Fundamentos de Administracin y Anlisis Financiero

I. RAZONES FINANCIERAS
Tipos de razones:
Razones de liquidez Razones de administracin de activos Razones de administracin de deudas Razones de rentabilidad Razones de valor de mercado

Anlisis de DuPont Limitaciones de las razones financieras Ejercicio Prctico

I. RAZONES FINANCIERAS

Razones de Liquidez
Importancia de las razones de liquidez Razn Circulante Razn rpida o prueba del cido

I. RAZONES FINANCIERAS

Razones de Liquidez (cont.)

Razn circulante = Activos circulantes Pasivos circulantes Activos circulantes en general incluye efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar, gastos prepagados, e inventarios. Pasivos circulantes en general incluyen aquellas obligaciones financieras en el pasivo con vencimientos menos de un ao.
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Razones de Liquidez (cont.)

Razn rpida = Activos circulantes - Inventario Pasivos circulantes Se resta el inventario pues muchas veces el inventario cuesta convertirlo rpidamente en efectivo. Adems, por la forma de calcular los inventarios estos pueden incluir partes altamente ilquidas como inventario de productos obsoletos.

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Razones de administracin de activos

Importancia de las razones de administracin de activos. Rotacin de inventarios Das de ventas pendientes de cobro (DVPC) Administracin del Capital de trabajo:
Das de inventarios Das de cuentas por pagar pendientes (Das de CxP)

Rotacin de los activos fijos Rotacin de los activos totales

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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacion del Inventario = Costo de ventas Inventarios Una rotacin muy baja puede significar que la empresa puede tener prdidas debido a inventarios obsoletos. En general se busca una rotacin alta del inventario, aunque una cifra alta puede reflejar prdidas en ventas por falta de producto. Razn vulnerable a estacionalidad en las ventas.
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Razones de administracin de activos (cont.)

DVPC = Cuentas por cobrar ( ventas anuales / 360 )

Al igual que la rotacin del inventario, generalmente se prefiere una cifra del DVPC bajo. DVPC asume que las ventas anuales son en su totalidad a crdito, una cifra ms cercana al significado del DVPC utilizaria ventas anuales a crdito.

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Razones de administracin de activos (cont.)

DVPC = Cuentas por cobrar ( ventas anuales a crdito / 360 ) 360 das Rotacin del Inventario Cuentas por pagar ( costo de ventas / 360 )

Das de Inventarios =

Das de C x P =

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Razones de administracin de activos (cont.)

Administracin del capital de trabajo: DVPC + Das de Invent. - Das de CxP Si hay una cifra de das positivos significa que la empresa esta financiando esos das con fondos de los propios dueos o prestamistas. Optimamente se esperara tener la menor cantidad de das.

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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacin de activos fijos = Ventas Activos fijos netos

Al igual que la rotacin del inventario y el DVPC generalmente se prefiere una cifra baja. Una cifra alta puede significar una sobre capacidad de produccin.

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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacin de activos totales = Ventas Activos totales

Representa la eficiencia en que una compaa ha invertido sus fondos (de acreedores y/o dueos) en bienes que a su vez han producido ventas.

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Razones de administracin de deudas

Importancia de las razones de administracin de deudas Razn de endeudamiento Razn de inters ganado (RIG)

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Razones de administracin de deudas (cont.)

Razn de endeudamiento = Deudas totales Activos totales Deudas totales incluyen tanto prstamos a largo plazo como tambien psivos circulantes. Una cifra alta puede representar un negocio altamente apalancado permitiendo mayor rendimiento para los accionistas, pero a la vez, incrementa las responsabilidades financieras tanto a corto como a largo plazo.
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Razones de rentabilidad
Importancia de las razones de rentabilidad Margen de utilidad sobre ventas Rendimiento de los activos totales (RAT) Rendimiento del capital contable comn (RCC)

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Razones de rentabilidad (cont.)

Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad neta Ventas Refleja la eficiencia en que una empresa puede convertir ventas a utilidad neta para su distribucin a los dueos o como reinversin a la empresa.

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Razones de rentabilidad (cont.)

RAT = Utilidad neta Activos totales Refleja la eficiencia en que una empresa ha utilizado los fondos provenientes de acreedores y/o dueos para la compra de activos que generen utilidades. Representa una cifra del retorno que estan generan los activos de la empresa.

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Razones de administracin de deudas (cont.)

Rotacin del inters ganado = UAII Cargos por inters

Indica cuantas veces puede disminuir los ingresos operativos (I.e. UAII) antes de que la empresa se encuentre incapaz de satisfacer sus costos anuales por intereses. Incapacidad de hacer pagos por inters podra resultar en bancarrota o liquidacin de la empresa.

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Razones de rentabilidad (cont.)

RCC = Utilidad neta disponible a accionistas Capital contable comun Refleja el retorno financiero sobre la inversin de los dueos. Cifra puede ser incrementada con el uso de apalancamiento financiero.

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Razones de valor de mercado

Importancia de las razones de mercado Razn precio/utilidades (P/U) conocido en ingls como el PE ratio.

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Razones de valor de mercado (cont.)

Utilidad por accin: Utilidad neta disponible a accionistas Nmero de acciones comunes en circulacin P/U: Precio de mercado por accin comun Utilidad por accin

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Anlisis de DuPont
Ecuacin de DuPont = RAT: ( Margen de utilidad ) x ( Rotacin de Activos totales ) Utilidad Neta Ventas Ventas Activos Totales

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Anlisis de DuPont
Ecuacin extendida de DuPont = RCC: Margen Rotacin x x de utilidad de Activos totales Utilidad Neta x Ventas Ventas Activos Totales Multiplicador del Capital

x Activos Totales Capital Comun

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Limitaciones de las razones financieras

Ms til para empresas pequeas y bien estructuradas. Mucha atencin en los promedios de industria, mejor utilizar para comparar contra los mejores de la industria. La inflacin o devaluaciones pueden afectar el clculo de las razones. Efectos estacionales pueden tambien afectar el clculo de las razones. Existencia de tcnicas de maquillaje Uso de diferentes prcticas contables puede distorcionar datos, especificamente para comparar entre empresas. Es difcil generalizar si un resultado es bueno o malo. Algunas empresas pueden fortalecer algunas razones y dejar otras deficientes, lo cual dificulta saber el verdadero estado.
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EJERCICIO PRCTICO
Razones Financieras

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RAZON

DEMASIADO ALTA

DEMASIADO BAJA Indica capacidad para satisfacer las obligaciones a corto plazo
Indica administracin del inventario deficiente, excesivo u obsoleto

Razn circulante= Mantiene efectivo activos circulante Cuentas x cobrar pasivo circulantes o inventario en exceso Rotacin de inventarios = costo de ventas inventario
Indica un nivel reducido de inventario que podra ocasionar agotamiento de las mercancas

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Completar el Balance General

Balance General 31 de diciembre de 2009 Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total de Activos Circulantes Activos Fijos Netos Total Activos 30,000.00 Cuentas por pagar 25,000.00 Documentos por pagar Cargos por pagar Total Pasivos Circulantes Deuda a Largo Plazo Capital Contable Total Pasivos y Capital 600,000.00 20,000.00 120,000.00

Informacin financiera disponible: 1. Las ventas sumaron un total de 1,800,000 2. El margen de utilidad bruta fue del 2.5% 3. La rotacin del inventario fue de 6.0 4. El ao comercial de 360 das 5. El perodo promedio de cobro fue de 40 das 6. La razn circulante fue de 1.60 7. La razn de la rotacin de activos totales fue de 1.20 8. La razn de deuda fue 60%

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EJERCICIO PRCTICO
Anlisis de Estados Financieros Continuacin

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1. Utilizando la informacin de abajo hacer un anlisis comparativo de tamao comun y dar una breve explicacin de que empresa esta mejor y porque basado en el anlisis de tamao comun.
Compaa Alegrin Ventas Netas Costo de Ventas: Mano de Obra Costo de Materiales Costo Total Utilidad Bruta Gastos fijos operativos excepto depreciacin: Gastos Administrativos Gastos de Ventas Gastos Total Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) Intereses Intereses sobre Prestamos Intereses sobre Bonos Total Intereses Utilidades antes de impuestos (UAI) Impuestos (33%) Utilidad Neta
$ 500,000 200,000 150,000 $ 350,000 150,000 10,000 50,000 $ $ 60,000 90,000 15,000 15,000 30,000 $ $ 60,000 20,000 40,000 $ $ $ $ $

Compaa Vivarin
$ 250,000 100,000 50,000 150,000 100,000 7,000 10,000 17,000 83,000 5,000 5,000 78,000 26,000 52,000

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2.

Utilizando la informacin de abajo y el ejercicio anterior hacer un anlisis de razones financieras incluyendo: razones de liquidez, razones de administracin de activos, administracin de deuda, y rentabilidad. Finalmente escriba su recomendacin de en que empresa invertira su dinero y porque (basado en sus resultados).
Compaa Alegrin Activos Activos circulantes: Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Total activos circulantes Activos fijos Total activos Pasivos Pasivos circulantes: Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Total pasivos circulantes Bonos por pagar Total pasivos Capital Acciones comunes Utilidades retenidas Total Pasivos + Capital Compaa Vivarin

100,000 165,000 300,000 565,000 150,000

45,000 90,000 295,000 430,000 65,000

715,000

495,000

100,000 100,000 200,000 275,000 475,000

155,000 50,000 205,000 205,000

100,000 140,000 $ 715,000 $

238,000 52,000 30 495,000

3.

Utilizando la informacin de abajo armar tres balances generales y luego hacer un anlisis comparativo de tamao comun para cada ao y dar una breve explicacin de que esta pasando con la empresa (especificamente en el uso y origen de sus fondos).

2008 Acciones comunes Cuentas por Cobrar Cuentas por Pagar Documentos por Pagar Efectivo Edificios Gastos Prepagados Inventarios Planta y Equipo Terrenos Utilidades Retenidas
$ 400,000 150,000 120,000 50,000 50,000 170,000 25,000 175,000 70,000 45,000 115,000 $

2009
400,000 100,000 140,000 40,000 75,000 155,000 25,000 200,000 60,000 45,000 80,000 $

2010
400,000 150,000 130,000 50,000 100,000 200,000 40,000 225,000 50,000 45,000 230,000

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