MODELO DE SIMULACIÓN PARA EL ANÁLISIS DE FACTIBILIDAD ECONÓMICA DE UN PROYECTO

Juan de Dios Banda Jara Director del Departamento de Sistemas Informáticos y Electrónica Universidad del Valle – La Paz RESUMEN El presente artículo surgió a raíz de la necesidad de estimar la factibilidad económica de establecer una empresa consultora especializada en el desarrollo de software para datawarehousing y datamining . Los flujos proyectados para los siguientes cinco años de funcionamiento de esta empresa fueron plasmados en un modelo de Excel que fue simulado utilizando la herramienta Crystal Ball®. El objetivo de la simulación fue determinar si los indicadores de la Tasa Interna de Retorno y el Valor Actual Neto resultaban lo suficientemente atractivos, como para recomendar la ejecución de este proyecto. Los resultados provistos por Crystal Ball® fueron verificados con el afán de establecer el posible impacto de las variaciones para diferentes costos de capital. Finalmente, se concluyó que este proyecto podría resultar rentable; desde luego, la simulación por sÍ sola no puede asegurar el éxito o fracaso de un proyecto, ya que su rol es proveer mayor y mejor información para tomar las decisiones correctas. INTRODUCCIÓN La creciente competencia entre las empresas privadas y públicas, ha provocado que se preste cada vez mayor atención a los clientes, para lo cual se requiere contar con información cada vez más detallada y actualizada que permita identificar las posibles tendencias de consumo a ser explotadas. Para albergar la gran cantidad de información proveniente de los clientes, paradigmas como el datawarehousing han sido desarrollados. Los datawarehouse por sí solos no proveen información útil, a menos que se apliquen técnicas de datamining destinadas a identificar tendencias de compra, comportamiento, preferencia o aceptación. La necesidad de proveer estas tecnologías a las empresas del medio, fue el motor que impulsó la idea de crear una empresa consultora dedicada exclusivamente a proporcionar soluciones de datawarehousing, datamining y

3. a través de los indicadores TIR y VAN6. Este modelo es mostrado en el Anexo A. las utilidades. Correr el modelo de simulación y determinar la probabilidad de tener una TIR superior al costo de capital y un VAN positivo. la factibilidad económica del proyecto. utilizando la herramienta Crystal Ball®. Fue así que se descubrió que las técnicas tradicionales del análisis de factibilidad basadas en el cálculo de la Tasa Interna de Retorno y el Valor Actual Neto.CRM. OBJETIVOS ESPECÍFICOS Los objetivos específicos que se persiguieron durante la realización de este proyecto fueron los siguientes: 1. es decir solo para los valores que son mostrados dentro del modelo. Construir un modelo que describa los flujos de efectivo proyectados para los siguientes cinco años. a través de una predicción más precisa de los flujos futuros de efectivo. Desarrollar múltiples escenarios en los cuales se varíe el costo de capital y se analice el impacto sobre el VAN PROCEDIMIENTOS Y MÉTODOS Para la construcción de este modelo. podían ser grandemente mejoradas si se consideraban múltiples escenarios. A la hora de analizar la factibilidad económica de este proyecto. Esta limitación será superada con el uso de Crystal Ball® que a través . OBJETIVO GENERAL Desarrollar un modelo de simulación que permita determinar de manera confiable. los costos. 2. Los resultados de esta simulación permitirán trazar conclusiones más certeras acerca de la factibilidad económica de este proyecto. se vio la necesidad de contar con alguna herramienta que permita reducir el nivel de riesgo. Para la consideración de estos escenarios. Definir en el modelo las celdas de entrada y de pronóstico. el costo de capital. 4. Estas conclusiones se basarán en la gran cantidad de escenarios que proveerá Crystal Ball®. etc. a saber: PRIMERA ETAPA: CONSTRUCCIÓN DEL MODELO EN EXCEL En una hoja de Excel se procedió a construir un modelo que considerara los flujos de efectivo proyectados. se siguieron cinco etapas. se recurrirá a la construcción de un modelo en Excel que será simulado mil veces bajo diferentes parámetros. Nótese que en este modelo inicial solo es posible obtener el TIR y el VAN para un escenario.

Esta declaración es muy similar para todas las variables. Recuérdese que Crystal Ball® tomará valores11 para las variables de entrada .de la simulación considerará múltiples escenarios. Crecimiento de la Utilidad. ya que el proyecto es completamente nuevo y los datos de otros proyectos similares no serían del todo aplicables. se hace necesario trabajar con una distribución cuyos parámetros sean relativamente fáciles de estimar. Una vez definidas las variables de entrada y los parámetros de la distribución triangular que se aplicarán a las mismas. mostradas en la siguiente tabla. SEGUNDA ETAPA: DEFINICIÓN DE LAS CELDAS DE ENTRADA Para poder realizar la simulación del modelo. Precisamente la distribución triangular10 presenta esta característica. Así pues llegamos a realizar las siguientes estimaciones empíricas. Recuérdese que este tipo de distribución requiere de tres parámetros: el caso base. Consecuentemente. se muestra la siguiente figura que contiene los parámetros introducidos en Crystal Ball® para la utilidad inicial. el valor mínimo y el valor máximo. En nuestro modelo es imposible contar con información histórica. Crecimiento del Costo de Operación y Costo Inicial del Proyecto. el siguiente paso consistió en declarar las celdas de entrada dentro de Crystal Ball®. y a manera de ejemplo. que permitieron estimar las distribuciones triangulares que definirán el comportamiento de los valores que asumirán las variables Utilidad Inicial. es necesario definir valores que varíen siguiendo algún tipo de distribución. El considerar múltiples escenarios es definitivamente una técnica que ayudará a determinar la posibilidad de que las celdas de pronóstico asuman valores que caigan dentro de intervalos con cierto grado de confiabilidad. Costo de Operación.

en particular en este caso. TERCERA ETAPA: DEFINICIÓN DE LAS CELDAS DE PRONÓSTICO Las celdas de pronóstico en este caso serán las correspondientes a las de cálculo del TIR y el VAN.20%. la gráfica de frecuencia de el VAN muestra que existe un porcentaje de certeza de 61. podemos utilizar la gráfica de pronósticos13 de la TIR para determinar el porcentaje de certeza de que obtendremos una TIR mayor o igual al 12%: Nótese que este porcentaje de certeza del 61. El punto del cual se tomarán los valores. no se utilizaron mayores parámetros. Para la definición de estas celdas.00% de obtener un VAN positivo. es bastante alentador.de algún punto del rango de valores permitidos por la distribución triangular. esto querría decir que si tuviéramos la hipotética oportunidad de realizar este proyecto 1000 veces. CUARTA ETAPA: INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS La gráfica de pronósticos nos permite estimar de manera gráfica y numérica el porcentaje de certeza de que la TIR o VAN asuman ciertos valores. Similarmente. correremos el modelo por mil replicaciones12. en 620 de las veces la TIR superaría el 12%. . tal como muestra la siguiente figura: Nótese que la simulación proveerá múltiples valores de resultado para las variables de pronóstico. que en realidad define la probabilidad de que los valores obtenidos por la TIR sean superiores al 12%. como para recolectar un volumen de muestras significativo para dibujar una gráfica de pronóstico. En particular. estará determinado por números aleatorios que generará Crystall Ball® a la hora de correr la simulación. Visto de una manera simplificada. Este número de replicaciones es lo suficientemente grande.

QUINTA ETAPA: ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD Con el afán de validar los resultados obtenidos. se pude afirmar que con 1000 replicaciones. en nuestro caso el costo de capital se convertirá en una variable de decisión continua que variará entre el 10% y el 14%. La definición de esta variable de decisión se realizó en Crystal Ball® de la siguiente manera: . Nótese que en modelo. Para poder trabajar con estos escenarios. podemos construir escenarios en los cuales se consideren los efectos de estas variaciones.2%. Estas variaciones son incontrolables. un incremento en el número de replicaciones solo contribuye a afinar ligeramente los resultados. se hace imprescindible definir variables de decisión.80% de certeza de obtener un VAN positivo.Adicionalmente. Sin embargo. ya que son atribuibles a factores exógenos. tenemos una aproximación bastante exacta. podemos analizar el reporte de percentiles14 de la TIR muestra que existe un 60% de que la TIR sea como mínimo de el 12. ya que la tendencia general se mantiene. complicando o favoreciendo la factibilidad del proyecto.75% de certeza de obtener una TIR superior al 12% y 60. En consecuencia. se corrió el modelo por un número de 2000 replicaciones y los resultados no variaron grandemente: 60. Por otro lado. resulta lógico suponer que el costo de capital podría experimentar variaciones imprevistas.

tendremos un total de 10. Similarmente. estas gráficas mostraron que el VAN tiene . los valores del VAN todavía resultan atractivos. En este modelo se introdujeron flujos estimados de los ingresos y egresos para los próximo cinco años. para luego aplicar la herramienta de simulación Crystal Ball® que mostró en sus gráficas de pronóstico un porcentaje de certeza de 61. El reporte conocido como tabla de decisión muestra los valores asumidos por la variable de pronóstico VAN para cada uno de los escenarios que considera un costo de capital diferente. La siguiente tabla resume los resultados de este reporte para el indicador VAN: En la tabla anterior puede observarse claramente que el costo de capital se correlaciona negativamente con el VAN.000 mil simulaciones para el VAN. CONCLUSIONES En el presente trabajo se logró formular un modelo para el cálculo de la TIR y VAN para el proyecto de creación de una empresa consultora.Nótese que para cada valor asumido por la variable de decisión se construirá un escenario independiente en el cual se realizarán mil simulaciones. Se definieron celdas de entrada y de pronóstico.20% de que la TIR supere el 12% del costo de capital. Nótese que aun a pesar de que el costo de capital varíe positiva o negativamente. Consecuentemente.

Prentice Hall. McGraw-Hill/Irwin. Más aún. ISBN 0-53887831-2. ISBN 0-07-249368-2. MARKLAND ROBERT E. South-Western College Publishing. .00% de obtener un valor positivo. Introduction to Simulation and Risk Analysis. 2000. HILLIER MARK S... BIBLIOGRAFÍA     CAMM JAFFREY D. Crystall Ball® se muestra como una herramienta tremendamente útil. ISBN 0-324-00715-9. las estimaciones de los flujos de fondos pueden ser irreales. Second Edition. También se procedió a analizar el comportamiento del costo de capital. Operations Management: Concepts in Manufacturing and Services. Second Edition. a través de la definición de variables de decisión que contribuyeron a crear escenarios que mostraron que un incremento del costo de capital produciría un decremento del VAN... ISBN 0-13-032928-2.. a la hora de realizar simulación de modelos que puedan plasmarse en Excel.. EVANS JAMES R. Finalmente.. 1997. Second Edition. First Edition. OLSON DAVID L. EVANS JAMES R. ya que como en todo proyecto de inversión. Si bien el número de corridas es por demás significativo y aparentemente los indicadores TIR y VAN son bastante alentadores. DAVIS ROBERT A. HILLIER FREDERICK S. 2003.. Introduction to Management Science: A Modeling and Case Studies Approach with Spreadsheets. la utilización de la Simulación y en particular de Crystal Ball® ha probado ser grandemente útil a la hora de proveer una gran cantidad de escenarios posibles que permiten un análisis más amplio de las posibles repercusiones de realizar este proyecto. VICKERY SHAWNEE K.un porcentaje de certeza del 61. la decisión final debe tomarse con cuidado.. South-Western College Publishing. 2002. Management Science & Decision Technology.

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