Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S.A.

Cap. 8 / Pag.1

Capitulo 8 PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS E INDICADORES FINANCIEROS El presente análisis fundamental explica los principales estados financieros proyectados por el modelo integrador trabajado en el marco de la asistencia técnica junto con funcionarios de SUNASS, por ello el nivel conseguido como ingresos totales para los periodos proyectados incluye, según software, ingresos por cargos de conexión además de ingresos por mora y servicios colaterales. En el flujo de efectivo de la pag. 5 dentro del gasto corriente existe un valor negativo para existencias en el año 1 producto del calculo de operación del software de acuerdo a la metodología utilizada que será merituada y reajustado por SUNASS Para el análisis de estimación de los ingresos No se ha considerado la facturación por conexiones a nuevos usuarios por no estar incluido dentro de las inversiones de la empresa, debido a que estos costos los asume directamente el usuario al momento de su adquisición. Sin embargo el resultado proyectado por el software como ingresos totales si los incluye para efectos de obtener resultados que balanceen los estados financieros. 8.1 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
Rubros Ingresos por servicios de agua potable y alcantarillado Ingresos por cargos de conexión Ingresos por mora y servicios colaterales TOTAL INGRESOS 2006 50 085 518.06 4 822 374.99 490 948.06 55 398 841.11 2007 58 446 762.99 7 674 402.07 143 029.94 66 264 194.99 2008 68 267 047.61 9 589 463.30 681 498.97 78 538 009.88 2009 81 847 810.37 14 479 273.13 697 443.50 97 024 527.00 2010 82 749 123.65 14 510 847.61 728 569.46 97 988 540.72

Costos de Operación y explotación Costos de Administración Otros servicios de terceros Tributos TOTAL COSTOS DE OPERATIVOS Provisión de cobranza dudosa

17 150 844.68 18 344 707.32 0.00 553 988.41 36 049 540.41 581 856.29

18 453 216.76 18 437 028.58 0.00 662 641.95 37 552 887.29 682 296.10

19 683 739.35 18 575 315.70 0.00 785 380.10 39 044 435.14 800 024.52

22 835 064.46 18 793 967.94 0.00 970 245.27 42 599 277.67 962 140.25

24 263 500.05 19 009 400.47 0.00 979 885.41 44 252 785.93 984 714.57

EBITDA Depreciaciones y Amortizaciones EBIT Intereses EBT Impuestos a la renta RESULTADO NETO

18 767 444.42 21 539 254.02 -2 771 809.60 955 031.23 -3 726 840.83 0.00 -3 726 840.83

28 029 011.59 24 993 005.25 3 036 006.34 1 189 995.33 1 846 011.01 0.00 1 846 011.01

38 693 550.21 29 953 099.88 8 740 450.33 2 672 906.27 6 067 544.06 0.00 6 067 544.06

53 463 109.08 40 043 403.98 13 419 705.09 4 982 434.11 8 437 270.98 2 826 485.78 5 610 785.20

52 751 040.22 41 229 711.27 11 521 328.95 8 548 939.64 2 972 389.30 995 750.42 1 976 638.89

La proyección de los ingresos al quinto año, producto de las operaciones de la empresa asciende a un total de S/. 97 988 millones de nuevos soles de los cuales como ingresos operativos referidos exclusivamente a venta de servicios propios del

02%. El grafico siguiente muestra la evolución de las cuentas de ingresos y utilidades.11%. incorporación de inactivos y mejoras en la gestión de cobranza. las mismas que al final de año 5 representan 53. por lo que crecen a un menor ritmo que los ingresos. en tanto que al inicio del periodo representan el 33. en este se puede apreciar la tendencia creciente que siguen estas partidas.96%.41%. Este comportamiento se explica en la naturaleza de los costos que en su mayoría son fijos.76% del total de ingresos y asciende a un total de S/. Los costos administrativos representan el 19. Estos costos representan al final del quinto año el 24. donde la utilidad operativa es positiva desde el primer año y la neta desde el segundo. así como una mayor eficiencia operativa y consecuentemente comercial producto de la aplicación de políticas empresariales orientadas a mejorar niveles de micromedición.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S. Cap. .2 giro de la empresa explican el 90. La empresa empieza a generar utilidad operativa desde el primer año y utilidad neta desde el segundo debido al incremento de los ingresos. continuidad. respectivamente.26 millones de nuevos soles.83% y 2. Asimismo. Este incremento se explica por el aumento de las metas de cobertura que amplía la base de usuarios.77 veces respecto al primer año.40% de los ingresos al final del año quinto. el total de ingresos al quinto año experimenta un crecimiento de 1. que son variables por definición. 8 / Pag.A.24. La mejora en la eficiencia de la empresa se manifiesta también en la reducción de los costos de Operación y Explotación. en tanto que al inicio del año 1 representa el 30.

53 1 846 011.77 809 169.07 ACTIVO NO CORRIENTE Inmuebles maquinaria.51 500 541 007.44 112 599 679.06 0.21 4 778 904.11 226 980 984.00 1 352 434.92 -35 666 376.50 3 606 075.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S.39 4 778 904.19 15 993 103.93 6 067 544.47 0.44 287 462.19 3 188 254.44 383 165 623.02 331 754 212.2 BALANCE GENERAL RUBROS 2006 ACTIVO 2007 Proyección 2008 2009 2010 ACTIVO CORRIENTE Caja .03 4 278 255.46 73 988 605.26 202 195.09 PASIVO PASIVO CORRIENTE Financiamiento de corto plazo Otros pasivos corrientes TOTAL PASIVO CORRIENTE 645 565.22 112 312 216.52 14 328 514.00 307 751 125.00 542 754 715.05 261 097 262.44 383 453 086.03 -41 079 497.09 2 957 962. 8 / Pag.64 153 776.00 542 754 715.36 387 785 696.04 4 332 610.76 777 690.64 15 400 039.A.70 287 462.00 -43 913 777.IGV Otros activos corrientes TOTAL ACTIVO CORRIENTE 391 922.29 4 778 904.06 572 646 829.10 -47 825 219.14 201 322 044.09 .46 18 234 921.10 287 462.89 228 957 623.20 261 097 262.bancos Cuentas por cobrar comerciales Existencias Crédito fiscal .45 190 292.00 184 601.44 99 615 268.60 -3 726 840.74 341 100 127.13 426 955 624.89 PATRIMONIO Capital social Capital adicional Reservas Utilidades retenidas Resultado del ejercicio TOTAL PATRIMONIO 261 097 262.47 0.55 PASIVO NO CORRIENTE Deuda financiera a largo plazo Otros pasivos no corrientes TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 99 327 805.59 164 031.08 142 923.08 1 976 638.46 47 466 400.90 287 462.08 205 585 424.36 559 927.67 616 743 320.95 345 665 845.16 25 690 907.19 379 489 223.93 787 663.01 379 489 223.42 0.46 72 105 822.00 0.47 261 097 262.00 298 440 518.34 201 609 507. Cap.94 4 778 904.82 726 535.19 0.00 1 550 097.83 213 456 644.11 3 851 877.66 0.00 791 355.78 287 462.54 TOTAL PASIVO 103 218 795.06 572 646 829.31 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 316 675 440.13 426 955 624.04 261 097 262.13 15 589 232.20 221 370 199.01 0.47 0.46 24 003 086.01 215 302 655.81 3 110 438.00 4 778 904.02 331 754 212. y equipo Otros activos no corrientes TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 298 440 518.82 3 074 187.3 8.71 152 792.59 3 975 917.25 2 015 816.51 -46 585 962.47 0.67 616 743 320.20 49 182 543.18 341 387 589.66 307 751 125.42 TOTAL ACTIVO 316 675 440.51 500 541 007.39 5 610 785.98 116 451 557.94 1 243 325.82 12 768 378.00 0.67 3 603 527.78 3 469 086.55 1 960 978.83 52 663 174.

Así.103 millones en el año 1 a S/. . lo que representa un crecimiento de 275%. Sin embargo al finalizar el quinto año la deuda representa el 62. sigue un comportamiento casi fijo con respecto al activo no corriente. los recursos financieros que ingresen serán destinados a cubrir los Gastos de Capital y obligaciones de deuda vencidas que deberán refinanciarse. SEDAPAR cuenta con algunas deudas vencidas como son las del COLFONAVI por el pago de las cuotas de préstamo a KFW que la empresa viene cancelando. Cap. un análisis vertical de las cuentas de balance se muestra en el siguiente cuadro. En el año 1 los activos no corrientes representan 94.74 millones de nuevos soles. 387 millones en el año 5. 8.4 Al final del quinto año del Plan Maestro Optimizado. 616. La adición de estos tres aspectos de caja dan como resultado el cambio en caja para el período analizado (primer quinquenio para el presente estudio).12% del total de activos al quinto año. la suma de las partidas de financiamiento representan el 100% de los activos totales.3 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO Este estado financiero muestra la capacidad de la empresa para generar efectivo de sus operaciones normales. Con respecto al financiamiento de la empresa.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S. y el financiamiento obtenido para compensar cualquier déficit de caja. en el flujo de efectivo se considera que el principal de la deuda de COLFONAVI que asciende a S/. las necesidades de caja para financiar sus inversiones.00% del total de los activos. 8 / Pag.24% del total. Ello se explica por los financiamientos de largo plazo por concertar considerados como única manera de apalancamiento financiero para concretar el plan de inversiones planeadas. llegando al final del quinto año a representar el 88. El ahorro en cuenta corriente que genera la empresa en el primer año le es insuficiente para pagar sus deudas. se aprecia un crecimiento de la deuda que pasa de S/. donde las partidas se expresan como porcentaje del total del activo. Asimismo.88% del total del activo y el Patrimonio también crece en 7. teniendo en cuenta la identidad contable Activo = Pasivo + Patrimonio.2 millones será refinanciada a un plazo de 15 años. el total activo de la empresa crece 1. como resultado de la realización de las inversiones planificadas.A.55.26% como consecuencia de la generación de utilidades desde el segundo año. tiene como principal componente al rubro de cuentas por cobrar a clientes que representan el 67% del total del activo corriente durante los dos primeros años disminuyendo paulatinamente del tercer al quinto año producto del incremento de los montos por escudo fiscal. Es de indicar que. representando el 37.95 veces con respecto al año 1 para registrar un monto de S/. El activo corriente.

.Ingresos Corrientes Cobranza del Ejercicio Cobranza de Ejecicios Anteriores Ingresos Financieros 2 .528 055 0 -9 106 739 9 498 662 391 923 2007 75 513 259 73 939 929 1 430 299 143 030 53 084 408 18 453 217 18 437 029 662 642 0 10 853 3 506 111 12 014 556 0 22 428 851 0 0 0 34 303 612 34 303 612 -11 874 761 12 042 766 11 849 288 14 738 248 1 753 837 1 135 122 0 0 0 0 77 253 777 691 645 565 54 873 116 224 0 168 005 391 923 559 928 2008 92 341 529 87 571 106 4 088 924 681 499 76 427 895 19 683 739 18 575 316 785 380 0 10 254 3 739 910 33 633 295 0 15 913 634 0 0 0 101 691 198 101 691 198 -85 777 564 86 460 962 86 403 025 91 010 379 2 000 551 2 606 802 0 0 0 0 .880 098 645 565 1 406 141 119 522 ... Cap..A.151 414 726 536 809 170 68 779 136 989 0 54 838 1 960 978 2 015 817 .Ahorro en Cuenta Corriente 4 .411 479 0 0 .Gastos de Capital Formación Bruta de Capital 6 .Gastos Corrientes Costos Operativos (OPEX) Gastos Administrativos Tributo Impuesto a la Renta Existencias IGV Compras IGV Inversiones Débito Fiscal 3 . Descripción 1 .Pago de Dividendos 9 ..Superávit (Déficit) 7 .CAJA INICIAL 11 .411 479 .Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S..45 445 809 170 787 663 66 951 280 831 717 653 1 243 325 1 960 978 2010 117 147 810 111 830 049 4 589 191 728 569 67 220 465 24 263 500 19 009 400 979 885 995 750 11 904 4 610 065 17 349 960 0 49 927 345 0 0 0 83 443 419 83 443 419 -33 516 074 33 570 912 33 996 815 49 806 058 7 329 082 8 480 160 ..Financiamiento Neto Financiamiento Fuente Cooperante Desembolsos de Largo Plazo (Amortización LP) Intereses y Comisión Deuda LP Financiamiento Bancario Largo Plazo Desembolsos de Largo Plazo (Amortización LP) Intereses y Comisión Deuda LP Financiamiento Bancario Corto Plazo Desembolsos de Corto Plazo (Amortización CP) Intereses y Comisión Deuda CP Proveedores 8 .Flujo de Caja del Período (6+7-8) 10 .1 0 0 0 .56 131 787 663 777 691 66 104 114 067 0 683 397 559 928 1 243 325 2009 113 960 662 108 985 189 4 278 029 697 443 87 245 807 22 835 064 18 793 968 970 245 2 826 486 26 261 4 338 662 37 455 120 0 26 714 855 0 0 0 161 095 188 161 095 188 -134 380 333 135 097 986 134 862 600 142 513 303 2 735 220 4 915 483 .Ingresos de Capital Aportes de Capital Transferencias Donaciones 5 ... 8 / Pag.5 El cuadro muestra el estado de flujo de efectivo para el primer quinquenio del Plan Maestro Optimizado.CAJA FINAL 2006 66 250 424 60 849 996 4 909 481 490 948 43 668 351 17 150 845 18 344 707 553 988 0 -2 966 481 3 258 660 7 326 631 0 22 582 073 0 0 0 35 671 035 35 671 035 -13 088 961 3 982 222 5 390 375 7 979 721 1 753 837 835 509 0 0 0 0 ...

00 8.A.00 4.6 veces en el primer año a 17.40 5.80 5.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S. a. Prueba Ácida El comportamiento constante de este indicador al fluctuar entre 3.60 5. Cap.00 5. a este se le descuenta el crédito fiscal por IGV que conforma mas del 70% del total del activo corriente.00 6.4 RATIOS FINANCIEROS Liquidez Los indicadores de liquidez miden la disponibilidad de fondos de corto plazo para afrontar el vencimiento de los pasivos corrientes. 8 / Pag. Esta situación se explica por el mayor crecimiento del activo corriente con respecto al pasivo corriente.08 en el quinto año.00 14. porque aunque el activo corriente haya aumentado.00 16. Evolucion de liquidez corriente 18.80 4.65 en el primer año y 3.00 12.00 2. Evolucion de liquidez acida 6. debido al ingreso al activo del crédito fiscal por IGV de las obras así como el aumento en caja y bancos producto de una mayor facturación.00 4.00 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 b. Liquidez Corriente La liquidez corriente pasa de 5.20 5.60 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 .00 10.6 8.77 al final del quinto año se explica.

Estructura de capital Este indicador esta relacionado con el anterior.40 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 b.7 Solvencia a. Evolucion de indice de endeudamiento 2. Cap. lo cual se explica porque a partir del segundo y con mayor notoriedad desde el tercer año se están considerando los financiamientos de largo plazo de fuentes externas.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S.80 0.60 0.00 1.40 0.80 1. muestra que los activos de la empresa han sido financiados casi en un 50% promedio con deuda durante el quinquenio. 8 / Pag.60 1.00 0.80 0. pasa de 0. lo cual se explica por los nuevos fondos que deberán ingresar para financiar inversiones. al quinto este porcentaje se incrementa al 63%. para llegar al quinto año a 1.40 1.20 1. En el año 1 el 33% de los activos están siendo financiados por deuda. Endeudamiento El grado de endeudamiento de la empresa.A.69 veces. medido a través de la relación del pasivo a patrimonio.60 0.20 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 .48 veces en el primer año. Evolucion de estructura de capital 0.

20 -0. sin embargo se observa que este indicador va en reducción del año 1 al año 5 como producto de nuevas deudas y obligaciones.60 -1. Evolucion de cobertura de intereses 3.00 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 Rentabilidad a.80 1.A.00 0.35 veces.60 0.40 -2.40 0. Margen Operativo La empresa obtiene un margen operativo positivo desde el primer año pues los ingresos exceden los costos operativos.40 2.80 0. Evolucion de margen operativo 0.20 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 . Cobertura de intereses Este indicador muestra que la utilidad operativa de la empresa alcanza para el pago de intereses de sus deudas durante el quinquenio de evaluación a partir del segundo año.60 1. 8 / Pag. La evolución de este indicador va desde 34% al inicio del primer año aumentando progresivamente hasta llegar al final del quinto año a 54%.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S.20 -3. Cap. pero aun de esta forma el valor del indicador al final del quinquenio (año 5) tiene una capacidad de 1.8 c.

5 millones de soles.020 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 .7% mostrando que los activos de la empresa logran generar utilidades.3% logrando un promedio de 0. la empresa genera utilidades netas desde el segundo año del periodo de evaluación. Margen Neto Producto del mayor ingreso por servicio. logrando un margen neto de 3% al inicio del año 1.020 0.06 0. Evolucion del ROA 0. Cap. Entonces el margen neto promedio para el periodo proyectado en relación a los ingresos es de 5% lo que significa que por cada sol generado como ingreso.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S.040 0.000 -0. la empresa logra retener 5 centavos.A.02 -0. el ROA (rentabilidad de los activos) en el segundo año del quinquenio proyectado es de 0. 8 / Pag. Evolucion de margen neto 0. Al final del año quinto este indicador es de 2%.04 0. Se observa el mayor índice de margen neto en el año 3 y año 4 logrando 8% y 6% respectivamente.10 0.00 -0.02 0.04 -0.6%.08 0. esto explicado porque en este año se realizan pagos financieros por intereses que ascienden a 8.06 -0.08 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 c.9 b. Al final del quinto año el ROA es de 0. ROA Siguiendo el comportamiento de las utilidades. La rentabilidad de los activos se explica en su mayor proporción por una mejor rentabilidad de las ventas y en una menor proporción por la rotación de activos.

Cap.70% y al final del quinto año es de 1. El aumento del apalancamiento (medido a través de la relación Activo Total a Patrimonio) y el incremento de la rotación de los activos generan un efecto positivo en la rentabilidad del patrimonio.040 0. 8 / Pag.Plan Maestro Optimizado 2007 – 2036 SEDAPAR S. Se aprecia que el incremento tiene una ligera tendencia ascendente.000 -0. Evolucion del ROE 0.020 0.020 2006 2007 2008 Proyeccion 2009 2010 .10 d.A. ROE La rentabilidad promedio del patrimonio en el periodo de evaluación es de 1.3%.