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Asignatura: Planeación Tema: Evaluación Financiera de los Proyectos Profesor: M en C Héctor G.

Zúñiga Meléndez Equipo 5: Galindo Plácido Alejandrino Gudiño Gómez Rafael Rodríguez Rojas Benjamín

. Es decir. se quiere medir lo que el proyecto gana o pierde desde el punto de vista comercial-financiero.EVALUACIÓN FINANCIERA Consiste en determinar la rentabilidad comercial del proyecto a precios del mercado.

ETAPAS DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA Para lograr la evaluación financiera se recomienda seguir las siguientes etapas:  Elaborar el flujo neto de la caja durante el horizonte del proyecto.  Calcular (según sea el caso) o el valor presente neto o el valor periódico uniforme equivalente o la tasa interna de retorno o la tasa verdadera de retorno o la relación beneficio costo o determinar necesidades financieras o elaborar el plan de financiamiento .

de entre dos o varias alternativas de inversión.COSTO DE OPORTUNIDAD El costo de oportunidad CO se define como la totalidad de los beneficios que se dejan de percibir cuando se selecciona una. .

TASA COSTO DE OPORTUNIDAD (TCO) La tasa Costo de oportunidad se calcula mediante la siguiente relación: TCO= (CO/I)*100% Donde: TCO= Tasa costo de oportunidad CO= Costo de oportunidad I= Inversión .

para realizar una evaluación financiera es necesario llevar a un mismo punto del tiempo todos los flujos de caja descontando el costo de oportunidad. .VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y TASA DE DESCUENTO Es importante considerar que los flujos de caja de cada período no pueden compararse de igual manera debido a que se encuentran en diferentes momentos del tiempo. Por estas razones. Ello implica llevarlos a valor presente con una tasa de descuento. lo cual hace que el costo de oportunidad sea diferente para cada período.

INDICADORES DE EVALUACIÓN FINANCIERA  VALOR PRESENTE NETO (VPN) El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo. El valor presente neto representa lo que vale hoy el flujo de beneficios generados y los costos incurridos por el proyecto durante todo su horizonte. El valor presente neto (VPN) de un proyecto de inversión no es otra cosa que su valor medido en dinero de hoy. El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: que es maximizar la inversión. .

58 $ 57 278 979. utilizando una TCO (tasa de descuento) del 15% E.67/(1 + 15%)4 ) + (123 274 629.164 207 000 + (8 890 042.EJEMPLO DE CÁLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO AÑOS FNC .15/(1 + 15%)3 ) + (83 740 482.67 $ 123 274 629.90/(1 + 15%)5 ) = 17 157 041. .15 $ 83 740 482.58/(1 + 15%)2 + ( 57 278 979.A.00 $ 8 890 042.96/ (1 + 15%)) + (35 447 681.96 $ 35 447 681.$ 164 207 000.90 Se pretende evaluar el proyecto cuyo flujo de caja se describe a continuación. 0 1 2 3 4 5 El valor presente neto se calcula de la siguiente manera: VPN= .45 el valor presente neto es un indicador que señala si el proyecto es factible o no.

Para el cálculo del VPUE se usa la siguiente expresión: VPUE = VPN * ( A / P . i %. el cual permite calcularse exclusivamente para un ciclo de vida.VALOR PERIÓDICO UNIFORME EQUIVALENTE (VPUE) El valor periódico uniforme equivalente se usa para comparar proyectos de diferentes horizontes . n) Donde: VPUE= Valor Periódico uniforme equivalente VPN= Valor Presente Neto A / P = Hallar A conociendo P i % = Tasa costo de oportunidad n = Horizonte de proyecto ALTERNATIVA ÚNICA SI:  VPUE > 0 Financieramente es factible (proyecto atractivo financieramente) (VPUE Ingresos > VPUE Egresos)  VPUE = 0 financieramente es indiferente (VPUE Ingresos = VPUE Egresos)  VPUE < 0 Financieramente no es factible ( Proyecto no atractivo financieramente) (VPUE Ingresos < VPUE Egresos) .

entonces i = TIR . entonces i= TIR 0 = FC0 + (FC1 / (1 + TIR)) + (FC2 / (1 + TIR)2 + (FC3 / (1 + TIR)3 + … + (FCn / (1 + TIR)n) Si VPN = VP Ingresos – VP Egresos = 0. entonces i = TIR SÍ VP Ingresos = VP Egresos. La TIR como indicador que muestra la rentabilidad del proyecto bajo el supuesto de que todos los ingresos son reinvertidos directa y automáticamente a la misma tasa. actualización o equilibrio que aplicada al flujo de caja del proyecto produce un valor presente neto igual a cero. Sí VPN= 0.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) Es la tasa de descuento.

puede haber más de una posible solución . luego no hay solución ( se necesitan ingresos y egresos)  Hay más de un cambio de signo.FLUJO DE CAJA CONVENCIONAL Se caracteriza por:  Hay un solo cambio de signo  Hay una sola posible solución Para efectos de evaluación por TIR en caso de alternativa única se puede obtener: TIR > TCO financieramente es factible TIR = TCO financieramente es indiferente TIR < TCO financieramente no es factible FLUJO DE CAJA NO CONVENCIONAL Se caracteriza por:  No hay cambio de signo.

Supone que la reinversión de los recursos liberados por el proyecto se realiza a la tasa de oportunidad. . con las características del evaluador o inversionista. Combina las características del proyecto. pues estos recursos cuentan con otras opciones para ser reinvertidos.TASA VERDADERA DE RETORNO (TVR) La TVR supone que la tasa de rentabilidad del proyecto es diferente a la rentabilidad a la que se invierten los flujos de caja de cada período.

0 financieramente no es factible ( VP beneficios < VP costos) . recalculan sus valores presentes y se calcula la razón entre ellos.0 financieramente es factible ( VP beneficios > VP costos) B/C = 1.0 financieramente es indiferente ( VP beneficios = VP costos) B/C < 1. al evaluar por B/C se puede establecer: B/C > 1. B/C = VP Ingresos / VP Egresos La relación también puede ser expresada en términos del VPUE.RELACIÓN BENEFICIO /COSTO (B/C) Este indicador consiste en la separación de los ingresos y los egresos del proyecto y la relación existente entre ellos. En este caso se suman todos los ingresos y los egresos del proyecto para cada período. como se muestra a continuación: B/C = VPUE (beneficios) / VPUE (costos) En conclusión.

CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS  Independientes  Mutuamente excluyentes Sin embargo para evaluar los proyectos mutuamente excluyentes hay que seguir la siguiente metodología: 1. es necesario tener una clasificación de proyectos.ANALISIS INCREMENTAL Para aplicar el análisis incremental como medida de evaluación en los proyectos de inversión. Se establecen los flujos de caja .

3. necesariamente esta diferencia debe ser negativa.Sin embargo para evaluar los proyectos mutuamente excluyentes hay que seguir la siguiente metodología: 1. Se calcula el VPN (TCO) al incremento 4. Se halla la diferencia entre el mayor costo inicial y el otro costo (Incremento). según el concepto de incremento . Se establecen los flujos de caja para un mismo horizonte (Concepto VPN) 2. Se calcula el TIR al incremento 5. estableciendo A – B. Se interpretan los resultados.

Calculando el VPN (TCO) del incremento de B – A se puede establecer: Si VPN (TCO) del incremento > 0 . por lo tanto se debe seleccionar A. . el incremento en términos financieros no es atractivo. el incremento en términos financieros es atractivo por lo tanto se debe seleccionar B Si VPN (incremento) = 0. el incremento en términos financieros es indiferente al seleccionar A o B Si VPN(incremento) < 0.

por lo tanto se debe seleccionar A. el incremento en términos financieros. el incremento en términos financieros es indiferente al seleccionar A o B Si la TIR(incremento) < TCO. el incremento en términos financieros es atractivo por lo tanto se debe seleccionar B.  .Calculando la TIR del incremento de A se puede establecer:  Si la TIR (incremento) > TCO. no es atractivo.  Si la TIR (incremento) = TCO.

ANÁLISIS DE RIESGO DEL PROYECTO La formulación y evaluación de proyectos supone la existencia de varias hipótesis. pero no necesariamente se cumplen en la ejecución del proyecto. .

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD UNIDIMENSIONAL El objetivo de este análisis es plantear diferentes escenarios para el proyecto cambiando los valores iniciales de variables claves como el precio. los costos o las ventas. si ese fuera el deseo. . lo que pueda llevar a revisar escenarios optimistas o pesimistas. con el fin de determinar su impacto en los indicadores de evaluación.

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