UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN SIMÓN FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE POSGRADO

PLANEACIÓN FINANCIERA ESTRATÉGICA CASO: SOBOCE S.A.

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Integrantes: Cervantes Patiño Ana Isabel García Maida Henrry Ariel Navia Garnica Luz Consuelo Plaza Noguera David German Docente: Mgr. Mena Mena Nelson

Cochabamba – Bolivia 2012

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1. INTRODUCCIÓN

La Sociedad Boliviana de Cemento S.A. fue fundada el 24 de septiembre de 1925, e inició su actividad industrial como productor de cemento tres años después. En un inició, la maquinaria era de segunda mano y se llegó a producir 2,000 toneladas métricas (TM) de clinker por año. Ya en su nacimiento, el cemento producido en Viacha (con el nombre comercial “Hércules”), era muy competitivo respecto a productos importados alemanes o chilenos, lo que permitió que su uso se fuera extendiendo rápidamente en el conjunto de empresas constructoras, mineras, de electrificación, de ferrocarriles, y otras. En ese entonces, la unidad de venta era el barril o “barrica”, equivalente a 172 Kg. Las materias primas para producir cemento en la fábrica de Viacha se obtenían de canteras cercanas a la misma, La piedra caliza, el principal insumo, provenía de las comunidades campesinas Colquechaca, Machacamarca, Marquiviri, Collana, Hichuraya y Uncallamaya.; muchas de las cuales continúan aportando a la producción del cemento Viacha. La primera ampliación, en el año 1936, quintuplicó la producción inicial, llegando a las 10,000 TM de clinker por año. Entre 1937 y 1938 se ejecutaron otras dos ampliaciones elevando la capacidad de producción hasta 18,500 TM de clinker por año. En el año 1941 se pretendió instalar una nueva fábrica, pero debido a la guerra y los largos plazos de entrega de los fabricantes, la idea fue desestimada. Sin embargo, los accionistas de la Sociedad no se rindieron y lograron adquirir maquinaria canadiense con poco uso para incrementar la capacidad de producción de la planta hasta 41,280 TM; en el año 1943 se logró concluir la ampliación con el objetivo de cubrir la demanda nacional que en ese momento aún era cubierta en una tercera parte por las importaciones de Estados Unidos y algunos países limítrofes. En los años siguientes la Sociedad incursionó en la exportación de cemento al sur del Perú, llegando a un volumen de 4,570 TM. No obstante, a partir de 1946 la demanda interna empezó a incrementarse nuevamente y se tuvieron que suspender las exportaciones al vecino país. Con el crecimiento de la demanda se decidió realizar una nueva ampliación que comenzó en 1965 con la compra de equipos para la trituración de la piedra caliza, un molino de clinker Allis-Chalmers, transportadoras y una máquina envasadora que permitiría despachar el cemento en sacos de 42.8 kg. Esta ampliación fue efectivamente puesta en marcha en diciembre de 1969 y permitió que se logre una capacidad probada de producción superior a 60,000 TM de clinker al año. También se realizaron mejoras en las carreteras que unen a la fábrica con las canteras para facilitar la provisión de las materias primas. Para la década del 70 ya estaban en funcionamiento las otras dos fábricas de cemento en Sucre y Cochabamba (FANCESA y COBOCE, respectivamente), y conjuntamente con SOBOCE S.A. se llegó al objetivo final de eliminar la necesidad de importar cemento para el consumo interno. En marzo de 1973, la Sociedad comenzó a comercializar en sacos de papel de 50 kg. y exportó 2,000 TM al norte chileno. Debido a las proyecciones de crecimiento en el consumo nacional, en 1978 se concluye una nueva ampliación para incrementar la capacidad de producción a 210,000 TM/año, firmando el contrato de provisión de maquinaria y equipo con la empresa F.L.Smidth & Co. de Dinamarca y empleando empresas nacionales como SICO y C.B.I. para el diseño de ingeniería y las obras civiles. La estructura accionaria también tuvo cambios a medida que SOBOCE crecía, así entre 1940 y 1972 el propietario fue el grupo norteamericano W.R. Grace y entre 1972 y 1980 fue de propiedad de INBO S.A., cuyos accionistas fueron anteriores ejecutivos de Grace & Co. (Bolivia) S.A. Ya en 1980, INBO S.A. se dividió y la propiedad de SOBOCE S.A. quedó en manos de las familias Doria Medina y Villegas, quienes a su vez eran socios de INBO S.A. En 1992, la familia Villegas vendió su paquete accionario a la familia Doria Medina, quienes desde entonces se convirtieron en los principales accionistas de SOBOCE S.A., representada luego por la Compañía de Inversiones Mercantiles S.A.
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Sin duda esta década fue muy importante para SOBOCE S.A. ya que sucedieron muchos acontecimientos como la compra de plantas, ampliaciones, emisión de bonos y otros tal como se relata a continuación: Cemento Warnes Hasta 1994 el crecimiento en producción y ventas fue constante, tanto en La Paz –el principal mercado de cemento Viacha- como en el resto del país, lo que dio origen a la creación de una planta cercana a la localidad de Warnes consistente en una terminal de molienda y envasado de cemento, que significó una inversión de 7 millones de dólares, para incrementar la capacidad de producción de cemento en 180,000 TM. Cemento El Puente En 1996, el directorio de SOBOCE S.A. decide la compra de la Fábrica de Cemento El Puente -ubicada a 100 km. de la ciudad de Tarija- como resultado del proceso de privatización que llevó adelante el gobierno nacional. Se invirtieron US$ 15.7 millones en total para adquirir el 96% de las acciones de esta fábrica e incrementar la capacidad de producción por año en 55,000 TM adicionales de clinker y en 60,000 TM de cemento. Instituto Boliviano del Cemento y Hormigón (IBCH) Ese mismo año, a iniciativa de SOBOCE S.A., se creó el Instituto Boliviano del Cemento y Hormigón, con la participación de todas las empresas productoras en el país, con el objetivo central de promover el uso del cemento y de centralizar la información sobre el mercado del cemento en Bolivia. Ultima ampliación de la planta de Viacha La última ampliación de la planta de Viacha dio inicio en 1997, momento en el cual se encontraba produciendo por encima de su capacidad instalada, con esta ampliación se llegó a alcanzar el total de 510,000 TM de clinker al año. De entre los principales proveedores del mundo, se eligió nuevamente a F.L.Smidth & Co. de Dinamarca, con el objetivo de dar inicio al ciclo de producción durante el año 1999. El financiamiento de los US$ 45.6 millones que supuso el costo de esta nueva ampliación provino de la Corporación Andina de Fomento (CAF) y de la Commonwealth Developement Corporation (CDC) de Inglaterra. Emisión de bonos SOBOCE tuvo su primera experiencia bursátil en mayo de 1997, a través de la emisión de bonos por un monto de 10 millones de dólares, distribuida en tres series pagaderas a vencimiento, que a la fecha se encuentran canceladas en su totalidad. Dos años y medio más tarde, en octubre de 1999, volvió a participar en el mercado de valores, a través de una nueva emisión de bonos denominada Bonos SOBOCE II, por un monto de 3 millones de dólares, distribuida en dos series, también pagaderas a vencimiento, cuyos plazos fenecen en octubre de este año. SOBOCE pagó anticipadamente a los tenedores de estos bonos. Posteriormente, en abril de 2000, SOBOCE participa de la emisión corporativa más grande y de mayor plazo hasta esa fecha en el mercado de valores nacional, denominada Bonos SOBOCE III, por un monto de 30 millones de dólares, que contempla cinco series, con plazos entre 4 y 8 años. Fancesa En septiembre de 1999, SOBOCE S.A. adquirió en subasta pública el 33,34% (una inversión de US$ 26 millones de dólares) del paquete accionario de la Fábrica Nacional de Cemento S.A. (FANCESA). Tres meses después, el Presidente del Directorio de SOBOCE, Lic. Samuel Doria Medina, asumió también la Presidencia del Directorio de FANCESA. Ready Mix En diciembre de 2000 Ready Mix S.A., empresa líder en la producción y comercialización de hormigón premezclado fue absorbida por SOBOCE S.A. Actualmente, se cuenta con tres plantas instaladas en las
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A. Cemento Emisa En noviembre del 2002 SOBOCE S. Ready Mix. En retribución SOBOCE recibió por adelantado la suma de US$ 12. EMISION DE $us 35 MM EN BONOS En marzo del 2004. y piedra. como agente de bolsa y otras instituciones que brindaron su decidida colaboración. La operación. consiste en que SOBOCE a través de un Contrato de Cesión Irrevocable cedió en propiedad al Patrimonio Autónomo denominado “SOBOCE – NAFIBO 002”.00 % Calificación riesgo AA- de 4 . Nacional de Valores S.5 millones de dólares. disponiendo de esta manera recursos frescos para optimizar su estructura financiera. ubicada a pocos kilómetros de la ciudad de Oruro con capacidades anuales de producción de 145. el equivalente a US$ 15. Las características de la emisión de bonos denominada “Bonos SOBOCE IV”. respectivamente. constituyéndose ésta en la primera carretera de pavimento rígido de la red fundamental de carreteras de Bolivia.ciudades principales del eje troncal: La Paz. como Sociedad Titularizadota.000 3 años Tasa 7. cubriendo aproximadamente el 11% de la demanda nacional de cemento. Oruro y Cochabamba. Adicionalmente.000 TM de clinker.A.A. SOBOCE decidió titularizar sus flujos futuros a través de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV). considerada como una de las más importantes del año y después de que se asumiera la nueva administración gubernamental. También incursionó en la producción de áridos con la adquisición de la planta de San Roque.500. SOBOCE nuevamente marcó un hito al utilizar un mecanismo de titularización de flujos futuros. con la participación de NAFIBO S.5 millones. Los productos más importantes son la arena. con la finalidad de optimizar el perfil futuro de amortización de su deuda y liberar el espacio necesario para los emprendimientos que tiene planificados en el futuro y seguir creciendo como lo ha venido haciendo hasta ahora. 12 de la carretera que une la ciudad de El Alto con la población de Copacabana. SOBOCE S. quedarán liberadas para futuras operaciones de financiamiento las plantas de Viacha y Warnes. la inversión alcanzó a 5. hormigón ciclópeo y actividades relacionadas con la construcción. también puede proveer el hormigón prácticamente a cualquier lugar del país gracias al uso de plantas dosificadoras móviles. inició la pavimentación del tramo de carretera Oruro-Toledo. empedrado de calles.000 TM de cemento y 92. ambas por un valor superior a los $us 80 millones. tomó la decisión de realizar una nueva emisión bonos de largo plazo por un valor de $us 35 millones. al tener una garantía quirografaria le permitirá a SOBOCE también optimizar el uso de sus garantías reales ya que luego de esta emisión. SOBOCE. que resulta mucho más conveniente que la emisión de bonos.5 millones Antes de concluir el año 2002. además de proveer hormigón premezclado a las ciudades mencionadas.3 millones de ventas futuras de cemento y hormigón premezclado en cuotas mensuales durante 60 meses. empleados en la producción de hormigón. como parte del Consorcio Toledo.8 km de longitud.A.2 Este producto que cada año va teniendo mayor demanda se prepara de acuerdo a los requerimientos del cliente.M. grava y gravillas. son las siguientes: Serie Serie A Monto en $us Plazo 1. de 37. Esta nueva marca se comercializa en las ciudades de La Paz. la calidad es controlada sistemáticamente y se lo entrega a ras de piso o bombeado a la altura que se requiera. adquirió los activos de la fábrica de cemento Emisa. esta emisión. Cochabamba y Santa Cruz. ubicada a la altura del km. Construcción carretera Oruro-Toledo En diciembre de 2001. Titularización de US$ 12. En noviembre del pasado año.

gobierno y entidad multilateral en la búsqueda de un cambio de visión para toda una comunidad y la generación de una alternativa real de empleo.000. 5 .000 12. incentivo a la creatividad. Ampliación de la producción de Cemento El Puente En los próximos 30 meses la planta de cemento El Puente alcanzará una capacidad de 250. Durante la gestión 2004. El segundo proyecto enmarcado dentro de la responsabilidad social de Soboce .000 toneladas de cemento por año con una inversión de 15 millones de dólares. desarrollo de cadenas productivas y la sustitución de importaciones por productos nacionales gracias a la campaña denominada “De Manos Bolivianas.vigente desde 2003 hasta la presente gestión . La Certificación Integrada implica que tanto el sistema de gestión de calidad.000 18.70 % 8. la empresa se planteó la meta de obtener la certificación integrada para fines del año 2004. viene el proceso de mantener el sistema de gestión vivo y actualizado. más de 31 artesanos de todo el país se beneficiaron y se crearon más de mil quinientos empleos. Oruro.000 4 años 5 años 6 años 7. que contempla la realización de 30 documentales de los destinos turísticos más importantes en los nueve departamentos de nuestro país. como en la calidad del producto. cuyos objetivos son la revalorización de la cultura y la historia de la provincia Ingavi. Liderazgo en la Responsabilidad Social Corporativa Entre los proyectos que Soboce lidera en torno a la Responsabilidad Social Corporativa (RSC) son la Fundación Jisunú que desde hace diez años viene poniendo en marcha una serie de proyectos de ayuda social . la ampliación de la capacidad de producción de clinker. como el de medio ambiente. Se trata de un esfuerzo compartido entre comunidad. ya se produjeron un total de 70 mil juguetes. género. enfocados en las áreas de salud.es el fortalecimiento de la generación de empleo. Este proyecto esta compuesto por una primera etapa que será la implementación de una nueva molienda de cemento y una segunda. entiende que la gestión medioambiental en el ámbito de la gestión empresarial.40 % 7. SOBOCE S.500. ingresos y actividad futura. consolidar un circuito turístico entre los pueblos de Viacha. El tercer proyecto “Cultura para el Desarrollo” tiene un gran impulso.A. es un aporte a la generación de valor al patrimonio turístico de Bolivia. demostrando además la mejora continua en las diferentes áreas de la empresa dentro un esquema de permanente interacción. con el objetivo fundamental de fomentar el turismo interno y contribuir a que Bolivia sea un destino más atractivo para los viajeros internacionales. para Niños Bolivianos”. empresa privada. de seguridad y salud ocupacional estén certificados bajo las normas internacionales ISO 9001:2000. se tiene invirtió más de 1 millón de dólares en este proyecto.000. ISO 14001 y OSHAS 18001 al mismo tiempo.en beneficio de aquellas zonas deprimidas de los departamento de La Paz. Este emprendimiento surge gracias a la necesidad de atender la creciente demanda de cemento que se proyecta para el Sur del País. educación y desarrollo productivo. es un factor que incluye decisivamente tanto a la imagen corporativa.Serie B Serie C Serie D 3. Tiwanaku y la ribera sur del Lago Titicaca para promover el desarrollo económico de la región. Finalmente el proyecto en actual ejecución denominado “Las Rutas de SOBOCE”. en el costo de comercialización y la competitividad. Gracias a esta iniciativa. inmediatamente después.50 % AAAAAA- CERTIFICACION INTEGRADA Luego de haber obtenido en Junio del 2003. la certificación ISO 9001: 2000 aplicable a la producción y comercialización de cemento y hormigón premezclado en todas sus oficinas y plantas del país. Posterior a la certificación. Tarija y Santa Cruz-.

con la ampliación de una línea de cemento y clinker respectivamente. consistió en la instalación de una nueva línea de molienda de cemento en sustitución de la línea antigua y representa la más importante mejora tecnológica desde el año 1978. Los destinos de SOBOCE seguirán bajo la conducción de manos bolivianas. fue fabricado por la empresa CHANDERPUR WORKS de la India. que permitirán a SOBOCE acceso a tecnología de punta e innovaciones que mejorarán su eficiencia.Las Rutas de SOBOCE son fruto del esfuerzo conjunto entre La Sociedad Boliviana de Cemento. de categoría resistente media (30 MPa) Cemento El Puente Alta Resistencia IP-40. a la que se ha sumado el Grupo Prisa para su difusión en todo el país. Es importante recalcar que las construcciones civiles y el montaje de los equipos fueron realizaron por empresas bolivianas.A. (GCC). cuenta con tecnología de punta similar a la FLS Europea.V.V. GCC es una compañía mexicana con una capacidad de 3. El acuerdo celebrado incluye la inyección de sumas de dinero para redimir o adquirir las acciones preferidas actualmente en poder de CDC Group Plc. la empresa mexicana Grupo Cementos de Chihuahua S.. 6 . En la planta de El Puente se prevé un incremento de la capacidad de producción de clinker en 222% y un incremento de 21% en el consolidado de las plantas. de categoría resistente alta (40 MPa) Nuevos proyectos para incrementar capacidad de cemento y clinker En la gestión 2006 también se iniciaron dos proyectos de ampliación en las plantas de Viacha y El Puente.000 y su implementación concluyó a fines del año 2006. mediante su filial GCC Latinoamérica S. pues el mismo permite a partir de ahora que Cemento El Puente produzca y comercialice dos tipos de cemento:   Cemento El Puente Especial IP-30. Uno de los objetivos de esta alianza es aprovechar las sinergias existentes con esta compañía mexicana. a la entidad inglesa CDC Group Plc. conservando el control de SOBOCE en manos bolivianas. SOBOCE cuenta. Cambio de Socio Estratégico para impulsar cambios Después de un proceso de selección de potenciales socios y de una exitosa negociación. ingresos y empleo en el país. El impacto de este proyecto es muy significativo.. El proyecto en Viacha permitirá el incremento de la capacidad de molienda de cemento en109% para esta planta y 57% de incremento en el consolidado de las plantas.A. Tiene presencia productiva y comercial en México y en Estados Unidos. FCB y la productora audiovisual CINEBOX. El molino que está siendo instalado en la Fábrica El Puente.200.. GCC.A.V.5 millones de toneladas métricas por año.57% de las acciones ordinarias de SOBOCE.A. Con la incorporación de GCC. la agencia publicitaria Gramma. SOBOCE continuará expandiendo la industria del cemento en Bolivia. adquirió el 46. desde el pasado 22 de septiembre de 2005. con un nuevo socio minoritario. El costo total de este importante proyecto asciende a la suma de $us 2. de C. generando empleo directo para 120 personas. que recientemente transfirió sus acciones ordinarias en SOBOCE. SOBOCE. con ventas netas anuales superiores a los $us 350 millones. Mejora tecnológica: Cemento El Puente incrementa su producción y diversifica sus productos El proyecto de ampliación denominado TR2. con activos por $us 850 millones y un valor de mercado de $us 720 millones. como principal socio minoritario de SOBOCE S. de C. remplaza así. portadoras de confianza y seguridad.. generando más inversiones. GCC Latinoamérica S. de C.

con metas orientadas a satisfacer el mercado interno. La industria cementera. Estas políticas indujeron la conformación de empresas monopólicas u oligopólicas. Fábrica Paceña de Cerámica y la empresa Cerámica Boliviana Nacional. monopolios u otras formas de mercados en Bolivia tuvieron su origen en causas económicas e históricas. Bolivia se enfrentó a un escenario adverso para la industria manufacturera. (SOBOCE) se fundó en el año 1925. Al contraerse el modelo de sustitución de importaciones en razón del deterioro en los términos de intercambio. La magnitud de estas empresas respondía a las dimensiones del mercado. la gran industria y los sectores de servicios y comercio en la década de los noventa. (FANCESA). En el sector de la construcción existían empresas como Estucos Bedoya. se beneficiaron de políticas tales como la de promoción de exportaciones que respondió al modelo de economía abierta. con el fuerte impulso que se dio a la agroindustria y que a la postre dio lugar a industrias ligadas a la ganadería. sobre todo en el sector industrial manufacturero que. la Sociedad Boliviana de Cemento. logrando en los años 40 a 60 crear una infraestructura industrial básica y un ambiente favorable a su desempeño y desarrollo. 7 . que fuera el germen y soporte para la creación de la Cámara Nacional de Industrias. en el año 1966 se creó la Cooperativa Boliviana de Cemento.. sobre todo en la parte occidental del país. Industrias y Servicios Ltda. fundada después del Primer Congreso Industrial Nacional llevado a cabo en 1938.2. En Cochabamba se consolidaron industrias avícolas y de granos. En aquella época. El modelo de sustitución de importaciones buscaba promover la industrialización y el comercio bajo esquemas de apertura gradual y controlada. La producción industrial nacional data de los años 20 a 40 del siglo XX. cuyo motor del desarrollo estuvo a cargo de la empresa privada y el achicamiento del rol empresarial del Estado. con el nombre de Cámara de Fomento Industrial. En su momento existieron disposiciones gubernamentales que apoyaron y promovieron la industria boliviana de abasto interno básico y de exportación. como se dijo. aceite. en especial en el oriente boliviano. soya y otros. Forno y Said emblemáticas en el ramo textil. con las reformas de segunda generación que tienen su base en los procesos de privatización de las empresas públicas. acompañó este proceso económico a lo largo del referido periodo.A. existieron firmas industriales como la Soligno. Un dato importante es que sobre la base de estas y otras industrias se fundó la Cámara de Industrias de La Paz en 1931.A. principalmente en las ciudades del eje central. En el año 1959 se creó la Fábrica Nacional de Cemento S. con el funcionamiento del modelo liberal. La Sociedad Boliviana de Cemento S. (COBOCE) y finalmente en 1997 ITACAMBA. Sin embargo. favorecieron a sectores agrícolas industriales asentados en el oriente boliviano.DIAGNOSTICO EXTERNO COMPETENCIA La formación de oligopolios.

tanto horizontales como verticales y éstas últimas se dieron tanto hacia adelante como hacia atrás. por tanto Bolivia transita aun el modelo primario exportador. muestran que SOBOCE ha expandido su posición de mercado en base a fusiones y adquisiciones bajo la forma de integraciones. FANCESA vendió parte de sus acciones a SOBOCE y practicó adquisiciones que le permitieron contar con presencia a lo largo de la cadena de valor en el rubro. La cooperativa COBOCE constituye un grupo empresarial fuerte pesa a ser una cooperativa regida por una ley especial y que igualmente cuenta con varias unidades productivas a lo largo de la cadena de valor. particularmente en la ciudad de Sucre. Ello muestra además que SOBOCE es la empresa con mayor cuota de mercado de cemento en Bolivia. Este aporte se mantuvo entre 18 a 20% del PIB en los últimos 15 a 20 años. es un sector que indudablemente impulsa el desarrollo económico en la parte que le corresponde. l u e go cre a So fu s i an a READ Y MI (Adqui e re propi e ta ri a de EMI y Ari s Sa n Ro que 1) Ve ta de a cci e s So 2) Co mp ra de Co cre te 3) Cre a ci n de Se rmi s Cre a ci 1) Co 2) Co 3) Co 4) Co 5) Co 6) Pe ri n de ce Ce ra mi ce Me ta ce Ce rá mi ce Ho rmi gó ce Co ns trucci one i co Op i a cci e s de ARI OS SAN Fa ce s Co Co mu ni da Vo to ra ti Fuente: Elaboración propia en base a información de empresas. Sin embargo el aporte al crecimiento del producto real de esta industria desde hace 20 años no ha cambiado sustancialmente. Tipo de concentraciones practicadas por las empresas cementeras Tipos de Otro tipo de Hacia (Se a qui e re e te ". En el caso de 8 .En la actualidad el sector industrial que cobija al cemento. Por su parte. Los datos del cuadro precedente.

ITACAMBA. 2004‐2009 Empresa 2004 I30 IF ‐ 30 IP 30 IP 40 IF 30 2006 2007 2008 2009 Soboce ‐ Viacha (La Paz) IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 Soboce ‐ El Puente (Tarija) I30 IP 30 IP 40 IP 40 Soboce ‐ Emisa (Oruro) Soboce ‐Warnes (Santa Cruz) IP 30 IP 40 IP 30 IP 40 Fancesa (Sucre) Coboce (Cochabamba) Itacamba Santa Cruz. el cemento IP30 se utiliza en mayor medida en construcciones domiciliarias. preservación. Se destaca el hecho de que hasta la gestión 2005 todas las empresas producían cinco clases de cemento. mostrando un proceso de estandarización y homogenización del producto. I40 y el IF30. Análisis de la Oferta Oferta Nacional 9 . mientras que el IP40 se utiliza en construcción de infraestructura caminera y otra de mayor envergadura. Sólo ITACAMBA produce hasta hoy el cemento tipo IF30. IP30 y los tipos I30. esto por razones climáticas Finalmente. duración y finalidades específicas. La variación en cuanto al tipo de producto y su nomenclatura radica en los grados de resistencia. Desde el año 2006 la producción de cemento se limita a dos tipos. a saber. aspecto que caracteriza el desarrollo de un modelo de mercado oligopólico. que representa un 5% de sus ventas totales nacionales en la gestión 2009. Puerto Suarez) I30 IP 30 I40 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IP 30 IP 40 I 30 IP 30 I 40 IP 40 IF 30 IF 30 Fuente: Elaboración propia en base a información de empresas. El IP30 es un cemento más económico que el IP40 y tiene un buen margen de consumo en el occidente del país. El IP40 tiene una alta resistencia y el cemento IP30 tienen una mediana resistencia. Esto muestra que el cemento en Bolivia es un producto básicamente homogéneo y poco diferenciado. el IP30 y el IP40. esta empresa no ha ejercido acciones de concentración más allá de la fusión con Cemento Votorantim. Ambas tienen cualidades distintas de secamiento. El cemento tipo IP40 se consume con alguna . IP40. preferencia en el oriente. Productos elaborados por las empresas cementeras.

7%.3 millones de TM. La producción de cemento promedio anual en este periodo fue de poco más de 1 millón de toneladas métricas (TM). la producción de cemento a nivel nacional prácticamente se cuadriplicó en los últimos 20 años. en el resto del periodo la producción de cemento tuvo tasas de crecimiento positivas.Durante el periodo 1990‐2009. la producción total de cemento en el país tuvo una clara tendencia ascendente. Los mayores crecimientos registraron en las gestiones 2008 y 2009 con 14. En términos absolutos. A excepción de los años 2000 y 2001 donde existió un deterioro general de la actividad económica. habiendo registrado una tasa de crecimiento promedio anual de 7. se observa que el crecimiento dinámico de la producción de cemento ha mantenido una relación razonable con la evolución de la capacidad potencial de producción de la industria. 10 . La producción más baja se tuvo el año 1990 con cerca de 550 mil TM y la máxima el 2009 con casi 2. Al respecto.2% y 15.4% respectivamente se Una variable fundamental para comprender el comportamiento de la industria del cemento es el indicador de uso de la capacidad instalada.

1 millones de TM al año.Análisis de la Demanda Demanda Nacional La demanda nacional de cemento durante el periodo 1990‐2009 tuvo un comportamiento cíclico y a excepción de los años de crisis 2000 y 2001. habiéndose cuadriplicado las ventas de cemento durante las últimas dos décadas. que ascendieron de solo 550 mil TM en 1990 a cerca de 2. la demanda de cemento en el país creció a un ritmo promedio anual de 7. registrando un volumen de ventas promedio de 1.2 millones de TM el año 2009. Tasa de Crecimiento de la Demanda Nacional de Cemento 1990-2009 11 . aunque con altibajos en algunas gestiones. presentó tasas de crecimiento positivas en el resto del periodo. Evolución de la Demanda Nacional de Cemento 1990‐2009 (En Millones de T.M.7%.) En términos generales.

4% anual en dicho periodo. Balance entre oferta y demanda El comportamiento conjunto de la demanda y de la oferta muestra que durante las últimas dos décadas la industria nacional de cemento tuvo un crecimiento significativo y sostenido.Desde el punto de vista de la participación de las empresas en las ventas nacionales del producto. En 1990 las ventas de SOBOCE fueron de cerca de 222 mil TM. volumen que se cuatriplicó en el año 2009 habiendo crecido a un ritmo promedio de 8. De acuerdo a este comportamiento es previsible que en el corto y largo plazo la demanda de cemento adopte una tendencia similar a la registrada en la última década.2 millones de TM.7% anual. las cuales se quintuplicaron en el año 2009 habiendo crecido a una tasa promedio de 8.7% anual. se observa de manera unánime que las cuatro empresas fabricantes de cemento presentaron una tendencia expansiva en el volumen de ventas en los últimos 20 años.5 veces en el año 2009 a un ritmo de crecimiento del orden de 6. desempeño que se explica por la preponderancia que ha tenido la demanda básica a través de la construcción de bienes inmuebles concretados en el sector privado. FANCESA registró un volumen de ventas de 207 mil TM las cuales se triplicaron habiendo aumentado a un ritmo promedio de cerca de 6% anual durante el periodo analizado. Balance Oferta y Demanda de Cemento 1990‐2009 (En Millones TM) 12 . habiéndose registrado el año 2009 un récord histórico en el volumen de ventas de aproximadamente 2. Las ventas de la empresa COBOCE fueron de 120 mil TM en 1990 habiéndose multiplicado en cerca de 3. Las ventas de cemento de la empresa ITACAMBA en el primer año de operaciones (1992) fueron de cerca de 32 mil TM.

cuatro plantas productoras correspondientes dos de ellas a SOBOCE. se observa que durante el periodo 1990‐2009 la demanda de cemento fue abastecida de manera absoluta por la producción nacional.42 el año 2003 hasta Bs.) Como se observa en el Gráfico anterior. En el periodo la industria cementera presentó de términos globales una capacidad ociosa razonable (25%) para satisfacer en el corto plazo eventuales aumentos en la demanda de cemento. Precios del Cemento a Nivel Nacional y en Ciudades Capitales 2003‐2010 (En Bs. Análisis de Precios El Cuadro presenta la evolución del precio de la bolsa de cemento de 50 kilogramos en las ciudades capitales de departamento y el precio promedio a nivel nacional para el periodo 2003‐ 2010. 13 . En términos relativos significó una tasa de crecimiento de 31% entre ambos años y un crecimiento promedio anual de 7%. Sin embargo a nivel individual y durante los últimos años. por Bolsa de 50 Kgs. el precio promedio del cemento a nivel nacional tuvo un comportamiento creciente y sostenido en los últimos ocho años habiendo subido de Bs.55 el 2010.Asimismo. una a COBOCE y otra a FANCESA que abastecen en su conjunto cerca del 50% del mercado nacional operaron al borde de su máxima capacidad productiva.

Solo una de ellas (SOBOCE) posee fábricas en cuatro Departamentos del país: La Paz.Número de empresas El Gráfico muestra la ubicación geográfica de las fábricas productoras de cemento y la participación de cada una ellas en la producción total de cemento del año 2009. Las tres empresas restantes tienen un área de influencia significativamente menor. los mayores volúmenes correspondieron a FANCESA (27.6%). Tarija y Santa Cruz. ITACAMBA se limita a los Departamentos de Santa Cruz y Beni excepcionalmente. Ubicación y Participación de Empresas en la Producción Total de Cemento 2009 (En Porcentaje) En Bolivia existen cuatro empresas productoras de cemento: SOBOCE.3 millones de TM de cemento producidos en la gestión 2009. Le siguieron las plantas El Puente de Tarija y Warnes de Santa Cruz.3%). El área de influencia de FANCESA comprende cinco Departamentos: Chuquisaca.2% y 7. COBOCE e ITACAMBA. del total de 2. Tarija y Santa Cruz. El área de influencia de COBOCE sólo comprende los Departamentos de Cochabamba y Santa Cruz. Potosí. ambas pertenecientes a la empresa SOBOCE con el 8. Esto le permite tener un área de influencia que abarca prácticamente todo el país. FANCESA.1% respectivamente. las plantas EMISA de Oruro de propiedad de SOBOCE e ITACAMBA de Santa Cruz produjeron los menores volúmenes de cemento con el 6% y 5. Sin embargo. Oruro.3% respectivamente. desde un punto de vista agregado. Finalmente. Cochabamba. Desde el punto de vista de las plantas de producción. SOBOCE generó a través de sus cuatros plantas cerca del 14 .5%) y COBOCE (19. la planta Viacha de SOBOCE (26.

también presenta características similares puesto que todas las empresas comercializan el producto en bolsas de papel de 50 kilogramos. Sin embargo. Esta situación es consistente con otros estudios del sector que indican que en la actual coyuntura existen en algunas regiones del país tales como Cochabamba. aspecto que representa un obstáculo que dificulta el ingreso de nuevos productores a la industria del cemento. La inversión mínima rentable.3% del volumen total producido de cemento en el año 2009. La primera. Chuquisaca y Tarija con un relativo déficit en la oferta de cemento gris.2 del presente documento. la escala mínima de producción y la difícil conversión a otro tipo de actividad dan origen a dicha dificultad. que incrementa su presencia a nivel nacional. COBOCE se encontró en el tercer lugar con cerca del 20% e ITACAMBA sólo generó el 5. arcilla. los tipos de cemento más sofisticados (IP‐40) se distinguen porque su composición incorpora aditamentos accesorios tales como la puzolana. también operó al 100% de su capacidad instalada. El denominado cemento gris o Portland (tipo IP 30) es el que se comercializa de manera mayoritaria en los distintos departamentos del país. el 50% de las cuatro empresas productoras de cemento. En las condiciones actuales de desarrollo y madurez que ha alcanzado la industria cementera nacional. es decir FANCESA y COBOCE operaron durante la gestión 2009 al máximo de su capacidad instalada. motivo por el cual la mayor parte de las empresas cementeras se encuentran actualmente llevando a cabo planes de ampliación de su infraestructura productiva a fin de satisfacer en el corto y mediano plazo la demanda creciente por el producto. mientras que FANCESA ocupó el segundo lugar con el 27. debido a que la composición general del cemento. Tipo de producto Como se describió en el punto 2. instalar y poner en marcha una nueva empresa de cemento. La calidad del cemento gris elaborado por las distintas empresas es bastante uniforme y en general cumple con los estándares de calidad establecidos por el Instituto Boliviano de Normalización y Calidad (IBNORCA). localizada en Tarija. relacionada con el elevado costo hundido que implica diseñar. contiene elementos básicos similares (caliza.34) en FANCESA en el periodo analizado. mientras que SOBOCE e ITACAMBA presentaron márgenes razonables en su capacidad instalada para atender los requerimientos del mercado. se estima que un nuevo competidor necesitaría una 29 inversión aproximada de 100 millones de dólares para hacer frente a los actuales participantes del mercado y 15 . Sin embargo. una de orden económico y otra natural. Desde el punto de vista de la cantidad el cemento gris. Cabe recordar además la participación de SOBOCE (33.3%. Barreras de entrada El mercado del cemento en el país presenta al menos dos tipos de barreras de entrada. las cuatro empresas cementeras elaboran varios tipos de cemento cuyas propiedades y características varían fundamentalmente del porcentaje de clinker que contienen. la planta El Puente de SOBOCE. arena y yeso) el margen de diferenciación entre los distintos tipos de cemento no es substancial. Por ejemplo.48% de la producción nacional de cemento. Como se aprecia.

lograr posicionarse en el mismo. Las barreras de tipo natural están referidas en primera instancia con la dificultad de acceso a yacimientos de piedra caliza en un radio no muy lejano a las plantas procesadoras de cemento y a su vez. Estos aspectos muestran que existen las condiciones propicias para la formación de colusión entre las empresas cementeras para distribuirse el mercado en función de su ubicación territorial. REGULACION DEL SECTOR 16 . razón por la cual no existen plantas productoras en ninguno de los Departamentos de la región oriental del país. La mayor empresa cementera (SOBOCE) cuenta con una amplia red de distribución prácticamente a lo largo de los nueve departamentos del país y con un pool de vehículos de alto tonelaje que facilitan la logística y el transporte del producto a todos sus mercados. tubos. horizontal y conglomerados. Su gran peso respecto al volumen y las limitaciones de la infraestructura carretera que presenta el país. Este hecho sumado a la pronta caducidad del producto que dificulta su almacenamiento. Mercosur (ACE 36). México (ACE 21) y Cuba (ACE 27) es del 0%. Las regiones orientales y tropicales del país cuentan con escasas reservas de materias primas básicas para la elaboración de cemento. redunda en la limitada posibilidad de comercialización en otras regiones distantes de los centros de producción. sino que se ha extendido a otros rubros de la economía. prospección y exploración minera y servicios financieros. el gravamen arancelario para las importaciones de cemento provenientes de los países miembros de la Comunidad Andina de Naciones (CAN). tejas. Debido a ello dichas empresas poseen el dominio del mercado en una variedad de otros materiales de construcción como son: hormigón premezclado. servicios de construcción y otros. La diversificación económica que tienen estas empresas no se ha limitado al sector de la construcción. FANCESA y COBOCE) han incursionado desde hace un buen tiempo atrás en otros rubros afines y complementarios al cemento reflejando de manera clara integraciones de tipo vertical. cerámicas. que éstas últimas se encuentren localizadas a distancias cercanas a los centros masivos de consumo. Finalmente. yeso. losetas. metal mecánica. y para el resto de los países es del 10%. aspecto que guarda coherencia con el hecho de la industria del cemento es altamente intensiva en el factor capital. A esto debe sumarse el hecho de que las tres mayores cementeras (SOBOCE. obstaculizando de esta manera la incorporación de nuevos oferentes. Cualquier entrante al mercado del cemento debe contar no sólo con recursos monetarios suficientes sino también con la capacidad de establecer y articular una red de distribución del producto. tales como medios de comunicación escrita. es importante señalar que el mercado del cemento no presenta barreras a la entrada de tipo legal. viguetas pretensadas. Otra barrera económica no menos importante está referida a la comercialización y promoción del producto. A raíz de los acuerdos de comercio exterior (ACE) preferenciales suscritos por Bolivia con otros países. ladrillos. agregados. hacen que el costo de su transporte sea elevado. Otra barrera natural está relacionada con las características y propiedades físicas del cemento.

y entre los complementarios entran la arcilla.La industria del cemento al carecer de un marco regulatorio dirigido especificamente al sector. usándose otros materiales. Le siguen FANCESA y COBOCE.800 millones. inversión extranjera directa y la nacional. por tanto no genera empleos directos en grandes proporciones. Todas las inversiones previstas están relacionadas a dar respuesta a la creciente demanda del producto en el país. El bajo poder adquisitivo hace que el uso del cemento o concreto en la edificación de viviendas sea bajo. aunque ello podría cambiar. Si dichos productos no tuvieran entrada al país. Entre los productos sustitutos del cemento entran el drywall. se pudo establecer que las ejecutadas y las futuras son importantes respecto a la economía. La inversión en la industria del cemento es de capital. como ladrillos de arcilla. para así ver sus incidencias en la demanda del cemento. laminado largo (“metal deck”) y los prefabricados que no son hechos en concreto. Las inversiones programadas para la gestión 2010 bordean los $us. vía sector de la construcción. se tiene una relación del 5%.1. Existe el riesgo de un incremento en el uso de otros sustitutos del cemento.92 millones. asfalto. PRODUCTOS SUSTITUTOS Es adecuado observar y estudiar los productos sustitutos y complementarios del cemento. El asfalto tiene demanda solo para la construcción de vías con concreto tiene un costo mucho mayor y su tiempo de construcción tarde mucho más. Si se compara este monto con la inversión pública para la misma gestión que es de $us. SOBOCE es la empresa que mayores inversiones ha realizado y tiene previsto realizar en el corto y mediano plazo nuevas inversiones por un valor aproximado de $us.264 millones. margenes de ganancia y su Por otra parte ante pasados incrementos y especulaciones en los precios de venta del cemento el Viceministerio de Defensa de los Derechos del Usuario y del Consumidor (VDDUC) propició la firma de un convenio entre los propietarios de ferreterías y la cementera para viabilizar la venta de cemento a bolivianos 52 la bolsa para el comprador final regularizando así el abastecimiento de este principal material para la construcción. y concreto entre otros. la demanda del cemento fuera más alta. el Estado designo de la Autoridad Fiscalizacion y Control Social de Empresas pueda establecerse como institución que realice el control y fiscalización de las empresas tanto en el control de costos. Así. la fuerza de los productos sustitutos es relevante para el sector. que en conjunto pretenden invertir $us. por factores culturales locales. 17 . a no ser los indirectos vinculados al sector construcción y en la primera etapa de esta industria. a la inversión privada. el hierro. como los materiales prefabricados. Sin embargo. PERSPECTIVAS Respecto a las inversiones.95 millones. en su mayoría fabricados de manera informal. éstos tienen una aceptación muy baja. El uso de concreto también es limitado por la relativamente baja construcción de edificios (material necesario sobre todo en construcciones de más de dos pisos).

Solamente se lograra esto asumiendo con sinceridad formalidad el cumplimiento de cada una de las tareas. hay que velar porque el nombre de SOBOCE sea señal de confianza. La reputación de la empresa de ha ganado en base a una conducta ética profesional y personal. SOBOCE es la empresa que en el periodo examinado ejecutó las más importantes inversiones y prevé seguir en un mismo sentido para futuras inversiones.SITUACION DEL SECTOR Las inversiones en la industria cementera. que igualmente han realizado importantes inversiones y también están programando ampliaciones de sus actuales instalaciones. El éxito del trabajo en equipo se fundamenta en la confianza y sinceridad de sus componentes así como en la consideración ante los demás. industria caracterizada por ser altamente tecnificada y con infraestructura y maquinaria del alto valor. Respeto: las relaciones de trabajo se basan en el respeto por los demás y el propio. Contribuir: al desarrollo de la comunidad y proteger el medio ambiente. Compromiso: estamos comprometidos con la excelencia. vivimos una cultura de alto desempeño y somos una empresa socialmente responsable. 18 . Hacemos un uso racional de los recursos. como desafíos personales. preservando y mejorando el medio ambiente en la forma compatible con los intereses actuales de la sociedad y generaciones futuras. que preserve la salud y la integridad del personal y del entorno. como responsabilidad propia y de empresa. Como se anotó en la parte conceptual del presente estudio. juegan un papel preponderante para el desarrollo socioeconómico. Respetamos las leyes. Visión Hemos fortalecido nuestro liderazgo en la industria boliviana del cemento. Conciencia social: consideramos prioritario el mantener el máximo nivel de seguridad en el trabajo. las cumplimos y velamos por su cumplimiento. independientemente del país de que se trate. las inversiones constituyen una de las principales barreras a la entrada a los mercados. Comprometiéndonos a: Garantizar: a nuestros accionistas una constante generación de valor y una rentabilidad satisfactoria y sostenible Promover: para nuestra persona un adecuado ambiente de trabajo..DIAGNOSTICO INTERNO MISIÓN Y VISIÓN SOBOCE Misión Satisfacer con excelencia las necesidades de nuestros clientes con productos y servicios asociados al cemento y sus aplicaciones siendo para ellos la mejor opción. participativo y de alta comunicación. donde pueda desarrollarse integralmente y sea reconocido por su desempeño. 3. somos una organización rentable y competitiva. Desarrollar: relaciones duraderas y de mutuo beneficio con nuestros clientes y proveedores nuestros valores Integridad: basamos nuestro accionar en principios de honestidad y transparencia. Le siguen FANCESA y COBOCE.

Nuestra empresa es el mejor lugar para trabajar en Bolivia MATRIZ FODA AMBIENTE INTERNO /AMBIENTE EXTERNO Fortalezas internas (S)•  TRADICIÓN E IMAGEN DE LA MARCA  RED DE VENTAS Y SERVICIO DEBILIDADES INTERNAS  ENFOQUE ESTRECHO EN EL MERCADO DOMESTICO  COMPETENCIA: COBOCE FANCESA ITACAMBA DO:  INGRESAR A MERCADOS FUERA  DESARROLLAR VENTAS Y SERVICIOS FUERA OPORTUNIDADES EXTERNAS  DEMANDA DE ALTO MARGEN  CRECIENTE MERCADO  AVANCES EN LA TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN AMENAZAS EXTERNAS:  SATURACIÓN Y ESTANCAMIENTO EN EL MERCADO  CRECIENTE COMPETENCIA  COMPETENCIA COBOCE. FANCESA. ITACAMBA FO:   FORTALECER LOS PRODUCTOS BUSCAR SOCIO QUE BRINDE NUEVA TECNOLOGÍA FA:  UTILIZAR CONOCIMIENTOS PARA MEJORAR LA POSICIÓN DA  BUSCAR SOCIO PARA ACCEDER AL MERCADO INTERNACIONAL 19 .

00 1.901.461.823.00 71.820.054.00 147.153.765.285.186.820.588.632.00 110.174.550.406.00 71.134.440.484.533.00 1.00 971.935.829.955.812.4.511.972.666.071.695.319.00 49.487.933.902.765.188.00 Pasivo No Corriente Deudas Financieras y bancarias a largo plaz Prevision para indemnizaciones Anticipos recibidos por contratos de construc 496.00 11.012.153.00 12.422.520.622.711.398.00 231.146.852.409.00 27.00 1.00 282.109.00 29.00 66.762.00 33.239.864.225.069.071.00 863.852.588.386.686.867.00 716.00 618.984.187.995.937.488.522.367.00 452.797.465.079.994.00 1.00 109.00 984.789.00 60.00 323.423.528.019.00 56.00 33.00 1.00 49.840.502.073.00 16.00 - 669.880.832.440.00 433.00 119.761.080.00 933.148.981.785.735.00 101.971.443.832.00 32.00 967.00 70.814.00 38.00 267.ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS BALANCE GENERAL 2008 ACTIVOS Activo Corriente Activo Disponible Disponibilidades Activo Exigible Inversiones temporarias Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Gastos pagados por anticipado Activo Realizable Inventarios Activos para la venta 2009 2010 298.429.410.450.322.00 71.300.205.00 5.337.721.064.676.708.00 83.405.00 165.496.588.407.520.020.197.00 31.682.432.942.00 49.807.537.00 38.00 19.00 282.523.816.293.785.00 83.864.408.00 22.585.00 67.00 41.937.00 8.768.00 12.00 20 ..094.173.00 244.747.023.00 42.280.00 87.813.050.169.861.306.622.00 19.00 276.085.144.00 273.095.947.00 631.523.682.199.00 914.350.813.700.548.452.00 618.157.00 44.144.174.846.915.00 24.575.506.00 83.035.00 9.00 41.446.00 13.517.00 33.994.839.206.022.590.578.00 2.00 119.587.762.00 55.862.432.789.019.399.097.00 822.697.00 1.290.607.367 0 Activo No Corriente Bienes de Uso Activos para la venta Activo Fijo 1.834.00 379.184.00 68.696.818.00 1.00 TOTAL PASIVOS Patrimonio 770.228.00 279.00 Otros Activos Intangibles Valor llave 264.00 18.00 153.699.00 33.00 102.496.00 521.779.511.506.385.214.925.00 73.073.008.842.539.483.011.031.915.547.406.00 2.00 11.00 73.690.985.840.00 554.107.541.144.00 66.615.016.00 10.00 323.00 68.711.542.037.182.00 857.00 Inversiones Inversiones permanentes Diferidos Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Cargos diferidos TOTAL ACTIVOS PASIVO Pasivo Corriente Deudas Comerciales Deudas bancarias y financieras a corto plazo Impuestos por pagar Deudas sociales y otras deudas 231.866.736.542.219.

935.678.00 368.058.00 423.058.010.614.000.010.487.458.00 274.633.012.614.375.00 2.011.00 528.497.00 1.614.600.00 OK 21 .00 OK 196.600.00 346.00 OK 196.765.353.008.00 1.00 244.058.Capital pagado Aportes a capitalizar Reservas Resultados Acumulados TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO CONTROL 196.00 1.00 1.00 1.773.010.550.873.779.497.600.789.149.439.

929725361 16% 16% 16% 100% 122% 140% 1% 4% 2% 100% 315% 173% 100% 100% 100% 18% 15% 12% 100% 100% 120% 98% 135% 89% 33% 31% 33% 100% 112% 135% 52% 48% 46% 54% 46% 54% 100% 100% 107% 135% 119% 153% 100% 100% 100% 100% 120% 135% 22 .ANALISIS VER TICAL 2008 2009 2010 ANALISIS HORIZONTAL 2008 2009 2010 20% 3% 21% 1% 22% 2% 100% 100% 127% 40% 145% 68% 11% 15% 14% 100% 167% 169% 6% 5% 6% 100% 101% 144% 80% 58% 79% 55% 78% 57% 100% 100% 119% 114% 133% 133% 5% 4% 4% 3% 1 1.0209268 0.

058.502.00 30.263.013.109.405.851.263.00 842.817.417.247.041.105.00 173.726.00 30.690.286.00 1.00 482.941.318.409.00) -53.016.00) -52.00 94.432.00 127.411.192.00 39.398.018.136.448.00 359.938.587.463.018.682.00 11.235.525 75.041.00 29.930.318.00) -48.753.00 69.204.00 548.707.00 127.881. ESTADOS DE RESULTADOS INDICE!A1 INGRESOS Ingresos ordinarios Ventas netas TOTAL INGRESOS COSTOS COSTO DE VENTA COSTO DE VENTAS MARGEN DE UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERATIVOS Gastos de Administración Gastos de Administración Gastos de Distribución Gastos de Comercializacion MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA Ingresos no Ordinarios Rendimiento de inversiones Diferencia de cambio Productos Financieros Otros Gastos Rendimiento de inversiones UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS E INTERESES Gastos financieros Gastos financieros Ajustes por inflación y tenencia de bienes UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) Impuestos IMPUESTO A LAS UTILIDADES MARGEN DE UTILIDAD NETA Año 1 Año 2 Año 3 661.00 216.104.201.881.981.192.00 461.SOBOCE S.00 482.00 96.880.00 21.932.682.00 0.267.930.438.719.00 39.525.597.676.189.753.179.A.701.878.457.821.579.930.00 548.00 1.726.009.670.003.597 49.769.411.938.00 290.00 4.00 1.00 173.035.057.00 4.00 1.457.00 221.078.00 135.414.650.00 135.00 661.00 30.00 (53.336.041.054.00 4.00 161.00 (513.682.00 94.352.052.617.00 68.532.897.018.778.851.035.00) 0.00 (48.539.00 108.00 370.675.105.701.970.052.308.099.00 0.533.880.817.00 106.371.405.182.009.675.670.00 842.00 96.00 39.881.941.058.124.109 9.970.00 232.826.587.00 661.00 370.410.293.009.00 4.941.566.00 108.608.00 161.00 21.136.243.646.438.970.267.318.170.411.603.398.878.938.726.00 127.235.00 1.293.243.525.513.00 129.00 125.005.00 23 .00 (52.389.052.00 842.179.267.00 156.00 287.336.00 69.057.352.00 125.00 205.00 37.00 11.676.00 110.099.

17% -5.00% 19.32% 130.00% 100.10% 20.49% -0.00% 0.22% -5.74% 4.02% 7.64% 16.00% 56.11% 8.75% 0.43% 129.75% -0.48% 14.74% 3.49% 17.00% 100.00% 127.00% -8.90% 0.00% 0.71% -5.00% 0.00% 129.91% 102.25% 19.98% 6.13% 1171.00% 0.41% 3.00% 100.00% 33.22% 0.00% 14.00% 100.64% 5.00% 16.00% 100.00% 100.00% 162.41% 16.14% 15.86% 6.00% 127.00% 100.68% 28.62% 11.26% 4.66% 105.00% 56.00% 56.00% 106.02% -8.00% 100.52% 10.37% 1.70% -7.00% 0.27% 11.32% -7.63% -5.00% 123.53% 2.00% 100.00% 99.22% 0.08% 0.48% 0.49% 0.65% 0.17% -8.49% 0.05% 17.00% 158.00% 100.22% 0.00% 100.25% 0.02% 7.24% 4.00% 146.27% 0.90% 18.72% 90.39% 196.03% 0.07% 0.04% 82.00% 100.67% 0.49% 0.48% 16.13% 608.97% 1.00% 100.61% 100.05% 16.03% 4.00% 127.55% 0.27% 16.38% 2.42% 117.62% 0.38% 24 .73% 27.05% 100.32% 152.71% 0.94% 0.20% 72.91% 0.62% 14.00% 44.06% 99.04% 102.71% 8.00% 4.27% 42.ANALISIS VERTICAL (BASE INGRESOS ) Año 1 Año 2 Año 3 ANALISIS HORIZONTAL (CAMBIO % AÑ O BASE) Año 1 Año 2 Año 3 100.85% 0.65% 100.44% 0.00% 0.64% 4.23% 19.70% 132.61% 148.00% 57.97% 15.00% 100.00% 100.00% 100.52% 100.17% 6.33% 24.45% 12.32% 45.48% 16.25% 14.14% 16.27% 57.53% 12.00% 0.32% 54.64% 0.23% 0.00% 249.84% 20.48% 100.00% 54.44% 4.00% 4.74% 18.64% 5.10% 1.00% 189.51% 152.27% 0.23% 10.41% 12.00% 0.29% 4.00% 182.91% 21.48% 1.00% 100.48% 11.00% 100.

00 302.00 25 .461.461.922.922.USOS Y FUENTES PRIMERAS 2 GESTIONES Balance Terminos Terminos Activo Activo Activo Activo Activo No Bienes de TOTAL Pasivo Pasivo No TOTAL TOTAL PASIVOS Y TOTAL 302.

11 0.13 0.29 0.42 1.538.46 40.46 0.3 - 2.55 0.608.15 2009 112.09 4.33 0.18 3.43 0.77 1.22 0.47 0.28 0.07 0.54 0.07 0.0 1.022.11 2010 189.10 1.88 0.46 1.17 0.16 0.31 0.0 1.33 0.06 0.05 0.608.42 5.9 - - - - 3.26 0.44 0.20 0.93 2.0 189.19 24.18 0.441.0 40.RATIOS FINANCIEROS 2008 INDICES DE LIQUIDEZ CAPITAL DE TRABAJO RAZON CIRCULANTE RAZON RAPIDA RAZON DISPONIBLE MARGEN DE SEGURIDAD DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO INDICES DE ACTIVIDAD ROTACION DE INVENTARIOS PERIODO PROMEDIO DE COBRO ROTACION DE ACTIVOS TOTALES INDICES DE ENDEUDAMIENTO RAZON DE DEUDA INDICE DE PROTECCION DEL PASIVO TOTAL RAZON DE CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES INDICE DE ENDEUDAMIENTO AL LARGO PLAZO INDICES DE RENTABILIDAD MARGEN BRUTO MARGEN OPERATIVO MARGEN NETO RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA) RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (1) ROE RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE ROE 24.52 0.76 80.46 1.083.2 80.55 0.77 4.441.538.02 0.0 26 .022.435.50 0.44 0.14 0.11 0.09 0.0 1.57 63.20 3.15 0.79 0.

0 10.0 3.0 40.0 50.5 AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO RAZON CIRCULANTE RAZON RAPIDA RAZON DISPONIBLE -0.0 2.0 0.0 -10.0 30.5 PERIODO PROMEDIO DE COBRO Y DE PAGO 90.0 4.0 1.0 60.0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 ROTACION DE INVENTARIOS ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 27 .0 1.0 -1.0 70.ÍNDICES DE LIQUIDEZ 2.0 5.0 20.0 6.5 1.0 80.0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 PERIODO PROMEDIO DE COBRO PERIODO PROMEDIO DE PAGO ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y ACTIVOS TOTALES 7.

40 0.00% MARGEN BRUTO MARGEN OPERATIVO MARGEN NETO 28 .00% 40.00% 0.00% AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5 -10.ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO 1.00% 20.00% 50.00 0.80 0.40 1.20 AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO RAZON DE DEUDA INDICE DE PROTECCION DEL PASIVO TOTAL INDICE DE ENDEUDAMIENTO AL LARGO PLAZO ÍNDICES DE RENTABILIDAD (MÁRGENES) 60.00% 30.20 -0.60 0.20 1.00% 10.

20 -0.80 0.20 1.ÍNDICES DE RENTABILIDAD 1.00 0.60 0.20 RENDIMIENTO SOBRE LOS RENDIMIENTO SOBRE EL CONTABLE (1) RENDIMIENTO SOBRE EL CONTABLE AÑO AÑO AÑO AÑO AÑO 29 .40 0.

08 30 .414.769 +- ROA 7.052 ROE 0.864 + % Activos Totales 1.035.533 Costo de Ventas 370.052 - Utilidad Neta 108.44 Impuestos 1.721.707.290.052 Margen de Utilidad Neta 16.318.443 Total Pasivo y Patrimonio 1.743 - - Gastos Financieros 53.318.851 - % Ventas 661.484.817.846.649.597 - * Ventas 661.682.020 Pasivos Totales 770.012.012.ANALISIS DU PONT 2008 Ventas 661.44% Gastos Operativos 221.336.31% ESTADO Otros ingresos-gastos 12.487.151723579 Rotacion de Activos Totales 0.188. Plazo 496.423 + Deuda a L.550 Activos No Circulantes 1.487.528.318.076.550 + Patrimonio 2.692 % Patrimonio 716.107 Multiplicador de apalancamiento financiero 2.753 Activos Circulantes 298.686 + * Pasivos Circulantes 273.

588 Pasivos Totales 822.386.018.457 - % Ventas 842.579.018.011 Activos No Circulantes 1.789.170.47 Impuestos 21.935.169 + * Pasivos Circulantes 267.85 31 .889.465.446.525 - * Ventas 842.548.005 Costo de Ventas 482.995 Total Pasivo y Patrimonio 1.409 +- ROA 6. Plazo 554.405 Activos Circulantes 379.016 Multiplicador de apalancamiento financiero 1.04% ESTADO Otros ingresos-gastos 45.192.842 + % Activos Totales 1.789.ANALISIS DU PONT 2009 Ventas 842.970 - Utilidad Neta 108.970 ROE 0.649.011 + Patrimonio 2.488.407 + Deuda a L.85% Gastos Operativos 232.410.981.219 - Gastos Financieros 48.692 % Patrimonio 967.111805008 Rotacion de Activos Totales 0.018.935.970 Margen de Utilidad Neta 12.105.293.

718.994 Total Pasivo y Patrimonio 2.009.864.676 Activos Circulantes 433.267.041 - Utilidad Neta 205.575.50 Impuestos 11.765.779 + Patrimonio 1.719.429 + * Pasivos Circulantes 244.675.008.695. Plazo 669.263.267.438 - % Ventas 1.24% ESTADO Otros ingresos-gastos 9.009.094.058.205.785 % Multiplicador de apalancamiento financiero 32 .38% Gastos Operativos 287.932 Costo de Ventas 548.041 Margen de Utilidad Neta 20.812 + Deuda a L.537.182.765.ANALISIS DU PONT 2010 Ventas 1.041 ROE 0.016 +- ROA 10.069.350 + % Activos Totales 2.228.182 Pasivos Totales 914.009.088 - Gastos Financieros 52.779 Activos No Circulantes 1.267.008.187924294 Rotacion de Activos Totales 0.109 - * Ventas 1.

28 para pagarla. en nuestro caso 90 veces al año. CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES Esto quiere decir que su capacidad de pago es 3. La rotación de la cartera un alto número. la empresa cuenta con UM 1.26 veces más grande que sus intereses para el año 2009 siendo el mejor . Cuanto mayor sea el valor de esta razón.26 para pagarla. PERIODO PROMEDIO DE COBRO Esto quiere decir que la empresa para el año 2009 convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 80 días o rotan 4.5 veces.INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS CAPITAL DE TRABAJO De acuerdo a las cifras expuestas para los años 2008.00% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta disminuyendo este para 2009 hasta 7. es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar.00% ROTACIÓN DE INVENTARIOS Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 4. 2009 y 2010. 60 a 30 días de período de cobro. será mejor. o que por cada UM de deuda. RAZÓN CORRIENTE Esto quiere decir que el activo corriente es 1. mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. la empresa cuenta con UM 1. el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año.00% y para el 2010 un 14. RAZÓN DISPONIBLE En mejor de los casos para el año 2008 contamos con el 18. MARGEN BRUTO El margen de ganancias de la empresa refleja un porcentaje razonable de utilidad significa un moderado costo de ventas. o que por cada UM de deuda. Cuanto mayor sea el valor de esta razón.77 veces más grande que el pasivo corriente para el año 2010 siendo el mejor. mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas.46 días. A mayor rotación mayor movilidad del capital invertido en inventarios y más rápida recuperación de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad. por lo que proporciona datos más correctos al analista.28 veces más grande que el pasivo corriente para el año 2010 siendo el mejor . refleja que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros. RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA ACIDA) A diferencia de la razón anterior.77 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón. Por lo general. esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. la empresa cuenta con UM 3. Esta razón se concentra en los activos más líquidos. quiere decir que el activo corriente es 1. lo que demuestra una alta rotación de esta inversión. mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus intereses. o que por cada UM de deuda. 33 .

mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor de los socios. Es decir. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA) Quiere decir. que cada UM invertido en el 2008 en los activos produjo ese año un rendimiento de 7% sobre la inversión. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis. 34 . MARGEN NETO Esto quiere decir que en el 2008 por cada UM que vendió la empresa.MARGEN OPERATIVO No se está ganando mucho después de deducir todos los costos y ganancias casi están parejos los tres años. está produciendo una adecuada retribución para el empresario. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido. obtuvo una utilidad de 14%. RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (ROE) Esto significa que por cada UM que la industria mantiene en el 2008 genera un rendimiento del 15% sobre el patrimonio.

también se tomaron los Estados de Resultados comprendidos entre los mismos periodos mencionados. así mismo su capital de trabajo neto en las gestiones analizadas es positivo lo cual muestra que tiene capacidad para cubrir las actividades es el adecuado para sus operaciones diarias.A.2010 y proyección de la gestión 2011. Análisis de Rentabilidad De acuerdo al análisis se concluye que la rentabilidad respecto las ventas se encuentran en un nivel aceptable sobre criterio mínimo y que las ventas reflejan el retorno esperado. económica y financiera de la empresa. Análisis de medidas de Liquidez De acuerdo al análisis se concluye que la industria SOBOCE S.2009 y 2010 para así tener la relación pasado presente y futuro. Análisis Medidas de Giro De acuerdo al análisis se concluye que si bien la empresa cuenta con una rotación de inventarios aceptable presenta tendencia a bajar y es insuficiente para la empresa. a objeto de determinar deficiencias en áreas específicas de la empresa en sentido de efectuar las correcciones que sean necesarias. en cuanto a la rotación de los activos refleja buena cifra lo cual se debe a la existencia de inversiones permanentes que generan beneficio para la industria y respecto a las ventas respecto al personal se encuentra con un nivel aceptable pero cabe señalar que es necesario la constante motivación del mismo para maximizar las rotaciones y beneficios en la empresa.6.. de las gestiones 2008 . el retorno de los activos se encuentra dentro del criterio aceptable por ultimo de acuerdo al análisis Dupont se ve que el mayor punto de retorno para la empresa es la de los activos por la gran inversión en maquinaria. instalaciones.A. En cuanto al rendimiento del capital se encuentra en un nivel aceptable. puesto que generan los ingresos necesarios para lograr un beneficio adecuado. para analizar ciertas tendencias se tomaron los datos de las gestiones 2008 .2009 . cuyo propósito primordial fue el de evaluar la situación patrimonial.CONCLUSIONES Se ha examinado y analizado los Balances Generales de la Industria SOBOCE S. etc. así mismo el periodo medio de pago se presenta como aceptable. es decir genera el suficiente retorno a corto plazo para lograr cubrir sus obligaciones a corto plazo. no cuenta con problemas de liquidez para cubrir sus deudas. 35 .

En la actualidad sólo se producen dos tipos de cemento. Se registraron de forma circunstancial importaciones marginales a pesar de no existir barreras arancelarias. 36 . la producción de cemento se ha homogeneizado y estandarizado en el país. es decir se genera una financiación con recursos propios. pero que no difieren en términos de precios. excepto por el índice de endeudamiento. En las últimas dos décadas. con índices saludables superiores al promedio de empresas de este tipo. que está por encima del promedio general establecido. pero se debe mencionar que la gestión 2011 será relativamente mas baja que la gestión anterior analizada. salvo en determinadas plazas debido a los costo de transporte. En cuanto a los índices de rentabilidad se muestra una tendencia creciente respecto al margen de utilidad que se obtendrá en los años proyectados Si bien la expectativa de crecimiento des alentadora. que tienen distinto uso. en las gestiones del 2012 y 2013 se podría optar en pagar dividendos en un 90% y 100% respectivamente para poder contar con un flujo adecuado para las operaciones. Respecto a los índices de operación muestra una tendencia creciente excepto en los días de inventario y que muestra una política respeto a la mayor rotación de los mismos. se aprecia que en los últimos veinte años han tenido un crecimiento importante. en el flujo de caja se recomienda que el pago de los dividendos a pagarse en la gestión 2011 se realice solo del 85% y el resto se quede como reinversión en la industria esto debido a que se generaría un flujo negativo y tendría que obtarse por una línea de crédito para cubrir las obligaciones de la empresa. Tanto la producción como el consumo en el año 2009 fueron cuatro veces mayores a los registradas en 1990. siendo una empresa solvente. El panorama financiero de las empresas muestra que SOBOCE es la primera empresa cementera del país a la luz de su patrimonio. La producción nacional de cemento está enfocada esencialmente al mercado interno y no a la exportación.Conclusiones Planeación Financiera De acuerdo a proyección financiera podemos observar que la liquidez de Soboce tendrá una tendencia creciente en las gestiones proyectadas. En los índices de endeudamiento podemos observar que las deudas disminuyen respecto al activo y aumentan respecto al patrimonio. CONCLUSIONES DIAGNOSTICO EXTERNO En la última década. habiendo crecido a una tasa promedio anual cercana a 8%. la industria del cemento tuvo una capacidad instalada razonable para satisfacer eventuales aumentos en la demanda. rentable y productiva y con un crecimiento sostenido. En cuanto a la oferta y demanda de cemento en el país. niveles de ventas y producción.

En los últimos ocho años el precio promedio de la bolsa de 50 Kgs. Se estima un tiempo mayor para hacer frente en términos de mercado a los actuales participantes en el mismo y lograr una consolidación como oferta adicional en el rubro. Algunos estudios indican que un nuevo competidor requeriría una inversión que oscilaría entre $us.42 y subió a Bs. El ingreso de nuevas empresas a la industria del cemento está restringido por barreras de tipo económico.55 el 2010. En el año 2003 el precio fue de Bs. La industria del cemento tiene proyecciones de crecimiento en proporción al crecimiento en la construcción en el pais. 37 . relacionadas con el costo hundido de montar y poner en marcha una nueva planta de producción. de cemento se ha incrementado de manera periódica a una tasa promedio anual de 7%.120 a 140 millones de dólares y un lapso de tiempo mínimo de cinco años para iniciar operaciones.

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