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EMISIN INAUGURAL DE BONOS SOBERANOS DEL !

ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA

La Paz, Octubre de 2012

Bolivia: Indicadores de Deuda Pblica Total ! (En Porcentaje del PIB)


100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
2000 2003 2006 2009
2001 2002 2004 2005 2007 2008 2010 2011

86% 76% 68% 55%


57%

78%
65%

81%
74%

58%

58%
51%

52% 44% 45% 43%


39%

36%
32%

28%

17%

14%

16%

15%

15%

13%

DEUDA PBLICA TOTAL/PIB

DEUDA EXTERNA TOTAL/PIB

Sep-2012(P)

Antecedentes: Emisin Debut del Estado Plurinacional de Bolivia


En Diciembre de 2011, mediante Ley 211 Presupuesto General del Estado 2012, se autoriza la emisin de ttulos en el mercado internacional de capitales por un monto de hasta USD500 millones. Posteriormente, se solicita a los bancos de inversin ms reconocidos a nivel internacional remitir sus propuestas para la estructuracin debut de los bonos soberanos de Bolivia. En Marzo de 2012, se seleccionan a los bancos Goldman Sachs y Bank of America Merrill Lynch para acompaar al Estado Plurinacional de Bolivia en todo el proceso de la emisin. En el primer semestre del 2012, se realiz la contratacin de diferentes servicios especializados indispensables para la emisin, como ser las calificadoras de riesgo, asesores legales, agente fiduciario, Bloomberg.
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Antecedentes: Emisin Debut del Estado Plurinacional de Bolivia


El proceso de emisin de bonos en el mercado internacional de capitales fue encarado por un equipo de trabajo tcnico y legal conformado por funcionarios del Ministerio de Economa y Finanzas Pblicas. En octubre de 2012, se realiz el road show por Europa, Estados Unidos y Latinoamrica, presentando la experiencia boliviana ante inversionistas institucionales.

En este proceso se cont con el apoyo de la CAF, a travs de asistencias tcnicas que permitieron complementar las capacidades del equipo boliviano.

Escala de Calicaciones de Riesgo

Evolucin de las Calicaciones de Riesgo! Estado Plurinacional de Bolivia

Casi todos los pases sudamericanos emitieron bonos


ltimas emisiones
Pas Bolivia Mxico Chile Guatemala Colombia Argentina Rep. Dominicana Brasil Venezuela El Salvador Panam Per Jamaica Ecuador Uruguay 7

Fecha de emisin Oct-12 Ene-12 Sep-11 Jun-12 Jul-11 Jun-10 May-10 Abr-10 Ago-10 Dic-09 Nov-09 Mar-09 Jun-08 Dic-05 Nov-05

Calificacin (Moody's/S&P) Ba3/BBBaa1/BBB Aa3/A+ Ba1/BB Baa3/BBBNA/B B1/B+ Baa2/BBB B2/B+ Ba2/BBBaa3/BBB Baa2/BBB B3/BCaa1/B Baa3/BBB

En los ltimos aos hubo una cantidad importante de emisiones de bonos soberanos latinoamericanos. A la fecha todos los pases sudamericanos, excepto Paraguay, incursionaron en los mercados internacionales de capital.

Emisiones Soberanas Debut! Latinoamrica y Pases Emergentes


Emisiones Debut - Pases Comparables
Pas Bolivia Vietnam Indonesia Peru Egypt El Salvador Costa Rica Fecha Oct-12 Oct-05 Mar-04 Feb-02 Jun-01 Ago-99 Abr-98 Calificacin BBBBBBBBBB+ BB+ BB Vencimiento (aos) 10 10 10 10 10 7 5 Cupn (%) 4,875 6,875 6,750 9,125 8,750 9,500 8,000 Moneda USD USD USD USD USD USD USD Monto
(Millones USD)

500 750 1.000 500 1.000 150 200

Emisiones Debut - Resto Latinoamrica


Pas Ecuador Dom Rep. Chile Fecha Dic-05 Sep-01 Abr-99 Calificacin BBA Vencimiento (aos) 10 5 10 Cupn (%) 9,375 9,500 6,875 Moneda USD USD USD Monto
(Millones USD)

650 500 500

Emisin Inaugural del! Estado Plurinacional de Bolivia

Fortalezas del Estado Plurinacional de Bolivia para su Bono Inaugural


Slidos indicadores macroeconmicos y progreso social consistente. Balances fiscales positivos y un crecimiento sostenido del Producto Interno Bruto.

Continuidad de la prudencia fiscal.

Slido sistema financiero y mejora en la calidad de los activos. Slidas cuentas externas y disminucin de la deuda pblica como porcentaje del PIB.

Mejora en el perfil de crdito, confirmada por las tres agencias calificadoras ms importantes.

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Objetivos de la Emisin Debut! Estado Plurinacional de Bolivia

Posicionar a nivel mundial al Estado Plurinacional de Bolivia como una economa exitosa en sus polticas macroeconmicas con redistribucin del ingreso.

Diversificacin de las fuentes de financiamiento para el sector pblico.

Referencia para el acceso a los mercados internacionales en beneficio de empresas pblicas y privadas locales.

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Estado Plurinacional de Bolivia


Caractersticas Calificacin: Moneda: Plazo: Cupn: Precio de emisin: Demanda: Nmero de Demandantes:
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Descripcin Ba3 (Moodys) / BB- (S&P) / BB- (Fitch) USD (Dlares Estadounidenses) 10 aos 4.875% 100.00% USD 4,217 millones (8 veces sobresuscrito) 267 inversionistas

Asignacin del monto emitido! Bono inaugural del Estado Plurinacional de Bolivia
Asignacin por Tipo de Inversor
Seguros Otros 2% Broker/Dealers 2% 3% Banca Privada 5%
Oriente Medio y Asia 2% Latinoamrica 16%

Asignacin por Regiones

Fondos de Pensiones 8% Hedge Funds 9%

Norte Amrica 43%

Asesores de Inversiones 58%

Bancos 13%

Europa 39%

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Comparables Soberanos:! Latinoamrica y Pases Emergentes

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Emisiones Soberanas Debut Tasas de inters (Cupn)


CUPN - EMISIONES DEBUT
BB-
10,0 9,0 8,0
7,0

BB- BB-
4,875

BB-
6,75

9,125

BB+
8,75

BB+
9,50

B- BB
8,00 9,375

B-
9,50

A
6,875

6,875

Promedio 7.963

6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0


0,0

Bolivia

Peru

Egypt

Indonesia

Costa Rica

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El Salvador

Dom Rep.

Vietnam

Ecuador

Chile

ltimas Emisiones Soberanas! Latinoamrica


ltimas Emisiones - Pases Comparables de Latinoamrica
Pas Bolivia Guatemala Brasil El Salvador Fecha de emisin Oct-12 Jun-12 Abr-10 Dic-09 Vencimiento (aos) (Moody's/S&P) Ba3/BBBa1/BB Baa2/BBB Ba2/BB10 10 11 10 Calificacin Cupn (%) 4,875 5,750 4,875 7,375 Monto
(Millones USD)

500,00 700,00 2.987,50 800,00

ltimas Emisiones - Resto Pases de Latinoamrica


Pas Mxico Chile Colombia Rep. Dominicana Panam Per Ecuador Fecha de emisin Ene-12 Sep-11 Jul-11 May-10 Nov-09 Mar-09 Dic-05 Vencimiento (aos) (Moody's/S&P) Baa1/BBB Aa3/A+ Baa3/BBBB1/B+ Baa3/BBB Baa2/BBB Caa1/B 10 10 10 11 10 10 10 Calificacin Cupn (%) 3,625 3,250 4,375 7,500 5,200 7,125 9,375 Monto
(Millones USD)

2.559,25 1.000,00 2.000,00 1.500,00 1.000,00 1.000,00 650,00

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ltimas Emisiones Soberanas! Latinoamrica


700

SPREADS SOBRE EL TESORO AMERICANO

623 600

500

BBB
438

415

BB

BB-
403 377

Promedio 455

SPREAD

400

B+

BB-
306

300

BBB
175 200

BBB
150

188

BBB

Promedio 202

A+
130

BBB-
130

100

0 Chile Mxico Brasil Per Panam Colombia Bolivia Guatemala El Salvador Rep. Dominicana Ecuador

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Gracias

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