Working Paper

23 de agosto de 2012

KutxaBank
¿UN NUEVO BBVA?

KutxaBank KutxaBank
A NEW BBVA? BBVA BERRIA?

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
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EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that
we may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report
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TEL: 943250104 VITORIA-GASTEIZ 639641457 http://ekaicenter1.blogspot.com
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1. El proceso de bancarización de las cajas de
ahorros vascas ha abierto todas las
especulaciones sobre qué tipo de motivaciones
pueden haber justificado la puesta en marcha de
una operación tan sorprendente, tan peligrosa y
de resultados tan perjudiciales para la economía
vasca.
2. Una de estas especulaciones hace referencia a
la posibilidad de que, en determinados círculos
nacionalistas, se haya intentado poner en marcha
un “sustituto” de un banco como el BBVA, hasta
hace poco tiempo con importantes raíces en el
País Vasco.
3. En particular, se ha especulado con el papel
que, exdirectivos del BBVA cercanos a medios
nacionalistas, que fueron “expulsados” de este
Banco en 2001/2002, nostálgicos de aquel
proyecto, pueden estar desempeñando en la
bancarización de las cajas de ahorros, con el fin
de impulsar una nueva versión del proyecto BBVA
mediante la bancarización de las cajas, para lo
que pueden haber persuadido a determinados
dirigentes políticos.
4. Es indudable que los anteriores Banco de
Bilbao y Banco de Vizcaya –y el posterior BBV-
tuvieron un importante papel en el desarrollo
económico vasco.
5. Tanto el Banco de Bilbao como el Banco de
Vizcaya se asentaron en una base accionarial
inicial en los círculos empresariales conocidos
como “Neguri”.
6. Sin embargo, a partir del proceso de cambio
político de los años 70, se produce una
importante y progresiva reorientación.
Manteniendo los círculos de Neguri el poder
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accionarial, se produce una progresiva
incorporación de ejecutivos cercanos al Partido
Nacionalista Vasco. Y, en el ámbito español, las
relaciones de complicidad entre BBVA y el
partido socialista son cada vez más intensas.
7. Todo ello se rompe cuando el gobierno Aznar,
a través de la operación de fusión con el grupo
Argentaria encabezado por Francisco Gonzalez y
el posterior procesamiento de los anteriores
directivos del BBV, consigue dar un “golpe de
mano” en el BBVA y cambiar de forma definitiva
la configuración del poder accionarial y ejecutivo
en este Banco. Los directivos cercanos al
nacionalismo vasco son “expulsados” u obligados
a dimitir y la política de alianzas privilegiadas del
BBVA en el Estado se traslada de forma
inmediata desde el Partido Socialista al Partido
Popular. Consecuencia de ello es también el
progresivo acercamiento del Partido Socialista al
Grupo Santander (BSCH).
8. El que la ruptura con el BBVA se produjera de
una forma tan traumática puede haber llevado a
pensar a determinados círculos nacionalistas –y,
muy especialmente, a los directivos procesados u
obligados a dimitir- que el modelo BBVA era un
modelo bancario estable e ideal para este país y
que la bancarización de las cajas de ahorros
puede ser una oportunidad histórica para
reproducir dicho modelo.
9. En nuestra opinión, esta interpretación es
claramente errónea.
El error de fondo radica probablemente en no ser
suficientemente conscientes de lo que el País
Vasco representa desde el punto de vista
económico, y de las consecuencias de este hecho.
La realidad es que no somos más que un 6% del
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PNB español y una referencia cuantitativamente
imperceptible a nivel europeo y global.
10. Esto significa que mantener en el País Vasco
el control de entidades multinacionales puede
ser posible en algún caso concreto, pero siempre
de forma ocasional e inestable.
Especialmente si, como es habitual, se trata de
entidades cotizadas en el mercado de valores y,
por lo tanto, cuya propiedad se va diluyendo
progresivamente a través de las sucesivas
ampliaciones de capital y ventas de acciones.
11. El que el BBVA dejara de ser un banco
“vasco” era sólo cuestión de tiempo una vez que
este banco extiende su red de oficinas no sólo en
España, sino a nivel internacional.
Lo cierto es que, como es bien sabido, durante las
últimas décadas, el proceso de traslado de los
servicios centrales desde Bilbao a Madrid era
imparable. El control accionarial desde Neguri era
sólo el último reducto, que sólo era cuestión de
tiempo que fuese también diluido.
12. De hecho, en el momento actual, aunque los
gestores –y la Presidencia- del BBVA sean
españoles, es conocido que los accionistas de
control son entidades financieras de otros países.
Ni siquiera España ha tenido la dimensión
suficiente para retener el control de una entidad
de esta dimensión.
13. La bancarización de las cajas de ahorros
vascas, unida a las temerarias estrategias de
adquisición de entidades financieras insolventes
(CajaSur, CAM, CatalunyaBank) junto a
expresiones transmitidas en círculos de confianza
sobre “repetir el modelo de la Caixa”, “esto va a
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KutxaBank
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ser algo muy grande”, etc. parecen revelar que,
efectivamente, la reproducción del modelo BBVA
puede haber estado en la mente del actual
Presidente de KutxaBank o de algunos de los
apoyos políticos conseguidos para impulsar la
estrategia de bancarización.
14. La crisis financiera y, en particular, la
estrategia de “acoso y derribo” abierta por el
anterior Gobernador del Banco de España contra
las cajas de ahorros puede haber sido también un
argumento a favor, en base al hecho de que,
como es sabido, las crisis financieras suelen ser
una buena oportunidad para “comprar barato” lo
que, una vez transcurrida la crisis puede tener un
valor muy superior. En el contexto actual, se
trataría de aprovechar el contexto para adquirir
“a precios de saldo” redes bancarias en el Estado
que permitieran a KutxaBank constituirse en “un
gran banco” a medio plazo.
15. Pero esta estrategia revela una falta evidente
de capacidad de análisis “macroeconómico” en
quienes han apoyado este proyecto.
Porque no se trata sólo de un proyecto
arriesgado, con un grave peligro de pérdida de la
solvencia de las propias cajas de ahorros vascas y
con casi todas las posibilidades de quedar
disuelto en el mercado de capitales. Se trata
también de un Proyecto para el cual se han
puesto en riesgo los cimientos del sistema
financiero vasco y, con él, el futuro del País.
16. Una o varias entidades bancarias
complementarias al sistema de cajas de ahorros
pueden tener un importante papel en el
desarrollo económico de este país, siempre que
no olvidemos que, salvo que se trate de bancos
con estrategias locales o regionales, la propiedad
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accionarial y la cotización en Bolsa de los grandes

bancos hacen ilusorio esperar que estas
entidades mantengan a medio plazo su
enraizamiento en el país.

17. Si todavía persisten, estas estrategias deben

ser rectificadas de forma inmediata. Los pies en
la tierra, más seriedad y equilibrio. Y, sobre todo,
ser conscientes de que somos un país pequeño y
de que nuestras estrategias económicas tienen
que ser coherentes con esta realidad.

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