Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
Desaceleracin del PBI en el segundo trimestre. El crecimiento es fundamentalmente atribuible a la construccin y la demanda interna

N 122 24 de setiembre de 2012

Variacin del PBI trimestral desestacionalizado

Clase de actividad econmica I.2012 / IV.2011 Actividades primarias 0,0% Industrias Manufactureras 8,7% Suministro de electricidad, gas y agua -25,8% Construccin 4,2% Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles 2,7% Transporte, almacenamiento y comunicaciones 2,8% Otras actividades 2,0% Producto Bruto Interno 2,2%
Fuente: BCU

II.2012 / I.2012 -1,6% 3,8% -28,0% 7,6% -0,3% 1,3% 0,8% 0,8%

La demanda interna sostiene el crecimiento de la economa en el segundo trimestre de este ao. De acuerdo con la informacin divulgada por el BCU, el perodo abril-junio muestra un alza de 0,8% frente al trimestre anterior desestacionalizado y de 3,8% interanual. La evolucin del primer trimestre del ao haba mostrado una suba de 2,2% y 4,2%, respectivamente. En ese contexto, el mayor impulso est dado por el consumo privado (6,1%) que contina creciendo a tasas altas, por encima del nivel de actividad. Otro factor de fuerte incidencia es la inversin del sector privado (22%) con especial incidencia de la construccin de Montes del Plataen tanto que la demanda externa refleja un saldo neto entre exportaciones e importaciones con una cada muy significativa, debido al alza de las importaciones (13,2%) y un estancamiento de las exportaciones (0,1%). Por sectores de actividad, el crecimiento se redujo en casi todos los rubros. En el caso de la industria, que haba crecido fuerte en el primer trimestre luego del cierre de 2011 sin actividad en la refinera, era esperable un menor dinamismo. En el caso de transporte y telecomunicaciones el desempeo tambin fue menor, al tiempo que se registraron cadas en actividades primarias y en electricidad y agua, este ltimo producto de la sequa que llev a producir energa en las centrales trmicas, lo que genera menor valor agregado. Hay otro llamado de atencin a partir del comportamiento del sector comercio, restaurantes y hoteles, que mostr un menor ritmo. Como contrapartida, la construccin creci en forma espectacular (22,3% interanual) aportando un tercio del crecimiento total de la economa uruguaya en el perodo. Buena parte de ese crecimiento es atribuible a la construccin de la planta de Montes del Plata, que factiblemente seguir aportando al crecimiento en lo que resta del ao. Se prev que la economa contine creciendo en el segundo semestre aunque a tasas bajas, con lo cual segn estimaciones de KPMG el crecimiento del PBI para el ao 2012 estara rondando el 3,7%. La libertad econmica en el mundo se ha recuperado ligeramente desde que cay durante la recesin mundial, de acuerdo con el Informe Anual 2012, publicado recientemente. En ese contexto, la situacin en Amrica Latina es muy dispar, y Uruguay se ubica en el puesto 45, 3 lugares por encima de la medicin anterior y en el tercio superior del ranking. Las mejores calificaciones para Uruguay surgen de la libertad de comercio (puesto 22) mientras que en tamao del gobierno subsidios, consumo e inversin pblica, empresas pblicas, etc.- se ubica en el lugar 67. El ndice es elaborado por Cato Institute de Washington y Fraser Institute de Canad y utiliza cifras con un retraso de dos aos. Entre las variables que aplica figuran el tamao del Gobierno, el sistema legal y derechos de propiedad, la libertad de comercio internacional y las regulaciones para abrir negocios. El reporte utiliza datos procedentes del BM, el FMI y la OMC. Comenz a realizarse en 1986 y compara los datos de 144 pases de todo el mundo. Dentro de ese ranking, Amrica Latina muestra una enorme diversidad en lo que a libertad econmica se refiere, con Chile (10) y Per (24) entre los primeros 25 pases, y otros como Bolivia (104), Ecuador (126), Argentina (127) y Venezuela (144), entre los ltimos. Hong Kong, Singapur, Nueva Zelanda, Suiza y Australia son las naciones con mayor libertad econmica del mundo. EEUU, la primera economa mundial, se encuentra en el puesto 18 (frente al puesto 10 del pasado ao y al puesto 2 una dcada atrs). Por su parte, las principales economas emergentes como China e India se mantienen en lugares retrasados de la clasificacin, 107 y 111, respectivamente.

El Indice de Libertad Econmica Mundial ubica a Uruguay en el tercio superior del ranking
Ranking Indice de Libertad Econmica
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2009 2010 Ururguay 27 37 34 50 41 56 48 45 Argentina 84 103 95 33 34 100 102 110 Brasil 89 104 93 103 89 86 88 89 Chile 48 39 27 18 33 14 9 13

Fuente: Cato Institute

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Otras noticias de inters

El jueves 27, el INE publicar los datos de precios mayoristas (IPPN) al mes de setiembre, y el viernes 28 se conocer la informacin referente a salarios (IMS) a agosto. El Banco Central publicar el viernes 28 la Balanza de Pagos al II trimestre; el mismo da, el MEF dar a conocer los resultados del sector pblico a agosto. El jueves 27 en EEUU se conocer la ltima revisin del PIB del segundo trimestre. El mercado financiero brasileo redujo del 1,62% al 1,57% su proyeccin para el crecimiento de la economa del pas este ao, segn un sondeo divulgado por el Banco Central. El desempleo entre la poblacin econmicamente activa en Brasil se situ en el 5,3% en agosto, la menor cifra registrada en lo que va de ao y la menor en un mes de agosto desde 2002. El IBGE inform que la cifra del desempleo baj en agosto con respecto a julio, cuando se ubic en el 5,4%, mientras que el ndice es tambin 0,7 puntos inferior a agosto de 2011, cuando fue del 6%. Unos 35 millones de brasileos ascendieron en los ltimos diez aos de la clase pobre a la clase media, compuesta por 104 millones de personas en la actualidad, con el 53% de la poblacin, segn un estudio oficial. La agencia de calificacin de inversiones Moodys rebaj de estable a negativa la perspectiva sobre los bonos de deuda pblica argentina, calificados como B3, debido a las polticas desordenadas del Gobierno, entre ellas la expropiacin de la petrolera YPF. El ministro argentino de Economa, Hernn Lorenzino, present en Diputados el Presupuesto Nacional para 2013, que prev un crecimiento econmico del 4,4% y una inflacin del 10,8%. El mercado de viviendas de EEUU gana fuerza. La venta de viviendas usadas aument 7,8% en agosto, lo que sugiere que el mercado inmobiliario contina su lenta recuperacin tras una fuerte contraccin. A su vez, la construccin de viviendas nuevas creci 2,3% en agosto. Sudamrica empezar a recolectar una enorme cosecha de soja a inicios del 2013 que recibir una fuerte demanda exportadora y ayudar a aliviar los ajustados suministros mundiales, tras una fuerte sequa que afect a los cultivos de EEUU, Brasil y Argentina este ao, segn Oil World. La cosecha de Uruguay crecera a 3,1 millones de toneladas desde 2,4 millones, de acuerdo con el reporte. La economa de la zona euro registr en setiembre su contraccin ms intensa desde junio de 2009 a pesar de atenuarse la desaceleracin de Alemania, segn la macro encuesta del ndice PMI. Este ndice de servicios baj a 46,0 en septiembre desde 47,2 en agosto, por debajo incluso de la peor previsin de los casi 40 economistas consultados por Reuters de 46,5. Una cifra por debajo de los 50 puntos denota contraccin. El comercio mundial crecer un 2,5% este ao, arrastrado por Europa a menos de la mitad del anterior promedio de 20 aos, segn un informe de la Organizacin Mundial de Comercio. La estimacin fue una revisin de la previsin anterior de crecimiento de la OMC para el 2012 de un 3,7% que hizo en abril. Tambin pronostic que el comercio se expandira un 4,5% en el 2013, revisado a la baja desde un 5,6%. La demanda mundial de crudo se incrementar en 0,9% a 89,09 millones de barriles diarios en 2012, encabezado por un alza en el consumo chino, segn una proyeccin publicada por la Administracin de Informacin de Energa de EEUU.

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Indicadores Financieros
Valor Fecha 21/09/2012
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

Semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

21,10 4,69 2,02 473,35 12,88 1,30 1,62 78,15 6,31

0,1% 0,3% 0,6% 0,6% 1,2% -1,0% 0,2% -0,2% -0,2%

-1,5% 1,0% -0,3% -1,5% -2,4% 3,3% 2,3% -0,2% -0,7%

6,0% 9,0% 8,4% -8,9% -7,6% 0,2% 4,8% 1,5% 0,2%

5,8% 11,9% 9,4% -5,3% -4,6% -5,0% 4,3% 2,0% -1,2%

122 851 154 131 122 114 723 962

11,9% -1,0% 3,4% 8,3% 8,9% 2,7% 0,1% 5,4%

-17,6% -19,0% -14,9% -15,5% -10,9% -21,4% -8,6% -1,5%

-42,7% -8,0% -30,9% -29,9% -37,4% -47,2% -14,5% -19,6%

-53,6% -7,3% -39,4% -39,9% -46,3% -53,8% -17,5% -26,9%

13.579 9.110 7.452 8.231 5.853 20.735 2.532 61.320

-0,1% -0,5% 0,5% 0,9% -1,1% 0,5% -0,5% -1,3%

3,7% 3,1% 6,9% 10,9% 2,5% 6,4% 5,1% 7,5%

10,5% 8,0% 26,3% -3,8% 5,1% 12,5% 4,4% 7,7%

22,1% 4,2% 37,1% 0,2% 10,7% 10,2% -3,8% 9,5%

92,6 108,7 595,9 329,7 1773,7 21/09/2012

-6,5% -6,9% -6,6% 0,0% 0,2% 14/09/2012

-4,0% -3,9% -8,1% 3,1% 5,1%

-7,1% 1,0% 36,6% 39,1% 12,5% 30/12/2011

7,2% -1,7% 22,8% 34,6% -0,9% 21/09/2011

Valor
31/08/2012

Tasas de inters Tasa de poltica Monetaria Tasa Media de Mercado (1 da) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

8,75% 8,75% 0,66% 9,50% 1,77%

8,75% 8,75% 0,69% 8,95% 1,67%

8,75% 8,75% 0,71% 8,93% 1,57%

8,75% 8,75% 0,81% 9,42% 1,89%

8,00% 8,00% 0,53% 9,00% 1,88%

(*) Corresponde a la colocacin con vencimiento ms cercano a 180 das realizada durante la ltima semana.

KPMG: Plaza de Cagancha 1335 Piso 7 Tel. 2 902.4546 e-mail: economia@kpmg.com Personas de contacto: Cr. Rodrigo Ribeiro Ec. Marcelo Sibille
La informacin aqu contenida es de naturaleza general y no tiene el propsito de abordar las circunstancias de ningn individuo o entidad en particular. Aunque procuramos proveer informacin correcta y oportuna, no puede haber garanta de que dicha informacin sea correcta en la fecha que se reciba o que continuar siendo correcta en el futuro. Nadie debe tomar medidas basado en dicha informacin sin la debida asesora profesional despus de un estudio detallado de la situacin en particular. Las ideas y opiniones son del autor y no necesariamente representan las ideas y opiniones de KPMG.

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