Cotizar en Bolsa

"Esta informacin no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos". 2

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Cotizar en Bolsa Qu es el mercado de valores Instancias que componen el mercado de valores Beneficios Responsabilidades Acceso al mercado a empresas con potencial de crecimiento Capital o deuda? Caractersticas de las alternativas de financiamiento
FINANCIAMIENTO EN EL LARGO PLAZO FINANCIAMIENTO DE CORTO Y MEDIANO PLAZOS

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DIAGRAMAS DE FLUJO:
A) PARA LA COLOCACIN DE ACCIONES, OBLIGACIONES Y CPOs B) PARA DEUDA DE CORTO Y MEDIANO PLAZOS: papel comercial, pagars

Importancia del mercado burstil en la economa nacional (anexo 1) Casos exitosos de financiamiento burstil (anexo 2) Emisoras de Acciones Inscritas en los Ultimos Aos (anexo 3) Directorio (anexo 4)
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Obtener recursos a travs del mercado de valores representa, adems de una buena alternativa de financiamiento, un importante reto y una gran satisfaccin. Simboliza el punto de madurez en la trayectoria de una empresa; la realizacin de este proceso es motivo de orgullo y de reconocimiento, al tiempo que le brinda mayor valor. Conlleva aceptar nuevos socios en la empresa (hacerla pblica), con todos los beneficios y responsabilidades que ello implica, para poder proyectarse hacia objetivos de negocio superiores. Allegarse de recursos en el mercado burstil a travs de la emisin de acciones o de ttulos de deuda, es tambin un mandato para todas aquellas empresas mexicanas que aspiran a competir en el mundo de los negocios globalizados y a trascender en el nuevo milenio. El objetivo de Cotizar en Bolsa es brindarle una introduccin al proceso de obtener financiamiento burstil, el cual exige la participacin de un equipo de profesionales que requieren de su compromiso y liderazgo decididos. Esperamos que esta publicacin contribuya a un mejor entendimiento de las posibilidades de financiamiento que ofrece el sector burstil de nuestro pas. BOLSA MEXICANA DE VALORES.

Qu es el mercado de valores
El mercado de valores es un mercado como cualquier otro: existen oferentes (vendedores) y demandantes (compradores) de productos financieros listados en la Bolsa. Entre los oferentes estn las empresas (personas morales) y el gobierno, que concurren al mercado para satisfacer sus necesidades de financiamiento a travs de los mercados de capitales y deuda. Los demandantes son los inversionistas, tanto individuales como institucionales (mexicanos y extranjeros) quienes concurren al mercado en busca de alternativas de inversin que les resulten atractivas por el nivel de beneficios y diversificacin que puedan obtener.

El mercado de capitales est compuesto por las acciones que son ttulos representativos del capital social de la empresa que los emite y otorgan a sus tenedores iguales derechos, as como por otros instrumentos que representan compromisos de capital a futuro, tales como las obligaciones convertibles. Los instrumentos del mercado de deuda estn representados por valores que comprometen a la empresa que los emite a realizar pagos de acuerdo a ciertos plazos y tasas. Estos instrumentos son: certificados de participacin, obligaciones, pagars y papel comercial; a ellos deben aadirse los instrumentos de deuda emitidos por los bancos: aceptaciones, bonos, pagars y certificados de depsito; por el gobierno federal, son: Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes), Bonos de Desarrollo (Bondes) y Udibonos, entre otros.

Instrumentos de los mercados de capitales y de ttulos de deuda Mercado de capitales

Acciones Certificados de Participacin Ordinaria (CPOs) sobre Acciones Obligaciones

Mercado de ttulos de deuda Emitidos por las empresas

Certificados de participacin Ordinaria (CPOs) Pagars Papel comercial

Emitidos por instituciones bancarias

Pagars Aceptaciones Certificados de depsito Bonos

Emitidos por el gobierno federal

Cetes Udibonos Bondes, entre otros.

Estos ttulos son puestos a la venta (colocados) por intermediarios burstiles autorizados a operar en el mercado, en las llamadas ofertas pblicas primarias (mercado primario). Posteriormente, dichos ttulos quedan a disposicin de los inversionistas para su libre compraventa, a travs de los intermediarios (mercado secundario). El gremio burstil mexicano lleva a cabo su actividad bajo las ms estrictas normas y prcticas de mercado y regulacin.
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La normatividad y supervisin del mercado de valores recae en la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), de la que depende el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (RNVI). La CNBV vigila el cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores y de las reglas emitidas por ella misma, por la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) y por el Banco de Mxico (Banxico), cada uno de acuerdo a sus facultades. La supervisin de las operaciones burstiles, adems de la responsabilidad de las instancias oficiales mencionadas, recae en organizaciones privadas como la propia Bolsa Mexicana de Valores y la Sociedad para el Depsito de Valores (S.D. Indeval). La primera facilita la realizacin de las operaciones de compraventa de valores y promueve el sano desarrollo del mercado. La segunda guarda, administra, compensa, liquida y transfiere los valores, permitiendo el cambio de propietario sin necesidad de realizar el traspaso fsico de los ttulos. Ambas instituciones procuran la seguridad, transparencia y precisin en la ejecucin de los procesos que implica una transaccin burstil. La Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles (AMIB) representa los intereses de los intermediarios burstiles autorizados para operar en Mxico y tambin promueve el sano desarrollo y la eficiencia, tanto del gremio burstil como del mercado de valores. Por su parte, el Comit de Emisoras de la Bolsa Mexicana de Valores representa los intereses de aquellas empresas que mantienen valores listados.

Instancias que componen el mercado de valores

Marco regulatorio
- Ley del Mercado de Valores - Ley de Sociedades de Inversin - Ley General de Sociedades Mercantiles - Circulares de la CNBV - Reglamento General de la BMV - Manuales Operativos - Cdigo de Etica Profesional de la Comunidad Burstil Mexicana - Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas

Instituciones reguladoras
- Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) - Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) - Banco de Mxico (Banxico)

Participantes en el mercado
- Emisores Empresas Bancos e instituciones auxiliares del crdito Gobierno (incluyendo organismos descentralizados) - Inversionistas nacionales y extranjeros Personas fsicas Personas morales - Intermediarios Casas de bolsa Bancos (exclusivamente instrumentos de deuda)

Entidades de apoyo
- Bolsa Mexicana de Valores - Sociedad de Depsito Indeval - Calificadoras de valores - Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles - Academia Mexicana de Derecho Financiero

Beneficios
Acudir al mercado de valores para obtener financiamiento burstil trae consigo una serie de beneficios que incrementan el potencial de negocios de las empresas. Entre otros, destacan los siguientes:

Aumenta el valor de la empresa

Las empresas que se vuelven pblicas al emitir acciones resultan ser ms atractivas y tienden a generar mayor valor para sus accionistas que las de empresas privadas (aquellas que no cotizan en el mercado burstil). Esto se debe a que sus ttulos tienen liquidez, a que son ms conocidas, a que su gestin es institucional, y a que proporcionan informacin al pblico inversionista.

Fortalece la estructura financiera

Una de las formas ms eficientes para lograr los planes de expansin y modernizacin de la empresa, es basarlos en esquemas de financiamiento competitivos, mismos que se pueden obtener a travs del mercado de valores. Al fortalecer la estructura financiera mediante una oferta pblica de instrumentos de deuda o capital, es posible: Optimizar costos financieros. Obtener liquidez inmediata. Consolidar y reestructurar pasivos. Modernizarse y crecer. Financiar investigacin y desarrollo.

Obtener reconocimiento financiero

El acceso al financiamiento burstil a travs de la colocacin de acciones o la emisin de ttulos de deuda en el mercado de valores es un procedimiento exigente. Obtenerlo constituye por s mismo un reconocimiento al grado de madurez de la empresa y liderazgo de sus directivos. Poseer este nuevo activo intangible facilita y expande las opciones para allegarse en un futuro, mayores recursos financieros en mejores condiciones.

Mejora la imagen y proyeccin

Cotizar en la Bolsa Mexicana de Valores constituye un poderoso atractivo que puede ser empleado para respaldar todas aquellas estrategias destinadas a fortalecer la competitividad de la organizacin, al fortalecer su imagen de empresa profesional y pblica, facilitando alianzas, fusiones y adquisiciones y permitiendo establecer programas de acciones para empleados claves.

Flexibiliza las finanzas de los empresarios

Los accionistas originales pueden diversificar su inversin y con ello su riesgo, incrementar su liquidez y obtener la flexibilidad para tomar decisiones sobre su patrimonio aprovechando las posibilidades que ofrece la participacin en el mercado burstil.

Responsabilidades
Participar en el mercado burstil implica que la empresa cumpla con compromisos que adquiere con el pblico inversionista. Estos compromisos son:

En caso de acciones: Administrar para dar valor

Al listar a una empresa en la Bolsa Mexicana de Valores, se est invitando al inversionista a participar como socio (accionista) en el proyecto de la propia empresa. El compromiso que se tiene con los socios de optimizar su inversin, se extiende a quienes participan en el mercado burstil y compran acciones de la empresa. Las decisiones de administracin deben enfocarse al logro de resultados que favorezcan el incremento en el valor de la empresa, y con ello el de sus accionistas.

En el caso de acciones y ttulos de deuda: Proporcionar informacin al mercado

La empresa adquiere la obligacin de hacer pblica su informacin corporativa, financiera y relevante para el conocimiento no slo de sus accionistas o tenedores, sino de todo el mercado. Por lo tanto, debe emitir reportes financieros trimestrales y anuales, organizar encuentros burstiles - en los que informan y explican resultados, proyectos, estrategias de negocio - y establecer una serie de mecanismos de informacin y comunicacin peridica con los participantes en el mercado para revelar informacin corporativa y de eventos relevantes.

Gastos de inscripcin y mantenimiento

Llevar a cabo una oferta pblica de acciones o una emisin de deuda implica realizar una serie de gastos de inscripcin y de mantenimiento por concepto de asesora, comisiones del intermediario y cuotas de inscripcin y mantenimiento en el mercado.

Institucionalizar la administracin
El proceso de la toma de decisiones en una empresa pblica debe estar orientado a crear valor para sus accionistas, representados en el Consejo de Administracin y la Asamblea de Accionistas. En este sentido, las decisiones estratgicas, tales como aumentos de capital, fusiones y adquisiciones, planes de compensacin, incursiones en nuevos giros de negocio, y otros, deben ser sometidas a la aprobacin de estos organismos. Esto no significa una prdida de liderazgo, sino de una forma diferente de ejercerlo: INSTITUCIONAL.

Acceso al mercado a empresas con potencial de crecimiento

En el mercado de valores, cada empresa, puede encontrar una alternativa de financiamiento acorde a sus necesidades de capital y su capacidad de endeudamiento. Los inversionistas buscan empresas que renan la mayor parte de los requisitos listados a continuacin, muchos de los cuales caracterizan a las empresas ms exitosas de Mxico. Potencial de crecimiento Nivel de endeudamiento adecuado. Historial de resultados favorables. Porcentaje de exportaciones o de ventas en divisas. Proyectos de inversin atractivos. Nuevos sectores y nichos de mercado.

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Capital o deuda?
Como se ha mencionado, el mercado de valores ofrece diversas opciones de financiamiento a las empresas. Es posible, emitir desde ttulos de deuda con plazos de vencimiento flexibles y caractersticas que se ajusten a las necesidades especficas del emisor, hasta colocar una parte del capital social representado por acciones. Una empresa emite ttulos de deuda cuando desea allegarse de recursos sin alterar la composicin de su capital social, en respuesta a necesidades de flujos de efectivo esperados en el corto y mediano plazos. En caso de que la empresa no desee incrementar sus pasivos, sino incrementar su capital social y obtener capital fresco (mediante una oferta pblica primaria), la eleccin es la emisin de acciones, que no tiene un plazo de vencimiento ni representan salidas de flujos constantes por pago de intereses, ya que quien las compra tambin adquiere los derechos que conlleva ser socio propietario de la empresa.

Caractersticas de las alternativas de financiamiento

Todas las alternativas de financiamiento que existen en el mercado comparten caractersticas comunes como plazo, monto, rendimiento, amortizacin, garanta y destino de los fondos.

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FINANCIAMIENTO EN EL LARGO PLAZO

1. Acciones
Las acciones representan una parte proporcional del capital social de una empresa. Otorgan derechos a sus tenedores. La forma de conseguir capital en el mercado burstil es en primera instancia, la Oferta Pblica de acciones, con la que se invita al pblico inversionista a hacerse socio de la empresa. Estas acciones pueden ser parte del capital de la empresa emisora, o una ampliacin del mismo.

Determinacin del Precio

En la Oferta Pblica, el precio es determinado de manera conjunta por el emisor y el intermediario colocador (casa de bolsa) atendiendo a condiciones del mercado y al potencial de la empresa. En el mercado secundario, el precio lo determina la libre oferta y demanda.

Ventajas
La empresa puede allegarse de recursos frescos, fortalecer la estructura financiera por incremento de su capitalizacin, consolidar y liquidar pasivos, liberar liquidez y diversificacin de sus fuentes de financiamiento.

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2. Obligaciones
Las Obligaciones son ttulos de deuda emitidos a plazos de 3 a 10 aos para el financiamiento de proyectos y/o la consolidacin de pasivos. Este instrumento puede emitirse quirografario o garantizado.

Intereses
Estos ttulos pagan tasas de inters que se determinan conjuntamente por el emisor y el intermediario colocador, de acuerdo a las condiciones del mercado. El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Calificacin
Uno de los requisitos para emitir obligaciones es obtener la opinin de una empresa calificadora de valores independiente, autorizada por la CNBV. De este modo, el mercado burstil conoce el nivel de riesgo comparativo, fomentando as la confianza de los inversionistas.

Ventajas
Una de las ventajas de emitir obligaciones es que le permite al emisor negociar un periodo de gracia que le apoye durante la maduracin del proyecto que est financiando.

3. Certificados de Participacin Ordinaria (Deuda)

Los Certificados de Participacin consisten en un contrato de fideicomiso en el que se depositan bienes, valores o derechos que permiten al fiduciario la emisin de los certificados mediante los que obtiene financiamiento por un periodo mnimo de tres aos. Tpicamente, este es un medio para bursatilizar cuentas por cobrar, activos, derechos de cobro, entre otros.

Calificacin
Como en el caso de las obligaciones, uno de los requisitos para emitir Certificados de Participacin es obtener la opinin de una empresa calificadora independiente, autorizada por la CNBV.

Intereses
Estos ttulos pagan tasas de inters que se determinan conjuntamente por el emisor y el intermediario colocador y son revisables de acuerdo a las condiciones del mercado. El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

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FINANCIAMIENTO DE CORTO Y MEDIANO PLAZOS

Pagar a Mediano Plazo
El Pagar es un ttulo de deuda que respalda la promesa incondicional de pago de su emisor al que proporciona recursos financieros para proyectos que maduran de uno a tres aos.

Intereses
Los Pagars a Mediano Plazo pagan tasas de inters que se determinan conjuntamente entre el emisor y el intermediario colocador y son revisables de acuerdo a las condiciones del mercado. El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Garanta
Puede ser quirografaria o avalada.

Calificacin
Como con las obligaciones y los CPOs es necesario obtener la opinin de una empresa calificadora independiente, autorizada por la CNBV.

Papel Comercial
Es una lnea de financiamiento para capital a plazo mximo de un ao, que brinda la flexibilidad de disposiciones y amortizaciones parciales acordes con las necesidades de flujo de la empresa.

Intereses
El Papel Comercial paga tasas de inters que se determinan conjuntamente entre el emisor y el intermediario colocador y son revisables de acuerdo a las condiciones del mercado. El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Calificacin
Al igual que con los instrumentos descritos anteriormente, es necesario obtener la opinin de una empresa calificadora independiente, autorizada por la CNBV.

Garanta
Puede ser emitido quirografario o respaldado por un aval, o contar con una garanta de otra naturaleza.
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DIAGRAMAS DE FLUJO:
A) PARA LA COLOCACIN DE ACCIONES, OBLIGACIONES Y CPOs
Necesidad de Capital

B) PARA DEUDA DE CORTO Y MEDIANO PLAZO: papel comercial, pagars

Empresa

Necesidad de recursos

Casa de Bolsa
Intermediario Colocador

Casa de Bolsa
Intermediario Colocador

CNBV INDEVAL
Auditores Abogados Calificadora de Valores

CNBV INDEVAL
Auditores Abogados Calificadora de Valores

Oferta Pblica en la BMV

Oferta Pblica en la BMV

Valores Empresas
oferentes Requieren recursos de Capital

Inversionistas Capital
demandantes Requieren instrumentos de Inversin diversificados

Empresas
oferentes Requieren recursos de Capital

Instrumento de deuda Recursos

Inversionistas
demandantes

Requieren instrumentos de Inversin diversificados

Para colocar acciones, obligaciones y CPOs deber asesorarse por un intermediario burstil (casa de bolsa), abogados y auditores externos. En el caso de ttulos de deuda, de intermediarios burstiles (casas de bolsa), un representante comn (casa de bolsa o fideicomiso bancario) y calificadora de valores. Para listar sus valores en el mercado las empresas deben, una vez integrados los paquetes de informacin, que incluye la preparacin de un prospecto de colocacin, realizar los pasos listados a continuacin: - Solicitar simultneamente a la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) la inscripcin al listado. - Definir las caractersticas de la emisin y oferta pblica. - Depositar los valores que amparan la emisin en la S.D. Indeval. - Realizar la oferta pblica. - Inscribirse a Emisnet (BMV). Si desea profundizar en este procedimiento, favor de dirigirse a la Subdireccin de Promocin de Emisoras o de Inscripcin de Valores de la BMV o con su casa de bolsa (se anexa directorio).
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