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Aula N 15 ndices de Lucratividade

Objetivos desta Aula
Um dos principais objetivos da empresa gerar lucro, no entanto esse lucro precisa ser mensurado em relao ao volume de investimentos realizados. Mesmo aquelas empresas denominadas sem fins lucrativos precisam de resultados positivos para continuar operando e ampliando sua atuao. Digamos que uma empresa tenha, como principal objetivo, a assistncia social a determinada comunidade, o nmero de assistidos ser to maior quanto maiores forem os seus resultados (lucro). O objetivo desta aula apresentar os principais ndices de rentabilidade, lembrando que, para uma anlise global e mais precisa, necessrio utilizar todos os ndices aplicveis a determinada empresa. Tenha uma tima aula!

INTRODUO
O lucro da empresa, tomado em valores absolutos, d uma informao muito restrita sobre a lucratividade da empresa. preciso relacionar esse lucro com algum outro valor para expressar sua dimenso relativa. Alm disso, preciso saber qual variante do lucro queremos analisar: o lucro operacional, lucro lquido antes ou aps o imposto de renda? Os ndices de rentabilidade analisados isoladamente trazem utilidade de informao reduzida. preciso analis-los em conjunto com os demais ndices (liquidez, endividamento e atividade). Uma empresa pode apresentar, em determinado perodo, um bom ndice de rentabilidade mas, ao mesmo tempo, pode apresentar srios problemas de liquidez (alto risco
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pelo volume de emprstimos tomados, por exemplo).

1.

Retorno sobre o Investimento

Antes de falar sobre o retorno sobre o Investimento, vamos tratar de um ndice de atividade que facilitar seu entendimento: o Giro do Ativo, ou seja, quantas vezes a empresa consegue, em valor de vendas, superar o valor do seu ativo. Giro do Ativo Operacional = Receitas Operacionais Lquidas Ativo Operacional Mdio Giro do Ativo Total = Receitas Lquidas Ativo Total Mdio

Este um dos mais importantes ndices de toda a anlise de balanos, e pode ser calculado de duas formas:

1.1 Retorno sobre o Investimento Operacional

Margem Operacional x Giro do Ativo Operacional Lucro Operacional. x Vendas Operacionais Lucro Operacional Ativo Operacional Mdio Vendas Operacionais Ativo Operacional Mdio

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1.2 Retorno sobre o Investimento Total

Margem Lquida x Giro do Ativo Total Lucro lquido Receitas Lquidas x Receitas Lquidas Ativo Total Mdio

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Lucro Lquido Ativo Total Mdio Exemplo: As empresas Alfa e Beta, do mesmo segmento, apresentam os seguintes dados: Alfa R$ 2.700.000 R$ 900.000 R$ 202.500 Beta R$ 1.500.000 R$ 1.000.000 R$ 300.000

Vendas Lquidas Ativo Total Mdio Lucro Lquido

Retorno sobre o Investimento da empresa Alfa: Margem Lquida = R$ 202.500 = 0,075 R$ 2.700.000 Giro do Ativo Total = R$ 2.700.000 = 3 vezes R$ 900.00 RSI = 0,075 x 3 = 0,225 ou 22,5% Retorno sobre o Investimento da empresa Beta: Margem Lquida = R$ 300.000 = 0,20 R$ 1.500.000 Giro do Ativo Total = R$ 1.500.000 = 1,5 vezes R$ 1.000.000 RSI = 0,20 x 1,5 = 0,30 ou 30% A empresa Beta consegue gerar menos vendas em relao ao seu ativo, no entanto sua margem lquida substancialmente maior que a da empresa alfa, resultando em um retorno de investimento tambm maior.

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2.

Retorno sobre o Patrimnio Lquido

Este ndice expressa o retorno obtido sobre o capital investido pelos proprietrios da empresa e pode ser calculado de duas formas: Lucro Lquido aps IR Patrimnio Lquido Taxa de Retorno sobre o Ativo % Patrimnio Lquido

Exemplo: Suponha que a empresa Alfa apresente os seguintes dados: ATIVO Ativo Circulante Ativo no Circulante PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO Passivo Circulante Exigvel a Longo Prazo Patrimnio Lquido Lucro do Perodo (aps I.R.) * Valores mdios, exceto o lucro. Retorno sobre o Patrimnio Lquido = Lucro Lquido = Patrimnio Lquido = R$ 202.500 = 0,3682 ou 36,82% R$ 550.000 Ou Retorno sobre o Patrimnio Lquido = Retorno sobre o Ativo = % Patrimnio Lquido Retorno sobre o Ativo = R$ 202.500 = 0,225 ou 22,5% R$ 900.000
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R$ 200.000 700.000 150.000 200.000

R$ 900.000

350.000 550.000 900.000 202.500

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% Patrimnio Lquido = R$ 550.000 = 0,6111 ou 61,11% R$ 900.000 RSPL = 22,50% = 0,3682 ou 36,82% 61,11% Isto significa que, para cada R$ 100 de Capital Prprio investido na empresa, ela conseguiu R$ 36,82 de lucro. Normalmente, a rentabilidade das empresas deve ser maior que a remunerao de investimentos de rendas fixas, pois o risco empresarial muito maior e nada garante o retorno do investimento.

3.

Exerccio

A Cia. Delta apresenta os seguintes dados, extrados de seu balano patrimonial: 2004 2005 Vendas R$ 4.790.000 R$ 4.400.000 Ativo R$ 2.700.000 R$ 3.900.000 Lucro Lquido (aps I.R.) R$ 223.000 R$ 167.000 Patrimnio Lquido Inicial R$ 820.000 R$ 1.000.000 Patrimnio Lquido Final R$ 1.000.000 R$ 1.500.000 Pede-se calcular: a) O Retorno sobre o Investimento Total. b) O Retorno sobre o Patrimnio Lquido.

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Sntese
Nesta aula, estudamos os ndices de rentabilidade, Retorno sobre o Investimento (Operacional e Total) e Retorno sobre o Patrimnio Lquido, ou seja, estudamos como medir o lucro das empresas em relao ao investimento realizado.

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Na prxima aula, estudaremos os ndices de atividade. No perca!

Referncias Bibliogrficas
MARION, Jos Carlos; IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 4.ed. So Paulo: Atlas, 1998. MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos Abordagem Bsica e Gerencial. 4.ed. So Paulo: Atlas,1997.

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