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Estructura Del Flujo de Caja

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1.

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA
Capítulo V El flujo de caja es una herramienta financiera donde se presentan las entradas y salidas de efectivo de un proyecto de inversión. Uno de los objetivos de éste es encontrar los flujos de efectivo neto (FEN), es decir, la diferencia entre ingresos y egresos. Debido a que esta herramienta se utiliza en la planificación estratégica se deben determinar los valores actuales netos (VAN) de los flujos de caja. De los flujos de caja actualizados y de la inversión inicial, se obtiene la tasa interna de retorno (TIR). Ésta debe ser superior al coste de capital empleado y al índice promedio pronosticado de inflación, para que el proyecto se considere rentable. Las partes de un flujo de caja son: 1. Tasa mínima atractiva de retorno 2. Ingresos 3. Costos 4. Gastos 5. Intereses 6. Impuestos 7. Utilidad en operación 8. Escudos fiscales 9. Flujos de efectivo neto 10. Valor actual neto 11. Tasa interna de retorno 12. Payback 13. Evaluación de desempeño Cada uno de los numerales anteriores, se abordará a lo largo del presente capítulo, y se contextualizará al entorno guatemalteca.

1.1. Tasa mínima atractiva de retorno
También llamada tasa de interés mínima aceptable (TIMA), tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA) o simplemente TMAR. La tasa mínima atractiva de retorno es un porcentaje fijado por el nivel estratégico previo a realizar el proceso de planificación. Está compuesta por el porcentaje de inflación y el porcentaje de premio al riesgo. La Tmar se define así: TMAR = (i + f + if) Donde: i = premio al riesgo f = inflación

Baca Urbina (2001, pp. 176) afirma lo siguiente:

Esto significa que la TMAR que un inversionista le pediría a una inversión debe calcularla sumando dos factores: primero, debe ser tal su ganancia que compense los efectos inflacionarios, y en segundo término, debe ser un premio por arriesgar su dinero en determinada inversión. El índice inflacionario debe ser el promedio del índice inflacionario pronosticado para los años que dure la planificación financiera estratégica. El premio al riesgo es la tasa de crecimiento real del dinero invertido, habiendo compensado los efectos inflacionarios, debe ser entre un 10% y 15%. Otra buena referencia para tener idea del riesgo, es el propio estudio de mercado; aunque debe tomarse en cuenta la relación riesgo-rendimiento, la cual indica que a mayor riesgo mayor es la tasa de rendimiento. En ocasiones el capital de la inversión puede provenir de varias fuentes: sólo de personas físicas (inversionistas), de otras empresas ó instituciones de crédito (bancos).

Ejemplo: Inversionistas: i = 18%, f = 10%, aportación del capital = 50% Otras empresas: i = 22%, f = 10%, aportación del capital = 50%

Tabla 5.1

Accionista Inversionista Otras empresas TMAR global

% aportación 50.00% 50.00%

TMAR 30.00% 34.00%

Ponderación 14.90% 17.10% 32.00%

El premio al riesgo de las otras empresas es ligeramente mayor (4 puntos porcentuales) que el exigido por los inversionistas mayoritarios, lo cual es normal, ya que el financiamiento privado es mayor que el bancario.

En otras palabras, si el rendimiento de la empresa no fuera de 32.00% (el mínimo que puede ganar para operar) no alcanzaría a cubrir el pago de intereses a los otros accionistas, ni su propia TMAR, y por eso se le llama tasa mínima aceptable.

1.2. Ingresos Un ingreso es la entrada de efectivo a cambio de la venta de un bien, la prestación de un servicio o las exportaciones realizadas.

En un flujo de caja, los ingresos deben proyectarse de 2 a 10 años, y para esto pueden utilizarse dos métodos: a) Pronósticos y b) Planificación estratégica. Deben utilizarse ambos métodos, pues cada uno tiene una función específica en determinado momento.

Para pronosticar los ingresos debe encontrarse la variable independiente ó explicativa, este tipo de variable puede ser micro o macroeconómica, algunos ejemplos de variables microeconómicas son: Precio, número de vendedores, monto de publicidad invertido, número de promociones, entre otros. Para el caso de variables macroeconómicas puede mencionarse: El porcentaje de inflación, el PIB, el monto de inversión.

la planificación estratégica se utiliza cuando no se poseen datos históricos (empresa nueva). Los pronósticos y la planificación estratégica son mutuamente incluyentes. En la tabla 5. Además de lo mencionado en el párrafo anterior. o los mismos no reúnen las características necesarias para ser considerados una fuente de información. . Los ingresos representan el pronóstico más importante. ya que brinda un pronóstico aceptable y su aplicación resulta más sencilla. de los periodos del 2002 al 2011 y a la vez las variables que podrían ser las explicativas. debido a que de éste dependerán otras estimaciones tales como: costos. Por consiguiente no podrán realizarse pronósticos. y de esta estimación. la planificación estratégica no es funcional por dos razones principales: a) La alta gerencia no está comprometida a darle cumplimiento y b) se fijan metas inalcanzables para el nivel táctico y operativo. podrán proponerse estrategias que se puedan ejecutar para maximizar los ingresos. gastos variables e impuestos. Para la presente investigación se utilizará un modelo con una sola variable.2 se presenta la información financiera de los ingresos en miles de quetzales. entonces los planes de acción se basarán en los datos proporcionados en la planificación estratégica. Ejemplo: A continuación se plantea un ejemplo del cálculo de los ingresos futuros. debe utilizarse regresión y correlación múltiple. En ocasiones. se utilizará regresión y correlación simple. mientras que si el modelo a utilizar involucra más de dos variables explicativas. los primeros proporcionarán un cálculo basado en datos históricos.Cuando se trabaje un modelo con una sola variable.

Tabla 5.20 5.30 5. monto invertido en publicidad (MQ) y el porcentaje promedio de inflación.56 2.5 22.70 3.77 0.80% 7.19 0. Tabla 5.0 30.0 39.30% 7.80% 7.7800 60. prueba de hipótesis t y prueba de hipótesis F.13 9. sin embargo. se presentan como posibles variables explicativas. por lo tanto.82 250. número de promociones.8 23.68 6.25% 7.20% 8. error estándar (Sxy).77 9.9844 96.71 94.25 5.5 39. se presenta un resumen de los cálculos de coeficiente de correlación (r).47% 625. deben .45 6.85% 545.6 37.7415 54. la relación entre estas variables (publicidad y precio) puede deberse a una casualidad.22 0.2 No.0 35. Vendedores Periodo Ingresos Precio Promociones Publicidad Inflación 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2150 2250 2475 2525 2780 2950 3500 3945 4120 4400 5.74 7. número de vendedores.00 6.43 La variable explicativa con mayor coeficiente de determinación y menor error estándar es el monto de publicidad invertido.00 6.48 15 15 16 15 16 20 18 17 20 18 300 305 300 365 350 345 333 340 370 400 20.9601 92.20% 7.45 6.3 No. Vendedores Estadístico Precio Promociones Publicidad Inflación r r2 Sxy t F 0.26 3.17% 243.6 7.5 21.90% 153.75% 7.6962 48.5 25.98% 584. a fin de determinar la mejor variable explicativa de los ingresos.53 12. coeficiente de determinación (r2).39 15. En la tabla siguiente.25% 7.85% La variable dependiente (Y) son los ingresos y el precio. Los cálculos de estos estadísticos fueron desarrollados en el capitulo anterior.52 0.70 5.00% 7.

414. según la tabla anterior el cálculo de F es de 250.4 X Y' 40. por lo que será esta la variable seleccionada para realizar los pronósticos que se incluirán en la planificación estratégica financiera.306 y menos 2. la regla de decisión establece que si el valor de t que se calcule está entre 2.92 4. Las pruebas estadísticas realizadas hasta el momento indican que la variable óptima para pronosticar los ingresos es el monto de publicidad invertido. el valor crítico es de 5. La ecuación para este modelo (ingresos – publicidad) es: 104.76 4.306. Lo anterior indica que entre las variables monto de publicidad invertido e ingresos existe correlación.0926.306.00 42. por lo tanto cae en el área de rechazo. Asimismo se procede a calcular el valor del estadístico F. sin embargo. Para un nivel de significancia del 5%.623. La gerencia a presupuestado invertir en publicidad para el siguiente periodo (2012) la cantidad de 40 e ir aumentado 2 en caca periodo.82. la hipótesis nula no se rechaza.calcularse las pruebas de hipótesis t y F para demostrar que las variables si poseen correlación.205.3 es de 15.19.00 44. Por consiguiente las variables en análisis si están correlacionadas.32. El valor de t según tabla 5. siendo superior a 2.00 4. este valor se encuentra en la zona de rechazo.60 . los posibles ingresos se detallan en la tabla siguiente: Tabla 5.4206X + 29.

80 5.3.876.46. Debido a que los costos variables mantienen una relación directamente proporcional con los ingresos.12 5. los costos lo harán en igual magnitud. mano de obra directa y costos indirectos de fabricación. onzas) por el precio unitario de las mismas. los cuales son: Materia prima. Los gastos indirectos de fabricación deben ser prorrateados dentro del número de unidades producidas.96 5.00 52. Costos Los costos. Todo producto elaborado está compuesto por los tres elementos del costo. Es decir.832. y si los ingresos disinuyen.041.44 5.667. kilogramos.00 4.00 56.49 1. La mano de obra directa se obtiene multiplicando el número de horas utilizadas para la elaboración del producto por el precio de cada hora.250.00 50.458. los costos también lo harán. son el precio por la elaboración de un producto.65 6. para calcular el monto de materia prima utilizada se debe multiplicar el número de unidades de materia prima (libras.00 58. también llamados costos variables.085. La materia prima es todo aquello que sufre transformación o semi transformación debido al proceso productivo.00 48. Se propone en la presente . si los ingresos aumentan.28 5.00 54.

5 Periodo Ingresos Costos % 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2150 2250 2475 2525 2780 2950 3500 3945 4120 4400 1100 1200 1350 1300 1420 1560 1825 2100 2260 2400 51.88% 52.85% 54.93%.6 se expresan los posibles costos basados en los ingresos pronosticados de la tabla 5. y que por importancia relativa será redondeado a 53%.49% 51. que para el presente ejemplo es de 52.6 Publicidad Ingreso Costo 40.14 2.82 . según lo demuestra la tabla anterior.339.414. Ejemplo: La tabla siguiente presente los ingresos y costos históricos de los periodos 2002 a 2011. Tabla 5.23% 54.investigación el siguiente método para obtener el porcentaje que representan los costos de los ingresos.4 Tabla 5.92 4. Posteriormente se calcula el promedio de la columna porcentaje.16% 53.00 4.229.205. En la tabla 5.76 2.14% 53.33% 54. esto significa que los costos promedio representan un 53% de los ingresos.00 42.55% Se establece la relación en términos porcentuales de los ingresos y costos históricos.55% 51.08% 52.

225.65 6. Pero debido a que la planificación estratégica se realiza para 2 o 10 años.561.893.94 3.12 5.00 4. Los alquileres son el ejemplo ideal para este tipo de gasto.00 50. es imposible que estos se mantengan constantes durante todo ese tiempo. Se les llama así porque se mantendrán constantes por un lapso de tiempo (uno o dos años). ya que se mantienen constantes a lo largo de un periodo. Sin .832.56 2. Gastos de operación Un gasto es una salida de efectivo por la que se obtiene un bien o se adquiere un servicio.31 1.667.00 56.60 4.458.623.450.4. Por consiguiente en la presente investigación surgen lo que denominamos: gastos escalonados.00 54. y sin importar el monto al que asciendan los ingresos.782.49 2.085.44 5.96 5.876.00 58.00 52.00 46. puede estar directa o indirectamente relacionado con el proceso productivo.4.00 48.041. Gastos fijos Algunos gastos se mantienen constantes a lo largo del proceso productivo. y luego incrementarán un porcentaje de su valor.671.250.51 2. Los gastos pueden comportarse de dos formas distintas: 1. el gasto por el alquiler será el mismo.44.1.28 5. y se mantendrán nuevamente constantes.25 3.80 5.114.003.88 2.62 3. es decir no varían mensualmente.19 2.

embargo. el cual ya se ha establecido en el contrato de arrendamiento. energía eléctrica. mientras que la cuenta comisiones pagadas será un 3% de los ingresos. Los servicios utilizados (agua.4. Gastos variables Algunos gastos poseen relación directa con los ingresos. y representan un porcentaje de los mismos. y se estipula en el contrato de arrendamiento un incremento del 10% cada año. 1.08 2020 707. ascienden a los valores siguientes: Tabla 5. 300 (en miles de Q) en el año 2011.7 Concepto Alquileres 2012 330.00 2013 363.47 2018 584.62 2019 643. se utiliza el mismo procedimiento aplicado para los costos variables Ejemplo: Se estimo que la cuenta servicios utilizados representa un 18% del costo. regularmente son los gastos que intervienen de forma directa en el proceso productivo.23 2016 483. Los alquileres de los periodos del 2012 al 2021. Ejemplo: Se paga por concepto de alquiler un monto de Q. cada año aumenta un porcentaje. seguros y gastos de seguridad también son ejemplos de gastos fijos.15 2017 531.00 2014 399. teléfono) y comisiones son algunos gastos que poseen este comportamiento. por lo regular.30 2015 439.12 Los sueldos administrativos. .38 2021 778. Para determinar el porcentaje a aplicar para los gastos variables.2.

Generalmente.26% 18.El porcentaje aplicado a las comisiones.92% 18.0 2004 1350 250. . dicho procedimiento se resumen en la tabla siguiente: Tabla 5.10% 17.9 Concepto Servicios Utilizados 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 401.09%. se deberán pagar los intereses correspondientes por el alquiler del capital.09 461.03 176. Sin embargo.0 2010 2260 395.30 182. para el caso de servicios utilizados el procedimiento difiere. Intereses Cuando la inversión se adquiere con recursos financieros externos.44 138. Cabe mencionar que este porcentaje.0 2003 1200 215. Para el presente ejemplo es de 18. fue fijado previamente por gerencia general.94 500.0 2005 1300 245.0 2008 1825 315.50% Luego de obtener los porcentajes.66% 18.91% 17.50 163. puede variar bajo determinadas circunstancias.48% 17.17 441.52% 18.18 132.73% 17.56 126. Tabla 5.01 480. por ejemplo.71 560.0 2011 2400 420. este financiamiento es otorgado por instituciones bancarias o cooperativas.56 Comisiones 1. Al adquirir un préstamo deben fijarse los términos del mismo. en donde se estableció pagarles a los vendedores el 3% de comisiones sobre las ventas realizadas.86 520.77 170.0 Porcentaje 17.0 2007 1560 295.97 151.8 Datos Históricos Costos Servicios Utilizados 2002 1100 195.0 2006 1420 265.63 580. solo se cancelaran el 3% de las ventas al contado. se calcula el promedio (Porcentaje de los periodos 2002 a 2011) y ese será el porcentaje a aplicar en la planificación estratégica financiera. el cual fue aproximado a 18% debido a la importancia relativa.78 540.24 157.71 144.85% 18.0 2009 2100 380.5.24 421.

5. dicho pago está conformado por capital e intereses. Se hace necesario realizar un estado de amortización para establecer la cantidad que corresponde a capital e intereses.a) Monto del préstamo o valor actual (A) b) Años (n) c) Tasa de interés (j) d) Número de capitalizaciones (m) e) Número de pagos al año (p) Existen dos formas de amortizar la obligación: a) mediante cuotas niveladas y b) cuotas no niveladas. La fórmula para establecer la renta es: La fórmula para establecer el factor para calcular los intereses es: Las primeras rentas estarán conformadas por mayor cantidad de interés que de capital. . esta cantidad recibe el nombre de renta. es decir.1. 1. el comportamiento será inverso. más capital que intereses. Cuotas niveladas ó Sistema francés Mediante este método todas las cuotas a cancelar al banco son del mismo valor. y conforme se avance en el pago del préstamo.

01 16.54 18.67 e I = 0. Basados en estos cálculos.56 Q Q Q Q Q Q 16. Tabla 5.91 10.67 27.11 Pago Renta Interés Amortización Capital Q 1 2 3 4 5 6 Q Q Q Q Q Q 27.32 162.99 .11 Q Q Q Q Q Q 250.67 27.46 7. 250 (en miles de Q).66 10.67 27.27.36 19.10 141. el plazo del crédito es de 3 años. y se harán pagos del mismo valor cada 3 meses.67 Q Q Q Q Q Q 11.22 199.0466.67 27.99 217.10 A P N M J 250.31 8.00 233. Tabla 5. se obtienen los valores: R = Q.13 9.67 27.Ejemplo: Se obtuvo financiamiento en un banco para la compra de maquinaria con valor de Q. se elabora la tabla del estado de amortización.76 17. El costo del financiamiento es del 20% anual.00 4 3 1 20% Aplicando las fórmulas de renta y el factor para los intereses.22 20.68 181.

3. Intereses Se encuentran multiplicando el factor I por el capital anterior. Capital Será el capital anterior menos la amortización. 1.05 22.67 27.54 2. Amortización El capital amortizado resulta de restarle los intereses a la renta.5. 1.61 3. 1.14 25. Renta La renta se mantendrá constante a lo largo del financiamiento.67. el límite de esta Fila será el número de pagos por los años de financiamiento (np). np = 12 (pagos totales). 1.1.5. .70 26.06 24.62 5.67 27. pagos al año = 4.1.2.67 Q Q Q Q Q Q 6.67 27.5.26 26.1. años de financiamiento = 3.00) Las columnas de la tabla anterior se explican a continuación: 1.41 1.67 27.23 Q Q Q Q Q Q 21.44 (0.67 27.84 51.4.44 Q Q Q Q Q Q 120.1.5. Pagos Hará referencia al número de pagos que se efectuarán.7 8 9 10 11 12 Q Q Q Q Q Q 27.03 23.1. para el presente ejemplo: R = 27.90 75. Para el presente ejemplo.5.5.64 4.1.93 98.

79 1.2.12 a la planificación estratégica. es decir. el valor de la amortización será el mismo en todos los pagos. Estos cálculos se resumen a continuación: Tabla 5. Se hace necesario realizar un estado de amortización para establecer la cantidad que corresponde a capital y a intereses.5. Sin embargo. para el presente ejemplo deben sumarse los intereses de los cuatro trimestres.28 11.12 Años 1 2 3 Q Q Q Intereses 42. deben sumarse los intereses de forma anual. Cuotas no niveladas ó Sistema Alemán A diferencia de la cuota nivelada. todas las rentas no poseen el mismo valor. La fórmula para establecer la amortización es: La fórmula para establecer el factor para calcular los intereses es: Los intereses disminuyen más rápidamente en la cuota no nivelada que en el sistema de cuota nivelada Ejemplo .01 28.Para integrar los valores de la tabla 4.

5.50 166.86 3. 250 (en miles de Q).50 41.83 20.66 25.83 20.89 2.67 20.77 6.00 229.14 Pago Renta Interés Amortización Capital Q 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 32.66 10.83 125. Tabla 5.13 A P N M J Q 250. el límite de esta Fila será el número de pagos por los años de financiamiento .72 8.49 31.83 20.63 26.33 187.83 4.83 20.75 22.1.83 20.97 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 20. Basados en estos Tabla 5. El costo del financiamiento es del 20% anual.58 28. cálculos.83 20. se elabora la tabla del estado de amortización.83 (0.17 208.55 29.Se obtuvo financiamiento en un banco para la compra de maquinaria con valor de Q.20.83 20. se obtienen los valores: Amortización = Q.83 20.94 0.74 7.67 145.2.0466.17 83.33 62.80 5.78 21.52 30.83 20.00) Las Filas de la tabla anterior se explican a continuación: 1.83 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 250. Pagos Hará referencia al número de pagos que se efectuarán.69 9.69 24.83 20.83 20.00 4 3 1 20% Aplicando las fórmulas de renta y el factor para los intereses.83 e I = 0. el plazo del crédito es de 3 años y se harán pagos del mismo valor cada 3 meses.00 104.91 1.80 Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q 11.61 27.72 23.

cuyo hecho imponible está constituido por negocios. Estos cálculos se resumen a continuación: Tabla 5.15 Años 1 2 3 Intereses Q Q Q 40. 1.72 Cabe mencionar que existen otros métodos de amortización de cuota variable. los cuales son: Aritmético creciente y decreciente. es decir.3. Amortización La amortización se mantendrá constante a lo largo del financiamiento.5. geométrico creciente.5.26 9.5.2. Intereses Se encuentran multiplicando el factor I por el capital anterior.4. pagos al año = 4. Para integrar los valores de la tabla 4. Renta Será la suma de los intereses más la amortización 1.15 a la planificación estratégica. los más utilizados son los abordados en la presente investigación.2.(np). para el presente ejemplo deben sumarse los intereses de los cuatro trimestres. deben sumarse los intereses de forma anual. Impuestos Un impuesto es: “Un tributo exigido sin contraprestación.83. 1. anticipados. escalonados.2. Sin embargo. actos o hechos de naturaleza jurídica . np = 12 (pagos totales). 1. diferidos.6. años de financiamiento = 3.81 25. decreciente. Para el presente ejemplo. entre otros.2. Para el presente ejemplo es 20.

Los documentos que generan débitos fiscales son las facturas. se genera un IVA por pagar. b) pequeño contribuyente y c) contribuyente normal. es decir. las facturas cambiarias o pólizas de exportación. como consecuencia de la posesión de un patrimonio.000. Existen tres tipos de regímenes: a) Régimen simplificado. Impuesto al Valor Agregado (IVA) El impuesto al valor agregado (IVA) es un impuesto indirecto.1. si los débitos son superiores a los créditos. 60. son tres los que afectan de forma directa a la planificación estratégica financiera. que ponen de manifiesto la capacidad contributiva del sujeto pasivo. 1. debido a que los restantes tienen un límite de facturación anual del Q.1. la circulación de bienes o la adquisición o gasto de la renta”.1. Estos impuestos son: a) Impuesto al Valor Agregado b) Impuesto sobre la Renta c) Impuesto de Solidaridad. correspondiente a la diferencia entre débitos y créditos. El IVA por pagar debe cancelarse en el mes calendario siguiente del periodo impositivo. Y esta cantidad no justifica la realización de un plan estratégico financiero. 1999) A pesar de que en Guatemala existen diversos impuestos. los . es decir. La presente investigación hará referencia únicamente al régimen de contribuyente normal.o económica. 1. (Diccionario Espasa de Economía y Finanzas.6. La tasa impositiva de este impuesto asciende al 12%.6. Débito fiscal Las ventas (ingresos) generan débito fiscal. lo paga el consumidor final. debido a las salidas de efectivo que representan.

6. se genera un IVA por cobrar. es decir. las facturas cambiarias o pólizas de importación.12. el cual corresponde a la diferencia entre créditos y débitos. los documentos emitidos por las empresas que venden bienes.12. y así sucesivamente hasta extinguirlo. Ahora bien.200 / 1. Crédito fiscal Los costos y gastos generan crédito fiscal. prestan servicios o exportan las mercaderías. y la cantidad neta.200 1.12. ésta se obtiene de dividir la cantidad bruta (cantidad que incluye el impuesto) dentro de 1. .2. al multiplicarse por 0. sí los créditos son superiores a los débitos.1.12) = 10000 Débito fiscal = 1. Ejemplo: La empresa emitió facturas por Q. Cantidad neta = (11.documentos emitidos por las empresas que venden bienes. debe encontrarse previamente la cantidad neta (cantidad sin impuesto). 11. Ahora debe encontrarse la cantidad neta y el débito fiscal.200 (en miles de Q). prestan servicios o importan las mercaderías. al multiplicarse por 0. Para determinar el crédito fiscal.12. Para determinar el débito fiscal. y la cantidad neta. ésta se obtiene de dividir la cantidad bruta (cantidad que incluye el impuesto) dentro de 1. debe encontrarse previamente la cantidad neta (cantidad sin impuesto). El IVA por cobrar puede ser aplicado al IVA por pagar del siguiente periodo. Los documentos que generan créditos fiscales son las facturas.

1.960 (en miles de Q).000 Crédito fiscal = 960 Para el presente ejemplo.000 * 5% = 500 . Ingresos netos = (11.12). = 8. 1. resultado de restarle 960 (crédito fiscal) a 1. el IVA a pagar es de 240. 8. Régimen general Este régimen grava los ingresos de la empresa. es decir.1.2.6. y lo harán al régimen optativo.200. puede minimizarse legalmente el pago de este impuesto.200 / 1. es un impuesto directo.200 (débito fiscal).6.2. Por regla general. se afiliarán al régimen general las empresas que posean una utilidad neta mayor al 16%.000 ISR = 10. Ejemplo: Calcular el ISR de una empresa afiliada al régimen general. la tasa impositiva es del 5%. Existen dos regímenes para el ISR: a) Régimen general y b) régimen optativo. grava las utilidades de la empresa. a fin de no incurrir en doble tributación. las empresas con una utilidad menor al 16%. Impuesto Sobre la Renta (ISR) El impuesto sobre la renta o ISR. Con esta sencilla regla.12) = 10.Ejemplo: La empresa recibió facturas por Q. Cantidad neta = (8. 11. Las empresas afiliadas a este régimen están exentas del impuesto de solidaridad. debe encontrarse la cantidad neta y el crédito fiscal. el ISR se calcula sobre cantidades netas. la cual posee ingresos de Q.960 / 1. y el periodo impositivo es de un mes.

47 753.6.51% 31% 6 7 Gastos personales Renta imponible Q Q 3. Régimen optativo Este régimen grava las utilidades de la empresa.43 4 5 % Utilidad Régimen 10. tiene una tasa impositiva del 31%. Sin embargo. Todas estas formas de pago se realizan trimestralmente y son pagos a cuenta.2. Existen tres formas de pago para este régimen: a) Cierres parciales b) renta bruta por el 5% por el 31% y c) la cuarta parte del impuesto pagado en el periodo fiscal anterior. Los casos que pueden presentarse al calcular el ISR en este régimen son: 1.6.83 . se compensarán con el cierre fiscal al final del ejercicio.04 88. este régimen tiene como principales desventajas: la complejidad de calcular el impuesto y ser sujeto a auditorías por parte del ente fiscalizador guatemalteco. es decir. y su periodo impositivo es anual.2. Cuando los ingresos son mayores que los costos y gastos deducibles y el porcentaje de utilidad en operación es mayor al 3%.2. Caso I. Las empresas afiliadas a este régimen están obligadas a afiliarse al impuesto de solidaridad.1.2.16 Fila 1 2 3 Concepto Ingresos Costos & gastos deducibles Utilidad en operación Periodo 2012 Q Q Q 841. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Tabla 5.60 84.1.

el monto a utilizar es 3.6. Las empresas jurídicas no poseen este privilegio. Fila 8: Fila 7 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen. más el monto de la planilla de sueldos. la empresa debe afiliarse al régimen general. Fila 7: La renta imponible es la cantidad sobre la cual se calculará el impuesto. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Fila Concepto Periodo 2012 . Caso II. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2.2.2. 1. y como en el presente ejemplo. y la empresa es nueva.6. Fila 4: La división de la fila 3 y la fila 1. de lo contrario. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos. las cantidades se expresan en MQ. al optativo.2.000 anuales. Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%.8 ISR por pagar Q 26. Fila 6: Si la empresa es individual tiene derecho a deducir 36.30 Fila 1: Son los ingresos facturados Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura. más los escudos fiscales.

de lo contrario.49% 31% 6 7 Gastos personales Renta imponible Q Q 0.47 1005. Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos.00 Fila 1: Son los ingresos facturados. Fila 8: Debido a que existe una pérdida fiscal y la empresa es nueva.6.48 (164. el ISR a pagar es 0 1. más los escudos fiscales.01) 4 5 % Utilidad Régimen -19. Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 2. y la empresa no es nueva. al optativo.17 1 2 3 Ingresos Costos & gastos deducibles Perdida en operación Q Q Q 841.2. Una empresa puede reportar pérdida fiscal durante los primeros dos años de operación.00 (164.3. más el monto de la planilla de sueldos. Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura. Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%. Caso III.2. la empresa debe afiliarse al régimen general. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2. no es necesario aplicar los gastos personales. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: .01) 8 ISR por Pagar Q 0.Tabla 5. Fila 4: La división de la fila 3 y fila 1.

005. Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal.01) Fila 1: Son ingresos facturados.71 y gastos de operación que poseen factura. de lo contrario. pero no es nueva. más los escudos fiscales. al optativo.Tabla 5.60 189.18 Fila 1 2 3 Concepto Ingresos Costos & gastos deducibles Perdida en operación Periodo 2012 Q Q Q 841. Fila 4: La división de la fila 3 y fila 1.23 25.48 (164.49% 31% 816. más el monto de la planilla de sueldos. la empresa debe afiliarse al régimen general. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2. Fila 2: Son los costos los 4 5 6 7 8 9 10 % Utilidad Régimen Costos & gastos deducibles 97% Utilidad fiscal Gastos personales Costos & gastos deducibles SP Renta imponible Q Q Q Q Q -19.64 11 ISR por pagar Q 6. se deben aplicar únicamente el 97% de los ingresos . Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%.4 7 1.24 3.25 21.

Fila 10: La resta de la fila 7 y la fila 8.2. Fila 8: Debido a que en la fila 7 existe una utilidad fiscal.como costo y gastos deducible. obedece a que la totalidad de los costos y de los gastos no fueron aplicados para el presente periodo fiscal.54 . Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 6. La operación anterior. 1. y existen costos y gastos del periodo fiscal anterior.2. da como resultado la renta imponible. la diferencia entre ambos puede aplicarse únicamente al siguiente periodo fiscal. Fila 11: Fila 10 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen. ésta es la cantidad sobre la cual se calculará el impuesto. Ésta no es una utilidad real.4. Sin embargo. sino la utilidad que resulta de restarle a los ingresos.6. Caso IV. En la tabla siguiente se presenta un ejemplo: Tabla 5. Cuando los costos y los gastos deducibles son mayores a los ingresos. se denomina utilidad fiscal. pueden aplicarse los gastos personales.19 Fila 1 Concepto Ingresos Periodo 2013 Q 905. Fila 9: Los costos y los gastos deducibles para el siguiente periodo son el resultado de restar la fila 2 y la fila 6. según lo establece la ley del impuesto sobre la renta en su artículo 39 y literal j. los costos y los gastos deducibles que la ley permite en caso de pérdida en operaciones cuando la empresa no es nueva.

65) 4 5 6 7 8 % Utilidad Régimen Costos & gastos deducibles 97% Utilidad Fiscal Gastos personales Costos & gastos periodo -9. Fila 1: Son los ingresos facturados.68) 13 ISR por pagar Q 0. sino la utilidad que resulta de restarle a los ingresos. más los escudos fiscales. Ésta no es una utilidad real.19 (82. según lo establece la ley del impuesto sobre la renta en su artículo 39 y literal j.37 27. se denomina utilidad fiscal.17 3. pero no es nueva.13% 31% Q Q Q 878. se deben aplicar únicamente el 97% de los ingresos como costos y gastos deducibles.00 Nota: Tome en cuenta que el periodo analizado corresponde al año 2013. de lo contrario.25 (165.60 9 10 11 12 siguiente Renta imponible Costos & gastos periodo anterior Pérdida fiscal Q Q Q Q 109.82 23. Fila 2: Son los costos y gastos de operación que poseen factura. Fila 3: La resta de la fila 1 y la fila 2. Fila 4: La división de la fila 3 y la fila 1 Fila 5: Si el resultado de la fila 5 es mayor al 16%. Fila 7: La resta de la fila 1 y la fila 6.57 189. más el monto de la planilla de sueldos. los costos y los gastos deducibles que la . Fila 6: Debido a que la empresa posee una pérdida fiscal. al optativo. la empresa debe afiliarse al régimen general.2 3 Costos & gastos deducibles Perdida en operación Q Q 988.

Es de suma importancia conocer que los cuatro casos anteriores. la diferencia entre ambos puede aplicarse únicamente al siguiente periodo fiscal. Fila 11: Esta cantidad corresponde a los costos y a los gastos deducibles. pueden presentarse a lo largo de una planificación estratégica financiera. y viceversa.ley permite en caso de pérdida en operaciones cuando la empresa no es nueva. Fila 13: Fila 12 por el 31% de la tasa impositiva aplicada a este régimen. Fila 8: Debido a que en la fila 7 existe una utilidad fiscal. obedece a que la totalidad de los costos y de los gastos no fueron aplicados para el presente periodo fiscal. Fila 10: La resta de la fila 7 y la fila 8. no utilizados en el periodo 2012. cantidad sobre la cual se calculará el impuesto. Asimismo. una empresa puede cambiar del régimen general al optativo. Fila 9: Los costos y los gastos deducibles para el siguiente periodo son el resultado de restar la fila 2 y la fila 6. La operación anterior. en una misma planificación estratégica financiera. da como resultado la renta imponible. Sin embargo. pueden aplicarse los gastos personales. Fila 12: La resta de la fila 10 y la fila 11. da origen a la nueva renta imponible. .

Si existiera un remanente podrá ser acreditado en los siguientes 3 años.65 0. Su periodo impositivo es de un año. 1. Ejemplo: En la tabla siguiente se presentan los montos de ISR e ISO a pagar de una empresa.06 2.68 0.3.3.00 9.81 8. se toma el que resulte mayor. la tasa impositiva es del 1% sobre ingresos o activos del periodo anterior.41 1.68 2.41 0.30 A continuación se presentan los valores ya acreditados: Tabla 5.1.44 9. éste un impuesto directo. al ISR por pagar del presente periodo. b) que posean una utilidad bruta menor al 4% y c) que estén realizando el primer año de operaciones. ISO acreditable a ISR Este régimen permite acreditar el ISO efectivamente pagado del periodo anterior. Están exentas de ISO las empresas: a) que estén afiliadas al régimen general del ISR.00 9.92 9.37 10. el ISO aún no se encuentra acreditado.6.06 0.6. Tabla 5.1.00 10.20 ISR por pagar ISO por pagar 6.00 8.65 0.71 7.71 7.30 . Impuesto de solidaridad (ISO) Al igual que el ISR. Existen dos regímenes para este impuesto: a) ISO acreditable a ISR e b) ISR acreditable a ISO.21 ISR por pagar ISO por pagar 6.

44 7.La tabla 5.61 1. el ISO aún no se encuentra acreditado Tabla 5.06 2.68 2.93 La tabla 5.8.37 7. 1.30 A continuación se presentan los valores ya acreditados: Tabla 5.4.14 2.41 1. Utilidad neta Esta utilidad se obtiene de restarle a los ingresos.44 9. 1.37 10.71 0. los escudos fiscales no representan salidas de efectivo. El saldo posterior al acreditamiento se contabiliza como un gasto deducible del periodo fiscal.24 2.22 ISR por pagar ISO por pagar 6.3.65 0. su aplicación se debe únicamente al cálculo de impuestos .2. los gastos. Escudos fiscales Como se mencionó en el numeral 4.23 ISR por pagar ISO por pagar 6.21 muestra los valores que serán aplicados en la planificación estratégica financiera. los costos.92 7.6.81 8.71 7.94 0.23 muestra los valores que serán aplicados en la planificación estratégica financiera.81 7..7.92 9.3. los impuestos y los intereses. Ejemplo: En la tabla siguiente se presentan los montos de ISR e ISO a pagar de una empresa. 1. ISR acreditable a ISO Este régimen permite acreditar el ISR del presente periodo al ISO del presente periodo.

1. por consiguiente. en términos de su valor equivalente en este momento o tiempo cero. llamada así porque descuenta el valor del dinero en el futuro a su equivalente en el presente. comúnmente llamados FEN. Sumar los flujos descontados en el presente y restar la inversión inicial equivale a comparar todas las ganancias esperadas contra todos los desembolsos necesarios para producir ganancias. los intereses y los impuestos. pp. Flujo de efectivo neto Los flujos de efectivo neto. Ejemplo: .10. es la siguiente: VAN = -Inversión inicial + Fen (1+i)-1 + Fen (1+i)-2…….para elegir una estrategia fiscal. representan los saldos de efectivo reales que tendrá la empresa luego de restarle a sus ingresos. 1. lo cual dará como resultado que el VAN sea mayor a cero. y sumarle los escudos fiscales. en donde i es el costo de capital o TMAR. Fen (1+i)-n. los costos. 176) afirma lo siguiente: Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial Cuando se hacen cálculos de pasar cantidades futuras al presente. y a los flujos traídos al tiempo cero se les llama flujos descontados.9. los gastos. se utiliza la tasa de descuento. los escudos fiscales deben sumarse a la utilidad neta para obtener los saldos de efectivo reales. Es claro que para aceptar un proyecto las ganancias deberán ser mayores que los desembolsos. Valor actual neto Baca Urbina (2001. La ecuación para calcular el VAN.

00% VAN = 399.19 39.00% 32.00% 32.00% 32.00% 32. 1. Con este dato se acepta el proyecto.00% 32. es el tipo de descuento que se hace para que el VAN sea igual a cero.24 Concepto 2012 FEN TMAR VAN 2013 2014 2015 244. Tasa interna de retorno También llamada tasa interna de rendimiento: Generalmente conocida por su acrónimo TIR.11.77 162.82 229.34 240. procedimiento que se desarrolla en el numeral siguiente. TMAR = 32.35 19.00%.26 137.38 163.60 2016 237.34 8.98 182. y otros flujos negativos actualizados de un proyecto de inversión.1) Tabla 5. 1999). los valores necesarios para el cálculo de esta función son: a) La inversión inicial (debe colocarse en negativo.00% 32.00% 32. Para calcular la TIR se utilizará la función financiera de Microsoft Excel = TIR (). En el análisis de inversiones. . luego de calcular el VAN arroja un resultado positivo.50 131. y b) los flujos efectivo netos (flujos de descontados) de todos los periodos involucrados en la planificación. para que un proyecto se considere rentable. su TIR debe ser superior al coste de capital empleado (TMAR)” (Diccionario Espasa de Economía y Finanzas.Inversión inicial = 250.16 2017 2018 2019 2020 2021 215. por considerarse una salida de efectivo). pero ahora interesa conocer cuál es el valor real del rendimiento del dinero en esa inversión.51 209.62 104. Para encontrar el rendimiento del dinero debe determinar la tasa interna de retorno o TIR.98 197.1 59.7 80. Es decir.00% 32.83 13. el tipo de descuento que iguala el valor actual de los flujos de entrada (positivos) con el flujo de salida inicial.69 28.58 32.00% (Calculada en numeral 5.14 Como ya se indico la TMAR es de 32.00% 32.

para maximizar los . sino cambiar la estrategia financiera.38 244.10 209. Evaluación de desempeño Este tipo de evaluación sirve para comparar los resultados obtenidos con los planificados.98 197.26 137. determinar las variaciones y trazar las estrategias que minimizaran estas brechas. el payback es de 2 años.82 229.Ejemplo: El monto de la inversión inicial es de Q.19 162.25 Concepto Inversión inicial Van Van Van Van Van Van Van Van Van Van 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 TIR Q -250 215. superando a la inversión inicial de 250. al sumar los primeros dos periodos del VAN resulta un monto de 295.98 182.12.34 240. por consiguiente. Payback El payback se define como el número de años necesarios que deben transcurrir hasta que la suma de los flujos descontados sean superiores a la inversión inicial.13. no significa que el proyecto deba desestimarse.00 (MQ) Tabla 5. Para el presente ejemplo.64% 1. 1.13. 250.70 237.83 89. Si el proyecto resulta rechazado.

a fin de convertir en rentable al proyecto.ingresos y minimizar los costos. los intereses y los impuestos. entonces debe desarrollarse otra alternativa. Si aun después de cambiar de estrategia. Para esto debe realizarse todo el proceso de planificación estratégica financiera para la otra opción. . el proyecto sigue sin ser aceptado. los gastos. eso significa que el proyecto no debe ejecutarse.

(El método utilizado para encontrar este porcentaje. Intereses pagados: Los calculados según tabla 5. y los sueldos del periodo 2011 fueron de 400 Combustible: Se estiman en un 10% de los costos. es el desarrollado en el numeral 5.6. teléfono e internet. CASO Capítulo VI PRÁCTICO DE PLANIFICACIÓN ESTRATEGICA FINANCIERA A continuación se presenta la información financiera de la empresa expresada en MQ. Seguros pagados: Según contrato firmado con la aseguradora se acordó fijar una cuota de 18 para los primeros 5 años y posteriormente se incrementarla a 22 para los siguientes 5 periodos Depreciaciones: 20% de los activos que ascienden a la inversión inicial (Q.3).7. El 20% es el porcentaje máximo de ley fijado por la ley del impuesto sobre la renta de Guatemala. Este cálculo representa el 20% de 50. se estiman en un 18% de los costos.00). es el desarrollado en el numeral 5. agua. Costo de ventas: Los estimados en la tabla 5. (El método utilizado para encontrar este porcentaje. 250. Amortizaciones: 10 para los primeros 5 períodos.15 . para la realización de la planificación financiera estratégica. El presente capitulo complementara al ejemplo propuesto en el capítulo 5. cantidad que corresponde a los gastos de instalación.3). El 20% es el porcentaje máximo de ley fijado por la ley del impuesto sobre la renta de Guatemala. Servicios utilizados: Este rubro se refiere a energía eléctrica.4.2. Ingresos: Los pronosticados según tabla 5. Sueldos: Se sabe basado en la experiencia que los sueldos presentan un aumento del 5% cada año. Alquileres: Los calculados según tabla 5.

000. Inversionistas: i = 18%. IVA: Realice el cálculo del impuesto al valor agregado en donde todos los ingresos fueron facturados. cancelando 25 en cada periodo. g) Para la inversión inicial se obtendrá un préstamo de Q. ISO: La empresa se encuentra afiliada al régimen de ISR acreditable a ISO.250 a 3 años a un 20% con capitalización anual. Información adicional: a) La planificación financiera será de 10 años. aportación del capital = 50% b. f = 10%. ISR: Determine el régimen óptimo de este impuesto. e) La escala de gastos personales será de 10. aportación del capital = 50% c) La empresa es individual. Se utilizará el sistema francés.Comisiones pagadas: Se cancelará el 3% de lo vendido a los ejecutivos de ventas. d) Las cantidades son netas. Publicidad: La política de la empresa será invertir 40 para el 2012 e ir aumentando 2 cada año Seguridad y vigilancia: Se firma un contrato de 250 a diez años. los pagos serán trimestrales. De las depreciaciones. Otras empresas: i = 22%. f) Los activos de la empresa ascienden al monto de la inversión inicial. f = 10%. indiferentemente si las ventas son al contado o al crédito. . e iniciará en el año 2012. amortizaciones e intereses pagados no se posee factura. todos los gastos restantes si poseen factura. b) Los datos para la TMAR son los siguientes: a.

00 25.28 5250.00 182.43 163.77 481.00 321.96 47.35 38.00 25.00 317.00 50.78 Tabla 6.00 162.00 50.44 42.98 28.26 0.00 50.00 215.08 613.98 300.51 0.36 102.09 2271.09 18.24 y 5. Tabla 6.2 Calculo del Impuesto al Valor Agregado (IVA) Concepto Debito Fiscal Crédito Fiscal Iva por Pagar 2012 504.19 2671.80 95.3 Calculo del Impuesto sobre la Renta (ISR) .78 22.36 2016 604.71 2663.82 2450.34 131.17 439.83 506.76 98.00 244.00 10.72 138.00 25.12 2020 705.00 10.05 245. el proyecto se acepta.70 80.95 559.81 126.00 584.49 2229.38 104.20 256.00 643.00 240.18 40.30 463.65 6085.58 La TIR del presente ejemplo es de 89.71 483.78 2074.00 209.00 25.45 105.30 56.25 respectivamente. El cálculo de los impuestos (Impuesto al valor agregado.00 182.94 2173.88 2782. impuesto sobre la renta e impuesto de solidaridad) se detalla a continuación.00 229.46 560.47 536.83 0.31 1976.56 2893.00 137.00 334.64 363.12 651.00 329.19 480.37 531.44 5041.96 5667.14.40 2467.19 45.20 671.00 180.El flujo de caja basado en la información financiera anterior.00 10.00 197.71 44.64% y el VAN de 399.00 197.62 47.50 47.87 2015 579.82 163.03 2860.04 278.00 420.00 25.91 401.00 151.63 22.56 322.08 399.93 0.15 510.12 461.64 0.70 60.50 50.25 2369.95 0.23 486.51 47.10 59.86 22.00 155.62 3225.00 366.00 222.00 40.63 41.97 47.00 292.00 441.26 132.67 176.39 540.77 52.05 441.60 0.26 500.04 43.00 25.00 25.27 33.12 97.00 237.19 19.00 9.48 28.00 137.94 22.60 4832.84 289.97 112.89 532.97 2018 655.50 47.00 50.26 701.21 2013 529.53 0.08 590.10 60.78 73.98 0.24 18.00 10.48 0.80 2014 554.00 282.00 144.87 100.38 620.17 18.00 239.93 3114.14 642.00 50.38 60.00 169.93 86.72 182.25 3003.60 45. El cálculo de ambos estimadores fue desarrollado en las tablas 5.92 4414.38 170.56 2565.34 60.24 48.14 2339.12 5458.03 54.01 586.00 162.00 25.98 39.93 2021 730.02 38.00 10.45 2019 680.36 0.94 0.00 233.71 457.98 0.32 520.76 4623.77 33.00 177.00 345.71 22.19 0.34 28.53 311.1 Planeación Financiera Estratégica Concepto Ingresos Costos Utilidad Bruta Alquileres Sueldos Combustibles Servicios utilizados Seguros pagados Depreciaciones Amortizaciones Intereses pagados Comisiones pagadas Publicidad Seguridad UAII Impuestos IVA ISR ISO UNETA EFISCALES FEN VAN 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4205.00 313.51 267.00 157.53 47.00 707.01 18.26 13.80 5876.76 2017 630.00 25.82 60.00 25.87 2762.85 47.62 562.00 184.56 22.51 2561.24 0.00 778.18 330.97 46.00 209.69 41.00 25.16 43.98 421. se presenta en la siguiente: Tabla 6. debido a que ambos valores son mayores a 0.21 89.83 8.53 580.56 58.

04 89.25 73.32 2017 50.28 5250.64 313.33% 5.06 2014 44.73 4719.28 4101.65 6085.41 2018 52.48 105. Tabla 6.24 0.00 86.60 3.44 5041.77 Tabla 6.12 86.64 UAII en Operación 292.94 100.08 329.53 236.51 112.17 334.67 282.00 73.60 309.83 341.60 3.94 100.00 0.80 2013 42.00 0.48 325.81% 3.58 5350.94% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% 31% Cabe mencionar que los valores calculados en la tabla 6.69 5113.50 2019 54.57 331.68 4294.37 366.13 5593.93% 6.12 5458.85 Gastos Personales 3.98% 6.96 5667.72 239.91 4883.60 3.00 0.36 279.60 3.53 0.93 102.09% 7.93 5845.4 Prueba de afiliación al Impuesto Sobre la Renta Concepto 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 % Utilidad Régimen 6. la prueba de afiliación se presenta a continuación.96% 7.Concepto Ingresos Costos & Gastos 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 4205.6 Acreditación de ISR a ISO Concepto 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 ISR ISO 89.11 317.59 2020 56.15 2015 46.60 3.24 2016 48.00 97.71 321.00 98.49 3913.60 4832.80 5876.24 95.00 .1) ya que aún falta compensar el Impuesto Sobre la Renta al Impuesto de Solidaridad (ISR acreditable a ISO).00 0.60 3.78 314.64 0.60 3.12% 6.60 3.95 0.68 2021 58.93 102. Tabla 6.60 0.43 4497.5 Calculo del Impuesto de Solidaridad (ISO) Concepto ISO por Pagar 2012 5.92 4414.36 0.38 317.37% 6.51 112.60 UAII Fiscal Isr por Pagar 289.00 95.43 345.76 4623.64 98.95 En todos los periodos se calculo el ISR bajo el régimen optativo (31% sobre la utilidad).60 3.77 362.07 97.48 105.60% 4.3 no son los aplicados en la planificación financiera estratégica (tabla 6.

La planeación financiera estratégica será el plan de acción a seguir. se deben cumplir con lo planificado. Si existiera alguna variable macro o microeconómica que modificara sensiblemente la planificación financiera estratégica se deberá realizar una nueva planificación. . para lograr los resultados deseados (TIR = 89.1). ajustándola a la realidad.64). se recomienda la aplicación de evaluaciones de desempeño para minimizar las variaciones.Los valores de la tabla anterior son los aplicados en la planeación estratégica financiera (Tabla 6.

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