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Panorama Econmico - Financiero

Edicin semanal
Desempleo estable en junio, aunque con aumento en el segundo trimestre del ao
Tasa de desempleo trimestral
8% 7%

N 115 06 de agosto de 2012


El mercado laboral cerr el segundo trimestre del ao con un incremento de todos sus indicadores respecto al perodo anterior. El desempleo promedio de abr/jun lleg a 6,5% (8 dcimas por encima del trimestre anterior), al tiempo que la creacin de empleo se increment en tres dcimas (59,9%), sin poder absorber el porcentaje de personas que se sumaron al mercado de trabajo, que creci 8 dcimas en el perodo (hasta 64,1%). En comparacin con el mismo perodo del ao anterior, tambin hay un leve deterioro en los indicadores. En la comparacin mensual, prcticamente no hubo cambios en las tasas en los ltimos tres meses medidos, reflejando una situacin estable que interrumpe la tendencia de menor desocupacin que el mercado vena mostrando. La Tasa de Empleo, que ms all de oscilaciones mensuales se ubica en el entorno de 6 de cada 10 mayores de 14 aos y que alcanz su rcord histrico en junio del ao pasado (61,1%), tambin parece haberse estabilizado. La postura prudente que muestran algunos sectores empleadores a la hora de incrementar sus plantillas ante los riesgos que plantea el contexto econmico global, as como las dificultades existentes en otras actividades para incorporar ms mano de obra, demandando determinadas habilidades que la oferta parece no cubrir, pueden ser elementos que incidan a la hora de explicar el comportamiento reciente del mercado de trabajo.

6% 5%
4%

I/10

II/10

III/10

IV/10

I/11

II/11

III/11

IV/11

I/12

II/12

Fuente: INE

Baj la inflacin en julio, aunque por el efecto transitorio del plan de incentivo al ahorro de UTE
Variacin mensual del IPC segn divisiones (en %) IPC 0,27 Alimentos y bebidas no alcohlicas 1,31 Bebidas Alcohlicas y tabaco 0,18 Prendas de vestir y calzado -0,97 Vivienda -2,31 Mubles, artculos y productos para el hogar 0,88 Salud 0,50 Transporte 0,48 Comunicaciones -0,03 Recreacin y cultura 0,64 Educacin 0,25 Restaurantes y hoteles 0,72 Bienes y servicios diversos 0,78
Fuente: INE

La inflacin baj en julio y en el acumulado a doce meses se ubic en el menor valor desde marzo pasado. Sin embargo, la evolucin del IPC en el sptimo mes del ao tuvo mucho que ver con un hecho puntual: el plan de incentivo al ahorro dispuesto por UTE que bonific las tarifas y que una vez finalizado, no tendr efecto en las mediciones de precios. En efecto, el IPC subi 0,27% este mes, donde la reduccin de precios en vivienda (-2,3%) debido a la baja en electricidad (-8,9%) absorbi los incrementos de la carne, frutas, verduras y el transporte, entre otros. Lo cierto es que persisten las presiones sobre los precios domsticos, ms all de este dato puntual. El alza en los precios y servicios no transables, como los de la salud, la vivienda o la educacin, estn por encima del ndice general. A su vez, las condiciones climticas estn operando tambin al alza sobre los productos agrcolas. Mientras tanto, la posibilidad de una reduccin en el precio de los combustibles proyectada en primera instancia para julio y que operara a la baja en la tasa de inflacin, se posterg ante una interrupcin en la tendencia descendente de la cotizacin del petrleo. Paralelamente, los incrementos salariales de mitad de ao en muchos sectores de actividad tambin pueden determinar una presin al alza, al tiempo que en algunas tarifas administradas como la salud, el incremento puede darse una vez que se cierre la ronda de negociacin salarial que se lleva a cabo en el sector. Las expectativas de los agentes que responden la consulta mensual del Banco Central, esperan al cierre de este ao un alza en los precios minoristas de 7,8%.

En el mes de julio, el fuerte repunte de algunos mercados compradores de productos uruguayos provoc que las exportaciones de bienes se incrementaran en un 42% respecto del mismo perodo del ao anterior, despus de varios meses de comportamiento bastante ms moderado. Las compras de soja hechas directamente por China a lo que hay que sumarle las que salen por Zona Franca NueExportaciones por volumen y divisas (variacin interanual ene-jul) va Palmira- y las colocaciones de carne en Rusia, EEUU e Israel, entre otros mercados, explican especialmente ese crecimiento, junto con la sostenida suba de Producto Dlares Toneladas las ventas a Brasil. Asimismo, en julo tambin se incrementan las ventas a merSoja 58,6% 37,8% cados donde el primer semestre reflej cadas, caso de los mercados europeos y Carne 13,7% 19,7% Argentina. Si se toma en cuenta el acumulado de los primeros siete meses del Cereales 51,4% 73,8% ao, las exportaciones a Argentina disminuyeron un 10,7% frente al mismo perLcteos 10,9% 20,8% Madera -3,4% -14,5% odo del ao anterior debido a las medidas proteccionistas dispuestas por el veciPlsticos 4,1% 2,0% no pas que afectan a varios sectores (entre ellos automotores, vestimenta y paLana -10,6% -20,3% pel, de los ms perjudicados), mientras que en Europa se registran cadas en los Vehculos -62,8% -67,6% principales socios comerciales, Alemania (12%), Italia (22%), Espaa (35%), ReFuente: Unin de exportadores ino Unido (7.5%) y Holanda (32,8%), debido a la menor demanda generada por la recesin y crisis de deuda.

Las exportaciones muestran un comportamiento alineado en precio y volumen

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

El gobierno argentino realiz el pago de la ltima cuota del Boden 2012 en el marco de su poltica de desendeudamiento, particularmente con el sector privado
Deuda Pblica del Estado Argentino (miles de millones de USD)
200

160
120 80 40 31/12/2009 31/12/2010

36,4%

38,5% 14,6% 46,8%

32,3% 13,9%

15,9% 47,8%

53,8%

31/12/2011

Agencias del Sector Pblico

Multilalterales y Bilaterales

Sector Privado

Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas de la Nacin Argentina

El viernes 3 de agosto el Estado Nacional argentino pag la ltima cuota del Boden 2012 por USD 2,200 millones, ttulo que haba sido entregado en 2002 a los ahorristas como compensacin por la pesificacin asimtrica de sus plazos fijos en dlares. Segn estimaciones del Ministerio de Economa, el 78% del valor nominal residual estaba en manos de tenedores externos, dado que la mayora de los ahorristas debieron vender sus ttulos a fondos de inversin en el mercado secundario para hacerse de liquidez. La cancelacin de este instrumento de deuda considerado el ltimo resabio de la crisis del corralito, fue anunciada por el gobierno como un hito que confirma el rumbo de su poltica de desendeudamiento en un marco de crecimiento econmico con inclusin social. El pago fue realizado con reservas del BCRA a travs del Fondo del Bicentenario lo cual implicar una reduccin del stock de deuda bruta, mientras que el perfil de vencimientos de corto plazo queda bastante despejado. A diciembre de 2011 la deuda pblica global representaba el 42% del PBI, en tanto que la deuda con el sector privado era del 14% del PBI representando un tercio de la deuda total. Segn estimaciones del Ministerio de Economa, tras la cancelacin del Boden 2012 la deuda con el sector privado se habra reducido al 12%. El resto de los acreedores son organismos multilaterales, y especialmente agencias del sector pblico entre las cuales se destaca el propio BCRA, la ANSES y el Banco de la Nacin Argentina. Los mercados reaccionaron favorablemente tras el pago de deuda con un aumento de la bolsa y disminucin del riesgo pas.

Otras noticias de inters


Moody's Investors Service elev la calificacin soberana de Uruguay, colocndola en la ansiada zona de grado de inversin, porque considera que se ha fortalecido la situacin econmica del pas. La agencia subi la nota a "Baa3" desde "Ba1" con un panorama positivo. Las expectativas de los industriales uruguayos sobre la economa bajaron en junio respecto a mayo, llegando al valor ms bajo desde julio de 2009, segn el informe de la Cmara de Industrias. Lo mismo ocurri con las expectativas respecto a la empresa, la cual cay llegando a terreno negativo. Luego de una cada en los meses de abril y mayo el ndice de Confianza del Consumidor (ICC) se estabiliz en julio y se ubic en el promedio de los ltimos 12 meses, como consecuencia de una ligera reversin en el valor del dlar, de acuerdo con el indicador que elaboran la Universidad Catlica y Equipos Mori. La produccin industrial de Brasil en junio aument menos de lo esperado (0,2%) tras tres meses seguidos de declive, en una muestra de los persistentes desafos para el sector manufacturero del pas, segn el IBGE. Chile acumul en el primer semestre un supervit fiscal equivalente al 2% del PIB estimado para este ao, segn informacin oficial. El supervit comercial de argentina acumul un total de USD 8.322 millones entre enero y julio. Ubicar este indicador por encima de los USD 10.000 millones en el ao es el objetivo de las medidas de restriccin comercial aplicadas por Argentina. La economa espaola se contrajo un 0,4% intertrimestral durante el segundo trimestre del ao. Los datos confirman el contexto recesivo de una economa con desempleo histricamente algo y una inversin que ha cado a niveles prximos a los registrado en 1999. El BCE mantuvo su tasa de inters principal en el mnimo histrico del 0,75%, tal como se esperaba. Adems, el banco dej sin cambios la tasa de inters de su facilidad de depsitos en el 0%, tras haberla bajado a ese nivel el mes pasado en un intento por lograr reactivar los prstamos interbancarios. Fuerte creacin de empleo en EEUU. Tanto la creacin de nminas no agrcolas, como las privadas, se ubicaron muy por arriba de las proyectadas. Sin embargo, la tasa de desempleo subi a 8,3%.

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

Indicadores Financieros
Valor Fecha 03/08/2012
Monedas Peso Uruguayo (interbancario billete) Peso Argentino (cotizacin oficial) Real Peso Chileno Peso Mexicano Euro (USD) Libra Esterlina (USD) Yen Yuan Renmimbi Riesgo Pas Uruguay Argentina Brasil Mxico Colombia Per Ecuador Venezuela Acciones (expresado en moneda local) EEUU (Dow Jones) Tokio (Nikkei 225) Frankfurt (DAX) Madrid (IBEX 35) Londres (FTSE 100) Hong Kong (Hang Seng) Buenos Aires (Merval) Sao Paulo (Bovespa) Precios commodites Petrleo WTI (USD por barril) Petrleo Brent (USD por barril) Soja (USD/ton) Chicago Trigo (USD/ton) Chicago Oro (USD/onza Troy) Nueva York

Semana

Variacin acumulada Mes Ao

12 meses

20,87 4,59 2,03 481,15 13,15 1,24 1,56 78,59 6,37

-3,0% 0,3% 0,2% -0,5% -0,6% 0,5% -10,8% 0,0% -0,1%

-3,2% 0,1% -1,0% -0,3% -1,3% 0,6% -0,2% 0,6% 0,2%

4,8% 6,7% 8,6% -7,4% -5,7% -4,5% 0,9% 2,0% 1,2%

13,3% 10,5% 29,8% 4,9% 11,2% -13,5% -4,7% 2,2% -1,0%

133 1050 174 141 129 130 831 992

-26,9% -3,0% -8,4% -4,1% -9,8% -11,0% -1,9% -7,4%

-22,7% -3,4% -4,9% -2,1% -7,9% -10,3% -2,5% -7,2%

-37,6% 13,5% -22,0% -24,6% -33,8% -39,8% -1,8% -17,1%

-25,7% 69,6% 4,8% 10,2% -3,7% -19,8% 5,3% -6,4%

13.096 8.555 6.866 6.756 5.787 19.666 2.397 57.255

0,2% -0,1% 2,6% 2,1% 2,8% 2,0% -1,6% 1,2%

0,7% -1,6% 1,4% 0,3% 2,7% -0,7% -0,1% 2,1%

6,6% 1,4% 16,4% -21,1% 4,0% 6,7% -1,2% 0,6%

10,1% -11,2% 3,4% -25,2% 3,6% -10,6% -27,6% 2,2%

91,4 106,4 608,6 327,5 1604,0 03/08/2012

1,4% 1,1% -1,7% -0,8% -1,2% 27/07/2012

3,8% 0,1% -3,8% 0,3% -0,6%

-8,3% -1,1% 39,5% 38,1% 1,8% 30/12/2011

-2,5% -8,6% 21,4% 25,4% -3,5% 03/08/2011

Valor
31/07/2012

Tasas de inters Tasa de poltica Monetaria Tasa Media de Mercado (1 da) Londres Libor (6 meses) Letras BCU en Pesos (6 meses)* Rendimiento bono del tesoro EEUU (10 aos)

8,75% 8,75% 0,72% 9,20% 1,60%

8,75% 8,75% 0,72% 9,51% 1,58%

8,75% 8,75% 0,73% 9,20% 1,51%

8,75% 8,75% 0,81% 9,42% 1,89%

8,00% 8,00% 0,44% 9,68% 2,64%

(*) Corresponde a la colocacin con vencimiento ms cercano a 180 das realizada durante la ltima semana.

KPMG: Plaza de Cagancha 1335 Piso 7 Tel. 2 902.4546 e-mail: economia@kpmg.com Personas de contacto: Cr. Rodrigo Ribeiro Ec. Marcelo Sibille

La informacin aqu contenida es de naturaleza general y no tiene el propsito de abordar las circunstancias de ningn individuo o entidad en particular. Aunque procuramos proveer informacin correcta y oportuna, no puede haber garanta de que dicha informacin sea correcta en la fecha que se reciba o que continuar siendo correcta en el futuro. Nadie debe tomar medidas basado en dicha informacin sin la debida asesora profesional despus de un estudio detallado de la situacin en particular. Las ideas y opiniones son del autor y no necesariamente representan las ideas y opiniones de KPMG.

2012 KPMG Sociedad Civil, sociedad civil uruguaya y firma miembro de la red de firmas miembro independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Cooperative (KPMG International), una entidad suiza. Derechos reservados.

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