin Contractual:

Es la operacin jurdica mediante la cual uno de los titulares originales de una determinada relacin contractual cede a un tercero dicha titularidad a fin de que, mantenindose objetivamente intacta la relacin contractual, ella vincule al nuevo titular con otro titular original, con el asentimiento de ste.

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Es un contrato trilateral: cedente, cesionario y cedido. Regulado en los artculos 1435 al 1439 del C.C.

c) Ttulos Valores Nominativos: Son aquellos que se expiden sealando como titular del derecho a una persona determinada, y carecen de la clusula a la orden. En estos ttulos se requiere que el creador del ttulo, lleve un registro en el cual aparezca el nombre del tenedor, para que se considere legitimado en el ejercicio de los derechos incorporados al mismo. Su transferencia es mediante la cesin de derechos y la consignacin de la clusula a la orden no los convierte en ttulos valores sujetos a endoso. Como ejemplos tpicos tenemos: Las acciones de sociedades annimas, los certificados de suscripcin preferentes y el pagar bancario.

CERTIFICADO DE ACCIONES Constituida por Escritura Pblica del 10 de mayo del 2006, otorgada ante el notario de Cajamarca, Dr. Miguel Ledesma Inostroza, inscrita en la partida electrnica N 11001040 del libro de sociedades del registro de personas jurdicas de Cajamarca, en el asiento A - 1. Teniendo como domicilio la ciudad de Cajamarca, Distrito, provincia y Departamento del mismo nombre, y una duracin indefinida. CERTIFICADO N 0001 POR: 40 ACCIONES COMUNES. CAPITAL SOCIAL: S/. 10, 000.00 REPRESENTADO POR 50, 000 ACCIONES COMUNES DE UN VALOR NOMINAL DE S/. 1.00 NUEVO SOL CADA UNA, NTEGRAMENTE SUSCRITAS Y TOTALMENTE PAGADAS.

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ACCIONES COMUNES MULTITRANSPORTES CAJAMARCA S.A. RECONOCE A: Juan Prez Rodrguez LA PROPIEDAD DE: Cuarenta Acciones numeradas de la siguiente forma: ACCIONES DEL 0040 AL 0080 Cajamarca, 30 de Mayo de 2006

--------------------------------------------------------DIRECTOR DIRECTOR

c.1.)

Transferencia de los Ttulos Valores Nominativos:

El artculo 29 inc. 2 de la Ley de Ttulos Valores, establece que la transferencia del Ttulo Valor Nominativo para que surta efectos frente a un tercero y al emisor del mismo, requiere de 2 actos: la cesin debe ser comunicada por escrito a este para su anotacin en la matrcula del emitente y en el ttulo mimo. En cuanto al valor con representacin por anotacin en cuanta, la cesin debe ser inscrita en la institucin de Compensacin y Liquidacin de valores correspondiente. c.2.) Constancia de la Transmisin:

Con la cesin el cesionario adquiere el derecho de solicitar al cedente la entrega del ttulo valor, aun cuando no es requisito para que opere la cesin y tambin puede exigir la certificacin de la autenticidad de la firma del cedente ante notario o juez de paz, sin perjuicio de exigir a su vez al emisor del ttulo que registre la transferencia. La cesin de los ttulos valores nominativos puede constar en el mismo documento o en documento aparte, salvo disposicin legal o contractual distinta, la misma que debe constar en el texto del mismo ttulo (Art. 30 inc. 1).

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En la cesin del Ttulo nominativo se debe indicar: El nombre del cesionario. (requisito esencial) Naturaleza, y en su caso, las condiciones de la transferencia. Fecha de la Cesin. Nombre, DNI y firma del cedente. (requisito esencial) Si no se indica la naturaleza de la transferencia, la ley presuma que el cesionario adquiere la propiedad plena del ttulo, y si no se indic la fecha se presume que la cesin se efectu en la fecha de la comunicacin de ella al emisor. c.3.) Registro de Transferencia y Constitucin de Derechos:

El emisor o institucin de compensacin y liquidacin de valores es el que debe anotar en la respectiva matrcula o registro la transferencia. Los gastos derivados de la anotacin son de cuenta del cesionario. La constitucin de los derechos sobre un ttulo valor nominativo contemplar las mismas reglas que para su transferencia. Conforme al artculo 32 inciso 2. en los casos en que, estando obligado a hacerlo, quien constituya el derecho no comparezca a firmar la matrcula o el registro, o cuando el beneficiario del documento carezca de documento indubitable que contenga el derecho constituido, este ltimo podr solicitar su inscripcin o registro judicialmente, en el proceso sumarsimo. d) La Creacin y Circulacin de los Ttulos Valores por Entidades Financieras: La funcin mediadora de las entidades financieras en el mercado de los ttulos valores se advierte en la emisin de acciones y obligaciones, ya sea comportndose organizativamente para facilita la suscripcin de los ttulos, o como estrictamente mediadoras entre quienes buscan colocar su dinero y las personas que necesitan capital para su negocio, sea en forma de prstamo, sea como aportacin social. En uno y otro caso el banco opera con ttulos llamados "valores negociables" (acciones y obligaciones de sociedades). Otras veces acta el banco como comisionista en operaciones de compra y venta de valores negociables, en nombre propio pero por cuanta de sus clientes. De otro lado uno de los ttulos valores que guarda ntima relacin con los bancos es el "Cheque", pues como instrumento de pago que se ha desarrollado en ntima relacin con las operaciones bancarias de depsito, y por eso aparece all donde estas operaciones tiene mayor desenvolvimiento.

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LAS CLUSULAS ESPECIALES DE LOS TTULOS VALORES En la seccin tercera del libro primero de la ley, con calidad de normas generales aplicables a los ttulos valores, se han creado 7 clusulas especiales posibles de ser incluidas en los ttulos valores, para quienes voluntariamente desean incorporar determinados acuerdos precisos de la relacin causal, puedan asumir en el ttulo valor una o ms de ellas, segn lo que les convenga mejor en concordancia con sus derechos y obligaciones de la relacin causal, sabiendo que gozarn del mismo respaldo legal que la legitimacin reconoce a todo contenido de los ttulos valores con formalidades esenciales de obligatorio cumplimiento. Las clusulas pueden estar impuestas en el ttulo o adicionarse al mismo en forma manuscrita, mecanogrfica u otra equivalente. En este sentido cuando estn impresas en el ttulo no requiere la firma del obligado; pero cuando no lo estn y han sido agregadas adicionalmente, para su validez si es indispensable la firma del obligado, no requirindose en ninguno de los dos casos la firma del acreedor tenedor del ttulo. Cuando se trate de ttulos valores desmaterializados, las clusulas deben constar en el registro contable de la entidad legalmente autorizada. Las clusulas especiales son aquellos acuerdos asumidos por los sujetos cambiarios que se incorporan al ttulo valor, mediante los cuales stos aceptan someterse a situaciones excepcionales que de ordinario, no se derivaran de un documento cambiario. A continuacin estudiaremos cada una de las clusulas especiales: 1. La clusula de prrroga: Con esta se autoriza al acreedor del ttulo valor para postergar el vencimiento del pago de la obligacin cambiaria una o ms veces sin requerir la firma del deudor, siempre que no se hayan extinguido las acciones cambiarias derivadas del ttulo antes de la prrroga ni que haya sido protestado o, en su caso, se haya obtenido la formalidad sustitutoria del protesto. De darse las prrrogas, la prescripcin de las acciones cambiarias se computan a partir del vencimiento de la ltima prrroga que aparezca en el ttulo valor y surte efectos para todos los que se hayan obligado solidariamente a firmarlo. El deudor originario o cualquier deudor subsidiario o garante, puede por conducto notarial indicar al acreedor que no conceda ms prrrogas, quedando ste impedido de hacer alguna otra prrroga despus de haber recibido la comunicacin notarial con fecha cierta; no afectando la inobservancia del acreedor los derechos de un tercero de buena fe a quien deba pagarse el ttulo.

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Los obligados solidarios tienen la facultad de pedir al acreedor informacin respecto a las prrrogas y es importante tener en cuenta que cada prrroga significa la postergacin del vencimiento del ttulo con todo su contenido originario, adicionndose los reajustes, intereses y comisiones respectivas que la ley autoriza. Esta clusula no debe ser confundida con la "renovacin del Ttulo Valor", esta implica la formacin de una nueva relacin cambiaria entre las partes que la acuerdan, es decir, la primera u originaria relacin cambiaria se extingue, siendo sustituida por otra de la misma naturaleza. Asimismo, tratndose de un ttulo valor renovado, la prescripcin de la accin cambiaria se computar desde la fecha del nuevo vencimiento solamente para el obligado principal; mientras que para otras personas que no intervinieron en la renovacin del ttulo valor, la prescripcin se computar desde la misma fecha en que se acord la renovacin. En la clusula de prrroga debe tenerse en cuenta los siguientes requisitos: a) Oportunidad: el tenedor puede prorrogar el ttulo valor en la fecha de su vencimiento o aun despus de el, siempre que: El obligado haya otorgado su consentimiento expreso (lo cual implica su firma) en el mismo ttulo valor. La prrroga no se realiza cuando se haya extinguido el plazo para ejercitar la accin derivada del ttulo valor; y, el ttulo valor no haya sido protestado o no se haya obtenido la formalidad sustitutoria, de ser el caso.

b) Fecha fija e importe: el tenedor slo podr prorrogar a fecha fija y por el mismo importe original del ttulo valor, o monto menor ms reajustes, intereses y comisiones. c) Firma: el tenedor deber firmar la prrroga o prrrogas que conceda, las mismas que debern consignarse en el mismo ttulo valor. d) Comunicacin del vencimiento: una vez efectuada la prrroga y, por ende, iniciada la vigencia del nuevo plazo de vencimiento, el tenedor del ttulo valor podr comunicar esta nueva fecha al obligado principal y a los dems obligados solidarios; comunicacin que ser obligatoria si es que estos requieren dicha informacin.

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2. Clusula de Pago en Moneda Extranjera: Un ttulo valor suele pagarse en moneda nacional; incluso si el importe del ttulo est referida en moneda extranjera, es facultad del deudor el cancelarla en dicha moneda o en moneda nacional, segn su equivalencia al tipo de cambio venta que la autoridad competente publique en el diario oficial el da del vencimiento o, en su defecto, de la publicacin inmediata anterior. Pero debe tenerse en cuenta que existen tres casos en los que el pago del deudor debe ser efectuado necesariamente en moneda extranjera: a) Cuando el lugar del pago sealado en el ttulo valor est ubicado en el extranjero, an cuando el pago se efecte dentro de la red pblica. b) En los casos previstos por la ley; c) Cuando ello se haya pactado de modo expreso. 25

representante Nombre del Aceptante Ttulo Valor podr .................... por ....................... el plazo que ste seale, sin que sean necesaria la El plazo de vencimiento de este Aceptante ser prorrogado el tenedor por intervencin del obligado principal ni de los solidarios.

En este sentido, hablamos de la clusula de pago en moneda extranjera en el ltimo caso, es decir, cuando las partes acuerdan que el pago se efecte necesariamente en moneda extranjera. (Art. 50)

3. Clusula Sobre Pago de Intereses y Reajustes Los intereses estn constituidos por el rendimiento econmico de un capital por el transcurso de un tiempo determinado, pudiendo ser compensatorios y moratorios. Sern compensatorios cuando sean la contraprestacin por el uso del dinero o de cualquier otro bien; y , sern Moratorios cuando tengan por finalidad indemnizar la mora en el pago.

representante Nombre del Aceptante El importe de esta Letra de Cambio debe ser....................... la misma moneda que expresa este ttulo valor. Aceptante.................... pagada slo en

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Conforme al artculo 51 de la ley de los ttulos valores se puede pactar intereses compensatorios y moratorios tratndose de obligaciones dinerarias, y tambin los reajustes por devaluacin u otros motivos durante el periodo de mora; entendiendo que; en su defecto, durante ese periodo sera aplicable el inters legal. Y si ello no consta del ttulo o cuando la ley no permite acuerdo, el ttulo valor tendr el da de su nacimiento su valor nominal sin que preceda el pago de intereses, reajustes u otras contraprestaciones hasta dicha fecha. Los intereses pactados por los particulares no podrn superar las tasas msximas de inters compensatorio y moratorio que diariamente publica la SBS y AFPs, pues, de lo contrario se estara cometiendo el delito de usura.

representante Nombre del Aceptante En caso de mora, esta letra de cambio generar las .................... compensatorio y moratorio que la ley permita a su ltimo tenedor. Aceptante tasas de inters .......................

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4. Clusula de Liberacin de Protesto Es aquel pacto que permite eximir o liberar al tenedor de un ttulo valor de la referida obligacin de protestarlo, lo que le permitir ejercer la accin cambiaria inmediatamente una vez llegada la fecha de vencimiento. Siempre se consider obligatorio el protesto para que no caducaran las acciones cambiarias, perdiendo el acreedor la posibilidad de ejecitarlas y quedando sin efecto el ttulo valor respectivo, contemplndose tan slo la ley procesal la posiblidad de pedir va prueba anticipada, nicamente el reconocimiento del ttulo valor por el obligado principal y sus avalistas y se recuperaba solamente la accin cambiaria directa contra dichos obligados, pero eran irrecuperables las acciones cambiarias de regreso y de ulterior regreso. Debemos tener presente que existen casos previstos expresamente en nuestra legislacin cambiaria en los que la inclucin de la clusula si protesto, en un ttulo valor sujeto a esta diligencia, no producir efectos, esto es, que se tendr como o puesta. As por ejemplo, una Letra de Cambio que no es aceptada, o sea n la que el girado no haya acetado convertirse en el obligado principal del ttulo valor. En este caso, pese a que se haya incluido esta clusula especial en la letra de cambio, el tenedor deber realizar la diligencia de protesto por falta de aceptacin, como paso previo para iniciar la accin cambiaria directa contra el girador. De no realiza dicha diligencia en el plazo de 8 das de vencido el ttulo valor, ste se habr perjudicado, por lo que no podr exigrsele al girador que pague el importe contenido en el documento cambiario. Lo mismo ocurre con el ttulo de crdito hipotecario negociable que no admite esta clusula.

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5. Clusula especial de Pago con Cargo en Cuenta Bancaria Mediante este acuerdo, se permite al tenedor de un ttulo valor que contenga una obligacin de pago dinerario, hacerse cobro de la obligacin en un Banco o empresa del Sistema Financiero Nacional, en la cual el obligado mantenga una cuenta bancaria. Para dicha efecto, deber descontar de la cuenta del obligado el importe a pagarle al tenedor. Tiene las siguientes caractersticas: a) Podr incorporarse en cualquier ttulo valor que contenga obligaciones de pago dinerario, tales como la Letra de Cambio, Cheque, Pagar b) Deber constar en forma expresa en el ttulo valor, indicndose el nombre de la empresa bancaria o financiera que efectuar el pago y el nmero o cdigo de la cuanta mantenida en dicha empresa.

representante Nombre del Aceptante

Aceptante....................

Esta letra de cambio no requiere ser protestada por falta de pago. .......................

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c) La empresa bancaria o financiera debe estar autorizada previamente por el titular de la cuenta para atender el pago. d) El pago podr atenderse con fondos constituidos previamente por el titular o con los crditos que conceda la empresa bancaria o financiera al titular de la cuenta designada.

representante Nombre del Aceptante importeAceptante.................... la institucin del sistema financiero sealado en la letra de cambio. El podr ser cancelado en .......................

BANCO
Banco de crdito

OFICINA Jr. Apurimac N 500

N de Cuenta 0404501040

D.C

6. Clusula de Venta Extrajudicial Permite acordar la venta directa del ttulo valor afectado en garanta , sin necesidad de recurrir a un proceso judicial de Ejecucin de Garantas.

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Por regla general, la ejecucin de un bien afectado por una garanta real (Hipoteca, Prenda, Anticresis) tiene que tratares en un proceso judicial de ejecucin de garantas. Pero mediante sta clusula se permite que el ttulo valor afectado en garanta pueda ser vendido extrajudicialmente, vale decir, directamente por el acreedor prendario, posibilitando de esa manera que ste pueda recuperar su inversin de una manera expeditiva.
representante Nombre del Aceptante la obligacin garantizada por esta letra de cambio, su tenedor podr efectuar su venta extrajudicial. En caso de incumplimiento de Aceptante.................... .......................

7. Clusula de Sometimiento a Leyes y Tribunales Faculta a las partes a someterse, para el ejercicio de las acciones cambiarias, a la competencia de determinado distrito judicial del pas, a la jurisdiccin arbitral o a las leyes y/o tribunales extranjeros. No obstante, existe un caso en el cual no es posible el uso de sta clusula especial en los ttulos valores, por la imposibilidad de someter a jurisdicciones o tribunales

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diferentes la solucin del conflicto de intereses. As, conforme al artculo 11 de la ley del Consejo de Defensa Judicial del Estado, D. Ley N 17537 del 18 de marzo de 1969, cuando sea el Estado el demandado como obligado principal o solidario de un ttulo valor, la demanda slo podr interponerse ante los jueces de la capital de la Repblica. Esta disposicin sera aplicable para el caso de obligaciones y Bonos pblicos en que el obligado al pago o rescate sea el gobierno central.
representante Nombre del acciones derivadas de esta letra de cambio, deber acudirse a los jueces o tribunales de la ciudad de Cajamarca, Para el ejercicio de las Aceptante Aceptante.................... ....................... distrito y provincia del mismo nombre.

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DE LAS GARANTAS DE LOS TTULOS VALORES Mediante las garantas se otorga al acreedor la seguridad de cobrar efectivamente el importe que se le adeuda, en la medida que si su deudor incumpliera con pagarle, el acreedor podr hacerse cobro ejecutando precisamente la garanta otorgada en respaldo del cumplimiento de la deuda. Las garantas pueden ser personales o reales. Sern personales cuando todo el patrimonio de la persona que ofrece la garanta respalda el cumplimiento de una obligacin; es el caso de la fianza y el aval. Por otro lado, las garantas sern reales cuando el cumplimiento de la obligacin se encuentra garantizada con un bien determinado; es el caso, de la hipoteca, prenda y anticresis. Adems de estas 2 clases de garantas, las obligaciones que presentan los ttulos valores pueden ser garantizadas total o parcialmente, mediante cualquier otra forma de aseguramiento permitido por ley. Para que tengan plenos efectos cambiarios, la constitucin de garantas sobre ttulos valores debern anotarse en el ttulo valor mismo o en el registro respectivo, si se trata de ttulos desmaterializados. Este es un requisito esencial, su inobservancia acarreara la prdida eficacia cambiaria de la garanta. Tratndose de garantas reales sobre bienes inmuebles o sobre bienes registrados, tambin ser necesaria su inscripcin en Registros Pblicos. Asimismo, las garantas se presumen otorgadas por el importe total que representa el ttulo valor y por todas las obligaciones contenidas en l, por lo que si el constituyente de la garanta solamente desea garantizar un monto lmite o algunas obligaciones, deber expresarlo as inequvocamente. 1. Las Garantas Personales: Las garantas personales tiene como propsito generar obligaciones accesorias, en las que aparece un nuevo deudor, el deudor accesorio, ante el incumplimiento del deudor principal. Dentro de este tipo de garantas tenemos el aval y la fianza. a) El Aval: Es una garanta personal que se presenta nicamente en los ttulos valores, es decir, que es consustancial a stos, y su operatividad radica en que adems de los obligados cambiarios habituales (aceptante, girador y endosantes) interviene un cuarto sujeto que se constituye tambin en deudor cambiario, que es el avalista.

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El aval es una garanta personal que importa la constitucin de una garanta objetiva, autnoma, tpicamente cambiaria y abstracta: Es objetiva, porque se pretende nica y exclusivamente asegurar el pago de la obligacin cambiaria, vinculando al ttulo valor a una persona por lo general de reconocida solvencia econmica. Es autnoma, por cuanto, la obligacin del avalista es principal y se encuentra en el mismo grado respecto del avalado, de tal suerte que el tenedor de un ttulo valor avalado puede dirigirse indistintamente contra el deudor o el avalista. Es tpicamente cambiaria, porque slo se puede concebir el aval en relacin con un ttulo valor. Es abstracta, porque se independiza de la causa que le dio origen. A continuacin veamos las principales caractersticas y requisitos del Aval: El aval debe constar ya sea en el anverso o en el reverso del ttulo valor avalado o en hoja adherida a l. Por lo tanto, no puede constituirse un aval mediante un documento que se encuentre separado al ttulo valor. Deber incluirse la clusula "por aval" o "aval". Prescindiendo de dicha clusula si es que la garanta constara en el anverso del documento. Debe colocarse el Nombre, nmero de DNI y firma del avalista, tambin se podr colocar su domicilio, pero en caso de que no se coloque, ste se presumir reside en el domicilio del avalado o, en defecto de ste, el lugar de pago indicado en el ttulo valor. Cualquier persona ajena a una relacin cambiaria e incluso los intervinientes en el ttulo valor, pueden asumir la condicin de avalista, quedando nicamente exceptuado el obligado principal o aceptante. Pero debe tenerse en cuenta que cuando una persona interviniente en el ttulo valor se constituye adicionalmente como avalista, para evitar confusiones deber sealar en el ttulo de forma expresa tal condicin. Al constituirse el aval deber sealarse quien es la persona avalada, la misma que puede ser el obligado principal u otro interviniente en el ttulo valor. Si no se designa a la persona avalada deber entenderse que el aval ha sido otorgada a favor del obligado principal, o de ser el caso, el girador. En el supuesto de no especificarse el monto que el aval garantiza, se entiende que es el total del ttulo valor. En cuanto a la RESPONSABILIDAD DEL AVAL, ste queda obligado solidariamente, pudiendo el acreedor dirigirse indistintamente contra el obligado principal como contra el avalista. Asimismo, es avalista no podr oponer al tenedor del ttulo valor los medios de defensa personales de su avalado, lo que s puede hacer el fiador. Esto se complementa con lo establecido en el artculo 59 inc. 1 de la ley , en donde se manifiesta que la responsabilidad del aval subsiste, aunque la obligacin

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principal del ttulo valor avalado fuese nula; excepto si se trata de defecto de forma de dicho ttulo. El avalista puede garantizar indefinidamente el ttulo valor, para ello, deber colocar en el ttulo valor la clusula "aval indefinido" o "aval permanente", aumentando as el grado de responsabilidad del avalista. La inclusin de esta clusula significa que este aval garantizar la obligacin contenida en el ttulo valor mientras exista ste, sin que sea necesario la intervencin de avalista en las renovaciones que acuerden el obligado principal y el tenedor del ttulo valor. Finalmente debemos indicar que conforme al artculo 60 inciso 1 de la ley, el avalista que cumple con la obligacin garantizada adquiere los derechos resultantes del ttulo valor contra el avalado y los obligados a favor de ste en virtud del ttulo valor, y se subroga en todas las garantas y derechos que otorgue dicho ttulo. Ejemplo:

.......................

b) La Fianza:

representante

Nombre del

Aceptante

Aceptante ....................

Aval: Juan Daz Snchez Domicilio: Jr. Silva Santisteban N 389 DNI 40508010 Firma:

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Es un contrato por el cual una persona, llamada fiador, se obliga frente al acreedor a cumplir una obligacin ajena, en caso de que no sea cumplida por el deudor afianzado. Entre sus principales caractersticas tenemos: Esta garanta personal deber expresarse ya sea en el mismo ttulo o en hoja adherida a ste y, de ser el caso, inscribirse en el registro respectivo o anotarse en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores. Debe sealarse a la persona que afianza el ttulo valor, consignndose el nombre, nmero de DNI y la firma del fiador. Cuando la fianza garantiza una obligacin contenida en un ttulo valor, la regla es que la fianza sea solidaria, pudiendo el tomador dirigirse indistintamente al obligado principal como al fiador. Por otro lado, en los ttulos valores, la excepcin es que el fiador goce del beneficio de excusin, para lo cual ser necesario que en el ttulo se exprese individualmente dicha condicin. A diferencia del aval, el fiador se podr oponer al acreedor todas las defensas y excepciones que el deudor tuviere contra l. Asimismo, no se trata de una obligacin independiente sino totalmente subordinada al nacimiento e incumplimiento de la deuda asumida por el fiado o deudor principal. Ejemplo:

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.......................

Representante

Nombre del

Aceptante

Aceptante ....................

FIANZA: Fiador: Juan Daz Snchez Domicilio: Jr. Silva Santisteban N 389 DNI 40508010 Firma:

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