2012

TASA INTERNA DE RETORNO

La TIR es una tasa que surge de la relacin entre la inversin inicial y los flujos netos de caja

CURSO: GESTIN EMPRESARIAL II TEMA: TASA INTERNA DE RETORNO INTEGRANTES: N ESPLANA BOZA RAL CICLO: VI FACULTAD: ING. CIVIL

UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

16/10/2012

INTRODUCCIN
TIR es una medida de la rentabilidad del proyecto, el criterio de valoracin es que si sta es mayor que la tasa de corte el negocio se acepta obviamente, si nuestra Van da mayor que 0 los anlisis subsiguientes saldrn relacionados. En este caso el ndice de rentabilidad resultar ser mayor que la tasa de corte.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin est definida como la tasa de inters con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. Estos Valores VAN o VPN son calculados a partir del flujo de caja anual, trayendo todas las cantidades futuras -flujos negativos y positivos- al presente. La Tasa Interna de Retorno es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, que se lee a mayor TIR, mayor rentabilidad. Por esta razn, se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, que ser el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo, esto es, por ejemplo, los tipos de inters para un depsito a plazo). Si la tasa de rendimiento del proyecto -expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza. Se utiliza para decidir sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.

La Tasa Interna de Retorno TIR es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN:

Ft es el Flujo de caja en el periodo t n es el nmero de periodos I es el valor de la inversin inicial

 USO GENERAL DE LA TIR:

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversin. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:

Si TIR Si TIR

r r

Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad

mnima requerida (el coste de oportunidad).

mnima requerida.

DIFICULTADES DEL USO DE LA TIR:

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revs: Si TIR Si TIR r r Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos est requiriendo este prstamo es mayor que Se aceptar el proyecto. nuestro costo de oportunidad. Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de inversin con la TIR ms alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duracin y la misma inversin inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales. Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay ms de un cambio de signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversin. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0). Entonces para hallar la TIR se necesitan: tamao de inversin. flujo de caja neto proyectado. EJEMPLO 1: Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000 Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento: VAN = BNA Inversin 0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 12000 i = 21% TIR = 21% Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin.

LA REGLA PARA REALIZAR UNA INVERSIN O NO UTILIZANDO LA TIR ES LA SIGUIENTE:

Cuando la TIR es mayor que la tasa de inters, el rendimiento que obtendra el inversionista realizando la inversin es mayor que el que obtendra en la mejor inversin alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversin. Si la TIR es menor que la tasa de inters, el proyecto debe rechazarse. Cuando la TIR es igual a la tasa de inters, el inversionista es indiferente entre realizar la inversin o no. TIR > i => realizar el proyecto TIR < i => no realizar el proyecto TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no. La TIR representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo (principal e inters) se pagara con las entradas en efectivo de la inversin a medida que se fuesen produciendo.

EJEMPLO 2: Para dar un ejemplo ms claro de la teora anterior me permito presentarles el siguiente ejemplo: AO 0 1 2 3 4 5 TIR VPN Proyecto 1 -9000 2000 5000 1000 4000 1000 14,81% -605 Proyecto 2 -12000 5000 4000 6000 2000 500 18,05% 12 Proyecto 3 -18200 0 5000 10000 12000 0 13,01% -2.333

Hablemos de tres proyectos, el proyecto 1 tiene una inversin inicial de 9000 y presenta sus flujos de efectivo para 5 aos, al momento de obtener la TIR arroja 14,81%, que podra ser una buena rentabilidad si no se compara con nada, sin embargo comparada con el VPN este arroja un valor negativo de 605, que quiere decir esto? que esta rentabilidad no es suficiente, ya que se destruir este capital, teniendo en cuenta el tiempo y tasa de inters. Para el proyecto 2 la inversin inicial es mayor, la TIR se incrementa al 18,05% y el VPN muestra que es viable puesto que esta por encima de cero, es decir no destruye capital. Para el proyecto 3 la inversin es mucho mayor, sin embargo los flujos arrojan una menor TIR, siendo este el proyecto de menor viabilidad al revisar el VPN. En conclusin se puede decir que la TIR determinar cual es la rentabilidad del proyecto y basado en el VPN sabemos si esta rentabilidad realmente esta generando riqueza o destruyndola, puesto que si esta por debajo de cero quiere decir que seria inviable empezar con el proyecto, por el contrario si el VPN es positivo es una gran herramienta para la toma de decisiones por parte del inversionista.