UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL “FRANCISCO DE MIRANDA” ÁREA CIENCIAS DE LA EDUCACIÓN PROGRAMA DESARROLLO EMPRESARIAL CÁTEDRA: COMERCIO INTERNACIONAL

COOORDINACIÓN MACROECONÓMICA INTERNACIONAL

Bachiller: Norvis Riera CI: 19.928.354 Fiorela Naranjo CI: 18.481.169 Sección 02 Santa Ana de Coro, Julio de 2012 1

ÍNDICE GENERAL Pág. ÍNDICE GENERAL…………………………………………………………… INTRODUCCIÓN Papel de la política monetaria y cambiaria en el logro de los objetivos coordinados. Interdependencias bajo regímenes cambiarios alternativos. Mercados internacionales de capital……………………….. Objetivos de la política monetaria…………………………………………. Alternativas que se utilizan en al política monetarias…………………… Determinantes de cartera de valores………………………………………. Papel de la banca internacional y nuevos intermediarios……………… Evolución de la globalización en los mercados………………………….. Mercado de capitales………………………………………………………... Estabilidad económica………………………………………………………. La causalidad del problema de la deuda externa………………………… Soluciones a la deuda externa…………………………………………….. CONCLUCIÓN……………………………………………………………….. BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………………..

2

INTRODUCCIÓN

En la presente exposición se tratara de abordar temas relacionados con el al coordinación económica internacional, el proceso de globalización e

internacionalización de las empresas en la economía global, como así también el análisis de los principales aspectos relacionados con el mercado de capitales, la cartera de valores y la deuda externa, sus funciones en el marco de esta interacción mundial entre las economías de las diferentes naciones.

Para comenzar con este estudio cabe considerar lo siguiente:

Cada país por sus diversidades, dotación de recursos y capacidad productiva deberá buscar su propia estrategia económica. Este proceso de transición requiere de la cooperación internacional, proceso también llamado globalización.

No obstante ello, es importante destacar que los problemas de los países no desarrollados son consecuencia directa de unas relaciones políticoeconómicas asimétricas, establecidas desde la época colonial que aún se mantienen. Estos problemas se agravaron a partir de la crisis de los 70 por las repercusiones de las altas tasas de interés, la fluctuación del precio del dólar, las tendencias proteccionistas de los países desarrollados y en definitiva la política especialmente de USA para hacer frente a la crisis económica mundial, resultando de ello el fuerte endeudamiento externo actual de los países no desarrollados.

Con este panorama aparentemente desfavorable para las economías en desarrollo, los países desarrollados deben diversificar su economía, favoreciendo la investigación y el uso de nuevas tecnologías con el fin de 3

Con todos estos elementos expuestos anteriormente. 4 . el respeto por los derechos humanos y el sentido de igualdad.disminuir su dependencia de la producción y exportación de materias primas. el orden económico puede convertirse en desorden y puede ser perjudicial para todas las naciones. es hablar de políticas económicas internacionales o de mecanismos que regulen la economía mundial. Por lo tanto. Hablar de coordinación económica internacional. político e institucional que fomente el espíritu de empresa. pretende conseguir y mantener condiciones de paz y estabilidad que permitan el ejercicio mas seguro para el comercio y otras actividades económicas y no económicas. hacen posible la existencia de un orden económico. La organización económica internacional. sin una regulación y control. La presencia de organismos internacionales. También se tendrá que crear conciencia en la población de los países en desarrollo para obtener cambios internos de carácter social. es importante reconocer que cada vez parece más evidente la necesidad de algún tipo de organización que regule y controle la marcha de la economía en el ámbito mundial.

MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITAL La política monetaria es el conjunto de acciones emprendidas por el Banco Central con el propósito de regular la circulación monetaria y. a través de ella. Por otro lado. Bajo estas condiciones. incidir sobre el costo del dinero y la disponibilidad de crédito para todos los sectores de la economía. lo cual eleva su consto mediante el incremento de las tasas de interés. la economía mundial se encuentra en la peor crisis económica de los últimos 80 años. Existe una política monetaria de signo contractivo cuando las acciones del banco central tienden a reducir la circulación del dinero. con lo cual aminora su costo y facilita la disponibilidad de crédito. El dramático derrumbe de los mercados bursátiles. las agudas perturbaciones financieras y cambiarias. la quiebra de emblemáticas entidades del capital financiero imperialista expresan la 5 . en cuyo caso se estimula la inversión privada y el gasto de la población. se restringen la demanda de crédito y en general el gasto de la población. Los principales instrumentos de la política monetaria son las operaciones de mercado abierto. se produce cuando el banco central aplica medidas orientadas a incrementar la circulación de dinero.PAPEL DE LA POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA EN EL LOGRO DE LOS OBJETIVOS COORDINADOS. los requisitos de encajes bancarios y los créditos a los bancos. La política monetaria expansiva. por el contrario. INTERDEPENDENCIAS BAJO REGÍMENES CAMBIARIOS ALTERNATIVOS.

La economía estadounidense. lo que junto al cierre del financiamiento externo y la fuga de capitales. La producción desciende en esta primera fase. las expectativas son crecientemente negativas en el mundo de los negocios. conforma el mecanismo de transmisión de la crisis a la periferia. se multiplican las quiebras de empresas.incapacidad del capitalismo para solucionar los principales problemas de la humanidad. para que mediante un cambio de rumbo en la organización social se favorezca la solidaridad y se logre un orden internacional más justo y democrático. Como resultado de esto. en los centros imperialistas. fundamentalmente. La única forma de superar los problemas actuales requiere de cambios estructurales de todo tipo. el desempleo aumenta aceleradamente (en 25 millones de personas tan solo en el mundo desarrollado). En lo social. no solo en los países en desarrollo sino también principalmente en los industrializados sobre todo en las grandes potencias. el epicentro de la crisis. El discurso tradicional basado en el crecimiento. se han derrumbado los precios de las materias primas. se incrementa la inestabilidad financiera. lo cual no resuelve los problemas de fondo. reduce los problemas actuales exclusivamente a dos: la liberación del mercado internacional y la generación de mayores flujos de ahorro en la economía mundial. la consecuencia será el aumento de la pobreza y las desigualdades. se encuentra en recesión desde el año 2007 y ha contagiado al resto de la economía global. 6 .

Objetivos de la política monetaria  Luchar contra la inflación: El papel de la política monetaria consiste en mantener una adecuada proporción entre la liquidez monetaria y el nivel de actividad económico con el objeto de impedir desequilibrios que puedan alentar procesos inflacionarios. especialmente en los países desarrollados que han sido lo que tradicionalmente han suministrado los fondos de inversión. disminuyendo los subsidios y subvenciones de protección. que la interdependencia que caracteriza al sistema mundial hace mucho más necesaria la coordinación interna y externa de las políticas que se apliquen para superar las dificultades actuales. reduciendo el gasto público. además.  Contribuye al crecimiento económico: En la medida en que la política monetaria crea y mantiene condiciones monetarias y crediticias favorables a la estabilidad de los precios. abordando programas mucho más globales.Como medidas para fomentar el ahorro se propone la reducción de los gastos improductivos. motiva el desarrollo de iniciativas privadas en inversión y consumo que aceleran el ritmo de actividad económica.  Ayuda a la estabilidad del tipo de cambio: Con estas medidas. Es de reconocer. comprometiendo en ellos a los diferentes organismos internacionales. Para ello se requiere que la Organización Económica Internacional contribuya a la solución de los problemas del momento. recortando los déficit presupuestarios y fiscales. la política monetaria contribuye con el objetivo general de equilibrar la 7 . potenciando al tiempo la formación del ahorro privado. reduciendo los gastos superfluos.

billetes. es posible influir en sus movimientos respecto a los créditos a corto plazo. incluso si los mercados financieros siguen siendo en última instancia quienes 8 . además de ofrecer las divisas suficientes a su debido costo de oportunidad para el pago de los sectores público y privado a sus acreedores externos.  Contribuye a la estabilidad del sistema financiero y de pagos de la economía. y su incidencia puede ser de carácter general o específico. el banco central emplea instrumentos que influyen directa e indirectamente sobre las reservas bancarias. tales como monedas. las tasas de interés y las decisiones que toma la población en el manejo de sus medios de pagos. depósitos a la vista y otros. Las operaciones de Mercado Abierto (OMA). Alternativas que se utilizan en al política monetarias Para lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda de dinero. Gracias a la política de mercado abierto y a la política de redescuento. asegurar la continuidad de los pagos internacionales del país y mantener la competitividad externa de la producción doméstica. Para ello es necesario contar con un nivel de reservas internacionales suficientes para cubrir las necesidades de importaciones de bienes y servicios indispensables al desempeño normal de la economía. Los instrumentos de política monetaria son utilizados por el banco central de acuerdo con la naturaleza y nivel de desequilibrio prevaleciente en el mercado.balanza de pagos. la fijación del encaje legal y la persuasión moral constituyen los instrumentos de acción más general a disposición del banco central. el redescuento.

Aunque algunos la consideran un mero instrumento de especulación para ganar dinero. ¿qué es un mercado financiero? Se entiende por tal el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios.  Reducir los plazos y los costes de intermediación. se logrará una mayor facilidad para convertirlo en dinero sin pérdidas. ya que en la medida en que se amplíe y desarrolle el mercado de un activo. La subida o bajada en el precio de las acciones no es una casualidad. Determinantes de cartera de valores La Bolsa es considerada por muchos como una institución que refleja la marcha real de la economía.  Poner en contacto a los agentes que intervienen en los mismos. el mercado de valores cumple una labor fundamental dentro del sistema financiero. 9 . que constituyen de hecho los tipos de interés a largo plazo. al ser el cauce adecuado para el rápido contacto entre los agentes que participan en dicho mercado. Las funciones principales que cumplen los mercados financieros son: .fijan los tipos de interés a largo plazo: ponen precio en realidad al valor de las obligaciones y fijan ellos mismos sus tipos de remuneración. La Bolsa es el mercado financiero más conocido.  Ser un mecanismo apropiado para la fijación del precio de los activos (Oferta y Demanda)  Proporcionar liquidez a los activos (bienes que se negocian). Pero. Es un indicador inmejorable de todo lo que ocurre.

De esta forma. los oferentes de capital (ej. ya que permite la circulación de activos entre los agentes y la diversificación de su cartera. a la luz de analistas y periodistas. sus acciones se vean revalorizadas y obtener unos buenos dividendos. En los mercados secundarios se comercia con los activos financieros ya existentes. contribuyendo por ello al fomento del ahorro de la colectividad. Además. la situación de las empresas se ve reflejada en la bolsa.Podríamos extendernos mucho más en hablar de los mercados financieros. al tiempo que le otorga prestigio y publicidad.:Sociedades y agencias de valores) A las empresas les facilita la obtención de financiación a un bajo coste. La Bolsa es un tipo de mercado secundario. en función de la fase de negociación de los activos: primarios y secundarios.: las empresas). el mercado secundario no supone la existencia de nueva financiación. los que compran acciones de una sociedad esperan que. Sólo vamos a ser una distinción entre dos tipos de mercados financieros. ya que tienen la obligación de dar una información exhaustiva sobre la marcha de sus actividades. Participan en élla tres tipos de agentes: Los demandantes de capital (ej. Los mercados primarios son aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creación. Por otro lado. cambiando la titularidad de los mismos. Pero no sólo son ventajas para las empresas. pudiéndolo definir como un mercado organizado donde se reunen profesionales de forma periódica para la negociación de valores públicos y privados. pero ello no significa que carezcan de importancia. Obviamente. a través de una buena gestión. pero nos saldríamos del objetivo de este curso.: economías domésticas e instituciones financieras) y los mediadores (ej. el funcionamiento de la Bolsa permite que 10 .

que pueden ser vendidos en cualquier día laborable convirtiendo. industrial o de negocios y mixta. es decir. Por último. sus acciones en dinero o viceversa. incluyendo los de capitales.estos activos sean de una máxima liquidez. están los mediadores. a su vez. Y es en los 90’s cuando se nota con 11 . Dentro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pública y banca privada que. es el conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todas aquellas transacciones entre personas. con el nacimiento de los euromercados. en los 70’s se profundizó en los servicios bancarios y en los mercados de deuda. cuando se observa un importante avance en todos los mercados. La banca privada comercial se ocupa sobre todo de facilitar créditos a individuos privados. que son un conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre los demandantes y oferentes de capital. Papel de la banca internacional y nuevos intermediarios La banca o sistema bancario. La industrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales. empresas y organizaciones que impliquen el uso de dinero. producto del crecimiento constante que se gestaba en el comercio internacional. adquiriéndolas y dirigiéndolas. puede ser comercial. Evolución de la globalización en los mercados La globalización ha sido un proceso evolutivo que se inicia en la década de los 60’s en los mercados cambiarios. conectando los intereses de unos y otros. de forma inmediata. El proceso se aceleró en los años 80. Posteriormente. La banca privada mixta combina ambos tipos de actividades.

Hong-Kong y Singapur. mercados bien conocidos. como es el caso de Chicago y Osaka. sobre todo de productos derivados. Actualmente. un mercado financiero global: Nueva York. sino en todo el mundo y más recientemente el "efecto dragón" (crisis asiática). con mayor nitidez. 12 . se reconoce que la actividad financiera que va más allá de las fronteras permite a las empresas captar recursos a costos menores de los que obtendrían en sus mercados locales. Londres y Tokio. se distinguen tres centros financieros principales que conforman.mayor fuerza este efecto globalizador. el "efecto vodka" (crisis rusa) y el "efecto samba" (crisis brasileña). en Japón. han logrado significativos niveles de desarrollo. derivadas de rendimientos y oportunidades de cobertura. han podido diversificar su portafolio y obtener mayores ventajas. hay otros mercados de capitales. En términos generales. Sin embargo. en particular éste último. gracias a su ampliación y profundización. que participan destacadamente en el panorama global. ha acelerado el proceso de internacionalización de los activos financieros. por la rapidez para posicionarse en ciertos nichos del mercado global. en relación con las que tendrían al limitarse el ámbito de inversión de sus países de origen. los inversionistas. lo anterior no es mas que el resultado del proceso de integración financiera que se esta viviendo. Asimismo. que influyo de manera determinante no solo en México. primero con el famoso "efecto tequila". Por su parte. principalmente institucionales. En tal sentido. La incorporación a sus carteras de inversión de valores extranjeros negociados en los mercados auxiliares o derivados. Francfort. y en la cual las relaciones entre los países tienden a aumentar. la globalización constituye un proceso de integración de los mercados nacionales en un mercado global. como Zurich.

Unos disfrutan de una posición geográfica favorable. A este proceso también se le llama mundialización o internacionalización. si no a desaparecer. migratorio. Es observador. sino el contrario es de larga data. trata de derribar fronteras. políticos. nos preguntaríamos. el proceso avanza a un ritmo mucho más acelerado que antaño. los aportes culturales. 2. minerales. en otros la homogeneidad es la característica. indagador y curioso. clima) son abundantes en unos países y escasos en otros. de manera tal que el proceso de globalización representa ya una de la característica más señaladas de las relaciones internacionales en el mundo actual. tales como la de carácter cultural. En unos la población es densa. La diversidad dentro de la unidad. Se habla. por lo tanto de un mundo en el cual las fronteras tienden a desvanecerse. Por qué se da la globalización. económicos de 13 . Este proceso se distingue por abarcar muy diversas relaciones entre los países. otros no. su vocación al comercio y su objetivo de establecer nuevas rutas comerciales marca el ícono de esas relaciones internacionales comerciales hacia los lejanos y místicos reinos de Oriente. ver nuevos horizontes. dicho proceso está alimentado por varios factores. el fenómeno globalización no es nuevo. El hombre es un ser sociable por su naturaleza. La sociabilidad del ser humano. En la realidad.Se trata de la multiplicación de las relaciones entre naciones. En unos la diversidad étnica y religiosa es marcada. Siempre busca ver más allá. Por consiguiente. Cada día abarca más actividades y ámbitos. religiosos. en otros la presión demográfica es poca. pues bien. es decir internaciones. Ahora bien. comercial y financiero. inquisitivo. Sin embargo debemos señalar que en la actualidad. los más importantes se señalan a continuación: 1. petróleo. Uno de los grandes gestores de la globalización lo fue Marco Polo. Los pueblos y las naciones se caracterizan por su marcada diversidad. los recursos naturales (tierra. político.

en razón de que en este mundo en constante movimiento.unos países son diferentes de los de otros. la medicina y la agricultura. lo cual facilita y promueve el diálogo y el intercambio de experiencias. Vale mencionar: 5. La especialización. 7. enfoques. Hoy se vive una nueva revolución basada en el desarrollo de las telecomunicaciones e informática. productivas y económicas para las cuales tienen mayores habilidades. La multiplicación de contactos. trabajar en mercados cada día más ampliados. por lo que debemos renovarnos día a día. Ahora nos preguntamos cuáles son las ventajas de este proceso. aumenta la competencia. en otros por el contrario ocurren inmigraciones. el que se queda 14 . La globalización tiende a aumentar el acceso a los mercados. En algunos países se dan grandes emigraciones. por ende. 4. El desarrollo científico y tecnológico. 3. resultado de la revolución científicatecnológica y 2. La globalización trae consigo retos y desafíos. las mayores inversiones tienen como consecuencia el aumento de la producción y del empleo y. Esto trae aparejadas 2 ventajas importantes: Abre nuevas oportunidades de producción e inversiones. 7) Ampliación de mercados. 6. conocimientos. Basta recordar lo ocurrido en la relación con la energía y los transportes. La nueva economía mundial-. Es un instrumento creado por el hombre. y la cooperación horizontal. Se fundamenta en dos pilares: 1. lo cual fuerza a los productores a mejorar su productividad. El fenómeno de la globalización. Las revoluciones científicastecnológicas se han ido sucediendo en el tiempo. Esto ocurre entre los países. La economía del conocimiento. una mejoría en las condiciones de población. Varias son las razones por las que la globalización beneficia a países y favorece condiciones de vida de la población. La globalización permite a los países dedicarse a las actividades culturales. 8. inclinaciones y posibilidades de éxito en su comparación con las de otros pueblos y países.

Creo que en el primero. sino se "ponen las pilas". Se debe avanzar hacia la educación. retrocede. Este proceso trae consigo 2 peligros: marginación internacional y marginación interna. En resumen. En cambio. Eso significaría desperdiciar las ventajas de mayores contactos y oportunidades de inversión. Si una persona en particular no saca adelante su tarea. debe día a día renovarse. En pocas palabras. la innovación. ya lo dijimos no debe quedarse quieto. fundamentales para una globalización justa y duradera. los derechos fundamentales de los trabajadores han sido violentados: 1) por una flexibilidad laboral (contratación libre) sin ninguna protección para el trabajador. retrasa la apertura e inserción a la economía mundial. en buen dominicano. al empleo decente. la marginación interna conlleva a evitar que ciertos grupos de la sociedad queden excluidos de los beneficios de la globalización. entonces no podría beneficiarse de la globalización. propiciando mayor eficiencia en los flujos de capital y hace que los recursos fluyan cada vez con mayor facilidad hacia las economías que.quieto. Dos renglones importantes y contradictorios en este proceso mundial: son el laboral (la relación empleador-trabajador) y la migración. 2) por una degradación de los salarios (mano de obra barata) y 3) por un régimen de subcontratación alejado de los principios de la justicia social. internacionalizarse. basada en la igualdad de oportunidades. la globalización de los mercados facilita que los recursos se enfoquen a la relación óptima entre riesgo y rendimiento. por su grado de desarrollo 15 . Como podrá ponerse las pilas. Si un país insiste en mantenerse aislado. 9. La marginación internacional. debe capacitarse.

Como resultado de la creciente globalización en los mercados financieros. swaps y otros instrumentos de cobertura. inversionistas por adquirir valores extranjeros a fin de diversificar sus riesgos y de obtener una mayor rentabilidad por su inversión. la informática y entre las ellos destacan: la innovación el creciente tecnológica de interés de los telecomunicaciones. instrumentos y emisoras globales. se incrementó la eficiencia al reducirse los costos de intermediación. Bloomberg. NBC.… En el mercado global se pueden diferenciar los mercados principales. futuros. ofrezcan las mejores perspectivas de crecimiento y estabilidad. como son los mercados de divisas y de metales preciosos. que involucran a los mercados de opciones. etc. al tiempo que se observa un incremento en las alternativas de protección contra riesgos relacionados con el tipo de cambio. que hace posible la negociación continua las 24 horas del día y en la cual intervienen intermediarios. la tasa de interés y la volatilidad en el precio de los valores. tanto en el ámbito nacional como internacional y se caracteriza por su elevado grado de liquidez y por la ausencia de trabas o candados para el libre flujo de capitales. compuestos por los mercados de dinero y de capitales. utilizando redes de información internacionales como Reuters. En el mercado global se realizan virtualmente todo tipo de operaciones. y los derivados. CNNFN. la eliminación de los 16 . (Incluyendo por supuesto los productos estructurados). Diversos factores han contribuido a la globalización de los mercados financieros. los mercados alternos o auxiliares. La interacción de los principales centros financieros internacionales.y su potencial.

así como otros que también ofrecen mayor cobertura al inversionista. así como comprar o vender valores sin que sea indispensable un lugar físico para ello. futuros. En lo que toca al alivio de regulaciones en los mercados financieros. La estrecha cooperación entre autoridades y organismos autorregulados.controles cambiarios y de trabas a los flujos de capitales. así como la la importancia custodia. extender sus operaciones a mercados fuera de las fronteras nacionales. ésta ha facilitado. ampliando sus redes de distribución y comercialización a otros países. esfuerzos tendientes a propiciar o favorecer una mayor globalización. esta ha permitido disponer de información al instante referente a precios y volúmenes de operación a través de pantallas de computadora. swaps de divisas y tasas de interés. a través de la definición de principios y practicas contables aceptadas. tal y como sería una bolsa de valores. 17 . esto a través de sistemas como Euroclear y Cedel. juega también un rol determinante en un mercado global sólido y confiable. Las autoridades y la comunidad bursátil de los países involucrados realizan. Es interesante hacer la observación de que el proceso no se ha dado en forma autónoma. como las opciones. las tendencias de liberalización y/o desregulación de los mercados financieros. y la aparición de nuevos productos financieros. La globalización ha provocado la necesidad de estandarizar la información financiera de emisoras. diariamente. tanto a las emisoras como a los intermediarios. En el caso de la innovación tecnológica. de liquidación establecer normas y procedimientos para y administración de valores.

A los mercados de capitales concurren 18 . Continúa el autor expresando que. ya que. se genera una mayor inversión. En Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras. los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. ya que mediante él. los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que.Mercado de capitales Robles (2000). se hace la transición del ahorro a la inversión. como es sabido. debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores. por medio de una mayor propensión al ahorro. que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras. En materia económica un mercado es el lugar o área donde se reúnen compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio. mediante la Ley General de Bancos. señala que el mercado de capitales es una herramienta básica para el desarrollo económico de una sociedad. compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. De esta manera se generan una serie de consecuencias que juegan un papel muy importante en el desarrollo de la economía de un país y por tanto en el desarrollo total del mismo.

es decir. Estas negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores. La emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos valores que se han colocado en el mercado primario. los inversionistas del mercado de capital realizan análisis de las posibilidades de inversión mediante dos técnicas: El análisis fundamental y el análisis técnico. esta técnica de análisis para predecir las cotizaciones futuras de un valor se basa en el estudio minucioso de los 19 . Se denominan así en general a las acciones. Estos participantes del mercado de capitales se relacionan a través de los títulos valores.cit).los inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de capital). La emisión primaria es la primera emisión y colocación al público que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los mercados organizados. Igualmente los títulos valores pueden ser de emisión primaria o secundaria. estos títulos valores pueden ser de renta fija o de renta variable. los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. A tal efecto. estos títulos son los negociados en el mercado primario. los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica. Análisis Fundamental. Por el contrario. su rendimiento se conoce con anticipación. son objeto de negociación. Según Robles (2000 op.

es la denominación aplicable a un conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente histórica. Con todos estos componentes. aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos matemáticos. Se incluyen las emisiones de valores de empresas y gobiernos. pero también en técnicas analíticas que pueden predecir las oscilaciones bursátiles. el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa. capitalización bursátil. etc. teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes bursátiles como volumen de contratación. su evolución bursátil y del grupo en que se ubica y. financieras y políticas. las perspectivas socioeconómicas. cotizaciones de las últimas sesiones. evolución de las cotizaciones en períodos más largos. está conformado por una serie de participantes que compra y vende donde es un documento de leyes.estados contables de la empresa emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de generación de beneficios. el mercado de capitales es aquel que permite que proveedores y demandantes de fondos a largo plazo hagan transacciones. en general. la competencia. La columna vertebral del mercado de capitales la integran las diversas bolsas de valores que proporcionan un foro para transacciones de bonos y acciones. En resumen. El Mercado de Capitales. y acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de 20 . El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución histórica de los precios de los valores. El análisis fundamental tiene también en cuenta la situación de la empresa en su sector. Análisis Técnico. estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica. Se le denomina también análisis chartista o gráfico.

Sistema de compensación y liquidación de valores que provee simultáneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se acuerde. regulación. los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. Elementos del Mercado de Capitales En el Mercado de Capitales los participantes que llevan a cabo su funcionamiento son: Comisión Nacional de Valores. esta Entidad facilita la rápida transferencia de fondos y de valores depositados por las personas naturales o jurídicas que participan activamente en el mercado de valores.productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. otorgándole a éstas la consiguiente seguridad jurídica en la ejecución de las operaciones pactadas. Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de acciones. 21 . con el fin de mantener balanceada la estructura de capital de la empresa. Organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973. En la fecha de liquidación. y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. Mediante este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o sumas en efectivo. vigilancia y supervisión del mercado de valores. Para Alonso (2002). que tiene por objetivo la promoción. modificada en 1975 y 1998. a los efectos de la tutela administrativa. Caja de Valores. con personalidad jurídica. está adscrita al Ministerio de Finanzas.se puede decir que el mercado de capitales está regulado por la Comisión Nacional de Valores. a través de la Ley de Mercado de Capitales.

para que vendedores y compradores de títulos valores. por intermedio de Corredores Públicos. falsificación. Son las instituciones que emiten y colocan sus títulos valores en los mercados organizados para financiarse. Casa de Bolsa. Allí los Corredores hacen sus ofertas de venta o compra indicando la especie de valores. precio y la clase de operación que propone. la cantidad. La Bolsa de Valores no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales. previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. entre otros. efectúen sus transacciones con tales títulos. Intermediarios. el Corredor Público de Títulos Valores es definido en las Normas relativas a la Autorización de los Corredores Públicos de Títulos Valores en su artículo 1° como la persona natural o jurídica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de corretaje con valores. Los miembros de la Bolsa asisten a reuniones denominadas Rueda de Corredores. Accionistas o sus apoderados. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas. destinados a la negociación exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen el derecho de adquisición o suscripción. Entidades emisoras. Cuando una 22 . sino más bien provee un lugar físico y los servicios necesarios. minimizando los riesgos por robo. Corredor de Títulos Valores.a la vez que permite la inmovilización física de dichos valores. extravío. Son mercados secundarios oficiales. para realizar las operaciones que les han sido encomendadas. Bolsa de Valores.

una política financiera eficiente invertirá en la compra de valores que reúna la siguientes características: rápida convertibilidad en efectivo. En el caso de la inversiones.sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación casa de bolsa. con la intención de recibirlos que de alguna manera favorezcan la imagen de la empresa se clasifican en inversiones a corto y a largo plazo. Vebonos entre otros. Entre las funciones del Mercado de Capitales Sabal (2003). 23 . las letras del tesoro. American Depositary Receipts.  Canalizar el ahorro a las diferentes oportunidades de inversión para la mayor formación de capital. (ADR). En este contexto se ubican los papeles comerciales.  Posibilitar la existencia de diferenciar entre inversión y consumo. Global Depositary Receipts GDR). A la Bolsa de Valores de Caracas pertenecen 63 casas de bolsa. y el ahorro de los agentes económicos en un periodo. un gran margen de seguridad y exentos de grandes fluctuaciones. estas representan erogaciones realizadas para obtener bienes. Las inversiones a corto plazo o transitorias son las realizadas con carácter eventual en valores de gran seguridad y fácil convertibilidad en efectivo. menciona las siguientes:  Facilitar las transacciones en instrumentos financieros. siendo cada una propietaria de una acción y habiendo sido aprobado su ingreso como miembro por la institución.

donde estén plasmados los estados financieros y posibles riesgos de incumplimiento de pago. En consecuencia. entre otras. quienes darán sus respaldo. 24 . En tal sentido. la empresa y el banco quedan comprometidos a vender y/o a pagar en caso de alguna anomalía.  Son a corto plazo con un rendimiento máximo de 15 a 270 días. además debe poseer una clasificación de riesgo que indique sobre la capacidad de pago de las empresas emisoras. por cuanto. Maza Zavala (2003). para su emisión la empresa debe consignar una serie de requisitos legales e índices financieros.  Están regidos por la Ley de Mercado de Capitales y vigilados por la Comisión Nacional de Valores. organismo adscrito al Ministerio de Finanzas. un fiador que podría ser la banca mediante una sociedad financiera o compañía de seguros. señala que la mejor inversión a corto plazo son los papeles comerciales . REMVENCA. la Comisión Nacional de Valores establece que cada papel comercial debe ser emitido con su respectivo prospecto. El valor de la inversión varía de acuerdo a la empresa emisora. Entre sus características mas resaltantes se mencionan:  Son títulos de Renta Fija negociables en la bolsa. por medio de una casa de corretaje. expresa que los papeles comerciales son instrumentos de deuda emitidos en masa por sociedades anónimas como MANPA. su garantía de pago es mayor.00 bolívares.000. CANTV. destinados a la oferta publica por un corto plazo. a su término la empresa paga su valor y la tasa de interés al comprador .Al respecto Garay (2002). los intereses se cobran mensualmente o menos dependiendo de su duración. PROMASA. se pueden encontrar a partir de 100.

quien posee una acción se convierte en propietario parcial de la empresa. las hay de varias modalidades. disolución de la sociedad anónima. Con respecto a las acciones con participación de dividendos. señalan que las acciones son los títulos de valores mas seguros para invertir. estas representan un porcentaje de participación en la propiedad de la compañía emisora del titulo. Estas acciones constituyen una parte de la alícuota del capital social de una empresa y como tal es un conjunto de derechos y obligaciones que corresponde a esa parte. Las clasifican de acuerdo a los derechos que confieren en comunes y preferidas. en consecuencia. convertibles y rescatables.Por su parte Acedo y Acedo (1997). las define como las acciones que reciben dividendos fijos o determinados antes que las acciones comunes y si hubiere dividendos a 25 . las acciones de los bancos y los fondos mutuales deben ser comunes. estos dividendos acumulados deben declararse y pagarse antes del dividendo de las acciones extraordinarias. Según la Ley General de Bancos y otros Institutos de crédito. estas a su vez se clasifican en acumulativas. las acciones acumulativas. con participación de dividendos. de acuerdo al privilegio que ostentan. Por otra parte. Robles (2000). participación en el aumento de capital. por cuanto. son aquellas que dan derecho a su tenedor sobre los dividendos no pagados en ejercicios anteriores. Por lo tanto los poseedores de las acciones se convierten en socios. Las acciones comunes se definen como las que tienen las mismas características y otorgan los mismos derechos a sus tenedores. En cuanto a las acciones preferidas. con los mismos derechos y deberes de este status.

pertenecen a quien las porte en ese momento. son acciones que tienen derecho preferencial para ejercer un aumento de capital decretado por la asamblea de accionistas. estas se dividen en acciones comunes y preferentes. las acciones preferenciales en cuanto a la disolución de la sociedad anónima. Fuente: Ministerio de Finanzas (2004) 26 . las que no están a nombre de persona o institución especifica.repartir después del reparto prioritario. En relación con esto último. De acuerdo con su forma de circulación las acciones pueden ser nominativas. sus tenedores tendrán derecho a recibir dividendos de liquidación iguales al valor par de unas acciones antes de que sean pagados los tenedores de acciones ordinarios. Al portador. las que están a nombre del tenedor. Las acciones preferidas en cuanto a la participación en el aumento de capital.

La estabilidad económica se refleja en la constancia o escasa variación en el tiempo de tres aspectos conceptualmente independientes aunque económicamente relacionados:    Nivel de empleo Nivel general de precios Equilibrio en la balanza de pagos La alta variabilidad del nivel de empleo se traduce en crisis económicas cuando el nivel decae. Y dado que en general los agentes económicos tienen aversión al riesgo. por la inexistencia de paro involuntario y de subempleo y por la ausencia de inflación. comportando desajustes temporales y en general inseguridad social y una caída de los niveles de renta. Finalmente el desequilibrio en la balanza de pagos puede comportar ataques financieros especulativos. devaluaciones de la moneda y alteración de los niveles de precios.Estabilidad económica Es una situación económica caracterizada por la ausencia de grandes fluctuaciones en el nivel de renta y empleo. la existencia de incertidumbres dificulta la actividad económica. La estabilización del nivel general de precios o contención del grado de inflación constituye uno de los principales objetivos 27 de los programas . En general se considera que la estabilidad económica es una situación deseable porque en un período de estabilidad la incertidumbre a la que se enfrentan los agentes económicos es mucho menor. los niveles de precios fuertemente decrecientes comportan deflación que suele ir acompañada de decaimiento de la actividad económica y en general desempleo creciente.

la inflación beneficia a los deudores y perjudica a los acreedores. tan necesario para financiar las inversiones que todo crecimiento o desarrollo económico requiere. puesto que la devolución de las deudas se efectúa en moneda depreciada.de política económica de los gobiernos. la inflación perjudica a los perceptores de rentas fijas y redistribuye la renta en beneficio de aquellos grupos sociales con mayor capacidad de anticipación o de depresión. En Venezuela. La prudencia fiscal del país. en la cual la deuda externa fue pagada por completo. Cuando un país deudor tiene problemas para pagar su deuda (esto es. Para el Gobierno de Medina Angarita. se mantuvo durante todo el gobierno de López Contreras. La causalidad del problema de la deuda externa La deuda externa con respecto a otros países en la mayoría de veces se da con frecuencia a través de organismos como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial. Fue durante el Gobierno de Juan Vicente Gómez. la presión por el 28 . la inflación desalienta el ahorro. quien para hacerle un honor a nuestro Libertador Simón Bolívar. con el consiguiente perjuicio para la producción y el empleo nacionales y el equilibrio de la balanza de pagos en virtud del principio nominalista consagrado por el derecho de obligaciones . La inflación encarece las mercancías producidas en el interior del país y abarata las que vienen de fuera. como aniversario del centenario de su fallecimiento. para devolverla junto con los acordados intereses) sufre repercusiones en su desarrollo económico e incluso en su autonomía. donde se cerró con una deuda externa inexistente y una interna de Bs 1 MM. canceló la totalidad de la deuda externa en 1930. ha habido un largo período de nuestra historia.

que le toco resolver la moratoria de deuda de Pérez Jiménez. pero aún se mantenía la externa en cero y se conservó así. Según un artículo de Informe 21. Fue en la democracia de la denominada cuarta república. sin embargo a pesar de las mejoras en el boom petrolero de años anteriores. hasta el Gobierno del General Marcos Pérez Jiménez.7% en tan solo 13 años.aumento del gasto público había provocado. llevaron a un crecimiento galopante de nuestra deuda. lo cual provocó que nuestro país sufriera mucho en lo que respecta al crédito público. se tradujo en las primeras solicitudes de crédito a bancos extranjeros en el exterior. calculado a tasa oficial. con lo cual mucho de los valiosos recursos que pudieran invertirse en obras públicas se pierden en gasto corriente. 29 . donde se devaluó la moneda y se contrajo deuda a corto plazo bajo la tesis de que sería pagada con los incrementos del precio del petróleo. donde su fuerte accionar en obras públicas. esto significa un incremento de 161. Al momento de la caída de Pérez Jiménez. la deuda externa ascendía a Bs. cada venezolano viene al mundo con una deuda de Bs 15.355 MM.000 MM. la deuda externa venezolana ha pasado desde USD 39. alrededor de 10 meses de sueldo mínimo.481 MM. Las políticas fiscales expansivas y en muchas oportunidades irresponsables como la de Gobierno de Luis Herrera Campins. que la deuda interna llegara a Bs 25 MM. El peso de la deuda externa sobre el presupuesto nacional es de casi 20%. encontrándose con una cifra mucho mayor de Bs 3. bajo la administración del presidente Hugo Chávez Frías. Venezuela tuvo su primera moratoria de pagos.911 MM hasta USD 104. hasta situarla en Bs 110. período en el cual se dio el famoso Viernes Negro.000 MM. Para tener una idea más clara de la cifra. sin embargo no fue así porque los precios cayeron.581. 790 MM de Bs y la interna a Bs 565 MM de Bs para un total de Bs 1.

es la pretensión del estado de ser empresario. 30 . cuando en anteriores gobiernos eran alrededor de 18 ó 20. para pagar gastos corrientes del estado como nómina o servicios de proveedores. el primero sin duda alguna. La adquisición de deuda externa por parte de un gobierno.Existen varios factores a explicar. donde los retornos son a muy largo plazo y por ende pocos atractivos para la empresa privada. se debe principalmente para cubrir inversiones en infraestructura física. El segundo factor es el incremento de la nómina pública. La activa geopolítica venezolana. nos encontraremos en un escenario donde la deuda será inmanejable como el caso griego y con un país sin fuerza productiva. tenemos 31 ministerios. Lo grave de esta situación es que si no hacemos las inversiones para crecer en capacidad productiva hoy. que al carecer de mecanismos de fuerza militar o de productividad. de hecho fue una de las promesas incumplidas por parte de Hugo Chávez de disminuirlos a tan solo 10. para garantizar los gastos corrientes de las empresas expropiadas. ofrecer tratos de venta de crudo a crédito y sin inicial. hemos recurrido a regalar dinero y en otras oportunidades. a precios extremadamente por debajo de las condiciones de mercado que lesionan nuestro flujo de caja. ha necesitado fuertes sumas de efectivo. a pesar de que no ha cancelado el monto a sus respectivos dueños. sin embargo actualmente se han empleado.

pero únicamente a los venezolanos. propiedad de la nación. Pero únicamente en forma de trueque. para que la nación recupere y a la vez. que juntos multiplicaríamos la producción de las mismas empresas en poco tiempo. que pudieran o quisieran comprar las acreencias de toda nuestra Deuda Externa a los mencionados bancos. Estas negociaciones llevarían automáticamente al total saneamiento económico de dichas industrias. cobradores de altos intereses. Así cambiaríamos a los acreedores banqueros. por socios internacionalmente fuertes. los cuales al enterarse del saneamiento total del país. también se deberían vender parte de las mismas acciones. Entre las Acciones de las Industrias pesadas (anteriormente mencionadas) a ser entregadas a las trasnacionales. para negociarla directamente con nosotros a cambio de acciones de nuestra industria Pesada hasta en un 49% de las mismas. permita pagar las deudas internas. consiste en tratar de ir pagando la mencionada Deuda Externa desde ya. ya que su colocación no será problema para ellos. con acciones de empresas o bienes. tratando de negociarlas con los bancos acreedores hacerle con grandes compañías trasnacionales. En relación a éstas. En cuanto a la entrega de Acciones de nuestra Industria pesada a las Trasnacionales. querrán traer de vuelta gran parte de sus dólares que puedan tener en el exterior. si ellas no alcanzan para cancelar las mencionadas Deudas 31 .Soluciones a la deuda externa La mejor solución para el bien de Venezuela y de los venezolanos. no están ni deberán estar incluidas las de Petróleos de Venezuela (PDVSA) n tampoco las de hierro.

y en especial a las que se refiere a la cancelación de la Deuda Externa. 2. transacciones. es decir. Por lo tanto. de todo el territorio nacional. volviéndose así a la gran realidad de un país próspero en su totalidad. a niveles internacionales. Abocarnos de inmediato a la planificación de nuestra extensa y desolada frontera y el Sur de Venezuela.Externas en su totalidad. Reconsiderado todos estos puntos se podría acabar de una vez por todas. De estas planificaciones se harían cargo los ministerios competentes con la importantísima colaboración de las Fuerzas Armadas. Además al concretarse las mencionadas. sin duda. 32 . Referente a los sueldos y salarios. en forma de grandes cooperativas mixtas o totalmente privadas. estas tres conclusiones fundamentales serían fundamentales para lograr así: 1. y por ende el precio del dólar se ajustarla. donde la Nación por medio del Gobierno nacional entregaría o aportaría los terrenos con todas las tierras disponibles y aprovechables. se deberían ajustar a las nuevas realidades que se producirían prontamente con dichas transacciones. de frenarla automáticamente la preocupante inflación actual. la pobreza y los rancheríos inhóspitos. mediante el desarrollo de un gran Plan Agropecuario o Industrial. pueblos y caseríos. que albergan la mayoría de los habitantes de la capital y de las demás ciudades. se deberían complementar dichos pagos con un trozo de la faja bituminosa del Orinoco en iguales condiciones. con la ignorancia. del 49% y 51% sobre el producto a extraerse del subsuelo de dicho trozo.

preparación de las partículas. bien hacia las fronteras y viceversa. 3. autopistas y carreteras diagonales. para cada parcelero. 33 . así como la deforestación. Además se encargarían de la construcción de las principales vialidades.altamente preparadas y muy bien equipadas para tales líneas. Cada concesionario en su trozo o porción que haya negociado o contratado con la nación. así como vía férrea. vías secundarias. planificación y construcción de los centros cooperativos. Los consorcios o concesionarios se harían cargo de las demás infraestructuras. construcción de las viviendas campesinas.

Es decir que el problema del endeudamiento externo de los países en desarrollo y el interés por reducir la dependencia externa están íntimamente ligados con los cambios internos económicos y sociales que se tienen que producir en estos países. Por otro lado. La globalización ha provocado una creciente e intensa rivalidad internacional en diversos sectores de la economía. no podemos olvidar que uno de los problemas que enfrentan estos países en su proceso de desarrollo es la necesidad que tienen de introducir en sus propios países reformas cualitativas y cuantitativas. Hasta hace muy poco los líderes de los países en desarrollo solían señalar las fuertes diferencias en la distribución del ingreso y la riqueza entre países ricos y pobres. La globalización de la vida económica internacional afecta de manera directa a las empresas.ANALISIS GRUPAL Independientemente de la actitud que se tenga respecto a las demandas de los países en desarrollo de reformar las normas que regulan las relaciones económicas internacionales. También afecta a los gobiernos ya que les imponen restricciones cada vez mayores a la hora de diseñar sus políticas económicas. Sin embargo la globalización plantea retos a las empresas nacionales por la creciente presencia de empresas extranjeras en los mercados locales. pero casi nunca reconocían las desigualdades en el mismo sentido vigente en sus propios países. En primer lugar abre las posibilidades de diversificación en otros mercados geográficos. la globalización plantea dos retos a las empresas: les abre nuevas oportunidades de expansión en el exterior y le añade complejidad a la dirección de las empresas. Igualmente la globalización de los mercados incide 34 .

nuestra población envejece y en aproximadamente 20 años. electricidad y gas condicionan el progreso del país. Debemos entender hoy. como la de cualquier nación europea. y el cambio social y cultural que la internacionalización supone es enorme. los dirigentes actuales y futuros deben tener en cuenta la responsabilidad de administrar un país. nuestra pirámide poblacional será casi vertical.también en la sociedad civil. 35 . Con respecto a la deuda externa. sistemas públicos de: agua. cada año que pasa. que para poder existir un mejor mañana. con lo cual los pasivos sociales como seguro social y pensiones serán muy fuertes para el presupuesto de la nación con los niveles de deuda actuales. el populismo desmedido y la falta de inversiones en infraestructura física tales como hospitales. necesitamos un cambio en la forma de administrar los recursos del estado.

36 . En referencia a la globalización. es posible darse cuenta de la importancia creciente de las interrelaciones económicas mundiales. la política y la legislación estatal aplicable a estos flujos se definen. entre otros. la cultura. Este es el único mecanismo mediante el cual se pueden conciliar dos realidades en cierta manera contradictorias: la realidad de los flujos económicos internacionales y la realidad de los Estados nacionales. son indispensables. se quiso decir que los países. el orden económico internacional. lo económico. por referencia a estos acuerdos internacionales. Esta doble realidad exige que los Estados se pongan de acuerdo para regular estos flujos internacionales. regido principalmente por los organismos económicos multilaterales en conjunto con los diversos gobiernos de cada nación.CONCLUSIÓN Con la revisión de este documento. la experiencia ha demostrado que los acuerdos y organizaciones internacionales. tanto desarrollados como subdesarrollados están iniciando un progreso de integración mundial en lo relativo a la política. en la economía de cada nación. En este contexto. lo tecnológico. pudiendo visualizar los efectos tanto positivos como negativos de este proceso liberal de la globalización. No obstante. la cuál acentúa aun más las diferencias entre los países del tercer mundo. de hecho. especialmente los de ámbito multilateral. respetando las normas de equidad social y tratando de sanear la economía capitalista voraz que caracteriza a los países desarrollados. deberán velar por los intereses de cada nación en particular. Por tanto.

org www.html Sitio del Ministerio de Economía de la Nación (www..ar ) www.BIBLIOGRAFÍA Apleyard. Aschentrupp Toledo. Editorial Mc Graw Hill. Editor. Páginas web consultadas: Página oficial de la Organización Mundial del Comercio (WTO): www.net Sitio web de Informe 21. Jarillo.unm.eumed. Buenos Aires.wto. Canals . Madrid. División IRWIN. España. Javier (1993) "La Ventaja Competitiva de las Naciones". Madrid. Sara (1993) "Temas de Organización Económica Internacional". Editorial Mc Graw Hill. Michael y Vergara . 1998. Paz (1998) "Economía Mundial”. Bañez. Porter.mecon.gov.edu/aux/econ/comext/1995/november/organizacion. Madrid. Jordi (1994) "La Internacionalización de la Empresa".. Editorial Mc Graw Hill. Jon (1991) "Estrategia Internacional". Gonzalez. José Carlos y Martinez Echezarraga.ladb. 37 . Editorial Mc Graw Hill – IESE. Dennis y Field Jr. Alfred (1995) "Economía Internacional". coordinadora. Hermann "La Organización Mundial De Comercio Y Los Retos Del Intercambio Multilateral".

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful