PCF Apuntes 2012-2

PLANEACIN Y CONTROL FINANCIERO C.P.
MARIO RODRGUEZ GUZMN
CURSO 2012-2
PLANEACIN Y CONTROL FINANCIERO
C.P. MARIO RODRGUEZ GUZMN
PLANEACIN Y CONTROL FINANCIERO C.P. MARIO RODRGUEZ GUZMN
CURSO 2012-2
NDICE
CONTENIDO PGINA 6
CAPTULO 1 LA PLANEACIN FINANCIERA EN LAS ORGANIZACIONES

Concepto. Objetivo y caractersticas. Funciones de los gerentes de finanzas Funciones de tesorera Funciones del contralor Funciones del vicepresidente de finanzas La planeacin financiera en dentro del proceso administrativo. Funciones del comit de finanzas Necesidad de la planeacin a corto y largo plazo. La funcin de finanzas y la poltica financiera Decisiones de apalancamiento Apalancamiento de operacin Apalancamiento financiero Apalancamiento en el tiempo Zona de influencia de las finanzas Administracin del proceso de planeacin y control Administracin de las corrientes de informacin Administracin de corrientes de fondos Administracin de capital Eventos econmicos financieros que repercuten en la planeacin. El proceso de planeacin financiera Administracin de fondos a corto plazo Administracin de fondos a plazo intermedio Administracin de fondos a largo plazo Planeacin y administracin de activos Herramientas y aplicaciones de la planeacin financiera Aplicaciones de la planeacin financiera
CAPTULO 2 CONTROL FINANCIERO

Concepto Objetivos El control financiero como herramienta de la planeacin Como llevar el control interno
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Como llevar el control interno Determinacin, evaluacin de desviaciones y medidas correctivas.
CAPTULO 3 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Introduccin Fuentes de financiamiento Utilidades retenidas Reservas de capital Depreciacin de activos Aumentos de capital Anticipos de clientes Emisin de obligaciones Crditos bancarios Prstamos directos o quirografarios Descuentos mercantiles Descuento de crdito en libros Stand by Crditos comerciales Crditos de habilitacin o avo Crditos refaccionarios Crditos simples Prstamos privados Aceptaciones bancarias. Papel comercial. Papel comercial extra bursatil. Papel empresarial bursatil. Factoraje Arrendamiento Swaps Joint ventures
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CAPTULO 4 ELEMENTOS PARA TOMA DE DECISIONES

Flujo de caja Punto de equilibrio Estimacin de activos Elementos cualitativos Elementos cuantitativos Factores internos Factores externos
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CAPTULO 5 LOS PRONSTICOS FINANCIEROS Y LA TCNICA PRESUPUESTAL

El presupuesto como elemento de la planeacin financiera Aspectos estratgicos Aspectos de operacin Ajustes Pronsticos Recomendaciones para la elaboracin de un plan Utilizacin de tcnicas de supervivencia Existen diferencias entre compaas Considerar un panorama general Evitar muchas actividades a la vez Asignar un responsable para cada meta Observar prcticas de la industria Ventas Gastos de personal Otros gastos Otros gastos Revisin del presupuesto Planeacin y ejecucin del proceso de presupuesto Clasificacin del presupuesto Ventajas y limitaciones de los presupuestos. El presupuesto puede fracasar p or diversas razones: Presupuesto maestro Presupuesto operacional. Presupuesto financiero.
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CAPTULO 6 LA TOMA DE DECISIONES CON BASE EN LOS ESTADOS FINANCIERO PRO FORMA
Concepto de estados financieros Concepto de estados financieros pro forma Utilidad de los estados financieros pro forma Preparacin En la consolidacin de pasivos En fusiones En desinversiones En adquisicin de empresas En reestructuraciones financieras En el establecimiento de los Joint Ventury
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En el establecimiento de un Stand Still En el establecimiento de un Due Dilinge
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CAPTULO 1
LA PLANEACIN FINANCIERA EN LAS ORGANIZACIONES
Concepto.
La planeacin financiera es la proyeccin de las operaciones econmicas cuantificadas en trminos monetarios as como la determinacin de los recursos necesarios para realizar operaciones futuras, debemos tomar en cuenta que cuando hablamos de planificar no slo estamos hablando de un instrumento empresarial, es algo ms que trasciende de lo operativo y que tiene que ver ms con lo estratgico. Es buscar un equilibrio entre todos los niveles de la empresa, con objeto de que responda de una manera ms equilibrada y eficiente a los retos que implica alcanzar los objetivos establecidos por la organizacin considerando aspectos cualitativos y cuantitativos que influyen en la organizacin, en virtud de que est influenciada por una serie de factores internos y externos, as como factores cualitativos y cuantitativos, ante estas condiciones la planeacin financiera adquiere mayor importancia para la subsistencia y desarrollo de la empresa.
Objetivo y caractersticas.
Los objetivos bsicos de la administracin financiera son mantener al mximo el valor de la riqueza de una empresa, previendo que se disponga del efectivo necesario para cubrir en tiempo y forma sus obligaciones a corto plazo y lograr la distribucin ms adecuada de los recursos de la compaa, as como la maximizacin del capital, es decir lograr una administracin eficiente de los recursos financieros de la organizacin, desde luego la planeacin financiera considera planes a corto y largo plazo de acuerdo a los objetivos de la empresa en cuanto a la definicin del rumbo financiero a corto y largo plazo que permita definir el rumbo de la entidad econmica. A continuacin se dan a conocer algunas consideraciones sobre las actividades y objetivo de los principales funcionarios que generalmente integran el rea financiera; Funciones de los gerentes de finanzas Comenta J. Fredd Weston, en su lubro Horizonte y Metodologa de la Finanzas, de la serie, Fundamentos de las Finanzas de Editorial Herrero Hermanos Sucesores que como consecuencia de algunos estudios relativamente amplios practicados en los Estados Unidos de Amrica sobre las actividades de los gerentes de finanzas, mismos que fueron dirigidos por la Junta de la Conferencia Industrial Nacional y por la Asociacin Norteamericana de la Direccin, que inicialmente se han
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identificado dos tipos de funciones financieras bsicas, tales como la funcin del tesorero y la del contralor. Funciones de tesorera El tesorero tradicionalmente tiene la responsabilidad de adquirir y administrar el efectivo y por tanto es el encargado de las relaciones bancarias, as como los aspectos de custodia y manejo de dinero, en este sentido se da cierta superposicin con las responsabilidades informativas del contralor, el punto distintivo es que el tesorero es responsable de los informes que se centran en las corrientes de efectivo y en la conservacin del mismo, por supuesto el contralor en esencia tiene la actividad especifica de supervisar, verificar y controlar las actividades cuantificables en trminos monetarios con el objeto de salvaguardar el valor de los activos. Funciones del contralor Las funciones centrales del contralor tienen que ver con las actividades de registro e informacin, esto significa que las operaciones de contabilidad, costos y finanzas, estn bajo la supervisin y responsabilidad del contralor. La gestin del contralor consiste en el registro de la informacin financiera, as tenemos que diversos tipos de responsabilidades de informacin que se relacionan con esta actividad, las funciones de registrar e informar desembocan en la necesidad de presupuestar sobre la base de informacin rendida por las funciones de operacin y por supuesto estas deben ser verdicas y precisas. De la encuesta mencionada por J. Fredd Weston, la actividad de llevar libros y de informar, as como la formulacin de procedimientos han estado en ms del 50% de los casos, bajo la responsabilidad del contralor, sin embargo algo significativo y que definitivamente separa el campo de accin entre el contralor y el tesorero, es que el tesorero est directamente involucrado en las corrientes de fondos, en tanto que el contralor generalmente se involucra con el control de operaciones de diversas reas de la empresa, lo que significa anlisis y revisin de informacin, inclusive con cierta frecuencia en algunas empresas las actividades de tesorera son supervisadas por el rea de contralora. Funciones del vicepresidente de finanzas En las organizaciones de mayor tamao, uno de los funcionarios adicionales es el vicepresidente de finanzas, desde luego el nombre del puesto puede cambiar dependiendo de la estructura de la compaa de que se trate, por ejemplo; gerente de finanzas, director de finanzas, etc. En conclusin el nombre del puesto y las responsabilidades asignadas a un ejecutivo financiero dependen de la estructura de la organizacin, de la asignacin de funciones y de las necesidades prcticas que se presenten, sin embargo se plantean una serie de propuestas ante una serie de supuestos.
La planeacin financiera en dentro del proceso administrativo.

Un aspecto importante del lugar que ocupa la funcin financiera en la estructura de la organizacin, es el hecho de que en la mayora de los casos est centralizada, cualquiera que sea su denominacin el responsable de finanzas por lo regular est cerca del nivel superior de la compaa, generalmente es miembro del cuadro directivo de la empresa.
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Las principales razones para centralizar la funcin financiera son dos: la primera es que existen economas de escala en el desempeo de esta actividad, la segunda es que las decisiones financieras clave son de vital importancia para la supervivencia de la empresa. Los funcionarios de finanzas reciben informes, analizan la adecuada utilizacin de recursos de los diferentes niveles de la organizacin, la valuacin final y las recomendaciones relativas al nivel de gastos, sueldos, etc., la mayora de las reas estn bajo influencia del contralor, en cuanto a la utilizacin de los recursos en razn de las cantidades presupuestadas, es por esta causa que existe una estrecha relacin entre los funcionarios de contralora y los dems ejecutivos de la compaa, la cual se ve estimulada por las actividades de evaluacin que realiza contralora.
CONSEJO DE ACCIONISTAS
PRESIDENTE
COMITE DE POLITICAS
COMITE DE OPERACIONES
DIRECCION DE PRODUCCION
DIRECCION DE COMERCIALIZACION
DIRECCION DE INVESTIGACION
DIRECCION DE FINANZAS
NIVELES INFERIORES
Funciones del comit de finanzas

El Comit de Finanzas es una comisin permanente dependiente del Consejo de Administracin y suele ser presidido por un funcionario de alto nivel asignado generalmente por el Consejo de Administracin. El Comit es responsable de revisar y brindar orientacin a los asuntos financieros de la organizacin, en concreto, el comit asegura los controles internos, revisin independiente, y el anlisis financiero para la organizacin, as mismo toma decisiones importantes en forma colegiada. El comit es responsable de revisar y brindar orientacin a los asuntos financieros de la organizacin que por su importancia tengan que ser resueltos en forma colegiada, en concreto el comit permite asegurar los controles internos y el anlisis financiero para la organizacin, entre las funciones de un Comit de finanzas pueden destacarse las siguientes; Dar seguimiento al presupuesto de la empresa. Dar seguimiento al plan estratgico.
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Dar seguimiento a las inversiones autorizadas por el Consejo de la compaa, comparando el rendimiento con aquel que haya sido presentado previamente a la consideracin del Consejo. Auxiliar al Consejo en la vigilancia de la congruencia de polticas de inversin, financiamiento y revisin de las proyecciones financieras. Dar opinin sobre todos aquellos asuntos que el reglamento de la compaa o el Consejo establezcan.
Necesidad de la planeacin a corto y largo plazo.

Idalberto Chiavenato en su libro Introduccin a la teora General de la Administracin. Mc Graw Hill. Bogot, 1986 describe a la planeacin como: la funcin administrativa que determina anticipadamente cules son los objetivos que deben alcanzarse y qu debe hacerse para alcanzarlos, se trata de adelantarse a la accin futura, la planeacin financiera es un aspecto que reviste gran importancia para el funcionamiento y supervivencia de la empresa. Son tres los elementos clave en el proceso de planeacin financiera: La planeacin del efectivo La planeacin de utilidades Los presupuestos de caja La planeacin financiera considera la administracin eficiente de los recursos propios y ajenos de la empresa, as como las alternativas de financiamiento interno y externo con las que pueda contarse a partir de objetivos y posibilidades de ingresos. La funcin de finanzas y la poltica financiera Existen tres zonas centrales de decisin en el campo de las finanzas que se identifican de la siguiente forma: apalancamiento. liquidez. utilizacin del ingreso neto de la empresa.
Las decisiones relativas al apalancamiento o composicin financiera se consideran el problema central de las finanzas, ya que depende de la composicin financiera de una empresa el apalancamiento a corto, mediano o largo plazo que la compaa pueda requerir para un adecuado funcionamiento. La liquidez puede representar para las empresas un freno en la toma de riesgos a corto plazo, puede considerarse un freno o un motor que impulsa la toma de riesgos en los negocios, ello depende del criterio del anlisis que se realice. Existen diversas tcnicas para determinar la liquidez, una de ellas es la utilizacin del ciclo de recuperacin de efectivo, el cual a simple vista se antoja un concepto meramente terico, sin embargo constituye una herramienta que puede ser eficaz en la planeacin financiera a corto plazo, siempre y cuando se cuente con la informacin adecuada, en virtud de que nos ayuda a estimar los recursos provenientes de las ventas, desde luego que esta tcnica es complementaria a la informacin requerida para determinar y planear las corrientes de fondos de una compaa.
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Decisiones de apalancamiento En el nivel ms general, las decisiones de apalancamiento suponen por lo menos tres alternativas: apalancamiento de operacin, apalancamiento financiero y apalancamiento en el tiempo. Apalancamiento de operacin El apalancamiento de operacin es el grado de endeudamiento a corto plazo, incluye obligaciones inmediatas, sin embargo es necesario distinguir entre los pasivos relativos al ciclo de operaciones, que estn directamente relacionados con las operaciones cotidianas, relacionadas con la produccin, servicios, etc. y aquellos adeudos que forman parte de los pasivos a corto plazo pero que tienen su origen en operaciones financiadas a largo plazo, esto ltimo es importante para determinar el impacto que este tipo de adeudos tendrn en la planeacin financiera a corto plazo lo anterior en virtud de que este tipo de operaciones pueden derivar de proyectos debidamente planteados en el pasado para su utilizacin como capital de trabajo, como parte de un proyecto eficiente y en su caso como un lastre para la compaa, producto de un error financiero del pasado. Apalancamiento financiero Es la relacin que existe entre recursos propios y ajenos (grado de financiamiento a corto, mediano y largo plazo), esta deber estar equilibrada para alcanzar un rendimiento ptimo de capital y por supuesto que la empresa soporte una carga por servicio de la deuda contraida. Apalancamiento en el tiempo Es la estrategia de planeacin financiera a largo plazo, la cual puede considerar el corto y largo plazo, por eso se le denomina a este concepto apalancamiento, es decir el financiamiento o endeudamiento en el tiempo. En la prctica resulta conveniente analizar diferentes alternativas de estructura y apalancamiento financiero (estadios financieros) dependiendo de las caractersticas y planes de la compaa. Existen una serie de alternativas en la eleccin de toma de decisiones para financiar los activos, una seleccin bsica est relacionada con la proporcin de financiamientos que deben hacerse con los fondos propios, en relacin con fondos ajenos, en realidad se dan grandes variaciones y pueden existir inclusive significativos contrastes entre una empresa que desarrolle sus actividades en base al poco o nulo financiamiento y una compaa que sus actividades estn basadas en una elevada proporcin de financiamientos. Zona de influencia de las finanzas La zona de influencia de las finanzas, est representada por todas aquellas actividades que tienen que ver con las corrientes de fondos, la administracin de recursos, su planificacin y control, as como la informacin generada, a continuacin presento las diferentes zonas de influencia; Administracin del proceso de planeacin y control anlisis previo para establecimiento de normas. formulacin de alternativas, planes y polticas. revisin peridica del funcionamiento de alternativas. acciones y modificaciones correctivas. sistemas de incentivos.
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Administracin de las corrientes de informacin formulacin de sistemas para guiar la aplicacin de los recursos. anlisis de las decisiones financieras. Generacin, administracin y control de informacin financiera. Administracin de corrientes de fondos adquisicin efectiva de los fondos. utilizacin eficiente de los fondos. anlisis de las decisiones y acciones que afectan los activos. especificacin de los objetivos o de las restricciones a la liquidez. Administracin de capital administracin de la composicin financiera. utilizacin de los conceptos de presupuestos de capital. aumento al mximo de los valores de capital.
Eventos econmicos financieros que repercuten en la planeacin.

Existen una gran variedad de factores internos y externos que influyen en las organizaciones, cuando hablamos de planeacin financiera, uno de los aspectos que cobran importancia son desde luego los factores econmicos internos, como son; estructura financiera y muchos otros aspectos de la empresa as como los factores econmicos externos, ya que resulta imposible no considerarlos en virtud de la influencia que tienen en el desarrollo de la compaa. En cuanto a factores que influyen en las empresas tambin existe un gran nmero de ellos, los factores que se recomienda tomar en cuenta dependen del objetivo por el cual se quiera analizar a la compaa, por ejemplo, cuando se habla de estrategias de mercado, se debe ser consciente del entorno y los factores externos que rodean la actividad comercial que se planea desarrollar. Es importante analizar los elementos claves del entorno para poder determinar las estrategias ms adecuadas e introducir exitosamente la idea comercial en un mercado especfico. A continuacin mencionares algunos de los factores ms comunes a considerar en la planeacin financiera. Factores demogrficos; Es determinar la tipologa bsica del mercado a analizar, se tienen en cuenta elementos como: Tamao de la poblacin, movilidad, rasgos caractersticos bsicos, crecimiento etc. Factores de compra; Ingreso del mercado objetivo, formas de pago utilizados habitualmente, formas de compra (mercado mayorista o minorista, ventas directas o indirectas) etc. Factores ambientales; Clima, ambiente de trabajo, disponibilidad de recursos bsicos y tcnicos, regulaciones ambientales por parte del Gobierno, aceptacin o rechazo ambiental a la actividad comercial etc. Factores econmicos; riesgo pas, riesgo poltico, tipo de cambio, entorno econmico y tasas de inters, entre otros. Dichos factores pueden resultar claves en el desarrollo del negocio sobre todo a mediano y largo plazo.
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Factores de anlisis interno en relacin con la competencia; Tecnologa, disponibilidad de recursos y materias primas, recursos financieros y capacidad de apalancamiento financiero, ventajas competitivas del producto y de su fabricacin, costos internos, costos externos, Capacidad de divulgacin de la empresa, fortaleza de la marca etc. Anlisis del Gremio o sector: Si la empresa debe aliarse con otras empresas o sectores es importante analizar las fortalezas y debilidades de estos. A continuacin hablaremos de los factores econmicos externos, los cuales tienen diferentes grados de importancia para la planeacin financiera de una empresa dependiendo del objetivo que se persiga, es decir que un proyecto financiero puede tener como finalidad; la adquisicin de una empresa, la venta de una compaa, inversin de activos, reestructuracin de pasivos, promover un aumento de capital, la emisin de pasivos, adquisicin o incremento de financiamiento, analizar los efectos de una quiebra, tal vez evaluar una posible suspensin de pagos, penetrar en nuevos mercados, planear la estructura financiera de la compaa, etc. Por su parte el anlisis del entorno econmico contempla la evolucin de las principales magnitudes macroeconmicas: renta nacional, tipo de inters, inflacin, desempleo, tipo de cambio, balanza de pagos y carga fiscal. Estas variables determinan la capacidad de compra e influyen en las pautas de consumo. La Renta: Es el factor que determina de modo ms directo la capacidad de compra del mercado. Cuanto ms igualitaria sea la distribucin de la renta mayor ser la capacidad global de compra de productos de consumo y servicios. El nivel de empleo: Determina las expectativas de ingresos familiares. Si se produce una elevada tasa de desempleo se reduce la capacidad de compra y el mercado es ms sensible al precio de los productos. El tipo de inters del dinero: Influye en las decisiones de compra, ahorro e inversin. Una elevacin del tipo de inters reducir las compras a plazo y fomentar el ahorro. Al contrario, una reduccin en las tasas de inters, estimular la compra de viviendas y productos de consumo duradero. La carga fiscal: Determina la capacidad de compra disponible por el mercado, una vez deducidos de sus ingresos brutos los impuestos correspondientes. El tipo de cambio por su parte, har ms baratos o caros los productos extranjeros. La Inflacin: Tambin afecta a la capacidad de compra del mercado, y puede alterar las pautas de consumo. Si sube, el consumidor puede adquirir menor cantidad de bienes y servicios por unidad monetaria. La inflacin adems, influye en el comportamiento del mercado, anticipando las decisiones de compra, cuando se prev un aumento de las tasas de inflacin, o retrasndolas, cuando se estima lo contrario. Riesgo pas; Es la posibilidad de que un rendimiento esperado en un pas determinado se realice, es medido por la relacin riesgo y rendimiento realizando un estudio estadstico del rendimiento del riesgo pasado para proyectarlo en el futuro, tanto para instrumentos de deuda como para acciones.
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Para calificar el riesgo pas deuda, las calificadoras en Mxico son; Estndar & Poors, (S & P), Moodys, Fitch Ratings y HR Ratings(100% mexicana), todas ellas tienen escalas similares expresadas en 16 grados que adems estn asociadas a perspectivas lo que constituye un indicador elelemental para elegir el momento de inversin. Por ejemplo S&P califica la deuda mexicana en dlares por primera vez en 1992, la calificacin fue de BB+BB que quiere decir que Mxico corresponde al grado especulativo de pago probable pero incierto o BB con la perspectiva positiva (+) que se refiere a la posibilidad de que la calificacin suba. Sin embargo durante el mes de julio del 2011 se presentaron seales de alarma en nuestra nacin derivado del acelerado endeudamiento de estados y municipios correspondiente a crditos otorgados bsicamente por los bancos Interacciones, Banorte y Bancomer, basados en calificaciones concedidas por las calificadoras mencionadas, por ejemplo el Estado de Coahuila en donde a decir de la revista de negocios Expansin en su nmero1083 del 6 de febrero del 2012, los crditos concedidos por los bancos fueron otorgados en base a documentacin irregular, influyendo la autorizacin de los crditos la calificacin otorgada por A & P, que por otra parte el haber recibido documentacin irregular no tiene nada que ver con la calificacin de riesgo otorgada a dicha entidad, cita la misma revista que en general del 2007 al 2010 la deuda de estados y municipios se duplic. Derivado de esta situacin al final de 2011 la Comisin Nacional Bancaria y de Valores propuso nuevas disposiciones tendientes a regular la actuacin de estas instituciones, imponiendo nuevas metodologas de operacin, el establecimiento de un gobierno corporativo, un cdigo de conducta e informe de movimientos. Como consecuencia de lo anterior hasta antes de la presentacin del problema de endeudamiento estatal la relacin de influencia en la toma de decisiones en base a opinin de las calificadoras en Mxico baj del 100% al 5% de influencia. Se sabe de otros pases en los cuales se ha causado un alto impacto en los efectos econmicos derivado de crditos basados en estimaciones de riesgo otorgadas por calificadoras entre ellos se encuentran; Colombia, Argentina y Brasil. Riesgo poltico; Las inversiones directas en el extranjero implican la posibilidad de prdidas ocasionadas por eventos econmicos, polticos y sociales especficas de cada pas, pero en el caso particular del riesgo poltico existe la posibilidad de prdidas sobre derechos privados as como sobre inversiones directas. La diferencia entre una nacin y una empresa multinacional, es el hecho de que la nacin ejerce soberana sobre la poblacin y las propiedades dentro de su territorio, lo que le da la libertad para implantar restricciones, por ejemplo, medidas de confiscacin o de expropiacin. La confiscacin se refiere a que el gobierno toma la propiedad empresarial sin compensacin, la expropiacin se refiere a que el gobierno se apropia de activos privados mediante compensacin que en la mayor parte de los casos es poco significativa. En ambos aspectos los tratados de libre comercio tienden a limitar las potestades de los gobiernos. Pero tambin se deben considerar los riesgos de guerras, revoluciones, insurrecciones o medidas de inconvertibilidad monetaria, inestabilidad social.
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El tipo de cambio; El tipo de cambio es un precio relativo, es el precio de una moneda que se expresa en trminos de otra moneda, por ejemplo, un dlar es igual a 12.80 m.n. a la venta al 2 de febrero del 2012, la forma en que se llevan a cabo los intercambios de monedas, da lugar a diferentes tipos de sistemas cambiarios. En ese sentido, existen dos tipos bsicos de regmenes cambiarios; el flotante o flexible y el fijo. Rgimen de tipo de cambio flotante o flexible.- conforme a este rgimen el banco central fija la oferta monetaria pero no participa ni interviene en los mercados cambiarios, de tal suerte que permite que el tipo de cambio se establezca de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado. Cuando una moneda en flotacin aumenta su valor con respecto a otra, se dice que se aprecia y cuando disminuye se dice que se deprecia. Rgimen de tipo de cambio fijo.- En este rgimen, el banco central participa en el mercado de cambio comprando o vendiendo divisas cuando el tipo de cambio de su moneda se aleja del tipo de cambio fijo. Para este fin el banco central mantiene reservas internacionales, las cuales generalmente son depsitos en dlares o en instrumentos denominados en dlares, aunque tambin pueden ser en otras monedas o en oro. Cuando un gobierno no desea o no puede defender el tipo de cambio fijo, la moneda se devala o revala con respecto a la moneda a la que est fijada. El dlar fluctuante; El tipo de cambio respecto al dlar es un indicador econmico importante para cualquier pas, dada la importancia de esa moneda y la relacin de una economa determinada con relacin al resto del mundo a travs de dos grandes vas; el comercio y las finanzas. El hecho de que la economa norteamericana crezca o caiga en recesin es un elemento de enorme influencia para pases tan distintos como Mxico o Japn, a la vez, el hecho de que otros pases adopten una poltica fiscal expansiva o restrictiva es importante para la economa norteamericana. Si EUA decide elevar las tasas de inters, no slo influye sobre las tasas en todo el mundo, sino que adems altera el valor del dlar con relacin a otras monedas. As tenemos otros aspectos econmicos tales como el precio internacional del petrleo, la situacin econmica de la Unin Europea, etc. Los aspectos econmicos influyen en el comportamiento de las empresas trasnacionales; En este caso se supone que las empresas multinacionales, una vez establecidas de forma fsica o burstil, deben afrontar las consecuencias de invertir fuera de su pas de origen. Atentos a indicadores o fenmenos econmicos, los ejecutivos de estas empresas conducen las actividades segn ciertos elementos que favorecen o limitan las actividades de las mismas. Entre esos aspectos, se hallan los siguientes; Competencia imperfecta El riesgo pas La disponibilidad de capital La repatriacin de utilidades Riesgo del tipo de cambio Los conocimientos no transferibles Los efectos del consumo Costo de la mano de obra
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La balanza de pagos; Es una sntesis de la oferta y la demanda de divisas, resume todas las transacciones comerciales y financieras de un pas con respecto al resto del mundo. En caso de ser positiva se dice que la balanza de pagos registra un supervit, lo que implica un incremento en las reservas internacionales, lo contrario ocurre al presentarse un dficit. La subdivisin tradicional de la balanza de pagos de acuerdo con la prctica internacional es la siguiente; Balanza Comercial Balanza de Servicios Cuenta Corriente Balanza de Capitales Errores y Omisiones
La Balanza Comercial est integrada por las exportaciones de bienes, servicios factoriales (incluyen; remuneraciones al factor trabajo, intereses por pago del servicio de deuda externa y remuneracin de utilidades que la filiales de empresas multinacionales envan a sus matrices), servicios no factoriales y transferencias de importaciones de bienes. La Balanza de Servicios se integra por las exportaciones de servicios, servicios factoriales, servicios no factoriales y transferencias menos las importaciones de servicios. La Cuenta Corriente est integrada por la Balanza Comercial ms la Balanza de Servicios, los factores que afectan a la Cuenta Corriente en Mxico son; exportaciones de petrleo, competitividad internacional de bienes y servicios mexicanos y el servicio de la deuda externa. La Balanza de Capitales se integra por las exportaciones de activos menos las importaciones de activos, registra todas las transacciones de obtencin y otorgamiento de prstamos internacionales. El saldo de la cuenta de capital registra la diferencia entre las cantidades que el pas presta y pide prestado al resto del mundo. Errores y Omisiones.- este concepto registra todos los flujos de divisas que difcilmente se pueden registrar de otra forma. Estos flujos se deben en muchas ocasiones a transacciones consideradas ilegales como el contrabando y el trfico de drogas. Tambin pude deberse a dificultades en el registro de las operaciones. Todas las variables econmicas estn interrelacionadas entre s, por lo que todas tienen consecuencias sobre la demanda de los bienes y servicios
El proceso de planeacin financiera

En definitiva la planeacin financiera se realiza en razn directa de las necesidades y objetivos de una compaa, podemos afirmar que una planeacin financiera eficiente debe proyectarse de acuerdo a los objetivos de la administracin, es decir debe tomar en consideracin una serie de elementos econmicos que sern necesarios para que la empresa pueda realizar sus actividades a corto y largo plazo. Para efectos tericos a continuacin se presenta una propuesta sobre la integracin de las fases del proceso de planeacin financiera;
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a) Establecimiento de objetivos. En principio es necesario determinar a que se quiere llegar, en tiempo y forma. b) Integracin de informacin. externa. Se recopila la informacin necesaria tanto interna como
c) Interpretacin de informacin. En base a informacin cualitativa y cuantitativa se realizan las estimaciones necesarias, as como las proyecciones requeridas considerando inclusive diferentes posibilidades. d) Autorizacin del plan. En este caso se trata de la aprobacin del plan por parte de quien tenga las facultades para la aprobacin del proyecto. e) Implementacin del plan. Se realiza la aplicacin y administracin del plan autorizado. f) Control. Una vez que el proyecto est funcionando, la administracin de los recursos financieros deber ser verificada con el objeto de confirmar la eficiente aplicacin de los recursos.
Planeacin de la estructura financiera

Entenderemos para efecto de este tema que la estructura financiera est representada por la relacin e integracin de los recursos en general, es decir la integracin y relacin de los recursos propios y ajenos que formen parte de una organizacin. En el financiamiento al activo se presenta la necesidad de seleccionar recursos entre una amplia variedad de fondos en cuanto a su origen forma y plazo, sin embargo debemos tomar en cuenta caractersticas bsicas del pasivo en cuanto a vencimiento y forma de pago, posibles reclamaciones y expectativas sobre utilidades y activos, ya que existen ciertas limitaciones o ponderaciones que se dan entre compaas que ofrecen los recursos y las que lo utilizan. La mezcla de los diferentes tipos de fondos que finalmente sern dispuestos por el negocio representan sin lugar a dudas un compromiso para la compaa, el cual tendr que cumplir en tiempo, costo, forma de pago y condiciones, esto nos lleva finalmente a otra disyuntiva, qu tipo de recursos desearamos y deberemos emplear y bajo qu condiciones podremos hacerlo de acuerdo a las circunstancias?, qu disposicin existe en nuestro mercado para suministrar dichos fondos?, nuestra determinacin de la mezcla ms favorable de pasivo y capital contable se ve afectada por consideraciones de; conveniencia, utilidades, riesgo, control, facilidad y tiempo. Los factores de ponderacin relativos asignados a estos elementos variarn ampliamente de compaa a compaa, dependiendo de las condiciones generales, las caractersticas de la industria y la situacin particular de nuestra propia empresa. Por otra parte es conveniente indicar que a la fecha no existe un modelo financiero que nos pueda proyectar con un grado de certidumbre del 100% la estructura financiera adecuada, desde luego cuando hablamos de proyecciones a largo plazo las posibilidades de acertar son aun menores, esto debido a que las diferentes variables a considerar en una proyeccin estn sujetas a cambios, los cuales pueden ser provocados por un sin nmero de circunstancias.
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El costo de capital depende del monto, condiciones y fuentes de fondeo, as como del costo de los artculos a producir o en su caso servicios a otorgar, dicho de otra forma el costo del producto o servicio est directamente relacionado con las cantidades adquiridas en el mercado y las condiciones de adquisicin, sin embargo lo ms importante es el costo promedio de la mezcla de financiamiento o adquisicin de los recursos, as tenemos que el primer paso para decidir este costo es evaluar la mezcla de pasivo y capital contable, es conveniente que sea balanceada, esta mezcla diferir de acuerdo con las cantidades adicionales, el segundo paso es determinar el costo neto despus de impuestos de los diferentes componentes del pasivo y capital contable, la fase final es el clculo del costo total del capital, ponderando los costos de cada componente mediante su factor de ponderacin relativo al total de los fondos, a pesar de que este dato da la apariencia de precisin no lo es substancialmente.
Administracin de fondos a corto plazo

La fuente ms frecuentemente usada de fondos a corto plazo es el crdito comercial, que es el crdito concedido por los proveedores, se tiene la idea de que las compaas pequeas hacen mayor uso de este crdito que los negocios grandes, sin embargo lo importante no es determinar qu tipo de negocios tienen mayor acceso a este tipo de crdito, lo realmente significativo para una compaa es determinar las condiciones y costo de estos, las cuales varan de acuerdo al ramo, situacin del mercado y monto de las operaciones. La utilizacin eficiente de los financiamientos est directamente relacionado con la rotacin de inventarios, el volumen de ventas y la recuperacin de la cartera, adems de que se puede ver afectado por razones de competencia, es decir que existen una serie de variables que influyen en este aspecto, algunos ejemplos serian: competencia entre empresas para proporcionar crdito a clientela corporativa, el tipo de producto o materia prima, situacin del mercado, volumen de ventas. El papel del crdito comercial puede darse como una forma de competencia ajena a la de los precios, lo cual se da con cierta frecuencia, esto explica en parte el uso de una amplia variedad de crditos, entre ellos los crditos que se pueden obtener dentro del sistema financiero. El crdito bancario es ampliamente usado el cual es tan comn como el crdito comercial, sin embargo no son las nicas alternativas de financiamiento, existe una gran diversidad de fuentes de financiamiento, cuya accesibilidad depende del tipo de empresas de que se trate y de las condiciones y capacidad econmica de la fuente de fondeo, desde luego entran en juego otras variables como son condiciones de mercado. Hablando de bancos como fuentes de financiamiento, es importante seleccionar nuestra institucin financiadora desde el punto de vista de su disponibilidad de fondos y costo de los mismos y condiciones de otorgamiento del financiamiento, ya que la posicin financiera de estas instituciones influenciar en sus polticas crediticias y la eficiencia de sus actividades financieras, mientras ms pequeo es el negocio o ms problemas de recursos se tenga en la empresa, mayor riesgo se corre de gravar sus activos a fin de obtener financiamientos independientemente de las fuentes de fondeo.
Administracin de fondos a plazo intermedio

La utilizacin de estos recursos debe planearse con exactitud ya que se trata de recursos a plazo superior a un ao y si estos no son adecuadamente utilizados pueden convertirse en un lastre
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econmico para la compaa, en otras palabras pueden ocasionar problemas financieros a corto plazo.
Administracin de fondos a largo plazo

La adquisicin de recursos a largo plazo, requiere de una planeacin ptima, la adquisicin deficiente de recursos a largo plazo puede ser la causa de una comprometida posicin financiera, provocar la generacin de lastres financieros e incluso afectar la buena marcha del negocio. Mientras ms pequeo es el negocio o ms problemas de recursos se tenga en la empresa, mayor riesgo se corre de gravar sus activos a fin de obtener financiamientos independientemente de las fuentes de fondeo. Por lo anterior la compaa deber considerar diversas alternativas antes de decidir la utilizacin de recursos ajenos, tomando en cuenta entre otros factores, requerimientos, costo, oportunidad, condiciones y garantas a otorgar en caso necesario.
Planeacin y administracin de activos

La administracin del efectivo es particularmente importante debido a que tiene que ver con el compromiso entre liquidez y rentabilidad, situacin que encara el administrador financiero el cual tiene la responsabilidad de programar el efectivo, en este caso se recomienda evitar los extremos, ya que puede resultar una verdadera tentacin, al respecto podramos justificar la recomendacin en razn directa de que los mismos recursos invertidos en exceso podran tener mejores efectos si son destinados a otro tipo de activos, posiblemente para mejorar el potencial de utilidad, tal vez en reducciones de pasivo o en pagos a socios, un mnimo de efectivo, podra traer como consecuencia el peligro de no pagar cuentas e incluso la prdida del negocio ante los acreedores o bien una posible prdida del prestigio del negocio. La administracin de las cuentas por cobrar implica situaciones complejas e interrelacionadas, por ejemplo: al fijar condiciones de venta estamos definiendo un amplio sentido el mercado, en consecuencia debemos seleccionar a nuestros clientes. El concepto anterior comprende todo un ciclo, el cual debe identificarse con claridad a fin de tomar decisiones considerando un riesgo aceptable para la empresa, este ciclo puede incluir identificacin del mercado, segmentacin o clasificacin del mismo, anlisis de riesgo en el otorgamiento de lneas de crdito o bien en las ventas aisladas a crdito, segmentando adecuadamente la cartera existente a fin de establecer un programa de cobro eficiente. En cierto tipo de negocios, las inversiones en inventarios son considerables y los riesgos de prdida tan grandes que es necesario extremar precauciones en su administracin, al igual que sucede con las cuentas por cobrar, la administracin debe ponderar el costo de los aumentos en los niveles de inventarios contra los beneficios de estos incrementos, ya que si bien estos beneficios son a corto plazo pueden tener consecuencias a largo plazo, lo anterior est en razn directa del tipo de actividad de que se trate, la forma de ventas y el volumen de los ingresos. El presupuesto de capital probablemente decida la diferencia entre el xito y el fracaso para muchos negocios. Independientemente del tamao de la compaa o el nivel en el cual se toman las decisiones, por esta razn se recomienda tomar en cuenta la planeacin de los activos en general.
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Como se puede observar es evidente que adquiere gran importancia la administracin eficiente de los activos con alto grado de disponibilidad, debido a su volatilidad, sin embargo no es menos importante la planeacin de los activos a mediano y largo plazo a fin de evitar situaciones que puedan repercutir en la buena marcha del negocio y por supuesto en su rentabilidad.
ACTIVOS CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE
PLANEACION DE ACTIVOS
ACTIVO FIJO ACTIVO FIJO
ACTIVO DIFERIDO ACTIVO DIFERISO
Herramientas y aplicaciones de la planeacin financiera

Herramientas de la planeacin financiera
Algunas de las herramientas de la planeacin financiera utilizadas en las empresas son entre otras las siguientes; Anlisis de los estados financieros Evaluacin y determinacin de variables Anlisis del valor del dinero en el tiempo Flujo de caja Punto de equilibrio rbol de decisiones Presupuesto Estados financieros pro forma
Aplicaciones de la planeacin financiera

La planeacin financiera proporciona certidumbre a las empresas entre otras razones porque permite a las empresas obtener; Mayor factibilidad en la realizacin de los objetivos financieros Establecer alternativas de financiamientos adecuados y oportunos Optimizacin de utilidades Administracin eficiente de activos y pasivos Reestructuraciones financieras eficientes Consolidacin adecuada de pasivos Analizar la fusin de empresas Analizar la conveniencia de compra de empresas Utilizacin oportuna y adecuada del stand Still Del Joint Ventury Aplicacin eficiente del Due dilinge
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Es evidente que una planeacin financiera adecuada y oportuna permite a las empresas, contemplar un panorama financiero adecuado a sus requerimientos, facilitando la toma de decisiones al contar con elementos de anlisis adecuado que contemplen las caractersticas de la compaa y las del entorno. En conclusin la planeacin financiera es bsica para la proyectar la optimizacin de los recursos de una organizacin, una planeacin financiera eficiente incrementa las posibilidades de la compaa de alcanzar sus objetivos estratgicos.
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CAPTULO 2
CONTROL FINANCIERO
Concepto
Podemos entender por control financiero la supervisin y revisin de todas aquellas actividades financieras realizadas en una compaa por un periodo determinado, verificando la utilizacin y administracin de los recursos financieros de una organizacin de acuerdo a un plan de trabajo previamente diseado, mediante la utilizacin de diversas tcnicas de anlisis y verificacin financieras, Los procesos del control financiero se relacionan con la planeacin estratgica de la empresa, esto se debe a que la planeacin y el control financiero toman como base las mismas normas, polticas y objetivos de la direccin, en otras palabras; la planeacin y el control financiero estn relacionados con conceptos como, ventas, costos, gastos, utilidades, etc., es decir con la administracin estratgica, l modelo comercial, la cadena de valor, etc., en cuanto a que todos estas actividades generalmente son cuantificables en trminos monetarios, es decir que tienen un costo. Se trata de supervisar que las actividades se realicen de acuerdo a polticas y procedimientos establecidos, que los recursos sean captados y utilizados segn lo previsto en la planeacin, la administracin de activos representan parte del control financiero de una empresa, ya que proporcionan los recursos necesarios para el xito de lo planeado. Las actividades necesarias se planean mediante el diseo de pronsticos, los cuales poseen caractersticas bsicas; en primer lugar, stas hacen referencia a eventos que pueden llegar a realizarse en algn momento del futuro, por lo que cualquier cambio que se produzca en ese momento, podra alterar de manera considerable el pronstico financiero. En segundo lugar es importante tener en cuenta que siempre que se lleva cabo el control financiero basado en los pronsticos, hay cierto grado de incertidumbre. Por otra parte, el control financiero que se practica en todas las empresas se encuentra respaldado por una relacin lgica entre las ventas y el comportamiento de las partes individuales de los activos y otros elementos cuantificables y observables. Esto quiere decir que para poder realizar adecuadamente las ventas, la empresa debe tener una inversin en la planta y equipos o bien la estructura necesaria, para que permitan la correcta y eficiente produccin o comercializacin de los bienes involucrados en el proceso, en todo caso sean propios o arrendados la administracin y control de activos inevitablemente tendr un costo. Para ello, adems de contar con un control financiero adecuado a las necesidades de la compaa, es necesario que se cuente con una serie de recursos y situaciones que hagan factible el xito planeado. De estos aspectos, la experiencia y la toma adecuada de decisiones financieras depende que se logren los objetivos establecidos.
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En conclusin el control financiero permite realizar una supervisin sobre los resultados que se desean alcanzar por la empresa, as como el apego a procedimiento y polticas, ya que se ocupa de estudiar la relacin entre proyecciones de diversos renglones, inversiones y financiamiento, tomando como base estrategias alternativas de produccin y mercadotecnia, para luego decidir cul ser la mejor forma de satisfacer los requerimientos financieros a fin de alcanzar los objetivos.
Objetivos
El control financiero tiene diversos objetivos entre los cuales destacan los siguientes; a) Salvaguardar los activos de la empresa. b) Evaluacin, comprobacin y verificacin de la comunicacin en el rea. c) Verificar que los logros que tenga la empresa a travs de sistemas de beneficios a empleados en el desempeo de sus funciones. d) Prevenir malos manejos dentro de la organizacin. e) Obtener informacin confiable y oportuna. f) Localizar errores en tiempo y forma. g) Promover la eficiencia en personal, funciones, procedimientos y sistemas. h) Detectar todo tipo de desperdicios innecesarios. i) Evaluacin, comprobacin y verificacin de actividades y recursos.
control daran
Como puede observarse los objetivos del control financiero son diversos, por ejemplo el procedimiento para la administracin de los excedentes de tesorera establecer una serie de pasos y alternativas para efecto de toma de decisiones del encargado de tomar las decisiones en el rea respectiva, en este punto la observancia y apego a polticas puede resultar bsico, cualquier desviacin deber ser detectada a tiempo y justificarse plenamente con la aprobacin correspondiente. Cuando no se cumple alguna de las metas el sistema de control nos permitir detectar a tiempo cualquier desviacin en los resultados esperados, se entiende que la informacin debe fluir en tiempo y forma de tal suerte que nos permita detectar a tiempo y en consecuencia estar condiciones de analizar las causas y corregir en su caso o bien tomar las decisiones a tiempo.
El control financiero como herramienta de la planeacin.

El control es funcin de todos los administradores, desde el Presidente de una compaa hasta los supervisores. Algunos administradores, particularmente de niveles inferiores, la responsabilidad sobre el ejercicio del control recae por igual en todos. Con el anlisis financiero se evala la realidad de la situacin y comportamiento de una entidad, ms all de lo netamente contable y de las leyes financieras, esto tiene carcter relativo, pues no existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en tamao, cada una tiene las caractersticas que la distinguen y lo positivo en unas puede ser perjudicial para otras. Por lo anterior el uso de la informacin contable para fines de control y planificacin es un procedimiento necesario para los ejecutivos. Esta informacin por lo general muestra los puntos fuertes y dbiles que deben ser reconocidos para adoptar acciones correctivas y los puntos fuertes deben ser atendidos para utilizarlos como fuerzas facilitadoras en la actividad de direccin. Elementos del control
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Las tcnicas y sistemas de control son esencialmente los mismos, ya sea dinero en efectivo, procedimientos rutinarios de oficina, calidad del producto o cualquier otra accin dentro de la empresa. Entonces, es necesario aclarar, que para ejercer el proceso de control en una organizacin, y sin importar que ser controlado supervisado o verificado, existen pasos bsicos que hacen del control un proceso cclico y repetitivo compuesto de los siguientes elementos: Cantidad Calidad Tiempo Costo Estos elementos son de carcter eminentemente cuantitativo. El factor cantidad se aplica a actividades en la que el volumen es importante. A travs del factor tiempo se controlan las fechas programadas. Entre las principales tcnicas y mtodos que se utilizan para facilitar el control se encuentran entre otras las siguientes; Mtodo comparativo Mtodo Grafico Mtodo de Razones y proporciones Financieras Presupuestos Estimaciones Productos terminados Unidades vendidas Unidades rechazadas Medicin de trabajo Control de inventarios Como realizar el control interno Algunos elementos fundamentales para llevar a cabo el control financiero en una entidad empresarial son, por un lado, anlisis del balance general, este es un informe bsico que refleja la situacin financiera que se posee en una fecha determinada, posee informacin sobre el patrimonio, los activos y los pasivos, quienes deben relacionarse entre ellos para reflejar correctamente dicha situacin financiera. En el control financiero, el balance nos ayuda a conocer la situacin financiera por la que est pasando la empresa, ya que nos indica cul es la cantidad de dinero que la empresa posee y cual es la cantidad de dinero que debe. As como es necesario planear los activos a corto, mediano y largo plazo tambin es necesario planear los pasivos y la administracin de los mismos, a continuacin presentamos algunos ejemplos de administracin y control de recursos y obligaciones que es necesario controlar y que tienen una influencia directa e indirecta sobre los recursos financieros, me refiero concretamente a; Administracin y control de activos Efectivo Inventarios Cartera Equipo Instalaciones Patentes Marcas Activos contingentes Administracin y control de pasivos
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Proveedores Acreedores Financiamientos Pasivos contingentes Avales Garantas Otros Administracin y control de la estructura financiera Estimaciones Proyectos Modificaciones y adecuaciones
Determinacin, evaluacin de desviaciones y medidas correctivas.

Para la determinacin de las desviaciones en un sistema de control financiero, conviene seguir cuando menos los siguientes pasos; Realizar un anlisis de peligros y asignacin de categoras de riesgo: Consiste en la evaluacin sistemtica de una serie de actividades, por ejemplo manejo de efectivo. Determinar los puntos crticos de control es decir los puntos, procedimientos y etapas operacionales que pueden ser controlados para eliminar riesgos y/o peligros, o minimizar la probabilidad de que se produzcan. Establecer los lmites crticos especficos, los cuales debern vigilarse para asegurar que las operaciones estn bajo control. Establecer un sistema de vigilancia para asegurar el control mediante pruebas u observaciones programadas.
Establecer medidas correctivas adecuadas que deban adoptarse cuando una operacin no est controlada o se salga de los estndares establecidos para ese tipo de operaciones. Establecer los procedimientos de verificacin, los cuales debern incluir pruebas adicionales, para comprobar que el sistema funciona correctamente. Establecer un sistema de documentacin de registro en el cual se anoten todos los procedimientos y datos referidos a los principios anteriores y a su aplicacin.
Secuencia lgica para la aplicacin de un sistema de control financiero; Definicin del mbito de estudio Seleccin del equipo de trabajo Determinacin de la actividad Determinacin de los diagramas de flujo Verificacin prctica de los diagramas de flujo
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Anlisis de peligros y asignacin de niveles de riesgo Determinacin de los procedimientos Establecimiento de un sistema de vigilancia de lmites crticos para cada fase de control Establecimiento del plan de acciones correctivas Establecimiento de un procedimiento de reverificacin Establecimiento de un procedimiento de documentacin
Como se observ a lo largo de este captulo 2, el control financiero es de vital importancia para evitar peligros innecesarios en la administracin de riesgos y en la conservacin de los activos, as tambin adquiere importancia en la conservacin de los recursos en general y en la verificacin y proteccin de las actividades econmicas de un negocio.
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CAPTULO 3
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
El tema del financiamiento es de gran importancia debido a que la inmensa mayora de las organizaciones lo utilizan. Las caractersticas de los recursos a utilizar dependen de una serie de circunstancias tan diversas como variables, en el mercado es posible encontrar un gran abanico de posibilidades de financiamiento. Algunos aspectos sobresalen en su utilizacin y ellos son entre otros; costo, plazo, condiciones, garantas y oportunidad de otorgamiento del financiamiento y estas son algunas razones por las cuales las compaas se ven en la necesidad no solamente de analizar las diversas fuentes de financiamiento a utilizar, sino que se hace conveniente y en algunos casos necesarios planear la adecuada utilizacin de los recursos ajenos, entre ellos el uso de financiamiento. El usuario del crdito debe tener muy claro sus necesidades de financiamiento con el objeto de seleccionar adecuadamente las opciones financieras a su alcance de tal forma que estos recursos sean realmente de utilidad, otro aspecto que el usuario debe conocer son las diversas alternativas financieras tanto internas como externas.
A continuacin se presentan algunas de las principales fuentes de financiamiento:

utilidades retenidas reservas de capital depreciacin de activos aumentos de capital acciones comunes acciones preferentes
internas fuentes de financiamiento
externas
anticipos de clientes y provee. emisin de obligaciones bancos prestamos privados otros
Utilidades retenidas Sin duda constituyen un financiamiento de muy bajo costo, sin embargo requieren de la autorizacin de los accionistas, lo cual en trminos generales es difcil de lograr en las grandes organizaciones.
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Reservas de capital Son consideradas una fuente de financiamiento, en virtud de que se trata de utilidades no repartidas, de tal suerte que estos recursos, se utilizan en forma cotidiana. Depreciacin de activos Cuando se habla de depreciacin de activos como fuente de financiamiento, en realidad se hace referencia a la utilizacin de la reserva creada para la reposicin de los mismos, sin la cual una empresa no estara en condiciones de reponer los activos con oportunidad, sobre todo tratndose de maquinaria y equipo. Aumentos de capital El aumento de capital es una fuente de financiamiento sin costo aparente para la empresa ya que se trata de aportaciones de los socios o nuevos accionistas, sin embargo esta fuente es selectiva y de difcil obtencin en virtud de que difcilmente se puede estar convocando con frecuencia a los accionistas para proponer aportaciones adicionales, por esta razn se recomienda que las capitalizaciones sean precedidas de una planeacin adecuada que justifique convocar a los accionistas, de lo contrario podra reflejar una falta evidente de previsin. Anticipos de clientes Son una fuente de financiamiento generalmente a corto plazo, que permiten allegarse de recursos a los negocios Emisin de obligaciones Son ttulos de crdito emitidos por sociedades annimas y representan la participacin individual de sus tenedores en un crdito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. a) La emisin de obligaciones se recomienda para adquirir, incrementar o substituir el activo fijo, el capital de trabajo o bien realizar la liquidacin de un pasivo de la sociedad emisora. b) Las obligaciones sern nominativas a excepcin de las que se inscriban en la Comisin Nacional de Valores y se coloquen en el extranjero en cuyo caso podrn emitirse al portador. c) Las obligaciones debern traer cupones adheridos que servirn a su tenedor para ejercer el derecho al cobro de intereses y de las amortizaciones establecidas en la escritura de la emisin, siendo el valor nominal de 100 o sus mltiplos. d) Los intereses que devengan las obligaciones son: e) Inters fijo.- es aquel que estipule el acta de emisin, que se pagar sobre el valor nominal de cada obligacin y que no cambia durante su vigencia. f) Inters indexado.- es aquel que se estipula en el acta de emisin que se pagar sobre valor nominal de cada obligacin y sufre cambios aumentando o disminuyendo el porcentaje anual durante su vigencia. El pago de intereses se fija por la emisora y se estipula en el acta de emisin, procurando que estos sean similares a los que pagan otros instrumentos del mercado de valores, con el objeto de que sean atractivos. Clasificacin de las obligaciones:
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a) b) c) d)
Obligaciones quirografarias. Obligaciones hipotecarias. Obligaciones prendarias. Obligaciones convertibles en acciones.
Crditos bancarios
Existe gran variedad de financiamientos en este sector, los cuales se considera que son especializados, debido a que estn destinados a fines especficos, por lo que se recomienda conocer cuando menos los aspectos generales de este tipo de crditos, para efectos de clase solamente mencionaremos algunos de ellos:
Prstamos directos o quirografarios

Es un prstamo mediante el cual un banco abona en cuenta de cheques una determinada cantidad de dinero al cliente usuario del crdito o acreditado, quien se obliga a devolver en una fecha determinada la cantidad recibida, siendo el objeto de estos crditos solventar necesidades eventuales de tesorera. Se formaliza mediante la suscripcin de uno o varios pagars, generalmente son otorgados a corto plazo, 30, 60 y 90 das, sin embargo pueden ser concedidos a mayor plazo, el cual no podr ser mayor a 360 das incluyendo renovaciones. La tasa de inters puede pactarse en diversas modalidades por ejemplo; inters al vencimiento, mensual vencido o anticipado, este tipo de crditos se recomienda utilizarlos para eventualidades especficas, respecto al uso de este tipo de operaciones se recomienda que se tomen precauciones en cuanto a su pago, es decir conviene al usuario determinar en base a su planeacin financiera cuando contar con los recursos necesarios para hacer frente a las obligaciones contradas con motivo de este tipo de financiamiento incluyendo capital e intereses en el caso de que el pago sea pactado con intereses al vencimiento, de lo contrario lo recomendable ser determinar el costo real del financiamiento.
Descuentos mercantiles
Es una operacin de crdito, mediante el cual el banco adquiere en propiedad un ttulo de crdito no vencido, es decir una letra de cambio o un pagar, abonando en cuenta de cheques de su cliente el importe del documento o documentos menos los intereses, as como la comisin pactada. Estas operaciones crediticias se recomiendan como financiamiento de cartera como complemento para el manejo eficiente del capital de trabajo, en realidad su uso equivale al pago anticipado de la cartera.
Descuento de crdito en libros Por medio de este servicio se facilita a industriales y distribuidores el financiamiento de sus ventas a grandes almacenes e industrias, registradas, pero no documentadas con ttulos de crdito. El financiamiento se efecta mediante la cesin al banco de las notas de remisin, contrarrecibos o facturas, las que deben acompaarse de una letra de cambio sin aceptar, girada por el cedente a favor del banco y cargo del deudor, en la prctica este tipo de crdito ha sido substituido desde hace mucho tiemplo por el factoraje, el cual resulta ms prctico y econmico en su utilizacin cotidiana, sin embargo se comenta en virtud de que algunas fuentes de informacin como es caso de diversos sitios de la internet an lo consideran vigente y proporcionan informacin al respecto.
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Stand by
Son crditos otorgados al amparo de la garanta que un banco extranjero concede a una institucin mexicana, generalmente cubre: capital, intereses y gastos relacionados con crditos otorgados a una empresa radicada en territorio nacional. El stand by indica los tipos de crdito que ampara, inclusive puede cubrir una sola operacin. Generalmente este tipo de crditos es concedido a empresas que carecen de capacidad de pago o bien que por sus caractersticas no encajan dentro de las polticas de las instituciones de crdito, pero que cuentan con el respaldo econmico de un banco.
Crditos comerciales
Es una promesa de pago de un banco por cuenta de un comprador, a un vendedor a travs de un banco intermediario", al banco que otorga la promesa de pago se le llama BANCO EMISOR, en tanto que al banco intermediario se le conoce como BANCO CORRESPONSAL, al respecto es necesario tomar en cuenta que la garanta de pago que otorgan los bancos est condicionada a que el vendedor cumple estricta y literalmente con todas y cada una de las condiciones sealadas en la carta de crdito documentaria (contrato). Caractersticas de las cartas de crdito: a) Es una operacin bancaria b) Es un instrumento de pago c) Es un contrato de apertura de crdito. Los crditos comerciales se clasifican por su vencimiento a; A la vista A das vista Contra aceptacin Pueden establecerse; Con aval Sin aval Con garanta Sin garanta Con control Sin control Revocables Irrevocables Las cartas de crdito o crditos comerciales surgen de la necesidad de garantizar el pago de una operacin comercial, estas operaciones pueden ser internacionales o nacionales inclusive. En la negociacin de estas operaciones existen trminos internacionales que regulan los usos y costumbres de la utilizacin de las cartas de crdito, al respecto Julio Cesar Toledo Ordaz en su trabajo de tesis para obtener el ttulo de Licenciado en Contadura en la F.E.S.C. captulo 3, nos dice; Las cartas de crdito como instrumentos de pago y financiamiento de operaciones de comercio domstico e internacional comenta lo siguiente Los Incoterms son trminos internacionales de comercio aceptados y adoptados por compradores y vendedores en transacciones internacionales.
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Los Incoterms, son usos que definen las obligaciones y responsabilidades de entrega de mercanca hasta un lugar determinado5. Su carcter internacional est dado por la uniformidad y aceptacin generalizada entre los diferentes actores en el comercio internacional, esto es, importadores, exportadores, compaas transportistas, aseguradoras, agentes aduanales, consultores en comercio internacional y dems profesionales de la materia. El artculo 9, inciso 2, de la Convencin de Viena de 1980 sobre contratos internacionales de compraventa de mercaderas. Mediante el uso de los Incoterms, el vendedor y comprador adems de acordar el precio de la operacin (considerando empaque, embalaje, transporte, maniobras de carga y descarga, aranceles de exportacin e importacin y el seguro), decidirn tambin hasta donde el vendedor se hace responsable de entregar la mercanca y hasta dnde, el comprador, de recibirla y asumir la responsabilidad y costos sobre dicha mercanca. En total actualmente tienen aplicacin general 13 Incoterms, a continuacin se presentan solamente algunos de los ms utilizados en este tipo de operaciones; FOB (Free on Board) Libre a bordo FOB significa entregar la mercanca a bordo del buque en el puerto martimo de embarque, en donde la responsabilidad para el vendedor por dao o prdida de la mercanca, se transmite al comprador una vez que la mercanca cruza la borda del buque. CFR (Cost and Freight) - Costo y Flete CFR se traduce como costo y flete. Mediante este Incoterm, el vendedor es responsable de entregar la mercanca en el puerto martimo de embarque en cuanto cruza la borda del buque. En este sentido, CFR es igual que FOB, sin embargo, se diferencian en que, mediante CFR, el vendedor debe contratar el transporte internacional y pagar el flete. CIF (Cost Insurance and Freight) - Costo seguro y Flete Se traduce como costo seguro y flete. Mediante este Incoterm, el vendedor agrega, a lo que incluye CFR, el seguro hasta el puerto martimo de destino sin bajar la mercanca del buque. Por lo dems, las obligaciones y responsabilidades son exactamente iguales. CPT (Carriage Paid To) - Transporte pagado hasta El Incoterm CPT significa que el vendedor entrega la mercanca al transportista (carrier) nominado por l en un lugar de embarque convenido, que podra ser el domicilio del vendedor o la terminal de carga de dicho transportista. Este Incoterm se utiliza indistintamente para embarques terrestres, areos, martimos, por canales o ros navegables, o bien, utilizando una combinacin de medios de transporte (embarques combinados o multimodales), en cuyo caso la responsabilidad por prdida o dao de la mercanca pasa al comprador en el momento en que el vendedor entrega la mercanca al primer transportista. Los Incoterms, son usos comerciales internacionales ampliamente aceptados. Los pases que han firmado y ratificado esta convencin (Mxico entre ellos) los han incorporado tambin en su legislacin.
Bustamante Morales Miguel ngel, Los Crditos Documentarios en el Comercio Internacional, Editorial Trillas, 2 edicin. 30
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La Cmara Internacional de Comercio es la que se ha encargado desde 1936 de su elaboracin y actualizacin de acuerdo con los cambios que va experimentando el comercio internacional. Actualmente estn en vigor los Incoterms 2000, en la Publicacin 560 de la ICC (CCI). Para obtener los beneficios prcticos (por su uniformidad) y legales (por ser reconocidos por la legislacin interna de la gran mayora de los pases), es necesario que las partes que intervienen en la operacin acepten la utilizacin y aplicacin de los Incoterms y que, tanto en el contrato de compraventa como en el crdito documentario, se indique que las partes que intervienen aceptan sujetarse a los Incoterms 2000 de la ICC, Publicacin 560. De esta manera, en caso de algn juicio o demanda, la instancia legal donde tuviese que ventilarse el litigio, cuente con los usos y trminos internacionales aceptados como criterios y bases uniformes para exigir al comprador y al vendedor el cumplimiento de las obligaciones y responsabilidades que estipula cada Incoterm.6 La Publicacin 560, contempla 13 Incoterms, simbolizados cada uno de ellos mediante tres siglas (EXW, FOB, CIF, etc.) y divididos en cuatro grupos de acuerdo con la letra que inician. As, tenemos el grupo E que se compone de un solo Incoterm, EXW; el grupo F, formado por FAS, FOB y FCA; el grupo C, que comprende a CFR, CIF, CPT y CIP, y el grupo D, compuesto por DES, DEQ, DAF, DDU y DDP. En otras palabras las cartas de crdito internacionales utilizadas generalmente para negociar importaciones y exportaciones ests regidas por usos y costumbres internacionales y garantizan el pago en tiempo y forma de una operacin siempre y cuando el objeto de la transaccin se apegue a lo pactado en el contrato correspondiente.
Crditos de habilitacin o avo

Es un acuerdo por el cual el acreditante o institucin de crdito se obliga a poner una suma de dinero a disposicin del acreditado quien a su vez, queda obligado a invertir el importe del crdito precisamente en la adquisicin de materias primas y materiales, en el pago de jornales, salarios y gastos directos de explotacin, indispensables para los fines de la empresa, as como a restituir las sumas de que dispuso y a pagar los intereses y comisiones estipulados, quedando garantizado el crdito con las materias primas y materiales adquiridos, con los frutos, productos o artefactos que se obtengan an cuando estos sean futuros o pendientes, este tipo de crditos se formalizan mediante la suscripcin de un contrato y los pagars correspondientes a cada una de las amortizaciones pactadas,. Se trata de un crdito a largo plazo, en el cual se recomienda que sea tramitado al amparo de un proyecto de inversin con el fin prever el uso adecuado de los recursos y la recuperacin de los mismos incluyendo capital e intereses, de no ser as, el pasivo creado con motivo de la obtencin de este tipo de crditos puede convertirse en una carga financiera adicional que en definitiva impactar sobre los resultados de las operaciones durante la vigencia del crdito.
Crditos refaccionarios
El contrato de crdito refaccionario es un acuerdo por el cual el acreditante (refaccionador) se obliga a poner una suma de dinero a disposicin del acreditado (refaccionado) quien, a su vez, queda obligado a invertir el importe del crdito precisamente en la adquisicin de los aperos, instrumentos tiles de labranza, abonos, ganado o animales de cra, en la realizacin de plantaciones o cultivos,
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Incoterms 2000, Publicacin 560, International Chamber of Comerce, Pars, Francia, versin ingls-francs) 31
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en la compra o instalacin de maquinara y en la construccin o realizacin de obras materiales necesarias para el fomento de su empresa, en cubrir las responsabilidades fiscales que pesen sobre su empresa o sobre los bienes que ste use para el fomento de la misma, este tipo de crditos se formalizan mediante la suscripcin de un contrato y los pagars correspondientes a cada una de las amortizaciones pactadas. Este tipo de crdito al igual que el crdito de habilitacin o avo es un crdito preferente a largo plazo, esto significa que en caso de incumplimiento el deudor tiene preferencia sobre todo tipo de crditos, salvo impuestos y adeudos a trabajadores, otro aspecto que es necesario considerar en este tipo de crditos son el tipo de garanta otorgada a una institucin, recordemos que estos crditos se inscriben en el Registro Pblico de la Propiedad y las garantas aparecen en los registros correspondientes con los gravmenes otorgados.
Crditos simples
Al igual que en los dos crditos anteriores, por medio de un contrato y la suscripcin de los pagars correspondientes, el banco se obliga a poner a disposicin de su cliente una determinada suma de dinero, el cual ser destinado para un fin determinado que puede ser entre otras cosas, capital de trabajo permanente, reestructuracin de pasivos, inversiones en maquinaria y equipo as como la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, al igual que los crditos anteriores la institucin de crdito vigila la correcta aplicacin de los recursos, siendo motivo de cancelacin del contrato el no cumplimiento de la aplicacin de los recursos, este tipo de observaciones son vlidas para todos los crditos preferentes.
Prstamos privados
Es una prctica comn recurrir a esta fuente de financiamiento por parte de pequeas empresas, que no tienen suficiente capacidad de pago o bien cuando tienen saturadas sus lneas de crdito con las instituciones crediticias, al respecto es conveniente mencionar que en trminos generales el costo de estos recursos es oneroso, incluso en ocasiones llega a grados extremos, definitivamente algo similar o inclusive superior a los crditos concedidos a personas fsicas cuyo costo de financiamiento oscila entre el 4% al 10% mensual y en ocasiones an ms.
Otros crditos Aceptaciones bancarias.

Son letras de cambio emitidas por empresas a su propia orden y aceptadas por Instituciones de Crdito, estos crditos se documentan a travs de un contrato de apertura de crdito en cuenta corriente y no tendr un plazo mayor a un ao. Las letras de cambio que se expidan al amparo del contrato son emitidas por el acreditado a su propia orden, con cargo a la Institucin de Crdito quien las aceptar en su caso.
Papel comercial.
Son pagars a corto plazo que se emiten en serie, sin garanta especfica sobre algn bien, estando sujetas a los lineamientos y circulares que establezcan las autoridades del mercado de valores. Dichas autorizaciones sern anuales el monto mnimo de cada emisin ser el 20% del monto total autorizado. La emisora podr disponer del monto autorizado mediante un convenio de colocacin pblica a travs de una Casa de Bolsa, determinando ambas partes la tasa de descuento.
Papel comercial extra bursatil.

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Es un instrumento de financiamiento que consiste en pagars negociables a corto plazo, emitidos por empresas por medio de colocaciones privadas a travs de las Casas de Bolsa.
Papel empresarial bursatil.

Son pagars garantizados mediante la afectacin en fideicomiso en Instituciones de Crdito, de cetes o la constitucin de prenda sobre aceptaciones bancarias ante el Instituto para el Depsito de Valores ( INDEVAL ), estos instrumentos debern colocarse mediante oferta pblica.
Factoraje
El Factoraje es un servicio financiero orientado a satisfacer las necesidades de liquidez inmediata o de capital de trabajo de las empresas. Dicho en trminos simples: es una operacin de financiamiento, en la que a travs de un contrato, la empresa de factoraje financiero adquiere de sus clientes, personas morales o fsicas que realicen actividades empresariales, derechos de crdito relacionados con la proveedura de bienes, de servicios o de ambos. Diferencias entre el factoraje y otros financiamientos. En el caso del factoraje financiero el propietario de un crdito, por ejemplo documentado con una factura por cobrar, transmite la propiedad de la misma a otra empresa (factoraje) la cual le entrega dinero y adquiere el derecho de crdito; en la inmensa mayora de las operaciones es el deudor del crdito el que paga y slo excepcionalmente, por responsabilidad solidaria, paga el propietario del derecho de crdito vendido. Tipos de factoraje bsicos. Factoraje con recurso. En este caso el cliente o cedente se obliga solidariamente con el comprador deudor a responder el pago puntual y oportuno de los derechos de crdito transmitidos al factor. En esta modalidad el factor tiene dos posibilidades de cobro, ya que los documentos que no le sean pagados por el obligado tiene la posibilidad de "recurrir" al cliente o cedente para su cobro. En esta modalidad, la empresa de factoraje compra a las empresas comerciales o industriales, las cuentas por cobrar como consecuencia de su actividad comercial y no asume el riesgo de insolvencia de las mismas. Factoraje sin recurso. El cliente o cedente no queda obligado a responder por el pago de los derechos de crdito transmitidos a la empresa de factoraje. En este caso se trata de una venta real y efectiva de documentos al cobro, sobre los cuales el "factor" absorbe el riesgo total de la operacin y exclusivamente puede "recurrir" al cobro con los obligados de los documentos. Bajo esta modalidad, la empresa de factoraje asume el riesgo de las cuentas por cobrar adquiridas; es decir, el cliente se libera de toda responsabilidad en el incumplimiento del pago. Financiamientos y servicios financieros de las empresas de factoraje; Financiamientos Factoraje de pago a proveedores. Con estas operaciones de factoraje de pago a proveedores, las empresas pueden obtener los beneficios del pago inmediato difiriendo el desembolso real de su caja a un plazo pre-pactado.
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Factoraje para adquisicin de maquinaria y equipo. Mediante esta modalidad de pago, se puede adquirir la maquinaria y equipo necesario para modernizar la empresa, actualizar las normas de trabajo y competir produciendo acorde a las exigencias del mercado. Esta forma de operacin brinda la oportunidad de negociar la compra a precios de contado, obteniendo por medio de la empresa de factoraje la facilidad de que le adquiera al proveedor los documentos suscritos por la empresa. La operacin es muy sencilla, una vez que la empresa de factoraje aprob la lnea de pago a proveedores para adquisicin de maquinaria y equipo, se negocia con el proveedor y se formaliza la operacin de la siguiente manera: 1.- El proveedor y la empresa firman un acuerdo por el cual establecen las condiciones de pago. 2.- La empresa paga de contado al proveedor como mnimo el 15% del valor total de la compra. 3.- Por el saldo, o sea el 85%, la empresa firmar y entregar al proveedor un pagar previamente aprobado por la empresa de factoraje. 4.- La compaa pagar a la empresa de factoraje mensualmente importes iguales a plazos que pueden ser hasta 36 meses (3 aos) a tasas preferenciales de Nafn. Servicios; Asesora, investigacin a compradores, guarda y custodia de documentos, gestin de cobranza, registro Contable de Cuentas de Compradores y financiamiento. Sectores que cubre el factoraje; Agricultura, forestal y pesca, minera. construccin, industria Manufacturera, Transportes y servicios pblicos, comercial, financiero, servicios, gubernamental, Internacional entre otros.
Arrendamiento
Este financiamiento puede ser otorgado al usuario del crdito hasta por el 100% del costo del equipo, incluyendo otro tipo de costos colaterales, tales como instalacin, impuestos y derechos de importacin, servicio aduanal, etc., no existiendo desembolsos considerables para el arrendatario al inicio del contrato. El equipo o bien arrendado es financiado a plazos que se ajustan a las necesidades del arrendamiento y a la naturaleza del bien, considerando su vida fiscal, permitiendo a la empresa aplicar sus recursos en reas estratgicas, obteniendo un mejor aprovechamiento en el desarrollo de planes y metas, a corto y mediano plazo. El arrendamiento constituye un instrumento financiero adicional, al complementar las lneas tradicionales de crdito bancarias, sin exigir saldos compensatorios en cuenta. Disminuye los riesgos inflacionarios al amortizar con cada renta un valor del capital a precios actuales. Constituye una fuente de financiamiento que el arrendatario puede manejar a largo plazo para renovar y modernizar sus equipos de forma constante, mantenindose actualizado tecnolgicamente. Las tasas de inters implcitas en una operacin de arrendamiento financiero o arrendamiento puro, son similares en relacin a las que prevalecen en el Sistema financiero, adicionalmente
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el arrendatario tiene la opcin de escoger la forma de pago de las rentas, ya sean anticipadas o vencidas, as como mensuales, trimestrales o semestrales. El cliente obtiene un precio de contado, logrando con ello los descuentos establecidos.
Aspectos legales y laborales Ante cualquier eventualidad de conflictos legales o laborales, los activos fijos arrendados no son objeto de embargo, ya que la propiedad jurdica de los bienes es de la ARRENDADORA.
Swaps
Literalmente significa cambio, en nuestro pas han constituido la gran novedad por las operaciones en materia de deuda que se han llevado a cabo, sobre todo con la intervencin de instituciones de crdito, principalmente las siguientes variedades: Swaps de deuda por inversin.- consistentes en canje de bonos de deuda por recursos financieros, mismos que se aplican a proyectos de inversin. Swaps de deuda por capital Consiste en el cambio de pasivo por capital de la empresa deudora. Swaps de tasas de inters Consistentes en el cambio de tasas de inters aplicables a un adeudo.
Joint ventures
En Mxico el boom de los joint ventures se presenta en el periodo 1990-1993, como consecuencia de las expectativas y perspectivas para los negocios corporativos al formalizarse la firma, autorizacin e implementacin del tratado de libre comercio con Norteamrica. Los propsitos Recepcin de recursos financieros frescos. Adquisicin de tecnologa de punta. Aprovechamiento de oportunidades. Fortalecimiento corporativo. Reduccin de costos corporativos.
Los financiamientos mencionados desde luego que no son todos los que estn al alcance de las empresas, tan solo se mencionaron algunos de ellos, al respecto es necesario considerar que constantemente surgen nuevos tipos de financiamientos, nuevos programas de apoyo, como ya se ha mencionado el administrador financiero deber considerar aspectos importantes como; costo, oportunidad, condiciones y plazo entre otros aspectos.
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CAPTULO 4 ELEMENTOS PARA TOMA DE DECISIONES

Flujo de caja
El flujo de caja, flujo de fondos o cash flow, es el estado financiero que nos da a conocer las entradas y salidas de efectivo proyectadas por un perodo determinado, el cual se puede presentar por un da, por una semana, mensual, bimestral, trimestral, etc, evidentemente se trata de un estado financiero dinmico que tiene por objeto el manejo de los recursos monetarios de la compaa, lo que permite determinar el dficit supervit que pudiera presentarse en un ciclo determinado y en consecuencia nos facilita planear con oportunidad los requerimientos de recursos y en su caso los excedentes de tesorera. Una frmula para determinar este informe sera la siguiente:
FLUJO DE CAJA
SALDO INICIAL MAS: ENTRADAS DE EFECTIVO MENOS: SALIDAS DE EFECTIVO IGUAL A: SALDO FINAL
Al igual que cualquier informe financiero, deber indicar que se trata de un flujo de caja, mencionando el nombre de la empresa, perodo que comprende, etc. En cuanto a presentacin esta puede tener diversas modalidades, podemos afirmar que este punto es cuestin de estilos, a continuacin se muestra un ejemplo.
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Compaa x, S.A. de C.V. Flujo de Caja perodo comprendido del 1 al 31 de septiembre del 2000 cifras en moneda nacional CONCEPTO Saldo inicial ms: ingresos en efectivo cobro de cartera intereses por inversiones prstamos bancarios total de ingresos menos: egresos pago a proveedores pago de cuentas por pagar pago de impuestos pago de dividendos pago de prestaciones laborales pago de sueldos pago de materias primas pago de intereses otros total de egresos en efectivo Saldo final 60,000.00 23,000.00 12,000.00 37,000.00 36,750.00 118,000.00 218,000.00 29,750.00 12,540.00 547,040.00 18,000.00 333,000.00 12,340.00 209,700.00 555,040.00 IMPORTE 10,000.00
NOMBRE Y CARGO DE LA PERSONA QUE LO ELABORA
En otras palabras para elaborar el flujo de caja, el primer paso es en analizar los ingresos que tendr la compaa por el mismo ciclo que comprenden las entradas en efectivo.
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Ingresos por: Ventas en efectivo Cobranza de cartera Cobro de intereses Otros ingresos El segundo paso consiste en determinar todas las posibles salidas de efectivo que se realizarn en un perodo, para ello es necesario determinar el calendario de pagos por el ciclo que comprender el estado financiero en cuestin. Ejemplo de salidas de efectivo pueden ser pago de: Sueldos Impuestos, I.M.S.S., etc. Pago a proveedores Pagos por gastos fijos, como son renta, luz, etc. Intereses por prstamos bancarios Comisiones por ventas Otros
Una vez analizadas las entradas de efectivo as como las salidas, se est en condiciones de saber si es necesario conseguir recursos financieros para el ciclo programado o bien habr excedentes en efectivo. Por lo que se refiere al saldo inicial y al saldo final existen variadas corrientes de opinin en cuanto al monto promedio de los fondos a mantener y la forma de determinarlo, este punto es cuestin de criterios y formas de interpretacin, algunos autores opinan que los fondos mnimos en caja dependen de los saldos promedios que exijan las instituciones crediticias en cuenta de cheques, etc. Otros dan a conocer una serie de frmulas para determinar el promedio de fondos, en mi opinin esto depende del tipo de empresa, magnitud de operaciones y sobre todo las necesidades prcticas de las mismas, en otras palabras los saldos promedios en flujos de efectivo debern ser determinados por requerimientos prcticos y no tericos, atendiendo a caractersticas y necesidades del negocio. Para la elaboracin de este estado financiero debemos atender aspectos tales como; perodo que comprender el ciclo total, sub-perodos en que ser dividido el flujo de caja, calendario de ingresos, calendario de egresos, saldos iniciales y saldos finales que se requieran, de esta forma estaremos en condiciones de saber en su caso los importes a cubrir en cada ciclo de tiempo o bien las cantidades a invertir. Como se puede observar esta informacin permite determinar los requerimientos y excedentes de fondos en su caso, de cualquier modo es evidente que el flujo de fondos es un estado financiero que funciona como elemento de una eficiente planeacin financiera.
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En las siguientes figuras se puede apreciar los pasos a seguir en la elaboracin de un flujo de caja;
SALDO INICIAL
ENTRADAS EN EFECTIVO; SE CLASIFICAN ADECUADAMENTE INGRESOS SALIDAS EN EFECTIVO; SE CLASIFICAN DEBIDAMENTE LOS GASTOS
SALDO FINAL
En la siguiente figura se recomiendan algunos criterios a seguir en la elaboracin del flujo de caja.
El saldo con que cuente la empresa
FLUJO DE EFECTIVO
SALDO INICIAL ms: ENTRADAS DE EFECTIVO menos: SALIDAS DE EFECTIVO SALDO FINAL
De acuerdo a programa de cobro De acuerdo a programa de pagos
Segn caractersticas y polticas de empresa
Un flujo de caja trimestral tendra la siguiente presentacin:
Flujo de Caja
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perodo comprendido del 1 de septiembre al 31 moneda cifras en CONCEPTO Saldo inicial ms: ingresos en efectivo cobro de cartera intereses por inversiones prstamos bancarios total de ingresos
de del 2000 noviembre nacional noviembre 26,000.00
septiembre octubre 10,000.00 18,000.00
333,000.00 333,000.00 333,000.00 12,340.00 12,340.00 12,340.00 209,700.00 209,700.00 209,700.00 555,040.00 555,040.00 555,040.00
menos: egresos pago a proveedores pago de cuentas por pagar pago de impuestos pago de dividendos pago de prestaciones laborales pago de sueldos pago de materias primas pago de intereses otros 60,000.00 23,000.00 12,000.00 37,000.00 36,750.00 60,000.00 23,000.00 12,000.00 37,000.00 36,750.00 60,000.00 23,000.00 12,000.00 37,000.00 36,750.00
118,000.00 118,000.00 118,000.00 218,000.00 218,000.00 218,000.00 29,750.00 12,540.00 29,750.00 12,540.00 29,750.00 12,540.00
total de egresos en efectivo 547,040.00 547,040.00 547,040.00 Saldo final 18,000.00 26,000.00 34,000.00
NOMBRE Y CARGO DE LA PERSONA QUE LO ELABORA
En conclusin el flujo de caja es un estado financiero que nos permite planear adecuadamente los movimientos de efectivo por un perodo o ciclo determinado.
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Punto de equilibrio
En el mundo de los negocios, las empresas son integradas generalmente para obtener utilidades, para ello realizan una serie de actividades, tales como producir, comercializar, etc., por tal motivo cobra vital importancia para las organizaciones saber cul es el volumen de ventas necesario a partir del cual, el negocio empezar a obtener utilidades. Es decir que generalmente existe un volumen de operaciones en que, la compaa no gana ni pierde, este momento es el que se conoce en contabilidad como punto de equilibrio, por tal razn se dice que a partir del punto de equilibrio la empresa tendr la posibilidad de obtener utilidades. Por tanto podemos afirmar que el punto de equilibrio contable o punto crtico, es cuando el volumen de ventas iguala a los costos fijos y costos variables, es decir que es el monto de ventas o servicios en el no existe prdida o ganancia. En otras palabras el punto de equilibrio es el volumen de ventas necesario para no perder ni ganar. Estando as las cosas la primera pregunta seria, qu sentido tiene trabajar para no perder ni ganar?, sin embargo analizando esta situacin nos damos cuenta de que este aspecto es muy importante sobre todo porque a partir del punto de equilibrio existen posibilidades de obtener utilidades, an ms, es posible saber que monto de ventas es necesario para lograr determinado beneficio o bien a partir de cierto nivel de utilidades y estar en posibilidades de determinar el importe de las ventas necesarias. Se conocen como gastos o costos fijos, todas aquellas erogaciones que son realizadas, independientemente de las actividades y gastos variables aquellos que aumentan o disminuyen de acuerdo al volumen de ventas, produccin o servicios.
MEDIR LA EFICIENCIA EN OPERACION, COSTOS, VENTAS Y SERVICIOS. EL PUNTO DE EQUILIBRIO TIENE UTILIDAD PARA: ANALISIS Y CONTROL DE RESULTADOS. ANALISIS Y CONTROL DE LINEAS DE PRODUCCION, VENTAS Y SERVICIOS.
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La frmula para determinar el punto de equilibrio es:
P.E.= 1-
C.F. C.V. V
EJEMPLO: La empresa Manufacturera Nacional de Mxico S.A., vendi en el ao de 2010, la cantidad de $500,000.00, obteniendo una utilidad de $90,000.00, determinndose que sus costos variables ascendieron a $230,000.00 y sus costos fijos a $180,000.00, se pregunta cul ser el punto de equilibrio para el ao de 2011.
DATOS: VENTAS 500,000.00 100% V 46% 36% 18% = VENTAS COSTOS
COSTOS VARIABLES 230,000.00 COSTOS FIJOS 180,000.00 90,000.00
C.V.= VARIABLES U = UTILIDAD
C.F.= COSTOS FIJOS
P.E.= 1-
C.F. C.V. V
180,000.00 PUNTO DE EQUILIBRIO=
1-
230,000.00 500,000.00
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1-
0.46
0.54
PUNTO DE EQUILIBRIO=
333,333.33
De lo anterior se concluye que La empresa Manufacturera Nacional de Mxico S.A., alcanzar su punto de equilibrio o crtico en el ao del 2011, cuando logre ventas por un importe total de $ 333,333.33.
Comprobacin; Ventas Netas menos: Costos Variables Utilidad Bruta menos: Costos Fijos Utilidad 180,000.00 0.00 54% PE 153,333.33 180,000.00 46% 333,333.33 100%
Utilidad planeada Ahora bien, tener conocimiento del punto de equilibrio contable, no es suficiente, tambin es conveniente saber el monto de ventas necesario para obtener una utilidad determinada. Por ejemplo si la empresa Manufacturera Nacional de Mxico S.A. desea obtener para el ciclo econmico del
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2011 una utilidad de $1200,000.00 M.N, la incgnita seria, qu monto de ventas, deber obtener la empresa para este ciclo?, la respuesta seria la siguiente; DATOS DEL CICLO 2010: VENTAS 500,000.00 100% V = VENTAS COSTOS
COSTOS VARIABLES 230,000.00 46% COSTOS FIJOS UTILIDAD 180,000.00 36% 90,000.00 18%
C.V.= VARIABLES U
C.F.= COSTOS FIJOS = UTILIDAD
Tenemos que la frmula del punto de equilibrio o punto crtico es la siguiente;
P.E.= 1-
C.F. C.V. V
V.N. =
1-
CF+VE ++VE C.V. V
De donde obtenemos la frmula anterior, substituyendo el concepto de punto de equilibrio por el de ventas necesarias y sumando a los costos fijos las utilidades planeadas, de esta forma tenemos que;
180,000.00 + 1200,000.00 V.N.= 1552,000.00 1,200,000.00
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Aplicando esta frmula tenemos que las ventas necesarias para estar en condiciones de obtener en el ciclo del 2011, una utilidad de $1200,000.00, sern de la cantidad de $2555,555.56.
A continuacin se presenta la siguiente tabla que comprueba lo anterior; CONCEPTO Ventas Necesarias en el 2000 menos: Costos Variables Utilidad Bruta menos: Costos Fijos $180,000.00 7% Utilidad esperada en el ciclo 1999 $1,200,000.00 47% Punto de equilibrio en unidades de produccin. Es el punto de equilibrio promedio en aquellas empresas con varios productos a precios distintos y nos indica el mnimo de ventas antes de obtener prdidas, dicho de otro modo, indica el monto de ventas a partir del cual la empresa empieza a generar utilidades. $1,175,555.56 46% $1,380,000.00 54% IMPORTES PORCENTAJE
$2,555,555.56 100%
Estimacin de activos
En virtud de que las instituciones de crdito deben responder ante los ahorradores por los recursos cedidos a los usuarios de crdito con motivo de los financiamientos otorgados y con objeto de minimizar los riesgos de estas operaciones y funcionar con la mayor eficiencia posible, generalmente analizan entre otros los siguientes elementos bsicos para efecto de otorgamiento de crdito: Factor moral Integrado por elementos tales como antecedentes de la empresa, forma de pago, prestigio, principales socios y directivos, comportamiento de la empresa en su entorno, etc. Factor econmico Entre los principales elementos analizados en este aspectos se encuentran; actividad, participacin en el mercado, planes de expansin, ubicacin, medios de comunicacin, clientes, proveedores, etc. Factor financiero
Este factor es un elemento importante, ya que refleja la capacidad de pago de la empresa, la situacin financiera, la integracin de activos, pasivos, as como la factibilidad de realizacin de proyectos financiero. As mismo nos puede reflejar el valor comercial aproximado de los
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activos, sin embargo para ello es necesario efectuar la estimacin de los activos a fin de determinar el capital contable ajustado, es decir el valor real aproximado del capital contable de la empresa, situacin que permite a las instituciones disminuir los riesgos financieros en el otorgamiento de crdito. Al respecto en conveniente aclarar que esta frmula puede utilizarse en cualquier empresa para efecto de otorgamiento de crdito. Lo anterior representa una forma prctica de estimacin real de activos, por supuesto se aplican diversas tcnicas en la estimacin de activos, por ejemplo no es lo mismo estimar inventarios, que las cuentas por cobrar, los terrenos, edificios, equipo rodante, maquinaria, gastos anticipados, patentes, marcas, etc.
Elementos cualitativos
Los elementos cualitativos de una organizacin constituyen una fuente de informacin para toma de decisiones, se convierten en informacin relevante de acuerdo a las circunstancias en que se encuentre la organizacin, algunos elementos cualitativos a considerar son los siguientes; Competencia de la administracin, la cual ser determinada en principio en razn directa de su historial, en trminos de rentabilidad y manejo de sus operaciones, capacidad de su administracin, controles internos adecuados, adaptabilidad al entorno, etc. Estructura organizacional, en principio determinar si su actual estructura organizacional responde a sus necesidades. Composicin de su tenencia accionaria. Riesgo industria, se considera una serie de factores que permiten ubicar a la empresa y su entorno, con objeto de conocer sus fortalezas y debilidades, sus amenazas y oportunidades. Trminos en que se administran activos y pasivos de la compaa sujeta de anlisis. Caractersticas de sus productos y servicios. Caractersticas de sus proveedores y acreedores as como sus relaciones normales con los mismos y trminos generales de sus negociaciones. Actividad de la compaa, Lugar que ocupan en el mercado, ubicacin, etc. Ambiente organizacional, nivel de personal con el que cuentan, etc.
Elementos cuantitativos
En tanto los elementos cuantitativos permiten evaluar la situacin financiera de la empresa en trminos monetarios, esto nos permite determinar el valor econmico de la compaa de acuerdo a informacin financiera y para ello conviene determinar entre otra informacin la siguiente;
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La corriente de fondos, lo cual nos permite conocer al detalle los flujos de efectivo, que proporcionarn a la empresa los recursos para hacer frente a sus planes y obligaciones normales y proyectadas. La liquidez a corto mediano y largo plazo, esto da una idea de su capacidad financiera de negociacin, aun cuando sabemos que no son los nicos factores que pueden intervenir. Volumen de ingresos, porcentajes de costos y gastos, rotacin de inventarios, promedios de rotacin de cartera, etc. El apalancamiento financiero, su anlisis permitir determinar el grado de independencia financiera, su capacidad de endeudamiento y por supuesto la libertad de accin econmica con la que cuente la empresa en cuestin, etc.
Factores internos
Existen una gran variedad de factores internos y externos que influyen en las organizaciones, cuando hablamos de planeacin financiera, uno de los aspectos que cobran importancia son desde luego los factores econmicos internos, como son; estructura financiera y muchos otros aspectos de la empresa as como los factores econmicos externos, ya que resulta imposible no tomarlos en cuenta en virtud de la influencia que tienen en el desarrollo de la compaa. En cuanto a factores que influyen en las empresas tambin existe un gran nmero de ellos, los factores que se recomienda tomar en cuenta dependen del objetivo por el cual se quiera analizar a la compaa, por ejemplo, cuando se habla de estrategias de mercado, se debe ser consciente del entorno y los factores externos que rodean la actividad comercial que se planea desarrollar. Es importante analizar los elementos claves del entorno para poder determinar las estrategias ms adecuadas e introducir exitosamente la idea comercial en un mercado especfico. En cualquier anlisis de mercado, los siguientes elementos merecen un espacio para ser atendidos y entendidos estratgicamente. Factores demogrficos; Es determinar la tipologa bsica del mercado a analizar. Se tienen en cuenta factores como: Tamao de la poblacin, movilidad, rasgos caractersticos bsicos, crecimiento etc. Patrones de compra; Ingreso del mercado objetivo, formas de pago utilizados habitualmente, formas de compra (mercado mayorista o minorista, ventas directas o indirectas) etc. Factores ambientales; Clima, ambiente de trabajo, disponibilidad de recursos bsicos y tcnicos, regulaciones ambientales por parte del Gobierno, aceptacin o rechazo ambiental a la actividad comercial etc. Factores econmicos; riesgo pas, riesgo poltico, tipo de cambio, entorno econmico y tasas de inters, entre otros. Dichos factores pueden resultar claves en el desarrollo del negocio sobre todo a mediano y largo plazo.
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Factores de anlisis interno en relacin con la competencia; Tecnologa, disponibilidad de recursos y materias primas, recursos financieros y capacidad de apalancamiento financiero, ventajas competitivas del producto y de su fabricacin, costos internos, costos externos, Capacidad de divulgacin de la empresa, fortaleza de la marca etc. Anlisis del Gremio o sector: Si la empresa debe aliarse con otras empresas o sectores es importante analizar las fortalezas y debilidades de estos.
Factores externos
A continuacin hablaremos de los factores econmicos externos, los cuales tienen diferentes grados de importancia para la planeacin financiera de una empresa dependiendo del objetivo que se persiga, es decir que un proyecto financiero puede tener como finalidad; la adquisicin de una empresa, la venta de una compaa, inversin de activos, reestructuracin de pasivos, promover un aumento de capital, la emisin de pasivos, adquisicin o incremento de financiamiento, analizar los efectos de una quiebra, tal vez evaluar una posible suspensin de pagos, penetrar en nuevos mercados, planear la estructura financiera de la compaa, etc. Por su parte el anlisis del entorno econmico contempla la evolucin de las principales magnitudes macroeconmicas: renta nacional, tipo de inters, inflacin, desempleo, tipo de cambio, balanza de pagos y carga fiscal. Estas variables determinan la capacidad de compra e influyen en las pautas de consumo. La Renta: Es el factor que determina de modo ms directo la capacidad de compra del mercado. Cuanto ms igualitaria sea la distribucin de la renta mayor ser la capacidad global de compra de productos de consumo y servicios. El nivel de empleo: Determina las expectativas de ingresos familiares. Si se produce una elevada tasa de desempleo se reduce la capacidad de compra y el mercado es ms sensible al precio de los productos. El tipo de inters del dinero: Influye en las decisiones de compra, ahorro e inversin. Una elevacin del tipo de inters reducir las compras a plazo y fomentar el ahorro. Al contrario, una reduccin en las tasas de inters, estimular la compra de viviendas y productos de consumo duradero. La carga fiscal: Determina la capacidad de compra disponible por el mercado, una vez deducidos de sus ingresos brutos los impuestos correspondientes. El tipo de cambio por su parte, har ms baratos o caros los productos extranjeros. La Inflacin: Tambin afecta a la capacidad de compra del mercado, y puede alterar las pautas de consumo. Si sube, el consumidor puede adquirir menor cantidad de bienes y servicios por unidad monetaria. La inflacin adems, influye en el comportamiento del mercado, anticipando las decisiones de compra, cuando se prev un aumento de las tasas de inflacin, o retrasndolas, cuando se estima lo contrario.
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Riesgo pas; Es la posibilidad de que un rendimiento esperado en un pas determinado no se realice, es medido por la relacin riesgo y rendimiento realizando un estudio estadstico del rendimiento del riesgo pasado para proyectarlo en el futuro, tanto para instrumentos de deuda como para acciones. Para calificar el riesgo pas deuda, las dos principales Moodys y Estndar & Poors tienen escalas similares de calificaciones expresadas en 16 grados, que adems estn asociadas a perspectivas lo que constituye un indicador elemental para elegir el momento de inversin. Por ejemplo S&P califica la deuda mexicana en dlares por primera vez en 1992, la calificacin fue de BB+BB que quiere decir que Mxico corresponde al grado especulativo de pago probable pero incierto o BB con la perspectiva positiva (+) que se refiere a la posibilidad de que la calificacin suba. Riesgo poltico; Las inversiones directas en el extranjero implican la posibilidad de prdidas ocasionadas por eventos econmicos, polticos y sociales especficas de cada pas, pero en el caso particular del riesgo poltico existe la posibilidad de prdidas sobre derechos privados as como sobre inversiones directas. La diferencia entre una nacin y una empresa multinacional, es el hecho de que la nacin ejerce soberana sobre la poblacin y las propiedades dentro de su territorio, lo que le da la libertad para implantar restricciones, por ejemplo, medidas de confiscacin o de expropiacin. La confiscacin se refiere a que el gobierno toma la propiedad empresarial sin compensacin, la expropiacin se refiere a que el gobierno se apropia de activos privados mediante compensacin que en la mayor parte de los casos es poco significativa. En ambos aspectos los tratados de libre comercio tienden a limitar las potestades de los gobiernos. Pero tambin se deben considerar los riesgos de guerras, revoluciones, insurrecciones o medidas de inconvertibilidad monetaria. El tipo de cambio; El tipo de cambio es un precio relativo, es el precio de una moneda que se expresa en trminos de otra moneda, por ejemplo, un dlar es igual a 10.85 m.n. al 25 de marzo del 2003, la forma en que se llevan a cabo los intercambios de monedas, da lugar a diferentes tipos de sistemas cambiarios. En ese sentido, existen dos tipos bsicos de regmenes cambiarios; el flotante o flexible y el fijo. Rgimen de tipo de cambio flotante o flexible.- conforme a este rgimen el banco central fija la oferta monetaria pero no participa ni interviene en los mercados cambiarios, de tal suerte que permite que el tipo de cambio se establezca de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado. Cuando una moneda en flotacin aumenta su valor con respecto a otra, se dice que se aprecia y cuando disminuye se dice que se deprecia. Rgimen de tipo de cambio fijo.- En este rgimen, el banco central participa en el mercado de cambio comprando o vendiendo divisas cuando el tipo de cambio de su moneda se aleja del tipo de cambio fijo. Para este fin el banco central mantiene reservas internacionales, las cuales generalmente son depsitos en dlares o en instrumentos denominados en dlares, aunque tambin pueden ser en otras monedas o en oro. Cuando un gobierno no desea o no
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puede defender el tipo de cambio fijo, la moneda se devala o revala con respecto a la moneda a la que est fijada. El dlar fluctuante; El tipo de cambio respecto al dlar es un indicador econmico importante para cualquier pas, dada la importancia de esa moneda Y la relacin de una economa determinada con relacin al resto del mundo a travs de dos grandes vas; el comercio y las finanzas. El hecho de que la economa norteamericana crezca o caiga en recesin es un elemento de enorme influencia para pases tan distintos como Mxico o Japn, a la vez, el hecho de que otros pases adopten una poltica fiscal expansiva o restrictiva es importante para la economa norteamericana. Si EUA decide elevar las tasas de inters, no slo influye sobre las tasas en todo el mundo, sino que adems altera el valor del dlar con relacin a otras monedas.
Aspectos econmicos que influyen en el comportamiento de las empresas trasnacionales; En este caso se supone que las empresas multinacionales, una vez establecidas de forma fsica o burstil, deben afrontar las consecuencias de invertir fuera de su pas de origen. Atentos a ciertos indicadores o fenmenos econmicos, los ejecutivos de estas empresas conducen las actividades segn ciertos elementos que favorecen o limitan las actividades de las mismas. Entre esos aspectos, se hallan los siguientes; Competencia imperfecta El riesgo pas La disponibilidad de capital La repatriacin de utilidades Riesgo del tipo de cambio Los conocimientos no transferibles Los efectos del consumo Costo de la mano de obra
CAPTULO 5 LOS PRONSTICOS FINANCIEROS Y LA TCNICA PRESUPUESTAL

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El presupuesto como elemento de la planeacin financiera

A continuacin me permito presento un breve resumen del libro Como elaborar un presupuesto del autor Terry Dickey, Grupo, Editorial Americana, Edicin 1994, que en mi opinin permite conceptualizar fcilmente el concepto de presupuesto y algunos otros elementos en su planeacin y elaboracin. El autor de referencia nos dice que todos los planes estn hechos de la misma forma en el nivel ms bajo de detalle, todas las partes del plan son una simple ecuacin que es la siguiente:
DATOS
PROYECCIONES
SUPOSICIONES
Los datos son hechos, situaciones acerca del pasado, registros histricos, las suposiciones son creencias, conclusiones acerca del futuro, las proyecciones son los resultados de aplicar las suposiciones a los datos. visto de esta forma podra pensarse que es algo absolutamente sencillo de determinar, sin embargo conviene aclarar que la frmula bsica de las proyecciones es simple en su planteamiento no as en su aplicacin, porque?, la razn es la siguiente; en teora los datos histricos, son conocidos, sin embargo es necesario analizarlos considerando las circunstancias que fueron vlidas en su momento, sern las mismas actualmente?, que nos hace pensar que seguirn vigentes en el futuro?, que elementos podran actuar a favor o en contra?, que alternativas existen al respecto?. Este planteamiento y otros ms nos permitirn establecer adecuadamente los supuestos, esta es la razn por la cual se recomienda seleccionar una serie de alternativas, las cuales estarn basadas en diversos datos, mismos que permitirn establecer los criterios de seleccin de variables.
Segn Terry las reglas bsicas para la planeacin financiera son las siguientes; Cuando se falla al planear, se est planeando fallar. Asegrese siempre de saber que tipo de plan quiere elaborar. Detalle todos los planes describiendo los elementos con un contexto histrico adecuado. Conozca la filosofa de presupuestos de su compaa y adaptese a ella. Nunca planee solo, pero mantenga el control.
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Conozca los estndares de precisin aceptados. Conozca la lnea y nivel de control esperado. Planee un nivel, ms all de la frontera de la informacin. Siempre hay una declaracin de misin, tenga la suya. Recuerde que alguien ser responsable de cualquier cosa que suceda. La contabilidad existe para hacer ms sencilla la administracin. Cualquier proyeccin para cualquier cuenta, deber tener una racionalizacin clara. La poltica siempre precede a la planeacin. Planee por puestos, no por individuos. Siempre estar correcto en algn nivel de precisin. La supervivencia tiene su propia recompensa.
En la compaa, el director toma las decisiones sobre el porcentaje de las variaciones, para el resto del personal no existen esas facultades, los planes son importantes porque controlan la asignacin de los recursos, ayudan a eficientar la comunicacin con elementos externos. En un ciclo de planeacin anual se observan cuatro diferentes aspectos; el estratgico, el de operacin, ajustes y pronsticos.
Aspectos estratgicos
Para la planeacin a corto, mediano y largo plazo de la estructura financiera es conveniente plantear los siguientes cuestionamientos con respecto a la estructura financiera de la organizacin; que es?, qu hace? y cmo deseara que cambiara en los aos venideros?. Sin embargo las necesidades de cada compaa pueden ser diferentes, por ello se debe tomar en cuenta el ciclo de productos o servicios. Para evaluar un plan estratgico es necesario realizar un anlisis del ambiente externo, dedicando especial atencin al mercado, tecnologa, gobierno, cultura, factor econmico y demogrfico. Pero tambin es necesario considerar el ambiente interno, como puede ser, mercadotecnia, finanzas, produccin, informacin, administracin y personal.
Aspectos de operacin
Para la consideracin de un plan de operacin es necesario tomar en cuenta los diversos rubros que integran el costo de ventas, el cual refleja un resumen de los gastos directos de produccin, las ventas menos costo de ventas, nos permite conocer la utilidad bruta que es el ingreso con el que se queda el negocio para pagar los gastos y obtener una utilidad antes de impuestos. Los costos de ventas se refieren a las cuentas de gastos que constituyen el costo de los bienes o servicios, ya que las prcticas son muy amplias, es importante entender exactamente como se calcula el costo de cada negocio en particular, las estrategias para producir el plan de costo de ventas incluyen porcentaje de ventas, cotizaciones de los proveedores, costos estndar y un enfoque analtico.
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Ajustes
Los planes de ajustes son necesarios en compaas donde las circunstancias cambian tan rpido que el plan original puede quedar fuera de contexto, consideran mrgenes de variacin constantes de acuerdo a las caractersticas de las variables conocidas.
Pronsticos
Se deben presentar en base a cuatro elementos: discusin, datos financieros, factores econmicos e indicadores de negocio. Es recomendable tener los datos con claridad, las posiciones balanceadas y una comunicacin lgica y cercana con los dems participantes, generalmente nos presentan proyecciones a tiempos determinados, considerando diversos estadios. .
Recomendaciones para la elaboracin de un plan

Es evidente que existen diversas formas de proyectar la estructura financiera de una organizacin, Terry propone las siguientes recomendaciones a considerar en la elaboracin de un plan; Utilizacin de tcnicas de supervivencia. Existen diferencias entre compaas. Considerar un panorama general. Evitar muchas actividades a la vez. Asignar un responsable para cada meta. Observar prcticas de la industria.
Utilizacin de tcnicas de supervivencia

La planeacin eficiente de la organizacin requiere la utilizacin de varias tcnicas de supervivencia, es necesario relacionarse a conciencia con los integrantes claves de la organizacin, entrese de que es lo que todo mundo espera del proceso, decida como lo pueden ayudar, nunca haga planes usted solo, pero siempre mantenga el control, conozca los estndares de control esperados, y la lnea y nivel de control aceptados, averige la frontera de la informacin y planee una calidad superior a la aceptada, cuando le toque en suerte una organizacin problemtica considere y tenga presente en todo momento las reglas de los peleadores de la jungla.
Existen diferencias entre compaas

De empresa a empresa, an cuando se trate de compaas del mismo ramo, existen variaciones en la cantidad y calidad de esfuerzo que se requiere para desarrollar la planeacin, por lo tanto es necesario aislar los conceptos que se involucren, los elementos e informacin que se tengan que reunir y una recomendacin: entienda con un alto grado de exactitud lo que tiene que hacer, desarrolle un plan de trabajo e identifique todos los recursos que le puedan ser de utilidad y que estn a su alcance.
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Considerar un panorama general

Empiece siempre con una solucin de 5 minutos (planteamiento general) y haga revisiones sucesivas para estar en contacto con la realidad, elabore una lista de verificacin de recursos y rena la informacin antes de iniciar su plan.
Evitar muchas actividades a la vez

La mayora de las organizaciones tratan de hacer muchas cosas, la organizacin ser ms gil y tendr una orientacin ms precisa y ms eficiente si usted resiste la tendencia de realizar cualquier idea brillante que haya tenido, una lista de metas anuales con el nmero bsico de puntos necesarios ser suficiente.
Asignar un responsable para cada meta

Asigne un responsable para cada meta, que le reporte directamente, despus haga que cada una de las metas sea dividida en sub-metas para que sean asignadas a sus subordinados, reptalo hasta el nivel inferior de la organizacin. El resultado ser una pirmide de metas, cada una de las cuales soporta una parte vital de la organizacin global.
Observar prcticas de la industria

Siga las prcticas de la industria, especialmente con los planes de ventas, investigue con mucho cuidado como lo hace el resto de la industria, considere cuidadosamente las leyes locales, estas varan ampliamente y es peligroso ignorarlas. Despus de analizar los datos histricos haga suposiciones acerca del futuro, considerando que; Los datos cualitativos y cuantitativos no tienen que ser necesariamente malos, escuche a sus clientes y competidores, Investigue el entorno y su mercado.
1. RENA LA HISTORIA DE LAS VENTAS
2. NORMALICE LA HISTORIA DE LAS VENTAS LOS CINCO PASOS BSICOS PARA ELABORAR UN PLAN
3. AJUSTE LAS VENTAS POR CICLOS
4. AJUSTE LOS PLANES DE ACUERDO A OBJETIVOS
5. ANALICE EL PRECIO UNITARIO
Independientemente de las recomendaciones anteriores, el autor de referencia hace hincapi en las siguientes recomendaciones para la planeacin de; ventas, gastos de personal, otros gastos y efectivo;
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Ventas
Son importantes, la gente puede pasar por alto los problemas de gastos, sin que esto quiera decir que no impacten en la proyeccin, pero los planes de ventas mal hechos, pueden causar fallas de trascendencia muy importante en los negocios ya que afectan los ingresos y con ello distorsionan los efectos proyectados, con lo que se pierde el control de los resultados planeados..
Gastos de personal
Los gastos de mano de obra son importantes porque generalmente es el gasto controlable ms grande, planelo por puesto, no por individuo, debe establecerse la poltica de mano de obra antes de que se haga cualquier calculo, las estrategias de clculo se determinan con las herramientas disponibles, se necesitan clculos diferentes para empleados exentos y no exentos, el calculo bsico es;
compensacin base
impuestos
gastos de nmina
prestaciones
Los impuestos incluyen seguridad social, ahorro para el retiro y posiblemente otros, dependiendo de la localidad, los ajustes de nmina pueden ser vistos como incrementos por costo de vida, incrementos por mrito, promocin o incrementos por antigedad, las grandes organizaciones generalmente pueden reducir un poco los presupuestos de sus nminas debido al nmero normal de puestos vacantes entre otras cosas, un porcentaje de gastos estndar sobre la nmina puede simplificar trabajo de planeacin, los nuevos puestos deben ser analizados cuidadosamente, en el caso de los empleados de medio tiempo, eventuales y consultores una alternativa aceptable puede ser considerarlos como el equivalente de personal de tiempo completo.
Otros gastos
Hay muchos otros gastos, en un tpico estado de prdidas y ganancias pueden llamarse gastos generales, de operacin o tal vez gastos indirectos y administrativos. La clave para planear estos gastos es darse cuenta de que muchos de ellos estn en funcin de algo ms que conocido, analice la historia y trate de descubrir estas relaciones sin que esto signifique que sean las nicas :
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RELACIONE :
GASTOS DE VIAJE GASTOS RELACIONADOS CON VENTAS GASTOS ESTACIONALES GASTOS RELACIONADOS CON DIAS DE TRABAJO GASTOS NO PERIDICOS GASTOS RELACIONADOS CON LA CANTIDAD DE PERSONAL GASTOS SEGN EL CALENDARIO IMPUESTOS E INTERESES
OTROS GASTOS
CON
Gastos de depreciacin
Los gastos de depreciacin son una forma de cargar el costo de los activos contra las utilidades que producen, el plan de gastos de depreciacin es complicado porque depende de los activos existentes y de los nuevos activos que vayan a comprarse, para planear la depreciacin de un activo nuevo se debe conocer el costo del activo , de que tipo es, su vida til, el valor de recuperacin y el mtodo de depreciacin, es posible estimar gastos de depreciacin, pero el mtodo ms exacto es obtener proyecciones reales.
La hoja de balance y la planeacin del efectivo

Las hojas de balance son estados que muestran, en un momento particular del tiempo lo que las compaas tienen y como han sido financiadas, un mtodo para proyectar las hojas de balance es proyectar el saldo de cada cuenta, excepto para la cuenta de caja, creando un estado de flujo de caja y revisar y ajustar los saldos hasta que tengan sentido, proyectar el saldo de cada cuenta requiere un programa de saldos finales o un mtodo bien pensado para calcular cada una de ellas.
Revisin del presupuesto

Los que revisan los presupuestos se beneficiarn del mtodo de cuatro pasos, solicite un paquete estndar, haga su tarea, lleve acabo la junta y evale la presentacin, los que van a presentar sus presupuestos deben conocer los elementos internos y externos y los propios elementos del negocio, es importante la preparacin psicolgica, la habilidad de presentacin y organizacin, la revisin del presupuesto, ejecutada apropiadamente, puede ser un punto importante para su carrera en los negocios.
Planeacin y ejecucin del proceso de presupuesto

Un buen proceso de presupuestos es un ejemplo brillante de buena planeacin, la buena planeacin nunca interfiere con las operaciones, las molestias deben ser mnimas, como deberan serlo todos los gastos, los ajustes al presupuestos son una prerrogativa del gerente, ya que la planeacin requiere de decisiones importantes, los participantes deben hacer un esfuerzo especial para ser amistosos y abiertos para minimizar cualquier dao a la moral y al trabajo de equipo, una buena planeacin toma tiempo. En la presentacin de sus planes, de a conocer siempre el contexto histrico adecuado, cercirese de dominar la filosofa del presupuesto particular de la organizacin, esto le facilitar sus actividades.
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En sntesis para elaborar un presupuesto es necesario, elaborar proyecciones financieras y considerar los indicadores econmicos y de negocios, mientras que los planes estratgicos mantienen a la organizacin orientada hacia metas a largo plazo, estas son muy generales para utilizarlos como planes en el futuro inmediato. Como habrn podido observar las opiniones de Terry Dickey nos proporcionan una serie de valiosos conceptos y sugerencias que nos permiten reflexionar sobre el presupuesto y los elementos a considerar en su planeacin y elaboracin.
Clasificacin del presupuesto

Es claro que existen diversas versiones en relacin a la clasificacin del presupuesto, por ejemplo Cristbal Del Rio Gonzalez en su libro El presupuesto de Editorial Ecasa lo clasifica como sigue; 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Por tipo de empresa; pblicos y privados. Por su contenido; principales y auxiliares. Por su forma; flexibles y fijos. Por su duracin; cortos y largos. Por su tcnica de valuacin; estimados y estndar. Por su reflejo en los estados financieros; de posicin financiera, de resultados y cortos. Por las finalidades que pretenden; de promocin, de aplicacin de fusin, por reas y niveles de responsabilidad, por programas y base cero. 8. De trabajo; de previsin, de planeacin, de formulacin, de aprobacin, de presupuesto definitivo y de presupuesto maestro o tipo.
Ventajas y limitaciones de los presupuestos.

Ventajas de los presupuestos
Presupuestos: Son tiles en la mayora de las organizaciones: compaas de negocios, agencias gubernamentales, multinacionales, conglomerados y pequeas empresas. Son importantes porque ayudan a minimizar el riesgo en las operaciones de la organizacin. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de operaciones de la empresa en lmites razonables. Sirven como mecanismo para la revisin de polticas y estrategias de la empresa y orientarlas hacia sus objetivos. Facilitan que los miembros de la organizacin cuantifiquen en trminos financieros los diversos componentes de su plan total de accin. Las partidas del presupuesto sirven como guas durante la ejecucin de programas en un determinado periodo de tiempo, as mismo como norma de comparacin. Los procedimientos inducen a los asesores a pensar en las necesidades totales de las compaas y
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planear adecuadamente los recursos que debern ser asignados en un proyecto determinado. Los presupuestos sirven como medios de comunicacin entre unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia arriba a travs de niveles sucesivos para su ulterior anlisis. Las lagunas y duplicaciones pueden ser detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su comportamiento en relacin con el desenvolvimiento del presupuesto.
Limitaciones de los presupuestos;

El establecimiento de los presupuestos requiere del apoyo total de la direccin de la organizacin en caso contrario, se corre un alto riesgo de no cumplir con los objetivos establecidos por ello se dice que; La gerencia debe organizar sus recursos financieros, si quiere desarrollar sus actividades, establecer bases de operacin slidas y contar con los elementos de apoyo que le permitan medir el grado de esfuerzo que cada unidad tiene para el logro de las rnetas fijadas por la alta direccin y a la vez precisar los recursos que debe asignarse a las distintas dependencias que directa o indirectamente ayudan al plan de operaciones, caso contrario el presupuesto est destinado al fracaso.
El presupuesto puede fracasar por diversas razones:

Cuando slo se estudian las cifras convencionales y los cuadros demostrativos del momento sin tener en cuenta los antecedentes y las causas de los resultados. Cuando no est definida claramente la responsabilidad administrativa de cada rea de la organizacin y sus responsables no comprenden su papel en el logro de las metas. . Cuando no existe adecuada coordinacin entre diversos niveles jerrquicos de la organizacin. . Cuando no hay buen nivel de comunicacin y por lo tanto, se presentan diferencias que perturban e impiden el aporte de los colaboradores para el logro de las metas presupuestadas. . Cuando no existe un sistema contable que genere confianza y credibilidad. . Cuando se tiene la "ilusin del control" es decir, que los directivos se confan de las formulaciones hechas en el presupuesto y se olvidan de actuar en pro de los resultados. . Cuando no se tienen controles efectivos respecto al presupuesto. Cuando se ignoran las polticas de la organizacin.
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Presupuesto maestro.
El presupuesto maestro o presupuesto anual es un plan que integra los presupuestos operativos y financieros de una organizacin, con el fin de mostrar los recursos que requiere cada una de las reas operativas para llevar a cabo sus actividades durante un periodo determinado. La elaboracin de los presupuestos operativos y financieros es responsabilidad de los gerentes funcionales, aunque en la mayora de las organizaciones existe un departamento o comit de presupuestos que depende del rea de finanzas y que tiene a su cargo las siguientes funciones: Proporcionar las pautas a partir de las cuales se debern elaborar los presupuestos de la organizacin, as como las cifras de ventas y utilidades que se esperan durante el periodo y cualquier informacin econmica que sea relevante y se deba considerar en la elaboracin de los presupuestos. Ofrecer asesora tcnica a los gerentes funcionales para que elaboren sus presupuestos. Revisar y autorizar el presupuesto de cada rea funcional. Integrar en un presupuesto maestro los presupuestos de todas las reas de la organizacin. Someter el presupuesto maestro a evaluacin y autorizacin por parte del director general o del consejo de administracin. Controlar mediante auditoras el cumplimiento del presupuesto maestro. Por lo general, el ciclo de elaboracin de un presupuesto maestro inicia cuando la alta direccin, a travs del departamento o comit de presupuestos, proporciona a los gerentes funcionales los pronsticos de ventas y utilidades que se esperan durante el periodo y termina con la preparacin de los estados financieros presupuestados.
La secuencia que se debe seguir para integrar el presupuesto maestro es la siguiente: 1. Presupuesto de ingresos. 2. Presupuesto de produccin. 3. Presupuesto de requerimientos y compras de materia prima. 4. Presupuesto de mano de obra. 5. Presupuesto de gastos indirectos de fabricacin. 6. Presupuesto de gastos de operacin. 7. Presupuesto de inventarios iniciales y finales. 8. Presupuesto de costo de ventas. 9. Presupuestos financieros, de efectivo, de capital y requerimientos financieros. 10. Estados financieros presupuestados o pro forma. Los presupuestos de operacin dan origen al estado de resultados presupuestado, que junto con los presupuestos financieros proporciona la informacin necesaria para la elaboracin del balance general y del estado de flujo de efectivo proforma.
Por ltimo, la implementacin y el control del presupuesto maestro implican evaluar continuamente el desempeo real contra el presupuestado para detectar desviaciones y realizar los ajustes que sean necesarios para lograr los objetivos estratgicos de la organizacin.
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Presupuesto operacional.
El presupuesto de operacin comprende todos los conceptos que integran los resultados de operacin de una empresa, algunos de los cuales estn ligados ntimamente con conceptos que integran el presupuesto financiero. Son muchos los factores que pueden influir en el volumen de ventas de una empresa, sin embargo, es necesario empezar por Conocer cul ha sido la tendencia de las ventas en aos anteriores, y su comparacin con la tendencia de la industria. Se puede decir que la tendencia de las ventas est influenciada por condiciones que se encuentran dentro de las posibilidades del control de la empresa, basadas en polticas y acciones propias y condiciones de ambiente que estn fuera de su control y que pertenecen a la economa en general y, por tanto, afectan a todas las empresas. 3. Un factor importante es conocer peridicamente los inventarios que obran" en poder de los principales clientes, mayoristas o distribuidores (lo que puede calcularse a travs de una muestra), con objeto de conocer el desplazamiento de las ventas y no establecer un pronstico sobre unos resultados de ventas que no han sido absorbidas por los consumidores. 4. El presupuesto anual de ventas debe considerarse como un plan de campaa, cuyos ajustes se harn en la medida en que el mercado altere su posicin de acuerdo con los resultados de las batallas comerciales. El presupuesto de ventas debe apoyarse en el mercado, o sea que las ventas anuales totales del producto estarn condicionadas por los precios que rijan en la economa, factores que no estn bajo el control de la empresa. Para lograr un conocimiento ms amplio sobre las condiciones o factores que puedan tener influencia en las ventas futuras, es importante tomar en cuenta los puntos de vista de los agentes de ventas, que quienes estn en contacto directo con los clientes, distribuidores y consumidores. 5. Tambin es importante conocer el punto de vista del consumidor sobre mejoras posibles al diseo del producto, a la calidad, a su precio, etc., factores que pueden tener influencia sobre las ventas futuras de producto y, por ltimo, debe considerarse el punto de vista del economista o del personal tcnico que est capacitado para aconsejar sobre las condiciones del mercado tanto interno como externo, y posibles cambios en la legislacin federal o estatal que puedan afectar las ventas futuras. 6. Los factores especficos de venta estn compuestos por factores de ajuste, factores de cambio y factores corrientes de crecimiento que influyen en las ventas futuras. 7. Son factores de ajuste los que tuvieron efecto perjudicial durante el ao anterior y que han sido superados. Tambin son los factores que tuvieron un efecto saludable en el ao anterior y que se estima no se repetirn en el ao que se est presupuestando. La apertura comercial en Tratados de Libre Comercio. 8. Factores de cambio en el producto. Como el rediseo para mejorar su funcionamiento, su apariencia, etc. Factores de cambio en el volumen de produccin. Con frecuencia, los clientes efectan compras con la competencia debido a que no se tienen existencias para cubrir sus
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necesidades. Factores de cambio en el mercado. En el mercado se producen cambios por muy variados factores, que deben ser detectados por el personal de ventas, quienes tienen contacto directo e indirecto con los mayoristas,distribuidores, etctera, y de quienes se debe obtener una opinin con el fin de poder efectuar estimaciones basadas en los cambios producidos por gustos, como cambios de estilo de ropa, vestidos, peinados, colores, modelos, etc. Factores de cambio en los mtodos de venta: cambio de precios, garantas y servicios que se ofrezcan a los consumidores, modificaciones al plan de promocin y publicidad del producto, cambios en los canales de distribucin, as como en la estructura de descuentos, bonificaciones, etctera; la remuneracin a los a los vendedores. 9. Factores corrientes de crecimiento del producto as como la del mercado en los prximos aos y por tanto deben tenerse en consideracin. 10. Fuerzas econmicas generales. El segundo considerando importante en el presupuesto de ventas son las fuerzas econmicas generales, es decir, el entorno e la empresa. Son muchas las fuerzas econmicas que directa o indirectamente tienen influencia en mayor o menor grado en el volumen de ventas de un producto dado, como por ejemplo el poder adquisitivo de la moneda. Etc. 11. Otro factor importante que hay que tomaren cuenta son estimaciones futuras mensuales, trimestrales o semestrales, son las variaciones estacionales que generalmente tiene toda empresa, originadas por su ciclo operativo. Ejemplos claros ciclos agrcolas, los ciclos de calor, de fro, de poca de Navidad, vacaciones, etc., que estn ntimamente ligados con el consumo de los productos. 12. Influencia de la administracin. Por ltimo, el tercer considerando importante en el presupuesto de ventas es la influencia de la administracin. Constituye un ifactor importante en el xito o fracaso futuro de las ventas de la empresaen gran medida por las polticas o estrategias que se dicten y los programas que se preparen, debindose tomar en cuenta: a) Posibles cambios en el tipo de los productos, principalmente originados por el adelanto de la tcnica; por ejemplo, en los ltimos aos, la sustitucin de un sinnmero de productos de diferentes materiales por productos de plstico. b) Necesidades de rediseo de los productos para adaptados a distintos segmentos del mercado con el fin de que sean .comercializados en una zona ya sea de precios superiores o inferiores. c) Restablecimiento de la calidad que requiere el producto, tomando en cuenta la competencia y la poltica establecida en la empresa. d) Evaluacin del costo de los canales de distribucin. Esto incluye polticas de ventas en cuanto a la forma de venta de detalle, mayoreo, lotes completos, etc., as como el mnimo del valor por venta. Con frecuencia las empresas hacen la mayor parte de sus ventas con un nmero reducido de clientes y tienen una gran cantidad de clientes que hacen una mnima parte de las ventas. 13. La amplitud de los medios publicitarios y promocionales para el apoyo a las ventas es una decisin. de mucha importancia en algunas empresas. 14. Es fundamental la poltica de precios as como la poltica en cuanto a los mrgenes de utilidad bruta que deben mantenerse. Desde el punto de vista de la influencia de la administracin, el precio debe verse dentro del contexto de las fuerzas econmicas generales de la inflacin y la deflacin con que se enfrentan los negocios, del poder de compra del consumidor, del resultado de las batallas comerciales, etctera.
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15. La razn para que se tome en cuenta todo lo anterior es que fundamentan las respuestas a estas cuatro preguntas: Qu productos se van a vender? Bajo qu organizacin de ventas y qu canales de distribucin? En qu cantidad? A qu precio? Al tener la respuesta a estas preguntas se lograr tener la estructura del plan para calcular el presupuesto de ventas. 16. Mtodos para determinar el presupuesto. a) Mtodo basado en la opinin de los directores Este mtodo representa el sentir de los directores de la empresa, basado en gran parte en la intuicin y conocimiento del negocio a travs de los aos. La estimacin debe ser inteligente, basada en la sensibilidad de los factores del mercado y en la experiencia obtenida de las operaciones realizadas. b) Mtodo basado en la opinin y experiencias obtenidas por la fuerza de ventas Este mtodo para presupuestar las ventas futuras est determinado por la opinin de la fuerza de ventas. La responsabilidad recae en el director o gerente de ventas, y se prepara ms o menos formalmente. e) Mtodo de anlisis estadstico El presupuesto de ventas bajo el mtodo de anlisis estadstico, debe ser preparado conjuntamente con la participacin de todos los que tienen conocimiento del mercado, de las condiciones de los negocios, de las fuerzas econmicas generales, de la influencia administrativa, etc., bajo un procedimiento que rena toda la informacin. 17. Para llevar a cabo el trabajo del presupuesto de ventas deben realizarse los siguientes pasos: a) Se deber contar con la informacin de las ventas del ao base. b) Se requerirn los datos y opiniones sobre los Factores Especficos de Ventas. Una vez recolectada la informacin, sta se deber revisar (o modificar, en su caso) con la colaboracin del gerente de manufactura, el economista o una persona versada en la materia, el gerente general, el gerente de distribucin o planeacin y el gerente de presupuestos, principiando por a) los factores de ajuste que no tienen carcter repetitivo y que afectan a la informacin base; b) los factores de cambIo del producto, volumen de produccin, cambios del mercado en mtodos de ventas y e) los factores corrientes de crecimiento que deben modificar la informacin base. a) Una vez determinados los ajustes por los factores especficos de ventas, se examinarn y discutirn ampliamente las fuerzas econmicas generales que prevalezcan o que se estima existirn en lo futuro para determinar un factor modificador que exprese el efecto de las condiciones econmicas generales, tenindose de esta manera una proposicin concreta del presupuesto, que deber someterse a una revisin, ajuste y autorizacin final. b) Esta propuesta deber ser revisada y estudiada para determinar si cumple con las polticas, objetivos y estrategias de la empresa. 18. El presupuesto de costos directos de venta incluye las materias primas, la mano de obra y los gastos directos y variables que son generados en razn directa de los volmenes de produccin o ventas. Los tres elementos del costo directo que se han mencionado debern presupuestarse de conformidad con la estructura de los productos y del sistema de costos en particular, tomando como base los requerimientos estndar de produccin. 19. Los gastos de fabricacin, o gastos indirectos de fabricacin, son gastos no identificables directamente con los productos, y frecuentemente son gastos importantes que provienen del
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departamento de servicio, como mantenimiento, talleres, calderas, etc., y en forma tambin importante por gastos de la gerencia y supervisin de la produccin. El presupuesto debe elaborarse con base en reas de responsabilidad, que generalmente coinciden con los departamentos que integran el organigrama de la empresa, estableciendo las cuentas y subcuentas apropiadas para ejercer un buen control presupuestal. 20. Presupuesto de gastos generales de venta y administracin. Los gastos que se realizan en estas reas de la empresa son comunes y similares a los previamente descritos en los gastos de manufactura. En la prctica, cada departamento suministra su presupuesto, en el que se incluyen los gastos, generalmente los ms importantes son los relacionados con sueldos, salarios y prestaciones al personal, los cuales se requiere que sean analizados y examinados detalladamente para obtener un presupuesto realista. Otros gastos que tambin son importantes, pero ms fciles de presupuestar, son los de estructura o carcter fijo, como depreciacin, amortizacin, etc., que generalmente son estimados directamente por el departamento de presupuestos, que conoce mejor la carga fija para los aos futuros. Un buen presupuesto no debe establecerse nicamente basado en lo que se ha hecho en aos anteriores, sino debe juzgar la necesidad del gasto y preguntarse: se requiere este gasto para lograr los objetivos de la empresa? Ocurren sorpresas juzgar las operaciones de las empresas. Algunas de ellas son innecesarias, otras improductivas, se realizan y se aprueban ao con ao, por la costumbre, por rutina, y con mucha frecuencia se escuchan respuestas como: As se ha hecho desde hace aos!, sin dar una razn del porqu. 21. Otros presupuestos de gastos de operacin. Con alguna frecuencia existen empresas que separan claramente la actividad de ventas de la actividad de mercadeo, segregando de los gastos de venta principalmente los gastos promocionales y de publicidad y que en su conjunto son llamados gastos de comercializacin. Algunas empresas tambin tienen gastos de investigacin y desarrollo, que es una actividad muy importante para mantener e incrementar la posicin de la empresa en el mercado. La fuerza de la competencia requiere un constante esfuerzo para mejorar los presentes productos, los mtodos de fabricacin y el desarrollo de nuevos productos. 22. Presupuesto del impuesto sobre la renta y participacin de las utilidades a los trabajadores. Basndose en los presupuestos individuales para cada uno de los conceptos que forman el estado de ingresos y gastos, se obtendr la utilidad antes de impuesto sobre la renta y participacin de las utilidades a los trabajadores la cual ser la base para calcular dichos conceptos. Para efectuar los clculos correspondientes, se requiere conocer cules sern las partidas que hayan de considerarse para llegar a la conciliacin entre la utilidad contable y la utilidad fiscal. 23. Presupuesto de la utilidad neta. Esta cifra es la ms discutida, la que seala el resultado muchos calificativos pueden aplicarse, pero lo ms importante puede resumirse en estas preguntas: l. Satisface la inversin a los accionistas? 2. Cumple con los objetivos de la empresa? 3. Logra la funcin social que la empresa? La administracin de las empresas debe poder contestar afirmativamente, y en caso de no poder hacerlo, debe replantear las operaciones, organizaciones, estrategias, etc., en una palabra, todo aquello que se requiera para lograrIo. Esto es fcil decirIo, pero dificil, muy difcil en muchos casos realizarlo, aunque nunca imposible. Los buenos administradores deben usar la tcnica y el ingenio para lograr sus objetivos y en el caso de la medicin de los rendimientos de los negocios, deben
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emplearse las tcnicas de anlisis de productividad de los negocios y de pruebas de mercado y calidad de las utilidades. La cifra de la utilidad neta es empleada en el presupuesto financiero para la elaboracin del presupuesto de caja y el incremento que sufrir el capital contable de la empresa.
Presupuesto financiero.
El presupuesto financiero se ocupa de la estructura financiera de la empresa, esto es, de la composicin y relacin que debe existir entre los activos, pasivos, y capital. Es importante considerar las necesidades de capital de trabajo, los orgenes y aplicaciones de recursos, as como el flujo de efectivo y la rentabilidad de la entidad, pudiendo resumirse en dos objetivos: liquidez y rentabilidad. La composicin de la estructura financiera vara de empresa a empresa, pero se puede afirmar que existen grandes grupos que tienen una importancia considerable en la composicin de las estructuras financieras, y son los siguientes: Efectivo en caja y bancos e inversiones temporales (activos lquidos). Cuentas por cobrar a clientes. Inventarios. Inversiones permanentes. Deudas a corto y largo plazo. Cuentas por pagar a proveedores. Gastos e impuestos acumulados por pagar. Capital social y utilidades retenidas. El presupuesto se juzga separadamente en cada una de las partes que lo forman, pero una vez que ste ha sido ensamblado en su totalidad debe juzgarse si cumple con los objetivos establecidos de liquidez y productividad, y es probable que tengan que cambiarse ciertos planes o polticas; como, por ejemplo, que la poltica de crdito establecida hace que la recuperacin de las ventas sea lenta o que la poltica sobre inversin en inventario haga que se destinen muchos recursos a este concepto, y por tanto est en conflicto con los saldos mnimos de efectivo que requiere la empresa. Finalmente, es importante que se apliquen las tcnicas de anlisis e interpretacin de los estados financieros. Efectivo en caja y bancos e inversiones temporales. El presupuesto de esta partida es de suma importancia. Las empresas requieren conservar cantidades adecuadas para hacer frente a las obligaciones e inversiones que se han trazado en el plan general. Es importante destacar que este concepto es el principio y fin de los ciclos financieros, interviniendo en las operaciones invariablemente para la realizacin de cobros y pagos. Las empresas tienen que mantener fondos suficientes para hacer frente a los desfases que se producen entre los ingresos y los pagos dentro de las operaciones normales de la empresa, ya que stos no ocurren en el mismo tiempo y en algunas ocasiones se requiere crear fondos durante un lapso para hacer frente a pagos no constantes, como pueden ser: el pago de dividendos, de impuesto sobre la renta, etctera.
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En algunas ocasiones se fijan polticas con el fin de mantener un nivel superior al normal: como una "previsin de oportunidad", para aprovechar en un momento dado el beneficio de emplear o invertir en condiciones favorables o de oportunidad; como la compra a precio reducido de un lote importante de materia prima, la compra de acciones de otra empresa, la obtencin de un descuento importante por pago anticipado, etc. Es necesario destacar que no existe, por tanto, una norma que ligue lgicamente un acontecimiento futuro con la previsin de su monto. Semejante a lo anterior, es la razn de que algunas empresas se sienten inclinadas a mantener cantidades superiores a las que se puedan requerir normalmente para su funcin operativa y poder hacer frente a una situacin de falta de liquidez repentina que puede producirse por una baja importante de ventas, por una falta de recuperacin oportuna de las cuentas por cobrar a clientes, etctera. Por ltimo, puede haber razones contractuales con banqueros, acreedores, etc., para mantener montos ms elevados de los normales, lo que requerir planes acordes para lograr estos objetivos. Todos los excesos de efectivo o lo necesario para hacer frente a las operaciones diarias es recomendable que se inviertan en valores de inmediata realizacin que produzcan un rendimiento. Hay que tomar en consideracin que el mantenimiento de estos recursos lquidos tiene un costo y puede calcularse indirectamente, determinando la diferencia entre la rentabilidad de la empresa obtenida sobre el activo total, con exclusin de los activos lquidos y la rentabilidad obtenida de estos ltimos en valores de pronta realizacin. Con lo anteriormente expuesto nace esta interrogante: "Cul es el nivel adecuado?". No existe un criterio objetivo para fijar, en forma exacta, el nivel de recursos lquidos. El nivel que ha de fijarse debe atender a los objetivos de la empresa entre liquidez y rentabilidad con base en sus requerimientos de operacin por periodos determinados, tomando en consideracin un adecuado balance entre los beneficios y los riesgos que comprenda en los diferentes niveles de la inversin de activos lquidos. Es importante tomar en consideracin el entorno econmico y financiero en que est y estar viviendo la empresa. Si la empresa no tiene una poltica definida sobre el nivel de inversin en activos lquidos tendr, en este concepto, saldos que sern la resultante de las operaciones derivadas de la produccin, ventas, distribucin, etc. En cambio, si la empresa tiene establecida su poltica sobre el nivel de activos lquidos y no se est logrando, se debern modificar las polticas de los otros objetivos en la medida que se requiera para realizar los objetivos de los activos lquidos que generalmente tienen primaca sobre los dems. El presupuesto de activos lquidos se establece en trminos generales por un periodo de doce meses, el cual normalmente se distribuye por meses y en algunas ocasiones se secciona en periodos menores, en los que se hace un calendario de los ingresos y egresos que integran el presupuesto. De esta manera, se pueden determinar las necesidades o excedentes de efectivo en concordancia con los ciclos financieros y econmicos particulares de cada empresa. De este presupuesto emanan los requisitos de financiamiento que la empresa necesitar para lograr sus objetivos. El presupuesto de efectivo o activos lquidos es la herramienta esencial para medir y valorar el objetivo de liquidez; es un intento formal de predecir, por un periodo, los flujos de fondos tanto de entrada como de salida, as como los niveles de fondos que la empresa tendr en el futuro.
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En definitiva existen diversos tipos de presupuesto y su clasificacin est en razn directa del autor que la realice, la realidad es que finalmente este tema es un punto de referencia, lo que debe quedar claro es que un presupuesto es un proyecto o plan de distribucin y aplicacin de recursos cuantificable generalmente en trminos monetarios, que es utilizado como herramienta de administracin financiera.
CAPTULO 6
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La toma de decisiones con base en los estados financieros pro forma

Concepto de estados financieros
Son documentos contables que muestran la situacin financiera de la empresa a una fecha determinada, o bien los movimientos efectuados en un perodo; entre los ms importantes se encuentran; balance general, estado de resultados y estado de origen y aplicacin de recursos. Los estados financieros reflejan la situacin econmica de una empresa y son la principal fuente de informacin que tienen terceros sobre su desempeo. Para que la informacin que se presenta en los estados financieros satisfaga los intereses colectivos deben ser comprensibles, comparables, tiles, neutrales, confiables y verificables. Abraham Perdomo Moreno en su libro Anlisis e Interpretacin de Estados Financieros, los define como sigue; son aquellos documentos que muestran la situacin econmica de una empresa, la capacidad de pago de la misma, a una fecha determinada, pasada presente o futura; o bien, el resultado de operaciones obtenidas en un perodo o ejercicio pasado presente o futuro, en situaciones normales o especiales. Por su parte Ral Muy y Mendoza en su libro titulado; Contabilidad, Editorial Interamericana, S.A. de c.v., pgina 47, Editorial Trillas, S.A. de C.V., los define de la siguiente forma Los estados financieros son documentos eminentemente numricos que exponen la situacin o la posicin de un ente social en un momento determinado. Son sobre todo vehculos de comunicacin porque su contenido informa a aquellos que estn interesados en las empresas. Es posible afirmar entonces que los estados financieros son documentos que muestran la situacin financiera de un negocio en un momento determinado. Los estados financieros reflejan todo el conjunto de conceptos de operacin y funcionamiento de las empresas, la informacin que en ellos se muestra debe servir para conocer los recursos, obligaciones, capital, gastos, ingresos, costos y todos los cambios que se presentaron en ellos durante el ejercicio econmico y desde luego tienen utilidad entre otras cosas para; apoyar la planeacin y direccin del negocio, la toma de decisiones, el anlisis y la evaluacin de los encargados de la gestin y ejercer el control sobre rubros econmicos internos.
Concepto de estados financieros pro forma

Son estados financieros que presentan total o parcialmente situaciones o hechos por acaecer, y que se preparan con objeto de presentar la forma en que determinada o determinadas situaciones an no consumadas pueden modificar la posicin financiera de la compaa. As mismo se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizarn. Dichos estados dan efecto a hiptesis sobre el pasado o el presente, con el fin de mostrar la situacin financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hiptesis
Utilidad de los estados financieros pro forma

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Los estados financieros pro forma tienen utilidad en la elaboracin de proyectos financieros, ya sea para obtener financiamientos externos para la empresa, tal seria el caso de la obtencin de un crdito de habilitacin o avo por parte de la empresa con un banco, en este caso permiten apreciar la situacin financiera de la empresa considerando los efectos del financiamiento, esta informacin anticipada desde luego es proyectada, de alguna forma especulativa, en virtud de que se parte de una serie de supuestos, pero en todo caso queda claro que la certidumbre de la proyeccin depende de la calidad de las variables empleadas para la elaboracin de estos estados financieros. As como mencionamos la obtencin o utilizacin de crdito de habilitacin o avo, podemos hablar de la utilizacin de otro tipo de crditos como son los refaccionarios, industriales, arrendamientos, emisin de obligaciones, acciones, obtencin de otro tipo de deudas. En este caso podemos proyectar por ejemplo el impacto de los intereses y sus efectos financieros, bajo diferentes posibles tasas de inters. Los estados financieros pro forma son de utilidad para evaluar proyectos a corto, mediano y largo plazo, entre otras aplicaciones tenemos las siguientes sin que esto signifique que sean las nicas; Obtencin de financiamientos internos o externos. Fusiones Adquisiciones Reestructuraciones Consolidacin de pasivos
Son de utilidad incluso para uso interno de la compaa con objeto de tener una idea clara sobre diversas situaciones financieras de la empresa a una fecha determinada, lo que permitir a la organizacin tener una idea clara de los efectos que ciertas situaciones podran causar en la empresa de llegar a realizarse, por ejemplo; si se incrementan o disminuyen las ventas, si sufren un cambio significativo los precios de las materias primas de importacin, si se requiere adquirir o sustituir activos, si se incrementan las ventas a crdito, si un segmento de la cartera se convierte en cuentas incobrables, si se requiere incrementar el financiamiento, etc. Los estados financieros pro forma ms significativos son; Estados de resultados o de prdidas y ganancias Estado de origen y aplicacin de recursos Estado de situacin financiera o balance general
Preparacin
Para preparar los estados financieros pro forma se deben elaborar determinados presupuestos de forma preliminar, es recomendable iniciar la serie de presupuestos con los pronsticos de ventas, en virtud de que a partir de las ventas se pueden planear la adquisicin de mercancas, as como los
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diversos gastos, el ltimo de los pronsticos seria el presupuestos de caja, los principales presupuestos a elaborar serian; Estimado de ventas Estimado de produccin Estimado materias primas Estimado de compras Estimado de mano de obra directa Estimado de gastos de fbrica Estimado de gastos de operacin Estimado de caja (flujo de caja) Estimado de adquisicin de activos otros
El estimado de ventas es una parte muy importante en el proceso de planeacin financiera de la empresa, es frecuente que el estimado de ventas empiece con la revisin de las ventas de los ltimos 5 a 10 aos, lo cual puede expresarse en una grfica, las grficas de ventas pueden contener diversos perodos de ventas, ya sea ventas totales o ventas por productos determinados o una combinacin de ambos. Sin embargo los criterios de seleccin de informacin para efectos de elaboracin de un pronstico de ventas depende de una serie de variables, como son estimacin de la situacin del mercado, capacidad financiera y objetivos de la empresa, etc. Con frecuencia las compaas elaboran sus pronsticos de ventas basados en la utilizacin de modelos matemticos, sin embargo un gran porcentaje de financieros elaboran los pronsticos basados en estimaciones personales, en virtud de los riesgos individuales que implica la utilizacin de los pronsticos basados en la utilizacin de los modelos matemticos. Al respecto Scott Besley y Eugene F. Brigham en su obra Fundamentos de Administracin Financiera de Editorial Mc Graw Hill, edicin 2001, pgina 157, comenta los siguiente Existen numerosas tcnicas de preparacin de pronsticos que se utilizan para predecir las ventas, algunos de los procedimientos son cuantitativos y muy completos mientras que otros son de naturaleza subjetiva. Muchos de los mtodos cuantitativos son poco costosos de aplicar, y proporcionan estimaciones ms exactas que los enfoques de preparacin basados en el juicio. Dada la comprensin actual de los modelos cuantitativos, muchos de los cuales se cubren en los planes de estudio que ofrecen las escuelas de negocios y la proliferacin de la tecnologa de cmputo en el rea de la administracin de negocios, usted debera esperar que la mayora de los administradores utilizara los mtodos ms complejos para preparar el pronstico de ventas. Sin embargo, una encuesta reciente entre 500 compaas de Estados Unidos indic que los administradores emplean principalmente mtodos basados en su juicio, con inclusin de su propia opinin, para formular los pronsticos de ventas, no las tcnicas cuantitativas ms complejas. Los administradores entrevistados indicaron que posean los conocimientos de las tecnologas necesarias para aplicar los mtodos de pronstico cuantitativos; pero la mayora prefera confiar en sus propias experiencias o en las de sus colegas cuando realizaban pronsticos de ventas. An aquellos que utilizaban mtodos cuantitativos afirmaron, que por lo general, ajustaban en forma subjetiva los pronsticos resultantes de estos modelos para incorporar factores cualitativos, entre
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ellos el conocimiento del ambiente operativo, la calidad del producto y experiencias anteriores que haban tenido con modelos. De hecho, los resultados de la encuesta indicaron que las razones fundamentales por las cuales los administradores no emplearon modelos complejos de pronsticos es porque consideraban que los datos necesarios para usar tales modelos en forma apropiada no eran relevantes o bien no estaban disponibles. En consecuencia, en su mayor parte, los administradores consideraron que sus juicios proporcionaban pronsticos de ventas que eran tan buenos como los de los modelos complejos. Sin embargo, en este caso la palabra bueno podra no estar relacionada con la exactitud del pronstico, puesto que aproximadamente 85% de quienes respondieron a la encuesta indic que prefera subestimar o sobreestimar las cifras cuando preparaba el pronstico de ventas. Ms de 70% afirm que optaba por subestimar las ventas porque, cuando el pronstico exceda, no era necesario proporcionar una explicacin, e incluso poda esperarse una recompensa. Por el contrario, cuando las ventas reales eran inferiores a los niveles pronosticados, la seguridad del empleo se tambaleaba. Es interesante destacar que quienes afirmaban que elaboraban pronsticos excesivos indicaron que la principal razn era que de tal modo podan obtener ms personal para apoyar el consecuentemente mayor nivel de ventas. Por lo tanto, para muchos administradores, la preparacin del pronsticos de ventas es ms un arte que una ciencia. Fuente; Nada r. Sanders y Karl B. Manrodt orecasting Practices in U.S. Corporations Survey Results Interfaces
En definitiva el proceso de planeacin de utilidades se centra en la elaboracin financieros pro forma, es decir estados de resultados y balances generales.
de estados
Por lo regular , el administrador financiero elabora estos estados valindose de simples aproximaciones, a diferencia de los detallados procedimientos que usa el contador. Los insumos requeridos para preparar los estados financieros pro forma mediante el mtodo abreviado son los estados financieros histricos y las predicciones de ventas. Una manera sencilla para elaborar un estado de resultados pro forma es el empleo del mtodo del porcentaje de ventas en el que se predicen empleando valores para el costo de los bienes vendidos, los gastos de operacin y los intereses, como aspectos que representan cierto porcentaje de las ventas proyectadas. Generalmente, los porcentajes empleados son los porcentajes de ventas de ejercicios anteriores de artculos similares bajo condiciones adecuadas a los pronsticos. Un planteamiento breve para la elaboracin del balance general pro forma comprende el clculo de los niveles deseados de ciertas cuentas del balance general y la proyeccin de otras. Generalmente, las cuentas o elementos cuyo monto se calcula son las siguientes; Saldo mnimo deseable de caja. Cuentas por cobrar. Monto de los inventarios. Compras de activos. Utilidades. Basndose en los datos que se deducen del proyecto, es posible elaborar un balance general, sin embargo, ser necesario en las cuentas de capital una cifra de ajuste que se identifica con las necesidades de financiamiento externo.
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El mtodo abreviado se basa en la determinacin de los efectos deseados, por tanto la realizacin de un balance general desde estos efectos obliga a considerar una cifra de ajuste. Para evitar imprecisiones, se puede recurrir a otros mtodos que se basen en determinacin de las causas de los efectos que presentan las cuentas de balance. En conclusin los estados financieros pro forma son instrumentos que nos permiten proyectar la estructura financiera de un proyecto, as como las actividades que lo hagan posible, son un mecanismo de control del funcionamiento del proyecto.
A continuacin se presenta el siguiente caso; Complementos Electrnicos Mexicanos, S.A. de C.V., es una compaa constituida en el mes de enero de 1999, dedicada a la fabricacin de circuitos electrnicos, la cual a pesar de su reciente creacin ya cuenta con un mercado, por ahora la empresa arma una parte de sus circuitos y otra parte la ensamblan compaas maquiladoras del ramo, debido a la falta de equipo especializado. En este caso se trata de preparar estados financieros pro forma para el ejercicio 2003, partiendo de las cifras obtenidas por la compaa en el ejercicio 2002 y partiendo de la base de un incremento en el volumen de ventas del 10% adicional al logrado en el ciclo anterior. Por lo tanto se presenta el estado de prdidas y ganancias en donde se aprecian las cifras por el ao del 2002, las bases de clculo y el pro forma del 2003, a continuacin se presentan el estado de prdidas y ganancias, el flujo de caja y finalmente el balance general.
CIRCUITOS ELECTRNICOS MEXICANOS S.A. DE C.V.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS CONCEPTO
RESULTADOS DEL BASE PARA EL PRONSTICOS AO 2002 PRONSTICO DEL PRO-FORMA AO 2003 2003 1,772,360.00 932,969.00 839,391.00 X 1.10 X 1.10 X 0 .10 1,949,596.00 1,026,265.90 65,380.80 857,949.30
VENTAS NETAS MENOS; COSTOS DE VENTAS DEPRECIACIN UTILIDAD BRUTA MENOS; GASTOS DE OPERACIN ACREEDORES DIVERSOS UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
789,499.00 49,892.00
X 0.85
671,074.15 186,875.15

FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA
RESULTADOS DEL AO 2002 BASE PARA EL PRONSTICOS PRONSTICO DEL 2003 AO 2003 19,727.00
SALDO INICIAL
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BANCOS MAS: INGRESOS COBRO A CLIENTES I.V.A. COBRADO TOTAL DE INGRESOS MENOS; EGRESOS PAGO A PROVEEDORES ACREEDORES DIVERSOS GASTOS DE OPERACIN I.S.R. R.U.T. I.V.A. PAGADO TOTAL DE EGRESOS 1,026,265.90 24,225.00 1,853,777.00 278,066.00 2,131,843.00
671,074.15
278,066.00 1,999,631.05
SALDO FINAL
19,727.00
151,938.95

BALANCE GENERAL BALANCE GENERAL
RESULTADOS DEL AO 2002 BASE PARA EL PRONSTICOS PRONSTICO DEL INICIALES AO 2003
ACTIVO CIRCULANTE CAJA Y BANCOS CUENTAS POR COBRAR DEUDORES DIVERSOS INVENTARIOS IMPUESTOS POR COBRAR SUMA DEL ACTIVO CIRCULANTE ACTIVO FIJO EQUIPO DE TRANSPORTE (NETO) EQUIPO DE OFICINA (NETO) EQUIPO DE PRODUCCIN (NETO) DEPRECIACIN ACUMULADA EQUIP. TRANS, OFIN, Y PROD. BRUTO; 849,950.40 DEP. ACUM65 196,142.40 653,808.00 588,427.30 ACT. FIJO NETO 653,808.00 SUMA DE ACTIVO FIJO 282,864.00 284,635.00 86,309.00 X 0.90 X 0.90 X 0.90 254,577.70 256,171.50 77,678.10 19,727.00 1,853,777.00 160,677.00 588,873.00 278,066.00 2,901,120.00 X 1.10
SDO FINAL FLUJO DE CAJA
151,938.95 1,949,596.00 160,677.00 647,760.30 292,439.40 3,202,411.65
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ACTIVO DIFERIDO GASTOS DE INSTALACIN OTROS SUMA DEL ACTIVO DIFERIDO ACTIVO TOTAL 42,296.00 55,425.00 97,721.00 3,652,649.00 42,296.00 55,425.00 97,721.00 3,888,559.95
PASIVO CIRCULANTE PROVEEDORES ACREEDORES DIVERSOS IMPUESTOS POR PAGAR PASIVO TOTAL CAPITAL CONTABLE CAPITAL SOCIAL APORTACIONES P/AUM. CAPITAL
RESULTADOS EJERC. ANTERIORES
354,500.00 24,225.00 278,066.00 656,791.00
X 1.10
389,162.40 24,225.00 292,439.40 705,826.80
100,000.00 2,911,934.00 -65,968.00 49,892.00 2,995,858.00 3,652,649.00 49,892.00
100,000.00 2,911,934.00 -16,076.00 186,875.15 3,182,733.15 3,888,559.95
UTILIDAD DEL EJERCICIO SUMA DE CAPITAL SUMA DE PASIVO Y CAPITAL
En conclusin los elementos cuantitativos que proporcionan los estados financieros histricos y los estados financieros pro forma facilitan el conocimiento y anlisis de las organizaciones, la integracin e informacin en ellos requerida est directamente relacionada con los objetivos de su anlisis y elaboracin.
En la consolidacin de pasivos
Los estados financieros proforma son de utilidad cuando se realiza un proyecto de consolidacin de pasivos ya que permiten estimar la situacin financiera de la empresa durante un periodo de tiempo, considerando diversas alternativas para la toma de decisiones financieras en virtud de que una consolidacin de pasivos generalmente cambian las condiciones de pago para las empresas, independientemente de las ventajas que la operacin pueda tener. En otras palabras los estados financieros proforma son una herramienta til en la consolidacin de pasivos ya proporcionan informacin a futuro, desde luego su validez est en funcin directa de la veracidad y calidad de los supuestos utilizados en su elaboracin.
En fusiones
Cuando existe un proyecto de fusin de empresas, los estados financieros proforma son una herramienta indispensable ya que permiten a las empresas o grupos empresariales segn se trate, tener una idea concreta del comportamiento financiero a futuro, por supuesto el empleo de los
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estados financieros proforma permite estimar una serie alternativas, utilizando una gran variedad de posibles variables. Como ya sabemos el aspecto financiero es un elemento importante en la toma de decisiones.
En desinversiones
Un proyecto de desinversiones implica que la empresa tendr que vender, ceder, etc., un o una serie de activos, esto por supuesto trae consecuencias financieras para la compaa, debido que las desinversiones de activos pueden plantearse por diferentes motivos, por ejemplo puede ser por iniciativa propia de la empresa o bien por sugerencia de los acreedores en una restructuracin financiera. Es por esta razn entre otras que los estados financieros proforma son utilizados en los proyectos de desinversin ya que permiten estimar el comportamiento financiero a travs del tiempo una vez realizada la desinversin ya sea que la operacin proporcione ingresos por venta de activos, disminucin de costo de fondeo, disminucin de pasivos, etc.
En adquisicin de empresas
Cuando se plantea un proyecto de adquisicin de empresas, siempre comprende proyecciones financieras, es decir estimaciones del comportamiento financiero a travs del tiempo, en las condiciones en que se encuentra a una fecha determinada y en un tiempo estimado, es decir la informacin financiera siempre comprender un nmero determinado de aos. Un proyecto de adquisicin de una compaa representa una inversin, independientemente de los motivos y condiciones de la operacin, sin embargo la informacin financiera a futuro en este tipo de operaciones es relevante.
En reestructuraciones financieras
Las reestructuraciones financieras implican necesariamente un reacomodo de pasivos, de forma y condiciones de pago de los adeudos de la compaa, generalmente provocan cambios y consecuencias en la situacin financiera, la utilizacin de los estados financieros proforma permite estimar los efectos que causarn diversos tipos de decisiones, por ejemplo diferentes costos y condiciones del servicio de la deuda, efectos de desinversiones, condiciones en toma de decisiones (limitaciones en toma de decisiones financieras, limitaciones para desinversiones, limitaciones para inversin de activos, etc.).
En el establecimiento de los Joint Ventury

Este tipo de operaciones representa una amplia diversidad de operaciones, entre ellas fusiones entre compaas o divisiones de compaas, reestructuraciones etc., generalmente son transacciones significativas econmicamente, como se puede observar para la realizacin de estas operaciones se requiere contar entre otras cosas con una amplia informacin financiera real y estimada, los estados financieros proforma proporcionan la informacin financiera estimada.
En el establecimiento de un Stand Still

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Un convenio Stand Still representa para las compaas un comps de espera, que permite a la empresa deudora y acreedora un tiempo determinado para tomar decisiones y continuar con el proceso de negociacin ya sea de reestructuracin financiera o de cualquier otro tipo, los estados financieros proforma pueden ser un elemento que permita por ejemplo a la parte acreedora tomar la decisin de renovar o ampliar el plazo del convenio de Stand Still con el objetivo de llegar al trmino de la negociacin, en este caso los estados financieros proforma proporciona a las partes en conflicto las posibilidades econmicas que la compaa deudora estima.
En el establecimiento de un Due Dilinge

Como ya sabemos esta figura es un convenio que permita la revisin o adquisicin de informacin financiera de la empresa, generalmente derivado de una posible transaccin comercial de suma importancia para la compaas o derivado de un proceso de intervencin, en estos casos los estados financieros proforma pueden ser un elemento de informacin financiera de gran utilidad, ya que permiten estimar las posibilidades financieras considerando diversos estadios.
BIBLIOGRAFA
Horizonte y Metodologa de la Finanzas. J. Fredd Weston, serie, Fundamentos de las Finanzas. Editorial Herrero Hermanos Sucesores
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Introduccin a la teora General de la Administracin. Idalberto Chiavenato, Mc Graw Hill. Bogot, Revista Expansin, nmero1083 fecha de edicin 6 de febrero del 2012, Editorial Expansin, Mxico. Los Crditos Documentarios en el Comercio Internacional, Bustamante Morales Miguel ngel, Editorial Trillas, 2 edicin. Incoterms 2000, Publicacin 560, International Chamber of Comerce, Pars, Francia, versin inglsfrancs). Tesis para obtener el ttulo de Licenciado en Contadura en la F.E.S.C. captulo 3, Julio Cesar Toledo Ordaz, 2004, Cuautitln Izcalli, Estado de Mxico.
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CAPTULO 1 LA PLANEACIN FINANCIERA EN LAS ORGANIZACIONES

CAPTULO 2 CONTROL FINANCIERO

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Como llevar el control interno Determinacin, evaluacin de desviaciones y medidas correctivas.

CAPTULO 3 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CAPTULO 4 ELEMENTOS PARA TOMA DE DECISIONES

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CAPTULO 5 LOS PRONSTICOS FINANCIEROS Y LA TCNICA PRESUPUESTAL

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En el establecimiento de un Stand Still En el establecimiento de un Due Dilinge

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La planeacin financiera en dentro del proceso administrativo.

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Funciones del comit de finanzas

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Necesidad de la planeacin a corto y largo plazo.

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Eventos econmicos financieros que repercuten en la planeacin.

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El proceso de planeacin financiera

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Planeacin de la estructura financiera

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Administracin de fondos a corto plazo

Administracin de fondos a plazo intermedio

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Administracin de fondos a largo plazo

Planeacin y administracin de activos

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ACTIVOS CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO ACTIVO FIJO

ACTIVO DIFERIDO ACTIVO DIFERISO

Herramientas y aplicaciones de la planeacin financiera

Aplicaciones de la planeacin financiera

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El control financiero como herramienta de la planeacin.

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Determinacin, evaluacin de desviaciones y medidas correctivas.

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A continuacin se presentan algunas de las principales fuentes de financiamiento:

internas fuentes de financiamiento

anticipos de clientes y provee. emisin de obligaciones bancos prestamos privados otros

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Obligaciones quirografarias. Obligaciones hipotecarias. Obligaciones prendarias. Obligaciones convertibles en acciones.

Prstamos directos o quirografarios

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