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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE MARKETING

ENSAYO

IDENTIFICANDO ASPECTOS RELACIONADOS QUE CREAN EL VALOR DE UNA EMPRESA Y SIRVEN DE GUA PARA MUCHAS DECISIONES EMPRESARIALES.

AUTOR: MARIA CAROLINA MENDOZA SIFUENTES

ASESOR: ______________________________________

LNEA DE INVESTIGACIN: Desarrollo Empresarial ___________________________________________________ TRUJILLO PER 2012

INTRODUCCIN

En el presente ensayo mencionaremos una serie de parmetros utilizados en la valoracin de las empresas para medir la creacin de valor de ella; las empresas se enfrentan a mayores retos en la actualidad, es por eso que los empresarios deben adoptar nuevas formas de dirigir mejor la empresa ante los diferentes sucesos que se presentan a nivel global pues estos representan una desventaja para los empresarios. Esto nos lleva a cuestionarnos, Qu podemos hacer para que una empresa sea ms competitiva e incremente su valor?. Las empresas en la actualidad tienen ms valor del que puede ser reflejado en sus balances y estados de resultados, porque adems de los recursos materiales que estas tienen y que por su tangibilidad posibilitan ser reflejados en las cuentas contables; las empresas tienen tambin un valor, que est determinado por sus conocimientos, la imagen de su producto, sus relaciones, entre otros. Por este motivo se debe cumplir el objetivo bsico

financiero A las empresas les pagan por crear riqueza, no por controlar costos Peter Drucker. El objetivo del presente ensayo tiene a dar a conocer los conceptos bsicos que todo empresario debe conocer para aumentar el valor de la empresa y por lo tanto la riqueza de los propietarios, obtener la mxima utilidad y trabajar con el mnimo de riesgo, debido a esto se tomara como ejemplo a la empresa Claro para analizar sus estados financieros. Valorar a una empresa es importante pues puede ayudarte a responder preguntas como cunto vale mi negocio?Cul ha sido la rentabilidad sobre la inversin de mi negocio?Qu

se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza?; son por estos puntos importantes que todo empresario debera cuestionarse y analizar sus estados financieros para ver si su empresa va por buen camino o no. DESARROLLO En el mundo de los negocios existe una pregunta muy importante cuya respuesta genera toda clase de opiniones porque involucra una serie de factores internos y externos, tangibles e intangibles, econmicos, sociales, tecnolgicos, productivos, laborales, legales, de mercado y es CUANTO VALE MI EMPRESA?. Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y cualitativos, partiendo de aquellos cuantificables como son el balance general, estado de resultados, la informacin sobre proyeccin de ingresos y costos. La informacin contable tiene como caracterstica el agrupar cuentas cuya cifra son una combinacin entre el pasado, presente y futuro de la empresa, por lo tanto la cantidad que arroja como resultado no puede ser el valor comercial de la empresa. Entonces, si el sistema de informacin contable no dice en realidad cuanto vale un negocio, como se puede determinar? Un negocio vale por su capacidad de generar beneficios futuros (Good-Will) adicionalmente de lo que posee en un momento determinado, es decir, un negocio vale por sus activos netos mas el valor presente de sus beneficios futuros. La necesidad de valorar las empresas es cada da ms necesaria debido fundamentalmente al aumento de fusiones y adquisiones de los ltimos aos; entonces podemos definir la valoracin de una empresa como el proceso mediante el cual se busca la cuantificacin de los elementos que constituyen el

patrimonio de una empresa. Podemos decir que UNA VALORACIN ES UNA ESTIMACIN DEL VALOR QUE NUNCA LLEVAR A DETERMINAR UNA CIFRA EXACTA Y NICA SINO QUE STA DEPENDER DE LA SITUACIN DE LA EMPRESA, DEL MOMENTO DE LA TRANSACCIN Y DEL MTODO UTILIZADO. Entonces Porqu evaluar una empresa?, Los motivos pueden ser internos; es decir la valoracin est dirigida a los gestores de a empresa (es un consultor que ofrece a los propietarios de empresas informacin que les ayudar a manejar sus negocios eficazmente) y no para determinar su valor sino para una posterior venta. Ahora respondemos a la interrogante Qu es crear valor en una empresa?; se crea valor en una empresa cuando los gestores toman decisiones acertadas, una decisin es acertada cuando su implantacin genera una rentabilidad econmica superior al coste de los recursos empleados y las consecuencias de este enfoque son varias tenemos entre ellas: los recursos empleados para obtener los flujos tienen un coste econmico, crear valor hace referencia a expectativas de futuro, no de pasado o histricas, si se crear valor hace referencia al futuro, el futuro es habitualmente incierto, en consecuencia la rentabilidad econmica esperada va asociada a un nivel de riesgo que hay que conocer y en la medida posible controlar. Cuando nos disponemos a analizar una empresa para su valoracin, habr que tener en cuenta los distintos tipos de elementos que conforman la empresa como:

Los de naturaleza tangible, es decir los datos recogidos en los estados contables de las empresas. Los de naturaleza intangible o capital intelectual, que son aquellos otros que no estn recogidos en los estados contables. Porqu los indicadores financieros tradicionales de rentabilidad tienen limitaciones para evaluar la creacin de valor en una empresa?. Bsicamente hay dos grandes limitaciones: La primera, las mediciones del desempeo estn basadas solamente en un periodo histrico de operaciones, no hay ninguna razn de creer que puedan ser buenos indicadores de valor a lo largo de la vida del negocio. Segundo, los sistemas de informacin contable no incorporan el costo de oportunidad de los inversionistas. Los motivos para evaluar a una empresa: Para venderla completa o por partes, para comprarla completa o en parte, para hacer alianzas, para otorgar o pedir financiamiento, para otorgar garantas, para saber cuanto vale. Existen tres enfoques alternativos de valoracin: El enfoque de costo, que se basa en la premisa de que un inversionista prudente no pagara por un activo ms que el costo de reposicin o de produccin del mismo. Se relaciona ms con los mtodos contables. El enfoque de Mercado, se pretende estimar el valor de una empresa en funcin de lo que otros compradores han pagado por empresas que puedan ser

consideradas comparables o similares. Se relaciona al mtodo de valoracin por mltiplos comparables. El enfoque de Ingreso, bsicamente est orientado al anlisis del flujo de caja descontando. Este es el mtodo financiero por excelencia. Entre los mtodos nuevos usados por las empresas tenemos a : ECONOMIC VALUE ADDED (EVA): Es el importe que queda una vez se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos, en otras palabras el EVA es lo que queda una vez que se han atendido todos los gastos y satisfecho una contabilidad minima esperada por parte de los accionistas, en consecuencia se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo de oportunidad de los accionistas. Se puede decir que el objetivo del calculo del EVA es considerado el riesgo con el que opera la empresa, controlar practicas que eprjudiquen a la empresa, aminorar el impacto que la contabilidad puede tener en ciertos datos contables, como las utilidades. Para realizar el calculo desde el punto de vista de los activos EVA es la diferencia entre la utilidad antes de intereses y despus de impuestos, menos el activo neto financiado multiplicado por su costo promedio ponderado de capital. WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL COSTO PROMEDIO

PONDERADO DEL CAPITAL (WACC): Es el calculo del costo de una empresa de capital en el que se forma proporcional a cada categora de capital ponderado. Todas las fuentes de capital, acciones comunes, acciones preferentes, bonos y cualquier otras deuda a largo plazo se incluyen en el cculo de WACC. El WACC de una empresa aumenta como la tasa de

rendimiento de los aumentos de capital, como un aumento de la WACC observa una disminucin de capital, como un aumento de la WACC observa una disminucin en la valoracin y un mayor riesgo. En trminos generales, los activos de una empresa son financiados por deuda o capital. WACC es el promedio de los costos de estas fuentes de financiacin, cada uno de los cuales se pondera por su respectivo uso en la situacin dada. Al tomar el promedio ponderado, se puede ver la cantidad de inters de la compaa tiene que pagar por cada dlar que financia.

WACC de una empresa es la rentabilidad total requerida en la empresa en su conjunto y, como tal, a menudo es utilizado internamente por directores de la empresa para determinar la viabilidad econmica de las oportunidades de expansin y fusiones. Es el tipo de descuento adecuado a utilizar para los flujos de efectivo con el riesgo que es similar a la de la firma global. RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE): Significa las ganancias que obtienen las empresas respecto del patrimonio. Es el producto de multiplicar los ratios de apalancamiento, rotacin de activos y margen de beneficio. Dentro de una empresa, muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los nicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos. La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte fondos para generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje. La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

Por ejemplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son 100 mil, la rentabilidad es del 10%. La rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad generada y la cantidad que se ha necesitado para generarla. Por ejemplo tenemos a la empresa CLARO:

RENTABILIDAD DE LA INVERSIN (ROI): Para hallar el ROI necesitamos dos datos como son la Utilidad Neta y el total de activo.

Tomando en cuenta los datos de CLARO tenemos:

LEVERAGE: El leverage es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin a sus activos o patrimonio. Este indicado mide hasta que punto est comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. El Leverage determina la proporcin con que el patrimonio y los acreedores participan en el financiamiento de los activos. Este indicador se utiliza para determinar el riesgo que corre cada unos de los financiadores de los activos (socios y acreedores).El Leverage se determina de la siguiente forma: ROE/ROI

Sigamos tomando como ejemplo a la empresa claro

Esto quiere decir que por cada nuevo sol del pasivo tenemos un 3.46249338 de patrimonio. Los factores que generan valor y las interrogantes para proyectar el flujo de caja que debemos tomar en cuenta son las siguiente: Qu se observa al comparar la proyeccin futura con los rendimientos del pasado? Cmo es la proyeccin con respecto a la de las otras empresas? Cules son las variables

econmicas que afectan al negocio? Que otros factores crticos pueden aumentar o disminuir el valor de la empresa? Se debe analizar el desempeo histrico y entender cuales son los elementos subyacentes generadores de valor econmico de la empresa. Si el valor se basa en el flujo de caja libre descontando, los inductores generadores de valor en la empres deben tambin ser generadores del flujo de caja. Los generadores del flujo de caja libre son: La tasa de crecimiento de las ventas, tasa de crecimiento del EBIT, tasa de crecimiento de la inversin, ROIC (Retorno sobre el capital)

CONCLUSIN

Es una empresa se debe estar en constante fortalecimiento mediante proyectos con el objetivo de simplificar y mejorar la estructura de propiedad del conjunto de empresa.

Debe realizarse un exhaustivo anlisis de los aspectos financieros de la empresa y de la industria en la que se desenvuelve. Algunas veces este es un proceso complejo que implica que si el ejercicio no se realiza de manera cuidadosa, las partes involucradas podran llevarse sorpresas indeseadas. Por lo tanto, un valorador profesional con experiencia, objetividad y buen juicio se convierte en pieza fundamental para garantizar la transparencia de una transaccin en la que deba involucrarse el valor de una empresa.

BIBLIOGRAFA

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