Nr. 181, 50. KW, 12.12.
2008, Seite 1 von 27
Nr.: 181
50. KW / 12.12.2008
Kostenlos per E-Mail
ISSN 1860-6369
Inhaltsverzeichnis
Editorial (Rohmert)
immpresseclub Jahresta-
gung in Berlin (AE)
Catella: Erster Offener
Fonds mit Fristen für An-
teilsrücknahmen (WR)
Institutionelle 09/10 mit
historischen Chancen
Nordamerika: Immobilien-
krise unvermeidlich
CRE auf Diät
Baustopps in Berlin (KK)
Kö´: InterConti im Durch-
marsch platziert
Finanzkrise hält Immobi-
lien fest im Griff
Europ. Büroinvestments in
Zeiten globaler Rezession
Feri: Institutionelle wollen
Immobilienbestand senken
Degi-Studie: panasiatische
Immobilienmärkte
Hotelmarkt: „Abwarten
und Halten“-Devise
EBZ: Novellierung Bären-
dienst für Klimaschutz
Baukybernetik: Wirksame 19
Steuerung in Krisenzeiten
ZIA: Investoren trotzten 22
der Finanzkrise
Büromarkt krisengerüstet? 22
Preisverfall für Top-
Wohnungen in London
LBS: Deutscher Woh-
nungsmarkt bleibt sicher
Wohnimmobilien künftig im
Aufwind (Winckler)
Chancen und Risiken bei
Berliner Hotel-Projekt (KK)
Impressum
Sehr geehrte Damen und Herren,
der Blick zurück auf 2008 macht wenig Spaß. Aus Excel-Akrobaten wurden Excel-
Junkies, die sich oft am Ende als Spekulations-Irre herausstellten. Mit Beginn der ei-
1 gentlich für später erwarteten Subprime-Krise verkündete ich letztes Jahr noch stolz,
2 dass ich froh sei, dass die neue Finanz“ordnung“ so früh zusammengebrochen sei.
Wenn es noch einige Jahre weiter gegangen wäre, hätte die Weltwirtschaft Schaden
2 aus meiner damaligen Sicht nehmen können. Was war ich naiv! 2008 brachte den
Beweis, dass kollektives Unverständnis wirtschaftlicher Grundzusammenhänge in
Verbindung mit falschen Anreizsystemen und schneller Gewinnchance in kurzer Zeit
5 in der Lage ist, die Weltwirtschaft in Bedrängnis zu bringen.
8 Das ist eine historische Neuigkeit in einer Welt globalisierter Gier. Unser ursprüng-
licher Trost für die Immobilienwirtschaft, dass anders als bei Unternehmen, bei denen
11 mit den Investoren auch die Arbeitsplätze verschwinden, die Immobilie bleibt, auch
11 wenn die Spekulanten enttäuscht weiterziehen, gilt auch nur noch wenig. Die Re-
zession trifft Mietmärkte und Investoren. Assetmanagement wird als „neuer Besen
13
kehrt gut“-Effekt entlarvt. Die Kreditklemme verhindert erstmalig auch sinnvollen Neu-
13
bau. Das Rohmert‘sche Gesetz „Jede Immobilie, die wirklich gebraucht wird, wird
auch gebaut“ gilt nicht mehr. Globalisierung sorgt noch für Gleichklang im Crash.
15 Die vermeintliche „Virtualisierung der Immobilie“ hat den Excel-Akrobaten den zu
erwartenden Todesstoß versetzt. Immobilienflauten gab es schon immer. Neu ist lt.
17 DB Research allerdings die Dimension, die stärkere internationale Verflechtung über
Kapitalmarktprodukte und die globale Symmetrie der Ereignisse. Es war für „Der Im-
17 mobilienbrief“ schon in den letzten Jahren faszinierend, wie ahnungslose Finanz-
jongleure in verantwortlicher Immobilienfunktion für ihre Unternehmen und ihre Kun-
18 den mit Argumenten der Globalisierung und Virtualisierung die Immobilienwelt neu
erfanden. Manche hoch renommierte Maklergruppe, die sonst mit gehobenem Mo-
18 ralfinger auf das Red Book verweist, dürfte im Spiegel der Kunden wohl nicht mehr
„die Schönste im ganzen Land“ sein.
Ein neues Immobilienparadoxon: Wer sich am 1. April 2007 für 10.000 Euro ca. 650
24er Kästen Bier gekauft hat, konnte sich jeden Tag mit einer Kiste Bier einen schö-
nen Abend machen. Heute hat er immer noch Leergut im Wert von ca. 2.220 bis
2.900 Euro (z.B. bei unserem heimischen Pott‘s mit Klappverschluss). Wer sich am
1. April 2007 den Scherz leistete, ein Immobilienaktienportfolio von z. B. Gagfah, IVG,
23
Patrizia und Colonia für 10.000 Euro zuzulegen, hat heute noch etwa 850 Euro (ca.
8,5%)! Was könnte der Anleger daraus lernen? Ein Unternehmen ist besser auf Kern-
23
kompetenz als auf Stories aufgebaut. Mit Blick auf manche Managemententscheidun-
gen und Zukunftsstrategien könnten sich Anleger allerdings auch fragen, wieso finanz-
25
getunte volle Flaschen weniger wert sind als die in freier Natur vorkommenden leeren
26 Flaschen. Aber das ist das neue Immobilienaktienparadoxon.
Junge Leser der „Generation Excel“ hielten unseren Blick auf die schöne neue Immo-
27 bilienwelt oft für „zu negativ“ und zu „theoretisch“. Lassen wir es dabei. Mit Blick auf
die Immobilienwirtschaft hatten wir Sie oft genug gewarnt. 25 Jahre kontinuierliche
Immobilienpraxis - mit 30 Jahren hatte ich bereits die ersten 100 Mio. OPM-Verluste
realisiert - hinterlassen Erfahrungsspuren. Was sagt es uns eigentlich, wenn mancher
Leser das noch nicht einmal bemerkt?
Die heutige Ausgabe wurde möglich durch unsere Partner Catella
Real Estate AG, DEGI GmbH, Deka Immobilien Investment, Fair-
vesta, Garbe Group, Ideenkapital AG, RA Klumpe Schroeder &
Partner, UBS Real Estate KAG sowie den Partnern von der "Der
Fondsbrief".
Werner Rohmert, Herausgeber

Teilnehmerliste
immpressclub Ta-
gung am 3.12.2008
Aufterbeck, Winfried, Ei-
gentümer Argetra Verlag •
Becker, Dr. Kurt Becker u.
Schreiner Kommunikation •
Bobka, Gabriele, Der Immo-
bilienbewerter • Bulwien,
Hartmut • Degener, Arne,
Der Immobilienbrief • Dö-
bel, Thomas, Elite-Report •
Eberhard, André, Der Im-
mobilienbrief • Eilrich, Tho-
mas, Cash • Erdmann, Bet-
tina • Escher, Dr. Gudrun •
Fischer, Dr. Leo • Gburek,
Manfred • Götza, Marion,
Der Immobilienbrief • Gotzi,
Markus, Der Fondsbrief •
Gümbel, Miryam, Abendzei-
tung München • Hollube,
Carin, Baufachpresse •
Horn, Peter, Süddeutsche
Zeitung • Junghanns, Dr.
Karina • Keudell, von Ste-
phanie, PEFQA • Kleine,
Prof. Dr. Jens, Steinbeis
Hochschule Berlin • Krentz,
Karin • Krolkiewicz, Jür-
gen • Kummert, Irina • La-
busch, Dirk, Immobilien
Wirtschaft • Maier, Bern-
hard • Nickl, Hannes • Pisa-
cane, Maximilian • Porten,
Thomas, Immobilien-
Zeitung • Raggamby, von
Nikolaus, Wallstreet online •
Riepl, Ludwig • Rohmert,
Werner • Rozok, Martina •
Schönfels, von Kaspar, Elite
Report • Schönfels, von Re •
Seifert, Jörg, Immobilie-
nwirtschaft • Trusheim,
Dirk, gb-report • Ummen,
Robert, Berlin Box • Unter-
reiner, Frank Peter, FAZ-
Beilagen, Immobilienbrief
Stuttgart • Uttich, Steffen,
FAZ • Vierbuchen, Dr.
Ruth, Handelsimmobilien
Report • Wachter, Dr. Ale-
xander, Thomas Daily
News • Warda, Gerd, •
Westphal, Jan.
Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 2 von 27
immpressclub e. V. – Tagung des Immobilienjournalistenver-
bandes diskutiert Finanzmarkt- und Medienprobleme
André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“
Schneegestöber und durchdringende Kälte in Berlin bildeten im Einklang mit dem
Finanzmarkt- und Medienpersonal-Klima den Rahmen für die Tagung des immpres-
seclub e. V., der Arbeitsgemeinschaft (inoffizieller Verband) der deutschen Immobi-
lienjournalisten. Ca. 60 Teilnehmer, die nahezu alle relevanten Fachmedien und Ta-
geszeitungen und den „who is who“ der Immobilienjournalisten repräsentierten, und
einige geladene Gäste diskutierten über aktuelle Themen.
Mit Andreas Pohl, Vorstand der Deutschen Hypo, Hannover, stellte sich - in dieser
Zeit eher selten - auch ein Bankvorstand den Fragen des immpresseclub-
Vorsitzenden Werner Rohmert. Pohl sieht die aktuelle Krise nicht allein als zyklische
Schwankung, sondern als Störung des Systems und erwartet eine darüber hinausge-
hende langfristige Bedeutung der Verwerfungen. Aktuell sei das Funding, also die
Bildung von Konsortien für die Refinanzierung von Großprojekten - in Deutschland
weitgehend zum Erliegen gekommen. Das schließe selektives Neugeschäft allerdings
nicht aus. Im Gewerbe- und Bauträgerbereich sei aber eine Finanzierung derzeit
nicht einfach. Ein solides Geschäftskonzept und langjährige Bank-Beziehungen seien
eine gute Verhandlungsbasis. Die Ausgliederung des Immobilienfinanzierungsbe-
reichs der Nord/LB in die Deutsche Hypo sei Ausdruck für eine steigende Bedeutung
des Immobiliengeschäftes im Konzern der Nord/LB.
Den Hinweis des Interviewers, aus Praxisgesprächen erfahre man allgemein, dass
Neugeschäftsanfragen das Benzingeld nicht wert seien, Prolongationen mit Erhöhung
von Sicherheiten und Konditionen verknüpft würden und gerade gute Kunden eine
kräftige Erhöhung der „Risikomargen“ hinnehmen müssten, weil sie ja doch keine
Chance eines Bankenwechsels hätten, ließ Pohl für sein Haus - vielleicht auch im
Gegensatz zu manchen großen Häusern - auf Grund der engen persönlichen Kun-
denbindung und langfristiger Ausrichtung nicht gelten.
Die Tagung machte deutlich, dass derzeit wohl niemand weiß, wo der Weg nächstes
Jahr hinführt. Rezession, Umsatzeinbußen und Angst um den eigenen Arbeitsplatz
werden wohl das nächste Jahr bestimmen. So verpuffte fast schon das Plädoyer von
DEGI-Researcher Thomas Beyerle für Green Buildings. Die Energiepreise sind wie-
der unten. Die Branche hat andere Probleme. Dennoch ist aber sicher, dass das The-
ma für die Zukunft der Branche von Bedeutung ist. Es stellt sich aus Sicht des
immpresseclub-Vorsitzenden Werner Rohmert aber die Frage, inwieweit bei der
„Green Building“-Diskussion nicht Marketingaspekte überwiegen. Der Neubau erfüllt
in Deutschland nach bestehenden Regelungen sowieso Vorgaben, die international
für erstklassige Beurteilungen ausreichten. Die Probleme liegen auch vielmehr im
Bestand (vgl. Artikel EBZ Seite 19).
Auch Buddy Roes, Country Manager ING Real Estate, der die Einzelhandelsimmo-
bilie als wichtiges Immobilien-Investment der Zukunft ansieht, hörte sich im Vorge-
spräch zur Jahresmitte noch deutlich optimistischer an. Wichtiger Vorteil der Einzel-
handelsimmobilie ist der eingebaute Inflationsschutz über die umsatzabhängigkeit der
Mieten. Der Vortrag von Rechtsanwalt Stephan Gautier über Urheberrecht stieß im
aktuellen Umfeld erheblicher Journalistenfreisetzungen auf besonderes Interesse.
Catella Real Estate AG KAG - Erster Offener Immobilienfonds
führt Fristen für Anteilsrücknahmen ein
Werner Rohmert, Immobilienspezialist "Der Platow Brief"
Herausgeber „Der Immobilienbrief“
Während die Offenen Immobilienfonds im BVI noch den Verbandskonsens suchen
und den verpassten Chancen des Investmentgesetz nachtrauern, eine verbindliche
Kündigungsregelung für alle Offenen Fonds gesetzlich festzulegen, hat die Catella
Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft, eine Tochter der Catella Property AB
Stockholm mit der Einführung von Kündigungsfristen reagiert. In traditioneller Ängst-
lichkeit befürchten viele BVI Verbandsfonds Wettbewerbsnachteile bei der Einführung
von Fristen beim Einwerben von Kapital. Dabei ist die Trennung von institutionellen
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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 4 von 27

Anlegern und „schützenswerten“ privaten Kleinanlegern längst allgemein als Notwen-

digkeit erkannt. Demgegenüber hat Catella KAG Vorstandssprecher Dr. Andreas
Kneip den Verlust von Zielgruppen bewusst in Kauf genommen, die nicht zu den
„qualifizierten Anlegern“ eines langfristig angelegten Offenen Fonds gehören.
Zur Verbesserung der Planungssicherheit „qualifizierter Anleger“, die mit Chancen
und Risiken der Immobilienanlage vertraut sind und die langfristige Investitionsziele
verfolgen, vereinbart Catella nach § 80c Abs. 2 Satz 6 Investmentgesetz (InvG) für
Personalien den Focus Nordic Cities als erstem deutschen Offenen Immobilienfonds mit Anle-
gern künftig eine Rücknahmefrist zum Ende des auf die unwiderrufliche Rückgabeer-
Mainz: Piet Kok (47) über- klärung folgenden übernächsten Monats. Das Gesetz gibt sogar einen Spielraum bis
nimmt die Leitung des neuen zu 12 Monaten. Aber auch zukünftig können Anteile für bis zu 100 000 Euro pro Tag
Bereichs Immobilienbewer- und Kunde zurückgegeben werden.
tung und Research der West-
Lt. Catella- Chef Kneip hatten lediglich die hektischen Aktivitäten mancher Dach-
deutschen Immobilien-
fondsmanager, die unter Renditegesichtspunkten im Vergleich zum Geldmarkt inves-
Bank.
tierten und zum Teil noch vor wenigen Wochen hohe zweistellige Millionenbeträge
„langfristig“ angelegt hatten, den Fonds im Branchenkonsens gezwungen, die Anteils-
München: Hans-Peter Hoh,
rücknahmen auszusetzen, um einen absehbaren „Wettlauf“ von Rückgaben zu ver-
Finanzvorstand der Schörg-
meiden. Die neue Frist verhindere plötzlichen Mittelabzug, erhöhe für alle Anleger die
huber Unternehmensgrup-
Planungs- und Renditesicherheit und ermögliche Maßnahmen des Liquiditätsmana-
pe, hat die Führung der
gements bis hin zur Einleitung eines Immobilienverkaufs. Das erhöhe die Investitons-
Gruppe übernommen.
sicherheit der Anleger. Die neuen Rücknahmefristen hätten auch in der aktuellen
Sondersituation die langfristige Liquidität sichergestellt. Im Background bestätigt
Berlin: Jörg Schnorbus
Kneip, dass nur die Plötzlichkeit der Rückgabewelle und weder Liquiditäts- noch Im-
(40), Geschäftsführer und
mobiliengründe für die Aussetzung von Anteilsrücknahmen bei Focus Nordic Cities
Partner von King Sturge,
ausschlaggebend waren. Die aktuelle Liquidität liege immer noch bei ca. 20% und die
verlässt das Unternehmen auf
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Finanzgruppe
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 5 von 27

„Der Immobilienbrief“-Fazit: Dem Schutzbedürfnis der Kleinanleger, den der Ge-

Personalien
Berlin: Herbert Bodner,
Vorstand der Bilfinger Ber-
ger, wurde von der Mitglie-
derversammlung des Haupt-
verbandes der Deutschen
Bauindustrie zum Präsiden-
ten des Hauptverbandes ge-
wählt. Er tritt die Nachfolge
von Prof. Dr.-Ing. Hans-
Peter Keitel an, der zum
Präsidenten des Bundesver-
bandes der Deutschen In-
dustrie gewählt wurde. Bod-
ner übernimmt gleichzeitig
zum 1. Januar 2009 das Amt
eines Vizepräsidenten des
Bundesverbandes der Deut-
schen Industrie.
setzgeber immer schon im Auge hatte, dürfte mit einer Rückgabe von 100 000 Euro
pro Tag und Kunde wohl hinreichend Genüge getan sein. Als Ablenkung dürfte auch
die Argumentation anderer Fonds gelten, man müsse dann ja dafür Sorge tragen,
dass zukünftig genau nachvollziehen sei, dass Anleger ihr auf 20 000 oder 100 000
Euro begrenztes tägliches Rückgabevolumen nicht überschreiten würden. Wohl kei-
nem Fonds macht Kleingeld oder die Sondersituation eines Anlegers Probleme. Es
geht doch nur um den Abzug von zweistelligen Millionenbeträgen. Wenig zielführend
ist deshalb auch die aktuelle BaFin-Absicht aus „Gründen der Gleichbehandlung“ (mit
institutionellen Großanlegern?) Auszahlungspläne privater Rentenanleger gleichfalls
auszusetzen. Wenn eine Branche schon Image-Probleme hat, findet sich sicher eine
deutsche Behörde, die das Messer in der Wunde noch einmal herumdreht.
Institutionelle Investoren profitieren 2009/2010 von histori-
schen Chancen
Werner Rohmert, Immobilienspezialist "Der Platow Brief"
Herausgeber „Der Immobilienbrief“
Mit einer zwiespältigen These fasste Klaus Trescher, Chef des Offenen Immobilien-
fonds TMW Deutschland als einer der erfahrenen institutionellen Investoren die ak-
tuelle Immobilienmarkt- Situation auf einer IIR-Tagung „Immobilientrends institutio-
neller Investoren“ letzte Woche zusammen. Die beiden kommenden Jahre böten in-
stitutionellen Investoren mit verfügbarem Eigenkapital historische Einkaufschancen
wie in den letzten Jahrzehnten z. B. 1990 in USA oder 97/98 in der Asienkrise. Ge-
winnen wird, wer Eigenkapitalzugang hat. Gleichzeitig impliziert die Aussage natürlich
auch eine dramatische Marktentwicklung für diejenigen, die die Finanzkrise zur An-
passung ihrer Immobilienbestände zwingt.
Wenn derzeit auf dem Investmentmarkt überhaupt noch etwas gehe, dann nur noch
im Core-Bereich, fasste Gunars Balodis von Invesco zusammen. Besonders hart
könnte es die Märkte in Asien oder den Emerging Countries treffen. Allein der Blick

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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 6 von 27

nach London – andere US- und Westeuropa-Metropolen werden folgen – eröffnet

derzeit herausragende Investmentchancen in reifen, transparenten und kalkulierba-
ren Märkten. Es gäbe keinen Grund, die volkswirtschaftliche und politischen Risiken
und Standort-Unwägbarkeiten junger Märkte einzugehen. Taktische Anleger hätten in
reifen Märkten herausragende Chance.
Der Blick auf die Immobilien- und Investmentmärkte gibt neuen Stoff zum Nachden-
Personalien ken. Über die Nachfragepower von Reits und Immobilienaktien braucht derzeit kein
Wort verloren werden. Internationale Nachfrage ist tot. Private Equity Fonds dürften
sich eher auf Verkäuferseite wieder finden.
Hamburg: Bankhaus Wöl-
bern-Vorstandsvorsitzender Aber auch die stabilen Investoren verschwinden von der Bildfläche. Erste Überra-
Dr. Eric Hirsch tritt zurück schung ist, dass der Verfall der Aktienkurse den Zwang zum Verkauf von Immobilien
und übernimmt operative institutioneller Anleger beinhaltet. Durch den Kursverfall der Aktien steigt bei konstan-
Leitung der Wölbern tem Wert rechnerisch der Immobilienanteil eines Portfolios. Bei vorgegebener Quote
Group. In den Vorstand von müssen Immobilien verkauft werden. Institutionelle Investoren, die unter Sicherheits-
Bankhaus Wölbern treten gesichtspunkten eigentlich kaufen müssten, schlagen sich auf die Verkäuferseite o-
Larissa Dan und Heinz Ar- der können bestenfalls stillhalten.
no Wascheck ein. Zweite Überraschung der letzten Wochen war, dass Offene Immobilienfonds, die in
vergangenen Krisen immer als Regulativ am Markt auftraten und bis vor kurzem mit
Essen: Dipl.-Wirtsch.-Ing. hoher Liquidität dem Markt Stabilität versprachen, zunächst auch einmal gelähmt
Michael Fink (33), Dipl.- sind. Die freie Liquidität ist weg. Über eine Drittel des gesamten deutschen offenen
Wirtsch.-Ing. Thomas Fink Immobilienfondsvolumens ist eingefroren. Selbst wenn sich die Situation bei den
(35) und Dipl.-Ing. Ulrich Dachfonds, die ihre Liquidität in offenen Fonds unter Tagesgeld-
Leowald (42) wurden in die Renditevergleichsgesichtspunkten geparkt hatten (siehe Catella Real Estate-Artikel
Geschäftsführung der Kölbl Seite 2) und die sie in Panik wieder abzogen, wieder soweit entspannt, dass die
Kruse berufen. Fonds ohne die Befürchtung eines Runs der „Tagesgeldanleger“ wieder aufmachen
können, werden sie keinen hohen Anlagedruck mehr ausüben. Hier muss eher noch
Hamburg/Kiel: Michaela Liquidität für die Konsequenzen der Verunsicherung bei breiten Anlegerkreisen ge-
Fischer-Zernin leitet künftig bunkert werden. Wie zudem eine Routineanfrage von Der Platow Brief beim BaFin
auch den Bereich Konzern- ergab, könnten sich nach § 81 InvG manche Offene Fonds schnell auf der Verkäufer-
kommunikation der HSH seite finden, bzw. als Nachfrager komplett ausfallen.
Nordbank und folgt damit
Dr. Blohm, der zum Jahres- Trotz herausragender Einkaufschancen, die die Profis vorhersagen, gibt es
ende ausscheidet. kaum noch handlungsfähige Nachfragergruppen. Für viele Objekte mit Vermie-

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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 7 von 27

tungspotential, deren intensivierter Handel, wie wir Ihnen schon aufzeigten, immer
den Höhepunkt eines Booms markieren, gibt es dann keine Käufer mehr.
Anders als die Investoren der Tagung, die für die Immobilie in Deutschland gene-
rell eher optimistisch sind - es gebe derzeit lediglich eine Investorenkrise (distressed
seller) und keine Immobilienkrise – sehen wir auch die Vermietungsmärkte in Ge-
fahr. Für Deutschland spricht lt. Balodis, dass anders als in früheren Schwächepha-
Personalien sen derzeit nur wenig Büroflächen im Bau sind, so dass keine Welle fertiger Objekte
ohne Vorvermietung auf den Markt kommt. Aus Sicht vom Autor macht allerdings
der Blick auf die Vermietungsmärkte deutlich weniger Freude, als es die Argumentati-
Hamburg: Christiane Pie-
on der Profis vermuten lässt. Anders als in früheren Zyklen schließt diesmal auch
per scheidet aus der HGA
die Hochkonjunktur noch mit Leerständen ab, die höher sind als die Leerstände
Capital | HSH Real Estate früherer Krisenphasen. Insofern steht für „Der Immobilienbrief“ auch die verspro-
aus. Ihre Nachfolgerin wird
chene Stabilität deutscher Gewerbeimmobilienmärkte in Frage. Nachfragegruppen,
Sina Stegmann.
die Preise stabil halten könnten, sind kaum in Sicht. Die Unvermeidlichkeit einer har-
ten Rezession ist inzwischen allgemeiner Konsens. Das muss auch die Vermietungs-
Essen: Telekom-Vorstand
märkte tangieren. Personalkürzungen speziell im Finanzdienstleistungssektor und
Karl-Gerhard Eick wird
auch in der Realwirtschaft werden ebenso wie Mieterpleiten die Vermietungsquoten
neuer Arcandor-Chef und
der Portfolien treffen und Neuvermietungen erschweren und verbilligen.
löst zum 1. März 2009 Tho-
mas Middelhoff ab. Die Effekte angelsächsischer Assetmanagement-Strategien haben sich als „Neue
Besen“-Effekte längst nivelliert. Aus einer Investoren- und Nutzer-Krise muss unver-
Berlin: Oliver Porr, GF meidlich auch eine (Gewerbe-) Immobilienkrise resultieren. Das gilt auch für andere
LHI Leasing, ist neuer Vor- europäische Metropolen und verstärkt natürlich für USA. Auch hier machen viele In-
sitzender des Branchenver- vestoren noch auf Optimismus, aber auf einer kanadischen Investorenkonferenz
bandes VGF. Dr. Klaus- zeichnet für uns Daniel Borger für die USA ein durchweg düsteres Bild (siehe Art.
Dieter Schmidt scheidet aus Borger, S. 10). Ein wichtiges Indiz der Markteinschätzung vor Ort ist, dass sich zahl-
dem Vorstand aus. reiche Distressed Asset Fonds für den Erwerb von Notverkäufen für die 2. Jahreshälf-
te 2009 ankündigen. Kanada kommt nach Borgers Ansicht besser weg als USA.

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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 8 von 27

Nordamerika: Gewerbliche Immobilienkrise unvermeidlich –

Unternehmens-News
Bonn: Im Rahmen der tur-
nusgemäßen Neubesetzung
wird die Aktie der IVG den
europäischen Index Stoxx
600 verlassen müssen. Eben-
falls aus dem Index fallen die
beiden krisengeschüttelten
österreichischen Titel Immo-
finanz und Immoeast.
Hamburg: Nordcapital
erhält den Scope Investment
Award 2008 in der Katego-
rie "Bestes Emissionshaus im gen Gnadenfrist sei- Preiskorrektur: Ausmaß und Zeitschiene
Segment geschlossene Priva-
te Equity Fonds".
Kanada im Vorteil
Daniel T. Borger, Redakteur „Der Immobilienbrief“
Auf dem hochkarätig besetzten Toronto Real Estate Forum diskutierten Experten aus
aller Welt in der ersten Dezemberwoche über 2 ½ Tage die Lage der globalen Immo-
bilienmärkte. Schwerpunkt der mit über 2000 Teilnehmern besuchten Konferenz wa-
ren die Märkte der USA und Kanadas.
USA: Für die Vereinigten Staaten zeichnen die Experten hierbei ein durchweg düste-
res Bild. Ausgehend von der Finanzmarktkrise und der damit vehement einge-
schränkten Vergabe von Kreditmitteln werden die Immobilienmärkte teilweise bis weit
in das Jahr 2010 einer zunehmenden Preiskorrektur unterliegen. Durch zur Rückfüh-
rung anstehende Hypothekendarlehen geraten zahlreiche Immobilienunternehmen –
allen voran die börsennotierten REITs – unter extremen Verkaufsdruck und kurbeln
damit unwillkürlich die Abwärtsspirale zusätzlich an. Trotz des daraus bereits resultie-
renden Preisverfalls stehe das Schlimmste in einem noch ungeahnten Ausmaß be-
vor, da die sich aufstauende Last nicht zu stoppen sei.
REITS geraten unter Verkaufsdruck. General Growth, zweitgrößter REIT in den
USA, hat beispielsweise USD 900 Mio. noch in diesem Jahr zu refinanzieren sowie
weitere USD 3,1 Mrd. in 2009. Derzeit hängt die Gesellschaft an dem seidenen Fa-
den einer zweiwöchi-
Quelle: LaSalle Investment
Management, Chigago
tens der Banken. Pro-
Logis, der weltweit
Hoch

größte REIT im Be-

Prognostizierte Wertminderung

reich von Logistikzent-

München: Real I.S. gewann
ren hat im nächsten
den Scope-Award in der
Jahr USD 2,9 Mrd. zur
Kategorie „Immobilien Aust-
Mittel

Refinanzierung anste-
ralien/Neuseeland“ mit der
hen. Für das gesamte
Begründung, Real I.S. habe
REIT Segment fallen
mit Erfahrung und Kompe-
2009 insgesamt rund
Niedrig

tenz eine qualitativ hochwer-

USD 20 Mrd. an mit
tige Produktlinie in diesem
steigenden Volumen
jungen Zielmarkt im Bereich
für die Folgejahre.
geschlossener Fonds erschaf-
Q4-2010
Q3-2010
Q1-2009

Q3-2009

Q4-2009

Q1-2010

Q2-2010

Q1-2011
Q2-2009

Q2-2011
fen und für deutsche Anleger Mit der stärker wer-
zugänglich gemacht. denden Rezession
wird nunmehr die Im-
Köln: Sonae Sierra erzielte mobilienperformance
Niedrig: 5 % - 20 %, Mittel: 20 % to 35 %, Hoch: 35 % to 50 %

zum Ende des dritten Quar- auch von der Cash Flow Komponente her untergraben. Davon betroffen sind alle
tals ein direktes Ergebnis in Marktsegmente. Der massive Arbeitsplatzrückgang führte besonders im US-
Höhe von 50,5 Mio. Euro. Bürosegment seit Jahresbeginn zu steigenden Leerständen und sinkenden Mietraten.
Der Nettovermögenswert Die Leerstandsrate beträgt landesweit 13,7%. Viele Standorte nähern sich bereits
erreichte 1,671 Mrd. Euro, wieder bedrohlich der 20% Marke. Als besonders besorgniserregender Indikator
das konsolidierte Nettoergeb- wird das steigende Maß von zur Untervermietung angebotenen Flächen angesehen.
nis im dritten Quartal 2008 In Manhattan, dem führenden Markt der USA, stieg das Untervermietungsangebot im
war mit 18,1 Mio. Euro ne- Oktober gegenüber dem Vormonat um über 20% und hat mittlerweile 60% des Ni-
gativ. Im Vergleichszeitraum veaus zum Ende der Dot.com Krise vom Oktober 2002 erreicht.
des Vorjahres belief sich der Angesichts dieser Marktentwicklung äußerten sich die meisten Teilnehmer der Podi-
positive Nettokonzerngewinn umsdiskussionen zu den resultierenden Chancen, Liegenschaften günstig aus Not-
auf 206,6 Mio. Euro. verkäufen erstehen zu können und kündigten entsprechende Distressed Asset Fonds
für die zweite Jahreshälfte 2009 an. Nirgendwo schneller als in den USA wird offen-
Kiel: Desing Bau schließt 3. sichtlich die Not der einen zur Schnäppchenjagd der anderen.
Quartal mit nur 12 verkauf- Kanada: Ganz anders ist dagegen die Entwicklung der Immobilienmärkte in Ka-
ten Wohneinheiten nach gu- nada. Selbst im 3. Quartal 2008 sind vergleichsweise die Leerstandsraten im Büro-
ten ersten Halbjahr (364 ver- segment weiter gesunken und betragen derzeit landesweit 4,9%. Das enge Marktge-
kaufte Wohneinheiten) füge begründet sich hauptsächlich in einer seit der Immobilienkrise zu Beginn der
schwach ab. 90er Jahre sehr eingeschränkten Bautätigkeit.
Zudem hat sich die kanadische Wirtschaft seit den Ereignissen des 11. September
und dem Beginn des Irak Krieges in mehr oder weniger allen wichtigen wirtschaftli-
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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 10 von 27

chen Schlüsselpositionen von der US-Wirtschaft positiv abkoppeln können und zeich-
net sich insbesondere durch eine konservative Fiskalpolitik aus. Seit 1998 erwirt-
schaftet Kanada als einziger G7-Staat Haushaltsüberschüsse, die nahezu aus-
schließlich zur Tilgung der Staatsverschuldung verwendet werden. Der Schul-
denstand des Bundes hat dabei ein 25-Jahrestief erreicht.
Die in den USA vom Wohnungsmarkt ausgehende Sub Prime Loan Krise gibt es in
Deals Deals Deals Kanada nicht, da Wertentwicklung, Eigenkapitalunterlegung und Bedienung der Dar-
lehen äußerst stringent strukturiert sind. So verwundert es nicht, dass das Banken-
system Kanadas kürzlich in einer Bewertung des World Economic Forums als welt-
Köln: Görgens-Gruppe weit am sichersten eingestuft wurde.
mietet für ihr Label Kult das
3 000 qm große Wehmeyer- Trotz dieser guten Ausgangslage kommt auch Kanada nicht um negative Folgen der
Haus in der Schildergasse globalen Rezession herum. Sinkende Ölpreise führen derzeit zum Aufschub großer
72-76 über Kemper’s JLL. Ölsandprojekte in Alberta, Werksstillegungen sorgen für Entlassungen und Kurzarbeit
in der Automobilindustrie Ontarios und landesweit ist eine rückläufige Bautätigkeit
Berlin: Projektentwickler spürbar geworden, so dass dies auch für die kanadische Wirtschaft ab dem 4. Quar-
KTM erwirbt Warenhaus mit tal 2008 nichts Gutes erwarten lässt.
9 200 qm Mietfläche in der Obwohl die kanadischen Finanzierungsinstitute mit ihren konservativen Beleihungs-
Löwenstr. 1 aus Portfolio praktiken von der Bankenkrise verschont geblieben sind, werden aufgrund der Ver-
von Hertie über Atisreal. trauenskrise im Finanzmarkt Hypothekendarlehen seit geraumer Zeit nur einge-
schränkt und zu stark erhöhten Margen vergeben. Damit verbunden ist ein deutlicher
München: quirin bank mie- Rückgang des Investitionsvolumens.
tet ca. 470 qm und B.G.&K. Dennoch schätzen die Immobilienexperten des Toronto Real Estate Forums die ne-
mietet 340 qm Fläche im gativen Auswirkungen der weltweiten Rezession für die lokalen Immobilienmärkte als
Karolinen Karree an der deutlich geringer als in den Vereinigten Staaten ein. Dies wird auch durch die neues-
Karlstraße. te Ausgabe der PWC/Urban Land Institute Meinungsumfrage „Emerging Trends in
Real Estate 2009“ vom Oktober bestätigt. Während die Studie den US-Markt mit den
Unwägbarkeiten eines Minenfeldes vergleicht, werden für Kanada Preiskorrekturen

Real I.S.

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Bkqab`hbkPfbafb@e^k`bksfbic^iqAltkRkabo7Afbbkqp`ebfabkabkJ^ohqhbkkqkfppba^wrifbcboqFekbkafbOb^iF+P+Ìbopqboabrqp`ebo
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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 11 von 27

lediglich im Bereich von B- und C-Objekten in Sekundär- und Tertiärstandorten er-

wartet. Das Spektrum steigender Cap Rates sieht man zwischen 25 bis 45 Basis-
punkten zu einem Mittelwert von insgesamt etwas über 7%. Notverkäufe sollten in
Kanada somit die Ausnahme sein.

Colonia Real Estate AG auf Diät - Management Buy Out der

Deals Deals Deals
Fondsgesellschaft
Krefeld: Barmer Ersatz- Hans Christoph Ries, Finanzjournalist/ Investmentanalyst (DVFA)
kasse mietet rd. 2 800 qm Der drittgrößte börsennotierte Wohnimmobilienkonzern Colonia Real Estate AG un-
Bürofläche im Eckhaus Ost- terzieht sich vor Verlusthintergrund und Börsendesaster einer Diät. Mit Wirkung zum
wall/St.-Anton-Str. von DIC 01.12.2008 übernimmt das Management-Team der Colonia Fonds Management
über Strabag Property and (CFM) den 56%-Anteil der Colonia Real Estate AG (CRE). Auch künftig wird die
Facility. Strukturierung und der Vertrieb von Immobilien rund um das Thema „Lebensräume“
im Fokus der unternehmerischen Ausrichtung der CFM stehen. Auf den aktuell in der
Platzierung befindlichen geschlossenen Pflegeheimfonds HGA/Colonia CareCon-
Filderstadt-Bernhausen: cept1 hat dieser Schritt keinen Einfluss. Der Fonds, ein Joint Venture Produkt mit der
Spedition Jerich mietet HGA Capital Grundbesitz und Anlage GmbH, hat ein Eigenkapitalvolumen von ca. 35
1 615 qm Fläche in der Wei- Mio. Euro und schüttet anfänglich 6% aus.
dacherstr. 16 von einem Pri-
vatinvestor über Realogis. Weiterhin hat die Colonia Real Estate beschlossen, das Solargeschäft für Dritte nicht
weiter zu verfolgen. Der 20%-ige Anteil an der SolarRe AG wurde zum Buchwert ver-
kauft. Eigentlich sollten die Dächer der CRE- Häuser mit Solaranlagen bestückt wer-
Budapest: Stromanbieter
den. Der tief in die Verlustzone gerutschte
Budapesti Elektromos Mü-
Konzern, der erst im November seinen Hotel-
vek Nyrt mietet ca. 4 000
bestand veräußert hat, versucht zudem, durch
qm Fläche und FirstClients
die Verschmelzung von 6 Tochterunternehmen
mietet 1 500 qm Fläche von
Kosten zu senken. 1,2 Mio. Euro sollen so ein-
CA Immo International
gespart werden.
über Hochtief.
Das Ergebnis der Colonia Real Estate lag in
den ersten drei Quartalen 2008 bei minus 50
Duisburg: Minteq Interna-
Mio. Euro. Für das Gesamtjahr rechnet die
tional und Ferrotron Tech-
Gesellschaft unter Konzern-Chef Stephan
nologies mieten rd. 3 000 qm
Rind, der sich noch vor anderthalb Jahren als
Büro- u. Lagerfläche im Ge-
„Bullenreiter“ im Immobilien Manager feiern
werbepark von einem institu-
ließ und inzwischen wohl ins Schlingern ge-
tionellen Anlagevehikel aus
kommen ist, mit einem Verlust zwischen 50 und 60 Mio. Euro. Damit ist der einstige
der BGV-Reihe der Real I.S.
Milliarden-Konzern auf dem Weg zum Penny-Stock; denn der Kurs liegt aktuell knapp
unter 2 Euro. Die Erfahrungen der letzten Zeit haben gezeigt, dass die Börse Unter-
Düsseldorf: Arla Foods nehmen abstraft, die nicht eindeutig fokussiert sind und deren Schwerpunkt eher auf
mietet 1 230 qm Bürofläche Stories als auf Immobilien ruht. Böse Zungen behaupten, dass der jetzige Schritt zur
in der Wahlerstraße 2 aus Konzentration auf Kernbereiche der letzte Startversuch eines gestrandeten Heißluft-
dem Offenen Immobilien- ballons sein könnte.
fonds WestInvest 1von De-
ka über Aengevelt und Dr.
Lübke. Baustopps in Berlin in besten Lagen – Großinvestoren von
der Finanzkrise kalt erwischt
Quickborn: Horizon erwirbt Karin Krentz
ein rd. 9 000 qm großes
Grundstück von der Wirt- Das zarte Pflänzchen Aufschwung auf dem Berliner Immobilienmarkt wird von der
schaftsförderungs-, Ent- Finanzkrise erbärmlich geknickt. Ein Großprojekt nach dem anderen – ob Büro, Ein-
wicklungs- und Planungs- zelhandel, Wohnen oder Hotel – wird gestoppt, Banken geben keine Finanzierungen
gesellschaft der Kreise Pin- und selbst einst so starke Investoren wie Morgan Stanley drücken auf die Bremse
neberg und Segeberg über Einst so umtriebige Investoren wie Orco halten sich auffallend bedeckt. (Anm.: Der
Engel & Völkers. Platow Brief zitierte Marktteilnehmer mit Blick auf manche Ahnungslosigkeit mit
„stehend k.o.“) Auf dem Büromarkt sinkt das Umsatzvolumen um 14 Prozent auf
485 000 Quadratmeter in den ersten neun Monaten (Vorjahreszeitraum: 533 400
Leipzig: Callcenter- Quadratmeter), so Savills. Doch trotz der sinkenden Nachfrage beträgt der Leerstand
Agentur buw mietet 2 000 je nach Maklerhaus acht (Savills) oder neun Prozent (CB Richard Ellis).
qm Bürofläche am Torgauer
Platz von der WGF über Das ist kein Grund zum Optimismus, denn immer weniger Neubauprojekte sind in der
Aengevelt. Pipeline. Nun muss mit dem Vorlieb genommen werden, was vorhanden ist, und das
ist immer noch viel, nämlich 18,37 Mio. qm. Besonders CBRE übt sich sehr in Pessi-
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 12 von 27

mismus in puncto Berliner Immobilienmarkt. Türme am Alexanderplatz? Werden nie

Deals Deals Deals
Köln: Stadt Köln mietet rd.
2 300 qm Bürofläche in der
Richartzstraße 2 bis 4 von
Allianz.
Mannheim: Schweizer In-
vestor erwirbt die Immobilie
O7 10 auf den Planken über
Comfort.
gebaut! Mediaspree versenken? Ist bereits untergegangen! Verkäufe von Immobilien-
paketen? Tendenz gegen Null! Künftige Preisentwicklung? Deutlich sinkend! So heißt
es aus dem Haus CBRE. Eine Wiedergeburt erleben alle Makler-Instrumente, die in
den vergangenen zwei, drei Jahren so sämtlich in die Mottenkiste gewandert waren:
Untervermietungen, Incentives aller Art, Wieder-Umzüge. Vergessen das eigentlich
erfolgreiche Jahr 2007, als sich die Umzugskarawane der Büromieter in Richtung
beste Lagen am Potsdamer Platz, Leipziger Platz in Bewegung setzte und die
Höchstmieten auf 22,20 Euro anstiegen – für Berliner Verhältnisse bemerkenswert.
Der jüngste erst vor einer Woche durch eine Bank verhängte Baustopp betraf die spa-
nisch-deutsche Immobiliengruppe Chamartín-Meermann. Sie plante in einer der bes-
ten innerstädtischen Lagen von Berlin vis-à-vis der Museumsinsel das Wohnprojekt
„Pergamon-Palais“ am Kupfergraben. Bis Ende 2009 sollte dort ein Komplex aus vier
Gebäuden nach Plänen des Architekturbüros Elisabeth Rüthnik entstehen. Vorgese-
hen waren Penthäuser, Lofts, Büros, Geschäfte und Gastronomie. Die Immobilien-
gruppe hatte das Areal erst kürzlich vom Liegenschaftsfonds Berlin erworben. Nun
stoppt die Bank nach Abschluss der Arbeit an Sohle und Gründung die Anschlussfi-
nanzierung. Eigenkapitalquoten von 40 oder 50% gegenüber vorher 20 bis 25%, Vor-
verkaufs- und Vormietungsquoten von 50% werden als Regel erhoben.

Hannover: Gastro-Concept
mietet ca. 860 qm für zwei
Ladenlokale im Expo Plaza
von einem Jersey Fonds
über Angermann.
Allein sieben gestoppte Projekte listete die Berliner Zeitung „Der Tagesspiegel“ jüngst
auf. Über einige Projekte wurden ebenfalls in „Der Immobilienbrief“ berichtet. • • •
Württembergische Straße: Morgan Stanley wollte dort 110 Luxusapartments für 20
Millionen Euro bauen. Zudem stoppte eine Klage von Kleingärtnern das Vorhaben.
• • • Atlas-Tower: 119 Meter hoch über dem Kurfürstendamm sollte nach Plänen von
Christoph Langhof der Atlas-Tower zusammen mit dem gleich hohen Zoofenster
das Tor zur City West bilden. Aus und vorbei durch die Pleite von Lehman Brothers.

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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 13 von 27

Die Eurohypo ist wieder der Besitzer der Immobilie und sucht einen neuen Investor.
• • • Monroe-Park: An der Görzallee sollte das 46 000 Quadratmeter große Areal der
ehemaligen McNair-Kaserne mit 70 Millionen Euro in eine Luxusresidenz mit 250
Lofts verwandelt werden. Investor: Lehman Brothers. Der Immobilienbrief berichtete.
• • • Fehrbelliner Höfe: – Das Projekt der Orco Germany liegt seit August 2008
brach. Der Immobilienbrief berichtete. • • • Haus Luise: Das frühere AOK-Gebäude
Deals Deals Deals in Berlin-Mitte in der Rungestraße wollte Vivacon bereits seit einem Jahr in 150
hochpreisige Miet- und Eigentumswohnungen umwandeln mit Steuergeschenken auf
Baudenkmäler für den Investor. Doch von Baugeschehen keine Spur, die Berliner
Tokio: Union Investment Wappenbären Nante und Jette gegenüber im Gehege am Köllnischen Park bleiben
erwirbt für den Offenen Im- unbehelligt vom Baulärm. • • • Bötzow-Brauerei: Eines der schönen vielen Brauerei-
mobilienfonds UniImmo: Areale in Berlin, ähnlich der Kulturbrauerei von TLG Immobilien. Leider hatte die Böt-
Europa den Duplex Office zow-Brauerei nicht das Glück, zu einer solch begehrten Immobilie entwickelt zu wer-
Tower in Shibuya für 130 den. In den Wirren nach der Wende wurde sogar der teilweise Abriss der denkmalge-
Mio. Euro. schützten Immobilie gestattet und ein seelenloses Einkaufszentrum darauf gebaut.
Eigentümer Divaco will den Rest von 10 000 Quadratmeter verkaufen, einen rechts-
Hannover: Projektentwick- kräftige Baugenehmigung liegt vor.
lungsgesellschaft erwirbt das
Geschäftshaus Georgstraße 7 Es gibt noch andere Areale, wo der Baubeginn in immer weitere Fernen rückt, z. B.
von Union Investment über das Areal Zoobogen ebenfalls in der City West mit den drei schönen Immobilien Zoo-
Kemper's JLL. hochhaus, Zoo-Kino und Bikinihaus (Architekt Le Corbusier). Die Bayerische Bau
und Immobiliengruppe beantragt seit etwa acht Jahren schon in jedem Jahr das
Baurecht, wird gespottet. Zudem soll erst jüngst das Erbbaurecht in einem Schnell-
Kassel: Allianz mietet rd. schussverfahren durch den Senat in ein Freehold umgewandelt worden sein.
510 qm, Randstad mietet
267 qm und Mosebach An- Die Berliner Senatsverwaltung für Stadtentwicklung plagen da ganz andere Sorgen.
wälte mieten 345 qm Fläche Sie steht mächtig unter Druck, aus dem nun völlig verlassenen Flughafengelände
an der Oberen Königsstr. 30 Tempelhof samt Immobilie ein Highlight in der Stadtentwicklung von Berlin zu schaf-
von Development Partner. fen. Wie wäre es denn mit der Bundesgartenschau 2017? Das sind Themen, die Ber-
lin bewegen. Außerdem soll das überholte Planwerk Innenstadt, der Masterplan Ber-
Braunschweig: Norddeut- lins für das neue Jahrtausend, einst ersonnen von Senatsbaudirektor H. Stimmann,
scher Privatinvestor erwirbt völlig umgekrempelt werden. Da meint die Senatsverwaltung viel zu tun zu haben.
ein rd. 7 500 qm großes Ge-
werbegrundstück in Rühme
über Angermann. InterConti an der Kö’ nach Flaute-Jahren jetzt im Durch-
marsch platziert
Düsseldorf: Land NRW Es blieb uns lange ein Rätsel. Nach einem tödlichen Unfall auf der Baustelle blieb der
mietet ca. 22 500 qm großes Ebertz & Partner Fonds InterConti an der Düsseldorfer Königsallee vom Pech ver-
Headquarter, Am Bonneshof folgt. Obwohl das Hotel weit über Plan eingeschlagen ist und außerdem für den
35, von HIH. Fondsanleger noch eine höhere Ausschüttung bringt als Investoren in den letzten
Jahren für Vergleichsobjekte nach Verwaltung verlangten, blieb der Fonds in den Re-
München: Quantum Immo- galen des Initiators liegen. In der Finanzkrise wurde der Fonds jetzt in wenigen Wo-
bilien erwirbt das LOC Li- chen voll platziert. Sicherheit zieht gerade heute. „Langeweile“ hat Charme. Stories
lienthal Office Center im mit wilden Versprechen ziehen nicht mehr. Der InterConti-Standort ist ein Unikat. Das
Munich Airport Business Fünf-Sterne-Hotel hatte bereits im ersten Jahr seine Pacht verdient. Die Büroflächen
Center von der Nordrheini- sind an Clifford Chance vermietet. Holmes Place managt den Health Club.
schen Ärzteversorgung.
Zudem erwirbt die UTS Bio-
gastechnik ein Bestandsge- DB Research - Finanzkrise hält Immobilien fest im Griff
bäude in der Zeppelinstr. 8
mit 1 200 qm von Geberit Entgegen der weit verbreiteten Hoffnung sind Immobilieninvestitionen nach Ansicht
und sichert sich benachbartes von Tobias Just, Deutsche Bank Research, nicht risikoarm. Spezifische Immobi-
unbebautes Grundstück am lienrisiken wie Standortrisiken, Klumpenrisiken und natürlich Finanzierungs- und Zins-
Otl-Aicher-Weg mit 5 500 Risiken machen speziell bei hohem Leverage sowohl bei Privatanlegern als auch bei
qm Fläche. Immobilien AG’s das Immobiliengeschäft riskant. Was hilft eine langfristige Wertstei-
gerung wenn die Kapitalanlage im ersten Konjunkturtal stirbt. Außerdem gibt es mit
Blick auf den BulwienGesa-Immobilienindex in Deutschland schon seit 15 Jahren kei-
Berlin-Wedding: Deutsche
Post mietet ca. 840 qm Flä- ne Wertsteigerung mehr.
che in der Müllerstraße 156 Die schiere Größe der Immobilienanlageklasse – über 80% aller Realaktiva einer
über Grupe. Volkswirtschaft sind Bauten – sorgt schließlich dafür, dass kleine Probleme im Einzel-
nen rasch zu einer enormen Belastung skaliert werden können. Das war in früheren
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 14 von 27

Deals Deals Deals
Duisburg: Persona Service
mietet 318qm Bürofläche am
Friedrich-Wilhelm-Platz 7
von Idealwert über Brock-
hoff & Partner.
Köln: Bayerische Versor-
gungskammer erwirbt Ge-
schäftshaus an der Hohe
Straße 67 von den Projekt-
partnern Development Part-
ner und Rothenberg &
Frank über Greif & Cont-
zen. Das Objekt wird für
rund 35 Mio. Euro abgeris-
sen und neu errichtet. Die
rund 1 900 qm Mietfläche
werden vom C&A-Ableger
Avanti allein genutzt.
Immobilienkrisen auch schon so. Neu ist allerdings die Dimension, die stärkere inter-
nationale Verflechtung über Kapitalmarktprodukte und die globale Symmetrie der Er-
eignisse. Die vermeindliche „Virtualisierung“ der Immobilie hat den Excel-Akrobaten
den zu erwartenden Todesstoß versetzt. Es war für „Der Immobilienbrief“ schon in
den letzten Jahren faszinierend, wie ahnungslose Finanzakrobaten in verantwortli-
cher Immobilienfunktion für ihre Unternehmen und ihre Kunden über Globalisierung
und Virtualisierung die Immobilienwelt neu erfanden. Manches hoch renommierte
Maklerhaus, das sonst mit gehobenem Moralfinger auf das Red Book verweist, dürfte
im Spiegel der Kunden wohl nicht mehr „die Schönste im ganzen Land“ sein.
In den Medien stehen zwar lt. T. Just die US-amerikanischen Wohnungsmärkte im
Fokus. Es gab jedoch nicht nur Überbewertungen bei Häusern in San Francisco, Mia-
mi oder Las Vegas. Auch in Spanien, Irland, Großbritannien oder Frankreich stiegen
die Hauspreise viel zu schnell. Und im Falle Spaniens und Irlands wurde auch viel zu
viel neu gebaut. Was am häufigsten vergessen wird: Auch auf vielen Büromärkten
stiegen bis Ende 2007 viele Kaufpreise erheblich schneller als die Mieten, sprich die
Mietrenditen sanken teilweise bis unter die Renditen für sichere Staatsanleihen.
Wie geht es in den kommenden Monaten weiter? Drei Punkte sind für Tobias Just,
DB Research, besonders wichtig:
1. Die gute Nachricht zuerst. Für die deutschen Wohnungsmärkte ist Entwar-
nung zu geben. Die Preise stagnierten in den letzten Jahren. Wo sich keine Blase
gebildet hat, kann folglich auch keine platzen. Zudem wurden in den letzten Jah-
ren kaum mehr als 200.000 Wohnungen p.a. fertig gestellt. Von der Angebotsseite
droht also ebenfalls kein Ungemach. Natürlich trifft die Rezession auch die deut-
schen Wohnungsmärkte. Mit flächendeckenden Preisrückgängen ist jedoch nicht
zu rechnen. Wahrscheinlich werden die Hauspreise wieder einmal stagnieren.
2. Die Rezession wird jedoch die gewerblichen Immobilienmärkte in Westeuro-
pa und den USA massiv belasten. Wichtige Industrien schränken ihre Fertigung

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 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 15 von 27

ein, die Finanzbranche muss sich neu finden. In

allen wichtigen Büromärkten Europas und Ameri-
kas wird die Flächenabsorption spürbar sinken.
Leerstände werden steigen und die Mieten werden
fallen. In vielen Städten dürften die Spitzenmieten
in den kommenden Jahren zweistellig nachgeben.
In London, Paris oder Madrid haben die Preise
Deals Deals Deals diese Erwartung zum Teil bereits vorweggenom-
men. Ein deutscher Sonderweg ist bei Büros un-
Willich: Hitachi power mie- wahrscheinlich. Just erwartet nachgebende Büro-
tet rd. 5 400 qm Logistik- u. mieten, wobei die Korrektur wohl geringer ausfal-
Freifläche in Müchheide von len sollte als in der letzten Rezession. Wenig spe-
einem Privateigentümer über kulative Bauten und geringere Spitzenmieten als
DTZ. im Dot-Com-Boom sind wohl die Gründe dafür.
3. Harte Preiskorrekturen treffen vor allem Osteuropa und insbesondere Russland.
Tamm: G. Lindenblatt & Überall dort, wo die Erwartung dauerhaft hoher Ölpreise zu Traumimmobilien ge-
H.J. Gottzmann mietet ca. meißelt wurde, muss es Preiskorrekturen und rückläufige Fertigstellungszahlen
1 800 qm Gesamtfläche am geben. Und schließlich, je stärker die Wachstumsraten für die kleinen und großen
Bauhofring 8-10 von einem Tiger und Drachen in Asien nach unten geschätzt werden, wird dies auch in den
Privatinvestor über Realogis. Immobilienpreisen gespiegelt. Alle diese Entwicklungen werden dadurch verstärkt,
dass Transaktionen mit sehr viel Fremdkapital in nächster Zeit unterbleiben.
Berlin: Irisches Immobilien-
unternehmen Hawridge Pro-
perties Limited erwirbt rd. Auf das Timing kommt es an: Europäische Büroinvestitio-
25 ha großes Grundstück in
der Nähe des BBI von HVG nen in Zeiten der globalen Rezession
Immobilien über Winters & Dr. Stefan Subroweit, Senior Economist Immobilien Research DekaBank
Hirsch. Die europäische Wirtschaft befindet sich in einer Rezession – und mit ihr die meis-
ten Büromärkte Europas. Für diese bedeutet die aktuelle Abschwächung die dritte
Finnland: Offener Immobi- Krise seit 1990. In mancherlei Hinsicht wird es sich dabei um die tiefste Krise seit
lienfonds Hansaimmobilia Jahrzehnten handeln. Insbesondere die internationale Gleichzeitigkeit des konjunk-
übernimmt vollvermietete turellen Einbruchs und die tiefe Vertrauens- und Eigenkapitalkrise im Bankensys-
Logistik-Immobilie des tem stellen die Büromärkte vor eine schwere Belastungsprobe.
Koskelo-Logistikparks.
Am europäischen Büromarkt begann die Krise bereits im Jahr 2008 und wird sich
Berlin: Jurasoft mietet rd. 2009 voll entfalten. Die Mietentwicklung an den europäischen Büromärkten wird in
2 000 qm Büro- Service- u. den kommenden Quartalen getrieben von dem konjunkturell bedingten Einbruch
Hallenfläche von Europarc der Flächennachfrage. Obwohl die Neubauvolumina im Durchschnitt begrenzt blei-
Dreilinden. ben – statt gut 3% Nettozugang in den vergangenen Krisen Anfang 1990 und 2000
werden die Bestände in der aktuellen Krise in der Spitze nur um 2% ausgeweitet –
Solingen: HIH Hamburgi- erwarten wir einen Anstieg der Leerstände auf vergangene Rekordniveaus von
sche Immobilien Handlung über 10%. Ein signifikanter Teil dieses Leerstandes entfällt dabei auf strukturellen
erwirbt für den pan- Leerstand, sodass der Druck auf das Spitzensegment von der Angebotsseite gerin-
europäischen institutionellen ger ist. Obwohl die derzeitige Wirtschaftskrise deutlich tiefer, umfassender und in-
Publikumsfonds Multinatio- ternational gleichzeitiger auftritt als die vergangenen, werden die Spitzenmieten
nal Plus der Warburg- weniger stark sinken als im letzten Zyklus: Während in den vergangenen Rezessio-
Henderson ein Objekt mit nen die Mieten von Hoch- zu Tiefpunkt um kumuliert 23% bzw. 18% zurückgingen,
ca. 14 863 qm von den Bau- prognostizieren wir für den aktuellen Zyklus einen Rückgang von 11%.
herren SEPA und Real I.S. Drastischer fallen die Entwicklungen an überhitzten Investmentmärkten aus. Die
Korrekturen auf die niedrigzinsinduzierte Liquiditätsschwemme führen zu einem
Düsseldorf: Bezirksregie- beispiellosen Anstieg der Anfangsrenditen im Verlauf der Krise um kumuliert 120
rung Düsseldorf mietet rd. Basispunkte (Bp). Diese mit Jahresendwerten berechnete Zahl untertreibt das Aus-
22 000 qm Büro- u. Archiv- maß des Preisrückgangs jedoch. Denn die Renditetiefpunkte in Europa wurden
fläche am Bonneshof 35 über nicht zum Jahresende 2007, sondern zum Teil bereits im ersten Halbjahr 2007 er-
Colliers Trombello Kölbel. reicht. Unter Berücksichtigung des Quartalsverlaufs ergeben sich bis zum Jahres-
ende 2009 daher noch drastischere kumulierte Renditeanstiege von ca. 170 Basis-
Düsseldorf: Arztpraxis Dr. punkten. Diese Anstiege sprengen das Ausmaß der Entwicklungen vergangener
Hartmann und Professor Büroimmobilienkrisen bei weitem.
Wehling mietet 250 qm Bü-
Es sind die Verwerfungen am Investmentmarkt, die für die scharfen Verluste am
rofläche am Stadttor 1 über
Engel Canessa. Immobilienmarkt verantwortlich sind. Der kumulierte Gesamtertrag für ein neutra-
les, d.h. mit den Marktgrößen gewichtetes Portfolio über die Jahre 2008 und 2009
wird etwa -21% betragen.
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 16 von 27

Deals Deals Deals
Hamburg: HSH Real Esta-
te erwirbt 33% an LB Immo
Invest von Helaba und hält
damit 100%-Beteiligung.
Duisburg: Axa erwirbt für
ihren Fonds AXA Immoso-
lutions das Hitachi Power
Office für rd. 53,4 Mio. Euro
von Hannover Leasing.
Eine Erholung des Bürosektors erwarten wir erst für das Jahr 2010. Für die
ersten Märkte sollten sich in Antizipation einer Belebung an den Mietmärkten und
zurückkehrender Liquidität erste Renditerückgänge einstellen. Diese Aufschwung-
phase wird mit Gesamterträgen von durchschnittlich 11% bis zum Ende des Prog-
nosezeitraums kräftig ausfallen. Sie wird getrieben von einer Renditekompression
um 50 Basispunkte auf ein nachhaltiges Niveau von etwa 5,5% bei gleichzeitiger
Belebung der Mietmärkte. Die im Lauf des Abschwungs steigenden Anfangsrendi-
ten sorgen für einen höheren Cashflow. Das Kalkül bei Immobilieninvestitionen
wird sich daher weg von schnellen Wertsteigerungen hin zu höheren Cashflows
und solider Objektbewirtschaftung verschieben.
Krisenverlierer und Aufschwunggewinner: Bei den anstehenden Investitionsent-
scheidungen wird es in besonderem Maße auf das richtige Timing ankommen. Inves-
toren sollten in den vergangenen Quartalen die Bonität ihrer Mieter überprüft, die
Restlaufzeiten ihrer Mietverträge verlängert und bei Investitionen sichere Märkte an-
gesteuert haben. Das Zusammenspiel zwischen historischer Volatilität und jährlichem
Gesamtertrag zeigt Abbildung 1.

Tokio: SEB Asian Property

Fund erwirbt Class-A-
Wohnimmobilie „Pacific
Tower Atagoyama“ in Mi-
nato von Pacific Holdings
Group.

Hannover: Development
Partner erwirbt Erdmann-
Haus an der Große Packhof-
straße 34/35 mit 850 qm
Grundstück.
Abb. 1: Risiko und Gesamtertrag zwischen 2008 und 2009
Bochum: Häusser-Bau
Standorte mit traditionell niedriger Volatilität sind beispielsweise Wien oder Brüssel.
Gruppe erwirbt Wohn- und
In diesen Märkten schwanken die Gesamterträge nur zwischen 5% und 7% pro Jahr.
Geschäftshaus mit 32 Woh-
Wien und Brüssel, aber auch die Nebenstandorte Stuttgart und Lyon weisen in den
nungen und 3 Gewerbeein-
beiden Krisenjahren eine Gesamtperformance zwischen -2,7% und -6,4% auf. Ange-
heiten und einer Gesamtmiet-
sichts der Schwere der Krise sind dies nur geringe Verluste. Im Mittelfeld der Risiko-
fläche von ca. 2 750 qm von
skala liegen Märkte wie Amsterdam, Hamburg, Düsseldorf, München und Kopenha-
einem privaten Verkäufer
gen. Bis auf Luxemburg liegen die Verluste in diesen Märkten zwischen -5% und
über Brockhoff & Partner.
mehr als -10%. Noch drastischer fallen die Verluste an den Märkten mit hoher Volati-
lität aus. Hier liegen die Verluste zwischen -9,3% in Stockholm und -21,5% in der
Bonn: Eterne mietet 75 qm Londoner City.
an der Sternstraße 51 über Es bleibt daher festzuhalten: Während der Krise waren die Standorte niedrigen
Comfort. Risikos die Investitionsorte der ersten Wahl. Diese Standorte werden die Krise
weitgehend ohne Mietrückgänge überleben, nur die Renditeanstiege sorgen hier
Heidelberg: Privater Inves- für die negativen Gesamterträge.
tor erwirbt Immobilie mit Doch wer kann, wird den Blick bereits wieder nach vorn richten – das Stichwort ist
etwa 1 300 qm Nutzfläche an antizyklisches Investitionsverhalten. Im Übergang zwischen Kontraktion und Auf-
der Hauptstraße 76 von einerschwung sollte das Risikoexposure bei Neuinvestitionen bereits früh heraufgesetzt
Privatperson über Kemper's werden. Abbildung 2 zeigt den prognostizierten Gesamtertrag zwischen 2010 und
JLL. 2013. Der Zusammenhang zwischen Risiko und Ertrag dreht sich genau um: Die
schwankungsstarken Märkte werden die Outperformer des Aufschwungs sein.
Hamburg: Bio Company Während Standorte wie Wien oder Brüssel die richtige Wahl in der Verlangsa-
mietet 415 qm am Sachsentor mungsphase waren, können nun die Ankäufe in riskanteren und ertragreichen
58 in Bergedorf, 600 qm in Märkten geplant werden. Die Londoner City wird einen durchschnittlichen Gesamt-
der Bahnhofstraße 17 in ertrag von 18% abwerfen, aber auch das Londoner Westend mit ca. 13%, Madrid
Rahlstedt sowie 400 qm an mit 11% und Frankfurt mit 8% sind attraktive Standorte.
der Langen Reihe 29 über Fazit: Da ein neuer Überbauungsrekord in Europa vermieden wird, bleiben die
Lührmann. Rückgänge an den Mietmärkten vergleichsweise überschaubar. Schwere Belas-
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 17 von 27

tungen kommen von den Investmentmärkten. Vorausschauende Investoren wer-

den versuchen, sich für die kommende Erholungsphase zu positionieren. In Euro-
pa empfiehlt sich eine langsame Erhöhung des Risikoexposures im Jahr 2009.
Derzeit hart getroffene Topmärkte wie London, Madrid, Paris und Frankfurt werden
in der kommenden Aufschwungphase zu den Gewinnern zählen.

Deals Deals Deals Feri: Institutionelle wollen Bestand an Immobilien senken

André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“
Frankfurt: STRABAG Pro-
Laut einer aktuellen Umfrage von Feri bei 150 institutionellen Investoren wollen diese
perty und Facility Services
den Bestand an direkt gehaltenen Immobilien von derzeit 57% auf 48% senken.
(ehemals DeTeImmobilien)
Allerdings soll im Gegenzug das extern verwaltete Immobilienvermögen von 43% auf
mietet für ihre Zentrale rd.
52% im Jahr 2011 steigen. Gleichzeitig soll der Immobilienanteil am Gesamtanlage-
3 000 qm Bürofläche in der
vermögen von 7 auf 7,5% steigen. Befragt wurden Versicherungen, Banken, Alters-
Bleichstraße 52 über NAI
versorgungseinrichtungen, Industrieunternehmen sowie Kirchen und Stiftungen. Die
apollo bzw. das Immobilien-
Befragten verwalten ein Gesamtvermögen von rund 1 000 Mrd. Euro, davon sind 70
management der Niederlas-
Mrd. Immobilienvermögen.
sung Mitte.
„Durch die Verunsicherung an den Finanzmärkten rücken Immobilien mehr in den
Stuttgart: Union Invest- Fokus der Institutionellen“, erklärt Feri-Vorstandssprecher Helmut Knepel. Allein im
ment für den Immo-Invest: laufenden Jahr habe sich die Absicht zur Aufstockung des Immobilienanteils von
Europa STEP 9 im Enginee- Quartal zu Quartal verfestigt: Gaben im März noch 40% der Investoren an, ihre Immo-
ring Park für rd. 13 Mio. bilienquote erhöhen zu wollen, waren es im Juni 46% und im September schließlich
Euro 50% der Befragten. Inwieweit damit auch die passive Erhöhung der Immobilienquote
von CLS. durch Wertverlust von Wertpapieren gemeint ist, bleibt offen.
Neben der geringen Korrelation mit Aktien und Renten gaben die Befragten als wich-
Stuttgart: Architektur- und tigste Gründe für die Erhöhung ihres Immobilienanteils die stabilen Erträge durch ge-
Ingenieurbüro von Strehle & ringe Wertschwankungen, eine größere Diversifikation der Gesamtanlagen sowie ein
Partner mietet 440 qm an breiteres Angebot im Immobilienbereich an.
der Kreuznacher Straße 69
von ING Real Estate Ger- Inlandsimmobilien machen derzeit 70% der Immobilienportfolien institutioneller Inves-
many über Angermann. toren aus, gefolgt von Westeuropa mit 23%. In den nächsten drei Jahren beabsichti-
gen die Investoren jedoch den Deutschlandanteil um 9%-Punkte zu senken, während
Berlin: Radon Labs mietet der europäische Anteil (ohne Osteuropa) um 2,4%-Punkte erhöht werden soll. An Be-
1 800 qm Bürofläche in der deutung gewinnt Nordamerika, dessen Anteil von aktuell 3,1% auf 5,6% steigen soll.
Alexanderstraße 5 von TLG
Immobilien.
Degi: Neue Studie zu panasiatischen Immobilienmärkten
Neuss: Mustek verlegt Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief“
Standort und mietet 910 qm
Asien steht immer stärker im Fokus internationaler Immobilieninvestoren. Auch ist als
Bürofläche am Europadamm
Reflex auf die Finanzkrise eine Konzentration auf sichere bzw. entwickelte Immobi-
2-6 von Drinagh Co-
lienmärkte, sog. Mature Markets, zu erwarten. Dr. Thomas Beyerle, Leiter Research
Operative über DTZ.
DEGI, untersuchte mit seinem Team die Immobilienmärkte in Japan, Südkorea und
Hongkong und erstellte eine Marktanalyse zu den sicherheitsorientierten asiatischen
Braunschweig: Saturn
Immobilienmärkten und deren Investmentchancen. Neben der rein ökonomischen
Schröder mietet 152 qm in
Analyse der Länder und Standorte Tokio, Osaka, Nagoya, Seoul und Hongkong liegt
der Neuen Straße 9 von einer
ein wesentlicher Schwerpunkt der Studie auf der Identifikation und Abgrenzung von
Privatperson über Engel &
Entwicklungslagen und deren Immobilienparametern an den Standorten.
Völkers.
Der Aufwärtstrend der letzten Jahre nimmt für viele Märkte im asiatischen Raum ein
Berlin: Vattenfall Europe Ende. Rezessionsängste und die schlechte Lage an den Kapitalmärkten lassen die
Transmissison mietet für die Mature Markets nicht außen vor. Das wird auch im aktuellen Büromarktzyklus deut-
Verlegung des Firmensitzes lich, denn die Mehrzahl der Standorte hat die Wachstumsphase hinter sich gelassen
Teilfläche im Twin Tower im und befindet sich nun in der Abschwungphase. Nicht nur die volkswirtschaftlichen
Stadtteil Treptow von Wal- Zahlen, sondern auch Mieten und Renditen reflektieren zunehmend die angespannte
ter Beteiligungen und Im- Situation an den Märkten. Die durchschnittliche Spitzenrendite der analysierten
mobilien. Standorte liegt bei 5,25%, wobei Tokio mit 3,5% und Hongkong mit 6,6% die Grenzen
darstellen. Im Durchschnitt werden für die kommenden Monate stabile bzw. steigende
Berlin: Profi Miet mietet ca. Renditen im Büro- und im Einzelhandelssegment erwartet.
6 000 qm Büro- u. Hallenflä- Auch bei den Mietpreisen wird infolge steigender Leerstände eine Stagnation bzw.
che im Europarc Dreilinden. eine leichte Korrektur nach unten erwartet. Die höchsten Spitzenmieten werden mit
rd. 110 Euro in Hongkong Central/Admiralty und Tokio Otemachi/Marunouchi erzielt.
Bei der Betrachtung der Mietverläufe in Form einer korrelations-koeffizienten Matrix
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 18 von 27

zeigt sich mittlerweile eine synchrone Entwicklung der Märkte Asiens zueinander wie
auch zu Europa, was sich mit der engen ökonomischen Verwandtschaft erklären
lässt. Nur Frankfurt/M. sowie Osaka und Nagoya zeigen eine nicht zusammenhän-
gende bzw. deutlich gegenläufige Entwicklung.
Abschließend bleibt festzuhalten, dass die Mature Markets Asiens durch ihre etablier-
te Stellung innerhalb Asiens punkten können und aus Diversifikationsgesichtspunkten
Deals Deals Deals gerade für sicherheitsorientierte Investoren aus Europa anhaltend interessant blei-
ben. Abzuwarten bleibt jedoch, wie diese Märkte sich unter den gegebenen Marktein-
flüssen entwickeln werden.
Lübeck: Rewe mietet mehr
als 1 100 qm Einzelhandels-
fläche an der Ecke Breite Hotel Investor Sentiment Survey - „Abwarten und Halten“ ist
Straße/Beckergrube von
Centrum über Comfort. auf dem Hotelmarkt die Devise
Zum 17. Mal in Folge wurden im Herbst dieses Jahres weltweit etwa 2.500 Investoren
Berlin: Die Rechtsanwalt- von Jones Lang LaSalle (JLL) nach ihrer Einschätzung der Zukunftsaussichten für
und Notarkanzlei Hans- den Hotelmarkt befragt. Die kurzfristigen Aussichten für den Hotelmarkt in der Region
Peter Pietz mietet 490 qm EMEA (Europe, Middle East, Africa) werden von den befragten Investoren negativ
Bürofläche im Objekt Unter bewertet. Insbesondere Birmingham, Dublin, Edinburgh, Manchester und die spani-
den Linden 32-34 über NAI schen Resortmärkten fallen durch. Positiv schneiden 9 von 30 Städten ab, darunter
apollo und einem weiteren Berlin, Hamburg und München.
Makler.
Die Preise stürzen ab. Hotelinvestment-Renditen in der Region EMEA sind die nied-
rigsten weltweit. In den letzten drei Jahren haben sich die Renditeerwartungen zwi-
München: TDS Technik &
schen 6,6 Prozent und 9 Prozent bewegt. Wenige Transaktionen wurden unterhalb
Design Systementwicklung
der 6 Prozent-Marke abgeschlossen. Das Ergebnis der aktuellen Umfrage zeigt eine
mietet 180 qm Bürofläche in
Renditeerwartung von durchschnittlich 8 Prozent und damit 0,6 Prozent-Punkte mehr
der Lerchenauerstraße über
als im Juni 2008. Deutlich höhere Renditen werden in Moskau (9,9%) oder Dubai
Colliers Schauer & Schöll.
(9,2%) erwartet. Generelles Risiko verbindet sich hier mit Marktabsturz. Die niedrigs-
ten Renditeerwartungen in der zeigen London und Paris. Das sind lt. JLL Schlüssel-
Düsseldorf-Carlstadt: MW
märkte, die nie aus der Mode kommen.
Mittelständische Vermö-
gens- und Finanzberatung Die Renditeerwartungen für die deutschen Hotelmärkte liegen mit Ausnahme von
mietet 180 qm auf der Post- Berlin (8,2%) unter der 8%-Marke (Hamburg und München 7,6%; Düsseldorf und
straße 7 von Privatinvestor Frankfurt 7,7%). Zwar neigen immer noch die meisten Investoren zu einer Strategie
über Engel Canessa. „Kaufen“ speziell in Amsterdam, München und Rom, aber „Abwarten“ und „Halten“
liegt aber nach einem Anstieg von 5 Prozent-Punkten seit der letzten Umfrage im Ju-
Köln: Tamaris mietet ca. ni 2008 mittlerweile fast auf gleichem Niveau.
440 qm Einzelhandelsfläche Auffällig ist im Vergleich zur vorangegangenen Umfrage auch der Rückgang im Be-
in der Hohen Straße 160-168 reich „Bauen“ (um 7%-Punkte auf 11,5%). Aufgrund der unsicheren Marktsituation
über storescouts in Koopera- legen Hotelgesellschaften, Entwickler und Investoren ihre Expansionspläne auf Eis.
tion mit Greif & Contzen. Insbesondere in Dubai gab es in den vergangenen Jahren eine Flut neuer Hotels.
Wangen: Stadt Wangen
erwirbt rd. 16 000 qm großes
Grundstück von aurelis. Im
EBZ: EnEV-Novellierung ist Bärendienst für den Klimaschutz
Eigentum von aurelis ver- Klimaschutz muss sich für Vermieter lohnen. Eine Kombiförderung von Abriss und
bleibt eine Restfläche von Neubau bringt mehr CO2-Einsparung als Zwangsmaßnahmen durch Investitions-
knapp 12 000 qm, die an zwänge für Altbauten. Die Pläne der Bundesregierung, die Energieeinsparverord-
einen Recyclingbetrieb ver- nung für Gebäude (EnEV) ab 2009 weiter zu verschärfen, schaden dem Klima-
mietet ist. schutz mehr als sie ihm nützen. Das sind die zentralen Thesen eines aktuellen
Gutachtens, das Prof. Dr. Volker Eichener, Gründungsrektor der neuen EBZ Busi-
Pirmasens: Ernsting’s Fa- ness School in Bochum, am 4. Dezember in Berlin vorstellte.
mily mietet 220 qm Ladenlo- Die ehrgeizigen Klimaschutzziele, zu denen sich die Bundesrepublik in internationa-
kal in der Hauptstr. 40 über len Abkommen (Kyoto, G8) verpflichtet hat, werden sich nur erreichen lassen, wenn
Lührmann. der Energieverbrauch in den bestehenden Wohngebäuden massiv gesenkt wird. Das
soll mit der Energiesparverordnung erreicht werden, die nicht nur hohe Anforderun-
Frankfurt: Drissler + Plaß- gen an die Energieeinsparung bei Neubauten vorschreibt, sondern auch bei Umbau
mann PLM mietet ca. 246 und Modernisierung bestehender Wohngebäude. Die ohnehin hohen Anforderungen
qm Bürofläche in der Berner sollen durch die Novellierung der EnEV, die in diesen Tagen in Berlin beraten wird,
Str. 71 über Colliers Schön um weitere 30% verschärft werden.
& Lopez Schmitt.
Das sieht Eichner als Bärendienst für den Klimaschutz. Das Problem dabei liege
darin, dass Vermieter dadurch zu Investitionen gezwungen werden, die unwirtschaft-
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 19 von 27

lich sind und auf eine Vernichtung ihres Vermögens hinauslaufen. Argumente der
Bundesregierung, dass sich die Energiesparinvestitionen durch eingesparte Heizkos-
ten rechnen würden, übersehen lt. Eichner das deutsche Mietrecht, dass dafür sorgt,
dass die Mieter von den eingesparten Energiekosten profitieren, während der Ver-
mieter auf seinen Kosten sitzen bleibt. Im Ergebnis würden die Vermieter überhaupt
nichts mehr an ihren Häusern tun.
(Anm. des "Der Immobilienbrief"-Herausgebers: "Der Immobilienbrief" hat Sie be-
Deals Deals Deals reits mehrfach darauf hingewiesen, dass gerade bei preisgünstigem Wohnraum die
Belastungsgrenzen der Mieter erreicht sind. Weder Nebenkostenerhöhungen, die seit
Düsseldorf: Fielmann mie- über einer Dekade faktisch von den Vermietern wohl zur Hälfte getragen werden,
tet ca. 600 qm Bürofläche in noch gesetzlich mögliche Mieterhöhungen lassen sich durchsetzen. Das Interesse
der Lierenfelder Str. über von Mietern am Klimaschutz ist begrenzt. Mieterhöhungen bzw. Gesamtbelastungs-
Colliers Trombello Kölbel. erhöhungen möchte niemand in Kauf nehmen, wie Umfragen zeigen. "Der Immobi-
lienbrief" liegt insofern voll auf der Wellenlänge von Prof. Eichner.)
Trier: Jeans Fritz mietet ca.
400 qm großes Ladenlokal in Wirksamer als Zwangsmaßnahmen wäre ein intelligentes Fördermodell. empfiehlt der
der Fußgängerzone über City Rektor der EBZ Business School. „Es gibt im Altbaubestand regelrechte CO2-
Projekt. Schleudern, bei denen eine extrem kostspielige energetische Sanierung unsinnig wä-
re. Besser wäre es, solche ökologischen Monstren ganz vom Markt zu nehmen – und
den Eigentümern dafür eine Abrissförderung zu gewähren.“
Berlin: Hawridge Proper-
ties erwirbt 25 ha großes Im Rahmen einer Kombi-Förderung könnte gleich der Neubau energieeffizienter und
Grundstück im BBI-Umfeld barrierefreier Wohnungen mitgefördert werden. Wenn man einen Altbau mit hohem
von HVB Immobilien über Aufwand von 450 Kilowattstunden je Quadratmeter und Jahr auf 150 Kilowattstunden
Winters & Hirsch. bringt, würden 300 Kilowattstunden eingespart. Wenn der Altbau stattdessen abgeris-
sen und durch einen Neubau ersetzt würde, der nur noch 40 Kilowattstunden ver-
Berlin: Augenlaserspezialist braucht, brächte das dem Klimaschutz eine deutlich höhere Einsparung von 410 Kilo-
Augentis mietet 145 qm Ein- wattstunden. Außerdem profitierten neben Bauhauptgewerbe speziell mittelständi-
zelhandelsfläche in der sche Unternehmen und das lokale Handwerk von einer solchen Belebung der Bau-
Schönhauser Allee 84 über branche. Arbeitsplätze würden zu über 90% in Deutschland geschaffen.
Kemper’s JLL.

Hamburg: PR-Profi Euro

RSCG mietet ca. 600 qm
Baukybernetik – Wirksame Steuerung in Krisenzeiten
Fläche im Kontorhaus am Dr. Karl-Heinz Oeller,
Johannes-Brahms-Platz 1 Partner/Mitglied der operativen Gruppenleitung Malik Management St. Gallen;
über Angermann. Dr. Otto Greiner,
Präsident der Österreichischen Gesellschaft für Baukybenetik;
Kassel: Valad Property
Group vermietet aus dem Christina Schatz,
German Aktiv Property MBA, Consultant Management Cybernetics and Bionics am Malik Management
Funds 2 500 qm Lagerfläche Zentrum St. Gallen
in im Objekt Falderbaumstra- Baupleiten, ausufernde Kosten, Baumängel, Prozessrisiken – und jetzt auch noch die
ße 22 über JLL. Finanzkrise. Ist die Baubranche in diesem turbulenten Fahrwasser noch steuerbar
und kann sie die wichtige Rolle, die sie in unseren Volkswirtschaften spielt, in Zukunft
München: Vertu mietet ca. zuverlässig erfüllen? Gibt es einen Weg aus der Krise?
150 qm Ladenlokal in der
Maximilianstraße 28 über „Ja, mit gutem und richtigem Management“, so der Grundtenor des ersten Weltbau-
Colliers Schauer & Schöll. forums: Kybernetisches Baumanagement, das vom 19. bis 21.November in St.
Gallen stattfand. In Kooperation zwischen Malik Management Zentrum St. Gallen
Istanbul: Jones Lang La- und der Österreichischen und Deutschen Gesellschaft für Baukybernetik wurde auf
Salle hat das Optimum Out- dieser Veranstaltung die Zielrichtung des neuen Studienprogrammes Kyberneti-
let Center mit knapp 165 sches Baumanagement vorgestellt, welches am 18. März 2009 startet.
Stores und rund 50 000 qm In den ersten drei Quartalen 2008 gingen im deutschsprachigen Raum täglich rund
Nutzfläche komplett vermie- 18-20 Bauunternehmen pleite. Hohe Verluste entstehen durch Bauprojekte, bei de-
tet. Ankermieter sind unter nen Termine und Kosten überzogen und Baumängel produziert werden. Korruption,
anderem Migros und Media illegale Beschäftigung von Arbeitsmigranten und Betrugsfälle belasten das Image der
Markt. Branche. Und nun auch noch die Finanzkrise, die in riskanten Immobilienfinanzierun-
gen ihren Ausgang nahm. Ursache der verlustreichen Pleiten und Pannen sind vor
Moskau: Rewe-Gruppe allem gravierende Managementfehler, wie Prof. Dr. Fredmund Malik, Verwaltungs-
erwirbt über Eurobilla 13 ratspräsident des Malik Management Zentrum St. Gallen (Malik MZSG), feststellt.
Supermärkte vom russischen
Bauen ist eine komplexe Aufgabe. Eine Vielzahl von Beteiligten muss mitreden. Es
Betreiber Njam Njam.
gibt zahllose wechselseitige Abhängigkeiten. Konkurrenz-, Termin- und Kostendruck,
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 20 von 27

zunehmende Regulierungsdichte und Technologiewandel erhöhen die Anforderun-

gen. Viele Einflussfaktoren sind vage. Komplexität wird zum unkalkulierbaren Risiko.

Deals Deals Deals

Berlin: Autoveredler West

Coast Customs mietet rd.
1 400 qm Gesamtfläche in
der Revaler Straße 14 über
CB Richard Ellis.

Düsseldorf: Medical Center

mietet 17 600 qm Bürofläche
in der Hans-Günther-Sohl- [Abbildung 1: Treiber von Komplexität und Risiken in der Baubranche]
Straße von einem geschlosse-
nen Fonds über Aengevelt. Wie kann man unter diesen Umständen in Immobilien investieren und zuverlässigen
Ertrag erwirtschaften? Die Finanzkrise erinnert uns daran, dass Werte nicht durch
Spekulation entstehen, sondern durch Wertschöpfung in der Realwirtschaft.
Düsseldorf: Comramo KID
mietet 500 qm Bürofläche in Der Ertrag einer Immobilie hängt davon ab, ob sie den Menschen, die das Bauwerk
der Erkrather Str. 365von nutzen, nachhaltig und langfristig einen hohen Wert bietet, für den sie zu zahlen be-
Fiat Automobil-Vertrieb reit sind. Grundlage dafür wiederum ist ein zielsicheres Management von Bauvorha-
über DTZ. ben, das den gesamten Lebenszyklus von der Geburt der Projektidee über die Errich-
tung bis zum Ende der gesamten Nutzungsdauer des Bauwerkes berücksichtigt.
Berlin: Moritzplatz 1 Ent- Gutes und richtiges Management ist mithin die Grundlage für sichere Investitionen in
wicklungsgesellschaft er- der Baubranche.
wirbt Grundstück in der Prin-
zenstr. 85 und in der Ora- Dr. Hans Steiner, Vizepräsident der Österreichischen Gesellschaft für Baukyber-
nienstr. 144-148 vom Lie- netik, bezeichnet das Bauen folgerichtig als Schicksalsgemeinschaft. Die ausführen-
genschaftsfonds Berlin. den Baumenschen, die Investoren, Planer und Bauherren sitzen letztlich im selben
Boot. Es nützt wenig, wenn man versucht, die Risiken des Bauens durch immer mehr
Regulierung und immer höhere Beteiligung von Juristen auf einen jeweils anderen
Kamenz: Landkreis Baut- Teil der „Schicksalsgemeinschaft“ abzuwälzen. Wesentlich sinnvoller ist es, das Bau-
zen erwirbt drei landeseige- vorhaben gemeinsam zum Erfolg zu führen.
nen Gebäude im Verwal-
tungszentrum vom Staatsbe- Wie geht das? Schlüssel zum Erfolg ist ein Umdenken. Bislang überwiegt in unserem
trieb Sächsisches Immobi- Denken und Handeln die Vorstellung, dass die Welt planbar sei. Wie in Abbildung 1
lien- und Baumanagement. zu sehen betrachtet man die Welt als Uhrwerk – kompliziert, aber bis ins Detail vor-
aussehbar. Man geht davon aus, dass alle nötigen Informationen beschaffbar sind
Hannover: BlueSky mietet und dass Arbeitspakete sich problemlos in ihre Einzelteile zerlegen lassen. Man
985 qm, Backyard 645 qm, denkt linear und deterministisch. Entsprechend besitzen die Unternehmen meist star-
Spezialitätenrestaurant Miss re, hierarchische Organisationsstrukturen.
Saigon 240 qm und ein regi-
onal tätiger Friseur 125 qm
in Gewerbeimmobilien-
Projekt Rosenquartier über
Kemper's JLL.

Frankfurt/ Wien: Deka

erwirbt für den Publikums-
fonds WestInvest InterSe-
lect den Bürokomplex City
Point für 93 Mio. Euro von
Immofinanz-Tochter.
Hauptnutzer sind PayLife [Abbildung 2: Altes Denken - Die Welt ist planbar]
Bank, bwin Sportwetten Dieses Denkmodell trägt nicht mehr. Wir haben gesehen, dass in der Baubranche zu
und das Bundesrechenzent- viele Risiken und Unwägbarkeiten mitspielen. Mit noch mehr Planung und noch mehr
rum. Regulierung lässt sich Unvorhersehbarkeit nicht eindämmen. Im Gegenteil. Man ver-
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 21 von 27

schärft die Probleme. Paradoxerweise kommt man nur voran, indem man akzeptiert,
dass beim Bauen der Störfall die Regel ist. Abbildung 3 zeigt das neue Paradigma:

Deals Deals Deals

Berlin: Spanischer Investor

erwirbt einen Hotel-Neubau
in der Stresemannstraße von
allbau über Aengevelt.
Betreiber ist eine große spa-
nische Hotelkette.
[Abbildung 3: Neues Denken – Steuerung trotz Ungewissheit]
Düsseldorf: Bezirksregie- In diesem Denkmodell wird Ungewissheit akzeptiert. Wirkungsgefüge werden un-
rung Düsseldorf mietet ab scharf, aber ganzheitlich betrachtet. Der Ungewissheit nähert man sich iterativ durch
Sommer 2009 rd. 22 300 qm Simulation von Szenarien. Das Prinzip der Selbstorganisation wird genutzt. Mittels
Büro- u. Archivfläche Am Echtzeit-Information und schnellem Feed Back wird der Baufortschritt verfolgt. Eng-
Bonneshof 35 von War- pässe können früh erkannt und proaktiv gelöst werden.
burg-Henderson über Col-
Das neue Denkmodell hat einen Namen: Baukybernetik. Die Baukybernetik weist den
liers Trombello Kölbel.
Weg, damit die Baubranche in Zukunft ihre volkswirtschaftlich so wichtigen Aufgaben
erfüllen kann.
Düsseldorf: Büroobjekt
Grand Arc der ehemaligen Was ist Kybernetik? Die Kybernetik basiert auf den Gesetzmäßigkeiten natürlicher,
C&A-Hauptverwaltung in also lebender Systeme (Organismen). Das Wort Kybernetik kommt aus dem Griechi-
der Hans-Günther-Sohl- schen und bedeutet „Steuermannskunst“. Die Erkenntnis, dass erst durch Information
Straße wird ab dem zweiten Leben, Organismen und Organisation auf unserem Planeten möglich geworden sind,
Quartal 2009 das Medical führt zu einer ganzheitlichen Betrachtungsweise, dem vernetzten oder systemischen
Center Düsseldorf. Der Denken.
Betreiber mietet rund 19 500
qm Büro- u. Archivfläche Auf das Management angewendet lehrt uns die Kybernetik, dass Chaos und Unvor-
über Aengevelt. hersehbarkeit nicht unbedingt Unlenkbarkeit bedeuten. Seit Anfang der 1970er Jahre
werden diese Erkenntnisse gezielt genutzt, um Organisationsprobleme des Bauens zu
bewältigen. So ist es möglich, kürzere Bauzeiten bei niedrigeren Bau-, Nutzungs-,
Kalmar/Schweden: Axa Betriebs- und Erhaltungskosten und gleichzeitig erhöhter Qualität aus Kundensicht zu
Investment Managers er- erzielen.
wirbt das neu entwickelte
Fachmarktzentrum Hansa Der außergewöhnliche Nutzen der Baukybernetik zeigt sich am Beispiel der Humano-
City mit über 27 000 qm med Privatklinik in Graz/Österreich. In einer Rekordzeit von 18 Monaten vom ersten
Mietfläche für 40,4 Mio. Spatenstich bis zur Inbetriebnahme wurde das Bauvorhaben ohne Generalunterneh-
Euro von Sveafastigheter. mer und bei Unterschreitung des Budgets realisiert. Zudem ist das Projekt die erste
zertifizierte Hochbaustelle der Welt.
Paris: APO Immobilien-
Kapitalanlagegesellschaft Mit der Deutschen und Österreichischen Gesellschaft für Baukybernetik und dem Ma-
erwirbt für einen Spezial- lik Management Zentrum St. Gallen kommen über 30 Jahre Praxis der Management-
fonds zwei Bürogebäude mit Kybernetik und das nötige Spezialwissen aus dem Bauwesen zu einem ganzheitlichen
3 580 qm Mietfläche in der und praxiserprobten Konzept zusammen. In dem neuen Studienprogramm Kyberneti-
rue La Fayette. Hauptmieter sches Baumanagement, welches am 18. März 2009 startet, können alle an einem
ist BNP Paribas. Bauprojekt beteiligten Instanzen und Personen lernen, wie man Bauprojekte allen
Widrigkeiten zum Trotz zielsicher und erfolgreich steuert – mit verlässlicher Termin-
Hamburg: IVG errichtet auf und Kosteneinhaltung und mit der zugesagten Ausführungsqualität.
einem Grundstück im IVG
Business Park ein Büroge-
bäude und ein Parkhaus. Lo- Einen Rückblick auf das Erste Weltbauforum Kybernetisches Baumanagement finden
gistik-Unternehmen Hermes Sie hier www.malik-mzsg.ch/weltbauforum
hat das gesamte Objekt mit Weitere Informationen über das Ausbildungsprogramm Kybernetisches Baumanage-
9 300 qm Büro- und Lager- ment finden Sie hier www.malik-mzsg.ch/Baumanagement
fläche angemietet.
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 22 von 27

ZIA: Investoren trotzen der Finanzkrise

Christina Winckler, Korrespondentin „Der Immobilienbrief“, Frankfurt
Die sich allgemein als schwierig darstellenden Finanzierungs-Bedingungen halten
zahlreiche Immobilienunternehmen nicht davon ab weiter zu investieren. Etwa ein
Drittel der Befragten planen in den kommenden Monaten und Wochen Käufe. Diesen
stehen 7% mit Verkaufsabsichten gegenüber. 30% beabsichtigen keine signifikante
Amerika-Haus zu kaufen
Änderung ihres Immobilienportfolien. Zu diesen Ergebnissen kam der ZIA Zentraler
Der Liegenschaftsfonds Immobilien Ausschuss durch eine Umfrage bei 200 Führungskräften und Entschei-
Berlin hat am 1. Dezember dungsträgern aus der deutschen Immobilienwirtschaft. Drei Viertel schätzen die allge-
2008 die Ausschreibung zum meinen Finanzierungsbedingungen derzeit als schwierig ein, dennoch seien Kreditauf-
Verkauf des Amerika Hauses nahmen immer noch möglich. Für problematisch halten 60% Finanzierungen von
gestartet. Das Gebäude des mehr als 200 Mio. Euro.
ehemalige Kultur– und Infor- Dennoch wollen Unternehmen investieren. Vor allem Wohnimmobilien werden künftig
mationszentrum des United als attraktive Anlageobjekte eingeschätzt. Hier erwarten 86% der Befragten in den
States Information Service in kommenden sechs Monaten eine positive oder gleichbleibende Entwicklung. Ebenso
der Hardenbergstraße positiv wird die Entwicklung bei 1a-Büroimmobilien gesehen: Rund 43% erwarten stei-
(Berlin-Charlottenburg) steht gende Renditen. Bei den Mieten für Büros sind 50% weniger optimistisch. Sie rechnen
unter Denkmalschutz und mit leicht fallenden Mieten.
wurde 1956/57 nach Plänen
des Architekten Bruno
Grimmek gebaut und ist gut Büromärkte besser gegen Krisen gerüstet als in der Vergan-
3 100 qm groß. Die Ge-
schichte der Amerika Häuser genheit?
in Deutschland begann wie Unverdrossen bewältigen die Maklerunternehmen die Marktvergangenheit. Mit Blick
auch hier in Berlin mit Lese- auf das erste Halbjahr stellt Researchleiter von CB Richard Ellis in Deutschland
sälen als eine Maßnahme des (CBRE) Jan Linsin fest: „Die Unsicherheiten mancher Volkswirtschaften und die ge-
Marshall-Plans. Die kultur- genwärtige Situation auf den Finanzmärkten haben bisher auf die Kosten für Büroflä-
politische Intention stand im chen keinen Einfluss. Diese steigen stärker als die globale Inflation.“ (+8%). „Auch
Vordergrund, die durch die wenn sich der Preisanstieg gegenwärtig verlang- CBRE: Teuersten Bürostandorte
nationalsozialistische Propa- samt und wir in einigen Metropolen Preiskorrektu- USD/sq €/qm/
ganda geprägten Vorurteile ren sehen, sind die Gewerbeimmobilienmärkte Rang Stadt ft/p.a. mon
gegenüber den USA abzu- deutlich besser als in anderen Abschwungsphasen 1 London (WE) 248,66 158,79 €
2 Moskau 234,73 149,89 €
bauen. Ende der 60er und vorbereitet. Wir haben gegenwärtig kaum Märkte 3 Hong Kong (CBD) 231,59 147,89 €
Anfang der 70er Jahre stand mit signifikanten Überkapazitäten.“ Für jemanden, 4 Tokio (IC) 184,26 117,66 €
das Haus im Zentrum der der ein wenig voraus schaut, verblüfft das natürlich. 5 Mumbai 170,85 109,10 €
Studentenproteste. Polizei In Deutschland dürfte es eher traurige Aussichten 6 Dubai 156,53 99,96 €
7 Tokio (OC) 151,69 96,87 €
und Barrikaden prägten da- geben. Warum das in vielen Metropolen anders 8 London (City) 146,61 93.62
mals das Bild rund und das werden sollte, erschließt sich uns nicht. Glaubt man 9 Singapur 135,13 86,29 €
Haus. Mit dem Umzug der aktueller Berichterstattung der Insider stürzt Dubai 10 Hon Kong (PD) 132,97 84,91 €
amerikanischen Botschaft gerade ab. Wir haben immer auf die unvermeidli- 28 Frankfurt/M 74,09 47,31 €
von Bonn nach Berlin wurde che Beruhigungsphase im Anschluss an eine sol- 45 München 60,23 38,46 €
das Haus unmittelbarer Be- che Marktexplosion hingewiesen. Allerdings waren wir dabei von einem höheren Ei-
standteil der Botschaft und genkapitalanteil der Projekte ausgegangen. Welcher Finanzier das Spiel der Megatür-
dem US-Außenministerium CBRE: Standorte mit der me, Mega-Inseln und Mega-Malls, die ohne Titel „höchste,
unterstellt. 2006 gaben die größten Preissteigerung schönste oder größte“ der Welt nicht auskamen, erschließt
Amerikaner die Immobilie Rang Stadt % sich dem gesunden Bankverstand nicht. Wir erfüllen aber
zurück an das Land Berlin. 1 Abu Dhabi 94,5% gerne unsere Chronistenpflicht und berichten von den
Der Liegenschaftsfonds sucht 2 Ho Chi Minh 51,4% „brandaktuellen“ Erkenntnissen von CBRE.
einen Käufer, der das Haus 3 Dubai 50,9%
einer vorwiegend kulturwirt- 4 Perth 45,2% Das „neueste“ Zahlenwerk von CBRE zeigt, dass das Lon-
schaftlichen Nutzung zu- 5 Tel Aviv 40,7% doner West End immer noch der teuerste Bürostandort der
6 Durban 36,8% Welt ist. Die Londoner City leidet allerdings besonders unter
führt, um seine Tradition des
7 Sao Pauli 34,0% der Krise und ist abgestürzt. Knapp 160 Euro müssen Mie-
transatlantischen Dialogs
8 Panama City 30,9% tern im Londoner West Ende monatlich bezahlen. Moskau
fortzusetzen. Bis zum 31. 9 Kapstadt 30,0% liegt mittlerweile auf dem zweiten Platz mit knappen 150
März 2009 können Interes- 10 Moskau 29,8% Euro gefolgt von Hong Kong (148€/qm) und schon abge-
senten ihre Angebote vorle- 11 Rom 29,5% schlagen Tokio (118€/qm). Die Preissteigerungen von im-
gen. Nähere Informationen 43 Frankfurt/M 11,4% merhin noch 10% noch auf dem 50en Platz (Quito, Ecuador)
unter
der Liste bis zu 95% beim Spitzenreiter (Abu Dhabi) allein innerhalb der letzten 12Mo-
www.liegenschaftsfonds.de
nate dürften wohl der Vergangenheit angehören. In Dubai sind die Preise immerhin
KK
noch um über 50% gestiegen. Der Fairness halber muss man, auch wenn man nicht

Fonds-News
London/Frankfurt: FREO
Investment Management
Sarl schließt ihren Fonds
FREO Germany Partners
II (SCA) SICAR, nachdem
sie insgesamt 161 Mio. Euro
von 7 institutionellen Inves-
torengruppen in Europa, A-
sien und in den USA erfolg-
reich eingeworben hat. JLL
stand bei der Kapitalakquisi-
tion beratend zur Seite.
Hamburg: Nordcapital
bietet mit dem Nordcapital
Offshore Fonds 2 Beteili-
gung an zwei Plattformver-
sorgungsschiffe für die Ölin-
dustrie an. Anfängliche Aus-
zahlungen beträgt 9% plus
Profit-Sharing.
Hamburg: Norddeutsche
Vermögen wurde vom Elite-
Report zum besten Schiffs-
fondsinitiator gekürt.
Erlangen: Immobilien-
Dachfonds INIZIO und die
Provinzial Rheinland Le-
bensversicherung überneh-
men vom GRR-Altge-
sellschafter Cargill ein Akti-
enpaket, um sich am weite-
ren Ausbau der Gesellschaft
zu beteiligen.
Schönberg-Holm: Immac
bereitet seinen ersten Klinik-
fonds vor. Fondsobjekt ist
der Neubau der Ostseeklinik
auf einem 11 000 qm großen
Grundstück. Investitionsvo-
lumen beträgt 20 Mio. Euro.
Düsseldorf: Ideenkapital
übernimmt den Massengut-
frachter MS "PORT KE-
LANG" des Beteiligungsan-
gebots Navalia 12 in seine
Flotte. Die Übergabe des
Schiffes erfolgte drei Tage
früher als ursprünglich ge-
plant.
Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 23 von 27
zu den Anhängern der Wüstenmetropolen als Investmentstandort zählt, zugeben,
dass das noch eine Menge Platz für Preisverfall lässt, ohne dass dies direkt in einer
Katastrophe enden muss. Schließlich entwickeln sich hier dynamische Steuermetro-
polen – solange es die Doppelbesteuerungspartner zulassen.
US-Treuhand investiert in New Jersey
Der UST XXI der US-Treuhand GmbH, Darmstadt, investiert in eine Projektentwick-
lung von Eigentumswohnungen und Stadthäusern in Weehawken, New Jersey, mit
guter Verkehrsanbindung an Manhattan. Ab 2009 sollen auf fünf bereits erworbenen
Grundstücken auf ca. 38 568 qm insgesamt bis zu 710 Wohneinheiten entstehen.
Deutsche Anleger sind über die Fondsgesellschaft zu 47% an der Projektentwicklung
beteiligt, Haupt-Investor ist der amerikanische Partner Lennar. Dieser erhält erst
dann Kapitalrückflüsse aus dem Investment, wenn die deutschen Anleger ihr gesam-
tes Nominalkapital, eine Verzinsung von 15% p. a. bezogen auf das jeweils in dem
Projekt gebundene Kapital der deutschen Fondsgesellschaft sowie eine einmalige
Schlusszahlung am Ende der Beteiligung in Höhe von 14% bezogen auf das ur-
sprünglich investierte Eigenkapital erhalten haben. Das Gesamtvolumen der Mutter-
gesellschaft liegt bei etwa 183,5 Mio. USD. Dazu tragen deutsche Fondszeichner
rund 90,6 Mio. USD bei. Weder auf Ebene der Fondsgesellschaft noch auf Ebene der
Muttergesellschaft wird Fremdkapital aufgenommen. Die Objektgesellschaften kön-
nen jedoch die Bebauung der Grundstücke teilweise fremdfinanzieren. Innerhalb der
geplanten Laufzeit von rund fünf Jahren ergibt sich den Prognosen des Initiators zu-
folge ein Gesamtrückfluss in Höhe von 174,8% der Nominaleinlage. US Treuhand
und HSH Equitypartners übernehmen eine Platzierungsgarantie. Mindestzeichnungs-
summe beträgt 50 000 USD.
Preisfall für Top-Wohnimmobilien in Central London
Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief“
Die Preise für erstklassige Wohnimmobilien in Central London fallen seit nunmehr 8
Monaten und haben im November um 3,6% nachgegeben. Das ist laut Preisindex
von Knight Frank der zweitgrößte Preisverlust nach Oktober mit 3,9%. In den letzten
3 Monaten sind die Preise um 9,3% und im Jahresvergleich um 14,1% gesunken. In
der bislang größten Baisse im Juni 1990 lag der jährliche Preisverlust bei 10,6%.
Häuser haben im November 4,1% an Wert verloren, Wohnungen dagegen 3,2%.
Noch bis zum Sommer sind die Preise für absolute Spitzenobjekte oberhalb von 10
Millionen Pfund gestiegen. Dieser Nischenmarkt hatte im August seinen Höhepunkt
erreicht und seitdem kontinuierlich um 7,5% an Wert verloren.
Die Talfahrt ist bei Immobilien mit einem Wert von mehr als 5 Millionen Pfund gerin-
ger als bei günstigeren Objekten. Im November mussten Wohnimmobilien oberhalb
von 5 Millionen Pfund ein Minus von 1,9% verschmerzen, während unterhalb dieser
Marke die Preise um 4,3% fielen. Käufer können jetzt vom niedrigen Pfund profitie-
ren. Für einen Käufer aus den USA summiert sich ein Preisverfall der Immobilienwer-
te von rd. 15% auf einen Preisverfall von rd. 35%, denn das Pfund hat gegenüber
dem Dollar seit Jahresbeginn um 20% an Wert verloren. Die wirtschaftliche Gesamt-
lage wird voraus sichtlich weiter Druck auf die Preise für erstklassige Wohnimmobi-
lien in Central London ausüben, meint Liam Bailey von Knight Frank. Es wird davon
ausgegangen, dass ausländische Investoren bald Immobilien zu einem weit günsti-
geren Preis als vor ein paar Monaten kaufen werden.
LBS, Techem – Deutscher Wohnungsmarkt bleibt sicher
Hans Christoph Ries, Finanzjournalist/ Investmentanalyst (DVFA)
Für Einfamilienhäuser muss nach Berechnungen von LBS Research in den meisten
Nachbarländern deutlich mehr als hierzulande bezahlt werden. Luxemburg liegt mit
einem Durchschnittspreis von 467 000 Euro in Führung. In Belgien und den Nieder-
landen sind Eigenheime mit über 300 000 Euro gut 40 Prozent teurer als in Deutsch-
land (215.000 Euro). In Frankreich, Dänemark und auf den britischen Inseln beträgt
der Aufschlag immerhin 15 bis 30%.
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 24 von 27

Nach Angaben der LBS-Experten haben sich damit in der letzten Dekade die Verhält-
nisse völlig umgekehrt. Mitte der 90er Jahre war Deutschland noch „Europameister“
bei den Hauspreisen. Viele sahen in den
Niederlanden, Großbritannien und Däne-
mark Vorbilder für günstige Hausangebo-
te. Mittlerweile haben sich jedoch in die-
sen und vielen anderen Ländern die Im-
Fonds-News mobilienpreise mehr als verdoppelt, wie in
Südeuropa (mit Italien und Spanien) oder
auch in Schweden. Der britische Haus-
Frankfurt: Cominvest Pro- käufer profitiert dabei noch von der Pfund-
perty Fund Europe wird Abwertung. Bei Wechselkurs von Novem-
zum Jahresende geschlossen. ber 2006 läge der Durchschnittspreis mit
Der Fonds hatte seit seiner 308 000 Euro in der europäischen Spit-
Auflegung im Herbst 2006 zengruppe. Der Anteil des Einkommens,
rund 63% seines Wertes ver- der für die monatliche Finanzierung aufgewendet werden muss, ist für Hauskäufer in
loren und ist inzwischen auf Großbritannien seit Mitte der 90er Jahre um über ein Drittel angestiegen. Für die Nie-
eine Größe von knapp 5 Mio. derlande wird im gleichen Zeitraum sogar eine Steigerung um 50 Prozent errechnet.
Euro geschrumpft. Das ist Resultat der Immobilienpreisexplosion, die trotz niedriger Zinsen und auch
trotz der gewachsenen Einkommen zu empfindlichen Belastungsquoten führt.
Düsseldorf: Der Ende 2005
Demgegenüber hat sich in Deutschland bei stabilen Hauspreisen und günstigen Zin-
von der Bouwfonds Asset
sen die monatliche Finanzierungslast für typische junge Familien laut LBS Research
Management aufgelegte seit 1996 von über 30 Prozent auf weniger als 20 Prozent des Haushaltsnettoeinkom-
Parkhausfonds European
mens reduziert. Die „Bezahlbarkeit“ von Wohneigentum hat sich hierzulande also mit
Real Estate Parking Fund anderen Worten um mehr als die Hälfte verbessert. In absoluten Ziffern: Wer ein
hat mittlerweile rund 160 Durchschnittshaus für 215.000 Euro mit 30 Prozent Eigenkapital finanziert, muss für
Mio. Euro seines Zielvolu-
Zins und 1 Prozent Anfangstilgung zur Zeit nur rund 750 Euro im Monat zahlen; im
mens von 300 Mio. Euro
Vergleich zu Mieten für „ordentliche“ Objekte also keine besondere Hürde.
angelegt. Bis Ende nächsten
Jahres wollen die Niederlän- Parallel zu den positiven Infos meldet empirica und Techem lt. IZ einen sinkenden
der mit ihrem Fonds kom- Wohnungsleerstand auf knapp 790.000 Einheiten in Deutschland. Das sind
plett investiert sein. Zum 15 knapp 35.000 leerstehende Wohnungen weniger als 2006. In West-Städten sank
Objekte umfassenden Portfo- der Leerstand erstmals seit Jahren wieder, und zwar auf 2,4% (Vorjahr: 2,5%).
lio gehören neben Häusern in Deutlicher ging er in ostdeutschen Städten (einschließlich Berlin) von 6,5% auf 5,6%
Belgien, Frankreich, Groß- nach unten. Grundlage für die Analyse sind die Heizkostenabrechnungen von
britannien und Spanien auch rund 2,1 Mio. Wohnungen.
drei in Deutschland.

Gräfelfing bei München:
GSI Triebwerksfonds 1 und
2 werden zum Jahreswechsel
prognosegemäß ausschütten.
Auch der dritte Triebwerks-
fonds der GSI weist ein voll-
ständig vermietetes Portfolio
aus Flugzeugtriebwerken auf,
die zehn Turbinen sind an
sechs renommierte Fluglinien
verleast und erwirtschaften
verlässliche und für die meis-
ten Anleger steuerfreie Aus-
schüttungen von prognosege-
mäß 6,75% jährlich, die auf
8% für das Jahr 2015 anstei-
gen werden. Während der
überschaubaren Laufzeit von
lediglich 7 Jahren summieren
sich die Vorsteuerrückflüsse
auf insgesamt 144% des No-
minalkapitals.
Steigerungsraten der „zweiten Miete“ deutlich oberhalb der
Inflation
Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief
Deutsche Haushalte müssen mittlerweile rund 35% ihres Nettoeinkommens für Miete
und Betriebskosten aufbringen. Lt. IVD-Beobachtungen in 100 deutschen Städten, ist
die Mietbelastung in Städten mit einem hohen Anteil von Niedrigverdienern beson-
ders hoch. Dazu zählen nicht nur Empfänger von Arbeitslosengeld- oder sonstigen
Transferzahlungen, sondern auch Studenten. In Freiburg, die als vermögende Stadt
mit guter Kaufkraft gilt, bewirkt die Vielzahl an Studenten, dass das durchschnittlich
verfügbare Einkommen unter 1 700 Euro liegt. Hier müssen die Einwohner für eine
75 qm große Wohnung mit mittlerem Wohnwert im Schnitt 43,8% ihres Einkommens
ausgeben. Die niedrigste Mietbelastung in Deutschland weist Gütersloh aus, hier
zahlen die Einwohner durchschnittlich mit 24,9% weniger als ein Viertel ihres Haus-
haltsnettoeinkommens für Miete und Betriebskosten.
Die Belastung der in den letzten Jahren drastisch gestiegenen Betriebskosten trifft
alle Einkommensgruppen gleichermaßen. Hier ist kein Ausweichen auf günstigeren
Wohnraum möglich. Während die Netto-Kalt-Mieten häufig unterhalb der Inflationsra-
te gestiegen seien, weist die sogenannte „zweite Miete“ Steigerungsraten deutlich
oberhalb der Inflation auf. Die fossilen Brennstoffe seien die größten Preistreiber bei
den Betriebskosten. Allein die Heizkosten, die in den letzten 5 Jahren um durch-
schnittlich 38% gestiegen sind, machen mit bis zu 40% den größten Teil der Betriebs-
kosten aus. Der zweitgrößte Kostenblock mit 20% ist Frischwasser und Abwasser.
Die Preise sind jedoch regional sehr unterschiedlich.
 Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 25 von 27

Wohnimmobilien künftig im Aufwind

Christina Winckler, Korrespondentin „Der Immobilienbrief“, Frankfurt
„Renaissance der Wohnimmobilien in Deutschland – ein nachhaltiger Trend?“ Dar-
über diskutierten Dr. Joachim Seeler, Vorsitzender der Geschäftsführung Ham-
burg Trust, und Dr. Alexander Zartl, Vorstand der conwert Immobilien Invest SE.
Fonds-News Nach Ansicht von Seeler werden Investments in deutsche Wohnimmobilien durch die
Finanzkrise eine stärkere Rolle für private und institutionelle Investoren spielen. Hier
Stuttgart: Deutsche Fonds gäbe es erheblichen Bedarf. In keinem anderen Land würden so wenige Wohnungen
Holding beginnt mit der gebaut wie in Deutschland, Waren es 2007 je 1.000 Einwohner nur 2,4 Wohnungen,
Platzierung ihres Beteili- werden es von 2008 bis 2010 jährlich sogar nur noch 2,3 sein. Wohnungen stellen
gungsangebots 90 DFH Im- eine sichere Asset-Klasse dar. Durch die Vielzahl der Mieter liege das Ausfallrisiko in
mobilienfonds Bürogebäu- der Regel deutlich niedriger als bei Gewerbeimmobilien. Deshalb seien auch trotz
de Friedrichstraße. Der Finanzkrise bei Sparkassen und kleineren Hypothekenbanken Finanzierungen bis
Fonds hat ein Investitionsvo- 50% darstellbar.
lumen von 32,8 Mio. Euro Auch Zartl sieht einen prosperierenden Wohnimmobilienmarkt in Deutschland. Zu-
(davon 18,7 Mio. Euro Ei- sätzlich zu den etablierten A-Standorten wie Berlin, Hamburg oder Köln würden B-
genkapital) und investiert in Städte wie Wiesbaden, Nürnberg, Dresden oder Leipzig als Ergänzung immer wichti-
eine von der Dresdner Bank ger. Die Mieten und damit auch die Preise seien tendenziell niedriger als in den tradi-
genutzte Büroimmobilie, die tionellen A-Standorten, die Wertsteigerungspotenziale häufig größer. Durch die Bei-
für 25,7 Mio. Euro von der mischung von B-Standorten verbessern Investoren das Verhältnis von Stabilität und
DFH erworben wurde. Lauf- Rendite bei ihren Wohnungsportfolios. Ein ähnlicher Trend sei bei Büros seit länge-
zeit beträgt 18 Jahre und die rem zu beobachten. Durch die Finanzkrise haben Unternehmen mit einer hohen Ei-
jährliche Ausschüttung 5%. genkapitalquote Marktvorteile, so Zartl. Sie bestimme als wichtige Kennziffer die Be-
ziehung zu Banken, Finanzpartnern, Käufern und Verkäufern.
London/Offenbach: Doric
Asset Finance startet mit
dem Doric TransPortFolio. Leasing wichtige Investitionsalternative für den Mittelstand
Das Beteiligungsangebot
bietet Anlegern die Möglich- in Krisenzeiten
keit sich ab 10 000 USD an 7 Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief“
realen Objekten der Luft-
Nach einem Rückgang im vergangenen Jahr steigt 2008 das Immobilienleasing wie-
und Seeschifffahrt zu beteili-
der um 3,3% und erreicht ein Neugeschäftsvolumen von 5,2 Mrd. Euro, erklärt Rein-
gen. Die 4 Flugzeuge sind
hard Gödel, Präsident des BDL. Im Mobilien-Leasing zeigen die Sektoren Nachrich-
sehr langfristig an renom-
ten- und Signaltechnik und sonstige Ausrüstungen ein gutes Wachstum. Dieses Er-
mierte und erfolgreiche Airli-
gebnis ist zwar recht zufriedenstellend, die Finanzmarktkrise ist jedoch inzwischen
nes in verschiedenen Konti-
auch bei den Leasing-Gesellschaften zu spüren. Nachdem die Branche im ersten
nenten vermietet. Die drei
Halbjahr des Jahres noch ein Wachstum von 9,0% beim Mobilien-Leasing erzielte,
Schiffe, in die insgesamt
ging das Wachstum im dritten Quartal bereits auf 3,6% zurück. Für das vierte Quartal
40% der Investition fließen,
wird eine weitere Abschwächung des Neugeschäftes erwartet.
repräsentieren 80% der Welt-
handelsflotte. Die weichen Mit über 1,7 Millionen neuen Leasing-Verträgen in 2008 realisierten rund 2/3 aller
Kosten betragen 2,1% zzgl. Unternehmen in Deutschland einen großen Teil ihrer Investitionen über Leasing.
MwSt. Die prognostizierten Nach einer Untersuchung des ifo Institutes für Wirtschaftsforschung liegt der An-
Ausschüttungen betragen teil von Leasing an den außenfinanzierten Investitionen derzeit bei rund 54%. Lea-
6,25% und 7% p.a. sing ermöglicht auch mittelständischen Unternehmen angesichts der derzeitigen Kri-
se, ihre geplanten Investitionen zu realisieren. Auch künftig sollte den Leasing-
Erlangen: Mit dem S&P Gesellschaften ausreichend Refinanzierungsmittel zur Verfügung stehen. Der Bran-
Solarfonds ZWEI finanziert che drohe zwar noch keine Kreditklemme, aber es werde wesentlich intensiver mit
die Sontowski & Partner in den Banken gesprochen. Außerdem sei die Refinanzierung teurer geworden und
netzgekoppelte Photovoltaik- werde durch höhere Preise an die Kunden weitergegeben werden müssen.
anlagen. Die prognostizierte Gödel kritisiert, dass Landesbanken aus dem Refinanzierungsgeschäft der Leasing-
Ausschüttung auf das inves- Branche aussteigen und gleichzeitig den Banken-Rettungsschirm der Bundesregie-
tierte Eigenkapital beträgt in rung an Anspruch nehmen. Die Maßnahmen des Finanzmarktstabilisierungsgesetzes
den ersten 18 Jahren 8,25% sollen schließlich dazu beitragen, die Finanzierung besonders von kleinen und mittle-
p.a., für das 19. Jahr 26% ren Unternehmen abzusichern. Davon merkt allerdings die mittelständisch geprägte
und für das 20. Jahr 35,50%. Leasing-Branche mit ihrem mittelständischen Kundenstamm nicht genug. Hier sollten
die Banken ihre gesamtwirtschaftliche Verantwortung sehen und wahrnehmen.

Immobilien ABC
Heute H wie…
Hausbankenprinzip: Das
Hausbankenprinzip besagt,
dass ein Unternehmen im
Interesse der für Kreditverga-
be erforderlichen Transpa-
renz grundsätzlich Kunde
einer Hausbank „vor Ort“
sein soll, bei der alle Konten
geführt werden und wo der
gesamt Zahlungsverkehr
abgewickelt wird.
Heidihaus: Der Begriff Hei-
dihaus wurde zuerst von
namhaften niederländischen
Architekten provozierend für
Wohnhäuser verwendet, die
heute überwiegend in den
Neubaugebieten der Vorstäd-
te gebaut werden und sich in
Größe und Stil ähneln. Ge-
meint sind Häuser, die all-
seits beliebte Stilmerkmale
erhalten, z.B. Sprossenfens-
ter, Erker oder Krüppelwalm-
dach.
Housing improvement
district: Seit 1.1.2007 sind
im BauGB Vorschriften über
„Private Initiativen zur Stadt-
entwicklung in Verbindung
mit dem Landesrecht“ veran-
kert. Zurückzuführen ist dies
auf Initiativen, die in einzel-
nen Bundesländern wie
Hamburg, Bremen, Schles-
wig-Holstein und Hessen zu
sogenannten Immobilien–
und Standortgemeinschaften
entstanden sind.
Mehr Infos unter:
www.derimmobilienbrief.de
(Zur Verfügung gestellt vom
Grabener Verlag, Kiel)
Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 26 von 27
Chancen und Risiken bei Berliner Hotel-Projektentwicklung
Karin Krentz
Der Hotelgast ist ein vergleichsweise treuloses Wesen, das gerne die Betten wech-
selt und wenig Gründe kennt, das nicht zu tun. Das behauptet Reiner Nittka, Vor-
stand der GBI AG. Und in Berlin ist der Bettenwechsel besonders leicht. Nach einem
Bericht des Statistischen Landesamtes Berlin-Brandenburg stellten im Jahr 2007
425 Betriebe ca. 77.000 Betten zur Verfügung. Das war auch notwendig, denn im
Auslandstourismus gibt es zweistellige Zuwachsraten, die Übernachtungen erhöhten
sich auf 38,3 Prozent. Mit 7,6 Millionen Besuchern 2007 war Berlin Deutschlands
meist besuchte Stadt. Besonders die Kettenhotels freuen sich über verbesserte Er-
gebnisse. Die sind auf deutlich gestiegene Zimmerpreise (mit der Fußball-
Weltmeisterschaft 2006 haben die Hoteliers die Gunst des Augenblicks genutzt). Ein
Wermutstropfen: die Auslastung jedoch sinkt.
Im Jahr 2007 gab es 17,3 Mio. Übernachtungen, ein Plus von 8,6% im Vergleich zum
Vorjahr. Für das Jahr 2008 ist sich die Berlin Tourismus Marketing GmbH sicher, die
20-Millionen-Grenze zu erreichen. Schärfste Konkurrenten in Deutschland sind Mün-
chen (9,5 Mio. Übernachtungen) und Hamburg (7,5 Mio. Übernachtungen). Bei der
Zimmerauslastung kehrt sich die Tabellenspitze wieder um und Berlin nimmt mit
70,7% nur den dritten Platz ein, davor liegen München (73,3%) und Hamburg
(74,4%). International jedoch rangiert ganz Deutschland nur im Mittelfeld. Amsterdam
(80,49), London (82,6) und Paris (77,6) liegen da vorn.
Experten wie Nittka oder Dirk M. Feid von der Treugast Solution Group gehen da-
von aus, dass die internationale Finanzkrise so manchen Investorenplan doch stop-
pen wird. Allerdings werde die Bautätigkeit nicht zum Erliegen kommen, denn es ge-
be immer noch große internationale Hotelketten, die noch nicht in Berlin präsent sein
und diese Lücke unbedingt schließen wollten. Zu den Gewinnern zählen vor allem die
Low-Budget-Hotels der 1- und 2-Sterne-Kategorie, die in der Hauptstadt kaum prä-
sent seien. Verlierer würden vor allem kleine privat geführte Hotels wie Hotel garni
oder Familienpensionen mit ca. zehn Zimmern sein. Sie könnten in dem Wettrennen
nicht mithalten, seien zu unwirtschaftlich und kostenintensiv.
Die meisten Betten, so Feid, werden im 4-Sterne-Segment angeboten. Für diese Ho-
tels könnte es ebenfalls eng werden, denn sie lebten von Kongress-, Tagungs- und
anderen Geschäftsreisenden. Weihnachtsfeste, Tagungen, Schulungen etc. – wichti-
ge Standbeine für diese Hotelkategorie – würden nun öfter dem Rotstift zum Opfer
fallen. Ebenso heikel sei die Lage für Hotels, die sich auf angloamerikanische Gäste
ausgerichtet hätten. Nittka und Feid erwarten, dass diese aktuell unter starkem Kos-
tendruck stehenden Markenhotels sich neu fokussieren, jedoch ihren Standort nicht
aufgeben.
Andere Wettbewerber stehen schon in den Startlöchern wie die Budget-Hotels. So
baut in Berlin zurzeit Projektentwickler GBI An der Urania ein 2-Sterne-Haus mit 415
Zimmern für die Kette Motel One. 2008 eröffnete Motel One ein Haus am Bahnhof
Zoo neben dem Theater des Westens. Ein weiteres Motel One hat GBI kürzlich noch
vor Fertigstellung an Axxa Investment Managers Deutschland GmbH veräußert. Das
Hotel nahe dem Schloss Bellevue wird Ende 2009 übergeben.
Die Vorteile der Budget-Hotellerie wie hohe Auslastung, nur Fokus auf Übernachtung
(Motto Slep & Go!), geringer Flächenverbrauch, standardisiertes Produkt in guter
Ausstattung, geringe Personalkosten, Merchandising, rentables Zusatzgeschäft wie
Hotelbar, schnelles Internet nur in der Lobby, haben Potential, die Hotellandschaft
zum Teil zu revolutionieren. Vieles könnten sich auch die 4- bis 5-Sterne- Ketten ab-
schauen, vielleicht.
Die Situation am Berliner Markt ist „erfreulich stabil“, meinen Nittka und Feid. Die
Grundstückspreise seien vergleichsweise niedrig und die Verlängerung der Investiti-
onszulage auch für das Hotelgewerbe am 29.11.2008 sehen beide für ihren Markt
positiv. Im Unterschied zu Frankfurt, wo 70 Prozent der Hotelgäste Geschäftsreisen-
de seien, könne sich die Hotellerie in Berlin auf drei Säulen stützen: Messe- und Kon-
gressgäste, Geschäftsreisende und Städtetouristen. Doch mit einem verschärften
Preiskampf müssen alle Kategorien und Sterne rechnen.

Impressum
Rheda-Wiedenbrück, T: 05242-
901250, F: 05242-901251
info@rohmert.de,
www.der-immobilienbrief.de,
Chefredaktion: André Eberhard
(V.i.S.d.P.); stv. Arne Degener;
Immobilienredaktion: Thorge
Albat, Michael Beck, Dr. Thomas
Beyerle, Daniel T. Borger, Dr.
Gudrun Escher, Marion Götza,
Ergin Iyilikci, Uli Richter, Werner
Rohmert, Martina Rozok, Frank
Peter Unterreiner, Dr. Karina
Junghanns, Petra Rohmert, Cons-
tanze Wrede
Immobilienaktien: Hans Chris-
toph Ries, Berlin: Karin Krentz,
Frankfurt: Christina Winckler,
München: Thomas Döbel (u.v.a.),
Einzelhandel: Dr. Ruth
Vierbuchen, Volkswirtschaft: Dr.
Günter Vornholz
Hrsg.: Werner Rohmert
Recht / Anlegerschutzrecht:
Dr. Philipp Härle - Tilp RA, Ber-
lin; Dr. Wolfgang Schirp - RA
Schirp & Apel, Berlin
Redaktl. Beirat: Klaus Ansmann
(Deutsche Post Immobilien), Dr.
Kurt E. Becker (BSK), Jürgen
Böhm (ImmobilienScout24),
Joachim Bücker, Hartmut Bul-
wien (Bulwien AG), Bernhard
Garbe (Stilwerk/Garbe Logistik),
Franz Lucien Mörsdorf (Deka
Immobilien) Dr. Karl Hamberger
(Ernst & Young), Klaus Hoh-
mann, Dr. Karina Junghanns,
Prof. Dr. Jens Kleine, Frank
Motte, Prof. Dr. Wolfgang Pelzl
(Uni Leipzig), Fritz Salditt (Stb.),
Carl-Otto Wenzel (Wenzel Con-
sulting AG)
Wissenschaftliche Partner:
xProf. Dr. Hanspeter Gondring,
FRICS (Berufsakademie Stutt-
gart / Staatl. Studienakad. Baden-
Württ. / ADI)
xProf. Dr. Thomas Kinateder
(Hochschule für Wirtschaft und
Umwelt Nürtingen -Geislingen)
Verlag: Research Medien AG,
33378 Rheda-Wiedenbrück,
Repkestr. 5, T.: 05242 - 901-250,
F.: 05242 - 901-251
Vorstand: Werner Rohmert
Aufsichtsrat: Prof. Volker Har-
degen (Vorsitz), Univ. Prof. Dr.
jur. habil. Karl-Georg Loritz,
(Bayreuth), Petra Rohmert
Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ
478 535 20) Kto.-Nr.: 53 207
Namens-Beiträge geben die Meinung
des Autors und nicht unbedingt der
Redaktion wieder.
Nr. 181, 50. KW, 12.12.2008, Seite 27 von 27
Unternehmen, die in "Der Immobilienbrief" erwähnt werden:
Aengevelt (11, 20, 21); Allbau (21); Allianz (13); Angermann (12, 13, 17, 19); APO Immobilien-
Kapitalanlagegesellschaft (21); Arcandor (7); Arla Foods (11); Atisreal (10); Augentis (19); Aurelis
(18); Avanti (14); Axa (16); AXA Immosolutions (16); Axa Investment Managers (21); B.G.&K. (10);
Backyard (20); Bankhaus Wölbern (6); Barmer Ersatzkasse (11); Bayerische Bau und Immobilien-
gruppe (13); Bayerische Versorgungskammer (14); BDL; Bezirksregierung Düsseldorf (15, 21);
Bilfinger Berger (5); Bio Company (16); BlueSky (20); BNP Paribas (21); Bötzow-Brauerei (13);
Bouwfonds Asset Management (24); Brockhoff & Partner (14, 16); Budapesti Elektromos Müvek
Nyrt (11); Bundesrechenzentrum (20); Bundesverband der Deutschen Industrie (5); BVT (7); bwin
Sportwetten (20); C&A (21); CA Immo International (11); Callcenter-Agentur buw (11); Cargill (23);
Catella (14); Catella Property AB Stockholm (2); Catella Real Estate AG Kapitalanlagegesellschaft
(2); CB Richard Ellis (11, 22); Centrum (18); City Projekt (19); Clifford Chance (13); CLS (17); Col-
liers Schauer & Schöll (18, 19); Colliers Schön & Lopez Schmitt (18); Colliers Trombello Kölbel
(15, 19, 21); Colonia Fonds Management (11); Colonia Real Estate AG (11); Comfort (12, 16, 18);
Cominvest Property Fund Europe (24); Comramo KID (20); conwert Immobilien Invest SE; DEGI
(9, 17); Deka (4, 11, 15, 20); Desing Bau (8); Deutsche Bank Research (13); Deutsche Fonds
Holding; Deutsche Hypo (2); Deutsche Post (13); Development Partner (13, 14, 16); DIC (11);
Divaco (13); Doric Asset Finance; Dr. Hartmann und Professor Wehling (15); Dr. Lübke (11); Dri-
nagh Co-Operative (17); Drissler + Plaßmann PLM (18); DTZ (15, 17, 20); Ebertz & Partner (13);
EBZ Business School (18); empirica (24); Engel & Völkers (11, 17); Engel Canessa (15, 18);
Ernsting’s Family (18); Eterne (16); Euro RSCG (19); Eurobilla (19); Europarc Dreilinden (15);
European Real Estate Parking Fund (24); Fairvesta (12); Feri (17); Fiat Automobil-Vertrieb (20);
Fielmann (19); FirstClients (11); FREO Investment Management Sarl (23); G. Lindenblatt & H.J.
Gottzmann (15); Gastro-Concept (12); GBI AG (26); Geberit (13); Görgens-Gruppe (10); Greif &
Contzen (14, 18); GRR (23); Grupe (13); GSI (24); Hamburg Trust; Hannover Leasing (16); Han-
saimmobilia (15); Hans-Peter Pietz (18); Hauptverband der Deutschen Bauindustrie (5); Häusser-
Bau Gruppe (16); Hawridge Properties (19); Hawridge Properties Limited (15); Helaba (16); Her-
mes (21); Hertie (10); HGA Capital (7); HIH Hamburgische Immobilien Handlung (13, 15); Hitachi
(15); Hochtief (11); Holmes Place (13); Horizon (11); HSH Nordbank (6); HSH Real Estate (7, 16);
HVB Immobilien (15, 19); Idealwert (14); Ideenkapital (3, 23); ifo Institutes für Wirtschaftsfor-
schung; Immac (23); Immobilien Manager (11); Immoeast (8); Immofinanz (20); Immofinanz (8);
immpresseclub e. V. (2); ING Real Estate (2); ING Real Estate Germany (17); Invesco (5); IVD
(24); IVG (8, 21); Jeans Fritz (19); Jerich (11); Jersey Fonds (12); JLL (18, 19, 23); Jurasoft (15);
Kemper’s JLL (10, 13, 16, 19, 20); King Sturge (4); Knight Frank (23); Kölbl Kruse (6); KTM (10);
Land NRW (13); Landkreis Bautzen (20); LB Immo Invest (16); LBS Research (23); Lehman Brot-
hers (12); Lennar (23); LHI Leasing (7); Liegenschaftsfonds Berlin (20, 22); Lührmann (16, 18);
Media Markt (19); Medical Center Düsseldorf (21); Migros (19); Miss Saigon (20); Morgan Stanley
(11, 12); Morgan Stanley (12); Moritzplatz 1 Entwicklungsgesellschaft (20); Mosebach Anwälte
(13); Multinational Plus (15); Mustek (17); MW Mittelständische Vermögens- und Finanzberatung
(18); NAI apollo (17, 18); Njam Njam (19); Nordcapital (8, 23); Norddeutsche Vermögen (23);
Nordrheinische Ärzteversorgung (13); Orco (11); Orco Germany (13); Österreichische Gesellschaft
für Baukybernetik (20); Pacific Holdings Group (16); PayLife Bank (20); Persona Service (14);
Profi Miet (17); ProLogis (8); Provinzial Rheinland Lebensversicherung (23); PWC/Urban Land
Institute (10); Quantum Immobilien (13); quirin bank (10); Radon Labs (17); Randstad (13); Real
I.S. (8, 10, 11, 15); Realogis (11, 15); Rewe-Gruppe (18, 19); Rothenberg & Frank (14); Saturn
Schröder (17); Savills (11); Schörghuber Unternehmensgruppe (4); SEB Asian Property Fund (16);
SEPA (15); SolarRe AG (11); Sonae Sierra (8); Sontowski & Partner; Staatsbetrieb Sächsisches
Immobilien- und Baumanagement (20); Stadt Wangen (18); Statistisches Landesamt (26); Stores-
couts (18); Strabag Property and Facility (11); STRABAG Property und Facility Services (17);
Sveafastigheter (21); Tamaris (18); TDS Technik & Design Systementwicklung (18); Techem (24);
Telekom (7); TLG Immobilien (17); TMW Deutschland (5); Treugast Solution Group (26); Union
Investment (13, 17); Union Investment (13); US-Treuhand GmbH (23); UTS Biogastechnik (13);
Valad Property Group (19); Vattenfall Europe Transmissison (17); Vertu (19); Vivacon (13); von
Strehle & Partner (17); Walter Beteiligungen und Immobilien (17); Warburg-Henderson (15, 21);
West Coast Customs (20); Westdeutsche ImmobilienBank (4); WestInvest InterSelect (20); WGF
(11); Winters & Hirsch (15, 19); Wirtschaftsförderungs-, Entwicklungs- und Planungsgesellschaft
der Kreise Pinneberg und Segeberg (11); Wölbern Group (6); ZIA (22),
Unternehmen, die in "Der Fonds Brief" erwähnt werden:
AXA Investment Managers (4); Bankhauses Wölbern (11); BulwienGesa (17); Catella Real Estate
(17); CFB (15); Colonia Fonds Management (11); Colonia Real Estate AG (11); Commerz Real
AG (11, 13); Commerzbank (2); Deutsche Fonds Holding (DFH, 2); Deutsche Hypo (13); DNL (8);
Doric Asset Finance (9, 10); Dresdner Bank (2); DS Norden A/S (5); Dynamar (5); Ernst & Young
(11); Fairvesta AG (3); Feri (15); GHF mbH (15); Hamburg Trust (13); Hannover Leasing (4); Han-
sa Hamburg Shipping 9; Hansainvest (17); HCI Gruppe (4); HGA Capital (11, 12); Hitachi (4); HL
(16); HSBC Trinkaus Real Estate GmbH (6); HSH-Nordbank (11); Ideenkapital (5); IVG Immobilien
Fonds (14); Jamestown (13); Kempinski (15); Kenedix (5); KGAL-Gruppe (9); Landesbank Baden-
Württemberg (16); LHI (13, 16, 17); Lloyd Fonds (13); MPC (4, 16); Nordcapital (7, 13); Norddeut-
sche Landesbank Girozentrale (16); Nordval Singapur (5); SHB AG (3, 11); SIGNA Property
Funds (7); Trend Capital (12); Union Investment (17); Verband Geschlossene Immobilienfonds
(13); Verbands Geschlossene Fonds (16); Walton (2); Wölbern Group (11);