EL SISTEMA FINANCIERO

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. El dinero. Estabilidad de precios. El sistema financiero. rganos del sistema financiero. Entidades bancarias pblicas. Entidades de crditos. Otras entidades financieras. Activos financieros.

1. EL DINERO.
1.1. Concepto del dinero.
Dinero es todo instrumento generalmente aceptado por la sociedad como medio de cambio y pago. En las sociedades primitivas, la forma comn de comerciar era el sistema del trueque, consistente en intercambiar unos bienes y servicios por otros sin la utilizacin de dinero u otro medio de pago, lo que no siempre resultaba sencillo, ya que deban coincidir simultneamente las necesidades y la valoracin de los bienes a intercambiar, por no mencionar que muchos bienes o servicios eran indivisibles. Antes de la aparicin de las monedas, distintas sociedades utilizaron todo tipo de objetos como instrumentos de intercambio y medio de pago (dinero mercanca). Las mercancas que se emplean como dinero deben reunir las siguientes cualidades: Durabilidad; no deben ser perecederas, han de durar un tiempo razonable. Estabilidad en su valor; deben perder valor con el paso del tiempo. Oferta limitada o escasez; deben ser relativamente insuficientes, lo que garantiza su valor econmico. Adems, han de ser difciles de falsificar. Homogeneidad y uniformidad; para ser til, el dinero debe ser estandarizado. Sus unidades tienen que ser de igual calidad y no deben existir diferencias fsicas entre ellas. Divisibilidad; que se pueda fraccionar de forma ilimitada y sin prdida de valor. Portabilidad; de fcil transporte. Reconocimiento; debe ser un medio de pago de aceptacin general.

1.2. Clases de dinero.

Histricamente podemos distinguir 4 clases de dinero: a) Dinero mercanca; su valor intrnseco (como mercanca) coincide con su valor monetario y apareci en la poca del trueque. Aun, hoy en da, el oro posee un valor intrnseco como materia prima en joyera. b) Dinero papel; los billetes o papel moneda aparecen en China en el siglo IX, donde surgen los primero pseudo-bancos. En Occidente no lo hara hasta mediados del siglo XIV. Para minimizar el riesgo de robo o prdida durante los viajes, los comerciantes depositaban sus bienes (principalmente metales preciosos) en cajas fuertes custodiadas por cambistas y orfebres, que entregaban a cambio un recibo o billete (papel moneda). Esos billetes, al estar respaldados por un depsito de metales preciosos, fueron pronto admitidos como medio de pago y utilizados por los comerciantes para saldar sus deudas. Estos emitan un recibo al portador por el que transmitan la titularidad, y el acreedor, con su presentacin, poda retirar la cantidad de oro o plata estipulada, evitando as el desplazamiento fsico de los depsitos.

c) Dinero bancario; los orfebres comenzaron a reconocer deudas emitiendo dinero papel, tericamente convertido en oro, por un valor superior al oro que realmente posean, puesto que los clientes no retiraban toda la cantidad de metal que tenan depositado. As una parte se deja como reserva y el resto se destina al prstamo a otros clientes. De esta forma los orfebres, como prestamistas, estaban creando dinero al aumentar la cantidad de dinero fsico existente. Las reservas permiten mantener la liquidez del banco y poder atender las retiradas de depsito cuando los clientes lo soliciten. d) Dinero fiduciario; un billete o moneda de curso legal actual es una clara representacin de dinero fiduciario, ya que, objetivamente considerado, carece de valor (el valor del papel o del metal del que est compuesto es casi nulo).

1.3. Funciones del dinero.

a) Medio de cambio; es universalmente aceptado por compradores y vendedores para el intercambio de bienes, servicios y otros activos, facilitando las transacciones comerciales. b) Medio de valor; mantiene el valor a lo largo del tiempo desde que se ingresa hasta que se paga. c) Unidad de medida y de cuenta; sirve para medir y comparar cuantitativamente los valores de los dems bienes y servicios. Es la unidad contable en la que se fijan los precios de bienes y servicios (euros, dlares, etc.). d) Reserva de valor; es una medida de riqueza y de ahorro. La persona que tiene dinero posee un poder adquisitivo fcil de cambiar por bienes y servicios en cualquier momento. e) Instrumento de poltica econmica; las autoridades monetarias, al controlar y respaldar el dinero, pueden influir en la economa, regulando la cantidad de dinero en circulacin, lo que afecta a inversiones, crditos, tipos de inters, poder adquisitivo de la poblacin

1.4. El dinero en la actualidad.

El dinero no tiene hoy en da ningn respaldo de metales preciosos, sino que su valor se basa en la confianza de cada individuo de que ser aceptado como medio de pago por los dems. Si esta confianza desapareciese, este tipo de dinero sera inservible y el oro y los diamantes seran entonces la tabla de salvacin. Actualmente podemos distinguir los siguientes tipos de dinero: Dinero en curso legal; emitido por un banco emisor que tiene competencia para ello. En la zona Euro el responsable de la emisin de dinero de curso legal (monedas y billetes) es el Banco Central Europeo. Dinero bancario; el generado por las entidades financieras y formado por los depsitos (cuentas corrientes, libretas de ahorro e imposiciones a plazo fijo). Dinero pagar; medio de pago utilizado para saldar deudas basado en la confianza de que ser aceptado por los dems (cheques, letras de cambio o pagars). Dinero electrnico; integrado por las tarjetas de crdito, tarjetas de dbito, tarjetas monedero, PayPal, tarjetas comerciales

2. ESTABILIDAD DE PRECIOS.
Decimos que existen estabilidad de precios cuando el promedio ponderado de los precios de los bienes y servicios no suben ni bajan de modo significativo a corto y medio plazo, es decir, cuando el dinero conserva su valor a lo largo del tiempo. La inflacin es el aumento sostenido y generalizado de los precios. El dinero pierde valor y por tanto la poblacin pierde poder adquisitivo. La inflacin beneficia a los deudores y perjudica a los acreedores y ahorradores, as como a la exportacin, ya que encarece el valor de los productos y estos resultan menos competitivos. La inflacin se mide a travs de un indicador mensual llamado IPC (ndice de Precios al Consumo) o cesta de la compra que permite conocer las variaciones de precios, es decir, cunto

se ha encarecido o abaratado en el tiempo la constituyen el consumo familiar. Su clculo Estadstica). El fenmeno opuesto a la inflacin es normalmente ante situaciones de crisis, por lo difciles de corregir.

ponderacin de un conjunto de artculos que corresponde al INE (Instituto Nacional de la deflacin, que es la cada de los precios, que sus efectos tambin son muy negativos y

3. EL SISTEMA FINANCIERO.
El sistema financiero de un pas est formado por el conjunto de entidades, mercados e instrumentos especializados en la mediacin entre prestamistas y prestatarios (o ahorradores e inversores), cuyo fin bsico es captar el ahorro y canalizarlo a las personas y entidades que necesitan financiacin para la inversin y en menor medida para el gasto o consumo. a) Supervisores; son entidades (generalmente pblicas) que regulan en funcionamiento del sistema ofreciendo seguridad y confianza a los participantes y que toman medidas para prevenir problemas. b) Intermediarios financieros; facilitan las relaciones entre oferentes y demandantes de dinero, establecen el plazo y precio de los activos, dan liquidez a los mismos y reducen los costes y plazos de intermediacin. Pueden ser bancarios (banca pblica y privada) y no bancarios (compaas de seguros, bolsas de valores, gestoras de fondos), que se diferencian en que los primeros pueden crear dinero mientras que los segundos no. c) Instrumentos o activos financieros; los emiten los agentes inversores para captar el dinero de los ahorradores (pagars, Letras del Tesoro, acciones y obligaciones privadas, seguros, fondos de inversin, planes de jubilacin, depsitos bancarios, etc).

4. RGANOS DEL SISTEMA FINANCIERO.

4.1. rganos de la Unin Europea.
a) Banco Central Europeo (BCE); es la autoridad monetaria de los 19 pases de la zona euro y por tanto el responsable de la poltica monetaria y de la gestin de la moneda comn. Su sede est en Frankfurt. b) Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC); compuesto por el BCE y los bancos centrales de los 27 estados miembros de la Unin Europea. Nuestro pas est representado por el Banco de Espaa.

4.2. rganos polticos.

a) Gobierno; define la poltica econmica del pas y constituye el mximo responsable del funcionamiento del sistema financiero. b) Comunidades autnomas; ejercen una funcin de control centrada principalmente en las cajas de ahorros y en las cooperativas de crdito. c) Banco de Espaa; es el banco central de nuestro pas y se encarga, bajo la dependencia del BCE de supervisar la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crdito. d) Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV); supervisa e inspecciona los mercados financieros espaoles como la bolsa. e) Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones; regula, controla y supervisa a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.

4.3. rganos supervisores nacionales.

a) Banco de Espaa; es el banco central de nuestro pas y se encarga, bajo la dependencia del Banco Central Europeo, de supervisar la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crdito. b) Comisin Nacional del Mercado de Valores (CNMV); supervisa e inspecciona los mercados financieros espaoles como la Bolsa.

c) Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones; regula y supervisa a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.

5. ENTIDADES BANCARIAS PBLICAS.

5.1. Banco Central Europeo.
A lo ya visto, aadiremos sus principales funciones: Mantener el poder adquisitivo de la moneda nica mediante la estabilidad de los precios en la zona euro para lo cual inyecta o drena liquidez. Realizar operaciones en divisas y acordar los tipos de cambio fijo con otras monedas. Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los pases de la zona euro. Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos entre entidades financieras. Autorizar la emisin de billetes de curso legal y aprobar el valor total de los billetes y monedas que se emiten y distribuyen en la euro zona. Ser consultado sobre las propuestas comunitarias.

5.2. Banco de Espaa.

Su antecesor, el Banco Nacional de San Carlos, fue fundado en 1782, aunque su nombre actual procede de 1856. Desde 1999 sus funciones se han modificado al integrarse en el Sistema Europeo de Bancos Centrales, por lo que actualmente se limita a: Definir y ejecutar la poltica monetaria diseada por el Sistema Europeo de Bancos Centrales. El Banco Central Europeo exige un coeficiente de reservas mnimas obligatorias (antes denominado coeficiente de caja) del 2% de los pasivos computables (depsitos recibidos de los ahorradores) que se elevar al 7% a partir de 2015. Emitir y distribuir los billetes y monedas acuadas, retirar el dinero deteriorado y garantizar el suministro de efectivo adecuado a las necesidades del comercio, adems de vigilar y perseguir su falsificacin y uso fraudulento. La Casa de la Moneda es la responsable de fabricar los billetes y monedas. Ejecutar las operaciones de cambio de divisa fijadas por el Banco Central Europeo, publicar diariamente los cambios oficiales de divisa y gestionar las reservas de materiales preciosos y divisas. Disear las normas de funcionamiento y supervisar la solvencia y el comportamiento de las entidades de crdito y de otras entidades y mercados financieros, pudiendo abrir expedientes y sancionar las irregularidades. Asesorar al Gobierno, as como realizar los informes y estudios oportunos. Prestar los servicios de tesorera y de agente financiero de la deuda pblica del Estado.

6. ENTIDADES DE CRDITO.
Su actividad principal consiste en la recepcin de depsitos y la concesin de prstamos. Su beneficio procede del denominado margen de intermediacin, que es la diferencia entre el inters que cobran por sus prstamos y el que pagan por sus depsitos. Existen varios tipos:

6.1. Entidades financieras bancarias.

Son las nicas que pueden captar dinero del pblico en forma de depsito a la vista, adems de crear dinero como ya hemos dicho. Bsicamente realizan 3 tipos de operaciones: Operaciones de pasivo; consisten en la captacin de dinero por las aportaciones de los socios y los fondos depositados por los clientes a cambio de un inters. Ejemplos: cuentas corrientes, libretas de ahorro, imposiciones a plazo fijo Operaciones de activo; los bancos prestan dinero a sus clientes a cambio igualmente de intereses. Se denominan as porque la anotacin contable se realiza en el activo del balance del banco. Ejemplos: prstamos, crditos, descuentos de efectos

Operaciones de servicios; complementan a las anteriores, son muy variadas y no generan intereses, sino comisiones. Ejemplos: tarjetas de crdito, transferencias, intermediacin burstil, gestin de cobro de efectos, emisin de cheques, alquiler de cajas de seguridad, cajeros automticos Existen varios tipos de entidades bancarias que se diferencian bsicamente por su forma jurdica y sus objetivos sociales: a) Bancos; son sociedades annimas con nimo de lucro que tienen que rendir cuentas a sus accionistas y repartir beneficios entre ellos va dividendos. Se dedican de forma habitual y principal a la captacin de depsitos con el objetivo de conceder prstamos y prestar servicios. En nuestro pas destacan el Banco Santander y el BBVA. b) Cajas de ahorros; son instituciones sin nimo de lucro bajo la forma jurdica de fundaciones privadas de inters pblico que destinan una parte importante de sus beneficios a obras sociales, culturales o asistenciales. Su operativa es muy similar a la de los bancos pero su mbito territorial est limitado. No tienen acciones, sino un fondo fundacional en el que participan diversas entidades (mutualidades, sindicatos, ayuntamientos, etc.) y al no tener accionistas no reparten dividendos. Se agrupan en la CECA (Confederacin Espaola de Cajas de Ahorros) y la tendencia es convertirse en bancos. Destacan La Caixa y Caja Madrid (Bankia). c) Cooperativas de crdito; son sociedades bajo la forma jurdica de cooperativas de carcter privado y sin nimo de lucro, cuya titularidad corresponde a los socios que las administran mediante la eleccin democrtica de sus rganos rectores. Se hallan sometidas tanto a la ley de cooperativas como a la legislacin financiera. Realizan las mismas operaciones que el resto de entidades de crdito y se someten a los mismos controles que estas. Se clasificas en dos grupos: a. Cajas rurales o cooperativas de crdito agrcola; sus socios desarrollan actividades de carcter agrcola o rural. Pueden ser locales, comarcales o provinciales y no pueden actuar fuera de su territorio. Su objetivo es financiar la agricultura, la ganadera, el sector forestal, etc. b. Cooperativas de crdito no agrarias; de carcter industrial y urbano. Su origen est en las asociaciones gremiales y profesionales (arquitectos, ingenieros).

6.2. Entidades financieras no bancarias.

a) No crean dinero ni pueden captar depsitos. Destacan las siguientes: Instituto de Crdito Oficial (ICO); es una entidad pblica con categora de entidad de crdito dependiente del Ministerio de Economa. Su funcin principal es apoyar las iniciativas empresariales que contribuyan al crecimiento econmico del pas mediante dos tipos de actuaciones: a. Concediendo ayudas a travs de subvenciones y prstamos a medio y largo plazo a un tipo de inters preferencial para financiar proyectos que ayuden al crecimiento de la economa por su carcter social, cultural, ecolgico o innovador. b. Financiando por indicacin expresa del Gobierno proyectos de inversin de empresas espaolas en el exterior. Entidades de pago (EP); surgen en 2009 como personas jurdicas autorizadas a prestar servicios de pago como el envo de dinero o la ejecucin de rdenes de pago telemticas. No pueden captar depsitos de clientes ni conceder prstamos. Si pueden abrir cuentas de pago en las que sus clientes ingresarn dinero pero, mientras que un banco podra gestionar esos fondos libremente, las entidades de pago al finalizar el da deben depositarlo en la cuenta de una entidad de crdito. Tampoco pueden pagar intereses por las cantidades depositadas. Entidades de arrendamiento financiero o Leasing; las veremos ms adelante. Empresas de cobro o Factoring; tambin se vern posteriormente. Entidades de prstamo y de crdito; su objetivo principal es conceder prstamos hipotecarios, personales o crditos al consumo (para financiar automviles, viajes,

b)

c) d) e)

electrodomsticos), de manera inmediata y generalmente con un coste muy elevado. No pueden, sin embargo, captar fondos del pblico. f) Sociedades de garanta recproca (SGR); son entidades financieras sin nimo de lucro cuyo objetivo es facilitar y mejorar el acceso a la financiacin de las Pymes por medio de la concesin de garantas (generalmente por aval) cuando estas acuden a una entidad de crdito. g) Sociedades de capital riesgo (Venture capital); son sociedades annimas que participan temporalmente como accionistas en Pymes de nueva creacin dedicadas bsicamente a negocios innovadores o relacionados con las nuevas tecnologas. No cobran ninguna comisin por ello, sino que en el momento en el que la empresa se hace un hueco en el mercado, venden sus acciones, obteniendo normalmente una plusvala.

6.3. Entidades de dinero electrnico.

La actividad principal de estas empresas es emitir medios de pago en forma de dinero electrnico, tal y como se regul en 2008. Sin embargo no pueden crear dinero, ya que no estn autorizadas para captar depsitos y solo emiten crditos respaldados por las cantidades recibidas. El dinero electrnico es un medio de pago y cambio virtual con soporte electrnico, como por ejemplo una tarjeta inteligente o una memoria de ordenador.

7. OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS

7.1. Entidades de valores.
a) Empresas de servicios de inversin; su funcin es canalizar el ahorro hacia la inversin poniendo en contacto a las empresas y entidades estatales que necesitan dinero con los ahorradores y da liquidez a la inversin mediante la venta de ttulos. Se dividen en tres grupos: a. Sociedades de valores; operan por cuenta propia o ajena. b. Agencias de valores; solo operan por cuenta ajena. c. Sociedades gestoras de carteras; realizan nicamente servicios de gestin de carteras de inversin. b) Instituciones de inversin colectiva (IIC); son instituciones financieras que ponen al alcance del inversor una amplia gama de activos financieros (acciones y obligaciones) o no financieros (inmuebles y otros bienes) que se negocian en los mercados habituales con el fin de alcanzar sus objetivos dentro de los principios de rentabilidad y riesgo. Se dividen en dos grupos: a. Fondos de inversin; emiten participaciones y se vern ms adelante. b. Sociedades de inversin; emiten acciones. Operan como sociedades annimas pero su capital es variable (SIMCAV) de manera que se puede modificar con la entrada o salida de las acciones. Es una alternativa para los ahorradores que buscan alta rentabilidad, pues sus resultados se basan en los rendimientos colectivos. Las que invierten en activos no financieros son las sociedades de inversin inmobiliaria (SII).

7.2. Instituciones aseguradoras.

Son entidades que prestan un servicio a la sociedad basado en ofrecer proteccin o seguridad econmica frente a un posible riesgo actual o futuro. Su supervisin y control corresponde a la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones, y se vern con detalle ms adelante.

8. ACTIVOS FINANCIEROS.

Son todos los ttulos, valores o documentos que otorgan al inversor una serie de derechos econmicos. Constituyen los instrumentos que utiliza el sistema financiero para canalizar el ahorro hacia la inversin y son negociables en los mercados financieros. Los activos financieros se convierten en un pasivo para unos agentes y en un activo para otros y no contribuyen a incrementar la riqueza del pas, pero s a una importante circulacin de recursos reales en al economa. Las tres caractersticas de un activo financiero son liquidez, riesgo y rentabilidad: La liquidez se mide por la facilidad y certeza de la rpida conversin del activo en dinero a corto plazo y sin sufrir prdidas de capital. El activo ms lquido es el dinero legal en efectivo. Le siguen el dinero en el banco (cuentas corrientes o de ahorro) y los activos a corto plazo (efectos comerciales, Letras del Tesoro). El riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor del activo no cumpla con sus obligaciones de pago. Depende por tanto de la solvencia del emisor y de las garantas que incorpore dicho activo. La rentabilidad se refiere a su capacidad de producir intereses u otros rendimientos (desgravacin fiscal) para el pblico que los adquiere. Es la relacin entre el beneficio de la inversin y la cantidad invertida. En general, un activo ofrece mayor rentabilidad cuanta menor liquidez y mayor riesgo tiene. De manera inversa, tendr menor rentabilidad a mayor liquidez y menor riesgo. Basndose en estas tres caractersticas, los inversores, segn su perfil de riesgo, seleccionaran aquellos activos que cumplan sus expectativas de liquidez, riesgo y rentabilidad para conseguir una cartera de valores diversificada y eficiente.