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Indicadores economicos

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Valor actual neto

El Valor actual neto también conocido valor actualizado neto ( en inglés Net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés NPV), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. El método de valor presente es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados en la evaluación de proyectos de inversión. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado. La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

   

Vt representa los flujos de caja en cada periodo t. I0 es el valor del desembolso inicial de la inversión. n es el número de períodos considerado. El tipo de interés es k. Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.

Interpretación
Valor Significado La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) La inversión produciría ganancias por debajo de la rentabilidad exigida (r) Decisión a tomar

VAN > 0

El proyecto puede aceptarse

VAN < 0

El proyecto debería rechazarse

VAN = 0

La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene o no. el proyecto Destruye Valor. Ventajas  Es muy sencillo de aplicar. el proyecto Crea Valor. . Si su valor es mayor a cero. el proyecto es rentable. el Proyecto No Crea ni Destruye Valor.El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en activos fijos. Puede considerarse también la interpretación del VAN.Si el VAN de un proyecto es Positivo.  El VAN es el valor presente de los flujos futuros de efectivo menos el valor presente del costo de la inversion. .Si el VAN de un proyecto es Negativo.  Como un valor subjetivo  Como un coste de oportunidad. Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele ser la mejor para la entidad. Inconvenientes  Dificultad para establecer el valor de K.  Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo. lo cual puede no ser cierto. Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa. A veces se usan los siguientes criterios  Coste del dinero a largo plazo  Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa  Coste de capital de la empresa. considerándose el valor mínimo de rendimiento para la inversión. ya que para calcularlo se realizan operaciones simples. . en función de la Creación de Valor para la Empresa: . a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. por motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha entidad.  El VAN supone que los flujos que salen del proyecto se reinvierten en el proyecto al mismo valor K que el exigido al proyecto.Si el VAN de un proyecto es Cero. pero no siempre tiene que ser así.

Se utiliza para decidir sobre la aceptación o rechazo de un proyecto de inversión. y que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En términos simples en tanto. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto. Es la tasa de interés para la cual el Valor Actualizado Neto (VAN) es igual a cero: Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversión y es aquella que al ser utilizada como tasa de descuento en el cálculo de un VAN dara como resultado 0 . Es la tasa de interés máxima a la que se pueden endeudar para no perder dinero con la inversión.supera la tasa de corte. trasladando todas las cantidades futuras al presente. la TIR se compara con una tasa mínima o tasa de corte.  Es la tasa de interés para la cual los ingresos totales actualizados es igual a los costos totales actualizados:    Es la tasa de interés por medio de la cual se recupera la inversión. está definida como el promedio geométrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversión. mayor rentabilidad.expresada por la TIR. el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR será la tasa de rentabilidad libre de riesgo). Otras definiciones  Es la tasa de descuento que iguala la suma del valor actual o presente de los gastos con la suma del valor actual o presente de los ingresos previstos. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual. el coste de oportunidad de la inversión (si la inversión no tiene riesgo. a mayor TIR. diversos autores la conceptualizan como la tasa de interés (o la tasa de descuento) con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.Tasa interna de retorno La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión. se acepta la inversión. se rechaza. en caso contrario. Para ello. Si la tasa de rendimiento del proyecto .

así podemos usar el beneficio neto (después de impuestos) el BAI (antes de impuestos) o el BAII (antes de intereses e impuestos). I es el valor de la inversión inicial. n es el número de periodos. Retorno de la inversión Este ratio compara el beneficio o la utilidad obtenida en relación a la inversión realizada.000. Margen sobre ventas = Bº / Ventas Rotación del activo = Ventas / Activo total promedio Ejemplo: Si los activos de finales del ejercicio a estudiar son 230. tendremos unos activos medios de 200.000 y los del anterior ejercicio son 170. ROA(Return on Assets) = beneficios / activos medios Este ratio también se puede expresar como la suma de dos de manera que: ROA o ROI = Margen sobre ventas x Rotación del activo. Si el beneficio es de 20. La razón es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida. La razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad).000 tendremos un ROA= 10%. la TIR o tasa de rendimiento interno.  Si TIR r Se rechazará el proyecto. mientras que en el denominador nos indica los medios para obtener dicho beneficio. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:  Si TIR r Se aceptará el proyecto. Uso general de la TIR Como ya se ha comentado anteriormente. .Cálculo de la Tasa Interna de Retorno La Tasa Interna de Retorno TIR es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN: Ft es el Flujo de Caja en el periodo t.000. es una herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión. En el numerador podemos admitir diferentes definiciones de beneficios. r representa es el costo de oportunidad.

tasa de interés mínima aceptable o TREMA. también llamada TIMA. en una oportunidad económica. Su valor siempre estará basado en el riesgo que corra la empresa en forma cotidiana en sus actividades productivas y mercantiles. será la misma y además ya debe estar dada por la dirección general o por los propietarios de la empresa. la prima de riesgo indica el crecimiento real del patrimonio de la empresa.1 = i + f + if donde f = inflación La inflación se puede eliminar de la evaluación económica si se dan resultados numéricos similares. por tanto. No hay que olvidar que la prima de riesgo es el valor en que el inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación. permitiendo de esta manera apreciar la capacidad para obtener beneficio del activo total de la empresa y poniendo así en relación el beneficio con el tamaño de su balance. Cuando la inversión se efectúa en una empresa privada. Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una elección o toma de una decisión. se forma de dos componentes que son: TMAR = inflación + premio al riesgo (1 + f) (1 + i) . pues la TMAR para evaluar cualquier tipo de inversión dentro de la empresa. la determinación se simplifica. El término fue acuñado por Friedrich von Wieser en su «Theorie der gesellschaftlichen Wirtschaft» (Teoría de la Economía Social -1914-). este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en sus niveles de rentabilidad. a costa de la mejor inversión alternativa disponible. el costo de oportunidad o coste alternativo designa el coste de la inversión de los recursos disponibles.1 Determinación de la TMAR La TMAR o tasa mínima aceptable de rendimiento. tasa de rendimiento mínimo aceptable. por el contrario. Coste de oportunidad En economía.Este ratio es ampliamente utilizado en el análisis de las entidades financieras ya que mide la rentabilidad sobre los activos totales medios o lo que es lo mismo su capacidad para generar valor. Comparando el ROA de varios años se puede medir si el tamaño creciente de una empresa va acompañado del mantenimiento o aumentos de de rentabilidad o si. o también el valor de la mejor opción no realizada. es decir. . lo que realmente importa es la determinación del premio (o prima) de riesgo.

.

Equipo de transporte. Amortizaciones de créditos a largo plazo. activo. Por otro lado se presentan los pasivos esperados de la empresa. son bienes físicos tangibles que se utilizan en la actividad productiva y comercial de la empresa.Estructura del Estado de Resultados Balance General: El balance contiene los rubros que constituirían los activos de la empresa. Activo fijo. 3.    Créditos a mediano plazo. Créditos de proveedores de insumos. Valor de inventarios. Edificios y construcciones.    Créditos bancarios a corto plazo. los bienes adquiridos para materializar el proyecto.  Pasivos a largo plazo. Maquinaria y equipo. Rubros. Activos de la empresa: 1. Activo circulante son los bienes y recursos que se pueden convertir fácilmente en efectivo. Monto de las cuentas por cobrar. Equipo de oficina. Obligaciones.    Efectivo en caja y bancos. 2. . Pasivos de la empresa ( corto plazo)esta constituido por aquellas deudas que la empresa tiene obligación de pagar en un plazo no mayor a un año. formado por deudas que la empresa tiene la obligación de pagar en un plazo mayor de un año. pasivo y capital contable.      Terrenos. es decir las obligaciones financieras que adquirirán los socios del proyecto. y el patrimonio o capital social. Acreedores hipotecarios. El contenido del balance se resume en los sig. es decir.

Tasa Interna de rendimiento. se puede utilizar la siguiente fórmula: Flujo neto del proyecto = (inversión + Ingresos brutos . Indicadores de rentabilidad empleados en la evaluación de proyectos de inversión. de hecho de derivan del estado y aplicación de recursos. ya sea en porcentajes. Principales Indicadores financieros. también graficarse para una mejor ilustración. (PRC). . Relación costo / beneficio (B/C). (TIR) Valor futuro Neto (VFN) Tasa externa de rendimiento (TER) Período de recuperación del capital. Flujos netos de efectivo. expresados como parámetros.       Valor Actual neto. Cuando se alude al flujo de efectivo del proyecto en si. El flujo se debe de considerar el tablas de amortización de activos tangibles. reflejan coeficientes numéricos que. Los flujos netos no conforman un estado financiero. se hace referencia a aquella clasificación de ingresos y egresos brutos y costos diferenciales de las fuentes de financiamiento.Egresos brutos) Evaluación. reflejan las ventajas de un proyecto. así como de las depreciaciones de las demás inversiones para poder conformar el estado de resultados. Se obtienes directamente de los estados financieros. índices o razones financieras.Capital Contable Está constituido por las aportaciones efectivas de los socios más las reservas legales y los superávit o déficit netos que resulten de los ejercicios de operación. Tiene por objeto determinar hasta qué punto las características de un proyecto corresponden a los patrones de uso óptimo económico. El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período que está sucediendo se compara con la contabilidad contra el presupuesto. también se puede hacer un método histórico donde se analizan tendencias. Para poder integrar un flujo neto del proyecto.

este indicador financiero se expresa en términos relativos. Esto. el proyecto se rechaza. en términos empleados. si la TIR de un proyecto es de 15%. se traduce así: TIR es la "i" que hace que la VAN = 0. (TIR) La TIR expresa la rentabilidad anual en términos porcentuales. se observa un equilibrio entre los costos de adquisición de los activos y los beneficios generados por éstos.Valor actual neto (VAN) Está dado por la diferencia del valor actual de los beneficios y el valor actual de la inversión: VAN = VAB-VAI. O sea: la TIR que hace que la VAI = VAB La formula de la TIR se puede comprobar volviendo a las ecuaciones 1 y 2. Si VAN es negativo. mayor prioridad. Tasa Interna de Rendimiento. eso significa un rendimiento de 15% anual sobre el monto de la inversión. Esta apreciación Permite determinar la formula general de la TIR. el proyecto de acepta. Si la TIR es mayor o igual que la TREMA(tasa mínima atractiva) el proyecto se acepta. La TIR Se puede definir de dos maneras: la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. el proyecto de rechaza.VAI = 0 2. Relación beneficio / Costo. A mayor relación TIR. La TIR no requiere de una tasa de descuento solamente requiere de una tasa denominada Tasa mínima Atractiva (TREMA). como la tasa de descuento que hace equivalente el Valor actual de los costos de adquisición de la inversión con el valor actual del flujo de beneficios generados por dicha inversión. es decir. Si VAN es cero positivo. 1. cuyos valores son en términos absolutos. Si se igualan ambas ecuaciones. el proyecto de acepta Si B/C es negativo. Está dada por el cociente que hay entre VAN y el VAI Si B/C es cero positivo. Si la TIR es manor que la TREMA(tasa mínima atractiva) el proyecto se rechaza. . A diferencia de VAN . o bien TIR es la "i" que hace que la VAB .

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